FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD
El ICO: medidas inancie as pa a palia el impac o de la COVID-
19 en el sec o u ismo
T abajo Fin de G ado p esen ado po Ai ana Aguila Díaz, siendo la u o a del mismo la
p o eso a Paula Espe anza Mon e o Bena ides.
Vº. Bº. del Tu o a: Alumno/a:
D./Dña. Paula Espe anza Mon e o Bena ides D./Dña. Ai ana Aguila Díaz
Se illa. Junio de 2022
GRADO EN FINANZAS y CONTABILIDAD
FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
TRABAJO FIN DE GRADO
CURSO ACADÉMICO [2021-2022]
TÍTULO:
EL ICO: MEDIDAS FINANCIERAS PARA PALIAR EL IMPACTO DE LA COVID19
EN EL SECTOR TURISMO
AUTOR:
AITANA AGUILAR DÍAZ
TUTOR:
Dª. PAULA ESPERANZA MONTERO BENAVIDES
DEPARTAMENTO:
ECONOMÍA FINANCIERA Y DIRECCIÓN DE OPERACIONES
ÁREA DE CONOCIMIENTO:
ECONOMÍA FINANCIERA Y CONTABILIDAD
RESUMEN:
El abajo que se p esen a iene como obje o de es udio la a ec ación del sec o
u ismo as la c isis de la Co id-19, así como las medidas p omo idas po el Ins i u o
de C édi o O icial median e la línea de a ales ICO Co id-19 liquidez pa a palia la
si uación desencadenada. Es a línea es á des inada especialmen e a au ónomos y
pymes, emp esas con meno acceso a cualquie ipo de ayuda. Se ealiza un amplio
análisis cuan i a i o y cuali a i o que nos pe mi e conoce la anscendencia de es as
ayudas y su apo ación a la econs ucción de la economía española, especialmen e
del u ismo.
PALABRAS CLAVE:
Co id-19; u ismo; ICO; pyme; línea de a ales liquidez.
ÍNDICE
CAPÍTULO 1. INTRODUCCIÓN ................................................................................... 5
1.1 JUSTIFICACIÓN DEL TEMA .......................................................................... 5
1.2 OBJETIVOS ................................................................................................... 5
1.3 METODOLOGÍA ............................................................................................. 5
1.4 ESTRUCTURA ............................................................................................... 6
CAPÍTULO 2. MARCO TEÓRICO................................................................................. 7
2.1 SECTOR TURÍSTICO ANTES DE LA COVID19 ............................................ 7
2.2 SECTOR TURÍSTICO DESPUÉS DE LA COVID19 ....................................... 9
CAPÍTULO 3. EL ICO ................................................................................................. 17
3.1 CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES ............................................................ 17
3.1.1 Tipos de líneas: des ina a ios, condiciones y p ocedimien o de solici ud 19
3.1.2 Ven ajas e incon enien es ..................................................................... 22
3.2 MEDIDAS ANTE LA COVID19 EN EL SECTOR TURÍSTICO....................... 22
3.2.1 Líneas de a ales ICO Co id-19 liquidez ................................................ 23
3.2.2 Líneas de a ales ICO Co id-19 in e sión .............................................. 25
3.3 ANÁLISIS DE LAS LÍNEAS DE AVALES COVID19 LIQUIDEZ .................... 26
3.4 COMPARATIVA ENTRE UN PRÉSTAMO ICO Y UN PRÉSTAMO
BANCARIO CONVENCIONAL ................................................................................ 38
CAPÍTULO 4. CONCLUSIONES................................................................................. 45
CAPÍTULO 5. BIBLIOGRAFÍA .................................................................................... 47

ÍNDICE DE FIGURAS, TABLAS Y GRÁFICOS
Tabla 2.1. Apo ación del u ismo al PIB de la economía española po alo
absolu o/millones de eu os de 2015 a 2019 .................................................................. 7
Tabla 2.2. Balanza de pagos, o al y imes al, po bienes y se icios (da os en
millones de eu os) ........................................................................................................ 8
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i del Banco de España (2021) ................................. 8
G á ico 2.1. E olución anual de la balanza de pagos del sec o u ís ico en España de
2016 a 2019 (da os en millones de eu os). ................................................................... 8
Tabla 2.3. Apo ación del u ismo al empleo español o al de 2015 a 2019 (da os en
millones de pues os de abajo) .................................................................................... 9
G á ico 2.2. Llegada in e nacional de u is as a España en 2020 y su compa a i a con
2019 (da os mensuales) ............................................................................................. 10
G á ico 2.3. E olución de la llegada de u is as a España (da os en millones de
pe sonas) .................................................................................................................... 11
G á ico 2.4. Ing esos de i ados del u ismo in e nacional en España en 2020 y su
compa a i a con 2019 (da os mensuales y en dóla es) .............................................. 11
G á ico 2.5. E olución del gas o de los u is as in e nacionales en España (da os en
millones de eu os) ...................................................................................................... 12
G á ico 2.6. E olución anual del PIB u ís ico español con espec o a ni eles de 2019
................................................................................................................................... 12
G á ico 2.7. E olución imes al del PIB u ís ico español con espec o a ni eles de
2019 ........................................................................................................................... 13
Tabla 2.4. Balanza de pagos, o al y imes al, po bienes y se icios (da os en
millones de eu os) ...................................................................................................... 14
G á ico 2.8. E olución mensual de la balanza de pagos del sec o u ís ico en España
en 2019 y 2020 (da os en millones de eu os) ............................................................. 14
Figu a 3.1. Composición g upo ICO ............................................................................ 18
Figu a 3.2. O ganig ama Ins i u o de C édi o O icial ................................................... 19
Figu a 3.3. Tipos de líneas del Ins i u o de C édi o O icial .......................................... 20
Figu a 3.4. Esquema de uncionamien o de la inanciación ICO ................................. 21
Figu a 3.5. Tipos de líneas de a ales ICO Co id-19 ................................................... 23
Figu a 3.6. Resumen línea de a ales ICO Co id-19 Liquidez ..................................... 24
G á ico 3.1. Núme o o al de ope aciones a aladas po sec o es ............................... 26
Tabla 3.3. Núme o de ope aciones a aladas po ipo de emp esa en di e en es
momen os del iempo de los años 2020 y 2021 .......................................................... 27
Tabla 3.4. Impo e a alado o al po ipo de emp esa en di e en es momen os del
iempo de los años 2020 y 2021 ................................................................................. 28
G á ico 3.2. Financiación o o gada o al po ipo de emp esa ..................................... 28
Tabla 3.5. Núme o o al de ope aciones a aladas po CCAA en di e en es momen os
del iempo de los años 2020 y 2021 ............................................................................ 29
G á ico 3.3. Núme o o al de emp esas a aladas po CCAA....................................... 30
G á ico 3.4. Impo e a alado o al po CCAA .............................................................. 31
G á ico 3.5. E olución de la inanciación o o gada po CCAA (da os mensuales) ....... 31
Tabla 3.6. Financiación o o gada o al po CCAA en di e en es momen os del iempo
de los años 2020 y 2021 ............................................................................................. 33
G á ico 3.6. E olución del núme o de emp esas a aladas po sec o es (da os
mensuales) ................................................................................................................. 33
Tabla 3.7. Impo e o al a alado po sec o es en di e en es momen os del iempo de
los años 2020 y 2021 .................................................................................................. 35
G á ico 3.7. E olución del impo e a alado po sec o es (da os mensuales) ............... 35
Tabla 3.8. Financiación o o gada o al po sec o es en di e en es momen os del iempo
de los años 2020 y 2021 ............................................................................................. 37
Tabla 3.9. Cuad o de amo ización del p és amo de la línea de a ales ICO de Ramón
Villegas ....................................................................................................................... 40
Figu a 3.7. Cos e e ec i o anual del p és amo de la línea de a ales ICO de Ramón
Villegas ....................................................................................................................... 40
Tabla 3.10. Cuad o de amo ización ic icio de p és amo adicional de Ramón Villegas
................................................................................................................................... 42
Figu a 3.8. Cos e e ec i o anual del p és amo ic icio adicional de Ramón Villegas .. 42
Aguila Díaz, Ai ana
4
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
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CAPÍTULO 1. INTRODUCCIÓN
1.1 JUSTIFICACIÓN DEL TEMA
T as la explosión de la pandemia mundialmen e conocida como Co id-19, la economía
española p esen ó un descenso en sus ci as mac oeconómicas nunca an es i ido.
