Análisis de las C isis de los Sis emas Banca ios en la Década de los No en a.
XIII Jo nadas de ASEPUMA
1
ANÁLISIS DE LAS CRISIS DE LOS SISTEMAS BANCARIOS EN LA DÉCADA
DE LOS NOVENTA.
Dolo es Gómez Domínguez
Mª José Vázquez Cue o
Economía Aplicada III. Uni e sidad de Se illa
RESUMEN
La nume osas c isis banca ias acaecidas en la úl ima década del siglo XX han
animado a los in es igado es en la elabo ación de modelos explica i os de las mismas,
a ando además, de an icipa se a un hecho de al magni ud en la economía de un país
como es la “caída” de su sis ema banca io. En es e abajo, pa iendo de una mues a
o mada po 49 países que incluyen economías a anzadas y economías con meno
g ado de desa ollo, y del compo amien o de sus sis emas banca ios en el pe iodo
1988-2000, se cons uye un modelo que calcule “a pos e io i” la p obabilidad de c isis
banca ia pa a cada país en cada año. Pa a ello nos basamos en la in o mación que nos
p opo cionan ac o es in e nos que inciden en la salud del sis ema banca io, y que se
ecogen en 10 a iables, 4 de ellas a iables de en o no mac oeconómico y las o as seis
más especí icas del sis ema inancie o. Los esul ados inales no mues an cie as
di e encias en e los ac o es explica i os de las c isis en las denominadas economías
a anzadas y en los países con meno desa ollo.
Gómez, D.; Vázquez, M.J.
2
XIII Jo nadas de ASEPUMA
1. INTRODUCCIÓN
Las c isis inancie as que se han p oducido en las dos úl imas décadas han aído de
nue o el in e és po el es udio de las causas desencadenan es de las mismas y el análisis
de aquellos ac o es que ayuden a su de ención p ecoz. En e es as c isis des acamos la
que su ió el mecanismo de cambios del Sis ema Mone a io Eu opeo en o oño de 1992,
la que se o igina en México en 1994-95, la c isis asiá ica, que ha susci ado múl iples
análisis po lo inespe ado de su i upción y su ápida p opagación, y la c isis usa de
1998. La p eocupación po la es abilidad de los sis emas inancie os, y en pa icula po
la de los sis emas banca ios, ha hecho que, an o en ámbi os ins i ucionales como
académicos, se indague en la búsqueda de posibles indicado es de la salud de es as
ins i uciones. Un p ime asgo a des aca , es que no exis e consenso en cuan o a es e
cue po de indicado es sino una la ga lis a de és os, que se de i an undamen almen e de
las siguien es ías, 1) la li e a u a eó ica sob e los o ígenes y ac o es desencadenan es
de las c isis banca ias
1
, 2) la e idencia empí ica que su ge a pa i del es udio de casos
conc e os y que a an de iden i ica indicado es p ecoces de es as c isis, y 3) las
aplicaciones empí icas, que median e la u ilización de écnicas es adís icas, es an la
signi icación indi idual o conjun a de indicado es de c isis banca ia.
Los abajos en es a úl ima línea se inician en la p ime a mi ad de la década de los 70
median e el es udio del acaso banca io de bancos indi iduales de un país
2
. La mayo
pa e de las a iables en las que se inciden son indicado es indi iduales de las
ins i uciones banca ias, conc e amen e se cen an en un conjun o de a ios inancie os
cons uidos a pa i del balance y las cuen as de esul ados de los bancos.
En la década de los 90 del pasado siglo comienzan a p oli e a abajos en los que se
indaga en la búsqueda de indicado es de ale a de la salud del sis ema banca io de un
país. Algunos de és os son indicado es mic op udenciales ag egados
3
, mien as que
1
Fundamen almen e las dos Escuelas de Pensamien o Económico sob e c isis Financie a, Mone a is as
que iden i ican c isis inancie a con pánico banca io (F iedman y Schwa z, 1963) y De enso es de la
Teo ía del Ciclo Económico pa a los que las c isis inancie as son inhe en es al ciclo económico (Minsky,
1982, Kindlebe ge , 1989 y Mishkin, 1991).
2
Fundamen almen e dos abajos ealizados en la década de los sesen a pa a el es udio del acaso
emp esa ial en Es ados Unidos, dan un empuje a es e campo de in es igación. Nos e e imos a las
publicaciones de los es udios de Bea e (1966) y Al man (1968).
