Nunnenkamp, Pe e
A icle
Libe alisie ung de Finanzmä k e und E spa nisbildung in
Indonesien
K edi und Kapi al
P o ided in Coope a ion wi h:
Duncke & Humblo , Be lin
Sugges ed Ci a ion: Nunnenkamp, Pe e (1986) : Libe alisie ung de Finanzmä k e und
E spa nisbildung in Indonesien, K edi und Kapi al, ISSN 0023-4591, Duncke & Humblo , Be lin,
Vol. 19, Iss. 3, pp. 417-440,
h ps://doi.o g/10.3790/ccm.19.3.417
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Be ich e
Libe alisie ung de Finanzmä k e
und E spa nisbildung in Indonesien
Von Pe e Nunnenkamp, Kiel
I. Einlei ung
Fü die meis en En wicklungslände is es d ingend e o de lich, e -
meh heimische E spa nisse zu mobilisie en. Insbesonde e solche Lände ,
die im Ausland hoch e schulde sind, müssen Ressou cen au b ingen, um
ih e Ve bindlichkei en bedienen zu können. Da übe hinaus bed ohen die
on nega i en Wel ma k ein lüssen e u sach en Anpassungslas en die
wei e e wi scha liche En wicklung diese S aa en. Es ha wenig Sinn,
lediglich den Gü el enge zu schnallen. D as ische Impo kü zungen
beschwö en neue Wachs umsengpässe he au , und bloße Spa p og amme
können zu e heblichen wi scha lichen Einb üchen und Beschä igungs-
einbußen üh en. Die En wicklungslände müssen sich s a dessen mi eine
wachs umso ien ie en S a egie an e ände e wel wi scha liche Rah-
menbedingungen anpassen. Die Finanzie ung de e o de lichen In es i io-
nen du ch ausländische Mi el is alle dings wei gehend e spe . Die wes -
lichen Geschä sbanken sind kaum be ei , ih K edi engagemen in de
D i en Wel au zus ocken, und die ö en lichen En wicklungshil eleis un-
gen de Indus ielände s agnie en. Dies bedeu e , daß wachs umso ien-
ie e Anpassungsp og amme g öß en eils aus heimischen Quellen inan-
zie we den müssen.
O mals wi d bes i en, daß die Vo ausse zungen ü eine de a ige S a-
egie gegeben sind ( gl. zum olgenden aus üh lich Fische e al., 1985,
S. 40 . und die do angegebene Li e a u ). Vo allem ü En wicklungslän-
de mi ge ingem P o-Kop -Einkommen wi d bezwei el , daß Spa lücken
du ch e besse e Spa an eize geschlossen we den können. Ein unzu ei-
chendes Spa po en ial wi d da ü e an wo lich gemach , daß nich genü-
gend heimische Ressou cen au geb ach we den. Insbesonde e wi d e mu-
e , daß de Um ang und die Zusammense zung on E spa nissen du ch
Zinssa zände ungen kaum beein luß we den können. Dem wi d on ande-
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e Sei e en gegengehal en, daß in ielen En wicklungslände n inanzielle
Rep ession o he sche. Eine alsche Geld- und Zinspoli ik bewi ke, daß die
Zinssä ze küns lich nied ig gehal en wü den und p eisbe einig o mals
nega i seien. Folglich wü den die Spa e seh ku z is ige Anlage o men
be o zugen, und das Angebo an in es ie ba en Mi eln bleibe unzu ei-
chend. Nach diese Au assung wi d das Spa po en ial gegenwä ig nich
oll ausgeschöp . Fe ne könn en die Zusammense zung de E spa nisse
und die E izienz de En wicklungs inanzie ung e heblich e besse we -
den, wenn die inanzielle Rep ession abgebau wü de.
Es is ech schwie ig, diese en gegengese z en Hypo hesen empi isch zu
übe p ü en. Un e schiede im Spa e hal en zwischen e schiedenen Län-
de n können in iel äl igen Fak o en beg ünde liegen und lassen sich nich
ohne wei e es einem un e schiedlichen Ausmaß an inanzielle Rep ession
zusch eiben. In Zei eihenanalysen ü einzelne Lände is es o mals kaum
möglich, Pe ioden inanzielle Libe alisie ung on Zei en exak zu ennen,
in denen die Poli ik ehe es ik i wa . Indonesien bilde einen de wenigen
Fälle, ü die dieses P oblem leich zu lösen is , da die Finanz e o m om
Juni 1983 einen wich igen Du chb uch im Hinblick au die Libe alisie ung
de Finanzmä k e da s ell e. Mögliche weise is es noch zu üh, um die
Auswi kungen des indonesischen Poli ikwandels au Um ang und S uk u
de E spa nisse olls ändig einzu angen. Au g und on Da enbesch änkun-
gen muß die Analyse übe dies au die inanziellen E spa nisse im Banken-
be eich besch änk we den, d. h., das Spa en im in o mellen Finanzsek o
sowie in Fo m ein es ie e Gewinne und eale Ve mögensbildung bleib
im olgenden wei gehend auße Be ach . T o z diese Einsch änkungen
soll en die ku z- bis mi el is igen E ek e de indonesischen Finanz e o m
in de Deba e übe die Rolle on Spa an eizen ü die En wicklungs inan-
zie ung be ücksich ig we den. Wenn dieses Land e olg eich da in wa ,
zusä zliche Mi el zu mobilisie en und die F is igkei ss uk u de E spa -
nisse zu e besse n, so bö e dies ande en En wicklungslände n mi ähn-
liche wi scha liche Ausgangsposi ion wich ige Anhal spunk e ü eine
e olg e sp echende Anpassungss a egie an ex e ne Schocks. Wie Indone-
sien sind z. B. auch Mexiko, Venezuela und Nige ia s a k au Ölexpo e
angewiesen. Fallende Expo p eise ü Öl d oh en am An ang de ach zige
Jah e die wi scha lichen Aussich en diese S aa en s a k zu beein äch-
igen. Wäh end Indonesien mi inanzielle Libe alisie ung eagie e, wu -
de die Anpassung ande no s e schoben. S a dessen e s ä k en Lände
wie Mexiko, Venezuela und Nige ia die K edi au nahme im Ausland,
g oßen eils übe dies au ku z is ige Basis. Diese Un e schiede könn en ein
wich ige G und da ü sein, daß Indonesien lediglich einen zei lich beg enz-
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en Wachs umseinb uch hinnehmen muß e (1982) und au den in e na iona-
len Kapi almä k en k edi wü dig blieb, wäh end Mexiko, Venezuela und
Nige ia eine anhal ende Wachs umsschwäche e li en und mi schwe wie-
genden Ve schuldungsp oblemen kon on ie wu den.
