Re is a Ele ônica de Ciência Adminis a i a (RECADM) - ISSN 1677-7387
Faculdade Cenecis a de Campo La go - Coo denação do Cu so de Adminis ação
. 3, n. 1, maio/2004 - h p:// e is as. acecla.com.b /index.php/ ecadm/
ESTUDIO DE LA CARTERA DE AVALES DE LAS SOCIEDADES DE GARANTÍA RECÍPROCA
ESPAÑOLAS EN 2002
Ca men Pé ez López
Depa amen o de Economía Financie a
Uni e sidad de Se illa
RESUMEN
Nos cen amos en es e a ículo en el es udio de los a ales concedidos po las di e en es
Sociedades de Ga an ía Recíp oca, SGR, que ope an en España; p ime o de una o ma cuan i a i a,
analizando la e olución de la a iable Riesgo Vi o, en el pe iodo 1997-2002. Pos e io men e
ealiza emos un es udio cuali a i o de los a ales igen es, a endiendo a sie e pe spec i as dis in as:
sec o es de ac i idad, amaño de las emp esas, inalidad de las ope aciones, plazo de amo ización,
impo e medio, en idades inancie as han concedido las ope aciones y ipo de ga an ías que exige la
SGR. Po úl imo, analizamos la e olución en es os úl imos años del núme o de emp esas que es án
asociada al sec o y que, po an o, son bene icia ias del a al. El i mo de c ecimien o de la base
socie a ia cons i uye o o buen indicado de la ac i idad desa ollada po es as sociedades.
RESUMO
Nós nos cen amos nes e a igo no es udo das ga an ias concedido pelas Sociedades di e en es
de Ga an ia Recíp oca, SGR que ope a na Espanha; p imei o de um modo quan i a i o, analisando a
e olução do Risco Vi o a iá el, no pe íodo 1997-2002. Mais a de nós le a emos a cabo um es udo
quali a i o das ga an ias e e i as, enquan o ajudando a se e pe spec i as di e en es: se o es de
a i idade, amanho das companhias, p opósi o das ope ações, e mo de amo ização, meia quan ia,
en idades inancei as concede am as ope ações e ipo de ga an ias que as demandas de SGR.
Ul imamen e, nós analisamos a e olução nes es úl imos anos do núme o de companhias que são
associadas ao se o e que, en ão, eles são os bene iciá ios da ga an ia. O i mo de c escimen o da
base de associação cons i ui ou o indicado bom da a i idade desen ol ido po es as sociedades.
PALABRAS CLAVE: AVAL, PYME, RIESGO VIVO
KEY WORDS: GUARANTEE, OUTSTANDING COMMITMENTS, SME
1. INTRODUCCIÓN
Las Sociedades de Ga an ía Recíp oca (en adelan e, SGR) son sociedades cons i uidas po
pequeñas y medianas emp esas (en adelan e, PYME) cuyo obje o undamen al es p es a las
ga an ías necesa ias pa a que sus socios-emp esa ios ob engan la inanciación que necesi an pa a
sus emp esas. A es as sociedades acuden an o las PYME que no ienen sol encia su icien e pa a
ob ene un c édi o de las en idades inancie as, pese a ene un p oyec o de in e sión en able, como
las que, eniendo ga an ías su icien es, buscan ob ene lo en mejo es condiciones g acias al a al de la
SGR.
Nos cen amos en es e a ículo en el es udio de los a ales concedidos po las di e en es SGR
que ope an en España; p ime o de una o ma cuan i a i a, analizando la e olución de la a iable
Riesgo Vi o, en el pe iodo 1997-2002. Dicha a iable e leja el saldo pendien e de amo ización al
cie e de cada pe íodo po las ope aciones a aladas así como po o as ga an ías p es adas y
o malizadas po la sociedad. Con su es udio pod emos obse a la impo ancia de la ac i idad
desa ollada po es as en idades y la e olución de la misma.
