Hack, Lukas; Janeba, Eckha d
A icle
Auswi kungen des Ve assungsge ich su eils au die
ö en lichen In es i ionen
Wi scha sdiens
Sugges ed Ci a ion: Hack, Lukas; Janeba, Eckha d (2025) : Auswi kungen des
Ve assungsge ich su eils au die ö en lichen In es i ionen, Wi scha sdiens , ISSN 1613-978X,
Sciendo, Wa saw, Vol. 105, Iss. 5, pp. 349-353,
h ps://doi.o g/10.2478/wd-2025-0090
This Ve sion is a ailable a :
h ps://hdl.handle.ne /10419/319775
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ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 349
Analysen In es i ionen
© De /die Au o :in 2025. Open Access: Diese A ikel wi d un e de
C ea i e Commons Namensnennung 4.0 In e na ional Lizenz e ö -
en lich (c ea i ecommons.o g/licenses/by/4.0/deed.de).
Open Access wi d du ch die ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um
Wi scha ge ö de .
DOI: 10.2478/wd-2025-0090
Wi scha sdiens , 2025, 105(5), 349-353
JEL: E60, H54, H60
Lukas Hack, Eckha d Janeba
Auswi kungen des Ve assungsge ich su eils
au die ö en lichen In es i ionen
Welche E ek e ha e das Bundes e assungsge ich su eil on 2023 zum Nach agshaushal
2021 und dami zu Anwendung de Schuldenb emse au die ö en lichen In es i ionen in
Deu schland? Diese Bei ag zeig , dass das U eil nu einen mode a en nega i en E ek im
Bundeshaushal ha e, dessen geplan e In es i ionen um 1,2 M d. Eu o ge allen wa en. Deu lich
s ä ke wa en alle dings die Folgen im Klima- und T ans o ma ions onds. Noch wich ige : Bei
den In es i ionen wu de an eilsmäßig meh eingespa als bei konsum i en S aa sausgaben.
Das bedeu e : Eine „Ausgabenp io isie ung on Zukun sin es i ionen“ ha es nich gegeben.
De Beda an ö en lichen In es i ionen in Deu schland is
e heblich. Beispielsweise s ell de Sach e s ändigen a
in seinem le z en Jah esgu ach en es , dass die ö en li-
chen Ausgaben ü In as uk u , Bildung und Ve eidigung
im in e na ionalen Ve gleich ge ing aus allen (SVR Wi -
scha , 2024). Die ü In es i ionen zu Ve ügung s ehen-
den Haushal smi el we den dabei du ch d ei Fak o en
bes imm : den An eil de konsum i en S aa sausgaben,
die e ügba en S eue einnahmen, sowie die zulässige
Neu e schuldung gemäß Schuldenb emse lau A . 109
des G undgese zes. Das U eil des Bundes e assungs-
ge ich s om No embe 2023 zum Nach agshaushal
2021 und dami zu Anwendung de Schuldenb emse ha
dabei den e ügba en iskalischen Spiel aum s a k einge-
sch änk (Bundes e assungsge ich , 2023).1 Dies ha e
zu Folge, dass die damalige Bundes egie ung ih e Bud-
ge pläne s a k e ände n muss e, um die Schuldenb em-
se einzuhal en (Bundes egie ung, 2023a). Die quan i a i e
Rele anz des U eils läss sich auch da an e kennen, dass
die Koali ion aus SPD, G üne und FDP im No embe 2024
an F agen de Finanz- und Wi scha spoli ik ze b ochen
is , insbesonde e wegen Di e enzen übe die Anwendung
de No lagen egel und eine Re o m de Schuldb emse.
