Kolme , Simon; Schmi z, Sebas ian
A icle
B üssel s. Be lin: Wie die EU-Fiskal egeln und die
Schuldenb emse die Fiskalpoli ik he aus o de n
Wi scha sdiens
Sugges ed Ci a ion: Kolme , Simon; Schmi z, Sebas ian (2025) : B üssel s. Be lin: Wie die EU-
Fiskal egeln und die Schuldenb emse die Fiskalpoli ik he aus o de n, Wi scha sdiens , ISSN
1613-978X, Pa adigm Publishing Se ices, Wa saw, Vol. 105, Iss. 10, pp. 738-744,
h ps://doi.o g/10.2478/wd-2025-0188
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h ps://hdl.handle.ne /10419/330870
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Wi scha sdiens 2025 | 10
738
Analysen Schulden
© De /die Au o :in 2025. Open Access: Diese A ikel wi d un e de
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en lich (c ea i ecommons.o g/licenses/by/4.0/deed.de).
Open Access wi d du ch die ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um
Wi scha ge ö de .
Die hie geäuße en Ansich en ausschließlich pe sönliche Na u und
spiegeln nich no wendige weise die Posi ion des BMWE wide , sonde n
e olgen in p i a e Eigenscha und sind nich als o izielle S ellungnah-
men des Minis e iums zu e s ehen. Wi danken Susanne Cassel, Eckha d
Janeba und Jens Boysen-Hog e e sowie den Teilnehme n de 2025 ZEW
Public Finance Con e ence ü hil eiche Kommen a e und An egungen.
DOI: 10.2478/wd-2025-0188
JEL: E62, H87
Wi scha sdiens , 2025, 105(10), 738-744
Simon Kolme und D . Sebas ian Schmi z sind
Mi a bei e beim Bundesminis e ium ü Wi scha
und Ene gie (BMWE) in Be lin.
Simon Kolme , Sebas ian Schmi z
B üssel s. Be lin: Wie die EU-Fiskal egeln und die
Schuldenb emse die Fiskalpoli ik he aus o de n
Die neuen EU-Fiskal egeln und die e o mie e deu sche Schuldenb emse un e scheiden
sich g undlegend. Wäh end die Schuldenb emse den s uk u ellen Saldo de Ke nhaushal e
on Bund und Lände n be ach e , konzen ie en sich die EU-Regeln au das Wachs um de
Ausgaben des gesam en S aa ssek o s. Keine de beiden Regeln is sys ema isch s enge ,
weshalb die Einhal ung eine Regel nich die Einhal ung de ande en ga an ie . E schwe end
komm hinzu: Weil die neuen EU-Regeln sich au gesam s aa liche Ausgaben beziehen, lassen
sie sich schwe au öde ale deu sche Ebenen he un e b echen. Die Bindungswi kung de
Regeln is dadu ch geschwäch . Die mögliche Folge: übe mäßiges Ausgabenwachs um.
Im Jah 2025 g ei en e s malig die Regeln des e o mie en
S abili ä s- und Wachs umspak s (SWP), welche alleinig
eine Beg enzung des Wachs ums de gesam s aa lichen
Ne op imä ausgaben o sehen (BMWE, 2025a). Gleich-
zei ig sind in Deu schland die An o de ungen de Schul-
denb emse einzuhal en, de en g undsä zliches Design au
die Einhal ung de o he igen eu opäischen Fiskal egeln
(mi el is iges Ziel eines s uk u ellen De izi s on ma-
ximal 0,5 % des B u oinlandsp oduk s (BIP)) ausgeleg
is ( ü einen allgemeinen Übe blick zu Fiskal egeln siehe
Wyplosz (2012), ein Übe blick zu empi ischen Fo schung
lie e n Heinemann e al. (2018) und Po a ke (2025)). Mi den
im Mä z 2025 beschlossenen Ände ungen de Schulden-
b emse is auch das na ionale Fiskal egelwe k um assend
e o mie wo den. Angesich s diese doppel en Re o m
s ell sich nun die F age, wie diese Regeln ineinande g ei-
en (Bü ne , 2025).
Neue Fiskal egeln, neue He aus o de ungen
Deu schland ha im Juli 2025 als le z e EU-Mi glieds aa
seinen mi el is igen inanzpoli isch-s uk u ellen Plan
(FSP) o geleg .1 Mi dem FSP we den die In es i ions-
und Re o mp io i ä en ü die nächs en Jah e es geleg .
Insbesonde e gib de im FSP en hal ene Ausgabenp ad
die e bindliche Obe g enze ü das gesam s aa liche
Ausgabenwachs um ü die nächs en ün Jah e o . Die
a sächliche Einhal ung de EU-Fiskal egeln wi d im Rah-
men de jäh lichen Fo sch i sbe ich e und des da in be-
ich e en ealisie en gesam s aa lichen Ne oausgaben-
wachs ums übe p ü .
