Wagne , Helmu
A icle
Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und
P eisände ungen
K edi und Kapi al
P o ided in Coope a ion wi h:
Duncke & Humblo , Be lin
Sugges ed Ci a ion: Wagne , Helmu (1985) : Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und
P eisände ungen, K edi und Kapi al, ISSN 0023-4591, Duncke & Humblo , Be lin, Vol. 18, Iss. 1, pp.
61-89,
h ps://doi.o g/10.3790/ccm.18.1.61
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Zum Zusammenhang
zwischen Mengen- und P eisände ungen
Be ach ungen zu eine au allenden T ade-o -Beziehung*
Von Helmu Wagne , Hambu g
I. De In la ions-Wachs ums-„T ade-o "
In de Wi scha s heo ie we den Schwankungen des P eisni eaus adi-
ionell als Ko ek i a on Ma k ungleichgewich en be ach e en sp echend
de Alloka ions unk ion de P eise (Koo dinie ung und S abilisie ung des
au unabhängigen Bedü nissen be uhenden Mengensys ems). Demen sp e-
chend müß e man eigen lich e wa en können, daß das P eisni eau in Pe io-
den eines Übe angebo s au Gü e mä k en sink . Daß dies de heu igen Rea-
li ä in wei en Be eichen1 nich meh en sp ich , is bekann . Das P eisni-
eau s eig s a dessen unun e b ochen an. Zumindes dü e man jedoch
e wa en können, daß de Du chschni de P eise in ezessi en Pe ioden
nich so s a k s eig wie in sogenann en Boomsi ua ionen. Ve glichen mi
diese Plausibili ä sübe legung übe asch de Zusammenhang e was, de
sich ü die USA in den le z en 15 Jah en gezeig ha und de im olgenden
Schaubild da ges ell is .
Wie das Schaubild zeig , is das P eisni eau, gemessen hie in (a) du ch
den P eisindex des B u osozialp oduk es und in (b) du ch den Ve b au-
* Diese A ikel en s and als ein Zwischen esümee aus einem länge is ig ange-
leg en P ojek übe den Zusammenhang on P eis- und Mengendynamik.
Ich habe we olle An egungen ziehen können aus Diskussionen mi James Tobin
zu diesem Thema wäh end eines gemeinsamen Au en hal es an de Uni e si y o Cali-
o nia in Be keley, Cal. Auch möch e ich Ma in N. Baily, James Ea ley, Al ed S.
Eichne , William Fellne und Hend ik S. Hou hakke ü Kommen a e zu eine ühe-
en Ve sion danken. Eine inanzielle Un e s ü zung de Deu schen Fo schungsge-
meinscha ha einen länge en USA-Au en hal e möglich .
1 S eng genommen gib es „das" P eisni eau nich , sonde n nu spezi ische
Be echnungen on gewich e en Du chschni en on P eisen e schiedene Gü e -
g uppen. In de P axis we den jedoch in de Regel de P eisindex des B u osozial-
p oduk s ode de Index de Ve b auchsgü e p eise als Synonyme ü „das" P eisni-
eau e wende .
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62 Helmu Wagne
Figu 1: De zei liche Ve lau de BSP-Wachs ums a e (G)
und de In la ions a en (p: P eisindex des B u osozialp oduk s und
PCPI- Ve b auche p eisindex) in den USA on 1968 bis 1983a)
a) Die Quellenangaben zu den einzelnen Figu en sind gesonde am Ende des Au sa zes au ge üh . Es handel
sich du chgehend um eigene Be echnungen au Basis de Rohda en aus den angegebenen Quellen.
che p eisindex, in den USA in de be ach e en Pe iode on 1968 bis 1983
in den ezessi en Pe ioden de Wachs umszyklen übe p opo ional s a k
anges iegen, dagegen in den Boompe ioden nu ela i ge ing angewachsen.
Übe aschend is hie o allem auch die Eindeu igkei de zei lichen.
Gegenläu igkei on P eis- und Mengendynamik. Jede Ans ieg des Ou pu -
wachs ums is beglei e on einem Sinken de In la ions a e (GNP-De la-
o ), und jede Rückgang des Ou pu wachs ums ko elie mi einem
Ans ieg de In la ions a e. Da übe hinaus allen die Wendepunk e de
Wachs umszyklen on Ou pu und P eisni eau jedes Mal zusammen2. (Eine
Ausnahme on diese Regel s ell das Jah 1982 da .)
2 De geschilde e s a ke Zusammenhang häng na ü lich auch mi de Ve wen-
dung on Jah esda en zusammen. Mi Qua alsda en is de Zusammenhang nich
meh ganz so eindeu ig, obwohl imme noch o handen. Jedoch is aglich, ob Qua -
alsda en ü die Un e suchung des obigen Zusammenhanges angemessene sind.
Schließlich is auch die Mi el- und Lang is igkei on P eis- und In es i ionsen -
scheidungen zu be ücksich igen. Siehe dazu auch wei e un en und in Wagne
(1983a).
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Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und P eisände ungen 63
II. Ansä ze eine E klä ung
Die Ausgangs age dieses Abschni s lau e : Ha die ökonomische Theo ie
ü eine solche nega i e Ko ela ion zwischen Ou pu wachs um und P eis-
ni eauwachs um, wie sie oben schaubildmäßig da ges ell und auch sek o-
enspezi isch ü die USA nachgewiesen wu de (Hou hakke 1979), eine
E klä ung pa a ? Die An wo kann nu lau en: Siche lich, und zwa meh-
e e, eilweise soga seh un e schiedliche, die sich zudem nich unbeding
ausschließen, sonde n ehe e gänzen. Im olgenden we den einige solche
möglichen und in de Li e a u zum Teil auch explizi o mulie en E klä-
ungen (Kausali ä en) au ge üh 3. Aus de Da s ellung diese E klä ungen
dü e e sich lich we den, daß jede Ve such, die s a is isch sich ba e Ko -
ela ion zwischen Ou pu wachs um und P eisni eauwachs um zu e klä en,
de Ge ah un e lieg , eduzie e-Fo m-Da s ellungen zu „wö lich" zu
nehmen, ku z is ige und lang is ige Aspek e zu e mengen und somi ein-
sei ige Kausali ä en älschliche weise zu un e s ellen. Da au wi d nähe im
nächs en Abschni (III.) eingegangen. Im ie en Abschni we den dann
die ins i u ionellen Gegebenhei en in den USA de 70e Jah e he ausgeho-
ben und da aus eine ( o läu ige) E klä ung des in Figu 1 da ges ell en
Zusammenhangs abgelei e .