Annahmen und Vo gehen
Wie ha sich die Reduk ion des iskalischen Spiel aums
du ch das U eil au die geplan en ö en lichen In es i io-
1
Das U eil be a K edi e mäch igungen in Höhe on 60 M d. Eu o, die
als Reak ion au die Co onapandemie im Jah 2021 o gesehen wa-
en, abe dann in einem spä e en Haushal sjah ü ande e Zwecke
e ausgab we den soll en.
nen ausgewi k ? In diesem A ikel bean wo en wi diese
F age anhand eine Falls udie. Dazu e gleichen wi die
geplan en ö en lichen In es i ionen ü 2024 o und nach
dem U eil. Wi zeigen, dass die geplan en ö en lichen
In es i ionen nach dem U eil zu ückgegangen sind, ins-
besonde e im Klima- und T ans o ma ions onds (KTF). In
de Folge schä zen wi eine Elas izi ä de In es i ionen be-
züglich des Konsolidie ungsbeda s on 1,5. Das bedeu e ,
dass ein Einspa ungsbeda on 1 % de Gesam ausgaben
zu einem Rückgang de ö en lichen In es i ionen in Höhe
on 1,5 % üh . Abschließend e gleichen wi die Plan-
da en mi den a sächlichen In es i ionen im Jah 2024.
Auch diese Ve gleich zeig , dass die In es i ionen deu lich
nied ige ausge allen sind als u sp ünglich geplan .2 Die-
ses empi ische Resul a deck sich mi de heo e ischen
Analyse aus Janeba (2025) bzw. Hack und Janeba (2025),
die o he sag , dass eine E höhung des Konsolidie ungs-
beda s zu eine Reduk ion de In es i ionen üh .
Um den Ve gleich de Planda en du chzu üh en, e -
gleichen wi die Planung des Bundeshaushal s ü das
2 Diese Ve gleich zeig , dass sich das U eil nich nu in den Planungen
niede geschlagen ha , sonde n dass auch ein E ek au die a säch-
lich ealisie en In es i ionen zu e wa en is . Gleichwohl gib es zahl-
eiche wei e e Ein luss ak o en, welche die ealisie en In es i ionen
beein luss haben könn en.
D . Lukas Hack is Dozen am Depa emen Managemen ,
Technologie und Ökonomie an de ETH Zü ich.
P o . D . Eckha d Janeba is P o esso ü Finanz-
wissenscha und Wi scha s poli ik an de Uni e si ä
Mannheim.
Wi scha sdiens 2025 | 5
350
Analysen In es i ionen
Haushal sjah 2024 aus de e s en Lesung im Bundes ag
im Sep embe 2023, mi den Da en des e abschiede en
Haushal s An ang Feb ua 2024. Den aus dem U eil ol-
genden Konsolidie ungsbeda en nehmen wi zwei P es-
semi eilungen de Bundes egie ung (Bundes egie ung,
2023a, 2023b). Wi gehen da au ein, inwie e n ande e
Ein luss ak o en au die Ände ung de Planung gewi k
haben. Dabei s ellen wi es , dass die Ve ände ung de
S eue schä zung sowie de Konjunk u komponen e zu
Be echnung de zulässigen Ne ok edi au nahme un e
de Schuldenb emse den iskalischen Spiel aum hie e -
höh haben. Somi sind unse e Be echnungen als kon-
se a i einzuschä zen: Bei un e ände em iskalischem
Spiel aum wä en die In es i ion mögliche weise noch
s ä ke gesunken.
Abschließend disku ie en wi , inwie e n das U eil des Bun-
des e assungsge ich s als Ve schä ung de Schulden-
b emse in e p e ie we den kann. Eine solche In e p e a i-
on is nü zlich, um die Konsequenzen de Schuldenb emse
empi isch zu beleuch en. Exis ie ende Bei äge zu deu -
schen Schuldenb emse besch änken sich au desk ip i e
Analysen (z. B. Wi scha sdiens , 2019) ode Be agungen
(z. B. Blesse e al., 2021) ode Ko ela ionen au Bundeslän-
de ebene (Wissenscha liche Bei a beim BMWE, 2020).
