FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD
ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA
TORRUBIA
T abajo Fin de G ado p esen ado po Luis Ma ín Villalón,
siendo el u o del mismo el p o eso F ancisco Ja ie Mo eno
Ga cía.
Vº. Bº. del Tu o : Alumno:
D . D. F ancisco Ja ie Mo eno Ga cía D. Luis Ma ín Villalón
Se illa. Junio de 2019
GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD
FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
TRABAJO FIN DE GRADO
CURSO ACADÉMICO [2018-2019]
TÍTULO:
ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
AUTOR:
Luis Ma ín Villalón
TUTOR:
DR. D. F ancisco Ja ie Mo eno Ga cía
DEPARTAMENTO:
Con abilidad y Economía Financie a
ÁREA DE CONOCIMIENTO:
Economía Financie a y Con abilidad
RESUMEN:
Finca To ubia es una emp esa dedicada a la explo ación ag ícola desde 1940, sec o
que en España iene una g an impo ancia social y económica. La emp esa ha
expe imen ado muchos cambios an o es uc u ales como en los medios de
p oducción. Con el obje i o de ayuda en la oma de decisiones , aplica emos las
écnicas del análisis económico- inancie o en el pe íodo 2010-2017 y una compa a i a
con emp esas del sec o que nos ha ayudado a si ua a nues a en el sec o . Es o nos
ha p opo cionado una isión pasada, p esen e y u u a de la emp esa y po supues o
la e olución que ha su ido la misma a lo la go de es e pe iodo de años, odo a a és
de la in o mación ob enida de sus es ados con ables. De es a mane a se ha des acado
la impo ancia de los socios den o de la emp esa con sus con inuas apo aciones de
capi al, la decisión de in e i con ecu sos p opios en una nue a ac i idad que es la
gene ación de elec icidad con ene gía o o ol aica y la con inua mode nización de su
maquina ia que le ha pe mi ido alcanza un g ado de p oduc i idad muy al o y educi
conside ablemen e los cos es de p oducción.
PALABRAS CLAVE:
Cuen as anuales; Análisis económico- inancie o; Explo ación ag ícola; Pe iodo 2010-
2017; Ren abilidad económica.
I
INDICE
T abajo Fin de G ado p esen ado po Luis Ma ín Villalón, siendo el u o del
mismo el p o eso F ancisco Ja ie Mo eno Ga cía................................. .................. 1
CAPÍTULO 1................................................................................................ ........................... 1
INTRODUCCIÓN Y JUSTIFICACIÓN ................................................................ ................ 1
1.1 HISTORIA DE TORRUBIA........................................................................................... 1
1.2. OBJETIVOS Y METODOLOGÍA ................................................................ ................. 3
1.2.1. SECTOR AGRÍCOLA ................................................................................................ . 4
1.2.2. CONTEXTO PREVIO AL PERIODO DE ANÁLISIS................................ ............. 4
1.2.3. ANÁLISIS PATRIMONIAL ................................................................ ...................... 4
1.2.4. ANÁLISIS DE LA SITUACION FINANCIERA................................ ....................... 4
1.2.5. ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONÓMICO-FINANCIERA .................... 4
1.2.6. ANÁLISIS COMPARATIVO CON EMPRESAS COMPETIDORAS ................... 4
1.3. ¿QUÉ ES UN ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO?................................ .......... 4
CAPÍTULO 2............................................................................................................................... 5
SECTOR AGRÍCOLA................................................................................................ ............. 5
2.1. IMPORTANCIA DEL SECTOR AGRÍCOLA EN ESPAÑA ................................ ...... 5
2.2. EVOLUCIÓN DE LA AGRICULTURA................................................................ ........ 7
2.3. COSTE DE PRODUCCION DE LOS CULTIVOS EN SECANO ............................... 8
CAPÍTULO 3 .......................................................................................................................... 11
CONTEXTO PREVIO AL PERIODO DE ANÁLISIS ..................................................... 11
CAPÍTULO 4 .......................................................................................................................... 15
ANÁLISIS PATRIMONIAL ............................................................................................... 15
4.1. COMPOSICIÓN Y ELABORACIÓN DEL ACTIVO ................................................ 15
4.2. COMPOSICIÓN Y ELABORACIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO ..... 16
4.3. ACTIVO CORRIENTE VS PASIVO CORRIENTE ................................................. 16
4.4. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA ............................................................... 17
CAPÍTULO 5 .......................................................................................................................... 19
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA ............................................................... 19
5.1. ANÁLISIS DE LIQUIDEZ .......................................................................................... 19
5.1.1. Ra io Ci culan e ............................................................................................................. 19
5.1.2. Ra io de liquidez inmedia a ..................................................................................... 19
5.1.3. Ra io de eso e ía ......................................................................................................... 19
5.2. ANÁLISIS DE SOLVENCIA ....................................................................................... 20
5.3. ANÁLISIS DE ENDUEDAMIENTO ......................................................................... 21
5.3.1. Ra io de endeudamien o .......................................................................................... 21
5.3.2. Ra io de la calidad de la deuda ............................................................................ 22
CAPÍTULO 6 .......................................................................................................................... 23
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONÓMICA Y FINANCIERA ......................... 23
6.1. ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS .................................................... 23
6.1.1. E olución de los ing esos ........................................................................................ 23
6.1.2. E olución de los gas os de explo ación ........................................................... 24
6.1.3. E olución del esul ado del eje cicio .................................................................. 25
6.2. RENTABILIDAD ECONÓMICA ............................................................................... 25
6.2.1. Ma gen ope a i o o Ma gen de en as ............................................................. 26
6.2.2. Ro ación de ac i os ..................................................................................................... 27
6.3. RENTABILIDAD FINANCIERA ............................................................................... 28
6.4. ANÁLISIS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO ........................................... 29
CAPÍTULO 7 .......................................................................................................................... 31
ANÁLISIS COMPARATIVO CON EMPRESAS COMPETIDORAS ............................ 31
CAPÍTULO 8 .......................................................................................................................... 35
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
II
CONCLUSIONES ................................................................................................................. 35
Bibliog a ía ............................................................................................................................ 37
Anexos ..................................................................................................................................... 39

TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
1
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN Y JUSTIFICACIÓN
1.1 HISTORIA DE TORRUBIA
TORRUBIA S.L. es la sociedad que ac ualmen e ges iona la explo ación ag ícola
“FINCA TORRUBIA” ubicada en Lina es (JAEN), además de o os ac i os como
inmuebles u banos pa a su a endamien o o en a y una plan a sola o o ol aica cuya
p oducción se uelca ín eg amen e a la ed eléc ica pa a su en a. De odos los
ac i os de la sociedad, la Finca ag ícola es el más impo an e.
Los accionis as de dicha sociedad son los descendien es de D. Dionisio Ma ín
Sanz que jun o a sus he manos Faus o y Gab iel comp a on la Finca ag ícola el 24 de
diciemb e de 1.940. Los endedo es e an los bancos: Banco de España, Banco
Hispano Ame icano, Banco Español de C édi o y Banco Bilbao que se adjudica on la
Finca po au o dic ado po el Juzgado de p ime a ins ancia de Có doba con a D.
Al onso Po as Rubio. Con an e io idad a dicho p opie a io, la Finca pe enecía al
Ma qués de la Laguna.
Pos e io men e D. Dionisio Ma ín Sanz se la comp ó a sus he manos Faus o Y
Gab iel, pasando de es a mane a a se único dueño de la Finca, has a que en 1.987
se cons i uye TORRUBIA S.A. cuyos accionis as e an el p opio D. Dionisio Ma ín
Sanz y sus hijos. Po úl imo, en el 2.013 la sociedad se ans o ma en S.L.,
pe sonalidad ju ídica que man iene ac ualmen e.
Desde la comp a de la Finca po los he manos Ma ín Sanz has a hoy, se ha
p oducido una g an ans o mación de es a an o en los cul i os como en los medios
de p oducción. Hay que señala que, en España, has a la culminación del éxodo u al
allá po los años ochen a, las explo aciones ag ícolas e an explo aciones in eg ales en
el sen ido de que englobaban an o cul i os ag ícolas, como ganade ía, como
ab icación de p oduc os alimen icios y, además, las explo aciones más g andes,
o ecían ambién se icios básicos a las pe sonas que habi aban en la misma.
Los p ime os años desde la comp a de la Finca, la labo undamen al ue la de
econs ucción y acondicionamien o de los edi icios, así como la de p epa a las ie as
pa a su cul i o. Hay que ene en cuen a que España había salido de una gue a ci il y
du an e a ios años las cons ucciones habían es ado abandonadas y las ie as
baldías po lo que esos p ime os años ue on muy di íciles debido al es ado en el que
se encon aba la Finca y los pocos medios con los que se con aba en onces. En
aquella época la maquina ia y la indus ialización no habían llegado al campo español
y los únicos medios con los que se con aba e a el ac o humano y la acción animal.
