Fraude en los estados financieros: Desafío para los gobiernos corporativos en Chile

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TESIS DOCTORAL
FRAUDE EN LOS ESTADOS FINANCIEROS:
DESAFÍO PARA LOS GOBIERNOS CORPORATIVOS EN CHILE
Doc o ando:
Albe o Cla e ía Na a e e
UNIVERSIDAD DE SEVILLA
Facul ad de Ciencias Económicas y Emp esa iales
Di ec o a:
P o . Amalia Ca asco Gallego, UNIVERSIDAD DE SEVILLA
SEVILLA, 2024
2
Ag adecimien os
Muchas g acias a odos quienes me apoya on en la ealización del p esen e abajo, po la
disposición y paciencia en odo es e la go camino.
G acias a Dios po bendeci me con mo i ación, ene gía y los ecu sos pa a alcanza es e
anhelo que comenzó hace décadas.
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“El pode y el dine o pueden cambia a las pe sonas y es ácil acionaliza , cede al
miedo, a la p esión y a la in imidación...”
Cyn hia Coope
Fo me Vice P esiden , Wo ldcom
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ÍNDICE
RESUMEN ................................................................................................................................... 8
CAPÍTULO 1: INTRODUCCIÓN ............................................................................................ 10
1.1. Jus i icación y obje i os de la in es igación ............................................................... 10
1.1.1. Con ex o de la p oblemá ica ............................................................................... 10
1.1.2. Jus i icación eó ica y p o esional ...................................................................... 12
1.1.3. Obje i os de la in es igación............................................................................... 13
1.2. Esquema ización de la es uc u a .............................................................................. 14
CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO .................................................................................... 17
2.1. E imología del aude ................................................................................................. 17
2.2. Modelos explica i os la “geome ía del aude” ........................................................ 19
2.2.1. T iángulo del aude ........................................................................................... 19
2.2.2. Cuad ado del aude ........................................................................................... 21
2.2.3. Balanza del aude .............................................................................................. 21
2.2.4. Cubo del aude ................................................................................................... 22
2.2.5. Diaman e del aude ............................................................................................ 22
2.2.6. Pen ágono del aude .......................................................................................... 23
2.2.7. Pue a del aude ................................................................................................ 24
2.2.8. Hexágono del aude ........................................................................................... 24
2.3. Tipología del aude .................................................................................................... 26
2.4. B e e his o ia del aude con able ............................................................................. 28
2.5. Pe il del de audado ................................................................................................ 31
2.6. Mecanismos pa a comba i el aude en los es ados inancie os ............................... 34
2.6.2. P e ención del aude inancie o ........................................................................ 34
2.6.3. De ección del aude inancie o .......................................................................... 37
2.6.4. In es igación del aude inancie o .................................................................... 42
2.7. Teo ía ins i ucional pa a explica el aude co po a i o ........................................... 44
2.7.1 ¿Qué se en iende po ins i ución? ....................................................................... 45
2.7.2. Dis inción en e Ins i ución y O ganización ....................................................... 45
2.7.3 Ejemplos de ins i ucionalización......................................................................... 46
2.7.4. Los pila es ins i ucionales de Sco ..................................................................... 49
CAPÍTULO 3: ESTADO DEL ARTE ................................................................................. 53
3.1. Aplicación de los sco e a ios en la de ección del aude ........................................... 53
3.1.1. Fo mulación de la 1e a p egun a de in es igación............................................. 54
3.2. Audi o ía o ense y disuasión del aude ................................................................... 55
5
3.2.1. Técnicas y he amien as de la audi o ía o ense ................................................ 57
3.2.2. Disuasión del aude y sanciones penales ........................................................... 60
3.2.3. Fo mulación de la 2da p egun a de in es igación .............................................. 61
3.3. Inicia i as pa a comba i el aude co po a i o ........................................................ 61
3.3.1 Ins i uciones que in en an comba i el aude inancie o .................................. 62
3.3.2. Con ol in e no sob e los epo es inancie os ................................................... 63
3.3.3. Fo mulación de la 3e a p egun a de in es igación............................................. 64
3.4. Respues as egula o ias en e al aude en los es ados inancie os .......................... 65
3.4.1 Expe iencia en Es ados Unidos ........................................................................... 65
3.4.2. Expe iencia en la Unión Eu opea (UE) .............................................................. 66
3.4.3. Expe iencia en Chile ........................................................................................... 71
3.4.4. Algunos ac o es que han in luido en las espues as egula o ias ..................... 74
3.4.5. ¿Ea ning Managemen , con abilidad c ea i a o maquillaje con able? .............. 76
3.4.6. Fo mulación de la 4 a p egun a de in es igación ............................................... 77
3.5. El papel de las ins i uciones en la p e ención del aude........................................... 77
3.5.1. Fo mulación de la 5 a p egun a de in es igación ............................................... 78
3.6. Implemen ación y e icacia de los ANN en la de ección del aude ............................ 78
3.6.1. Fo mulación de la 6 a p egun a de in es igación ............................................... 79
3.7. Sín esis del es ado del a e .......................................................................................... 79
CAPÍTULO 4: METODOLOGÍA ....................................................................................... 82
CAPÍTULO 5: APLICACIÓN DE LOS SCORE RATIOS EN EL CASO DE LA
CLÍNICA LAS CONDES EN CHILE ....................................................................................... 83
5.1. INTRODUCCIÓN ...................................................................................................... 83
5.2. METODOLOGÍA ....................................................................................................... 87
5.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN ................................................................................. 88
5.3.1. Resul ados modelo Al man Z – sco e .................................................................. 92
5.3.2. Resul ados modelo Beneish M – sco e ................................................................ 93
5.3.3. Resul ados Sloan a io ......................................................................................... 93
5.4. SÍNTESIS DEL CAPÍTULO ...................................................................................... 95
CAPÍTULO 6: LA CONTABILIDAD FORENSE Y SU APORTE EN LA DISUASIÓN
DEL FRAUDE FINANCIERO .................................................................................................. 96
6.1. INTRODUCCIÓN ...................................................................................................... 96
6.2. METODOLOGÍA ....................................................................................................... 96
6.2.1. Selección de los en e is ados ............................................................................. 98
6.2.2. Recogida de da os ................................................................................................ 99

6
6.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN ................................................................................101
6.3.1. Sob e la expe iencia y pe cepciones de la audi o ía o ense .............................102
6.3.2. Sob e los mé odos y écnicas de la con abilidad o ense ...................................104
6.3.3. Sob e las opo unidades de desa ollo según la ju isdicción local ...................107
6.4. SÍNTESIS DEL CAPÍTULO .....................................................................................109
CAPÍTULO 7: ANÁLISIS DEL CASO CHILENO RESPECTO DE LOS OBSTÁCULOS
QUE IMPIDEN LA PREVENCIÓN DEL FRAUDE EN LOS REPORTES FINANCIEROS
112
7.1. INTRODUCCIÓN .....................................................................................................112
7.2. METODOLOGÍA ......................................................................................................113
7.2.1. Recolección de da os y mues a .........................................................................113
7.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN ................................................................................115
7.3.1. Impo ancia del TATT en el con ex o emp esa ial chileno ..............................115
7.3.2. Pe cepción de oles y esponsabilidades elacionadas con la p e ención del
aude 117
7.3.3. Exigencias y se e idad de las sanciones.............................................................118
7.3.4. La se e idad de las leyes pa a disuadi el aude .............................................120
7.4. SÍNTESIS DEL CAPÍTULO .....................................................................................121
CAPÍTULO 8: DESCRIPCIÓN DEL CASO CHILENO EN CUANTO A RESPUESTAS
REGULATORIAS PENALES AL FRAUDE FINANCIERO CORPORATIVO ...................123
8.1. INTRODUCCIÓN .....................................................................................................123
8.2. METODOLOGÍA ......................................................................................................124
8.2.1. Selección de los en e is ados ............................................................................124
8.2.2. Recogida de da os ...............................................................................................126
8.2.3. P ocesamien o y análisis de los da os ................................................................127
8.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN ................................................................................128
8.3.1. Aspec os egula o ios del deli o con able co po a i o en Chile ........................129
8.3.2. Regulación de los ó ganos de gobie no co po a i o en Chile pa a disuadi las
manipulaciones con ables ..................................................................................................133
8.3.3. E icacia de los o ganismos de supe isión y egulación ....................................136
8.4. SÍNTESIS DEL CAPÍTULO .....................................................................................140
CAPÍTULO 9: LA TEORÍA INSTITUCIONAL Y SU APORTE EN LA PREVENCIÓN
DEL FRAUDE FINANCIERO CORPORATIVO ...................................................................142
9.1. INTRODUCCIÓN .....................................................................................................142
9.2. METODOLOGÍA ......................................................................................................142
9.2.1. Fuen es de in o mación y es a egia de búsqueda.............................................142
7
9.2.2. C i e ios de inclusión y de exclusión .......................................................................143
9.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN ................................................................................145
9.4. SÍNTESIS DEL CAPÍTULO .....................................................................................152
CAPÍTULO 10: COMPARACIÓN DE LAS TÉCNICAS COMPLEMENTARIAS DE LOS
ALGORITMOS DE REDES NEURONALES PARA LA DETECCIÓN DEL FRAUDE
FINANCIERO, EN LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS ..............................................................154
10.1. INTRODUCCIÓN .....................................................................................................154
10.2. METODOLOGÍA ......................................................................................................154
10.3. RESULTADOS ..........................................................................................................159
10.3.1. Iden i icación del auge en las écnicas edes neu onales aplicadas en la
de ección de audes inancie os .......................................................................................159
10.3.2. Análisis compa a i o en las écnicas complemen a ias pa a algo i mos de edes
neu onales..........................................................................................................................162
10.3.3. Exac i ud en las écnicas de edes neu onales pa a la de ección de audes
inancie os .........................................................................................................................167
10.4. SÍNTESIS DEL CAPÍTULO .....................................................................................169
CAPÍTULO 11: RESUMEN DE RESULTADOS Y DISCUSIÓN GLOBAL .....................171
11.1. Resumen de esul ados ..............................................................................................171
11.2. Discusión global .........................................................................................................172
CAPÍTULO 12: CONCLUSIONES ......................................................................................176
12.1. Conclusiones gene ales ..............................................................................................176
12.2. Implicaciones p ác icas y con ibuciones al conocimien o .......................................178
12.3. Fu u as líneas de in es igación ..................................................................................180
12.4. Limi aciones de la in es igación ................................................................................180
REFERENCIAS ........................................................................................................................181
ANEXO 1 – Checklis P isma pa a e isión sis emá ica de la li e a u a Capí ulo 9. .............200
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RESUMEN
La lucha con a el aude inancie o cada día inco po a más ac o es. In es igado es,
académicos y p o esionales de di e sos ámbi os se encuen an pe manen emen e es udiando
y ac ualizando me odologías pa a comba i acciones audulen as e in en a comp ende las
posibles causas que puedan induci a las pe sonas a ac ua de mane a poco é ica. Sin emba go
y pese a odo ello, con inúan ocu iendo y desa iando cons an emen e.
Si el p oblema desc i o se analiza en la egión de La inoamé ica y el Ca ibe, se obse a que
el aude en los epo es inancie os ocupa la ci a más al a si se compa a con las demás
egiones del mundo. Un ejemplo de lo mencionado es Chile –un país la inoame icano de
economía eme gen e y miemb o de la OCDE– que ha expe imen ado casos de aude
con able de g an impac o público al igual que los ocu idos en las economías desa olladas,
como En on y Wo ldcom en Es ados Unidos, Pa mala en I alia y Siemens en Alemania.
Conside ando lo an e io y pues o que aún exis e un desa ío ins i ucional pa a los gobie nos
co po a i os, es indispensable que se o men es udios cien í icos de in e enciones e icaces
con a las alsedades en los epo es inancie os que no malmen e son p epa adas po
ejecu i os co po a i os. Po ello, el p opósi o gene al de la p esen e esis doc o al se cen a
en p oba , comp ende , iden i ica , descub i , explo a y analiza , si las ó mulas, écnicas,
inicia i as y espues as egula o ias pa a p e eni , de ec a y sanciona el aude inancie o
pod ían se adop adas en países de me cados eme gen es conside ando su p opia ealidad
económica y cul u al, conside ando ambién los elemen os que desde la eo ía ins i ucional
pudie an explica el compo amien o de las o ganizaciones en e al aude inancie o
co po a i o.
Pa a esponde las p egun as de in es igación que su gen de la e isión de la li e a u a
exis en e, se han desa ollado me odologías y écnicas de o den mix o, como mé odos de
ni el desc ip i o con diseño documen al apoyado en in o mación de uen es secunda ias y
basados en el es udio de casos; compa ación es adís ica con mapeo sis emá ico de
bibliog a ía; análisis de legislación compa ada en e Chile y países que cuen an con un mayo
desa ollo en es a ma e ia y; una e isión sis emá ica de la li e a u a cien í ica, de ca ác e
explo a o io y documen al con el in de gene a hipó esis que pos e io men e puedan
9
some e se a p uebas empí icas a in de de e mina su alidez. Además, y con el obje o de
comp ende las p oblemá icas y ealidades sociales desde la pe spec i a, expe iencia y
es imonio de sus p o agonis as, se han adop ado mé odos explo a o ios de ca ác e
cuali a i o con en oque enomenológico ealizado a a és de en e is as en p o undidad.
Los esul ados demues an que las he amien as de de ección de aude, como los a ios
inancie os, po si solos no son su icien es pa a de ec a la manipulación en los es ados
inancie os, aunque el uso de écnicas y he amien as de audi o ía o ense pod ían con ibui
a la p e ención del aude en los epo es inancie os, siemp e y cuando su e ec o disuasi o
sea supe io al bene icio espe ado de come e un deli o económico. También, y aun cuando
se han desa ollado sólidos ma cos in e nacionales que o ien an a las o ganizaciones pa a el
log o de sus obje i os minimizando los iesgos, como son los iesgos de aude inancie os,
exis en cie os obs áculos que impiden que es o suceda en o ma p agmá ica. En esa misma
línea, los esul ados con i man que Chile aún no p esen a un ni el de p epa ación adecuado
pa a mode niza y e o ma en o ma e ec i a su ma co egula o io y legal elacionado con
el o alecimien o de los gobie nos co po a i os y la disuasión de los audes inancie os. Así
mismo, se han iden i icado que la legi imidad el elemen o ins i ucional más u ilizado po los
in es igado es, des acando su aplicación p ác ica en países de economías eme gen es.
Finalmen e se demues a que las écnicas complemen a ias de in eligencia a i icial
con ibuyen a los a ances y op imización de algo i mos de edes neu onales en la de ección
de aude inancie o.
Con odo, se p opone inicia una línea de in es igación p agmá ica, que conec e la discusión
académica exis en e y la p ác ica emp esa ial, di igida a op imiza las acciones y mé odos
ge enciales pa a mi iga la gene ación de aude inancie o co po a i o en los es ados
inancie os de las emp esas p i adas, an o en Chile como en o os países con ealidades
económicas y cul u ales simila es. Así mismo, se p e ende con ibui con ecomendaciones
gene ales en el ámbi o de ges ión emp esa ial y en el ma co egula o io pa a disuadi y
p e eni el aude en los epo es inancie os, al educi los casos y su impac o económico,
social y epu acional a pa i del conocimien o de expe iencias conc e as y es imonios que
an más allá de oda eo ía.
16
Capí ulo 10: Compa ación de las écnicas complemen a ias de los Algo i mos de Redes
Neu onales pa a la de ección del aude inancie o, en los úl imos cinco años. En es e
capí ulo se expone el desa ollo del abajo in es iga i o que pe mi e esponde la 6 a
p egun a de in es igación. Es á compues o po una in oducción al obje o de es udio, la
me odología especí ica pa a abo da lo, los esul ados y una sín esis del capí ulo.
Capí ulo 11: Resumen de esul ados y discusión global. Es e capí ulo con iene una sín esis
de los esul ados expues os en los capí ulos 5, 6, 7, 8, 9 y 10 y una discusión global de ellos.
Capí ulo 12: Conclusiones. En es e capí ulo, se sin e izan los hallazgos más signi ica i os
del abajo, las implicancias p ác icas y las con ibuciones al conocimien o. Po úl imo, se
p oyec an u u as in es igaciones elacionadas con las emá icas que la concie nen.

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CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO
A in de con ex ualiza la emá ica del p esen e abajo, en es e capí ulo se exponen los
p incipales elemen os del ma co eó ico.
2.1. E imología del aude
Sob e el é mino aude es imp escindible conoce su na u aleza y alcance.
La palab a “ aude” del la ín aus, audis se de ine como una acción con a ia a la e dad
y a la ec i ud, que pe judica a la pe sona con a quien se come e o que iende a eludi una
disposición legal en pe juicio del Es ado o de e ce os (RAE, 2022).
Po su pa e, el Black´s Law Dic iona y señala que: “el aude es un é mino gené ico, que
aba ca odos los múl iples medios que el ingenio humano puede idea , y que son ecu idos
po un indi iduo pa a ob ene en aja sob e o o median e alsas suge encias o median e la
sup esión de la e dad, e incluye oda so p esa, uco, as ucia, disimulo y cualquie o ma
injus a po la cual o o es engañado (Black, 1968 p. 788)”.
El mismo dicciona io ag ega que: “F aude es una e gi e sación in encional de la e dad con
el p opósi o de induci a o o a con ia en ella a desp ende se de alguna cosa aliosa que le
pe enezca o a enuncia a un de echo legal; una alsa ep esen ación de una cues ión de
hecho, ya sea po palab as o po conduc a, po acusaciones alsas o engañosas, o po
ocul ación de lo que debe ía habe sido e elado, que engaña y iene la in ención de engaña
a o o pa a que ac úe en consecuencia de su lesión legal”.
O a de las de iniciones de aude es la que en ega la ACFE, que señala que aude es
cualquie ac i idad que se basa en el engaño pa a log a una ganancia y, apoyándose en la
de inición an e io del Black's Law Dic iona y, señala que el aude se con ie e en un deli o
cuando exis e una "Te gi e sación a sabiendas de la e dad u ocul ación de un hecho ma e ial
pa a induci a o o a ac ua en su pe juicio". En o as palab as, si se mien e pa a p i a a una
pe sona u o ganización de su dine o o p opiedad, se come e aude (ACFE, 2022).
Po su pa e, el Ins i u o de Audi o es In e nos (IIA po sus siglas en inglés) ha es ablecido
que aude es: “Cualquie ac o ilegal ca ac e izado po engaño, encub imien o o iolación de
la con ianza. Es os ac os no dependen de la amenaza de la iolencia o de la ue za ísica. Los
audes son pe pe ados po pa es y o ganizaciones pa a ob ene dine o, p opiedad o
18
se icios y e i a el pago o la pé dida del se icio; o pa a asegu a la en aja pe sonal o
come cial” (IIA, 2019).
Con espec o a la de inición écnica, la No ma In e nacional de Audi o ía (NIA) 240
es ablece que son audes con ables: la manipulación, alsi icación o al e ación de los
egis os con ables; la ep esen ación e ónea o la omisión in e esada de hechos u o a
in o mación signi ica i a en los es ados inancie os y la aplicación in encionalmen e e ónea
de p incipios con ables (PCAOB, 2020). En ese mismo sen ido, el Public Company
Accoun ing O e sigh Boa d (PCAOB)
1
ha es ablecido que es un ac o in encional que esul a
en una decla ación e ónea ma e ial en es ados inancie os que son obje o de una audi o ía,
de i adas de: (1) in o mes inancie os audulen os y (2) ap opiación indebida de ac i os.
Incluso, la de inición lo conside a como un concep o ju ídico amplio y señala que los
audi o es no de e minan ju ídicamen e si se ha p oducido aude. Acla a que el in e és del
audi o (en endido como el audi o inancie o) se e ie e especí icamen e a ac os que dan
luga a una a i mación e ónea ma e ial de los es ados inancie os (PCAOB, 2020).
Sob e lo an e io , el audi o inancie o pod ía ene indicios o, en casos excepcionales,
iden i ica la exis encia de aude, pe o no de e mina si se ha p oducido e ec i amen e desde
un pun o de is a legal (Sousa, 2019). No obs an e, el audi o debe conside a el aude en su
abajo de audi o ía de es ados inancie os basándose en las Secciones 200, 240, 250, 500 y
520 de las NIAs (basadas p incipalmen e en AU 316; SAS 99 y SAS 113 e e idas a las
esponsabilidades del audi o en la audi o ía a los es ados inancie os con espec o al aude,
los obje i os del audi o , las leyes y egulaciones, la e idencia de audi o ía y los
p ocedimien os analí icos) (PCAOB, 2020).
Teniendo en cuen a lo mencionado, el aude es un é mino ju ídico y con ecuencia implica
la necesidad de un en oque de la misma índole (Rozas, 2009) y a menudo es á de e minado
po el sis ema ju ídico exis en e que, en muchos casos, di ie e en e países (Yogi, 2013). Pese
a es a disc epancia, las leyes y esoluciones pe inen es compa en cie os elemen os
comunes a la ho a de de ini el aude, en e ellos: una decla ación e ónea, ma e ial,
come ida de mane a negligen e y elacionada causalmen e con una pé dida (Ami am e al.,
1
El PCAOB es un o ganismo que supe isa las audi o ías de en idades egis adas en la Uni ed S a es Secu i ies
and Exchange Commission (US SEC)
19
2018). En o as palab as, engaño, in ención, bene icio y daño debie an ac ua
copula i amen e.
En esa línea, es común encon a en la bibliog a ía inhe en e a la con abilidad y la audi o ia
inancie a, un g upo de ipos delic i os bajo la denominación gené ica de audes, cuando en
é minos del de echo penal, esas acciones delic i as co esponden a di e sos ipos penales,
po ejemplo: el “hu o”, la “ap opiación indebida”, la “ alsi icación documen al”, los “deli os
ibu a ios”, la “es a a”, e c. (Rozas, 2009). En es e sen ido, cabe des aca que cuando se
analizan los concep os de aude y de es a a se p esen a una complejidad a ni el de De echo
Compa ado, es o debido a que no exis e legislación en la cual se con emplen en o ma ce ada
o axa i a odos los ipos penales de la es a a (Sil a, 2005), como se p o undiza á más
adelan e en el capí ulo 9.
Lo an e io puede explica se po la na u aleza ju ídica de los deli os económicos y el o igen
legal de los países, de hecho, se discu e en doc ina si el deli o económico es una especie de
es a a o una especie de alsedad, o si po el con a io iene con o nos p opios que lo de inen
independien emen e de o as igu as delic i as (Va ela, 2016).
En gene al y a pa i de lo desc i o, se pod ía desp ende que la cali icación de aude
―especí icamen e del aude en los epo es inancie os o aude con able como obje o de
es udio― depende á del en o no ju ídico, legal y cul u al en donde sea come ido.
2.2. Modelos explica i os la “geome ía del aude”
El enómeno del aude equie e un análisis cons an e pa a su comp ensión y comba e y
pa ece na u al que las a iables de análisis ambién e olucionen e inco po en nue os
elemen os en la ecuación (Gal is y San os, 2017). Es o se puede obse a en la e olución de
cada uno de los modelos geomé icos que desc iben la na u aleza del aude ( e esumen en
abla 3) y que son desc i os a con inuación.
2.2.1. T iángulo del aude
La eo ía del iángulo del aude su ge como espues a a la p egun a: ¿Po qué las pe sonas
de audan? plan eada po C essey en 1953. Pa a esponde dicha p egun a el au o en e is ó
a 133 eclusos, cuyos egis os e ela on que de una mane a u o a es as pe sonas habían
20
abusado de su posición de con ianza inancie a y sal o pequeñas excepciones, pa ecían
pe sonas que se oponían a una conduc a ilíci a. La conclusión del es udio ue que la iolación
de la con ianza ocu e cuando una pe sona concibe al compo amien o como una solución a
un p oblema inancie o que no puede se compa ido con o os, y al mismo iempo es
compa ible con sus es ánda es habi uales de conduc a (Schuessle , 1954). En o as palab as,
en e a un desa ío inancie o, un indi iduo hon ado y p o esional puede come e aude con
una opo unidad de oba , con poco miedo a la de ección y una excusa mo almen e de endible
(Do miney, Fleming, K anache y Riley, 2012).
En de ini i a, pa a que ocu a el aude, debie an es a p esen es es elemen os: p esión,
opo unidad y acionalización. Es os es elemen os pueden exp esa se según las o mas
desc i as en la abla 1. En es e sen ido, la p esión (o mo i ación) p opo ciona el incen i o
pa a come e aude; la opo unidad o o ga los medios pa a segui adelan e con la in ención
de come e aude; y la acionalización ayuda al delincuen e a jus i ica su compo amien o
(Dellapo as, 2013).
Tabla 1
Ejemplos desc ip i os de los 3 elemen os del iángulo del aude
PRESIÓN (MOTIVACIÓN)
OPORTUNIDADES
RACIONALIZACIÓN
▪ Codicia
▪ Vi i po encima de los medios
▪ Deudas pe sonales
▪ Necesidades inancie as
inespe adas
▪ Vicios como juegos de aza ,
d ogas, alcohol, elaciones
ex ama imoniales
▪ Reconocimien o insu icien e en
el abajo
▪ Temo a pe de el abajo
▪ Ego, pode y con ol
▪ In luencia de los demás
▪ Ausencia o elusión de con oles
que p e engan y/o de ec en
compo amien os audulen os
▪ Incapacidad pa a juzga la
calidad del desempeño
▪ Fal a de acceso a la in o mación
▪ Igno ancia, apa ía o incapacidad
pa a de ec a audes
▪ Fal a de seguimien o de
audi o ías
▪ “La o ganización me lo debe”
▪ “Nadie sald á he ido, es un
c imen sin íc imas”
▪ “Me ezco más…”
▪ “Es po un buen p opósi o”
▪ “A egla emos los egis os…”
▪ “Todo el mundo lo hace”
▪ “No es ealmen e un asun o
se io”
▪ “No había con oles in e nos, así
que que ía mos a les lo ácil
que e a”
▪ “Que ía mejo a mi ni el de
ida”
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Dellapo as (2013)
21
Así mismo, el iángulo del aude ha sido comúnmen e u ilizado an o po sociólogos como
po psicólogos pa a da cuen a de los deli os de cuello blanco en las o ganizaciones,
p esen ando la " iolación de la con ianza" como un denominado común y la base pa a la
mayo ía de las discusiones sob e es e ipo de deli os en los planes de es udio de con abilidad
(Do miney e al., 2012; Schuch e y Le i, 2016).
2.2.2. Cuad ado del aude
B essle y B essle (como ci ó Macke ičius y Gi iūnas, 2013) sugi ie on mejo a el iángulo
del aude, p esen ándolo en o ma de cuad ado con cua o elemen os: incen i o,
opo unidad, capacidad y ealización, po que no odas las pe sonas que ienen la mo i ación,
las opo unidades y la ealización pueden conc e a el aude debido a que no cuen an con la
capacidad pa a lle a lo a cabo o pa a ocul a lo.
Po su pa e, Cieslewicz (como ci ó F ee, 2015; Vassilje y Al e , 2016) plan ea una segunda
e sión del cuad ado del aude (“Cuad ado del aude II”) al añadi la noción de las
in luencias sociales.
2.2.3. Balanza del aude
A p incipios de la década de 1980, Alb ech , Howe y Rommey (como ci ó F ee, 2015)
analiza on 212 audes y, al basa se en la p esión y la opo unidad del iángulo del aude,
eemplaza on la acionalización con la in eg idad pe sonal del delincuen e.
Décadas después, Macke ičius y Gi iūnas (2013) plan ea on que el cuad ado del aude (el
cual se á desc i o más adelan e) iene cie os incon enien es: (i) no e leja las condiciones en
las que es más ácil come e aude, (ii) ampoco conside a la capacidad de las pe sonas pa a
come e un aude; (ii) no e ela cuándo exis e el mayo iesgo de aude y (iii) no iene en
cuen a el papel del sis ema de con ol in e no en la e aluación y de ección del aude. A aíz
de es o, los au o es p oponen un segundo modelo de la balanza del aude (“Balanza del
aude II”) compues a po los mo i os, condiciones, posibilidades y ealización, odos los
elemen os es echamen e elacionados con el sis ema de con ol in e no.
Según lo des acado po los au o es, la di e encia más impo an e espec o con los modelos
del cuad ado y el iángulo del aude, es que la balanza es capaz de especi ica cuándo exis e