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Pos e io men e ealiza emos un es udio cuali a i o de los a ales igen es, a endiendo a sie e
pe spec i as dis in as, que nos pe mi i án esponde a los siguien es in e ogan es:
1. ¿A qué sec o es de ac i idad pe enecen las emp esas que han sido a aladas po las SGR?
2. ¿Qué amaño ienen dichas emp esas?
3. ¿Cuál es la inalidad de las ope aciones que se han espaldado con el a al de es as
en idades?
4. ¿Qué plazo de amo ización ienen es as ope aciones?
5. ¿Cuál es su impo e medio?
6. ¿Qué en idades inancie as han concedido las ope aciones acep ando pa a ello el a al de las
SGR?
7. ¿Qué ipo de ga an ías exige la SGR a la emp esa a la que se le concede el a al?
Po úl imo, nos de end emos en obse a la e olución en es os úl imos años del núme o de
emp esas que es án asociada al sec o y que, po an o, son bene icia ias del a al. El i mo de
c ecimien o de la base socie a ia cons i uye o o buen indicado de la ac i idad desa ollada po es as
sociedades.
El análisis se ealiza a pa i de las ci as que nos ha suminis ado la Con ede ación Española de
Sociedades de Ga an ía Recíp oca, CESGAR, y co esponden a los esul ados ob enidos a 31 de
Diciemb e de 2002. Es os da os se o ecen de o ma ag egada pa a odo el sec o . No obs an e,
cuando hemos es imado con enien e, se ha ealizado un análisis de allado po sociedad, haciendo
uso de las memo ias espec i as de cada una de ellas.
2. EVOLUCIÓN DEL RIESGO VIVO
En el G á ico 1 se e leja el impo e del Riesgo Vi o po a ales y o as ga an ías man enido po
el sec o en el pe iodo 1997-2002. De la obse ación del mismo, podemos ex ae una p ime a
conclusión: el sec o ha expe imen ado impo an es c ecimien os es os úl imos años, des acando
1997 y 1998, con inc emen os supe io es al 20% espec o al año an e io . Las sociedades han
pasado de los 1.137 millones de eu os de Riesgo Vi o en 1997 has a los ni eles ac uales; en sólo
seis años ha c ecido más del 117%.
0
500
1000
1500
2000
2500
1997 1998 1999 2000 2001 2002
EVOLUCIÓN DEL RIESGO VIVO
EVOLUCIÓN DEL RIESGO VIVO
1997 - 2002
1997 - 2002
G á ico 1
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Sin emba go, hemos de señala que no odas las sociedades mues an un compo amien o
homogéneo, exis iendo una g an concen ación en el sec o . Como podemos e en la Tabla 1, si
a endemos a la a iable Riesgo Vi o, nos encon amos con es g upos di e enciados:
 Un p ime g upo compues o po es sociedades. Son las que ope an habi ualmen e en la
Comunidad Valenciana, SGR, SCV, en el País Vasco, ELKARGI, SGR y en Cas illa y León,
IBERAVAL, SGR. De los 2.468 millones de eu os de a ales que ienen en igo odas las SGR
del sec o , 1.485 millones de eu os co esponden a es as es en idades, lo que supone el 60 %
de Riesgo Vi o o al.
 Después podemos dis ingui o o g upo de amaño medio, con Riesgo Vi o en e 125 y 58
millones de eu os: AFIGAL, SGR (Galicia), AVALMADRID, SGR (Comunidad de Mad id),
AVALUNION, SGR (Andalucía), ISBA, SGR (Islas Balea es), SOGARPO, SGR (Galicia),
SONAGAR, SGR (Na a a), SURAVAL y UNDEMUR, SGR (Mu cia). Es as sie e sociedades
acapa an el 29,45% del o al sec o ial.
