Unternehmensmitbestimmung und die sozialökologische Transformation: Zusammenhang zwischen Mitbestimmungsindex und ESG-Kriterien in börsennotierten Unternehmen

Scholz, Robe Resea ch Repo Un e nehmensmi bes immung und die sozialökologische T ans o ma ion: Zusammenhang zwischen Mi bes immungsindex und ESG-K i e ien in bö senno ie en Un e nehmen Mi bes immungs epo , No. 79 P o ided in Coope a ion wi h: The Hans Böckle Founda ion Sugges ed Ci a ion: Scholz, Robe (2023) : Un e nehmensmi bes immung und die sozialökologische T ans o ma ion: Zusammenhang zwischen Mi bes immungsindex und ESG-K i e ien in bö senno ie en Un e nehmen, Mi bes immungs epo , No. 79, Hans-Böckle -S i ung, Ins i u ü Mi bes immung und Un e nehmens üh ung (I.M.U.), Düsseldo This Ve sion is a ailable a : h ps://hdl.handle.ne /10419/281038 S anda d-Nu zungsbedingungen: Die Dokumen e au EconS o dü en zu eigenen wissenscha lichen Zwecken und zum P i a geb auch gespeiche und kopie we den. Sie dü en die Dokumen e nich ü ö en liche ode komme zielle Zwecke e iel äl igen, ö en lich auss ellen, ö en lich zugänglich machen, e eiben ode ande wei ig nu zen. 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I he documen s ha e been made a ailable unde an Open Con en Licence (especially C ea i e Commons Licences), you may exe cise u he usage igh s as speci ied in he indica ed licence. h ps://c ea i ecommons.o g/licenses/by/4.0/ REPORT N . xxx · Mi bes immungs-Repo UNTERNEHMENSMITBESTIMMUNG UND DIE SOZIALÖKOLOGISCHE TRANSFORMATION Zusammenhang zwischen Mi bes immungsindex und ESG-K i e ien in bö senno ie en Un e nehmen Robe Scholz REPORT Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 AUF EINEN BLICK – Un e maue du ch den gesellscha lichen Disku s sowie Ini ia i en in de Poli ik und an den Finanz- mä k en wi d Nachhal igkei in de Un e nehmens- poli ik imme wich ige . Gese ze zu den Be ich s- p lich en und den De ails, wie konk e be ich e we den muss, sind in A bei . – Nachhal igkei is schwe zu messen. Die meis en Bewe ungssys eme, die Un e nehmen hinsich lich ih e Nachhal igkei sp ak iken beu eilen, bauen au de ESG-Sys ema ik au . ESG s eh ü En i on- men , Social und Go e nance, das heiß , es we den Aspek e aus den Be eichen Umwel , Soziales sowie Un e nehmenss eue ung und -kon olle e ass . – Die Analyse zeig , dass es einen s a ken posi i en Zusammenhang zwischen den MB-ix-We en und den ESG-Da en on Re ini i gib , auch wenn man die Kon oll a iablen G öße (Ma k kapi alisie ung) und Sha eholde -Value-O ien ie ung (S eubesi z) mi einbezieh . – De Zusammenhang zwischen Mi bes immung und Nachhal igkei is schwäche als de zwischen Un- e nehmensg öße und Nachhal igkei , abe s ä ke als die Ve bindung zwischen Mi bes immung und S eubesi z: Ein du chschni liches Un e nehmen mi 100 MB-ix-Punk en ha einen im Du chschni 18,9 P ozen punk e höhe en ESG-Sco e gegenübe einem du chschni lichen Un e nehmen mi einem MB-ix on null. – Es gib einen posi i en Zusammenhang zwischen de Mi bes immung und den Bewe ungen im Be- eich „S“ in ESG. Nich nu die Einhal ung de Men- schen ech e und die Ka ego ie A bei sk ä e (Wo k- o ce) we den du ch die Mi bes immung posi i be- ein luss , sonde n auch die P oduk e an wo ung und die Wi kung au das Gemeinwesen (Communi- y). Beme kenswe is auch, dass es sowohl einen posi i en Zusammenhang zwischen de Mi bes im- mung und säm lichen Umwel dimensionen („E“) gib als auch zwischen Mi bes immung und de CSR-S a egie (in „G“). Das is ein Beleg da ü , dass die ökologische T ans o ma ion eine sozial nach- hal ig ausge ich e en Un e nehmenspoli ik nich wide sp ich . Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 2 1 Einlei ung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 2 ESG-Sys ema ik und Deba e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 3 Was ha Mi bes immung mi ESG zu un? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 4 Vo gehensweise de Un e suchung: Da en und Me hodik . . . . . . . . . . . . . . . 6 5 Wi kung on G öße und Mi bes immung au den ESG-Sco e . . . . . . . . . . . . . 8 5.1 Ko ela ion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 5.2 Reg ession au den Gesam sco e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 5.3 Reg ession au die Subsco es . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 6 Zusammen assung und Fazi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12 7 Anhang: De Mi bes immungsindex . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13 Li e a u . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16 INHALT AUTOR D . Robe Scholz is wissenscha liche Mi a bei e in de Ab eilung Globalisie ung, A bei und P oduk ion am Wissenscha szen um Be lin ü Sozial o schung (WZB). www.wzb.eu/de/pe sonen/ obe -scholz [email p o ec ed] Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 3 (Co po a e Sus ainabili y Repo ing Di ec i e CSRD) ode in den globalen S anda ds ü die Nachhal ig- kei sbe ich e s a ung (Global Repo ing Ini ia i e GRI) (B ink 2020). Ein wei e e Meilens ein is die de - zei ige Ausa bei ung on S anda ds zu Nachhal ig- kei sbe ich e s a ung au eu opäische Ebene du ch die EFRAG (Eu opean Financial Repo ing Ad iso y G oup). Auße dem is das ISSB (In e na ional Sus ai- nabili y S anda ds Boa d) als 2021 geg ünde e p i a e Ini ia i e mi de Ausa bei ung eiwillige S anda ds beschä ig . In den USA be ass sich da übe hinaus auch die Bö senau sich sbehö de (SEC) mi Be ich s- p lich en on Un e nehmen zu Umwel -, Sozial- und Go e nance-F agen. Neben diesen (s aa lichen) Ini ia i en eiben o - nehmlich p i a wi scha liche Ak eu e wie Ra ing- agen u en, Banken, Ve siche ungen und Fonds das Thema Nachhal igkei un e dem Label ESG o an. Die Abkü zung s eh ü En i onmen , Social und Go e nance. Je nach F ages ellung ode Be ach- ungsweise we den die Schwe punk e ande s de i- nie , abe in die d ei Obe ka ego ien Umwel , Sozi- ales sowie Un e nehmenss eue ung und -kon olle zusammenge ass . In de ö en lichen Deba e s ehen o allem Ökologie und Ökonomie im Vo de g und. Im Pa ise Klimaschu zabkommen wu de beispielswei- se e einba , dass Finanzmi el im Einklang mi den Klimaschu zzielen zu lenken sind (Wa je 2020). Die EU-Kommission e s eh in ih em Ak ionsplan „Finan- cing Sus ainable G ow h“ eine nachhal ige Finanz- wi scha als eine, die ih Handeln an ESG-K i e ien aus ich e : Wi scha swachs um soll e ziel we den, gleichzei ig sollen abe de D uck au die Umwel e- duzie und soziale und S eue ungsaspek e mi einbe- zogen we den (Eu opean Commission 2023). Neben de Poli ik, die einen en sp echenden Ein- luss au die Umse zung on Nachhal igkei sp ak iken nimm , sind o allem die Finanzma k ak eu e ei- bende K ä e. Denn es komm ein s a kes In e esse an nachhal igen In es i ionen aus dem Finanzsek o , so- wohl on p i a en als auch ins i u ionellen In es o en. Mi dem Ziel, Finanzs öme und E agsin e essen mi Nachhal igkei in Ve bindung zu b ingen (ode p ag- ma isch o mulie : Rendi e zu e wi scha en und dabei Gu es zu un), ha die ESG-Deba e eine ganz ande e Dynamik e hal en. Fas alle ele an en global agie enden Finanzma k ak eu e beziehen Nachhal ig- kei sk i e ien in ih e In es i ionsen scheidungen mi ein, so dass die ESG-Pe spek i e kein Nischenphäno- men meh da s ell , sonde n allgegenwä ig is (A e- isyan & Hocke s 2016). Das ESG-Konzep wi d im nach olgenden Kapi el 2 eine ie e en Be ach ung un e zogen. Im Anschluss disku ie Kapi el 3, welche Bezüge zwischen Mi be- s immung und ESG exis ie en. Kapi el 4 e läu e die Vo gehensweise und Me hodik de Un e suchung. Kapi el 5 illus ie die empi ischen E gebnisse de Un- e suchung, be o sie abschließend in Kapi el 6 zusam- menge ass we den und ein Fazi gezogen wi d. 1 EINLEITUNG Spä es ens sei dem Pa ise Abkommen und dem Eu- opean G een Deal is das Thema Nachhal igkei in die b ei e ö en liche Diskussion gelang . Auch wenn de Beg i un e schiedlich de inie wi d, geh es im Ke n da um, Sys eme zu nu zen, ohne ih e Regene- a ions ähigkei zu ge äh den, wie es wegweisend im B und land-Repo umsch ieben wu de (Uni ed Na- ions 1987). Die Deu sche Nachhal igkei ss a egie de Bundes egie ung o mulie dieses gene a ionen- ge ech e P inzip als „enkel augliches“ Handeln (Die Bundes egie ung 2021, S. 108). Viele Lände sind be- s eb , nachhal ige Handlungsp inzipien zu e ablie en: Im Pa ise Klimaschu zabkommen 2015 e p lich e en sich knapp 200 S aa en dazu, den Klimawandel ein- zudämmen und die Wel wi scha klima eundlich zu ans o mie en. De U sp ung des Nachhal igkei sgedankens ba- sie au de Übe legung, au welche A und Weise na ü liche Sys eme genu z we den können, um sie zugleich lang is ig zu e hal en. Mi le weile ha sich de Fokus e wei e , auch weil zunehmend akzep ie wi d, dass die na ü liche Umwel nich isolie on ande en Dimensionen des menschlichen Handelns be ach e we den kann. Heu e sind Ressou cen e - b auch und Umwel schu z mi ielen ande en Fak o- en e knüp , e wa mi Bildung, A mu sbekämp ung ode poli ische S eue ung. Un e nehmen sind zen ale Subjek e sowie Ob- jek e des Nachhal igkei sgedankens. Sie s eue n bei- spielsweise den Ressou cen e b auch du ch ih e P o- duk - und Se iceges al ung ode ih e Bescha ung und Logis ik, sie haben Ein luss au Aspek e wie Ge- schlech e ge ech igkei , Bildung ode Ungleichhei en du ch die Bezahlung de Beschä ig en ode ih Aus- bildungs e hal en. Und sie bes immen maßgeblich die anges eb en wi scha lichen Ziele. Die Rolle de Eigen üme und ih p imä es Ren- di ein e esse sind nach wie o im Fokus de Un e - nehmenss eue ung (Sha eholde Value); zugleich we den e s ä k wei e e Ak eu e übe ih e Bedeu- ung ode du ch ih e Ein lussnahme in die Un e neh- mensen wicklung einbezogen, e wa Kunden, Be- schä ig e ode auch Umwel schu zo ganisa ionen (S akeholde