22
un al o iesgo de ejecución de aude y el con ol in e no juega un ol p incipal pa a
de e mina el iesgo de aude.
2.2.4. Cubo del aude
A la luz de la p oli e ación de los deli os in o má icos y los da os inadecuados pa a p e eni
y de ec a es e ipo de audes, E ns y Whinney (como ci ó T an, 1992) desa olló un
concep o denominado "El cubo del aude" que p esen a es dimensiones: elación,
expe iencia y mo i ación del pe pe ado .
E ns y Whinney (como ci ó Doos , 1990) sugie en una línea de de ensa de es ni eles pa a
a a con los deli os in o má icos: p e ención, de ección y limi ación. Den o de cada
ca ego ía, el audi o debe es a amilia izado con los aspec os adminis a i os, ísicos y
écnicos del p oblema.
2.2.5. Diaman e del aude
Conside ando que el iángulo del aude pod ía pe ecciona se pa a mejo a an o la
p e ención como la de ección del aude, Wol e y He manson (2004) ag ega on un cua o
elemen o al iángulo, que denomina on “La capacidad del de audado ” pasando a
ep esen a el diaman e del aude.
Desde el pun o de is a de Wol e y He manson (2004), de e minados ac os de aude
solamen e ocu en po que son di igidos po una o a ias pe sonas do adas de un de e minado
ni el de habilidad, que ocupan unciones o ca gos de au o idad y cuen an con capacidad de
pe suasión. Las ca ac e ís icas o acciones de los de audado es elacionadas con el cua o
elemen o desc i o po los au o es se desc iben en la abla 2.
23
Tabla 2
Ca ac e ís icas del elemen o “capacidad” del diaman e del aude
Ca ac e ís ica
Desc ipción
Posición / unción
Una pe sona que iene una posición al a en una o ganización end á una mayo
in luencia en cie as si uaciones o en o nos.
Ingenio
Tienen la capacidad de explo a las debilidades del con ol in e no, la unción, el
acceso a la au o idad pa a sus bene icios.
Con ianza / ego
El pe pe ado de aude iene un ego ue e y la c eencia de que no se á de ec ado
come iendo aude. Es os asgos de pe sonalidad son egoís as y con iados.
Pe suasión
Pueden obliga a o os que abajen jun os en el aude, a come e u ocul a aude.
Men i e icazmen e
El compo amien o de ampa exi oso equie e men i as e ec i as.
Inmunidad al es és
Las pe sonas deben se capaces de con ola el es és po que ocul a el aude
du an e mucho iempo causa es és.
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Handoko y Na asya (2019)
Conside ando lo an e io , la p obabilidad de ocu encia de aude es a ía elacionada aho a
con cua o elemen os: la opo unidad; los incen i os indi iduales gene ados po la p esión;
la acionalización y la capacidad o habilidad.
En é minos gene ales, la p esión se á la mo i ación de alguien pa a come e aude con una
opo unidad pa a lle a lo a cabo, acionalizando o jus i icando su compo amien o
espaldado po su capacidad o habilidad (Uma , Pa ahi y Pu ba, 2020).
2.2.6. Pen ágono del aude
Una eo ía ac ualizada que cub e los ac o es desencadenan es del aude es la eo ía del
pen ágono del aude de Ma ks (2009), quien ex endió la eo ía del iángulo del aude al
inco po a dos elemen os adicionales, "capacidad" y "a ogancia" (Tommase i e al., 2021).
De acue do con la eo ía del pen ágono del aude, denuncia el aude o pe manece en
silencio ocu e cuando los indi iduos jus i ican sus in enciones en unción de las
opo unidades, los incen i os, la compe encia/capacidad y la a ogancia (Ma ks, 2009).
24
Al modelo an e io , Goldman (como ci ó F ee, 2015) ag ega las dimensiones de la codicia
pe sonal y la p i ación de de echos de los empleados, con igu ando una nue a e sión, el
“Pen ágono del aude II”.
2.2.7. Pue a del aude
El modelo de la pue a del aude es p opues o como una o ma de in eg a los elemen os del
iángulo de C essey: mo i ación, opo unidad y acionalización y el es o de las a iables
elacionadas con el pe il de las pe sonas que come en los audes: capacidad, a ogancia e
in encionalidad que han sido p opues as po Wol e y He manson, Ma ks y K anache (como
ci ó Ama , 2017) pa a comp ende po qué se p oducen los audes.
Como concluye Ama (2017), la capacidad co esponde a las ap i udes del de audado sin
las cuales el aude no se pod ía come e , la a ogancia explica que algunas pe sonas engan
una codicia ilimi ada y la sensación de impunidad al c ee que las no mas de la emp esa no
les a ec an y, la in encionalidad pe mi e dis ingui en e un aude come ido en o ma
in olun a ia y uno con olun ad pe manen e en el iempo de come e lo.
2.2.8. Hexágono del aude
Según Tommase i e al. (2021), la mayo pa e de la li e a u a elacionada con las eo ías del
aude, han sido de a iba hacia abajo, es deci , los in es igado es y especialis as han u ilizado
modelos pa a desc ibi un p oblema social a pa i de ma cos concep uales. Po el con a io,
el es udio de es os mismos au o es pa e desde la pe spec i a social ( edes sociales) pa a
desc ibi un ma co concep ual que in en a explica el aude con able a a és de seis
elemen os, que con o man el Hexágono del aude: la in o mación inancie a (la
He amien a), el de audado (el Culpable), el obje o de audado (la Emp esa), la
ma e ialidad (la Magni ud del aude), las Consecuencias y el Moni o eo (las Ins i uciones y
la Audi o ía) que ambién juegan un papel esencial (Tommase i e al., 2021).
Como se sin e iza en la abla 3, a a és del iempo los in es igado es de la eo ía del aude
han apo ado di e sos modelos, con múl iples elemen os y di e sos en oques pa a explica
es e enómeno que es pa e de la conduc a humana y que ha gene ado un p oblema cons an e
a la sociedad.
25
Tabla 3
Sín esis de la e olución de la eo ía del aude
Año
Au o /Modelo
Elemen os
En oque (*)
1950
C essey
“T iángulo del aude”
▪ P esión
▪ Opo unidad
▪ Racionalización
▪ Pe il indi idual
1984
Alb e ch, Howe y Romney
“Balanza del aude (I)”
▪ T iángulo de C essey
(-) Racionalización (+) in eg idad
pe sonal
▪ Pe il indi idual
1990
E ns y Whinney
“Cubo del aude”
▪ Relación, expe iencia y mo i ación
del pe pe ado .
▪ P e ención, de ección y limi ación.
▪ Adminis a i os, ísicos y écnicos
del p oblema.
▪ Pe il indi idual
▪ En o no o ganizacional
2004
Wol e y He manson “Diaman e
del aude”
▪ T iángulo de C essey
(+) Capacidad/Habilidad
▪ Pe il indi idual
2007
B essle y B essle
“Cuad ado del aude (I)”
▪ Incen i o
▪ Opo unidad
▪ Capacidad
▪ Realización
▪ Pe il indi idual
2009
Ma ks
“Pen ágono del aude (I)”
▪ T iángulo de C essey
(+) Capacidad (+) A ogancia
▪ Pe il indi idual
2010
Goldman
“Pen ágono del aude (II)”
▪ Pen ágono de Ma ks
(+) Codicia pe sonal (+) P i ación de
de echos de los empleados
▪ Pe il indi idual
▪ En o no o ganizacional
2010
Cieslewicz
“Cuad ado del aude (II)”
▪ Cuad ado de B essle y B essle
(+) In luencias sociales
▪ Pe il indi idual
▪ En o no social
2013
Macke icius y Gi iunas
“Balanza del aude (II)”
▪ Mo i os
▪ Condiciones
▪ Posibilidades
▪ Realización
▪ Sis ema de con ol in e no
▪ Pe il indi idual
▪ En o no o ganizacional
32
USD 337.000, mien as que empleados que come ie on audes gene a on pé didas
p omedio de USD 50.000.
• Depa amen o:
Las á eas que han p esen ado mayo es casos de aude son ope aciones, con abilidad,
en as y al a ge encia.
• Edad:
La mayo ía de los audes (54%) ha sido come ido po pe sonas de en e 31 y 45 años,
sin emba go, los es a ado es con más de 60 años (3%) han ocasionado pé didas
p omedio de USD 800.000.
• Ni el educacional:
Un 65% de los pe pe ado es enían un í ulo uni e si a io o supe io y las pé didas
p omedio ambién ue on más g ande en e es e g upo.
• Ale as de compo amien o:
Vi i más allá de los medios, di icul ades económicas, asociaciones inusuales con
clien es/p o eedo es, en e o os.
Pa a g a ica lo an e io , es posible iden i ica los pe iles de algunos de los ejecu i os de
casos de aude inancie o de al o impac o ocu idos en el siglo XXI que ue on desc i os en
el pun o 2.4:

33
Tabla 7
Desc ipción pe iles de de audado es
Escándalo
Ejecu i o/Pe il
Xe ox
Paul Allai e, es adounidense, ingenie o eléc ico, adminis ado indus ial, 62 años.
En on
Je ey Skilling, es adounidense, hábil adminis ado , 48 años y Kenne h Lay,
es adounidense, doc o en Economía, expe o en polí ica ene gé ica, 59 años.
Wo ldcom
Be na d Ebbe s, canadiense, licencia u a en Educación Física, expe iencia labo al
en di e sas á eas, o igen humilde, 61 años.
Tyco
Dennis Kozlowski, polaco, exaudi o , de o igen clase media, 56 años. Ma k H.
Swa z, es adounidense, g aduado en Ciencias Polí icas, 41 años.
Pa mala
Calis o Tanzi, i aliano, o igen humilde, un negociado audaz, 65 años.
Bankia
Rod igo Ra o, española, licenciado en De echo y MBA, dila ada ayec o ia
polí ica, in oluc ado en a ios casos de sospecha de aude, 56 años.
Lehman B o he s
Richa d "Dick" Se e in Fuld J ., es adounidense, adminis ado , 62 años.
La Pola
Pablo Alcalde, chileno, ingenie o come cial, expe iencia banca ia, 59 años.
Wi eca d
Ma kus B aun, aus iaco, g aduado de Vienna Uni e si y o Economics and
Business Adminis a ion, 52 años.
Fuen e: Elabo ación p opia en base a e isión de la li e a u a
En de ini i a, si se compa an las ca ac e ís icas mencionadas en el úl imo epo e de la ACFE
con los pe iles desc i os en la abla 7, se e idencia un pe il asociado a homb es que han
ocupado la calidad de p opie a ios o al os ejecu i os de la emp esa, con una edad p omedio
de 56 años y un ni el educacional uni e si a io o supe io en la mayo ía de los casos.
34
2.6. Mecanismos pa a comba i el aude en los es ados inancie os
2.6.2. P e ención del aude inancie o
La o ma más en able de limi a las pé didas po aude es e i a , en p ime luga , que
ocu a (ACFE, 2022).
Gobie no co po a i o
Un gobie no co po a i o, implica el es ablecimien o de un conjun o de elaciones en e la
di ección de la emp esa, su consejo de adminis ación, sus accionis as y o os ac o es
in e esados, con el in de ga an iza una dis ibución de las en as gene adas, que incen i e
adecuadamen e la ealización de las in e siones necesa ias pa a el desa ollo de una
compañía (Le o y Wigodski, 2008; OCDE, 2016). En ese sen ido, un gobie no co po a i o
obus o debe pone pa icula a ención al o ganig ama y las esponsabilidades especí icas en
odos los ni eles omen ando la cul u a de la hon adez y anspa encia pa a p o ege los
in e eses de los clien es (Pá ez y Valde ama, 2019).
Pa a p opo ciona un ma co de e e encia y p omo e una o ien ación pa a la aplicación de
un buen gobie no co po a i o, la OCDE en colabo ación con el G20
3
y el apoyo de expe os
e in es igado es e isan pe manen emen e los “P incipios de gobie no co po a i o del G20
y de la OCDE” que desde su p ime a publicación en 1999 se han con e ido en un e e en e
in e nacional y un e lejo de las expe iencias y las ambiciones de un amplio núme o de países
en di e en es e apas de desa ollo y con dis in os sis emas ju ídicos (OCDE, 2016).
De acue do con dichos p incipios, un ma co de gobie no co po a i o suele basa se en leyes,
eglamen os, sis emas de au o egulación, comp omisos olun a ios y p ác icas
emp esa iales que son consecuencia de las ci cuns ancias, la his o ia y la adición especí icas
de los países, po lo an o, puede a ia de un país a o o.
En línea con lo an e io , esul a in e esan e conside a los dis in os sis emas de gobie no
co po a i o desc i os en el es udio de Ma ínez, P ado y Fe nández (2013): (1) el sis ema
anglosajón; (2) el sis ema ge mánico; (3) el sis ema la ino y (4) el modelo asiá ico, cuya
clasi icación se basa en las ca ac e ís icas legales de dicho ámbi os geog á icos, la
concen ación de p opiedad p e alecien e en sus emp esas (baja, al a, ele ada), la
3
Fo o in e nacional compues o po 19 países y la Unión Eu opea, que ep esen a a las p incipales economías
desa olladas y eme gen es del mundo (OCDE, 2020).
35
pa icipación de los p incipales g upos de in e és (accionis as, ins i uciones inancie as,
amilias, empleados) y los espec i os ni eles de p o ección a los in e sionis as ( e abla 8).
Es o conside ando que, las ca ac e ís icas del gobie no co po a i o, el consejo de
adminis ación y la esponsabilidad social de las emp esas, es án co elacionadas con la
ocu encia de la manipulación con able y el aude (Ma ínez e al., 2013; Uzun, Szewczyk
y Va ma, 2004).
Tabla 8
Clasi icación de Gobie nos Co po a i os, p incipales g upos de in e és y p opiedad
Tipo Gobie no
Co po a i o
Tipo de Emp esa
P incipales g upos de in e és
Concen ación de
p opiedad
Sis ema anglosajón
Ins umen alis a
Accionis as
Baja
Sis ema ge mánico
Ins i ucional
Bancos, empleados y g upos de in e és
en gene al
Al a
Sis ema la ino
Ins i ucional
Ins i uciones inancie as, amilias, el
gobie no y g upos de in e és en gene al
Al a
Modelo asiá ico
Ins i ucional
Ins i uciones inancie as, empleados y
g upos de in e és en gene al
Ele ada
Fuen e: Elabo ación p opia en base a clasi icación p esen ada po Ma ínez e al. (2013).
Como ejemplo, los nume osos escándalos de aude en los epo es inancie os, ales como
En on, Wo ldCom, Tyco y Adelphia, ilus a on el acaso de los sis emas de Gobie no
Co po a i o en los Es ados Unidos. En cada caso, los al os ejecu i os y los miemb os de la
jun a di ec i a no cumplie on con el "debe de supe isión y leal ad” popula izándose
globalmen e el concep o del Tone a he Top (Min z, 2005).
Tone a he Top
El Tone a he Top (TATT) iene que e con la a mós e a é ica que es c eada en el luga de
abajo po el lide azgo de la o ganización (Mahadeo, 2007) y es ijado a a és de las
di ec ices, acciones y compo amien os de la jun a di ec i a y la ge encia, en odos sus
ni eles, demos ando la impo ancia de la in eg idad y los alo es é icos pa a sopo a el
uncionamien o del sis ema de con ol in e no de una o ganización (COSO, 2013). No
36
obs an e, lo impo an e aquí no es solo el “ ono”, sino que el “ ono co ec o”. Un ono
de icien e en la pa e supe io juega un papel c ucial e in luyen e pa a que el aude enga
luga (S aicu, Ta omi y Lincă, 2013), de hecho, según el epo e de las naciones 2020, un
TATT de icien e ue el p incipal ac o de iesgo con un 22% en casos de audes en es ados
inancie os a ni el global (ACFE, 2020) y en el mismo in o me se e leja que los
pe pe ado es a ni el de ge en es son más p opensos que o os pe pe ado es a anula los
con oles exis en es.
En ese sen ido, un buen gobie no co po a i o y el es ablecimien o de un co ec o TATT son
cla es pa a p omo e la anspa encia, esponsabilidad e in eg idad del p oceso de
p esen ación de in o mes inancie os. En es a línea, el abajo colabo a i o de la OCDE ha
econocido que el o alecimien o de la in o mación, anspa encia y esponsabilidad en las
i mas del sec o p i ado – an o de compañías co izadas en bolsas de come cio como i mas
sin co ización o icial– inc emen a en g an o ma las p obabilidades de éxi o pa a con ene la
co upción o icial y es au a la con ianza en los gobie nos de La inoamé ica (OCDE, 2004).
Vol iendo a los sis emas de gobie nos co po a i os desc i os po Ma ínez e al. (2013), en
especial al sis ema la ino, se puede des aca la expe iencia de Chile a aíz del caso Chispas
4
que en el año 2000 obligó al país a ealiza una impo an e e o ma legisla i a pa a soluciona
una se ie de anomalías en ma e ias de buenas p ác icas de gobie no co po a i o, ales como
los debe es de los di ec o es, los de echos de los accionis as y el ol de la au o idad
económica en los me cados de capi ales, lo cual e leja las ca ac e ís icas de un país de
economía eme gen e; emp esas con al o ni el de concen ación de p opiedad; nume osos
g upos económicos; in e sionis as ins i ucionales con p esencia signi ica i a en los
me cados y con un ni el de anspa encia en la in o mación meno que en las economías más
desa olladas (Le o y Wigodski, 2008). En aquella época, se podía obse a un a ance en
el sis ema a pa i de un desa ollo no ma i o a ni el egional como espues a a escándalos
co po a i os y al in e és que algunas o ganizaciones in e nacionales mos aban en el me cado
de capi ales egional. Así, el oco del egulado egional es u o en mejo a la p o ección del
accionis a mino i a io y o os se suma on a la inicia i a de gene a códigos de gobie no
4
Caso emblemá ico ocu ido en el me cado de alo es en Chile elacionado con el g upo de emp esas Endesa.
37
co po a i o y Chile es imó que la au o egulación e a el camino co ec o (Godoy, Walke y
Zege s, 2018).
Las siguien es e o mas a los gobie nos co po a i os en Chile ue on pa e de su p oceso de
en ada a la OCDE en el año 2010, lo que explica ía la necesidad po pa e del legislado de
hace cambios legales. Pese a odo, la pe cepción de la calidad del gobie no co po a i o en
el país cambió una ez que se conocie on algunos escándalos inancie os (Godoy e al.,
2018).
2.6.3. De ección del aude inancie o
Señales de ale as en e al aude
Cuando los mecanismos de p e ención allan, los con oles disuasi os no son su icien es y
la al a di ección y el consejo no es ablecen un en o no é ico en la o ganización o, en o as
palab as, es ablecen un TATT inco ec o, es necesa io obse a pe iódicamen e las señales
de ale a que pod ían indica la exis encia de si uaciones sospechosas.
En es e sen ido, la elocidad con la que se de ec a un aude, así como la o ma en que se
de ec a, pod ía ene un impac o sus ancial en su magni ud (ACFE, 2022). Según el es udio
más ecien e de la ACFE, algunas de las señales de ale a (o bande as ojas) más comunes
elacionadas con el compo amien o de los de audado es que pueden se obse adas an es
de que se de ec e un aude inancie o, son:
• i i más allá de los medios;
• di icul ades inancie as;
• p oblemas de con ol excesi o;
• al a de olun ad pa a compa i debe es;
• in imidación y;
• una ac i ud gene al de compo amien o as u o o sin esc úpulos.
Modelos y sco e a ios
Pa a hace en e a la g an can idad de casos de aude que ocu en en la ac ualidad, la
de ección de aude en es ados inancie os se ha uel o un hecho cla e pa a e i a las