1. Die Kausali ä Mengenände ungen
—>
P eisände ungen
Ein E klä ungss ang, de in de Li e a u auch explizi au den obigen
Ko ela ionszusammenhang angewand wu de (Moo e 1980, Mille J .
1981), aß In la ionszyklen als zei e zöge e Reak ionen und Wide spiege-
lung on Wachs umszyklen au 4. Die Zei e zöge ung wi d dabei als un e -
schiedlich angesehen je nach P eisindex. So gib es, wie Moo e da s ell ,
Sequenzen im In la ionsp ozeß im Sinne, daß einige P eise sys ema ische
und/ode schnelle au Angebo s-Nach agebedingungen eagie en als
ande e. De Konsump eisindex sei eine de am langsams en eagie enden
Indices. "The change one sees in he consume p ice index ... is a lagged
esponse o o e lec ion o simila de elopmen s in commodi y ma ke s ha
eac a mo e p omp ly o changes in demand p essu es o supply condi-
3 Die Da s ellungen, die aus Raum- und Bekann hei sg ünden bewuß knapp
gehal en sind, sind bis au die e s e E klä ung im wesen lichen aus e schiedenen
S ag la ions heo ien abgelei e . De nega i e Zusammenhang zwischen Ou pu - und
P eisni eauwachs um is ja als solche nu sel en bishe unmi elba Gegens and öko-
nomische Theo ie-Be ach ungen gewesen.
4 Zum Konzep de Wachs umszyklen siehe zum Beispiel Klein (1976, Ch. II) und
Moo e (1982, Ch. 2).
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64 Helmu Wagne
ions." (Moo e 1980, 94/96) Moo e's E klä ung de nega i en Ko ela ion
zwischen Ou pu - und P eisni eauwachs um wi k wohl bei Hinzu ügen
einige Annahmen i gendwie plausibel, es ehl ih jedoch de s ingen e
heo e ische Un e bau.
Die Plausibili ä se klä ung könn e lau en5:
- Einige P eise eagie en seh schnell au Angebo s-Nach age e schiebun-
gen (au sogenann en Auk ionä smä k en).
- Diese P eise sind Kos enp eise ü ande e, insbesonde e ü die Ve -
b auchsgü e -Mä k e/Indus ien .
- Kos enp eisände ungen we den au diesen Mä k en/Indus ien in die
Ve kau sp eise wei e gegeben, z.B. du ch ma k-up-P eisse zung.
- Diese Kos enp eisübe wälzung inde imme e s mi einige zei liche
Ve zöge ung s a .
Diese einzelnen Punk e sind auch heo e isch und empi isch undie ba
( gl. z.B. in Go don 1981), doch läß sich da aus nu beding die nega i e
Ko ela ion zwischen In la ion und Ou pu wachs um he lei en. Ausgangs-
punk de E klä ung müß e eine allgemeine Angebo s-Nach age e schie-
bung in de Volkswi scha sein, au die allgemein und zue s mi P oduk-
ions e ände ungen eagie wi d. P eise ek e wü den unmi elba nu au
den Auk ionä smä k en au e en, au den ande en Mä k en e s nach
einem länge en Anpassungsp ozeß de besch iebenen Kos enp eisübe wäl-
zung. De Anpassungsp ozeß und dami die Ve zöge ung zwischen Mengen-
und P eise ek en müß e alle dings, wie aus dem obigen Schaubild e sich -
lich is , in de on uns be ach e en Pe iode in den USA eilweise bis zu 4
Jah en gedaue haben, was ja doch ein wenig un ealis isch e schein . Es
gib wohl inzwischen genug heo e ische und empi ische Hinweise da au ,
daß sich P eise au g und insbesonde e on Kos en de P eisände ung e s
nach eine gewissen Weile an Übe nach agesi ua ionen und/ode Kos en-
ände ungen anpassen, wobei dies ohne wei e es e einba mi dem klassi-
schen Gewinnmaximie ungskalkül is . (Vgl. u.a. Hicks 1970, Sheshinski und
Weiss 1977, Mussa 1981, Ro embe g 1982) Es schein jedoch wenig sinn oll,
gleich on meh e en Jah en Anpassungszei auszugehen.
Eine mi Moo e's Ansa z e wand e E klä ung de nega i en Ko ela ion
zwischen P eisni eau- und Ou pu wachs um in den USA, die als ypisch
pos keynesianisch bezeichne we den kann, knüp an die Annahme eines
5 Moo e a gumen ie ansa zweise auch so (1980, 277/295), jedoch is seine Analyse
insgesam doch wei gehend heo ielos-empi is isch angeleg . Vgl. in ähnliche Rich-
ung a gumen ie end auch Tobin (1982,
518 .).
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Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und P eisände ungen 65
sys ema ischen Zusammenhangs zwischen GNP-gap (Sozialp oduk -Lücke)
und In la ion an. Bei nega i em GNP-gap s eig annahmegemäß die In la-
ions a e "because igh ma ke s sys ema ically and epea edly gene a e
wage and p ice inc eases in addi ion o hose al eady inco po a ed in expec-
a ions and his o ical pa e ns. A low u iliza ion a es (bei posi i em GNP-
gap, H. W.), in la ion decele a es ..." (Tobin 1980a, 24)6. Mille J . ko e-
lie e die In la ions a e (CPI) und GNP end gap-Pe ioden und kam zu
eine Bes ä igung diese Annahme: (Mille J . 1981, 25)
Figu 2: Ände ungs a e des Ve b auche -
p eisindex (PCPI) wäh end de T end Gap-Pe ioden
in den USA on 1965 bis 1981
Es is abe zu be ücksich igen, daß die Zei äume de end gap-Pe ioden
s a k on de jeweiligen Me hode de T endanpassung abhängig sind, was
auch Moo e gegen Mille 's Ansa z eingewende ha ( gl. Mille J . 1981, 26).
