Solvencia y rentabilidad de los clubes de fútbol y baloncesto españoles durante el período 2009-2013

ÍNDICE DE CONTENIDOS Contenido 1. INTRODUCCIÓN ................................................................................................................. 1 2. ORGANIZACIÓN DEL FÚTBOL Y DEL BALONCESTO ................................................ 3 2.1. Organización en España .................................................................................................. 3 2.2. Organización a nivel internacional .................................................................................. 5 3. MARCO NORMATIVO ........................................................................................................ 7 3.1. Concepto de Sociedad Anónima Deportiva ..................................................................... 7 3.2. Normativa Reguladora Estatal ......................................................................................... 8 3.2.1. Ley 10/1990 del Deporte (LD) ................................................................................. 8 3.2.2. Real Decreto 1251/1999 sobre Sociedades Anónimas Deportivas (RDSAD) .......... 9 3.2.3. Adaptación Sectorial del Plan General de Contabilidad para Sociedades Anónimas Deportivas ......................................................................................................................... 11 3.3. Normativa Reguladora Privada en el Fútbol ................................................................. 14 3.4. Normativa Reguladora Privada en el Baloncesto .......................................................... 17 4. ASPECTOS METODOLÓGICOS ...................................................................................... 18 4.1. Determinación de la muestra ......................................................................................... 18 4.2. Determinación de las variables de estudio .................................................................... 19 4.2.1. Rentabilidad ............................................................................................................ 19 4.2.2. Liquidez .................................................................................................................. 20 4.2.3. Solvencia ................................................................................................................. 21 5. ANÁLISIS DESCRIPTIVO DEL FÚTBOL Y DEL BALONCESTO DE 2009 A 2013 ... 23 5.1. Balance de situación medio de los clubes de fútbol y de baloncesto ............................ 24 5.1.1. Fútbol ...................................................................................................................... 25 5.1.2. Baloncesto ............................................................................................................... 26 5.2. Cuenta de resultados media de los clubes de fútbol y de baloncesto ............................ 27 5.2.1. Fútbol ...................................................................................................................... 27 5.2.2. Baloncesto ............................................................................................................... 28 5.3. Rentabilidad ................................................................................................................... 30 5.3.1. Fútbol ...................................................................................................................... 30 5.3.2. Baloncesto ............................................................................................................... 32 5.4. Liquidez ......................................................................................................................... 34 5.4.1. Fútbol ...................................................................................................................... 34 5.4.2. Baloncesto ............................................................................................................... 36 5.5. Solvencia ....................................................................................................................... 39 5.5.1. Fútbol ...................................................................................................................... 39 5.5.2. Baloncesto ............................................................................................................... 43 5.6. Contraste de medias de las variables del fútbol y del baloncesto .................................. 47 6. CONCLUSIONES ............................................................................................................... 51 7. REFERENCIAS ................................................................................................................... 55 ÍNDICE DE TABLAS, GRÁFICOS, FIGURAS Y CUADROS Figura 1: Organización del deporte en España………………………………………………...4 Figura 2: Organización internacional del fútbol y del baloncesto……………………………..6 Cuadro 1: Cuentas más características de la adaptación sectorial de las SAD……………….12 Cuadro 2: Número de equipos de fútbol y baloncesto empleados en el análisis descriptivo...19 Cuadro 3: Interpretación del modelo Z de Altman…………………………………………...23 Tabla 1: Balance de situación medio del fútbol desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013……………………………………………………………………………………..25 Tabla 2: Balance de situación medio del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013……………………………………………………………………………………..26 Tabla 3: Ratios verticales medios del fútbol desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013……………………………………………………………………………………..28 Tabla 4: Ratios verticales medios del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013……………………………………………………………………………………..29 Tabla 5: Rentabilidad del fútbol desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013............. 30 Tabla 6: Rentabilidad del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013.......32 Tabla 7: Liquidez del fútbol desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013.....................34 Tabla 8: Liquidez del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013.............36 Tabla 9: Solvencia del fútbol desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013...................39 Tabla 10: Solvencia del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013.........43 Tabla 11: Contraste de medias sector del fútbol y del baloncesto...........................................48 Tabla 12: Contraste de medias sector del fútbol y del baloncesto sin equipos de gran dimensión..................................................................................................................................49 Tabla 13: Contraste de medias sector del fútbol y del baloncesto sin equipos de gran dimensión y con patrimonio neto positivo................................................................................50 Gráfico1: Evolución de la rentabilidad financiera y económica en el fútbol............................31 Gráfico 2: Evolución de la rentabilidad financiera y económica en el baloncesto...................33 Gráfico 3: Evolución de los ratios de capital circulante y tesorería en el fútbol......................35 Gráfico 4: Evolución del EBITDA en el fútbol........................................................................36 Gráfico 5: Evolución de los ratios de capital circulante y tesorería en el baloncesto...............37 Gráfico 6: Evolución del EBITDA en el baloncesto.............................................................................38 Gráfico 7: Evolución del ratio de solvencia en el fútbol..........................................................40 Gráfico 8: Evolución del ratio de endeudamiento a corto plazo en el fútbol...........................41 Gráfico 9: Evolución del coeficiente básico de financiación en el fútbol................................42 Gráfico 10: Evolución del ratio de solvencia en el baloncesto.................................................44 Gráfico 11: Evolución del ratio de endeudamiento a corto plazo en el baloncesto.................45 Gráfico 12: Evolución del coeficiente básico de financiación en el baloncesto.......................46 1 1. INTRODUCCIÓN A lo largo del Grado en Administración y Dirección de Empresas el alumnado es formado para adquirir en la medida de lo posible el máximo de conocimientos, habilidades y competencias para poder afrontar con éxito el reto que supone entrar en un mercado laboral donde cada vez hay más competencia debido al aumento considerable de personas con formación superior y especializada. En términos personales, siempre he tenido un gran interés y predilección por el área de la contabilidad y todo lo que le rodea. Asignaturas como contabilidad financiera, contabilidad de costes, finanzas corporativas, matemáticas financieras, o fiscalidad empresarial han supuesto una gran ayuda formativa para un futuro profesional que deseo que esté orientado en esta rama. Por todos estos motivos, he decidido aventurarme junto a mi tutor en realizar un proyecto de fin de carrera relacionado con un sector de actividad bastante conocido e importante en nuestra sociedad de hoy en día: el sector del deporte. El trabajo se va a centrar exclusivamente en el fútbol y en el baloncesto español. El fútbol es el deporte rey en este país y el baloncesto también es de lo más importantes, por no decir que ocupa el segundo lugar. Ambos