Las emp esas se sume gie on en un espi al de gas os en un momen o donde los
ing esos e an p ác icamen e mínimos, po no deci nulos. Nues as idas se
de u ie on.
Si algo bueno u o es a pandemia es que sacó a eluci la e dade a impo ancia de la
apo ación del u ismo a nues a economía, así como a o os sec o es de ac i idad que
se eían bene iciados de la ele ancia del mismo. Reinyec a ecu sos a la economía
española se hizo imp escindible ¿el p oblema? las pymes, las g andes ol idadas de
nues o país. Las pequeñas y medianas emp esas ep esen an un papel undamen al
en España, sub ayando el sec o u ismo, y las caídas de sus ing esos en e a la
imposibilidad de disminui sus gas os dio luga a abundan es disminuciones o cie es
de ac i idad. Es o inc emen ó la di icul ad ya adhe ida de las mismas a accede a
inanciación ex e na.
En es a c isis, el Ins i u o de C édi o O icial (a pa i de aho a el ICO) ha eac i ado su
papel den o del sis ema inancie o g acias a sus líneas de a ales Co id-19 y la
impo an e mo ilización de ondos pa a sec o es al amen e a ec ados como el u ismo.
Es as, y en especial la línea de liquidez en la que nos cen amos en es e abajo,
p opo cionan inanciación a odo ipo de emp esas, o eciendo al os po cen ajes de
a al, aún mayo pa a los au ónomos y las pymes españolas.
Es udiamos la ayec o ia y ampli ud de la línea nomb ada pa a da una de ensa sólida
a odos los da os an e io men e jus i icados. Po odo lo exp esado, nues o abajo se
jus i ica en la impo ancia de es udia el papel del ICO y sus medidas inancie as pa a
palia las consecuencias de la c isis Co id-19 el u ismo, uno de los sec o es más
ele an e en nues o país.
1.2 OBJETIVOS
El obje i o p incipal de es e abajo es analiza las líneas de a ales p opo cionadas po
el ICO median e en idades inancie as colabo ado as al sec o u ismo, des acando el
apoyo a pymes y au ónomos. Es o nos pe mi i á más especí icamen e:
 Conoce la impo ancia del u ismo pa a la economía española, es udiando las
magni udes mac oeconómicas del sec o an es y después de la c isis Co id-19.
 Comp ende las unciones y el uncionamien o del ICO, así como el papel de
sus líneas Co id-19 pa a palia los e ec os de i ados de la pandemia.
 Realiza un es udio de las líneas de a ales ICO Co id-19 de liquidez des inada
a apoya al sec o u ís ico y, au ónomos y pymes an e la c isis i ida.
1.3 METODOLOGÍA
La me odología empleada en el p esen e abajo de in de g ado iene su base en el
análisis de los in o mes de a ales de la línea de liquidez publicados po el Ins i u o
O icial de C édi o. El abajo que se p esen a iene como cen o de ac i idad el u ismo,
y po ello ealizamos un es udio p e io del sec o del u ismo en España p e y pos
Co id-19 median e la indagación de di e en es a iables mac oeconómicas y su
e olución a pa i de Bole ines O iciales del Es ado, in o mes del Banco de España y
Aguila Díaz, Ai ana
12
G á ico 2.5. E olución del gas o de los u is as in e nacionales en España (da os en
millones de eu os)
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de da os del INE y F on u
España ce ó 2020 con un desplome del PIB u ís ico (ac i idad di ec a e indi ec a) de
un 69% espec o a 2019, 106.000 millones de eu os, como consecuencia de la
inmo ilización del sec o desde el p incipio de la pandemia de la Co id-19, lo que
supone ol e a los ni eles de 1995 (Agencia EFE, 2021). En 2021, como podemos
obse a en el g á ico, la educción es de un 42,80%, ci a ambién impac an e pe o no
an acusada como en 2020.
G á ico 2.6. E olución anual del PIB u ís ico español con espec o a ni eles de 2019
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de Excel u (2021)

TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
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La alianza pa a la excelencia u ís ica, Excel u (2021), u ilizando la me odología de la
cuen a sa éli e del Ins i u o Nacional de Es adís ica (INE), nos mues a un pano ama
desolado . El peso del sec o u ismo en el PIB español cayó del 12,4% que
ep esen aba en 2019 al 4,3% en 2020. Según la pa onal del sec o , desde el
comienzo del i us, solo los meses de e ano egis a on caídas in e io es al 70%.
Podemos obse a es os esul ados en el g á ico 2.7.
G á ico 2.7. E olución imes al del PIB u ís ico español con espec o a ni eles de 2019
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de Excel u (2021)
Figue ola (2020) indica que la balanza de pagos es posiblemen e una de las a iables
más ep esen an es de la in luencia que iene el u ismo en las economías. Uno de los
países con mayo dependencia a la balanza de pagos es España. Es o se debe al
papel que juega el u ismo como ac o de equilib io en la misma, especialmen e
cub iendo el ue e dé ici que se mani ies a en la balanza come cial. Como
consecuencia de su impo ancia en nues a economía, la pandemia de la Co id-19 ha
causado en ella g a es p oblemas.
“Mien as en 2019 se egis ó un saldo posi i o de más de 46.000 millones de eu os,
en 2020 la di e encia en e los ing esos y los gas os po u ismo a ni el nacional no
llegó a los 9.000 millones” (S a is a, 2020). Podemos obse a es os da os en la abla
2.4. que se mues a a con inuación.
Aguila Díaz, Ai ana
14
Tabla 2.4. Balanza de pagos, o al y imes al, po bienes y se icios (da os en millones
de eu os)
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i del Banco de España (2021)
El pe iódico El País (2020) nos indica que en el p ime semes e de 2020, la balanza
po cuen a co ien e alcanzó un supe á i de 300 millones de eu os. Sin emba go, es a
ci a en compa ación al supe á i de 8.600 millones del mismo pe iodo en 2019, es
insigni ican e. El g á ico 2.8. e leja los da os indicados, mos ado así como el
hundimien o del u ismo cas iga la balanza po cuen a co ien e
G á ico 2.8. E olución mensual de la balanza de pagos del sec o u ís ico en España en
2019 y 2020 (da os en millones de eu os)
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de S a is a (2020) median e la me odología de la cuen a
sa éli e del Ins i u o Nacional de Es adís ica
T as los cambios su gidos en la economía española po la pandemia, en g an medida
po la a ec ación de la misma al u ismo, sale a eluci la impo ancia que es e iene.
Así, Figue ola (2020), economis a, nos ecue da que el u ismo se ha con e ido en un
ac o de c ecimien o necesa io que debe de se pe ec amen e econocido y e aluado
en odas sus epe cusiones.
