Döpke, Jö g
A icle
Haben Konjunk u p ognosen in Deu schland einen
poli ischen Bias?
Schmolle s Jah buch – Zei sch i ü Wi scha s- und Sozialwissenscha en. Jou nal o Applied
Social Science S udies
P o ided in Coope a ion wi h:
Duncke & Humblo , Be lin
Sugges ed Ci a ion: Döpke, Jö g (2000) : Haben Konjunk u p ognosen in Deu schland einen
poli ischen Bias?, Schmolle s Jah buch – Zei sch i ü Wi scha s- und Sozialwissenscha en.
Jou nal o Applied Social Science S udies, ISSN 1865-5742, Duncke & Humblo , Be lin, Vol. 120, Iss.
4, pp. 587-620,
h ps://doi.o g/10.3790/schm.120.4.587
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Schmolle s Jah buch 120 (2000), 587-620
Duncke
&
Humblo , Be lin
Haben Konjunk u p ognosen in Deu schland
einen poli ischen Bias?*
Von Jö g Döpke
Abs ac
The pape analyzes whe he business cycle o ecas s in Ge many show a poli ical
bias. Se e al explana ions o a poli ical in luence on o ecas s a e discussed. Using
p edic ions om he Ge man Ins i u e o Economic Resea ch and he Kiel Ins i u e o
Wo ld Economics, he hypo heses a e es ed empi ically. The esul s p o ide no e i-
dence suppo ing oppo unis ic o pa isan beha io o he ins i u es. In con as ,
he e is some e idence in a o o he hypo hesis o in en ional o ecas e o s. The
esul s, howe e , depend on he econome ic echnique used. In pa icula , in some
ins ances, pa ame ic and non-pa ame ic es s lead o con lic ing esul s.
Zusammen assung
Die Un e suchung disku ie , ob Konjunk u p ognosen in Deu schland einen poli-
isch mo i ie en Bias au weisen. Es we den e schiedene mögliche Beg ündungen
ü Ve ze ungen da ges ell und disku ie . Anhand de Vo he sagen des Deu schen
Ins i u s ü Wi scha s o schung und des Ins i u s ü Wel wi scha we den die
abgelei e en Hypo hesen eine empi ischen P ü ung un e zogen. Es inden sich keine
Hinweise au Pa einahmen de Ins i u e ode au ein oppo unis isches Ve hal en.
Dagegen s eh ein Teil de E gebnisse nich im Wide sp uch zu de Hypo hese in en-
ionelle Fehlp ognosen. Auch e scheinen die Vo he sagen ine izien . Alle dings sind
die Resul a e on de e wende en Me hode abhängig. Insbesonde e zeigen pa ame-
ische und nich pa ame ische P ü ungen zum Teil un e schiedliche E gebnisse.
JEL Klassi ika ion: E32, C53
* Fü hil eiche Hinweise bedank sich de Au o bei dem He ausgebe diese Zei -
sch i , d ei anonymen Gu ach e n sowie bei A. Boss, K. J. Ge n, E. Lang eld , T.
Goe zke, S. Lapp, C. Pie dzioch und H. S auss. Den Mi a bei e innen und Mi a bei-
e n des Wi scha sa chi des Ins i u es ü Wel wi scha danke ich ü die Un e -
s ü zung bei de Reche che zum Bild de Konjunk u p ognosen in de e ö en lich-
en Meinung. A. Co s (DIW) ha in eine ühe en Fassung einen peinlichen Fehle
en deck . Alle e leibenden gehen na u gemäß zu meinen Las en.
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588 Jö g Döpke
1. Einlei ung
In de e ö en lich en Meinung inde sich imme wiede die Ve mu ung,
dass wi scha spoli ische Be a ung du ch Eigenin e essen ode ideologi-
sche P ägungen de Be a e beein luss sein könn e.1 Nach diese Sich zie-
len ökonomische Ra schläge nich da au ab, die gesellscha liche Wohl ah
zu meh en, sonde n e wa au die P o ek ion be eunde e Regie ungen bzw.
Pa eien, die Du chse zung de jeweils eigenen poli ischen Ideologie ode
die Meh ung des eigenen ma e iellen Nu zens. Auch wi d disku ie , ob
P ognos ike sich s a egisch e hal en könn en. So wä e es denkba , dass
sie e such en, du ch geeigne e Fehlp ognosen wi scha spoli ische Hand-
lungen zu p o ozie en. Solche in en ioneilen Vo he sagen wü den dann ge-
ade zu dem Zweck e s ell , ih Zu e en zu e hinde n.
Im Folgenden wi d un e such , ob Konjunk u p ognosen ü Deu schland
Beispiele ü solche Ve hal ensweisen bie en. Zu diesem Zweck we den die
Konjunk u p ognosen des Ins i u s ü Wel wi scha (I W), Kiel, und des
Deu schen Ins i u s ü Wi scha s o schung (DIW), Be lin, e glichen und
au Un e ze hei und E izienz gep ü . Im Hinblick au einen e waigen
Ein luss on Wahl e minen au die P ognosequali ä we den auch die Vo -
he sagen de Gemeinscha sdiagnose de ün (sechs) Ins i u e analysie .
Zu P ü ung we den sowohl pa ame ische als auch nich pa ame ische
Tes s e wende .
Die Analyse is wie olg gegliede : De zwei e Abschni disku ie die
bishe ige E idenz übe die T e siche hei , die Un e ze hei und die E i-
1 Eine Auswahl ohne Ansp uch au Volls ändigkei : Das He bs gu ach en 1994 de
sechs Ins i u e wi d als „Schü zenhil e" ü die F.D.P. bewe e (Handelsbla om
26. 10. 1994), das F ühjah sgu ach en aus dem selben Jah als „Kleines Wahlge-
schenk" (Handelsbla om 27. 4. 1994), das He bs gu ach en 1990 als „Ge älligkei s-
gu ach en" (F ank u e Rundschau om 22. Ok obe 1990), den Ins i u en wi d ein
„lack o independence on policy" un e s ell (The Wall S ee Jou nal Eu ope om
22. 4. 1996). Es wi d kons a ie , dass „mi Schwa zsehe ei auch hand es e Poli ik ge-
mach " we de (F ank u e Rundschau om 9. 12. 1980). Die Ins i u e seien „zwek-
kop imis isch" (Wi scha swoche om 25. 11. 1983). Das Kiele Ins i u be eibe
„P opaganda", die „allein als wi scha spoli isches Ins umen nü zlich" sei, weil
sie den Gewe kscha en und de SPD Angs mache („Man weiß doch was da komm ",
De Spiegel N . 43 om 21. 10.1985). Auch ein Mi glied des wissenscha lichen Bei a-
es des DIW e i die Au assung: „Einige äl e e Ins i u e haben sich im Zei ablau
ein P o il gegeben, das eine gewisse pa eipoli ische Nähe e kennen läss . Das Kiele
Ins i u und das Be line DIW sind Beispiele da ü " (P o . Schwalbach in de WELT
om 19. 7. 1999). „Wi scha s o schungsins i u e sind nich poli isch neu al so wie
es die e mein liche Wissenscha lichkei ih e A bei o glauben machen will. (...)