deportes en todos los aspectos tienen una enorme repercusión: social, cultural, legal y sobre todo económica. No hay que olvidar que aunque sean equipos deportivos no dejan de ser unidades económicas y en la mayoría de los casos tienen personalidad jurídica de sociedad anónima deportiva. Personalmente, siempre he tenido intriga y curiosidad por todo lo que rodea a las sociedades anónimas deportivas y su forma de funcionar, sobre todo, en el sentido económico-financiero y normativo. Todo lo contado con anterioridad ha supuesto una gran motivación y aliciente para conocer y profundizar en este sector, y sin duda, es un reto para ambos desde el punto de vista académico y en calidad de aficionados al deporte. El propósito del estudio será básicamente investigar y analizar en qué situación se encuentra el fútbol y el baloncesto en España desde 2009 hasta 2013. La causa fundamental de elección ha estado basada en la época de crisis económica que se atraviesa en ese momento, coincidiendo además con un mayor control a los distintos clubes deportivos desde todas las vertientes. Con el fin de alcanzar el objetivo planteado el trabajo de fin de grado va a desarrollar los siguientes puntos:  En el segundo apartado se va a comentar la organización del fútbol y el baloncesto en nuestro país. Se pretende aclarar de qué forma están estructurados ambos deportes y 2 cuáles son los distintos órganos competentes que tienen incidencia sobre las entidades. También se quiere mostrar qué sucede a nivel europeo e internacional.  En el tercer apartado se ahondará en el marco normativo al que están sujetos todos los equipos en España considerando tanto la normativa reguladora estatal como la normativa reguladora privada, sin obviar las distintas normativas fuera de nuestras fronteras. En este apartado se quiere analizar las consecuencias que acarrean estas normas en los equipos.  En el quinto apartado se llevará a cabo la parte central del trabajo que consistirá en un análisis descriptivo de solvencia y rentabilidad del periodo 2009-2013 de las sociedades anónimas deportivas de los deportes a tratar. En esta ocasión, se empleará la base de datos SABI de la que se ha extraído una serie de equipos de fútbol y baloncesto como muestra, que permitirá analizar los resultados obtenidos mediante la aplicación de ratios de análisis contable. En este punto se persigue resaltar los casos más significativos dentro de cada deporte, hacer comparativas entre sectores y determinar la problemática económicas-financiera de ambos sectores.  En última instancia, se determinarán las conclusiones más significativas que se puedan extraer del presente trabajo. 3 2. ORGANIZACIÓN DEL FÚTBOL Y DEL BALONCESTO El término “sistema deportivo”, según Guzmán (2006), engloba los distintos elementos relacionados entre sí que permiten el desarrollo de la actividad deportiva en todos sus ámbitos. El sistema deportivo no es algo rígido y con estructura predefinida, es justamente lo contrario, se caracteriza por ser dinámico y estar sujeto a continuos cambios dependiendo de su localización territorial y de su carácter privado o público. Los elementos del sistema deportivo son:  El ordenamiento jurídico del sistema deportivo: trata del marco normativo que proporciona las regulaciones oportunas que afectan al deporte en general.  La estructura deportiva: conformada por el sector público y el sector privado.  La infraestructura deportiva: referida al equipamiento y espacio deportivo que se necesita para efectuar el desarrollo de las actividades, pudiendo ser de origen público o privado. En los últimos años ha cobrado gran importancia.  Los recursos económicos: son las principales fuentes de financiación con las que cuenta el sector para realizar su actividad. Entre ellos destacan: las subvenciones, los patrocinios y las aportaciones de los usuarios o participantes. También hay que destacar los derechos de imagen y los ingresos por retransmisiones de televisión, en una sociedad donde el deporte es visto cada vez más como un espectáculo.  Los recursos humanos: se trata de las personas implicadas en este sector como los dirigentes, técnicos, voluntarios, personal auxiliar, practicantes, etc. 2.1. Organización en España El modelo organizativo en España, de acuerdo con el Consejo Superior de Deportes (CSD, 2015), se caracteriza por la continua colaboración entre el sistema público y el sistema privado, compartiendo responsabilidades relacionadas con el desarrollo, promoción y fomento de las prácticas y actividades físico-deportivas. La Figura 1 ilustra la estructuración del deporte en España. Se hace énfasis en el fútbol y en el baloncesto como se puede observar con las organizaciones del ámbito privado de las que dependen estas disciplinas: Real Federación Española de Fútbol (RFEF), Federación Española de Baloncesto (FEB), Liga de Fútbol Profesional (LFP) y Asociación de Clubes de Baloncesto (ACB). 10 misma modalidad deportiva. También cualquier persona física o jurídica que, directa o indirectamente, posea una participación igual o superior al 5% de los derechos de voto, no podrá tener directa o indirectamente una participación igual o superior a dicho 5 % en otra SAD que participe en la misma competición profesional o, siendo distinta, pertenezca a la misma modalidad deportiva.  Obligaciones contables: la normativa contable que se aplicará será la de la Ley de Sociedades de Capital y el Código de Comercio, conjuntamente con la adaptación del Plan General Contable para las Sociedades Anónimas Deportivas dictada por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (ICAC). Si la sociedad cuenta con varias secciones deportivas tendrá que llevar una contabilidad que permita diferenciar las operaciones referidas a cada una de ellas con independencia de su integración en las cuentas anuales de la sociedad. En este sentido, la memoria de las cuentas anuales recogerá al menos la información relacionada con la distribución del importe neto de las cifras de negocios correspondientes a las actividades propias de cada sección deportiva de la sociedad, derechos de adquisición de los jugadores, inversiones realizadas en instalaciones deportivas y derechos de imagen de los jugadores.  Información periódica: este tipo de sociedades están obligadas a remitir información periódica semestral y anual al CSD. La información semestral debe ser entregada a este organismo en los tres meses posteriores a la fecha de cierre de ese periodo, y ha de constar de unos estados intermedios formados por: el balance, la cuenta de pérdidas y ganancias y un informe en el que figuren las transacciones de la sociedad con sus administradores, directivos y accionistas significativos de la sociedad. Si procede, también habrá que facilitar el balance y la memoria del grupo consolidado. Respecto a la información anual, debe estar conformada por: las cuentas anuales individuales y, en su caso, consolidadas, incluyendo en ambos casos el informe de gestión, la memoria y el informe de auditoría. Dicha información deberá enviarse al CSD antes de su depósito en el Registro Mercantil. Hay que resaltar que el ejercicio contable típico estas sociedades es quebrado comenzando y finalizando el 30 de junio de cada año. 11 3.2.3. Adaptación Sectorial del Plan General de Contabilidad para Sociedades Anónimas Deportivas La adaptación sectorial del PGC para las SAD tiene una importancia capital debido a que obliga a este tipo de entidades a reflejar su actividad económica-financiera desde un punto de vista mercantil. De acuerdo con Tejada y González (2012), esta adaptación sectorial mantendrá su vigencia salvo que de forma expresa se oponga a los nuevos criterios contenidos en el PGC de 2007. Basándose en la adaptación sectorial, las normas se estructuran de la misma forma que el PGC y se desarrollan en cinco partes: - Principios contables: la única modificación introducida es la sustitución del término “empresa” por “entidad”. - Cuadro de cuentas: se han habilitado cuentas específicas para estas entidades y se han eliminado, en algunos casos, cuentas previstas en el PGC, sin perjuicio de que puedan utilizarse cuando las operaciones así lo exijan. - Definiciones y relaciones contables: se incorporan definiciones, añadiendo los conceptos específicos de la actividad deportiva realizada por estas entidades dando contenido y claridad a las cuentas. - Cuentas anuales: tienen las mismas características pero incluye una específica sobre información separada por actividades para poder cumplir con lo establecido en el RDSAD. - Normas de valoración: esta parte ha sido objeto de modificaciones importantes, incorporando aquellos criterios obligatorios de valoración y contabilización de las operaciones y hechos económicos realizados por estas entidades. En el Cuadro 1 se pueden observar algunas de las cuentas más representativas de las SAD. 12 Cuadro 1: Cuentas más características de la adaptación sectorial de las SAD Financiación Básica Inmovilizado Acreedores y Deudores de la Actividad Compras y Gastos Ventas e Ingresos Ingresos a distribuir en varios ejercicios Subvenciones de capital de entidades deportivas Ingresos diferidos por cesión de derechos Provisión para riesgos y gastos Provisión para riesgos Inmovilizado material Estadios y pabellones deportivos Mobiliario y material deportivo Inmovilizado intangible Derechos de adquisición de jugadores Derechos de traspaso Derechos de participación en competiciones Acreedores varios Federaciones