Janssen, Thilo; Lübke , Mal e
Resea ch Repo
Eu opäische Ta i be ich des WSI - 2023/2024: Reallöhne
haben nach K isen e lus en wei e hin Au holbeda
WSI Repo , No. 97
P o ided in Coope a ion wi h:
The Ins i u e o Economic and Social Resea ch (WSI), Hans Böckle Founda ion
Sugges ed Ci a ion: Janssen, Thilo; Lübke , Mal e (2024) : Eu opäische Ta i be ich des WSI -
2023/2024: Reallöhne haben nach K isen e lus en wei e hin Au holbeda , WSI Repo , No. 97,
Hans-Böckle -S i ung, Wi scha s- und Sozialwissenscha liches Ins i u (WSI), Düsseldo
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REPORT
N . 97, Juli 2024
EUROPÄISCHER TARIFBERICHT
DES WSI – 2023 / 2024
Reallöhne haben nach K isen e lus en wei e hin Au holbeda
Thilo Janssen, Mal e Lübke
AUF EINEN BLICK
Auch im Jah 2023 sind die Reallöhne in de Eu o-
päischen Union wei e gesunken – o z anziehen-
den Wachs ums de Nominallöhne und allende
In la ions a en. E s ü das lau ende Jah zeichne
sich eine langsame E holung ab. Dies s abilisie
die Einkommens e eilung zwischen A bei und
Kapi al und s ä k die Binnennach age. Aus Sich
En wicklung de Ta i löhne in de Eu o-Zone, 2000 – 2023
Ve ände ungen zum Vo jah in P ozen
Quelle: Eu opäische Zen albank (Ta i löhne) und AMECO-Da enbank de Eu opäischen Kommission (Ve sion: 15. Mai 2024), Be echnungen des WSI.
de Beschä ig en is dami die K ise nich übe -
wunden: Sie haben den G oß eil de ealen Ein-
kommenseinbußen ge agen, die mi dem Ene -
giep eisschock in olge des ussischen Übe alls
au die Uk aine e bunden wa en. Aus de nach-
wi kenden Absenkung des Reallohnni eaus e gib
sich ü die Lohnpoli ik wei e hin Au holbeda , um
zu eine ge ech e en Las en e eilung zwischen
A bei und Kapi al beizu agen.
nominal eal
Anme kung: Reale En wicklung in la ionsbe einig au Basis des Ha monisie en Ve b auche p eisindex (HVPI).
INHALT
AUTORENSCHAFT
Thilo Janssen
is Wissenscha le im Wi scha s- und Sozialwissenscha lichen Ins i u (WSI) de Hans-Böckle -
S i ung und Ko esponden ü die eu opäische S i ung Eu o ound. Fo schungsschwe punk e:
Eu opäische A bei sbeziehungen und eu opäische In eg a ion
hilo-janssen@boeckle .de
D . Mal e Lübke
is Wissenscha le im Wi scha s- und Sozialwissenscha lichen Ins i u (WSI) de Hans-
Böckle -S i ung. Fo schungsschwe punk e: Löhne, Ta i poli ik, pe sonale und unk ionale
Einkommens e eilung und Um e eilung du ch den Wohl ah ss aa .
mal e-luebke @boeckle .de
1 Einlei ung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
2 Ökonomische Rahmen bedingungen de Ta i poli ik . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
2.1 Allgemeine Wi scha sen wicklung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
2.2 Die Lage au dem A bei sma k . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
2.3 P oduk i i ä sen wicklung,
BIP-De la o und Ve eilungsspiel aum . . . . . . . . . . . . . . 5
3 Die En wicklung de Ta i löhne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
3.1 De
EZB-Ta i lohnindika o . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
3.2 Die Ta i lohnen wicklung in ausgewähl en EU-S aa en . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
4 Die En wicklung de E ek i löhne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
4.1 En wicklung on Löhnen und Ve b auche p eisen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
4.2 Ve eilungsbilanz und unk ionale Einkommens e eilung . . . . . . . . . . . . . . . . . .13
5 K isen e lus e belas en die Beschä ig en wei e hin . . . . . . . . . . . . . . . . . .15
6 Ausblick: Reallohnwachs um kann wi scha liche S abilisie ung s ü zen . . . . . . . 17
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 3
1 EINLEITUNG
Nach dem In la ionsschock des Jah es 2022 deu e
sich ü die Eu opäische Ta i poli ik o de g ündig
eine No malisie ung an: Die In la ion geh langsam
zu ück und dank anziehende Nominallöhne s abi-
lisie sich die Kau k a de Beschä ig en. Doch
dami is de Einb uch de Reallöhne sei dem
Übe all Russlands au die Uk aine noch nich aus-
geglichen ( gl. Janssen / Lübke 2023). De diesjäh-
ige Eu opäische Ta i be ich des WSI dokumen-
ie , wie ie de Einschni ü die Beschä ig en
wa und welche wei eichenden Folgen e ü die
unk ionale Einkommens e eilung zwischen A -
bei und Kapi al ha e. Dami s eh die Lohnpoli ik
wei e hin o de Au gabe, die Fehlen wicklungen
de e gangenen Jah e zu ko igie en und so zu ei-
ne ge ech e en Las en e eilung beizu agen.
De Eu opäische Ta i be ich widme sich zu-
nächs den ökonomischen Rahmenbedingungen,
de Ve assung des A bei sma k es und de P o-
duk i i ä s- und P eisen wicklung (Abschni 2). Da-
au au bauend wi d die ak uelle En wicklung de
Ta i löhne (3) und de E ek i löhne (4) analysie .
In Abschni 5 wi d ü die EU-27 und die ün wich-
igs en Volkswi scha en da ges ell , wie sich die
Reallöhne sei 2021 pe Saldo en wickel haben –
auch im Ve gleich zu le z en P ognose, die die Eu-
opäische Kommission o dem Übe all Russlands
au die Uk aine e s ell ha . De Ausblick widme
sich de sys emischen Funk ion de Löhne in den
e schiedenen Phasen de In la ions- und Wi -
scha sk ise und p ü , wie die on Beschä ig en
und Gewe kscha en e e enen Au holbeda e
bei de Reallohnen wicklung zu bewe en sind (6).
