Kassecke , Ma kus
A icle
We den die No lagenschulden je zu ückgezahl ?
Wi scha sdiens
Sugges ed Ci a ion: Kassecke , Ma kus (2024) : We den die No lagenschulden je zu ückgezahl ?,
Wi scha sdiens , ISSN 1613-978X, Sciendo, Wa saw, Vol. 104, Iss. 5, pp. 318-320,
h ps://doi.o g/10.2478/wd-2024-0087
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Wi scha sdiens 2024 | 5
318
Analysen S aa sschulden DOI: 10.2478/wd-2024-0087
JEL: E62, H63, H68
Wi scha sdiens , 2024, 104(5), 318-320
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Wi scha ge ö de .
Ma kus Kassecke
We den die No lagenschulden je zu ückgezahl ?
Die bishe om Bund im Rahmen de Ausnahme on de Schuldenb emse au genommenen
No k edi e müssen zwischen 2028 und 2061 ge ilg we den. Vo diesem Hin e g und we den die
ech lichen Rahmenbedingungen, die iskalischen Auswi kungen und die He aus o de ungen
beim Schuldenmanagemen nähe be ach e . Die De ails de gese zlichen Ve p lich ung zu
Rückzahlung we den im ö en lichen Disku s o miss e s anden, was Bedenken hinsich lich de
iskalischen Nachhal igkei au kommen läss . Ein anspa en es und echenscha sp lich iges
Schuldenmanagemen is e o de lich, um Gene a ionenge ech igkei zu gewäh leis en.
2020 wu de au g und de Co onapandemie e s mals on
de Ausnahme egelung de Schuldenb emse Geb auch
gemach . Dami wa es dem Haushal sgese zgebe mög-
lich, K edi e mäch igungen zu e eilen, die den Rahmen
on 0,35 % des BIP, be einig um konjunk u elle E ek e
und dem Saldo inanzielle T ansak ionen, übe sch i -
en haben. Nach de zei igem S and wi d das Jah 2028
eine Zäsu ü den Bundeshaushal da s ellen. Denn das
G undgese z is hie e mein lich kla : Au genommene
No lagenschulden müssen ge ilg we den. De ak uell
gül ige Tilgungsplan sieh eine Tilgung diese No lagen-
schulden im Zei aum on 2028 bis 2058 o . Hinzu kom-
men die Tilgungs e p lich ungen de No lagenschulden
des WSF-Ene gie on 2031 bis 2061.
Es is ebenso au ällig wie wi scha spoli isch e s änd-
lich, dass o z – ode ielleich auch ge ade wegen – de
anspann en Haushal slage diese Rückzahlungs e p lich-
ung in de ö en lichen Diskussion häu ig nu eine Rand-
no iz we zu sein schein . Hinzu komm , dass bishe keine
Haushal seckwe e o geleg wu den, die auch das e s-
e Tilgungsjah 2028 mi einbeziehen müss en. Zwa ha
de Bundes inanzminis e jüngs eine Re ision des Til-
gungsplans zu Scha ung on Haushal sspiel äumen in
Aussich ges ell , soll e die Schuldenquo e bis 2028 die
60 %-Ma ke un e sch i en haben. Das Thema is dami
e was p äsen e gewo den. Dennoch un e s eich auch
diese Vo schlag, dass die Tilgung ein Sch eckgespens
am Ho izon kün ige Bundeshaushal e is .
Die Un e belich ung dieses Themas ha zu Folge, dass
ielen nich kla zu sein schein , was „Tilgung on No la-
genschulden“ im Rahmen de ö en lichen Haushal e,
insbesonde e im Rahmen des Bundeshaushal s, genau
mein . Kla hei da übe zu scha en und die Implika ionen
ü die Nachhal igkei und Gene a ionenge ech igkei de
S aa s inanzen zu disku ie en, sind dahe die Ziele dieses
Bei ags. Daneben sind es o allem zwei G ünde, die ei-
ne Be assung mi diesem Thema so in e essan machen:
Aus eine ideengeschich lichen Pe spek i e be ach e ,
e gib eine Inhal sanalyse de im Zusammenhang mi dem
Gese zgebungsp ozess ele an en pa lamen a ischen
Dokumen e, dass die Tilgungs egelung als das zen ale
No um de neuen Schulden egel cha ak e isie wu de.
