Hecke , Ch is ian
A icle
De Bei ag e hische Fak o en zu E klä ung de
ückläu igen Inno a ionsdynamik
Wi scha sdiens
Sugges ed Ci a ion: Hecke , Ch is ian (2024) : De Bei ag e hische Fak o en zu E klä ung de
ückläu igen Inno a ionsdynamik, Wi scha sdiens , ISSN 1613-978X, Sciendo, Wa saw, Vol. 104,
Iss. 3, pp. 187-192,
h ps://doi.o g/10.2478/wd-2024-0052
This Ve sion is a ailable a :
h ps://hdl.handle.ne /10419/297721
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ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 187
Analysen Inno a ionen
pek i e zu in eg ie en, wobei ein Rückblick au e olg ei-
che Inno a ionen in de Ve gangenhei hil eich sein kann.
Eine G undlage da ü ha Edmund Phelps mi seine The-
o ie zu Inno a ions ähigkei de Ma k wi scha en wi-
ckel , au de diese Bei ag au bau .
Theo ie: Übe legungen zum Inno a ionspo enzial bei
Edmund Phelps
Phelps s ell im Rahmen seine Fo schungen zu Mak o-
ökonomie und Wachs ums heo ie g undsä zliche Übe -
legungen zu den Vo ausse zungen ü die e olg eiche
Ve wi klichung on Inno a ionen an. Dabei lei e e An-
o de ungen an die Füh ung und die Managemen s uk-
u en on Un e nehmen ab und da übe hinaus auch ü
In es o :innen und Konsumen :innen ( gl. Tabelle 1).
All diese G uppen müssen sich gemäß Phelps eine sei s
du ch pe sönliche Cha ak e eigenscha en auszeichnen,
wie Pionie geis und Wagemu , ande e sei s abe auch
achlichen Sach e s and mi b ingen, um die Risiken kos -
spielige Fehlin es i ionen in G enzen zu hal en. Dazu
zähl Phelps akademisches G undlagenwissen ebenso
wie geschä liche und lebensp ak ische E ah ungen.
DOI: 10.2478/wd-2024-0052
JEL: B20, M14, P12
Wi scha sdiens , 2024, 104(3), 187-192
© De /die Au o :in 2024. Open Access: Diese A ikel wi d un e de
C ea i e Commons Namensnennung 4.0 In e na ional Lizenz e ö -
en lich (c ea i ecommons.o g/licenses/by/4.0/deed.de).
Open Access wi d du ch die ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um
Wi scha ge ö de .
* De o liegende Bei ag s ell ausschließlich die pe sönliche Meinung
des Au o s da .
Ch is ian Hecke *
De Bei ag e hische Fak o en zu E klä ung de
ückläu igen Inno a ionsdynamik
Bei de Analyse de ückläu igen Inno a ions- und Wachs umsdynamik mode ne
Volkswi scha en lassen sich neben ökonomischen U sachen auch kul u elle bzw. e hische
Ein luss ak o en es s ellen. Edmund Phelps ha in seine Theo ie zu Inno a ions ähigkei
de Ma k wi scha die Bedeu ung nich -mone ä e Mo i e un e nehme ische Tä igkei
he o gehoben, die sich auch du ch einen Rückblick in die Geschich e de Indus iellen
Re olu ion(en) inden lassen. Aus ak uelle Pe spek i e zeig sich, dass die Ein üh ung am
Sha eholde Value o ien ie e Ansä ze de Un e nehmenss eue ung und de Übe gang
zu inanzma k basie en Benchma ks im ausgehenden 20. Jah hunde zu eine adikalen
Ve ände ung de Mo i a ionskul u in de Finanz- und Realwi scha ge üh haben.
D . Ch is ian Hecke is Mi glied im Deu schen
Ne zwe k Wi scha se hik (dnwe).
Inno a ionen sind sei jehe die zen ale Quelle ü den
Wohls and on Lände n und Wi scha s äumen. So e -
dank Eu opa seinen wi scha lichen Au s ieg sei de In-
dus ialisie ung p imä de En wicklung neue Ene giequel-
len und P oduk ions e ah en. Auch ü die Zukun s eh
auße F age, dass das Gelingen de nachhal igen T ans-
o ma ion und de Übe gang zu CO2-Neu ali ä en schei-
dend om echnologischen Fo sch i abhängen we den.