P ognosen sind also on Meinungen ge ä b - und dami auch e älsch ." (Kiele
Nach ich en om 6. 1. 1995). Die K i ik an de Regie ung alle diesmal milde aus,
weil " (...) de schä s e K i ike das Lage gewechsel ha " und „(...) nun als
S aa ssek e ä (...) im Finanzminis e ium (...)" sei. (F ank u e Rundschau om
6. 1. 1999). Manche Ins i u e be ieben „Liebediene ei" de Poli ik gegenübe (eben-
da), usw. Die Lis e ließe sich nahezu beliebig e länge n.
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Haben Konjunk u p ognosen einen poli ischen Bias? 589
zienz on deu schen Konjunk u p ognosen. Auch we den heo e ische An-
sä ze da ges ell , die sys ema ische P ognose ehle e klä en sollen. De
d i e Abschni s ell die Me hoden zu empi ischen Übe p ü ung de Hy-
po hesen da . Danach we den die E gebnisse on Schä zungen und P ü un-
gen disku ie . De le z e Abschni ass die Resul a e zusammen und be-
we e sie.
2. Was sind die U sachen on P ognose ehle n?
2.1 Bishe ige E idenz zu T e siche hei und Ra ionali ä
Die ein achs e und ielleich am häu igs en bemüh e E klä ung on P o-
gnose ehle n besag , dass I üme bei den Vo he sagen eine Zu all sind.
Nach diese Au assung sind die P ognosen beding e Vo he sagen, die u. a.
on de En wicklung de Auslandskonjunk u , dem Ku s on Finanz-,
Geld- und Lohnpoli ik und ielen ande en Dingen abhängen, die - so zu-
mindes das U eil de Konjunk u o sche - nu seh eingesch änk o he -
gesag we den können. Ih en wissenscha lichen Ausd uck ha diese Hypo-
hese in de Diskussion um die Ra ionali ä on Konjunk u p ognosen ge-
unden (Neumann und Busche 1980, Ki chgässne 1984): Ra ional is eine
Vo he sage, wenn sie un e ze und e izien is . Eine e izien e P ognose
e o de , dass die gesam e ele an e In o ma ion, die zum P ognosezei -
punk zu Ve ügung s eh , genu z wi d. Da die Menge de gesam en In o -
ma ion na ü lich nich bekann sein kann, we den P ognosen, die nu eine
beg enz e Menge on In o ma ion ausbeu en, auch schwach a ional ge-
nann (Ki chgässne 1991: 156).
Die Meh hei de Un e suchungen ü die Bundes epublik Deu schland
komm zu dem E gebnis, dass die Vo he sagen de Fo schungsins i u e und
des Sach e s ändigen a es in dem Sinne a ional sind, dass sie keine sys e-
ma ische Ve ze ung au weisen und keine e ügba e In o ma ion sys ema-
isch auße Ach lassen ( gl. z. B. Ki chgässne 1991). F eilich is diese Be-
und nich unbes i en geblieben. So inde Helms äd e (1989, 1991a) Hin-
weise au eine Au oko ela ion on P ognose ehle n de Gemeinscha sdia-
gnose de Ins i u e, was nich - a ionale P ognosen implizie . Alle dings is
diesem Be und on Ki chgässne (1991) wide sp ochen wo den.
Eben alls Helms äd e (1991b) a gumen ie , dass die P ognosen de In-
s i u e mögliche weise solchen, die au allgemeinen Be agungsun e su-
chungen be uhen, allen alls gleichwe ig ode soga un e legen sind. Dieses
E gebnis is on an Sun um (1991) k i isie wo den, u. a. da die Be ag en
die Vo he sagen de Ins i u e zum Zei punk de Um age kennen. Döpke
und Lang eld (1995) a gumen ie en, dass das eale Inlandsp oduk in Au -
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590 Jö g Döpke
Schwüngen egelha un e -, und in Abschwüngen sys ema isch übe schä z
wi d.
Ha ey (1991) sowie Hagen und Ki chgässne (1997) inden, dass ein ache
Gleichungen mi Hil e mone ä e Va iablen ebenso gu e Vo he sageeigen-
scha en au weisen, wie die P ognose de sechs Ins i u e. Smolny (1998) in-
de E idenz, dass ökonome ische Eingleichungsmodelle die Vo he sage-
quali ä e besse n können.
Döpke (2000) beleg , dass die P ognose ehle de Ins i u e sich nu in ge-
ingem Ausmaß du ch exogene Schocks e klä en lassen. Die Ungenauigkei-
en bei Vo he sagen können auch au jeweils spezi ische U sachen zu ück-
ge üh we den. Einen Eind uck übe die konk e en G ünde konjunk u el-
le Einschä zungen e mi el die A bei on Nie haus (1998a). Hinze (1996)
e ö e den Ein luss de deu schen und de eu opäischen Einigung au die
Vo he sagequali ä .
Nich un e schä z we den soll e zudem die Bedeu ung on nach ägli-
chen Da en e isionen ü die Gü e de P ognosen (Runkle 1998, Döpke und
Lang eld 1995). Lang eld und T app (1986, 1988) inden soga einen Ein-
luss de jeweiligen Wi e ungslage au die Fehleinschä zungen de zykli-
schen En wicklung. Eine Un e suchung, welche die P ognose ehle au den
heo e ischen S andpunk des P ognos ike s zu ück üh , lieg ü Deu sch-
land nich o ( gl. Ba chelo und Dua (1990)). Nach den E gebnissen de
ame ikanischen Analyse gib es einen solchen Ein luss ohnehin nich : da-
nach p ognos izie en Mone a is en nu unwesen lich schlech e als Keyne-
siane .
2.2 Das Ve hal en de P ognos ike
Neben de Au assung, P ognose ehle seien übe wiegend zu ällige Na-
u , inden sich in de Li e a u auch Ansä ze, welche die Rich ung und das
Ausmaß on Fehleinschä zungen au in e essegelei e es Ve hal en de P o-
gnos ike zu ück üh en. Das In e esse de P ognos ike kann dabei eine
selbs süch iges sein, abe es is auch denkba , dass das Gemeinwohl e olg
wi d.
