La experiencia en sostenibilidad de los directivos en las empresas cotizadas del Ibex 35

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD La Experiencia en Sostenibilidad de los Directivos en las empresas cotizadas del Ibex 35 Trabajo Fin de Grado presentado por Elena Núñez Orce, siendo la tutora del mismo la profesora María Dolores Alcaide Ruíz. Vº. Bº. Dña. María Dolores Alcaide Ruíz Dña. Elena Núñez Orce Sevilla. Junio de 2023. Grado en Finanzas y Contabilidad Facultad de Turismo y Finanzas – Universidad de Sevilla 2 GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO [2022-2023] TÍTULO: LA EXPERIENCIA EN SOSTENIBILIDAD DE LOS DIRECTIVOS EN LAS EMPRESAS COTIZADAS DEL IBEX 35 AUTOR: ELENA NÚÑEZ ORCE TUTOR: Dra. Dª. MARÍA DOLORES ALCAIDE RUÍZ DEPARTAMENTO: CONTABILIDAD Y ECONOMÍA FINANCIERA ÁREA DE CONOCIMIENTO: CONTABILIDAD Y ECONOMÍA FINANCIERA RESUMEN: La experiencia en sostenibilidad cada vez cobra un mayor protagonismo en las sociedades a cualquier nivel, tanto a nivel global como nacional, sobre todo después de la entrada en vigor de la Directiva 2014/95/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, en la que implica a las sociedades a divulgar información no financiera. De esta manera se aumenta la confianza hacia los inversores, transmitiendo información no financiera sobre factores sociales y medioambientales de su compañía. Las malas prácticas por parte de las compañías han provocado esta situación, y para ello se han elaborado numerosas normas para controlarlo, junto a ello se le suma la crisis del COVID-19 que incentivó aún más la preocupación por la sostenibilidad. El objetivo de este trabajo es analizar si la experiencia en sostenibilidad de los Directivos afecta a la divulgación de información no financiera, medida a través del Ranking Merco. Los resultados obtenidos han dado lugar a que la experiencia en sostenibilidad sí afecta de manera significativa a la divulgación de información no financiera. PALABRAS CLAVE: Experiencia en sostenibilidad; sostenibilidad; Directivos; ESG. Grado en Finanzas y Contabilidad Facultad de Turismo y Finanzas – Universidad de Sevilla 2 TFG-Grado en Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad de los Directivos en las empresas cotizadas del Ibex 35 I ÍNDICE INTRODUCCIÓN .......................................................................................................... 1 1 GOBIERNO CORPORATIVO ................................................................................ 3 1.1 Consejo de Administración ...................................................................... 5 1.2 Comité Auditoria ...................................................................................... 7 1.3 Comité Sostenibilidad ............................................................................ 11 2 CRITERIOS ESG ................................................................................................. 15 2.1 INTRODUCCIÓN ................................................................................... 15 2.2 Índices ESG .......................................................................................... 15 3 LITERATURA PREVIA ........................................................................................ 17 4 METODOLOGÍA .................................................................................................. 19 4.1 Muestras y datos ................................................................................... 19 4.2 Ranking Merco ...................................................................................... 20 4.2.1 Enviroment ............................................................................................ 20 4.2.2 Social .................................................................................................... 21 4.2.3 Governance ........................................................................................... 21 4.3 Variables ............................................................................................... 22 4.4 Método .................................................................................................. 22 5 RESULTADOS .................................................................................................... 25 5.1 Descriptivos ........................................................................................... 25 5.2 Correlaciones ........................................................................................ 