Fü die na ionale Haushal s üh ung is es on en schei-
dende Bedeu ung, die Gemeinsamkei en und Un e -
schiede de pa allel gel enden na ionalen sowie eu opä-
ischen Fiskal egeln einzuo dnen. Insbesonde e is on
In e esse, ob bzw. welches de beiden Regelwe ke sys e-
ma isch s enge is und welche Ausgaben und Finanzie-
ungs o gänge un e die jeweiligen Regeln allen. Aus den
un e schiedlichen Sys ema iken e geben sich Implika io-
nen sowohl ü die inne s aa liche Umse zung de EU-Fis-
kal egeln2 als auch ü die A bei de Re o mkommission
zu Mode nisie ung de Schuldenb emse.
1 Bundes egie ung (2025) sowie BMWE (2025b).
2 Fiskal egeln s ellen öde ale S aa en o besonde e He aus o de-
ungen, beispielsweise hinsich lich Koo dina ion, Mo al Haza d und
sich da aus e gebenden Fehlan eizen (Te -Minassian, 2007; Rodden,
2006; on Hagen, 2013).
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 739
Analysen Schulden
Sys ema ische Un e schiede
Zen ale S eue ungsg öße de deu schen Schulden-
b emse is die Ne ok edi au nahme bzw. de s uk u-
elle Saldo, also de Finanzie ungssaldo de s aa lichen
Einnahmen und Ausgaben, be einig um konjunk u elle
Schwankungen sowie sogenann e inanzielle T ansak io-
nen (K edi e und E we b on Be eiligungen). Das s uk-
u elle De izi des Ke nhaushal s des Bundes da 0,35 %
des BIP nich übe sch ei en; den Bundeslände n wi d sei
de jüngs en G undgese zände ung eben alls ein Spiel-
aum on 0,35 % des BIP einge äum . Fü die Gemeinden
und Sozial e siche ungen sieh die Schuldenb emse kei-
ne di ek en Vo gaben o ; diese sind alle dings du ch an-
de e Vo gaben in ih e Haushal s üh ung eingesch änk .
S a is ische Basis ü die Schuldenb emse is die Finanz-
s a is ik.
Die neuen EU-Fiskal egeln s ellen hingegen allein au
das Wachs um de s uk u ellen Ne op imä ausgaben
ab. Dabei handel es sich um die Gesam hei de s aa -
lichen Ausgaben, die um Zinsausgaben, konjunk u elle
A bei sma k ausgaben, Ausgaben ü EU-P og amme
und disk e ionä e einnahmesei ige Maßnahmen (z. B.
S eue ech sände ungen) be einig we den (A ikel 2 N . 2
Ve o dnung (EU) 2024/1263). Be echnungsbasis sind die
Volkswi scha lichen Gesam echnungen (VGR). Die a -
sächlichen Spiel äume we den im Rahmen eine on de
EU-Kommission o gegebenen Me hodik de Schulden-
ag ähigkei sanalyse (Deb Sus ainabili y Analysis, DSA –
siehe Kas en 1) e mi el . Das G undp inzip is dabei, dass
die Ne op imä ausgaben nich s ä ke wachsen dü en
als das nominale P oduk ionspo enzial (Boi in & Da as,
2025). Da au au se zend wi d eine lände spezi ische An-
passungskomponen e om Ne op imä ausgabenwachs-
um abgezogen, um die no wendige Konsolidie ung hin zu
eine lang is ig ag ähigen Haushal sposi ion siche zu-
s ellen.
Die Ums ellung au einen einzelnen Kon ollindika o s a
des o he igen Indika o ensys ems3 wi d e schieden -
lich als eine de zen alen E olge de Re o m de EU-
Fiskal egeln angesehen (Da as e al., 2024). Die Ve wen-
dung eine Ausgaben egel wi d dami beg ünde , dass
die ö en lichen Ausgaben besse on den Regie ungen
kon ollie und ges eue we den können als z. B. de
(s uk u elle) Finanzie ungssaldo (A nold e al., 2022), de
zudem au unbeobach ba en Va iablen wie z. B. de P o-
duk ionslücke be uh .
3 Im al en SWP wu de die Regeleinhal ung anhand des Schulden-
s ands, de Geschwindigkei des Schuldenabbaus, des De izi s und
des s uk u ellen Saldos bewe e . Le z e e be uh au de nich be-
obach ba en P oduk ionslücke.
Alle dings wi auch eine Ausgaben egel iel äl ige P o-
bleme au . So a gumen ie Wyplosz (2023), dass die
b ei e De ini ion de Ne op imä ausgaben die Ausga-
ben egel wesen lich e komplizie e. Zudem seien De-
izi egeln wei e e b ei e als Ausgaben egeln. C onin
und McQuinn (2023) be ü ch en, dass e schiedene Be-
s and eile des Ne op imä ausgabenindika o s bei de
Haushal sau s ellung noch nich zu Ve ügung s ehen
könn en.