38
consecuencias nega i as que és e puede gene a (Ngai, Hu, Wong, Chen y Sun, 2010),
mo i ando a in es iga me odologías e ec i as que pe mi an ealiza la de ección en una ase
emp ana. En es a línea, el á ea de da a mining ha apo ado con impo an es écnicas y
mé odos que acili an la de ección de aude inancie o (Fanning y Cogge , 1998; Ko sian is
y Pin elas, 2006; Phua, Lee, Smi h y Gayle , 2005; Wes y Bha acha ya, 2016). Po su pa e,
in es igado es y p o esionales del ub o inancie o ecomiendan el uso simul áneo de cie os
modelos y a ios como he amien as e ec i as pa a de ec a aude en los es ados inancie os
(Bai, Yen y Yang, 2008; Meh a y Bha ani, 2017).
En base a lo an e io , exis en es modelos que son u ilizados pa a de ec a manipulación en
los es ados inancie os: Modelo Al man Z – sco e, Modelo Beneish M – sco e y el Sloan
a io.
Modelo Al man Z – sco e
Al man (1968) implemen ó un modelo de análisis disc iminan e múl iple, el cual pe mi e
p edeci si la compañía analizada cae á o no en de aul . De acue do con Al man (1968), el
modelo cons a de cinco a iables que son cons uidas en base a los es ados inancie os e
in o mación del me cado de alo es (Al man, Ho chkiss y Wang 2019). P edice
co ec amen e el acaso inancie o del 95% de las emp esas un año an es de su quieb a y
disminuye al 72% su p ecisión al se medido dos años an es de la quieb a (Al man, 1968;
Meh a y Ba ani, 2017).
Modelo Beneish M – sco e
Beneish (1997, 1999) desa olló un modelo que pe mi e de ec a a compañías que manipulan
sus ganancias en los es ados inancie os, a a és de un pun aje que se ob iene de la
elabo ación de a iables que pueden se cons uidas median e la in o mación epo ada en
sus p opios es ados inancie os. Median e la u ilización de un p obi no ponde ado, el modelo
de Beneish M – sco e pe mi e de ec a ap oximadamen e a la mi ad de las emp esas que
incu en en manipulación an es del descub imien o público. De es a o ma, el modelo puede
se una he amien a ú il pa a clasi ica y de ec a a emp esas manipulado as (Beneish, 1997;
P ice, Sha p y Wood, 2011). El modelo clasi ica con un 58% a 76% de e icacia a las emp esas
manipulado as, mien as que el po cen aje de emp esas no manipulado as clasi icados
inco ec amen e a ía en e 7.6% a 17.5% (Beneish, 1999).
39
Sloan a io
Sloan (1996) p opuso un indicado inancie o que pe mi e calcula el po cen aje de de engos
espec o al o al de ac i os de una compañía. Analizando el desempeño de las acciones, Sloan
(1996) demues a que emp esas con al as asas de de engos ienen un endimien o
signi ica i amen e meno que las emp esas con bajas asas de de engos. La azón de es o es
que los in e so es p es an demasiada a ención a las ganancias epo adas que impulsan la
en abilidad de las acciones a co o plazo. Es o eje ce p esión sob e la adminis ación, la que
se e impulsada a gene a esul ados de ganancias que no son sos enibles en el la go plazo.
De es a o ma, se pueden gene a endimien os posi i os de las acciones en el co o plazo,
sin emba go, cuando las ganancias u u as sean más bajas de lo espe ado, el p ecio de la
acción se co egi á ob eniendo un desempeño nega i o en el la go plazo.
In eligencia a i icial y algo i mos de edes neu onales
En la ac ualidad se ecu e a nue as ecnologías capaces de p ocesa g andes olúmenes de
da os y pode de ec a pa ones ano males que posiblemen e se ian impe cep ibles al ojo
humano (Shale , 2014). En el desa ollo de es as ecnologías se u iliza la mine ía de da os
como mecanismo explo a o io en la de ección, con ayuda de o os mé odos como la
in eligencia a i icial (Mish a, Padhy y Panig ahi, 2013).
En ese mismo sen ido, en las úl imas décadas se han c eado algo i mos complejos pa a la
de ección de anomalías inancie as que pe mi en elaciona la in eligencia a i icial con
p ocesos de de ección de audes. Es os algo i mos ap enden de mane a cons an e pa a
eacciona sob e si uaciones que son conside adas “de ale a” y así de e mina de o ma
emp ana un suceso que pueda p esen a se a u u o (Gu ié ez, Mo eno, Eche e y y
Ja amillo, 2019).
Según Chandola, Bane jee y Kuma (como ci ó Hilal, Gadsden y Yawney, 2022), la
de ección de anomalías es un campo amplio que abo da el p oblema de iden i ica ins ancias
de da os o e en os que no se ajus an al compo amien o espe ado.
Algunas de las écnicas de de ección de anomalías de ap endizaje p o undo han ido
demos ando un endimien o signi ica i amen e mejo que o as écnicas pa a abo da
p oblemas del mundo eal. Es os incluyen A qui ec u as de Redes Neu onales (ANN po sus
40
siglas en inglés) de a ios ipos, como edes neu onales con olucionales, edes de memo ia
a co o plazo y o os mé odos supe isados (Hilal e al., 2022).
Los mé odos es adís icos de de ección de aude pueden se de ipo supe isado y no
supe isado. Las me odologías supe isadas u ilizan modelos que son capaces de di e encia
compo amien o audulen o de los que no, pe o en su cons ucción se implemen an da os
iniciales que sean iables en la clasi icación de indi iduos, po lo an o, es á me odología
de ec a exclusi amen e ipos de aude que ya han sido localizados con an e io idad; el
sis ema ecibe da a se s, con di e en es pa áme os de ejemplo, alo es y clasi icaciones, los
cuales p ocesa una unción ma emá ica que mapea una señal de en ada a una de salida,
g acias a es o, la maquina descub e que hace (Salamanca y Velásquez, 2018; Singh y Jain,
2019).
Po su pa e, los mé odos de de ección de aude no supe isados de ec an pa ones en
conjun os a componen es audulen os, no solo en ins ancias pasada, sino que ambién en la
de ección de nue os pa ones. Es o se ealiza iden i icando a los indi iduos que salen de la
no ma (Rod íguez, 2018). Es os mé odos ienen bajo endimien o en un p incipio, pe o a
medida que an calib ando, sus acciones mejo an. (Salamanca y Velásquez, 2018; Singh y
Jain, 2019). Po úl imo, son implemen ados mé odos de ap endizaje mix o, los cuales
mezclan algo i mos ma emá icos supe isados y no supe isados pa a la de ección del
aude. Pa a su ejecución u iliza una can idad limi ada de da os p e iamen e conocidos y
desconocidos, p incipalmen e usado en la de ección de audes con a je a (Singh y Jain,
2019).
Redes neu onales a i iciales
Las edes neu onales a i iciales asemejan su modelo ma emá ico al compo amien o y
o ganización biológica de las neu onas, la cual ac úa como un disposi i o que se ac i a
cuando ecibe es ímulos o pe u baciones en sus e minales ne iosas. Es os es ímulos
p o ienen de neu onas adyacen es o ne ios. Una ez la neu ona es ac i ada (es ado bina io
1) comienza a es imula a o a po medio de la p olongación pasando a las e minaciones
ne iosas de las neu onas adyacen es (Al a ado, 2003; Rod íguez, 2018), como se isualiza
en la igu a 2.
41
Figu a 2. Red neu onal eal
De acue do con el compo amien o biológico las neu onas ienen la capacidad de ac i a a
o as neu onas, ealizando una eacción en cadena que dependiendo de la can idad de líquido
neu o ansmiso puede aumen a o educi el es ímulo inicial (Al a ado, 2003).
Algo i mos de edes neu onales (ANN)
Un sis ema de de ección de in usos moni o ea la ac i idad en un se ido o ed, de al mane a
que puedan ob ene pa ones de compo amien o, i mas de código o análisis de p o ocolos
sob e posibles a aques o in en os de iolación de segu idad (Mo ales, 2018). Los mé odos
es adís icos pa a la de ección de audes a ían dependiendo del amaño y ipo de da os a
a a . La mayo ía de las écnicas ealizan una compa a i a de los da os obse ados con los
da os espe ados (Rod íguez, 2018).
Un modelo p obabilís ico de ed neu onal es á cons i uido de nodos que ac úan como inpu ,
ou pu o p ocesado es in e medios, conec ando cada nodo con el siguien e conjun o de nodos
median e una se ie de ayec o ias ponde adas (Han, Kambe y Pei, 2014). En la de ección
de audes inancie os son usadas las edes de eed- o wa d con solo es capas (capas de
en ada, ocul as y de salida). Los es ímulos en en ada a la ed neu onal son denominados los
ec o es de ca ac e ís icas (X1, …, Xn). El ec o de peso (Wl , …, Wn ) indica la can idad
de es ímulos que llegan a la neu ona. Po úl imo, la señal emi ida po la unidad de salida (Y1,
…, Yn) ep esen a la p obabilidad de ac i idad (1) o inac i idad (0), usada como medida de
sospecha de compo amien o c iminal (Al a ado, 2003), como se mues a en la igu a 3.
48
esponsables con el obje i o es a égico de subsana la pe cepción del es a us de legi imidad
y acili a una buena elación con sus p incipales g upos de in e és. Del mismo modo, en
luga de e la Responsabilidad Social Emp esa ial (RSE) como un ámbi o de acción
olun a ia, la eo ía ins i ucional sugie e a a de coloca la RSE explíci amen e den o de
un campo más amplio de gobie no económico ca ac e izado po di e en es modos, incluidos
el me cado y la egulación es a al (B amme e al., 2012)
Po o a pa e, el es udio de Lee (2011) cuyo p opósi o es explica cómo las emp esas eligen
su es a egia de RSE, p esen a un ma co eó ico que combina la eo ía ins i ucional y la eo ía
de las pa es in e esadas (s akeholde s po su denominación en inglés) que son u ilizadas
gene almen e po los académicos pa a explica la p esión social sob e la es a egia
co po a i a de RSE. El au o ambién sugie e que la RSE no es solo esponsabilidad de las
emp esas, sino ambién esponsabilidad de la sociedad, en el sen ido de p e eni la mala
conduc a de las emp esas a a és de la c eación de ins i uciones ap opiadas y la pa icipación
di ec a de las pa es in e esadas.
Finalmen e, esul a in e esan e des aca el es udio de Nu unnabi (2015) cuyo en oque se
cen a en los impulso es del isomo ismo de la eo ía ins i ucional in en ando con ibui a una
mayo comp ensión de la eo ía ins i ucional en la implemen ación de las NIIF en un país de
economía en desa ollo como es Bangladesh. En su abajo, el au o aplica la eo ía
ins i ucional pa a explica cómo ope an las o ganizaciones y has a qué pun o las es uc u as,
polí icas, p ocedimien os, desempeño inancie o y compe encia es án in luenciados po sus
en o nos ins i ucionales, concluyendo que el bajo isomo ismo coe ci i o (es deci , la baja
calidad de las leyes de p o ección de los in e so es y la al a de aplicación de las
egulaciones), el bajo isomo ismo no ma i o (es deci , la al a de coope ación en e las
ins i uciones p o esionales de con abilidad y la no pa icipación de las pa es in e esadas en
el es ablecimien o de no mas) y; el desmejo amien o del isomo ismo mimé ico (debido al
al o ni el de in e ención gube namen al y el al o ni el de lobby polí ico) pueden plan ea
obs áculos impo an es pa a la aplicación sa is ac o ia de las NIIF, con consecuencias
impo an es pa a o as economías en desa ollo y, más en gene al, pa a los países cuyas
economías es án en ansición.

49
2.7.4. Los pila es ins i ucionales de Sco
A los ines de aumen a la comp ensión eó ica que se cie ne sob e la eo ía ins i ucional,
pa a los ines del abajo se asume el concep o de ins i ución en los é minos plan eados po
Sco (2014), quien la en iende como un conjun o de elecciones egula i as, no ma i as y
cul u ales-cogni i as que, jun o con las ac i idades y ecu sos asociados, p opo cionan
es abilidad y sen ido a la ida social. Dicho de o o modo, oda ins i ución es á cons i uida
po un sis ema de eglas que es uc u an las in e acciones sociales, las cuales son
esgua dadas y ans o madas po el compo amien o humano.
Po es a azón, Sco —uno de los undado es de la co ien e ins i ucionalis a— a gumen a
que las ins i uciones pueden se de inidas a pa i de es pila es: egula i o, no ma i o y
cul u al-cogni i o, los cuales se desc iben a con inuación.
Pila egula i o
Siguiendo los pos ulados de Sco (2014) un p ime g upo de eó icos (p incipalmen e
economis as) des acan la ele ancia de los p ocesos egula o ios, ales como el
es ablecimien o de eglas, el moni o eo y las ac i idades sancionado as. Así, den o de los
componen es ins i ucionales de es e pila se encuen an las bases de legi imidad asociadas a
la sanción legal (po cuan o las o ganizaciones legí imas son aquellas que uncionan de
acue do con equisi os legales o cuasi legales). Po su pa e, el p incipal mecanismo
isomó ico es el coe ci i o, el cual esul a de p esiones o males e in o males; al espec o,
según Sco , aunque el concep o de egulación despie a isiones de ep esión y es icción,
muchos ipos de egulación ambién pe mi en y empode an a los ac o es sociales.
Po consiguien e, desde la pe spec i a egula i a, los indi iduos y las o ganizaciones que
cons uyen sis emas de eglas se compo an con una lógica ins umen al ya que p e alecen
sus p opios in e eses en e a cada si uación y ac úan po con eniencia en e a los incen i os,
con el in de e i a cas igos o busca las ecompensas co espondien es. Es aquí donde
eposan las bases de cumplimien o ins i ucional, sus en adas en un ma co egula o io p o is o
de indicado es, eglas, leyes, sanciones e, incluso, sen imien os que su gen como el p oduc o
del emo a la culpa y la inocencia (Sco , 2014).
50
Pila no ma i o
En lo que se e ie e al pila no ma i o, un segundo g upo de eó icos (p incipalmen e
sociólogos) conside a que las ins i uciones descansan p incipalmen e en un sis ema de
no mas en el que se es ablece cómo se deben hace las cosas, de iniendo me as u obje i os y
las o mas ap opiadas de pe segui los. En es e sen ido, los sis emas no ma i os son
habi ualmen e is os como la imposición de es icciones al compo amien o social, pe o que
al mismo iempo empode an y posibili an la acción social (Sco , 2014).
Den o de los componen es ins i ucionales de es e pila se encuen an las bases de legi imidad
asociadas a una base mo al más p o unda. Po su pa e, el p incipal mecanismo ins i ucional
es el isomo ismo no ma i o que es impulsado po los miemb os de una o ganización a a és
de la de inición de las condiciones y mé odos de abajo. Sob e la lógica, los es udiosos
asociados con el pila no ma i o conside an que en es e caso p e alece una lógica de
"idoneidad" en e a una lógica de "ins umen alidad"; es deci : el impe a i o cen al que
en en an los ac o es no es "¿qué elección es a o able pa a mi mejo in e és?" sino más bien,
"Dada es a si uación, y mi papel den o de ella, ¿cuál es el compo amien o ap opiado pa a
mí?".
Respec o a las bases de cumplimien o ins i ucional que subyacen en el pila no ma i o, se ha
documen ado que los indi iduos ac úan mo idos po una obligación social. Finalmen e, se
puede deci que las bases de o den ins i ucional son la es abilidad y las expec a i as
inculan es; los indicado es co esponde ían a las ce i icaciones o ac edi aciones y los
sen imien os asociados son la e güenza, el espe o o el hono (Sco , 2014).
Pila cul u al-cogni i o
Un e ce g upo de ins i ucionalis as (p incipalmen e an opólogos y sociólogos) han pues o
su a ención a la dimensión cul u al-cogni i a de las ins i uciones. Es a isión apun a a la
legi imidad que p o iene de ajus a se a una de inición comp ensible, un ma co de e e encia
econocible pa a los indi iduos o una plan illa es uc u al pa a las o ganizaciones. Po su
pa e, el p incipal mecanismo es el isomo ismo mimé ico que se e ie e al ajus e
o ganizacional po con eniencia. Sob e la lógica, los sociólogos eó icos conside an que la
lógica p edominan e empleada pa a jus i ica la con o midad es la de la o odoxia, la
co ección pe cibida y la solidez de las ideas subyacen es a la acción. Respec o a las bases
51
de cumplimien o ins i ucional, es e ocu e en muchas ci cuns ancias po que o os ipos de
compo amien o son inconcebibles; las u inas se siguen po que se dan po sen adas ("la
o ma en que hacemos es as cosas”). Finalmen e, se puede deci que la base del o den
ins i ucional cul u al-cogni i o co esponde a un esquema cons i u i o en el que los
indicado es son las c eencias comunes y las lógicas compa idas, y donde los sen imien os
gene ados son la ce eza o con usión (Sco , 2014).
A pa i de lo an e io men e desc i o y dado que las di e encias en e pe spec i as
co espondían a las dis in as concepciones de las ins i uciones, Sco conside ó que e a más
ú il econoce los di e en es supues os y los én asis que acompañan a cada una de ellas, más
que combina los en un modelo único, complejo e in eg ado. En la abla 10 se p esen an los
di e en es a gumen os o supues os que con igu an el “ma co de pila es ins i ucionales”,
p opues o po Sco (2014), incluyendo los mecanismos asociados a cada uno de ellos, las
lógicas empleadas po los ac o es, los indicado es ap opiados, los e ec os o emociones
gene adas y las bases de la legi imidad.
Tabla 10
Los pila es ins i ucionales y sus componen es
Elemen os ins i ucionales
Regula i o
No ma i o
Cul u al-Cogni i o
Bases de legi imidad
Sanción legal
Gobe nada mo almen e
Comp ensible, Reconocible,
Apoyada cul u almen e
Mecanismos isomó icos
Coe ci i o
No ma i o
Mimé ico
Lógica
Ins umen al
Ap opiación, idoneidad
O odoxia
Bases de cumplimien o
Con eniencia
Obligación social
Dado po sen ado. Compa i
en endimien o
Bases de o den
Reglas egula o ias
Expec a i as inculan es,
es abilidad
Esquema cons i u i o
Indicado es
Reglas, leyes,
sanciones
Ce i icación, ac edi ación
C eencias comunes, lógicas
compa idas, Isomo ismo
Sen imien os
Temo a la culpa,
inocencia
Ve güenza, hono
Ce eza, con usión
Fuen e: Elabo ación en base a Sco (2014)
52
Los es pila es ins i ucionales de Sco cons i uyen la base de la eo ía ins i ucional, cuyo eje
cen al es la legi imidad, la puede se conside ada como la acep ación de la o ganización po
su g upo ex e no (Sánchez, 2014). En ese sen ido, ale la pena menciona que las
o ganizaciones que ope an en en o nos al amen e ins i ucionalizados gana án legi imidad al
ol e se isomo as con o as o ganizaciones en su en o no, es deci cuando adop en
es uc u as o ganiza i as y compo amien os simila es a los de sus pa es (DiMaggio y
Powell, 1999, como se ci ó en Ma eo e al., 2021).
53
CAPÍTULO 3: ESTADO DEL ARTE
A con inuación, se expone la e isión de la li e a u a que sus en a las p egun as de
in es igación que se abo da án en los siguien es capí ulos de la esis doc o al.
3.1. Aplicación de los sco e a ios en la de ección del aude
Si bien el modelo Al man Z – sco e es u ilizado pa a de ec a posibilidad de quieb a, más no
aude, hay li e a u a que espalda una elación bas an e es echa en e ambas si uaciones. En
es a línea, Deloi e Fo ensic Cen e (2008) plan ea que exis e una elación en e emp esas en
quieb a y aude inancie o, y que las compañías en quieb a son es eces más p obables de
e se in oluc adas en audes de es ados inancie os que las compañías que no lo es aban.
Va iados au o es han u ilizado el modelo Al man Z – sco e pa a es ea su u ilidad en casos
pa icula es. Meh a y Ba ani (2017) analizan la e icacia del modelo pa a el caso de Toshiba,
concluyendo que es ú il pa a de ec a el aude de la emp esa. MacCa hy (2017) y O o i
(2016) analizan el modelo pa a el caso de En on Co po a ion, de ec ando al a p obabilidad
de cae en de aul pa a el año 1997. Pa isi e al. (2015) analizan el caso de la emp esa chilena
La Pola , donde el modelo de Al man mues a que la emp esa es á al bo de del colapso
inancie o en el año 2011, alcanzando una clasi icación de iesgo CCC+. Ala eeni y B anson
(2013) es ean el modelo pa a una mues a de 142 emp esas en Jo dania, de e minando que
el Z – sco e unciona de o ma co ec a pa a de e mina a las emp esas que caen en de aul .
Yi (2012) analizó la e iciencia del modelo pa a 40 emp esas que co izan en China,
concluyendo que el modelo es ap opiado pa a la ale a emp ana de de ección de allas
inancie as, alcanzando una p ecisión ce cana al 90%.
Con odo, si bien el modelo Al man Z – sco e es uno de los más u ilizados en la li e a u a po
su acilidad de aplicación, ha sido c i icado po no inclui in o mación del lujo de e ec i o
de la compañía y no inclui más a ios inancie os en su o mulación (Meh a y Ba ani, 2017).
Po su pa e, di e sos au o es han es eado la e iciencia del modelo de Beneish M – sco e.
Po ejemplo, MacCa hy (2017) u iliza el modelo pa a el caso En on, de ec ando
manipulación en sus ganancias pa a el año 1997. Oma , Koya, Sanusi y Sha ie (2014) aplicó
el modelo pa a la emp esa MMHB, de ec ando el egis o de ing esos ic icios, alidando así
la e icacia del modelo pa a de ec a aude. Ramí ez, Ma ínez y Ma iño (2017) analizan el
caso Pescano a ( amilia emp esa ial española), de ec ando una p opensión a incu i en

54
aude y p ác icas con ables ag esi as p e io a e ela sus p oblemas inancie os. Talab,
Flayyih y Ali (2018) aplican el modelo pa a una lis a de 23 bancos que co izan en la bolsa de
alo es i aquí, encon ando que el 62% de la mues a p esen a manipulación con able en sus
ganancias. Adu-Gyam i (2020) es ablece que el modelo de Beneish M – sco e es ú il pa a
p edeci la incidencia de la manipulación de ing esos en las emp esas que co izan en la bolsa
de Ghana.
Sin emba go, no oda la e idencia apun a a que el modelo Beneish M – sco e sea e ec i o en
odas las si uaciones. O o i (2016) analiza el caso En on, encon ando que el modelo p esen ó
de ec os en su p edicción, lo que puede lle a a conclusiones e adas. Ka ika i Amoa (2014)
u ilizó el modelo pa a de ec a aude en AngloGold Ashan i, el cual no a ojó señales de
aude mien as que el modelo Al man Z – sco e si ad i ió p oblemas inancie os en los años
es udiados.
Po úl imo, Ama (2017), en base a Sloan (1996), p opuso el siguien e a io:
𝑆𝑙𝑜𝑎𝑛 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜= (𝑁𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒− 𝐶𝐹𝑂)
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Respec o a es o, el au o señala que cuando el a io iene un alo supe io a 10%, en ega
una ale a espec o a posibles manipulaciones con ables. La azón es que e leja un impo e
ele ado de di e encias en e lo de engado y lo que ha a ec ado a la caja (Ama , 2017).
Si bien empí icamen e no se ha gene alizado el uso de es e indicado , Ama (2017) p opone
su uso, ya que emplea in o mación que los o os dos a ios (Al man Z-sco e y Beneish M-
sco e) no conside an, en es e caso el lujo de e ec i o de la compañía.
3.1.1. Fo mulación de la 1e a p egun a de in es igación
En elación con los modelos y a ios ecuen emen e u ilizados en la li e a u a como
he amien as pa a de ec a la manipulación con able, su ge el siguien e cues ionamien o:
P egun a N° 1: ¿Son concluyen es los sco es a ios po si solos pa a a i ma que se ha
come ido aude inancie o?
55
3.2. Audi o ía o ense y disuasión del aude
Coenen (2006) y Cheney (2005) (como ci ó DiGab iele, 2009) piensan que la espues a
his ó ica de la p o esión con able espec o a la c eencia de que la p ác ica de audi o ía “puede
y debe encon a aude” es que el público no en iende la na u aleza y las limi aciones de una
audi o ía.
Una audi o ía de es ados inancie os iene como p opósi o de e mina si los es ados
inancie os de una emp esa "p esen an jus amen e" su posición inancie a en un momen o
de e minado. Los in e so es, ac eedo es, o ganismos egulado es y o as pa es in e esadas
con ían en la e acidad de los es ados inancie os pa a oma decisiones económicas sob e
una emp esa (Buckho e al., 2010).
Respec o al aude en los es ados inancie os, el Public Company Accoun ing O e sigh
Boa d (PCAOB) –o ganismo que supe isa las audi o ías de en idades egis adas en la U.S.
Secu i ies and Exchange Commission (US SEC)– ha es ablecido que es un ac o in encional
que esul a en una decla ación e ónea ma e ial en es ados inancie os que son obje o de una
audi o ía, de i adas de: (1) in o mes inancie os audulen os y (2) ap opiación indebida de
ac i os. Incluso, la de inición lo conside a como un concep o ju ídico amplio y señala que
los audi o es no de e minan ju ídicamen e si se ha p oducido aude. Acla a que el in e és
del audi o (en endido como el audi o inancie o) se e ie e especí icamen e a ac os que dan
luga a una a i mación e ónea ma e ial de los es ados inancie os (PCAOB, 2020).
Po consiguien e, el audi o inancie o pod ía ene indicios o, en casos excepcionales,
iden i ica la exis encia de aude, pe o no de e mina si se ha p oducido e ec i amen e desde
un pun o de is a legal (Sousa, 2019). No obs an e, el audi o debe conside a el aude en su
abajo de audi o ía de es ados inancie os basándose en las No mas In e nacionales de
Audi o ía (NIAs) o ISAs po sus siglas en inglés, Gene ally Accep ed Audi ing S anda ds
(GAAS) o Audi ing S anda d (AS), según el o ganismo écnico emiso : In e na ional
Audi ing and Assu ance S anda ds Boa d (IAASB), Ame ican Ins i u e o Ce i ied Public
Accoun an s (AICPA) o PCAOB. Las Secciones 200, 240, 250, 500 y 520 de las NIAs
(basadas p incipalmen e en AU 316; SAS 99 y SAS 113) se e ie en a las conside aciones de
aude en una audi o ía a los es ados inancie os, los obje i os del audi o , las leyes y
egulaciones, la e idencia de audi o ía y los p ocedimien os analí icos (PCAOB, 2020).
56
Cabe señala que aun cuando las no mas es ablecen las esponsabilidades del audi o en e
al aude, las mismas en a izan que es la Adminis ación la esponsable de diseña e
implemen a p og amas y con oles pa a p e eni , disuadi y de ec a audes (PCAOB,
2020; AICPA, 2020).
Po su pa e, los esul ados del es udio de Fo ingle y Szí ós (2016) sugie en que cuan o
mayo es el iesgo de aude e aluado, más p obable es que los audi o es sien an la necesidad
de consul a con expe os o enses ex e nos. En es a misma línea, los encues ados del es udio
de Rehman y Hashim (2021) in o ma on que la audi o ía o ense puede con e i se en una
pa e esencial de la audi o ía in e na y las audi o ías ex e nas. Es o puede se po que su
en oque es iden i ica y e isa las ansacciones audulen as pa a iden i ica la in ención
eal del pe pe ado (Akinbowale, Klingelhö e y Ze ihun, 2020).
Jenkins, Neganga d y Ole (2018) coinciden con lo an e io , ag egando que el mayo ni el
de escep icismo
5
de los audi o es o enses pod ía bene icia los p ocesos de audi o ía con
espec o a la iden i icación del aude. El g ado de escep icismo p o esional que los audi o es
emplean ac ualmen e di ie e del ni el u ilizado po un audi o o ense DiGab iele (2009), de
hecho, la men alidad in es iga i a (o de ec i esca) de un audi o o ense, a mucho más allá
de la men alidad de la audi o ía adicional, dado que es a úl ima se basa en la limi ación al
alcance como esul ado de la ma e ialidad y en el uso del mues eo pa a ecolec a la
e idencia, y el o ense no se puede es ingi a la ma e ialidad ni al mues eo (Sousa, 2017).
Una sín esis de las di e encias iden i icadas en e la audi o ía inancie a y la audi o ía o ense
se mues an en la abla 11.
5
El escep icismo p o esional es en endido como una ac i ud que incluye una men e cues ionado a y una e aluación c í ica
de las p uebas de audi o ía (PCAOB, 2020).
57
Tabla 11
Aspec os compa a i os en e la audi o ía inancie a y la audi o ía o ense
Aspec o
Audi o ía Financie a
Audi o ía Fo ense
Ma co no ma i o
p o esional
No mas In e nacionales de Audi o ía (NIA)
(AS, GAAS, ISA)
Sin no ma especí ica
(*) SSFS / APES 215 /S anda ds o CFI
po menciona algunas
O ganismo écnico
p o esional
PCAOB – AICPA – IAASB
FVSEC del AICPA – CPA Aus alia –
ACFI Canadá
Obje i o
Opina sob e la azonabilidad de los es ados
inancie os y que es os se encuen en lib es
de decla aciones e óneas ma e iales.
Ob ene e idencia sob e hechos
sospechosos de deli os económicos pa a
e aluación y decisión judicial.
In e esados
Usua ios ex e nos de los es ados inancie os
Quienes sospechan de aude
Alcance en F aude
No
Si
Ma e ialidad
Si
No
Opo unidad
Ex pos
Ex pos
Resul ado
Opinión a a és del In o me del Audi o
Independien e
Conclusión a a és del in o me de audi o ía
o ense
Fuen e: Elabo ación p opia en base a ACFI Canada (2021); AICPA (2020); CPA Aus alia (2021);
PCAOB (2020); Sousa (2017)
NOTA: (*) SSFS (S a emen on S anda ds o Fo ensic Se ices) emi ida po el FVS Execu i e Commi ee, en ó en igencia
el 01/01/2020. APES 215 emi ida po el CPA Aus alia iene e ec o a pa i del 01/07/2019. S anda ds o CFI (Ce i ied
Fo ensic In es iga o s o Canada) emi idas po la Associa ion o Ce i ied Fo ensic In es iga o s (ACFI o Canada) en el
año 2018.
Además, y basado en su expe iencia y conocimien o, el audi o o ense debe se in ui i o, un
escép ico pe manen e de odo y de odos, capaz de iden i ica opo unamen e cualquie
sín oma de aude, y su abajo debe se guiado siemp e po el escep icismo p o esional
(Rozas, 2009). Así, el aude pod ía se una de las consecuencias más signi ica i as del
acaso en el eje cicio del escep icismo p o esional (AFC, 2020).
3.2.1. Técnicas y he amien as de la audi o ía o ense
Tal como se ha mencionado en el pun o 3.1., los es udios con p opues as pa a la de ección
del aude inancie o son di e sos. En esa misma línea, el es udio de Zainudin y Hashim
(2016), u o como p opósi o analiza una se ie de a ios inancie os pa a de ec a el aude
en los es ados inancie os; en e ellos: Financial Le e age, Asse Composi ion, P o i abili y
y Capi al Tu no e en endidos es os como coe icien es p edic i os de aude signi ica i os.
En es a misma línea, Singh y Bes (2016) demos a on la ac ibilidad écnica de implemen a
mé odos de isualización pa a e isa g andes olúmenes de ansacciones con ables en
64
Po su pa e, el “Con ol in e no sob e los epo es inancie os” (ICEFR po sus siglas en
inglés) iene como p opósi o o o ga un asegu amien o azonable de la in eg idad de la
in o mación inancie a, educiendo el iesgo de e o es y ac i idades audulen as. En es e
sen ido, el con ol in e no es diseñado e implemen ado pa a p e eni o de ec a , de mane a
opo una, cualquie omisión ma e ial o decla aciones e óneas den o de los es ados
inancie os debido a e o es o audes (COSO, 2013).
Cabe des aca que desde el año 1992, el COSO ha publicado una se ie de ma cos y guías de
o ien ación, como el Ma co In eg ado COSO (COSO In eg a ed F amewo k) publicado en
el año 1992 y ac ualizado en el 2013; el “Ma co in eg ado de ges ión de iesgos emp esa ial”
(COSO ERM po sus siglas en inglés) di ulgado en el 2014 y ac ualizado en el año 2017 y
el compendio sob e ICEFR publicado en el año 2013, los cuales se han ex endido a ni eles
in e nacionales, incluidos los egulado es y emiso es de no mas in e nacionales, i mas de
con abilidad, i mas de consul o ía, o as o ganizaciones del sec o p i ado y la comunidad
académica (Landsi el y Ri enbe g, 2010).
La implemen ación de es as p ác icas, jun o con la exis encia de con oles in e nos
p e en i os, e icaces y conocidos po los posibles au o es de audes, si en como ue es
disuasi os pa a aquellos que de o o modo pod ían e se en ados a come e aude. El miedo
a se a apado siemp e es un ue e elemen o disuaso io. Bajo ese p ecep o, esul a in e esan e
comp ende que la p e ención y la disuasión son concep os in e elacionados (IIA, AICPA
y ACFE, 2012).
3.3.3. Fo mulación de la 3e a p egun a de in es igación
Conside ando lo expues o en los pun os an e io es, su ge la siguien e p egun a pa a el
con ex o chileno:
P egun a N° 3: ¿Cuáles son los obs áculos que pod ían es a impidiendo la p e ención del
aude en los epo es inancie os en Chile?