Value). Dami wi d wi scha liches Han- deln on Un e nehmen gegenwä ig b ei e ge ass und beinhal e beispielsweise auch das Ve olgen on Nachhal igkei szielen und -s a egien sowie die Ve - ö en lichung soziale und umwel bezogene Kennzi - e n (Vi ols 2011). P ominen e Beispiele hie ü sind die Einbe ung eine wi scha lichen Lang is pe s- pek i e de Eigen üme sowie die Kopplung de Ma- nage e gü ung nich nu an wi scha liche Kennzi - e n, sonde n auch an Nachhal igkei sk i e ien (Beile & Schmid 2023). De egula o ische Rahmen zum Thema Nach- hal igkei is au meh e en Ebenen e anke (Vi ols 2023), beispielsweise im deu schen Lie e ke en- gese z, im Deu schen Nachhal igkei skodex, in de EU-Rich linie zu Nachhal igkei sbe ich e s a ung Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 4 2 ESG-SYSTEMATIK UND DEBATTE T adi ionell we den Zus and und Leis ungs ähigkei on Un e nehmen du ch inanzwi scha liche Kenn- zahlen wie Wachs um, Ma ge, Rendi e, Ren abili ä ode Ve schuldung gemessen. Diese Be ach ungs- weise bilde abe nu einen Teil de Un e nehmenswel ab, so dass zunehmend nich inanzielle Indika o en in die Un e nehmensbe ich e s a ung einbezogen we - den. Diese we den wie oben da ges ell in die d ei Obe ka ego ien Umwel , Soziales sowie Un e neh- menss eue ung und -kon olle (ESG) zusammenge- ass . Tabelle 1 zeig ausgewähl e Vo - und Nach eile de ESG-Konzep ion. Sie un e lieg o wäh end eine kon- zep ionellen und gesellscha lichen Deba e, so dass sich Schwe punk e ode Gewich ungen wandeln kön- nen. Ganz g undsä zlich wi d die Bedeu ung on ESG abe zumindes nich abnehmen und es is – o z me- hodische He aus o de ungen – ein geeigne es Ins u- men , um die nich inanziellen Aspek e de Un e neh- menspe o manz e assen, analysie en und bewe en zu können. Nachhal igkei is ein sozialwissenscha liches Phä- nomen, das annähe nd p äzise de inie we den kann, die Messung alle dings is nach wie o eine me hodi- sche He aus o de ung. Die E assung on Klimaindika- o en is wei o gesch i en, o allem das Ins umen- a ium zu Messung de CO2-Emissionen. Fü ande e Umwel indika o en sowie ü den Be eich Soziales ehlen bishe wei gehend e gleichba e und de aillie - e Mi el. Zu Ope a ionalisie ung we den meis Indi- zes genu z , das heiß , das Phänomen wi d zunächs in meh e e Va iablen ze leg , die ü sich genommen gu messba sind, und nachhe wiede zusammen- ge üh . Dahe un e gliede sich das Gesam konzep Nachhal igkei in die d ei Obe ka ego ien Umwel , So- ziales und Un e nehmenss eue ung und - e assung, die dann im Einzelnen wei e ausdi e enzie we den können. In de Ka ego ie Soziales kann im Be eich Gesund- hei und Siche hei (Heal h&Sa e y) e wa konk e die Zahl de Un älle ode Aus all age gemessen we - den ode wie hoch de K ankens and is (Ko san onis 2019). Viele Un älle, iele Aus all age ode ein hohe Quelle: Eigene Zusammens ellung Tabelle 1 Ausgewähl e Vo - und Nach eile de ESG-Sys ema ik Vo eile Nach eile – Au de Basis on Kennzahlen (sog. KPI) bes eh Ve gleichba kei de Un e nehmen. Benchma king inne halb on B anchen und Be ach ung is übe die Zei möglich. – Ve schiedene Konzep e e lauben es, un e schiedliche Schwe punk e zu se zen, A bei nehme belange we - den meis ens in eg ie . – ESG-Ra ings bie en die Möglichkei , In es i ionsen - scheidungen zu legi imie en. – Die Zunahme des Repo ings e höh die Genauigkei de Sco ings. – Übe die Ma e iali ä sma ix we den iele S akehol- de einbezogen und dami das Risikomanagemen e besse . – Indika o en de Nachhal igkei we den eilweise an Vo s ands e gü ung gekoppel . – He aus o de ung de Ope a ionalisie ung: Was is Nachhal igkei übe haup ? – Einige Ansä ze se zen nu au „ inanzielle Ma e iali ä “, nich au „doppel e Ma e iali ä “ und beziehen wei e e S akeholde ein. – Teils wide sp üchliche E gebnisse de Ra ingagen u en. – Ra ingagen u en e wenden iele Ja/Nein-F agen bzw. -K i e ien, s a den Impac zu messen (sog. „box icking beha iou “). – Vo wu , dass ESG nu G eenwashing is (imme wiede be eue du ch Skandale). – Auch ESG-Fonds in es ie en eils in Ölindus ie ode Wa en (sog. Bes -in-Class-Ansa z). – Teils s a ke Fokus au „E“ (Umwel ), zu wenig „S“ (Soziales). – Geschä sbe ich e we den so e ass , dass küns liche In elligenz beim Auslesen die en sp echenden Schlüsselwö e inde (sog. digi al agging). Bilde das abe auch die Reali ä ab? – Ve ze ung on Bö senbewe ungen. Besonde s nachhal ig einges u e Un e nehmen we den eils übe bewe e . – „Glaubens age“ zwischen mäch igen Ak eu en (In es men banken, Risikokapi algebe , Ren en onds e c.). Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 5 K ankens and wü den nega i ode d osselnd au die Bewe ung de Nachhal igkei beziehungsweise das „Sco ing“ wi ken. Die Auswahl, Skalie ung, Messung, Bewe ung und Gewich ung de einzelnen Va iablen, die in die Rankings eingehen, sind diskussionswü - dig, da die Ra ingagen u en un e schiedliche Konzep- e nu zen und Schwe punk e se zen (B andon, K ue- ge & Schmid 2021; Na a 2021). Wäh end es e wa bei K edi a ings eine hohe Ko ela ion zwischen den Bewe ungen un e schiedliche Anbie e gib , is das bei Nachhal igkei s a ings wenige de Fall (Böschen 2020). Iden ische Un e nehmen we den aus Sich de Nachhal igkei on un e schiedlichen Ra ingagen u en eils seh un e schiedlich bewe e , wie Be g, Koel- bel & Rigobon (2022) in eine um assenden Analyse zeigen. Die g öß en Anbie e on ESG-Sco ings sind komme ziell ausge ich e , und es gab be ei s meh e e Phasen de B anchenkonsolidie ung. De ini ionen und Konzep e on Nachhal igkei sind somi ak eu sspe- zi isch und können in e essengelei e sein (A e isyan & Hocke s 2017). Ku zum: Die ESG-Ra ings un e lie- gen o allem aus me hodische Sich eine gewissen K i ik. Wegen de wachsenden Ve b ei ung de ESG-Kon- zep ionen sind auch Wissenscha und P axis e s ä k da an in e essie , ih e genaue Rolle zu un e suchen. F iede, Busch & Bassen (2015) we e en e wa 2.200 S udien beziehungsweise Me as udien aus, die wie- de um die E gebnisse ande e S udien zusammenge- ass ha en. Ih E gebnis: In unge äh 90 P ozen de be ach e en Un e suchungen bes eh kein nega i e E ek on ESG au die inanzielle Pe o manz de Un- e nehmen. Mi ande en Wo en: Die Meh hei de S udien komm zu posi i en ode zumindes neu a- len E ek en. Konk e haben Un e nehmen, in denen die Nachhal igkei höhe bewe e wi d als in ande en Un e nehmen, beispielsweise ge inge e Kapi al- und Zinskos en (Lodh 2020). Es gib auch eine Tendenz, dass sich Fonds, die gewisse Nachhal igkei sk i e ien e üllen, besse en wickeln als solche, die es nich un, sowie Analysen, die zeigen, dass „ESG-Un e nehmen“ e olg eiche in K isenphasen sind als Un e nehmen, die bes imm e Nachhal igkei scha ak e is ika nich e üllen (B ink 2020). B andon, K uege & Schmid (2021) zeigen zwa , dass die Ak ien endi en in Un e - nehmen höhe aus allen, wenn sie nich mi den ESG- Indika o en übe eins immen, e klä en dies abe dami , dass isikoa e se Anlege , die übe ih In es men ein zusä zliches Risiko eingehen, du ch höhe e Rendi en en schädig we den möch en. Im Umkeh schluss bie- en Un e nehmen, die besonde s in ensi ESG-K i e- ien in eg ie en, dami aus In es o enpe spek i e ein höhe es Maß an Siche hei . Insgesam kommen die S udien meh hei lich zum E gebnis, dass ESG eine posi i e Wi kung au die inanzielle Leis ungs ähigkei beziehungsweise S abili ä de Un e nehmen ha . Ausgehend on diesem empi ischen Be und un e - such de o liegende Repo , ob es einen Zusammen- hang zwischen Mi bes immung und ESG-Konzep ion gib . Wa um es eine solche Ve bindung geben könn e, e läu e das olgende Kapi el. 3 WAS HAT MITBESTIMMUNG MIT ESG ZU TUN? Wäh end die Mi bes immung im Au sich s a du ch die deu schen Mi bes immungsgese ze legi imie is , be uh e das Thema ESG zumindes in de EU bis zum Ink a e en de CSRD-Rich linie in 2023 ehe au in e na ionalen, p i a wi scha lichen Ini ia i en und e üg e dahe bis o Ku zem übe kein gese z- liches Fundamen . Im Rahmen de Mi bes immung ha de Gese zgebe p imä den Ausgleich de In e- essen zwischen Kapi al und A bei im Fokus, beim ESG-Konzep wi d dagegen ein e wei e e Ansa z e olg : Eine b ei e e S akeholde -Pe spek i e soll in die Un e nehmenspoli ik mi einbezogen we den (Al- legae 2020). Mi eine Ma e iali ä sanalyse we den die Un e nehmen au ge o de es zulegen, welche S akeholde / Themen ü sie on Bedeu ung sind und welchen Ein luss sie ü die Geschä s ä igkei haben. Meis we den diese beiden Dimensionen einande in eine Ma e iali ä sma ix gegenübe ges ell und isu- alisie . Fü die Un e nehmen s ehen in de Regel o allem Aspek e de wi scha lichen Sphä e im Vo de - g und, e wa die Kundenbeziehungen. Das In e na io- nal Sus ainabili y S anda ds Boa d (ISSB), eine Ini ia i- e e gleichba den In e na ional Financial Repo ing S anda ds (IFRS) ü Rechnungslegungss anda ds, be on bei de E a bei ung on Nachhal igkei ss an- da ds beispielsweise s a k die inanzielle Ma e iali- ä , also die Rolle de In es o en. Die CSRD-Rich linie hingegen okussie die doppel e Ma e iali ä und bezieh auch Nich egie ungso ganisa ionen und Ge- we kscha en mi ein. Es exis ie en inhal liche Schni mengen zwischen de Un e nehmensmi bes immung und dem ESG- Konzep . So e olgen sowohl Mi bes immung als auch ESG-Konzep einen S akeholde -Ansa z im Ge- gensa z zu einem einen Sha eholde -Ansa z. Nich nu die wi scha liche P ospe i ä s eh im Mi el- punk , sonde n auch die soziale Ve an wo ung on Un e nehmen wie Beschä igungsbedingungen, ai- e En lohnung und Ähnliches. Schließlich spiel auch das lang is ige Agie en de Un e nehmen eine we- sen liche Rolle. Ge ade A bei nehme e e ungen haben ein besonde s hohes In e esse an eine bes- en alls lang is igen Pe spek i e und dem E hal on Beschä igung und P oduk ionss ando en. S udien- e gebnisse zeigen, dass in Un e nehmen mi eine