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LA NEGOCIACIÓN BANCARIA EN LA GESTIÓN DE TESORERIA226
Txomin I u alde Jainaga
Amaia Maseda Ga cía
Lei e San José Ruiz de Agi e
RESUMEN
El p opósi o del a ículo es suminis a una isión de la ges ión de eso e ía de la emp esa, en endida
como la aplicación de la iloso ía del cash managemen en dicho depa amen o. Se á necesa io ealiza
un análisis p e io de las dis in as esponsabilidades que se engloban en el concep o de ges ión de
eso e ía, pa a pos e io men e, analiza la ac uación del esponsable del depa amen o en la oma de
decisiones inculadas con la misma. El es udio se cen a en el análisis de los aspec os más ele an es
de la negociación banca ia, así como en la in luencia del amaño de la emp esa, del sec o al que
pe enece y la o mación del eso e o en las a iables ci adas.
PALABRAS CLAVES: Ges ión de eso e ía, ges ión de liquidez, negociación banca ia.
ABSTRACT
The aim o his pape is o analyse he philosophy o cash managemen in di e en easu y
depa men s o companies. In i s place, di e en esponsibili ies in easu y managemen a e
iden i ied. In a second s ep, he pe o mance o he employee in cha ge is measu ed. The s udy is
cen ed in he analysis o hose ac o s ha de e mine he banking nego ia ions. The in luence o he
companies’ size and he easu e on hese a iables is assessed.
KEY WORDS: Cash managemen , easu y managemen , banking ela ions.
1. INTRODUCCIÓN
La ges ión de la eso e ía se iden i ica con una se ie de esponsabilidades sob e el con ol de los lujos
mone a ios de la en idad y su posición de liquidez, que conducen a una mejo a de los esul ados ob enidos en el
depa amen o de eso e ía, en unión con el es o de depa amen os de la emp esa. Las a eas encomendadas a es e
depa amen o deben o ien a se a la ob ención de bene icios a a és de la maximización de la en abilidad a co o
plazo, ob enida sob e los exceden es de liquidez y po la educción de cos es en la ges ión de los dé ici de
eso e ía, lo cual con ibui á a la consecución del obje i o gene al de maximiza el alo de la en idad.
226 La ealización del p esen e abajo se enma ca den o de los P oyec os de In es igación 6/12/71/2003/23 i ulado “Análisis de la
“Desa ollo y aplicación de la emp esa digi al ex endida a las PYMEs izcaínas en un en o no globalizado (BEDI)”, que ha ecibido
inanciación de la Dipu ación Fo al de Bizkaia (España), Depa amen o de Inno ación y P omoción Económica - P og ama Bizkai ek.
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La adminis ación de los medios líquidos cob a así g an ele ancia en el desa ollo de la es a egia emp esa ial,
pues supone la implan ación del modelo de cash managemen en el depa amen o de eso e ía, es ableciéndose
una elación di ec a en e la ges ión de la eso e ía y los concep os de liquidez y en abilidad. El depa amen o de
eso e ía deja de se conside ado me amen e como un cen o de cos es y se iden i ica como un cen o de
bene icios, al igual que el es o de depa amen os de la emp esa, lo que implica un concep o ac i o, au ónomo e
independien e de la ges ión de la liquidez de la emp esa (López, 2003, pp. 157). En es e con ex o, el p opósi o
del abajo es suminis a una isión de la ges ión de eso e ía de la emp esa, en endida como la aplicación de la
iloso ía del cash managemen en dicho depa amen o.
Las ca ac e ís icas de la es uc u a o ganiza i a del á ea inancie a de g an pa e de las emp esas españolas y las
especi icidades en la con a ación de p oduc os inancie os a muy co o plazo pa a la ges ión de eso e ía, son
dos aspec os que se p e enden pone de mani ies o en es e a ículo. E ec i amen e, un po cen aje muy al o de
nues as pequeñas y medianas emp esas o o gan al á ea de eso e ía un papel esidual, ecayendo la
esponsabilidad de dicha á ea di ec amen e en el ges o del depa amen o inancie o, lo que conlle a a que sus
decisiones no dependan an o de la es a egia de la co po ación en es e campo como de su p opia inicia i a.
