S a egie & Managemen
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KMU-Magazin N . 1/2, Janua /Feb ua 2025
Gemäss eine Un e suchung des Wi -
scha swissenscha le s Hauschild (siehe
Box «Quellenhinweis») lassen sich und
zwei D i el de Un e nehmensk isen au
pe sonengep äg e ode ins i u ionelle U -
sachen zu ück üh en. Dazu gehö en Füh-
ungsmängel, zu enge Beziehungen, Kon-
lik e im Team ode schlich Ri ali ä en,
Missguns und Neid. Wich ige K isen-
u sachen inden sich bei Fehle n in de
Expansion, bei de In eg a ion eine Ak-
quisi ion ode bei de Di e si ika ion in
neue P oduk mä k e. Niede gänge on
Un e nehmen lassen sich auch au un-
geeigne e O ganisa ionss uk u en, Ve -
k us ung mi einhe gehende unzu ei-
chende Flexibili ä ode Schwächen in
de Pe sonalen wicklung zu ück üh en.
K isen o allem hausgemach
Dami is die Lis e de selbs e u sach en
P obleme noch nich abgeschlossen. Wei-
e e und 20 P ozen de U sachen ü
Un e nehmensk isen beg ünden sich mi
ope a i en Fehlleis ungen. Beispiele sind
Mängel im Managemen -Handwe k bei
Ma ke ing und Ve ieb, P oduk ion ode
de P oduk en wicklung.
Beme kenswe is somi , dass wenige
als zehn P ozen de un e such en Fälle
au ex e ne U sachen wie schlech e Ma k -
bedingungen ode ungüns ige konjunk-
u elle ode geopoli ische En wicklung
zu ückge üh we den konn en. Mi an-
de en Wo en, Un e nehmensk isen sind
haup sächlich hausgemach .
Dami ücken die Un e nehme , Eigen ü-
me und das Managemen in das Zen um
de U sachensuche. Um ai zu bleiben:
Na ü lich en s ehen Un e nehmensk isen
meh hei lich mul ikausal – und sie en -
wickeln sich im No mal all übe iele
Jah e hinweg. Meis ens sind Symp ome
ühzei ig wah nehmba . Insbesonde e
Mi a bei enden, abe auch Kunden und
Lie e an en bleiben diese nich e bo -
gen. Das Managemen is zu o im Tages-
geschä abso bie und ielen Eigen-
üme n ehl es an Leidensd uck. Kol-
lek i es Wegschauen und Ve leugnen
sind na ü liche Reak ionen.
Es is o ein einzelnes E eignis, das die
la en e, schwelende K ise au einen
Schlag o en zu age e en läss . Das kann
ein Rech s all, ein P oduk ionsaus all
ode ein «une wa e e » Abgang eines
wich igen Kunden sein. Vielen KMU wi d
die Un e nehmensk ise e s bewuss ,
wenn ällige Lohnzahlungen nich meh
is ge ech bezahl we den können.
Je z , im Momen de ehlenden Liquidi-
ä , wi d de E ns de Lage e kann . De
logische nächs e Sch i , nämlich de An-
u bei de Hausbank mi Bi e um eine
empo ä e, ausse o den liche Limi en-
e höhung, ende nich imme posi i . Denn
nich imme spiel die Bank mi . Was nun?
Die Logik on Banken scheidungen disku-
ie en wi im zwei en Teil diese Se ie («Si-
ua ionsanalyse», Ausgabe 3/25).
Rech liche Eino dnung
Wi beziehen uns in den olgenden Aus-
üh ungen au die Ak iengesellscha
(AG) nach Schweize Rech (A . 716a
OR und A . 725 OR) und okussie en au
den Ve wal ungs a (VR). Die Aussagen
gel en sinngemäss abe auch ü ande e
Gesellscha s o men.