2 ÖKONOMISCHE RAHMEN
BEDINGUNGEN DER TARIFPOLITIK
2.1 Allgemeine Wi scha sen wicklung
Die Ta i poli ik is sei eine halben Dekade du ch
k isenha e und sich apide wandelnde ökono-
mische Rahmenbedingungen gep äg . Die ku ze
Phase wi scha liche E holung im Ausklang de
Co ona-Pandemie wu de du ch die In la ionsk ise
als Folge des ussischen Übe alls au die Uk aine
jäh beende : Explodie ende Ene gie- und Ve b au-
che p eise d ück en au den p i a en Konsum und
e höh en die P oduk ionskos en o allem in den
ene giein ensi en B anchen. Gleichzei ig konn en
iele Un e nehmen im Kon ex s eigende P eise
ih e Gewinnma gen e höhen, was seine sei s e -
heblich zu Binnenin la ion beige agen ha . Eine
Um e eilung zulas en de Löhne und zuguns en
de Kapi aleinkommen wa die Folge ( gl. Jans-
sen / Lübke 2023). S agnie ende p i a e Konsum,
eine on Unsiche hei se wägungen ge iebene e -
höh e p i a e Spa quo e und zu ückgehal ene In-
es i ionen angesich s de es ik i en Geldpoli ik
de Eu opäischen Zen albank (EZB) p äg en das
Wi scha sgeschehen de e gangenen Jah e
– mi en sp echenden Folgen ü die Wi scha s-
leis ung (Eu opäische Kommission 2024).
Wäh end im Zuge de Ö nungen nach den Co-
ona-Res ik ionen im Jah 2022 das BIP in den
Lände n de EU im Du chschni noch um 3,5 %
wuchs, b ach das Wachs um 2023 deu lich au
0,4 % ein (Tabelle 1). Zu wi scha lichen Abküh-
lung ug auch die E höhung des Lei zinses du ch
die EZB bei, de im Sep embe 2023 mi 4,5 % den
höchs en We sei übe 20 Jah en e eich e und
An ang Juni 2024 ge ing ügig au 4,25 % gesenk
wu de. Vo diesem Hin e g und en wickel e sich
das BIP de EU-Lände 2023 he e ogen. In Wes eu-
opa sch ump e die s a k zyklisch gep äg e Wi -
scha I lands um ganze 3,2 %, e u sach du ch
die schwache En wicklung in einigen on mul ina-
ionalen Konze nen dominie en B anchen (Eu o-
päische Kommission 2024, S. 88). In Deu schland
und Ös e eich e inge e sich das BIP um 0,3
bzw. 0,8 %, u. a. au g und sinkende Bauin es i io-
nen (Dullien e al. 2024, S. 10). Belgiens Wi scha
leg e hingegen leich um 1,4 % zu, ge agen u. a.
om p i a en Konsum, de on de au oma ischen
Indexie ung on Löhnen und Sozialleis ungen ge-
s ü z wi d (Eu opäische Kommission 2024, S. 82;
gl. Abschni 3.2). F ank eich s agnie e mi einem
kleinen Plus on 0,7 % wei gehend, da e wa zu-
ückhal ende In es i ionen das Wachs um b ems-
en (ebd., S. 94).
In No deu opa gab das innische BIP um 1,0 %
nach, wäh end die dänische Wi scha um 1,9 %
wuchs. Ein ähnlich he e ogenes Bild zeig sich
in Os eu opa. In Es land sch ump e das BIP um
3,0 %, wäh end es in K oa ien um 3,1 % zuleg e.
In Polen (0,2 %) s agnie e das BIP, beding du ch
eine wei e hin zu ückhal ende Konsumnach a-
ge (ebd., S. 132). Nu in Südeu opa konn en as
alle Volkswi scha en 2023 mi Ra en um die 2 %
wachsen. Spanien (2,5 %) p o i ie e beispielswei-
se on eine o gese z güns igen A bei sma k -
en wicklung und dami einhe gehenden p i a en
Konsumausgaben, s eigenden Ne oexpo en und
ö en lichen Ausgaben (ebd., S. 92). Aus eiße in
beide Rich ungen sind in Südeu opa das e hal e-
ne Wachs um in de g öß en Volkswi scha I ali-
en (0,9 %), das u. a. on g öße en ö en lichen In-
es i ionen in die ene ge ische Gebäudesanie ung
ge agen wi d (ebd. S. 98), und de o gese z e
Boom im kleinen Mal a (5,6 %), de u. a. on eine
Expansion des Tou ismus und des Expo s on
Elek onik- und Un e hal ungsp oduk en sowie Fi-
nanzdiens leis ungen p o i ie (ebd., S. 108).
Im lau enden Jah 2024 wi ken die s a e Geld-
poli ik de EZB, Nachlau e ek e de hohen Ene gie-
kos en, abe auch geplan e iskalische Spa maßen
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 4
B u oinlandsp oduk A bei slosigkei
2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024
No deu opa
Dänema k 6,8 2,7 1,9 2,6 5,1 4,5 5,1 5,6
Finnland 2,8 1,3 -1,0 0,0 7,7 6,8 7,2 7,4
Schweden 6,1 2,7 -0,2 0,2 8,9 7,5 7,7 8,4
Wes eu opa
Belgien 6,9 3,0 1,4 1,3 6,3 5,6 5,5 5,6
Deu schland 3,2 1,8 -0,3 0,1 3,7 3,1 3,1 3,1
F ank eich 6,4 2,5 0,7 0,7 7,9 7,3 7,3 7,7
I land 15,1 9,4 -3,2 1,2 6,2 4,5 4,3 4,4
Luxembu g 7,2 1,4 -1,1 1,4 5,3 4,6 5,2 5,8
Niede lande 6,2 4,3 0,1 0,8 4,2 3,5 3,6 3,9
Ös e eich 4,2 4,8 -0,8 0,3 6,2 4,8 5,1 5,3
Südeu opa
G iechenland 8,4 5,6 2,0 2,2 14,7 12,5 11,1 10,3
I alien 8,3 4,0 0,9 0,9 9,5 8,1 7,7 7,5
Mal a 12,5 8,1 5,6 4,6 3,8 3,5 3,1 3,0
Po ugal 5,7 6,8 2,3 1,7 6,7 6,2 6,5 6,5
Spanien 6,4 5,8 2,5 2,1 14,9 13,0 12,2 11,6
Zype n 9,9 5,1 2,5 2,8 7,5 6,8 6,1 5,6
Os eu opa
Bulga ien 7,7 3,9 1,8 1,9 5,3 4,2 4,3 4,3
Es land 7,2 -0,5 -3,0 -0,5 6,2 5,6 6,4 7,4
K oa ien 13,0 7,0 3,1 3,3 7,6 7,0 6,1 5,8
Le land 6,7 3,0 -0,3 1,7 7,6 6,9 6,5 6,5
Li auen 6,3 2,4 -0,3 2,0 7,1 6,0 6,9 7,0
Polen 6,9 5,6 0,2 2,8 3,4 2,9 2,8 3,0
Rumänien 5,7 4,1 2,1 3,3 5,6 5,6 5,6 5,5
Slowakei 4,8 1,9 1,6 2,2 6,8 6,1 5,8 5,4
Slowenien 8,2 2,5 1,6 2,3 4,8 4,0 3,7 3,7
Tschechien 3,6 2,4 -0,3 1,2 2,8 2,2 2,6 2,8
Unga n 7,1 4,6 -0,9 2,4 4,1 3,6 4,1 4,5
EU-27 6,0 3,5 0,4 1,0 7,1 6,2 6,1 6,1
Quelle: AMECO-Da enbank de Eu opäischen Kommission (Ve sion: 15. Mai 2024).