Además, la banca en nues o país juega un papel muy impo an e en la selección de los modelos de in e sión y
inanciación a muy co o plazo, más aún en las emp esas de amaño educido en las que la elación en e el
ges o inancie o y el pe sonal de la en idad banca ia es más di ec a, po lo que exis e una mayo in luencia de
es as en idades en la oma de decisiones del ges o .
Es e abajo con ibuye al deba e abie o en el ámbi o académico y emp esa ial analizando en qué medida la
dimensión de la emp esa, el sec o al que pe enece la misma y la o mación del deciso inancie o in luyen en la
ges ión de eso e ía, con la inalidad de maximiza los esul ados ob enidos po dicho depa amen o en
consonancia con el es o de la o ganización, y po lo an o, en ayuda a maximiza el alo de la en idad. Pa a
ello, se ealiza un es udio en el que se analizan los ac o es que in luyen en la elección de la en idad inancie a
con la que el depa amen o de eso e ía abaja p e e en emen e.
Especí icamen e, se ha ealizado un análisis empí ico en el que se ha omado como base las emp esas asen adas
en la Comunidad Au ónoma del País Vasco (CAPV), con la inalidad de (i) iden i ica los ac o es que in luyen
en la negociación con la la en idad inancie a po pa e de la emp esa, (ii) analiza la elación en e el amaño de
la emp esa, el sec o al que pe enece y la o mación del eso e o en la negociación con la en idad inancie a po
pa e de la emp esa, (iii) es ablece g upos de emp esas su icien emen e homogéneos desde el pun o de is a de
la negociación banca ia, y (i ) de ec a las a iables con mayo capacidad pa a disc imina en e los g upos de
emp esas p e iamen e es ablecidos.
Teniendo en cuen a odos es os aspec os, el es o del abajo se o ganiza de la siguien e mane a. En p ime luga ,
se desc iben las unciones básicas que se in eg an en la ges ión de eso e ía, en conc e o nos cen amos en la
negociación banca ia. Pos e io men e, se p esen an los undamen os eó icos así como la mues a u ilizada y el
p ocedimien o de análisis seguido pa a desa olla el es udio empí ico. Los p incipales esul ados de la
in es igación son ecogidos en el apa ado cua o. A con inuación, se ecogen las p incipales conclusiones del
abajo y inalmen e se p esen an las e e encias bibliog á icas.
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2. FUNCIONES BÁSICAS DEL DEPARTAMENTO DE TESORERÍA: NEGOCIACIÓN BANCARIA
Las unciones del eso e o son di e sas y dependen, en g an medida, de la dimensión de la en idad y de su
posición den o de la es uc u a de la co po ación, po lo que eque i á siemp e una de inición y epa o de a eas.
El eso e o es el p incipal esponsable de la di ección y ges ión de la eso e ía, bien en un depa amen o
especí ico c eado pa a es a inalidad, o bien como igu a in eg ada en un depa amen o con unciones más
amplias, como en los casos en los que el o ganig ama de la compañía p esen a únicamen e un depa amen o
inancie o o con able. El pe il del eso e o esponde con el de un p o esional conocedo del me cado mone a io
y c edi icio, con habilidad en la ges ión de las elaciones con las en idades inancie as, que se á el enca gado de
adminis a dinámica, e icaz, coo dinada y p uden emen e la eso e ía de la compañía. Desde nues a pe spec i a,
y omando pa a ello como base las conclusiones apo adas en el abajo de I u alde, Maseda y San José (2004),
las unciones que se in eg an en la ges ión de eso e ía son: la plani icación del disponible y su pos e io con ol,
la ges ión de iesgos, an o de ipo de in e és como de ipo de cambio, la ges ión ope a i a, que engloba el
seguimien o y op imización de los ci cui os comp as-pagos y en as-cob os, y inalmen e la ges ión banca ia. En
es e abajo, nos cen a emos pa icula men e en es a úl ima a ea.
Conoce la capacidad de negociación de la emp esa y las a iables que de e minan dicha capacidad son
elemen os esenciales pa a log a cumpli uno de los p incipales obje i os de la ges ión inancie a, el de asegu a
la liquidez de la emp esa. El eso e o debe á de e mina , en p ime luga , el ni el de eso e ía necesa io en cada
momen o con la inalidad de “ ene disponible su icien e pa a las necesidades ope a i as, pe o no más del
p eciso pa a e ibui a los bancos po los se icios ecibidos” (Smi h, 1986, p. 30), eniendo en cuen a los
mo i os de ansacción, p ecaución y especulación iden i icados po la eo ía mone a ia y que hacen
p ác icamen e imposible que es e saldo sea ce o (Maseda e I u alde, 2001, p. 33).