Gleichwohl wi d die Inno a ions ähigkei de mode nen
Wi scha zunehmend angezwei el , nich zule z o dem
Hin e g und des ückläu igen P oduk i i ä swachs ums in
den meis en Indus ielände n (Go don, 2016, 566-604).
Bei genaue e Be ach ung e weis sich die Ve wi kli-
chung on Inno a ionen als komplexe P ozess, de ne-
ben echnologischem Know-how zugleich ökonomische
und e hische bzw. kul u elle Fak o en o ausse z . De
Philosoph Julian Nida-Rümelin (2010) ha dies olgende -
maßen besch ieben: „Inno a ionen sind nich planba ,
abe sie haben kul u elle und e hische Vo ausse zungen.
Das gil ü die Wissenscha und Kuns , wie ü die Wi -
scha . Inno a ionen gedeihen in einem k ea i en Klima,
en las e on unmi elba en Ve we ungszwängen bes-
se “. Dahe e schein es angeb ach , in Übe legungen
zu Inno a ions- und Wachs umsschwächen mode ne
Volkswi scha en auch eine wi scha se hische Pe s-
Wi scha sdiens 2024 | 3
188
Analysen Inno a ionen
Empi ie: His o ische Annähe ung an die
Inno a ions ähigkei on Gesellscha en
Zu his o ischen Ve anschaulichung de Bedingungen
e olg eiche Inno a ionen bie e sich o allem die inzwi-
schen iel ach un e such e Indus ialisie ung Wes eu o-
pas und de USA sei de zwei en Häl e des 18. Jah hun-
de s an, die spä e auch au ande e Teile de Wel übe -
sp ang. De Wi scha shis o ike Joel Moky (2017) sieh
die G undlage diese Indus ialisie ung in de Inno a ions-
kul u , die sich in Eu opa sei de Renaissance he ausge-
bilde habe, wodu ch mi els eines besse en Ve s ändnis-
ses de Na u die Möglichkei en zu Ges al ung de Wel
du ch den Menschen sukzessi e gewachsen seien. Moky
(2017, 179-224) e weis dabei au ühneuzei liche Ge-
leh enne zwe ke, die du ch We bewe bsp ozesse („ma -
ke o ideas“) die Gene ie ung neuen Wissens ö de en,
wobei die e s eb en Vo eile in Fo m on akademische
Ane kennung o wiegend imma e ielle Na u wa en. Ana-
log dazu seien auch iele de Inno a o en im Kon ex de
indus iellen Re olu ion ebenso wie maßgebliche Geleh e
de Renaissance und Au klä ung p imä du ch nich - inan-
zielle An eize mo i ie wo den, wie das S eben nach wis-
senscha liche Repu a ion ode nach Au nahme in Eli en-
zi kel wie Akademien (Meisenzahl und Moky , 2011).
Da übe hinaus se z e die on Moky besch iebene Inno a-
ionskul u o aus, dass die poli ischen und in ellek uellen
Eli en ein Mindes maß an O enhei ü neue Ideen zeig en
und Inno a ionen nich p imä als Ge äh dung ih es Mach -
ansp uchs wah nahmen (Moky , 2017, 59-69). Die Ini ial-
zündung ü die Indus ialisie ung en s and aus Moky s
Sich du ch die Ve bindung wissenscha liche Expe ise
mi un e nehme ischem Ges al ungsd ang und handwe k-
lichem Können im G oßb i annien des 18. Jah hunde s,
wobei deu liche Pa allelen zu Phelps‘ Theo ie de „indige-
nous inno a ion“ au allen. Spä e e Phasen de In dus i-
ali sie ung zeichne en sich o allem du ch ein in ensi es
Zusammenwi ken on uni e si ä e G undlagen o schung
und p ak ische Umse zung in Un e nehmen aus. So konn-
e Deu schland, dessen Uni e si ä en um 1900 im Be eich
de na u wissenscha lichen Fo schung an de Wel spi ze
lagen und das zudem übe zahl eiche Technische Hoch-
schulen e üg e, hie eine Vo ei e olle spielen und den
Vo sp ung G oßb i anniens einholen (Landes, 1999, 447-
470). Hie zeig e sich, wie s aa liches Engagemen zu Fo -
schungs ö de ung in Ve bindung mi dem e olg eichen
Wi ken on Pionie un e nehme n, wie z. B. We ne on Sie-
mens, Ca l Zeiss ode Robe Bosch zu einem en schei-
denden We bewe bs o eil we den konn e.