Auße dem gab es sei de Ein üh ung de Schuldenb emse
im Jah 2009 bis Mä z 2025 keine en scheidenden Ände-
ungen und somi auch keine Va ia ion ü eine empi ische
Schä zung. Das U eil des Bundes e assungsge ich s
s ell nun eine subs anzielle Ände ung in de Auslegung
de Schuldenb emse da , ela i zu Rech sauslegung de
Haushal splanung o dem U eil. Eine wei e e, auch den
Gese zes ex de Schuldenb emse be e ende Ände ung
ha sich im Mä z 2025 e geben. Die neue Regelung e laub ,
Ve eidigungsausgaben obe halb on 1 % des B u oin-
landsp oduk s (BIP) ebenso wie ein Sonde e mögen on
bis zu 500 M d. Eu o on de Schuldenb emse auszuneh-
men. Die Wi kungen dieses Pake s au die Finanzmä k e
we den in Pe oulakis und Saidi (2025) analysie .
Falls udie: Das Bundes e assungsge ich su eil
Wi nu zen das U eil des Bundes e assungsge ich s
(BVe G) zu Schuldenb emse om 15. No embe 2023 (Bun-
des e assungsge ich , 2023) und analysie en den E ek
au die geplan en ö en lichen In es i ionen im Bundeshaus-
hal , sowie im Klima- und T ans o ma ions ond (KTF). De
E ek des U eils kann anhand de Haushal splanung 2024
o und nach dem Rich e sp uch gemessen we den. Die
Haushal splanung o dem BVe G-U eil en nehmen wi
de Planung des Bundeshaushal s im Augus 2023 (Deu -
sche Bundes ag, 2023, G uppie ungsübe sich , S. 55-56).
Die ko espondie enden KTF-We e en s ammen aus de
Anlage Wi scha splan zu de gleichnamigen D ucksache
(Deu sche Bundes ag, 2023, Anlage 3, S. 48).3 Den no wen-
digen Einspa ungsbeda im Bundeshaushal als Folge des
U eils en nehmen wi de P essemi eilung de Bundes e-
gie ung om 19. Dezembe 2023 (Bundes egie ung, 2023a).4
Da die P essemi eilung keine eindeu ige Au schlüsselung
nach in es i en und konsum i en Ausgaben en häl , en neh-
men wi die In es i ionsplanung nach dem U eil aus dem
BMF Mona sbe ich (BMF, 2024a), de die Planungen gemäß
Haushal sgese z 2024 p äsen ie (BGBl. N . 38 om 12. Fe-
b ua 2024).5 Unse e De ini ion de In es i ionen exkludie
die „Sonde e ek e“ (BMF, 2024a) du ch das Gene a ionen-
kapi al und die E höhung des Eigenkapi als de Deu schen
Bahn AG, da diese als inanzielle T ansak ionen nich on de
Schuldenb emse be o en sind. Die genann en Planda en
p äsen ie en wi in Zeilen (1) bis (4) on Tabelle 1.
Wi besch eiben zunächs die E gebnisse unse e Be echnun-
gen in Zeilen (5) bis (9) on Tabelle 1. Das U eil ha nu einen
mode a en nega i en E ek au die In es i ionen im Bundes-
haushal , die um 1,2 M d. Eu o ge allen sind, wenn man die
oben genann en Sonde e ek e he aus echne . Ein deu lich
s ä ke e Rückgang inde sich im KTF in Höhe on 6,8 M d.
Eu o, sodass sich eine Gesam eduk ion on 8,0 M d. Eu o
e gib . Se z man diese Zahlen in Bezug au die Einspa ungs-
e o de nisse, die die Bundes egie ung im Dezembe 2023 als
Reak ion au das U eil bekann gab, so be äg die In es i i-
ons eduk ion nu 7,1 % im Haushal , abe übe 50 % im KTF.
Konsolidie man KTF und Bundeshaushal e gib sich ein Bei-
ag on übe 25 %. Mi ande en Wo en, ein wesen liche Teil
de Einspa ung a die In es i ionen, o allem im KTF. Dieses
empi ische Resul a deck sich mi de heo e ischen Analyse
aus Janeba (2025) sowie Hack und Janeba (2025), die o he -
sag , dass bei Exis enz eines Gegenwa sbias im poli ischen
Budge p ozess eine E höhung des Einspa ungsbeda s s e s
zu wenige konsum i en, abe auch zu wenige in es i en
S aa sausgaben üh .6
3 Gesam ausgaben im KTF in de Finanzplanung on 2023 we den oh-
ne die Rub ik „Besonde e Finanzie ungsausgaben“ be echne , die
o allem de Rücklagenbildung dienen.