La elación en e banca y emp esa es de g an impo ancia en la ges ión de eso e ía, pues al canaliza se la mayo
pa e de los lujos de medios líquidos de la en idad a a és de cuen as banca ias, la ges ión de las elaciones con
las en idades inancie as in lui á di ec amen e en la posición banca ia de la emp esa, y con ello, en la posición
global de la eso e ía. Pa a desa olla adecuadamen e es a labo , son elemen os básicos la expe iencia del
eso e o y su pode de negociación.
Toda negociación es un p oceso de ace camien o de posiciones, po lo que el esponsable inancie o, desde el
conocimien o de la si uación inancie a de la emp esa, y as habe e ec uado una es imación iable de las
necesidades y exceden es que a a gene a su compañía, debe á plan ea su negocio banca io en e las dis in as
en idades. Lo óp imo es disminui el núme o de bancos con los que se abaja, lo que pe mi i á se un clien e
po encialmen e más impo an e pa a la negociación de las condiciones de los acue dos, pe o sin ol ida que el
p incipal obje i o del esponsable de eso e ía es ga an iza la cobe u a de una se ie de se icios inancie os
eque idos po su emp esa, po lo que las en idades inancie as deben pode se sus i uibles pa a que la compañía
nunca se ea p i ada de pode cub i esos obje i os básicos.
En la selección de la es a egia de la emp esa pa a abo da las elaciones con la banca inciden dis in os c i e ios
como los de cos e o calidad, pe o sin ol ida la exis encia de un equisi o p e io, como es conoce cuál es el
e dade o pode de negociación de la emp esa con la en idad inancie a. Según ponen de mani ies o S eb e al .
(2002), la elación banca-emp esa es una a iable que in e iene de o ma signi ica i a en la dinámica del
c édi o banca io, de al o ma que se con ie e en uno de los de e minan es de la a iación en el cos e y la
accesibilidad a los p és amos banca ios, lo que gene a asime ías en la dinámica p opia del me cado c edi icio.
De ahí la impo ancia de conoce la o aleza o debilidad inancie a de la emp esa, y en conc e o, su capacidad
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de endeudamien o: conoce su iesgo global y el o al de ga an ías disponibles pa a cub i dichos iesgos, odo
ello medido con la escala que u iliza la banca. Y es que las en idades de c édi o en muchas ocasiones negocian
con los esponsables inancie os en base al iesgo que deben de asumi con la emp esa.
El núme o de a iables que la emp esa debe negocia con las en idades inancie as es ealmen e impo an e, po
lo que esul a ecomendable es ablece un paque e global de se icios y p es aciones en el que se ecoja el
po cen aje de olumen de ac i idad de la emp esa que ges iona á la en idad inancie a pa a su con e sión en
medios líquidos, así como las condiciones del acue do (Ma co, 2001). Las echas de encimien o de las uen es
de inanciación, las echas alo de los dis in os ins umen os inancie os, los ipos de in e és, los ipos de
cambio, las comisiones, e c., son algunas de las a iables «cuan i a i as» que se deben plasma en los acue dos
de negociación, con la ca ac e ís ica de pode se con oladas g acias al análisis pe iódico de los con enios
i mados, lo que puede pe mi i a la en idad una mejo a conside able en la ges ión del disponible.
Sin emba go, no son las únicas a iables que se deben ene en cuen a en las elaciones con las en idades
inancie as, pues los aspec os «cuali a i os» in luyen de o ma muy signi ica i a en la polí ica banca ia de la
emp esa y, po lo an o, en la adecuada elección de la en idad inancie a. Des acan el ni el de se icios y la
agilidad de la en idad inancie a, el a o pe sonal, la ed de o icinas, la ecuencia de e o es adminis a i os, el
aseso amien o y la capacidad de esolución de p oblemas, en e o os aspec os.