Neben eine ku zen Schilde ung de inanziellen Rahmenbedingungen,
die bis An ang 1983 in Indonesien o he sch en, wi d im nächs en
Abschni die Finanz e o m om Juni 1983 e läu e . Abschni III bie e
eine empi ische Analyse de Auswi kungen des Poli ikwandels au das
Spa e hal en. Abschließend we den die indonesischen E ah ungen
zusammenge aß , und es wi d e ö e , in welche Weise de Libe alisie-
ungsku s o ge üh und e gänz we den soll e.
II. Die inanzwi scha lichen Rahmenbedingungen
o und nach de Re o m im Jah e 1983
Wäh end Indonesien inne halb de le z en zehn Jah e deu liche wi -
scha liche Fo sch i e e zeichne e (P o-Kop -Einkommen 1975: 220 US-
$; 1983: 560 US-$), blieben die Finanzmä k e wenig en wickel . Dies läß
sich anhand des Ve häl nisses zwischen de Geldmenge in de De ini ion
M 2 und dem B u oinlandsp oduk als Indika o ü den S and de Finanz-
in e media ion e deu lichen. T o z eines Ans iegs au du chschni lich
20 .H. in den Jah en 1981 - 83 (1970 - 75: 14 .H.) lag diese Rela ion inne -
halb eine G uppe on zwöl En wicklungslände n im un e en Be eich
(Fische e al., 1985, S. 7). Selbs ü wi scha lich e heblich wenige o -
gesch i ene Lände wie Kenia und Bangladesch wa die inanzielle In e -
media ion s ä ke en wickel als in Indonesien. E s in jüngs e Ve gangen-
hei ände e sich die Zusammense zung on M 2 in Indonesien me klich
zuguns en on Te min- und Spa einlagen (Quasigeld). Inne halb des Zei -
aums 1975 - 81 blieb sowohl das Ve häl nis de hochliquiden Ak i a (Ml)
wie auch jenes des wenige liquiden Quasigeldes zum B u oinlandsp oduk
nahezu kons an .
Die e gleichsweise schwach ausgep äg e inanzielle In e media ion in
Indonesien läß sich mögliche weise au die do o he schende inanzielle
Rep ession zu ück üh en. Nach Meinung de jenigen, die die Rolle on Spa -
an eizen ü die En wicklungs inanzie ung be onen, we den po en ielle
Spa e du ch s aa liche Eing i e, die zu seh nied igen ode soga nega i en
ealen Zinssä zen üh en, e mu ig zu konsumie en, s a zu spa en. Insbe-
sonde e länge is ige Anlage o men wü den gemieden. Dem lieg die Vo -
s ellung zug unde, daß sowohl de Um ang als auch die S uk u de
E spa nisse zinselas isch eagie en. Im Falle Indonesiens schein einiges ü
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diese E klä ung zu sp echen. Tabelle 1 zeig , daß die nominalen Zinssä ze
ü Einlagen übe wiegend zu nied ig wa en, um den Ans ieg de Lebenshal-
ungskos en auszugleichen1. Auch K edi e wu den zu Kondi ionen e ge-
ben, die g oßen eils un e de In la ions a e lagen.
Bis in die ühen ach zige Jah e hinein wu den sowohl das Zinsni eau als
auch die Zinss uk u wei es gehend on de Zen albank (Bank Indonesia)
es geleg (Nasu ion, 1983, S. 86 .; Lee, Jao, 1982, S. 126 - 147). Insbeson-
de e die dominie enden S aa sbanken ha en nu minimale Spiel äume,
Einlage- und K edi zinsen zu beein lussen2. O iziell e klä es Ziel de Zins-
poli ik wa es, die gesam wi scha liche In es i ions ä igkei übe küns -
lich gesenk e Kapi alkos en anzu egen (Bank Indonesia, 1984, S. I)3.
Die nied igen K edi zinsen üb en D uck au die Habenzinsen aus und
d oh en dami die Spa mo i a ion zu beein äch igen4. Ve schiedene
An eizsys eme und spezielle Spa p og amme konn en dem kaum en gegen-
wi ken ( gl. aus üh lich Bank Indonesia, 1985)5. Spa einlagen spiel en
du chweg eine un e geo dne e Rolle. Ende 1984 belie sich ih An eil an den
gesam en Finanzanlagen au wenige als 5 .H. (Tabelle 2). S eue liche
An eize eich en nich aus, um nega i e Realzinsen auszugleichen6. In länd-
1 Lediglich die au 24 Mona e es geleg en Te mingelde wiesen übe länge e Zei -
äume hinweg (1976-78, 1981-82) eine posi i e Real e zinsung au .
2 Sei 1978 konn en die Einlagezinsen ü ku z is ige Te mingu haben (bis zu d ei
Mona en Fes legungs is ) indi iduell ges al e we den.