3
Se a a ía del ipo de indicado es pa a ins i uciones indi iduales al que hacemos e e encia en el pá a o
an e io , cons uidos a ni el ag egado pa a el conjun o de las ins i uciones banca ias de un país. No es
ácil dispone de es os indicado es a ni el ag egado, sob e odo en el caso de los países no
indus ializados. Más di ícil es dispone de los mismos con a eglo a es ánda es in e nacionales que
posibili en la compa ación en e países (Slack, 2003).
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XIII Jo nadas de ASEPUMA
3
o os son indicado es mac oeconómicos, que a an de ecoge cómo de e minados
desequilib ios de na u aleza mac oeconómica pueden a ec a al sis ema banca io de un
país, desde es a pe spec i a se con ie en en indicado es con empo áneos de c isis o en
indicado es de ale a .
Basándonos, undamen almen e, en es a úl ima ap oximación p esen amos una
aplicación empí ica pa a el análisis de los de e minan es de las c isis banca ias en la
década de los no en a del pasado siglo. El abajo se es uc u a de la siguien e o ma, en
el apa ado siguien e se ecoge la mues a sob e la que se basa á el es udio y las
a iables que se u iliza án en el mismo, an o la a iable que se a a de explica como
las a iables explica i as del enómeno, se comple a el apa ado p esen ando un análisis
del compo amien o de las a iables explica i as en el en o no de la c isis. En el e ce
apa ado se p esen a un es udio mul i a ian e, median e la aplicación del análisis logi ,
de los ac o es explica i os de las c isis banca ias en la década de los no en a pa a la
mues a comple a. En el cua o apa ado p ocedemos a sepa a la mues a en dos
submues as (economías a anzadas y economías con meno desa ollo) al obje o de
es a si exis en di e encias en los ac o es explica i os de las c isis banca ias en ambos
g upos. En el úl imo apa ado se ecogen las p incipales conclusiones de es e análisis.
2.- LAS CRISIS BANCARIAS EN LA DÉCADA DE LOS NOVENTA.
MUESTRA Y VARIABLES EXPLICATIVAS
Las c isis banca ias se han p odigado especialmen e en el úl imo cua o del siglo XX y
pod íamos deci que su incidencia ha aumen ado con o me se a anzaba en el iempo.
Así, Cap io y Klingebiel (2003) p esen an in o mación de 117 c isis banca ias
sis émicas ocu idas desde la década de los 70 en 93 países y de 51 c isis banca ias no
sis émicas que se han p oducido en 45 países. De las 117 c isis banca ias sis émicas, 78
se desa ollan undamen almen e en la década de los 90, aunque 12 u ie on su inicio en
la segunda mi ad de la década an e io . De las no sis émicas, 42 episodios se
desa ollan en la década de los 90, aunque 5 de es os ambién comienzan en la segunda
mi ad de la década an e io . Basándonos en es a ex ensa lis a de episodios, y eniendo
en cuen a que nues o es udio se limi a a las c isis en la década de los no en a, omamos
de es os au o es aquellos episodios de c isis cuyo desa ollo se ha p oducido en esa
década o se haya p olongado en la misma.Inclui emos en la mues a an o economías
Gómez, D.; Vázquez, M.J.
4
XIII Jo nadas de ASEPUMA
desa olladas como economías en desa ollo, no se han omi ido, en p incipio,
economías en ansición que han expe imen ado p oblemas banca ios en el pe iodo de la
mues a
4
. Aún así, debemos menciona que di e sos au o es excluyen de su es udio
és as, debido a que las condiciones polí icas en las mismas, así como los p ocesos de
ans o mación que lle an a cabo, las si úan en una condición especial. No obs an e,
hemos de señala , siguiendo a Enoch e al. (2002), que ambién en es as c isis apa ecen
asgos comunes a los de las c isis que incluimos en la mues a y que, po an o, al
conside a de e minan es muy gene ales, no hay po qué exclui las en p incipio. En la
mues a se incluyen an o países que expe imen an episodios de c isis banca ia en el
pe iodo conside adas como aquellos que no han expe imen ado p oblemas banca ios
se e os en es e pe iodo. La mues a o iginal es á o mada po 49 sis emas banca ios
co espondien es a igual núme o de países.
A con inuación p ocede la de inición de c isis banca ia. En gene al, según sea su o igen
podemos habla de dos ipos de c isis banca ias, la que iene su o igen en el lado de los
pasi os banca ios y las que se deben a p oblemas en los ac i os banca ios. En el p ime
g upo, es a ían aquellas c isis banca ias que se deben a una e i ada masi a de depósi os
que a ec a a un po cen aje de los pasi os banca ios. Sin emba go, lo habi ual en los
úl imos episodios de c isis banca ia es que los p oblemas se hayan o iginado en el lado
del ac i o banca io
5
. Po lo gene al, es el juicio de expe os lo que de e mina cuando un
país es á a a esando una c isis banca ia.