65
3.4. Respues as egula o ias en e al aude en los es ados inancie os
Si se conside an las pe cepciones del público en gene al y de expe os al ededo del mundo
sob e ac o es ales como ausencia de co upción, cumplimien o egula o io, jus icia ci il y
jus icia penal se obse a que en aquellos países que han sido a ec ados po g andes
escándalos co po a i os con ables (como Alemania, España, Es ados Unidos, F ancia,
Holanda e I alia), la pun uación gene al den o del anking global del Es ado de De echo es
a o able (Wo ld Jus ice P ojec , 2020); incluso Chile des aca den o del anking global, de
la Región de Amé ica La ina y el Ca ibe y, de los países de al os ing esos a ni el global
(ocupando los luga es 26/128, 3/30 y 25/37 espec i amen e).
3.4.1 Expe iencia en Es ados Unidos
Como se ha mencionado en di e sas li e a u as académicas (He manson, Smi h y S ephens,
2012; Min z, 2005; Naza o a e al. 2020) y écnicas, un hi o impo an e ocu ido en el año
2002 en Es ados Unidos, ue la p omulgación de la “Ley Sa banes Oxley” (SOX) a aíz de
los g andes escándalos con ables como el caso En on y muchos o os. Las secciones 302 y
404 de es a ley han es ablecido no mas y medidas de con ol in e no sob e la in o mación
inancie a más ígidas y disuasi as pa a las emp esas que ansan sus alo es en los me cados
bu sá iles de los Es ados Unidos, exigiendo la aplicación de con oles in e nos sob e la
in o mación inancie a y la ce i icación de pa e de la ge encia y de sus audi o es ex e nos,
espec o a la e ec i idad de dichos con oles (McNally, 2013). Es así como, an o la calidad
del con ol in e no como la e icacia de “SOX 404” son cues iones impo an es en el campo
ac ual de la in es igación en ma e ia de gobie no co po a i o (Lin, Wang, Chiou y Huang,
2014).
La supe isión y egulación de es a ma e ia, an o pa a las en idades como pa a sus audi o es
ex e nos, es esponsabilidad de la U.S. SEC y el PCAOB espec i amen e. La U.S. SEC es
una agencia del gobie no ede al de los Es ados Unidos enca gada de supe isa y egula a
las en idades públicas que ansan en los me cados de alo es es adounidenses y el PCAOB,
es una comisión au ónoma c eada a aíz de la ley SOX y es esponsable de la supe isión
egula o ia y el es ablecimien o de no mas de audi o ía con las que deben cumpli las i mas
de audi o es al ealiza la audi o ía ex e na de los es ados inancie os de las en idades que
co izan en bolsa (BDO, 2020).
66
En el ámbi o de la egulación sob e los audes en los epo es inancie os, la ley SOX ha
ganado g an popula idad en el mundo. Después de su exi osa aplicación en los Es ados
Unidos, sob e su base muchos países habían adop ado leyes simila es que di e ían un poco
de SOX y es aban di igidos pa a comba i el p oblema cla e del c ecimien o económico: la
delincuencia económica y el aude. (Naza o a e al., 2020). En es e sen ido, la emisión de
leyes más es ic as (como SOX) que conside an una supe isión egula o ia de los gobie nos
co po a i os pueden di e i pa a las emp esas en países con di e en es aíces, pe o pueden
ene el mismo impac o en algunos aspec os del compo amien o co po a i o (K yzanowski
y Zhang, 2013).
3.4.2. Expe iencia en la Unión Eu opea (UE)
Aun cuando, la e idencia ac ual sugie e que la luz del sis ema legal de los Es ados Unidos
ya no b illa an in ensamen e como lo hizo an es (Why ock, 2022), en la UE el e ec o inicial
de SOX ue una esis encia a la aplicabilidad de las e o mas hacia las emp esas eu opeas y
a las emp esas de audi o ía, sin emba go, después de una se ie de negociaciones se log ó un
acue do de coope ación y se desa olló un conjun o de eglamen os y los dis in os países
eu opeos p opusie on e o mas a sus leyes co po a i as locales (Badawi, 2005).
Es así como, las di e encias en e lo ocu ido en los emblemá icos casos En on en Es ados
Unidos y Pa mala en I alia –en donde los ge en es co po a i os pa icipa on en la
manipulación de ganancias pa a in la el p ecio de las acciones y bene icia se de ello (en el
caso no eame icano) y en donde los accionis as mayo i a ios manipula on esencialmen e el
balance gene al pa a exp opia los ecu sos co po a i os (en el caso i aliano)– debe ían
conduci a di e en es espues as egula o ias en cada país (Co ee, 2005).
Las espues as egula o ias an e los escándalos con ables en la UE han sido más len as que
en Es ados Unidos, p incipalmen e pues o que, pa a abo da un p oblema a ni el de la UE,
se iene que llega a un acue do uni icado en e sus países miemb os y luego p omulga pa a
que puedan desa olla una legislación nacional indi idual que cumpla con dichas di ec i as
(So ensen y Mille , 2017).
El acaso de los en es egulado es o ga ekeepe s; el con lic o en e una adminis ación sólida
e sus accionis as débiles en el caso de Es ados Unidos y el pode de los accionis as
67
mayo i a ios con olados po g upos amilia es e sus accionis as mino i a ios, en el caso de
I alia, han sido obje o de di e sos es udios (En iques y Volpin, 2007; Go nik-Tomaszewski
y McCa hy, 2005; Romano y Gue ini, 2012; So ensen y Mille , 2017; Vásquez y Vidal,
2016), sin emba go aún se isualiza una necesidad de segui ampliando la discusión pa a
p e eni en o ma e ec i a los audes inancie os y e i a , o al menos mi iga , el al o impac o
que ienen en la sociedad.
Con elación a la "e ec i idad egula o ia” des aca el es udio de Hail, Tahoun y Wang (2018)
quienes desa olla on una se ie empo al de episodios de escándalos co po a i os y
egulación en 26 países du an e 215 años pa a p oba si los escándalos co po a i os es án
elacionados con u u as acciones egula o ias. Pa a e ec os de es e abajo, se obse a on los
da os ecopilados po los au o es de países de la UE y ambién Es ados Unidos y Reino Unido
como e e encia, usando la clasi icación ac ual del MSCI pa a iden i ica an o los me cados
desa ollados como eme gen es ( e abla 14).
Tabla 14
Relación en e escándalos con ables y sus egulaciones en la UE, Es ados Unidos y Reino Unido
País
T adición Legal
Año Inicio
To al escándalos
con ables
To al egulaciones
con ables
Economías de Me cados Desa ollados de la Unión Eu opea
I alia
F ancesa
1860
73
27
Alemania
Alemana
1805
64
23
F ancia
F ancesa
1826
48
34
Suiza
Escandina a
1831
30
17
Holanda
F ancesa
1828
22
14
Aus ia
Alemana
1800
20
12
España
F ancesa
1881
20
20
Dinama ca
Escandina a
1884
15
19
Po ugal
F ancesa
1864
11
34
Bélgica
F ancesa
1831
10
22
Finlandia
Escandina a
1889
3
9
Economías de Me cados Eme gen es de la Unión Eu opea
Polonia
-
1920
19
G ecia
F ancesa
1830
4
18
O as economías de Me cados Desa ollados
Es ados Unidos
Inglés
1854
97
35
Reino Unido
Inglés
1800
92
34
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Hail e al. (2018) y MSCI (2022)
68
Como concluyen Hail e al. (2018) los da os sugie en que la e icacia de la egulación es á
de e minada po ca ac e ís icas undamen ales de los países, como el desa ollo del me cado
y la adición ju ídica y que la ac i idad egula o ia iene un ue e componen e eac i o a los
escándalos que han a aído la a ención de los medios, sin emba go, las egulaciones no enan
la mala conduc a co po a i a, de hecho, las egulaciones ac uales p edicen un aumen o (en
luga de una disminución) en u u os escándalos co po a i os.
Aho a bien, el lema “Unida en la di e sidad” del g upo de 27 países que con o ma la UE
ep esen a la di e sidad de cul u as e idiomas di e en es el abajo conjun o que deben
ealiza pa a aplica odas las leyes y sus alo es. Sus ó ganos p incipales son la Comisión
Eu opea (EC), el Pa lamen o Eu opeo y el Consejo de la UE que es án o mados po
ep esen an es de cada país. O os o ganismos como el T ibunal de Jus icia y el T ibunal de
Cuen as comp ueban que odas las leyes se aplican bien y si el dine o de la UE se ha u ilizado
co ec amen e (EUR-Lex, 2021).
La legislación de la UE iene su o igen en los a ados, que eciben po ello la denominación
de "De echo p ima io". El co pus legisla i o que emana de los p incipios y obje i os de los
T a ados se conoce como "De echo de i ado" y es á in eg ado po eglamen os, di ec i as,
ecomendaciones, decisiones y dic ámenes (Comisión Eu opea, 2021):
• Reglamen os: Se aplican de o ma au omá ica y uni o me en odos los países de la
UE, sin necesidad de inco po ación al de echo nacional.
• Di ec i as: Imponen a los es ados miemb os la consecución de un de e minado
esul ado, dándoles libe ad pa a adop a medidas que pe mi an inco po a la al
de echo nacional ( ansposición). Las au o idades nacionales es án obligadas a
comunica ales medidas a la EC.
• Recomendaciones: Pe mi en a las ins i uciones de la UE da a conoce sus pun os
de is a y suge i una línea de ac uación sin impone obligaciones legales a quienes
se di igen.
69
• Decisiones: Son ac os ju ídicos inculan es aplicables a uno o a ios países,
emp esas o pa icula es de la UE. Deben no i ica se a los in e esados y su en
e ec o a pa i de su no i icación. No equie en ansposición al de echo nacional.
• Dic amen: Ins umen o que pe mi e a las ins i uciones de la UE emi i una opinión,
sin impone obligación legal alguna sob e el ema al que se e ie e. Los dic ámenes
no son inculan es.
Pa a e ec os de p o ege a los accionis as y a e ce os; p omo e la e iciencia y
compe i i idad de las emp esas y; da espues as en e al aude co po a i o, la EC se cen ó
en la audi o ía legal y o as medidas de gobie no co po a i o (Comisión Eu opea 2021; EUR-
LEX, 2021; Go nik-Tomaszewski y McCa hy 2005) ( e abla 15).
Tabla 15
P incipales espues as en e al aude co po a i o en la UE
Año
Ac o ju ídico
Medidas
1984
Di ec i a
La Oc a a Di ec i a del Consejo (84/253/EEC)
1998
Comunicación
La audi o ía legal en la Unión Eu opea: El camino a segui
2000
Recomendación
Ga an ía de calidad del audi o de cuen as en la UE
2002
Recomendación
Independencia de los audi o es de cuen as en la UE: P incipios undamen ales
2002
Reglamen o
No 1606/2002/CE Aplicación de no mas in e nacionales de con abilidad
2003
Comunicación
Re ue zo de la audi o ía legal en la UE
2004
Di ec i a
No 2004/109/CE A monización de los equisi os de anspa encia ela i os a la
in o mación sob e los emiso es cuyos alo es se admi en a negociación en un me cado
egulado (modi ica Di ec i a 2001/34/CE)
2006
Di ec i a
No 2006/43/CE Audi o ía legal de las cuen as anuales y de las cuen as consolidadas
(modi ica Di ec i a 78/660/CEE y 83/349/CEE y de oga Di ec i a 84/253/CEE)
2008
Recomendación
No 2008/473/CE Limi ación de la esponsabilidad ci il de los audi o es legales y las
sociedades de audi o ía
2008
Recomendación
Con ol de calidad ex e no de los audi o es legales y las sociedades de audi o ía que
e i ican las cuen as de las en idades de in e és público
2013
Di ec i a
No 2013/34/UE Es ados inancie os anuales, los es ados inancie os consolidados y o os
in o mes a ines de cie os ipos de emp esas (modi ica Di ec i a 2006/43/CE y se de ogan
las Di ec i as 78/660/CEE y 83/349/CEE)

70
2014
Recomendación
No 2014/208/UE Calidad de la in o mación p esen ada en elación con la gobe nanza
emp esa ial («cumpli o explica »)
2014
Di ec i a
No 2014/56/UE Modi ica Di ec i a 2006/43/CE ela i a a la audi o ía legal de las cuen as
anuales y de las cuen as consolidadas
2014
Reglamen o
No 537/2014 Requisi os especí icos pa a la audi o ía legal de las en idades de in e és
público (de oga Decisión 2005/909/CE)
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Comisión Eu opea (2021); EUR-LEX (2021); Go nik-
Tomaszewski y McCa hy (2005)
El p opósi o de las inicia i as del año 2014 ue mejo a las audi o ías legales en la UE
e o zando la independencia de los audi o es, su escep icismo p o esional con espec o a la
ges ión de las en idades iscalizadas, e o za la supe isión pública de la p o esión de audi o
y mejo a la coope ación en e las au o idades compe en es en la UE.
Respec o a la Di ec i a 2014/56, se ealizó una selección de aquellos países que han
expe imen ado casos de aude inancie o pa a conoce las medidas nacionales que han
comunicado a la Comisión Eu opea ( e abla 16).
Tabla 16
Ejemplos sob e medidas nacionales de aplicación pa a Di ec i a 2014/56/EU
#
I alia
F ancia
Países Bajos
España
Alemania
1
No in o ma
medida
especí ica
A ículos 30 y 32 de la
Ley n.º 2014-1662, de
30 de diciemb e de
2014
Modi icación de la
Ley de supe isión
de las en idades de
audi o ía, el Código
Ci il y o os ac os
especí icos
Ley 22/2015, de 20 de julio,
de Audi o ía de Cuen as.
Ac o po el que
se aplican las
no mas
p udenciales y
p o esionales
(APAReG)
2
O den n.º 2016-315, de
17 de ma zo de 2016,
ela i a a la
In e ención Gene al
Decisión de 8 de
diciemb e de 2016
po la que se
modi ica el Dec e o
sob e la supe isión
de las en idades de
audi o ía y o os
ac os especí icos
Real Dec e o 2/2021, de 12
de ene o, po el que se
ap ueba el Reglamen o de
desa ollo de la Ley
22/2015, de 20 de julio, de
Audi o ía de Cuen as.
Ley de
aplicación (Ley
de e o ma de la
audi o ía legal)
3
Dec e o n.º 2016-1026,
de 26 de julio de 2016,
adop ado pa a la
ejecución de la O den
n.º 2016-315, de 17 de
ma zo de 2016, ela i a
Resolución de 9 de eb e o
de 2021, del Ins i u o de
Con abilidad y Audi o ía de
Cuen as, po la que se
publica la No ma Técnica
de Audi o ía sob e la
ac uación del audi o en
71
a la In e ención
Gene al
elación con los es ados
inancie os p esen ados en
el Fo ma o Elec ónico
Único Eu opeo, y la
modi icación de la NIA-ES
700 ( e isada) "Fo mación
de la opinión y emisión del
in o me de audi o ía sob e
los es ados inancie os".
Fuen e: Elabo ación p opia en base a EUR-LEX (2021)
Po su pa e, el Con enio penal sob e co upción del Consejo de Eu opa de 27.01.1999, en
su a . 14 sob e “deli os con ables”, ino a es ablece la obligación de odo es ado miemb o
de la UE de adop a medidas legisla i as que egulen como hecho punible, con sanciones
penales o de o o ipo, las conduc as dolosas des inadas a “come e ”, “ocul a ” o “disimula ”
po medio de la con abilidad los deli os de co upción pública y p i ada con empladas en el
p opio con enio (Va ela, 2016).
3.4.3. Expe iencia en Chile
Chile es un país la inoame icano de economía eme gen e –según la clasi icación de la base
de da os de Mo gan S anley Capi al In e na ional (MSCI, 2022)– y miemb o de la OCDE, en
donde los acon ecimien os del me cado socie a io de capi ales han pues o en e idencia
nume osas alencias en el sis ema de supe isión del en e egulado (Mo ales y Lambe h,
2017) y los deli os con ables me can iles se supedi an casi exclusi amen e al uncionamien o
de dicho me cado (Va ela, 2016).
El ma co legal en el cual se mue e el gobie no co po a i o chileno adica p incipalmen e en
la Ley N°18.046 sob e sociedades anónimas y la Ley N° 18.045 del Me cado de Valo es,
ambas del año 1981 y modi icadas en el año 2000 po la Ley N° 19.705 de OPAs y Gobie no
Co po a i o (Cla ke, 2009; Vásquez y Vidal, 2016). Todas ellas aplicables a sociedades
eguladas po la Comisión pa a el Me cado Financie o (CMF)
6
.
Cabe des aca que g an pa e de las e o mas ue on pa e del p oceso de en ada de Chile a
la OCDE el año 2010 lo que explica ía la necesidad po pa e del legislado de hace cambios
legales. Con odo, la pe cepción de la calidad del gobie no co po a i o en Chile cambió una
6
Se icio público de ca ác e écnico, enca gado de ela po que las pe sonas o en idades iscalizadas cumplan con las leyes, eglamen os,
es a u os y o as disposiciones que las igen, pudiendo eje ce la más amplia iscalización sob e odas sus ope aciones (CMF, 2021).
72
ez que se conocie on algunos escándalos inancie os (Godoy, Walke y Zege s 2018), como
el caso La Pola en el año 2011 cuyos hechos inunda on las páginas policiales y económicas
de la p ensa chilena (T asla iña, 2013) e incluso ha sido denominado popula men e el “En on
chileno” po a a se de un escándalo con able con un eno me impac o social y económico,
es o en conco dancia con la de inición de Hail e al. (2018): “un escándalo con able es un
compo amien o supues o o eal de in o mación inancie a de una emp esa (o múl iples
emp esas) que es condenado públicamen e como mo al o legalmen e inco ec o y causa
conmoción y males a en e el público en gene al”.
El caso La Pola es uno de los mayo es escándalos emp esa iales en la his o ia de Chile,
e idenciando una jus icia len a con penas casi enues, conmocionando a la sociedad chilena
y demos ando una alla mayúscula de iscalización con au o es p ác icamen e ilesos (Ba os,
2019; Cla e ía, 2020; T asla iña, 2013).
Después de cua o años de habe salido a la luz pública dicho escándalo, la CMF comienza
a exigi la di usión ―no la adopción― de in o mación sob e p ác icas de gobie nos
co po a i os pa a sus en idades eguladas, a a és de la No ma de Ca ác e Gene al (NCG)
385, que cons i uye el p ime in en o explíci o de au o egulación e e en e a es ánda es de
gobie nos co po a i os en Chile, sin emba go, los cambios no han sido ma e iales ni han
implicado a ances en las p ác icas de gobie nos co po a i os, al como e a la in ención
decla ada del egulado (Godoy e al., 2018).
En é minos compa a i os, se pod ía desp ende que el caso En on (Es ados Unidos, el caso
Pa mala (I alia) y el caso La Pola (Chile), han coincidido p incipalmen e po que sus al os
ejecu i os u iliza on la manipulación con able y la alsedad de las ci as decla adas en sus
es ados inancie os como medio pa a engaña al me cado, a g andes i mas de audi o ía, a
o ganismos egulado es, a sus p opios abajado es (como ue el caso es adounidense), a sus
endedo es (como ue el caso i aliano) y a clien es de bajos ing esos (como ue el caso
chileno). Sin emba go, han di e ido no o iamen e en sus condenas y espues as legales ( e
abla 17).
73
Tabla 17
Compa a i o casos En on (Es ados Unidos), Pa mala (I alia) y La Pola (Chile)
Concep o
En on (EEUU)
Pa mala (I alia)
La Pola (Chile)
Año escándalo
2002
2004
2011
Tipo de aude
Repo es Financie os
F audulen os
Repo es Financie os
F audulen os
Repo es Financie os
F audulen os
P incipal(es) Ejecu i o(s)
in oluc ado(s)
Kenne h Lay; Je ey Skilling
Calis o Tanzi
Pablo Alcalde
Audi o es
A hu Ande sen
Deloi e and Touche
P ice Wa e house
Coope s
Sanciones
Condena de p esidio (en e 24
y más de 45 años)
Condena de p esidio (17
años)
Mul as
Adminis a i as
Se e idad espues a
egula o ia
SI
SI
NO
Consecuencias nega i as
pa es in e esadas
SI
SI
SI
Impac o mediá ico
SI
SI
SI
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Fo ani (2009); Dia io Financie o (2019); B i annica (2021); SVS (2012)
P o undizando en el caso chileno, cabe señala que en el año 2012 la Supe in endencia de
Valo es y Segu os (SVS) aplicó un p ocedimien o adminis a i o sanciona o io, p ocediendo
el Recu so de Reclamación del a ículo 30 del D.L. N° 3.538 (que co esponde al ex o
an iguo de dicho cue po no ma i o), el cual de e minaba que “El a ec ado pod á eclama de
la aplicación de la mul a o de su mon o an e el juez de le as en lo ci il que co esponda,
den o del plazo de diez días de indicado en el inciso an e io , p e ia consignación del 25%
del mon o o al de la mul a, en la Teso e ía Gene al de la República” (SVS, 2012).
Pa a e ec os del abajo, se in en ó conoce si las mul as aplicadas a los ex - ejecu i os, ue on
pagadas en su o alidad o se acogie on al ecu so de eclamación mencionado. A la echa y
como esul ado de un p oceso indaga o io ealizado con los o ganismos chilenos pe inen es
(Teso e ía Gene al de la República, Comisión pa a el Me cado Financie o y Consejo pa a la
T anspa encia), sólo ue posible ob ene el es ado de dichas eclamaciones (la mayo ía
“Finalizado”) ya que las Resoluciones inales co esponden a ma e ias con enciosas de
compe encia de los espec i os Jueces de Le as en lo Ci il (CPLT, 2022), lo que sugie e que
no ue on pagadas en su o alidad.
80
es ados inancie os? Pa a abo da lo se plan ea comp ende si las écnicas y he amien as de
la audi o ía o ense, pod ían con ibui a la disuasión del aude en los es ados inancie os.
Pa a con inua , y conside ando la e isión de la li e a u a asociada a la p e ención del aude
en los es ados inancie os, se in en a abo da la 3e a in e ogan e: ¿Cuáles son los obs áculos
que pod ían es a impidiendo la p e ención del aude en los epo es inancie os en Chile?
iden i icando los obs áculos que pod ían es a impidiendo la implemen ación de acciones
p e en i as en e al aude en los epo es inancie os en emp esas chilenas.
Sob e el mismo caso chileno, su ge la 4 a p egun a: ¿Cuál es el ni el de p epa ación que
posee Chile en ma e ia de espues as egula o ias y penales en e al aude inancie o
co po a i o? Pa a esponde la, se p opone descub i el ni el de p epa ación que posee el
país, pa a disuadi , de o ma e ec i a, los audes co po a i os, y conoce si la expe iencia
de algunos países de economías desa olladas puede se un e e en e pa a en en a dicha
p oblemá ica.
Aho a bien, conside ando que la li e a u a exis en e sob e la eo ía ins i ucional pa a
comp ende an o los e ec os del en o no ins i ucional como la mo i ación y los
compo amien os de las emp esas en elación con los audes inancie os, aún se mues a
dispe sa, se p e ende da espues a a la 5 a p egun a: ¿Cuáles son los elemen os que desde la
eo ía ins i ucional pudie an explica el compo amien o de las o ganizaciones en e al
aude inancie o co po a i o? con el in de gene a hipó esis que pos e io men e puedan
some e se a p uebas empí icas a in de de e mina su alidez.
Po úl imo, de la e isión de la li e a u a asociada a los algo i mos de edes neu onales como
écnicas con mayo aplicación en la comunidad pa a la de ección de aude inancie o, su ge
la 6 a y úl ima p egun a: ¿Cuáles han sido las ac ualizaciones, implemen ación y e icacia del
algo i mo de edes neu onales en la de ección del aude? Pa a da espues a se p opone
analiza las ac ualizaciones y écnicas complemen a ias en la op imización del esul ado en
Algo i mos de Redes Neu onales (ANN) pa a la de ección de aude inancie o.
En esumen, los cues ionamien os que su gen del es ado del a e y que se in en an esponde
en la esis doc o al son los siguien es:

