22 ´ÎÐÌÓÂÀÍÍßÐÈÍÊÎÂÈÕÂÄÍÎÑÈͳÊÐÀÍww © ÃÀËÀÑÞÊ Â. Â., 2025
ÃÀËÀÑÞÊ Â. Â.
Äèçàéí ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó äëÿ äîñÿãíåííÿ ö³ëåé
åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó
Ïðåäìåò äîñë³äæåííÿ – ³íâåñòèö³éíèé êë³ìàò êðà¿íè ÿê ñóêóïí³ñòü óìîâ, ùî ôîðìóþòü ïðèâà-
áëèâ³ñòü åêîíîì³êè äëÿ âíóòð³øí³õ òà çîâí³øí³õ ³íâåñòîð³â.
Ìåòà äîñë³äæåííÿ – çä³éñíèòè äåêîìïîçèö³þ ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ç ìåòîþ ö³ëåñïðÿìîâà-
íîãî âèêîðèñòàííÿ ³íñòðóìåíò³â åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè äëÿ éîãî ïîêðàùåííÿ òà äîñÿãíåííÿ ö³ëåé
åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó êðà¿íè.
Ìåòîäè äîñë³äæåííÿ. Ó ðîáîò³ çàñòîñîâàíî ìåòîäè àíàë³çó òà ñèíòåçó, àáñòðàãóâàííÿ òà àíà-
ëî㳿, à òàêîæ ñèñòåìíèé òà ëîã³êî–³ñòîðè÷íèé ï³äõîäè.
Ðåçóëüòàòè. Ó ñòàòò³ ³äåíòèô³êîâàíî êëþ÷îâ³ ñêëàäîâ³ ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ç óðàõóâàííÿì ³í-
òåðåñ³â ³íâåñòîð³â ³ çàâäàíü äåðæàâíî¿ åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè, çîêðåìà: ðèíîê (ïîïèò), ðåãóëÿòîðí³
ïðàâèëà, îïîäàòêóâàííÿ, ñèðîâèíà, ô³íàíñîâ³ ðåñóðñè, ³íôðàñòðóêòóðà, ëþäñüêèé êàï³òàë. Ïîêà-
çàíî, ùî îö³íêè ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ìîæóòü ñóòòºâî â³äð³çíÿòèñü çàëåæíî â³ä òèïó ³íâåñòîð³â
(çîêðåìà ãàëóçåâî¿ ïðèíàëåæíîñò³) ÷åðåç â³äì³ííó âàãó îêðåìèõ ôàêòîð³â â ¿õ á³çíåñ–ìîäåëÿõ.
Âîäíî÷àñ ð³çí³ âèäè ³íâåñòèö³é ìàþòü íåîäíàêîâó ö³íí³ñòü äëÿ åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó êðà¿íè. Òîìó
åêîíîì³÷íà ïîë³òèêà ìຠ´ðóíòóâàòèñÿ íà ìîäåëþâàíí³ ö³ëüîâîãî ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ç óðà-
õóâàííÿì ³íòåðåñ³â áàæàíèõ òèï³â ³íâåñòîð³â òà ¿õíüî¿ ïîòåíö³éíî¿ ðîë³ ó äîñÿãíåíí³ ö³ëåé åêîíî-
ì³÷íîãî ðîçâèòêó êðà¿íè. Öå äîçâîëèòü åôåêòèâíî êàñòîì³çóâàòè åêîíîì³÷íó ïîë³òèêó, ñïðèÿþ÷è
ðåàë³çàö³¿ åêîíîì³÷íî¿ ñòðàòå㳿 çàñîáàìè åêîíîì³÷íî¿ ³íæåíåð³¿.
Êëþ÷îâ³ ñëîâà: ³íâåñòèö³éíèé êë³ìàò, ³íâåñòèö³¿, åêîíîì³÷íèé ðîçâèòîê, åêîíîì³÷íà ïîë³òèêà,
åêîíîì³÷íà ñòðàòåã³ÿ, åêîíîì³÷íà ñïåö³àë³çàö³ÿ, åêîíîì³÷íà ³íæåíåð³ÿ.
VIKTOR HALASIUK
Designing he in es men clima e
o achie e economic de elopmen goals
Subjec o he s udy – he in es men clima e o a coun y, as he se o condi ions ha de e mine
he a ac i eness o i s economy o domes ic and o eign in es o s.
Pu pose o he s udy – o decompose he in es men clima e in o de o enable he a ge ed
applica ion o economic policy ools o i s imp o emen and o achie ing he coun y’s economic
²ÍÍÎÂÀÖ²ÉÍΖ
²ÍÍÎÂÀÖ²ÉÍΖ
²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÀ ÏÎ˲ÒÈÊÀ
²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÀ ÏÎ˲ÒÈÊÀ
23
´ÎÐÌÓÂÀÍÍßÐÈÍÊÎÂÈÕÂÄÍÎÑÈͳÊÐÀÍww
Ïîñòàíîâêà ïðîáëåìè. Äëÿ åêîíîì³÷íîãî â³ä-
íîâëåííÿ ³ ðîçâèòêó, çîêðåìà, äëÿ äîñÿãíåííÿ ö³-
ëüîâîãî ð³âíÿ ÂÂÏ íà äóøó íàñåëåííÿ (çà ÿêèì
Óêðà¿íà â³äñòຠâ³ä ªÑ á³ëüø í³æ ó 3,3 ðàçè – çà
ïàðèòåòîì êóï³âåëüíî¿ ñïðîìîæíîñò³), à òàêîæ äëÿ
ï³äâèùåííÿ ÷àñòêè ïåðåðîáíî¿ ïðîìèñëîâîñò³ ó
ÂÂÏ (ÿêà â Óêðà¿í³ ìàéæå âäâ³÷³ íèæ÷à, í³æ ó ñåðåä-
íüîìó ïî ªÑ, ³ á³ëüø í³æ âòðè÷³ íèæ÷à í³æ â Êèòà¿),
êðà¿í³ íåîáõ³äíå ìàñøòàáíå òà ñèñòåìíå çàëó÷åííÿ
³íâåñòèö³é — ÿê ³íîçåìíèõ, òàê ³ âíóòð³øí³õ[1].
²íâåñòèö³¿ â³ä³ãðàþòü êëþ÷îâó ðîëü ó ìîäåð-
í³çàö³¿ åêîíîì³êè: âîíè çàáåçïå÷óþòü îíîâëåí-
íÿ îñíîâíèõ ôîíä³â, âïðîâàäæåííÿ íîâèõ òåõ-
íîëîã³é, ðîçáóäîâó ³íôðàñòðóêòóðè, ðîçâèòîê
ëþäñüêîãî êàï³òàëó, ñòâîðåííÿ íîâèõ âèðîáíè÷èõ
ìîæëèâîñòåé òà ï³äâèùåííÿ êîíêóðåíòîñïðî-
ìîæíîñò³ ïðîäóêö³¿ íà âíóòð³øí³õ ³ çîâí³øí³õ ðèí-
êàõ. Ñàìå ³íâåñòèö³¿ â ïåðåðîáíó ïðîìèñëîâ³ñòü,
ëîã³ñòèêó, åíåðãåòèêó, öèôðîâó ³íôðàñòðóêòó-
ðó òà ³íø³ ñòðàòåã³÷í³ ãàëóç³ ñòâîðþþòü îñíîâó
äëÿ çá³ëüøåííÿ ïðîäóêòèâíîñò³, äîâãîñòðîêîâîãî
åêîíîì³÷íîãî çðîñòàííÿ, ñò³éêîãî ðîçâèòêó ðåã³-
îí³â. Âàæëèâèé íå ò³ëüêè ìàñøòàá ³íâåñòèö³é òà
¿õ ÷àñòêà ó ÂÂÏ, àëå é ¿õ ñòðóêòóðà çà âèäàìè ä³-
ÿëüíîñò³, ÿêà âïëèâຠíà åêîíîì³÷íó ñïåö³àë³çà-
ö³þ êðà¿íè òà ¿¿ ìàéáóòíþ åêîíîì³÷íó äèíàì³êó[2].