Pa a la cons ucción de es a a iable “c isis banca ia”, hemos u ilizado el abajo de
Cap io y Klingebiel (2003), en caso de duda hemos ecu ido a iden i icación de
episodios de c isis en o os abajos empí icos –Demi güç-Kun y De agiache (1997) y
Glick y Hu chison (1999)-.
En cuan o a las a iables explica i as se han seleccionado a la luz de las
conside aciones eó icas ace ca de los de e minan es de las c isis banca ias y de
es udios empí icos p e ios, y según la disponibilidad de los da os que se an a u iliza
en su cómpu o.
CUADRO 1
4
La omisión de economías de es e ipo sólo se debe ía a ausencia de da os en el pe iodo obje o de
es udio.
5
No malmen e, una pa e impo an e de las ope aciones de p és amos esul an allidas. No obs an e,
aunque el de e io o se p esume paula ino a la luz pública pa ece epen ino.
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VARIABLES EXPLICATIVAS
Va iable De inición Fuen e (Es adís icas Financie as
In e nacionales del FMI)
Va iables mac oeconómicas.
CPIB Tasa de c ecimien o ela i o del PIB eal PIB nominal (línea 99bc) de lac o del
PIB (línea 99bi )
INFLACION Tasa de c ecimien o ela i o del de lac o
del PIB
De lac o del PIB (línea 99bi )
IREAL Tasa de in e és de los depósi os menos
in lación
Tasa de los depósi os (línea 60l)
in lación (línea 64x)
SPRES Dé ici o supe á i p esupues a io sob e el
PIB
Saldo (línea 80)
Va iables de sec o inancie o.
CCRED Tasa de c ecimien o ela i o del c édi o
eal
C édi o in e no (línea 32)
IP/ID Tasa de los p és amos sob e asa de los
depósi os
Tasa de los depósi os (línea 60l), asa de
p és amos (línea 60p)
CDEPOSIT Tasa de c ecimien o ela i o de los
depósi o eales
Depósi os (líneas 24+25)
LIQBANK Ra io de liquidez banca ia ( ese as sob e
ac i os)
Rese as (línea 20) Ac i os (lineas 21 y
22)
M2/RESERVAS Ra io de M2 sob e ese as ex e io es M2 (líneas 34+35, en $ USA) Rese as
in e nacionales (línea 1ld)
CREDPIB C édi o sob e el PIB
Es a lis a de a iables pod ía habe se comple ado con la conside ación de la in luencia
que cie os ac o es ex e nos ienen en el inicio y pos e io desa ollo de las c isis
banca ia ( asas de in e és eal y c ecimien o de las economías a anzadas)
6
. Sin emba go,
Eicheg een y A e a (2002) concluyen que al amplia el pe iodo de análisis, es os
ac o es no esul an signi ica i os. Pa a cada uno de los países se han calculado las diez
a iables explica i as del cuad o 1 du an e los años 1988 a 2000.
El compo amien o de las a iables en el en o no de las c isis se ecoge en la igu a 1.
El análisis de la misma nos e ela:
• La asa de c ecimien o del p oduc o que se si úa es años an es de la c isis po
encima de la media de las obse aciones en no c isis, inicia a pa i del segundo año
an es de la c isis una senda de dec ecimien o que le lle a a oma alo es p óximos a
ce o en el año de c isis y nega i os en el año pos e io .
• La asa de in lación en la c isis y en el en o no de la c isis es supe io al de las
obse aciones en no c isis.
• La a iable saldo p esupues a io sigue una senda dec ecien e en odo el en o no de
la c isis, que se agudiza as el inicio de la misma.
6
Un es udio pione o en la conside ación de es os ac o es ex e nos es el de Eicheng een y Rose (1998).

Gómez, D.; Vázquez, M.J.
6
XIII Jo nadas de ASEPUMA
• La a iable ipo de in e és eal has a el año dos an es de la c isis es á po debajo del
co espondien e a obse aciones en no c isis. Sin emba go, en el año an es de la
c isis y en el año de c isis se si úa po encima del compo amien o en pe iodos de
no malidad
7
.
• La elación en e el ipo de in e és de los p és amos y depósi os se man iene
lige amen e po debajo, aunque muy p óxima a las obse aciones en pe iodos de
no malidad.
• El a io M2/Rese as p esen a alo es po encima de su compo amien o en
pe iodos anquilos has a el año de c isis, pudiendo debe se an o a un aumen o de
M2 como a una caída de las ese as in e nacionales.