To al
4=5+6
Tu ismo
5
Se icios
no
u ís icos
6
To al
7=8+9
Tu ismo
8
Se icios
no
u ís icos
9
To al
10=11+
12
Tu ismo
11
Se icios
no
u ís icos
12
19 -26.756 294.671 321.426 63.215 46.389 16.826 140.296 71.202 69.094 77.081 24.813 52.268
20 -9.094 264.551 273.645 25.622 8.629 16.993 79.000 16.202 62.798 53.378 7.573 45.805
19 1º -7.471 73.419 80.891 10.181 7.231 2.950 27.014 11.694 15.320 16.833 4.463 12.370
2º -4.097 76.819 80.916 18.240 14.219 4.021 36.175 19.230 16.946 17.936 5.011 12.925
3º -9.250 69.043 78.293 21.497 17.246 4.250 43.496 26.237 17.260 22.000 8.990 13.009
4º -5.937 75.389 81.326 13.297 7.692 5.605 33.610 14.042 19.568 20.313 6.350 13.963
20 1º -6.168 70.882 77.049 8.945 5.136 3.809 24.737 8.958 15.779 15.793 3.822 11.971
2º 506 55.320 54.814 3.718 27 3.692 13.936 153 13.783 10.217 126 10.091
3º -2.707 64.856 67.564 7.550 2.855 4.696 20.642 5.246 15.396 13.092 2.391 10.701
4º -725 73.493 74.218 5.409 612 4.797 19.685 1.845 17.840 14.276 1.233 13.043
AÑO
TRIMESTRE
Bienes
Se icios
Saldo
1=2-3
Ing esos
2
Saldo
Ing esos
Pagos
Pagos
3
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
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Pa a el sec o u ís ico, 2020 ha sido his ó ico po sus esul ados especialmen e
nega i os. La es epi osa bajada del PIB y la balanza de pagos es án es echamen e
elacionadas con la an e io men e nomb ada di icul ad pa a iaja debido a las
es icciones.
Po pa e del empleo, 2020 e minó con 728.000 pues os de abajo a ec ados a inal
del año: 435.000 en expedien es de egulación empo al de empleo (ERTE) y 293.000
pe sonas que pe die on su abajo. José Luis Zo eda, icep esiden e ejecu i o de
Excel u expone en un encuen o con los medios que, si en la economía en su
conjun o el empleo disminuyó en un 2,5%, en el u ismo lo hizo en un 38%. (Agencia
EFE, 2021)
Todas es as magni udes sob e el u ismo, su nega i a ans o mación, los ac o es que
in luyen en ellas y la impo ancia de las mismas pa a la economía española, nos
mues an cómo el sec o u ís ico es de g an ele ancia, y un mínimo cambio en el,
p o oca un g an cambio en el es o de sec o es y la economía en gene al. En es a
ci cuns ancia se hizo imp escindible einyec a ecu sos a la economía y odos sus
sec o es p oduc i os, en especial aquellos que es aban al bo de de una c isis, como lo
e a el u ismo. Es o empuja al sec o a ecu i masi amen e a las líneas de c édi o con
el a al del ICO, Ins i u o de C édi o O icial, pa a así asegu a la supe i encia de las
emp esas en un en o no con educciones impo an es de ing esos. Al inal, como lo
dice el Sec e a io Gene al de la OMT, el u ismo ecupe ado ayuda á a esca a la
economía en la pos c isis Co id-19.
En el siguien e capí ulo se es udia án las líneas ICO nomb adas an e io men e, así
como el uso de es as po pa e del sec o u ismo. Además, g acias a la en e is a
ealizada a Ramón Villegas, dueño de apa amen os u ís icos en Có doba y el cual
pudo bene icia se du an e la ase más du a de la Co id-19 de un p és amo ICO, y a
José And és Ca mona Dobao, di ec o de Caja Su (en idad inancie a colabo ado a de
es a línea de a ales) en los municipios de Fuen e Palme a y Fuen e Ca e e os
(Có doba), complemen a emos la in o mación ob enida con la expe iencia eal de
ambas pa es in e inien es.
Ca mona man iene que “noso os como en idad inancie a con la explosión de la
pandemia no amos una bajada sus ancial en el lujo de ope aciones con clien es y un
p ime inc emen o de la mo osidad de i ado del cese de su ac i idad económica”. Es e
man iene que la suspensión de la ac i idad u ís ica ha epe cu ido nega i amen e en
la economía española, no solo po la pé dida de empleo ocasionada, sino po que el
u is a ex anje o, alemanes e ingleses p incipalmen e, no han podido acudi a sus
es ancias acacionales españolas; no malmen e es e colec i o consume se icios
ho ele os y de es au ación, los cuales han is o mino ada su ci a de en as, llegando
incluso a ex emos como el cie e de negocios. Es o es exac amen e lo que le ha
ocu ido a Villegas.
T as dos años de pandemia, los es ablecimien os de es e (pun uación de 9´6 en
Booking) se encuen an los ines de semana comple os y uncionando a la pe ección,
algo que no ocu e en e semana. El u ismo no se ha ecupe ado, siguen al ando
usua ios ocupen los alojamien os en e semana, momen o en el que se encuen an la
mayo pa e de las ganancias del ho ele o.
Nues o en e is ado de iende que as la explosión de la c isis de la Co id-19 su
negocio se io inme so en un espi al de pé didas, y al igual que él, odas las pymes y
au ónomos, en conc e o, los dedicados al sec o u ismo. Pa a él, la epe cusión de la
suspensión de la ac i idad u ís ica en la economía española iene e ec os de los que
oda ía no se iene conciencia. Se solici a on muchos a ales ICO que les pe mi ie on
la supe i encia pe o es os p és amos, as el pe iodo de ca encia, se deben empeza
a de ol e en una si uación que no es á no malizada al 100%. Según el emp esa io
Villegas: “Desde el 15 de sep iemb e de 2021 se i e de una o ma más na u al pe o
Aguila Díaz, Ai ana
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los ing esos no son los que había an es de la pandemia y aho a e encuen as con la
si uación de un gas o ex a”
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
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CAPÍTULO 3. EL ICO
An e la si uación desc i a en el sec o u ismo as la pandemia de la Co id-19, “la
ecupe ación del sec o u ís ico se hace, aho a más que nunca, de i al impo ancia,
po que su eac i ación puede supone un mo o de a as e y ene un e ec o
mul iplicado sob e o os sec o es, con ibuyendo a la gene ación de iqueza del país”
(Cinco Días, 2021). Pa a es a ecupe ación se ha omen ado un u ismo sos enible,
que iende a escoge des inos eco- iendly, en el que se p io iza ambién la excelencia
en higiene y el uso de ecnologías pa a ene una mayo p oximidad al clien e. Es o
supone pa a las pe sonas dedicadas a es e sec o una in e sión adicional en un
momen o de ing esos muy educidos y unos cos es que se man ienen. Como solución
a es a incong uencia apa ecen las líneas de a ales de ICO. ¿Qué es el ICO? ¿En que
consis en es as líneas? ¿Cómo inciden las mismas en el u ismo? En es e capí ulo se
esponde a odas es as p egun as.
3.1 CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES
El nacimien o del Ins i u o de C édi o O icial u o luga en 1971, como en idad
esponsable de coo dina los bancos públicos exis en es en ese momen o. Con la Ley
13/1971 sob e O ganización y Régimen del C édi o O icial (de 19 de junio) se eguló
su es uc u a y uncionamien o. La Ley 33/1987, de 23 de diciemb e, de P esupues os
Gene ales del Es ado (1988) modi icó su na u aleza ju ídica, pasando de O ganismo
Au ónomo a Sociedad Es a al con conside ación de en idad de c édi o, asumiendo la
i ula idad de la Banca Pública o icial. A pa i de es e momen o comenzó a inancia se
p incipalmen e en los me cados de capi ales y dejó de ecibi inanciación exclusi a del
Teso o. Más a de, as la e o ma de la banca pública, el ICO es conside ado Agencia
Financie a del Es ado y Banco Público, independien e y sepa ado de és a. (Ins i u o de
C édi o O icial, 2018)
Ac ualmen e, el ICO es una en idad pública emp esa ial (EPE) adsc i a al Minis e io de
Asun os Económicos y T ans o mación Digi al, a a és de la Sec e a ía de Es ado de
Economía y Apoyo a la emp esa.