Eigene Ko ela ionen de In la ions a e mi dem Auslas ungsg ad z.B. des
Kapi als ocks, mi dessen T endabweichungen und mi de A bei slosen a e
6 Tobin e e ie an diese S elle das, was e un e dem ,konsens ähigen mak o-
ökonomischen Modell, Jah gang 1970' e s eh , dessen Ke n damals die e wei e e
Phillipsku e wa . De Zusammenhang zwischen GNP-gap und In la ions a e is
abe auch heu e noch ein wesen liches S uk u elemen on Tobin1 s mak oökonomi-
schem Denken, wie sich aus Hinweisen in p i a en Gesp ächen e gab.
5 K edi und Kapi al 1/1985
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66 Helmu Wagne
e gaben ü die USA keine solch eindeu igen E gebnisse, so daß man Mil-
lens E gebnis bzw. seine Schluß olge ung doch mi Vo sich be ach en
soll e7.
2. Die Kausali ä P eisände ungen Mengenände ungen
Ein Ve diens de Mone a is en is es, daß sie den ühe e was s ie mü -
e lich behandel en Aspek de E wa ungen und de E wa ungsbildung
s ä ke in den Mi elpunk de Be ach ungen ge ück haben. Da aus e gib
sich eine ande e E klä ungsmöglichkei de In la ions-Wachs ums-Ko ela-
ion.
a) Falsche Wah nehmung on P eisni eauände ungen
Die umgekeh e Wi kungs ich ung P eisände ung —> Mengenände ung
lieg bekann lich de Konjunk u e klä ung de mode nen Mone a is en, de
Ve e e de sogenann en „Neuen Klassischen Mak oökonomie" zug unde.
Allgemeine P eisni eauände ungen we den on den Wi scha ssubjek en
au g und ins i u ionelle In o ma ions-Besch änkungen alsch wah genom-
men als Ände ungen de ela i en P eise mi de Folge on Mengenände un-
gen. G undlage diese Analyse is nich sdes owenige die Annahme a iona-
le E wa ungsbildung und die Annahme s ändige Ma k äumung. (Vgl.
Lucas 1975, Lucas und Sa gen 1979, 304
.)
De S ag la ions all, d.h. das Zusammen allen on s eigendem P eis-
ni eau(wachs um) und sinkendem Ou pu (wachs um), läß sich dann wie
olg e klä en: Die Käu e kennen den ma k äumenden P eis; die Ve käu-
e dagegen nich , da sie ih e Angebo e schon in de Pe iode o he es legen
müssen, und zwa au g und unsiche e abe nich sdes owenige „ a iona-
le " Vo he sage ih es Ve kau sp eises.
Wenn nun zum Beispiel ein posi i e Nach ageschock die P eise (das
P eisni eau) s eigen läß , we den die Käu e wenige kau en und die Ve -
käu e wenige anbie en, weil beide die P eisni eausenkung älschliche -
weise als Ve ände ung de ü sie ele an en ela i en P eise au assen,
d.
h.
ih en eigenen Ve kau sp eis jeweils un e schä zen. Insgesam wi d so das
Sozialp oduk sinken bei lau end ausgeglichenen Mä k en und a ionale
E wa ungsbildung.
7 Zudem müß e das Zusammen allen on Ände ungen de Ou pu wachs ums a e
und on Ände ungen des GNP-gap e s noch ökonomisch beg ünde we den.
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Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und P eisände ungen 67
Das Zusammen allen on sinkendem P eisni eau(wachs um) und s eigen-
dem Ou pu (wachs um) läß sich en sp echend umgekeh e klä en.
Man kann also auch mi Hil e des Analyseschemas de Neuen Klassischen
Mak oökonomie8 eine mögliche E klä ung ü das Phänomen nega i ko e-
lie e P eis- und Mengenbewegungen inden. Ob diese E klä ungsansa z
alle dings die Reali ä dann auch angemessen besch eib , is eine ande e
Sache. Die Annahme s ändig ge äum e Mä k e zumindes schein ü eine
Abbildung de Reali ä doch kaum als geeigne 9.
b) Nega i e Lang is e ek e on In la ion
Neben den eben geschilde en meh ku z is igen E ek en on P eisni-
eauände ungen au die Mengendynamik is im Umk eis des Mone a ismus
auch die These de lang is igen In la ionskos en en wickel wo den. Sie
besag , daß mi s eigende In la ion zum einen die Va iabili ä de In la-
ions a e und zum ande en auch die S euung de ela i en P eise zunimm .
Dies wü de abe bedeu en, daß die In o ma ionsp obleme, die P obleme al-
sche Wah nehmung und de alschen E wa ungen mi s eigende In la-
ions a e daue ha anwachsen wü den. Als noch wich ige wi d angesehen,
daß dann die das ökonomische Handeln umgebende E wa ungsunsiche -
hei zunehmen wü de, da ja die Signal- und Lenkungs unk ion de ela i en
P eise abgebau wi d. Sich häu ende E wa ungsen äuschungen wü den zu
Le np ozessen und g öße e Vo sich bei den Wi scha ssubjek en, insbe-
sonde e den P oduzen en, üh en. Diese hesenha e Zusammenhang, de
als solche nich neu is (siehe z.B. Habe le 1931) wu de on Mil on F ied-
8
Geis ige G undlage bilde die A bei sangebo shypo hese Mil on F iedmans
(1968) bei seine E klä ung de ku z is igen Phillipsku e. Das A bei sangebo e -
ände sich do mi dem G ad de Geldillusion de Wi scha ssubjek e. Wenn man
dies in eine P oduk ions unk ion übe äg , e häl man die inzwischen allsei s
bekann e Lucas1 sehe Angebo s unk ion, die man auch sch eiben kann als
^ = A
•
> /<1) = l/A
Y
— is hie das Ve häl nis zwischen a sächlichem und dem „na ü lichen" ealen
Ou pu (Ou pu bezogen au die „na ü liche" A bei slosen a e).