Nich wenige als einen „Pa adigmenwechsel“ s elle die-
se Regelung da (Deu sche Bundes ag, 2009). Rele an e
wi d eine de aillie e Be ach ung de Tilgungs egelung aus
eine iskalpoli ischen Pe spek i e mi Gegenwa sbezug.
Schließlich haben die ie Ausnahmehaushal sjah e 2020
bis einschließlich 2023 e s mals den ak i en Vollzug des
Tilgungse o de nisses gese z und we den in den kom-
menden Jah en siche lich auch Auswi kungen au die
Haushal e haben. Fü das Ve s ändnis und die Bewe ung
de Tilgungssys ema ik is es unausweichlich, zunächs
die En s ehungsgeschich e und dami die Mo i a ionen zu
Scha ung de neuen Schulden egel nachzuzeichnen.
Die Tilgungs egelung als no wendige Komp omiss
2007 ha e das Bundes e assungsge ich dem – e as-
sungsände nden – Gese zgebe Hausau gaben au gege-
ben. In seinem damaligen U eil anlässlich de Klage on
Ma kus Kassecke is s ell e e ende
wissenscha liche Lei e und Re e en ü
Haushal spoli ik des Deu schen S eue zahle ins i u s
des Bundes de S eue zahle e. V. in Be lin.
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 319
Analysen S aa sschulden
Union und FDP gegen den Bundeshaushal 2004 s ell e
es es : „[…] an de Re isionsbedü igkei de gel enden
e assungs ech lichen Regelungen [i. e. die damals gül i-
ge Schulden egel; d. Ve .] [is ] gegenwä ig kaum noch zu
zwei eln“ (BVe G, 2007, Rn. 133). Ein ach zu ekla an wa
de sei G ündung de Bundes epublik kon inuie liche An-
s ieg des Schuldens ands, de nich nu du ch his o ische
E eignisse wie die Ölp eisschocks de 1970e Jah e und die
Wiede e einigung einen schubha en Au wuchs e ah en
ha e, sonde n dem auch du ch die un o eilha e An eiz-
s uk u de bis zu Re o m on 2009 gel enden Schulden e-
gel nich en gegengewi k wu de. Sowohl die ex ensi e Aus-
legung des Beg i s „In es i ionen“ als auch die Vaghei de
Ausnahmeklausel inklusi e ehlende Tilgungs e p lich ung
de K edi e wa en die zen alen Schwächen de al en Schul-
den egel, die dami eine Beg enzung de S aa s e schul-
dung nich leis en konn e. Demnach, so die Ka ls uhe Rich-
e in ih em U eil on 2007 wei e , sei die komplexe Au gabe
des Gese zgebe s, Regeln zu ins i u ionalisie en, die sich ei-
nes eils in de Reali ä als wi ksam e weisen und ande n eils
einen Ausgleich ü Ve schuldungsspiel äume übe meh e e
Haushal sjah e siche s ellen (BVe G, 2007, Rn. 135).
Die 16. Wahlpe iode ha das Gelegenhei s ens e zu Mobi-
lisie ung de no wendigen e assungsände nden Meh hei
geö ne , sodass die damals am ie ende g oße Koali ion –
spä e auch be eue du ch die Eind ücke de Finanz- und
Wi scha sk ise ab 2007 – die en sp echenden G undge-
se zände ungen zu Ein assung eine neuen Schulden-
egel in K a se zen konn e. Die Ziels ellungen wa en kla
benann : E s ens soll e die T ag ähigkei de Haushal e on
Bund und Lände n siche ges ell we den. Zwei ens soll e
eine konjunk u ge ech e und zukun so ien ie e Finanzpo-
li ik e möglich we den. D i ens ging es um die ai e Ausge-
s al ung de in e gene a i en Las en e eilung. Schließlich
ging es ie ens um die nachhal ige Senkung de Schulden-
s andsquo e und de dami eng e zahn en ela i en Zins-
belas ung (CDU/CSU und SPD, 2009b, 5-7).