26 5.3 Análisis Regresión Lineal....................................................................... 27 6 CONCLUSIONES ................................................................................................ 29 TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad de los Directivos en las empresas cotizadas del Ibex 35 1 INTRODUCCIÓN En los últimos años ha tenido una creciente evolución la Responsabilidad Social y aún más reciente la información no financiera, la cual en muchas empresas ya lo tienen muy presente; ya que en el pasado abundaban las malas prácticas por parte de las organizaciones para su propio beneficio. A raíz de estos acontecimientos, el objetivo de este trabajo es realizar un análisis sobre la experiencia en sostenibilidad que pueden llegar a tener los Directivos, de las empresas del Ibex 35, centrándonos en el Comité de Auditoría y en el Consejo de Administración. El motivo principal por el que se realiza este trabajo ha sido la evolución de la Responsabilidad Social y la divulgación de información no financiera de las empresas. Además, la interesante comprobación de la incorporación del Comité de Sostenibilidad junto a sus Directivos. Otro de los motivos para la realización de este trabajo es la cantidad de variables que pueden lograr alzar el estatus de una empresa, cumpliendo con los Códigos de Buen Gobierno Actuales, elaborados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La muestra objeto de estudio se compone de 34 empresas del Ibex 35 para el año 2021. Se estudiará la experiencia en sostenibilidad de los Directivos del Comité de Auditoría, así como la existencia, o no, de un Comité de Sostenibilidad, y su efecto en el Ranking Merco. También se presentarán resultados acerca del efecto del género en estas variables. El estudio de este trabajo se ha llevado a cabo investigando diversas fuentes de información: • Las Normas ISO, a un nivel internacional. • En la CNMV, a un nivel más nacional. • En el BOE, que también forma el nivel nacional. • El Ranking Merco, con sus variables ESG. • Diversas páginas webs para encontrar información sobre la experiencia en sostenibilidad de los Directivos. Además, se ha utilizado la herramienta STATA para realizar el Análisis Econométrico de los datos obtenidos de las fuentes de información. Primero, en los resultados obtenidos la mayoría de las empresas tienen un Comité de Sostenibilidad. Segundo, la persona que tiene experiencia en su mayoría son mujeres. Por último, a medida que haya más Directivos con experiencia en sostenibilidad tendrá la sociedad más posibilidad de estar incluida en el Ranking Merco. Estos resultados obtenidos quieren decir que cuantos más expertos en sostenibilidad abunden en la sociedad, fluirán mejor las buenas prácticas, lo que implicará un mejor conocimiento del entorno y de aportar mejores soluciones a los problemas sociales y medioambientales, dado que hay mayor conocimiento por parte de los Directivos. Con respecto a la estructura, se comienza con una Introducción, luego le prosigue el Capítulo 1 con el Gobierno Corporativo, formado por: el Consejo de Administración, el Comité de Auditoría y el Comité de Sostenibilidad; tras esto en el Capítulo 2 en el que se incluye los Criterios ESG, compuesto por una Introducción y los Índices ESG; le prosigue el Capítulo 3 con la Literatura Previa; tras esto el Capítulo 4 con la Metodología del trabajo, en el que se incluye Muestras y Datos, el Ranking Merco, compuesto por TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 2 Enviroment, Social y Governance, las Variables, y el Método llevado a cabo; el Capítulo 5 los Resultados obtenidos, con Descriptivos, Correlaciones y Análisis de Regresión Lineal y para terminar el Capítulo 6 con las Conclusiones. TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 3 1 GOBIERNO CORPORATIVO Desde mediados del siglo XX las malas prácticas abundaban en las organizaciones. Como consecuencia, se plantearon consolidar una serie de leyes o normas para que todas las organizaciones tuvieran las mismas oportunidades. El Gobierno Corporativo explica: “las reglas y los procedimientos para tomar decisiones en asuntos como el trato equitativo de los accionistas, el manejo de los conflictos de interés, la estructura de capital, los esquemas de remuneración e incentivos de la administración, las adquisiciones de control, la revelación