P
— is das Ve häl nis zwischen a sächlichem und e wa e em P eisni eau.
pe
A besch eib die Anpassungsgeschwindigkei . En sp echend Lucas (1973, 328) läß
sich de Zusammenhang auch bezüglich de Ou pu ände ungen o mulie en:
Y P
= X' • F(—); bei Lucas alle dings in disk e en Ände ungen ausged ück .
9 Zu Diskussion dieses Ansa zes siehe beispielsweise McCallum (1980), Tobin
(1980b) und Okun (1980).
5*
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68 Helmu Wagne
man in seine Nobelp eis ede zu G undlage seine lang is igen S ag la-
ionse klä ung gemach . (1977, 365 .10)
In den le z en Jah en ha sich im Anschluß da an die Un e suchung des
Zusammenhangs zwischen Höhe de In la ions a e zum einen und Va iabi-
li ä de In la ions a e und/ode S euung de ela i en P eise zum ande en
gleichsam zu einem neuen Spezialgebie de Mak oökonomie he ausen wik-
kel , das g oße Ressou cen binde . Die bishe igen E gebnisse empi ische
Un e suchungen ( gl. insbesonde e Fische 1981, 1982, Taylo 1981, Ka -
simb is und Mille 1982; gl. auch Pa ks 1978, He cowi z 1981, und als ku -
zen deu schsp achigen Übe blick Gahlen 1983) weisen zumindes ü die
70e Jah e au einen eindeu ig posi i en Zusammenhang sowohl on Höhe
und Va iabili ä de In la ions a e als auch on In la ionshöhe und S eu-
ung de ela i en P eise hin.
Auch wenn dies kein eigens ändige E klä ungsansa z ü die nega i e
Ko ela ion on Wachs umszyklus und In la ionszyklus da s ell , so lie e
diese mone a is ische Analyse doch eine Möglichkei de E klä ung on
S ag la ion (des Zusammen allens s eigende In la ion und sinkenden Wi -
scha swachs ums) und insbesonde e ih e Beha lichkei . Die behaup e e
Kausali ä läu in diese E klä ung, zumindes in de F iedman'sehen Ve -
sion, eindeu ig on de (ges iegenen) In la ion zum (zu ückgegangenen)
Wi scha swachs um11.
3. D i e Fak o en
Die Suche nach di ek en Kausali ä en is siche lich de naheliegends e
und ein achs e Weg zu E klä ung on s a is ischen Ko ela ionen. Mi
Hil e on Kausali ä s es s e such man in de Regel, die Rich ung de Kau-
sali ä he auszu inden. Solchen (im G unde heo ielosen) Kausali ä s es s
s eh man jedoch inzwischen zunehmend k i ische gegenübe 12.
10 Vgl. on einem ähnlichen Ansa z ausgehend Leijonhu ud (1977; 1980).
11 Auch Fische weis au diese Kausali ä s ich ung hin: .. in la ion may i sel be
a ac o explaining he poo pe o mance o he Uni ed S a es and o he indus ial
economies a e 1973." (1981, 382).
12 So sch eib beipielsweise Fische (1981, 400 .) in de schon e wähn en Un e su-
chung des Zusammenhangs on In la ionshöhe und S euung ela i e P eise zu Ve -
wendung on (G ange ) Kausali ä s es s:
"The e a e h ee di icul ies wi h his pos hoc e go p op e hoc easoning. Fi s ,
each a iable may be eac ing o a common hi d a iable, bu wi h di e en lags.
Second, he es canno de ec con empo aneous ela ions among he a iables.
Thi d, iming ela ions may gi e a misleading idea o causa ion when expec a ions
a e impo an . Fo ins ance, suppose ha an inc ease in he money s ock is expec ed
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Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und P eisände ungen 75
ud (1980) in seine S ag la ionse klä ung das s op-and-go-Poli ikmu-
s e und lei e da aus eine lang is ig wi ksame Ve unsiche ung de
In la ionse wa ungen ab. Auch F iedman's oben angesp ochene Analyse
de posi i ans eigenden Phillipsku e und lang is igen S ag la ion de
70e Jah e be on in ähnliche A und Weise mögliche lang is ig wi -
kende Fak o en.
Nun sind dies na ü lich alles im G unde unbewiesene Thesen, die zudem
nu schwe empi isch übe p ü ba sind. Sie weisen jedoch au heo e i-
sche Ebene da au hin, daß neben ku z is igen Kausalzusammenhän-
gen auch lang is ig übe Konjunk u zyklen hinweg wi kende Ein lüsse
eine gewich ige Rolle spielen können23.
Ein d i es P oblem, das hie nu am Rande e wähn we den soll, is ein
me hodisches. Die Ve wendung on Wachs umszyklen als Re e enzs uk u ,
wie in diesem Au sa z, wi g öße e In e p e a ionsschwie igkei en au als
die Ve wendung übliche Konjunk u zyklen, zumindes ü ma k heo e i-
sche In e p e a ions e suche. Pe ioden s eigende (sinkende ) Wachs ums-
a en sind ja nich unbeding iden isch mi Pe ioden de Übe nach age (des
Übe angebo s) au dem Gü e ma k . Die Ve bindung zu adi ionellen
P eis heo ie is nu indi ek he s ellba 24.
Allgemeine ökonomische Schluß olge ungen aus de an angs o ges ell-
en empi ischen „ ade-o "-Beziehung zu ziehen, wä e unlau e .
E s ens sind wie gezeig die z.T. undi e enzie ba iel äl igen heo e i-
schen E klä ungsmus e seh hypo hesenha und age.