3 A gumen e, daß nied ige ode soga nega i e eale K edi zinsen olkswi scha -
lich wenig e izien e Kapi al e wendungen begüns igen wü den, anden zu diese
Zei keine Beach ung (Kim, 1982, S. 43).
4 Dem e such e man dadu ch en gegenzuwi ken, daß den S aa sbanken au e leg
wu de, ela i hohe Einlagezinsen zu zahlen, die o allem in den siebzige Jah en ü
länge is ige Te mingelde übe den K edi zinsen lagen. Um den Banken dennoch
eine posi i e Zinsspanne zu belassen, gewäh e die Zen albank Zinssub en ionen au
de Einlagensei e. Fü Te mineinlagen mi zweijäh ige Fes legung eich en die Zins-
sub en ionen bis zu 15 P ozen punk en (1974) und wu den spä e au 4,5 Punk e
abgebau . Wie oben gezeig , blieben die ealen Einlagezinsen dennoch g öß en eils
nega i .
5 Im Rahmen des Na ional De elopmen Sa ings Scheme (TABANAS) und des
Insu ance Sa ings Scheme (TASKA) als den beiden bedeu ends en Spa p og ammen
wa en Zinseinkün e on de Einkommens eue be ei . Fe ne lock en Lo e ie-
gewinne. Die E spa nisse in beiden Sys emen wu den übe dies als Siche hei ü
Bankk edi e ane kann . Dies wu de o allem ü die a me und ländliche Be ölke-
ung, die ansons en kaum Zugang zu Bankk edi en gehab hä e, als wich ige Spa -
an eiz angesehen.
6 Fü Spa e mi ge ingem Einkommen wa en S eue an eize kaum wi ksam, da die
S eue las ü sie insgesam ge ing wa . Spa e mi TABANAS-Gu haben on meh
als 1 Mill. Rupiah (ca. 970 US-$ im Jah e 1984) e hiel en nu einen eduzie en Zins-
sa z on 12 .H.
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liehen Gebie en e schwe e übe dies die ungenügende inanzielle In a-
s uk u die Mobilisie ung on E spa nissen7.
Die in den siebzige und ühen ach zige Jah en o he schende inan-
zielle Rep ession dü e nich nu die Spa neigung beein äch ig haben.
Da übe hinaus wu den die s aa lichen Geschä sbanken en mu ig , p i a e
E spa nisse zu mobilisie en, da es ü sie iel ein ache wa , au die billigen
Re inanzie ungs azili ä en de Zen albank zu ückzug ei en. Im Juni 1983
jedoch wandel en sich die inanzwi scha lichen Rahmenbedingungen d a-
s isch8. Die De egulie ung des Bankengeschä s bezog sich sowohl au die
Einlagensei e als auch au die K edi gewäh ung. Lediglich ü Spa einlagen
blieben die Zinssä ze adminis a i es gese z 9. Zinseinkün e aus Te min-
einlagen wu den on de Einkommens eue be ei . Die s aa lichen Zins-
sub en ionen lie en aus. Alle Geschä sbanken konn en die Zinssä ze ei
e einba en, um au diese Weise p i a e E spa nisse zu mobilisie en. De
D uck hie zu wu de dadu ch e höh , daß die Möglichkei en de S aa sban-
ken, sich bei de Zen albank güns ig zu e inanzie en, eingesch änk wu -
den. Zu Beginn des Jah es 1984 wu den zwa neue Diskon ens e ü Ban-
ken mi ku z is igen Liquidi ä sengpässen einge üh (Bank Indonesia,
1984, S. 2). Im Un e schied zu den ühe en Liquidi ä shil en wa en die o i-
ziellen Beis andsk edi e nun jedoch mi ma k gemäßen Kondi ionen e se-
hen, so daß die Geschä sbanken e mu ig wu den, sich sowei wie möglich
au dem In e bankenma k zu e inanzie en (Wo ld Bank, 1985, S. 29). Fe -
ne ich e e sich de Um ang, in dem die neuen Diskon ens e in Ansp uch
genommen we den konn en, danach, in welchem Maße die Geschä sbanken
be ei s p i a e Gelde au geb ach ha en.
Auch au de K edi sei e wu den die meis en Bes immungen au gehoben,
die die Banken da an gehinde ha en, eine eigens ändige Geschä spoli ik
zu e olgen10. Das wich igs e Elemen de Libe alisie ung bes and da in,
7 Ve glichen mi ande en En wicklungslände n wa die Dich e an Bank- und Pos -
ilialen in Indonesien auße halb de G oßs äd e seh ge ing (Fische e al., 1985,
S. 79).
8 Anlaß ü den Poli ikwandel wa en e schä e Zahlungsbilanzp obleme. Vo
dem Hin e g und sinkende Ölp eise, nachlassende Wel nach age und d as isch
ges iegene in e na ionale Zinsen schwoll das Leis ungsbilanzde izi Indonesiens
au 5,3 (1982) und 6,3 M d. US-$ (1983) an, nachdem 1981 nu ein De izi on 0,5 M d.
US-$ und 1980 soga ein Übe schuß on 2,9 M d. US-$ e ziel wo den wa . Als sich
die Abwe ungse wa ungen ü die indonesische Rupiah e s ä k en, d oh e bei
eie Kon e ibili ä Kapi al in e heblichem Maße ins Ausland abzu ließen. Um die
Kapi al luch einzudämmen, s and man o de Wahl, Kapi al e keh skon ollen ein-
zu üh en ode die heimischen Finanzmä k e zu libe alisie en. Man en schied sich ü
den zwei en Weg.