Zwei wesen liche Baus eine soll en de neuen Schulden-
egel ein es e es Fundamen siche n: Zum einen das
Neu e schuldungs e bo bzw. – ü die Bundesebene –
die Beg enzung de s uk u ellen Neu e schuldung au
maximal 0,35 % des BIP, die die auslegungsbedü ige
Beg enzung de al en Schulden egel au in es i e Aus-
gaben e se z ha . Zum ande en die Kombina ion de E -
laubnis eine zu beg ündenden übe egulä en Schulden-
au nahme in Ausnahmesi ua ionen mi dem E o de nis,
eine en sp echende Tilgungs egelung zu e lassen.
Die Ausnahme on de Regel
Dem Bund und den Lände n is es ausd ücklich e laub ,
in olge on Na u ka as ophen ode auße gewöhnlichen
No si ua ionen (meh ) K edi e au zunehmen. Seman isch
ungenau is es also, wenn in diesem Zusammenhang on
einem „Ausse zen de Schuldenb emse“ gesp ochen
wi d. Schließlich is es auch on de neuen Schulden egel
ausd ücklich o gesehen, dass Ausnahmen auße o den -
liche K edi au nahmen ech e igen können, en sp e-
chend beg ünde e Pa lamen sbeschlüsse o ausgese z .
Zule z ha e das Bundes e assungsge ich in seinem
U eil om 15. No embe 2023 die Bedingungen und den
p ak ischen Vollzug de Ausnahme egelung geschä .
Dennoch äg das A gumen des Ausse zens einen wah-
en Ke n in sich, da de Einbau eine Ausnahme egelung in
de Föde alismuskommission II, die die neue Schulden e-
gel en wickel ha , un e K i ike n als mögliches Ein alls o
zu Aushebelung de schuldenbeg enzenden Wi kung ge-
sehen wu de. Die beschlossene Tilgungsp lich wa dann
gewisse maßen de Komp omiss, da sie in kün igen Jah-
en eben jene haushäl e ische Disziplin ab e langen wü -
de, die de al en Schulden egel noch unbekann wa (Ba -
ba o, 2022, 79). Das e klä e Ziel de Tilgungs egelung wa
es auch, ein „wei e es Anwachsen de S aa sschulden [zu]
e hinde n“ (CDU/CSU und SPD, 2009b, 7).
Sei dem 24. Mä z 2020, als die damals am ie ende g oße
Koali ion e s mals au g und de Co onapandemie einen
No lagenbeschluss in das Pa lamen eingeb ach ha ,
sind insgesam ach No lagenbeschlüsse ge ass wo den,
die mi de be ei s e wähn en Co onapandemie (2020 bis
2022), dem ussischen Ang i sk ieg au die Uk aine (2022
und 2023) sowie de Flu ka as ophe im Ah al (2023) be-
g ünde wu den ( gl. Abbildung 1). Nach eigenen Be ech-
nungen, die au Angaben des Bundes inanzminis e iums
be uhen, sind om Haushal sjah 2028 bis einschließlich
2061 insgesam und 335 M d. Eu o ü die Tilgung on
No lagenschulden au zuwenden (BMF, 2024, 28).
Abbildung 1
Tilgungsplan ü die No allk edi e de
Haushal sjah e 2020 bis 2023
Bishe nich be ücksich ig sind die ab spä es ens 2031 ans ehenden Til-
gungen de K edi e des Sonde e mögens „Bundesweh “. Ein konk e e
Tilgungsplan da ü lieg de zei nich o .
Quelle: eigene Da s ellung nach BMF (2024, 28).
9,2
10,8
1,7
0
2
4
6
8
10
12
2028 bis 2030 2031 bis 2058 2059 bis 2061
jäh lich, in M d. Eu o
Wi scha sdiens 2024 | 5
320
Analysen S aa sschulden
Die Tilgungsillusion au Bundesebene
Im Zusammenhang mi dem Beg i „Tilgung“ is zumindes
au Bundesebene zudem die Seman ik on en scheidende
Bedeu ung: Ein wei e es Anwachsen de S aa sschulden zu
e hinde n, is nich gleichbedeu end mi dem Abbau des
nominalen Schuldens ands. T üge isch is dahe de Be-
g i „Tilgung“ au Bundesebene. Denn das Ab agen ode
Löschen eine Schuld du ch das Rückzahlen en sp echen-
de K edi e is hie mi ga nich gemein . Im Kompendium
zu Schulden egel des Bundes heiß es dazu, dass aus den
Tilgungsplänen keine unmi elba e Ve p lich ung zu Ne o-
ilgung e olge (BMF, 2022, 13). Wie kann das sein?