Zwei ens und noch wich ige gil de ü die USA de le z en 15 Jah e o -
ges ell e ade-o in diese s ik en Fo m ja nich allgemein ü alle en wik-
kel en Indus iena ionen. Ve gleiche dazu die im olgenden abgebilde en
Ko ela ions-Zusammenhänge in de Bundes epublik Deu schland, in
Japan und in G oßb i annien. Man sieh so o , ohne hie nähe au die
Un e schiede einzugehen25, daß die nega i e Ko ela ion zwischen In la ion
23 Jedoch soll e diese E kenn nis nich dazu benu z we den, um eine le z lichen
heo e ischen E klä ung des hie zu Deba e ges ell en Zusammenhangs auszuwei-
chen, wie es bei Gahlen (1983, 555) e was den Anschein ha . Gahlen übe äg do
eine These on Cla k (1982, 154), die sich au den Zusammenhang zwischen In la ion
und P oduk i i ä swachs um bezieh , ohne kla e Beg ündung au den „T ade-o "
zwischen Ou pu wachs um und In la ion. Cla k1 s Aussage lau e e: "The economic
explana ions o p ices causing p oduc i i y o p oduc i i y causing p ices a e all long
un in na u e."
24 Vgl. allgemein zu Schwie igkei p eis heo e ische Mik o undie ung on S ag-
la ionse scheinungen O (1977).
25 Fü einen allgemeinen E klä ungsansa z de obigen In la ions-Wachs ums-
Zusammenhänge wä e eine de aillie e Ve gleichss udie de poli isch-ökonomischen
S uk u bedingungen de e schiedenen Indus iena ionen un e zich ba .
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76 Helmu Wagne
und Ou pu wachs um, obwohl übe den Wachs umszyklus hinweg deu lich
e kennba , so doch uneinhei lich is .
Beides weis da au hin, daß die E klä ung eine solchen empi ischen
Regelmäßigkei wie de an angs o ges ell en nich so allgemein-abs ak
aus allen kann, wie es häu ig geschieh .
Sinn oll is diese Zusammenhang nu e g ündba au dem Hin e g und
de Analyse de ins i u ionellen, poli isch-ökonomischen Besonde hei eines
Figu 5: De zei liche Ve lau de BIP-Wachs ums a e (G)
und de In la ions a e (pBip) in de Bundes epublik Deu schland, in Japan
und in G oßb i annien
Japan
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Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und P eisände ungen 77
Landes inne halb des be ach e en Zei aumes. Wenn, wie oben e läu e ,
nich meh on s abilen, d.h. insbesonde e on on wi scha spoli ischen
und e eilungspoli ischen Ak i i ä en unabhängigen, mak oökonomischen
Zusammenhängen („ eduzie en Fo men") ausgegangen we den kann, so is
es zwingend no wendig, neben den ökonomischen auch die konk e en wi -
scha spoli ischen und die e eilungspoli ischen Ve hal ens- und Ve lau s-
s uk u en he auszua bei en26.
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78 Helmu Wagne
IV. Die S uk u bedingungen in den USA de 70e Jah e
Wi können diesen ü eine spezi ische Klä ung de US-Ko ela ion
eigen lich wich igs en IV. Teil aus Pla zg ünden wie auch aus G ünden bis-
lang noch un ollkommene Auswe ung on Vo s udien27 hie nu meh
ode wenige s ichwo a ig aus üllen. Die Vo s udien scheinen jedoch die
oben skizzie e E klä ungshypo hese on Wagne (1983 a), die sich im P in-
zip auch nu au den Fall de USA in de be ach e en Pe iode bezog, zu
s ü zen.
1. Konjunk u poli ische Ch onik
Die konjunk u poli ische Vo geschich e de hie be ach e en Pe iode
s a k zyklischen gegenläu igen P eis- und Mengenwachs ums in den USA
läß sich ku z wie olg skizzie en:
Wäh end in den 50e Jah en eine ausgep äg e konjunk u elle P eis-Men-
gen-Ins abili ä he sch e, die In la ionsbekämp ung das wi scha spoli i-
sche Ziel Numme eins wa und Konjunk u poli ik sich o allem als kon-
azyklisch angeleg e Geldpoli ik da s ell e28, ände e sich das konjunk u -
poli ische und mi ihm das konjunk u elle Mus e in den 60e Jah en g und-
legend. Das konjunk u poli ische Ins umen a ium wu de o allem e gänz
du ch eine keynesianisch beg ünde e29 ak i e und disk e ionä e Fiskalpoli-
ik, die o ien ie wa an dem on Okun (1962) ausgea bei e en GNP-gap-
Konzep . Un e s ü z wu de diese Fiskalpoli ik zum einen du ch eine wei -
gehend angepaß e (accomoda i e) Geld- und K edi poli ik und zum ande en
du ch die heu e noch be ühm en guidepos s de Kennedy-Adminis a ion.
In de zwei en Häl e de 60e Jah e ück en alle dings diese guidepos s
schon in den Hin e g und, wäh end die Geldpoli ik zunehmend einen meh
26 Dies is dann siche lich nich meh so „elegan " wie die pu e ökonomische
Modellanalyse. Vielleich e binden manche Theo e ike diese Vo gehensweise mi
dem o abschä zig geb auch en Wo de „Fußgänge me hode". Jedoch is dieses
Ve ah en eine zwingende Schluß olge ung un e ande em aus den E kenn nissen de
Ökonomen, die ja heu zu age siche lich zu den elegan es en ökonomischen Modell-
bildne n gezähl we den dü en, nämlich de Beg ünde de „Neuen Klassischen
Mak oökonomie" (Lucas und Co.).
27 Die Vo s udien wu den wäh end eines länge en zum übe wiegenden Teil on de
Deu schen Fo schungsgemeinscha ge ö de en Au en hal s 1982/1983 in den USA
du chge üh . Aus e schiedens en G ünden konn e die Auswe ung und Wei e en -
wicklung bislang noch nich abgeschlossen we den. Es handel sich also bei de obi-
gen Da s ellung um einen sogenann en „p elimina y epo ".