Au allend is , dass iele diese Un e nehmensg ünde
dem on Phelps e wende en Beg i des „Schumpe e -
Un e nehme s“ inso e n en sp achen, als sie bei de
Mi diesen Übe legungen bau Phelps au dem Gedanken-
gu on Joseph Schumpe e (1961) au , de die Leis ungs-
ähigkei des Kapi alismus maßgeblich da au zu ückge-
üh ha , dass dynamische Un e nehme lau end mi els
„schöp e ische Ze s ö ung“ neue P oduk e und inno a i-
e P oduk ions e ah en du chse zen und dadu ch da ü
so gen, dass die En deckungen on E inde n und Wis-
senscha le n in de P axis e wi klich we den. Fes zu-
hal en is dabei, dass Un e nehme um im Sinne Schum-
pe e s zumeis au nich -mone ä en Mo i en basie , wie
dem Wunsch nach Selbs e wi klichung und de F eude
an k ea i e Be ä igung (Schumpe e , 1934, 92-94; Hecke ,
2023). Diese in insische Mo i a ion is deswegen on
g oße Bedeu ung, da sich die Vo eile on Inno a ionen
nich au das jeweilige Un e nehmen besch änken, son-
de n ühe ode spä e de gesam en Gesellscha zugu-
ekommen. Es liegen also aus mik oökonomische Sich
posi i e ex e ne E ek e o , ü welche die Ini ia o en im
Du chschni nu un olls ändig kompensie we den.
Phelps e wei e Schumpe e s Theo ie, indem e die Un-
e nehme - und E inde unk ion e binde . So leg e in
seinen Aus üh ungen zum Thema „indigenous inno a i-
on“ da , dass maßgebliche Inno a ionen de Ve gangen-
hei o mals nich au akademische G undlage, sonde n
du ch die Expe imen ie eude und den En decke geis
in Un e nehmen en wickel wu den (Phelps, 2017). Ähn-
lich wie Schumpe e be on Phelps (2013, 246) die Be-
deu ung nich -mone ä e Mo i e bei Un e nehme :innen
und Manage :innen: „In mode n capi alism, (…), he eco-
nomy is la gely d i en by people who, while a ending o
he bo om line, wan o make a di e ence – o con ibu e
o socie y o o build monumen s o hemsel es o con-
nec wi h exis ing en u es – no jus make money“. Da-
bei besch eib Phelps (2013, 246-250) die Ge ah , dass
übe s eige es P o i s eben zu eine Ve d ängung in in-
sische Mo i a ion und dadu ch zu einem Rückgang de
Inno a ions ähigkei üh en kann, wobei e insbesonde e
die Ve üh ung du ch ku z is ige Rendi echancen im Fi-
nanzsek o („money cul u e“) als P oblem ansieh .
Schumpe e -Un e -
nehme
S eben nach En wicklung neue P oduk e und
Ve wi klichung inno a i e P oduk ions e ah en
Nelson-Phelps-
Manage
Fähigkei zu Kalkula ion de o aussich lichen
E äge on Inno a ionen un e Unsiche hei
Ma schak-Nelson-
In es o en
Fähigkei zu Auswahl geeigne e Un e nehme
und zu S eue ung de in es i ionsbezogenen
Risiken
Bhidé-Konsumen en Be ei scha zu E p obung inno a i e P oduk e
Tabelle 1
Vo ausse zungen ü die Ve wi klichung on
Inno a ionen
Quelle: Phelps (2007, 552-554).
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 189
Analysen Inno a ionen
genann en „Ma schak-Nelson-In es o s“, inno a i e Ge-
schä sideen wel wei inanzie e (Rocke elle , 1964).
Cha ak e is isch ü spä e e S u en de Indus ialisie ung
wa zudem de Übe gang zum Massenkonsum au de
G undlage inno a i en Konsum e hal ens (im Sinne on
„Ama -Bhidé-Konsumen en“). Zunächs in den USA, abe
spä es ens ab Mi e des 20. Jah hunde s auch in Wes -
eu opa, wu den imme meh P oduk e nich ü den Be-
da des S aa es ode den Luxuskonsum de Obe schich
he ges ell , sonde n ü b ei e Be ölke ungsschich en, die
du ch ges iegene Löhne übe die e o de liche Kau k a
e üg en und inno a i e P oduk e, wie Kühlsch änke ode
Au os, nach ag en. Dadu ch e wi klich e sich zugleich
das olkswi scha liche P inzip de Konsumen ensou e ä-
ni ä , denn Un e nehmen konn en nun in de Regel dann
die g öß en E olge e buchen, wenn sie ih e Tä igkei am
Beda möglichs iele Konsumen :innen aus ich e en
(Sch ö e , 1999, 113-115). Zudem spiel e de Finanzsek o
sei dem ausgehenden 19. Jah hunde eine zunehmende
Rolle bei de Umse zung on Inno a ionen, da de Kapi al-
beda ü die e o de lichen In es i ionen imme sel ene
on einzelnen Un e nehme n au geb ach we den konn e.