Eine diesbezügliche Hypo hese be uh au de Vo s ellung eine sich
selbs ze s ö enden P ognose (Mo gens e n 1928). Wi d ein E eignis p o-
gnos izie , p o ozie dies Reak ionen, die das Ein e en de Vo he sage
e hinde n.2 Wi d den P ognos ike n un e s ell , einen solchen Zusammen-
2 Die Vo s ellung, eine Vo he sage könn e Ein luss au die Wah scheinlichkei ih-
es eigenen Ein e ens haben, ha e Mo gens e n e anlass , die Möglichkei und
Nü zlichkei on wi scha lichen Vo he sagen gene ell zu e neinen. Be ei s Löwe
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Haben Konjunk u p ognosen einen poli ischen Bias? 591
hang in ih Kalkül einzubeziehen, e gib sich die Vo s ellung in en ionelle
Fehlp ognosen (S ege 1989). Danach s eben die P ognos ike zwa die Ma-
ximie ung de gesellscha lichen Wohl ah an, e suchen dieses Ziel jedoch
du ch eine sys ema ische Fehlin o ma ion de wi scha spoli ischen En -
scheidungs äge zu e eichen. Eine In la ion z. B. wü de o he gesag , um
eine an iin la ionä e Geldpoli ik zu e eichen.
Die Be agungen ak i e P ognos ike in Wes deu schland du ch S ege
(1989) e gab, dass diese keinen e heblichen Ein luss on P ognosen au die
Wi scha spoli ik annahmen und bes i en, Vo he sagen in de Absich e -
s ell zu haben, bes imm e Maßnahmen zu e eichen. Gleichwohl e gab
seine allweise Analyse de P ognose ehle de ün üh enden Wi scha s-
o schungsins i u e Hinweise au en sp echendes Ve hal en (S ege 1989:
261 .). Auch eine Äuße ung des Sach e s ändigen a s zu Begu ach ung
de gesam wi scha lichen En wicklung is im Sinne eine in en ionellen
Fehlp ognose gedeu e wo den.3 Die Un e schä zung de konjunk u ellen
En wicklung im Jah 1994 wi d im Jah esgu ach en 1994/95 mi den Wo -
en kommen ie : „P ognosen sind o allem dazu da, um mögliche Fehlen -
wicklungen au zuzeigen, die in eine En wicklung, die man ü die wah -
scheinlichs e häl , angeleg sind. (...) Inso e n ha die P ognose ielleich
e was bewi k und mi dazu beige agen, dass die En wicklung besse e -
lau en is " (SVR 1995: 159).4 De als Sp eche de sechs Ins i u e de Ge-
meinscha sdiagnose ungie ende HWWA-P äsiden S aubhaa a gumen-
ie e anlässlich de 100. Diagnose explizi : „(...) ge ade weil die Konjunk-
u p ognose eine Ve hal ensände ung bei den wi scha lichen Ak eu en in-
duzie e, die Bewe ung ih e Quali ä besonde s o sich ig e olgen müsse.
Bei den Konjunk u p ognosen sei eine di e enzie e Sich no wendig. Weil
die P ognose ja „wa nen" ode „Mu machen" solle, und weil die Ak eu e
ge ade au g und de P ognose „meh kau en" ode „wenige in es ie en",
könne eine punk genaue Vo he sage ga nich das Ziel eine gu en Kon-
junk u p ognose sein. En scheidend sei, ob die P ognose die Ve hal ensän-
de ungen in die „ ich ige" Rich ung anschiebe, ob sie o aussagen könne,
(1929) ha e dem mi Hinweis, dass be ei s eine sinn olle Diagnose de gegenwä igen
Si ua ion ohne p ognos ische Übe legungen ga nich machba sei, wide sp ochen
( gl. auch Tichy 1994: 198 .). Da übe hinausgehend zeig en G unbe g und Modi-
gliani (1954) heo e isch, dass E eignisse auch dann o he sagba bleiben können,
wenn die P ognose einen Ein luss au die Wah scheinlichkei des Ein e ens des zu
an izipie enden E eignisses ha .
3 So on Helms äd e („Übe windung de Rezession au einem Ve auensum-
weg?", Handelsbla om 24. Janua 1995).
4 F eilich is die In e p e a ion des Ra säuße ung nich eindeu ig. Sowohl de da-
malige Ra s o si zende (H. Hax, „P ognosen - unzu e lässig und doch unen beh -
lich", Handelsbla om 27. /28. Janua 1995) als auch zwei S absmi gliede des Ra es
(M. Hü he und M. P eme , „P ognose is keine P ophe ie", Handelsbla om 9. Fe-
b ua 1995) haben diese Sich weise wide sp ochen.
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592 Jö g Döpke
wann ein Au schwung an ein Ende kommen we de, wann ein Abschwung
beginnen we de. Wenn sie dies scha e, könne die Wi scha spoli ik ech -
zei ig eagie en und gegens eue n. Somi sei eine Konjunk u p ognose dann
„gu ", wenn sie Poli ik und Wi scha zu ich igen Zei im o aus die
sachdienlichen Hinweise au Ände ungen im mak oökonomischen Da en-
k anz und den en scheidungs ele an en Rahmenbedingungen lie e e."5
Bei de Beu eilung wi scha spoli ische Be a ung be on Ki chgässne
(1999) noch einen wei e en Aspek . Nach seine Au assung e suchen die
Be a e ga nich , die gesellscha liche Wohl ah zu e besse n, sonde n
s eben eine E höhung ih es eigenen Nu zens du ch Ge älligkei sgu ach en
an: „Because i is possible o ind o any poli ical posi ion economis s who
de end i ( o money) economis s gi ing policy ad ice a e in he gene al pub-
lic o en accused o being co up ible." (Ki chgässne 1998, abs ac , o.S.).
G undsä zlich is dem Au o zuzus immen, denn die Hypo hese, nach de
die Ins i u e o zugsweise ih en eigenen Nu zen ö de n wollen, muss aus
ökonomische Sich hoch plausibel, wenn nich selbs e s ändlich e schei-
nen. Un e s ellen Volkswi e doch in de Regel allen ande en Teilen de Ge-
sellscha - zu o de s Poli ike n und Bü ok a en - genau diese Mo i a ion.
Wa um ausge echne Ökonomen die einzigen Wi scha ssubjek e sein soll-
en, die nu am Gemeinwohl o ien ie sein soll en, is nich konsis en zu
beg ünden. Ki chgässne (1999) a gumen ie alle dings, dass de P ozess
de Poli ikbe a ung gleichwohl zu einem gesellscha lich e izien en E geb-
nis üh en kann, wenn We bewe b de Ideen he sch und eine o ene Dis-
kussion de Be a ung e olg .
Ki chgässne (1996, 1999) beleg seine Analyse de Poli ikbe a ung u. a.
mi eine Falls udie übe die Beu eilung on Regulie ungen Schweize Ve -
siche ungsmä k e. Abe auch das Ve hal en de deu schen Wi s cha s o -
schungsins i u e wi d zu Beg ündung he angezogen. So wi d e me k ,
das DIW habe in de Diskussion um eine „doppel e Di idende" eine ökolo-
gischen S eue e o m einen Ans ieg de Beschä igung nach eine solchen
Re o m o he gesag . Wei e e mu e de Au o : „I his epo had been
p oduced by Kiel, he s udy would ha e p obably ha e p edic ed a educ i-
on o employmen as a consequence o such a e o m" (Ki chgässne 1999:
16).6 F eilich is die E idenz du ch die Be ach ung on Gu ach en wede
eindeu ig noch hin eichend.