Tiene na u aleza ju ídica de En idad de C édi o que se ige po :
 Real Dec e o-ley 12/1995, de 28 de diciemb e, sob e medidas u gen es en
ma e ia p esupues a ia, ibu a ia y inancie a (de 28 de diciemb e), en la
Disposición Adicional Sex a.
 El Real Dec e o 706/1999 de 30 de Ab il, de adap ación del Ins i u o de C édi o
O icial a la Ley 6/1997 de 14 de ab il, de o ganización y uncionamien o de la
Adminis ación Gene al del Es ado y de ap obación de sus Es a u os.
Como se ha nomb ado, es conside ada Agencia Financie a del Es ado, con
pe sonalidad ju ídica, pa imonio y eso e ía p opios, así como au onomía de ges ión
pa a el cumplimien o de sus ines.
Su inanciación la ob iene de me cados nacionales e in e nacionales y las deudas que
con ae, gozan de la ga an ía explíci a, i e ocable, incondicional y di ec a del Es ado
español, en e a e ce os.
Si hablamos de g upo ICO, es e es á cons i uido po :
 Ins i u o de C édi o O icial.
 Axis. P ime a sociedad de capi al iesgo cons i uida en España en 1986.
Ac ualmen e pone ins umen os de capi al o cuasi capi al a disposición de las
emp esas pa a inancia su c ecimien o.

Aguila Díaz, Ai ana
18
 Fundación ICO. Se c ea en 1993 con obje o de p omo e la cul u a y el a e.
Figu a 3.1. Composición g upo ICO
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de da os del Ins i u o de C édi o O icial (2018)
Sin emba go, ambién pa icipa en el acciona iado de sociedades como CERSA
(Compañía Española de Rea inamien o), COFIDES (Compañía Española de
Financiación del Desa ollo) y FEI (Fondo Eu opeo de In e siones).
Es e g upo ICO adop a polí icas que buscan p omo e la anspa encia y el espe o de
los De echos Humanos pa a hace en e a los desa íos del siglo XXI y cons ui
sociedades más pací icas e inclusi as. Sus p io idades son el c ecimien o emp esa ial,
la sos enibilidad medioambien al, social y de gobe nanza, la digi alización y se
econocido, en especial po las Pymes y las En idades Financie as, como aliado pa a
el c ecimien o de la iqueza y el empleo (Ins i u o de C édi o O icial, 2018). Pa a es o
u iliza un equipo humano de al a cuali icación, mo i ado, e icien e y comp ome ido, el
cual podemos obse a en la igu a 3.2.
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
19
Figu a 3.2. O ganig ama Ins i u o de C édi o O icial
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de da os del Ins i u o de C édi o O icial (2018)
A di e encia de los p és amos banca ios adicionales, o o gados po los bancos, los
p és amos ICO implican a es pa es:
 El Ins i u o de C édi o O icial. P es a el dine o y pone las condiciones pa a
accede a él.
 La en idad de c édi o. Analiza la iabilidad del p és amo, ges iona el dine o
p es ado y asume el iesgo en caso de impago del clien e.
 El solici an e (pyme, au ónomo o, incluso, un o ganismo público). Tiene que
de ol e el p és amo en el plazo de iempo es ipulado, jun o con el in e és
asociado.
Es un sis ema de mediación pa a que pymes, au ónomos y emp esas con sede social
en España accedan a una se ie de líneas de inanciación con las que palia su al a de
liquidez. En especial es á di igido a aquellos negocios que se han is o a ec ados po
la pandemia de la Co id-19, dado que as es a, muchos p o esionales in en an busca
inanciación, pa a ene liquidez con la que a on a meses decisi os pa a su u u o.
(BBVA, 2020)
3.1.1 Tipos de líneas: des ina a ios, condiciones y p ocedimien o de solici ud
Tal y como indica BBVA (2020), según la línea que analicemos, el Ins i u o de C édi o
O icial es a á di igido a un des ina a io di e en e. En la ac ualidad, abaja con 5 ipos
de líneas ( e igu a 3.3.):
Aguila Díaz, Ai ana
20
 ICO Emp esas y Emp endedo es: des inado p incipalmen e a au ónomos y
emp esas que necesi en liquidez o quie an ealiza in e siones p oduc i as
den o de e i o io español. También se con empla inanciación pa a
o ganismos públicos y pa a comunidades de p opie a ios.
 ICO Ga an ías SGR/SAECA: di igida a au ónomos, emp esas y en idades
públicas o p i adas que ienen el a al de una Sociedad de Ga an ía Recíp oca
o de la Sociedad Anónima Es a al de Caución Ag a ia, pa a la ob ención de
liquidez median e el an icipo de ac u as y p e inanciación de cos es.
 ICO C édi o Come cial: pensado pa a au ónomos y emp esas que necesi en
accede a liquidez a a és del an icipo del pago de ac u as que ienen
pendien es de cob o.
 ICO Expo ado es: cen ado en au ónomos y emp esas que necesi en accede
a liquidez a a és del an icipo del pago de ac u as p oceden es de ac i idades
expo ado as o inancia los cos es p e ios de p oducción de sus bienes o
se icios des inados al me cado ex anje o.
 ICO In e nacional: iene dos amos, uno pa a au ónomos, emp esas y
en idades públicas o p i adas que necesi en in e sión o liquidez; o o pa a
emp esas españolas o ex anje as que quie an inancia la comp a/ en a de
bienes o se icios.
Figu a 3.3. Tipos de líneas del Ins i u o de C édi o O icial
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de da os del BBVA (2020)
En unción de la línea escogida, la inanciación máxima a la que se puede op a y sus
condiciones de de olución a ían. El capi al máximo que concede el ICO, como no ma
gene al, asciende a los 12,5 millones de eu os y iene un pe iodo máximo de
amo ización de 20 años con una ca encia máxima de 3 años. Sin emba go, la
mayo ía de los p és amos que se conceden no supe an los 25.000 € y es án
des inados a p oyec os de pymes y mic opymes.
En cuan o al in e és, BBVA (2020) ambién indica que es e puede ene an o ipo ijo
como a iable. El ipo ijo iene una co ización quincenal y el ipo a iable comp ende
un Eu ibo a 6 meses más un di e encial.
 En p és amos a un año se suma á has a un 2,3 %.
 En p és amos de dos a es años se suma un 4 %.
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
21
 En p és amos de 4 años en adelan e se suma un 4,3 %.
Los p és amos ICO no ienen comisiones de ape u a o es udio, pe o sí una comisión
de cancelación en caso de amo ización an icipada. Pa a su concesión, el in e esado
debe acudi a una de las en idades de c édi o asociadas y p esen a una
p opues a que debe es a cen ada, p incipalmen e, en es as dos cla es:
 Quién solici a la inanciación y pa a qué necesi a a la misma.
 Capacidad de pago, sol encia pa imonial y ga an ías adicionales, en e las
que se encuen a el a alis a. Es a es una de las pa es más impo an es pa a
consegui la inanciación.