Pos e io men e y as a ios años se llega a los años cincuen a con una Finca,
como an es he denominado “in eg al”, en la que se complemen an an o las labo es
ag ícolas, ganade as, indus ial, así como la de se icios al pe sonal que i e en la
Finca. F u o de aquel abajo, el Minis e io de Ag icul u a concede el í ulo nacional de
“Explo ación Ag a ia Ejempla ” en 1.955.
En cuan o a las labo es ag ícolas, a pa e del ac o humano, se con aba con
ein a pa es de mulos y se empezaba a in oduci las p ime as máquinas ag ícolas
con una po encia que hoy día es mínima pe o que en aquella época e a un a ance
conside able. La selección de las semillas se hacía en la p opia Finca, el abono
p ocedía del es ié col gene ado po la ganade ía y los p oduc os i osani a ios e an
p ác icamen e inexis en es po lo que el con ol de las malas hie bas se hacía de o ma
manual. Po úl imo, las labo es de ecolección empezaban a hace se de mane a semi-
mecanizada y se ala gaban mucho en el iempo.
La sección ganade a e a muy comple a ya que con aba con ganado a ia ,
lana , po cino y acuno. Conc e amen e unas 45.000 gallinas, 850 o ejas, 2.000
ce dos y más de 200 acas de leche y ca ne. G an pa e de la en a de los p oduc os
se hacía al po meno en la p opia Finca, así como en la localidad ce cana de Lina es.
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
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Además de la en a de los p oduc os ag ícolas y ganade os, en la Finca se
con aba con áb ica de acei e, de queso y de pimen ón. Al igual que con los p oduc os
ganade os, el acei e y el queso se endían al po meno en Lina es donde la Finca
llegó a ene dos es ablecimien os come ciales pa a la en a de p oduc os como los
ci ados an e io men e y algunos más como leche y hue os.
Todas es as ac i idades necesi aban de mucha gen e y más en aquellos años
en donde la mecanización del campo no había hecho más que empeza . La mano de
ob a que se empleaba en aquellos años e a de ap oximadamen e cien abajado es
ijos y doscien os cincuen a e en uales. Los abajado es ijos i ían odos ellos con
sus amilias en i iendas den o de la p opia Finca. Hay que ene en cuen a que en
aquella época la media de hijos e a en e es y cua o po lo que podemos calcula
que en la Finca i ían al ededo de quinien as pe sonas. Tal can idad de gen e hace
que desde la adminis ación de la Finca se ponga a disposición de odos sus
habi an es una se ie de se icios básicos en e los que podemos des aca : Iglesia,
escuela, clínica, Cine-ba , economa o, así como ins alaciones depo i as como
piscina, campo de ú bol, on ón y balonces o.
Es a si uación se p olonga has a los años ochen a en dónde se p oduce el
éxodo u al del campo a la ciudad mo i ado po a ios ac o es en e los que des acan:
Los mejo es sala ios que se pagan en la ciudad espec o al campo debido a la
pujanza de la indus ialización que hace que se ab an nume osas indus ias en las
ciudades lo que conlle a una ue e demanda de mano de ob a con la consiguien e
mejo a de los sala ios.
Una c isis gene alizada en el campo po un aumen o muy impo an e de los
cos es de p oducción y un es ancamien o cuando no un descenso del p ecio de en a
de los p oduc os ag ícolas y ganade os.
La necesidad de mano de ob a en la indus ia hace que las ciudades engan
que se equipadas con mul i ud de se icios y eso hace c ece su a ac i o pa a i i al
iempo que se c ea un cie o echazo al medio u al.
Es a si uación no pasa desape cibida en la Finca To ubia y en aquellos años
ochen a se inicia una econ e sión pa a sal a la si uación inancie a de la emp esa en
donde se decide a lo la go de los siguien es años i ce ando las áb icas de pimen ón,
queso y acei e e i dando de baja odo el ganado. En ambos casos el mo i o es el
mismo, la al a de en abilidad mo i ada po el aumen o de los cos es de p oducción,
sob e odo los labo ales en un sec o como el ganade o donde su manejo e a
p ác icamen e odo manual. Además, los ipos de in e és del dine o an al os de
aquella época hacían in iable la inanciación pa a una mode nización de las áb icas,
así como una mejo a de las ins alaciones ganade as. Es os mo i os hicie on ine i able
su desapa ición.
Al mismo iempo que desapa ecían esos dos sec o es p oduc i os en la Finca,
es o es el indus ial y el ganade o, se cen a on los es ue zos y ecu sos en la
mecanización pa a busca la máxima p oduc i idad en el sec o ag ícola y de es a
mane a alcanza una en abilidad posi i a.
Con ese obje i o se en a en el siglo XXI con una sociedad cuyo único ac i o es
una Finca ag ícola de labo donde se ha conseguido alcanza un g ado de
p oduc i idad muy al o debido undamen almen e a la mode nización de la maquina ia
ag ícola lo que ha pe mi ido disminui no ablemen e los cos es de p oducción. Hay que
señala que hoy día los cul i os que se p oducen en la Finca (cul i os he báceos y
oli a ) son bene icia ios de sub enciones de la Polí ica Ag a ia Común (PAC) desde
1.986 en España, ing esos sin los cuales muchas explo aciones ag ícolas an o en
España como en Eu opa no se ían en ables.
En 2.008 se oma la decisión de in e i con ecu sos p opios en una nue a ac i idad
que es la gene ación de elec icidad con ene gía o o ol aica. Es a ene gía p oducida
se uelca ín eg amen e en la ed eléc ica y como con ap es ación la sociedad ecibe
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
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unos ing esos mensuales que además de di e si ica la uen e de ecu sos apo a
unos ing esos ecu en es.
En el año 2.015 se p oduce una ampliación de capi al en la sociedad seguida de
o a ampliación pos e io en 2.017 donde los dueños de la sociedad apo an
undamen almen e ac i os inmobilia ios. Es a ampliación ambién iene el obje i o de
di e si ica la uen e de ecu sos y de es a mane a o alece la sol encia económica y
inancie a de la sociedad.
1.2. OBJETIVOS Y METODOLOGÍA
OBJETIVOS
Eligiendo es e ema pa a el abajo se busca analiza la si uación pa imonial
(es uc u a de in e sión y inanciación), en abilidad económica (g ado de e iciencia de
la emp esa en el uso de sus ac i os pa a la ob ención de bene icios) y si uación
inancie a (capacidad pa a a ende sus comp omisos de pago) de la emp esa que
hemos escogido “Finca To ubia”, pe enecien e a la sociedad To ubia S.L.
Se ha analizado su e olución en el pe iodo comp endido en e 2010 y 2017 (8
años), ob eniendo oda la in o mación necesa ia en sus es ados con ables. Se ha
escogido es e pe iodo de iempo pa a ene in o mación su icien e y pode explica la
e olución y cambios que ha su ido en es os años.
También hemos ealizado una compa a i a con emp esas que ealizan su
misma ac i idad.
No malmen e se e ec úan análisis de emp esas g andes que ienen p oblemas
económico- inancie os y se in en a a e igua cómo han podido llega a esa si uación.
En es e caso, se ha op ado po analiza una emp esa más pequeña del sec o ag ícola
con años de expe iencia en el sec o y que ha conseguido c ece , op imiza sus cos es
de p oducción y man ene un po cen aje de bene icios muy al o con espec o a o as
emp esas compe ido as de su sec o .
Con espec o al análisis, se p e ende á explica las causas de los cambios
p oducidos en la emp esa en el pe iodo es udiado.
También se p e ende á p edeci y es ima , den o de los lími es del análisis, la
e olución que su i á la emp esa en el u u o y así pode emi i un juicio de la si uación
pasada, p esen e y u u a que pueda se i de ayuda pa a la oma de decisiones a los
g upos de in e és.
Po úl imo, el mo i o p incipal de la elección de es e abajo iene mo i ado po
mi elación di ec a con la emp esa con la que he podido ap ecia el g an cambio que
ha expe imen ado el sec o en es os años y cómo la ag icul u a ha sabido adap a se a
los a ances ecnológicos que enemos hoy en día.
METODOLOGÍA
El abajo cons a de seis epíg a es en los cuales se p e ende desa olla los
conocimien os ob enidos en las asigna u as de Análisis de Es ados Financie os y
Con abilidad y así pode alcanza el obje i o de es e abajo.
Se ha decidido explica al p incipio de cada apa ado las bases eó icas de
análisis con el obje i o de acili a la lec u a y comp ensión del abajo.