 O o g upo de amaño muy pequeño, es a ía o mado po aquellas con Riesgo Vi o in e io a los
39 millones de eu os. En e ellas des aca SOGARCA (Can ab ia) po no alcanza ni los 12
millones de eu os en ga an ías igen es. También a es e g upo, pe enecen las es sociedades
de más ecien e c eación, en el año 1997, EXTRAVAL, SGR (Ex emadu a), FIANZAS Y
SERVICIOS FINANCIEROS, SGR (Sociedad sec o ial) y ONIARRI, SGR (País Vasco) que aún,
po mo i os ob ios, no han alcanzado ni eles impo an es de iesgo pe o que han c ecido a g an
i mo desde el inicio de su ac i idad. Las es an es sociedades que aún no han sido mencionadas
son SOGARTE, SGR ( Islas Cana ias), ARAVAL, SGR (A agón), ASTURGAR, SGR (As u ias),
TRANSAVAL, SGR ( Sociedad sec o ial), CREDIAVAL, SGR (Andalucía) y SOGAPYME, SGR
(Islas Cana ias). Es as once en idades no suman ni el 11% del Riesgo Vi o o al.
RIESGO VIVO, 2002
(miles de eu os)
PRIME
R
% Sec o
SGR 627.263 25,41%
ELKARG 581.824 23,57%
IBERAVA 276.450 11,20%
TOTAL 1.485.53 60,19%
SEGUNDO
SONAGAR 125.491 5,08%
UNDEMUR 110.826 4,49%
AVALUNIO 110.765 4,49%
AFIGAL 101.897 4,13%
ISBA 78.797 3,19%
SOGARPO 76.573 3,10%
AVALMADRID 63.608 2,58%
SURAVAL 58.994 2,39%
TOTAL 726.951 29,45%
TERCE
R
OINARRI 39.064 1,58%
ARAVAL 36.773 1,49%
ASTURGAR 36.442 1,48%
FIANZAS 29.663 1,20%
SOGARTE 29.160 1,18%
TRANSAVAL 25.081 1,02%
CREDIAVA 20.340 0,82%
SOGAPYM 14.367 0,58%
EXTRAVA 12.543 0,51%
SOGARCA 12.228 0,50%
TOTAL 255.661 10,36%
TOTAL 2.468.14
RV 117.531
Fuen e: CESGAR. Elabo ación
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Po úl imo, debemos señala que aunque la ac i idad a alis a es el obje i o más impo an e de
es as sociedades no es el único. Ac ualmen e, y cada año con mayo ue za, desa ollan o as
unciones complemen a ias a la p es ación del a al. Nos es amos e i iendo a se icios de
in o mación que pe mi en a las PYME conoce los ins umen os inancie os más adecuados a sus
necesidades, a se icios de aseso amien o que p opo cionan al emp esa io, analizando, e aluando y
aconsejando sob e el p oyec o de in e sión que a a ealiza y po úl imo, se icios de o mación
inancie a, median e cu sos, semina ios, e c... que es as en idades o ganizan. Además, las SGR
pueden pa icipa en el capi al de sociedades cuyas ac i idades es én o ien adas a a o ece a las
PYME, una ez que hayan cubie o las ese as legalmen e obliga o ias.
3. ANALISIS DESAGREGADO DE LOS AVALES
En es e apa ado p o undizamos en las ca ac e ís icas de los a ales igen es al é mino del año
2.002, desag egando el olumen de Riesgo Vi o bajo sie e c i e ios di e enciados. Es e análisis nos
a a pe mi i conoce dis in os aspec os del uncionamien o del sis ema de ga an ías ecíp ocas. En
p ime luga , dos ca ac e ís icas de las PYME que ac ualmen e es án a aladas po alguna SGR: los
sec o es a los que pe enecen y el amaño emp esa ial medio. En segundo luga , ca ac e ís icas
especí icas de las ope aciones a aladas: la inalidad, el plazo de amo ización y el impo e medio de
las mismas. Po úl imo, dos da os ela i os a la concesión del a al: las en idades inancie as que
inalmen e ap ueban las ope aciones y ponen los ecu sos a disposición de las PYME y el ipo de
ga an ías que exigen las SGR a sus asociadas pa a concede les el a al.