28 Vgl. zum Beispiel R. A. Go don (1974, 134 .).
29 Vgl. CEA (1962), Helle (1966).
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Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und P eisände ungen 79
an iin la ionä - es ik i en Ku s einschlug. Das Ve lau smus e de P eis-
und Mengenbewegungen s ell e sich in den 60e Jah en wie olg da :
Figu 6: De zei liche Ve lau de Ou pu -
Wachs ums a e (G) und de In la ions a e (p)
in den USA on 1961 bis 1968
Es gab in diese Pe iode keine ausgep äg en zyklischen Bewegungen. Im
le z en D i el de 60e Jah e bau e sich alle dings au dem Boden wei ge-
hend ausgelas e e Wi scha und de ex ensi en K iegs inanzie ung de
Johnson-Regie ung, die en gegen de Ra schläge ih e wi scha spoli i-
schen Be a e ohne ech zei ig lankie ende Maßnahmen du chge üh
wu de30, ein ypisch nach agein la ionä e Schub31 au .
Mi dem Am san i on P äsiden Nixon 1969 kam es dann auch zu eine
en scheidenden konjunk u poli ischen Wende. Konjunk u poli ik s ell e
sich on da ab wäh end de gesam en 70e Jah e als ypische s op-and-go-
Poli ik nach dem in II.3.d) besch iebenen Mus e da . Und selbs un e P ä-
siden Reagan ha sich dieses Mus e , obwohl e bal und p og amma isch
ad ac a geleg , p ak isch bislang eigen lich nu ku z is ig geände 32.
so Vgl. dazu Bo ne (1977, 112 .).
31 Vgl. z.B. Tobin (1982, 517), J. A. Go don (1980, 135 .).
32 Diese ku z is ige Ände ung kann un e Ums änden als E klä ung de Abwei-
chung des Jah es 1982 om egelmäßigen nega i en Ko ela ionszusammenhang on
In la ion und Ou pu wachs um he angezogen we den. Vgl. un en.
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80 Helmu Wagne
Ku z zum Ablau 33:
Die Mxon-Adminis a ion eagie e au die s eigende In la ionsdynamik
1969 mi eine seh es ik i en Fiskal- und Geldpoli ik34, was 1970 zu
einem s a ken Konjunk u einb uch üh e. Die P eise s iegen alle dings
wei e hin, und zwa e s ä k an. Die in de Rezession s a k ges iegenen
S ückkos en wu den sowei möglich on de Wi scha au die P eise übe -
wälz auch im noch nich geb ochenen Ve auen au das wi scha liche
Wachs um und au die wi scha spoli ische Wachs umspoli ik. Le z e es
Ve auen wu de auch nich en äusch . Schon Mi e 1970 lei e e die Nixon-
Adminis a ion eine Expansionspoli ik ein, die 1971 bis 1973 zu einem s a -
ken Ans ieg des Ou pu wachs ums üh e, wäh end gleichzei ig die In la-
ions a e zu ückging. De Rückgang de In la ions a e g ünde e e s ens all-
gemein im Sinken des S ückkos enwachs ums de P oduk ion und zwei ens
speziell in den 1971 on Nixon e lassenen Lohn- und P eiskon ollen. (Vgl.
zu le z e em Go don 1974, 190 . und Blinde 1979, Ch. 6) Das s a ke Ou -
pu wachs um schü e jedoch o z Lohn- und P eiskon ollen e neu die
In la ionsangs de Poli ike . Das on den Kon ollen un e d ück e In la-
ionspo en ial wa nich zu übe sehen35 und b ach endgül ig du ch die
Ölp eis e ie achung de OPEC-S aa en Ende 1973 he o . Du ch die zei -
lich ungeschick gewähl e Au hebung de P eiskon ollen im F ühjah 1974
wu de dies wei e e s ä k 36.
Doch schon o he , im Somme 1973, se z en Regie ung und Zen albank
au g und de es ges ell en In la ions endenzen es ik i e geld- und k e-
di poli ische Maßnahmen du ch37. De Konjunk u einb uch 1974 wa
auße gewöhnlich s a k und hiel auch 1975 an. Le z e es üh e dann schon
An ang bzw. F ühjah 1975 zu Ankündigung und Du ch üh ung eines
expansi en Wi scha sp og amms du ch die 1974 ange e ene Fo d-Admi-
nis a ion. Die Ve b auchsnach age s ieg schnell an, so auch ab He bs
1975 die Indus iep oduk ion, die sich 1976 und bis in die e s e Jah eshäl e
1977 eno m e s ä k e. Die In la ions a e wa wäh enddessen ückläu ig.
Dazu ugen siche lich auch die o genann en posi i en P eis „schocks" wie
33 Siehe dazu o allem die jäh lichen Repo s des Council o Economic Ad ise s
(CEA) und des Fede al Rese e Boa d (FRB).
34 Die Geldpoli ik e olg e on nun an einen meh mone a is ischen Ku s.
35 Eine Locke ung de P eiskon ollen An ang 1973 wu de so o on den Un e -
nehme n zu P eise höhungen genu z , wo au ein e neu e P eiss opp im Juni 1973
angeo dne wu de.
36 Wei e e in la ions ö de nde Fak o en wa en die wel wei en E n eka as ophen
1972 und 1973 sowie die Dolla abwe ung on Mi e 1971 bis Mi e 1973. Siehe z.B.
Blinde (1979, 75 .).
37 Auch die Finanzpoli ik läu e e einen es ik i e en Ku s ein.
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Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und P eisände ungen 81
die Benzinp eissenkung und die du ch die Reko de n en 1975 ausgelös en
Nah ungsmi elp eissenkungen bei38, doch ging das S ückkos enwachs um
allgemein wegen de s eigenden Kapazi ä sauslas ung zu ück.