En cada uno de es os pun os e emos una in oducción eó ica, seguida de
ablas y g á icos explicando los esul ados ob enidos y pa a e mina al inal de cada
pun o e emos un b e e análisis o in e p e ación de los esul ados.
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Tabla 2.4. Cos e de p oducción del igo en secano. Fuen e: To ubia S.L

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CAPÍTULO 3
CONTEXTO PREVIO AL PERIODO DE ANÁLISIS
Aunque el pe iodo p incipal del análisis se cen a en los años del 2010 a 2017, se ha
decidido pone nos en con ex o espec o a la e olución p e ia de la emp esa
ep esen ando en una abla las magni udes más impo an es, como ing esos de
explo ación, gas os de explo ación y esul ado de explo ación en el pe iodo de 2006 a
2009. Con es o comp ende emos cual e a la si uación y la endencia de la emp esa
an es del pe iodo del análisis.
EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN
Tabla 3.1. E olución de los ing esos de explo ación. Fuen e: elabo ación p opia
Los ing esos de p oducción en el sec o ag ícola es án muy in luenciados po la
clima ología y más si cabe en una explo ación de secano como es la Finca To ubia.
Aunque cabe des aca que en el año 2007 a pesa de se un año de muy baja
p oducción, sin emba go, se p odujo un aumen o conside able de los ing esos de
explo ación debido a que el p ecio de en a del igo pasó de 150€/Tm. a 360€/Tm. lo
que signi icó un inc emen o del 140% en pocos meses, si uación que es o almen e
anómala al se conside ado un p oduc o básico en la alimen ación de la humanidad y
que es p oducido en muchos países, lo que hace que sea un p oduc o con un p ecio
de en a bas an e es able. A í ulo me amen e enuncia i o indica é los mo i os de
dicho aumen o:
• Va ias campañas consecu i as de bajada de p oducción a ni el mundial lo que
hizo que disminuye an los s ocks mundiales.
• Aumen o muy impo an e del p ecio del pe óleo lo que p o ocó un
enca ecimien o del anspo e del igo hacia los pue os.
• Auge de los biocombus ibles que inc emen ó la demanda del igo.
• Debido a la c isis inancie a que es alló en el 2007, muchos ondos de in e sión
aslada on su dine o de ac i os inancie os a ac i os eales que ac uaban
como ac i os e ugio como es el caso del o o y de algunas ma e ias p imas
como el igo.
Como ejemplo g á ico del inc emen o del p ecio del igo en esos meses del
2007 y a la impo ancia de la clima ología en un sec o como es e, adjun o abla (3.2 y
3.3) de Fu u os del igo y llu ia his ó ica en To ubia.
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
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Tabla 3.2. Fu u os del igo. Fuen e: In es ing.com
Tabla 3.3. Llu ia his ó ica en To ubia. Fuen e: To ubia S.L.
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EVOLUCIÓN DE LOS GASTOS DE EXPLOTACIÓN
Tabla 3.4. E aluación de los gas os de explo ación. Fuen e: To ubia S.L.
Los gas os de explo ación de los años p e ios al análisis nos indican que nues a
emp esa a a ene una es abilidad en sus gas os y no an a se an olá iles como los
ing esos. Es o se debe a que la emp esa iene dos p incipales pa idas de gas o
(sueldos y sala ios y comp a de ma e ias p imas), de las cuales el cos e de la mano es
muy es able. Además, hay que ene en cuen a que los gas os de explo ación de
To ubia no an a depende an o de la clima ología como sí lo an a hace los
ing esos.
EVOLUCIÓN DEL RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
Tabla 3.5. E olución del esul ado de explo ación. Fuen e: To ubia S.L.
Lo mas llama i o que emos en es e pe iodo p e io al análisis es el esul ado de
explo ación que se p oduce en el año 2007 como consecuencia de la combinación de
unos ing esos de explo ación excepcionales po lo mo i os explicados an e io men e y
unos gas os de explo ación lige amen e in e io es al es o de los años.
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CAPÍTULO 4
ANÁLISIS PATRIMONIAL
El análisis pa imonial a iende a la composición de los elemen os in eg an es del
mismo, a su peso especí ico den o del conjun o de Ac i os y Pasi os y a la
de e minación del equilib io o desequilib io del pa imonio.
Vamos a ealiza un análisis de las magni udes que ep esen an la es uc u a
económica y la es uc u a inancie a de los balances co espondien es al pe iodo
2010-2017.
Pa a alcanza es e obje i o amos a ene en cuen a el po cen aje e ical de
cada una de las masas pa imoniales sob e el o al del ACTIVO/PN Y PASIVO. Con
es o ap eciamos los cambios que su e la emp esa en las pa idas mas ele an es.
4.1. COMPOSICIÓN Y ELABORACIÓN DEL ACTIVO
Resul a de in e és conoce cuál es la es uc u a de las p incipales masas pa imoniales
del Ac i o. Como se ap ecia en la abla (4.1.) hay un inc emen o impo an e del Ac i o
Co ien e en e el año 2010 y 2011 que iene dado po el aumen o de la cuen a
“C édi os a emp esas”. Es e c édi o se apo a median e eso e ía p opia de la emp esa
y inanciación ex e na y a des inado a o a emp esa inculada.
Tabla 4.1. Ac i o pe iodo 2010-2017. Fuen e: Elabo ación p opia
O as cuen as como la eso e ía y las exis encias de una emp esa nos ayudan a
conoce su uncionamien o.
La eso e ía es una cuen a que en nues a emp esa ha pe manecido
bas an e es able odos los años a excepción del dec emen o su ido en 2011 po el
c édi o a emp esas mencionado an e io men e. La pa ida de exis encias e leja el
alo de los p oduc os e minados que la emp esa gua da en sus almacenes y que an
endiendo a lo la go del año. El saldo de es a pa ida se inc emen a en la época de
ecolección y a disminuyendo p og esi amen e ya que la polí ica come cial de la
emp esa se basa en consegui un p ecio medio óp imo y no a iesga se a concen a
odas sus en as en una sola época del año.
Den o del Ac i o No Co ien e podemos obse a un inc emen o muy
impo an e en los años 2015 y 2017. Es os inc emen os es án ma e ializados en
pa icipaciones en emp esas del g upo que se inancian ía ampliación de capi al. El
obje i o de es as ampliaciones es do a a la emp esa de mayo di e si icación de sus
in e siones y po an o de con a con dis in as uen es de ing esos.

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4.2. COMPOSICIÓN Y ELABORACIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
En la composición de es a abla (4.2) podemos obse a como el Pasi o Co ien e
pe manece bas an e es able a lo la go del pe íodo es udiado ya que los gas os de
explo ación no a ían mucho y la inanciación de los p o eedo es ampoco.
En cuan o al Pasi o No Co ien e emos como aumen a bas an e en el año
2011 debido a la inanciación conseguida pa a a su ez concede un c édi o a una
emp esa inculada como comen ado en el apa ado an e io .
Po úl imo, la e olución del Pa imonio Ne o expe imen a dos impo an es
aumen os en los años 2015 y 2017 debido a sendas ampliaciones de capi al.
Tabla 4.2. PN y Pasi o pe iodo 2010-2013. Fuen e: Elabo ación p opia
4.3. ACTIVO CORRIENTE VS PASIVO CORRIENTE
En una emp esa el Ac i o Co ien e o ambién llamado ac i o ci culan e es la pa e del
ac i o de una emp esa que puede hace se líquido, es deci , con e i se en dine o en
un pe iodo meno a un año. En cuan o al Pasi o Co ien e o ambién conocido como
pasi o ci culan e es la pa e del pasi o que con iene las obligaciones a co o plazo de
una emp esa, es deci , las deudas y obligaciones que ienen una du ación meno a
doce meses. Po ello, ambién se le conoce como exigible a co o plazo.
AÑO
2010 20,94% >1,53%
2011 32,02% >1,37%
2012 34,99% >2,38%
2013 36,95% >1,93%
2014 36,85% >1,36%
2015 28,15% >0,68%
2016 27,95% >0,84%
2017 26,40% >0,37%
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Tabla 4.3 Ac i o Co ien e VS Pasi o Co ien e. Fuen e: Elabo ación p opia
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
17
En cuan o a nues a emp esa, siemp e se ha man enido un ac i o ci culan e muy po
encima del exigible a co o plazo, eniendo un peso impo an e el Ac i o Ci culan e
den o del Ac i o To al y en cambio el Pasi o Co ien e ha sido casi inexis en e en el
balance de To ubia, nunca supe ando el 2.5% sob e el Pasi o To al e incluso
educiéndose casi has a el 0% en los úl imos años de nues o análisis.