Die Schuldenb emse und die neue EU-Ausgaben egel
s ellen somi au konzep ionell un e schiedliche Zielg ö-
ßen ab, die zudem in un e schiedlichen Zyklen angepass
we den. So wi d de K edi au nahmespiel aum im Rah-
men de Schuldenb emse jäh lich e mi el . Dagegen wi d
die Obe g enze ü das jäh liche Ausgabenwachs um im
FSP ü ie ode ün Jah e es geleg (= „Anpassungs-
zei aum“) und die En wicklung de Schuldens ände in
den da au olgenden zehn Jah en o gesch ieben (= „Be-
ach ungszei aum“). De lang is ige Zei aum e höh
zwa die Planba kei , neue En wicklungen können jedoch
g undsä zlich nich unmi elba be ücksich ig we den.
Alle dings is eine Übe sch ei ung des Ausgabenp ads in
gewissen G enzen möglich (0,3 % des BIP p o Jah und
0,6 % des BIP übe den gesam en Anpassungszei aum;
A . 2 (2) Ve o dnung (EG) N . 1467/97). Hie zu wi d ein
Kon ollkon o ge üh , welches einen beg enz en Pu e
bie e , um au neue En wicklungen eagie en zu können,
und auch die Möglichkei scha , nich genu z e Spiel äu-
me in spä e en Jah en zu nu zen.
Mi de Übe mi lung des deu schen FSP an die EU-Kom-
mission am 17. Juli 2025 ück die Umse zung de neuen
EU-Fiskal egeln in den Fokus. Die Un e schiede zwischen
den Regelwe ken (S aa sabg enzung, S eue ungsg ößen,
Ak ualisie ungszyklen) üh en dazu, dass sich ökonomi-
sche En wicklungen un e schiedlich au die a sächlichen
Ausgabenspiel äume im Haushal s ollzug auswi ken.
Dies be i sowohl die Einnahmen- als auch die Ausga-
bensei e.
Einnahmensei e
In de Schuldenb emse we den säm liche Einnahme-
e ände ungen be ücksich ig . Diese we den alle dings
um konjunk u elle Schwankungen und Einnahmen aus
inanziellen T ansak ionen be einig . Die EU-Ausgaben-
egel be ücksich ig hingegen nu disk e ionä e Ein-
nahme e ände ungen. En sp echend gib es e schie-
dene einnahmesei ige Finanzie ungs o gänge, welche
den e ügba en inanziellen Spiel aum im Rahmen de
Schuldenb emse, nich abe un e de EU-Ausgaben e-
gel (posi i /nega i ) beein lussen. Da de Ausgabenp ad
im Rahmen de EU-Ausgaben egel ü ie bis ün Jah-
Wi scha sdiens 2025 | 10
740
Analysen Schulden
Kas en 1
E mi lung des Re e enzp ads au Basis de EU-Schulden ag ähigkei sanalyse
De im mi el is igen inanzpoli isch-s uk u ellen Plan (FSP) es zulegende zulässige mi el is ige Wachs umsp ad de Ne o-
p imä ausgaben wi d en sp echend den An o de ungen nach A . 10 Ve o dnung (EU) 2024/1263 au Basis eine lang is igen
Schulden ag ähigkei sanalyse (Eu opäische Kommission, 2024) e mi el . Die Lang is be ach ung de Schuldens andsquo e is
ein neues Elemen des e o mie en SWP und ück insbesonde e zwei Fak o en in den Fokus:
• Lang is ige Schä zung des nominalen P oduk ionspo enzials (Nenne g öße): Die lang is ige wi scha liche En wicklung be-
s imm die Spiel äume de s aa lichen Ve schuldung. Sie se z sich zusammen aus dem lang is igen P oduk ionspo enzial und
lang is igen In la ionse wa ungen.
• S aa s e schuldung (Zähle g öße): Die En wicklung de ö en lichen Ve schuldung wi d du ch Fo sch eibung des Finanzie-
ungssaldos des lau enden Jah es (Basisszena io) bzw. des le z en Planjah es simulie . Zudem wi d de Saldo modi izie du ch
o die lang is igen E wa ungen ( o wa d a es) übe die Zinsen wicklung und die da aus esul ie enden Zinszahlungen sowie
o die e wa e e En wicklung de Kos en des Al e ns (au Basis des Ageing Repo s de EU-Kommission). Die Belas ung de So-
zial e siche ungen du ch die demog a ische En wicklung und die Weichens ellungen de Ren enpoli ik we den so abgebilde .