3. FACTORES DETERMINANTES EN LA NEGOCIACIÓN CON LAS ENTIDADES FINANCIERAS
3.1. FUNDAMENTOS TEÓRICOS
La ges ión de la eso e ía, como a ea in eg ada en la ac ual cul u a del cash managemen (Cha o y O iz, 1996)
(Blanch, El i a y Na alón, 2001), supone asumi una se ie de esponsabilidades sob e los mo imien os
mone a ios que se gene an en la emp esa, y que en muchos casos, ecaen exclusi amen e sob e el esponsable
inancie o. És e en su a ea de eso e o, debe p io iza sus es ue zos pa a consegui una es echa elación con las
en idades inancie as pues es un aspec o que in luye di ec amen e en la de e minación de la posición de eso e ía
y en la ges ión de las necesidades y exceden es de medios líquidos. La negociación con las en idades inancie as
se con ie e así en un aspec o undamen al de la ges ión de eso e ía, po la epe cusión que es e hecho iene
sob e odo el á ea inancie a de la compañía.
A es e espec o, des aca el abajo ealizado po Soenen (1989), al se uno de los p ime os en pone de
mani ies o la impo ancia de las a iables no mone a ias en la elección de la en idad inancie a. En su es udio
e ec úa una ag upación de ac o es pa a la e aluación de los c i e ios de selección de las en idades inancie as en
elación a una a iable cuan i a i a, el p ecio, as la que se concen an a iables como las comisiones, los
má genes, los ipos de in e és, e c., y o o ipo de ag upaciones en las que se ecogen a iables con ca ac e ís icas
signi ica i as pa a los usua ios de la banca pe o que no son medibles po su p ecio, como son el se icio
banca io ( apidez, e iciencia, e o es adminis a i os, núme o de sucu sales, ho a io, di isiones en el ex anje o,
e c.), las elaciones pe sonales o los se icios especiales, en e o os.
Es udios pos e io es han ce i icado es a endencia a la ho a de iden i ica los c i e ios pa a undamen a las
decisiones sob e la elación banca-emp esa. Y es que aunque el p ecio es la p incipal a iable de e minan e en la
con a ación de los p oduc os inancie os, en la ac ualidad, o os aspec os, ales como la agilidad o la calidad del
se icio adquie en cada ez mayo ele ancia.
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Así, en el abajo ealizado po Kenning on, Hill y Rabowska (1996), el p ecio, la epu ación de la en idad y la
calidad del se icio se conside an los es p incipales ac o es que in luyen en la selección de la en idad
inancie a. San omá (1999, pp. 31), po su pa e, a pa i de los da os del in o me bianual Global Cash de 1998,
concluye que el p ecio y la calidad del se icio, son po g an di e encia, los ac o es más impo an es pa a
dis ibui el negocio en e los dis in os bancos. El es udio más ambicioso ealizado sob e es e ema puede
a ibui se a Mols, Bukh y Blenke (1997) cuya mues a se ex iende a 1.129 emp esas de ein e ciudades
eu opeas. Los esul ados de e minan que la calidad en el se icios es la p ime a a iable que se oma en
conside ación pa a la selección de la en idad inancie a (31’7%), seguido muy de ce ca po el p ecio (29’8) y el
a o pe sonal (23’2). El es o de a iables: ni el de comp omiso con la emp esa (11’3), clasi icación de la
en idad inancie a (7’9), ed de sucu sales (6’7), compensación de o os se icios (5’5), epu ación en ges ión de
eso e ía (3’8) ecnología (3’7) son a iables con poca ele ancia en la decisión de la emp esa sob e las en idad
inancie a.
Aunque la banca po in e ne se es á con e ido en los úl imos años en un pila básico de comunicación en e la
emp esa y las en idades inancie as, pues apo a “una in o mación más comple a y en iempo eal, sin la
se idumb e del en ío documen al o la in o mación a anzada ele ónicamen e, y con o al con idencialidad”
(Valls, 1996, pp. 71), puede so p ende que la ecnología no se conside e como un c i e io ele an e en la
elección. La azón puede debe se a la escasa compe encia en es e campo, al no exis i g an di e encia en e las
p es aciones que o ecen las dis in as en idades en es e campo, aunque muy posiblemen e sea un ac o que
pe mi a una di e enciación en el u u o.