9 Fü TABANAS-Spa einlagen wu de de Zinssa z au 15 .H. e höh .
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424 Be ich e
daß die Geschä sbanken die K edi kondi ionen indi iduell e einba en
konn en. De Ausgleich on Kapi alangebo und Kapi alnach age wu de
dem Ma k übe lassen. Das bishe ige Ve ah en de mengenmäßigen Ra io-
nie ung on K edi en, on de Zen albank übe die Fes legung on K edi -
höchs g enzen ges eue , wu de dami übe lüssig11.
III. Die Auswi kungen de inanziellen Libe alisie ung
au das Spa e hal en in Indonesien
Die Finanz e o m wa sowohl ü die Geschä sbanken als auch ü die
in o mellen Finanzmä k e in Indonesien on g öß e Bedeu ung. Geld e -
leihe , Spa klubs und ande e Finanzin e mediä e im in o mellen Sek o
muß en sich genauso wie die Banken an die d as isch geände en inanz-
wi scha lichen Rahmenbedingungen anpassen. Dennoch muß sich die ol-
gende Analyse au die Reak ion de Geschä sbanken und die Auswi kun-
gen au die im o mellen Sek o gebilde en Finanze spa nisse besch änken.
Die Da enlage ges a e es nich , ein auch nu annähe nd olls ändiges Bild
übe die E spa nisse auße halb des Bankensek o s zu en we en.
Selbs wenn im olgenden gezeig we den könn e, daß die inanzielle
Libe alisie ung die E spa nisbildung im o mellen Be eich e besse ha ,
bedeu e dies nich unbeding , daß die gesam wi scha liche Spa quo e
ges iegen is . E höh e Finanze spa nisse im Bankensys em können au Sub-
s i u ionse ek en be uhen. In o melle Finanzin e mediä e, die in Zei en
s enge s aa liche Reglemen ie ung de Bankgeschä e e gleichsweise
güns ige Kondi ionen ü Spa e bie en, e lie en an A ak i i ä , wenn die
o mellen Finanzmä k e libe alisie we den. Dies kann Spa e e anlassen,
ih e Einlagen in den Bankensek o zu e lage n, ohne daß die Gesam e -
spa nis be üh wi d. Die Bedeu ung de a ige Subs i u ionse ek e soll e
jedoch nich übe be on we den, selbs wenn man den Da en de olkswi -
scha lichen Gesam echnung miß au , wonach die inländische Spa quo e
10 Die Zen albank leg e zum Beispiel nich länge es , wie hoch die on
Geschä sbanken k edi inanzie en An eile on P ojek en sein du en und welchen
An eil die Eigenmi el des K edi nehme s s ellen muß en. Fe ne wu den Du ch üh -
ba kei ss udien und inanzwi scha liche Be ich e nich meh behö dlich e o dne .
11 Die Libe alisie ung au de K edi sei e be a nich die sogenann en „high
p io i y c edi s" (z.B. Expo inanzie ungen, „pe manen wo king capi al c edi s"
sowie K edi e ü Genossenscha en, kleine e In es i ionen und Hausbau). Fü diese
s anden wei e hin s a k sub en ionie e Re inanzie ungen de Zen albank zu Ve -
ügung (zu einem Zinssa z on nu 3 .H.), und die K edi kondi ionen blieben egle-
men ie ; ü die meis en K edi e un e diese Rub ik wu de de Zinssa z au 12 .H.
es geleg . Die Lis e de a ige K edi e blieb ech lang, wu de abe gegenübe ühe
deu lich eduzie ( gl. aus üh liche Bank Indonesia, 1984, S. 10).
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Be ich e 431
T = Zei (1/1980 - 1/1985);
DT = S eigungs-Dummy (1/1980 - 1/1983 = 0; 11/1983 - 1/1985 = T);
In Klamme n we den die -We e angegeben; *** signi ikan bei 1 .H. I umswah scheinlichkei , ** 5 .H.,
* 10 .H. (zweisei ige -Tes ).
b) Fü die En wicklungsbanken wu den keine sepa a en Schä zungen o genommen, weil do nu seh ge inge
Te min- und Spa einlagen ausgewiesen wu den. Bei den Spa einlagen wu den auch die Auslandsbanken e nach-
lässig , da diese nu on ih en eigenen Bediens e en Spa einlagen he einnehmen du en.
c) Fü Sich gu haben wa keine Un e scheidung nach Bankg uppen möglich.
Quelle: Bank Indonesia, Weekly Repo . - Eigene Schä zungen.
ühe ; sei 1978 konn en alle Banken die Zinssä ze ü Einlagen mi F i-
s igkei en bis zu d ei Mona en ei e einba en. Nachhal ige E ek e de
Finanz e o m on 1983 wa en olglich nich zu e wa en.
- Die Zuwachs a en ü sechs- und zwöl mona ige Te mineinlagen wa en
nach de Re o m meh als doppel so hoch wie zu o . Die e wa e en
E spa nisse übe sch i en die hypo he ischen We e in diesem Be eich um
200 .
H.
bzw. 280 .
H.
Dies paß zu de Beobach ung, daß de Ans ieg de
Zinssä ze ü diese Anlage o men am s ä ks en wa (Tabelle 4).
- Die mäßige Zuwachs a e de zweijäh igen Te mineinlagen im Zei aum
1/1980 -1/1983 schlug nach de Finanz e o m in eine s a k nega i e
Ände ungs a e um. Die Zinssub en ionen, die ühe haup sächlich ü
diese Einlagen gewäh wo den wa en, wu den abgescha , und die Zins-
sä ze s iegen e heblich wenige als in den o genann en Ka ego ien.