Die Eu opäische Kommission e mi el au Basis diese Fak o en, welche mi el is ige En wicklung de S aa s inanzen no wendig
is , um die An o de ungen des S abili ä s- und Wachs umspak s (SWP) hinsich lich de lang is igen Schuldens andsen wicklung
zu e üllen. Fü Mi glieds aa en mi eine Schuldens andsquo e übe 60 % des BIP ha die Kommission als Konk e isie ung on
A . 10 es geleg , dass de An eil de Schulden am BIP sowohl zum Ende des Anpassungszei aums ( +4/ +7) als auch zum En-
de des Be ach ungszei aums ( +14/ +17) abnehmen muss. Zudem müssen die sogenann en Sa egua ds1 eingehal en we den.
Die Schuldens andsen wicklung wi d dabei neben einem Basisszena io du ch e schiedene Risikoszena ien (höhe es De izi ,
höhe e Zinsen) übe p ü . Die en sp echenden quan i a i en Ve ah en basie en g undsä zlich au e bindlichen, einhei lichen
EU-Me hoden ü alle Mi glieds aa en. Den so ü jeden Mi glieds aa e mi el en Re e enzp ad ü das Wachs um de Ne o-
p imä ausgaben übe mi el die Kommission zu Beginn de FSP-E s ellung an die Mi glieds aa en. Im Rahmen ih es FSP können
die Mi glieds aa en den Re e enzp ad au Basis eigene Da en modi izie en, sind jedoch g undsä zlich an die einhei lichen EU-
Me hoden gebunden. Vo genommene Modi ika ionen müssen ökonomisch s ichhal ig beg ünde we den.
1 Die Sa egua ds (A ikel 7 und 8 Ve o dnung EU 2024/1263) de inie en Mindes an o de ungen ü den Abbau de Schuldens andsquo e und des
De izi s, um ein Mindes maß an iskalische Konsolidie ung zu ga an ie en.
e im Vo aus es geleg wi d, können nich an izipie e
Ve ände ungen de In la ions a e ode de wi scha -
lichen En wicklung inne halb dieses Zei aums nich
bzw. nu im Rahmen de G enzen des Kon ollkon os
be ücksich ig we den. Is die In la ions a e (hie : de
BIP-De la o ) wäh end des Anpassungszei aums hö-
he als in de Planung angenommen, s eigen auch die
S aa sausgaben s ä ke als angenommen und die G en-
ze ü das Ausgabenwachs um könn e ge issen we den.
Umgekeh gil , dass bei eine Abweichung de In la i-
ons a e nach un en die Ausgaben egel einen g öße en
Spiel aum e laub .
Im Rahmen de Schuldenb emse kann de Haushal jäh -
lich an die In la ionsen wicklung angepass we den. Zu-
dem wi k sich eine s eigende bzw. allende In la ions a e
endenziell symme isch au Ausgaben und Einnahmen
aus, sodass de Haushal ssaldo unbe üh bleib .
Die gleichen Mechanismen gel en p inzipiell bei de e-
alwi scha lichen En wicklung: Nich an izipie e Ve än-
de ungen nach Beschluss des Ausgabenp ads we den
nu in de Schuldenb emse be ücksich ig , sodass bei
posi i en Abweichungen die EU-Ausgaben egel und bei
nega i en Abweichungen die Schuldenb emse s enge
is . Alle dings sind au g und de in beiden Regelwe ken
o gesehenen Ve ah en zu Konjunk u be einigung bzw.
Be einigung um zyklische A bei sma k ausgaben e hebli-
che Abweichungen in Zei en gewöhnliche konjunk u elle
Schwankungen zumindes wenige wah scheinlich. Fü
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 741
Analysen Schulden
Abbildung 1
S aa sabg enzung nach Schuldenb emse und EU-Ausgaben egel
Quelle: eigene Da s ellung.
auße gewöhnliche No si ua ionen sehen beide Regelwe -
ke eine Ausnahme egelung o .
Die E mi lung disk e ionä e Einnahme e ände ungen
un e de Ausgaben egel is mi Unsiche hei en beha e ,
da sie au Schä zungen de zu e wa enden Einnahme-
e ände ungen be uh (Ma inhei o, 2021). Dahe kann es
zu Abweichungen zwischen den geschä z en We en und
de a sächlichen En wicklung de s aa lichen Einnah-
men kommen. Zudem gib es Unsiche hei da übe , wel-
che S eue ech sände ungen übe welchen Zei aum als
disk e ionä e Einnahme e ände ungen gel en ( Jous en,
2025), da die Ein eilung im E messensspiel aum de Kom-
mission lieg . Dies be i z. B. auch die Behandlung de
kal en P og ession, die in ielen EU-Mi glieds aa en au-
oma isch im S eue a i ausgeglichen wi d. Disk e ionä e
Einnahmen e ände ungen de Lände und Kommunen
dü en zudem un e e ass sein, da diese bishe keine
g oße Rele anz ha en und häu ig un e halb de Wah neh-
mungsschwelle on Bund und EU-Kommission ons a -
engehen.