Zwischen azi
Im Rückblick au die e schiedenen Phasen de In dus-
i a li sie ung Wes eu opas und spä e de Wel wi scha
is es zus ellen, dass – wie on Phelps da ges ell – in-
insisch mo i ie es Un e nehme um und Managemen -
ähigkei en in de P axis ebenso ele an wa en wie die
Be ei scha und Fähigkei on In es o :innen zu Fi-
nanzie ung de e o de lichen Technologien. Und nach-
agesei ig ugen kau k ä ige und inno a ionsbe ei e
Konsumen :innen dazu bei, dass de indus ielle Fo -
sch i sei Mi e des 18. Jah hunde s nich e sieg e.
Insgesam lassen sich die Fak o en, die ü das Inno a-
ionspo enzial ausschlaggebend wa en, in Tabelle 2 zu-
sammen assen. Diese Fak o en we den nun im olgenden
Abschni zu Un e suchung des gegenwä igen Inno a-
ionspo en ials he angezogen, um mögliche Inno a ions-
hemmnisse zu iden i izie en. Dabei we den sowohl die
globale Ebene als auch die Si ua ion in Deu schland be-
ach e .
Ak uelle Bes andsau nahme
Inno a ionskul u und Risikoneigung: keine au älligen
Ve ände ungen
Was die Inno a ionskul u anbelang , so lassen sich de -
zei wede in Deu schland noch wel wei Anhal spunk e
ü einen Rückgang gegenübe ühe en Epochen e ken-
Ve wi klichung on echnischem Fo sch i ein hohes
Maß an in insische Mo i a ion zeig en. Dies b ach e
beispielsweise We ne on Siemens (1943, 174) in seine
Au obiog aphie zum Ausd uck: „In de Regel wa es zu-
nächs das wissenscha lich- echnische In e esse, das
mich eine Au gabe zu üh e. Ein Geschä s eund hän-
sel e mich einmal mi de Behaup ung, ich ließe mich bei
meinen Un e nehmungen imme on dem allgemeinen
Nu zen lei en, den sie b ingen soll en, ände abe schließ-
lich imme meine Rechnung dabei“. Auch anges ell e
Manage e wiesen sich o mals als Un e nehme im Sin-
ne de De ini ion on Phelps und Schumpe e , beispiels-
weise indem sie Zukun s echnologien auch gegen die
ku z is igen Gewinnin e essen on Ak ionä en du ch-
se z en. So be on e Hein ich No dho als Gene aldi ek o
de Volkswagen AG au eine Haup e sammlung im Jah
1961, dass Di idendenzahlungen nu dann möglich seien,
wenn die en sp echenden Gelde nich ü Zukun sin es-
i ionen benö ig wü den (No dho , 1992, 284 .).
Dass sich diese Sich weise nich au Deu schland be-
sch änk e, zeig das Beispiel on Hen y Fo d, de sich
nich scheu e, Teilhabe n, die s ä ke am Gewinn als an
Inno a ionen in e essie wa en, ö en lich en gegenzu e-
en. Fo d (1922, 269) besch ieb sein Ve s ändnis un e neh-
me ischen Handelns, wie olg :
„
(…) i one has isions o
se ice, i one has as plans which no o dina y esou ces
could possibly ealize, i one has a li e ambi ion o make he
indus ial dese bloom like he ose, and he wo k-a-day
li e suddenly blossoms in o esh and en husias ic human
mo i es o highe cha ac e and e iciency, hen one sees in
la ge sums o money wha he a me sees in his seed co n
— he beginning o new and iche ha es s whose bene i s
can no mo e be sel ishly con ined han can he sun’s ays)“.