• La asa de c ecimien o del c édi o in e no es, has a dos años an es, mayo que la
exhibida en pe iodos de anquilidad. Ya en el año an es de la c isis se p oduce una
con acción en el c ecimien o de la asa que se p olonga has a el año dos después del
inicio de la c isis, año en el que el c ecimien o de la asa es nega i o.
• La elación c édi o sob e el PIB en e el año dos an es de la c isis y el año dos
después de la c isis se man iene po encima del alo de la asa en pe iodos
anquilos pa a los países que expe imen an c isis en el pe iodo, pe o po debajo del
alo medio de la asa exhibida po odas las obse aciones en no c isis.
• En el pe iodo an e io a la c isis se obse a una paula ina educción de la asa de
c ecimien o de los depósi os.
• Aunque el a io de liquidez banca ia en el pe iodo an e io a la c isis es supe io a la
media del de las obse aciones en no c isis, sigue una senda dec ecien e has a el año
de inicio de la c isis.
3.- FACTORES EXPLICATIVOS DE LAS CRISIS BANCARIAS DE LOS
NOVENTA.
Pa iendo de la modelización logi y de una mues a o mada po 458 obse aciones,
es imamos la p obabilidad de que el sis ema banca io de un país, en un año
de e minado, es é expe imen ando una c isis banca ia explicada po los di e sos
aspec os que a an de cap a las a iables independien es. La es imación se ealiza po
máxima e osimili ud y, los esul ados ob enidos se ecogen en el cuad o 2.
7
Pudiendo debe se a una ele ación del ipo de los depósi os pa a e i a las posibles e i adas de los
mismo o bien, cuando la c isis banca ia se acompaña de c isis mone a ia, a la p opia polí ica de de ensa
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7
FIGURA 1: COMPORTAMIENTO DE LAS VARIABLES EXPLICATIVAS EN
EL ENTORNO DE LA CRISIS
de la moneda.
PIB
-1
0
1
2
3
4
5
6
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
INFLACION
0
5
10
15
20
25
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
SALDO PRESUPUESTARIO
-5
-4
-3
-2
-1
0
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
TIPO DE INTERÉS REAL
-1
0
1
2
3
4
5
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
RELACIÓN TIPOS DE PRÉSTAMOS-
DEPOSITOS
0
0,5
1
1,5
2
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
M2/RESERVAS
0
5
10
15
20
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
CRECIMIENTO DEL CRÉDITO INTERNO
-5
0
5
10
15
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
CRÉDITO/PIB
42
44
46
48
50
52
54
56
58
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
CRECIMIENTO DE LOS DEPÓSITOS
0
2
4
6
8
10
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
LIQUIDEZ BANCARIA
0
2
4
6
8
10
12
14
16
-3 -2 -1 c isis 1 2 3
Gómez, D.; Vázquez, M.J.
8
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- La línea g uesa ecoge la e olución de las a iables en el en o no de la c isis.
- Línea con inua, media de las obse aciones en no c isis de las que exis en da os.
- Línea con *, ecoge la media de las obse aciones en no c isis de los países que han expe imen ado
c isis en el pe iodo obje o de es udio.
Cuad o 2
VARIABLES EXPLICATIVAS DE LAS CRISIS BANCARIAS (1988-2000)
(1) (2) (3)
Cons an e -0,836*** (-3,966) -0,354 (-0,528) 0,043 (0,056)
Va iables mac oeconómicas
CPIB
INFLACION
IREAL
SPRES
-17,521***(-4,656)
-1,614 (-1,391)
-0,001 (-0,137)
-10,858***(-3,465)
-17,055***(-4,059)
-4,564*** (-2,787)
0,002 (0,198)
9,709*** (-2,849)
Va iables inancie as
IP/ID
M2/RESERVAS
CCRED
CRED/PIB
CDEPOSIT
LIQBANK
-0,526 (-1,544)
0,171 (1,500)
-4,422*** (-3,746)
-0,077 (-0,334)
2,264 (1,406)
0,041 (0,348)
-0,795** (-2,189)
-0,001 (-0,015)
-2,994** (-2,245)
-0,238 (-0,956)
1,727 (0,973)
0,132 (1,025)
Nº de obse aciones
Nº de c isis
Nº de no c isis
458
107
351
458
107
351
458
107
351
%co ec o o al
% c isis co ec o
% no c isis co ec o
64,85
53,27
68,38
67,25
55,14
70,94
70,96
62,62
73,50
Log e osimili ud
Es adís ico LR
AIC
R
2
McFadden
-223,91
50,13193
0,999613
0,100676
-236,160
25,634,69
1,061834
0,051480
-214,6596
68,63577
0,985413
0,137835
*, ** y *** indican ni eles de signi icación del 10, 5 y 1 po cien o, espec i amen e.