En nahmen aus Rücklagen zu Finanzie ung zusä zliche
Ausgaben we den un e de Schuldenb emse nich au
die jäh liche Ne ok edi au nahme ange echne , bei de
eu opäischen Ausgaben egel jedoch be ücksich ig . Ne-
ben dem Bund und den Lände n können auch die Sozi-
al e siche ungen übe e hebliche Rücklagen e ügen.
De Abbau diese Rücklagen kann be äch lich zu Aus-
gabendynamik bei agen und somi im eu opäischen Re-
gelsys em eine endenziell es ik i e Wi kung ü ande e
Ausgaben des Gesam s aa es en al en.
Ausgabensei e
Auch die Ausgabensei e wi d in den eu opäischen und
na ionalen Fiskal egeln nich deckungsgleich behandel .
Insbesonde e we den Zinszahlungen in de eu opäischen
Ausgaben egel he ausge echne , in de Schuldenb em-
se jedoch nich . Wie in den le z en Jah en zu sehen wa ,
können Ve ände ungen im Zinsum eld e heblichen Ein-
luss au die Spiel äume im Rahmen de Schuldenb em-
se haben. Ände ungen des Zinsum eldes können abe
auch un e de Ausgaben egel indi ek übe die Schul-
den ag ähigkei sanalyse zu Ve ände ungen de inan-
ziellen Spiel äume üh en, alle dings in einem deu lich
ge inge en Maße als un e de Schuldenb emse (und nu
bei de jeweiligen Fes legung des Ausgabenp ades und
nich jäh lich). Zudem bes ehen Unsiche hei en übe die
Behandlung on inanziellen T ansak ionen. In de Schul-
denb emse können Ausgaben ü K edi e und de E we b
on Be eiligungen des Bundes als inanzielle T ansak i-
onen gewe e und dami k edi inanzie we den. Ähnli-
ches gal bishe auch im Rahmen de eu opäischen Re-
geln, alle dings wa hie de S aa ssek o und nich de
Bundeshaushal maßgeblich. So zähl die Deu sche Bahn
in de VGR eilweise zum S aa ssek o . Da lehen des
Bundes an die Deu sche Bahn zu Sanie ung des Schie-
nenne zes sind dami keine inanzielle T ansak ion. Nu
K edi e und Be eiligungse we be auße halb des S aa s-
sek o s zählen au EU-Ebene als inanzielle T ansak ionen
und sind dami nich ausgabens eige nd. Bislang is noch
aglich, wie inanzielle T ansak ionen in de Ausgaben e-
gel behandel we den.
Ein wei e e Un e schied e gib sich hinsich lich de Be-
ücksich igung on na ionalen Ausgaben zu Ko-Finan-
zie ung on EU-P og ammen (A . 2 N . 2 Ve o dnung
2024/1263). Wäh end sie ü die Be echnung de Ne op i-
mä ausgaben keine Rolle spielen, we den sie in den na i-
onalen Regeln als egulä e Ausgaben bewe e .
Die in de Schuldenb emse o gesehene E mäch igung
ü Bund und Lände , in eine auße gewöhnlichen No -
si ua ion zusä zliche K edi e au zunehmen, is nich in
jedem Fall deckungsgleich mi den Ausnahmeklauseln
Schuldenb emse
EU-Fiskal egeln
Ke nhaushal des Bundes
Sonde e mögen des Bundes im enge en Sinn (KTF...)
Ke nhaushal de Lände
Sonde e mögen de Lände im enge en Sinn
Sozial e siche ungen
Gemeinden
Alle Nebenhaushal e des Bundes, de Lände und de Gemeinden –
so e n Teil des VGR-S aa ssek o s (Sonde e mögen In as uk u und
Klimaneu ali ä , Bundesweh -SV, Au obahn GmbH...)
Wi scha sdiens 2025 | 10
742
Analysen Schulden
au eu opäische Ebene (A 25 und 26 Ve o dnung EU
2024/1263). So gel en im lau enden Jah 2025 keine Aus-
nahmen au Bundesebene; alle dings haben einige Bun-
deslände e neu e auße gewöhnliche No lagen im Sinne
de Schuldenb emse e klä . Dagegen ha die Eu opäi-
sche Kommission (2025) den Mi glieds aa en die Mög-
lichkei e ö ne , die na ionale Ausweichklausel ü Ve -
eidigungsausgaben zu ak i ie en, wo on un e ande em
Deu schland Geb auch machen möch e.