4 In eine zwei en P essee klä ung (Bundes egie ung, 2023b) we den
Anpassungen im KTF als Folge des U eils nähe besch ieben. De
Einspa ungsbe ag ü 2024 wi d mi „übe 12 M d. Eu o“ ausgewie-
sen und ko espondie mi dem We in Tabelle 1.
5 Die P essemi eilung lis e Einspa ungen in e schiedenen Ausgaben-
be eichen au , die sich abe nich eindeu ig den In es i ionen zuo d-
nen lassen. Nimm man an, dass die in de P essemi eilung genann-
en Ausgabenkü zungen im Be eich Digi ales und Ve keh (380 Mio.),
Regionalisie ungsmi el ü den Ausbau des ÖPNV du ch die Lände
(350 Mio.) und Bildung und Fo schung (200 Mio.) In es i ionscha ak e
haben (und plausible weise nu diese), summie en sich diese au 930
Mio. Eu o. Diese Summe deck sich nähe ungsweise mi de in Zeile (5)
on Tabelle 1 e mi el en Zahl im Haushal on 1,2 M d. Eu o.
6 Die einzige Schlüsselannahme ü dieses Resul a is , dass die Bü ge-
innen und Bü ge s ik konka en Nu zen aus de Be ei s ellung ö en -
liche Konsum- und In es i ionsgü e e hal en. In einem solchen Rah-
men is es ü den S aa s e s op imal, die benö ig en Ausgabenkü zun-
gen übe alle Ausgabena en (Konsum und In es i ionen) zu e eilen.
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 351
Analysen In es i ionen
Tabelle 1
Budge planung de Bundes egie ung ü das
Haushal sjah 2024
Die Da enquellen ü Zeilen (1)–(4) sind im Tex da geleg . Die Be echnung
on Zeilen (5)–(9) e gib sich aus Spal e 2. Zeile (2)–(3): In es i ionsaus-
gaben im Ke nhaushal um assen die G uppen 7 und 8 im G uppie ungs-
plan. In es i ionsausgaben im KTF beziehen sich au die Posi ion „Aus-
gaben ü In es i ionen“. Gesam ausgaben im KTF in de Finanzplanung
o dem U eil we den ohne die Rub ik „Besonde e Finanzie ungsausga-
ben“ be echne , die o allem de Rücklagenbildung dienen. In es i ionen
nach dem U eil in Zeile 3 exkludie en die Sonde e ek e in Höhe on 17,5
M d. Eu o du ch das Gene a ionenkapi al und die E höhung des Eigen-
kapi als de Deu schen Bahn AG, da diese als inanzielle T ansak ionen
nich on de Schuldenb emse be o en sind. Zeile (7)–(9): Die In es i i-
onsquo e häl den Nenne kons an . Eine Anpassung des Nenne s nach
dem U eil gemäß Planda en Feb ua 2024 wü de die Reduk ion de In-
es i ionsquo e noch e schä en (siehe Diskussion im Tex ).