Die Ak ionä e wählen im Rahmen de
Gene al e sammlung (GV) den Ve wal-
ungs a . Dem Ve wal ungs a als G e-
mium oblieg die Obe lei ung de Gesell-
›D . Ma ius Fuchs
Un e nehmensk isen, Teil 1/8
G undlegende Aspek e
eine Un e nehmensk ise
Anges eb e Un e nehmense olge en wickeln sich nich imme nach Plan. Sind nega i e
Abweichungen jedoch so s a k, dass die Fo üh ung des Un e nehmens in age ges ell
we den muss, sp echen wi on eine Un e nehmensk ise. De S a diese ach eiligen
Se ie zu Un e nehmensk isen beginn mi eine Auslegeo dnung.
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scha (A . 716a Abs. 1 Zi . 1 OR). Mi
de Obe lei ung sind zen ale unübe -
agba e und unen ziehba e Rech e und
P lich en e bunden. Dazu gehö en ne-
ben de Fes legung de S a egie insbe-
sonde e E nennungen und Abbe u un-
gen on Geschä slei ungen sowie die
Finanzplanung und Finanzkon olle mi
en sp echende Be ich e s a ung.
Wenn de VR nu e wal e
Typisch bei KMU is , dass de Haup ei-
gen üme auch im VR-G emium Einsi z
nimm und meis ens auch den Vo si z in-
neha . In kleine en Fi men üb e häu ig
auch die Funk ion des Geschä s üh e s
aus. Nich sel en haben auch Familien-
mi gliede Einsi z im VR ode das G e-
mium se z sich (ausschliesslich) aus Ve -
auensleu en des VR-P äsiden en zu-
sammen. In beiden Fällen is die achliche
Abdeckung – ge ade in ech lichen ode
inanziellen Be eichen – o lückenha
und konsequen e, k i ische S immen sind
Mangelwa e.
Na ü lich is es nich imme die Schuld
des Ve wal ungs a es, wenn eine Un e -
nehmung in Schwie igkei en u sch . Ve -
k us e e Mach konzen a ion, mangel-
ha e Kon ollen zwischen VR und Ma-
nagemen und Ve lass au «eingespiel e»
P ozesse begüns igen dies abe im Zei -
lau . Le z lich is es die ul ima i e Ve an -
wo ung de VR, den Weg aus de K ise zu
bahnen – ode die Konsequenzen eine
un eiwilligen Liquidie ung, eines Nach-
lass e ah ens ode im schlimms en Fall
eines Konku ses zu schul e n.
Das üh zu eine e s en Handlungsemp-
ehlung im Be eich de K isenp ä en ion:
›
K i isch hin e agen, ob Zusammen-
se zung und Funk ionsweise des VR
s immen
›P ü en, ob sich de Beizug eines Coa-
ches ode eines (nich s immbe ech ig-
en) Bei a s anbie e
›P ü en, ob eine neue Phase im Lebens-
zyklus des Un e nehmens anb ich und
eine Blu au ischung im VR und im
Managemen angezeig is .
Wei e e Aspek e de F ühe kennung und
de Bewäl igung on Un e nehmensk i-
sen un e Be ücksich igung de Co po-
a e Go e nance, de Eigen üme - und
Un e nehmenss a egie und des S ake-
holde Managemen s we den in den Bei-
ägen de Ausgaben 9/25, 10/25 und
11–12/25 e ie disku ie .
Finanzielle Messg össen
Die ü die Beu eilung on Un e neh-
mensk isen en scheidenden ech lichen
Lei planken beziehen sich ausschliesslich
au inanzielle Messg össen. Das be i
explizi die Siche s ellung de Zahlungs-
ähigkei (Liquidi ä ) gemäss A . 725
Abs. 1 OR und de Ve meidung de Übe -
schuldung (nega i es Eigenkapi al gem.
A . 725b OR).
Die Se ie Un e nehmensk isen
Wi be inden uns in eine Zei g osse
poli ische , echnologische und gesell-
scha liche Ve ände ungen und Unsi-
che hei en. Fü de en e olg eiche Bewäl-
igung sind op imis ische Un e nehme
und s a ke Füh ungs eams mi nüch e -
ne Bodenha ung ge ag . Was passie
abe mi de Scha ensk a , wenn das
Un e nehmen inanziell in die Ecke ge-
d äng wi d und o z alle Bemühungen
keine nachhal ige Ve besse ung absehba
is ? Wie geling dem Un e nehmen in ei-
ne o gesch i enen inanziellen K ise
de e sehn e Be eiungsschlag?