de información, la influencia de inversionistas institucionales, entre otros, que afectan el proceso a través del cual las rentas de la sociedad son distribuidas” (Flores-Konja, 2008). Puede haber varias definiciones para describir al Gobierno Corporativo. Desde una perspectiva política, una de ellas podría ser: “el gobierno corporativo es el conjunto de normas, principios y procedimientos que regulan la estructura y el funcionamiento de los órganos de gobierno de una empresa. En concreto, establece las relaciones entre la junta directiva, el consejo de administración, los accionistas y el resto de las partes interesadas, y estipula las reglas por las que se rige el proceso de toma de decisiones sobre la compañía para la generación de valor” (Garzón-Castrillon, 2001). Desde una perspectiva económica se define como: “un conjunto de principios y normas que regulan el diseño, integración y funcionamiento de los órganos de gobierno de la empresa, como son los tres poderes: Los Accionistas, Directorio y la Alta Dirección. Un buen Gobierno Corporativo provee los incentivos para proteger los intereses de la sociedad y accionistas, creando valor y usando los recursos con total transparencia” (Hidalgo, 2020). Otra perspectiva, en este caso social y ya centrándonos en España, según la Comisión Nacional del Mercado de Valores (en adelante CNMV), “puede destacarse que uno de los objetivos del Plan Nacional de Reformas 2013 sobre el Gobierno Corporativo era ampliar el actual marco del buen gobierno corporativo en España, con la finalidad de mejorar la eficacia y responsabilidad en la gestión de las sociedades españolas y, al tiempo, situar los estándares nacionales al más alto nivel de cumplimiento comparado de los criterios y principios internacionales de buen gobierno” (CNMV, 2020). Según la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (en adelante OCDE), “el gobierno corporativo es el sistema por el cual las corporaciones comerciales son dirigidas y controladas” (OCDE, 2016). Según la OCDE hay seis principios fundamentales sobre el Gobierno Corporativo: - Consolidación de la base para un marco eficaz de Gobierno Corporativo. La estructura de Gobierno Corporativo debe ser sólida, ya que se deben establecer una serie de leyes para que los mercados puedan ser transparentes y confiables. - Derechos y tratamiento equitativo de los accionistas y funciones de propiedad clave. El Gobierno Corporativo tiene presente la equidad y la transparencia de la información, para promover las buenas prácticas por parte de los accionistas, sean mayoritarios o extranjeros. TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 10 • En función a sus conocimientos profesionales y formativos como mínimo deberá tener experiencia en contabilidad, auditoría o en ambos. • Su presidente será designado entre los Consejeros no Ejecutivos y no puede tener funciones ejecutivas o directivas. Su sustitución se dará cuando hayan pasado 4 años y para volver al cargo deberá de haber pasado 1 año de cesión. En cambio, en los Códigos de Buen Gobierno se aprecian ciertas diferencias: • El número de miembros aconsejan que como mínimo sea de 3. • Se compone de Consejeros externos. • El presidente debe ser el Independiente. • Los conocimientos que deben de tener es experiencia en contabilidad, financiera o gestión. El Grupo de Trabajo de Control Interno recomienda que los miembros del Comité de Auditoría y valorable su presidente, tengan experiencia en contabilidad, auditoría o gestión de riesgos. • El único requisito para elegir al presidente es ser Independiente. A continuación, se va a presentar la Tabla 1.1., en la que se diferencia según el Mercado de Valores y los Códigos de Buen Gobierno: el número de miembro pertenecientes a cada uno, la composición respecto a los Consejeros, la Independencia, los conocimientos de los miembros y su presidente. COMITÉ AUDITORÍA MERCADO DE VALORES CÓDIGOS DE BUEN GOBIERNO Número de miembros Autonomía a las sociedades, Aconsejable mínimo de 3 miembros. regulándolo en sus estatutos Composición La gran mayoría son Consejeros no Ejecutivos del Consejo de Consejeros externos. Administración, que no tengan funciones ejecutivas o directivas Independencia Como mínimo 1 deberá ser Sólo el presidente debe ser Independiente. Independiente. Conocimientos • Aconsejan que los miembros tengan experiencia en contabilidad, Como mínimo 1 deberá tener financiera o gestión. experiencia en