81
P egun a N°1: ¿Son concluyen es los sco es a ios po si solos pa a a i ma que se ha
come ido aude inancie o?
P egun a N°2: ¿Las écnicas y he amien as de la audi o ía o ense pod ían con ibui a la
disuasión del aude en los es ados inancie os?
P egun a N°3: ¿Cuáles son los obs áculos que pod ían es a impidiendo la p e ención del
aude en los epo es inancie os en Chile?
P egun a N°4: ¿Cuál es el ni el de p epa ación que posee Chile en ma e ia de espues as
egula o ias y penales en e al aude inancie o co po a i o?
P egun a N°5: ¿Cuáles son los elemen os que desde la eo ía ins i ucional pudie an explica
el compo amien o de las o ganizaciones en e al aude inancie o co po a i o?
P egun a N°6: ¿Cuál ha sido la implemen ación y e icacia del algo i mo de edes neu onales
en la de ección del aude inancie o?
Con odo, se p e ende a o ece an o la discusión académica como la p ác ica emp esa ial
aplicando el conocimien o ecién adqui ido pa a mi iga los iesgos elacionados con los
audes en la in o mación inancie a, p incipalmen e asociados con el impac o económico; el
daño epu acional de las emp esas; el daño social y a la e pública, no solo en el con ex o
especí ico de Chile, sino ambién en naciones con ealidades económicas y cul u ales
simila es.
82
CAPÍTULO 4: METODOLOGÍA
Pa a esponde las p egun as de in es igación y alcanza los obje i os plan eados en el
capí ulo an e io , se han desa ollado me odologías y écnicas de o den mix o, que se
conside an su icien es pa a p omo e la discusión académica y las mejo es p ác icas a ni el
emp esa ial ace cándose a una ealidad social elacionada con los es ue zos asociados al
comba e del aude inancie o pa a in e p e a los signi icados que los indi iduos asignan a
sus expe iencias en su quehace p o esional, median e sus p opios es imonios y al ma gen
de oda eo ía (es o úl imo en conco dancia con Va gas, 2011).
Es así como se han aplicado di e sas me odologías de es udio, ales como mé odos de ni el
desc ip i o con diseño documen al apoyado en in o mación de uen es secunda ias y basado
en el es udio de caso pa a con as a da os con un ma co eó ico según el p oblema de ec ado
(He nández, Fe nández y Bap is a, 2014; Yin, 1994); écnicas de ecopilación bibliog á ica
de ipo documen al; compa ación es adís ica con mapeo sis emá ico de bibliog a ía; un
análisis de legislación compa ada en e Chile y países que cuen an con un mayo desa ollo
en es a ma e ia y; una e isión sis emá ica de la li e a u a cien í ica, de ca ác e explo a o io
y documen al con el in de gene a hipó esis que pos e io men e puedan some e se a p uebas
empí icas a in de de e mina su alidez.
Jun o con lo an e io , y con el obje o de comp ende las p oblemá icas y ealidades sociales
desde la pe spec i a, expe iencia y es imonio de sus p o agonis as, se han adop ado mé odos
explo a o ios de ca ác e cuali a i o con en oque enomenológico ealizado a a és de
en e is as en p o undidad con p o esionales expe os en el ámbi o o ense, legal y
académico.
En los siguien es seis capí ulos se abo da á en o ma especí ica cada uno de los mé odos,
écnicas y p ocedimien os lle ados a cabo.
83
CAPÍTULO 5: APLICACIÓN DE LOS SCORE RATIOS EN EL CASO
DE LA CLÍNICA LAS CONDES EN CHILE
5.1. INTRODUCCIÓN
En los úl imos años, no icias elacionadas a audes inancie os han ido en aumen o (Meh a
y Bha ani, 2017), ocu iendo en di e sos ipos de indus ias, llamando ue emen e la
a ención del público y causando g an impac o en dis in os sec o es económicos (Ngai e al.,
2010). La p eocupación que engloban es as malas p ác icas adica en el impac o dañino hacia
la economía y los negocios: caída del p ecio de acciones, educción de p oduc i idad,
banca o a de emp esas y pé dida de dine o pa a di e en es agen es, lo que conlle a a una
asignación de icien e del capi al y al a de c edibilidad en el me cado de capi ales (Kuma i
Tiwa i y Debna h, 2017; Ngai e al., 2010; Th ockmo on y Mayew, 2015).
En Chile, y como se ha mencionado an e io men e, múl iples casos de aude inancie o han
sido descubie os, a ec ando an o a emp esas del sec o p i ado como del sec o público
(Lei a y Mellado, 2014). El caso Pen a y SQM des acan den o de los más escandalosos
ligados a co upción; el caso La Pola , asociado a aude en los es ados inancie os, que a ec ó
nega i amen e a clien es, in e sionis as y al me cado de alo es (Pa isi e al., 2015).
Po su pa e, en el año 2017 se epo ó que Clínica Las Condes (CLC) –uno de los ecin os
de salud p i ada más p es igiosos y de mayo excelencia de Chile– a as aba e o es
con ables desde el año 2008, hecho que ue de ec ado exclusi amen e po el aspaso de
in o mación inancie o con able a la nue a pla a o ma adminis a i a de la compañía
(sis ema SAP). CLC dio a conoce una di e encia en la con abilidad de ap oximadamen e
USD 10 millones, lle ándola a con a a a la consul o a PwC pa a la ealización de una
audi o ía de la i ma, que pe mi iese cla i ica es e p oblema con able. Si bien en la ac ualidad
el caso sigue en manos de la jus icia chilena y aún no se dic amina si es que hubo aude en
los es ados inancie os, hay cie a p obabilidad de que se haya come ido es e deli o.
En e las clínicas que mues an sus balances, CLC es la que más ing esos po en a posee,
con mon os que bo dean los $226.000 millones, supe ando a o os g andes compe ido es del
sec o , como Clínica San a Ma ía y Clínica Dá ila. Sin emba go, p esen a una de las
ganancias más bajas en e sus compe ido es, alcanzando un mon o ap oximado de M$
84
4.500.000, siendo supe ado ampliamen e po Clínica San a Ma ía (M$ 16.232.911) y Clínica
Indisa (M$ 11.629.751). (Ve igu a 5).
Figu a 5. Resul ados p incipales po compe ido es en la indus ia, 2019.
Fuen e: Elabo ación p opia en base a es ados inancie os de clínicas
Sin emba go, cie os e o es con ables a as ados po muchos años esul a on en juicios y
p oblemas legales que aún es án en discusión, los que se án desc i os a con inuación.
En ene o de 2017, el en onces ge en e gene al de CLC en ía un hecho esencial a la SVS,
no i icando que desde no iemb e de 2015 la i ma ha implemen ado una nue a pla a o ma
adminis a i a, la que sopo a los p ocesos esenciales de la sociedad —incluido el p oceso
inancie o con able—, conocido como “sis ema SAP”. Debido a la mig ación de la
in o mación inancie a a es e so wa e de plani icación de ecu sos emp esa iales, se pudo
de ec a di e encias de a as e en la con abilidad de la emp esa, que p o enían desde el 2008,
po un mon o ce cano a $10.000 millones (Pode Judicial, 2018). En espues a an e es os
hechos, el di ec o io de la sociedad decidió con a a a la audi o a PwC pa a de e mina con
exac i ud las di e encias, o igen e impac o sob e los es ados inancie os de la sociedad (Pode
Judicial, 2018).
0
2.000.000
4.000.000
6.000.000
8.000.000
10.000.000
12.000.000
14.000.000
16.000.000
18.000.000
0
50.000.000
100.000.000
150.000.000
200.000.000
250.000.000
CLC STA
MARÍA
INDISA DÁVILA
Ganancias, M$
Ven as, M$
Clínicas
Ven as Ganancias
85
Du an e el año 2018, su gie on ue es disc epancias en e di ec o es y accionis as
mayo i a ios de la sociedad. En ab il de 2018, asume la nue a mesa di ec i a, donde se
plan eó la posibilidad de ealiza una audi o ía o ense pa a de e mina los aspec os
p oblemá icos que se habían gene ado en la con abilidad de la emp esa (Pode Judicial, 2018)
Inmedia amen e, es a posibilidad es echazada po los di ec i os y ge en e gene al de CLC.
El 1 de agos o de 2018, se solici a una jun a de accionis as pa a discu i , nue amen e, la
ealización de una audi o ía o ense. En cues ión de días, el di ec o y p esiden e de la
sociedad echaza on es a pe ición. El 30 de agos o de 2018, se e ec úa una segunda solici ud
de jun a de accionis as, donde se plan ea discu i la ealización de una audi o ía o ense y la
e ocación o al del di ec o io (Pode Judicial, 2018). Con 5 o os a a o y 4 en con a, se
echaza nue amen e la solici ud, lo que le signi icó una ep imenda de la CMF.
Con pos e io idad a la jun a de accionis as celeb ada en oc ub e de 2018, el p esiden e del
di ec o io mani es ó su nulo in e és po “indaga en el pasado”, jus i icando y haciendo
e e encia a la no ealización de audi o ía o ense pa a descub i las eales causas de los
p oblemas con ables de la compañía. Es o gene ó que, en no iemb e de 2018, una pa e de
accionis as ealiza an una solici ud de designación de á bi o al 12° Juzgado Ci il de
San iago, pa a esol e las di e encias en e di ec o es, consejo de adminis ación, ge en es
y accionis as (Pode Judicial, 2018).
Días más a de, la con apa e p esen ó una eposición a la decisión omada po el Juzgado,
lo que implicaba que en el caso de que se man u iese la decisión, el caso pasa a a manos de
la Co e de Apelaciones de San iago de Chile. En eb e o de 2019, el Juzgado o denó el
nomb amien o de un á bi o pa a di imi el con lic o, haciendo e ec i a la apelación de la
con apa e, po lo que el caso se ele ó a la Co e de Apelaciones de San iago de Chile. En
la ac ualidad, el caso sigue siendo es udiado y analizado po el sis ema judicial chileno, sin
ene una esolución en lo que espec a a los e o es con ables que p esen ó CLC desde el
2008 en adelan e.
En la abla 19 se p esen a el o den c onológico de los sucesos des acados del caso, con una
b e e desc ipción de és e.

86
Tabla 19
O den c onológico del caso CLC.
Fecha
Desc ipción del hecho
2008
Comienzas los e o es con ables de la sociedad, que se án de ec ados en
2017.
No iemb e de 2015
T aspaso de in o mación inancie a con able a nue a pla a o ma
adminis a i a: sis ema SAP.
Ene o de 2017
Ge en e gene al en ía documen o a la SVS no i icando e o es de
con abilidad desde 2008, po $10.000 millones. Se con a a a la audi o a
PwC pa a de e mina di e encias con ables de los es ados inancie os.
Ab il de 2018
Asume nue a mesa di ec i a. Se p opone la ealización de una audi o ía
o ense, la cual es echazada inmedia amen e. Fue es disc epancias en e
di ec o es e in e sionis as mayo i a ios, acusando ealización de pocas
acciones pa a esol e y escla ece los e o es con ables.
1 de agos o de 2018
Se solici a una jun a de accionis as pa a discu i la posible ealización de
una audi o ía o ense. El p esiden e y di ec o de la compañía echazan es a
solici ud.
30 de agos o de 2018
Se solici a nue amen e una jun a de accionis as, pa a a a el ema de la
ealización de audi o ía o ense y la e ocación o al del di ec o io. Es a
solici ud es nue amen e echazada po el di ec o io.
Oc ub e de 2018
Realización de jun a de accionis as. El p esiden e de la sociedad señala su
nulo in e és po in es iga las si uaciones que ocasiona on el deso den
con able de la compañía.
No iemb e de 2018
Designación de un juez á bi o po el 12° Juzgado Ci il de San iago pa a
di imi el con lic o. Con apa e p esen a una eposición a es a designación,
solici ando ele a el caso a la Co e de Apelaciones de San iago.
Feb e o de 2019
El caso es ele ado a segunda ins ancia, omado po la Co e de Apelaciones
de San iago.
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Pode Judicial (2018).
En base a la in o mación ecopilada, se obse a que el caso CLC ha implicado la ale a de
in e sionis as, accionis as, di ec o es e ins i uciones egulado as, a la espe a de una sen encia
que pe mi a ce a el caso que ha gene ado cos os económicos, legales y epu acionales. Al
de ec a se es as posibles i egula idades, la adminis ación de CLC mos ó buena disposición
pa a escla ece el o igen de la si uación; disposición que, con el paso de los meses, ue
disminuyendo has a gene a con lic os legales en e adminis ado es que aún pe sis en en
ibunales.
87
En de ini i a, si uaciones como el ue e echazo hacia la ealización de una audi o ía o ense
pa a de e mina la causa eal de los p oblemas, y decla aciones del p esiden e de la sociedad
mani es ando su desin e és po indaga en el pasado, sus en an el in e és po u iliza
he amien as de análisis de da os en los es ados inancie os pa a pode ene una isión
adicional espec o de la salud inancie a de la emp esa, sin ol ida que el caso es á en manos
de la jus icia chilena y que, en la ac ualidad, no se ha dic ado ningún ipo de sen encia.
Pa a da espues a al p ime cues ionamien o plan eado en el pun o 3.1.1., se p opone p oba
la e ec i idad de los a ios y modelos inancie os: Modelo Al man Z-sco e, Modelo Beneish
M-sco e y Sloan Ra io, a a és del caso de Clínica Las Condes en Chile.
A con inuación, se p esen a la me odología especí ica de in es igación pa a desa olla el
obje i o plan eado, los esul ados y su discusión. Finalmen e se p esen a una sín esis del
capí ulo.
5.2. METODOLOGÍA
Pa a esponde la p egun a de in es igación, se lle a a cabo un es udio de caso que con iene
una línea de in es igación de o den mix o y un diseño documen al sus en ado en in o mación
de uen es secunda ias.
El es udio de caso pe mi e con as a da os con un ma co eó ico aco de al p oblema, pa a
analiza e in e p e a la in o mación ecolec ada (He nández e al., 2014; Yin, 1994). El caso
es udiado es Clínica Las Condes (CLC), en el cual se analiza el pe íodo que p esen a e o es
en los es ados inancie os, es o es, desde el año 2008 has a el año 2019. La in o mación
u ilizada pa a analiza el caso ue: (a) Es ado de esul ados, (b) Es ado de si uación inancie a
y (c) Es ado de lujo de e ec i o, la cual ue ex aída de las memo ias y es ados inancie os
consolidados de CLC, ob enidos de su po al web con echa del 13 de oc ub e de 2020 y de
Thompson Reu e s, debidamen e audi ados po di e en es compañías (Deloi e, EY y PwC).
88
5.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN
El análisis e ec uado a CLC —median e la in o mación p esen ada en sus es ados
inancie os— con el modelo Al man Z – sco e pe mi e ene una isión gene al del
desempeño inancie o de la compañía. En pa icula , de e mina el iesgo de quieb a de CLC
du an e el pe íodo analizado, eniendo en conside ación que emp esas en iesgo de quieb a
son más p opensas a come e aude en sus es ados inancie os (C essey, 1953; Deloi e
Fo ensic Cen e , 2008). Los esul ados se p esen an en la abla 20. En la igu a 6 se mues a
la e olución del indicado en el pe íodo es udiado.
Tabla 20
Modelo Al man Z - sco e de CLC.
2019
2018
2017
2016
2015
2014
𝑿𝟏
0,198
0,176
0,042
0,139
0,136
0,140
𝑿𝟐
0,142
0,133
0,156
0,195
0,257
0,264
𝑿𝟑
0,043
0,048
-0,015
0,027
0,058
0,062
𝑿𝟒
0,983
1,145
1,146
1,382
1,951
2,288
𝑿𝟓
0,539
0,522
0,484
0,522
0,541
0,505
Z - sco e
1,705
1,765
1,390
1,881
2,425
2,619
2013
2012
2011
2010
2009
2008
𝑿𝟏
0,229
0,211
0,226
0,244
0,207
0,225
𝑿𝟐
0,294
0,319
0,304
0,284
0,256
0,242
𝑿𝟑
0,092
0,108
0,110
0,107
0,087
0,081
𝑿𝟒
3,532
5,576
6,434
6,410
4,086
3,907
𝑿𝟓
0,531
0,602
0,598
0,596
0,584
0,552
Z - sco e
3,639
5,007
5,517
5,486
3,931
3,771
Fuen e: Elabo ación p opia en base a es ados inancie os de CLC.
89
Figu a 6. Modelo Al man Z - sco e de CLC.
Fuen e: elabo ación p opia en base a es ados inancie os de CLC.
Po su pa e, la abla 21 mues a los esul ados ob enidos al u iliza el modelo Beneish M –
sco e, pe mi iendo obse a si los es ados inancie os ue on o no manipulados. La abla 22
mues a una compa ación en e los esul ados p omediados de cada a iable de CLC –
comp endido en e los años 2008 y 2019– y de las i mas manipulado as y no manipulado as,
p o enien es de las es imaciones ealizadas po Beneish (1999). En la igu a 7 se p esen a la
e olución de es e indicado du an e el anscu so de los años.
0
1
2
3
4
5
6
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Al man Z - sco e
Años
CLC Benchma k supe io Benchma k in e io
96
CAPÍTULO 6: LA CONTABILIDAD FORENSE Y SU APORTE EN
LA DISUASIÓN DEL FRAUDE FINANCIERO
6.1. INTRODUCCIÓN
La pa icipación de la audi o ía o ense ( o ensic accoun ing po su denominación en inglés),
en p ocesos de in es igación de aude ha desa ollado écnicas y he amien as especializadas
pa a la de ección e in es igación de si uaciones sospechosas, ales como análisis de elación
e ical u ho izon al, análisis de co elación, análisis de endencias y so wa e de mine ía de
da os (Akinbowale e al., 2020; Jenkins e al., 2018; Sousa, 2017).
Pa a da espues a al segundo cues ionamien o que su ge de la e isión de la li e a u a
expues a en el pun o 3.2.3, se es ablecen los siguien es obje i os especí icos:
a) Conoce la expe iencia de p o esionales elacionados con el ámbi o o ense y el
aude co po a i o, indagando sob e sus pe cepciones, mo i aciones, in e eses,
p eocupaciones y limi aciones en su eje cicio p o esional.
b) Comp ende los mé odos y écnicas u ilizadas po los audi o es o enses pa a de ec a
audes y de e mina cuáles pod ían se implemen adas como medidas disuasi as
en e al aude en los es ados inancie os.
El capí ulo es á o ganizado de la siguien e mane a. La siguien e sección p esen a la
me odología especí ica empleada, la selección de en e is ados y la ecogida de da os pa a
abo da cada uno de los obje i os especí icos de inidos. Pos e io men e, se p esen an los
esul ados y discusión. Finalmen e se expone una sín esis del capí ulo.
6.2. METODOLOGÍA
Conside ando que la con abilidad o ense es una especialidad mul idisciplina ia, su es udio
debie a aba ca la di e sidad de emas. Del mismo modo y conside ando que la in es igación
en ciencias sociales u iliza egula men e mé odos cuali a i os ales como: in es igación
na a i a, en e is as de in es igación (es uc u adas/no es uc u adas), análisis de
con enidos, g upos ocales y análisis de discu sos, la in es igación cien í ica en con abilidad

97
o ense ambién debie a u iliza odas las he amien as y mé odos de in es igación a su
disposición (DiGab iele y Hube , 2015).
Coincidiendo con DiGab iele y Hube (2015) y lo e idenciado du an e la e isión de la
li e a u a, compues a mayo men e po es udios cuan i a i os (po ejemplo DiGab iele, 2009;
Fo ingle y Szí ós, 2016; Nig ini, 2019; Rehman y Hashim, 2021; Singh y Bes , 2016;
Zainudin y Hashim, 2016) y no desde el pun o de is a de sus p o agonis as, la p esen e
p oblemá ica se abo da bajo un en oque cuali a i o.
Po su pa e y dado que la audi o ía o ense es una disciplina que no se encuen a egulada
uni e salmen e y no cuen a con una base eó ica homogénea, se hace necesa io en oca se en
p o esionales expe os en la ma e ia pa a encon a espues as en sus c eencias, opiniones,
expe iencias y expec a i as.
Po odo lo an e io , y pa a da espues a a la segunda p egun a de in es igación se lle a a
cabo un es udio explo a o io de ca ác e cuali a i o dado que se equie e comp ende en
o ma holís ica una ealidad social desde la pe spec i a de sus p o agonis as, a ando de
aba ca odo el con enido de sus expe iencias y signi icados (Balles e os, 2014), en es e caso,
una ealidad elacionada con los es ue zos asociados al comba e del aude inancie o de
pa e de quienes eje cen las labo es o enses bajo sus dis in os en oques.
El mé odo de la in es igación es á o ien ado a la comp ensión de dicha ealidad social, a
a és de un en oque enomenológico con el p opósi o de in e p e a los signi icados que los
indi iduos asignan a sus expe iencias en su quehace p o esional, desde su mundo in e io y
al ma gen de oda eo ía (Va gas, 2011).
Dado que la enomenología se undamen a en el es udio de las expe iencias de ida, espec o
de un suceso, desde la pe spec i a del suje o y apues a po e ec ua una in es igación
exhaus i a y llega a la aíz (Fus e , 2019), la ase de ecogida de da os se ealiza po medio
de en e is as en p o undidad a p o esionales elacionados con el ámbi o o ense, con el
p opósi o de adqui i in o mación del obje o de es udio, eniendo en cuen a que es a
in o mación es á p esen e en sus biog a ías (Fus e , 2019).
98
6.2.1. Selección de los en e is ados
El obje i o del mues eo cuali a i o es comp ende el enómeno de in e és y pa a ello se
deben elegi indi iduos y con ex os p egun ándose: ¿Quién puede en ega la mayo y mejo
in o mación ace ca del es udio? y ¿en qué con ex os se pod á euni dicha in o mación?
(Mayan, 2001).
En i ud de lo an e io y conside ando la al a especialización y a iedad de disciplinas que
eje cen los p o esionales elacionados con la audi o ía o ense, se aplicó un mues eo de
máxima a iación seleccionando a aquellos que pudie an exp esa la p ác ica o ense de la
mane a más di e sa posible. Pa a ello, se p ocedió a con ac a a p o esionales de amplia
ayec o ia en casos de aude co po a i o y deli os inancie os a ni el in e nacional, en e
ellos abogados, con ado es públicos, pe iodis as económicos y o os p o esionales que se han
desempeñado den o de los ámbi os desc i os en la abla 25 po más de diez años. Cabe
señala que la expe iencia ac ual decla ada po los en e is ados se basa p incipalmen e en
ac i idades p o esionales ealizadas en Chile.
Tabla 25
Clasi icación de en e is ados según su á ea de desempeño
Ca ego ía
Audi o ía
Fo ense
Audi o ía
In e na
Legal
Compliance
Pe iodismo
Económico
To al
Expe os Fo enses
5
1
0
0
0
6
Expe os Legales
0
0
2
1
0
3
O os Expe os
0
0
0
0
1
1
To ales
5
1
2
1
1
10
Fuen e: Elabo ación p opia
Así y en conco dancia con Mejía (2000), la selección de en e is ados se ealizó
conside ando la ep esen a i idad (aco de al pe il o ense), pe inencia (conocimien o
p o undo de la ealidad es udiada) y p edisposición de los pa icipan es (acep ación y
disponibilidad de iempo) ( e abla 26), lo cual cons i uye una mues a con las ca ac e ís icas
ap opiadas pa a comp ende si las écnicas y he amien as de la audi o ía o ense, pod ían
se un apo e e ec i o a la disuasión del aude en los es ados inancie os.
99
Al log a el pun o de sa u ación; es deci , cuando el examen sucesi o de casos ha cubie o
las elaciones del obje o social y los nue os casos ienden a epe i o no in oduci nue as
co ecciones (Mejía, 2000), se cons uye on es ca ego ías de en e is ados (expe os
o enses, expe os legales y o os expe os).
Tabla 26
Resumen de pa icipan es po ep esen a i idad y pe inencia
Pa icipan es:
Expe os Fo enses
Expe os Legales
O os Expe os
Código
[a]
[b]
[c]
Fo mación p o esional:
Con ado Público y O os
Abogado
Pe iodis a
En e is ados:
[a-1]; [a-2]; [a-3]; [a-4]; [a-5];
[a-6]
[b-1]; [b-2]; [b-3]
[c-1]
Fuen e: Elabo ación p opia
NOTA: las le as en e co che es indican el código u ilizado pa a dis ingui cada ca ego ía de pa icipan es.
(Se en e is a on 6 expe os o enses, 3 abogados y 1 pe iodis a)
De es a mane a y median e el uso de en e is as en p o undidad y uno a uno, se lle a a cabo
un es udio explo a o io pa a ene un pano ama gene al sob e el ema de es udio (Ka ayama,
2014).
6.2.2. Recogida de da os
Las en e is as ue on iniciadas con una p esen ación, in o mando sob e el obje i o gene al
de la in es igación. La indagación se ealizó a a és de p egun as semi-es uc u adas,
in e calando las p egun as es ablecidas en la pau a de en e is a, inco po ando u omi iendo
algunas según el desa ollo de la en e is a y el én asis pues o po el en e is ado. Cuando
ue necesa io se eg esó al en e is ado pa a p o undiza en cie os aspec os de su
expe iencia.
Las pau as de las en e is as semi-es uc u adas di igidas a los ‘expe os o enses’ [a] se
desa olla on en dos secciones. La p ime a de ellas de índole in oduc o ia pa a ob ene el
pe il de los encues ados asociado a su eje cicio p o esional. La segunda sección, elacionada
di ec amen e con los dos p ime os obje i os especí icos de la in es igación, se basó en sus
p opias pe cepciones, expe iencias y limi aciones asociadas a los con enidos desc i os en la
100
abla 27 y al aude sob e los es ados inancie os: ipo de aude en el cual la al a di ección
de una o ganización p epa a in o mes inancie os manipulados que es án diseñados pa a
engaña a los in e so es, audi o es y analis as sob e la condición inancie a eal de la
o ganización (Nig ini, 2020).
Tabla 27
Relación del con enido de en e is as pa a Expe os Fo enses [a]
Obje i o
Con ex o P egun as
Sob e la expe iencia y pe cepciones de la audi o ía o ense
- Casos de aude en los es ados inancie os
in es igados.
Sob e los mé odos y écnicas de la audi o ía o ense
- Ins umen os de análisis o ense aplicado a los
es ados inancie os pa a de ec a aude.
- Fac ibilidad de aplica he amien as o enses
como medidas disuasi as pa a p e eni lo.
Fuen e: Elabo ación p opia en base a pau a de en e is as
De la misma mane a, las pau as de las en e is as aplicadas a los ‘expe os legales’ [b]
es u ie on elacionadas con los es obje i os del es udio, con én asis en las opo unidades
de desa ollo pa a el ma co legal ac ual y se desa olla on sob e la base de sus p opias
expe iencias, pe cepciones y pe spec i as elacionadas con los con enidos que se mues an
en la abla 28. Cuando ue necesa io, se en a izó en el alcance del es udio pa a en oca el
aude co po a i o o emp esa ial, in en ando deja de lado el aude ocupacional que se
ajus aba a su mayo expe iencia.
Tabla 28
Relación del con enido de en e is as pa a Expe os Legales [b]
Obje i o
Con ex o P egun as
Sob e la expe iencia y pe cepciones de la audi o ía o ense
- Casos que hayan llegado a la jus icia po audes en los es ados
inancie os.
- Ca ac e ís icas pe sonales de un de audado .
Sob e los mé odos y écnicas de la audi o ía o ense
- Pe cepción y comp ensión de la audi o ía o ense.
- Técnicas o enses pa a la disuasión.
Sob e las opo unidades de desa ollo según la ju isdicción local
- Pe cepción sob e medidas legales pa a cas iga los deli os
co po a i os popula men e denominados de “cuello y co ba a”.
- Ni el de desa ollo es uc u al de la legislación local pa a
abo da audes co po a i os.
Fuen e: Elabo ación p opia en base a pau a de en e is as
101
Po úl imo, las p egun as ealizadas a ‘o os expe os’ [c] ( e abla 29) se ealiza on pa a
complemen a el es udio con pe spec i as del á ea del pe iodismo económico que ha
con ibuido al conocimien o público sob e casos emblemá icos de audes inancie os.
Tabla 29
Con enido en e is as O os Expe os [c]
#
Con ex o
1
Mo i ación pa a eje ce el pe iodismo-económico
2
Aspec os de mayo in e és sob e casos de aude co po a i o in es igados
3
Acciones que hubiesen p e enido el impac o de los audes co po a i os in es igados
4
Pe cepción de la legislación local en cuan o a los cas igos ecibidos
5
Conocimien os y opinión sob e audi o ía o ense
Fuen e: Elabo ación p opia en base a pau a de en e is as
En línea con Mayan (2001), se de iene la ecolección de da os cuando odas las ca ego ías
han sido sa u adas, es deci cuando ningún da o nue o o ele an e eme ge.
6.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Una ez alcanzado el pun o de sa u ación, las indagaciones ealizadas sob e las pe spec i as
y expe iencias pe sonales de los pa icipan es del es udio clasi icados po ca ego ías de
expe os [a], [b] y [c] según lo desc i o en abla 26 son analizadas y discu idas en es a sección
basados en los obje i os del es udio, al como se esume en la abla 30.
Tabla 30
Resumen de esul ados y discusión
#
Obje i os del es udio
N° de en e is ados
[a]
N° de en e is ados
[b]
N° de en e is ados
[c]
1
Sob e la expe iencia y pe cepciones de la audi o ía
o ense
6
3
2
Sob e los mé odos y écnicas de la audi o ía o ense
6
3
3
Sob e las opo unidades de desa ollo según la
ju isdicción local
3
1
Fuen e: Elabo ación p opia