3.2. HIPÓTESIS DE TRABAJO
La ag upación de unciones en o no a la igu a del eso e o es ablecidas en el apa ado an e io , es la base a
pa i de la cual hemos es uc u ado nues o abajo, y en pa icula , en lo que hace e e encia a la negociación
banca ia, con la inalidad de iden i ica las p incipales a iables que in luyen en la elación banca-emp esa.
Asimismo, se analiza la elación exis en e en e el amaño de la emp esa, el sec o y la o mación del ges o con
la negociación banca ia.
Las elaciones espe adas son las siguien es:
1. La impo ancia cada ez mayo de las a iables cuali a i as en la alo ación que el ges o e ec úa en la
elación con las en idades inancie as.
2. La escasa in luencia del amaño de la emp esa, el sec o y la o mación del eso e o en la elación banca-
emp esa
3. La exis encia de g upos de emp esas su icien emen e homogéneos desde el pun o de is a de la negociación
banca ia.
3.3. DESCRIPCIÓN DE LA MUESTRA
La base de da os de la que pa imos es á o mada po las 4.699 emp esas de la CAPV con más de 15 abajado es.
En la selección se ha ob iado a las llamadas “mic oemp esas”, es o es, aquellas en idades que cuen an con un
núme o de empleados in e io a 15, pues p ecisamen e, una de las ca ac e ís icas que iden i ica a es e ipo de
en idades es la de ca ece de una es uc u a o ganiza i a ele an e, undamen almen e en el á ea inancie a.

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Así, del o al de emp esas seleccionadas -4.699-, ue on en iadas 1.500 encues as epa idas po p o incias en
unción de la p opo ción exis en e en la población obje i o. El índice de espues as ue del 14,5%, es o es,
espondie on 217 de las encues as en iadas.
Del o al de emp esas que espondie on la encues a, el 14% se engloba den o del g upo de pequeña emp esa, el
62% mediana y el 24% como g an emp esa. Asimismo, el 17% pe enecía al sec o de la cons ucción, el 49% al
indus ial, el 21% al sec o se icios y el 13% se enma ca en el sec o come cio.
En elación a la o mación del eso e o o esponsable de la oma de decisiones en el á ea de eso e ía, hemos
di idido las emp esas en dos g upos, según la posesión o no de i ulación uni e si a ia del deciso . Al p ime
g upo pe enece el 69% de los indi iduos, mien as que el 31% ca ecen de i ulación uni e si a ia.
3.4. EL CUESTIONARIO
El análisis de la ges ión banca ia en las emp esas si as en la CAPV con un núme o de abajado es supe io a 15
ha sido la columna e eb al a pa i de la cual se ha desa ollado la encues a. Pa a ello, se ha es uc u ado el
cues iona io en dos bloques de p egun as: «Negociación banca ia» e «In o mación gene al».
El p ime o de es os bloques, denominado «Negociación banca ia», p e ende de e mina cuáles son los
p incipales c i e ios de calidad que u iliza la emp esa pa a la selección de la en idad banca ia. Con el obje o de
analiza la pe cepción que los esponsables del depa amen o de eso e ía de la emp esa ienen de los se icios
que en es a ma e ia p opo cionan las en idades inancie as, se han p opues o una se ie ac o es de calidad
seleccionados a pa i de los p opues os po el in o me Global Cash elabo ado bianualmen e po la consul o a
The Bank Rela ionship Consul ancy (Na alón y San omá, 2002, pp. 17-20).
Fac o 1: P ecio Fac o 4: Red de o icinas
Fac o 2: Se icio y agilidad Fac o 5: Banca elec ónica
Fac o 3: T a o pe sonal Fac o 6: Fidelidad
En el segundo bloque, denominado «In o mación gene al», se ecogen los da os necesa ios pa a iden i ica a la
emp esa: olumen de negocio anual, o al del ac i o del balance, núme o de empleados, sec o al que pe enece,
así como la o mación del esponsable de la oma de decisiones en el á ea de eso e ía, en e o os aspec os.227
227. Las p egun as se p esen a on median e una escala ipo Like , que pe mi e cuan i ica la opinión cuali a i a del emp esa io y pode así
e ec ua los con as es empí icos pe inen es. Además, se plan ea on una se ie de p egun as adicionales con el obje i o de e alua la
o mación del eso e o, el sec o al que pe enece la emp esa y el amaño de la misma. Los ni eles de acue do o de desacue do u ilizados en
es as p egun as han sido de: 1 Nunca/nada impo an e, 2 Alguna ez y de escasa ele ancia, 3 Va ias eces y esul a de cie a ele ancia, 4
Muchas eces y esul a bas an e ele an e y 5 Habi ualmen e y muy impo an e.