Quelle /
Be echnung E klä ung
Haushal
(a)
KTF
(b)
Gesam
(a+b)
in M d. Eu o
(1) Planda en o
BVe G-U eil
Gesam ausgaben 445,7 57,6 503,3
(2) In es i ionen 54,2 36,7 90,9
(3) Planda en nach
BVe G-U eil
In es i ionen 53,0 29,9 82,9
(4) Einspa ungsbeda 17,0 12,7 29,7
(5) (2)-(3) Rückgang
In es i ionen 1,2 6,8 8,0
in %
(6) (5)/(4) An eil In es i ionen
an Einspa ungen 7,1 53,5 26,9
(7) (2)/(1) In es i ionsquo e
o BVe G-U eil 12,2 63,7 18,1
(8) (3)/(1) In es i ionsquo e
nach BVe G-U eil 11,9 51,9 16,5
in P ozen punk en
(9) (7)-(8) Rückgang
In es i ionsquo e 0,3 11,8 1,6
Zeilen (7) bis (9) in Tabelle 1 zeigen, dass die In es i ions-
quo e du ch das U eil eduzie wi d. Im Haushal be äg
diese Reduk ion nu 0,3, im KTF jedoch 11,8 P ozen -
punk e.7 Konsolidie e gib sich eine Reduk ion um 1,6
P ozen punk e. Diese We lieg nähe an de Reduk ion
im Haushal , da das Gesam olumen des KTF nu e wa
13 % des Bundeshaushal s en sp ich . Abschließend
nu zen wi die da geleg en Zahlen aus Tabelle1, um eine
Elas izi ä de In es i ionen bezüglich des Einspa ungs-
beda s zu be echnen. Die P ozen ände ung de In es i-
ionen (Haushal und KTF) be äg 8/90,9 x 100 = 8,8 %,
wäh end de p ozen uale Einspa ungsbeda im Gesam -
haushal 29,7/500,9 x 100 = 5,9 % be äg . Die Elas izi ä
7 Bei de Be echnung de In es i ionsquo e hal en wi den Nenne , die
Gesam ausgaben, kons an und e wenden den We gemäß Planung
Augus 2023. Au g und on e höh em (e wa e em) S eue au kommen
und höhe e zulässige Ve schuldung gemäß de Konjunk u kompo-
nen e de Schuldenb emse liegen die Planausgaben im Feb ua 2024
soga noch höhe . Somi is unse Ansa z konse a i , da wi die In-
es i ionsquo e nach dem U eil übe schä zen.
e echne sich dann als 8,8/5,9 = 1,5. Ein Einspa ungsbe-
da on 1 % so g also ü eine Reduk ion de In es i io-
nen um 1,5 %.
Soll- s. Is -Da en
Unse e Analyse basie au Planungsda en, die mi un e
s a k on den ealisie en We en abweichen können. Finde
sich die Anpassung de In es i ionen nun auch in den Is -
Da en wiede ? In Tabelle 2 zeigen wi , dass die Reduk ion
de In es i ionen gemäß Planda en auch in den Is -Da en
ü 2024 sich ba wi d. Die Is -Gesam in es i ionen aus dem
Bundeshaushal und KTF allen mi 74,5 M d. noch ge inge
aus als die geplan en In es i ionen nach dem U eil in Höhe
on 82,9 M d. Das is ein beme kenswe e Rückgang, ins-
besonde e weil in den Is -Da en die S eue einnahmen um
13,1 M d. höhe ausge allen sind als nach dem U eil geplan .
Auch die Konjunk u komponen e gemäß Is -Da en e laub ei-
ne höhe e Ve schuldung als u sp ünglich (nach dem U eil)
geplan . Aus de Konjunk u komponen e e gib sich wei e e
zusä zliche iskalische Spiel aum in Höhe on 12,7 M d., so
dass de iskalische Spiel aum insgesam um 25,8 M d. an-
ges iegen is .8 Dies leg nahe, dass die Reduk ion de Planin-
8 Abschlussda en ü den KTF im Jah 2024 liegen uns ak uell noch
nich o . Eine Abschä zung de En wicklung de KTF-Einnahmen
läss sich jedoch du ch einen Ve gleich de Ve wal ungseinnahmen
on Feb ua 2024 und Augus 2024 (basie end au de Haushal pla-
nung ü 2025, siehe Deu sche Bundes ag, 2024) he s ellen. Die Ve -
wal ungseinnahmen um assen o allem die Einnahmen aus de CO2
Bep eisung und dem Emissionshandel und sind p ak isch kons an
(19,1 M d. Eu o im Feb ua s. 18,8 M d. im Augus 2024).
Tabelle 2
Budge planung de Bundes egie ung und
Realisie ungen ü das Haushal sjah 2024
Die Planda en o dem U eil s ammen aus Tabelle 1 und Deu sche Bun-
des ag 2023. Die Planda en nach dem U eil en nehmen wi aus Tabelle 1
und dem BMF (2024a). Die Is -Da en en s ammen dem BMF (2025) (Gesam-
in es i ion bes ehend aus 56,7 M d. im Ke nhaushal und 17,8 M d. im KTF).