Con es o sacamos la conclusión de que nues a emp esa a p ime a is a y con
es e análisis es sol en e y no iene po que ene p oblemas a la ho a de sol en a sus
deudas, pe o no podemos a i ma o undamen e es a sol encia ya que puede da se el
caso de que los pasi os sean exigibles mucho mas ápido que los ac i os líquidos y
eso p o oque que, aunque el Ac i o Co ien e sea mayo que el Pasi o Co ien e
engamos p oblemas de liquidez.
4.4. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Podemos de ini el Equilib io Financie o como el obje i o que debe cumpli cualquie
emp esa. T a a de obse a que la emp esa es é en disposición de hace en e a los
pagos, es deci , si iene liquidez y puede sa is ace las obligaciones y deudas, (si
es sol en e). El equilib io inancie o iene de inido po la posibilidad de da espues a
con la liquidez de los ac i os a la exigibilidad de las deudas.
Exis en algunas no mas que se conside an gene almen e de obligado
cumplimien o pa a pode a i ma que una emp esa es á en un equilib io inancie o
óp imo, aunque cabe señala que no hay un modelo de balance ideal, ya que su
es uc u a depende de mul i ud de a iables, como po ejemplo el sec o .
También cabe añadi la de inición de Fondo de Maniob a y cual se ía su
esul ado idóneo pa a que la emp esa se encuen e en una si uación de equilib o
inancie o.
El Fondo de Maniob a se de ine como la can idad de inanciación básica (Pa imonio
Ne o + Pasi o No Co ien e) que es á inanciando Ac i os Co ien es. El ondo de
maniob a ambién se conoce como ondo de o ación o capi al ci culan e.
Fondo Maniob a = PN + PNC - ANC
El ondo de maniob a a ia á según el momen o del año debido a la ac i idad
que desa olla la emp esa. Po lo an o, su con ol es muy impo an e pa a ga an iza
la liquidez y sol encia de una emp esa a co o plazo, pila es undamen ales en ma e ia
inancie a.
Po lo gene al, a excepción de algunos casos, la si uación idónea de equilib o
inancie o en una emp esa se ía:
FM = (Ac i o Co ien e – Pasi o Co ien e) > 0
De es a mane a, la emp esa con a ía con un colchón de segu idad a la ho a de
a ende sus obligaciones. Dicho de o o modo, en caso de ene e asos en los cob os
de sus clien es, end á en p incipio el pode de esponde al pago de sus p o eedo es.
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
18
Tabla 4.4. Fondo de Maniob a. Fuen e: Elabo ación p opia
Como se puede ap ecia en la Tabla 4.4 el Fondo de Maniob a es posi i o a lo
la go de odos los años y iene una endencia c ecien e, lo que indica que la emp esa
iene a p ime a is a y con es e análisis, una buena capacidad de pago a co o plazo y
dis u a de un buen equilib io inancie o.
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CAPÍTULO 5
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Con es e análisis que emos consegui de ec a posibles iesgos inancie os y de
insol encia, así como iesgos de ines abilidad inancie a en los que pueda en a la
emp esa.
Pa a la ealización de es e análisis se han calculado los a ios que
conside amos mas in luyen es a la ho a de in e p e a la si uación de nues a emp esa.
Vamos a di idi es e análisis a su ez en es sub-análisis que se án: análisis
de liquidez, de sol encia y de endeudamien o.
5.1. ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
Con es os a ios medimos la capacidad de pago que iene la emp esa pa a hace
en e a sus deudas a co o plazo. Es deci , el dine o en e ec i o que dispone, pa a
cancela las deudas. Cuan o mayo sea el alo de es a azón, mayo se á la
capacidad de la emp esa pa a paga sus deudas.
5.1.1. Ra io Ci culan e
Es e a io mide si la emp esa es capaz de gene a eso e ía, es deci , si es capaz de
con e i sus ac i os en liquidez a co o plazo. Es ecomendable que ome un alo
supe io a 1 ya que es o con i ma ía lo comen ado an e io men e, que los ac i os que
a a con e i en liquido en el co o plazo son supe io es a las deudas que se deben
a ende en ese mismo plazo.
Ra io Ci culan e = Ac i o Co ien e / Pasi o Co ien e
5.1.2. Ra io de liquidez inmedia a
Es e a io es muy simila al an e io , pe o no iene en cuen a las exis encias po lo que
elimina la pa ida menos líquida que iene la emp esa. El esul ado mas idóneo de es e
a io es lo mas ce ca a 1 posible.
Ra io de liquidez inmedia a = (AC – Exis encias) / PC
5.1.3. Ra io de eso e ía
Es e a io solo iene en cuen a la eso e ía de la emp esa como ac i o líquido pa a
a on a las deudas a co o plazo. Un alo muy ce cano a 0 se ía una si uación de
pelig o pa a la emp esa.
Ra io de Teso e ía = Teso e ía / Pasi o Co ien e
Pos e io a es a explicación, podemos e una abla (5.1.) en la que se
ep esen an los a ios mencionados y la e olución de cada uno de ellos en el pe iodo
analizado.
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26
BAIT: Bene icio an es de In e eses e Impues os o Bene icio B u o; es el
bene icio que ob iene la emp esa an es de descon a los gas os inancie os, in e eses
e impues os que iene que paga po desa olla su ac i idad económica.
Ac i o To al: Se e ie e a odos los ac i os con los que cuen a la emp esa,
siemp e y cuando sean capaces de gene a una en a.
En la abla (6.6) dejamos e lejado como e oluciona a lo la go del pe iodo del
análisis la en abilidad económica de la emp esa y sus picos mas llama i os son los
p o ocados en 2012 y 2015.
Es a ó mula y g á ica que hemos explicado son una mane a esumida de
en ende la en abilidad económica de la emp esa. Después de la abla 8.5 en a emos
en un análisis mas de allado de la en abilidad con el desa ollo de los Má genes de
en as y la Ro ación de ac i os que iene To ubia.
Tabla 6.6. Ren abilidad Económica. Fuen e: Elabo ación p opia
6.2.1. Ma gen ope a i o o Ma gen de en as
El Ma gen ope a i o o ambién conocido como Ma gen de en as, nos mues a el
po cen aje de bene icio que saca la emp esa sob e el o al de lo ac u ado. Pa a
calcula lo amos a elaciona el Bene icio an es de impues os e in e eses (BAIT) que
hemos explicado an e io men e y la ci a de en as ne as. Todos es os da os los
hemos ob enido de la cuen a de explo ación que hemos analizado an e io men e.

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Tabla 6.7. Ma gen ope a i o. Fuen e: Elabo ación p opia
La media del ma gen con el que abaja To ubia depende mucho de la
me eo ología como ya hemos comen ado, de ahí las oscilaciones que podemos
obse a en es e in e alo de años. El 2010 es el año con menos ma gen (1,5%) que
nos mues a la g á ica y los años 2012 y 2015 son los po cen ajes más al os. Es os
dos úl imos da os ienen dados po un bene icio ex ao dina io de los ing esos
inancie os e hicie on que esos años la emp esa subie a su ma gen de bene icios.
6.2.2. Ro ación de ac i os
El Ra io de o ación de ac i os e leja la e icacia de la emp esa en la ges ión de sus
ac i os pa a gene a en as. Es e a io se calcula omando el impo e ne o de la ci a
de negocios y di idiéndolo po el ac i o o al (ac i o co ien e y no co ien e). Cuan o
más ele ado sea el alo de es e a io, mayo es la p oduc i idad de los ac i os pa a
gene a en as y po an o la en abilidad del negocio.
Ro ación de los ac i os = Ven as / Ac i o To al
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Tabla 6.8. Ro ación de ac i os. Fuen e: Elabo ación p opia
La mayo o ación de ac i os que p esen a la g á ica es en el año 2010 dado que el
alo del ac i o es meno y pos e io men e a inc emen ando no ablemen e. Una
lec u a adecuada de es e g á ico se ía que po ejemplo en el año 2014 la emp esa po
cada eu o in e ido endía doce eu os. Es e po cen aje se e educido en los
siguien es años a 2012 pe o en ningún caso po el descenso de las en as si no po el
aumen o del ac i o.
6.3. RENTABILIDAD FINANCIERA
Se denomina en abilidad inancie a a aquellos bene icios económicos ob enidos a
pa i de los ecu sos p opios e in e siones ealizadas.
La en abilidad inancie a ambién se conoce con el nomb e de en abilidad
sob e el capi al, o po su nomencla u a en inglés, ROE (Re u n on Equi y), que
elaciona los bene icios ob enidos ne os en una de e minada ope ación de in e sión
con los ecu sos necesa ios pa a ob ene la.
Puede e se como una medida pa a alo a la ganancia ob enida sob e los
ecu sos empleados, y se suele p esen a como po cen aje. Aunque en abilidad
inancie a no malmen e se suele u iliza con da os de me cado y el ROE con da os
con ables ealmen e se suelen u iliza como sinónimos.