Äî òîãî æ, â óìîâàõ ïîâîºííîãî â³äíîâëåí-
íÿ Óêðà¿íà ìàòèìå óí³êàëüíå â³êíî ìîæëèâîñòåé
äëÿ ñòâîðåííÿ íîâî¿ åêîíîì³÷íî¿ àðõ³òåêòóðè íà
îñíîâ³ ñó÷àñíèõ ïðèíöèï³â: äåöåíòðàë³çàö³¿, ³í-
íîâàö³éíîñò³, öèôðîâî¿ ³íòåãðàö³¿ òà îð³ºíòàö³¿ íà
ãëîáàëüí³ ëàíöþãè äîäàíî¿ âàðòîñò³. Ó öüîìó êîí-
òåêñò³ ³íâåñòèö³éíèé êë³ìàò êðà¿íè ñòຠíå ïðîñòî
âàæëèâèì – â³í ïåðåòâîðþºòüñÿ íà âèð³øàëüíèé
ôàêòîð, â³ä ÿêîãî çàëåæèòü, ÷è çìîæå Óêðà¿íà
çàëó÷èòè ðåñóðñè ó âèñîêîïåðñïåêòèâí³ ³íäóñòð³¿
òà ðåàë³çóâàòè ñâ³é åêîíîì³÷íèé ïîòåíö³àë, ùîá
ïåðåéòè â³ä ìîäåë³ êðà¿íè, ÿêà øóêຠñòàá³ë³çàö³¿
³ â³äíîâëþºòüñÿ, äî ñòàòóñó êðà¿íè, ùî çðîñòຠòà
ðîçâèâàºòüñÿ.
Òàêèì ÷èíîì, íåîáõ³äíå ïðàãìàòè÷íå ðîçóì³í-
íÿ àðõ³òåêòóðè ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó êðà¿íè òà
ï³äõîä³â äî éîãî ïîêðàùåííÿ ç óðàõóâàííÿì ³í-
òåðåñ³â ö³ëüîâèõ ³íâåñòîð³â, à òàêîæ ðîçðîáêà òà
çàñòîñóâàííÿ ³íñòðóìåíò³â åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òè-
êè, ÿê³ á ñòèìóëþâàëè ñàìå ò³ ³íâåñòèö³¿, ùî ìà-
þòü íàéá³ëüøó åêîíîì³÷íó òà ñîö³àëüíó â³ääà÷ó â
êîíòåêñò³ ö³ëåé åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó êðà¿íè.
Àíàë³ç äîñë³äæåíü ³ ïóáë³êàö³é. Âèâ÷åííþ
³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ïðèñâÿ÷åíà íèçêà ðîá³ò
óêðà¿íñüêèõ òà ³íîçåìíèõ íàóêîâö³â. Àäæå ²íâåñ-
òèö³éíèé êë³ìàò êðà¿íè – öå áàãàòîãðàííå ïîíÿò-
òÿ, ÿêå ñóòòºâî âïëèâຠíà ¿¿ åêîíîì³÷íå çðîñòàí-
íÿ òà ðîçâèòîê. ³í îõîïëþº íèçêó ñêëàäîâèõ, ùî
âèçíà÷àþòü ïðèâàáëèâ³ñòü êðà¿íè àáî ðåã³îíó
äëÿ ïîòåíö³éíèõ ³íâåñòîð³â. Ö³ ñêëàäîâ³ çàãàëîì
ìîæíà âèçíà÷èòè ð³çíèì ÷èíîì [3–9]. Ðîçóì³ííÿ
öèõ åëåìåíò³â òà ¿õ òîïîëî㳿 º íàäçâè÷àéíî âàæ-
ëèâèì ÿê äëÿ ³íâåñòîð³â ïðè îö³íö³ á³çíåñ–êåéñ³â
òà ïðèâàáëèâîñò³ ³íâåñòèö³é, òàê ³ äëÿ äåðæàâ-
íèõ óïðàâë³íö³â – ïîë³ñ³ìåéêåð³â, ùî ôîðìóþòü
«ïðàâèëà ãðè» â åêîíîì³÷íèõ ñèñòåìàõ, àäæå âî-
íè äàþòü óÿâëåííÿ ïðî óìîâè, ùî ñïðèÿþòü àáî,
íàâïàêè, ïåðåøêîäæàþòü äîñÿãíåííþ á³çíåñ–
ö³ëåé òà ö³ëåé åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó.
Ó äîñë³äæåíí³ (Esc ibano e al., 2009) [3] ³íâåñ-
òèö³éíèé êë³ìàò ðîçä³ëåíî íà ï’ÿòü êëþ÷îâèõ êà-
òåãîð³é: ³íôðàñòðóêòóðà, àäì³í³ñòðàòèâí³ áàð’ºðè,
²ÍÍÎÂÀÖ²ÉÍΖ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÀ ÏÎ˲ÒÈÊÀ
de elopmen goals.
Resea ch me hods. The s udy employs me hods o analysis and syn hesis, abs ac ion and
analogy, as well as sys emic and logical–his o ical app oaches.
Resul s. The a icle iden i ies he key componen s o he in es men clima e, aking in o accoun
in es o in e es s and he objec i es o na ional economic policy. These componen s include: ma ke
demand, egula o y en i onmen , axa ion, access o aw ma e ials, inancial esou ces, in as uc u e,
and human capi al. The s udy demons a es ha assessmen s o he in es men clima e may a y
signi ican ly depending on he ype o in es o (pa icula ly by indus y), due o he di e en weigh ing o
ac o s wi hin hei business models. A he same ime, di e en ypes o in es men s ha e a ying alue
o a coun y’s economic de elopmen . The e o e, economic policy should be based on modeling a a ge ed
in es men clima e, conside ing he in e es s o desi able in es o ypes and hei po en ial ole in achie ing
na ional economic de elopmen goals. This app oach allows o e ec i e cus omiza ion o economic policy,
suppo ing he implemen a ion o economic s a egy h ough he ools o economic enginee ing.
Keywo ds: in es men clima e, in es men , economic de elopmen , economic policy, economic
s a egy, economic specializa ion, economic enginee ing.
²ÍÍÎÂÀÖ²ÉÍΖ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÀ ÏÎ˲ÒÈÊÀ
24 ´ÎÐÌÓÂÀÍÍßÐÈÍÊÎÂÈÕÂÄÍÎÑÈͳÊÐÀÍww
êîðóïö³ÿ òà çëî÷èíí³ñòü, ô³íàíñè òà êîðïîðàòèâ-
íå óïðàâë³ííÿ, à òàêîæ ÿê³ñòü, ³ííîâàö³¿ é íàâè÷êè
ðîáî÷î¿ ñèëè. Ö³ êàòåãî𳿠äîïîìàãàþòü âèçíà-
÷èòè êîíêðåòí³ ïåðåøêîäè äëÿ êîíêóðåíòîñïðî-
ìîæíîñò³ â ²íäîíå糿, Ìàëàé糿, Ô³ë³ïï³íàõ ³ Òà¿-
ëàíä³. Àíàë³çóþ÷è äàí³ íà ð³âí³ ï³äïðèºìñòâ çà
ìåòîäîì äåêîìïîçèö³¿ ïðîäóêòèâíîñò³ Îëë³ òà
Ïåéêñà, äîñë³äæåííÿ îö³íþº âïëèâ öèõ ôàêòî-
ð³â íà çàãàëüíó ôàêòîðíó ïðîäóêòèâí³ñòü (TFP) òà
åôåêòèâí³ñòü ðîçïîä³ëó ðåñóðñ³â.