Tabelle 1
Wachs um und A bei slosigkei in de Eu opäischen Union, 2021 – 2024*
Angaben in P ozen
Anme kungen:
B u oinlandsp oduk = Ve ände ung des ealen BIP in % gegenübe dem Vo jah .
A bei slosenquo e = Anzahl de A bei slosen in % de zi ilen E we bsbe ölke ung (Eu os a -De ini ion).
* Angaben ü 2024: P ognose de Eu opäischen Kommission.
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 5
wei e hin dämp end au das Wi scha swachs-
um in de EU (IWF 2024). Mi de Ausnahme Es -
lands, ü dessen Volkswi scha die Eu opäische
Kommission einen BIP-Rückgang um 0,5 % p o-
gnos izie , is de Ausblick ü alle ande en EU-
Lände jedoch wiede leich posi i . Wei gehend
s agnie en we den o aussich lich die no d- und
wes eu opäischen Indus iena ionen Deu schland
(0,1 %), Finnland (0,0 %), Schweden (0,2 %) und
Ös e eich (0,3 %). Nach Einschä zung des Ins i-
u s ü Mak oökonomie und Konjunk u o schung
(IMK) wi k sich in Deu schland neben de wei e -
hin es ik i en Geldpoli ik de EZB o allem die
es ik i e Haushal spoli ik de Bundes egie ung
wachs umsb emsend aus (Dullien e al. 2024). In
F ank eich e ha das BIP-Wachs um wie im Vo -
jah bei 0,7 %. E was besse sieh es im Süden und
Os en de EU aus: G iechenland (2,2 %) und Spani-
en (2,1 %) können de Vo ausschau nach wachsen,
ebenso Polen (2,8 %), Rumänien (3,3 %) ode K oa-
ien (3,3 %).
2.2 Die Lage au dem A bei sma k
De A bei sma k in de EU-27 is wei e hin on
Beschä igungswachs um o allem im Diens -
leis ungsbe eich und on A bei sk ä eknapphei
in ielen B anchen gep äg . Im le z en Vie el des
Jah es 2023 e zeichne e das S a is ische Am de
Eu opäischen Union (Eu os a ) mi eine Beschä -
igungsquo e on 75,3 % bei den 20- bis 64-Jäh i-
gen einen neuen Reko d (Eu opäische Kommissi-
on 2024, S. 33). Viele Un e nehmen hal en ih e A -
bei sk ä e o z schwache Au agslage, um bei
einem Konjunk u au schwung übe die benö ig-
en A bei sk ä e e ügen zu können (ebd., S. 34).
Deu schland (A bei slosenquo e: 3,1 %) gehö e
2023 zusammen mi Polen (2,8 %) und Tschechien
(2,6 %) zu den EU-Lände n, in denen nahezu Voll-
beschä igung he sch e (Tabelle 1). Die gu e Lage
am deu schen A bei sma k spiegel sich auch
im sei 2018 e hobenen A bei sk ä eknapphei s-
Index des Ins i u s ü A bei sma k - und Be u s-
o schung (IAB) wide : Diese be and sich in den
Mona en Feb ua bis Juni 2023 au einem his o-
ischen Höchs s and, ha jedoch sei dem e was
nachgegeben (IAB 2024).
Insgesam geh die Eu opäische Kommission
sowohl ü das Jah 2023 als auch ü 2024 on
eine wei e hin nied igen A bei slosenquo e on
6,1 % in den Lände n de EU-27 aus. Besonde s in
einigen no d- und wes eu opäischen Indus ielän-
de n – mi Ausnahme Deu schlands – is 2024 je-
doch mi einem leich en Ans ieg de A bei slosig-
kei zu echnen. Dem s eh ein Rückgang in den
Lände n mi den höchs en A bei slosenquo en in
de EU gegenübe : G iechenland ( on 11,1 % 2023
au 10,3 % 2024) und Spanien ( on 12,2 % 2023 au
11,6 % 2024). Beide Lände leiden wei e hin un e
den Spä olgen de Eu ok ise, die du ch eine nu
sch i weise Senkung de A bei slosenquo en ge-
kennzeichne sind. Die No malisie ung au den
A bei smä k en de beiden Lände äg dazu bei,
dass die S euung bei den A bei slosenquo en in-
ne halb de EU langsam zu ückgeh (Eu opäische
Kommission 2024, S. 33).
2.3 P oduk i i ä sen wicklung, BIP-De la o
und Ve eilungsspiel aum
Gewe kscha liche Ta i poli ik o ien ie sich maß-
geblich am Ve eilungsspiel aum, de sich aus de
En wicklung de P oduk i i ä und de P eise ablei-
e (Des a is 2024a; Lübke / Schul en 2017, S. 422).
Aus den beiden Kennzahlen e gib sich de Rahmen
ü Lohns eige ungen, bei dessen Ausschöp ung
die unk ionale Einkommens e eilung zwischen
Kapi al und A bei wede in die eine noch in die an-
de e Rich ung e schoben wi d. De Ve eilungs-
spiel aum is jedoch nich allein ausschlaggebend
ü a i poli ische S a egien und Handlungsmög-
lichkei en. So s ä k de A bei s- und Fachk ä e-
mangel in ielen B anchen die Ve handlungsmach
de Gewe kscha en endenziell, insbesonde e
wenn die Reichwei e on Ta i e ägen ins i u io-
nell ges ü z wi d ( gl. Bispinck e al. 2023; Schul-
en 2023, S. 3; Fues / Jäge 2023).