La en abilidad inancie a medida po el ROE se calcula di idiendo el bene icio
ne o de una emp esa en e los ecu sos p opios.
Ren abilidad Financie a = BAT / Pa imonio Ne o
Suele u iliza se el bene icio ne o, es deci el bene icio después de impues os,
aunque el esul ado de la en abilidad inancie a puede se b u o o ne o, en unción de
si conside amos las ganancias an es o después de impues os, de in e eses y demás
cos es. No obs an e, pa a el ROE lo más no mal es u iliza el bene icio ne o.
Tabla 6.9. Ren abilidad inancie a. Fuen e: Elabo ación p opia
Podemos in e p e a es os esul ados de di e en es mane as, aunque la más
adecuada c eemos que es la explicada a con inuación:
De cada 100 eu os in e idos po los p opie a ios en 2010 la emp esa ganaba
23 y en 2011 y 2012 ascendió a 87 y 212 espec i amen e, siendo es e úl imo su mejo
esul ado. En 2013 su ió una bajada de has a 123 pun os po cen uales con un
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esul ado del 89% de en abilidad y pos e io men e en 2014 y 2015 ol ió a ascende
has a un 186% debido a dos años buenos de p oducción y po lo an o a buenos
esul ados.
Po ul imo, emos una nue a bajada de la en abilidad has a el 52% en 2016
p o ocada, en e o as causas, po el aumen o del Pa imonio Ne o.
6.4. ANÁLISIS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamien o inancie o consis e en u iliza algún mecanismo (Ej. Deuda) pa a
aumen a la can idad de dine o que podemos des ina a una in e sión. Es la elación
en e capi al p opio y el ealmen e u ilizado en una ope ación inancie a.
El p incipal mecanismo pa a “apalanca se” es la deuda. La deuda pe mi e que
in i amos más dine o del que enemos g acias a lo que hemos pedido p es ado. A
cambio, como es lógico, debemos paga unos in e eses.
G acias al apalancamien o inancie o log amos in e i más dine o del que
ealmen e enemos. De es e modo, podemos ob ene más bene icios (o más pé didas)
que si hubié amos in e ido sólo nues o capi al disponible.
Tabla 6.10. Apalancamien o inancie o. Fuen e: Elabo ación p opia
A pa i de la ó mula:
RF = RE + (RE – Ki) * (Pasi o / Pa imonio Ne o)
Donde Ki es el cos e de la deuda (Gas os Financie os / Pasi o Exigible),
ob enemos que:
Si RE > Ki Apalancamien o Financie o POSITIVO
Si RE < Ki Apalancamien o Financie o NEGATIVO
Po lo an o, en la abla (6.10) nos indica cómo a excepción del año 2010 en el
que la emp esa apenas iene gas os inancie os ni pasi o exigible, p esen a odos los
años Apalancamien o Financie o nega i o, debido al aumen o del pasi o po la deuda
adqui ida y po lo an o el aumen o de los gas os inancie os que conlle an ese
aumen o de la deuda. Es o indica que el endeudamien o adqui ido en el año 2011 le
esul a imp oduc i o, pues el endimien o ob enido es meno que el cos e de la deuda
adqui ida.
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
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TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
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CAPÍTULO 7
ANÁLISIS COMPARATIVO CON EMPRESAS COMPETIDORAS
Como úl imo análisis se ha elabo ado una compa a i a con dos emp esas del mismo
sec o y que además ienen el mismo ipo de p oducción. Son emp esas que ambién
se encuen an en Andalucía y po lo an o ienen el mismo ipo de clima ología, que
como an e io men e hemos comen ado es un ac o muy impo an e pa a emp esas de
es e sec o , po no deci el ac o más impo an e.
Haciendo una b e e in oducción de es as dos emp esas podemos deci que:
- ABECERA S.L. ue cons i uida en 1987 en Se illa y se dedica al cul i o de
ho alizas, ce eales y ubé culos. En unción de su olumen de en as puede
se conside ada como pequeña y es a emp esa cons a de 52 empleados. En
cuan o a su si uación inancie a podemos deci que su capacidad pa a con e i
en ecu sos líquidos las en as gene adas po el eje cicio de su ac i idad se
si úa po encima de las emp esas de su sec o y en gene al la emp esa iene
una buena capacidad pa a hace en e al cos e de la inanciación ex e na.
- SANTORINI CAPITAL S.L. ue cons i uida en 2007 en Có doba y se dedica al
cul i o de ce eal, leguminosas y semillas oleaginosas. En unción de su
olumen de en as puedes se conside ada como pequeña y es a emp esa
cons a de 17 empleados. En cuan o a su si uación inancie a podemos deci
que su capacidad de gene a ecu sos líquidos a pa i de la u ilización de sus
ac i os se si úa po encima de las emp esas de simila amaño en su sec o y
que el conjun o de las deudas exigibles a la go plazo se si úan po debajo de la
media del sec o al que pe enece.
Hemos escogido es as dos emp esas debido a la simili ud que ienen en e
ellas, como po ejemplo el amaño de las incas que las es ondan en e las 1000 y
15000 ha, el ipo de p oducción que iene siendo el ce eal su p incipal uen e de
ac i idad y po úl imo su ce canía geog á ica ya que las es incas se encuen an en
Andalucía y po lo an o ienen mas o menos las mismas condiciones clima ológicas
que es el ac o mas impo an e a la ho a de compa a incas de cul i o de ce eal,
siendo imposible compa a una inca que se encuen e en el no e de España y o a en
Andalucía.
Pa a empeza es e análisis hemos conside ado la cuen a de pé didas y
ganancias como la cuen a más ep esen a i a de es as emp esas pa a pode e
cuales son las p incipales di e encias y semejanzas en e ellas, aunque adjun amos
ambién la cuen a de Ac i o y de Pasi o pa a hace nos una idea del amaño de cada
una de ellas.
Tabla 7.1. Ac i o de la compa a i a. Fuen e: Elabo ación p opia
En la abla 7.1. emos como la emp esa mas g ande en cuan o a Ac i o To al
es ABECERA SL eniendo la misma dis ibución de sus Ac i os que TORRUBIA SL.,
con un Ac i o no Co ien e bas an e mas g ande que el Ac i o Co ien e. En cambio,
SANTORINI SL apues a po una mayo impo ancia de su Ac i o Co ien e (60% del
Ac i o To al), con una pa ida de exis encias muy ele ada y una cuen a de clien es
ambién ele ada, que mas adelan e e emos con mas de alle.

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Tabla 7.2. Pasi o y PN compa a i a. Fuen e: Elabo ación p opia
En cuan o al Pasi o, podemos ap ecia en la abla (7.2.) cómo de las es
emp esas, únicamen e To ubia inancia la mayo ía del pasi o exigible con deuda a
la go plazo y que ABECERA y SANTORINI apues an po inanciación a co o plazo
con p o eedo es, siendo es a úl ima mucho mas ba a a que la inanciación a la go
plazo. La di e encia en el Pa imonio Ne o la iene SANTORINI que apenas supe a el
32% de su Pasi o To al y siendo la pa ida mas g ande la de esul ado de eje cicios
an e io es y con un capi al esc i u ado de an solo 3.010 eu os. Po o o lado,
TORRUBIA y ABECERA posen un Pa imonio Ne o muy cuan ioso debido al olumen
de su capi al y sus ese as, sumando ambas mas de 10 millones en ondos p opios.
Tabla 7.3. Cuen a de PYG compa a i a. Fuen e: Elabo ación p opia
Llegados a la cuen a de PYG, podemos ap ecia desde el p ime momen o que
la cuen a más llama i a es el impo e ne o de ci a de negocios en el hay bas an e
di e encia en e las es y nos ayuda a isualiza el amaño y la capacidad de
p oducción de cada una de ellas, aunque después e emos que no es la emp esa que
más ac u a la que mejo esul ado del eje cicio ob iene.
Seguidamen e, la cuen a de gas o de pe sonal mues a una di e encia no able
en e ABECERA y las o as dos con un impo e sumamen e al o. En cambio,
SANTORINI, ac u ando mucho mas que TORRUBIA, iene mas o menos el mismo
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
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gas o de pe sonal y es o nos indica el ele ado cos e de los sala ios de nues a
emp esa con espec o a su ci a de negocio.
Cuando llegamos al esul ado de explo ación emos que SANTORINI iene un
endimien o del 20,51% de su ciclo de explo ación, ABECERA únicamen e el 5,62%
que ep esen a una mala ges ión del ciclo de explo ación, sob e odo po el gas o an
ele ado de pe sonal que hemos comen ado an e io men e, y inalmen e TORRUBIA
que ob iene un 39,86% siendo la que mejo ges iona su ciclo.