In den Ausgaben 2025 des «KMU-Maga-
zin» we den wi das Thema Un e neh-
mensk ise, Tu na ound, Res uk u ie ung
und Sanie ung um assend behandeln. Es
is eine ach eilige A ikelse ie zu e schie-
denen Aspek en de P ä en ion, E ken-
nung und Bewäl igung on lähmenden
bis aku en Un e nehmensk isen geplan
(siehe Übe sich in Abb. 2). Wi beleuch-
en U sachen und beu eilen beein lussba-
e und nich beein lussba e Dynamiken.
Wi disku ie en die ech lichen Rahmenbe-
dingungen, b ingen Denkans össe ein und
lie e n Ideen ü ische Lösungsansä ze.
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KMU-Magazin N . 1/2, Janua /Feb ua 2025
F ühwa nsys em e p lich end
A . 725 OR is de klassische «K isena -
ikel» im P i a ech . E de inie , welche
Massnahmen de VR bei eine d ohenden
Zahlungsun ähigkei ode eine mögli-
chen Übe schuldung zu e g ei en ha . Die
am 1. Janua 2023 in K a ge e ene Ak-
ien ech s e ision s eb an, Gläubige
o Ve lus en zu schü zen und das üh-
zei ige Einlei en on Sanie ungssch i en
zu ö de n. In diesem Zusammenhang
wu den dem VR meh Rech e übe agen
(wie die Einlei ung eines Nachlass e ah-
ens), abe auch die P lich zu pe ma-
nen en Übe wachung de Zahlungs ähig-
kei explizi au e leg .
Ein Un e nehmen gil als zahlungsun ä-
hig, insol en ode illiquide, wenn ällige
Zahlungen nich in nü zliche F is begli-
chen we den können. In de P axis i
man übliche weise au d ei Ka ego ien
on älligen Ve p lich ungen: übe ällige
K edi o en echnungen (p äzise : Ve -
p lich ungen aus Lie e ungen und Leis-
ungen [VLL], Ve p lich ungen gegen-
übe Ve siche ungs- und Sozialwe ken
wie de AHV ode de Pensionskasse so-
wie o ene S eue n ode Abgaben wie die
Meh we - ode Ve echnungss eue . Mi
Bezug au die le z e en Gegenpa eien
müssen sich Ve wal ungs ä e bewuss
sein, dass sie bei Schaden solida isch mi
ih em P i a e mögen ha en. Typische -
weise is die mona liche Gehal szahlung
de g öss e Zahlungspos en eines Un-
e nehmens. We den Löhne nich pünk -
lich bezahl , komm es un e züglich zu
Reklama ionen und Be eibungen du ch
Mi a bei ende. Zahlungs e zöge ungen
on Löhnen ha in de Regel nich heil-
ba e ech liche und e auensmässige
Konsequenzen.
Die Ren abili ä sk ise
Viele Un e nehmen mi wiede keh en-
den Liquidi ä sengpässen leiden schon
länge un e unzu eichende Ren abili ä
ode E agsschwächen. Von ungenügen-
de Ren abili ä – ode e schä on
eine Ren abili ä sk ise – wi d gesp o-
chen, wenn das Un e nehmen zwa noch
(kleine) Gewinne ausweis , abe de Ak-
ionä wäh end meh e e Jah e un ei-
willig ohne Di idende ausgeh . Ein sol-
ches Un e nehmen kann ge ade noch die
F emdkapi algebe be iedigen, is abe
nich in de Lage, Gewinne ( espek i e
F ee Cash lows) zu gene ie en. Somi sind
die Möglichkei en, a) Di idenden zu zah-
len, b) Rese en zu äu nen und c) ans e-
hende E sa z- ode Neuin es i ionen zu ä-
igen, seh eingesch änk . Mögliche weise
wi d die knapp e eich e schwa ze Null
nu dank dem Au lösen on s illen Rese -
en e eich .