Wäh end de e s en zwei Jah e de Ca e -Regie ung, 1977 und 1978, s ieg
die In la ions a e leich abe s e ig an39, wäh end das P oduk ionswachs um
e was zu ückging, abe imme noch ela i hoch blieb. De konjunk u poli-
ische Ku s wa ehe p ozyklisch, d.h. leich expansi . Ende Ok obe 1978
eagie e die Regie ung Ca e au die s ä ke s eigenden In la ions enden-
zen mi de Ankündigung eines An iin la ionsp og amms. Das o gesehene
Haushal sde izi wu de gekü z und die Zen albank hob den Diskon sa z
im No embe au 9,5% an (Janua s and 6,5%).
De e s ä k e Rückgang des P oduk ionswachs ums wa dami eingeläu-
e . E s nachhe kam de neue Ölp eisschock40, de sowohl die s eigende
In la ions endenz als auch die ückläu ige Wachs ums endenz e s ä k e.
1980 ha e de Rückgang des P oduk ionswachs ums seinen Tie punk
e eich , wäh end gleichzei ig die In la ions a e den höchs en S and de
Nachk iegszei e eich e. Un e dem Eind uck des s a ken Nach age e -
alls iß die Ca e -Regie ung jedoch das konjunk u poli ische Rude wie-
de he um, wobei auch die be o s ehenden Wahlen eine Rolle spiel en41. Die
Konjunk u sp ang da au hin seh bald wiede an, im 1. Halbjah 1981
soga une wa e k ä ig42, wäh end die In la ions a e wiede zu ückging.
Im Jah e 1981, dem e s en Regie ungsjah on P äsiden Reagan, wu de
nach dem une wa e s a ken Ans ieg des P oduk ionswachs ums im e s en
Halbjah in eine Pe iode endenziell sinkende In la ions a en de Ku s de
Wi scha spoli ik es ik i e ges al e , aus Angs o wiede s eigende
In la ion. Die Folge is bekann . Es kam schon im 2. Halbjah 1981 zum kon-
junk u ellen Rückschlag und zu eine langandaue nden S agna ion. E s
1983 begann au dem Rücken eine ungewoll expansi en Haushal spoli ik,
38 En sp echend spiel en die du ch die wel wei en Miße n en 1972/1973 und die
OPEC-En scheidungen 1973 ausgelös en nega i en P eisschocks ü den In la ions-
ans ieg 1973 und 1974 eine bedeu ende Rolle. Zum Ve such de Quan i izie ung de
Rolle de P eisschocks ü die En wicklung de In la ions a e in den 70e Jah en siehe
Ecks ein (1980), Blinde (1979) und Boswo h / Law ence (1982).
39 Häu ig we den als G und da ü die 1978 s ä ke ges iegenen Nah ungsmi el-,
insbesonde e Fleischp eise, ange üh .
40 Am 17. Dezembe 1978 ha en die Mi gliede de OPEC beschlossen, den P eis
ü Rohöl im Ve lau des Jah es 1979 in 4 Sch i en um 14,5% au 14,54 Dolla je ba -
el zu e höhen. Le z lich wu de de Ölp eis on Ende 1978 bis He bs 1980 um 150%
on 13 Dolla au 33 Dolla je ba el (Du chschni sp eis) e höh .
41 Zu poli ischen „Sensibili ä " gegenübe dem S ag la ionsp oblem siehe z.B.
Hibbs (1982).
42 Le z e es wu de auch du ch den P äsiden enwechsel mi beein luß .
6 K edi und Kapi al 1/1985
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82 Helmu Wagne
he o ge u en o allem du ch seh hohe Rüs ungsausgaben, die un e s ü z
wu de du ch eine gelocke e, wenige es ik i e Geldpoli ik, eine E holung
des P oduk ionswachs ums bei gleichzei ig wei e sinkende In la ions a e.
2. Das Poli ikmus e
Das in diese konjunk u poli ischen Ch onik beinhal e e Poli ikmus e
zeig e wäh end de gesam en 70e Jah e zwei imme wiede keh ende glei-
che Reak ionshandlungen.
(1) In Pe ioden beginnende ans eigende In la ions endenzen läu e e die
s aa liche Konjunk u poli ik eine es ik i e Geld- und Fiskalpoli ik
ein. (F ühzei ige An iin la ionspoli ik).
(2) In Pe ioden s ä ke zu ückgehenden P oduk ionswachs ums, das im
Konjunk u mus e jeweils pa allel ging mi Pe ioden beginnenden
Ans iegs de A bei slosen a e, eagie e die s aa liche Wi scha spoli-
ik mi de Ankündigung und Du ch üh ung expansi e konjunk u po-
li ische P og amme. (F ühzei ige Bekämp ung s eigende A bei slosig-
kei ).
3. Das E wa ungsmus e
Diese sich andaue nd wiede holenden Mus e sind seh bald auch G und-
lage de E wa ungsbildung und dadu ch de wi scha lichen Handlungen
de p i a en Wi scha ssubjek e, insbesonde e de Un e nehme , gewo -
den. Da au weisen die Ve lau smus e de Indices de p i a en In es i-
ionen und P oduk ion im Zusammenhang mi ande en G ößen hin. Auch
Baily's (1978) empi ische Un e suchung s ü z diesen Zusammenhang43.
Inso e n nahmen die p i a en Wi scha ssubjek e in ih en En scheidungen
in de Regel die ( ich ig) e wa e en Reak ionen de s aa lichen Wi scha s-
poli ik endenzmäßig schon o weg. Die häu igen und gegenläu igen Ände-
ungen de Ou pu wachs ums- und mi ih de In la ionsdynamik uß en
au diesem Anpassungsp ozeß an e wa e e und auch wi klich einge e ene
s aa liche wi scha spoli ische Reak ions egelmäßigkei en. Dabei is zu
be onen, daß eine solche E wa ungs o wegnahme s aa liche s op-and-go-
Poli ik selbs schon ein konjunk u elle „au oma ic s abilize " is .