Um das zu e s ehen, is e neu ein Blick au den U sp ung
de neuen Schulden egel onnö en. So heiß es in de Ge-
se zesbeg ündung zum En wu eines Beglei gese zes zu
zwei en Föde alismus e o m bezüglich de Tilgungsp lich
on No lagenschulden: „Die Rück üh ungsp lich kann
sowohl du ch einnahmesei ige als auch du ch ausgaben-
sei ige Maßnahmen e üll we den“ (CDU/CSU und SPD,
2009a, 20). Es is also dem Haushal sgese zgebe übe -
lassen, ob e inanzielle Spiel äume ü die Tilgung du ch
eine E höhung de Einnahmen, z. B. du ch S eue e höhun-
gen, ode eine Senkung de Ausgaben scha . Alle dings
da in diesem Zusammenhang nich e gessen we den,
dass die neue Schulden egel dem Bund eine egelmäßi-
ge, s uk u elle Neu e schuldung in Höhe on 0,35 % des
BIP e laub . E go is diese K edi ahmen auch de Ein-
nahmesei e des Bundes zuzu echnen. Demen sp echend
e olg die Rück üh ung de No lagenschulden „zunächs “
übe eine Ve inge ung des Neu e schuldungsspiel aums
jäh lich wäh end des Tilgungszei aums (BMF, 2022, 13).
So e n sich, un e Be ücksich igung de S uk u - und
Konjunk u komponen e sowie des Saldos de inanziel-
len T ansak ionen und des Tilgungsbe ags, ein nega i e
Spiel aum ü die Neu e schuldung e gib , is eine Ne o-
ilgung in Höhe de „nega i en Ne ok edi au nahme“ e -
o de lich ( gl. Tabelle 1). Im Tilgungszei aum b ems die
Schuldenb emse also e was s ä ke , als sie es ohne Til-
gungsp lich un wü de.1
Zu bishe nich o en kommunizie en Wah hei gehö
dahe auch: Ein a sächliches und olls ändiges Tilgen
de No lagenk edi e is nich zu e wa en. Demnach we -
den auch die Ge ah en, die mi einem hohen nominalen
Schuldens and einhe gehen, o gesch ieben. Es da al-
1 In de He bs p ojek ion 2023 wu de das nominale BIP 2027, das
ele an ü die Haushal sau s ellung 2028 is , au 4.704,5 M d. Eu-
o geschä z . Demnach läge de s uk u elle K edi ahmen bei und
16,5 M d. Eu o. Un e Be ücksich igung des Tilgungsbe ags on 9,2
M d. Eu o e bliebe eine zulässige s uk u elle K edi au nahme on
7,3 M d. Eu o, die dann noch um die Konjunk u komponen e und den
Saldo inanzielle T ansak ionen be einig we den müss e.
so nich e hehl we den, dass die No lagenschulden und
Zinslas en, die zu Bewäl igung de Folgen de Co ona-
pandemie, des ussischen Ang i sk ieges au die Uk aine
und de Flu ka as ophe im Ah al au genommen wu den,
de ac o bis zum Sank -Nimme leins-Tag bedien bzw.
ge agen we den müssen.
Ech e Tilgung au Landesebene
Fundamen al ande s e häl es sich mi de Tilgung de
on den Lände n au genommenen No lagenschulden.
De G und da ü is die den Landeshaushal en nich ge-
gebene Möglichkei de s uk u ellen Neu e schuldung.
Abgesehen on konjunk u ellen Ein lüssen is es den
Lände n also g undsä zlich nich e laub , Schulden zu
machen. Demen sp echend gib es keinen Neu e schul-
dungsspiel aum, dessen Reduk ion als eine Tilgungssi-
mula ion wie au Bundesebene dienen könn e. Die Bun-
deslände sind also – abhängig on de konjunk u ellen
Lage – gezwungen, die No lagenschulden a sächlich und
im eigen lichen Wo sinn zu ilgen und nich nu du ch
Neuk edi e zu e se zen.