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3.5. PRUEBAS ESTADÍSTICAS
El es udio del e ec o del amaño de la emp esa, el sec o y de la o mación del eso e o sob e la negociación
banca-emp esa, se ealiza a a és de un análisis de a ianza K uskal-Vallis. Es e análisis pe mi e comp oba la
exis encia o no de un compo amien o di e en e en las compañías dependiendo de su amaño, del sec o y de la
cuali icación del esponsable de la eso e ía.
La búsqueda de las a iables ele an es que pe mi en clasi ica las emp esas desde el pun o de is a de su
elación con la banca se ealiza siguiendo es e p oceso:
 En p ime luga , se e ec úa un análisis de conglome ados o clus e de indi iduos, al obje o de
encon a una clasi icación de las emp esas en g upos su icien emen e homogéneos desde el pun o de
is a de la pe cepción de sus elaciones banca ias.
 Es a clasi icación, pos e io men e, se alida median e análisis disc iminan es. Además, la
u ilización de mues as de alidación pe mi e, a a és de las unciones disc iminan es, es ablece las
a iables con mayo capacidad “clasi ica o ia”; es o es, las que mani ies an mayo capacidad pa a
disc imina en e los g upos de emp esas p e iamen e ob enidos.
4. PRESENTACIÓN Y ANÁLISIS DE RESULTADOS
4.1. ESTADÍSTICOS DESCRIPTIVOS DE LAS VARIABLES
El análisis de las a iables que de e minan las decisiones sob e la elación en e banca y emp esa ponen de
mani ies o, po una pa e, los c i e ios seguidos po las compañías pa a la elección de la en idad inancie a, y po
o a, la in luencia de es as elaciones en la ges ión de eso e ía.
TABLA 1: Valo es medios de los ac o es u ilizados en la negociación
P ecio Se icio y
agilidad
T a o
pe sonal
O icinas Banca
elec ónica
Fidelidad
Media 3,69 4,22 3,66 2,65 3,42 3,41
Nada Impo an e 5,47 4,52 9,18 23,44 13,71 15,90
De escasa ele ancia 8,46 0,00 5,10 22,92 9,14 7,69
De cie a ele ancia 20,40 10,05 21,94 26,04 21,32 19,49
Bas an e ele an e 42,79 40,20 38,27 20,31 32,99 33,85
Muy impo an e 22,89 45,23 25,51 7,29 22,84 23,08
El se icio y agilidad de la en idad inancie a es, po di e encia, el ac o más alo ado po las emp esas en su
elación con la banca. Se con i ma pues la endencia apo ada en es udios an e io es en los que las a iables
«cuali a i as», como son la agilidad y la calidad del se icio, pasan a se de e minan es en la con a ación de la
en idad inancie a. El p ecio, po su pa e, es á p ác icamen e al mismo ni el de alo ación que el a o pe sonal.
Es os po cen ajes son muy simila es a los apo ados en el abajo de Mols, Bukh y Blenke (1997), lo que
pe mi e a i ma que el compo amien o de las emp esas de la Comunidad Au ónoma del País Vasco es pa ejo al
de las compañías asen adas en las ein e ciudades eu opeas en las que se cen ó el es udio de los ci ados au o es.
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El suma los po cen ajes de espues as más signi ica i as, es o es, las de ni el 4 “muchas eces y esul a bas an e
ele an e” y ni el 5 “habi ualmen e y es muy impo an e”, a cada uno de los seis ac o es, pe mi e obse a
cla amen e sus di e encias (g a ico 1). El se icio o ecido po la en idad, el p ecio global de la negociación y el
a o pe sonal pueden conside a se ele an es, pues o que en los es casos más del 63% de los encues ados los
conside an undamen ales pa a la elección.