Po lo que se e ie e al análisis sec o ial, los da os de la dis ibución del iesgo i o a 31 de
Diciemb e de 2002 según el sec o de ac i idad, han sido ecogidos en el G á ico 2. De su análisis, se
desp ende un p edominio cla o del Sec o Se icios, conside ado en sen ido amplio, que se man iene
en un 49% del o al, y del que un 15% co esponde al Come cio. Es seguido po el Sec o Indus ial,
que ep esen a un po cen aje en o no al 32%. Po su pa e, el Sec o de la Cons ucción ocupa
al ededo del 16% de la ca e a de a ales de las SGR, en g an pa e debido a la p es ación de a ales
écnicos. Po úl imo, hemos de señala el escaso po cen aje de ope aciones concedidas en el Sec o
P ima io, que sólo alcanza el 3% del o al.
De o o lado, si analizamos el amaño de las emp esas que ob ienen el a al y que, po an o,
es án asociadas al sis ema, podemos obse a que el segmen o emp esa ial al que di ige su ac i idad
la SGR es la PYME y de o ma más conc e a la mic opyme. En el G á ico 3 se mues an los
esul ados de es a nue a dis ibución: más del 44% de las emp esas a aladas ienen menos de 10
abajado es y más del 64% no supe an los 25 abajado es.
DISTRIBUCION SECTORIAL DEL
RIESGO VIVO
P ima io
3% Indus ial
32%
Cons ucción
16%
Se icios
34%
Come cio
15%
G á ico 2
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Po o a pa e, si a endemos a la inalidad de las ope aciones a aladas, a la is a de los
esul ados ob enidos (G á ico 4) podemos señala que el po cen aje de a ales que se des inan a
C édi os pa a Nue as In e siones es mayo i a io, si uándose en o no al 59%. Del es o, el 13% a
di igido a ope aciones de e inanciación de Ci culan e y el 24% lo cons i uyen los A ales Técnicos.
Es os úl imos es án o o gados pa a a ala la con a ación de ob as, se icios o suminis os, así como
la concu encia a subas as an e las Adminis aciones Públicas, como ga an ías p es adas pa a la
cons ucción de i iendas y, ambién, pa a ga an iza obligaciones an e haciendas públicas,
ibunales de jus icia y o os o ganismos públicos.
Si a endemos al análisis del Riesgo Vi o según los plazos de encimien o (G á ico 5) podemos
obse a que el 90% del impo e o al de los a ales en igo iene un encimien o de más de 36
meses, es deci , es án espaldando ope aciones a la go plazo. Es os da os nos e lejan una de las
unciones que cumplen las SGR, es o es, consegui mejo a las condiciones de inanciación, y en e
ellas, el plazo de amo ización de la ope ación. Es conocido que las PYME ienen di icul ades de
acceso a ope aciones de plazos de de olución amplios, con el consiguien e pe juicio pa a el equilib io
0
5
10
15
20
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35
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de 1 a 10 abajado es de 11 a 25 abajado es de 25 a 50 más de 50
DISTRIBUCION DEL RIESGO VIVO
DISTRIBUCION DEL RIESGO VIVO
POR TAMAÑO DE LA EMPRESA
POR TAMAÑO DE LA EMPRESA
G á ico 3
Fuen e: CESGAR. Elabo ación p opia
DISTRIBUCION DEL RIESGO VIVO
POR DESTINO DEL AVAL
Nue a
In e sión
59%
O os
41%
O os
4%
A ales
Técnicos
24%
Ci culan e
13%
G á ico 4
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de sus es uc u as económico- inancie as. No obs an e, con iene señala , que es os da os hay que
oma los con cie as p ecauciones ya que pa a sus cálculos suelen inclui se los a ales écnicos en
igo , a los que se les asigna encimien o inde e minado.
En cuan o al impo e medio de es os a ales, el 79% del o al del núme o de ope aciones no
supe an los 66.000 eu os. Como podemos ap ecia en el G á ico 6, es o almen e mayo i a io es e
ipo de ope aciones de pequeña cuan ía, de o ma cohe en e con el ipo de emp esas con las que
abajan las SGR.