El Ins i u o de C édi o O icial (2019) de iende que la inanciación o ecida pa a
emp esas, p oyec os, obje i os y me as se consigue median e los siguien es pasos
( e igu a 3.4.):
1. Solici a in o mación en ICO pa a consul a las opciones disponibles
2. Acudi a la o icina banca ia co espondien e pa a que es udie el p oyec o
3. Fi ma acue do con dicha en idad banca ia
4. El ICO en ega la inanciación a la en idad banca ia
5. La en idad banca ia en ega la inanciación al clien e
6. El clien e de uel e los ondos a la en idad banca ia en cues ión
7. La en idad banca ia de uel e los ondos al Ins i u o de C édi o O icial
Figu a 3.4. Esquema de uncionamien o de la inanciación ICO
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de da os del Ins i u o de C édi o O icial (2019)
A la ho a de solici a el c édi o, Ramón Villegas nos indica que la complejidad del
p oceso ue mínima pa a él como usua io, quien solo u o que ealiza un simple
papeleo. Sin emba go, conside a que los que sí u ie on que hace en e a
di icul ades ue on las en idades banca ias dado que, has a el momen o, no habían
i ido al a alancha de solici udes de p és amos ICO.
Ca mona, di ec o de una o icina de CajaSu , nos indica que las a iables explica i as
que deben analiza ellos como en idad inancie a incluyen su amaño, su a io de
capi al, su en abilidad, y sus a ios de liquidez y dudosos. Además, se mide la
in ensidad de la elación emp esa-banco con la cuo a de cada en idad en el conjun o
de inanciación banca ia de la emp esa. Las ca ac e ís icas de emp esa asociadas a
una mayo p obabilidad de concesión de a ales ICO son el amaño (se una Pyme
inc emen a la p obabilidad en un 28,5%), el ni el de iesgo ex–an e (inc emen o del
10,1% po cada des iación es ánda de de e io o del sco e) o pe enencia a un sec o
a ec ado po la pandemia (inc emen o del 11,1%). Los bancos de mayo amaño, con
Aguila Díaz, Ai ana
28
Tabla 3.4. Impo e a alado o al po ipo de emp esa en di e en es momen os del iempo
de los años 2020 y 2021
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
Po úl imo, en el g á ico 3.2., se puede obse a que el 70% de la inanciación se
des ina a au ónomos y pymes en e al 30% des inado a emp esas no pymes. En
cuan o a a al concedido, las pymes eciben un 73%, algo que no nos ex aña dado
que, como hemos nomb ado, es e ipo de emp esa ecibe un mayo po cen aje de
a al, exac amen e, un 80%. Es a ci a es jus o la que ob enemos al compa a la
inanciación concedida a pymes y au ónomos (85.420,3 millones) con el a al o o gado
(68.262 millones). F en e a es o, el po cen aje de a al de emp esas no pymes es de
un 66,6% (24.315,4 millones de 36.501,6), algo que coincide pe ec amen e con el
po cen aje de a al des inado a no pymes, 60%-70%.
G á ico 3.2. Financiación o o gada o al po ipo de emp esa
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
En cuan o al núme o de ope aciones a aladas po CCAA ( éase la abla 3.5.), no
so p ende con empla una supe io idad de Ca aluña dado que el mayo núme o de
pymes se encuen a en ella (629.876 en 2020 en e a un 622.967 en 2021 po los
e ec os de la Co id-19), siendo, además, la comunidad au ónoma que ecibe mayo
núme o de u is as. Las siguien es Comunidades Au ónomas con mayo núme o de
pymes son, po o den, la Comunidad de Mad id y Andalucía. Sin emba go, en cuan o
al núme o de ope aciones a aladas po la línea que es udiamos, Andalucía p esen a
un mayo peso en compa ación con Mad id. Es o se debe a su impo ancia u ís ica
sumada a que en cuan o a núme o de empleados, Andalucía supe a a Mad id en un
2% en emp esas con amaño de 1 a 9 empleados (emp esas más pequeñas y más
a ec adas po la Co id-19).
18/05/2020 31/08/2020 31/12/2020 30/06/2021 30/11/2021
Au ónomos y
pymes
27.011,3 54.692,5 64.120,8 67.654,8 68.262
No pymes 11.639,1 20.447,6 22.965 24.020,5 24.315,4
TOTAL LÍNEA 38.650,4 75.140,1 87.085,8 91.675 92.577

TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
29
CCAA
18/05/2020
31/08/2020
31/12/2020
30/06/2021
30/11/2021
CATALUÑA
77.601
152.186
183.466
196.077
198.311
ANDALUCIA
64.523
127.845
149.925
161.309
162.914
MADRID
54.011
111.409
132.590
139.445
140.711
VALENCIA
44.946
86.972
102.678
108.281
109.274
GALICIA
23.819
46.799
56.273
60.368
60.946
CASTILLA Y
LEON
19.508
39.527
47.596
51.189
51.690
CANARIAS
17.614
34.255
40.433
43.593
44.203
CASTILLA LA
MANCHA
15.252
34.937
42.821
46.511
46.886
PAIS VASCO
13.130
25.791
30.550
32.367
32.677
MURCIA
13.101
25.037
29.890
31.755
32.083
ARAGON
10.995
22.862
27.072
29.394
29.779
BALEARES
10.002
20.766
26.385
28.709
29.010
EXTREMADURA
8.883
20.590
24.316
26.219
26.443
ASTURIAS
8.193
16.721
19.874
21.450
21.583
NAVARRA
4.930
8.944
10.652
11.546
11.707
CANTABRIA
4.684
9.986
11.772
12.721
12.849
LA RIOJA
2.866
5.472
6.519
6.988
7.065
CEUTA Y
MELILLA
852
1.576
1.776
1.861
1869
TOTAL
394.910
791.675
944.588
1.009.783
1.020.000
Tabla 3.5. Núme o o al de ope aciones a aladas po CCAA en di e en es momen os del
iempo de los años 2020 y 2021
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
En los g á icos 3.3. y 3.4. podemos obse a , pa a las di e en es CCAA, el núme o de
emp esas a aladas y el o al del impo e a alado (en millones de eu os). Ap eciamos,
de nue o, que las comunidades au ónomas con mayo impo ancia son, po o den,
Aguila Díaz, Ai ana
30
Ca aluña, Comunidad de Mad id y Andalucía, lide es en cuan o a núme o de pymes en
España.
G á ico 3.3. Núme o o al de emp esas a aladas po CCAA
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
Así, en el g á ico 3.3. nos encon amos que a echa de 30 de no iemb e de 2021 el
19% de las emp esas a aladas se encon aban en Ca aluña (121.033 de 619.112),
p incipal des ino español elegido po los u is as y comunidad au ónoma con mayo
núme o de pymes. T as es a, ol emos a encon a nos a Andalucía, supe ando en un
3% a Mad id, 18.810 emp esas más, po se el segundo des ino español más elegido
po los u is as y necesi a más es as ayudas que es udiamos. Sin emba go, al
obse a el g á ico sob e el impo e a alado que se mues a a con inuación (3.4.),
aunque pe manece el mismo po cen aje de Ca aluña, encon amos que Mad id
p esen a un 20% del impo e o al a alado en España (un 7% más que Andalucía y un
1% que Ca aluña), algo que no ocu ía ni en el núme o de ope aciones, ni en el
núme o de emp esas a aladas. Es o es un indicado de que, aunque en Andalucía y
Ca aluña se a alen más ope aciones y emp esas que en Mad id, la cuan ía de los
a ales concedidos en Mad id supe a a ambos. Apoyándonos en da os, Mad id ecibió
pa a 83.405 emp esas, a al po 18.535´2 millones de eu os (es o es una media de
222.231 po emp esa) en e a los 17.207´6 millones ecibidos en Ca aluña pa a
121.033 emp esas o los 11.580´7 millones que ecibió Andalucía pa a 102.215
emp esas (113.297 po emp esa de media).
