Be nha d , Lea; Se gio, I an
A icle
Konjunk u schlaglich : Kup e als F ühindika o
wi scha liche En wicklung in Deu schland?
Wi scha sdiens
Sugges ed Ci a ion: Be nha d , Lea; Se gio, I an (2025) : Konjunk u schlaglich : Kup e als
F ühindika o wi scha liche En wicklung in Deu schland?, Wi scha sdiens , ISSN 1613-978X,
Sciendo, Wa saw, Vol. 105, Iss. 8, pp. 607-608,
h ps://doi.o g/10.2478/wd-2025-0153
This Ve sion is a ailable a :
h ps://hdl.handle.ne /10419/325273
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ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 607
Ökonomische T ends
in ande en wie Aus alien ode Finnland zeig sich eine
ku z is ige Wi kung in en gegengese z e Rich ung. In
meh e en Lände n bes ehen soga wechselsei ige Be-
ziehungen. Fü Deu schland lieg bislang jedoch keine
Un e suchung o .
Fü unse e Analyse o ien ie en wi uns am HWWI-Roh-
s o p eisindex (Be lemann e al., 2024), de die P eisen -
wicklung wich ige Rohs o e ü hochen wickel e Volks-
wi scha en abbilde und g ei en hie bei insbesonde e
au die Kup e p eise zu ück, die on de London Me al
Exchange (LME) übe mi el we den (LME, 2025). Zu
E mi lung de impo ie en Kup e mengen wi d au die
Handelss a is iken de BACI-Da enbank zu ückgeg i en
(Gaulie & Zignago, 2010). Die En wicklung des ealen
B u oinlandsp oduk s (BIP) wi d anhand on Da en de
OECD analysie (OECD, 2025).
Ein Ve gleich de mona lichen Wachs ums a en de
Kup e p eise und de nach Deu schland impo ie en
Kup e menge im Zei aum on Augus 2014 bis Feb ua
2024 zeig , dass beide Zei eihen deu lichen Schwan-
kungen un e liegen und nu eilweise ähnliche Mus e in
ih en Bewegungen au weisen (Abbildung 1). Au ällig is ,
dass Wendepunk e in de P eisen wicklung, de inie als
mona liche Ve ände ungen on meh als ±10 %, häu ig
mi T endwechseln im Impo wachs um einhe gehen.
Wi d e gänzend die Ko ela ion zwischen Kup e p eisen
und BIP be echne , zeig sich ein posi i e Zusammen-
hang, alle dings mi zei liche Ve zöge ung. Bei einem
Zei abs and on einem Qua al be äg de Ko ela ions-
koe izien 0,234; bei eine Ve zöge ung on zwei Qua -
alen s eig e au 0,296. Dies deu e da au hin, dass
s eigende Kup e p eise endenziell mi einem Ans ieg
des BIP in den nach olgenden Pe ioden einhe gehen.
De e klä ende Ein luss bleib jedoch beg enz : Selbs
de höchs e Ko ela ionswe nach d ei Qua alen e klä
lediglich und 8,8 % de BIP-Va iabili ä . Insbesonde e in
Phasen ausgep äg e P eis e ände ungen – beispiels-
weise im No embe 2016, im Augus 2018 sowie im Au-
gus 2022 – lassen sich häu ig zei lich e zöge e Än-
de ungen de Kup e impo e beobach en (Abbildung1).
So lassen sich Impo s eige ungen als Reak ion au ei-
ne e höh e Nach age in e p e ie en, insbesonde e aus
konjunk u abhängigen Sek o en wie dem Baugewe be
Kup e zähl zu den zen alen Indus ieme allen de
Wel wi scha und nimm au g und seine ielsei igen
Einsa zmöglichkei en eine Schlüssels ellung in mode -
nen Technologien ein. Besonde s im Zuge de Ene gie-
wende, des Ausbaus e neue ba e Ene gien und de
Elek omobili ä gewinn die Kup e nach age wei e an
Bedeu ung, e wa beim Bau on S omne zen, Ba e ien
und Ladein as uk u (Bäh e al., 2024).
Au g und diese ielsei igen Ve wendungen gil de
Kup e p eis gelegen lich als konjunk u elle F ühindika-
o : S eig die Nach age, deu e dies häu ig au einen
Au schwung in besonde s zyklischen B anchen hin – in
Wi scha sbe eichen, de en Umsä ze und Gewinne y-
pische weise s a k mi dem Konjunk u e lau schwan-
ken (Do ne , 2020). Besonde s hohe Kup e an eile an de
deu schen B u owe schöp ung inden sich in den Wi -
scha szweigen elek ische Aus üs ungen (86 %), sons-
ige Fah zeugbau (83 %) und K a ah zeugbau (78 %)
(Bäh e al., 2024).