Liga Nacional Profesional Otras entidades deportivas Abonados y socios Abonados Socios por cuotas Gastos de personal Sueldos y salarios plantilla deportiva Otros gastos de gestión Derechos de arbitraje Adquisición de jugadores Formación de jugadores Desplazamientos Participación en competiciones Sanciones deportivas Ingresos deportivos Liga Copa Competiciones oficiales internacionales Otras competiciones y partidos amistosos Publicidad Ingresos por abonados y socios Abonados y carnet Otros ingresos de gestión Cesión de jugadores Fuente: elaboración propia Algunas cuentas de naturaleza deportiva que tienen un tratamiento contable específico interesante son:  Estadios y pabellones: aparte de su precio de adquisición o coste de producción está incluido el valor del terreno en el precio. Según Tejada y González (2012), es muy común que este tipo de entidades sean beneficiarias de cesiones de uso en exclusiva de instalaciones y construcciones de titularidad pública, sin tener que entregar contraprestación alguna. De acuerdo con la respuesta del ICAC a la con la consulta nº 6 de septiembre de 2009, concluye que el tratamiento contable de esta operación debe analizarse tomando como referente la norma de registro y valoración 18ª del PGC 2007, relativa a las subvenciones, donaciones y legados recibidos. Por consiguiente, estos elementos cedidos deberán contabilizarse como inmovilizado material si el plazo acordado por la cesión se extiende a la práctica totalidad de la vida económica; amortizándose en función de la duración del contrato de cesión. Es decir, se dará de alta al elemento por su naturaleza económica, y no por el derecho de uso sobre él. 13  Mobiliario y material deportivo: dentro de este epígrafe existe la posibilidad de valorar los trofeos deportivos por parte de la entidad. Podrán aparecer como inmovilizado material cuando cumplan las siguientes condiciones: que el valor venal resultante de una tasación pericial de sus componentes sea significativo, y que dicho valor no sea objeto de revalorizaciones ni esté sometido a amortización.  Derechos de adquisición de jugadores: esta partida probablemente sea la más importante dentro del inmovilizado intangible y, por lo general, dentro del activo debido al valor que genera en la entidad. En este sentido, Tejada y González (2012) afirman que estos derechos tienen un tratamiento contable relevante debido a que las cantidades invertidas por los clubes para hacerse con los servicios de los deportistas profesionales (“transfer” más todos los gastos necesarios para la adquisición del jugador) podrán ser activadas. Estos derechos cumplen con los criterios de reconocimiento y registro de los activos al tener el control económico gracias a la relación laboral singular de los deportistas con la organización (restricción a la movilidad); y a la probabilidad de obtención de unos rendimientos futuros. También satisfacen los requisitos para ser considerados activos intangibles (identificabilidad y separabilidad) mediante los derechos contractuales y legales, y por la existencia de un mercado de fichajes que genera transacciones económicas. La amortización de estos derechos se efectuará en función de la duración establecida en cada contrato. Asimismo, hay que destacar que los gastos en concepto de renovación de contratos podrán ser registrados como mayor valor del inmovilizado inmaterial siempre y cuando los desembolsos sean para otras entidades (en su mayoría agentes del jugador). Por último, otra cuestión a considerar es el posible deterioro que se puede dar en estos elementos (lesiones y enfermedades, por ejemplo) siempre que su valor contable sea superior a su valor recuperable.  Derechos de traspaso: solo podrán figurar en el activo cuando su valor se ponga de manifiesto en virtud de una adquisición onerosa. Los derechos de traspaso deberán amortizarse de modo sistemático, sin excederse del período durante el cual dicho fondo contribuya a la obtención de ingresos.  Derechos de participación en competiciones: son los importes satisfechos (adquisición onerosa y sin carácter de cuota periódica) a otras entidades para poder participar en competiciones oficiales y de ámbito estatal. Se aconseja amortizarlos de modo sistemático en el plazo más breve posible, no superando en ningún caso los 14 cinco años. También se deberá contabilizar la depreciación extraordinaria en caso de descenso de categoría, o por la pérdida del derecho de participación, por el importe que reste pendiente de amortizar.  Provisión para riesgos: son fondos con importe inexacto destinados por la entidad para cubrir el riesgo económico de circunstancias extraordinarias tanto en lo referente a estadios o instalaciones deportivas, como a la vida deportiva de los jugadores (accidentes, enfermedades, lesiones, etc.).  Gastos por formación de jugadores: esta cuenta genera mucha controversia debido a que el PGC de 2007 impide la activación de los gastos realizados en la formación de los jugadores de la cantera, incidiendo en la imagen fiel de las cuentas anuales de los equipos que invierten cantidades considerables. En este aspecto, Tejada y González (2012), se inclinan por un tratamiento contable simétrico de los jugadores de la cantera como los adquiridos en el mercado de traspasos puesto que la contribución a la generación de rendimientos futuros es la misma; la dificultad nace de la correcta cuantificación de dichos gastos puesto que la contabilidad de costes está expuesta a la subjetividad de cada entidad. Este es el motivo fundamental para que no aflore un activo intangible interno y sigan considerándose gastos del ejercicio en el actual PGC. 3.3. Normativa Reguladora Privada en el Fútbol En palabras de Ávila, Corral, Montemor y Schmidt (2012), el contexto económico del fútbol en España empezó a ser tomado en cuenta a partir de 2012. La complicada situación reflejada en forma de un endeudamiento cada vez mayor con otros clubes, jugadores o con la Administración Pública, ha sido el principal detonante para intervenir en un sector en el que los infractores quedaban impunes de consecuencia alguna. A raíz de la inviabilidad del modelo seguido por el fútbol profesional, el CSD, el Ministerio de Educación, Cultura y Deporte y la LFP acordaron un protocolo que tiene por objetivo reducir, supuestamente hasta acabar con ella, la deuda en el fútbol español. Este plan de viabilidad queda patente con la creación del Reglamento de Control Económico de los Clubes y Sociedades Anónimas Deportivas de la LFP inspirado en el Fair Play Financiero de la UEFA. 15 La entrada en vigor de este reglamento se produce en la temporada 2011/2012, pero al estar sujeto a un periodo transición, es en la temporada 2014/2015 cuando realmente se pone en marca el control económico al aplicarse el régimen sancionador.1 Del estudio de este reglamento se pueden extraer las siguientes características:  El Comité de Control Económico es el órgano competente para la supervisión, verificación y resolución de todo lo relacionado con la norma.  Los equipos no pueden tener deudas pendientes de pago por actividades de traspaso con cualquier club o SAD. Tampoco pueden existir deudas pendientes de pago con sus empleados o con la Administración Pública.2  Todos los equipos deberán cumplir la regla del punto de equilibrio, definida como la diferencia entre ingresos relevantes menos gastos relevantes3 en una temporada (T). El resultado total del punto de equilibrio será la suma de los tres últimos años (“periodo de seguimiento”= T, T-1, T-2). En caso de déficit total en la suma de esos tres años, el club podrá demostrar que este déficit se compensa total o parcialmente con un superávit en los dos años anteriores al periodo de seguimiento (T-3 y T-4).  Se permite una desviación “aceptable” de 5 millones de euros en Primera División y de 2 millones de euros en Segunda División en el punto de equilibrio. Estos niveles se pueden rebasar en el supuesto que dicha cantidad quede cubierta por aportaciones de accionistas, y será de un máximo de 45 millones de euros para las temporada comprendidas entre la 2011/2012 y la 2014/2015; y de 30 millones de euros para las temporadas comprendidas entre la 2015/2016 y la 2017/2018.  Hay que cumplir con los indicadores que reflejen una posible situación de desequilibrio económico-financiero futuro. Estos son los gastos asociados a la primera plantilla (el gasto salarial no podrá superar el 70% de los ingresos ordinarios 1 Con el fin de facilitar una transición adecuada y poder implementar la regla del punto de equilibrio, se establece un periodo transitorio de tres temporadas (2011/12, 2012/13 y 2013/14), durante las cuales el citado reglamento estará en vigor, pero no se aplicará el régimen sancionador. 2 Una deuda no se considera pendiente de pago si se ha diferido por acuerdo mutuo mediante escrito firmado por el acreedor. 3Los ingresos relevantes son: taquilla, derechos de TV, patrocinio, publicidad, tiendas, beneficios procedentes de traspasos y plusvalías por la venta del estadio u otras instalaciones. Los gastos relevantes son: coste de las ventas, sueldos y salarios de empleados, gastos de explotación, amortización del inmovilizado material e intangible y los costes financieros. 16 relevantes4 de la temporada) y el ratio de deuda en relación con los ingresos totales (la deuda neta5 no deberá superar el 100% de los ingresos totales de la entidad).  