(1) Sólo a iables mac oeconómicas.
(2) Sólo a iables más especí icas del sec o inancie o.
(3) Todas las a iables.
La lec u a que podemos ex ae de los esul ados de la abla an e io es la siguien e:
• Cuando pa a explica la p obabilidad de que un país es é en c isis en un de e minado
año sólo se u ilizan a iables mac oeconómicas –columna (1) del cuad o 2- esul an
signi ica i as la asa de c ecimien o del p oduc o in e io b u o y la a iable saldo
p esupues a io, ambas con el signo espe ado. Es o iene a con i ma los esul ados
que se islumb aban cuando se desc ibía el compo amien o indi idual de las
a iables en el en o no de la c isis.
• Si sólo se u ilizan a iables inancie as –columna (2) del cuad o 2-, esul a
signi ica i a la asa de c ecimien o del c édi o in e no. Su signo nega i o nos indica
que las c isis banca ias an asociadas en su desa ollo a una con acción en las asas
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de c ecimien o, posiblemen e mos ando el cambio de endencia con espec o al
pe iodo p eceden e de auges en es a a iable.
• La combinación de a iables mac oeconómicas y a iables inancie as ag egadas en
la explicación de las c isis banca ias –columna (3) del cuad o 2- nos a oja, en cuan o
a signi ica i idad de las a iables, la de la asa de c ecimien o del PIB, el saldo
p esupues a io y la asa de c ecimien o del c édi o in e no, man eniéndose sus signos
con espec o a las especi icaciones an e io es. Además, esul an signi ica i as la
in lación y la elación en e el ipo de in e és de los p és amos y el de los depósi os.
En cuan o a los signos de es as dos a iables, el de la in lación no es el espe ado,
pues nos indica ía que una mayo asa de in lación a asociada a una meno
p obabilidad de c isis
8
. Es e esul ado sin emba go concue da con el de Ha dy y
Paza basioglü (1998).
Con el modelo cons uido calculamos las p obabilidades es imadas de c isis pa a cada
una de las obse aciones de la mues a, obse ándose, po lo gene al, un aumen o de la
p obabilidad de c isis con o me se ace ca el echado de la misma. No obs an e, hay
c isis que el modelo no iden i ica, aunque le asigne al pe iodo de c isis las mayo es
p obabilidades de odo el in e alo
9
. En de ini i a, po lo menos en lo que espec a a la
clasi icación de las c isis, el modelo cons uido log a una mejo clasi icación en la
submues a de economías a anzadas que en la de economías con meno desa ollo. Pa a
la submues a de economías a anzadas, los po cen ajes de e o en el g upo de
obse aciones en c isis y en no c isis son muy simila es, espec i amen e del 29,78%y
29,47%. Sin emba go en la submuen a de economías en desa ollo las asas de e o
di ie en en e ambos g upos de obse aciones siendo del 38,33% pa a las obse aciones
8
En la mues a conside ada se incluyen economías a anzadas y economías en desa ollo. En elación a
las p ime as, las asas de in lación han sido muy mode adas, sal o en el caso de G ecia en la p ime a
mi ad de la década de los no en a. Po ejemplo, economías a anzadas que expe imen a on c isis, como la
de Finlandia exhiben asas du an e el desa ollo de la misma de en e el 1 y el 2%, siendo mayo es las del
pe iodo p eceden e, en el caso de Japón las asas de in lación a pa i de 1993 son muy bajas in e io es al
1,3% y en algunos años nega i as. En el caso de las economías en desa ollo, po ejemplo en la c isis
asiá ica, las asas de in lación, aunque mayo es, ampoco exhiben al os alo es en el inicio de la c isis con
espec o al pe iodo p e io sí se obse a un impo an e c ecimien o en el año 1998, que es muy ma cado
en el caso de Indonesia, país en el que , más allá de la c isis inancie a, exis ían p oblemas de
ines abilidad polí ica y social. Las economías la inoame icanas ienen compo amien os desiguales en es a
a iable. Todo lo an e io puede es a dis o sionando los esul ados en elación a la a iable in lación, con
espec o a lo que se pod ía espe a y pod ía se que a oja a esul ados di e en es si seg egamos nues a
mues a en ca ego ía de países.
9
Tal es el caso de Nue a Zelanda en e las denominadas economías a anzadas y el de Egip o o Boli ia
en e las economías con meno g ada de desa ollo.