Die s engen Konsolidie ungsp lich en, die sich da aus
e geben, üh en jedoch zu gewissen Ausweichbewegun-
gen. So ha z. B. die Bundesbank in ih e Analyse de Län-
de inanzen 2022 es ges ell , dass die Lände pe Saldo
zwa Übe schüsse on 7,5 M d. Eu o e wi scha e , im
selben Jah abe dennoch No lagenk edi e in Höhe on
3,5 M d. Eu o au genommen haben (Deu sche Bundes-
bank, 2023, 50). Insbesonde e bis zum e wähn en U -
eil des Bundes e assungsge ich s om 15. No embe
2023, abe eilweise auch noch danach, haben die Lände
die Möglichkei de no lagenbeding en K edi au nahme
o nehmlich zu Be üllung on Rese en ü kün ige Jah-
e genu z . Dennoch is zu kons a ie en, dass nach den
ak uellen Tilgungsplänen de Lände ach on ihnen im
Haushal sjah 2024 eine Ne o ilgung planen.
Gene a ionenge ech e Tilgung?
Zudem scha die s enge e Tilgungsp lich de Lände
An eize, Handlungsspiel äume du ch eine S eckung de
Tilgungszei äume und dami konsequen e weise eine Re-
duk ion des jäh lichen Tilgungsbe ags o zunehmen. Ab-
gesehen on Sachsen und Thü ingen, die in ih en jeweili-
gen Landeshaushal so dnungen konk e e Obe g enzen ü
den Tilgungszei aum on No lagenschulden es gesch ie-
ben haben, sind die ande en Lände de in e p e a ionsbe-
dü igen Regelung des Bundes ge olg , dass die Tilgung
in einem „angemessenen Zei aum“ zu e olgen habe.
Da die Konk e isie ung on „angemessen“ dem E mes-
sensspiel aum des Gese zgebe s anheimges ell is ,
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 321
Analysen S aa sschulden
un e scheiden sich die on den Lände n angese z en
Tilgungszei äume en sp echend. Sie eichen on den
ech lich es gese z en ach Jah en in Sachsen bis hin zu
50 Jah en in No d hein-Wes alen. In e essan is , dass
Thü ingen die in seine Landeshaushal so dnung es -
gesch iebene Obe g enze des Tilgungszei aums Ende
2023 on ach au 15 Jah e e höh ha . Hie ha sich de
hü ingische Gese zgebe also inanzielle Spiel äume
du ch eine S eckung de Tilgungs is gescha en.
De Bund be inde sich mi seinem angese z en Tilgungs-
zei aum on 30 Jah en as genau in de Mi e des on den
Lände n au gespann en Bogens. Alle dings ha e auch –
obgleich au g und seine Möglichkei eine s uk u ellen
Neu e schuldung nich ganz so s engen Konsolidie ungs-
p lich en un e wo en – den Tilgungszei aum in de Ve -
gangenhei be ei s ges eck . Im No lagenbeschluss om
26. Janua 2022 wu de on de am ie enden Ampelkoali i-
on das Vo haben angekündig , mi Beschluss assung des
Bundeshaushal s 2022 die Zusammen üh ung und Ausge-
s al ung de on de zu o noch am ie enden g oßen Koali-
ion au ges ell en Tilgungspläne zu übe p ü en (SPD e al.,
2022a, 5). Be ei s im da au olgenden No lagenbeschluss
wu den die Tilgungspläne angepass , indem ih Beginn
nich nu wei e nach hin en geschoben, sonde n auch ih e
Gesam daue beinahe e doppel wu de. Die g oße Koali-
ion ha e o mals zwei Tilgungspläne ü die on ih au ge-
nommenen No lagenschulden o gesehen, de en Beginn
au das Haushal sjah 2023 bzw. 2026 und de en Daue au
20 bzw. 17 Jah e es geleg wu de. Die Ampelkoali ion ha
diese Tilgungspläne zu einem Plan zusammenge ass und
seine Lau zei au die Jah e 2028 bis 2058 es geleg und
dami an die Tilgungsmodali ä en des EU-Au bauins u-
men s „Nex Gene a ionEU“ angepass .