102
6.3.1. Sob e la expe iencia y pe cepciones de la audi o ía o ense
Resul ados de las en e is as a los expe os o enses [a]
A pa i de la indagación in oduc o ia ealizada a los en e is ados, se desp ende que las
mo i aciones pa a eje ce la labo o ense son di e sas y se cen an en aspec os como el
in e és po descub i si uaciones i egula es, disgus o po la impunidad, el desa ío po
amplia conocimien os, la comp ensión de los esquemas ealizados po los de audado es e
incluso dis u a de la di e sidad de casos e indus ias en donde se desa ollan.
Al p o undiza en la expe iencia de los p o esionales se obse a que apun a hacia la de ección
del aude po mal e sación de ondos o ap opiación indebida de ac i os (denominado
ambién aude ocupacional o in e no), pe o no al aude co po a i o elacionado con los
epo es inancie os audulen os, que co esponde a la e ce a ca ego ía del “Á bol del
aude”. Uno de los p incipales mo i os de es e en oque iene elación con el alcance legal,
dado que es e ipo de audes no es á ipi icado en cie os cue pos legales, como es el caso
chileno en donde sólo exis en algunas leyes especiales [a-2]; po an o, la expe icia de
in es igación y el alcance depende án de la ju isdicción. En es e sen ido, son los o ganismos
egulado es quienes ealizan mayo men e las audi o ías o enses man eniendo el oco en
audes asociados con la in ención de co iza en bolsa o e adi impues os [a-6].
Po su pa e, den o de sus pe cepciones, se des aca el hecho de que el aude co po a i o
su ge a aíz de la oma de decisiones de la al a adminis ación (CEO, CFO, Con alo
incluyendo al p opie a io en emp esas de meno amaño) y no siemp e descansa en una
debilidad de con ol in e no, los de audado es buscan lagunas, juegan con con oles, sin que
es os allen [a-3]. Es o gene a una g an di icul ad pa a la p e ención dado que an o el
consejo de adminis ación como el CEO y el CFO saben lo que es án haciendo [a-6].
En es os casos, es ele an e conside a que, si bien el obje i o de una audi o ía inancie a es
en ega una opinión sob e la azonabilidad de los saldos de los es ados inancie os de
acue do con p incipios con ables gene almen e acep ados, el audi o inancie o ambién
debie a p onuncia se espec o a aude o e o de acue do con lo es ablecido en la sección
240 de las NIAs. En caso de encon a lo debie a cuan i ica lo, comunica lo y solici a que se
co ija; sin emba go, muchos audi o es no lo ealizan po que el e o (in encional o no) queda
103
ue a del ango de la ma e ialidad y po la di icul ad que se p esen a pa a comunica la
si uación conside ando que la ge encia es á al an o [a-6].
En el caso de los audi o es in e nos, Cyn hia Coope y el caso Wo ldCom son un ejemplo del
dilema y las p esiones que se p esen an cuando se descub e un aude co po a i o [a-6;
Coope , 2008). En es as si uaciones, el p o esional iene a ias opciones: pedi ecompensa
económica po su silencio, asumi “cegue a in encional” o in o ma al comi é de audi o ía
con la disposición de enuncia o se despedido [a-6].
Desde los audi o es o enses, algunas de las limi aciones que se pueden p esen a en su labo
son: la di icul ad de ob ene in o mación, la exis encia de pe sonas que obs aculizan la
in es igación y los casos elacionados con indus ias especializadas o ansacciones
complejas [a-3; a-4].
Resul ados de las en e is as a los expe os legales [b]
Al igual que los expe os o enses, la expe iencia de la mayo ía de es e g upo de p o esionales
se basa en audes co po a i os de al o impac o, pe o no especí icamen e en audes sob e
es ados inancie os. En casos conc e os elacionados con emp esas eguladas, el hecho de
p opo ciona in o mación alsa al me cado se ha p esen ado como una discusión doc inal
sob e la exis encia o no de deli o, po ejemplo, en Chile es os deli os se conside an de
segundo o den o al as adminis a i as al con a eni cie os cue pos legales [b-3].
Casos desa ian es y llenos de his o ias son pa e de sus expe iencias. En e ellos, bajas
conside ables de mul as, ecu sos de la de ensa supe io es a los ecu sos públicos disponibles
(has a es es udios de abogados p i ados e sus uno o dos abogados pa a en en a los) y
en o pecimien o de la iscalización e in es igación han sido ac o es limi an es [b1; b2].
Los pe pe ado es o p o agonis as de los deli os de “cuello y co ba a”, se pe ciben como
pe sonas con al a epu ación, pe sonalidad ue e, de al a o ien ación al log o y cie os asgos
de psicopa ía [b-1]. Además, pueden se a ac i os y conquis ado es pa a gana se la
con ianza de las pe sonas, gene an edes de p o ección, son pe sonas educadas, de buen
aspec o pe sonal, con es udios p o esionales y que comen en el “e o ” po p ime a ez [b-
2; b-3].
104
En el caso de Chile, el “Modelo de p e ención de deli os” es muy laso y es donde pod ía
habe un espacio pa a la audi o ía o ense [b-1]. En es e mismo sen ido, la audi o ía o ense
es conside ada elemen al en p ocesos de in es igación pa a es ablece si hay aude [b-2; b-
3]. Los abogados los necesi an po su conocimien o especializado y es ele an e en la
p e ención pa a de ec a quien se sal ó la no ma [b-2].
6.3.2. Sob e los mé odos y écnicas de la con abilidad o ense
Resul ados de las en e is as a los expe os o enses [a]
Las espues as p opo cionadas po los expe os o enses sob e los mé odos y écnicas que
u ilizan pa a de ec a deli os económicos de o den gene al se mues an en la abla 31. La
ac ibilidad de aplica dichas écnicas, como medidas disuasi as pa a p e eni el aude
co po a i o sob e los es ados inancie os, debe á se de inida, en p ime luga , conside ando
el con ex o legisla i o y ju isdiccional del hecho i egula . Po ejemplo, en La inoamé ica se
pod ían aplica écnicas que apun en a iden i ica apa en es debilidades como pa e de un
aude ibu a io y en Es ados Unidos en oca las en iden i ica apa en es o alezas en los
es ados inancie os de emp esas que co izan en el me cado bu sá il [a-6]. También se debe án
ene en cuen a las p esiones del CEO y el di ec o inancie o (CFO) y la anulación de
con oles. Po cie o, el usua io cla e en la implemen ación de es as medidas p e en i as se á
el consejo de adminis ación, dado que la p e ención del aude p o iene desde un adecuado
Tone a he Top (TATT) [a-1].
Tabla 31
Técnicas o enses pa a de ec a deli os económicos
#
MÉTODOS / TÉCNICAS
[a-1]
[a-2]
[a-3]
[a-4]
[a-5]
[a-6]
1
Análisis de asien os manuales a in del pe iodo
•
2
Análisis de compo amien os de cuen as según na u aleza
•
•
3
Análisis de pa ones con ables
•
•
4
Análisis de sob ees imaciones
•
5
Análisis ho izon ales y e icales de cuen as con ables
•
•
6
Análisis p edic i o
•
7
Análisis ansaccional
•
8
Aplicación NIA 500-520 (*)
•
105
9
Cambios de asa imposi i a e ec i a
•
10
Compa ación de indicado es inancie os con indus ia
•
11
Fo ensic Da a Analy ics
•
•
•
•
12
De ección de endencias
•
13
De ección de ansacciones sospechosas y/o inusuales
•
14
Juicio p o esional y ol a o
•
15
Lec u a y comp ensión de ju isp udencia
•
16
Mine ía de da os
•
17
Ra ios an i aude
•
18
T a amien o al 100% de los da os
•
•
*No mas elacionadas con e idencia de audi o ía y p ocedimien os analí icos.
Fuen e: Elabo ación p opia en base a en e is as
En de ini i a, cualquie écnica o he amien a puede se una medida disuasi a. Lo que es
impo an e es que no se mezclen las expec a i as de con ol de aude del audi o in e no con
las del audi o o ense [a-2]. Igualmen e, es ele an e conside a que las écnicas y
he amien as a aplica depende án de la na u aleza del c imen y es esencial que exis a una
base sólida que las sus en e como: (1) polí ica an i aude; (2) decla ación y sensibilización
hacia los empleados, y (3) una combinación de ecu sos (pe sonas y ecnología) [a-3]. En
de ini i a, la polí ica de con ol debe es a espaldada po la al a adminis ación, debe se
pa e de la cul u a o ganizacional y se deben p opaga con medidas ejempli icado as [a-4].
Así mismo, se á i al que exis a una jun a di ec i a in oluc ada con in eg idad pa a el
e ec i o cumplimien o de su ol. La in eg idad debe á se un enca go desde el consejo de
adminis ación, p ocu ando que se ac úe con in eg idad en la endición de cuen as y que
exis a un “Código de é ica” y una “Decla ación de con lic o de in e eses” especí ica pa a el
di ec o io, independien e del pe sonal [a-6]. Incluso, un comi é de audi o ía ealmen e
independien e, con la mayo ía o la o alidad de sus miemb os independien es (como en
Eu opa); una o ación de i mas y socios de audi o ía; la epu ación de aseso es ex e nos y,
sob e odo, las unciones de audi o ía ex e na e in e na con dependencia di ec a del comi é
de audi o ía independien e [a-6] se án undamen ales.
Complemen ando las pe spec i as mencionadas, se des aca la impo ancia de ansmi i la
pe cepción del cos o e sus bene icio pa a implemen a las medidas disuasi as y de ges ión
112
CAPÍTULO 7: ANÁLISIS DEL CASO CHILENO RESPECTO DE
LOS OBSTÁCULOS QUE IMPIDEN LA PREVENCIÓN DEL FRAUDE
EN LOS REPORTES FINANCIEROS
7.1. INTRODUCCIÓN
Conside ando las di e sas inicia i as exis en es pa a p omo e la anspa encia y ecupe a
las con ianzas, su ge una e lexión sob e la si uación ac ual de las medidas pa a ena los
audes sob e los epo es inancie os –que an o daño causan a la e pública– en emp esas
no eguladas po la U.S. SEC, pe enecien es a países la inoame icanos miemb os de la
OCDE.
En la ac ualidad, la OCDE eúne a países de odo el mundo –37 miemb os y 5 socios cla es–
que colabo an a escala local, nacional y egional en cues iones undamen ales de ámbi o
global. Desde el año 2010, dos (2) países la inoame icanos se con i ie on en países
miemb os, Chile en el año 2010 y Colombia ecien emen e en el año 2020 (OCDE, 2020).
Conside ando lo an e io y con el p opósi o de abo da el cues ionamien o que su ge del
es ado del a e plan eado en el pun o 3.3.3, se p opone iden i ica los obs áculos que pod ían
es a impidiendo la implemen ación de acciones p e en i as en e al aude en los epo es
inancie os en emp esas chilenas, median e los siguien es obje i os especí icos:
a) Comp ende la impo ancia del “TATT” pa a es ablece un sis ema de con ol in e no
e ec i o y p e eni el aude sob e los epo es inancie os.
b) Recopila in o mación sob e la pe cepción de oles y esponsabilidades elacionadas
con la p e ención del aude.
c) Indaga sob e las exigencias y se e idad de las sanciones ela i as al aude en los
epo es inancie os.
El capí ulo p esen a a con inuación, la me odología especí ica empleada pa a abo da los
obje i os especí icos mencionados y una sección que mues a los esul ados pa a cada uno
de ellos. Po úl imo, se p esen a una discusión de dichos esul ados y una sín esis del capí ulo.

113
7.2. METODOLOGÍA
El mé odo de la in es igación es á o ien ado a la comp ensión del enómeno a a és de un
es udio de caso de diseño simple con el p opósi o de es udia lo en o ma pa icula median e
un examen exhaus i o (Ka ayama, 2014).
Dicho examen se ealizó sob e en idades chilenas pa a comp ende su es ado de desa ollo
espec o a la adopción de p ác icas in e nacionales elacionadas p incipalmen e con el
gobie no co po a i o y el con ol in e no.
7.2.1. Recolección de da os y mues a
Con el p opósi o de abo da los obje i os especí icos del p esen e es udio, la ase de ecogida
de da os se lle ó a cabo como sigue.
a) Comp ende la impo ancia del “TATT” pa a es ablece un sis ema de con ol
in e no e ec i o y p e eni el aude sob e los epo es inancie os, lo cual se abo da
a a és de un examen exhaus i o a los cues iona ios disponibles como in o mación
pública del me cado inancie o chileno y una indagación documen al de índole
compa a i a elacionada con el caso de es udio.
La in o mación p ima ia ue ob enida a a és de un examen exhaus i o de los
documen os (cues iona ios) disponibles en la sección “Gobie nos co po a i os de
emiso es de alo es” de la página web de la CMF (CMF, 2020).
b) Recopila in o mación sob e la pe cepción de oles y esponsabilidades
elacionadas con la p e ención del aude, que se ob iene a pa i del análisis
p o undo a las explicaciones con enidas en los cues iona ios mencionados.
c) Indaga sob e las exigencias y se e idad de las sanciones ela i as al aude en los
epo es inancie os, po medio de una e isión documen al con el in de ob ene un
análisis de legislación compa ada en e países que cuen an con un mayo desa ollo
en es a ma e ia y Chile a in de comp ende el a ance del país y su ni el, en elación
con o os países de la OCDE a ni el global más desa ollados en es a ma e ia.
114
Cabe señala que den o de los p incipales eque imien os de in o mación con emplados en
la “No ma de ca ác e gene al N° 385” (NCG 385), des aca –pa a e ec os del abajo– la
sección 3 sob e Ges ión y Con ol de Riesgos con enida en el “Cues iona io sob e p ác icas
de gobie no co po a i o” (SVS, 2015) ( e igu a 10). En es e ámbi o, las en idades obligadas
a epo a in o mación deben in o ma , en e o os asun os, si han adop ado, o no, los
p incipios, di ec ices y ecomendaciones nacionales e in e nacionales como, po ejemplo,
los desa ollados po COSO.
Figu a 10. Secciones “Cues iona io sob e p ác icas de gobie no co po a i o”
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Cues iona ios SVS (2015).
A la echa del es udio, se obse ó un uni e so de 205 en idades que cumplie on con el en ío
de la in o mación pa a el pe iodo diciemb e de 2019. Den o de dicho uni e so, exis ían 3
en idades que menciona on adop a ma cos de con ol in e no pa a el cumplimien o de SOX,
azón po la cual son excluidas del es udio po a a se de emp esas eguladas po la U.S.
SEC, quedando una población ajus ada de 202 emp esas que o man pa e del análisis.
Adicionalmen e, se ob u o in o mación pública disponible en la base de da os de
con ibuyen es del Se icio de Impues os In e nos (SII, 2020) –o ganismo público
esponsable de la aplicación y iscalización de odos los impues os in e nos de Chile–, la cual
se asoció a las 202 en idades a in de iden i ica el ipo de sociedad y los segmen os según
ni el de en as.
P ác icas de Gobie no Co po a i o
1. Del uncionamien o y
composición del di ec o io
2. De la elación en e la
sociedad, los accionis as y
público en gene al
3. De la ges ión y con ol
de iesgos
4. De la e aluación po pa e
de un e ce o
115
7.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Los esul ados son analizados y discu idos en es a sección basados en los obje i os del
es udio.
7.3.1. Impo ancia del TATT en el con ex o emp esa ial chileno
En el cues iona io que las en idades emi en a la CMF, esponden SI o NO a las p egun as
que se de allan en abla 32 y en cie os casos explican sus espues as nega i as.
Tabla 32
Con enido de la sección 3 del cues iona io sob e ges ión y con ol de iesgos
#
P egun as
Ma e ia
1
Tiene como di ec ices gene ales las polí icas de ges ión de iesgos
ap obadas po el di ec o io
Polí ica ges ión de iesgos [a]
2
Cuen a con una unidad de ges ión de iesgos o equi alen e, enca gada de
la de ección, cuan i icación, moni o eo y comunicación de iesgos, y que
epo a di ec amen e al di ec o io
Unidad ges ión iesgos [b]
3
Cuen a con una unidad de audi o ía in e na o equi alen e, esponsable de
la e i icación de la e ec i idad y cumplimien o de las polí icas,
p ocedimien os, con oles y códigos ap obados po el di ec o io, y que
epo a di ec amen e a és e
Unidad audi o ía in e na [c]
4
Tiene como guía p incipios, di ec ices y ecomendaciones nacionales e
in e nacionales como, po ejemplo, los desa ollados po COSO o los
con enidos en "Con ol Objec i es o In o ma ion and Rela ed
Technology" (COBIT, po sus siglas en inglés) c eados po ISACA o la
ISO 31000:2009 e ISO 31004:2013
Adopción p incipios [d]
5
Con empla un Código de Conduc a o documen o equi alen e ap obado po
el di ec o io y e isado anualmen e, que de ine los p incipios y
lineamien os que deben guia el ac ua del pe sonal y di ec o io de la
en idad
Código conduc a [e]
Fuen e: Elabo ación p opia en base a CMF (2020)
Median e un examen exhaus i o a cada una de las 202 espues as asociadas a las cinco
p egun as desc i as an e io men e, se ealiza el desglose que se mues a en la abla 33.
116
Tabla 33
Análisis de las espues as ealizadas po el o al de en idades (202)
Respues a
[a]
[b]
[c]
[d]
[e]
SI
123
104
123
102
148
NO
79
98
79
100
54
To ales
202
202
202
202
202
Fuen e: Elabo ación p opia en base a cues iona ios sob e p ác icas de gobie no co po a i o (CMF,
2020).
Los da os mues an que un 61% de las en idades ha decla ado con a con una “Polí ica de
ges ión de iesgos”, un 51% dice ene una unidad especializada de ges ión de iesgos y el
61% cuen a con unidad de audi o ía in e na. Se obse a ambién que el 50% de las emp esas
ha decla ado ene como guía, p incipios, di ec ices y ecomendaciones in e nacionales pa a
la ges ión de iesgos y con oles in e nos (en e ellos los ma cos COSO, COBIT o ISO
31000). Finalmen e, el 73% señala que cuen a con un “Código de conduc a”.
Po su pa e, de las 102 emp esas que decla an adop a guías y p incipios in e nacionales pa a
la ges ión y con ol de iesgos, un 46% explicó que ha adop a COSO como ma co único, un
42% in o mó que u iliza un mix de di ec ices in e nacionales y un 12% no especi ica las
me odologías adop adas.
Finalmen e, del 50% que decla a no u iliza ma cos in e nacionales pa a la ges ión de iesgos
y con oles in e nos, algunos explican que no lo conside an necesa io o que su adopción
implica al os cos os de implemen ación.
Po su pa e, y al ealiza un análisis más p o undo po ipo de sociedad, se obse a que un
63% de las en idades co esponden a sociedades anónimas abie as (SAA) y el 37% es an e
co esponde a o os ipos de sociedades. Cabe señala que las SAA en Chile son aquellas que
insc iben olun a iamen e o po obligación legal sus acciones en el “Regis o de alo es” y
quedan some idas a la iscalización de la CMF.
Respec o a la dis ibución en base al amo de en as –de e minado en base al cálculo de las
en as anuales pa a ines ibu a ios (SII, 2020)– se puede ap ecia que el mayo po cen aje
(78%) pe enece al segmen o g andes emp esas. La can idad de espues as posi i as espec o
a los 5 aspec os suje os a es udio, se obse a la dis ibución de la abla 34.
117
Tabla 34
Respues as posi i as po ipo de sociedad y segmen o de en as
[a]
[b]
[c]
[d]
[e]
Tipo Sociedad
SAA
83
72
85
71
97
O as
40
32
38
31
51
Segmen o de en as
G ande
113
96
110
93
130
O as
10
8
13
9
18
Fuen e: Elabo ación p opia en base a cues iona ios sob e p ác icas de gobie no co po a i o (CMF,
2020).
Cabe señala que del o al de en idades chilenas igen es según base de da os del SII (2020),
sólo un 2% pe enece al segmen o de g andes emp esas. En es a misma línea y en base a la
misma in o mación, cabe des aca que las sociedades anónimas abie as (en idades
eguladas) co esponden sólo al 0,05% de dicho uni e so.
7.3.2. Pe cepción de oles y esponsabilidades elacionadas con la p e ención del
aude
En base al examen p o undo ealizado sob e las explicaciones que o o ga on las en idades a
di e sas p egun as del cues iona io, se ex aen aquellas que ienen elación con la pe cepción
de oles y esponsabilidades elacionadas con la ges ión de iesgo de aude y el con ol
in e no.
Según los esul ados gene ales que se mues an en la abla 33, un 49% de las en idades señala
no con a con una “Unidad de iesgos” o equi alen e y un 39% señaló no con a con “Unidad
de audi o ía in e na” o equi alen e, o bien, no lo conside an necesa io po se sociedades de
in e sión. Respec o al hecho de no u iliza ma cos in e nacionales pa a la ges ión de iesgos
y con oles in e nos po que no lo conside an necesa io, o bien, po ene una combinación de
oles asociados a las unciones de audi o ía in e na, ges ión de iesgos y con ol in e no, se
desp ende que no exis e una cla a noción sob e los oles y esponsabilidades cla es asociados
al con ol in e no.