Ó äîñë³äæåíí³ (Giang e al., 2018) [4] ðîçãëÿ-
íóòî ÷îòèðè êëþ÷îâ³ âèì³ðè ³íâåñòèö³éíîãî êë³-
ìàòó: ³íôðàñòðóêòóðà, òðóäîâèé ïîòåíö³àë, ðåãó-
ëÿòîðíå âðÿäóâàííÿ òà ³íñòèòóö³¿, à òàêîæ äîñòóï
äî ô³íàíñóâàííÿ. Ïîêàçàíî, ÿê ö³ ôàêòîðè ôîð-
ìóþòü ìîæëèâîñò³ òà ñòèìóëè äëÿ ï³äïðèºìñòâ
³íâåñòóâàòè ïðîäóêòèâíî, ñòâîðþâàòè ðîáî÷³
ì³ñöÿ òà ðîçøèðþâàòèñÿ. Äîñë³äæåííÿ ï³äêðåñ-
ëþº, ùî ïîêðàùåííÿ â çàçíà÷åíèõ ñôåðàõ ìî-
æå ï³äâèùèòè ïðîäóêòèâí³ñòü ï³äïðèºìñòâ, òîä³
ÿê îáìåæåííÿ — çîêðåìà, â³äñóòí³ñòü äîñòóïó äî
²íòåðíåòó, íèçüêèé ð³âåíü îñâ³òè ïðàö³âíèê³â ³ àä-
ì³í³ñòðàòèâí³ áàð’ºðè – íåãàòèâíî âïëèâàþòü íà
çàãàëüíó ôàêòîðíó ïðîäóêòèâí³ñòü (TFP) âèðîá-
íè÷èõ ï³äïðèºìñòâ ó Â’ºòíàì³.
Ñêëàäîâ³ ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó, âèçíà÷åí³ â
äîñë³äæåíí³ (Wags a e al., 2003) [5], âêëþ-
÷àþòü ì³æíàðîäíó ³íòåãðàö³þ, äèíàì³êó âõîäó òà
âèõîäó ï³äïðèºìñòâ ç ðèíêó, ïèòàííÿ ðèíêó ïðàö³,
âèêîðèñòàííÿ òåõíîëîã³é ³ äîñòóï äî çîâí³øíüî-
ãî ô³íàíñóâàííÿ. Ö³ ôàêòîðè íà äóìêó àâòîð³â º
êëþ÷îâèìè äëÿ ðîçóì³ííÿ òîãî, ÿê ³íâåñòèö³éíèé
êë³ìàò âïëèâຠíà åôåêòèâí³ñòü ðîáîòè êîìïàí³é
ó Êèòà¿. Ó äîñë³äæåíí³ ï³äêðåñëþºòüñÿ âàæëèâ³ñòü
âèêîðèñòàííÿ äàíèõ íà ð³âí³ ï³äïðèºìñòâ äëÿ ðå-
òåëüíîãî àíàë³çó çàçíà÷åíèõ êîìïîíåíò³â òà ¿õ-
íüîãî âïëèâó íà åêîíîì³÷íå çðîñòàííÿ, à òàêîæ
àêöåíòóºòüñÿ óâàãà íà íåîáõ³äíîñò³ òî÷íîãî âèì³-
ðþâàííÿ åëåìåíò³â ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó.
Ó ñòàòò³ (Ho, 2006) [6] ðîçãëÿäàºòüñÿ äåêîì-
ïîçèö³ÿ ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó çà äîïîìîãîþ ³í-
äèêàòîð³â ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó äëÿ âèÿâëåí-
íÿ îáìåæåíü, ç ÿêèìè ñòèêàþòüñÿ ï³äïðèºìñòâà.
Ïðåäñòàâëåíî ìåòîäîëîã³þ, ÿêà êëàñèô³êóº êðà-
¿íè çàëåæíî â³ä òîãî, ÷è îáóìîâëåí³ îáìåæåí-
íÿ ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ïåðåâàæíî ïîë³òèêîþ
÷è ðåñóðñàìè. Òàêà áàãàòîâèì³ðíà äèõîòîì³ÿ çà-
áåçïå÷óº òîïîëîã³þ ç ìàêñèìàëüíîþ ðîçä³ëüíîþ
çäàòí³ñòþ, ùî ïîãëèáëþº ðîçóì³ííÿ òîãî, ÿê ð³ç-
í³ ÷èííèêè âïëèâàþòü íà åôåêòèâí³ñòü, çðîñòàííÿ
òà ³íâåñòèö³éíó àêòèâí³ñòü ï³äïðèºìñòâ ó ïîíàä 50
êðà¿íàõ, îõîïëåíèõ îïèòóâàííÿì Ñâ³òîâîãî áàíêó.
Äåÿê³ æ äîñë³äæåííÿ, ôîêóñóþòüñÿ íà ³íâåñòè-
ö³éíîìó êë³ìàò³ â êîíòåêñò³ îêðåìèõ ³íäóñòð³é. Íà-
ïðèêëàä, ó ñòàòò³ (Al–Salem & Mohammed, 2012)
[7] âèçíà÷àþòü, ùî ñêëàäîâèìè ³íâåñòèö³éíî-
ãî êë³ìàòó äëÿ ì³æíàðîäíîãî ô³íàíñîâîãî öåíòðó
(ÌÔÖ) º ô³íàíñè, ³ííîâàö³¿, ñèñòåìà óïðàâë³ííÿ,
ñîö³àëüí³ çâ’ÿçêè òà ³íôîðìàö³ÿ. ÌÔÖ ïîâèíåí
çàáåçïå÷óâàòè íàä³éíå ô³íàíñóâàííÿ, åôåêòèâ-
íå óïðàâë³ííÿ ðèçèêàìè, ìàêðîåêîíîì³÷íó òà ïî-
ë³òè÷íó ñòàá³ëüí³ñòü, äîáðå ôóíêö³îíóþ÷ó ô³íàí-
ñîâó ñèñòåìó òà íàÿâí³ñòü êâàë³ô³êîâàíî¿ ðîáî÷î¿
ñèëè. Êð³ì òîãî, â³í ìຠíàäàâàòè çíàííÿ ïðî
ðèíêîâ³ ìîæëèâîñò³, ³íôîðìàö³þ ïðî êîíêóðåíò³â
³ ãàðàíòóâàòè çàõèñò ïðàâ ³íâåñòîð³â. Ó ñóêóïíîñò³
ö³ åëåìåíòè ï³äâèùóþòü ïðèâàáëèâ³ñòü òà åôåê-
òèâí³ñòü ÌÔÖ, âïëèâàþ÷è ÿê íà ð³âåíü ³íâåñòè-
ö³é, òàê ³ íà ïðîäóêòèâí³ñòü.
 ñòàòò³ (Yachyme s, 2023) [8] ï³äêðåñëþºòüñÿ,
ùî ³íâåñòèö³éíèé êë³ìàò – öå ñêëàäíå åêîíîì³÷íå
òà ïîë³òè÷íå ÿâèùå, ÿêå ôîðìóºòüñÿ ï³ä âïëèâîì
ð³çíèõ îá’ºêòèâíèõ ÷èííèê³â, òàêèõ ÿê ïðèðîäí³ óìî-
âè, íàÿâí³ñòü ðåñóðñ³â, ãåîãðàô³÷íå ðîçòàøóâàí-
íÿ òà äåìîãðàô³÷íà ñèòóàö³ÿ, à òàêîæ ñóá’ºêòèâíèõ
÷èííèê³â, ïîâ’ÿçàíèõ ç óïðàâë³íñüêîþ ä³ÿëüí³ñòþ.
Éîãî îö³íþþòü çà òàêèìè ïàðàìåòðàìè, ÿê ïðèò³ê
³ â³äò³ê êàï³òàëó, ð³âåíü ³íôëÿö³¿ òà â³äñîòêîâèõ ñòà-
âîê, ÷àñòêà çàîùàäæåíü ó ÂÂÏ. Äîñë³äæåííÿ äå-
ìîíñòðóº, ùî ñïðèÿòëèâèé ³íâåñòèö³éíèé êë³ìàò
º êëþ÷îâèì äëÿ ³ííîâàö³éíîãî ðîçâèòêó òà íàö³î-
íàëüíî¿ áåçïåêè, îñê³ëüêè âïëèâຠíà ³íâåñòèö³éí³
ðèçèêè íà ð³çíèõ ³ºðàðõ³÷íèõ ð³âíÿõ óïðàâë³ííÿ.