Die Flexibili ä de Spa e , sich den e ände en Kondi ionen au den
Finanzmä k en anzupassen, wi d auch deu lich, wenn man die En wicklung
de Deposi en bei den e schiedenen Bankg uppen be ach e . Die We be-
we bs ähigkei de S aa sbanken e besse e sich, da sie schnell au die
Zinslibe alisie ung eagie en. Sie wa en e olg eich da in, zusä zliche Ein-
lagen zu mobilisie en; die Zuwachs a e ü Te mineinlagen sp ang on
4,2 .H. o de Finanz e o m au 10 .H. danach. Die P i a banken sahen
sich eine wi ksamen Konku enz du ch die s aa lichen Ins i u e ausgese z .
Die Zinss eige ungen im p i a en Bankenbe eich blieben e gleichsweise
bescheiden, so daß die Expansion de E spa nisse, die bei den S aa sbanken
angeleg wu den, zumindes eilweise au Kos en de P i a banken, insbe-
sonde e de Auslandsbanken ging. Wäh end die e wa e en Te mineinlagen
bei den S aa sbanken die hypo he ischen We e am An ang des Jah es 1985
um 120 .H. übe a en, pa izipie en die inländischen P i a banken allen-
alls ma ginal an de e s ä k en E spa nis in Fo m on Te mineinlagen
( ü sie e gab sich keine Ände ung des Wachs umsp ades), und die Aus-
landsbanken e li en soga einen ela i en Einb uch (Tabelle 6).
Was die En wicklung de Spa gu haben anbelang , so wa en nach de
Finanz e o m keine einschneidenden Ände ungen zu e zeichnen, obwohl
die Zinssä ze in diesem Be eich wei e hin s aa lich eglemen ie blieben
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432 Be ich e
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Be ich e
433
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434 Be ich e
(alle dings au e was höhe em Ni eau). Finanze spa nisse in Fo m on
Spa gu haben ha en schon o 1983 eine un e geo dne e Rolle gespiel . Sie
wu den e mu lich o allem on Anlege n be o zug , de en E spa nisse
absolu gesehen seh ge ing wa en. Die Hypo hese zinsunelas ische E spa -
nisse in En wicklungslände n mag ü diese Kleinspa e am ehes en zu e -
en. Vo allem ländliche Be ölke ungsk eise mi ge ingem Einkommen
scheinen die o he schenden Zinssä ze eilweise ga nich gekann zu
haben.
Die oben geschilde en E gebnisse deu en da au hin, daß die Masse de
Spa e sich ech lexibel an Zinssa zände ungen angepaß ha . Die Anlege
eagie en jedoch haup sächlich in de Weise, daß sie ih e E spa nisse
umschich e en. Die Auswi kungen de Finanz e o m sind wenige e mu i-
gend, was die Mobilisie ung zusä zliche E spa nisse anbelang . T end-
schä zungen ü die gesam en Finanze spa nisse zeigen, daß sowohl die
Ni eau-Dummy als auch die S eigungs-Dummy insigni ikan blieben
(Tabelle 7). Wenn man de Schä zung die ealen E spa nisse zug undegeleg
(die nominalen We e we den dazu mi dem Ans ieg de Konsumen enp eise
de la ionie ), wi d die Ni eau-Dummy wegen eines unzu eichenden Tole-
Tabelle 7
En wicklung de gesam en Finanze spa nisse in Indonesien
o und nach de Finanz e o m om Juni 1983: T endschä zungen8)
Kons . a b c R2 D.W. D.F.
Finanze spa nisse
insgesam
nominal 8,55 0,12 0,059*** - 0,011 0,99 0,84 17
(1,11) (20,08) (- 1,63)
eal1» 8,15 i. .c> 0,034*** - 0,004** 0,97 1,08 18
(13,83) (- 2,50)
a) Die olgende T endgleichung wu de au de Basis on Vie eljah esda en ü den Zei aum 1/1980 -1/1985
geschä z :
DEP = Kons . + aD + bT + cDT,
wobei: DEP = Summe de Sich -, Te min- und Spa gu haben sowie des Ba geldbes andes (loga i hmie );
Kons . = Kons an e;
D = Ni eau-Dummy (1/1980 - 1/1983 = 0; H/1983 - 1/1985 = 1);
T = Zei (1/1980-1/1985);
DT = S eigungs-Dummy (1/1980 - 1/1983 = 0; n/1983 - 1/1985 = T);
In Klamme n we den die -We e angegeben; *** signi ikan bei 1 .H. I umswah scheinlichkei , ** 5 .H.
(zweisei ige -Tes ).
b) De la ionie mi dem Konsumen enp eisindex (Ap il 1977 - Mä z 1978 = 1) ü 17 indonesische S äd e.
c) Wegen eines unzu eichenden Tole anzni eaus om benu z en SPSS-P og amm nich be ücksich ig .
Quelle: Bank Indonesia, Weekly Repo . - Eigene Schä zungen.
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Be ich e 435
anzni eaus om Reg essionsp og amm ausgeschlossen. De nega i e Pa a-
me e de S eigungs-Dummy DT zeig in diesem Fall soga einen leich en
Rückgang de Zuwachs a e ( on 0,4 P ozen punk en) nach de Finanz-
e o m an.
Dennoch sind die Auswi kungen de indonesischen Finanz e o m au die
En wicklungs inanzie ung posi i zu beu eilen. Die au gezeig en S uk u -
e ek e e besse en die Re inanzie ung de Geschä sbanken. Die Ve schie-
bung zuguns en de länge is ig es geleg en Te mingu haben e höh e das
Angebo an Mi eln, die ü p oduk i e In es i ionen zu Ve ügung s an-
den. Die o he zu beobach ende scha e Disk epanz zwischen den seh
liquiden Anlagen, die on den Spa e n be o zug wu den, und de Nach-
age nach länge is igen K edi en wu de abgebau . Alle dings bes eh in
diese Hinsich zusä zliche Handlungsbeda ( gl. hie zu die Emp ehlun-
gen ü e gänzende Maßnahmen im Abschni IV).