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
31
G á ico 3.4. Impo e a alado o al po CCAA
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
¿A qué se debe es a supe io idad de Mad id en cuan o a impo e a alado? ¿Recibe
más inanciación o su po cen aje de a al es mayo al del es o de las Comunidades?
Resol e emos las dudas con el es udio siguien e.
G á ico 3.5. E olución de la inanciación o o gada po CCAA (da os mensuales)
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
Como podemos e en el g á ico 3.5. y la abla 3.6., en cuan o a inanciación o o gada,
al igual que ocu ía con los a ales concedidos, Mad id es la comunidad que mayo
cuan ía ecibe (25.154,9 millones) seguida de Ca aluña y Andalucía. Pe o si
calculamos el po cen aje a alado, el o den se in ie e. Andalucía es la Comunidad
Au ónoma que mayo po cen aje de a al p esen a (11.580,7 millones de los 14.888,5
ecibidos, un 77,7%), seguida de Ca aluña (76%) y Mad id (73%). Es o es p oducido a
que como indica el in o me del 30/11/21 de la línea de a ales ICO Co id-19 liquidez, el
74% de los a ales es án des inados a pymes de menos de diez abajado es. Si
eco damos lo an e io men e nomb ado, Ca aluña es la CCAA con mayo núme o de
pymes, seguida de Andalucía, donde se encuen an la mayo ía de pymes con menos
Aguila Díaz, Ai ana
32
de diez abajado es. Es o, unido a que ambas comunidades son el p incipal des ino
u ís ico español, explica ía que su po cen aje de a al sea mayo a Mad id, aunque la
cuan ía de a al de es e sea mayo po su mayo inanciación.
CCAA
18/05/2020
31/08/2020
31/12/2020
30/06/2021
30/11/2021
CATALUÑA
9.744,2
18.273,7
21.125,9
22.260,7
22.481,8
ANDALUCIA
5.818,7
12.067,8
13.868,0
14.724,4
14.888,5
MADRID
10.596,1
21.213,1
24.137,9
24.921,9
25.154,9
VALENCIA
5.561,8
10.141,3
11.548,9
12.048,2
12.139,4
GALICIA
2.438,4
4.743,5
5.520,1
5.824,1
5.868,0
CASTILLA Y
LEON
1.796,8
3.594,7
4.395,2
4.651,7
4.700,2
CANARIAS
2.109,6
3.534,9
4.049,8
4.299,7
4.338,2
CASTILLA LA
MANCHA
1.477,6
3.196,6
3.858,5
4.141,2
4.163,4
PAIS VASCO
3.147,4
5.531,5
6.414,1
6.737,3
6.778,4
MURCIA
1.567,9
3.189,8
3.712,5
3.955,5
4.000,4
ARAGON
1.300,5
2.805,5
3.304,9
3.564,1
3.615,4
BALEARES
1.821,9
3.780,3
4.760,3
5.160,1
5.292,8
EXTREMADURA
741,9
1.674,3
1.955,5
2.084,5
2.104,3
ASTURIAS
1.056,1
1.901,1
2.122,4
2.234,7
2.252,1
NAVARRA
799,5
1.473,5
1.833,5
1.949,6
1.977,5
CANTABRIA
444,8
913,1
1.062,1
1.119,5
1.129,8
LA RIOJA
364,7
725,4
842,5
886,1
893,4
CEUTA Y
MELILLA
58,3
118,4
135,5
142,4
143,4
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
33
TOTAL
50.846,20
98.878,50
114.647,60
120.705,7
121.921,9
Tabla 3.6. Financiación o o gada o al po CCAA en di e en es momen os del iempo de
los años 2020 y 2021
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
El análisis po sec o es ambién es un pun o cla e pa a nues o abajo. Venimos
cen ándonos en el u ismo, su a ec ación as la Co id-19, sus ca ac e ís icas,
necesidades, apo aciones… odas ellas inconmensu ables. Su ápida ecupe ación se
hace necesa ia pa a ecupe a la economía del país, algo de lo que el Ins i u o de
C édi o O icial es conscien e, como pod emos e en el siguien e análisis, donde la
ayuda al u ismo po encima del es o de sec o es se hace no able.
G á ico 3.6. E olución del núme o de emp esas a aladas po sec o es (da os mensuales)
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
En el g a ico 3.6. podemos obse a la e olución mensual del núme o de emp esas
a aladas, desde el 4 de mayo de 2020 has a el 30 de no iemb e de 2021.
Iden i icamos la ele ancia del sec o u ismo en e a o os sec o es como bienes de
consumo y cons ucción (ambos con una ayec o ia p ác icamen e simila ). Es e
p esen a un o al de 130.140 emp esas a aladas en e a las 67.555 del sec o de la
cons ucción y las 59.616 del sec o de bienes de consumo, po lo que el 21% de las
emp esas a aladas pe enecen al sec o u ismo (130.140 de 619.112 que con o man
el o al). Es e 21% de emp esas a aladas habían ecibido a 30 de no iemb e de 2021
a ales po alo de casi 13.640 millones de eu os, es o conlle a una media de 104.810
eu os po emp esa.
SECTOR
18/05/2020
31/08/2020
31/12/2020
30/06/2021
30/11/2021
Tu ismo, Ocio y
Cul u a
6.441,6
11.253,0
12.820,7
13.474,2
13.640,0

Aguila Díaz, Ai ana
34
Bienes de
Consumo y
Re ail
2.665,2
8.225,0
9.496,8
9.939,7
10.043,4
Cons ucción e
In aes uc u as
4.293,9
6.795,0
7.742,7
8.109,6
8.175,5
Se icios
Emp esa iales,
P o esionales Y
Adminis a i os
3.922,6
4.196,9
4.727,0
4.944,1
4.974,6
Bienes Equipo
e Indus iales
3.189,5
6.314,5
6.601,9
7.006,2
7.074,7
Dis ibución
Come cial de
Alimen os Y
Bebidas
2.393,4
5.670,3
7.284,3
7.677,0
7.747,3
Indus ia Tex il
Y Moda y Re ail
1.928,3
3.222,8
3.971,4
4.276,4
4.324,1
Au omoción y
Ma e ial de
T anspo e
2.402,8
3.218,9
3.511,7
3.741,9
3.798,3
T anspo e &
Logís ica
1.438,5
2.980,4
3.590,7
5.290,1
5.330,4
Indus ia &
Se icios de la
Salud
1.066,0
4.408,1
5.006,1
3.728,8
3.751,8
Ag icul u a,
Ganade ía y
Pesca
1.060,6
2.102,7
2.452,1
2.589,3
2.606,6
TIC
1.306,9
2.742,9
3.168,0
3.319,7
3.345,5
Ene gía
639,8
1.620,4
1.938,2
2.040,3
2.065,0
Se icios
Inmobilia ios
1.065,2
3.483,8
4.357,2
4.618,6
4.669,0
Indus ia
Alimen ación Y
Bebidas
1.487,0
1.999,9
2.345,2
2.469,5
2.497,4
Educación
346,1
716,7
829,0
873,4
887,9
Indus ia Papel,
Made a y
Se icios
573,9
1.108,5
1.292,2
1.345,0
1.350,2
Medio
Ambien e
739,8
1.463,4
1.702,8
1.776,7
1.790,1
Indus ia
Química
703,1
1.713,8
2.007,9
2.114,7
2.146,9
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
35
Me alu gia y
o os
Ma e iales
603,8
1.222,7
1.411,8
1.462,8
1.474,5
Indus ias
Ex ac i as
382,3
680,6
828,3
877,4
884,7
TOTAL
38.650
75.140
87.086
91.675
92.578
Tabla 3.7. Impo e o al a alado po sec o es en di e en es momen os del iempo de los
años 2020 y 2021
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
Es os 13.640 millones de eu os compa ados con los 13.474 millones del 30 de julio
nos indica una endencia posi i a de 166 millones, en e al c ecimien o de 104
millones del sec o de los bienes de consumo. Si obse amos, al inicio de la pandemia
(18/05/2020-31/08/2020), el c ecimien o de es os sec o es ue de 1.813 millones y
5.560 millones espec i amen e. Como podemos obse a , en es e iempo, la cuan ía
de a ales que se solici aban e a mucho mayo es debido a los e ec os an ecien es.