Po o a pa e, los da os e e en es a la dis ibución de los a ales en unción de las en idades que
conceden las ope aciones (G á ico 7) mues an un p edominio absolu o de las Cajas de Aho o que
suponen el 38% de los a ales concedidos. La Banca P i ada apa ece en segundo luga con el 22%.
Po úl imo, señala la impo ancia de los a ales concedidos an e las Adminis aciones Públicas, el
22% y an e los P o eedo es y Clien es, un 4%.
DISTRIBUCION DEL RIESGO VIVO
POR PLAZOS DE VENCIMIENTO
en e 12 y 36
meses
6%
en e 3 y 5
años
10%
en e 5 y 8
años
24%
más de 8 años
56%
menos de 12
meses
4%
G á ico 5
Fuen e: CESGAR. Elabo ación p opia
0
10
20
30
40
50
60
70
80
has a 66.000 eu os en e 66.000 y 126.000 más de 126.000
DISTRIBUCION DEL RIESGO VIVO
DISTRIBUCION DEL RIESGO VIVO
POR IMPORTE AVALADO
POR IMPORTE AVALADO
G á ico 6
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Po úl imo, la SGR, como con apa ida al a al o o gado a a o del emp esa io puede exigi le
con aga an ías, siendo álidas odas las admi idas en de echo y que esul en su icien es a juicio del
a alis a. El desglose según las con aga an ías exigidas en las ope aciones a aladas queda
ep esen ado en el G á ico 8. En el mismo, podemos obse a que el po cen aje de ope aciones en
las que se ha exigido Ga an ía Real alcanza el 36%. Las ope aciones a las que no se les ha exigido
ningún ipo de ga an ías ep esen an el 29% y señalamos que es des acable el inc emen o que se
p oduce en es os úl imos años en es e ipo de ope aciones. El 35% es an e lo cons i uyen las
ope aciones a las que se le ha exigido una Ga an ía Pe sonal, siendo és as las que han descendido
en bene icio de las an e io es.
DISTRIBUCION DEL RIESGO VIVO
POR ENTIDAD FINANCIERA
Cajas de Aho o
37%
Admón.Pbca.
22% Banca P i ada
22%
Coop. De C édi o
6%
O as
9%
P o eedo es
4%
G á ico 7
Fuen e: CESGAR. Elabo ación p opia
DISTRIBUCION DEL RIESGO VIVO
POR GARANTIAS
COMPLEMENTARIAS
Pe sonal
35%
Sin Ga an ía
29% Real
36%
G á ico 8
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4. EVOLUCION DE LOS SOCIOS PARTÍCIPES
Sólo cuando se adquie e la condición de Socio Pa ícipe puede solici a se el a al de la sociedad.
Po ello, es necesa io que la PYME in e esada se asocie al sis ema pa icipando en el capi al social
de alguna SGR. Debe á apo a además aquella documen ación necesa ia pa a que el equipo de
analis as e alúe el iesgo de la ope ación. A es e espec o, es impo an e des aca que los socios
sólo esponden de las deudas de la sociedad con el impo e desembolsado po las cuo as sociales,
que no se ele an a impo es ele ados.
Es p ecisamen e el núme o de asociados al sis ema uno de los indicado es que mejo puede
mos a nos si el sec o de ga an ías ecíp ocas es á c eciendo y consolidándose den o del Sis ema
Financie o Español. La e olución del mismo queda de allada en el G á ico 9. En la ac ualidad, más de
63.000 emp esas se es án bene iciando de la labo de es as sociedades, bien po que se les ha
acili ado el acceso al c édi o, bien po que la emp esa ha conseguido unas mejo es condiciones, en
plazo o cos e, que las que hubie a ob enido sin la mediación de la SGR.
Además, podemos obse a el c ecimien o con inuado que desde 1997 se p oduce en el núme o
de emp esas asociadas. Es o es an o más impo an e po cuan o que aquella emp esa que ha
inalizado su elación de ga an ía con la sociedad, puede solici a el eembolso de sus cuo as y
desliga se de la en idad. Aún así, en es os úl imos años son más las que se inco po an que las que
abandonan el sis ema, más de 3.000 emp esas adicionales cada año.