Die E agsk ise
Eine Faus egel des P ak ike s besag ,
dass ein Un e nehmen alle ün bis sieben
Abb. 1: K isenu sachen
Ka ego ie Beispiel Häu igkei
Pe sonengep äg e
K isenu sache
Füh ungsmängel; cha ak e liche Schwächen, in e pe sonelle Kon lik e; Uneinigkei en; Ri ali-
ä en; zu enge Beziehungen im Top-Managemen , Neid, ehlende Kon ollen du ch Au sich s a 27,5 %
Une ah enhei bzw. Un ähigkei des Top-Managemen s 5,0 %
Ins i u ionelle
K isenu sachen
Fehle bei Expansion und Di e si ika ion 9,9 %
ungeeigne e O ganisa ionss uk u en; mangelnde Flexibili ä , ehlende Un e nehmenskul u 6,9 %
Schwächen in Pe sonalplanung und -en wicklung 5,7 %
Ope a i e
K isenu sachen
Mängel im Absa zbe eich (P oduk -, P eis-, Quali ä s-, Ve iebspoli ik) 12,2 %
Fehlin es i ionen; einschl. zu ge inge F&E 3,9 %
ine izien e P oduk ion und übe mässige Lage 3,9 %
Wei e e
K isenu sachen
Ma k bedingungen: P eisd uck und uinöse We bewe b du ch Konku enz 4,1 %
Ma k en wicklung: Konjunk u elle U sachen und Weg all on Mä k en 3,3 %
Basis: 53 Un e nehmensk isen im Zei aum 1992–2001
Quelle: Hauschild e al., 2005 zi ie in Giese, K is ian: Quick Guide – K isen ühe kennung im Un e nehmen; Sp inge Gable Ve lag, 2022, Sei e 11
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Jah e on eine K ise heimgesuch wi d.
Diese Regel is empi isch wenig undie
und abhängig on de Un e nehmens-
g ös se, de Zyklizi ä de B anche und de
De ini ion des in la ionä geb auch en
Beg i s «K ise». Im KMU-Be eich kann
die Regel abe als we olle O ien ie-
ungspunk angewende we den.
Wi d im Zusammenhang mi S akehol-
de -, S a egie- und auch Ren abili ä s-
p oblemen on K isen gesp ochen, kann
das du chaus als e üh e Panikmache
in e p e ie we den. Bei eine E ags-
k ise e äll abe dieses Rech au Ve -
d ängen, denn eine E agsk ise is ü
alle gu e kennba . Sie is gekennzeichne
du ch sinkende Umsä ze, schwindende
Abb. 2: A en und Phasen on Un e nehmensk isen
P ä en ion
E kennung
Bewäl igung
10–15 Jah e 1 Jah 5 Jah e 3 Jah e
Un e nehmense olg
(Cash low, Gewinn)
Jah e bis
zu Insol enz
S a egiek iseS akeholde k ise E agsk ise Liquidi ä sk ise
Quelle: Ma ius Fuchs (CAS Tu na ound Managemen am Ins i u ü Finanzdiens leis ungen Zug IFZ); e schiedene Publika ionen
Konku s
Handlungs eihei en/Op ionen
D inglichkei des Handlungsbeda s
1. Auslegeo dnung
2. Si ua ionsanalyse
3. Tu na ound-Konzep
4. Umse zung
5. Konku s, Nachlass e ah en (P e-Pack)
6. Eigen üme - und S akeholde -S a egie
7. S a egische Neuo ien ie ung
8. Co po a e Go e nance und Risiko-Managemen
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Quellenhinweis
Hauschild e al., 2005 zi ie in Giese, K is ian: Quick Guide –
K isen ühe kennung im Un e nehmen; Sp inge Gable Ve lag, 2022, Sei e 11.
Mülle -Ganz, Jö g: Tu na ound – Res uk u ie ung und Sanie ung on
Un e nehmen; Schul hess Ve lag, 2. neu übe a b. Au lage 2019, Sei e 7.
