Carbon emissions and crash risk: US evidence from firm-level data

Abstract

Num mundo cada vez mais consciente das questões climáticas, compreender as implicações financeiras das emissões de carbono tornou-se crucial. À medida que investidores e governadores lidam com riscos associados a fatores ambientais, é vital examinar de que forma as emissões de carbono influenciam a estabilidade financeira e a dinâmica dos mercados. Esta dissertação investiga a relação entre as emissões de carbono e o risco de queda do preço das ações através de uma análise de 1,279 empresas listadas nos EUA, no período de 1999 a 2022. O estudo baseia-se no enquadramento teórico proposto por Jin and Myers (2006), que sugere que a assimetria de informação leva a colapsos nos preços das ações quando informações ocultas são reveladas. Partindo da premissa de que empresas com maiores emissões de carbono reportadas são mais transparentes e genuínas, o objetivo central é avaliar se estas empresas estão associadas a um menor risco de colapso. Duas medidas de risco de queda são utilizadas – Assimetria Condicional Negativa (𝑁𝐶𝑆𝐾𝐸𝑊) e Volatilidade (𝐷𝑈𝑉𝑂𝐿) – para avaliar esta relação. Os resultados revelam uma associação não significativa entre as emissões de carbono e o risco de queda, medido pela 𝑁𝐶𝑆𝐾𝐸𝑊 e pela 𝐷𝑈𝑉𝑂𝐿, após controlar para os fatores que preveem o risco de queda e para os efeitos fixos de ano e empresa. Estudos futuros deveriam expandir a análise para uma amostra mais ampla e diferentes contextos geográficos de forma a retirar comparações e resultados mais robustos.