contabilidad, auditoría • El Grupo de Trabajo de Control Interno o ambos. aconseja que los miembros del Comité de Auditoría y valorable su presidente tengan experiencia en contabilidad, auditoría o gestión de riesgos. Presidente • Será designado entre los Consejeros no Ejecutivos y que no tengan funciones La única condición para elegir al presidente ejecutivas o directivas. será la de que sea Independiente. • Será sustituido cada 4 años y podrá volver al cargo tras pasar 1 año de cese. Tabla 1.1. Mercado de Valores VS Códigos de Buen Gobierno Fuente: Elaboración propia La experiencia y formación en contabilidad y auditoría es un requisito imprescindible para formar parte del Comité de Auditoría. En cambio, siendo el Comité de Auditoría el encargado de la divulgación de información no financiera, no se les exige experiencia TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 11 previa o formación sobre sostenibilidad. Esta reflexión está justificada por la nueva Directiva 2022/2464, referenciada al momento actual, cuyo objetivo es introducir reformas que sean de un beneficio común hacia la sociedad. Ley 2/2011 de Economía Sostenible, en la que su objetivo es introducir reformas que creen condiciones favorables para un desarrollo económico sostenible (Deloitte, 2012). El Comité de Auditoría también puede tener la función de complementar las funciones del Comité de Sostenibilidad en la supervisión de los riesgos no financieros y del proceso de reporte de la información no financiera (Gómez, KMPG Tendencias, 2023). Tras haber descrito el Consejo de Administración y al Comité de Auditoría, nos centraremos en el otro pilar de este trabajo, el Comité de Sostenibilidad, como se ha mencionado de él, en el párrafo anterior. 1.3 Comité Sostenibilidad El Comité de Sostenibilidad es: “un órgano de apoyo en la gestión de una organización, al que se le asignan determinadas funciones orientadas a las buenas prácticas por parte de la sociedad, mediante unas normas establecidas por la propia entidad de cara al desarrollo sostenible y Gobierno Corporativo” (Management, 2019). Enrique Muñoz Castelló destaca en su libro “La empresa bancaria sostenible y responsable” que las funciones que pueden llegar a tener el Comité de Sostenibilidad son varias (2022): • Integrar los aspectos ESG 1 en la estrategia global. • Generalizar y gestionar los temas ESG. • Integrar la medición de los riesgos ESG dentro del mapa de los riesgos generales de la sociedad. • Establecer los criterios ESG a seguir en la compañía. • Informar en materia de sostenibilidad de una perspectiva objetiva, fiel, transparente y comprensible orientada a comprender las inquietudes de los stakeholders. • Elaborar información no financiera que contenga la misma calidad de información que la información financiera. • Tener una adecuada integración en la contabilidad de la compañía del impacto financiero de los riesgos ESG. • Identificar y actuar en la integridad de los aspectos sociales y medio ambientales. • Comunicación y proyección de futuro del compromiso de la compañía en cuanto a sostenibilidad. Aunque KMPG destaca 3 funciones del Comité de Sostenibilidad (2023): • Revisión de las políticas de sostenibilidad. • Supervisión de la estrategia de ESG y su grado de cumplimiento como en el Ranking Merco. 1 El capítulo 2 se destinará a la explicación de los criterios Environmental, Social and Governance (en adelante ESG). TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 12 • Seguimiento de la relación con los grupos de interés. En general las funciones del Comité de Sostenibilidad se encargan de poner en marcha los criterios ESG y conseguir que la sociedad lo cumpla con la ayuda del Consejo de Administración y el Comité de Auditoría. En las reuniones del Comité se tratan asuntos sobre: el cambio climático, los riesgos no financieros, la gestión del talento, las iniciativas de economía circular, las finanzas sostenibles o la contribución a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). Al no haber una regulación propia de los Comités de Sostenibilidad KMPG resalta que en las reuniones los temas tratados suelen ser sobre el cambio climático, medio ambiente, riesgos no financieros, la gestión del talento o proponer iniciativas de economía circular, para así llegar a desarrollar finanzas sostenibles y a la contribución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (Gómez, KMPG). Actualmente, la Directiva (UE) 