Nadine Hagens ein: «D ohende Zahlungsun ähigkei und Übe schuldung –
Was b ing die Ak ien e ision Neues ü die Misswi scha ?»; Blog Economic
C ime, 3.4.2023; h ps://hub.hslu.economicc ime.
Se ie: Un e nehmensk isen
01–02/25 Auslegeo dnung:
U sachen und Symp ome eine Un e nehmensk ise
03/25 Si ua ionsanalyse:
In es ie en, liquidie en ode au lösen?
04–05/25 Tu na ound I: Das Konzep
06/25 Tu na ound II: E olgs ak o en zu Umse zung
07–08/25 Konku s, Nachlass e ah en (P e-Pack):
Die wich igs en Aspek e
09/25 Cen e Playe : De Mensch im Mi elpunk
10/25 S a egische Neuo ien ie ung: De Blick nach o n
11–12/25 Co po a e Go e nance und Risikomanagemen :
Regeln und G undsä ze
Po ä
D . Ma ius Fuchs
Dozen , Ins i u ü Finanzdiens leis ungen Zug IFZ an
de Hochschule Luze n
D . oec. HSG Ma ius Fuchs is Dozen ü Tu na ound Ma-
nagemen am Ins i u ü Finanzdiens leis ungen Zug (IFZ)
de Hochschule Luze n. E ha an de Uni e si ä S . Gallen
und de Indiana Uni e si y (USA) s udie und am Ins i u
ü Be iebswi scha (I B-HSG) sowie am Ins i u ü Technologiemanagemen
(ITEM-HSG) p omo ie . De diplomie e Wi scha sp ü e lei e den CAS Tu n-
a ound Managemen am IFZ und is in e schiedenen Bei ä en sowie als Ve wal-
ungs a ä ig.
Kon ak
[email p o ec ed]
www.hslu.ch
Ma gen und insbesonde e du ch ope a-
i e Ve lus e. Beglei e scheinungen sind
anschwellende Lage und s eigende Ve -
p lich ungen gegenübe Lie e an en.
Wich ige (Kade -)Mi a bei ende e las-
sen das schwankende Schi und die S im-
mung is schlech .
Das Un e nehmen scha ein scheinba
posi i es E gebnis höchs ens noch du ch
Bilanzkosme ik wie das Zu ücksch au-
ben on Absch eibungen ode du ch
aus se o den liche E äge du ch das Au -
lösen on s illen Rese en. Das Eigen-
kapi al, in seine Na u als Residualka-
pi al, wi d in de Folge angeknabbe .
Passie das nu wäh end eines ode we-
nige Geschä sjah e hal en sich die Fol-
gen meis ens in G enzen. Ge ade wenn
noch üppige Gewinn ese en aus den
Vo jah en ode nich be ieblich no wen-
dige Sub s anz o handen sind.
In ielen Fällen wi d das P oduzie en on
schlech en E gebnissen zum neuen No -
malzus and. In den Budge diskussionen
und E gebnis-Re iews bleiben In es i io-
nen und Inno a ionen au de S ecke
und das D ehen an de Kos ensch aube
wi d zum Man a. Spä es ens je z soll en
die Ala msi enen bei den En scheidungs-
äge n, o nehmlich den Eigen üme n
und dem Ve wal ungs a , au Gehö s os-
sen. Je z is es Zei , au den Panikknop
zu d ücken.
Ausblick
Im Rahmen diese Auslegeo dnung ha-
ben wi einen e s en Übe blick übe U -
sachen und Symp ome on Un e neh-
mensk isen gegeben. Im nächs en A ikel
(e schein in «KMU-Magazin», Ausgabe
3/25) s eh das Du ch üh en eine Si-
ua ionsanalyse im Zen um. Au Basis
diese E kenn nisse äll ein Vo en scheid,
ob es sich übe haup noch lohn , in die
Re ung beziehungsweise in die Fo üh-
ung des Un e nehmens zu in es ie en,
ode ob ein geo dne es Au lösen ange-
zeig is . Wich ige S ichwo e um assen
Sanie ungswü digkei und - ähigkei . «