5 HWWA-P essemii eilung om 3. 4. 2000. h p://www.hwwa.uni-hambu g.de/
news/index-news-p esse.h m (15. 5. 2000)
6 Ta sächlich ha das I W inzwischen eine solche S udie du chge üh (Scholz
2000, Kleppe und Scholz 1998). Die Ve mu ung Ki chgässne s bes ä ig sich m. E.
nich . Vielmeh e such die Un e suchung abzulei en, un e welchen Annahmen eine
doppel e Di idende zu e wa en wä e.
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Haben Konjunk u p ognosen einen poli ischen Bias? 593
Zum einen bekomm de Au aggebe eine S udie o nich das, was e
e ho ha e. So is de Teno eine S udie übe das Konzep de Bü ge gel-
des, die au einen Au ag des (F.D.P.-nahen) Libe alen Ins i u s de F ied-
ich-Naumann-S i ung zu ückgeh , k i isch bis ablehnend (Ge n 1999),
obgleich die F.D.P. dieses Konzep poli isch p opagie . Auch Analysen aus
dem DIW, die sei Jah en eine wei gehende Kons anz de pe sonellen Ein-
kommens e eilung in Deu schland belegen, sind - angesich s de bei So-
zialdemok a en populä en Behaup ung eine „Zwei-D i el-Gesellscha " -
du ch den un e s ell en poli ischen S ando des Ins i u es kaum zu e klä-
en.
Zum ande en is die Ta sache, dass Ins i u e zu un e schiedlichen Ra -
schlägen kommen, nich zwingend ein Indiz ü Ge älligkei sgu ach en.
Di e ie ende Einschä zungen können ebenso gu Ausd uck eines un kio-
nie enden Ideenwe bewe bs sein. Die Vo s ellung eines wissenscha lichen
„S a e o he a " on dem nich meh legi ime weise abgewichen we den
kann, is ü die Volkswi scha sleh e nich angemessen. So zähl F anz
(2000) die ökonomische K i ik an de deu schen Handwe kso dnung zu den
Ra schlägen, die „au e gleichsweise zu e lässigem ökonomischen Wissen
beg ünde sind" (F anz 2000: 62). Gleichwohl ha das Rheinisch-Wes äli-
sche Ins i u ü Wi scha s o schung (RWI) den g oßen Be ähigungsnach-
weis un e Hinweis au ökonomische A gumen e in Gu ach en e eidig
(Klemme und Sch ump 1999).
Zu Beg ündung de These eines poli ischen Ein lusses au die o he sa-
gen kann auch au den pe sonellen Aus ausch zwischen den Fo schungsin-
s i u en und de Poli ik e wiesen we den.7 Auch gegen eine solche Be-
ach ungsweise lassen sich alle dings wich ige Einwände gel end machen.
So wechseln die wei aus meis en Mi a bei e , welche die Ins i u e e lassen,
in Tä igkei en, die keine pa eipoli ische Nähe e kennen lassen. Auch gib
es Beispiele, in denen Ins i u smi a bei e in Adminis a ionen de im Sinne
de Hypo hese alschen pa eipoli ischen Aus ich ung wechseln.
Neben einem eiwilligen oppo unis ischen Ve hal en de Ins i u e
könn e eine poli ische Ein lussnahme alle dings auch du ch poli ische P es-
sionen he beige üh we den. Die Ins i u e sind on poli ischen Ins i u io-
nen in hohem Maße abhängig, da diese die mi g oßem Abs and wich igs en
Zuwendungs- und Au aggebe de ö en lich- ech lichen Ins i u e sind.
Zumindes einmal wu de de Ve such ak enkundig, mi Hinweis au ih e
7 So s ell e das DIW z. B. einen Finanzminis e in Scha enkabine en de SPD,
und ein Ab eilungslei e wechsel e als S aa ssek e ä in ein (SPD-ge üh es) Finanz-
minis e ium. Aus dem Kiele Ins i u hingegen gingen de zei weilige Lei e de
G undsa zab eilung des (damals F.D.P-ge üh en) Wi scha sminis e iums ebenso
he o wie ein wi scha spoli ische Be a e Helmu Kohls. Die Lis e e heb keinen
Ansp uch au Volls ändigkei .
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594 Jö g Döpke
Abhängigkei die einzelnen Ins i u e zu „poli ischem Wohl e hal en" zu
zwingen. Eine ums i ene S ellungnahme des DIW übe die E üllung de
Maas ich k i e ien üh e zu de D ohung des damaligen Finanzminis e s
Waigel, dem Ins i u die Mi el zu kü zen („Nun soll es dem DIW an den
K agen", TAZ om 5. 3. 1998). Auch eine k i ische Einschä zung de Haus-
hal slage des Bundeslandes Be lin zu Wahlkamp zei en wi d mi ü das
DIW seh schme zha en Budge kü zungen eben dieses Bundeslandes un-
wide sp ochen in Ve bindung geb ach („Dismal Science", The Wall S ee
Jou nal Eu ope om 22. 4. 1996).
In de Li e a u wi d auch die Vo s ellung disku ie , die o he sagenden
Ins i u ionen könn en sich du ch s a egische Fehlp ognosen am Ma k ü
Wi scha sanalysen zu p o ilie en suchen. Typische weise gib es eine Viel-
zahl on P ognos ike n. Zwa wu den Vo he sagen in Deu schland lange
Zei als ö en liche Gü e behandel . Dennoch e gab sich schon damals ein
ela i b ei es Angebo an Diagnosen. Nich nu die ün Ins i u e, de
Sach e s ändigen a und die Bundes egie ung im Jah eswi scha sbe ich
e ö en lich en Zahlen übe die zukün ige wi scha liche En wicklung.
Auch in e na ionale O ganisa ionen, wie die OECD, de IMF und die EU,
Ve bände sowie ihnen nahes ehende Ins i u e (WSI und IW) e s ellen Vo -
he sagen. In den ach zige und neunzige Jah en kamen iele p i a e Anbie-
e - haup sächlich aus dem Be eich de Banken und Ve siche ungen - hin-
zu. In einem solchen Um eld kann de We eine P ognose ü ih en Anbie-
e nich nu du ch de en Gü e, sonde n auch du ch die Au me ksamkei
bes imm we den, welche die p ognos izie ende Ins i u ion in den Medien
und de Ö en lichkei e zielen kann (Lang eld 1996). Un e diesen Annah-
men zeigen Las e , Benne und Geoum (1999), dass P ognos ike ih en Nu -
zen mi e ze en P ognosen maximie en können, wenn in ih e Nu zen-
unk ion nich nu die T e siche hei de P ognose, sonde n auch die Publi-
zi ä eine P ognose eingeh .