Gewinns eben blieb nach diese Sich weise ein wesen -
liches Mo i un e nehme ische Tä igkei , wobei Gewinne
jedoch p imä als Mi el zum Zweck wei e e In es i ionen
und wenige als inales Ziel e s anden wu den.
Selbs im globalen Finanzsek o ließ sich eilweise eine
nich -mone ä e Mo i a ion es s ellen, wie ein Blick in die
Memoi en des New Yo ke Banke s Da id Rocke elle
zeig . Do zi ie Rocke elle , un e ande em un e Bezug-
nahme au Schumpe e , aus seine im Jah 1940 e igge-
s ell en Disse a ion: „En ep eneu ship o e s a once an
oppo uni y o sa is y man’s c ea i e, his powe -seeking,
and his gambling ins inc s. […] I would be misleading
simple o igno e he ac ha in e es in he p ocess o
achie emen is i sel a goal o many who ega d p o i as a
mo e-o -less wo hwhile by-p oduc
)“
(Rocke elle , 2002,
96). Diese Sich weise üh e dazu, dass Rocke elle auch
das Bankgeschä un e de Zielse zung de Mi ges al-
ung des echnologischen und gesellscha lichen Fo -
sch i s be ieb, indem e , ganz im Sinne des on Phelps
Wi scha sdiens 2024 | 3
190
Analysen Inno a ionen
ealwi scha liche Ziele e olg ha e, ela i ie e nunmeh
de Chemieingenieu Welch das S eben nach echnologi-
schem Fo sch i zuguns en on Finanzin es i ionen.
In insisch mo i ie es Un e nehme um im Sinne on
Phelps und Schumpe e pass e ganz o ensich lich nich
in die Wel eines sha eholde - alue-o ien ie en Manage-
men denkens, das In es i ionen ausschließlich an inanz-
ma k basie en Rendi e-Benchma ks maß (und o z alle
Bekenn nisse zu CSR-Zielen wei e hin p ak izie wi d).
Die olkswi scha lichen Folgen zeig en sich im Lau e de
Zei , denn inzwischen wu de de Rückgang on In es i io-
nen au g und sha eholde - alue-o ien ie e S eue ungs-
ansä ze du ch zahl eiche ökonome ische S udien ü
die USA und ü Eu opa beleg (Lazonick und O’Sulli an,
2001). In de Li e a u wu de diese In es i ions- und Inno-
a ionszu ückhal ung auch als „in es men -less g ow h“
besch ieben (Gu ie ez und Philippon, 2016).
O dnungspoli ische Rahmenbedingungen: unau älliges Bild
Im Hinblick au die o dnungspoli ischen Rahmenbedingun-
gen lassen sich wel wei keine au allenden Ve ände ungen
es s ellen. Wede de Schu z on Eigen ums ech en noch
de Bes and un e nehme ische F eihei e scheinen au glo-
bale Ebene s ä ke ge äh de als in ühe en Jah zehn en.1
Fü Deu schland wi d bisweilen die K i ik e hoben, dass
sich In es i ionen au g und on Bü ok a ie ode hohen
1 Als Beleg da ü kann de om F ase Ins i u e e mi el e Economic
F eedom o he Wo ld Index he angezogen we den. Vgl. zu En wick-
lung sei 2000 F ase Ins i u e (2022, 15).
nen (Moky , 2019). Auch die Be ei scha zu Akzep anz
neue Technologien kann nich bezwei el we den, wie die
ak uelle Nach age nach digi alisie en Diens leis ungen
eind ucks oll beleg , nich zule z im Zusammenhang mi
küns liche In elligenz.
Hinsich lich de Risikoneigung e schein au globale Ebe-
ne kein eindeu iges U eil möglich, da dem Au s iegswillen
und de Risikobe ei scha on Teilen de Wel be ölke ung
(z. B. in Südos asien) Tendenzen zu Besi zs andswah ung
und S a usabsiche ung in den sa u ie en und al e nden
Volkswi scha en Eu opas gegenübe s ehen. So is bei-
spielsweise die Angs o un e nehme ischem Schei e n
in Deu schland s ä ke ausgep äg als in ande en Indus-
ielände n, abe mi ückläu ige Tendenz (Me zge , 2019).