In de EU-27 sank die A bei sp oduk i i ä im
Jah 2023 um 0,7 % (Tabelle 2), wo in sich das s a-
gnie ende BIP bei wei e e Zunahme de Beschä -
igung spiegel (A ce / Sonde mann 2024). Im Zuge
des on de Eu opäischen Kommission e wa e en
Au wä s ends des BIP wi d im lau enden Jah
auch mi einem leich en Ans ieg de P oduk i i ä
um 0,5 % ge echne . Fü 2025 p ognos izie die
Kommission einen We on 1,2 % (nich abella-
isch ausgewiesen). Dami dü e sich die En wick-
lung de A bei sp oduk i i ä wiede dem lang is-
igen T endwachs um on und 1 % annähe n, das
e wa on de EZB ü en wickel e Volkswi scha -
en angese z wi d (Eu opäische Kommission 2024,
S. 37; Lopez-Ga cia / Szö i 2021, S. 93 .).
Auch ü die P eisen wicklung zeichne sich
nach dem In la ionsschub des Jah es 2022 eine
No malisie ung ab. Dies gil sowohl ü den Ha -
monisie en Ve b auche p eisindex (HVPI) (Tabel-
le3) als auch ü den BIP-De la o (Tabelle2). De Eu-
opäische Ta i be ich g ei au beide P eisindizes
zu ück, da sie e schiedene Pe spek i en wide -
spiegeln. Fü die Kau k a de Löhne is die En -
wicklung de Ve b auche p eise auschlaggebend
(siehe Abschni 4.1). Um zu analysie en, wie de p o-
duzie e Meh we zwischen A bei und Kapi al
e eil wi d, is de BIP-De la o geeigne e . E is
unabhängig on de En wicklung de Impo p eise
und kann aus dem Ve häl nis zwischen dem nomi-
nalen und dem ealen BIP in eine Volkswi scha
abgelei e we den.
Dami bilde de BIP-De la o die P eisen wick-
lung de inländischen We schöp ung ab und
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 6
A bei sp oduk i i ä BIP-De la o Ve eilungsspiel aum
2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024
No deu opa
Dänema k 4,4 -1,0 0,4 2,8 2,9 8,1 -3,5 2,2 7,4 7,0 -3,1 5,1
Finnland 0,6 -2,1 -1,6 0,1 2,4 5,4 4,8 1,8 3,1 3,2 3,1 1,9
Schweden 4,9 -0,1 -1,6 0,5 2,6 6,0 5,6 2,6 7,7 6,0 3,9 3,2
Wes eu opa
Belgien 4,9 0,9 0,6 0,8 3,2 5,9 4,1 2,5 8,2 6,9 4,7 3,4
Deu schland 3,0 0,4 -1,0 -0,2 3,0 5,3 6,6 3,6 6,1 5,7 5,5 3,3
F ank eich 3,5 -0,2 -0,4 0,5 1,4 2,9 5,5 2,8 5,0 2,8 5,1 3,3
I land 8,6 2,6 -8,2 -0,3 0,5 6,6 3,0 2,6 9,1 9,4 -5,4 2,2
Luxembu g 4,2 -1,9 -3,3 0,0 4,6 5,7 3,4 4,0 9,0 3,7 0,1 4,0
Niede lande 4,1 0,4 -1,4 0,1 2,9 5,5 7,8 3,7 7,2 5,9 6,2 3,9
Ös e eich 2,2 2,1 -1,7 -0,1 2,1 5,3 7,6 4,1 4,3 7,5 5,7 4,0
Südeu opa
G iechenland 7,1 3,0 1,0 1,2 1,5 7,8 4,5 3,0 8,6 11,0 5,6 4,3
I alien 7,4 2,2 -0,9 0,2 1,3 3,6 5,3 2,2 8,7 5,8 4,3 2,4
Mal a 9,4 1,9 -0,9 0,4 2,0 5,3 5,3 3,6 11,6 7,3 4,4 4,1
Po ugal 3,7 5,2 1,4 0,7 1,9 5,0 7,1 2,6 5,7 10,5 8,6 3,3
Spanien 4,0 3,0 -0,7 0,0 2,7 4,1 5,9 3,3 6,8 7,3 5,2 3,3
Zype n 6,5 2,0 1,0 1,4 2,7 6,1 4,7 3,7 9,4 8,2 5,7 5,2
Os eu opa
Bulga ien 7,5 4,3 0,9 2,4 7,1 16,2 7,5 3,3 15,1 21,2 8,4 5,8
Es land 7,1 -4,8 -6,0 0,0 6,0 16,1 7,9 3,8 13,5 10,5 1,4 3,8
K oa ien 11,7 4,6 0,4 1,3 2,1 8,6 8,5 5,5 14,1 13,5 8,9 6,9
Le land 9,5 0,2 -0,3 1,4 3,8 11,8 5,4 4,2 13,7 12,0 5,0 5,7
Li auen 5,0 -2,5 -1,8 1,8 6,5 16,6 7,1 2,2 11,9 13,7 5,2 4,1
Polen 4,3 1,7 0,0 2,8 5,3 10,6 10,7 4,5 9,8 12,5 10,8 7,5
Rumänien 4,9 4,0 3,0 2,7 5,4 13,2 12,2 7,3 10,6 17,7 15,6 10,2
Slowakei 5,4 0,1 1,3 2,0 2,4 7,5 10,1 4,6 7,9 7,6 11,6 6,7
Slowenien 6,8 -0,4 0,4 1,7 2,7 6,5 8,9 3,3 9,7 6,0 9,3 5,1
Tschechien 3,2 0,8 -1,1 1,0 3,3 8,5 8,6 2,6 6,6 9,5 7,4 3,6
Unga n 5,8 3,0 -1,1 2,3 6,4 14,2 14,7 5,3 12,6 17,6 13,5 7,7
EU-27 4,5 1,2 -0,7 0,5 2,5 5,4 6,2 3,2 7,1 6,7 5,4 3,7
Quelle: AMECO-Da enbank de Eu opäischen Kommission (Ve sion: 15. Mai 2024), Be echnungen des WSI.
Tabelle 2
A bei sp oduk i i ä , P eisen wickung de inländischen We schöp ung und Ve eilungsspiel aum in de Eu opäischen Union,
2021 – 2024*
Angaben in P ozen
Anme kungen:
BIP-De la o = aus dem Un e schied zwischen nominale und eale En wicklung des BIPs abgelei e e P eisindex.
Ve eilungsspiel aum = P oduk aus P eis- und A bei sp oduk i i ä sen wicklung (basie end au dem BIP-De la o ).
* Angaben ü 2024: P ognose de Eu opäischen Kommission.
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 7
3 DIE ENTWICKLUNG DER TARIFLÖHNE
3.1 De EZB-Ta i lohnindika o
De Ta i lohnindika o de EZB bilde die E gebnis-
se on Ta i e handlungen in de Eu o-Wäh ungs-
union ab. E g ei au nich -ha monisie e Da en
aus neun Lände n zu ück, die zusammen 94 % de
A bei nehme en gel e im Eu o-Raum ep äsen-
ie en (Gó nicka / Koes e 2024, S. 9 .). Nachdem
de EZB-Indika o au in la ionsbe einig e Basis
ü das Jah 2022 einen his o ischen Ve lus on
5,0 % zeig , konn en die Gewe kscha en im Jah
2023 deu liche nominale Ta i lohns eige ungen
on du chschni lich 4,5 % du chse zen. Au g und
de wei e hin hohen P eiss eige ungs a en konn-
en die Kau k a e lus e jedoch nich olls ändig
kompensie we den, sodass die ealen Ta i löhne
2023 (-0,9 %) das d i e Jah in Folge zu ückgingen
(Abbildung1).