Die Ta sache, daß keine zusä zlichen E spa nisse au geb ach wu den,
geh mögliche weise au die ech ku ze Zei spanne on wenige als zwei
Jah en zu ück, ü die die Koe izien en de Dummy-Va iablen geschä z
we den muß en. Wäh end die o handenen E spa nisse nach de Finanz e-
o m leich umgeschich e we den konn en, mag es länge daue n, bis e -
meh gespa wi d. Das Spa po en ial dü e o allem in den ländlichen
Regionen noch nich oll ausgenu z sein. Wegen de unzu eichenden inan-
ziellen In as uk u is es abe kaum möglich, die ländlichen E spa nisse
au ku ze Sich me klich zu s eige n. Die Geschä sbanken haben dami
begonnen, diesen Engpaß in de En wicklungs inanzie ung zu übe winden.
Das ländliche Spa p og amm SIMPEDES, das on de s aa lichen Bank
Rakya Indonesia in Zusammena bei mi ca. 3500 sogenann en " illage
banks" in Ang i genommen wo den is , bilde einen wich igen Sch i in
diese Rich ung. Die Tä igkei de " illage banks" wa ühe wei gehend
da au besch änk , K edi e in den ländlichen Raum zu schleusen. SIMPE-
DES bilde einen Ve such, ih e Ak i i ä en au die Mobilisie ung on
E spa nissen auszudehnen. Ame ikanische Be a e om Cen e o Policy
and Implemen a ion S udies (Ha a d Ins i u e o In e na ional De elop-
men ) haben dem Pilo p ojek be ei s e s e E olge bescheinig . Eine b ei
angeleg e S a egie, den ausgep äg en Dualismus de indonesischen Finanz-
mä k e zu übe winden und die Finanz e o m on 1983 zu e gänzen, dü e
au länge e Sich zusä zliche E spa nisse mobilisie en.
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436 Be ich e
IV. Emp ehlungen ü e gänzende Libe alisie ungssch i e
Die Finanz e o m on 1983 ha die inanzielle Rep ession in Indonesien
deu lich abgebau . Die Spa e eagie en schnell au s eigende Zinssä ze.
Alle dings besch änk en sie sich bishe wei gehend da au , ih e E spa nisse
umzuschich en, wäh end zusä zliche Mi el noch nich au geb ach wu den.
Obwohl be ei s die S uk u e ek e die E izienz de En wicklungs inanzie-
ung be äch lich e höh haben dü en, soll e die Libe alisie ung in e -
schiedene Hinsich e olls ändig we den, um e meh inländische
E spa nisse zu mobilisie en. Die Geschä sbanken müssen die e olg eiche
ku z is ige Anpassung an die e ände en inanzwi scha lichen Rahmen-
bedingungen dadu ch e gänzen, daß sie ih e E izienz daue ha s ä ken.
Vo allem bei den S aa sbanken so g ein übe mäßige Ve wal ungsau -
wand ü hohe Kos en de Finanzin e media ion. Die Wel bank schä z
diese Kos en au 7-8 P ozen punk e de ge o de en Sollzinssä ze und
olge (Wo ld Bank, 1985, S. 73 .): "The e is conside able scope o educ-
ing in e media ion cos s h ough imp o emen s in he o ganiza ional s uc-
u e and ope a ing p ocedu es o he s a e banks and educing w i e-o s. In
gene al, o ganiza ional es uc u ing, imp o ing managemen con ols,
a ionalizing pe sonnel use, and imp o ing c edi e iew p ocedu es could
lead o a signi ican educ ion in he banks' cos s".
Die indonesischen Finanzmä k e sind imme noch wenig en wickel und
ausgesp ochen dualis isch. Die Mobilisie ung on E spa nissen wi d hie -
du ch e schwe . Die Geschä sbanken soll en deshalb e mu ig we den, die
inanzielle In as uk u o allem in den bislang e nachlässig en ländli-
chen Gebie en auszubauen. Das ländliche Spa p og amm SIMPEDES bie e
e s e Ansa zpunk e in diese Hinsich . Es gil , den ländlichen Gegebenhei-
en angepaß e Ins umen e und Ve ah ensweisen zu en wickeln. Eine Ve -
ein achung o male An o de ungen und Abläu e könn e es e leich e n,
E spa nisse on Be ölke ungsg uppen anzuziehen, die adi ionell - z. B.
wegen Analphabe en ums - auße halb des o mellen Finanzsek o s s anden.
Fe ne soll en Einlagen- und K edi geschä e s ä k mi einande gekop-
pel we den, da de Zugang zu K edi en einen wich igen Spa an eiz ü jene
da s ell , die keine ande en Siche hei en bie en können.
Um die inanzielle In as uk u Indonesiens auszubauen, is es eben alls
wich ig, daß de S aa die e bliebenen Disk iminie ungen au den Finanz-
mä k en abscha . Dies be i insbesonde e die Benach eiligung de Aus-
landsbanken. Diesen soll e es ges a e we den, auch auße halb Jaka as
ä ig zu we den (so wie es die inländischen P i a banken inzwischen dü en)
und Spa kon en ü das b ei e Publikum zu e ö nen. Die Auslandsbanken
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Be ich e 437
könn en sich als Inno a eu e e weisen, die die Mobilisie ung p i a e
E spa nisse du ch den Einsa z neue Ins umen e und Ve ah en o an ei-
ben. Eine Libe alisie ung de Ak i i ä en on Auslandsbanken wü de auch
de en Re inanzie ungsmöglichkei en auswei en. Gegenwä ig beg enz die
Zen albank die Re inanzie ung on P i a banken au dem In e banken-
ma k au 7,5 .H. ih e gesam en Einlagen. Vo allem die Auslandsbanken
we den on diese Regelung ge o en. Es soll en die Vo ausse zungen ü
einen lexiblen und wi ksamen In e bankenma k gescha en we den,
indem de Ausgleich zwischen Übe schußliquidi ä bei den Inlandsbanken
und Liquidi ä sknapphei bei den Auslandsbanken e leich e wi d (Win-
de , 1985).