Quelle /
Be echnung E klä ung
Be ag
in M d. Eu o
(1)
Planda en o
BVe G U eil
Einnahmen ohne K edi e im
Haushal
427,7
(2) Konjunk u komponen e zu Be-
echnung de zulässigen NKA
2,4
(3) Gesam in es i ion inkl. KTF 90,9
(4)
Planda en
nach BVe G
U eil
Einnahmen ohne K edi e im
Haushal
427,5
(5) Konjunk u komponen e zu Be-
echnung de zulässigen NKA
7,7
(6) Gesam in es i ion inkl. KTF 82,9
(7)
Is -Da en
nach BVe G
U eil
Einnahmen ohne K edi e im
Haushal
440,6
(8) Konjunk u komponen e zu Be-
echnung de zulässigen NKA
20,4
(9) Gesam in es i ion inkl. KTF 74,5
Wi scha sdiens 2025 | 5
352
Analysen In es i ionen
es i ionen du ch das U eil sich plausible weise auch in den
ealisie en In es i ionsausgaben wide spiegel . Dennoch is
da on auszugehen, dass die ealisie en In es i ionen du ch
zahl eiche wei e e Fak o en beein luss wu den.
Aus unse en Be echnungen ziehen wi die olgenden Schluss-
olge ungen. Nach dem U eil des Bundes e assungsge-
ich s sind die In es i ionen in Plan- und Is -Da en s a k ge-
allen. Eine Fokussie ung au eine „Ausgabenp io isie ung on
Zukun sin es i ionen“ (BMF, 2024b) du ch eine s ik e e Aus-
legung de Schuldenb emse läss sich anhand unse e empi-
ischen Un e suchung nich belegen.
In e p e a ion de Falls udie
Wi gehen zunächs da au ein, un e welchen Annahmen
de U eilssp uch als u sächlich ü die Ände ung de In-
es i ionen einzus u en is . Danach disku ie en wi , inwie-
e n unse e E gebnisse auch Aussagek a ü die kausalen
E ek e on Fiskal egeln wie de Schuldenb emse haben.
Dami das BVe G-U eil als u sächlich ü die Reduk i-
on de Planin es i ionen gesehen we den kann, sind d ei
Schlüsselannahmen e o de lich. E s ens muss de e o -
de liche Einspa ungsbeda (Zeile (4) in Tabelle 1) allein
du ch das BVe G-U eil beg ünde sein. Diese Annahme
is e e ba , da die Bundes egie ung den kausalen Be-
zug zum U eil explizi in de P essemi eilung au g ei :
„Zu Beginn de Be a ungen übe die Folgen des U eils au
den Bundeshaushal 2024 bes and […] ein Anpassungs-
beda ü den Bundeshaushal und ü den Wi scha s-
plan des Klima- und T ans o ma ions onds on as 30 Mil-
lia den Eu o.“ (Bundes egie ung, 2023a).
Die zwei e Annahme e lang , dass die Ände ung de In-
es i ionsplanung zwischen Augus 2023 und Feb ua 2024
ausschließlich au das U eil des BVe G zu ückzu üh en
is . Wi a gumen ie en, dass diese Annahme e e ba
is , da das U eil ü den G oß eil de Planungsände ung
u sächlich sein dü e. Das ela i g oße Zei ens e zwi-
schen Augus und Feb ua läss sich dami e klä en, dass
die Nach e handlungen de Koali ionspa ne iel Zei in
Ansp uch genommen haben. Nich sdes o o z gib es im
selben Zei ens e zwei ele an e Fak o en, die den iskali-
schen Spiel aum beein luss haben. Zum einen e laub die
Konjunk u komponen e, die in die Be echnung de zuläs-
sigen Ne ok edi au nahme nach A . 115 GG ein ließ , im
Feb ua 2024 eine höhe e Ve schuldung (siehe Tabelle 2).