Mo i a ionskul u : G undlegende Wandel du ch
Sha eholde -Value-O ien ie ung
Mi Blick au die Mo i a ionskul u in Un e nehmen hinge-
gen läss sich sei den 1980e Jah en wel wei ein Wandel
es s ellen, de mi dem Übe gang zu sha eholde - alue-
o ien ie en S eue ungsansä zen e bunden is . So wa die
Ein üh ung sha eholde - alue-basie e Managemen ech-
niken s e s mi eine Ums ellung des be ieblichen Rech-
nungswesens au kapi alma k o ien ie e Benchma ks
e bunden (Hecke , 2018). Sei dem wi d in de Manage-
men li e a u und on In es o en die Fo de ung e hoben,
dass Un e nehmen mindes ens ih e sogenann en Kapi-
alkos en e dienen müssen, die ü das Eigenkapi al an-
hand mögliche Al e na i endi en an den Finanzmä k en
e mi el we den (Hecke , 2021a, b). Demen sp echend gil ,
dass In es i ionen nu noch dann ge ä ig we den sollen,
wenn ih e p ognos izie en E äge in isikoadjus ie e Be-
ach ung du chschni lich e zielba e Kapi alma k endi en
übe e en.
Im Zuge dieses Wandels wu den sei den 1980e Jah en
Manage in den USA und spä e auch in Deu schland du ch
en sp echende Ve gü ungssys eme mi hohen Boni dazu
mo i ie , sha eholde - alue-o ien ie e In es i ionss a e-
gien zu e olgen. G oße Indus ieun e nehmen s eue en
nunmeh ih e Fo schungs- und Inno a ionspoli ik nach
dem Maßs ab on Finanzin es i ionen und en deck en die
Finanzmä k e als luk a i e Al e na i e zu ealwi scha -
lichem Wachs um. Ein anschauliches Beispiel ü diese
Sich weise bie e die Au obiog aphie des langjäh igen CEO
on Gene al Elec ic, Jack Welch (2001, 101), de die Vo -
züge des Finanzsek o s gegenübe de Indus ie olgen-
de maßen besch ieb: „You didn‘ ha e o in es hea ily in
R(esea ch)&D(e elopmen ), build ac o ies, and bend me al
day a e day“. Hie wi d exempla isch deu lich, wie seh
sich Managemen ziele e ände ha en, denn gegenläu ig
zu Rocke elle , de wenige Jah zehn e o he als Banke
Kul u elle/e hische Vo ausse zungen
Inno a ionskul u E inde geis , Akzep anz neue P oduk e und
lebenswel liche Ve ände ungen
Risikoneigung Risikobe ei scha , Inkau nahme on Misse ol-
gen
Mo i a ionskul u in insisch mo i ie es Fo schungsin e esse,
A ak i i ä nich -mone ä e An eize (Selbs e -
wi klichung, Sozialp es ige als E inde , akademi-
sche Repu a ion, …)
Ökonomische Fak o en
O dnungspoli ische
Rahmenbedingun-
gen
Ga an ie on Eigen ums ech en, An eize ü
In es i ionen in Sach- und Humankapi al
Kapi al e ügba kei Leis ungs ähige Finanzsek o , E sp a nisbildung
Kapi alalloka ion S aa liche Finanzie ung on G undlagen o -
schung und ö en lichen Gü e n, Konsumen en-
sou e äni ä als S eue ungsins umen
Tabelle 2
Fak o en ü das Inno a ionspo enzial
Quelle: eigene Da s ellung.
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 191
Analysen Inno a ionen
und da an o ien ie e Ve gü ungssys eme) s ehen, die In-
dus ie und Finanzsek o gleiche maßen be e en.
Eine wei e e Beein äch igung de Kapi alalloka ion s ell
die zunehmende Ma k mach g oße Un e nehmen da ,
insbesonde e im Technologiebe eich (Wambach und Mül-
le , 2020, 79-84). P oblema isch e schein diese Tendenz
nich nu au g und de dami e bundenen Schädigung
de Ve b auche :innen du ch Monopol en en, sonde n ins-
besonde e du ch die Beein äch igung de Konsumen en-
sou e äni ä (Falkinge , 2023). So läss sich beispielsweise
im Be eich des Onlinema ke ings egelmäßig es s ellen,
wie echnologische Fo sch i wenige ü die E üllung
on Bedü nissen de Konsumen :innen eingese z wi d
als ü die Beein lussung des Ve b auche e hal ens im
Sinne de Pla o manbie e . BigTechs, die au g und de
on ihnen gesammel en Da en übe Ma k mach e ügen,
müssen sich demen sp echend wenige um Inno a ionen
im In e esse de Konsumen :innen bemühen. Hie wi d die
Konsumen ensou e äni ä in ih Gegen eil e keh , mi
de Folge, dass echnologische Fo sch i und knappe
Ressou cen ü Zwecke eingese z we den, die nich zu
Lösung d ingliche P obleme bei agen.