hö- he en Ve anke ung de Mi bes immung meh in es- ie wi d als in Un e nehmen mi wenige ode keine Mi bes immung (Vi ols & Scholz 2021). Campagna e al. (2020) haben gezeig , dass die Mi - bes immung bei s a egischen Übe legungen in den Un e nehmen eine wich ige Rolle spiel und dass es do , wo sie s a k e anke is , wah scheinliche is , dass eine Di e enzie ungss a egie und wenige eine Kos en üh e s a egie e olg wi d. Dies läss sich als Indiz ü meh Inno a ionen in den Un e nehmen sowie ü besse e S ando - und Beschä igungspe - spek i en in e p e ie en. Zudem zeigen die E gebnis- se, dass Mi bes immung kein Hinde nis ü eine gu e Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 6 wi scha liche Pe o manz is , da die Un e nehmen, in denen die Mi bes immung s a k e anke is , ins- gesam – gemessen am EBIT, ROA und Cash low p o Ak ie – eine höhe e wi scha liche Pe o manz au - weisen als Un e nehmen mi eine ge inge en ode ga keine Ve anke ung de Mi bes immung. D i - ens haben die Beschä ig en ein In e esse an eine lang is igen S a egie und be u lichen Pe spek i e an den S ando en. Vie ens is mi de Messung on Nachhal igkei iel ach auch e bunden, dass We - schöp ungsp ozesse und die Un e nehmenso gani- sa ion angepass we den müssen, um nachhal ige au ges ell zu sein. Ge ade in diese T ans o ma ion spiel die Mi bes immung eine zen ale Rolle, da übe die A bei nehme e e ungen en sp echend gewäh - leis e we den kann, dass die Beschä ig en in diesen Ve ände ungsp ozessen auch mi genommen we den. Im Au sich s a wi d die s a egische Aus ich ung des Un e nehmens ges al e , dabei spielen F agen de Nachhal igkei eine zunehmend wich ige Rolle. Un e nehmen mi hohe Ve anke ung de Mi bes im- mung e p lich en sich häu ige zu subs anziellen CSR-Maßnahmen, e wa indem sie konk e e Ziele zu Ve schmu zungs eduk ion es legen, als zu symboli- schen Maßnahmen wie eine Mi gliedscha im UN Global Compac (Scholz & Vi ols 2019). Übe die Mi - bes immung geling es demnach, Ziele zu konk e isie- en und Maßnahmen du chzu üh en, die au Nachhal- igkei abzielen. Das Thema Nachhal igkei is abe auch in de ope a i en A bei de Au sich s ä e ele an . Es gib S udien zu Zusammense zung des Au sich s a s be- ziehungsweise Boa ds, Bi indelli e al. (2018) e wa un- e such en den Ein luss de Au sich s a szusammen- se zung und -ak i i ä en au den ESG-Sco e. Zen ale Au gaben des Au sich s a s sind die Bes ellung und Abbe u ung de Vo s ände sowie de Beschluss de Vo s ands e gü ung. Ge ade bei Le z e e spielen As- pek e de Nachhal igkei eine wachsende Rolle. Mi de Idee des Sha eholde Value wu de die Ve gü ung de Vo s ände in de Ve gangenhei o allem an die wi scha liche Pe o manz de Un e nehmen gekop- pel , e wa an bes imm e Ren abili ä en, Umsa zziele und Ähnliches. Gegenwä ig we den Nachhal igkei s- k i e ien zunehmend wich ige : In den g öß en bö - senno ie en Un e nehmen im DAX und MDAX ma- chen sie be ei s 20 – 25 P ozen de ku z- ode lang is- ig o ien ie en Ve gü ungsbes and eile aus (Beile & Schmid 2023). Die häu igs en Zielk i e ien im Be eich Umwel sind in de be ach e en G uppe die Reduzie- ung des CO2-Auss oßes und im Be eich Soziales die Mi a bei e zu iedenhei . Scholz (2021) besch eib an einem konk e en Fallbeispiel eines Indus ieun e neh- mens, wie es den A bei nehme e e ungen gelun- gen is , Nachhal igkei sziele mi de Vo s ands e gü- ung zu koppeln. Zunächs wu de anges eb , die Zahl de Un älle wei e zu senken und die Wei e bildungs- quo en zu e höhen. Alle dings wu de die E eichung de Ziele jäh lich e aluie und ollie end du ch neue – om gesam en Au sich s a es zulegende – Ziele e se z . So bes and die Möglichkei , auch wei e e und neue Aspek e on Nachhal igkei kon inuie lich in das Ve gü ungssys em zu implemen ie en. Zwa haben Mi bes immung und ESG ande e U - sp ünge, sind gese zlich un e schiedlich legi imie und nu zen auch e schiedene Ins umen e, dennoch bilden sie keinen Gegensa z und können sich e gän- zen. Um eine lang is ige Aus ich ung de S ando e zu gewäh leis en, we den A bei nehme e e un- gen zumindes nich gegen Maßnahmen zu S eige- ung de Nachhal igkei o ie en. Obwohl es du chaus B anchen gib , in denen die Disk epanz zwischen öko- logischen und sozialen Zielen hoch is , e wa im Ene - giesek o ode in de Au omobilindus ie. Teilweise is hie die Ve ände ung de Technologien und P oduk- ionssys eme so s a k ode ollzieh sich so ab up , dass ganzen Un e nehmen, Un e nehmensbe eichen ode S ando en im ungüns igs en Fall die Schließung d oh . Ge ade in diesen eno men T ans o ma ionsp o- zessen sind A bei nehme e e ungen zen al. Denn sie ges al en ode lankie en den Wandel hin zu nach- hal ige en Geschä smodellen. Diese A gumen a ion g ei de o liegende Repo au und un e such , ob in den Un e nehmen, in denen die Mi bes immung hö- he e anke is , auch die Nachhal igkei s ä ke aus- gep äg is . Ande s gesag : Häng eine