Eine Außensei e meinung kann dem P ognos ike ein hohes Maß an Au -
me ksamkei siche n. Eine ähnliche Hypo hese inde sich auch in Lamon
(1995). T ä en diese Hypo hesen zu, könn e die Gü e de Vo he sagen p i a-
e Anbie e on denen ö en lich- ech liche abweichen, da sich die An-
eizs uk u en im ö en lichen Diens on denen de P i a wi scha un e -
scheiden. Empi isch zeigen Fin zen und S ekle (1999) jedoch ü ame ika-
nische Da en, dass sich die P ognosequali ä p i a e und ö en lich- ech -
liche Anbie e bei de P ognose de Rezession 1990 nich un e schied.
McNess (1992) inde zudem eine zu s a ke O ien ie ung an de Konsens-
p ognose s a de pos ulie en s a ken Abweichung da on. Da übe hinaus
wä e zu disku ie en, ob die T e genauigkei in Lände n höhe is , de en
„P ognoseindus ie" übe wiegend p i a wi scha lich o ganisie is .
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Haben Konjunk u p ognosen einen poli ischen Bias? 601
T
(6) S = $>(£,)
=l
Da in is E = R -P de P ognose ehle in de Pe iode i, und u eine Funk-
ion, die das Vo zeichen des P ognose ehle s angib :
/n /
T-i
/
1
ü E
>
0
<7>
u(E ) =
Osons
Die zwei e P ü a iable is : T
(8)
W
= YJu{E )R
=l
Da in is R de Rang des absolu en P ognose ehle s, den man e häl ,
wenn diese in au s eigende Reihen olge angeo dne we den. Un e de
Nullhypo hese, dass die P ognose ehle unabhängig sind und einen Median
on Null haben, is (6) binominal e eil mi T F eihei sg aden und eine
Ein i swah scheinlichkei on 0,5. Wi d da übe hinaus angenommen,
dass die P ognose ehle symme isch um 0 sind, kann (8) zu einem Wilcoxon
Rangsummen Tes e wende we den. Gemeinsam können die Va iablen al-
so zu P ü ung de Hypo hese, dass die P ognose ehle um Null zen ie
sind, e wende we den. Die Tes s a is iken gel en dabei auch bei nich no -
mal e eil en und he e oskadas ischen P ognose ehle n (Campbell und
Gyhsels 1995).
Zu P ü ung de Hypo hese, nach de die P ognose ehle au oko elie
e s e O dnung sind, we den die olgenden Tes s a is iken he angezogen:
(9) SC = J2u(Z )
= l
Da in is Z = E
*
E ~Ebenso wi d
T
(10)
WC
= 5>(Z )Ä+
= 1
be echne . Da in is R+ de mi dem Vo zeichen de Reihe Z e sehene Rang
im Un e suchungszei aum. Un e de Nullhypo hese, dass die P ognose-
ehle ei sind on Au oko ela ion is (8) binomial e eil mi T - 1 F ei-
hei sg aden und eine Ein i swah scheinlichkei on 0,5.9 Bei gleiche
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602 Jö g Döpke
Nullhypo hese kann WC ü einen Wilcoxon Rangsummen es genu z we -
den.
Fe ne wi d übe p ü , ob die Ve wendung exogene In o ma ionen die
P ognosen de Ins i u e e besse hä e. Zu P ü ung diese Hypo hese
wu den olgende Tes s a is iken e wende :
(11) SQ = >(Z )
=1
Da in is ZK = E
*
X - mi X als exogene Zei eihe, die in de Vo pe i-
ode bekann wa . Hie wi d die Di e enz des 3-Mona s-Zinssa zes on sei-
nem Median im Un e suchungszei aum als Kennzahl ü den Ku s de
Geldpoli ik he angezogen. Schließlich wi d noch die Va iable
T
(12) WQ = YJ<Z )R
= l
he angezogen. Un e de Nullhypo hese, dass die exogene Va iable keinen
In o ma ionsgewinn bie e , olg die Va iable (11) eine Binomial e eilung
(T - k) und (12) kann zum Wilcoxon-Rangsummen es genu z we den
(Campbell und Gyhsels 1995).
4. Empi ische E gebnisse de Übe p ü ung
4.1 Die e wende en Da en
Zu Übe p ü ung de Hypo hesen we den die Konjunk u p ognosen des
I W und des DIW ü die Jah e 1976 bis 1999 he angezogen.10 De Un e su-
chungszei aum e gib sich aus de Ta sache, dass das I W Mi e de siebzi-
ge Jah e eine Wende hin zu eine mone a is ischen Posi ionen ollzog. Das
DIW gil hingegen im wäh end seine gesam en Nachk iegsgeschich e als
keynesianisch. Die dem I W häu ig nachgesag e Nähe zu konse a i en und
libe alen Pa eien kann eben alls e s ab Mi e de siebzige Jah e kons a-
ie we den. Das DIW gal hingegen schon o he als de SPD nahes e-
hend.
9 Mi -k F eihei sg aden, wenn au Au oko ela ion /c- e O dnung gep ü wi d.
(Campbell und Gyhsels 1995: 23).
10 Die In la ionsp ognosen beginnen e s 1977, da das Ins i u ü Wel wi scha
ü das Jah 1976 keine eindeu ige Vo he sage des P eisau iebs e ö en lich e. Die
Quellen ü die Vo he sagen sind: - ü das DIW: DIW Wochenbe ich e, l d. J g., Be -
lin. - ü das
I W:
Die Wel wi scha , l d. J g., Kiel.
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Haben Konjunk u p ognosen einen poli ischen Bias? 603
Be ach e we den die Vo he sagen de Ve ände ungs a e des ealen
B u oinlandsp oduk s11 und die Einschä zungen des zukün igen P eisau -
iebs.12 Die Da en beziehen sich bis 1992 einschließlich au Wes deu sch-
land, danach au Deu schland. Im Falle on P ognosein e allen wu de das
a i hme ische Mi el on Obe - und Un e g enze genu z . Die so e mi el en
Zahlen sind in de Anhang abelle 1 wiede gegeben. Als Re e enzzei eihe
wi d die jeweils e s e Ve ö en lichung des S a is ischen Bundesam es, d. h.
das zu Beginn des Folgejah es e ö en lich e „ o läu ige Jah ese gebnis"
he angezogen.13
4.2 T e siche hei und E assung de konjunk u ellen Rich ung
Einen e s en Eind uck de P ognose ehle geben die Abbildungen 1 und
2. Es zeig sich, dass die Fehle de Ins i u e s a k mi einande ko elie
sind.14 De Zei punk eine P ognose schein wich ige ü die Höhe des
Fehle s zu sein als die Ins i u ion, die p ognos izie . Dies sp ich gegen die
Ve mu ung eines poli ischen Ein lusses au die Vo he sagen. F eilich gib es
Un e schiede, so dass gep ü we den muss, ob die Hypo hesen aus dem
zwei en Abschni ges ü z we den.
Die Tabelle 1 gib die E gebnisse hinsich lich de T e siche hei und des
In o ma ionsgehal s de be ach e en Vo he sagen wiede . Es zeig sich,
dass die P ognose ehle in Bezug au das B u oinlandsp oduk ü das Be -
line Ins i u e was g öße sind als die Vo he sage ehle de Kiele Wi -
scha s o sche . De mi le e Fehle weis jedoch in beiden Fällen das glei-
che Vo zeichen au . Dies wide sp ich de Hypo hese eine sys ema ischen
Fehleinschä zung du ch ein einzelnes Ins i u .