Hinzu komm ein wei e es Alloka ionsp oblem, da iele
de zei benö ig e Inno a ionen, insbesonde e im Be eich
des Umwel - und Klimaschu zes, den Cha ak e ö en -
liche Gü e haben, ü die keine p i a e Zahlungsbe ei -
scha bes eh . Dahe komm ans elle de on Phelps
besch iebenen „Bhidé-Konsumen en“ nu de S aa als
Nach age in age, dessen inanzielle Mi el in Zei en
mul iple K isen ohnehin s a k beansp uch we den.
Fazi
Es zeig sich also, dass die on Phelps besch iebenen
und his o isch beobach ba en Fak o en de Inno a ions-
ähigkei on Gesellscha en eine gu e Basis ü die Iden-
i ika ion on Inno a ionshinde nissen in de Gegenwa
bie en. Dabei lassen sich p imä Mo i a ions- und Allo-
ka ionsp obleme es s ellen, die sich iel ach gegensei ig
e s ä ken. So ging die Höhe gewich ung on P o i zielen
im Rahmen sha eholde - alue-o ien ie e Managemen -
ansä ze, die sich nich zule z im exo bi an en Ans ieg
on Manage gehäl e n und Banke -Boni wide spiegel e,
mi einem Bedeu ungszuwachs des Finanzsek o s ein-
he , de wiede um zu Folge ha e, dass Fehls eue ungen
inne halb dieses Sek o s imme g öße e Auswi kungen
au die Realwi scha zei ig en. Zugleich beein äch ig e
das Wachs um des Finanzsek o s die In es i ionsbe ei -
scha in ande en Be eichen de Wi scha , und es kam
zu eine Ve lage ung on Humankapi al aus de Real- in
die Finanzwi scha (Cecche i und Kha oubi, 2015).
Hie bie e sich ein E klä ungsansa z da ü an, dass sich
Belas ungen du ch S eue n und Sozialabgaben nich
meh lohnen wü den. Diese A gumen a ion kann jedoch
nich übe zeugen, wenn man sie im lang is igen Kon ex
be ach e . So is im Hinblick au die s eue liche Belas-
ung on Einkommen und Un e nehmensgewinnen in
Deu schland sei dem Zwei en Wel k ieg kein Ans ieg
es s ellba , sonde n ganz im Gegen eil bes anden in den
wachs umss a ken Jah en de ühen Nachk iegszei
deu lich höhe e Spi zens eue sä ze bei de Einkommen-
und Kö pe scha s eue (Bach, 2019). Dahe wä e im
Hinblick au die In es i ionsan eize lediglich eine ela i e
Ve schlech e ung Deu schlands gegenübe dem Ausland
denkba . Eine gene elle E klä ung ü ückläu iges P o-
duk i i ä swachs um bie e sich hie du ch jedoch nich ,
da dieses P oblem wel wei au i .
Zunehmende P obleme de Kapi alalloka ion o z
e besse e Kapi al e ügba kei
Was die Kapi al e ügba kei anbelang , so sind in den e -
gangenen Jah zehn en die Möglichkei en zu Finanzie ung
on In es i ionen du ch g enzübe sch ei ende Finanz-
ansak ionen wel wei exo bi an gewachsen. So können
Kapi alien inzwischen pe Mausklick do hin ließen, wo
sich luk a i e Anlagemöglichkei en au un, wodu ch sich
auch die Möglichkei en zu Finanzie ung on Inno a ionen
g undsä zlich e iel ach haben. Gleichzei ig häu en sich
ausweislich di e se K isen (Do com Bubble, Finanzsys-
emk ise ab 2008, S aa sschuldenk ise, …), jedoch auch
die Beispiele ü spek akulä e Fehlalloka ionen on Kapi al
au g und sys emische Fehls eue ungen im Finanzsek o .