Eine Analyse de ie eljäh lichen Da en zeig ,
dass übe das gesam e Jah 2023 hinweg mi je-
weils meh als 4 % deu lich höhe e Ta i s eige un-
gen in K a ge e en sind als noch im Vo jah (Ab-
bildung2). Wa das 4. Qua al 2022 noch on eine
deu lich posi i en Lohnd i gekennzeichne (die
E ek i löhne s eigen schnelle als die Ta i löh-
ne – siehe un en), keh sich diese E ek mi dem
Neuabschluss iele Ta i e äge o dem Hin e -
g und de hohen In la ion 2023 um. De Einb uch
de ealen Ta i löhne au dem Höhepunk de In la-
ionsk ise se z e die Gewe kscha en un e D uck,
die Kau k a e lus e ih e Mi gliede zu kompen-
sie en. A bei s- und Fachk ä emangel üh en
gleichzei ig dazu, dass Gewe kscha en in ielen
B anchen aus eine Posi ion de S ä ke e handeln
können (Schul en / WSI-Ta i a chi 2024; Lesch
2024; Fues / Jäge 2023). Deshalb schlagen nun
Nachhole ek e au g und de in la ionsbeding en
Ve lus e im Vo jah eszei aum und a i lich e ein-
ba e Sonde zahlungen zu Buche (Hol on / Koes e
2024; Deu sche Bundesbank 2023, S. 29). Diese
E ek könn e sich au g und de empo ä en Na u
on Sonde zahlungen wie in I alien, den Niede lan-
den und Deu schland bald wiede abschwächen
(Lesch 2024; Mülle e al. 2024, S. 91).
Auch bei den E ek i löhnen, also den a säch-
lich gezahl en S undenlöhnen inklusi e auße a i -
liche Zulagen, zeig sich am ak uellen Rand eine
deu liche S eige ung – wobei be ei s im 4. Qua -
al 2022 ein Wachs um obe halb de 5 %-Ma ke zu
e zeichnen is . Hin e g und hie ü sind die zum
damaligen Zei punk noch nich du chgängig a i -
e aglich e einba en Sonde zahlungen (wie die
In la ionsausgleichsp ämie in Deu schland), die
iele Un e nehmen au dem Höhepunk de In la-
ionsk ise ausgezahl haben (Hol on / Koes e 2024;
Deu sche Bundesbank 2023, S. 29). Im 4. Qua al
2023 allen die E ek i lohns eige ungen au g und
eigne sich deshalb besse , um den Spiel aum ü
e eilungsneu ale Lohns eige ungen zu bes im-
men: E höhen sich die Nominallöhne genau in dem
aus P oduk i i ä sen wicklung und BIP-De la o
be echne en Rahmen, bleib die Lohnquo e kon-
s an , d. h. die unk ionale Einkommens e eilung
zwischen Kapi al und A bei ände sich nich . 1
Wü de de HVPI als Fak o in die Rechnung ein-
bezogen, könn en sich abweichende We e e ge-
ben, da sich HVPI und BIP-De la o nich au oma-
isch pa allel zueinande bewegen. Dies wa e wa
im Jah 2022 de Fall (siehe Tabelle2 und Tabelle 3),
als ges iegene Impo p eise die Ve b auche p ei-
se wesen lich beein luss haben (Lübke / Janssen
2022, S. 323).
Im Jah 2023 e eich e de BIP-De la o ü die
EU-27 einem Höchs s and on 6,2 %, was un e
Be ücksich igung de ückläu igen A bei sp oduk-
i i ä zu einem echne ischen Ve eilungsspiel-
aum on 5,4 % üh . Fü das lau ende Jah wi d
ein Rückgang des BIP-De la o s au 3,2 % und des
echne ischen Ve eilungsspiel aums au 3,7 %
p ognos izie (Tabelle 2). 2 In Deu schland beweg
sich de Ve eilungsspiel aum mi 5,5 % ü 2023
und o aussich lichen 3,3 % im Jah 2024 nahe
dem eu opäischen Du chschni . Wenngleich auch
die En wicklung de A bei sp oduk i i ä Schwan-
kungen un e wo en is , wi d de Ve eilungsspiel-
aum wei e hin on de P eisbewegung dominie .
Die Be echnung zeig , dass besonde s im Jah
2023 hohe Nominallohns eige ungen no wendig
gewesen sind, um die unk ionale Einkommens-
e eilung zu s abilisie en. Fü das Jah 2024 wi d
un e de Vo ausse zung eines wei e ückgängi-
gen BIP-De la o s bei nu leich en P oduk i i ä s-
gewinnen de e eilungsneu ale Spiel aum ü
Lohns eige ungen deu lich kleine – wobei du ch
die Un e ausschöp ung des Ve eilungsspiel aums
in den Vo jah en bei den Löhnen ak uell noch Au -
holbeda bes eh (siehe Abschni 4.2).
1 Die nominalen En gel e p o A bei nehme *in e höhen
sich also im gleichen Um ang wie die nominale We -
schöp ung p o Beschä ig em. Au g und des Be eini-
gungs e ah ens können sich gg . esiduale Abweichun-
gen in de be einig en Lohnquo e e geben, wenn sich
de An eil de A bei nehme *innen an allen Beschä ig en
(also inkl. Selbs s ändigen) e ände .
2 Jede wi scha liche P ognose un e lieg g oßen Unsi-
che hei en, bes imm on ex e nen Fak o en (u. a. Wah-
len in den USA, K iege in de Uk aine und Nahos und
dami e bundene Handels isiken, Ölp eisen wicklung)
und in e nen Fak o en (u. a. En wicklung de p i a en
Konsumnach age, iskalpoli ische En scheidungen de
EU-Mi glieds aa en, au Klimawandel bezogene Risiken)
(Eu opäische Kommission 2024, S. 53 .).
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 8
Abbildung 2
En wicklung de Ta i - und E ek i löhne in de Eu o-Zone, 2014-2023
Ve ände ungen zum Vo jah esqua al in P ozen
Ta i löhne
E ek i löhne
Anme kungen:
E ek i löhne beziehen sich au NACE Re . 2 Abschni e B bis S (d. h. Gesam wi scha ohne Landwi scha , ohne p i a e Haushal e als A bei gebe und ohne
ex e i o iale O ganisa ionen) ohne Be ücksich igung de Lohnnebenkos en. Die Da en sind kalende be einig , abe nich saisonbe einig .
Quelle: Eu opäische Zen albank, Be echnungen des WSI.
Abbildung 1
En wicklung de Ta i löhne in de Eu o-Zone, 2000 – 2023
Ve ände ungen zum Vo jah in P ozen
nominal
eal
Anme kung:
Reale En wicklung in la ionsbe einig au Basis des Ha monisie en Ve b auche p eisindex (HVPI).