Aus eine poli ökonomischen Pe spek i e is das ein e -
wa ba es Vo gehen und wi be ei s ein Lich au kün ige
Legisla u pe ioden, da sich mu maßlich keine am ie ende
Regie ung, insbesonde e nach einem Koali ionswechsel,
die eigenen Handlungsspiel äume du ch En scheidungen
e gangene Regie ungen einengen lassen möch e. Eine
neue liche Anpassung de Tilgungspläne in de 21. Wahl-
pe iode is wah scheinlich. Alle dings d oh ein solches
Vo gehen die Bindungswi kung de Schulden egel nach-
hal ig zu schädigen (Deu sche Bundesbank, 2022, 76).
Bei eine solchen, o ensich lich poli isch mo i ie en
S eckung de Ve schiebung de Tilgungszei äume on
übe 30 Jah en s ell sich die F age, inwie e n dies noch
„angemessen“ und dem Ziel de in e gene a i en Ge ech-
igkei dienlich is . Diese F age s ell sich auch bei dem
be ei s e wähn en Vo s oß des Bundes inanzminis e s,
ungeach e de o geschlagenen Vo ausse zung eine
Schuldenquo e on wenige als 60 %. Leide ha das Bun-
des e assungsge ich in seinem wegweisenden U eil
om 15. No embe 2023 diesen Punk nich konk e isie ,
Tabelle 1
Funk ionsweise de Tilgung on No lagenk edi en
1 Im Szena io 2 bes ünde ü den Bundeshaushal also die Ve p lich ung, 2 M d. Eu o ne o zu ilgen; du ch Ausgabenbeg enzungen und ode Einnahme-
s eige ungen mi Ausnahme neue K edi e.
Quelle: eigene Da s ellung.
Szena io 1:
Tilgung du ch Ve inge ung
des Neu e schuldungsspiel aums
Szena io 2:
P lich zu Ne o ilgung au g und eine
nega i en zulässigen Ne ok edi au nahme
(1) zulässige Ne ok edi au nahme 13,0 M d. Eu o 3,0 M d. Eu o
(2) Tilgungs e p lich ung aus dem Tilgungsplan 5,0 M d. Eu o
(3) a sächliche, ü den Ke nhaushal mögliche Ne o-
k edi au nahme [(1) – (2)] 8,0 M d. Eu o -2,0 M d. Eu o1
(4) wegen No lage au genommene und nun ällig we -
dende Bundesanleihen ( e ein ach e Annahme: F is en-
kong uenz de Anleihelau zei en und des Tilgungsplans) 5,0 M d. Eu o
(5) Übe ollen ällige No lagenanleihen (Tilgung al e
zulas en neue K edi e) 5,0 M d. Eu o 3,0 M d. Eu o
(6) Ve ände ung de No lagenk edi -Res schuld [(5) - (4)]
du ch Ne o ilgung 0 M d. Eu o -2,0 M d. Eu o
(7) E ek des Tilgungsplans Nu indi ek , da die No lagenk edi -Res schuld
nich sink .
Ohne Tilgungsplan hä e de Bund alle dings
bis zu 5 M d. Eu o (13 s a 8 M d. Eu o) zusä z-
liche Neuk edi e ü ande e Haushal szwecke
au nehmen dü en. De Tilgungsplan b ems
hie also lediglich den Schuldenans ieg.
Di ek , weil die No lagenk edi -Res schuld
um 2 M d. Eu o sink .
Zusä zlich indi ek , weil de Bund ohne
Tilgungsplan bis zu 3 M d. Eu o zusä zliche
Neuk edi e ü ande e Haushal szwecke hä e
au nehmen dü en.
Wi scha sdiens 2024 | 5
322
Analysen S aa sschulden
sonde n die Angemessenhei wei e hin olls ändig im
Beu eilungs- und E messensspiel aum des Gese zge-
be s belassen. Es s ell an eine S elle lediglich es , dass
es „[…] nich e sich lich [is ], dass sich de Gese zgebe
im Hinblick au die Angemessenhei des o gesehenen
Rück üh ungszei aums auße halb des ihm zus ehenden
Einschä zungs- und Beu eilungsspiel aums beweg e“
(BVe G, 2023, Rn. 194). Es is jedoch wich ig zu beach-
en, dass sich das Ge ich hie au den u sp ünglichen Til-
gungsplan de g oßen Koali ion bezogen ha . Die Neujus-
ie ung de Ampelkoali ion is hie nich einbezogen.