Ó ñòàòò³ (Sho kun, 2019) [9] çä³éñíåíî ïîð³â-
íÿëüíèé àíàë³ç ïîêàçíèê³â ïðîìèñëîâî¿ ä³ÿëüíî-
ñò³ òà õàðàêòåðèñòèê ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ç âè-
êîðèñòàííÿì ðåôåðåíòíèõ ãðóï ³íîçåìíèõ êðà¿í,
çîêðåìà êðà¿í ÎÅÑÐ, ÁвÊÑ ³ äåðæàâ ³ç Ãëîáàëü-
íîãî ðåéòèíãó êîíêóðåíòîñïðîìîæíîñò³ ïðî-
ìèñëîâîãî âèðîáíèöòâà. Öå äîçâîëèëî àâòîð-
ö³ âèÿâèòè çàãàëüí³ òà ñïåöèô³÷í³ ÷èííèêè, ùî
âïëèâàþòü íà ïðîìèñëîâèé ðîçâèòîê Óêðà¿íè.
Ðàçîì ç òèì ëîã³êà âèçíà÷åííÿ ñêëàäîâèõ òà
àðõ³òåêòóðè ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó êðà¿íè, ÿê ³
ìîæëèâîñòåé âèêîðèñòàííÿ éîãî òîïîëî㳿 ïðè
çä³éñíåíí³ åêîíîì³÷íî¿ ³íæåíå𳿠äëÿ ôîðìóâàí-
íÿ òà ðåàë³çàö³¿ äåðæàâíî¿ åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè
ç ìåòîþ äîñÿãíåííÿ âñòàíîâëåíèõ ö³ëåé åêîíî-
ì³÷íîãî ðîçâèòêó ïîòðåáóº ïîäàëüøîãî íàóêîâî-
ãî ïîøóêó.
²ÍÍÎÂÀÖ²ÉÍΖ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÀ ÏÎ˲ÒÈÊÀ
25
´ÎÐÌÓÂÀÍÍßÐÈÍÊÎÂÈÕÂÄÍÎÑÈͳÊÐÀÍww
Ìåòà äîñë³äæåííÿ – çä³éñíèòè äåêîìïîçèö³þ
³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ç ìåòîþ ö³ëåñïðÿìîâà-
íîãî âèêîðèñòàííÿ ³íñòðóìåíò³â åêîíîì³÷íî¿ ïî-
ë³òèêè äëÿ éîãî ïîêðàùåííÿ òà äîñÿãíåííÿ ö³ëåé
åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó êðà¿íè.
Âèêëàä îñíîâíîãî ìàòåð³àëó. ²íâåñòèö³éíèé
êë³ìàò ÷àñòî ïîìèëêîâî ñïðèéìàºòüñÿ ÿê à) ùîñü
ìîíîë³òíå, á) óí³ô³êîâàíî ³íòåðïðåòîâàíå ð³çíè-
ìè ñòåéêõîëäåðàìè, ïðèíàéìí³ ³íâåñòîðàìè ð³ç-
íèõ ³íäóñòð³é. Öüîìó íàäì³ðíî ñïðîùåíîìó ³ ïî-
ìèëêîâîìó ðîçóì³ííþ ñïðèÿþòü óñ³ëÿê³ ðåéòèíãè
íà êøòàëò âæå ë³êâ³äîâàíîãî Doing Business. Àëå
ïîãëÿä íà ³íâåñòèö³éíèé êë³ìàò ÿê íà àíàëîã êðå-
äèòíîãî ðåéòèíãó ç ê³ëüêîìà ãðàäàö³ÿìè íå äîç-
âîëÿº ³íâåñòîðàì âëîâèòè âàæëèâ³ äëÿ íèõ â³ä-
ì³ííîñò³ òà âèîêðåìèòè õàðàêòåðèñòèêè, ÿê³
ðåàëüíî âïëèâàþòü íà ¿õ á³çíåñ, à òàêîæ â³í íå
äຠìîæëèâ³ñòü ïîë³ñ³ìåéêåðàì ðîáèòè «òîíê³
íàëàøòóâàííÿ» äëÿ ïðèâàáëåííÿ ³íâåñòîð³â ïåâ-
íîãî òèïó (íàïðèêëàä, â ³íôðàñòðóêòóðó òà ïåâ-
í³ âèäè ïåðåðîáíî¿ ïðîìèñëîâîñò³, à íå ïðîñòî â
íàäàííÿ ëîêàëüíèõ ïîñëóã, ³ìïîðò ãîòîâèõ òîâà-
ð³â ÷è åêñïîðò ñèðîâèíè). Öå îñîáëèâî âàæëè-
âî, îñê³ëüêè ð³çí³ âèäè åêîíîì³÷íî¿ ä³ÿëüíîñò³ (òà
â³äïîâ³äíî ð³çí³ ³íâåñòèö³¿) êàðäèíàëüíî â³äð³çíÿ-
þòüñÿ ÿê ðóø³¿ åêîíîì³÷íîãî ðîçâèòêó òà ñêëàäîâ³
åêîíîì³÷íî¿ ñïåö³àë³çàö³¿ êðà¿íè [10].
²íâåñòèö³éíèé êë³ìàò º áàãàòîøàðîâèì, íåî-
äíîð³äíèì ³ îêðåì³ éîãî ñêëàäîâ³ ìàþòü ð³çíó âà-
ãó äëÿ ð³çíèõ ³íâåñòîð³â, çàëåæíî â³ä òîãî ÿêèì
÷èíîì âîíè âïëèâàþòü íà ¿õí³ á³çíåñ–êåéñè, òà
çîêðåìà, íà êëþ÷îâ³ ñòàòò³ âèòðàò ³ ðèçèêè.
²íâåñòèö³éíèé êë³ìàò – öå áàãàòîøàðîâà åêî-
ñèñòåìà, ÿêà âèçíà÷ຠïðèâàáëèâ³ñòü êðà¿íè ÷è
ðåã³îíó äëÿ ³íâåñòîð³â ³ âîäíî÷àñ ñòðóêòóðóº íàá³ð
âàæåë³â âïëèâó äëÿ óðÿä³â, ùî ïðàãíóòü ñòèìóëþ-
âàòè åêîíîì³÷íå çðîñòàííÿ òà äîñÿãòè ïåâíèõ ö³-
ëåé. Çàïðîïîíîâàíà ìîäåëü ³ç ñåìè ñêëàäîâèõ º
êàðêàñîì, äå êîæåí «øàð» º îäíî÷àñíî ôàêòî-
ðîì îö³íêè äëÿ ³íâåñòîð³â ³ âàæåëåì âïëèâó äëÿ
óðÿä³â ÷åðåç åêîíîì³÷íó ïîë³òèêó:
Ðèíîê (ïîïèò).
Öå ïðî íàÿâí³ñòü ê볺íò³â ³ ¿õíþ ïëàòîñïðîìîæ-
í³ñòü. ²íâåñòîðè îö³íþþòü ÿê ºìí³ñòü âíóòð³ø-
íüîãî ðèíêó (íàïðèêëàä, äëÿ âèðîáíèê³â øâèä-
êîïñóâíèõ ïðîäóêò³â), òàê ³ äîñòóï äî çîâí³øí³õ
ðèíê³â (ñêàæ³ìî, ó êîíòåêñò³ ³íòåãðàö³¿ Óêðà¿íè â
ºäèíèé ðèíîê ªÑ äëÿ á³îåòàíîëüíèõ âèðîáíèöòâ).
Ó ïðîñòèõ á³çíåñ–ìîäåëÿõ ñàìå ïîïèò ÷àñòî º
âèçíà÷àëüíèì. Íàïðèêëàä, ÿêùî ³íâåñòîð â³ä-
êðèâຠêàâ’ÿðíþ, âèð³øàëüíèì áóäå ñàìå ì³ñöå
ç âèñîêèì ï³øîõ³äíèì òðàô³êîì ³ ïëàòîñïðîìîæ-
íèìè ê볺íòàìè, òîä³ ÿê ³íø³ êîìïîíåíòè ³íâåñòè-
ö³éíîãî êë³ìàòó â³ä³ãðàþòü äðóãîðÿäíó ðîëü.