Quelle: Eu opäische Zen albank (Ta i löhne) und AMECO-Da enbank de Eu opäischen Kommission (Ve sion: 15. Mai 2024) (HVPI);
Be echnungen des WSI.
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 15
E holung bei de Lohnen wicklung e langsam
sich das Wachs um de S ückgewinne au sei en
de Un e nehmen, nachdem diese au dem Höhe-
punk de K ise im e s en Qua al 2023 einen his-
o ischen Höchs s and e eich ha en und ein we-
sen liche T eibe de inländischen P eisen wick-
lung wa en. Wie om Eu opäischen Ta i be ich des
Vo jah es als mögliches (und wünschenswe es)
Szena io besch ieben, scheinen die Un e nehmen
die ges iegenen Lohnkos en nun übe eine No ma-
lisie ung de P o i e zu kompensie en, sodass on
de Lohnen wicklung kein zusä zliche P eisd uck
im Sinne eine Lohn-P eis-Spi ale ausgeh (Eu o-
päische Kommission 2024, S. 42; EZB 2024, S. 2;
Janssen / Lübke 2023, S. 294). S a dessen e höh
das eale Lohnwachs um die Kau k a de Haus-
hal e, sodass de p i a e Konsum einen wich igen
Wachs umsimpuls au dem Weg aus de K ise ge-
ben könn e (EZB 2024, S. 5; s. a. Cipollone 2024).
5 KRISENVERLUSTE BELASTEN DIE
BESCHÄFTIGTEN WEITERHIN
Rückgängige In la ions a en, eine e hal ene Rück-
keh des BIP-Wachs ums und mode a s eigende
Reallöhne – bei eine obe lächlichen Be ach ung
de in den o angegangenen Abschni en da ge-
s ell en Kennzahlen ließe sich de Eind uck ge-
winnen, Eu opa habe die K ise übe wunden und
sei zu ück au dem Weg in die No mali ä . De in
de ö en lichen Wah nehmung wei e b ei e e
Fokus au die Ve ände ungs a en e spe jedoch
den Blick au das eigen lich En scheidende, die Ni-
eaus: Die Ve b auche p eise haben sich daue ha
e höh und das BIP lieg du ch die Auswi kungen
de Doppel-K ise – Co ona-Pandemie und Ene gie-
p eisschock – wei un e halb des We es, de bei
eine Fo se zung des Vo k isen ends zu e wa en
gewesen wä e. K ebs und Webe (2024, S. 18) sp e-
chen deshalb ü Deu schland on einem Hys e e-
se-E ek , also einem langanhal enden und nich
nu o übe gehenden Ve lus de Wi scha sleis-
ung.
Diese Abschni widme sich den Auswi kun-
gen de K isen au das Reallohnni eau. Ausgangs-
punk hie ü is das Ni eau des Jah es 2021. Das
Basisjah is dami schon on den nega i en E ek-
en de Co ona-Pandemie und e s en Vo läu e n
anziehende Ve b auche p eise gekennzeichne
(Lübke / Janssen 2022). Mi olle Wuch e ass e
de In la ionsschock Eu opa jedoch e s mi dem
ussischen Ang i sk ieg au die Uk aine im Feb u-
a 2022 (Janssen / Lübke 2023). Die P ognose de
Eu opäischen Kommission (2021) om He bs 2021
– die noch in Unkenn nis de kommenden E eignis-
se gesch ieben wu de – is dami eine geeigne e
Basis, um eine „no male“ En wicklung ohne K i-
senein luss mi de a sächlichen En wicklung zu
e gleichen. Einsch änkend is da au hinzuweisen,
dass Wi scha sp ognosen imme mi Unsiche -
hei e bunden sind und sich in de Ve gangenhei
als zu op imis isch he ausges ell haben (F an-
kel / Sch ege 2013).
In Abbildung5 wi d ü die Eu opäische Union als
Ganze und ü die ün wich igs en Volkswi scha -
en zunächs die im He bs 2021 p ognos izie e
En wicklung de Reallöhne bis ins Jah 2023 abge-
agen, wobei 2021 als Basisjah mi 100 indizie is
(blaue Linie). Bei e wa e en Wachs ums a en on
1,2 % (2022) bzw. 1,4 % (2022) hä e sich ü die EU-
27 ein kumula i es Wachs um de Reallöhne au ei-
nen Indexwe on 102,6 im Jah 2023 e geben. Fü
die g oßen Volkswi scha en eich die Spannb ei-
e on 101,7 (Niede lande) übe 102,6 (Deu schland)
bis zu 103,4 (I alien). Das Basisszena io is dami
on einem s e igen, wenn auch nu mode a en Re-
allohnwachs um gekennzeichne .
Dem s eh die a sächliche En wicklung mi dem
d ama ischen Einb uch de Reallöhne gegenübe :
Fü die EU-27 sink de Indexwe au 95,8 im Jah
2022 und au 95,2 im Jah 2023 (magen a Linie).
In Deu schland als g öß e Volkswi scha is die
En wicklung nahezu pa allel mi We en on 95,6
(2022) und 95,3 (2023). 8 Hie spiegel sich die S a-
bilisie ung de Reallöhne im e gangenen Jah wi-
de (siehe auch Abschni 4.1). In F ank eich und I ali-
en se z e sich de Reallohn e lus hingegen im e -
gangenen Jah wei e o , wäh end in Spanien und
den Niede landen ein leich e Reallohnzuwachs
zu e zeichnen is . Fü das lau ende Jah echne
die Eu opäische Kommission (2024) sowohl ü die
EU-27 insgesam als auch ü die hie be ach e en
Lände mi eine wei e en E holung de Reallöhne.
Im EU-Du chschni dü e jedoch e s im Jah 2025
das Reallohnni eau des Jah es 2021 wiede e eich
we den (Eu opäische Kommission 2024, S. 3).
Um das olle Ausmaß de Reallohn e lus e ab-
zuschä zen, is ein Ve gleich mi dem Basisszena-
io – also de P ognose om He bs 2021 – sinn oll.
Fü die EU-27 lagen die Reallöhne im Jah 2022 um
5,3 % un e halb des p ognos izie en We es, im
Jah 2023 soga um 7,2 % (blaue Balken in Abbil-
dung5). In Deu schland is de Einb uch mi einem
Minus on 5,4 % (2022) und 6,8 % (2023) ähnlich
hoch, wäh end e in F ank eich mi 1,9 % (2022)
bzw. 4,2 % (2023) deu lich ge inge aus äll . In I ali-
en (5,9 % bzw. 9,9 %) wei e sich de Abs and eben-
alls aus, wäh end in Spanien ein klassische Hys-
e ese-E ek zu beobach en is : De Schock des
Jah es 2022 (-5,0 %) bleib im Folgejah (-4,9 %) na-
hezu un e ände bes ehen. Eine Au holbewegung
is allen alls in den Niede landen zu e kennen, wo
sich de Rücks and gegenübe dem Basisszena io
im Jah 2023 leich e inge .