118
7.3.3. Exigencias y se e idad de las sanciones
La indagación sob e exigencias y se e idad de sanciones ela i as al aude en los epo es
inancie os, en la legislación local de países miemb os de la OCDE, como Es ados Unidos,
Reino Unido y Chile, p o ee esul ados compa a i os.
El ma co egula o io sob e audes con ables en Es ados Unidos es e lejo del esgua do a
los g upos de in e és o in e sionis as como una ca ac e ís ica p opia del sis ema anglosajón
( e Tabla 8) el cual se des aca po las exigencias y se e idad de sus sanciones ( e abla 35).
Tabla 35
Relación ma co legal no eame icano y sanciones po aude en los es ados inancie os
Año
Ley
Secciones/Alcance
Sanciones
2002
Sa banes-Oxley
Ac “Ley SOX”
Sección 302:
Responsabilidad co po a i a po in o mes inancie os
Sección 401:
Di ulgaciones en in o mes pe iódicos
Sección 404:
E aluación de la ges ión de los con oles in e nos
Sección 409:
Di ulgaciones del emiso en iempo eal
Sección 802:
Sanciones penales po al e a documen os
Sección 906:
Responsabilidad Co po a i a po In o mes Financie os
Máximo 20 años
de p isión y mul as
supe io es a 5
millones de
dóla es
Fuen e: Elabo ación p opia en base a PCAOB (2020).
Po su pa e, el ma co egula o io sob e audes con ables en el Reino Unido se mues a en
la abla 36.
119
Tabla 36
Relación ma co legal del Reino Unido y sanciones po aude en los es ados inancie os
Año
Legislación
Sección/Alcance
Sanciones
1968
The Ac
“Ley de Robo”
Sección 17:
Con abilidad alsa
Sección 19:
Decla aciones alsas de di ec o es de emp esas
Máximo 7 años
de p isión
1985
Companies Ac
“Ley de
Compañías”
Sección 450:
Des ui , alsi ica o alsi icación de un documen o que a ec e
o se elacione con los bienes o asun os de la emp esa
Máximo 7 años
de p isión y
mul a ilimi ada
2006
F aud Ac
“Ley de F aude”
Sección 2:
F aude po ep esen aciones alsas
Sección 3:
F aude po no di ulga in o mación cuando exis a el debe
legal de di ulga la
Sección 4:
F aude po abuso de posición
Máximo 10
años de p isión
2006
Companies Ac
“Ley de
Compañías”
Sección 386:
Incumplimien o de man ene egis os con ables adecuados
Sección 388:
Hace accesibles y conse a esos egis os con ables
Máximo 2 años
de p isión y
mul a ilimi ada
2012
Financial
Se ices Ac
“Ley de bancos
y o os se icios
inancie os”
Sección 89:
Decla aciones engañosas
Sección 90:
Manipulación de alo es
Sección 91:
Decla aciones engañosas en benchma k
Máximo 12
meses de
p isión y
mul as
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Da id e al. (2020) y The Na ional A chi es (2020).
Po úl imo, la e olución de las inicia i as legales chilenas elacionadas con el aude en los
es ados inancie os se isualiza en la abla 37. También se incluye la inicia i a más ecien e
elacionada con el “Deli o de adminis ación desleal”.
120
Tabla 37
Relación del ma co legal chileno y las sanciones po aude en los es ados inancie os
Año
Legislación
A ículos/Alcance
Sanciones
1981
Ley N°18.045
del Me cado de
Valo es
A .59:
An eceden es, ce i icaciones o decla aciones alsas.
A . 61:
Di undi in o mación alsa o endenciosa en el
me cado de alo es.
Máximo 10 años de
p isión
1981
Ley N°18.046
sob e Sociedades
Anónimas
A . 134:
P opo ciona decla aciones o ce i icaciones alsas o
dolosas (pe i os, con ado es o audi o es ex e nos)
Máximo 5 años de
p isión y mul a has a
UF 4.000
(equi alen es a 150
mil dóla es)
1997
DFL N°3
Ley Gene al de
Bancos
A . 157:
P opo ciona decla aciones alsas (di ec o es y
ge en es de una ins i ución iscalizada po la
Comisión)
A . 158:
Al e a in o mación con able o des ucción de
documen os.
A . 160:
Ob ene c édi os de ins i uciones de c édi o, públicas
o p i adas, suminis ando o p opo cionando da os
alsos o maliciosamen e incomple os.
Máximo 5 años de
p isión y mul a has a
UTM 10.000
(equi alen es a 700
mil dóla es)
2018
Ley N°21.121
Modi ica el
Código Penal y
o as no mas
legales pa a la
p e ención,
de ección y
pe secución de la
co upción
A . 470:
Adminis ación Desleal (*)
Máximo 3 años de
p isión y mul a de 15
UTM (equi alen es a
mil dóla es)
Fuen e: Elabo ación p opia en base a Biblio eca del Cong eso Nacional de Chile (2020) y Ca ey
(2018).
No a: (*) Se espe a que la con abilidad sea u ilizada como un elemen o p oba o io, pa a el nue o
“Deli o de adminis ación desleal” (Nino-Mo is, 2019).
7.3.4. La se e idad de las leyes pa a disuadi el aude
En sín esis, de la e isión ealizada a los ma cos legisla i os igen es en es países miemb os
de la OCDE –cada uno ep esen ando a dis in as egiones geog á icas del mundo– la
compa ación sob e la se e idad de sus sanciones se isualiza en la abla 38.
121
Tabla 38
Compa a i o po se e idad de sanciones sob e el aude en los es ados inancie os
Sanciones / País
Es ados Unidos
Reino Unido
Chile
P esidio
Máximo 20 años
Máximo 10 años
Máximo 10 años
Mul as
+ 5 millones de dóla es
Ilimi ada
700 mil dóla es
Fuen e: Elabo ación p opia en base BCN Chile (2020); PCAOB (2020) y The Na ional A chi es
(2020)
De lo an e io men e desc i o se desp ende que, la legislación local igen e en Chile ela i a
a los audes en los epo es inancie os se encuen a ipi icado en si uaciones muy
especí icas, con alcance educido a en idades eguladas po la “Ley de me cado de alo es”,
“Ley de sociedades anónimas” o la “Ley de bancos”, po lo an o, co esponde a un
po cen aje educido de las en idades chilenas (ce ca de un 2%). Po su pa e, la se e idad de
sus sanciones es bas an e laxa o poco es ic a, especialmen e pa a la al a adminis ación que
con o ma el gobie no co po a i o de las en idades, quedando muy po debajo de Es ados
Unidos y del Reino Unido.
El nue o “Deli o sob e adminis ación desleal” iene a con e i se en el p ime ace camien o
a es a ma e ia, pe o aún al a mucho po discu i , especialmen e po la al a concen ación de
p opiedad de las en idades chilenas y sus g andes g upos de in e és, con un modelo
la inoame icano de gobie no co po a i o, en con as e con el modelo anglosajón.
7.4. SÍNTESIS DEL CAPÍTULO
Respondiendo la e ce a p egun a: ¿Cuáles son los obs áculos que pod ían es a impidiendo
la p e ención del aude en los epo es inancie os en Chile?, se concluye que exis en es
(3) obs áculos que es án impidiendo la implemen ación de dichas acciones p e en i as en e
al aude en los epo es inancie os en las en idades chilenas: (1) La di icul ad pa a e alua
la ausencia de un co ec o TATT, como pa e de un sis ema de con ol in e no e ec i o. En
el caso chileno, es o se desp ende al isualiza que las inicia i as del o ganismo egulado –
pa a asegu a un sólido gobie no co po a i o y un sis ema de con ol in e no e ec i o– se
encuen an en una e apa de madu ez inicial; (2) Una combinación de oles y
esponsabilidades asociados a las unciones de con ol in e no, que gene a una con usión en
128
iden i ica aquellos elemen os más ele an es del es udio, cen ándose en los de alles y
du an e un iempo adecuado de en e is a, en las cuales ha sido posible e i ica da os,
ca ego ías analí icas y conclusiones con los mismos en e is ados (c i e io de c edibilidad);
(2) la desc ipción de allada del enómeno es udiado y las conclusiones ex aídas que pueden
se ans e ibles a o os en o nos legales, si uaciones y pe sonas (c i e io ans e ibilidad); (3)
los hallazgos consis en es que pueden epe i se (c i e io de con iabilidad) y; (4) la o mación
de los hallazgos en base a los encues ados y no po el in e és del in es igado (c i e io de
neu alidad).
8.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Las espues as de los pa icipan es según la pau a de ópicos aplicada en cada una de las
en e is as en p o undidad y basadas en sus p opias expe iencias, pe spec i as y es imonios
pe sonales sob e las ca ego ías deduc i as y el con ex o de p egun as de alladas en abla 41,
son analizadas en es a sección pa a log a los obje i os del es udio ( abla 42).
Tabla 42
Resumen de esul ados según núme o de espues as
#
Ámbi os de es udio
Ca ego ías deduc i as
Con ex o p egun as
N° de
espues as
1
Ma co egula o io
Aspec os egula o ios sob e el
deli o con able co po a i o en
Chile
Tipi icación del deli o
4
Ni el sanciona o io
ámbi o Penal
8
Ni el sanciona o io
ámbi o Adminis a i o
5
2
E ec o disuasi o de
las e o mas
Regulación de los ó ganos de
gobie no co po a i o en Chile
pa a disuadi el aude
co po a i o
Fo alecimien o de los
GC
7
E ec os de la
Au o egulación
“Comply o Explain”
7
In luencia del o igen
legal en el ma co
egula o io
6
E icacia de los o ganismos de
supe isión y egulación
Fo alezas
1
Debilidades
4

129
8.3.1. Aspec os egula o ios del deli o con able co po a i o en Chile
Tipi icación del deli o
Resul a necesa io pa a la g an mayo ía de los en e is ados, con ex ualiza los concep os de
es a a y aude, di e enciando en e los deli os come idos a a és de las emp esas y los
come idos pa a las emp esas [a-1; a-2; b-3; b-4], siendo es os úl imos los e e idos en el
p esen e es udio.
Respec o a la de inición doc ina ia de An ón Oneca (ca ed á ico de la ciencia penal
española) la es a a con empla elemen os como engaño, e o , ac o de disposición pa imonial
y pe juicio y, si bien es conocida po jueces y abogados y ha uncionado concep ualmen e,
el hecho que la ley chilena no con emple una de inición exac a (ni una desc ipción de aude)
es complejo [a-1, a-2]. En es e sen ido, los a ículos 467, 468 y 472 del código penal chileno
es ablecen las penas sob e el deli o de es a a, señalan una de inición gene al sob e es e deli o
y se e ie e a odas aquellas conduc as que no se encasillan en los demás a ículos ( aude
gené ico o es a a esidual) [a-1]. Así mismo y si se piensa en un de echo compa ado, el
a ículo 263 del código penal alemán, ampoco lo esuel e bien y se c ee que si exis ie a un
concep o compa ido no se ía an complejo [a-1; a-2].
Jun o a lo an e io , su ge la e lexión sob e el bien ju ídico p o egido en es e ipo de deli os,
si es el pa imonio de los accionis as o si es el o den público económico pa a el co ec o
uncionamien o de las emp esas me can iles [b-4].
En consecuencia, no hay una lex-a is
8
sob e es os aspec os y se p esen a el p ime
cues ionamien o al ipo penal de los deli os económicos, un p oblema de p opo cionalidad e
igualdad, dado que siendo la es a a y el aude la misma conduc a -que u iliza la misma
ene gía pa a su come ido- lo que pod ía a ia es su ipi icación según la cuan ía del mon o
de audado [a-2; a-1].
Aho a bien, sin el ánimo de p o undiza sob e es a discusión legal, el deli o con able o aude
en los es ados inancie os no iene en Chile una egulación sis emá ica, po lo que se debe
ecu i a dis in os cue pos no ma i os y leyes especiales que puedan con ene conduc as que
pudie an de i a en igu as de es a a y de alsedades documen ales [a-1; a-5]. Es a si uación
8
Adm. y Ci . Conjun o de eglas écnicas a que ha de ajus a se la ac uación de un p o esional en eje cicio de
su a e u o icio (RAE, 2021)
130
di ie e de lo que sucede en o os países, como España, po ejemplo, cuyos ipos penales pa a
es e ipo de deli os se encuen an exp esados en el mismo código penal (a ículo 290 y
siguien es) y cub en an o a emp esas como a pe sonas [a-4; b-4].
Cabe señala que el deli o con able iene una na u aleza ju ídica sui géne is
9
y p esen a es
elemen os: i) de audaciones, ii) debe es de e acidad y iii) debe es de endición de cuen as.
En cuan o al debe de e acidad, cob a especial ele ancia el debe del con ado , el cual se
amplía ambién a los adminis ado es en el código de come cio chileno [a-5].
Po o a pa e, espec o a la pe cepción de los deli os con ables en Chile, se conside an de
al a complejidad, di ícil in es igación y ecu sos muy limi ados, lo cual di icul a la ac i idad
y calidad p oba o ia [b-1; b-4].
En de ini i a, se pe cibe que en Chile no hay un dé ici en el sis ema legal, sino que exis e
una “hipe - edundancia” o no es á acionalmen e sis ema izado [a-2]. En adición, exis en
espacios de disc ecionalidad pa a ipi ica el deli o, lo cual di icul a la aplicación de
sanciones penales [b-3].
Ni el sanciona o io en el ámbi o penal
Uno de los ipos penales con emplados en el ma co egula o io chileno elacionado con el
deli o con able, es la en ega de in o mación alsa al me cado que se encuen a en el a ículo
59 le a a) de la Ley N° 18.045 del Me cado de Valo es (LMV) y que además pod ía cons i ui
una conduc a p eceden e de la ado de ac i o, aunque sólo aplicable a las sociedades que
es án bajo la iscalización de la CMF [a-3].
Pa a las alsedades en me cados egulados la legislación busca p o ege el in e és del
accionis a mino i a io y del público a a és de la in o mación que en ega al me cado [a-2;
a-3]. En el caso de las sociedades anónimas abie as, se pe cibe una adecuada egulación
dado que pe mi e p o ege an o al público como al egulado . Po el con a io, pa a o a clase
de en idades eguladas, la LMV no es muy comple a [a-3].
Po su pa e, se ha obse ado que en los ibunales de jus icia no exis en sanciones pa a es e
ipo de conduc as dado que el es ánda de p ueba es más al o, y las causas se suelen cae po
la cons ucción de dicho es ánda [b-3].
9
Loc. adj. Dicho de una cosa: De un géne o o especie muy singula y excepcional (RAE, 2021).
131
Si se conside a el caso La Pola y la sensación de impunidad de la ciudadanía sob e el cas igo
a sus p incipales ejecu i os, jun o con la exis encia de dis in os cue pos legales que sancionan
es e ipo de conduc as, se puede in e i que el ni el de sanciones en Chile depende de la
decisión de un juez y que, si una conduc a es á en a ios cue pos no ma i os, se p i ilegia la
especialidad sob e la conduc a. Es o des aca la elación en e el de echo adminis a i o
Sancionado y el de echo penal chileno, es e úl imo como acceso io y de úl ima a io (o de
in e ención mínima, como la úl ima o ma que iene el Es ado pa a p o ege de e minados
bienes ju ídicos) p i ilegiando lo ci il y lo adminis a i o pa a asegu a un equilib io en e
e iciencia y p opo cionalidad [a-2; a-1; c-1].
Desde el ámbi o penal, la expe iencia pe sonal de algunos en e is ados con el caso La Pola
e ela que, si bien los ejecu i os p incipales u ie on sanciones po su esponsabilidad penal
en la en ega de in o mación alsa al me cado, es as no ue on e ec i as, es deci no ue on
p i a i as de libe ad. Es a si uación se debe a que en Chile las penas in e io es a 5 años no
son e ec i as al ene en cuen a que es e ipo de de audado es no cuen an con an eceden es
penales p e ios, según lo es ablecido en la Ley N° 18.216 que es ablece penas sus i u i as a
las penas p i a i as o es ic i as de libe ad [a-3; c-1]. En es e sen ido, se piensa que aun
cuando el ma co egula o io se pe cibe es ic o en cuan o a la conduc a, las sanciones son
le es [b-3; c-1], aunque impac an en el desp es igio y el daño epu acional de las pe sonas
[b-3].
Po su pa e, algunos ienen la con icción que un aumen o de penas pod ía con ibui a la
disuasión, con penas de cá cel como cas igo e ec i o y en o ma di ec a a las pe sonas pa a
desincen i a es e ipo de conduc as más allá de la emp esa [b-1; c-1]. Po el con a io, o os
c een que la solución pa a es e ipo de deli os no son las sanciones se e as ni es lle a odo
al ámbi o penal, sino más bien i a anzando en o as ma e ias pa a log a un obje i o supe io ,
log ando que los ejecu i os omen una eal conciencia de su ac ua y de la esponsabilidad
que ienen las emp esas pa a la esolución de los p oblemas sociales, más allá del Es ado. [b-
2].
En es a línea, se des aca el hecho de que la ecien e Ley N° 21.314 que es ableció nue as
exigencias de anspa encia e o zando las esponsabilidades de los agen es de los me cados
132
y o as ma e ias, subió las penas de odos los deli os del me cado de alo es. Es o es pe cibido
con eal impo ancia po que a ec a la e pública [b-3; c-1].
Con odo, si se mi a el de echo compa ado con la UE se descub e un dé ici en la egulación
sanciona o ia penal y un sis ema de deli os con ables muy es ingido. Po ejemplo, en el
A .331 del código de come cio alemán, se egula la p esen ación incomple a o alsa de los
es ados con ables, siendo de aplicación gene al, es deci incluyendo a casi odas las
sociedades y e o zado en las leyes especiales. En Chile, en cambio, es al e és, hay a ios
ipos especí icos pa a cie os con ex os. En es e aspec o, hay quienes piensan que la
egulación debe es a en el código penal, o os en cambio, c een que es posible in oduci los
cambios en un código que es é elacionado con el ámbi o de la conduc a, no necesa iamen e
en el código penal [a-5].
Ni el sanciona o io en el ámbi o adminis a i o
“Donde no es á el de echo penal, es á el de echo adminis a i o sancionado , donde al a la
egulación, ac úa el en e adminis a i o” [b-4].
El ni el sanciona o io del ámbi o adminis a i o se conside a bas an e es ic o y las conduc as
es án bien ipi icadas [c-1]. En es a línea, se c ee que la nue a igu a del “Denuncian e
anónimo” iene a acili a la iden i icación del de audado e incen i a, pe o no eemplaza al
de echo penal [b-1].
Sob e el caso La Pola -en donde exis e una pos u a unánime sob e una alla de odos los
sis emas de con ol- la ex SVS (ac ual CMF) impuso d ás icas sanciones a los ejecu i os
p incipales, di ec o es y audi o es de La Pola [a-3]. En es e con ex o, se conside a que, en e
a una in acción al ma co egula o io, la CMF aplica la egla e impone sanciones
adminis a i as, no po compo amien o c iminal, sino que lo sanciona adminis a i amen e.
Es o, básicamen e po que los c ímenes exigen dolo y la sanción adminis a i a se sa is ace
con la imp udencia, es aquí donde se pe cibe un “sis ema edundan e que no admi e
di e enciación acional”. [a-2].
En gene al, sob e la ac i idad sanciona o ia en Chile, aún se pe cibe una necesidad de que
sea más e ec i a. Pa a es o se piensa que debie an exis i más iscalizaciones, an o del Pode
Judicial como de la CMF. Sin emba go, los ecu sos son escasos y las in es igaciones se
cen an en los deli os económicos con mayo es iesgos [b-1]. En la p ác ica, la cons ucción
133
no ma i a p esen a alencias, las sanciones no es án bien de inidas y gene almen e, los
o ganismos iscalizado es no undamen an bien las sanciones [b-3]. En é minos de legalidad
y p opo cionalidad, Chile iene mucho po a anza , mi ando el de echo compa ado español
como ejemplo que es á más desa ollado en es a ma e ia [c-2]. Es aquí donde su ge
nue amen e la e lexión sob e la elación en e las sanciones del de echo penal y del de echo
adminis a i o, el p ime o de ellos con el obje i o de e-educa y cas iga , con un alcance
sob e la malicia o dolo y con una mayo impa cialidad y el segundo, con el p opósi o de
asegu a el ma co egula o io, con un alcance de culpa in accional y una meno
impa cialidad dado que la unción egulado a ecae en un sólo o ganismo, no siendo
su icien e la exis encia de unidades independien es den o de un o ganismo de
Adminis ación del Es ado [c-2].
8.3.2. Regulación de los ó ganos de gobie no co po a i o en Chile pa a disuadi las
manipulaciones con ables
Fo alecimien o de los gobie nos co po a i os
Las inicia i as de o alecimien o de los gobie nos co po a i os en Chile han sido ealizadas
bajo los lineamien os de la OCDE. La Ley N° 20.393 sob e esponsabilidad penal de las
pe sonas ju ídicas, es un ejemplo de ello, en donde se han egulado una se ie de deli os
co po a i os con e ec os penales pa a un mal gobie no co po a i o [a-1], sin emba go, no
exis e sólo un cue po no ma i o que egule los gobie nos co po a i os y se pe cibe una al a
de in e és en egula los [b-4]. Así mismo, exis e la sensación que el sec o emp esa ial
chileno no se lo ha omado en se io, siendo solamen e un check-lis pa a ing esa a la OCDE
al ando, aún, un buen ambien e y una conduc a ans e sal en e el Es ado, la ciudadanía y
los emp esa ios pa a log a un obje i o supe io , una necesidad de Co-Cons ucción
pa icipa i a pa a las p oblemá icas sociales. Pese a odo, se ap ecia una necesidad de mejo a
el en endimien o emp esa ial a a és de un cambio cul u al [b-2].
E ec os de la au o egulación (“Comply o Explain”)
En Chile, se conside a que el modelo de Au o egulación es el adecuado, pe o es pe ec ible
y es adecuado a los comp omisos y exigencias in e nacionales. A su ez, hay coincidencia
que el sis ema de au o egulación es muy buena he amien a ya que el Es ado no iene la
capacidad de con ola a odas las emp esas. [a-1; a-2]