11 Von 1983 bis 1989: des B u osozialp oduk s.
12 Be ach e wi d die an izipie e Ve ände ungs a e des De la o s des p i a en
Ve b auchs. Wenn in de Vo he sage lediglich eine P ognose des Au iebs des P eis-
index de Lebenshal ung en hal en wa , wu de un e s ell , dass die P ognos ike kei-
nen explizi en Un e schied zwischen den Konzep en machen woll en.
13 Die Be echungen sind auch au Basis des le z en (im Mai 2000) e ügba en E -
gebnisses du chge üh wo den. G oße Abweichungen zu den hie disku ie en E -
gebnissen zeigen sich nich . Die E gebnisse sind au An age beim Au o e häl lich.
14 Die Ko ela ionskoe izien en be agen +0,78 ü die Vo he sagen de Ve ände-
ungs a e des B u oinlandsp oduk s und +0,89 ü die In la ionsp ognosen.
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604
4-
2
0-
-2-
-4-
Abbildung
1:
P ognose ehle des DIWund des I W
bei de Vo he sage des B u oinlandsp oduk s
3-
2-
1-
0-
-1-
-2-
-3-
Abbildung
2:
P ognose ehle des DIWund des I W
bei de Vo he sage de In la ions a e
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Jö g Döpke
Übe schä zung
n J Bli l il
La ® 1
j ™ |[ jju ^
Un e sc
Sa zung
76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98
I W • DIW
l
m
Wml
i Übe schä zung
IIJLHI «n iJn
i
1
ÜU
J
Un e schä zung
78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98
BSSA i w I
I
DIW
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Haben Konjunk u p ognosen einen poli ischen Bias? 605
Tabelle 1
S a is iken zu den P ognosen on DIWund I W 1976-1999
P ognosen
des I W P ognose des
DIW
Ve ände ungs a e des B u oinlandsp oduk s
Mi le e Fehle -0,09 [0,71]a -0,32 [0,21]a
RMSE 1,18 1,21
Schie e de P ognose ehle -0,29 0,58
Ku osis de P ognose ehle 2,61 4,81
JB-Tes au No mal e eilung de P ognose ehle 0,48 [0,78] 4,60 [0,10]
Anzahl ich ig o he gesag e
Wachs umsbeschleunigungen (II) 7 7
Anzahl alsch o he gesag e
Wachs umsbeschleunigungen (IJ) 3 2
Anzahl ich ig o he gesag e
Wachs ums e langsamungen (JJ) 9 12
Anzahl alsch o he gesag e
Wachs ums e langsamungen (JI) 4 2
In o ma ionsgehal II/{II + IJ) + JJ{JJ + JI) 1,39 1,63
P ü ung au In o ma ionsgehal 3,49 [0,06] 9,72 [0,00]
In la ions a e
Mi le e Fehle 0,20 [0,33] a 0,05 [0,80] a
RMSE 0,96 0,89
Schie e de P ognose ehle -0,11 -0,33
Ku osis de P ognose ehle 4,71 3,95
JB-Tes au No mal e eilung de P ognose ehle 2,86 [0,24] 1,29 [0,52]
Anzahl ich ig o he gesag e
In la ionsbeschleunigungen (II) 7 6
Anzahl alsch o he gesag e
In la ionsbeschleunigungen (IJ) 4 2
Anzahl ich ig o he gesag e
In la ions e langsamungen (JJ) 8 8
Anzahl alsch o he gesag e
In la ions e langsamungen (JI) 3 6
In o ma ionsgehal II/{II + IJ) + JJ(JJ + JI) 1,36 1,32
P ü ung au In o ma ionsgehal 2,12 [0,15] 2,93 [0,09]
a Tes au einen mi le en Fehle on Null un e de Annahme de No mal e eilung.
Quelle: Eigene Be echnung. In eckigen Klamme n: ma ginale I umswah scheinlichkei de
P ü ungen.
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606 Jö g Döpke
Wenn die Hypo hese eines poli ischen bias zu ä e, müss e sich die T e -
siche hei de deu schen Ins i u e on denen in e na ionale Ins i u ionen
ü Deu schland un e scheiden. Die Übe sich 2 zeig einige E gebnisse
diesbezügliche S udien. Die Au s ellung besch änk sich au die P ognosen
des ealen Wi scha swachs ums, da In la ionsp ognosen sel ene ausge-
we e wu den.
Übe sich 2
Ausgewähl e S udien zu T e siche hei on Konjunk u p ognosen
S udie P ognos izie ende
Ins i u ion
ü welches Land /
in welchem
Zei aum
RMSE
A is (1997) IMF Deu schland /
1971-1994
1,32
Pons (2000) OECD Deu schland
1971-1995
1,99
Heilemann (1998) Jah eswi scha s-
be ich de Bundes-
egie ung
Deu schland
1967-1996
74,2a
a De Au o gib den oo mean squa e pe cen age e o an.
Es zeig sich, dass die Vo he sage ehle on in e na ionalen Ins i u ionen,
bei denen eine poli ische Ve ze ung unplausibel is , in de gleichen G ö-
ßeno dnung liegen wie die I üme de hie be ach e en Ins i u e. Dies gil
alle dings auch ü den unmi elba un e poli ische Kon olle s ehenden
Jah eswi scha sbe ich de Bundes egie ung. Die hie o genommene
Au s ellung kann na ü lich bei wei em nich olls ändig sein. Jedoch kom-
men auch Tichy (1994) und Za nowi z (1992) bei einem Ve gleich de T e -
siche hei on P ognosen zu dem E gebnis, dass diese sich nich s a k zwi-
schen den Ins i u ionen und den Lände n, ü die p ognos izie wi d, un-
e scheiden.15
Auch die Auszählung de Wendepunk ehle zeig kaum E idenz im
Sinne de poli ischen Ve ze ung de Konjunk u p ognosen. So ha das
DIW im Un e suchungszei aum nu einmal häu ige eine Wachs ums e -
langsamung angekündig als das I W. Von einem no o isch pessimis ischen
Be line Ins i u kann also nich die Rede sein.16 Ähnliches gil auch ü die
15 De S a us de P ognos ike un e scheide sich in den einzelnen Lände n s a k
(Wyploz 1999). Eine ähnliche G ößeno dnung de P ognose ehle sp ich also gegen
die Hypo hese eine poli ischen Beein lussung de Vo he sagen.