La infracción de algunas normas como la alteración de la información de los documentos exigidos por el Comité de Control Económico, el impago de las deudas pendientes mencionadas anteriormente o el incumplimiento del punto de equilibrio (no dice nada acerca de los gastos asociados a la plantilla ni del ratio de deuda en relación con los ingresos totales) traen consigo sanciones que pueden ser entre otras: la prohibición de inscripción de jugadores procedentes de cualquier club del mundo, la expulsión de la competición, el descenso de categoría, la deducción de puntos en la clasificación deportiva o la amonestación pública y multa. A nivel europeo, la UEFA, a través Fair Play Financiero, controla económicamente a los equipos que van a participar en las competiciones organizadas por esta institución como la Champions League o la Europa League. Este reglamento es prácticamente igual al del Control Económico de la LFP (la elaboración de este segundo fue inspirado en el de la UEFA). Por este motivo, se comentarán muy brevemente algunas características diferenciadoras:  El Comité de Control Financiero de Clubes (CFCB), es el encargado de analizar cada temporada los datos económicos de los tres últimos años de cada club presente en competiciones UEFA.  El CFCB decidirá sobre las medidas y sanciones a aplicar. Entre ellas están: advertencia, multa, deducción de puntos, retención de los ingresos obtenidos en competiciones UEFA, prohibición de registrar a nuevos jugadores en competiciones UEFA, restricción del número de jugadores que el club puede registrar para participar en competiciones UEFA (incluyendo un límite en el gasto global de los salarios de los jugadores registrados en la lista), descalificación de las competiciones en curso y/o futuras, y retirada del título o premio.  Si el propietario del club invierte dinero en el equipo a través de un acuerdo de patrocinio con una empresa con la que está relacionado6, los organismos competentes de la UEFA investigarán, y si es necesario, adaptarán las cantidades pagadas por el 4 Ingresos de la actividad principal procedentes de las entradas, derechos de TV, publicidad o tiendas, entre otros. Los ingresos por la venta de jugadores no se tienen en cuenta. 5 Se entiende por “deuda neta” como la deuda total (pasivo del balance) menos el efectivo y activos financieros que se puedan hacer líquidos en el corto plazo. 6 Para que se considere que la empresa está relacionada, los ingresos deben representar más del 30% de los ingresos globales del equipo. 17 patrocinador en función del valor de mercado real de dicho patrocinio para el cálculo del resultado del punto de equilibrio.  Este reglamento es apoyado por parte de la Comisión Europea al ser coherentes los objetivos del Fair Play Financiero con las leyes europeas. 3.4. Normativa Reguladora Privada en el Baloncesto En España el baloncesto está representado en la figura de la ACB. Las medidas económicasfinancieras existentes están relacionadas básicamente con las condiciones que hay que cumplir para obtener la afiliación a la competición. Es decir, están enfocadas a los equipos procedentes de la LEB Oro7 que pretenden formar parte de la ACB tras haber logrado un ascenso deportivo. No obstante, el baloncesto no cuenta en la actualidad con un reglamento económico propio similar al del fútbol. A razón de esta carencia, según una información del periódico deportivo “AS” (2014), el CSD junto con la Asociación de Baloncestistas Profesionales estudian la implantación de un sistema de control sobre ingresos y gastos en los clubes parecido al Control Económico de la LFP que permita la viabilidad económica en el futuro. Los requisitos más destacados que dicta la ACB para su afiliación son:  No tener deudas pendientes con la plantilla deportiva, con Hacienda, con la ACB, con clubes asociados a la ACB o con la FEB.  Los estados financieros tendrán que ser auditados por auditores designados por la ACB.  Proyecto de presupuesto económico para la temporada que se espera comenzar.  Desembolso en un pago único de los importes calculados a partir de la siguiente sumatoria: 3 millones de euros por el canon de entrada, 1,5 millones en concepto de aportación al Fondo de Regulación de Ascensos y Descensos (será devuelto en caso de que se pierda la categoría), y el importe de la parte alícuota de su participación en el valor patrimonial de la ACB. Este último punto ha traído mucha polémica en los últimos años porque numerosos equipos se han visto impedidos de inscribirse en la ACB a pesar haber cumplido con el objetivo en las canchas. De acuerdo con el blog “Euros y Balones” (2014), clubes como el Ford Burgos, Lucentum Alicante, C.B. Canarias o Menorca Bàsquet se han tenido que resignar a no jugar 7 Liga Española de Baloncesto. Segunda división del baloncesto español. 18 en la élite del baloncesto español por aspectos económicos. Según el diario “El Confidencial” (2015), otros equipos como el Club Ourense Baloncesto, no han accedido a la ACB por no haber pasado el examen de la auditoría de sus cuentas. Estos ejemplos hacen que la ACB sea considerada casi como una liga casi cerrada consumando solo dos de los ocho posibles ascensos en las cuatro últimas temporadas. 4. ASPECTOS METODOLÓGICOS El objetivo primordial de este trabajo es investigar la situación del fútbol y baloncesto desde 2009 a 20138 en términos de rentabilidad, liquidez y solvencia. El principal motivo de elección de este periodo de estudio se debe básicamente a la mayor disponibilidad informativa de las cuentas anuales de los equipos de ambos sectores, coincidiendo además, con el momento en el que se la sociedad empieza a tener en cuenta la preocupante crisis económica. En concordancia con lo expuesto, la metodología de este trabajo se centrará en analizar descriptivamente al mayor número de clubes en el espacio de tiempo elegido. A partir de esta información, se procurará identificar y comparar la problemática económica-financiera que acarrea la rentabilidad, liquidez y solvencia dentro de cada deporte. Así mismo, se intentará determinar en términos medios, la evolución del balance de situación y la cuenta de pérdidas y ganancias del fútbol y del baloncesto. Para este análisis, se han empleado las principales masas patrimoniales y un análisis de ratios verticales de la cuenta de resultados respectivamente. Por otra parte, se realizará un contraste de medias para corroborar si las diferencias existentes entre las disciplinas son realmente significativas estadísticamente. 4.1. Determinación de la muestra Para poder efectuar esta investigación ha sido necesario contar con información contable de las entidades deportivas pertenecientes al fútbol y al baloncesto. Por ello se ha recurrido a la base de datos SABI. A partir de esta, se ha procedido a la recopilación de las cuentas anuales de los distintos clubes. En primera instancia, se seleccionaron a todos los equipos disponibles en SABI, pero tras un análisis exhaustivo de la información contable, se decidió que el trabajo acaparara el periodo comprendido entre 2009 y 2013 por motivos de mayor 8 El periodo de estudio es de 2009 a 2013 pero al tener los equipos de fútbol y baloncesto un año contable quebrado coincidente con el inicio y final de la competición, el análisis descriptivo abarcará de la temporada 2008/2009 a la 2012/2013. 19 disponibilidad de datos. No se han seleccionado los clubes extinguidos o en situación de disolución y/o liquidación. En el Cuadro 2 se distingue el número total de equipos de cada sector en el intervalo a estudiar. Cuadro 2: Número de equipos de fútbol y baloncesto empleados en el análisis descriptivo Año Equipos de fútbol Equipos de baloncesto Total de equipos Equipos de fútbol (%) Equipos de baloncesto (%) 2009 35 15 50 70% 30% 2010 36 16 52 69% 31% 2011 38 16 54 70% 30% 2012 43 14 57 75% 25% 2013 42 14 56 75% 25% Total 194 75 269 72% 28% Fuente: elaboración propia 4.2. Determinación de las variables de estudio La rentabilidad, liquidez y solvencia son las variables en las que se va a centrar esta investigación. Para poder analizarlas se han aplicado una serie de ratios de análisis contable. 4.2.1. Rentabilidad El término “rentabilidad” tiene como objetivo profundizar en el análisis del resultado relacionando dicho resultado con los recursos que se han utilizado para su obtención. La relativización de estas dos magnitudes no solo sirve para observar el equilibrio económico de la empresa a lo largo del tiempo, sino que también es útil para comparar empresas de un mismo sector. Para el estudio de esta variable se empleará la cuenta de pérdidas y ganancias (magnitud flujo) y el balance (magnitudes fondo).  Rentabilidad Financiera (RF): rentabilidad financiera de la empresa "i" en el año "t". Mide la rentabilidad de los accionistas relacionando el resultado neto del ejercicio con los recursos propios de la empresa. 