Die Angemessenhei de Tilgungss eckung du ch die Am-
pelkoali ion s eh auch deshalb in age, weil die Beg ün-
dung dazu seh dü ig is . In ih em En wu lassen die Ko-
ali ions ak ionen lediglich wissen: „Um eine kohä en e und
ag ähige Schulden ilgung zu gewäh leis en, we den die
om Deu schen Bundes ag beschlossenen Tilgungsplä-
ne ü die K edi e aus den Haushal sjah en 2020 und 2021
mi dem o genann en Tilgungsplan zu einem Gesam il-
gungsplan zusammenge ass “ (SPD e al., 2022b, 3).
Fazi : Wi kungen de gegenwä igen Tilgungsp axis
Fü die Bundesebene sind nun zwei Punk e im Rahmen de
Tilgungs egelung on No lagenschulden kla he auszus el-
len. E s ens is de gegenwä ig kodi izie e Tilgungszei -
aum, de sich un e Be ücksich igung seines e spä e en
Beginns im Haushal sjah 2028 au meh als 30 Jah e e -
s eck , nu mi Mühe als gene a ionenge ech anzusehen.
Ge ade jene, die ich ige weise au g und de massi en
Auswi kungen de Co onapandemie abe auch de wi -
scha lichen Unwuch en, die de Uk ainek ieg e u sach
ha , on den Folgen mi hil e inanzie e Tes s, Masken und
Imp ungen sowie En las ungspake en und Ene giehil en
en las e wu den, we den ü die Finanzie ung diese ku z-
is ig wi kenden Maßnahmen kaum au kommen müssen.
Auch die b ei ge äche en Tilgungszei äume de Bundes-
lände on bis zu 50 Jah en legen Zeugnis om poli ischen
An eiz ab, gegenwä ige P lich en zulas en kün ige Ge-
ne a ionen in die Zukun zu e schieben. Zwei ens zeig
die da ges ell e Tilgungssys ema ik au Bundesebene, die
g undsä zlich ehe eine Tilgungsillusion als eine Tilgung im
eigen lichen Sinn des Wo es da s ell , dass auch unab-
hängig om Tilgungszei aum bis au Wei e es die Kos en
de ö en lichen Ve schuldung on den kün igen Gene a i-
onen zu agen sein we den – und zwa wei übe das Ende
des Tilgungszei aums hinaus.
Das mag, wie da ges ell , haushal s echnisch nach oll-
ziehba sein. Denn na ü lich mach es nominal keinen
Un e schied, ob de s uk u elle K edi ahmen (auch) zu
Bedienung on No lagenschulden genu z wi d ode abe
ob on o nhe ein de K edi ahmen ü den Ke nhaushal
selbs e eng wi d. Und obgleich ein Abbau de Schul-
dens andsquo e auch dami e eichba is , s eh die E -
üllung des übe geo dne en Ziels de Schulden egel, ein
wei e es Anwachsen des Schuldens ands zu e hinde n,
in age. Jeden alls soll e da ü zumindes in de ö en li-
chen Deba e on de I e üh ung Abs and genommen
we den, diese Tilgungssimula ion mi dem Beg i „Til-
gung“ zu bezeichnen. Denn mi eine Tilgung im eigen -
lichen Sinn ha dieses Vo gehen nich s zu un. Hingegen
we den dadu ch Ge ah en, wie Zinsände ungs isiken, Ri-
sikop ämien au den Kapi almä k en und Pla eau-E ek e,
o gesch ieben (Ba ba o, 2022, 76). Hie wä e also eine
kla e Sp ache angezeig : Die K edi kos en ü Masken,
Tes s, Imp ungen, En las ungspake e und Ene giep eis-
b emsen we den auch noch unse e Kinde und Kindes-
kinde zu agen haben.
Li e a u
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Ti le: Will They E e Be Paid Back? – Challenges in Repaying Eme gency Deb s
Abs ac : This pape analyses Ge many’s app oach o epaying eme gency deb s. I explo es legal amewo ks, iscal implica ions and
challenges in deb managemen . Despi e legal obliga ions, public discou se o en misunde s ands he de ails o epaymen , aising con-
ce ns abou iscal sus ainabili y. The pape calls o anspa en and accoun able deb managemen o ensu e in e gene a ional ai ness.