Zum ande en könn en sich die geplan en Einnahmen des
Bundes ohne K edi e ü 2024 zwischen den beiden Da en
e ände haben. Aus Tabelle 2 wi d abe e sich lich, dass
die Einnahmenände ung nu 0,2 M d. Eu o be äg und des-
halb als e nachlässigba anzusehen is . Zusammen so gen
die beiden Fak o en ü meh iskalischen Spiel aum und es
is möglich, dass die In es i ionen wenige s a k eduzie
we den muss en, weil de e ek i e Einspa ungsbeda ge-
sunken is . En sp echend is die on uns es ges ell e Re-
duk ion de In es i ionen als konse a i zu be ach en: Bei
un e ände em iskalischem Spiel aum wä en die In es i ion
mögliche weise noch s ä ke gesunken.
Die d i e Schlüsselannahme e lang , dass das U eil on
de Bundes egie ung nich an izipie wu de und die Pla-
nungen om Augus un e de Übe zeugung s a anden,
dass diese ech skon o m sind. Wi hal en diese Annah-
me ü plausibel. Hä en die Be eilig en, insbesonde e die
FDP, dies nich ü wah scheinlich gehal en, dann hä en
sie dem Komp omiss e mu lich nich zuges imm .9
Wi schä zen alle d ei disku ie en Schlüsselannahmen als
plausibel ein. Deshalb schluss olge n wi , dass unse e Fall-
s udie un e e e ba en Annahmen den kausalen E ek
des zusä zlichen Konsolidie ungsbeda s au die ö en li-
chen In es i ionen miss . Da das BVe G explizi übe die
Auslegung de Schuldenb emse en schieden ha , s ell
sich die F age, ob unse e Analyse auch als kausale E ek
eine Schuldenb emsen e schä ung in e p e ie we den
kann. Eine solche In e p e a ion e o de , dass die geplan-
en In es i ionen nach dem U eil (Zeile 3 aus Tabelle 1) den
kon a ak ischen Planin es i ionen im Augus en sp echen,
wenn die Bundes egie ung be ei s im Augus 2023 on
de Rech sauslegung des BVe G gemäß dem U eil om
15. No embe 2023 ausgegangen wä e. Dagegen sp ich
gegebenen alls, dass die Planungsände ungen nach dem
U eil un e e heblichem Zei d uck s anden. Gleichzei ig
haben sich die Koali ionspa ne knapp d ei Mona e zei -
gelassen, bis de übe a bei e e Haushal sen wu zu Ab-
s immung im Bundes ag kam. Deshalb hal en wi es ü
plausibel, dass die Planin es i ionen nach dem U eil das
ele an e kon a ak ische Szena io zu iedens ellend abbil-
den. Gleichzei ig sehen wi keinen übe zeugenden G und,
wa um ein ex-an e An izipie en de Rech sauslegung des
Ge ich s zu eine ande en In es i ionsplanung üh en soll e
als ein ex-pos Adjus ie en de Planung.
Diskussion
Wi e gleichen unse e E gebnisse mi de einschlägigen
Li e a u zu Wi kung on Fiskal egeln und a bei en den
Meh we unse e Falls udie he aus.
Eine Vielzahl an empi ischen Un e suchungen belegen,
dass Fiskal egeln Haushal sde izi e und Ve schuldung e-
9 Nach dem U eil gab es e meh S immen, dass das U eil abseh-
ba wa . Dies en k ä e abe nich unse A gumen , da solche ex-pos
Aussagen keine In o ma ion übe die ex-an e Einschä zung de Bun-
des egie ung lie e n.
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 353
Analysen In es i ionen
duzie en. Eine gu e Übe sich de Li e a u bie e Po a ke
(2025) und Heinemann e al. (2018) lie e eine ko espon-
die ende Me as udie. Geh man da on aus, dass de poli i-
sche P ozess einem Gegenwa sbias un e lieg und dahe
de s aa liche Konsum in de lau enden Pe iode du ch Ve -
schuldung im Ve gleich zu eine Wel ohne Gegenwa sbi-
as e höh wi d, dann beinhal e die Rück üh ung de Ve -
schuldung einen posi i en Wohl ah se ek eine besse en
in e empo alen Alloka ion. Die empi ische Li e a u lie e
somi indi ek E idenz da ü , dass Fiskal egeln ce e is pa i-
bus die Wohl ah e höhen.