S aa sabg enzung
Die EU-Ausgaben egel und die Schuldenb emse un-
e scheiden sich auch hinsich lich de anzuwendenden
Abg enzung des S aa ssek o s (Abbildung 1). Wäh end
die Schuldenb emse nu die Haushal e on Bund und
Lände n im enge en Sinn um ass , be ücksich ig die EU-
Ausgaben egel auch Sozial e siche ungen und Kommu-
nen, auße dem we den bes imm e S aa sun e nehmen
wie z. B. die Au obahn GmbH, Teile de Deu schen Bahn
ode kommunale S ad we ke einbezogen, so e n sie p i-
mä om S aa inanzie we den (Heil & Leidel, 2018).
Die Un e schiede in de Abg enzung des S aa ssek o s
sind nich neu, sie wa en be ei s im al en Regelwe k e an-
ke . Au g und de bishe seh beg enz en – bis nich o -
handenen – Ne ok edi au nahmespiel äume de Lände ,
Kommunen und Sozial e siche ungen wa eine Einhal ung
de Schuldenb emse ( heo e isch) gleichbedeu end mi ei-
ne Einhal ung de al en EU-Regeln. In de P axis haben
alle dings Rücklagen und Sonde e mögen be ei s im al-
en Regime dazu ge üh , dass eine Einhal ung de eu o-
päischen Vo gaben nich ga an ie wa (Boysen-Hog e e,
2022). Mi de Ums ellung de EU-Regeln au die alleinige
Zielg öße Ne op imä ausgaben is diese Kong uenz nun
nich meh gegeben.
Re o mie e Schuldenb emse
Wei e e Komplexi ä en s eh du ch die im Mä z 2025 be-
schlossene Re o m de Schuldenb emse. So is das neue
Sonde e mögen In as uk u und Klimaneu ali ä on
den G enzen de Schuldenb emse ausgenommen, ge-
nauso wie Ve eidigungsausgaben on meh als 1 % des
BIP. Im Rahmen de eu opäischen Regeln zählen dage-
gen Ausgaben in beiden Be eichen zu den Ne op imä -
ausgaben. Die Nu zung de na ionalen Ausweichklausel
im Rahmen de eu opäischen Regeln e laub zusä zliche
Ve eidigungsausgaben in Höhe on 1,5 % des BIP ge-
genübe dem Ausgabenp ad (Eu opäische Kommission,
2025). Alle dings is die na ionale De ini ion on Ve ei-
digungsausgaben o aussich lich um assende als die
eu opäische De ini ion. Die Eu opäische Kommission
schläg hie die Nu zung de sogenann en COFOG-Klas-
si ika ion4 o , welche endenziell e was enge is als die
Na o-Abg enzung (Eu opäische Kommission, 2025). Eine
Fes legung s eh hie noch aus.
He aus o de ungen und Implika ionen
Be ei s zu Beginn de Ve handlungen übe die neuen eu-
opäischen Fiskal egeln be on e de Wissenscha liche
Bei a des Bundesminis e iums ü Wi scha und Klima-
schu z (2023), dass ein Nebeneinande on zwei po enzi-
ell bindenden Regeln die inne s aa liche Haushal sübe -
wachung o wei e e He aus o de ungen s ellen könn e.
Fiskal egeln sollen den in demok a ischen Sys emen
bes ehenden An eiz poli ische En scheidungs äge ein-
sch änken, iskalische Belas ungen in die Zukun zu e -
schieben (sogenann e de ici bias). In öde al e ass en
S aa en bes ehen zudem ü die subna ionalen Ebenen
An eize, ih en inanziellen Spiel aum du ch das Maximie-
en on Zuschüssen de höhe en Ebenen zu e wei e n (als
Allmendep oblem au assba ). Können die subna ionalen
Ebenen da übe hinaus im Falle eine übe mäßigen Ve -
schuldung mi einem Bailou du ch übe geo dne e Ebe-
nen echnen, kann sie dies dazu e lei en, lang is ige
T ag ähigkei s isiken zu igno ie en (Wyplosz, 2012).
Insgesam bes eh de An eiz, die e ügba en inanziel-
len Spiel äume (gene ell und inne halb on Fiskal egeln)
au Kos en de ande en s aa lichen Ebenen und de ande-
en Glieds aa en auszuwei en. Föde ale Sys eme neigen
endenziell auch dazu, ih e Fiskal egeln häu ige zu b e-
chen (Reu e , 2019).
In de deu schen Schuldenb emse wu den de a ige
Fehlan eize bishe dadu ch e mieden, dass sich nu de
Bund e schulden du e. Da die Schuldenb emse ü die
Lände e s 2020 in K a ge e en is und au g und de
Co onapandemie die Ausnahmeklausel gal , wu de das
Sys em jedoch noch nich wi klich ge es e . Du ch die
jüngs e G undgese zände ung haben die Lände einen
Ve schuldungsspiel aum in gleiche Höhe wie de Bund
e hal en.