26 5.1.2. Baloncesto La Tabla 2 ilustra el balance de situación medio del baloncesto. Tabla 2: Balance de situación medio del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/20131 BALONCESTO Temporada 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 Activo no corriente 56,6% 65,4% 73,3% 75,0% 76,7% Activo corriente 43,4% 34,6% 26,7% 25,0% 23,3% Patrimonio neto 0,2% 1,5% 4,7% -1,3% 2,3% Pasivo no corriente 22,7% 23,8% 32,1% 23,7% 36,2% Pasivo corriente 77,0% 74,7% 63,3% 77,6% 61,5% 1 Los porcentajes de las masas patrimoniales toman como referencia el activo total. Las cifras obtenidas de este sector pertenecen al balance de situación de todos los equipos de baloncesto en el período de estudio. Información contable procedente de la base de datos SABI. Fuente: elaboración propia En cuanto a la estructura económica, este sector al igual que el del fútbol sigue una evolución semejante respecto del activo total al incrementarse considerablemente el activo no corriente en un 56,6% en la primera temporada a un 76,7% en la última. El activo corriente, al contrario, disminuye pronunciadamente al pasar de un 43,4% a un 23,3% en el cómputo de las temporadas. En referencia a la estructura financiera, el patrimonio neto, el pasivo no corriente y el pasivo corriente se ven sometidos a distintas variaciones respecto del activo total. Comenzando con el pasivo no corriente, esta masa patrimonial varía positivamente de un 22,7% a un 36,2% en todo el período de estudio. En referencia al pasivo corriente, se aprecia una tendencia de disminución generalizada variando de un 77% en la temporada 2008/2009 a un 61,5% en la 2012/2013. Por último, el patrimonio neto experimenta una tendencia errática pasando de un 0,2% a un 2,3%. A la vista de estos datos, ambos sectores presentan un claro desequilibrio financiero a corto plazo en todas las temporadas debido a la superioridad del pasivo corriente respecto del activo. Este contexto conlleva la aparición de un capital circulante negativo. En este sentido, el baloncesto parece contar con un mayor desequilibrio a corto plazo debido a que recurre más a este tipo de financiación. Sin embargo, las tendencias de los sectores son justamente contrarias, minorando el peso relativo del pasivo corriente en el baloncesto y aumentando en el fútbol. También hay que resaltar la baja capitalización de estos dos deportes. En este aspecto, aunque la situación patrimonial de estas disciplinas es muy parecida, el fútbol posee en términos relativos más recursos propios en las dos últimas temporadas. No obstante, hay 27 que resaltar la existencia de un patrimonio neto negativo en algunos años por parte de ambos sectores (dos en el fútbol y uno en el baloncesto). 5.2. Cuenta de resultados media de los clubes de fútbol y de baloncesto La cuenta de pérdidas y ganancias no desglosa con profundidad las distintas fuentes de ingresos y gastos que perciben los equipos. Autores como Barajas (2004) o Gay de Liébana (2012) a través de estudios de investigación ayudan a esclarecer este inconveniente. En el fútbol los ingresos televisivos coparían el primer puesto seguidos de cerca por los ingresos de taquilla y abonados, y los ingresos de publicidad; otros ingresos (subvenciones a explotación, cesión de jugadores, arrendamientos, etc.) se situarían en un segundo escalón. En el baloncesto la distribución es algo distinta. La publicidad sería la primera fuente de ingresos seguida muy de cerca por otros ingresos; los ingresos de taquilla y abonados ocuparían un lugar menos destacado, mientras que los ingresos televisivos quedarían relegados al final. En adición, de acuerdo con los autores citados previamente, los resultados por enajenaciones del inmovilizado también constituirían una importante inyección de recursos. Estos resultados procederían básicamente de los beneficios obtenidos por la venta de jugadores, pudiendo en ocasiones contrarrestar el deterioro de la gestión económica principal. Y en cuanto a los gastos, estos mismos autores concluyen que los de personal provendrían en mayor medida de los sueldos y salarios de la plantilla deportiva; en otros gastos estarían agregados mayoritariamente los gastos de adquisición de jugadores, licencias de competiciones, suministros y transportes. Por último, en referencia a la amortización del inmovilizado, estaría vinculada esencialmente con la amortización de los derechos de adquisición de los jugadores y por el inmovilizado material. 5.2.1. Fútbol En la Tabla 3 se identifica la evolución de los ratios verticales del fútbol en función de los datos medios de la cuenta de pérdidas y ganancias de todos los clubes de fútbol. 28 Tabla 3: Ratios verticales medios del fútbol desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/20131 FÚTBOL Temporada 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 Cifra neta de negocios 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Aprovisionamientos -4,4% -4,3% -2,9% -4,4% -3,1% Otros ingresos de explotación 8,2% 8,7% 7,5% 6,5% 6,4% Gastos de personal -88,6% -81,0% -73,7% -66,3% -60,6% Otros gastos de explotación -27,1% -28,3% -29,6% -25,5% -23,7% Amortización del inmovilizado -33,5% -30,4% -22,5% -23,0% -18,5% Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado 26,5% 19,2% 9,8% 5,8% 9,6% Ingresos financieros 2,5% 3,9% 4,4% 6,5% 0,8% Gastos financieros -10,0% -9,0% -9,0% -5,5% -4,5% 1Los porcentajes de los ratios verticales medios toman como referencia la cifra neta de negocios. Las cifras obtenidas de este sector pertenecen a la cuenta de pérdidas y ganancias de todos los equipos de fútbol en el período de estudio. Información contable procedente de la base de datos SABI. Fuente: elaboración propia Como se observa en la Tabla 3, las partidas de gasto con mayor importancia relativa son el gasto de personal, otros gastos de explotación y la amortización del inmovilizado. El gasto de personal es claramente el elemento que tiene mayor peso, pero ha sufrido una reducción importante pasando del 86,6% al 60,6%. Después, la amortización del inmovilizado y otros gastos de explotación arrojan porcentajes parecidos. El primero minora de un 33,5% a un 18,5%; y el segundo de un 27,1% a un 23,7% durante todo el período de estudio. Los gastos financieros y los aprovisionamientos se colocarían en un escalón inferior a los demás no superando en ningún año el 10% y el 5% respectivamente, así mismo, experimentan una tendencia descendente. Los ingresos financieros tienen una repercusión mínima (no superan el 6,5%) si se equiparan con los gastos financieros, del mismo modo que otros ingresos de explotación, disminuyendo de un 8,2% a un 6,4%. En alusión con el deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado, tienen un peso relevante que se va perdiendo con el tiempo (de 26,5% a 9,6%). 5.2.2. Baloncesto En lo que respecta al baloncesto, en la Tabla 4 se aprecian los ratios verticales del baloncesto en función de los datos medios de la cuenta de pérdidas y ganancias de todos los clubes de baloncesto. 29 Tabla 4: Ratios verticales medios del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/20131 BALONCESTO Temporada 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 Cifra neta de negocios 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Aprovisionamientos -4,0% -6,3% -6,1% -6,1% -7,2% Otros ingresos de explotación 34,4% 40,5% 33,5% 39,9% 50,3% Gastos de personal -126,4% -122,5% -116,7% -121,1% -137,6% Otros gastos de explotación -51,3% -57,3% -53,8% -61,5% -64,7% Amortización del inmovilizado -9,5% -7,2% -11,4% -12,6% -13,0% Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado 5,7% 11,0% 2,0% 4,0% 14,7% Ingresos financieros 0,3% 0,1% 10,8% 0,2% 1,0% Gastos financieros -4,4% -3,5% -3,2% -4,1% -6,1% 1Los porcentajes de los ratios verticales medios toman como referencia la cifra neta de negocios. Las cifras obtenidas de este sector pertenecen a la cuenta de pérdidas y ganancias de todos los equipos de baloncesto en el período de estudio. Información contable procedente de la base de datos SABI. Fuente: elaboración propia El gasto de personal despunta enormemente del resto de las partidas aumentando su peso relativo de un 126,4% a un 137,6%. Le precede en segundo lugar otros gastos de explotación pasando de un 51,3% a un 64,7%. Ya en tercer lugar, se situaría la amortización del inmovilizado con un acrecentamiento de 9,5% a 13%, también los aprovisionamientos y los gastos financieros con una variación positiva de un 4% a un 7,2% y de un 4,4% a un 6,1% respectivamente. Los ingresos financieros poseen una importancia leve pasando de un 0,3% a un 1%. La partida de otros ingresos financieros dispone de un peso importante evolucionando favorablemente de un 34,4% a un 50,3%. Finalmente, el deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado crece ostensiblemente de un 5,7% a un 14,7%. Contrastando ambos sectores, se puede establecer que en este tipo de entidades deportivas la importancia relativa de algunos gastos es muy grande. En general, los gastos de personal son las cuantías más significativas, teniendo en términos relativos el baloncesto una diferencia mucho más grande, que incluso se va incrementando temporada a temporada mientras que en el fútbol se reduce. Si analizamos esta situación, es bastante preocupante porque representa una parte considerable de la cifra neta de negocios en los dos deportes; en el fútbol ese gasto es muy pronunciado pero nunca llega al 100%; en cambio, en el baloncesto este contexto es aún peor al ser mayor a la cifra neta de negocios en todos los años. Esto determina que con los ingresos de la actividad principal no se pueden satisfacer los gastos del personal incidiendo en un resultado con pérdidas. Si se tienen en cuenta el resto de gastos como otros resultados 30 (superior en el baloncesto), la amortización del inmovilizado o los gastos financieros (ambos superiores en el fútbol) lo más factible es que la situación de pérdidas empeore. Sin embargo, partidas como otros ingresos de explotación (el baloncesto es superior relativamente), o la del deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado (en el fútbol tiende a tener más importancia relativa) puede que colaboren a mitigar los resultados negativos. En definitiva, es sumamente complicado que estos deportes tengan la capacidad de generar beneficios con su actividad principal. 