Alle dings geh eine Einsch änkung des inanziellen Spiel-
aums du ch Fiskal egeln aus heo e ische Pe spek i-
e auch mi e inge en ö en lichen In es i ionen einhe
(Hack & Janeba, 2025): Poli ike , die konsum i e S aa s-
ausgaben als Wahlgeschenke mi übe mäßigen Schulden
inanzie en, neigen auch dazu, Wahlgeschenke gegenübe
Zukun sin es i ionen zu p io isie en. Diese E ek wi k ü
sich wohl ah sminde nd. De Gesam e ek eine Fiskal e-
gel, de sich aus dem posi i en und nega i en E ek e gib ,
is dahe uneindeu ig.
Die Anzahl de empi ischen S udien, welche die E ek e on
Fiskal egeln au ö en liche In es i ionen messen, is deu -
lich ge inge als die oben disku ie e Li e a u zu Fiskal e-
geln im Allgemeinen. Eine Zusammen assung de Li e a u
zeig , dass empi isch kein kla e Zusammenhang zwischen
Fiskal egeln und In es i ionen bes eh (Blesse e al., 2023).
Somi lie e die empi ische Li e a u keine E idenz, die es
e laub einen nega i en E ek auszuschließen.
Die in Blesse e al. (2023) un e such en S udien e wenden
dabei meis mode ne s a is ische Ve ah en, um kausale
E ek e zu isolie en. Alle dings bleib unkla , inwie e n diese
Un e suchungen au den deu schen Kon ex übe agba
sind, da die S udien au Da en aus I alien, Schweiz und
Kolumbien ode au einem Que schni an Na ionals aa en
(„c oss-coun y panel“) basie en.10 Bei äge zu deu schen
Schuldenb emse besch änken sich au desk ip i e Analy-
sen (z. B. Wi scha sdiens , 2019) ode Be agungen (z. B.
Blesse e al., 2021) ode Ko ela ionen au Bundeslände e-
10
Die Me as udie on Blesse e al. (2023) un e such 20 S udien zu Fis-
kal egeln. Da on e wenden 9 S udien egionale Va ia ion in I alien und
jeweils eine S udie egionale Va ia ion aus de Schweiz und aus Kolum-
bien. Die üb igen S udien nu zen Panelda en au Na ionals aa enebene.
bene (Wissenscha liche Bei a beim BMWE, 2020). Un-
se e Falls udie s ell deshalb eine wich ige E gänzung de
Li e a u da . Wi p äsen ie en E idenz aus dem deu schen
Kon ex , die un e plausiblen Annahmen als kausal in e -
p e ie we den kann. Dem gegenübe s eh de Nach eil,
dass wi eine Falls udie p äsen ie en und somi eine ein-
zige Beobach ung aus
we en.11 Deshalb e ach en wi un-
se e A bei als komplemen ä zu exis ie enden Li e a u .
11 En sp echend können wi die Schä zunsiche hei im Rahmen unse e
Falls udie nich quan i izie en. Zukün ige Fo schung könn e die Aus-
wi kung des BVe G-U eils beispielsweise au Lände ebene auswe -
en und dami auch die Schä zunsiche hei messen.
Ti le: Impac o he Cons i u ional Cou Ruling on Public In es men
Abs ac : Wha impac did he Fede al Cons i u ional Cou ’s 2023 uling on he 2021 supplemen a y budge , and hus on he applica-
ion o he deb b ake, ha e on public in es men in Ge many? This a icle shows ha he uling had only a mode a e nega i e impac
on he ede al budge , whe e planned in es men s ell by €1.2 billion. Howe e , he consequences o he Clima e and T ans o ma ion
Fund we e signi ican ly mo e p onounced. E en mo e impo an ly, p opo ionally highe sa ings we e made on in es men s han on
consump i e go e nmen spending. This means ha he alleged “spending p io i isa ion o u u e in es men s” did no occu .
Li e a u
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