43 Vgl. auch Fellne (1976).
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Zum Zusammenhang zwischen Mengen- und P eisände ungen 83
4. Die Ausnahme
De nich ins egelmäßige Bild de Figu 1 oben passende Zusammenhang
im Jah 1982 is au die „ o zei ige" wi scha spoli ische Umkeh ung des
konjunk u ellen Au schwungsp ozesses du ch die neuange e ene Regie-
ung Reagan zu ückzu üh en, die die noch hohe obwohl sowieso schon en-
denziell sinkende In la ions a e d as isch zu eduzie en such e44. Diese
B uch im bis dahin e es ig en konjunk u poli ischen Mus e wa abe im
G unde on Reagan schon im Wahlkamp angekündig wo den und ü die
p i a en Wi scha ssubjek e on dahe nich une wa e gekommen.
5. Nochmals zu F age de Kausali ä
Die eben da ges ell e Analyse kann nu als Ve such gewe e we den, die
s a ke Zyklenha igkei , sp ich die Häu igkei de Ände ungen (Wende-
punk e) de Konjunk u bewegung in den USA de le z en 15 Jah e im
Zusammenhang mi de In la ionsbewegung zu deu en.
Die Ablei ung eine hin e de nega i en Ko ela ion zwischen Ou pu -
wachs ums a e und In la ions a e s eckenden di ek en Kausali ä is jedoch
nu au wi scha s heo e ischem Feld möglich. Unse es E ach ens schein
de in Abschni II. 1 angesp ochene GNP-gap-E klä ungsansa z noch am
ehes en mi dem US-Konjunk u mus e zu ha monie en. Die zyklenha e
In la ionsbewegung kann bei Be ach ung de US-Konjunk u ch onik wei -
gehend als Folge (Spiegelbild) de En wicklung des S ückkos enwachs ums
de P oduk ion angesehen we den45, die selbs mi de Bewegung des G ads
de Kapazi ä sun e auslas ung46 und dami mi de Ou pu wachs ums a e
zusammenhäng .
V. Schluß olge ung
Diese Au sa z soll e eine g undsä zliche Be ach ung eine s a is isch
es ges ell en nega i en Ko ela ion zwischen Ou pu - und P eisni eau-
wachs um lie e n. Ve schiedene E klä ungsansä ze und g undlegende
44 Theo e ische (geis ige) G undlage diese „T o zdem-Umkeh ung", die eine
Ände ung des bishe igen wi scha spoli ischen Mus e s bedeu e e, lieg in de
damals bedeu ungs ollen „c edibili y hypo hesis" eine s ingen en An iin la ionspo-
li ik mi dem Ziel de Aus ocknung de In la ionse wa ungen. Vgl. dazu Fellne
(1976, 1982).
45 Siehe dazu nochmals die Fig. 3 oben!
46 Vgl. dazu die Fußno e 20 oben!
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84 Helmu Wagne
Schwie igkei en wu den da ges ell . Dabei wu de am Beispiel de USA
gezeig , wie ein e s e ig es und an izipie es Poli ikmus e eine gegenläu-
ige Zyklenha igkei on Mengen- und P eisdynamik mi beg ünden kann.
En scheidend ü die gegenläu ige En wicklung de In la ions a e is dabei
de Zusammenhang zwischen Kapazi ä sauslas ung, S ückkos en und
P eiss eige ungen ( gl. dazu Abschni II.3.d)). Jedoch e s nach eine
genaue en Auswe ung des o handenen Ma e ials übe die Konjunk u mu-
s e und insbesonde e übe die poli isch-ökonomischen S uk u en wick-
lungen in den USA de 60e und 70e Jah e sowie nach einem Ve gleich mi
ande en Indus iena ionen dü e es möglich sein, genaue e und gesiche -
e e Schluß olge ungen zu ziehen. Die hie e ziel en E kenn nisse können,
wie schon e wähn , nu als o läu ige e s anden we den.
Eine ollkommene E klä ung de oben ange üh en spezi ischen T ade-
o -Beziehung zwischen Ou pu - und P eisni eauwachs um, auch wenn es
nu ü ein einzelnes Land und einen beg enz en Zei aum is , le z lich zu
e wa en, wä e jedoch wah scheinlich zu iel e lang . Wie in den Abschni -
en III. und IV. dieses Au sa zes geschilde , s ehen dem p inzipielle Hinde -
nisse en gegen. So sind auch wi scha spoli ische Emp ehlungen aus einem
es ges ell en empi ischen mak oökonomischen Zusammenhang wie dem
obigen nu beding ablei ba , da wie oben besch ieben, wi scha spoli i-
sche S a egien übe E wa ungsanpassungen die mak oökonomische
S uk u beziehung selbs e ände n.
Rückblickend be ach e is abe da on auszugehen, daß ohne das geschil-
de e konjunk u poli ische Mus e in den USA die Ausschläge des zyklen-
ha en Wachs ums sowohl on Ou pu als auch des P eisni eaus iel s ä ke
und die Einhei lichkei de Gegenläu igkei on Ou pu wachs ums- und
In la ionszyklus wei ge inge gewesen wä en. Inso e n ha die sys ema i-
sche s op-and-go-Poli ik auch ih en eigen lichen Zweck e eich , nämlich
ku z is ig jeweils die In la ions a e und die A bei slosen a e in einem
ge inge en Ausmaß zu hal en als dies ohne sie gelungen wä e. Dabei wa
ganz en scheidend die ühzei ige An izipa ion und Vo wegnahme dieses
konjunk u poli ischen Mus e s in den En scheidungen de p i a en Wi -
scha ssubjek e. Diese Ak ionen de p i a en Agen en s ell en so eine A
„au oma ic s abilize " da , de abe an die Regelmäßigkei und Ve läßlich-
kei de konjunk u poli ischen Reak ionshandlungen de s aa lichen Ins i-
u ionen gebunden wa .
Diese ku z is igen E olge dieses Mus e s on Konjunk u poli ik is eine
Sache, die mi el- und lang is igen E ek e diese A on Poli ik au die
p i a e Wi scha sak i i ä und dami au den Wachs ums end on In e-
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