2022/2464, que modifica al Reglamento (UE) número 537/2014, en el que trata de los principios de los auditores en las sociedades, la Directiva 2004/109/CE, sobre los valores eficientes a seguir, la Directiva 2006/43/CE, que también trata de principios de auditoría y la Directiva 2013/34/UE, sobre poner su atención en la presentación de información sobre sostenibilidad por parte de las empresas. Un aspecto a destacar en la Directiva es que si las empresas mejorasen su información en sostenibilidad esto provocaría una mejora en la sociedad, tanto inversores como ahorradores, sobre todo en los sindicatos y trabajadores, los cuáles al estar adecuadamente informados mejorarían las condiciones de diálogos entre empresa y trabajador. Por ello se llega a la reflexión de que actualmente la sostenibilidad ha provocado un gran impulso en la sociedad, ya que las empresas cada vez se enfrentan más a riesgos de naturaleza muy cambiante con implicaciones financieras. De esta manera, sería significativo contar un comité de sostenibilidad en el que las funciones relacionadas con este tema estén mejor controladas y gestionadas. Gracias a la Directiva (UE) 2022/2464 se elaboraron numerosas medidas para la divulgación de información no financiera y la presentación de información de forma sostenible. Toda esta revolución, comenzó en 2015 con la Resolución del 25 de septiembre, sobre “Trasformar nuestro mundo”, en la que se elaboró la Agenda 2030, la cual se centra en los Objetivos del Desarrollo Sostenible las Naciones Unidas y contiene información relevante sobre sostenibilidad en: economía, sociedad y medioambiente. En ese mismo año en diciembre se elaboró el Acuerdo de París, un tratado internacional, cuyo objetivo es combatir el cambio climático por las emisiones de gases de efecto invernadero. Tras ello en 2018 se elaboró un “Plan de Acción”, en el que se estipulaban planes de acción para financiar ciertos crecimientos en materia de sostenibilidad. La Comisión Europea afianzó medidas para alcanzar determinados objetivos, como: reorientar flujos de capital hacia inversiones sostenibles, con el fin de conseguir un crecimiento sostenible, gestionar los riesgos financieros producidos del cambio climático o promover la transparencia en la información. Como consecuencia de estos objetivos se elaboró el Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y junto con el Consejo Europeo, regula la forma en que los participantes en los mercados financieros y los asesores financieros deben divulgar la información relativa a la sostenibilidad de los inversores. TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 13 Poco tiempo después en ese mismo año en la Resolución del 29 de mayo de 2018, sobre “Finanzas Sostenibles”, en el que el Parlamento Europeo destacó que se siguieran desarrollando los requisitos de divulgación de información no financiera en el marco de la Directiva 2013/34/UE, en el que toda la información presentada sea de forma clara, transparente y sostenible. Otra medida importante fue el Pacto Verde Europeo, más conocido como sólo Pacto Verde, presentado en 2019, por la Comisión Europea y tiene como objetivo proteger el bienestar de los ciudadanos frente a los riesgos y repercusiones relacionados con el medio ambiente. Se va a centrar en crear una economía por y para la sociedad, generando un entorno social de unión preparada para el futuro, estableciendo una estabilidad, creando empleo y creciendo a nivel social. TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 14 TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 15 2 CRITERIOS ESG 2.1 Introducción Al elaborar la norma ISO 37000, con el fin de mejorar la gobernanza de las organizaciones, provocó que se entendieran mejor los principios, prácticas relevantes y elaboró un marco que sirve de guía a los gobiernos para entender las buenas prácticas de gobernanza. El objetivo de esta norma es el comprender los principios fundamentales del Código del Buen Gobierno a nivel internacional y la incorporación en la estrategia de los factores ESG (Lucas-Enya, 2016). Las variables ESG son criterios que se refieren a factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo que se tienen en cuenta a la hora de evaluar a una empresa, ya que dependerán de estos factores sobre si es aconsejable invertir o no (Álvarez, 2023): Las siglas ESG en inglés: • Enviroment. Es el efecto que tiene la empresa en el medio ambiente, de manera directa o indirecta. • Social. Efecto que tiene la empresa en el entorno social, afectando a la comunidad en general. • Governance. Aquí se incluyen aspectos relacionados con sus políticas de transparencia o sus códigos de conducta. 