Alle dings lie e die empi ische Li e a u zum Zusam-
menhang zwischen de Nu zung indus ielle Me alle
und dem wi scha lichen Wachs um bislang kein ein-
deu iges Bild. Wäh end einige S udien kaum Hinweise
au lang is ige Zusammenhänge zwischen Me all e -
b auch und Wi scha swachs um inden (z. B. Labson &
C omp on, 1993), iden i izie en ande e egionale Un e -
schiede. So zeigen Namaho o e al. (2022), dass Kup e -
p oduk ion in Eu opa und Asien endenziell wachs ums-
ö de nd wi k , wäh end in A ika und dem Nahen Os en
das wi scha liche Wachs um ehe als eibende Fak o
ü die Kup e p oduk ion e schein . Eine b ei angeleg e
Panels udie on Jaunky (2013) un e such den Zusam-
menhang zwischen Kup e e b auch und Wi scha s-
wachs um ü 15 Indus ielände im Zei aum on 1966
bis 2010. Die E gebnisse zeigen, dass die Rich ung und
die S ä ke des Zusammenhangs lände spezi isch a i-
ie en: In einigen S aa en wie Südko ea, Schweden und
den USA olg de Kup e e b auch dem Wachs um,
JEL: E30, L61
Wi scha sdiens , 2025, 105(8), 607-608
DOI: 10.2478/wd-2025-0153
Konjunk u schlaglich
Kup e als F ühindika o wi scha liche
En wicklung in Deu schland?
© De /die Au o :in 2025. Open Access: Diese A ikel wi d un e de
C ea i e Commons Namensnennung 4.0 In e na ional Lizenz e ö -
en lich (c ea i ecommons.o g/licenses/by/4.0/deed.de).
Open Access wi d du ch die ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um
Wi scha ge ö de .
Wi scha sdiens 2025 | 8
608
Ökonomische T ends
Abbildung 1
Mona liche Wachs ums a en de Kup e p eise, des
ealen BIP und de Kup e impo e nach Deu schland
Quelle: eigene Da s ellung basie end au Da en on BACI (
Gaulie & Zig-
nago,
2010), OECD (2025), Kup e we e basie end au Da en de LME
(2025).
Li e a u
Bäh , C., F i sch, M., Klink, H., Meeßen, F., S ijepic, D., Te ce o Espinoza, L.
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Expendi u e G ow h – Na ional Accoun s (GDP), Qua e ly. OECD Da a Ex-
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S a is isches Bundesam . (2025). Volkswi scha liche Gesam echnungen:
B u oinlandsp oduk .
und dem Ve a bei enden Gewe be. Diese beiden Wi -
scha sbe eiche ha en im Jah 2024 gemeinsam einen
An eil on und 28 % am BIP in Deu schland. So ug
e wa das Ve a bei ende Gewe be 23 % bei, das Bauge-
we be und 5 % (S a is isches Bundesam , 2025).
Abbildung 2 e gleich die mona lichen Wachs ums a en
de Kup e impo e nach Deu schland mi den Geschä s-
e wa ungen in diesen beiden Sek o en, wie sie im Rah-
men de EU-wei en Konjunk u um age e hoben we den
(Eu opäische Kommission, 2025). S eigen die Geschä s-
e wa ungen, soll e mi Zei e zöge ung ein Ans ieg de
Kup e impo e zu beobach en sein (Abbildung 2). Dies
könn e da au hindeu en, dass Un e nehmen bei op i-
mis ische e Einschä zung de wi scha lichen Lage
e meh Rohs o e o de n, um sich au eine e höh e P o-
duk ionsnach age o zube ei en. Umgekeh sind ück-
läu ige E wa ungen meis on sinkenden Kup e impo -
en beglei e . Alle dings e lau en die beiden Indika o en
nich imme p opo ional: Besonde s s a ke Einb üche
im Geschä sklima – e wa in olge exogene Schocks wie
dem ussischen Ang i au die Uk aine im Feb ua 2022
– können zwa mi einem gleichzei igen Rückgang de Im-
po e einhe gehen, doch de en Ausmaß wi d zusä zlich
on ande en Fak o en wie Lage bes änden, Lie e ke en-
s ö ungen ode P eisen wicklungen beein luss .
D . Lea Be nha d ; D . I an Se gio
Hambu gisches Wel Wi scha sIns i u (HWWI)
Abbildung 2
Wachs ums a en de Kup e impo e sowie
Indika o en zu Geschä se wa ung
Quelle: eigene Da s ellung basie end au Indika o en de Eu opäischen
Kommission (2025).
BIP-Wachs um Wachs um de Kup e ein uh en
Kup e p eisen wicklung Wendepunk e
15
10
5
0
-5
-10
-15
%
2014-08
2015-02
2015-08
2016-08
2017-02
2017-08
2016-02
2018-08
2019-02
2019-08
2020-08
2021-02
2021-08
2020-02
2018-02
2022-02
2022-08
2023-02
2023-08
2024-02
Wachs um de Kup e ein uh en (in %)
Indika o Geschä se wa ung (Index)
Baugewe be Ve a bei endes Gewe be
20
10
0
-10
-20
-30
20
10
0
-10
-20
-30
Indika o Geschä se wa ung - Baugewe be
Wachs um de Kup e ein uh en
Indika o Geschä se wa ung - Ve a bei endes Gewe be
2014
2018
2016
2022
2024
2020
2014
2018
2016
2022
2024
2020