8 Siehe auch Theodo opoulou (2024, S. 34) ü eine ähn-
liche Da s ellung ü alle EU-Mi glieds aa en au Basis
eine äl e en Ve sion de AMECO-Da enbank.
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 16
Abbildung 5
P ognos izie e und a sächliche Reallohnen wicklung in de Eu opäischen Union, 2021 – 2024
Index (2021 = 100)
Anme kung:
Alle Angaben be uhen au dem Pe sonenkonzep (nich au Vollzei äqui alen en). Dadu ch e geben sich ü F ank eich, die Niede lande, I alien, Spanien sowie die EU-27 Abweichungen
zu den Ve ö en lichungen de Eu opäischen Kommission (2024). Reallöhne sind die nominalen A bei nehme en gel e p o A bei nehme *in, in la ionsbe einig au Basis des Ha moni-
sie en Ve b auche p eisindex (HVPI) (nich a bei szei be einig ). Die Eu opäische Kommission e wende zu Be echnung de Reallöhne im Un e schied zum WSI den P eisindex ü den
p i a en Konsum; auch hie du ch komm es zu ge ing ügigen Abweichungen zwischen beiden Ve ö en lichungen.
* Angaben ü 2024: P ognose de Eu opäischen Kommission.
Quelle: AMECO-Da enbank de Eu opäischen Kommission (Ve sionen om 11. No embe 2021 und dem 15. Mai 2024), Be echnungen des WSI.
a) EU 27 b) Deu schland
c) F ank eich d) I alien
e) Spanien ) Niede lande
P ognose de Eu opäischen Kommission om He bs 2021
Ta sächliche En wicklung bzw. ak uelle P ognose de Eu opäischen Kommission*
Ni eauun e schied, in % des p ognos izie en We es ( ech e Achse)
E ek de „Te ms o T ade“ au das Realeinkommen, in % des BIP zu
kons an en P eisen des Vo jah es ( ech e Achse)
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 17
Die Abweichungen de a sächlichen En wick-
lung on de u sp ünglichen P ognose 9 gehen in
e s e Linie da au zu ück, dass die auße o den -
lich hohen P eiss eige ungs a en de Folgejah e
im He bs 2021 noch nich o he zusehen wa en
(EZB 2022; s. a. Chahad e al. 2022). Fü die EU-27
lag die In la ion im Jah 2022 um 6,7 P ozen punk-
e obe halb des p ognos izie en We es, ü 2023
abe mals um 4,8 P ozen punk e. Die Nominallohn-
en wicklung lag hingegen 2022 nu ge ing ügig
obe halb de E wa ungen (plus 0,8 P ozen punk-
e); eine Au holbewegung a e s 2023 mi einem
zusä zlichen Nominallohnwachs um um 2,7 P o-
zen punk e ein. Dies e deu lich e neu , dass die
Lohnen wicklung kein en scheidende In la ions-
eibe wa , sonde n e s e zöge au das neue
P eisni eau eagie e und so einen g oßen Teil des
olkswi scha lichen Wohls ands e lus es abso -
bie e (siehe oben; gl. auch Cippolone 2024).
Hin e den Du chschni swe en e be gen
sich au na ionale Ebene deu liche Un e schiede,
wobei de di ek e Ve gleich zwischen Deu sch-
land und F ank eich besonde s au schluss eich
is : In F ank eich iel 2022 de zusä zliche In la i-
onsschub (plus 3,8 P ozen punk e gegenübe de
P ognose) ela i ge ing aus, wäh end die Nomi-
nallöhne (plus 1,8 P ozen punk e) deu lich s ä ke
als e wa e s iegen. Im Un e schied dazu wa en
in Deu schland die zusä zlichen P eiss eige ungen
(plus 6,4 P ozen punk e) besonde s ausgep äg ,
wäh end sich die Nominallöhne (plus 0,6 P ozen -
punk e) im Jah 2022 wei gehend wie e wa e
en wickel en. Eine plausible E klä ung hie ü sind
Un e schiede in den na ionalen Lohnse zungssys-
emen. In F ank eich wu de de Mindes lohn SMIC
au g und on Indexie ungsklauseln be ei s im
Jah es e lau 2022 meh ach an die ges iegenen
P eise angepass (Lübke / Schul en 2023, S. 119).
Anpassungen des SMIC haben in de Regel auch
Rückwi kungen au die Ta i löhne (Delahaie / Vin-
cen 2021). In Deu schland we den hingegen so-
wohl de Mindes lohn als auch Ta i löhne mi ela-
i langem Vo lau ausgehandel , sodass diese nu
seh eingesch änk au ku z is ige En wicklungen
eagie en können.
Ges iegene Impo p eise, insbesonde e ü os-
sile Ene gie äge , we den in de ö en lichen De-
ba e imme wiede als en scheidende Fak o ü
den P eisau ieb und dami die Reallohn e lus e
ange üh (z. B. BMWK 2022). In de Ta haben sich
2022 die Impo p eise aus eu opäische Sich im
Ve häl nis zu den Expo p eisen ungüns ig en wi-
ckel , die ealen Aus ausch e häl nisse – besse
bekann un e dem englischen Beg i Te ms o
9 Die Angaben in diesem und olgendem Absa z be uhen
au de AMECO-Da enbank de Eu opäischen Kommissi-
on (Ve sionen om 11. No embe 2021 und 15. Mai 2024)
sowie Be echnungen des WSI und sind in Abbildung5
nich ausgewiesen.
T ade – haben sich also e schlech e . Die Eu o-
päische Kommission bezi e den dami e bun-
denen Wohl ah s e lus EU-wei au 2,2 % des
BIP im Jah 2022 (g aue Balken in Abbildung 5).
Deu schland (Wohl ah s e lus : 2,5 % des BIP)
wa au g und seine Abhängigkei on Ene gieim-
po en hie on besonde s be o en, wäh end de
Wohl ah s e lus in F ank eich mi 1,0 % des BIP
deu lich ge inge aus iel. T o zdem eich die Ve -
schlech e ung de Te ms o T ade on de G ößen-
o dnung he nich aus, um die Reallohn e lus e zu
e klä en. Beme kenswe is auch, dass sich die
Te ms o T ade im Zuge de ückgängigen Ene gie-
und Rohs o p eise im Jah 2023 wiede deu lich
e besse haben, ohne dass dies zu en sp echen-
den Reallohngewinnen ge üh ha .