ge inge / hoch ausgep äg e Mi bes immung mi einem ge ingen / ho- hen ESG-Sco ing zusammen? Welche Me hoden und Da en in de Un e suchung genau e wende wu den, e läu e das olgende Kapi el. 4 VORGEHENSWEISE DER UNTERSUCHUNG: DATEN UND METHODIK De o liegende Repo schließ an bishe ige S u- dien zum Mi bes immungsindex (MB-ix) an (mi be- s immung.de / mbix; siehe Anhang). De MB-ix miss die ins i u ionelle Ve anke ung on Mi bes immung in Un e nehmen. E bes eh aus sechs Komponen- en: de Zusammense zung, Ein lussmöglichkei und in e nen S uk u des Au sich s a s, de S uk u de Ausschüsse sowie de In e na ionalisie ung und Ei- gens ändigkei des Pe sonal o s ands (Scholz & Vi- ols 2016). Diese Komponen en gehen un e schiedlich gewich e in den Index ein und sind schließlich in ei- nem einzigen Messwe en hal en („one numbe ap- p oach“). De Mi bes immungsindex nimm den We null an, wenn es keine Mi bes immung im Au sich s- a gib ; ha e 100 Punk e, we den alle Elemen e de ins i u ionell ge onnenen und s uk u ell e anke en Mi bes immung olls ändig e üll . Die Un e suchung nimm als Ausgangspunk alle Un e nehmen aus dem CDAX, das wa en zum S ich- ag 31.12.2020 391 gelis e e Un e nehmen. Da on konn en ü 375 die en sp echenden MB-ix-We e e hoben und be echne we den. Bei den e bleiben- den 16 Fällen ehlen du ch Insol enzen, Liquida ionen, Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 7 Au käu e ode Ve schmelzungen die no wendigen In- o ma ionen, so dass sie aus de Un e suchung aus- geschlossen wu den. Bei den ESG-Ra ingagen u en handel es sich um p i a e Anbie e , on denen in de e s en Jah eshäl e 2023 o allem ie on g oße Bedeu ung wa en: Re- ini i , S&P, MSCI und Sus ainaly ics. Zusä zlich gib es ein gemeinnü ziges P ojek mi dem Namen Open Co po a ion, dessen Konzep besonde s die soziale Dimension in den Mi elpunk de Be ach ung s ell . Alle Ra ings haben un e schiedliche Schwe punk - se zungen sowie Vo - und Nach eile. Die g öß e Be- sch änkung is alle dings die Ve ügba kei de Da en, die in Tabelle 2 da ges ell is . Wäh end bei Re ini i insgesam 239 We e ei abge u en we den konn en, wa en es bei S&P 75, bei MSCI 52, bei Sus ainaly ics 33 und bei Open Co po a ion 41. Da au eine quan i a- i e Me hodik abgeziel wu de, wa eine gewisse Fall- zahl no wendig, so dass au die Da en on Re ini i zu ückgeg i en wu de. Re ini i ha mi le weile meh als 12.000 Un e - nehmen wel wei nach dem Ausmaß ih e Nachhal ig- kei un e such . Dabei we den die d ei Dimensionen Umwel , Soziales sowie Un e nehmenss eue ung und -kon olle (ESG) in zehn Obe ka ego ien (Subsco es) gegliede und zu ih e Ope a ionalisie ung meh als 600 Kennzahlen ü jedes Un e nehmen he angezo- gen (Re ini i 2022). Die de aillie en Kennzahlen sind nich ö en lich e ügba , ü unse e Un e suchung wa dies nich e o de lich, da nu de Gesam - und die Subsco es be ach e wu den. Das Sco ing basie au on den Un e nehmen e - ö en lich en Da en. Nich be ich e e Themen gehen nega i in die Bewe ung ein. Bezugspunk de Be- we ung sind das Land und die B anche, so dass ein Un e nehmen imme in Rela ion zu allen ande en aus den en sp echenden G uppen bewe e wi d. Die Än- de ung des Sco ings bei einem Un e nehmen ände die Ve eilung de Da en und kann dami auch das Sco ing eines ande en Un e nehmens ände n. Die Ra- ings weisen eine g oße S euung au , und es bes eh eine gu e Ve gleichba kei de Un e nehmen. Au de Basis on Re ini i -Da en sind sei 2003 und 1.500 wissenscha liche A ikel e schienen (Be g, Fabisik, Sau ne 2021). Un e nehmen sind eingebe e in ein komple- xes soziokul u elles Sys em, so dass Zahl und Viel- al an Va iablen, die au die Un e nehmenscha ak- e is ika wi ken, seh hoch sind. Demen sp echend können iele Fak o en iden i izie we den, die den ESG-Sco e beein lussen. Die Va iable Un e nehmens- g öße is seh wich ig, weil S udien belegen, dass g öße e Un e nehmen du ch meh e ügba e pe so- nelle Ressou cen aus üh liche zum Thema ESG be- ich en und übe eine höhe e T anspa enz e ügen (D empe ic, Klein & Zwe gel 2020; Clemen ino & Pe - kins 2021). Mi de Un e nehmensg öße s eig dahe du chschni lich de ESG-Sco e. Konk e wu de ü die o liegende Analyse die Ma k kapi alisie ung e - wende (D empe ic, Klein & Zwe gel 2020; G ego y 2022). Wei e hin wu de de S eubesi z als Indika o ü die „Sha eholde -Value-O ien ie ung“ ausgewähl . Je höhe de S eubesi z, umso s ä ke is die O ien- ie ung au die An eilseigne . Es wi d angenommen, dass bei ge ingem S eubesi z, e wa wenn es einen Anke ak ionä gib , die Rendi ee wa ungen mode a- e aus allen, weil diese Ak ionä s yp ehe lang is ig o ien ie is (und dami auch de E wa ung on ESG en sp ich , wie oben ausge üh ). Die konk e en We e ü die Ma k kapi alisie ung und den S eubesi z wu den dem Finanzpo al On is- a / Fac se en nommen. Als wei e e Kon oll a iable wu de in Anlehnung an die Li e a u auch die B an- che einbezogen (Ga cia, Mendes-Da-Sil a & O sa o 2017). Die P o ile on Re ini i en hal en be ei s einen B anchenindika o (Re ini i 2022). De e ziel e Sco e, beispielsweise 90 Punk e, wi d imme in Rela ion zu allen ande en Un e nehmen de gleichen B anche be echne . Ände sich ein We , ände n sich heo e- isch alle ande en We e inne halb de B anche (wenn auch meis ens nu minimal). Dahe is die B anche bei ielen ESG-Sco es, wie eben auch bei Re ini i , seh wich ig. Dami wi d die Ta sache be ücksich ig , dass die An o de ungen an Nachhal igkei seh s a ke B an- chenun e schiede au weisen. Beispielsweise komm dem Ene gie e b auch in de S ahlb anche eine ganz ande e Bedeu ung und Gewich ung zu als dem in de Ve siche ungsb anche. Da die B anche dami abe di- ek au die Höhe des Sco es wi k , kann die B an- chencodie ung on Re ini i ü die o liegende Un- e suchung nich als Kon oll a iable genu z we den. Wi e wenden dahe die ko espondie ende Codie- ung, die wi im MB-ix-Da ensa z e hoben haben, die einhei lich aus Capi alIQ ü alle e ass en Un e neh- men en nommen wu de. Bei Capi alIQ handel es sich um eine Da enbank, die zum G oß eil Kennzahlen aus Bilanzen sowie Gewinn-und-Ve lus -Rechnungen zu Ve ügung s ell . Bes and eil diese Un e nehmens- p o ile is auch eine B anchencodie ung. Zu Me hodik is noch anzume ken, dass so- genann e zei e se z e We e e wende we den („lagged a iables“). Die Idee is , dass die unabhän- gigen Va iablen zu einem de inie en Zei punk nich 2020 Ve ügba e We e CDAX 375 Re ini i 239 S&P 75 MSCI 52 Sus ainaly ics 33 Open Co po a ion 41 Tabelle 2 Da en e ügba kei bei den ESG-Sco ings Quelle: Eigene E hebung Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 8 so o wi ksam sind, sonde n e s zei e se z . Eine En scheidung in einem mi bes imm en Au sich s a zu einem nachhal igkei s ele an en Thema wi d so- mi nich unmi elba wi ksam, sonde n e s mi Zei - e zöge ung. Viele Un e suchungen echnen mi ei- nem Ve zug on einem Jah . Cha e ji, Le ine & To el (2009) emp ehlen soga zwei Jah e. In Anbe ach de Da en e ügba kei wi d in de o liegenden Analyse eben alls mi einem Zei e zug ge echne . Die Da en ü den MB-ix liegen ü das Jah esende 31.12.2020 o . Re ini i s ell ü die ESG-Sco es au de Websei e imme den le z en S and zu Ve ügung, de sich aus de Ve ö en lichung de Geschä sbe- ich e und de in e nen Be echnung de Da en e gib . Fü 154 Un e nehmen s ehen We e on 2021, ü 70 We e on 2022 zu Ve ügung. Fü 15 Un e nehmen we den die We e ü 2020 ode da o angegeben, diese We e wu den on de Analyse ausgeschlos- sen, so dass 224 Un e nehmen im Sample e blieben. Die Re ini i -We e wu den ückwi kend angepass und übe sch ieben (Be g, Fabisik, Sau ne 2021). Um hie du ch en s ehende Ve ze ungen zu e mei- den, wu den alle We e an einem Tag abge u en, zum S and 12.05.2023. 5 WIRKUNG VON GRÖSSE UND MITBESTIMMUNG AUF DEN ESG-SCORE 5.1 Ko ela ion In eine K euz abelle e a en e s e Anzeichen, ob ein Zusammenhang zwischen Mi bes immung und Nachhal igkei exis ie . Da ü we den die Da en in möglichs gleich g oße G uppen beziehungsweise Quan ile einge eil . Quan ile legen es , wie iele Fäl- le (Un e nehmen) übe ode un e einem bes imm en Da enwe liegen. Sie haben den Vo eil, dass de Ein- luss on Ex emwe en ode Aus eiße n in den Ve - eilungen s a k abgeschwäch we den kann (G ego y 2022). Fü die o liegende Un e suchung we den die ESG-We e in ün Klassen un e eil , die nich exak gleich g oß, abe annähe nd gleich e eil sind, mi e wa 45 Un e nehmen p o G uppe. Wenn die Un e - nehmen in einem wei e en Sch i nach dem Mi be- s immungs yp klassi izie und gegenübe ges ell we den, is e sich lich, dass Un e nehmen mi pa i ä- ische Mi bes immung und einem seh hohen ESG- Quelle: Eigene E hebung und Da s ellung Quelle: Eigene E hebung und Da s ellung Tabelle 3 Mi bes immungs yp und ESG-Sco e Anzahl on Un e nehmen Nachhal igkei nach ESG-Sco e Typ de Mi bes immung im Au sich s a seh ge ing (16–43 Punk e) ge ing (44–53 Punk e) mi el (54–66 Punk e) hoch (67–79 Punk e) seh hoch (80–94 Punk e) Summe keine Mi bes immung 29 26 21 12 795 D i elbe eiligung 11 713 8 1 40 pa i ä ische Mi bes immung 5 9 12 27 36 89 Gesam e gebnis 45 42 46 47 44 224 Anzahl on Un e nehmen Nachhal igkei nach ESG-Sco e Mi bes immungsindex nach Punk en seh ge ing (16 – 43 Punk e) ge ing (44 – 53 Punk e) mi el (54 – 66 Punk e) hoch (67 – 79 Punk e) seh hoch (80 – 94 Punk e) Summe keine Mi bes immung (0,0) 29 26 21 12 795 ge ing (27 – 46) 11 611 3 1 32 mi el (>46 – 76) 2679832 hoch (>76 – 84) 32511 11 32 seh hoch (>84 – 100) 2 2 12 17 33 Gesam e gebnis 45 42 46 47 44 224 Tabelle 4 Mi bes immungsindex und ESG-Sco e Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 15 Quelle: Scholz / Vi ols Kompo- nen e Name Kompo- nen e Va iablen Bewe ung We e- be eich Gewich ung de Va ia- ble au die Komponen e Gewich- ung de Kompo- nen e MB-ix 1 Au - sich s a Zusam- mense - zung P ozen uale An eil on Gewe kscha sman- da en an allen Au sich s a smanda en, die du ch haup am liche Gewe kscha e ode Beau ag e e e en we den 2 Punk e p o P ozen punk 0 – 100 10,2 Gewich e- e Summe de Kom- ponen en (0 – 100) P ozen uale An eil on Gewe kscha sman- da en an allen Au sich s a smanda en, die du ch Nich -Haup am liche e e en we den 1 Punk p o P ozen punk P ozen uale An eil on Be iebs a smanda- en an allen Au sich s a smanda en 2 Punk e p o P ozen punk P ozen uale An eil on in e nen Manda en an allen Au sich s a smanda en (keine Be iebs a smanda e) 1 Punk p o P ozen punk P ozen uale An eil on lei enden Anges ell- en an allen Au sich s a smanda en 2 Punk e p o P ozen punk P ozen uale An eil on in e na ionalen Pe sonen im Au sich s a 1 Punk p o P ozen punk P ozen uale An eil on in e na ionalen Pe sonen im Be iebs a ode mi Gewe k- scha sbindung im Au sich s a 2 Punk e p o P ozen punk 2 Au - sich s a in e ne S uk u Anzahl de s ell e e enden Au sich s a s o si zenden 0 = kein A bei nehme e e e als S ell e e e 0 – 100 0,5 0,2 33,33 = zwei S ell e e e und de zwei e is A bei nehme e e e 66,67 = zwei S ell e e e und de e s e is A bei nehme e e e 100 = ein S ell e e e und de is A bei nehme e e e A des s ell e e enden Au sich s a s o si zenden 0 = kein A bei nehme e e e als S ell e e e 0 – 100 0,5 50 = S ell e e e ha Manda als lei ende Ange- s ell e , nich haup am liche Gewe kscha s e - e e , is eine in e na ionale Pe son ode in e ne Ve e e ohne Be iebs a smanda 100 = S ell e e e ha Manda als Be iebs a , haup am liche Gewe kscha s e e e ode in e - na ionale Gewe kscha e 3 Aus- schüsse S uk u Exis enz und Bese zung de Ausschüsse (P äsidialausschuss, Pe sonalausschuss, P ü ungsausschuss) 0 = keine Ausschüsse ode keine A bei nehme - e e e in Ausschüssen 0 – 100 10,2 33,33 = es gib A bei nehme e e e in Ausschüssen, abe keine Pa i ä 66,67 = mindes ens ein Ausschuss is pa i ä isch 100 = alle Ausschüsse sind pa i ä isch 4 In e na- ionali- sie ung A bei nehme im Ausland und Eu opäische bzw. SE-Be iebs a 0 = Un e nehmen ohne A bei nehme e e e im Au sich s a 0 – 100 10,2 0 – 99 = 1 Punk p o P ozen punk des An eils an Beschä ig en im Inland 100 = Beschä ig e im Ausland abe Eu opäische bzw. SE-Be iebs a 100 = keine Beschä ig en im Ausland 5 Au - sich s a Ein luss- möglich- kei Rech s o m 0 = Un e nehmen ohne A bei nehme e e e im Au sich s a 0 – 100 10,1 33,33 = KGaA & Toch e gesellscha en, Kapi al- gesellscha en & Co. KG, Be eiligungsgesellscha - en und Holdings 66,67 = Selbs s ändige GmbH 100 = AG, SE und ausländische Rech s o men 6 Pe so- nal o - s and Exis enz eines eigens ändigen Vo s ands- esso s Pe sonal 0 = kein eigens ändiges Vo s ands esso Pe sonal ode keine A bei nehme e e e im Au sich s a 0 – 100 10,1 100 = eigens ändiges Vo s ands esso Pe sonal unabhängig on CEO und CFO Tabelle 9 Übe sich zu Komponen en, Va iablen, Bewe ung und Gewich ung im MB-ix Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 Sei e 16 LITERATUR Allegae P. J. 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Wie können wi Mi - bes immung im Zei al e on Digi alisie ung und Globalisie ung siche n? Meh In o ma ionen übe #zukun mi bes immung au unse em Twi e kanal : h ps:// wi e .com/Zukun MB Das I.M.U. (Ins i u ü Mi bes immung und Un e nehmens üh ung de Hans-Böckle -S i ung) be ä und quali izie A bei nehme e - e e innen und A bei nehme e e e in Au sich s ä en, Be iebs- und Pe sonal ä en sowie A bei sdi ek o innen und A bei sdi ek o- en. Demok a ie leb on Mi bes immung. Wi ö de n eine Kul u , in de Menschen sich einb ingen, mi en scheiden und mi ges al en können. Im All ag und am A bei spla z. WWW.BOECKLER.DE He ausgebe Ins i u ü Mi bes immung und Un e nehmens üh ung (I.M.U.) de Hans-Böckle -S i ung Geo g-Glock-S . 18, 40474 Düsseldo Tele on +49 (2 11) 77 78-172 h ps://www.mi bes immung.de P essekon ak Raine Jung, +49 (2 11) 77 78-15 0 aine -jung@boeckle .de Sa z: Yuko S ie Redak ion D . Sebas ian Campagna Hans-Böckle -S i ung, Tele on: +49 (211) 7778-170 [email p o ec ed] Ausgabe Mi bes immungs epo N . 79, 12.2023 ISSN 2364-0413 „Un e nehmensmi bes immung und die sozialökologische T ans o ma ion“ on Robe Scholz is un e de C ea i e Commons Lizenz Namensnennung 4.0 In e na ional lizenzie (BY). Diese Lizenz e laub un e Vo ausse zung de Namensnennung des U hebe s die Bea bei ung, Ve iel äl igung und Ve b ei ung des Ma e ials in jedem Fo ma ode Medium ü beliebige Zwe- cke, auch komme ziell. Den olls ändigen Lizenz ex inden Sie hie : h ps://c ea i ecommons.o g/licenses/by/4.0/legalcode.de Die Bedingungen de C ea i e Commons Lizenz gel en nu ü O iginalma e ial. Die Wiede e wendung on Ma e ial aus ande en Quellen (gekennzeichne mi Quellenangabe) wie z. B. on Abbildungen, Tabellen, Fo os und Tex auszügen e o de gg . wei e e Nu zungsgenehmigungen du ch den jeweiligen Rech einhabe . IMPRESSUM