Pa a e mina con la cuen a de PyG, emos cómo el esul ado inancie o de las
es emp esas sale con bene icios, aunque ABECERA Y SANTORINI e lejan una
mejo ges ión de sus ac i os inancie os ya que To ubia ha is o su esul ado del
eje cicio disminuido debido a pé didas en el esul ado po enajenación de ins umen os
inancie os.
Como conclusión ma camos la impo ancia del sec o a la ho a de ges iona el
ciclo de ope aciones y los gas os de p oducción ya que si no es a odo calculado al
milíme o, un año de una mala clima ología puede se ne as o pa a el esul ado del
eje cicio debido a la caída de la ci a de negocio.
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TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
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CAPÍTULO 8
CONCLUSIONES
En el pe iodo 2006-2009, las en as de la emp esa con aban con una endencia
lige amen e ascenden e y como consecuencia de ello el esul ado expe imen ó la
misma endencia, debido al man enimien o del ni el de en as y al man enimien o del
ni el de gas o. Es o le pe mi ió a la emp esa no ene que aumen a su ni el de
endeudamien o y pode au o inancia se en los momen os que lo ha necesi ado.
Después de habe analizado con mas de enimien o la e olución de la emp esa desde
2010 has a 2017 hemos llegado a las siguien es conclusiones:
La emp esa ha consolidado más aún su es uc u a pa imonial con aumen os
de capi al po pa e de los socios (2015 y 2017), aumen o de las ese as en 2017 e
in e siones en emp esas del g upo, aunque ambién ha aumen ado su Pasi o Ajeno,
pe o en meno medida, po lo an o, iene espaldo su icien e como pa a desp ende se
de la deuda.
La emp esa siemp e ha gozado de liquidez su icien e pa a pode hace a sus
pagos an o a la go como a co o plazo, e incluso ha ido aumen ado odo es e pe iodo
con algún al ibajo, pe o siemp e con una endencia c ecien e y nunca siendo el Pasi o
Co ien e mas al o que el Ac i o Co ien e.
Las en as c ecen posi i amen e, siemp e dependiendo de la clima ología
como hemos comen ado en a ias ocasiones, y los gas os de explo ación se
man ienes mas o menos es ables du an e odo el pe iodo, es o hace que el impac o en
el esul ado inal sea muy sa is ac o io.
Man iene un Fondo de Maniob a posi i o du an e odo el pe iodo que le hace
dis u a de un buen equilib io inancie o.
La poca inanciación ex e na que u iliza pa a su ac i idad es a a és de
p o eedo es sin necesi a nunca inanciación banca ia pa a segui con la misma ni
pa a hace in e siones en inmo ilizado como po ejemplo la comp a de nue a
maquina ia que ha sido odo a a és de eso e ía, es deci , au o inanciación. Si
cuen a con inanciación a la go plazo, no banca ia, pa a hace la in e sión en
emp esas del g upo desc i a con an e io idad, deuda que no iene amo ización y que
a c eciendo len amen e a lo la go del pe iodo debido, en e o as cosas, al aumen o
de los in e eses. Es ecomendable pa a la emp esa educi es a deuda ya que iene
sol encia su icien e pa a sup imi la y consegui ía educi con es a disolución sus
gas os inancie os.
El c ecimien o gene al de la emp esa se e e lejado en el alo de ac i o que
pasa de los 6 millones de eu os en 2010 a los 11,3 millones de eu os en 2017.
Se pod ía deci que, en la ac ualidad, es capaz de hace en e a sus
comp omisos de pago p esen es y u u os.
Relacionado con odo lo an e io an o la en abilidad de sus ac i os como la
en abilidad inancie a han mejo ado llegando a se del 1,42 en 2015 en la RE y del
2,15 en 2012 en la RF.
Po úl imo, des aca la in e sión en nue as ecnologías del sec o ag ícola que es á
haciendo la emp esa con la comp a de maquina ia de ul ima gene ación pa a la
op imización de sus cos es ya que cada maquina ia que comp a hace que eduzca su
cos e de pe sonal necesi ando menos pe sonal que años an e io es y el es udio de su
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
42
4. De i ados
5. O os pasi os
inancie os
2235
789121
745219
772945
800672
828398
856125
883851
III. Deudas con emp esas
del g upo y asociadas LP 0 0 0 0 0 0 0 0
IV. Pasi os po impues o
di e ido 0 0 0 0 0 0 0 0
V. Pe iodi icaciones a
la go plazo
0
0
0
0
0
0
0
0
C) PASIVO CORRIENTE 91067 93093 164878 134084 95323 68367 85565 41421
I. P o isiones a co o
plazo
0
0
0
0
0
0
0
0
II. Deudas a co o plazo 0 0 0 0 0 0 0 0
1. Obligaciones y o os
alo es negociables
2. Deudas con en idades
de c édi o
3. Ac eedo es po
a endamien o inancie o
4. De i ados
5. O os pasi os
inancie os
III. Deudas con emp esas
del g upo y asociadas a CP 0 0 0 0 0 0 0 0
IV. Ac eedo es
come ciales y o as
cuen as a paga
91067
93093
164878
134084
95323
68367
85565
41421
1. P o eedo es 50880 48767 72154 43118 45971 8203 49930 3445
2. P o eedo es, emp esas
del g upo y asociadas
3. Ac eedo es a ios
4543
15400
2194
22702
16291
4720
5172
4103
4. Pe sonal (Rem.
pendien es de pago) 23448 12007 11058 8018 7914 12048 13849 8344
5. Pasi os po impues o
co ien e
5098
27874
608
10188
26107
10420
6. O as deudas con las
adminis aciones públicas 12196 11819 13599 13428 14959 17289 16613 15109
7. An icipos de clien es
38000 46211
V. Pe iodi icaciones a
co o plazo
0
0
0
0
0
0
0
0
TOTAL PATRIMONIO
NETO Y PASIVO (A + B + C) 5960038 6791796 6917095 6954119 7005952 10050443 10134352 11329179

TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
43
ANEXO 2 – CUENTAS DE PYG (2010 – 2017)
CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS
MODELO ABREVIADO DE CUENTAS
ANUALES
Pe iodo del 01/01/11 al 31/12/11 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
1. Impo e ne o de la ci a de negocios. 592338 455075 430664 377422 515620 437686 465227 386811
a. Ven as 506128 370377 350688 298264 450797 347660 392876 316350
b. P es aciones de Se icios 86209 84698 79977 79158 64823 90027 72351 70461
2. Va iaciones de Exis encias de p od.
e minados y en cu so.