5.3. Rentabilidad 5.3.1. Fútbol La Tabla 5 mide la evolución del sector del fútbol a través de dichos ratios. Tabla 5: Rentabilidad del fútbol desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013 FÚTBOL Temporada Estadístico Rentabilidad Financiera2 Rentabilidad Económica 2008/2009 Media (σ)1 0,01(1,87) -0,23(1,10) Mediana 0,03 0,01 Mínimo -4,41 -6,33 Máximo 6,85 0,91 2009/2010 Media (σ) -1,25(3,95) -0,04(0,58) Mediana -0,09 -0,02 Mínimo -17,99 -0,98 Máximo 0,34 2,80 2010/2011 Media (σ) 0,12(0,81) -0,14(0,37) Mediana 0,00 -0,01 Mínimo -1,31 -1,64 Máximo 2,66 0,37 2011/2012 Media (σ) -0,32(0,85) -0,16(0,83) Mediana -0,01 0,00 Mínimo -2,77 -4,91 Máximo 0,73 0,99 2012/2013 Media (σ) -0,05(1,27) -0,10(0,82) Mediana 0,04 0,03 Mínimo -5,22 -5,06 Máximo 2,61 0,60 1 En la tabla figuran la media y entre paréntesis la desviación típica. 2 Para la obtención de la rentabilidad financiera se ha optado por no incluir en la muestra a los equipos de fútbol con patrimonio neto negativo porque afecta al cálculo del ratio. En este sector, del total de la muestra en las 5 temporadas, hay un 43% de clubes con este problema. Fuente: elaboración propia 31 A simple vista se aprecia una gran diferencia entre los equipos de la muestra en todas las temporadas debido a los mínimos y máximos. La existencia de estos grandes picos probablemente refleje que dentro del sector hay desigualdades entre las entidades. Esta problemática incide directamente sobre las medias de la rentabilidad financiera y económica del sector que siguen una tendencia errática con el paso de las temporadas. Para poder identificar la evolución de una manera más clara el Gráfico 1 muestra el progreso de ambas variables de rentabilidad con los valores medianos. Fuente: elaboración propia La rentabilidad financiera en el periodo de estudio ha aumentado de un 3% a un 4% pero es cierto que ha sufrido oscilaciones negativas pronunciadas como en las temporadas 2009/2010 y en la 2011/2012. La rentabilidad económica, al contrario, ha experimentado un comportamiento más estable pasando de un 1% en el primer año a un 4% en el último. No obstante, también soporta variaciones negativas en las temporadas 2009/2010 y en la 2010/2011. Por lo general, si valoramos estos dos conceptos, se puede afirmar que el fútbol ha mejorado, pero es evidente que están sujetos a conductas poco regulares. 0,03 -0,09 0 -0,01 0,04 0,01 -0,02 -0,01 0 0,03 -0,1 -0,08 -0,06 -0,04 -0,02 0 0,02 0,04 0,06 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 Gráfico1: Evolución de la rentabilidad financiera y económica en el fútbol RF RE 32 5.3.2. Baloncesto Cambiando de disciplina, la Tabla 6 refleja las rentabilidades económicas y financieras del baloncesto y su evolución. Tabla 6: Rentabilidad del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013 BALONCESTO Temporada Estadístico Rentabilidad Financiera2 Rentabilidad Económica 2008/2009 Media (σ)1 -1,45(2,93) -0,60(0,94) Mediana -0,21 -0,11 Mínimo -8,41 -3,05 Máximo 0,32 0,14 2009/2010 Media (σ) -0,53(1,02) -0,28(0,65) Mediana -0,32 -0,14 Mínimo -2,44 -1,63 Máximo 1,06 0,91 2010/2011 Media (σ) -0,01(1,46) -0,33(0,65) Mediana 0,01 -0,11 Mínimo -2,37 -1,99 Máximo 2,77 0,34 2011/2012 Media (σ) -0,37(1,02) -0,36(0,58) Mediana -0,02 -0,06 Mínimo -2,82 -1,58 Máximo 0,31 0,07 2012/2013 Media (σ) -1,09(2,27) -0,39(0,86) Mediana -0,03 -0,03 Mínimo -6,88 -2,25 Máximo 0,20 0,58 1 En la tabla figuran la media y entre paréntesis la desviación típica. 2 Para la obtención de la rentabilidad financiera se ha optado por no incluir en la muestra a los equipos de baloncesto con patrimonio neto negativo porque afecta al cálculo del ratio. En este sector, del total de la muestra en las 5 temporadas, hay un 45% de clubes con este problema. Fuente: elaboración propia Al igual que en el fútbol, los valores que arrojan las rentabilidades del baloncesto son muy heterogéneas al existir individuos de la muestra que difieren bastante como se puede ver con los mínimos y máximos. Estas diferencias inciden sobre el cálculo de la media, por lo cual, es más representativo estudiar la mediana como se observa en el Gráfico 2. 33 Fuente: elaboración propia La rentabilidad financiera ha dejado de ser tan negativa en los 5 años de análisis pasando de un -21% en la temporada 2008/2009, a un -3% en la 2012/2013. La variación interanual es muy desigual como puede verse de la temporada 2009/2010 a la 2010/2011 en la que se cambia de una rentabilidad negativa a una positiva. Respecto de la rentabilidad económica, no tiene un comportamiento tan desigual pero es negativa en todos los años con un -11% en el primer año y un -3% en el último. Independientemente de este contexto, se observa una mejoría en el sector del baloncesto debido a una tendencia creciente que repercute en la minoración de la negatividad de las rentabilidades. Por lo general, los sectores tienen una conducta dispersa en sus rentabilidades (mayor la del baloncesto) que no permite identificar una evolución concreta. Sin embargo, se puede apreciar que en ambos sectores estas variables tienden a mejorar después de los dos primeros años de análisis. Teniendo en cuenta esto, el fútbol, a priori, estaría en una posición mejor. Tanto la rentabilidad financiera como la económica se ven incrementadas ligeramente en el periodo de estudio, y es cierto que no se ven afectadas por valores tan negativos en el transcurso de las temporadas. A razón de esta situación, el baloncesto es incapaz de generar una rentabilidad económica positiva en ningún año, siendo prácticamente igual que la rentabilidad financiera salvo en un año. En síntesis, la rentabilidad de estos sectores deportivos al ser tan inconsistente, hace pensar que la gestión de este tipo de entidades no es la más adecuada debido a que no se consiguen unos beneficios o rendimientos estables procedentes de los activos de la empresa y del dinero que invierten los accionistas/socios. -0,21 -0,32 0,01 -0,02 -0,03 -0,11 -0,14 -0,11 -0,06 -0,03 -0,35 -0,3 -0,25 -0,2 -0,15 -0,1 -0,05 0 0,05 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 Gráfico 2: Evolución de la rentabilidad financiera y económica en el baloncesto RF RE 34 5.4. Liquidez 5.4.1. Fútbol La Tabla 7 permite analizar los ratios de capital circulante y tesorería, y el EBITDA del fútbol. Tabla 7: Liquidez del fútbol desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013 FÚTBOL Temporada Estadístico Ratio de Capital Circulante Ratio de Tesorería EBITDA 2008/2009 Media (σ)1 0,80(0,78) 0,28(0,56) -2.252(6.499) Mediana 0,61 0,07 -1.161,86 Mínimo 0,04 0,00 -18.460,51 Máximo 4,48 2,79 11.795,09 2009/2010 Media (σ) 0,93(1,31) 0,39(1,00) -735,53(9.965) Mediana 0,51 0,09 -841,59 Mínimo 0,05 0,00 -30.526,34 Máximo 6,59 5,90 33.054,92 2010/2011 Media (σ) 0,88(1,74) 0,24(0,56) 567(18.217) Mediana 0,56 0,07 -291,98 Mínimo 0,06 0,00 -32.896,47 Máximo 10,93 3,35 90.830,00 2011/2012 Media (σ) 0,95(1,63) 0,39(0,93) 4.031(30.240) Mediana 0,53 0,08 -521,72 Mínimo 0,06 0,00 -54.491,00 Máximo 8,88 5,53 132.076,00 2012/2013 Media (σ) 0,84(1,31) 0,35(0,59) 7.656(28.872) Mediana 0,52 0,11 106,64 Mínimo 0,03 0,00 -27.277,10 Máximo 8,02 2,64 129.335,00 1 En la tabla figuran la media y entre paréntesis la desviación típica. Fuente: elaboración propia Los distintos valores de la liquidez parecen seguir una pauta similar a los de la rentabilidad al apreciarse mínimos y máximos poco homogéneos que afectan sustancialmente a los valores medios. Esto queda constatado en la significativa diferencia existente entre la media y la mediana que indica la alta dispersión de los elementos de la muestra. En términos generales esto queda patente en los ratios de capital circulante y tesorería, pero sobre todo, en el EBITDA. Por consecuencia, se usará la mediana para explicar la evolución en las temporadas. Para una mejor comprensión, se analizarán los ratios de capital circulante y liquidez en conjunto, y el EBITDA por separado, en los Gráficos 3 y 4 respectivamente. 35 Fuente: elaboración propia Primeramente, en el Gráfico 3 se aprecia que en el sector del fútbol el ratio de capital circulante en todas las temporadas arroja cifras menores a la unidad con una evolución decreciente al pasar de 0,61 en la 2008/2009 a 0,52 en la 2012/2013. Estos valores implican que el pasivo corriente siempre ha sido mayor que el activo corriente generando un capital circulante negativo. Incluso, ha ido ganando importancia relativa con el transcurso de los años del periodo de estudio. En referencia al ratio de tesorería, es obvio que los medios más líquidos no satisfacen el total del pasivo corriente, pero si se detecta una tendencia positiva pasando de 0,07 en la primera temporada a 0,11 en la última. En vista de estos datos, la liquidez del fútbol se ve cada vez más deteriorada. Para complementar más este epígrafe, en el Gráfico 4 se va a hacer uso del EBITDA. Si evaluamos esta información, en 4 de las 5 temporadas existe un EBITDA negativo. No obstante, en el intervalo de tiempo, experimenta una conducta de reducción de las pérdidas, llegando incluso a obtener beneficios en el último año. En principio, esto puede hacer inferir que la gestión de la actividad ordinaria del sector es no es eficiente al no alcanzar beneficios con regularidad. 