Äëÿ åêñïîðòíî îð³ºíòîâàíèõ âèðîáíèöòâ îñî-
áëèâî âàæëèâèìè º òîðãîâåëüí³ óãîäè êðà¿íè òà
óìîâè äîñòóïó äî ðèíê³â ³íøèõ äåðæàâ, ÿê³ ñóòòºâî
âïëèâàþòü íà îö³íêó ïîïèòó ÿê ñêëàäîâî¿ ³íâåñòè-
ö³éíîãî êë³ìàòó. Íàòîì³ñòü ì³ñöåâ³ ñåðâ³ñí³ êîìïà-
í³¿ çàçâè÷àé âçàãàë³ íå âðàõîâóþòü öåé ôàêòîð ï³ä
÷àñ îö³íþâàííÿ ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó.
Ðåãóëÿòîðí³ ïðàâèëà.
Öå ïðî ïðàâèëà ãðè – ùî äîçâîëåíî, ùî çàáî-
ðîíåíî ³ ñê³ëüêè êîøòóº äîòðèìàííÿ öèõ ïðàâèë
(òðàíçàêö³éí³ âèòðàòè ãðîøèìà ³ ÷àñîì). ²íòó¿òèâ-
íî çäàºòüñÿ, ùî ÷èì íèæ÷³ áàð’ºðè – òèì êðàùå
(äëÿ êàâ’ÿðåíü ³ ôàñò–ôóä³â öå ìîæå âèäàâàòèñü
ö³ëêîì ñëóøíèì). Àëå äëÿ ñåðéîçíîãî êàï³òàëî-
ì³ñòêîãî á³çíåñó â³äñóòí³ñòü ðåãóëþâàííÿ – öå
ñêîð³øå ì³íóñ, í³æ ïëþñ.
×è âêëàäå õòîñü ó âèðîáíèöòâî ë³ê³â, ÿêùî äåð-
æàâà íå êîíòðîëþº ÿê³ñòü, äîçâîëÿº ôàëüñèô³êà-
ö³þ ³ çëîâæèâàííÿ? Òàê³ ³íäóñò𳿠âèìàãàþòü æîð-
ñòêèõ ³ ïðîçîðèõ ðåãëàìåíò³â. Ðîçâèíåí³ ðèíêè
çàâæäè ìàþòü ñêëàäíó ñèñòåìó ðåãóëþâàííÿ – ñà-
ìå âîíà çàõèùຠ³íòåðåñè ³íâåñòîð³â, ñïîæèâà÷³â ³
ñóñï³ëüñòâà, à òàêîæ ï³äæèâëþº äåÿê³ ³íø³ ðèíêè –
íàïðèêëàä, êîíñàëòèíãó òà þðèäè÷íèõ ïîñëóã.
²íêîëè ïðÿìà çàáîðîíà ïåâíîãî âèäó ä³ÿëüíîñò³
— íàïðèêëàä, åêñïîðòó îêðåìèõ âèä³â ñèðîâèíè –
ìîæå ñòèìóëþâàòè ïîÿâó ö³ëî¿ íîâî¿ ³íäóñò𳿠àáî
êðàòíå ìàñøòàáóâàííÿ âæå ³ñíóþ÷î¿. Òàê ñòàëîñÿ
ç ìîðàòîð³ºì íà åêñïîðò ë³ñó–êðóãëÿêà, ÿêèé äàâ
ïîøòîâõ ðîçâèòêó äåðåâîîáðîáíî¿ òà ìåáëåâî¿
ïðîìèñëîâîñò³ â Óêðà¿í³. Ó ðåçóëüòàò³ áóëî çàëó-
÷åíî ì³ëüÿðäè ºâðî ³íâåñòèö³é ³ ñòâîðåíî äåñÿòêè
íîâèõ âèðîáíè÷èõ ï³äïðèºìñòâ ð³çíîãî ìàñøòàáó,
à ãàëóçü ïåðåòâîðèëàñü íà íàö³îíàëüíîãî ÷åìï³î-
íà çðîñòàííÿ ó ï’ÿòèð³÷í³é ïåðñïåêòèâ³ [11].
ßê³ñòü ³íñòèòóö³é, ð³âåíü êîðóïö³¿, ïîë³òè÷íà
ñòàá³ëüí³ñòü – óñå öå ìຠïðîºêö³þ íà ðåãóëÿòîð-
íå ñåðåäîâèùå, âïëèâàþ÷è íà âèòðàòè òà ðåçåð-
âè, ÿê³ êîìïàí³¿ ïîâèíí³ ïåðåäáà÷èòè äëÿ êîìïåí-
ñàö³¿ â³äïîâ³äíèõ ðèçèê³â ³ òðàíçàêö³é.
Îïîäàòêóâàííÿ.
Äëÿ îêðåìèõ âèä³â á³çíåñó òà, â³äïîâ³äíî, ³í-
âåñòîð³â ïîäàòêè ìîæóòü áóòè âèð³øàëüíèì ôàê-
òîðîì. Íàïðèêëàä, ó ²Ò–êîìïàí³ÿõ, äå çàðîá³òíà
ïëàòà ÷àñòî ñòàíîâèòü ïîíàä 80% ñîá³âàðòîñò³,
êðèòè÷íèì º ïîäàòêîâå íàâàíòàæåííÿ íà ôîíä
²ÍÍÎÂÀÖ²ÉÍΖ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÀ ÏÎ˲ÒÈÊÀ
26 ´ÎÐÌÓÂÀÍÍßÐÈÍÊÎÂÈÕÂÄÍÎÑÈͳÊÐÀÍww
îïëàòè ïðàö³. Ñïðîùåíà ñèñòåìà îïîäàòêóâàí-
íÿ ÔÎϳâ àáî ñïåö³àëüíèé ðåæèì ijÿ.Ci y ìîæóòü
êàðäèíàëüíî çì³íèòè ³íâåñòèö³éí³ ð³øåííÿ.
Íàòîì³ñòü äëÿ ñó÷àñíîãî ìåòàëóðã³éíîãî ï³ä-
ïðèºìñòâà, äå âèòðàòè íà îïëàòó ïðàö³ ñòàíîâ-
ëÿòü ëèøå 5–7%, ïîäàòîê íà äîõîäè ô³çè÷íèõ
îñ³á íå º âèçíà÷àëüíèì. Ó ôîêóñ³ òàêèõ êîìïà-
í³é – ìèòí³ òàðèôè, äîñòóï äî ñèðîâèíè, âàðò³ñòü
åíåðãîíîñ³¿â òîùî.
Âîäíî÷àñ äëÿ R&D òà âèðîáíè÷èõ êîìïàí³é
âàæëèâèìè º ïîäàòîê íà ïðèáóòîê ³ îïîäàòêóâàí-
íÿ ³ìïîðòó îáëàäíàííÿ, òîä³ ÿê ñåðâ³ñí³ ²Ò–êîì-
ïàí³¿ çàçâè÷àé òóðáóº ëèøå ïîäàòêîâå íàâàíòà-
æåííÿ íà îïëàòó ïðàö³. Öÿ â³äì³íí³ñòü ó ñïðèéíÿòò³
ïîäàòêîâî¿ êîìïîíåíòè ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó
çóìîâëåíà ð³çíîþ ñòðóêòóðîþ îïåðàö³éíî¿ ä³ÿëü-
íîñò³, âèòðàò ³ ðèçèê³â. ²íàêøå êàæó÷è, ñàìå òèï
á³çíåñó òà á³çíåñ–ìîäåëü ôîðìóþòü «êóò çîðó»
íà ³íâåñòèö³éíèé êë³ìàò.
Äëÿ âèðîáíèê³â, ÿê³ çíà÷íîþ ì³ðîþ çàëåæàòü
â³ä ³ìïîðòíî¿ ñèðîâèíè òà ìàòåð³àë³â, êðèòè÷-
íå çíà÷åííÿ ìàþòü ñòàâêè ìèòíèõ òàðèô³â. Äëÿ
ñåðâ³ñíèõ êîìïàí³é ö³ òàðèôè, íàâïàêè, º ðàäøå
ôîíîâèì ÷èííèêîì.
Ñèðîâèíà.