-
261828
-53143
45942
18615
-98886
148204
-
149336
108622
3. T abajos ealizados po la emp esa
pa a su ac i o 0 0 0 0 0 0 0 0
4. Ap o isionamien os
-
185120
-
246902
-
225031
-
209384
-
251853
-
224529
-
199847
-
203211
a. Consumo de me cade ías
b. Consumo de ma e ias p imas y o os
consumibles
-
135065
-
204155
-
196039
-
171656
-
218144
-
187064
-
175111
-
172321
c. T abajos ealizados po o as
emp esas -50055 -42747 -28992 -37728 -33709 -37465 -24736 -30890
d. De e io o de me cade ías, a e ias
p imas y o os ap o isionamien os
5. O os ing esos de explo ación
305341
315382
305478
301009
312502
292774
304883
313156
a. Ing esos acceso ios y o os de ges ión
co ien e
6900 6843 9081 8247 10167 16389 22297
b. Sub enciones de explo ación
inco po adas al eje cicio
305341
308482
298635
291928
304255
282607
288494
290859
6. Gas os de pe sonal
-
262380
-
242349
-
240203
-
218803
-
233842
-
270777
-
260330
-
243334
a. Sueldos, sala ios y asimilados
-
246100
-
225068
-
221567
-
200761
-
214134
-
250492
-
240889
-
224902
b. Ca gas sociales -16280 -17281 -18637 -18042 -19709 -20285 -19441 -18432
c. P o isiones
7. O os gas os de explo ación
-
124638
-
145622
-
132642
-
143193
-
118942
-
146757
-
121168
-
103559
a. Se icios ex e io es
-
115267
-
136328
-
123124
-
127993
-
104877
-
130974
-
106310 -88274
b. T ibu os -9372 -9294 -9517 -15179 -14066 -15783 -14858 -15285
c. Pé didas, de e io o y a iación de
p o isiones po op. come ciales 0 0 0 0 0 0 0 0
d. O os gas os de ges ión co ien e 0 0 0 -22 0 0 0 0
8. Amo ización del inmo ilizado
-
109926
-
123596
-
120216
-
112118
-
105416
-
105218
-
105847
-
110418
9. Impu ación de sub enciones de
inmo ilizado no inancie o y o as 0 0 0 0 0 0 0 0
10. Excesos de p o isiones 0 0 0 0 0 0 0 0
11. De e io o y esul ado po
enajenaciones del inmo ilizado
30000
0
0
1000
23141
0
60876
0
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
44
a. De e io os y pé didas
b. Resul ados po enajenaciones y o as
30000
1000
23141
60876
12. Di e encias nega i as de
combinaciones de negocio 0 0 0 0 0 0 0 0
13. O os esul ados 5195 2530 4318 3828 9016 7272 18112 6135
A) RESULTADO DE EXPLOTACION
(1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11+12+13)
-11019
-38625
68312
18376
51340
138654
12570
154203
14. Ing esos inancie os 24598 113893 89866 63446 60257 59181 62608 61407
a. De pa icipaciones en ins umen os de
pa imonio 0 0 0 0 5 1059 6436 1918
a1. En emp esas del g upo y asociadas
0
0
5
1059
6436
1918
a2. En e ce os
0
0
b. De alo es negociables y o os
ins umen os inancie os 24598 113893 89866 63446 60252 58121 56173 59489
b1. De emp esas del g upo y asociadas 6432 105393 84576 55455 55455 55455 55455 59455
b2. De e ce os 18166 8500 5290 7991 4797 2666 718 34
15. Gas os inancie os -42 -24108 -30592 -27726 -27726 -27726 -27726 -27726
a. Po deudas con emp esas del g upo y
asociadas
-42
-24108
-30592
-27726
-27726
-27726
-27726
-27726
b. Po deudas con e ce os
c. Po ac ualización de p o isiones
16. Va iación de alo azonable en
ins umen os inancie os
0
0
0
0
0
0
0
0
a. Po deudas con emp esas del g upo y
asociadas 0 0 0 0 0 0 0 0
b. Po deudas con e ce os 0 0 0 0 0 0 0 0
17. Di e encias de cambio 0 0 0 0 0 0 0 0
18. De e io o y esul ado po
enajenaciones de ins umen os
inancie os
0
0
0
0
0
0
0
-93226
a. De e io os y pé didas
0
0
0
0
0
0
0
0
b. Resul ados po enajenaciones y o as
0
0
0
0
0
0
0
-93226
B) RESULTADO FINANCIERO
(14+15+16+17+18) 24556 89785 59274 35719 32531 31454 34882 -59545
C) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
(A+B) 13537 51160 127586 54095 83871 170108 47452 94658
19. Impues o sob e bene icios -2200 -8314 -30171 -14004 -21003 -34288 -8467 -23029
D) RESULTADO DEL EJERCICIO (C + 19) 11337 42847 97415 40091 62868 135820 38984 71628
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
45
ANEXO 3 – CÁLCULO DE RATIOS (2010 – 2017)
ANEXO III:
INDICADORES
ECONÓMICO-
FINANCIEROS.
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Fondo de
Maniob a (FM)
1157199 2081775 2255504 2435461 2486946 2761010 2746758 2948940
Capi al
Ci culan e Típico
(CCT)
196830
15230
-31824
124907
-5974
76755
5878
129191
Necesidad de
FM
-960369
-2066544
-2287328
-2310555
-2492921
-2684255
-2740880
-2819749
Ro ación de
p oduc os
e minados
1,68 2,33 1,15 1,36 1,99 1,55 1,79 1,67
Pe íodo medio
madu ación de
p oduc os
e minados
216,66 156,46 316,83 268,54 183,61 235,93 204,09 218,07
R ci culan e
13,71
23,36
14,68
19,16
27,09
41,38
33,10
72,19
R quick
9,45 4,03 2,98 4,16 5,43 5,95 4,64 13,77
R eso e ía
7,70
3,31
2,31
3,24
4,41
5,30
3,75
12,19
Pa imonio Ne o
(PN)
5866737 5909583 6006998 6047089 6109957 9153678 9192662 10403907
R Ac i o
To al/Pasi o
Ajeno
63,88 7,70 7,60 7,67 7,82 11,21 10,76 12,24
R cobe u a de
gas os
inancie os
323,00 1,12 3,17 0,95 2,02 5,14 0,71 2,41
BAIT(o dina io)
13495 27052 96994 26369 56144 142382 19725 66931
BAT(o dina io)
13537 51160 127586 54095 83871 170108 47452 94658
Resul ado de
explo ación
-11019
-38625
68312
18376
51340
138654
12570
154203
Ren abilidad
inancie a
o dina ia
0,23
0,87
2,12
0,89
1,37
1,86
0,52
0,91
Ren abilidad
económica
o dina ia
0,23 0,40 1,40 0,38 0,80 1,42 0,19 0,59
Ma gen
ope a i o
2,28 5,86 22,17 6,82 10,72 31,79 4,10 16,36
Ro ación de los
ac i os
0,10 0,07 0,06 0,06 0,07 0,04 0,05 0,04
Ren abilidad
económica de
explo ación
-0,21 -0,60 1,05 0,28 0,78 2,04 0,18 2,27
Ma gen
ope a i o de
explo ación
-1,86
-8,36
15,61
4,75
9,80
30,96
2,61
37,69
Ro ación de
ac i os
uncionales
0,11 0,07 0,07 0,06 0,08 0,07 0,07 0,06
Ren abilidad
3,51 36,94 23,62 14,60 14,32 1,81 1,94 1,35
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
46
Económica de
las IF
L = (Pasi o
Ajeno/Pa imonio
Ne o)
0,02 0,15 0,15 0,15 0,15 0,10 0,10 0,09
Cos e medio del
pasi o ajeno (i)
0,04 2,73 3,36 3,06 3,09 3,09 2,94 3,00
(REO-i)
0,18 -2,33 -1,96 -2,68 -2,29 -1,68 -2,75 -2,41
ANEXO 4 –COMPARATIVA DE EMPRESAS
ANÁLISIS COMPARATIVO
IDENTIFICACIÓN
Nomb e
ABECERA SL
SANTORINI CAPITAL
SL
TORRUBIA SL
NIF B41231838 B85168441 B78631082
Es ado Ac i a Ac i a Ac i a
Inicio de ope aciones 1/1/85 26/10/07 19/12/87
Fo ma ju ídica Sociedad Limi ada Sociedad Limi ada Sociedad Limi ada
Tamaño de la
emp esa
Mediana Pequeña Mediana
INFORMACIÓN DE CONTACTO
Di ección CL CUNA, 3 CL CORDOBA
CL Velazquez 43,2
Ex . Izq
Código Pos al 41004 14820 28001
Población SEVILLA CORDOBA Mad id
P o incia Se illa Có doba Mad id
La i ud 37,39258 37,732376 40,42688
Longi ud -5,993391 -4,629808 -3,684638
Telé ono 954225377 957330469 953601703
ACTIVIDAD
CNAE 0113 0111 0126
Desc ipción CNAE
Cul i o de
ho alizas, aíces y
ubé culos
Cul i o de
ce eales (excep o
a oz), leguminosas
y semillas
oleaginosas
Cul i o de u os
oleaginosos
EN NÚMEROS
Ra ing 9 6 8
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
47
C édi o
ecomendado
1.810.000 € 440.000 € 329.000 €
Deuda i a 0 € 0 € 0 €
Ven as 2.133.781 € 1.257.350 € 386.811 €
Resul ado eje cicio 133.475 € 190.437 € 94.658 €
To al ac i o 17.598.336 € 2.427.916 € 11.353.768 €
Pa imonio ne o 11.138.399 € 789.787 € 10.426.936 €
Fondo de maniob a 589.071 € 522.194 € 2.970.238 €
Endeudamien o
co o plazo
5.968.227 € 1.046.352 € 42.981 €
Empleados 52 17 7
ACTIVO
ABECERA SL
SANTORINI
CAPITAL SL
TORRUBIA SL
2017
%
2017
%
2017
%
Fecha de cie e
del eje cicio
31/12/17
31/12/17 31/12/17
A) ACTIVO NO
CORRIENTE
11.041.038 € 62,74
859.370 €
35,40 8.338.786 € 73,60
Inmo ilizado
In angible 12.039 € 0,07
0 €
0,00 0 € 0,00
Inmo ilizado
ma e ial
10.497.467 € 59,65
859.370 €
35,40 4.295.093 € 37,91
Te enos y
cons ucciones
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
Ins alaciones
écnicas y o o
inmo ilizado
ma e ial
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
Inmo ilizado en
cu so y an icipos