0,61 0,51 0,56 0,53 0,52 0,07 0,09 0,07 0,08 0,11 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 Gráfico 3: Evolución de los ratios de capital circulante y tesorería en el fútbol RC RT 42 Fuente: elaboración propia Para terminar, se complementará el análisis de la solvencia de este sector con el modelo Z de Altman. Con respecto a esto, el sector del fútbol se encontraría en una situación muy alarmante. En el periodo de estudio, la “z” conseguida es inferior a 1,23. Los valores desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013 son 0,15, 0,23, 0,23, 0,45 y 0,64 respectivamente. Esta coyuntura, basándose en los resultados del modelo predictivo de Altman, advertiría que el sector tiene altas probabilidades de insolvencia y quiebra. 0,87 0,94 1,00 0,99 0,98 0,80 0,85 0,90 0,95 1,00 1,05 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 Gráfico 9: Evolución del coeficiente básico de financiación en el fútbol CBF 43 5.5.2. Baloncesto Una vez examinado el fútbol, la solvencia del baloncesto se aprecia en la Tabla 10. Tabla 10: Solvencia del baloncesto desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013 BALONCESTO Temporada Estadístico Ratio de Solvencia Ratio de Endeudamiento a c/p CBF2 Z de Altman 2008/2009 Media (σ)1 1,00(0,50) 0,78(0,15) 0,76(0,32) -1,09(3,22) Mediana 1,04 0,78 0,73 0,29 Mínimo 0,23 0,46 0,44 -8,15 Máximo 1,85 1,00 1,38 2,24 2009/2010 Media (σ) 1,02(0,57) 0,75(0,20) 1,01(0,61) 0,17(2,98) Mediana 1,07 0,77 0,85 0,02 Mínimo 0,18 0,25 0,54 -5,20 Máximo 2,31 1,00 2,48 8,54 2010/2011 Media (σ) 1,11(0,57) 0,72(0,23) 1,09(0,66) -0,38(2,22) Mediana 1,02 0,77 0,87 0,55 Mínimo 0,35 0,18 0,52 -6,23 Máximo 2,54 1,00 2,14 2,86 2011/2012 Media (σ) 1,18(0,65) 0,73(0,13) 1,05(0,68) -0,39(2,09) Mediana 1,12 0,78 0,91 0,64 Mínimo 0,41 0,40 0,43 -5,12 Máximo 2,48 0,99 2,65 2,16 2012/2013 Media (σ) 1,22(0,74) 0,65(0,25) 0,90(0,34) -0,57(3,10) Mediana 1,21 0,64 0,91 0,50 Mínimo 0,33 0,23 0,37 -8,06 Máximo 3,21 1,00 1,59 2,59 1 En la tabla figuran la media y entre paréntesis la desviación típica. 2Para la obtención del coeficiente básico de financiación se ha optado por no incluir en la muestra a los equipos de fútbol con patrimonio neto negativo porque afecta al cálculo del ratio. En este sector, del total de la muestra en las 5 temporadas, hay un 45% de clubes con este problema. Fuente: elaboración propia En este deporte también parece que los elementos de la muestra siguen una distribución heterogénea. La dispersión queda patente con los mínimos y máximos de las variables que inciden en el distanciamiento de la media y la mediana. Por consiguiente, se emplearán los valores medianos en el ratio de solvencia, CBF y Z de Altman. El endeudamiento a corto plazo se explicará a través de la media. 44 Para comenzar con el análisis, el Gráfico 10 representa el ratio de solvencia. Fuente: elaboración propia La evolución de este ratio en su mayor parte es creciente. Se pasa de 1,04 en la temporada 2008/2009 a 1,21 en la 2012/2013. Aun así, en los tres primeros años el ratio se ve aumentado y disminuido; pero es a partir de la temporada 2010/2011, cuando la variación en la tendencia empieza a ser positiva. Los valores al ser superiores a la unidad, permiten afirmar que el baloncesto en conjunto tiene un patrimonio neto positivo, por lo cual, el pasivo total puede ser atendido liquidando el activo total. A pesar de que el ratio haya aumentado, hace pensar que el patrimonio neto tiene un papel residual dentro de la estructura financiera de estas entidades deportivas con el riesgo que supone. Por otra parte, este ratio informa que el sector está muy endeudado al fundamentar su financiación en recursos ajenos. El ratio de solvencia ha ayudado a comprender qué cantidad de activo y pasivo existe en el baloncesto y cuál es el nivel de garantía (patrimonio neto) representativo en el periodo de estudio. Para proseguir, se profundizará en cómo es el endeudamiento del sector del baloncesto. 1,04 1,07 1,02 1,12 1,21 0,90 0,95 1,00 1,05 1,10 1,15 1,20 1,25 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 Gráfico 10: Evolución del ratio de solvencia en el baloncesto RS 45 El Gráfico 11 ilustra el ratio de endeudamiento a corto plazo. Fuente: elaboración propia En esta disciplina se aprecia como el endeudamiento a corto plazo (pasivo corriente) tiene un peso relativo muy elevado respecto al pasivo total. Sin embargo, la evolución del ratio es descendente. Dentro del endeudamiento total, el referido al corto plazo supone el 78% en la temporada 2008/2009 y un 65% en la última. Si se analiza desde otra perspectiva, se puede determinar que el endeudamiento a largo plazo va ganando importancia relativa respecto del endeudamiento total, pasando del 22% en el primer año a un 35% en el último. Por lo tanto, se puede concluir que el sector del baloncesto basa su financiación ajena en gran medida en recursos con un periodo de pago menor al año, no obstante, los recursos ajenos a largo plazo van consiguiendo mayor peso relativo con el transcurso de las temporadas. También es un aliciente conocer si la financiación destinada a los activos a largo plazo es la óptima. La relación que guardan las inversiones a largo plazo (activo no corriente y capital circulante operativo) con la financiación a más de un año (pasivo corriente y patrimonio neto) se aprecia en el Gráfico 12 a través del CBF. 0,78 0,75 0,72 0,73 0,65 0,55 0,6 0,65 0,7 0,75 0,8 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 Gráfico 11: Evolución del ratio de endeudamiento a corto plazo en el baloncesto RE C/P 46 Fuente: elaboración propia El CBF en el sector del baloncesto experimenta una evolución positiva desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013 con valores de 0,73 y 0,91 respectivamente. Si se valoran estos datos, existe un desequilibrio financiero no pudiendo el patrimonio neto y el pasivo no corriente financiar las inversiones en activo no corriente y capital circulante operativo al completo. Esta falta de financiación exige emplear pasivo a corto plazo, acarreando posibles problemas de liquidez. Si bien el equilibrio no se alcanza en ningún año, se percibe una mejoría. Por último, para completar el análisis de la solvencia, se interpretará el modelo Z de Altman. De acuerdo con la “z” obtenida, esta disciplina deportiva tiene una alta probabilidad de insolvencia y quiebra al situarse en por debajo del valor 1,23. Los valores “z” desde la temporada 2008/2009 hasta la 2012/2013 son respectivamente 0,29, 0,02, 0,55, 0,64 y 0,50. Dentro de este panorama de elevado riesgo de quiebra, es vital cambiar esta dinámica para asegurar la supervivencia del sector. A la hora de comparar los dos deportes, tanto el fútbol como el baloncesto presentan similitudes. En lo que se refiere al ratio de solvencia, ambos deportes arrojan valores superiores a la unidad indicando la existencia de patrimonio neto positivo. La evolución total en las 5 temporadas es positiva para ambos deportes aunque en este sentido, en el sector del baloncesto es mayor. Independientemente de la presencia de patrimonio neto positivo, la 0,73 0,85 0,87 0,91 0,91 0,65 0,70 0,75 0,80 0,85 0,90 0,95 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 Gráfico 12: Evolución del coeficiente básico de financiación en el baloncesto CBF 47 reducida diferencia entre el activo y pasivo total provoca que tenga una importancia mínima en la estructura financiera. Respecto al endeudamiento, la financiación a corto plazo es la principal fuente de captación de recursos ajenos. En este apartado, el pasivo corriente del baloncesto tiene en todos los años un mayor peso relativo que el del fútbol. No obstante, las tendencias son totalmente contrarias, incrementándose la importancia relativa de las deudas a corto plazo en el fútbol, y disminuyéndose en el baloncesto. En el análisis del CBF, el desequilibrio financiero es significativo en ambos deportes. Los recursos financieros a largo plazo (patrimonio neto y pasivo no corriente) no financian completamente las inversiones en activo no corriente y en capital circulante operativo. En este caso, el fútbol se posiciona con un menor desequilibrio, alcanzando cifras más cercanas a la unidad. Aún así, las evoluciones de los sectores son positivas, destacando la progresión del baloncesto. Y para concluir, el modelo Z de Altman, predice una alta probabilidad de insolvencia y quiebra para el conjunto de deportes con una “z” claramente inferior a 1,23 y sin visos de mejoría. En términos globales, la solvencia de estas disciplinas deportivas es más que cuestionable. En esta sección de análisis, las variables estudiadas han permitido conocer que son sectores con un elevado endeudamiento externo y con pocos recursos propios que sirvan de garantía para cualquier contexto incertidumbre económica y financiera. 