16 Zumal de Eh en i el eine Kassand a on de P esse du chaus lexibel e geben
wi d. An ang de ach zige Jah e muss e sich das Kiele Ins i u nachsagen lassen,
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Haben Konjunk u p ognosen einen poli ischen Bias? 607
In la ionsp ognosen aus Kiel. Lediglich d eimal häu ige wi d eine In la i-
onsbeschleunigung angekündig . Die Hypo hese, nach de die Vo he sagen
keinen In o ma ionsgehal bie en, muss ü die Vo he sagen des B u oin-
landsp oduk s abgelehn we den, beim Kiele Ins i u jedoch nu bei eine
I umswah scheinlichkei on 10 H. Wenige eindeu ig is die E idenz ü
In la ionsp ognosen. Zumindes ü das Ins i u ü Wel wi scha is es
aglich, ob die P ognosen übe haup einen In o ma ionsgewinn beinhal en,
denn die Hypo hese keines In o ma ionsgehal es kann nu bei eine I -
umswah scheinlichkei on 15 H e wo en we den.
Alles in allem s ü z die E idenz übe T e siche hei und In o ma ionsge-
hal die Hypo hesen übe poli ische Ein lüsse nich . Die Un e schiede zwi-
schen den Ins i u en sind klein und mi in e na ionalen P ognosen e -
gleichba . Gleichwohl is dami noch nich gezeig , dass die Un e schiede
im P ognose e hal en s a is isch insigni ikan sind. Diese F age widme
sich de nächs e Abschni . Zunächs we den die E gebnisse pa ame ische
Tes be ach e .
4.3 Pa ame ische Tes s
Die Schä zung de Za nowi z-Mince Reg ession (Diebold 1998) e -
b ach e die in Tabelle 2 da ges ell en E gebnisse. Im Gegensa z zum o he-
igen Abschni zeigen sich Hinweise au die im e s en Abschni e ö e en
Hypo hesen. So muss die Hypo hese, nach de die Ou pu p ognosen des
DIW un e ze sind, bei eine I umswah scheinlichkei on 10 H e -
wo en we den. Gleiches gil ü die In la ionsp ognose des I W. Hie wi d
die Nullhypo hese eine e ze ungs eien Vo he sage soga bei eine seh
nied igen I umswah scheinlichkei e wo en. Die Punk schä ze deu en
zudem au eine Ve ze ung in Rich ung de geäuße en Ve mu ungen hin,
d. h. im Falle des DIW komm es zu eine sys ema ischen Un e schä zung
de Ve ände ungs a e des ealen B u oinlandsp oduk s, im Falle des I W
zu eine sys ema ischen Übe schä zung de In la ions a e.17
es sei „wegen seine allzei pessimis ischen O akel" ein „Düs e -Zen um". („Un-
ügliche Anzeichen eine Wende", De Spiegel N . 30 om 21. 7. 1980).
17 Denkba is , dass die E gebnisse de P ü ungen on einigen wenigen, ein luss-
eichen Aus eise n abhängen. Um diese Ve mu ung zu p ü en, sind die P ü ungen
au Un e ze hei de Vo he sagen mi Gleichungen wiede hol wo den, in denen
die jeweils g öss en P ognose ehle du ch Dummy-Va iable beleg wu den, die ih en
Ein luss olls ändig au nehmen und dadu ch die eigen lich in e essie enden Pa ame-
e nich meh beein lussen. Fü die P ognosen des B u oinlandsp oduk s e gaben
sich die höchs en Abweichungen im Falle beide Ins i u e ü das Jah 1977, im Falle
de In la ionsp ognosen kam die g öß e Abweichung ü das I W im Jah 1986 zu-
s ande, ü das DIW im Jah e 1981. Im Falle de DIW-Wachs umsp ognosen kann die
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608 Jö g Döpke
Tabelle 2
P ü ungen au Un e ze hei de Konjunk u p ognose
nach Za nowi z und Mince
P ognose ßo ßi P ü ung au
Un e ze hei
B u oinlandsp oduk , I W 0,57 0,78 2,09 [0,15]
(1,75) (7,02)
B u oinlandsp oduk , DIW 0,82 0,75 2,76 [0,08]
B u oinlandsp oduk , DIW
(2,35) (5,37)
In la ion, I W -1,42 1,41 7,30 [0,00]
(-3,04) (7,61)
In la ion, DIW -0,53 1,17 0,75 [0,49]
(-1,22) (7,79)
In unden Klamme n:
-We e,
nach dem Ve ah en on Newey und Wes (1987) um Au oko ela-
ion und He e oskedas izi ä be einig . In eckigen Klamme n: ma ginale I ums Wah schein-
lichkei de P ü ung.
Es s ell sich die F age, ob angesich s diese Hinweise eine Ve nachlässi-
gung eine de beiden P ognosen angemessen sein könn e. Die E gebnisse
de o ecas ing-encompassing-Tes s sind in Tabelle 3 wiede gegeben.
Tabelle 3
Encompassing Tes s
Nullhypo hese P ognosen de
Ve ände ung des
B u oinlands-
p oduk s
P ognosen
de In la ion
I W P ognose um ass DIW P ognose 1,55 [0,23] 2,53 [0,08]
DIW P ognose um ass I W P ognose 2,03 [0,14] 1,25 [0,32]
In eckigen Klamme n: ma ginale I umswah scheinlichkei de P ü ung.
Es zeig sich, dass die Hypo hese, nach de die In o ma ion de einen P o-
gnose in de des ande en Ins i u es en hal en is , ü die Vo he sagen de
Ve ände ung des B u oinlandsp oduk es nich abgelehn we den kann. Im
Falle de In la ionsp ognosen muss die Hypo hese eines höhe en In o ma i-
onsgehal es de Kiele P ognose zumindes bei eine I umswah schein-
lichkei on 10 H zu ückgewiesen we den. Hingegen kann nich e nein
we den, dass die Be line Vo he sagen die Kiele dominie en. Dies s eh in
Nullhpo hese eine un e ze en P ognose in diesem Fall bei Be ücksich igung de
Dummy wei e bei eine I umswah scheinlichkei on 10 H abgelehn we den. Be-
züglich de In la ionsp ognosen des I W s eig die ma ginale I umswah scheinlich-
kei hingegen übe 20 H. Die aus üh lichen E gebnisse sind au An age beim Au o
e häl lich.
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Haben Konjunk u p ognosen einen poli ischen Bias? 609
Übe eins immung mi de Ve mu ung eine e ze en In la ionsp ognose
des I W.