Ande s als Zen als aa en mi zen alisie e Haushal s-
üh ung s ell die EU-Ausgaben egel öde ale S aa en o
zusä zliche spezi ische P obleme. So müssen sowohl au
Bundes- als auch au Landesebene die Ne op imä aus-
gaben abgeschä z we den. Dazu müssen Be einigungs-
o gänge en sp echend den EU-Regeln (Zinsausgaben,
EU-P og amme e c.) o genommen und Zahlungen zwi-
schen den öde alen Ebenen einhei lich be einig we den,
4 Classi ica ion o he unc ions o go e nmen . COFOG basie au de
VGR, was auch zu Un e schieden bezüglich des Buchungszei punk s
on Ve eidigungsausgaben üh en kann.
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 743
Analysen Schulden
um Doppelzählungen auszuschließen. Da die Haushal s-
au s ellung des Bundes und on Teilen de Lände nich
nach de VGR, sonde n nach de Finanzs a is ik e olg ,
muss das Zahlenwe k umge echne we den. Zudem müs-
sen säm liche Sonde e mögen inklusi e Un e nehmen
des S aa ssek o s de jeweiligen öde alen Ebene ein-
bezogen we den. Es e schein deshalb unkla , wie Bund
und Lände die Ne op imä ausgaben in Ech zei in den
Haushal sau s ellungsp ozess und die Haushal sumse -
zung in eg ie en können, da jede Ausgabenanpassung im
P ozess en sp echend zu du chleuch en is .
Zudem bes eh ü die Ausgaben egel ein höhe e In o -
ma ionsbeda . So müssen neben den ele an en Ausga-
ben selbs auch säm liche disk e ionä en Einnahme e -
ände ungen akku a e hoben und quan i izie we den,
da sie in de Ausgaben egel den Spiel aum ü Ausgaben
e höhen bzw. senken. Bishe we den diese In o ma io-
nen wohl p imä nu ü Maßnahmen des Bundes, nich
jedoch au Ebene de Lände und Gemeinden agg egie ,
was zu eine unnö igen Einsch änkung de gesam s aa -
lichen Ausgabenspiel äume üh en kann. Auch is unkla ,
ob und wie das gesam s aa lich maximale Ne op imä -
ausgabenwachs um au die einzelnen s aa lichen Ebe-
nen au ge eil we den könn e. Die Ne op imä ausgaben
de Lände gesam s aa lich zu s eue n, is aus den oben
genann en G ünden be ei s schwie ig; sie au die Kom-
munen he un e zub echen, e schein indes noch schwie-
ige . Hinzukomm , dass die Ausgaben de gese zlichen
Sozial e siche ungen nu eingesch änk s eue ba sind
und die Nu zung ih e Rücklagen zu Finanzie ung ku z-
is ige Ausgaben den inanziellen Spiel aum ü Bund
und Lände einsch änken könn e. Eine zen ale S eue-
ung de Ausgabenen wicklung du ch den Bund dü e
schließlich auch nich mi de g undgese zlichen Haus-
hal sau onomie de Lände e einba sein.
Ein Au eilungsp oblem e gib sich auch bei de Ex pos -
Übe wachung de neuen EU-Fiskal egeln. So müssen
Bund und Lände sich da übe e s ändigen, welche Ebe-
ne welchen An eil de bei Regel e s ößen zu e b ingen-
den Konsolidie ungse o de nisse übe nehmen muss.
Um das Allmendep oblem au zulösen, müss e das Ve u -
sache p inzip angewand we den, um zu e hinde n, dass
die Kos en eine Übe sch ei ung de Ausgabeng enzen
au die Allgemeinhei abgewälz we den können. Ob dies
p ak isch umse zba is , bleib alle dings aglich.
Die Analyse zeig , dass die Umse zung eine Ausgaben-
egel öde ale S aa en o g oße He aus o de ungen
s ell . Die Schwie igkei , gesam s aa liche Ausgaben-
g ößen au öde ale Ebenen he un e zub echen, üh zu
Unkla hei en und un olls ändigen In o ma ionen. Zudem
gib es asymme ische In o ma ionen zwischen Bund
und Lände n übe die a sächlich zu e wa ende Ausga-
benen wicklung, was zu Fehlan eizen üh en kann. Da-
mi Fiskal egeln ih e Bindungswi kung en al en können,
soll e ideale weise übe den gesam en Haushal sp ozess
kla sein, welche inanziellen Spiel äume bes ehen bzw.
wo die inanziellen G enzen liegen (Yalçın & Ünlükaplan,
2024). Au g und de Schwie igkei en, eine Ausgaben egel
in einem öde alen Sys em wie dem deu schen umzuse -
zen, dü e die Bindungswi kung de neuen eu opäischen
Fiskal egeln in Deu schland geschwäch sein und ein
übe mäßiges Ausgabenwachs um dami wah scheinli-
che we den.