CESGAR, asociación que asume la coo dinación, coope ación, de ensa y ep esen ación de los
in e eses de las SGR en España ecoge en sus in o mes anuales el impac o económico-social que
p oduce la ac i idad de sus asociadas. En la úl ima memo ia, además de señala que 63.793
emp esas se han bene iciado del a al SGR, nos explica que los 8.214 millones de eu os en a ales
concedidos han supues o una in e sión inducida de 10.055 millones de eu os, a ec ando a 435.520
pues os de abajo. Po úl imo, indica que el apoyo de la adminis ación se aduce en 6.000 eu os po
cada 35 PYME bene iciadas.
5. CONCLUSIONES
- El sec o es á c eciendo a un i mo impo an e. A la expansión del sis ema con ibuye, con
segu idad, el ma co legisla i o ac ual, iniciado en 1994 y o almen e comple ado el pasado año.
Tampoco podemos desliga es e hecho del ue e c ecimien o económico de es os úl imos años.
30000
35000
40000
45000
50000
55000
60000
65000
1997 1998 1999 2000 2001 2002
EVOLUCIÓN SOCIOS PARTICIPES
EVOLUCIÓN SOCIOS PARTICIPES
1997 - 2002
1997 - 2002
G á ico 9
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Sin emba go, se ía deseable que el epa o de las ga an ías ue a más homogéneo a a és del
e i o io español. Exis en comunidades que no cuen an con ninguna SGR con la des en aja que
supone pa a las PYME en ellas localizadas. Es el caso de Cas illa la Mancha y La Rioja, si bien
es a úl ima es á a endida po las sociedades ascas (en Ca aluña se ha c eado en los úl imos
meses una SGR). Además, en o as comunidades au ónomas aunque exis e o exis en SGR,
p esen an escasa ac i idad.
- Si analizamos el segmen o emp esa ial que abaja con es as en idades, nos encon amos que
sec o ialmen e ep oduce la dis ibución gene al de ac i idades en nues o país. En cuan o al
amaño de las asociadas, un al o po cen aje son emp esas de menos de 10 abajado es. Es os
da os ambién es án con o mes a las ca ac e ís icas del emp esa iado español, compues o en
más de un 95% po PYME.
- En cuan o a las ope aciones a aladas, ecogemos dos da os posi i os; p ime o, el que la mayo ía
de es as ope aciones se des inen a inancia nue as in e siones. En nues a opinión, el papel de
los a ales écnicos, aunque impo an e si se o ecen con mejo es cos es, no debe se el obje i o
de es as sociedades. Segundo, el al o plazo de encimien o de las ope aciones, e lejo de la
búsqueda po pa e de es as en idades de una mejo es uc u a inancie a pa a las emp esas
asociadas, al pe mi i les accede a la inanciación a la go plazo, que an eacias son las
en idades c edi icias a concede .
O a ca ac e ís icas de las ope aciones, según los análisis ealizados sob e el impo e a alado, es
su escaso olumen medio, en su mayo ía de cuan ía meno a 66.000 eu os, cohe en e con el ipo
de emp esas a las que se le conceden los a ales.
- Respec o al uncionamien o de la concesión del a al, des aca que un 29% de las ope aciones
se ap ueban sin ningún ipo de con aga an ías. Es o es impo an e siemp e que sea signi ica i o
del apoyo a p oyec os iables de emp endedo es sin ga an ías. Po o a pa e, son las Cajas de
Aho o las que, po el momen o, mayo con ianza deposi an en el sis ema de ga an ías y po ello
son las que más abajan en colabo ación con las SGR acep ando su a al.
- La base socie a ia se amplía cada año y ello es indica i o de que el sis ema de ga an ías
ecíp ocas iende a consolida su posición en el sis ema inancie o español, en consonancia con
o as economías del en o no eu opeo.
6. BIBLIOGRAFÍA
Con ede ación Española de Sociedades de Ga an ía Recíp oca, CESGAR: memo ias
Sociedades de Ga an ía Recíp oca: memo ias