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
Amo izaciones y
P o isiones Plan
1990
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
In e siones
inmobilia ias
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
In e siones en
emp esas del
g upo y
asociadas a la go
plazo
2.993 € 0,02
0 €
0,00 4.042.146 € 35,68
Ins umen os de
pa imonio
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
C édi os a
emp esas
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
O os
0 €
0,00
0 €
0,00
0 €
0,00
In e siones
inancie as a
la go plazo
528.540 € 3,00
0 €
0,00 1.100 € 0,01
Ins umen os de
0 €
0,00
0 €
0,00
0 €
0,00

TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
48
pa imonio
C édi os a
e ce os
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
O os
0 €
0,00
0 €
0,00
0 €
0,00
P o isiones Plan
1990
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
Ac i os po
impues o di e ido
0 € 0,00
0 €
0,00 447 € 0,00
Deudas
come ciales no
co ien es
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
B) ACTIVO
CORRIENTE
6.557.297 € 37,26
1.568.546 €
64,60 2.990.359 € 26,40
Ac i os no
co ien es
man enidos pa a
la en a
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
Exis encias
1.254.333 €
7,13
647.000 €
26,65
222.648 €
1,97
Deudo es
come ciales y
o as cuen as a
cob a
1.197.592 € 6,81
457.808 €
18,86 65.482 € 0,58
Clien es po
en as y
p es aciones de
se icios
644.458 € 3,66
342.989 €
14,13 51.960 € 0,46
Clien es
emp esas del
g upo y
asociadas
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
Deudo es a ios
553.133 €
3,14
114.819 €
4,73
13.522 €
0,12
Pe sonal
0 €
0,00
0 €
0,00
0 €
0,00
Ac i os po
impues o
co ien e
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
O os c édi os
con las
Adminis aciones
Públicas
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
Accionis as
(socios) po
desembolsos
exigidos
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
P o isiones Plan
1990
0 € 0,00
0 €
0,00 0 € 0,00
In e siones en
emp esas del
g upo y
asociadas a co o
plazo
2.867.106 € 16,29
0 €
0,00 274.388 € 2,42
In e siones
inancie as a
co o plazo
161.119 € 0,92
2.826 €
0,12 1.922.923 € 16,97
Pe iodi icaciones
a co o plazo
0 € 0,00
298.826 €
12,31 0 € 0,00
E ec i o y o os
ac i os líquidos
1.077.147 € 6,12
162.086 €
6,68 504.918 € 4,46
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
49
equi alen es
TOTAL ACTIVO
(A + B)
17.598.336 € 100
2.427.916 €
100 11.329.145 € 100
PATRIMONIO
NETO Y PASIVO
ABECERA SL SANTORINI
CAPITAL SL
TORRUBIA SL
2017
%
2017
%
2017
%
Fecha de cie e del
eje cicio
31/12/17
31/12/17
31/12/17
A) PATRIMONIO NETO
11.138.399€
63,29
789.787€
32,53
10.403.907€
91,83
Fondos p opios
11.095.917 €
63,05
789.787 €
32,53
10.403.907 €
91,83
Capi al
5.912.471 €
33,60
3.010 €
0,12
7.047.266 €
62,20
P ima de emisión
0 €
0,00
0 €
0,00
0 €
0,00
Rese as
5.049.970 €
28,70
33.573 €
1,38
3.285.013 €
29,00
(Acciones y
pa icipaciones en
pa imonio p opias)
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Resul ados de
eje cicios an e io es
0 € 0,00
562.767 € 23,18
0 €
0,00
O as apo aciones de
socios
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Resul ado del eje cicio
133.475 €
0,76
190.437 €
7,84
71.628 €
0,63
(Di idendo a cuen a)
0 €
0,00
0 €
0,00
0 €
0,00
O os ins umen os de
pa imonio ne o
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Ajus es po cambios de
alo
651 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Sub enciones,
donaciones y legados
ecibidos
41.832 € 0,24
0 € 0,00
0 €
0,00
B) PASIVO NO
CORRIENTE
491.710€
2,79
591.777€
24,37 883.851€
7,80
P o isiones a la go
plazo
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Deudas a la go plazo
438.221 €
2,49
591.777 €
24,37
883.851 €
7,80
Obligaciones y o os
alo es negociables
(LP)
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Deudas con en idades
de c édi o (LP)
363.932 € 2,07
591.777 € 24,37
0 €
0,00
Ac eedo es po
a endamien o
inancie o (LP)
74.288 € 0,42
0 € 0,00
0 €
0,00
De i ados y o os
pasi os inancie os (LP)
0 € 0,00
0 € 0,00
883.851 €
7,80
Deudas con emp esas
del g upo y asociadas a
la go plazo
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Pasi os po impues o
di e ido
53.489 € 0,30
0 € 0,00
0 €
0,00
Pe iodi icaciones a
la go plazo
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
50
Ac eedo es come ciales
no co ien es
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Deuda con
ca ac e ís icas
especiales a la go plazo
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
C) PASIVO
CORRIENTE
5.968.227€ 33,91
1.046.352€
43,10 41.419€
0,37
Pasi os inculados con
ac i os no co ien es
man enidos pa a la
en a
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
P o isiones a co o
plazo
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Deudas a co o plazo
4.727.523 €
26,86
207.119 €
8,53
0 €
0,00
Obligaciones y o os
alo es negociables
(CP)
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Deudas con en idades
de c édi o (CP)
134.599 € 0,76
108.805 € 4,48
0 €
0,00
Ac eedo es po
a endamien o
inancie o (CP)
71.561 € 0,41
0 € 0,00
0 €
0,00
De i ados y o os
pasi os inancie os
(CP)
4.521.362 € 25,69
98.314 € 4,05
0 €
0,00
Deudas con emp esas
del g upo y asociadas a
co o plazo
177.531 € 1,01
0 € 0,00
0 €
0,00
Ac eedo es come ciales
y o as cuen as a paga
1.063.174 € 6,04
839.233 € 34,57
41.419 €
0,37
P o eedo es
719.773 €
4,09
49.923 €
2,06
3.445 €
0,03
P o eedo es, emp esas
del g upo y asociadas
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Ac eedo es a ios
343.401 €
1,95
789.310 €
32,51
4.103 €
0,04
Pe sonal
( emune aciones
pendien es de pago)
0 € 0,00
0 € 0,00
8.343 €
0,07
Pasi os po impues o
co ien e
0 € 0,00
0 € 0,00
10.419 €
0,09
O as deudas con las
Adminis aciones
Públicas
0 € 0,00
0 € 0,00
15.109 €
0,13
An icipos de clien es
0 €
0,00
0 €
0,00
0 €
0,00
Pe iodi icaciones a
co o plazo
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
Deuda con
ca ac e ís icas
especiales a co o plazo
0 € 0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
TOTALPATRIMONIO
NETO Y PASIVO (A +
B + C)
17.598.336€
100
2.427.916€
100 11.329.176€
100
TFG-FICO. ANÁLISIS SECTOR AGRÍCOLA ANDALUZ: CASO FINCA TORRUBIA
51
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
ABECERA SL
SANTORINI
CAPITAL SL
TORRUBIA SL
2017 % 2017 % 2017 %
Fecha de cie e del
eje cicio
31/12/17
31/12/17
31/12/17
Impo e ne o de la
ci a de negocios 2.133.781€ 100
1.257.350
€
100
386.811 €
100
Ven as 0 €
0,00
0 € 0,00
316.350 €
81,78
P es aciones de
se icios
0 €
0,00
0 € 0,00
70.461 €
18,22
Va iación de
exis encias de
p oduc os
e minados y en
cu so de ab icación
309.863 €
14,52
418.513 € 33,29
108.622 €
28,08
T abajos ealizados
po la emp esa pa a
su ac i o
179.373 €
8,41
0 € 0,00
0 €
0,00
Ap o isionamien os 936.371 €
-43,88
1.029.760 -81,90
203.211 €
-52,53
O os ing esos de
explo ación
656.233 €
30,75
240.563 € 19,13
313.156 €
80,96
Gas os de pe sonal 1.190.948 €
-55,81 253.409 € -20,15
243.334 €
-62,91
O os gas os de
explo ación
730.267 €
-34,22
369.139 € -29,36
103.559 €
-26,77
Amo ización del
inmo ilizado
423.946 €
-19,87
6.228 € -0,50
110.418 €
-28,55
Impu ación de
sub enciones de
inmo ilizado no
inancie o y o as
8.917 €
0,42
0 € 0,00
0 €
0,00
Excesos de
p o isiones
0 €
0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
De e io o y
esul ado po
enajenaciones del
inmo ilizado
16.325 €
0,77
0 € 0,00
0 €
0,00
Di e encia nega i a
de combinaciones
de negocio
0 €
0,00
0 € 0,00
0 €
0,00
O os esul ados 96.859 €
4,54
0 € 0,00
6.135 €
1,59
A.1)
RESULTADO DE
EXPLOTACIÓN
119.819 €
5,62
257.889
€
20,51
154.203 €
39,87
Ing esos inancie os 63.739 €
2,99
690 € 0,05
61.407 €
15,88
Gas os inancie os 30.476 €
-1,43
4.663 € -0,37
27.726 €
-7,17