2.2 Índices ESG Los criterios ESG sirven de apoyo a diferentes índices para observar qué empresas tienen más efecto en el medio ambiente, son más sociales o tienen políticas transparentes y unos códigos de conducta. Existen numerosos indicadores ESG, como FTSE4Good IBEX, el IBEX Gender Equality, que son vías por las que opta el Mercado y Bolsa Española, pero también se encuentra el Índice Merco a un nivel más global, por ello nos vamos a centrar en él (Bolsas y Mercados Españoles Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros, 2023). Según su página oficial Merco (Monitor Empresarial de Reputación Corporativa) “es el monitor corporativo de referencia en Iberoamérica que viene dado la reputación de las empresas desde el 2000. Está basado en una Metodología multistakeholder compuesta por 6 evaluaciones y más de 20 fuentes de información” (2023). El Merco es el primer monitor auditado del mundo, revisado y elaborado por KMPG. Todo esto está regulado mediante la norma ISAE 3000 (International Standard on Assurance Engagements), cuya norma establece la verificación de los datos sociales, medioambientales, información no financiera, formando un marco verificado y aceptado a nivel mundial (Merco, 2023). Merco engloba varios tipos de índices, según el criterio a analizar, en concreto son 8: • Merco Empresas. Se incluyen las empresas con mayor reputación corporativa. • Merco Líderes. Se encuentran las empresas líderes mejor valoradas. • Merco Responsabilidad y Gobierno Corporativo. Están las entidades más responsables. TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 16 • Merco Talento. Se incluyen las entidades que mejor atraen y retienen el talento personal. • Merco Talento Universitario. Se encuentran las mejores empresas para trabajar según los universitarios. • Merco Consumo. Están las marcas de consumo que gozan de mejor reputación. • Merco Digital y MRS. Dentro de este apartado hay 7 subapartados según se quiera conocer: o Servicios Hospitalarios. Establece un Ranking por especialidad. o Hospitales. Tanto públicos, privados y por Comunidades Autónomas. o Empresas farmacéuticas. Establece un Ranking general y por área terapéutica. o Empresas de tecnología. Ranking general. o Empresas de dispositivos biomédicos. Ranking general. o Aseguradoras de salud. Ranking general. o Centros de salud. Ranking general. o Fabricantes de productos sanitarios. Ranking general. o Líderes del sector sanitario. Ranking general. Lo criterios de ponderación son públicos y son constantemente revisados. Se nutren principalmente de la venta de informes confidenciales, pero no hacen servicio de consultoría. Se centran en las normas y códigos de ESOMAR (Asociación de miembros sin ánimo de lucro, en la que los miembros forman una comunidad convencida del potencial de la analítica de datos, la investigación y el conocimiento para ayudar a mejorar las sociedades, las organizaciones y el entorno que nos rodea), evalúan una gran cantidad de indicadores objetivos de cada empresa para hacer la información lo más precisa posible. La importancia de haber elegido el Ranking Merco como índice en este trabajo es por su especial significación con la sostenibilidad, por estar auditado por KMPG y por incluir las sociedades mediante las variables ESG. TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 17 3 LITERATURA PREVIA Antes de que se elaborara el Código Olivencia, las malas prácticas por parte de las sociedades abundaban, ya que no existían normas que regularan ciertas prácticas éticas, medioambientales y sociales. Hoy en día se le está dando más importancia a la experiencia de los directivos sobre sostenibilidad y más aún por la crisis COVID-19 sufrida (Gómez, KMPG Tendencias, 2023). En el ámbito de investigación, los autores García, Raimo, y Amor (2023), en su artículo «Board committees and non-financial information assurance services», plantean la problemática de que si la independencia de los Comités de Auditoría tienen influencia positiva en la información no financiera y el resultado que obtuvieron en su investigación fue positivo ya que la respuesta fue que sí, ya que basándose en la teoría del Comité de Auditoría es necesario que tengan experiencia