De S aa soll e es eben alls e meiden, in o melle Selbs hil eak i i ä en
im Finanzbe eich, wie e wa Spa - und K edi klubs, zu benach eiligen. De -
a ige Koope a i en auße halb des s aa lichen Genossenscha ssys ems
soll en o allem im ländlichen Raum, de mi inanzielle In as uk u
e heblich un e e so g is , als sinn olle E gänzung de noch beg enz en
Ak i i ä en on Geschä sbanken angesehen we den. Obwohl keine um as-
senden Da en ü diesen Be eich o liegen, deu e einiges da au hin, daß
de in o melle Sek o be äch lich zu gesam wi scha lichen E spa nis-
bildung bei äg . Die Regie ung soll e sich Bes ebungen wide se zen, Selbs -
hil eak i i ä en s ä ke zu eglemen ie en und in das ehe bü ok a ische
s aa liche Genossenscha ssys em einzugliede n, da p i a e Ini ia i en hie -
du ch e mu lich e d ossel wü den. Die posi i e Rolle in o melle Finanz-
in e mediä e kann abe auch on diesen selbs un e g aben we den, wenn sie
es e säumen, sich au die e ände en inanzwi scha lichen Rahmen-
bedingungen einzus ellen. Die Koope a i en neigen wei e hin dazu, K edi e
zu nega i en Realzinssä zen zu e geben. Dies ha zu Folge, daß auch die
Einlagezinsen im in o mellen Sek o un e den Ma k zinssä zen gehal en
we den. Eine Abkeh on diese Poli ik is d ingend e o de lich, da die
A ak i i ä de Selbs hil eg uppen ande en alls e ns en Schaden zu nehmen
d oh . Die Mi gliede on Spa - und K edi klubs könn en e s ä k dazu
übe gehen, nu die Mindes an o de ungen ü den Zugang zu K edi en
zu e üllen und die im in o mellen Sek o au genommenen Mi el bei den
Geschä sbanken wiede anzulegen, da die do e häl lichen Habenzinsen
die in o mellen K edi zinsen übe s eigen.
Die Finanz e o m on 1983 muß schließlich in de Weise e gänz we den,
daß die Vo ausse zungen ü einen e izien en Kapi alma k gescha en
we den ( gl. auch She well, 1985). Dies wü de die lang is ige Re inanzie-
ung de Banken e leich e n. Beispielsweise soll e eine s ä ke e Nu zung
on Sekundä mä k en ü Einlagenze i ika e e mu ig we den. Bes ehende
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438 Be ich e
Besch änkungen ü die Ausgabe de a ige Ze i ika e soll en abgescha
we den, dami die Banken bei de Re inanzie ung wenige s a k au die
in e na ionalen Kapi almä k e angewiesen sind. Übe dies soll e das Bö -
sengeschä in Jaka a beleb we den, das augenblicklich du ch iele Regle-
men ie ungen behinde wi d. Die Ve ah ensweisen bei neuen Ak ienemis-
sionen müssen e ein ach we den, und die Ku sbewegungen dü en nich
länge küns lich au enge Ma gen besch änk we den, dami die P eise ih e
Alloka ions unk ion e üllen können. Dies se z o aus, daß die P i ilegien
de den Ma k ü Kapi alanlagen behe schenden s aa lichen In es men -
Gesellscha abgebau we den.
In bes imm e Hinsich ha die Finanz e o m die En wicklung eines e i-
zien en Kapi alma k es in Indonesien soga e schwe . Die güns ige s eue -
liche Behandlung, die ü Zinseinkün e aus Te mineinlagen einge äum
wu de, s ell eine schwe wiegende Disk iminie ung de Zins- und Di iden-
deneinkün e aus Kapi alan eilen und sons igen lang is igen Kapi alanla-
gen da . Um Fehlalloka ionen on Kapi al auszuschal en, muß eine un e -
ze e An eizs uk u wiede he ges ell we den, en wede indem die
S eue be eiung au alle Einkün e aus Kapi alanlagen ausgedehn wi d,
ode indem die Ve güns igungen ü Einkün e aus Te mingu haben abge-
scha we den.
Li e a u
A ie , S i ua: Banking and Money in Indonesia: An Econome ic S udy. Jaka a
1978. - Bank Indonesia: Indonesian Financial S a is ics. Jaka a, l d. Jgg. - Bank
Indonesia: Repo o he Financial Yea 1983/1984. Jaka a 1984. - Bank Indonesia:
Sa ings P omo ion Schemes in Indonesia. Jaka a 1985 (un e ö . Manusk ip ). -
Bank Indonesia: Weekly Repo . Jaka a, l d. Jgg. - Fische , Be nha d, e al.: Ansa z-
möglichkei en ü die Mobilisie ung on Spa kapi al ü die En wicklungs inanzie-
ung. Ins i u ü Wel wi scha , Gu ach en ü das Bundesminis e ium ü wi -
scha liche Zusammena bei . Kiel 1985. - In e na ional Mone a y Fund (IMF): In e -
na ional Financial S a is ics. Washing on, l d. Jgg. - Kim, Wan-Soon: Financial
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Re o ms". The Banke , Vol. 135, N . 714, Augus 1985, S. 27 - 29. - Winde , Robe :
"Tied up in Red Tape". Eu omoney, Juli 1985, S. 96. - Wo ld Bank, Indonesia: Policies
o G ow h and Employmen . Repo N . 5597 - IND. Washing on, 23. Ap il 1985.