K ebs und Webe (2024, S. 10) a gumen ie en,
dass zusä zlich zum Te ms o T ade-Schock de An-
s ieg de Gewinnma gen im Jah 2022 e heblich zu
In la ion beige agen ha – und dami zu den Re-
allohn e lus en. Zu de impo ie en In la ion kam
dami eine hausgemach e Komponen e hinzu. Wie
de Eu opäische Ta i be ich im Vo jah an diese
S elle da geleg ha , läss sich dies am ausgesp o-
chen hohen Bei ag de Gewinne zum BIP-De la o
ablesen (Janssen / Lübke 2023, S. 290 .). Das ko -
espondie mi de allenden Lohnquo e und dami
de Ve schiebung de unk ionalen Einkommens-
e eilung zuunguns en de Löhne (siehe oben).
6 AUSBLICK: REALLOHNWACHSTUM
KANN WIRTSCHAFTLICHE
STABILISIERUNG STÜTZEN
De Eu opäische Ta i be ich geh egelmäßig de
F age nach, was die wi scha lichen Rahmenbe-
dingungen ü Ta i poli ik in de Eu opäischen Uni-
on sind – und welche Rolle umgekeh die En wick-
lung de (Ta i -)Löhne ü das gesam wi scha li-
che Um eld spiel . Bezogen au den Höhepunk de
In la ionsk ise o mulie Pie o Cipollone, Mi glied
des EZB-Di ek o iums, diesen Zusammenhang
sinngemäß so: Als die P eise au g und des Te ms
o T ade-Schocks 2022 schlaga ig s iegen, wa en
es die Beschä ig en, die du ch nied ige e Reallöh-
ne den Wohl ah s e lus zu g oßen Teilen abso -
bie en (Cipollone 2024). Zu gleichen Zei konn en
iele Un e nehmen ih e P o i ma gen e höhen, was
diese gleiche maßen zu In la ionsgewinne n und
- eibe n mach e (Janssen / Lübke 2023, S. 290 .;
Hahn 2023; Eu opäische Kommission 2023, S. 29 .;
Webe / Wasne 2023). In de Konsequenz e gab
sich ü die Jah e 2021 und 2022 eine gesunkene
Lohnquo e am Volkseinkommen (siehe Tabelle4). In
de unk ionalen Einkommens e eilung kam es
also zu eine Um e eilung zuguns en de Kapi al-
einkommen in de Eu opäischen Union.
WSI Repo N . 97, Juli 2024 Sei e 18
Vo diesem Hin e g und ha de Eu opäische Ta-
i be ich im e gangenen Jah ge ag , ob Eu o-
pa einen ge ech en Ausgang aus de K ise inde .
(Janssen / Lübke 2023, S. 293). Ein zumindes an-
sa zweise „ge ech e “ sowie an s abili ä spoli i-
schen K i e ien o ien ie e Ausgang aus diesem
Szena io, so die damalige A gumen a ion, wä e es,
wenn die zu o e höh en P o i e nunmeh als Pu e
dien en, wäh end Beschä ig e und Gewe kscha -
en du ch höhe e Ta i abschlüsse o he ige Ve lus-
e in Fo m on wiede s eigenden Reallöhnen au -
holen könn en. Gleichzei ig wü de so eine „Kom-
bina ion aus Gewinn-P eis- und Lohn-P eis-Spi ale“
(Lesch / Eckle 2023, S. 22) e hinde . Auch un e
S abili ä sk i e ien be ach e is in de ak uellen
Phase wi scha liche E holung wei e es Lohn-
wachs um gebo en, das auch obe halb des echne-
ischen Ve eilungsspiel aums liegen kann. Nu so
läss sich de Einb uch de Reallöhne wäh end de
K ise zumindes ansa zweise ausgleichen, um den
p i a en Konsum zu ö de n und dami die Kon-
junk u zu s ü zen (EZB 2024, S. 5; Cipollone 2024).
Die P ognosen ü das ak uelle Jah legen nahe,
dass dieses Szena io a sächlich ein e en könn e.
Fü die Eu opäische Union e wa e die Eu opäi-
sche Kommission (2024) ein eales Lohnwachs um
on 2,0 % (Tabelle3). Dies schläg sich in eine aus
Sich de Beschä ig en posi i en Ve eilungsbi-
lanz niede und üh zu eine No malisie ung de
zu o ge allenen Lohnquo e. Ein daue ha on de
P oduk i i ä en koppel es Lohnwachs um zeich-
ne sich de zei nich ab (Eu opäische Kommission
2024, S. 4). Schon im Jah 2025 dü e das P oduk-
i i ä swachs um wiede au 1,2 % s eigen, wäh-
end sich das Wachs um de Nominallöhne au
3,5 % e langsam (ebd.). Dami liegen die P ogno-
sen in de Nähe de We e, die mi de Zielin la i-
ons a e de EZB on 2 % e einba sind (s. a. Cipol-
lone 2024).
Au den e s en Blick schein Eu opa somi a -
sächlich einen „ge ech en“ Weg aus de K ise ein-
geschlagen zu haben. Bei genaue em Hinschau-
en s ell sich die Sachlage jedoch komplexe da .
Denn wie in Abbildung5 a gumen ie , g ei de al-
leinige Fokus au die Ve ände ungs a en zu ku z,
will man die Konsequenzen de K ise ü die ealen
A bei seinkommen e messen. So zeig de o lie-
gende Eu opäische Ta i be ich , dass die Reallöh-
ne auch in dem oben da geleg en op imis ischen
Szena io wei e hin deu lich un e halb des Ni eaus
on 2021 liegen und das Ausgangsni eau ühes-
ens im Jah 2025 wiede e eichen dü en. Noch
deu liche äll de Reallohneinb uch aus, wenn als
Ve gleichsmaßs ab de s e ige, wenngleich mode-
a e Zuwachs de Reallöhne e wende wi d, den
die Eu opäische Kommission noch im He bs 2021
p ognos izie ha e (siehe Abbildung 5). Ve glichen
mi diesem Basisszena io lagen die Reallöhne so-
wohl in de EU-27 als auch in Deu schland im Jah
2023 jeweils und 7 % un e halb des We es, de
bei eine „no malen“ En wicklung zu e wa en ge-
wesen wä e.
Die Analyse zeig auch, dass die Wohl ah s e -
lus e bei den Reallöhnen nich allein du ch die Ve -
schlech e ung de Te ms o T ade e klä we den
können – zumal die dadu ch im Jah 2022 e u -
sach en Wohl ah s e lus e im e gangenen Jah
wiede wei gehend kompensie wu den. Ta säch-
lich wa en es die e höh en P o i ma gen, die e -
heblich zum inländischen P eisau ieb und dami
zu den nachhal igen Wohl ah s e lus en bei den
Reallöhnen bei ugen (Cipollone 2024; A ce e al.
2023). Auch un e diese Pe spek i e is deshalb
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