Öå ïðî äîñòóïí³ñòü, âàðò³ñòü òà ñòàá³ëüí³ñòü ïî-
ñòà÷àííÿ êëþ÷îâèõ ðåñóðñ³â, áåç ÿêèõ íåìîæëèâèé
âèðîáíè÷èé ïðîöåñ. Äëÿ äåðåâîîáðîáíî¿, õàð÷îâî¿
÷è õ³ì³÷íî¿ ïðîìèñëîâîñò³ öå ìîæå áóòè äåðåâèíà,
ñ³ëüñüêîãîñïîäàðñüêà ñèðîâèíà àáî íàôòîõ³ì³÷íà
ïðîäóêö³ÿ. ¯õíÿ íàÿâí³ñòü ó ðàä³óñ³ ëîã³ñòè÷íî¿ äî-
ö³ëüíîñò³ òà ïåðåäáà÷óâàí³ñòü ö³í ìîæå áóòè êëþ-
÷îâèì ÷èííèêîì äëÿ ðîçì³ùåííÿ ï³äïðèºìñòâà.
ßêùî æ ñèðîâèíà º ³ìïîðòíîþ, êðèòè÷íèìè
ñòàþòü íå ò³ëüêè ö³íè, ìèòà, à é âàëþòíà ïîë³òèêà,
ãåîïîë³òè÷í³ ðèçèêè òà ñòàá³ëüí³ñòü òîðãîâåëü-
íèõ ìàðøðóò³â. Çá³é â îäíîìó ³ç ñåãìåíò³â – ³ âåñü
á³çíåñ–ïðîºêò ìîæå âòðàòèòè ñåíñ. Äëÿ ñåðâ³ñ-
íîãî á³çíåñó ÷è ô³íàíñîâèõ êîìïàí³é öÿ ñêëàäî-
âà, íàâïàêè, ìàéæå íå ìຠçíà÷åííÿ.
Ô³íàíñîâ³ ðåñóðñè.
Éäåòüñÿ ïðî äîñòóï äî êàï³òàëó – ÷è òî âëàñ-
íîãî, ÷è ïîçèêîâîãî. Äëÿ ³íâåñòîðà âàæëèâî,
íàñê³ëüêè ëåãêî çàëó÷èòè êîøòè ï³ä ïðèéíÿòíó
ñòàâêó, íà ÿê³ òåðì³íè ³ ç ÿêèìè âèìîãàìè äî çà-
áåçïå÷åííÿ. Äëÿ ³íôðàñòðóêòóðíèõ ÷è âèðîáíè-
÷èõ ïðîºêò³â íà ñîòí³ ì³ëüéîí³â äîëàð³â öå ìîæå
áóòè áàð’ºðîì íîìåð îäèí.
²íâåñòîð îö³íþº íå ò³ëüêè â³äñîòêîâ³ ñòàâêè, à é
íàÿâí³ñòü äåðæàâíèõ ïðîãðàì ñï³âô³íàíñóâàííÿ,
ãàðàíò³é, ôîíäîâèõ ³íñòðóìåíò³â òîùî. Íàïðèêëàä,
ó êðà¿íàõ Öåíòðàëüíî¿ ªâðîïè ïðîºêòè ëîêàë³çàö³¿
âèðîáíèöòâà ÷àñòî ñóïðîâîäæóþòüñÿ ñóáñèä³ÿ-
ìè àáî ï³ëüãîâèì êðåäèòóâàííÿì. Áåç öüîãî áà-
ãàòî ïðîºêò³â áóëè á åêîíîì³÷íî íåâèã³äíèìè. Äëÿ
ìàëîãî á³çíåñó ó ñôåð³ ïîñëóã äîñòóï äî êðåäèòó
ìåíø êðèòè÷íèé – ³íîä³ äîñòàòíüî ñòàðòîâîãî êà-
ï³òàëó çàñíîâíèêà àáî ï³äòðèìêè ðîäèíè.
Âîäíî÷àñ ó êàï³òàëîì³ñòêèõ ñåêòîðàõ ³íîçåìí³ ³í-
âåñòîðè ÷àñòî çàõîäÿòü íà ðèíîê ³ç êàï³òàëîì, çà-
ëó÷åíèì çà êîðäîíîì. Òîìó âèñîêà âàðò³ñòü, îáìå-
æåí³ñòü àáî ñêëàäí³ñòü ì³ñöåâîãî ô³íàíñóâàííÿ íå
º äëÿ íèõ âèçíà÷àëüíèì áàð’ºðîì. Íàòîì³ñòü äëÿ
ì³ñöåâèõ ³íâåñòîð³â, îñîáëèâî ìàëîãî òà ñåðåäíüî-
ãî á³çíåñó, öÿ ñêëàäîâà ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ìî-
æå áóòè êðèòè÷íî âàæëèâîþ é íàâ³òü áëîêóâàëüíîþ.
²íôðàñòðóêòóðà.
Öå íå ëèøå äîðîãè é ïîðòè. Öå ùå é ëîã³ñòè÷-
í³ õàáè, çàë³çíè÷íå ñïîëó÷åííÿ, åíåðãåòè÷í³ ìå-
ðåæ³, òåëåêîìóí³êàö³¿ òà öèôðîâà ³íôðàñòðóêòóðà.
Íàïðèêëàä, äëÿ àãðàðíîãî åêñïîðòåðà êðèòè÷-
íèì áóäå äîñòóï äî åëåâàòîð³â, ïîðò³â ³ çàë³ç-
íè÷íèõ òåðì³íàë³â. Äëÿ äàòà–öåíòð³â — ñòàá³ëü-
íå åëåêòðîïîñòà÷àííÿ é âèñîêîÿê³ñíèé ³íòåðíåò.
Íàâ³òü òàêà íà ïåðøèé ïîãëÿä «áàíàëüíà» ð³÷,
ÿê ÿê³ñòü äîð³ã, ìîæå ìàòè âèð³øàëüíå çíà÷åí-
íÿ. Êîìïàí³ÿ, ùî òðàíñïîðòóº âàæêå àáî ÷óòëè-
âå äî ïîøêîäæåíü îáëàäíàííÿ, âðàõîâóº íå ëè-
øå âèòðàòè, à é âòðàòè ÿêîñò³. À äëÿ òóðèñòè÷íîãî
á³çíåñó — äîñòóïí³ñòü ëîêàö³¿ ìîæå àáî ñòâîðèòè,
àáî âáèòè âåñü ïðîºêò.
Òå ñàìå ñòîñóºòüñÿ çàë³çíè÷íèõ òàðèô³â íà âàí-
òàæí³ ïåðåâåçåííÿ – öå âàãîìèé ÷èííèê ³íâåñòè-
ö³éíîãî êë³ìàòó äëÿ ìåòàëóðã³â, ã³ðíè÷îäîáóâíèõ
êîìïàí³é òà àãðàð³¿â, àëå äðóãîðÿäíèé, ÿêùî âçà-
ãàë³ ðåëåâàíòíèé, äëÿ äàòà–öåíòð³â ÷è ôàðìàöå-
âòè÷íèõ íàóêîâî–äîñë³äíèõ (R&D) ëàáîðàòîð³é.
Íàòîì³ñòü äëÿ äàòà–öåíòð³â àáî åëåêòðîïëà-
âèëüíèõ âèðîáíèöòâ âèð³øàëüíèì ôàêòîðîì º
âàðò³ñòü åëåêòðîåíåð㳿 – âîíà ÷àñòî ïåðåâàæóº
áàãàòî ³íøèõ ïàðàìåòð³â ó ¿õí³õ á³çíåñ–ìîäåëÿõ.
Ëþäñüêèé êàï³òàë.
Äîñòóïí³ñòü ³ ÿê³ñòü òàëàíò³â ³ ðîáî÷î¿ ñèëè –
îäèí ³ç êëþ÷îâèõ ÷èííèê³â ³íâåñòèö³éíî¿ ïðèâà-
áëèâîñò³. Âîäíî÷àñ éîãî çíà÷óù³ñòü êàðäèíàëü-
íî â³äð³çíÿºòüñÿ çàëåæíî â³ä òèïó á³çíåñó.