Neben de Un e ze hei is die E izienz de P ognose ein wesen liches
K i e ium zu Beu eilung de Ra ionali ä de Vo he sage. Sie kann u. a.
gep ü we den, indem die P ognose ehle au Au oko ela ion ge es e we -
den. Kann diese Hypo hese nich abgelehn we den, so deu e dies au nich
be ücksich ig e In o ma ion hin. Die Tabelle 4 zeig die pa ame ischen
P ü ungen au E izienz. Es inden sich gene ell keine Hinweise au eine
Au oko ela ion de P ognose ehle . Nu bei de Kiele In la ionsp ognose
wi d die ma ginale I umswah scheinlichkei ela i klein, d. h. hie inden
sich Hinweise au ine izien e Vo he sagen. Die P ü ungen au E izienz un-
e Be ücksich igung wei e e Va iable bes ä igen im Wesen lichen die
P ü ungen au Un e ze hei . Die zusammengese z e Hypo hese muss im
Falle de Vo ausschä zungen des DIW die eale Wi scha sen wicklung be-
e end in zwei on d ei Fällen zu ückgewiesen we den. Es kann dahe
nich meh da on ausgegangen we den, dass die Vo he sagen die gesam e
zu Ve ügung s ehende In o ma ion ausschöp en. Dies gil auch ü die
eben alls un e dem Ve dach de Ve ze ung bzw. Ine izienz s ehenden
Kiele In la ionsp ognosen. Hie üh die Be ücksich igung des ku z is i-
gen Zinses zu Ablehnung de Hypo hese, d. h. eine Beach ung diese Va ia-
blen hä e die Vo he sage e besse n können.
Gene ell läss sich abe nich es s ellen, dass eine einizge bes imm e exo-
gene Va iable sys ema isch unbe ücksich ig bleib . So weis sich die Be-
ücksich igung des Dolla -Wechselku ses bei de E klä ung de Wachs um-
sp ognosen des DIW als hil eich. Hingegen scheinen die In la ionsp ognose
des I W die ku z is igen Zinsen nich hin eichend zu be ücksich igen. Das
e was di use Bild deck sich mi den E gebnissen on Döpke und Lang eld
(1995) nach denen die Vo he sage ehle des I W nich eindeu ig au Fehl-
einschä zungen bei den de P ognose zug undeliegenden P ämissen zu ück-
ge üh we den können.
Zusammen assend kann es ges ell we den, dass die E gebnisse pa ame-
ische P ü ungen de Hypo hese in en ionelle Fehlp ognosen zumindes
nich eindeu ig wide sp echen. Im nächs en Abschni we den auch e ei-
lungs eie Tes s zu Analyse he angezogen.
4.4 Nich pa ame ische Tes s
Tabelle 5 zeig die E gebnisse de nich pa ame ischen Tes s au Un e -
ze hei und E izienz de P ognosen. Wie bei den pa ame ischen P ü un-
gen e gib sich ein Hinweis Hinweis au eine Ve ze ung de P ognosen des
B u oinlandsp oduk s des DIW. Es ha deu lich häu ige das Wachs um
un e - als übe schä z . Ande s als bei den pa ame ischen P ü ungen zeig
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610 Jö gDöpke
Tabelle 4
P ü ungen au E izienz de P ognosen
Vo he sage Nullhypo hese Realisa ion de
P ü a iablen
(F-We e)
I W P ognose des ealen BIP P ognose ehle sind nich
au oko elie 1. O dnung
0,42 [0,53]
I W P ognose des ealen BIP Die P ognose is e izien
(ku z is ige Zins)
1,65 [0,21]
I W P ognose des ealen BIP Die P ognose is e izien
(US-Dolla ) 1,12 [0,36]
I W P ognose des ealen BIP Die P ognose is e izien
(lang is ige Zins)
1,72 [0,20]
DIW P ognose des ealen
BIP
P ognose ehle sind nich
au oko elie 1. O dnung
0,71 [0,41]
DIW P ognose des ealen
BIP Die P ognose is e izien
(ku z is ige Zins)
2,07 [0,36]
DIW P ognose des ealen
BIP Die P ognose is e izien
(US-Dolla )
5,66 [0,00]
DIW P ognose des ealen
BIP Die P ognose is e izien
(lang is ige Zins) 4.58 [0,01]
I W P ognose de In la ion P ognose ehle sind nich
au oko elie 1. O dnung
2,21 [0,15]
I W P ognose de In la ion Die P ognose is e izien
(ku z is ige Zins)
3,11 [0,05]
I W P ognose de In la ion Die P ognose is e izien
(US-Dolla )
2,12 [0,13]
I W P ognose de In la ion Die P ognose is e izien
(lang is ige Zins) 2,29 [0,11]
DIW P ognose de In la ion P ognose ehle sind nich
au oko elie 1. O dnung 0,47 [0,50]
DIW P ognose de In la ion Die P ognose is e izien
(ku z is ige Zins) 0,35 [0,79]
DIW P ognose de In la ion Die P ognose is e izien
(US-Dolla )
0,40 [0,79]
DIW P ognose de In la ion Die P ognose is e izien
(lang is ige Zins)
0,40 [0,76]
In eckigen Klamme n: ma ginale I umswah scheinlichkei en de P ü ungen. Beim Tes au
Au oko ela ion handel es sich um einen B eusch / God ey (God ey 1988) Tes au Au oko ela-
ion e s e O dnung. Bei den P ü ungen au E izienz is in Klamme n jeweils die zusä zlich
be ücksich ig e Va iable angegeben. Dabei is „ku z is ige Zins" de Zinssa z ü 3-Mona s
Geld und „lang is ige Zins" die Umlau s endi e es e zinsliche We papie e. Quelle ü alle
Da en sind die Mona sbe ich e de Deu schen Bundesbank, l d. J g., F ank u a.M.
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Anhang abelle: P ognosen on I W und DIW
P ognosen des Ve ände ungs a e
des ealen B u oinlandsp oduk s P ognosen des Ve ände ungs a e
des De la o s des P i a en Ve -
b auchs
Jah Is I W DIW Is I W DIW
1976 5,6 4 5 4,7 5.5
1977 2,4 5 5.5 4 4 4
1978 3,4 3.5 3 2,7 4 4
1979 4,4 4 4 4,3 3.5 3
1980 1,9 1.5 2 5,8 4.5 5
1981 -0,3 -1.5 -1 6,3 4 4
1982 -1,2 -1 0.5 5 4.5 5
1983 1 0 -0.5 3,2 3.5 3.5
1984 2,6 2.5 2 2,5 2.5 3
1985 2,6 2 2 1,7 2 2
1986 2,5 3 3 -0,6 2 1.5
1987 1,6 3 1.5 0,4 1 1
1988 3,4 1.5 1 1,3 2 1
1989 4 2.5 2.5 3 3 2.5
1990 4,6 2.5 3.5 2,7 3.5 3
1991 3,2 3.5 3.5 3,7 3.5 3
1992 1,5 1.5 1 3,8 4 3.5
1993 -1,3 0.5 -0.5 3,2 3.5 4
1994 2,8 1.5 0 2,8 3 3
1995 1,9 3.5 2 2 2.5 2.5
1996 1,4 1.7 1 2 2 2
1997 2,2 2.5 2 1,9 1.8 1
1998 2,8 2.8 2.5 0,9 2.5 1.8
1999 1,5 2.3 1.4 0,8 1.2 1.2
Quelle: Is : Wi scha und S a is ik, l d. J g., F ank u , I W: Die Wel wi scha , l d. J g. Kiel,
DIW: DIW-Wochenbe ich e, l d. J g. Be lin, und eigene Be echnungen. Bis 1992 einschließlich:
Wes deu schland, danach Deu schland.
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