Además, encon amos ambién que el sec o de los bienes de consumo p esen a un
mayo c ecimien o, an e lo que debemos conside a la g an cuan ía inicial de a ales
solici ados en el sec o u ismo (6.441,6 millones). En conclusión, el sec o u ismo
ecibe una cuan ía inicial supe io al es o debido a su impo ancia y su a ec ación, lo
que hace que el c ecimien o de la cuan ía de a ales dedicado a el sea más p og esi o.
Aún es e len o c ecimien o, e mina siendo el sec o con mayo impo e a alado.
G á ico 3.7. E olución del impo e a alado po sec o es (da os mensuales)
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
En el g á ico que se nos p esen a (3.7.) encon amos cla amen e ep esen ado lo
comen ado an e io men e. El sec o de los bienes de consumo (línea mo ada)
p esen a un ue e c ecimien o los p ime os meses pa a más a de es abiliza se, algo
que no ocu e con el sec o u ismo (línea osa). Es e ecibe desde el p ime momen o
un impo e a alado su icien e pa a no ene oscilaciones g a es más a de. Se hace
cla a la supe io idad cons an e del sec o u ismo en cuan o a impo e a alado. Si
compa amos la abla siguien e (3.8.) con el g á ico an e io , encon amos como la ci a
de inanciación supe a a la de a ales. Es o cla amen e se debe a que no oda la
Aguila Díaz, Ai ana
36
inanciación o o gada es a alada y, como sabemos, el po cen aje de a al depende del
ipo de emp esa y condiciones.
La inanciación o o gada desde el p ime momen o es ni más ni menos que 8.606
millones. Es o supone una ue e ayuda, no an necesa ia pa a o os sec o es como
pueden se el sec o de los bienes de anspo e, de la ene gía y el medio ambien e,
po ejemplo. Si compa amos es e núme o con la ci a o o gada en el úl imo in o me
analizado en nues o abajo, 18.309,2 millones, encon amos un c ecimien o de casi
10.000 millones de eu os, un 212%.
SECTOR
18/05/2020
31/08/2020
31/12/2020
30/06/2021
30/11/2021
Tu ismo, Ocio y
Cul u a
8.606,8
15.043,1
17.176,7
18.066,4
18.309,2
Bienes de
Consumo y
Re ail
3.444,1
10.791,2
12.443,2
13.013,7
13.148,1
Cons ucción e
In aes uc u as
5.618,9
9.155,1
10.408,7
10.905,5
10.991,7
Se icios
Emp esa iales,
P o esionales Y
Adminis a i os
5.373,6
5.386,1
6.064,1
6.344,4
6.383,2
Bienes Equipo
e Indus iales
4.127,2
8.171,2
8.777,8
9.307,2
9.398,3
Dis ibución
Come cial de
Alimen os Y
Bebidas
3.101,7
7.568,2
9.421,2
9.938,0
10.031,5
Indus ia Tex il
Y Moda y Re ail
2.522,5
4.108,9
5.079,2
5.470,3
5.531,6
Au omoción y
Ma e ial de
T anspo e
3.181,3
4.188,5
4.498,0
4.797,2
4.870,4
T anspo e &
Logís ica
1.847,5
3.819,5
4.670,2
6.995,1
7.048,7
Indus ia &
Se icios de la
Salud
1.379,0
5.825,6
6.615,4
4.847,5
4.879,0
Ag icul u a,
Ganade ía y
Pesca
1.348,1
2.753,9
3.217,0
3.403,7
3.426,7
TIC
1.701,8
3.605,4
4.158,1
4.357,0
4.391,5
Ene gía
814,4
2.069,3
2.479,3
2.609,4
2.640,9
Se icios
Inmobilia ios
1.400,5
4.589,0
5.808,4
6.153,4
6.221,7
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
37
Indus ia
Alimen ación Y
Bebidas
1.947,9
2.623,2
3.077,2
3.239,7
3.276,6
Educación
443,0
921,0
1.066,7
1.124,6
1.144,2
Indus ia Papel,
Made a y
Se icios
735,8
1.432,8
1.682,2
1.750,3
1.756,8
Medio
Ambien e
993,7
1.963,0
2.277,4
2.378,7
2.396,3
Indus ia
Química
915,7
2.247,5
2.637,1
2.779,1
2.824,8
Me alu gia y
o os
Ma e iales
837,2
1.720,2
1.992,9
2.063,3
2.080,0
Indus ias
Ex ac i as
505,3
895,8
1.097,0
1.161,4
1.170,8
TOTAL
50.846
98.879
114.648
120.706
121.922
Tabla 3.8. Financiación o o gada o al po sec o es en di e en es momen os del iempo
de los años 2020 y 2021
Fuen e: Elabo ación p opia a pa i de In o mes Líneas A ales ICO Co id-19 Liquidez (2020)
Si es udiamos es a inanciación, la sup emacía del sec o u ismo queda o almen e
e lejada, además de po la impo ancia ya nomb ada del sec o , po la en e gadu a
que las ayudas ICO han enido en los sec o es económicos de España. Según Mo o o
(2020) "Nunca an es se había desplegado una ed de p o ección an amplia que ha
pe mi ido p o ege a emp esas, au ónomos y abajado es del sec o minimizando la
du eza su ida po la pandemia".
En conclusión, queda cons ancia as el análisis ealizado que el sec o que más
impo e de inanciación y a ales ecibe es el u ismo. Tan o es así que el 20 de ene o
de 2022, el ICO ha ecibido el P emio Q de Calidad Tu ís ica o o gado po el Ins i u o
pa a la Calidad Tu ís ica Española (ICTE). Es os p emios buscan econoce el
es ue zo pa a impulsa la Ma ca Q de Calidad Tu ís ica, dis in i o de calidad del sec o
u ís ico en España y es que: “En los úl imos es años el ICO ha inanciado un o al de
15.970 ope aciones po impo e de 988 millones de eu os des inadas al sec o u ismo.
Es os da os suponen el 12% de las ope aciones o ales y el 15% del impo e o al”
(Ins i u o de C édi o O icial , 2022)
Sin emba go, el impo e uni a io ecibido po emp esa, den o de las dedicadas al
sec o u ismo, ocio y cul u a se educe en compa ación a o os sec o es. Es o es
debido a que ambién es el sec o en el que más núme o de emp esas eciben ayuda
po la g an a ec ación que ha enido la c isis de la Co id-19 en ellas. La supe io idad
de las pymes y au ónomos en cuan o a inanciación ambién es algo de lo que no
quedan dudas. Respec o a Comunidades Au ónomas, des acamos que aunque Mad id
es la segunda comunidad con mayo núme o de pymes, ecibe mayo impo e de
inanciación y a al po su apo ación a o os sec o es. Es a inanciación se epa e
en e un meno núme o de emp esas a aladas, dado que la mayo ía de es as se
encuen an en Ca aluña y Andalucía po se los p incipales des inos u ís icos
españoles y p esen a mayo núme o de pymes con menos de 10 empleados.