Íàïðèêëàä, âåëèêîìó ïîøòîâîìó îïåðàòîðó ÷è
ìåðåæ³ ôàñòôóä³â ïîòð³áí³ òèñÿ÷³ äèñöèïë³íîâà-
íèõ ïðàö³âíèê³â ³ç áàçîâîþ îñâ³òîþ, ÿê³ âèêîíóþòü
ñòàíäàðòèçîâàí³ îïåðàö³¿. À îò á³îòåõíîëîã³÷íîìó
²ÍÍÎÂÀÖ²ÉÍΖ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÀ ÏÎ˲ÒÈÊÀ
27
´ÎÐÌÓÂÀÍÍßÐÈÍÊÎÂÈÕÂÄÍÎÑÈͳÊÐÀÍww
àáî ôàðìàöåâòè÷íîìó âèðîáíèöòâó – íàâïàêè,
ïîòð³áíà íåâåëèêà ê³ëüê³ñòü âèñîêîêâàë³ô³êîâàíèõ
ôàõ³âö³â ³ç ïðîô³ëüíîþ âèùîþ îñâ³òîþ, ïðàêòè÷-
íèì äîñâ³äîì, çíàííÿì ³íîçåìíèõ ìîâ ³ âì³ííÿì
ïðàöþâàòè â ì³æäèñöèïë³íàðíîìó ñåðåäîâèù³.
Êðà¿íè ç ÿê³ñíîþ ñèñòåìîþ îñâ³òè, ñèëüíè-
ìè òåõí³÷íèìè óí³âåðñèòåòàìè é ïðîôåñ³éíèìè
øêîëàìè ôîðìóþòü áàçó äëÿ çàëó÷åííÿ ³íâåñ-
òèö³é ³ ðîçâèòêó ñêëàäíèõ âèðîáíèöòâ. Àëå íàâ³òü
íàéêðàùà ñèñòåìà îñâ³òè íå êîìïåíñóº â³äò³ê
ì³çê³â, äåìîãðàô³÷íó êðèçó ÷è êóëüòóðíó áàéäó-
æ³ñòü äî íàóêè é ï³äïðèºìíèöòâà.
Âèòðàòè íà îïëàòó ïðàö³ çàéìàþòü ð³çíó ÷àñò-
êó â ñòðóêòóð³ ñîá³âàðòîñò³, çàëåæíî â³ä ãàëóç³: â
²Ò – äî 70–80%, ó ìàøèíîáóäóâàíí³ – 20–30%,
ó ìåòàëóð㳿 – 5–15%. Àëå ³íâåñòîðè øóêàþòü íå
íàéäåøåâøó, à íàéåôåêòèâí³øó ðîáî÷ó ñèëó. Òî-
ìó êðèòè÷íå çíà÷åííÿ ìàþòü íå ëèøå âèòðàòè, à é
ïðîäóêòèâí³ñòü, ìîòèâàö³ÿ, çäàòí³ñòü äî íàâ÷àííÿ,
ä³ëîâà åòèêà é çàãàëüíèé ñâ³òîãëÿä ïðàö³âíèê³â.
Âèñíîâêè
²íâåñòèö³éíèé êë³ìàò – öå áàãàòîâèì³ðíà êîí-
ñòðóêö³ÿ, ùî áåçïîñåðåäíüî âïëèâຠíà çäàòí³ñòü
êðà¿íè äîñÿãàòè ñòðàòåã³÷íèõ ö³ëåé åêîíîì³÷íî-
ãî ðîçâèòêó. Ïðîâåäåíå äîñë³äæåííÿ äîçâîëèëî
çä³éñíèòè äåêîìïîçèö³þ ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó
íà êëþ÷îâ³ ñêëàäîâ³ ç óðàõóâàííÿì ³íòåðåñ³â ð³ç-
íèõ òèï³â ³íâåñòîð³â ³ çàâäàíü äåðæàâíî¿ ïîë³òèêè.
Âñòàíîâëåíî, ùî ³íâåñòèö³éíà ïðèâàáëèâ³ñòü êðà-
¿íè çàëåæèòü íå ëèøå â³ä çàãàëüíîãî ð³âíÿ ñïðè-
ÿòëèâîãî ñåðåäîâèùà, à é â³ä ñïåöèô³êè á³çíåñó
³íâåñòîð³â. гçí³ ³íâåñòîðè ïî–ð³çíîìó ñïðèéìà-
þòü ³ çâàæóþòü îêðåì³ êîìïîíåíòè ³íâåñòèö³éíîãî
êë³ìàòó, çîêðåìà: ïîïèò íà ïðîäóêö³þ, ðåãóëÿòîðíå
ñåðåäîâèùå, ïîäàòêîâ³ óìîâè, äîñòóï äî ñèðîâè-
íè, êàï³òàëó, ³íôðàñòðóêòóðè òà ëþäñüêèõ ðåñóðñ³â.
³äòàê åêîíîì³÷íà ïîë³òèêà ìຠåâîëþö³îíóâà-
òè â³ä óí³âåðñàëüíèõ ï³äõîä³â äî êàñòîì³çîâàíèõ
ð³øåíü, îð³ºíòîâàíèõ íà ïîë³ïøåííÿ îêðåìèõ
êîìïîíåíò³â ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ç óðàõóâàí-
íÿì ïîòðåá êîíêðåòíèõ ñåêòîð³â, ³íäóñòð³é ³ âè-
ä³â ä³ÿëüíîñò³. Öå äîçâîëèòü ñòâîðþâàòè ö³ëüîâ³
ñòèìóëè òà ïðèâàáëèâ³ óìîâè äëÿ ³íâåñòîð³â, ÿê³
â³äïîâ³äàþòü ñòðàòåã³÷íèì ïð³îðèòåòàì êðà¿íè
– ðîçâèòêó ïåðåðîáíî¿ ïðîìèñëîâîñò³, ³íôðà-
ñòðóêòóðè, ³ííîâàö³éíîãî ï³äïðèºìíèöòâà òà ³í-
òåãðàö³¿ ó ãëîáàëüí³ ëàíöþãè äîäàíî¿ âàðòîñò³. Ó
ðåçóëüòàò³ öå ñïðèÿòèìå çàëó÷åííþ ÿê³ñíèõ ³í-
âåñòèö³é ³ ñòðóêòóðí³é òðàíñôîðìàö³¿ åêîíîì³êè
Óêðà¿íè – â³ä ðåñóðñíîãî ïîñòà÷àëüíèêà äî âè-
ðîáíèêà é ³ííîâàòîðà [2].
Çàïðîïîíîâàíèé ó ñòàòò³ ï³äõ³ä äຠçìîãó ïåðåé-
òè â³ä ïàñèâíîãî ñïîñòåðåæåííÿ çà äèíàì³êîþ ³í-
âåñòèö³é ³ ïîâåðõíåâèõ ñïðîá ïîêðàùåííÿ ñèòóàö³¿
«â ñåðåäíüîìó ïî ïàëàò³» äî àêòèâíîãî äèçàé-
íó ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó ÿê åëåìåíòó åêîíîì³÷-
íî¿ ³íæåíå𳿠[12]. Öå â³äêðèâຠíîâ³ ìîæëèâîñò³
äëÿ ö³ëåñïðÿìîâàíî¿ åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè, ÿêà íå
ëèøå ñòèìóëþº çàãàëüíèé ïðèïëèâ ³íâåñòèö³é, à
é ôîðìóº íîâó åêîíîì³÷íó ñïåö³àë³çàö³þ êðà¿íè,
ï³äâèùóº ïðîäóêòèâí³ñòü, ñïðèÿº ñòàëîìó ðîçâèò-
êó, ³ííîâàö³éíîìó îíîâëåííþ òà çì³öíåííþ êîíêó-
ðåíòîñïðîìîæíîñò³ Óêðà¿íè íà ãëîáàëüíîìó ð³âí³.
Ñïèñîê âèêîðèñòàíèõ äæåðåë:
1 Halasiuk, Vik o . «G oss Fixed Capi al Fo ma ion as
Indica o o he P ospec s o Economic De elopmen
o he Coun y (䄷斄 ɓɜʖɑɷȝ䍮❁ʨ䟼ʨ䰊㳆ʨ
㏽㭹Ț摠ȈȺ䛒䤴).» 䠜ヶ⨤攠䰊㳆⨤妔斄= Kobe Gakuin
economic pape s 50.3 (2018): 71–80.