134
En es e ámbi o, en el año 2015 el egulado emi ió la NCG 385 pa a que las Sociedades
Anónimas Abie as e elen al me cado sus p ác icas de gobie no co po a i o, lo cual es
conside ado - an o po el o ganismo egulado como po algunos p o esionales- un a ance
impo an e en é minos de anspa encia. Algunos piensan que la inicia i a ha gene ado un
e ec o disuasi o y una ayuda pa a la au o egulación [a-3; b-1; b-4]. Además, se c ee que es
un buen mecanismo pa a que las p egun as engan una explicación dado que el sólo hecho de
con es a el cues iona io, pe mi e au o e isa se e iden i ica las b echas [a-3], en es e sen ido,
es un incen i o pa a que las emp esas puedan o alece se ya que expone sus debilidades,
pa iendo de la buena e de los des ina a ios de la no ma [b-1, a-4]. Desde la pe spec i a del
egulado , a quedando la azabilidad de las espues as pa a e i ica las explicaciones [a-3;
b-1].
Po el con a io, hay quienes piensan que la NCG 385 no iene un e ec o disuasi o ya que
hay muchos eque imien os que no se saben in e p e a o comp ende po quienes o man
pa e de los gobie nos co po a i os y eclaman po la bu oc acia, lo que se aduce en algo
poco ú il [b-2; b-3]. En es e sen ido, se pe cibe que al a una mi ada más ans e sal, un hilo
conduc o en e el ma co no ma i o y el legal. [b-2].
Exis e una opinión casi unánime que Chile es á a asado en ma e ia de au o egulación, con
un umb al ap oximado de 15 años ya que se necesi a un ecambio gene acional po que el
Comply o Explain es algo que necesi a con encimien o del gobie no co po a i o [b-2; b-3].
En es e sen ido, la expe iencia e idencia que las pe sonas meno es de 45 años c een que la
solución es aplica el es ánda más al o pa a p e eni los p oblemas, en cambio, las pe sonas
mayo es de 45 años piensan que es mejo soluciona lo [b-3].
Po o a pa e, es cie o que las emp esas chilenas ienden a cumpli sólo lo que dice la ley y
hay un “compliance de papel”, lo cual implica un desa ío pa a i más allá [a-1]. Se debie a
ene en cuen a, eso sí, que las decisiones d ás icas son muy es ic i as, po an o, debie a
exis i un buen abajo de iden i icación de iesgos, una p ohibición absolu a pa a e i a el
pelig o, p ohibiendo oda ansacción iesgosa y no únicamen e la clase de ansacción [a-2].
Se pod ía deci que el compliance unciona como una acuna, e hace inmune a la
esponsabilidad penal, es aquí donde se e lexiona si las leyes son una ayuda o simplemen e
son el “e ec o acuna” [a-5].
135
En de ini i a, un decálogo de buenas p ác icas implica cumplimien o obligado y no se log a
el cambio de la conduc a. El legislado no egula cada conduc a, es ablece un
compo amien o gene al no especí ico ya que el compo amien o humano cambia en el
iempo y es gene al. Finalmen e, el iesgo de una de allada y excesi a egulación es que
e mina siendo inaplicable [a-1].
In luencia del o igen legal en el ma co egula o io
En el caso del código penal chileno, se en iende que iene a ias in luencias, del de echo
español, belga y alemán. Siendo el de echo penal belga muy impo an e pa a Chile [a-1]. Po
su pa e el código ci il es de o igen ancés [c-1].
Se pod ía deci que la cul u a legal chilena es más alemana ya que el de echo penal sigue a
los alemanes, aunque en de echo come cial se sigue a los españoles. El de echo alemán ha
sido un e e en e pa a la Ley N° 21.121 sob e modi icación del código penal y o as no mas
legales pa a la p e ención, de ección y pe secución de la co upción [b-3], especialmen e en
emas ela i os a la colusión emp esa ial y la adminis ación desleal, aunque se ha gene ado
una complicación en e la eo ía y la in e p e ación [a-2].
En cuan o a las egulaciones elacionadas con los gobie nos co po a i os, es as son de o igen
español y anglosajón, aunque se pe cibe que Chile no en endió bien cuando la OCDE
es ableció un modelo de cumplimien o disuasi o, pensó que la única mane a de disuadi e a
con un égimen de esponsabilidad penal de las pe sonas ju ídicas [a-1].
En cuan o a la in luencia de las e o mas del ma co egula o io, algunos no lo pe ciben como
mejo es p ác icas sino como un copy and pas e o “inje os ex anje os”, sin conside a el
ejido no ma i o e incluso dependiendo del gobie no de u no. En es e sen ido, las e o mas
no cumplen con los ines que se pe siguen dado que quedan suje as a la o mación p o esional
de los indi iduos y a sus p opios pensamien os, negando la inco po ación de cie os deli os
po sus p opias pos u as libe ales o minimalis as, dejando de mani ies o la in luencia cul u al
de un país [a-5; b-3].
Finalmen e, las in luencias de dis in os o denamien os ju ídicos, especialmen e de economías
más desa olladas, son buenas y ele an es, pa a oma mejo es decisiones y más in o madas,
136
siemp e y cuando se conec e con el ejido no ma i o que lo odea, de acue do con la p opia
ealidad [a-5; a-4; c-1].
8.3.3. E icacia de los o ganismos de supe isión y egulación
Fo alezas
La unción iscalizado a de la CMF se e o alecida a pa i de dos ámbi os: (1) una
Supe isión P udencial en ocada en cau ela la sol encia y adecuada ges ión del iesgo de
las ins i uciones inancie as iscalizadas y (2) una supe isión de conduc a de me cado que
ela po la anspa encia e in eg idad del me cado y la p o ección del clien e inancie o [a-
3].
Po su pa e, la “Unidad de in es igación” (UI) de la CMF iene acul ades p opias a pa i
de la ecepción de Denuncias In e nas (como esul ado de un p oceso de iscalización) o
ex e nas (como el denuncian e anónimo, po ejemplo). Con su ecien e c eación, se ha
es ablecido una independencia en la esolución inal de la sanción dado que la UI emi e un
In o me y el consejo de ine la sanción [a-3]. En es e aspec o, es undamen al sepa a las
unciones ya que debe exis i independencia en e la unción iscalizado a, sanciona o ia y
de apelación [b-2].
Debilidades
La CMF u o un sal o impo an e en su c eación, pe o aún iene una capacidad iscalizado a
limi ada y necesi a ene un ol más ac i o, [b-2]. En es e con ex o, se pe cibe una al a
ce canía con el mundo eal y una pob eza de diálogo. Exis e una desconexión en e el
egulado y el egulado . Han exis ido e o es de in e p e ación del es ánda in e nacional, los
egulado es deben acudi al o igen del es ánda y se hace necesa io busca las he amien as
más adecuadas [b-2]. Aumen ando la asignación de ecu sos pa a especializa a los
o ganismos [b-4].
Las pe cepciones en base a la p opia expe iencia exp esan que exis e un abuso de
disc ecionalidad adminis a i a (cuando la ley deja cie o ma gen de acción o elección a la
adminis ación, o bien cuando la ley no egula de e minada si uación). Un ejemplo, es la
137
aplicación de las NIIF y las NAGAs (No mas de Audi o ía Gene almen e Acep adas) que
p esen an un p oblema desde el pun o de is a adminis a i o y penal y se es á abajando en
ello [b-3].
Los esul ados ob enidos pe mi en esponde las es p egun as de in es igación con el
p opósi o de comp ende si un país de economía eme gen e que ha i ido expe iencias
elacionadas con casos de aude de al o impac o público, como es el caso de Chile, es á
p epa ado pa a adop a las mejo es p ác icas implan adas po la UE.
Pa a la p ime a p egun a: ¿Cuál es el ni el de p epa ación y a ance pa a mode niza y
e o ma el ma co egula o io y legal elacionado con el o alecimien o de los gobie nos
co po a i os y la disuasión e ec i a los audes co po a i os?, los esul ados e idencian que
den o del ámbi o egula o io chileno no exis e una de inición cla a y sis emá ica del deli o
con able de acue do con el bien ju ídico p o egido. Tampoco exis e una dis inción especí ica
en e los deli os come idos po las emp esas y los come idos a a és de las emp esas, ni una
de inición cla a sob e el bien ju ídico p o egido.
En lo e e en e a las de iniciones de es a a y aude, se p esen a una complejidad, no sólo en
la legislación chilena, sino que ambién en el de echo compa ado, en es e sen ido y en
conco dancia con Sil a (2005), no exis e legislación en la cual se con emplen en o ma
ce ada o axa i a odos los ipos penales de la es a a. Es así como exis e una impo an e
co ien e de au o es, especialmen e eu opeos y la inoame icanos, que es án de acue do en
que las pe sonas ju ídicas pueden se suje os ac i os de ales deli os, oda ez que en a ias
opo unidades las sociedades, o a a és de ellas, ejecu an de audaciones (Sil a, 2005).
Lo an e io puede explica se po la na u aleza ju ídica de los deli os económicos y el o igen
legal de los países, de hecho, se discu e en doc ina si el deli o económico se ía una especie
de es a a o una especie de alsedad, o si po el con a io iene con o nos p opios que lo de inen
independien emen e de o as igu as delic i as. Es o puede depende de la adición legal
(Va ela, 2016).
En de ini i a, no se ap ecia una lex-a is en Chile sob e es os aspec os y el sis ema se p esen a
edundan e. Es o coincidi ía con La Po a e al. (2008) que señalan que muchos países en
144
Se excluye on los abajos de p eg ado y maes ía, así como las monog a ías, in o mes y
o os abajos académicos de escasa ele ancia cien í ica pa a los ines de la e isión. La
p incipal azón pa a no conside a es os documen os ue la al a de ga an ías en cuan o al
igo me odológico con el que ue on elabo ados, de acue do con los siguien es c i e ios: (1)
ausencia de in o mación sob e la me odología u ilizada, (2) al a de cohe encia en e el
mé odo u ilizado y la na u aleza de los esul ados ob enidos, y (3) conclusiones no
espaldadas po los esul ados. También se desca a on los a ículos que, si bien con enían
algunos de los é minos de búsqueda en el í ulo o las palab as cla e, no se basaban en el
en oque ins i ucional de Richa d Sco , no abo daban en p o undidad el aude inancie o
co po a i o, o e an el p oduc o de un p oceso de e isión de la li e a u a.
El p oceso de selección de las unidades documen ales in oluc ó a un analis a de in o mación
ex e no que e i icó de o ma independien e los es udios incluidos, e aluó el iesgo de sesgo
y no encon a on disc epancias que equi ie an a bi aje po pa e de un panel de
in es igado es. Los da os ue on ex aídos de mane a independien e sin la pa icipación de
o os in es igado es que con i ma an la e acidad de la in o mación con enida.
A mane a de sín esis, los c i e ios de inclusión u ilizados ue on:
• Es udios publicados en idioma inglés
• Es udios eó icos y empí icos
• Es udios publicados a pa i del año 2010
Los c i e ios de exclusión ue on los siguien es:
• T abajos académicos no some idos a e isión po pa es.
• A ículos cuyas in es igaciones no es u ie an sus en adas en la eo ía ins i ucional de
Sco (2014)
• A ículos que ca ecían de in o mación sob e la me odología u ilizada du an e la
in es igación.
• A ículos con conclusiones no espaldadas po los esul ados.
La igu a 11 p opo ciona un esumen del p oceso de búsqueda y selección de la li e a u a.

145
den i icación
Regis os iden i icados median e búsquedas en WoS
usando las palab as cla es
133
C ibado
Regis os duplicados y eliminados
69
Regis os únicos some idos a e aluación p elimina
64
Regis os excluidos después de lee el Resumen
23
Elegibilidad
Regis os alo ados pa a decidi su elegibilidad
41
Regis os excluidos después de la lec u a a ex o comple o
30
Sin apo es a las Unidades de Análisis (24)
Re isiones de li e a u a (1)
No disponible a ex o comple o (5)
Incluidos
Regis os incluidos en la e isión sis emá ica
11
Figu a 11. Flujo del p oceso de búsqueda y selección de la li e a u a
9.3. RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Una ez aplicados los c i e ios de inclusión y exclusión, los egis os ob enidos ue on
analizados de mane a indi idual conside ando los elemen os del “ma co de pila es
146
ins i ucionales" de Sco y clasi icados den o de la unidad de análisis desc i a en la sección
an e io ( abla 43).
Tabla 43
Regis os incluidos en la e isión de la li e a u a, o denados po año
Au o (es)
Año
Tí ulo del a ículo
Unidad de
Análisis-Au o
Shadnam y Law ence
2011
Unde s anding Widesp ead Misconduc in O ganiza ions: An
Ins i u ional Theo y o Mo al Collapse
Ua-1
Chen, Cumming, Hou. y Lee
2016
CEO Accoun abili y o Co po a e F aud: E idence om he
Spli Sha e S uc u e Re o m in China
Ua-2
Law y Yuen
2016
P o essional scep icism in wo economies wi h cul u al
di e ences and he public in e es : e idence om China and
he Uni ed S a es
Ua-3
Ju ic, O'Connell, Rankin y Bi
2018
De e minan s o he Se e i y o Legal and Employmen
Consequences o CPAs Named in SEC Accoun ing and
Audi ing En o cemen Releases
Ua-4
Yiu, Wan y Xu
2019
Al e na i e Go e nance and Co po a e Financial aud in
T ansi ion Economies: E idence om China
Ua-5
Zhang, Xu, Chen y Jing
2020
Co po a e Philan h opy A e F aud Punishmen : An
Ins i u ional Pe spec i e
Ua-6
Gyö y
2020
The ins i u ional con ex o inancial aud in a pos - ansi ion
economy: The Quaes o scandal
Ua-7
Oka o , Opa a y Adebisi
2020
Whis leblowing and he igh agains co up ion and aud in
Nige ia: pe cep ions o an i-co up ion agen s (ACAs)
Ua-8
Oka o , Adebisi, Opa a y
Oka o
2020
Deploymen o whis leblowing as an accoun abili y
mechanism o cu b co up ion and aud in a de eloping
democ acy
Ua-9
Hu
2022
The dual ole o s a e sha eholde s in disclosed co po a e
misconduc : E idence om China
Ua-10
Saleh, Ma ei, Ayoush y Abu
A i a
2022
Big Da a analy ics and inancial epo ing quali y: quali a i e
e idence om Canada
Ua-11
Fuen e: Elabo ación p opia en base a la e isión sis emá ica ealizada.
147
A con inuación, se desc iben los hallazgos más signi ica i os que se ex aen de los 11
es udios incluidos en la e isión sis emá ica.
Con el p opósi o de desa olla una eo ía del “colapso mo al” que con ibuya a la
in es igación sob e la conduc a indebida y la mo alidad en las o ganizaciones, Shadnam y
Law ence (2011) ecu en a la eo ía ins i ucional po su p eocupación explíci a po las
elaciones en e las c eencias y acciones indi iduales, las o ganizaciones en las que se
p oducen y las es uc u as sociales colec i as en las que se anclan las no mas, eglas y
c eencias [Ua-1].
En un es udio elacionado, cuyo p opósi o ue el de examina los e ec os que ienen los
accionis as mayo i a ios en la esponsabilidad de un di ec o ejecu i o (CEO po sus siglas
en inglés) an e el aude emp esa ial, Chen e al. (2016) concluyen que la esponsabilidad del
CEO po el aude co po a i o es meno en las emp esas co izadas en bolsa, y que el aumen o
de su esponsabilidad es mayo en e las emp esas que es án más dispues as a aplica
p ocesos de e o ma no ma i a. Es o es cohe en e con la eo ía ins i ucional en el sen ido de
que las p ác icas de gobe nanza adop adas po las emp esas de p opiedad es a al que co izan
en bolsa pueden se subóp imas como esul ado de ajus a se a la p esión del Es ado y no a
las ue zas del me cado [Ua-2].
Es e análisis se e espaldado po el es udio de Law y Yuen (2016) cuando examinan el
escep icismo p o esional en e los audi o es de audes en la p o esión de con abilidad
o ense. Es os au o es, cuyos abajos ue on desa ollados en China y Es ados Unidos,
espaldan el pila no ma i o de la eo ía ins i ucional de Sco (1995) que a i ma que los
audi o es de aude de las ins i uciones compa en no mas y c eencias comunes en un sis ema
social po que es án a aigados en a iliaciones p o esionales [Ua-3]. Las ap eciaciones de Law
y Yuen, pa ecen espalda las conclusiones a las que llega on Ju ic e al. (2018) luego de
in es iga el impac o de las acciones coe ci i as de la US SEC sob e las pe sonas con
ac edi ación de CPA (Ce i ied Public Accoun ing), basándose en la eo ía ins i ucional y de
la agencia.
El es udio encuen a g a es consecuencias pa a los CPA en é minos de es icciones de
empleo y acciones de la US SEC, inco po ando la suspensión, que a menudo es pe manen e.
Al igual que los es udios an e io es, Law y Yuen encuen an que las acciones egula o ias
148
pueden ene g a es consecuencias pa a los p o esionales, lo que indica que las ins i uciones
como la SEC pueden ecu i a medidas ené gicas pa a man ene su legi imidad en e a
p esiones coe ci i as po pa e de los in e so es, los polí icos y la sociedad, como cuando se
p oducen casos de aude impo an e [Ua-4], lo cual ilus a cómo las eo ías ins i ucionales
y de agencia pueden in o ma sob e las dinámicas de pode y esponsabilidad en el ámbi o
emp esa ial.
Los mecanismos de gobe nanza en economías en ansición, como China, son el oco de
es udio de Yiu e al. (2019). Su in es igación con ex ualiza cómo es os mecanismos
al e na i os de gobie no pueden p o ege con a los audes inancie os co po a i os,
inculando la e ec i idad del gobie no co po a i o con el es ado ins i ucional del país [Ua-
5]. Es e en oque des aca la impo ancia de comp ende el con ex o ins i ucional en el que
ope an las emp esas y cómo es o in luye en sus p ác icas de gobie no [Ua-5]. Es as
ap eciaciones son coinciden es con el es udio de Gyö y (2020) sob e el escándalo Quaes o ,
una de las mayo es emp esas húnga as de aseso ía de in e siones y co e aje, que en ó en
quieb a a p incipios de 2015. Gyö y esal a la impo ancia de abo da las de iciencias
ins i ucionales pa a p e eni u u os escándalos, a gumen ando que el con ex o ins i ucional
de la acción económica en los me cados inancie os p opicia el aude al c ea dis in os
incen i os y opo unidades pa a come e deli os inancie os [Ua-7].
Po o o lado, pe o man eniendo el en oque en el caso de China, Zhang e al. (2020) explo an
la es a egia ins i ucional de emp esas sancionadas po ac i idades audulen as en ese país
Su es udio e ela que la g a edad de las sanciones po aude es á asociada posi i amen e
con un aumen o en la ilan opía co po a i a de las emp esas condenadas [Ua-6]. Es a
dinámica mues a cómo las emp esas pueden u iliza la ilan opía como una es a egia pa a
mejo a su imagen pública y mi iga los e ec os nega i os de las sanciones.
Man eniendo el in e és en ese país asiá ico, Hu (2022) in es iga la doble unción de la
p opiedad es a al en la conduc a indebida de las emp esas en las economías eme gen es,
como China, llegando a demos a que el e ec o de supe isión de la p opiedad es a al limi a
las p ác icas eales de las emp esas es a ales, lo que hace que se p oduzcan menos casos de
conduc a indebida. El au o p opone que el impac o de la p opiedad es a al en la conduc a
indebida emp esa ial iene de e minado po dos mecanismos de legi imidad: el con ol de la
149
legi imidad y el pa ocinio de la legi imidad [Ua-10]. Las ap eciaciones de Hu e ue zan la
idea de que las es uc u as ins i ucionales pueden a ec a el compo amien o co po a i o en
di e en es con ex os económicos, esis que sus en a Sco (2014) en su eo ía ins i ucional.
O a mi ada al enómeno del aude inancie o es la que p opo cionan Oka o e al. (2020a)
cuando examinan la e ec i idad de la denuncia de i egula idades como mecanismo
an ico upción en Nige ia. Su in es igación des aca los desa íos ope a i os e ins i ucionales
que en en an los denuncian es y los egulado es, así como la al a de concienciación pública
y la pe cepción ad e sa de la legi imidad de los agen es an ico upción, sub ayando la
necesidad de abo da las de iciencias ins i ucionales pa a o alece la endición de cuen as
y comba i la co upción [Ua-8]. Los au o es concluyen que, incluso en el con ex o de un
país en desa ollo, la denuncia de i egula idades encuen a apoyo en mecanismos como la
endición de cuen as, pe o la in e ención p esen a un al o iesgo pa a los denuncian es y los
egulado es y es á eple a de e os ins i ucionales y ope a i os. En e ec o, según, Oka o e
al. (2020b) el conocimien o de las leyes sob e denuncias de i egula idades, los e os
ope a i os y un en o no ins i ucional p opicio a la co upción soca an la e icacia de
denuncia ales i egula idades en ese país [Ua-9].
Finalmen e, los es udios de Saleh e al. (2022) sob e la calidad de los in o mes inancie os y
el uso del Big Da a desde la pe spec i a de la eo ía ins i ucional, apo an una nue a
dimensión al en endimien o de cómo las o ganizaciones ges ionan y p esen an in o mación
inancie a. Su conclusión sob e la impo ancia del Big Da a pa a mejo a la calidad de los
in o mes inancie os esal a la ele ancia de las nue as ecnologías en la e olución de las
p ác icas emp esa iales y a i man que, aunque las o ganizaciones cons uyen mecanismos
o males, su compo amien o eal puede des ia se signi ica i amen e, dando como esul ado
ma cos o me odologías ins i ucionales sepa adas [Ua-11].
A la luz de los hallazgos ob enidos du an e la e isión sis emá ica de la li e a u a se obse a
cómo las dinámicas ins i ucionales in luyen en di e sas á eas de la ges ión co po a i a y
conc e amen e en el ámbi o inancie o. Desde los mecanismos de gobie no en economías en
ansición has a las es a egias de emp esas sancionadas po ac i idades audulen as, el
“ma co de pila es de Sco ” esul a undamen al pa a comp ende el compo amien o de las
o ganizaciones y el papel de las ins i uciones, econociendo los di e en es supues os y los

150
én asis que han acompañado a cada uno de los modelos ins i ucionales p opues os po
di e sos g upos de eó icos.
Además, la in es igación sob e la e ec i idad de la denuncia de i egula idades como
mecanismo an ico upción en Nige ia e ela los desa íos ope a i os e ins i ucionales que
en en an los agen es an ico upción en en o nos con es uc u as gube namen ales
desac edi adas. Es e con ex o des aca la impo ancia de abo da las de iciencias
ins i ucionales pa a o alece la endición de cuen as y p omo e la anspa encia en la
ges ión emp esa ial.
En ese sen ido, los esul ados pe mi en e idencia que las bases de legi imidad, los
mecanismos isomó icos, la lógica, las bases de cumplimien o y los indicado es han sido los
elemen os u ilizados como base eó ica pa a explica el compo amien o de las
o ganizaciones en e al aude co po a i o, siendo las bases de legi imidad el elemen o más
usado po los in es igado es ( abla 44).
Tabla 44
Iden i icación de elemen os ins i ucionales sob e es udios incluidos en e isión sis emá ica [Ua]
Elemen os ins i ucionales
Au o (es) y año publicación
Unidad de
Análisis-Au o
Bases de legi imidad
Shadnam y Law ence (2011)
[ Ua-1]
Chen e al. (2016)
[ Ua-2]
Law y Yuen (2016)
[ Ua-3]
Ju ic e al. (2018)
[ Ua-4]
Zhang e al. (2020)
Hu (2022)
[ Ua-6]
[ Ua-10]
Saleh e al. (2022)
[ Ua-11]
Mecanismos isomó icos
Saleh e al. (2022)
[ Ua-11]
Lógica
Yiu e al. (2019)
[ Ua-5]
Oka o e al. (2020)
[ Ua-9]
Bases de cumplimien o
Gyö y (2020)
[ Ua-7]
Oka o e al. (2020)
[ Ua-8]
Bases de o den
No se iden i ican es udios
-
Indicado es
Shadnam y Law ence (2011)
[ Ua-1]
Law y Yuen (2016)
[ Ua-3]
Sen imien os
No se iden i ican es udios
-
Fuen e: Elabo ación p opia en base a la e isión sis emá ica.
151
Así mismo, las bases de o den (como las eglas egula o ias, las expec a i as inculan es y
la es abilidad) y los sen imien os (como el emo a la culpa, la inocencia, la e güenza y el
hono ) son elemen os ins i ucionales que aún no han sido u ilizados como base eó ica pa a
explica el compo amien o de las o ganizaciones en e al aude co po a i o.
El hecho de que la base de legi imidad sea el elemen o más u ilizado po los in es igado es,
puede o igina se po que equi alen a las sanciones legales, dado que las o ganizaciones
legí imas son aquellas es ablecidas y que uncionan de acue do con equisi os legales o cuasi
legales (pila egula i o); se elacionan con una base mo al p o unda (pila no ma i o) y; se
aducen en un ma co de e e encia econocible pa a los indi iduos o una plan illa es uc u al
pa a las o ganizaciones (pila cul u al-cogni i o).
En ese sen ido, cabe des aca que la legi imidad y los bene icios que se de i an de ella ac úan
como un mecanismo cla e, a ec ando a las o ganizaciones y a los indi iduos (Suchman,
1995; como ci ó Shadnam y Law ence, 2011), y la conduc a indebida emp esa ial iene
de e minada po el con ol y el pa ocinio de la legi imidad. Sob e es e pa icula , los
incen i os económicos esul an ele an es pa a p omo e la disuasión del aude emp esa ial,
especialmen e en economías eme gen es (Chen e al., 2016; Hu, 2022).
Además, es p obable que, pa a man ene la legi imidad y e i a nue os cas igos po pa e de
di e sos g upos cuando se p oducen impo an es casos de aude, los o ganismos egulado es
adop en medidas ené gicas que pe mi an en en a las p esiones coe ci i as po pa e de
in e so es, polí icos y la sociedad en gene al, impulsando que las emp esas condenadas
ecu an a es a egias pa a ecupe a la legi imidad an e el público y el gobie no después de
habe sido cas igadas po aude (Ju ic e al., 2018; Zhang e al., 2020). En cualquie caso,
las p o undas bases mo ales de aquellos ejecu i os in oluc ados en ac os audulen os
ambién e lejan debilidades asociadas con la legi imidad.
Po úl imo, bajo una mi ada p agmá ica y den o del con ex o de un país de economía
eme gen e como Chile, su c isis de legi imidad como eje cen al de la ins i ucionalidad ha
gene ado que las o ganizaciones se uel an isomo as en e a la ca encia de egulaciones
se e as pa a p e eni es e ipo de conduc as. En es e caso, se e idencia cla amen e que los
indi iduos elabo an leyes y eglas únicamen e pa a p omo e sus in e eses, buscando las
ecompensas co espondien es o e i ando sanciones, como señaló Sco (2014).
152
9.4. SÍNTESIS DEL CAPÍTULO
Respondiendo la quin a p egun a: ¿Cuáles son los elemen os que desde la eo ía ins i ucional
pudie an explica el compo amien o de las o ganizaciones en e al aude inancie o
co po a i o? y, aun cuando la li e a u a exis en e que abo da el p oblema del aude
inancie o co po a i o, basándose en la eo ía ins i ucional, ha sido escasa du an e los úl imos
13 años, los esul ados de la e isión sis emá ica indican que las bases de legi imidad, los
mecanismos isomó icos, la lógica, las bases de cumplimien o y los indicado es son los
elemen os ins i ucionales que han sido mayo men e u ilizados como base eó ica pa a
explica el compo amien o de las o ganizaciones en e al aude co po a i o, siendo la
legi imidad el elemen o más u ilizado po los in es igado es y des acando su aplicación
p ác ica en países de economías eme gen es, como es el caso de China. Po consiguien e, una
ez inalizada la in e p e ación de los esul ados y habiéndose esal ado que la p e alencia
de la legi imidad e leja la impo ancia de la pe cepción pública y la p esión social en la
con o midad o ganiza i a, eme gen dos hipó esis:
• P ime a hipó esis. En la medida que las o ganizaciones que desa ollan sus
ac i idades en economías eme gen es in en an encon a legi imidad y con o midad
con las no mas ins i ucionales, adop an mecanismos isomó icos y basados en la
lógica pa a mi iga el iesgo de aude inancie o co po a i o.
• Segunda hipó esis. Las es a egias pa a p e eni el aude pueden es a in luenciadas
po la necesidad de man ene una epu ación a o able en en o nos ins i ucionales
dinámicos y compe i i os.
Con odo, es posible isualiza un acío en el es udio del aude inancie o co po a i o
basado en la eo ía ins i ucional, así como en los elemen os del “ma co de pila es
ins i ucionales de Sco ” que esul an elemen ales pa a comp ende los di e sos aspec os del
aude inancie o y que pod ían con ibui al en endimien o de la conduc a de los indi iduos,
al o alecimien o de los gobie nos co po a i os y a la di e sidad de las espues as en e al
aude inancie o co po a i o, especialmen e en países de economías eme gen es.
En ese sen ido y coincidiendo con Chen e al. (2016), la expe iencia de países como Nige ia
y China —es e úl imo cada ez más in luyen e en ma e ia de desa ollo— o ece
implicaciones ú iles pa a países de economías eme gen es con di e sos en o nos cul u ales e
153
ins i ucionales, como es el caso de La inoamé ica, que p esen a las ci as más al as de aude
inancie o co po a i o (17% de los casos según el “Repo e de las naciones 2022” (ACFE,
2022) y conc e amen e de Chile, un país que ha expe imen ado di e sos casos de aude
inancie o en las úl imas décadas y que as cua o años de discusión en el Cong eso,
ecien emen e ha ap obado una nue a ley de deli os económicos (Ley N° 21.595) cuyo
obje i o undamen al ue en ega una espues a ap opiada a los “deli os de cuello y co ba a”,
sis ema izándolos y supe ando la egulación gene al pa a e i a la sensación de impunidad
(Balmaceda, Cox y Piña, 2023; González, 2023).