Aguila Díaz, Ai ana
44
En ese sen ido, José And és Ca mona nos ecue da que exis en líneas de inanciación
acili adas po SGR (Sociedades de Ga an ía Recíp oca) como Ga án ia o SAECA,
que ambién han pues o su g ani o de a ena en es a coyun u a an di ícil p o ocada
po la pandemia. La inalidad de es as es do a de liquidez a emp esas y au ónomos
pa a esol e o u as en cash- low y acome e in e siones con condiciones muy
en ajosas, inse ando ca encias, adap ando la pe iodicidad de las cuo as a la
demanda del clien e (mensual, imes al…) y con comisiones de cancelación ce o. La
opinión del di ec o de Cajasu en los municipios nomb ados es muy a o able pa a
ambas o mas de inanciación, man eniendo que han ayudado a do a de liquidez a
emp esas y au ónomos en una si uación muy complicada, y a e i a que la ecesión
económica uese más in ensa, do ando a la sociedad de al e na i as de inanciación
muy in e esan es.

TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
45
CAPÍTULO 4. CONCLUSIONES
Una ez ealizado el es udio de las medidas inancie as pa a palia el impac o de la
Co id-19 en el sec o u ismo po pa e del Ins i u o de C édi o O icial, de e minamos
las conclusiones más ele an es del mismo. Al igual que hemos ealizado en el abajo
p esen ado, nume a emos es os aspec os de o ma p og esi a e in e elacionada.
En p ime luga , des acamos la impo ancia del u ismo en la economía española, más
aún si se conside a su apo ación a o os sec o es. Es a en e gadu a despun a
des acablemen e as la c isis acaecida, donde el sec o es udiado queda o almen e
congelado en un momen o de pleno po encial, debido a las es icciones. Como
consecuencia de ello encon amos, en e o os muchos e ec os, la es epi osa bajada
del PIB, el cual, medido a a és de la demanda inal u ís ica, alcanzó en 2019 un
12,4% en e al 4,3% de 2020. También, ap eciamos, po un lado, un desplome del
69% de la balanza de pagos donde la apo ación del u ismo a la misma pasó de
46.000 millones en 2019 a 9.000 millones en 2020 y, po o o, una disminución del
empleo en un 38% con espec o al año an e io . La impo ancia de es as a iables
pa a la economía española y sus a iaciones po la caída del u ismo, nos mues an
cómo el sec o u ismo es de g an ele ancia, y cómo un mínimo cambio en es e
puede p o oca un g an cambio en o os sec o es dependien es del mismo y la
economía en gene al.
La escasa en ada de u is as in e nacionales a España en 2020 a ec ó a una g an
can idad de emp esas, no sólo las dedicadas al sec o u ismo, sino ambién a
aquellas que ealizan ac i idades conexas. Den o de es as emp esas
mayo i a iamen e pe judicadas, se conside a necesa io des aca el papel de los
au ónomos y pymes. Es po es o que en segundo luga necesi amos en a iza la
a ec ación de la c isis Co id-19 en los mismos, donde las caídas de sus ing esos
en e a la imposibilidad de disminui sus gas os die on luga a abundan es
disminuciones o cie es de ac i idad. Es o inc emen ó la di icul ad ya adhe ida de las
mismas a accede a inanciación ex e na. Pues o que en el sec o u ismo un
po cen aje al o es á ep esen ado po au ónomos y pymes, el núme o de emp esas
con p oblemas inancie os de i ados de es a c isis ha sido conside able.
En e ce luga , se nos hace imp escindible ecalca el papel del Ins i u o de C édi o
O icial en e a la pandemia. Es a o ganización, g acias a las nue as líneas de a ales
ap obadas po el Minis e io de Asun os Económicos y T ans o mación Digi al, ha
inyec ado ecu sos en el sec o u ismo pa a palia los e ec os de la Co id-19,
bene iciando en especial a au ónomos y pymes. Pa a ello desa olló las líneas de
a ales ICO Co id-19 de liquidez, lo que pe mi ió a pequeños emp endedo es y
au ónomos espi a momen áneamen e, en especial los dedicados al sec o de los
se icios u ís icos. Median e las mismas, el ICO ha apo ado al u ismo, en año y
medio, inanciación po alo de 18.309,2 millones de eu os siendo el des ino de la
misma en un 70% pymes y au ónomos de es e sec o . José And és Ca mona, di ec o
de una o icina de Cajasu , nos indica que las a iables explica i as que deben analiza
ellos como en idad inancie a pa a la concesión de un p és amo de es a línea incluyen
su amaño, su a io de capi al, su en abilidad, y sus a ios de liquidez y dudosos.
Además, nos indica que se una pyme inc emen a la p obabilidad de log a la
concesión de los a ales ICO en un 28,5% y que, en conc e o en su o icina, el 33% de
las ope aciones ICO ue on des inadas al u ismo.
Po úl imo, an e la conside ación del ho ele o Ramón Villegas de un in e és ele ado en
los p és amos ICO ealizamos una compa ación en e un p és amo ICO (pa iendo de
las condiciones concedidas a es e) y un p és amo banca io adicional. Así
encon amos que el 3% de in e és ecibido po el ho ele o Villegas hubie a sido de un
3,5% más en el caso de solici a un p és amo con encional, a lo que se une que no
Aguila Díaz, Ai ana
46
hubie a dis u ado de dos años de ca encia pa cial. Es as di e encias, a simple is a
insigni ican es, suponen una di e encia en el impo e o al a de ol e de más de
6.500€, donde las cuo as en los dos p ime os años del p és amo hubie an sido 550€
supe io es en un momen o en el que, como nos indica Villegas, sus ing esos es aban
congelados. Todo ello, de i a a que el cos e e ec i o de su p és amo ICO alcance el
3,04% anual en e al 6,70% del p és amo con encional analizado.
En de ini i a, hemos podido comp oba el impo an e papel del ICO en la c isis Co id-
19. Sus líneas de a ales se han con igu ado como una de las medidas inancie as de
g an ele ancia pa a palia los p oblemas de liquidez de los au ónomos y pymes de
odos los sec o es económicos españoles, especialmen e el u ismo.
TFG-G ado Finanzas y Con abilidad. El ICO: Medidas inancie as pa a palia el impac o de la Co id-19 en el
sec o u ismo.
47
CAPÍTULO 5. BIBLIOGRAFÍA
Agencia EFE. (2021). El PIB u ís ico cae en España un 69% en 2020 y uel e al siglo
XX. Edición Amé ica.
Agencia Es a al Bole ín O icial del Es ado. Gobie no de España. (de 30 de Ab il). El
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de 23 de diciemb e, de P esupues os Gene ales del Es ado. Ob enido de
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Agencia Es a al Bole ín O icial del Es ado. Gobie no de España. (s. .). Real Dec e o-
ley 11/2020, de 31 de ma zo, po el que se adop an medidas u gen es
complemen a ias en el ámbi o social y económico pa a hace en e al COVID-19.
Ob enido de h ps://www.boe.es/busca /pd /2020/BOE-A-2020-4208-consolidado.pd
Agencia Es a al Bole ín O icial del Es ado. Gobie no de España. (de 28 de diciemb e).
Real Dec e o-ley 12/1995 sob e medidas u gen es en ma e ia p esupues a ia,
ibu a ia y inancie a. Ob enido de
h ps://www.boe.es/boe/dias/1995/12/30/pd s/A37519-37545.pd
Agencia Es a al Bole ín O icial del Es ado. Gobie no de España. (de 17 de ma zo).
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