2 Ãàëàñþê Â. Â. Êîíöåïòóàëüí³ çàñàäè òðàíñôîðìà-
ö³¿ åêîíîì³êè Óêðà¿íè: ìîíîãðàô³ÿ //Êè¿â: Íàö³îíàëü-
íà àêàäåì³ÿ óïðàâë³ííÿ. – 2019.
3 Esc ibano, A., Guasch, J. L., de O e, M., & Pena, J.
(2009). In es men clima e assessmen in indonesia,
malaysia, he philippines and hailand: esul s om
pooling i m–le el da a. The Singapo e Economic Re iew,
54(03), 335–366. h ps://doi.o g/10.1142/
S0217590809003379
4 Giang, M. H., Xuan, T. D., T ung, B. H., Que, M. T.,
& Yoshida, Y. (2018). Impac o In es men Clima e
on To al Fac o P oduc i i y o Manu ac u ing Fi ms
in Vie nam. Sus ainabili y, 10(12), 4815. h ps://doi.
o g/10.3390/SU10124815
5. Wags a , A., Paci, P., & Joshi, H. (2003). The
In es men Clima e and he Fi m : Fi m–Le el E idence om
China. Social Science Resea ch Ne wo k. h ps://pape s.
ss n.com/sol3/pape s.c m?abs ac _id=634440
6. Ho, J. K. (2006). Maximum esolu ion dicho omy
o in es men clima e indica o s. In e na ional Jou nal
o Business En i onmen , 1(1), 126–135. h ps://doi.
o g/10.1504/IJBE.2006.010132
7. Al–Salem, F. H., & Mohammed, M. (2012). Fac o s
A ec ing The In es men Clima e Fo An In e na ional
Financial Cen e In Kuwai . Jou nal o Applied
Business Resea ch, 28(6), 1373–1384. h ps://doi.
o g/10.19030/JABR.V28I6.7350
8. Yachyme s, Yu. (2023). Ôîðìóâàííÿ ïðèâàáëè-
âîãî ³íâåñòèö³éíîãî êë³ìàòó â ñèñòåì³ ³ºðàðõ³÷íèõ
²ÍÍÎÂÀÖ²ÉÍΖ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÀ ÏÎ˲ÒÈÊÀ
28 ´ÎÐÌÓÂÀÍÍßÐÈÍÊÎÂÈÕÂÄÍÎÑÈͳÊÐÀÍww
ð³âí³â íàö³îíàëüíî¿ åêîíîì³êè. Ìn es icìï: P ak ika
Ta Dos ìd. h ps://doi.o g/10.32702/2306–
6814.2023.19.125
9. Sho kun, I. (2019). In es men clima e as a
ac o o indus ial de elopmen in Uk aine. Economy
and Fo ecas ing, 2019(4), 67–100. h ps://doi.
o g/10.15407/ECONFORECAST2019.04.067
10. Ðàéíåðò, Å. Ñ. ßê áàãàò³ êðà¿íè ñòàëè áàãàòèìè... ³
÷îìó á³äí³ êðà¿íè çàëèøàþòüñÿ á³äíèìè / Åð³ê Ñ. Ðàé-
íåðò; ïåð. ç àíãë. Î. Ãóëü. — Êè¿â : Ñàìì³ò–Êíèãà, 2019.
— 416 ñ.
11. Halasiuk V. Mechanisms o pu suing he economic
and en i onmen al in e es s o Uk aine in Fo es and
Woodwo king indus y //Economics Ecology Socium. –
2018. – Ò. 2. – ¹. 2. – Ñ. 20–29.
12. Ãàëàñþê Â.Â. Åêîíîì³÷íà ³íæåíåð³ÿ. Ïðàêòè÷íà
òåîð³ÿ äëÿ êðàùîãî ìàéáóòíüîãî // Óêðà¿íñüêèé òèæ-
äåíü, 2021. – ¹16 (700).
Re e ences:
1 Halasiuk, Vik o . «G oss Fixed Capi al Fo ma ion as
Indica o o he P ospec s o Economic De elopmen
o he Coun y (䉠暭 ͼ΅οͺΠ䒗⡪ϑ䤥ἁϑ䴳㷯ϑ
㔦㲢斉䟻䩝û 䥅⭍晉䴳㷯⭍媽暭= Kobe Gakuin
economic pape s 50.3 (2018): 71–80.
2 Halasyuk V. V. Kon sep ual’ni zasady ans o ma siyi
ekonomiky Uk ayiny: monoh a iya //Kyyi : Na sional’na
akademiya up a linnya. – 2019.
3 Esc ibano, A., Guasch, J. L., de O e, M., & Pena, J.
(2009). In es men clima e assessmen in indonesia,
malaysia, he philippines and hailand: esul s om
pooling i m–le el da a. The Singapo e Economic Re iew,
54(03), 335–366. h ps://doi.o g/10.1142/
S0217590809003379
4 Giang, M. H., Xuan, T. D., T ung, B. H., Que, M. T.,
& Yoshida, Y. (2018). Impac o In es men Clima e
on To al Fac o P oduc i i y o Manu ac u ing Fi ms
in Vie nam. Sus ainabili y, 10(12), 4815. h ps://doi.
o g/10.3390/SU10124815
5. Wags a , A., Paci, P., & Joshi, H. (2003). The
In es men Clima e and he Fi m : Fi m–Le el E idence
om China. Social Science Resea ch Ne wo k. h ps://
pape s.ss n.com/sol3/pape s.c m?abs ac _
id=634440
6. Ho, J. K. (2006). Maximum esolu ion dicho omy
o in es men clima e indica o s. In e na ional Jou nal
o Business En i onmen , 1(1), 126–135. h ps://doi.
o g/10.1504/IJBE.2006.010132
7. Al–Salem, F. H., & Mohammed, M. (2012). Fac o s
A ec ing The In es men Clima e Fo An In e na ional
Financial Cen e In Kuwai . Jou nal o Applied
Business Resea ch, 28(6), 1373–1384. h ps://doi.
o g/10.19030/JABR.V28I6.7350
8. Yachyme s, Yu. (2023). Fo mu annya p y ably oho
in es y siynoho klima u sys emi iye a khichnykh
i ni na sional’noyi ekonomiky. Ìn es icìï: P ak ika
Ta Dos ìd. h ps://doi.o g/10.32702/2306–
6814.2023.19.125
9. Sho kun, I. (2019). In es men clima e as a
ac o o indus ial de elopmen in Uk aine. Economy
and Fo ecas ing, 2019(4), 67–100. h ps://doi.
o g/10.15407/ECONFORECAST2019.04.067
10. Rayne , E. S. Yak baha i k ayiny s aly baha ymy...
i chomu bidni k ayiny zalyshayu ’sya bidnymy / E ik S.
Rayne ; pe . z anhl. O. Hul’. — Kyyi : Sammi –Knyha,
2019. — 416 s.
11. Halasiuk V. Mechanisms o pu suing he economic
and en i onmen al in e es s o Uk aine in Fo es and
Woodwo king indus y //Economics Ecology Socium. –
2018. – T. 2. – ¹. 2. – S. 20–29.
12. Halasyuk V.V. Ekonomichna inzhene iya.
P ak ychna eo iya dlya k ashchoho maybu n’oho //
Uk ayins’kyy yzhden’, 2021. – ¹16 (700).
Äàí³ ïðî àâòîðà
Ãàëàñþê ³êòîð Âàëåð³éîâè÷,
ä. å. í., íà÷àëüíèê â³ää³ëó Äåðæàâíîãî íàóêîâî–äîñë³ä-
íîãî ³íñòèòóòó ³íôîðìàòèçàö³¿ òà ìîäåëþâàííÿ åêîíîì³êè
ORSID: h ps://o cid.o g/0009–0001–0467–4956
Da a abou he au ho
Vik o Halasiuk,
Doc o o Economics, Head o Depa men a he S a e
Resea ch Ins i u e o In o ma iza ion and Modeling