5.6. Contraste de medias de las variables del fútbol y del baloncesto Adicionalmente, con el objetivo de enriquecer más el análisis descriptivo y reafirmar los resultados del análisis descriptivo, se ha elaborado un contraste estadístico de medias. Con este análisis se pretende averiguar si dichas diferencias en términos de rentabilidad, liquidez y solvencia son realmente significativas a un nivel de confianza determinado, y por consecuencia, inferir con una mayor seguridad qué sector deportivo es superior en referencia a esos valores. Inicialmente, se ha efectuado el análisis con todo el conjunto de equipos de fútbol y baloncesto del período de estudio sin eliminar ningún tipo de observación En este sentido, 48 estarán incluidos todos los clubes independientemente de la dimensión económica y deportiva. La Tabla 11 muestra dicho contraste de medias. Tabla 11: Contraste de medias sector del fútbol y del baloncesto1 Variable ¿Existen diferencias significativas entre el fútbol y el baloncesto? Rentabilidad Financiera -0,4041 (0,1656) Rentabilidad Económica -0,2064 (0,0469)**(+) Ratio de Capital Circulante 0,7982 (0,0740)*(+) Ratio de Tesorería 0,2786 (0,0402)**(+) EBITDA 1.060 (1.138) Ratio de Solvencia 1,4196 (0,1550) Ratio de Endeudamiento a c/p 0,6327 (0,0164) ***(-) CBF 0,9722 (0,0790) Z de Altman 0,8557 (0,1426)*(+) 1En la tabla figuran la media del contraste y entre paréntesis la desviación estándar. *significativo al 90%, **significativo al 95%, ***significativo al 99%. (+)El signo positivo representa que la media del sector del fútbol es superior a la del sector del baloncesto. (-)El signo negativo representa que la media del sector del fútbol es inferior a la del sector del baloncesto. Fuente: elaboración propia En este caso, existen diferencias significativas para las variables de rentabilidad económica, los ratios de capital circulante y tesorería, endeudamiento a corto plazo y para el modelo Z de Altman. Estas diferencias permiten inferir que el sector del fútbol en todas estas variables posee mayores medias a un nivel de confianza superior al 90%. Únicamente, la media del ratio de endeudamiento a corto plazo es superior en el sector del baloncesto. Estos resultados corroboran las conclusiones del análisis descriptivo. En consecuencia, la rentabilidad económica pese a ser muy inestable alcanza valores superiores en el fútbol; en referencia al ratio de capital circulante y al de tesorería, el fútbol dentro de los problemas de liquidez en el corto plazo su situación no es tan comprometida como la del baloncesto; en cuanto al ratio de endeudamiento a corto plazo, se reafirma aún más el menor nivel de endeudamiento a menos de un año en comparación con el baloncesto; y por último, pese a la alta probabilidad de insolvencia y quiebra de ambos sectores, el fútbol consigue una “z” de Altman superior. En lo que respecta del resto de variables, al no haber diferencias significativas, se puede afirmar que son iguales estadísticamente. 49 Prosiguiendo con en el análisis, se ha hecho un contraste de medias a un nivel de detalle mayor en el que se ha prescindido de los clubes que están considerados de gran dimensión con el objetivo de averiguar si este tipo de entidades modifican los resultados de los sectores del fútbol y baloncesto. La cifra neta de negocios ha sido el criterio a seguir para filtrar los equipos. En el fútbol se ha optado por clasificar a los equipos como de “gran tamaño” cuando la cifra neta de negocios es igual o mayor a 50 millones de euros; y en el baloncesto cuando es igual o mayor a 8 millones de euros. En la Tabla 12 se puede ver el contraste de medias a este nivel de detalle. Tabla 12: Contraste de medias sector del fútbol y del baloncesto sin equipos de gran dimensión1 Variable ¿Hay diferencias significativas sin los equipos más grandes de ambos deportes? Rentabilidad Financiera -0,0244 (0,1878) Rentabilidad Económica -0,2079 (0,0515) Ratio de Capital Circulante 0,8351 (0,0845)*(+) Ratio de Tesorería 0,2935 (0,0460)*(+) EBITDA -1961 (424,98) Ratio de Solvencia 1,4582 (0,1778) Ratio de Endeudamiento a c/p 0,6175 (0,0182) ***(-) CBF 3,1292 (2,6527) Z de Altman 0,0374 (0,2215)**(+) 1En la tabla figuran la media del contraste y entre paréntesis la desviación estándar. *significativo al 90%, **significativo al 95%, ***significativo al 99%. (+)El signo positivo representa que la media del sector del fútbol es superior a la del sector del baloncesto. (-)El signo negativo representa que la media del sector del fútbol es inferior a la del sector del baloncesto. Fuente: elaboración propia A la vista de esta información, se puede concluir que los sectores no varían su comportamiento cuando los equipos con un tamaño considerable no están en la muestra, debido a que las variables significativas estadísticamente son prácticamente las mismas y en el mismo sentido que se ha explicado en el apartado anterior. La única diferencia es que la rentabilidad económica pasa a no ser significativa estadísticamente, por lo cual, no hay suficiente certeza para constatar la existencia de posibles diferencias en dicha variable entre los dos sectores al excluir el efecto de las empresas de un tamaño superior a la media. 50 Por último, se ha efectuado un tercer análisis a un nivel de detalle máximo que busca identificar la existencia de diferencias significativas entre las variables del fútbol y del baloncesto únicamente teniendo en cuenta a los equipos que no son grandes en tamaño y que además poseen un patrimonio neto positivo, para eliminar posibles perturbaciones causadas por aquellas empresas en situación de patrimonio neto negativo. La razón se debe al elevado número de equipos existentes con patrimonio neto negativo en la muestra de los dos deportes (fútbol un 43% y baloncesto un 45%). En la Tabla 13 se aprecian los resultados a este nivel de detalle. Tabla 13: Contraste de medias sector del fútbol y del baloncesto sin equipos de gran dimensión y con patrimonio neto positivo1 Variable ¿Hay diferencias significativas sin equipos grandes y con PN positvo? Rentabilidad Financiera -0,5158 (0,1991) Rentabilidad Económica -0,0749 (0,2937)***(+) Ratio de Capital Circulante 1,2194 (0,1483)*(+) Ratio de Tesorería 0,4667 (0,8260)**(+) EBITDA -741,16 (361,33) Ratio de Solvencia 2,1897 (0,3214) Endeudamiento a c/p 0,6096 (0,0242)*(-) CBF 1,0119 (0,0952) Z de Altman 0,9181 (0,1720)**(+) 1En la tabla figuran la media del contraste y entre paréntesis la desviación estándar. *significativo al 90%, **significativo al 95%, ***significativo al 99%. (+)El signo positivo representa que la media del sector del fútbol es superior a la del sector del baloncesto. (-)El signo negativo representa que la media del sector del fútbol es inferior a la del sector del baloncesto. Fuente: elaboración propia En función de estos datos, la interpretación es exactamente la misma de que si se consideraran la totalidad de equipos de ambas disciplinas. Por consiguiente, se puede afirmar que las mismas variables continúan siendo estadísticamente significativas con independencia de la existencia de equipos con un tamaño medio acorde el sector y con un patrimonio neto positivo, volviendo el fútbol a posicionarse en una situación menos negativa que el baloncesto. En términos generales, con este estudio de contraste de medias se puede concluir que hay diferencias estadísticamente significativas, no encontrándose el fútbol en una situación tan 51 adversa. No obstante, hay variables que imposibilitan interpretar desigualdades en las medias, siendo iguales en términos estadísticos. Además, al haber examinado los tres niveles de detalle, los resultados permiten concluir que las diferencias significativas en las medias son prácticamente los mismas a expensas de las hipótesis que se estén abordando. 6. CONCLUSIONES En la actualidad, la repercusión del deporte en la sociedad es incuestionable. El fútbol y el baloncesto en España han dejado de ser desde hace mucho tiempo disciplinas de carácter amateur para convertirse en verdaderas industrias económicas. No obstante, estos sectores no han estado ajenos a la recesión económica de los últimos años. Pese a la importancia del deporte en nuestra sociedad, no hay demasiados análisis empíricos que permitan extraer conclusiones sobre las diferencias económicas y financieras existentes entre los sectores del fútbol y del baloncesto. Es por ello, que en este trabajo hemos realizado una investigación que abarca el período de tiempo comprendido entre 2009 y 2013, y cuyo objetivo principal es demostrar si existen diferencias en las variables de rentabilidad, liquidez y solvencia entre los distintos clubes de ambas disciplinas. Los resultados obtenidos sirven para detectar las fortalezas y debilidades de cada deporte, así como para proponer futuras pautas de actuación que pueden servir de utilidad. El estudio de la rentabilidad en el análisis descriptivo muestra que es una variable con un comportamiento muy errático que no permite detectar una tendencia concreta a lo largo del tiempo. Dentro de este contexto, el fútbol cuenta con rentabilidades menos negativas, incluso consigue valores positivos en dos temporadas, tanto para la rentabilidad financiera como para la rentabilidad económica (recordar que el análisis está realizado durante un período de crisis económica). El baloncesto, en contraste, se sitúa en una posición más deficiente al tener siempre rentabilidades negativas en todas las temporadas salvo en una temporada en la que la rentabilidad financiera es positiva. En lo referido a la liquidez, ambas disciplinas se encuentran en un claro desequilibrio financiero a corto plazo que conlleva un capital circulante negativo en todos los años de análisis. El ratio de capital circulante corrobora esta problemática al ser siempre menor a la unidad y evolucionar negativamente con el paso de las temporadas. A razón de esto, el baloncesto vuelve a colocarse en una posición inferior al perder constantemente importancia relativa el activo corriente respecto al pasivo corriente. Este desequilibrio financiero también queda patente con el escaso grado de liquidez inmediata que representa el ratio de tesorería en