Tabelle 1
Gegenübe s ellung on Schuldenb emse und EU-
Ausgaben egel zu wesen lichen Aspek en
Schulden-
b emse
EU-
Regeln
S aa sabg enzung
Alle Sonde e mögen Bund/Lände we den
be ücksich ig ? X✓
Gemeinde inanzen we den be ücksich ig ? X✓
Sozial e siche ungen we den be ücksich ig ? X✓
Ausgabens eige ungen aus ges iegenen
SV-Bei ägen wi ken es ik i ? X X
Ausgabens eige ungen aus Rücklagen de
SV wi ken es ik i ? X✓
Ö en liche Un e nehmen des S aa ssek o s
we den insgesam be ücksich ig ? X✓
Zuschüsse des Bundes an s aa liche
Un e nehmen we den be ücksich ig ? ✓ ✓
Da lehen/Eigenkapi alhil en des Bundes an
s aa liche Un e nehmen we den
be ücksich ig ? X✓
In la ion
Reak ionsmöglichkei au übe aschende
In la ionsen wicklung wäh end des Anpassungs-
zei aums? ✓X
Einnahmen
En nahmen aus Rücklagen des Bundeshaushal s
ode des KTF wi ken es ik i ? X✓
Disk e ionä e Einnahme e ände ungen we den
he ausge echne ? ✓ ✓
Einnahme e ände ungen we den au oma isch
e ass ? ✓X
Ausgaben
Zinsausgaben we den he ausge echne ? X✓
Finanzielle T ansak ionen inne halb des S aa s-
sek o s (z. B. Eigenkapi al an DB Ne z) ✓X
Finanzielle T ansak ionen auße halb des S aa s-
sek o s ✓?
Quelle: eigene Da s ellung.
Wi scha sdiens 2025 | 10
744
Analysen Schulden
Fazi
Zwischen de deu schen Schuldenb emse und de EU-
Ausgaben egel bes ehen e hebliche Un e schiede (Ta-
belle 1). Dies be i insbesonde e die oneinande ab-
weichenden Zielg ößen, die einbezogenen Teilbe eiche
des S aa es sowie die abweichenden Ak ualisie ungszy-
klen. Die Fes legung des Ausgabenp ades ü meh e e
Jah e im Vo aus üh dazu, dass im Rahmen de EU-Re-
geln die s aa lichen Ausgaben nich angepass we den
können, wenn sich die In la ions a e une wa e e än-
de . De inanzielle Spiel aum im Rahmen de Schul-
denb emse pass sich dagegen im jäh lichen Tu nus an
solche Ve ände ungen an. Die im Mä z 2025 beschlosse-
nen G undgese zände ungen – Ausnahme on Ve eidi-
gungsausgaben on de Schuldenb emse, das Sonde -
e mögen In as uk u und Klimaneu ali ä in Höhe on
500M d. € und de s uk u elle Ve schuldungsspiel aum
ü die Lände in Höhe on 0,35 % des BIP – üh en da-
zu, dass sich die beiden Regelwe ke noch s ä ke un e -
scheiden.
Die S eue ung de gesam s aa lichen Haushal e wi d
o diesem Hin e g und schwie ige . Dies ha be ei s
de Wissenscha liche Bei a beim Bundesminis e ium
ü Wi scha und Klimaschu z 2023 in seinem Gu ach-
en zu Finanzie ung on S aa sau gaben be on . Bei de
im Koali ions e ag e einba en Mode nisie ung de
deu schen Schuldenb emse und e waigen Re o men
de Bund-Lände -Finanzbeziehungen soll e die Kompa-
ibili ä mi den EU-Fiskal egeln zwingend be ücksich ig
we den.
Au g und de sys ema ischen Un e schiede zwischen an-
gepass e Schuldenb emse und neuen EU-Regeln läss
sich nich ablei en, dass eine de beiden Regeln pe se
s enge is als die ande e. En sp echend kann die Ein-
hal ung de einen Regel nich au oma isch die Einhal ung
de ande en ga an ie en, sonde n es muss jeweils gep ü
we den, welche Fiskal egel sich im jeweiligen Haushal s-
jah als s enge e weis . Die in einem Föde als aa he -
aus o de nde gesam s aa liche Koo dinie ung de Finanz-
poli ik wi d dami nochmal e schwe .
Li e a u
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men sec o . Nei he ule is sys ema ically s ic e , so compliance wi h one ule does no gua an ee compliance wi h he o he . To make
ma e s wo se, because he new EU ules ela e o gene al go e nmen spending, hey a e di icul o b eak down o he ede al Ge man
le el. This weakens he binding e ec o he ules. The consequence: excessi e spending g ow h in Ge many becomes mo e likely.