GRAFICO 1: Rele ancia de los ac o es
Me ece un comen a io adicional la alo ación ob enida po los se icios que o o ga la banca elec ónica. Los
a ances in o má icos en los úl imos años han hecho posible una elación en e banco y emp esa mucho más
luida, suminis ando in o mación ápida y ac ualizada sob e la si uación banca ia de la compañía, lo que ha
p opiciado un a ance conside able en la ac ual ges ión de eso e ía. Pa ece lógico que es e ac o enga cada ez
mayo peso a la ho a de undamen a las decisiones de elección de la en idad inancie a, pues los a ances en la
banca po in e ne han sido ealmen e impo es en los úl imos iempos, y lo se án aún más en el u u o, lo que
supond á, sin ninguna duda, un aspec o muy compe i i o pa a la di e enciación en e las dis in as en idades de
c édi o.
4.2. INCIDENCIA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESA, EL SECTOR Y LA FORMACIÓN DEL
DECISOR
Una ez analizados los aspec os más ele an es en la negociación banca ia, analizamos la in luencia del amaño
de la emp esa, el sec o al que pe enece y la o mación del eso e o o esponsable de la oma de decisiones en el
á ea de eso e ía con las a iables an e io es.
65,68
85,43
63,78
27,60
55,83 56,93
P ecio Se icio y agilidad T a o pe sonal Red de o icinas Banca Elec ónica Fidelidad
FINANCE MANAGEMENT CHALLENGES
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TABLA 2: Análisis de a ianza de K uskal-Vallis. Incidencia del amaño de la emp esa
Fac o : amaño emp esa ial (pequeña, mediana, g ande)
Va iable dependien e P ecio Se icio T a o O icinas B. Elec . Fidelidad
Es adís ico χ2 3.170 2,655 1,362 6,451 5,150 3.671
p- alo ,205 ,265 ,506 ,040 ,076 ,160
Los esul ados ob enidos en es e análisis de a ianza pe mi en echaza la hipó esis nula de igualdad de medias
pa a la mayo ía de los casos. La ed de o icinas, es el único elemen o en el que exis e una elación
es adís icamen e signi ica i a en e la dimensión emp esa ial y la negociación banca ia.
TABLA 3: Análisis de a ianza de K uskal-Vallis. El sec o al que pe ence la emp esa
Fac o : Fo mación del deciso ( i ulados uni e si a ios, no i ulados)
Va iable dependien e P ecio Se icio T a o O icinas B. Elec . Fidelidad
Es adís ico χ2 1.297 1.852 3.268 1.903 1.357 4.226
p- alo ,730 ,604 ,352 ,593 ,716 ,238
Los esul ados de la abla an e io indican que el sec o al que pe enece la emp esa no eje ce ningún ipo de
in luencia en la elación banca emp esa.
En lo que espec a a la elación con la o mación del eso e o, és a sólo se mani ies a en un caso, como se puede
obse a en la Tabla 4. El a o pe sonal que ecibe el eso e o en su elación con la en idad de c édi o, es el
elemen o en el que hay una di e encia signi ica i a en la alo ación en unción de la o mación del deciso .
TABLA 4: Análisis de a ianza de K uskal-Vallis. La o mación del deciso
Fac o : Fo mación del deciso ( i ulados uni e si a ios, no i ulados)
Va iable dependien e P ecio Se icio T a o O icinas B. Elec . Fidelidad
Es adís ico χ2 1,707 ,098 9,945 ,370 ,129 ,953
p- alo ,191 ,754 ,002 ,543 ,719 ,329
Es os esul ados con i man la idea de que en el cash managemen hay una iloso ía, una cul u a (Blanch, El i a y
Na alón 2001, pp. 18) y que la u ilización de las nue as écnicas de ges ión de eso e ía dependen más de la
inicia i a del ges o inancie o que del amaño de la emp esa, del sec o y de la o mación del deciso . Como
hemos podido comp oba , son pocas las a iables en las que la alo ación media de las emp esas es di e en e en
elación a su amaño y la o mación del eso e o.
Po es e mo i o, ealizamos un análisis de conglome ados clus e al obje o de encuad a a las emp esas en
g upos homogéneos, es o es, que engan u inas semejan es de ges ión de eso e ía, pa a pos e io men e median e
el análisis disc iminan e de ec a aquellas a iables que engan una mayo capacidad clasi ica o ia en los
di e en es g upos.