Ganz o ensich lich is die wel wei e Ve lech ung de Ka-
pi almä k e in den e gangenen Jah zehn en mi s uk u-
ellen P oblemen bei de Kapi alalloka ion einhe gegan-
gen. Ein anschauliches Beispiel aus deu sche Pe spek-
i e wa de E we b komplexe Finanzp oduk e (wie Asse
Backed Secu i ies) du ch zahl eiche Banken, de im Zuge
de Finanzma k k ise ab 2008 zu iesigen Ve lus en üh -
e und Kapi al in unwi scha liche Ve wendungen lenk e,
wie übe hi z e Immobilienmä k e. Als U sachen ü dieses
Alloka ions e sagen im Finanzsek o lassen sich in e s-
e Linie Fehlan eize ü En scheidungs äge sowie Re-
gulie ungsde izi e iden i izie en, wie ku z is ig o ien ie e
Boni-Sys eme, ehlende Ha ung ü Risiken und Mo al-
Haza d-P obleme du ch Banken, die als „ oo big o ail“
gal en (Hecke , 2016). Dabei e weis sich ge ade Mo al
Haza d in Fo m on Spekula ionen au s aa liche Un e -
s ü zung im K isen all als Kon apunk zu dem on Phelps
beschwo enen Willen zu eigen e an wo lichen P o-
blem lösung. Insgesam zeig sich, dass iele de U sa-
chen in enge Ve bindung mi den be ei s besch iebenen
Ve ände ungen in de Mo i a ionskul u in Un e nehmen
(insbesonde e du ch Ein üh ung ku z is ige Rendi eziele
Wi scha sdiens 2024 | 3
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Inno a ionen, die ja – insbesonde e im Be eich de Digi-
alisie ung – wei e hin lau end en s ehen, in jünge e Zei
deu lich schwäche in P oduk i i ä ss eige ungen und
Wachs ums a en niede geschlagen haben als wäh end
de indus iellen Re olu ionen de Ve gangenhei .
Auch wenn bei diesen P ozessen iel äl ige U sachen
zusammenwi ken, lieg ein en scheidende Fak o in den
An eizen und Mo i en ökonomische Ak i i ä en. So d oh
eine Beein äch igung des Inno a ionspo enzials insbe-
sonde e dann, wenn p o i o ien ie e Mo i e die Obe -
hand gewinnen und inanzma k basie e Benchma ks
zu S eue ung on In es i ionen he angezogen we den.
Es lohn sich also, bei de Suche nach U sachen ü de -
zei ige Inno a ions- und Wachs umsschwächen übe den
ökonomischen Telle and hinauszublicken und kul u elle
bzw. e hische Aspek e einzubeziehen.
Hie aus läss sich die E kenn nis gewinnen, dass zu Fö -
de ung on Inno a ionen und Wachs um meh e o de -
lich is als s aa liche Sub en ionen und Konjunk u poli ik.
Auch wenn die Mo i a ion on Ak eu en und die dahin e -
s ehende mo alische O ien ie ung nich di ek du ch die
Wi scha spoli ik e ände we den können, bes ehen
hie ü zumindes indi ek e Ansa zpunk e. So könn e bei-
spielsweise in Vo gaben zu De ini ion on Nachhal igkei
(wie de EU-Taxonomie-Ve o dnung zu Nachhal igkei )
deu lich gemach we den, dass Un e nehmen, die als
nachhal ig einges u we den sollen, nich anhand inanz-
ma k o ien ie e Benchma ks ges eue we den dü en.
Auch gese zliche Vo gaben zu Beg enzung on Mana-
ge gehäl e n und Boni wü den dazu einen Bei ag leis en.
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Ti le: The Con ibu ion o E hical Fac o s o Explaining he Decline in Inno a ion Dynamics
Abs ac : When analysing he declining inno a ion and g ow h dynamics o mode n economies, cul u al and e hical in luencing ac o s
can be iden i ied alongside economic causes. In his heo y on he inno a i e capaci y o he ma ke economy, Edmund Phelps empha-
sised he impo ance o non-mone a y mo i es o en ep eneu ial ac i i y, which can also be subs an ia ed by looking back a he his-
o y o he indus ial e olu ion(s). F om a cu en pe spec i e, he in oduc ion o sha eholde alue-o ien ed app oaches o co po a e
managemen and he ansi ion o inancial ma ke -based benchma ks a he end o he 20 h cen u y led o a adical change in he cul-
u e o mo i a ion in he inancial and eal economy. As a esul , he abili y o inno a e was impai ed by educed in es men in esea ch
and de elopmen , which was exace ba ed by he misalloca ion o capi al in he inancial sec o .