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Be ich e 439
Zusammen assung
Libe alisie ung de Finanzmä k e und E spa nisbildung in Indonesien
Insbesonde e ü En wicklungslände , die im Ausland be ei s hoch e schulde
sind, is es d ingend e o de lich, e meh inländische E spa nisse zu mobilisie en
und die E izienz de heimischen En wicklungs inanzie ung zu s eige n. Augenblick-
lich schein eine wachs umso ien ie e Anpassung an e schlech e e wel wi scha -
liche Rahmenbedingungen in ielen Lände n dadu ch e schwe zu we den, daß
Bedingungen inanzielle Rep ession o he schen. Dies ha zu Folge, daß das
Angebo an in es ie ba en Mi eln unzu eichend bleib und die Spa e seh ku z-
is ige Anlage o men be o zugen.
Die Hypo hese, daß eine Libe alisie ung de Finanzmä k e die E spa nisbildung
posi i beein luß , wi d am Beispiel de indonesischen Finanz e o m om Juni 1983
empi isch übe p ü . Es wi d gezeig , daß die Geschä sbanken schnell au die gewan-
del en inanzwi scha lichen Rahmenbedingungen eagie en, indem sie Ans en-
gungen zu Mobilisie ung p i a e Bankeinlagen un e nahmen. Die Auswi kungen
e besse e Zinsan eize au das Spa e hal en in Indonesien we den mi Hil e on
T endschä zungen e mi el . Die Analyse e deu lich , daß die Spa e sich be ei s au
ku ze Sich anpaß en, indem sie ih e E spa nisse deu lich zuguns en länge is ige
Te mineinlagen umschich e en. Diese S uk u e ek e haben die E izienz de indo-
nesischen En wicklungs inanzie ung be äch lich e höh . Das Ni eau de gesam en
inanziellen E spa nisse konn e jedoch noch nich ges eige we den. Es gil deshalb,
den inanziellen Libe alisie ungsku s o zuse zen und zu e olls ändigen, um
die dualis ische S uk u de Finanzmä k e in Indonesien au länge e Sich zu übe -
winden.
Summa y
Libe aliza ion o he Financial Ma ke s and Sa ings in Indonesia
Especially o de elopmen coun ies who al eady ha e high ex e nal deb s, i is
u gen ly necessa y o mobilize mo e domes ic sa ings and o imp o e he e iciency
o domes ic de elopmen inancing. A p esen , a g ow h-o ien ed adjus men o
de e io a ed, o e all wo ld economic condi ions appea s o be ende ed di icul in
many coun ies by he ac ha condi ions o inancial ep ession p e ail. The conse-
quence is ha he supply o in es able unds emains inadequa e and he sa e s gi e
p e e ence o e y sho - e m o ms o in es men .
The hypo hesis ha libe aliza ion o he inancial ma ke s has a posi i e in luence
on sa ings is es ed empi ically, using he example o he Indonesian inancial e o m
o June 1983. I is shown ha he comme cial banks eac ed quickly o he changed
o e all inancial condi ions by making e o s o mobilize p i a e bank deposi s. The
impac o imp o ed in e es - a e incen i es on sa ing beha iou in Indonesia was
de e mined wi h he help o end es ima es. The analysis makes i clea ha he sa e s
esponded a sho no ice by swi ching hei sa ings o a ma ked ex en o longe -
e m ime deposi s. These s uc u al e ec s ha e imp o ed he e iciency o Indonesian
de elopmen inancing subs an ially. Howe e , i was no possible o inc ease o al
OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/
DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.19.3.417 | Gene a ed on 2023-01-16 12:53:19
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inancial sa ings. The aim, he e o e, is o con inue and pe ec he inancial libe ali-
za ion cou se in o de , in he long un, o o e come he dualis ic s uc u e o he
inancial ma ke s in Indonesia.
Résumé
Libé alisa ion des ma chés inancie s e o ma ion d'épa gne en Indonésie
Pou les pays en oie dé eloppemen qui son déjà o emen ende és à l'é ange ,
il es de ou e u gence de mobilise de plus en plus d'épa gnes na ionales e d'acc oî e
l'e icaci é du inancemen de dé eloppemen du pays. Il semble pou l'ins an qu'une
adap a ion à des condi ions économiques mondiales dé é io ées, o ien ée e s la
c oissance, es de plus en plus di icile dans de nomb eux pays ca il y p édomine
des condi ions de ép ession inanciè e. Ceci a pou conséquence que l'o e de moy-
ens capables d'ê e in es is es e insu isan e e que les épa gnan s p é è en des o -
mes de placemen à ès cou e me.
L'hypo hèse qu'une libé alisa ion des ma chés inancie s a une in luence posi i e
su la o ma ion de l'épa gne, es examinée empi iquemen à l'exemple de la é o me
inanciè e de juin 1983 en Indonésie. L'au eu mon e que les banques comme ciales
on éagi apidemen aux condi ions économiques inanciè es géné ales ans o mées,
en ce sens qu'elles se son e o cées de mobilise des dépô s bancai es p i és. A l'aide
d'es ima ions de endances, l'au eu analyse commen les meilleu es condi ions des
aux d'in é ê on in luencé le compo emen d'épa gne en Indonésie. L'analyse é èle
que les épa gnan s s'é aien déjà adap és à cou e me, en ans o man leu s épa g-
nes ne emen en a eu de dépô s à échéance ixe à long e me. Ces e e s s uc u els
on endu le inancemen du dé eloppemen indonésien beaucoup plus e icace. Le
ni eau des épa gnes inanciè es globales n'a cependan pas pu ê e augmen é. Il au
donc pou sui e le cou s de libé alisa ion inancie e le complé e pou su mon e à
long e me la s uc u e dualis e des ma chés inancie s en Indonésie.
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