en finanzas, contabilidad o tareas de auditoría, por ello al tener un alto grado de independencia influye positivamente en las decisiones no financieras. Una noticia reciente del diario Cinco Días (2016), expone que según un estudio realizado por Esade, PwC y los Comités de Auditores Internos, los Comités de Auditoría Internos deben de reforzar sus conocimientos en ESG, ya que estos son una parte clave de la organización y deben tener conocimientos suficientes para poder coordinarse de la forma más eficiente posible. Otro diario web, Expansión (2022), destaca que cada vez hay más centros de formación en los que se incluyen asignaturas e incluso Grados sobre el medio ambiente y las energías renovables debido a su elevada demanda. Por otro lado, Reino Unido destaca por su intervención en la experiencia en la formación de los Comités de Auditoría en los sectores realizando 3 estudios para debatir que está ocurriendo en su entorno sobre la experiencia de estos y que hacer para poder mejorarlo. Los estudios tratan: • La Competition and Market Authority (CMA) relacionado con la estructura del sector. El estudio realizado propone que las “Big Four” (que son las 4 grandes empresas auditoras formas por: Deloitte, PwC, EY y KPMG) dejen dar paso a otras empresas auditoras más pequeñas. • El Informe Kingman. Propone un nuevo regulador con más poder y más capacidad de actuar antes decisiones e incluso de aumentar el número de Entidades de Interés Público. • El Informe Brydon, relacionado con el alcance de la auditoría. Este informe propone áreas de mejora en el trabajo de los auditores y que estos tengan un alcance mayor. De igual forma que Reino Unido está planteando nuevas reformas en la experiencia de las auditorias, para enfocarlo de manera sostenible iniciando estudios en el sector y mejorar la efectividad de la auditoría aportando valor a la sociedad, el resto de países, y en concreto Europa no se quedan atrás en esta carrera (Diario Cinco Dias, 2020). Sin embargo, España se considera un país avanzado en cuanto a la divulgación de información no financiera. Según el Informe Planning for Net Zero Emissions, 2019 de la European Climate Foundation, España es el primer país de la Unión Europea en la adecuación de los planes nacionales para luchar contra el cambio climático, el octavo a nivel mundial en el Renewable Energy Country Attractiveness Index 2022 y segundo lugar a nivel mundial según el Hydrogen Investability Index (H2i) 2021, un ranking de los TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 18 40 primeros países en términos de atractivo para la inversión en proyectos de hidrógeno de bajas emisiones. España demuestra así una apuesta real por el crecimiento del mercado global del hidrógeno verde (ICEX, 2023). En cuanto a la divulgación de información no financiera el Pacto Mundial de la Red Española plantea 10 oportunidades en el reporte de esta información, en la que se debe de incluir (2022): • Analizar el desempeño empresarial en sostenibilidad. • Dar respuesta a la demanda de información sobre la sostenibilidad. • Apoyar la toma de decisiones sostenibles de la organización. • Dar forma a la estrategia empresarial. • Orientar la innovación hacia el desarrollo sostenible. • Impulsar un mejor rendimiento y creación de valor. • Generar confianza y atraer inversores a través de la transparencia y responsabilidad. • Adelantarse a la normativa nacional e internacional. • Tener flexibilidad en cuando a la adaptación de las exigencias de contratación públicas. • Promover el aprendizaje y la concienciación en la sociedad. Por todas estas cuestiones, se plantea la siguiente pregunta de investigación: ¿Afecta la experiencia en sostenibilidad de los directivos en la divulgación de información no financiera? TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 19 4 METODOLOGÍA Para realizar el presente trabajo se han seguido las siguientes fases: 1º Definición de muestra y obtención de datos: se tomará como muestra a las empresas del Ibex 35 para el año 2021. La información que se extraerá será sobre la experiencia de los Directivos del Comité de Auditoría, así como la posición de las empresas en el Ranking Merco. 2º Tratamiento de datos y cálculo de variables: una vez los datos han sido recopilados, se establecieron las diferentes variables de estudio formando una base de datos en programa Microsoft Excel. 3º Diseño del modelo estadístico: tras la obtención de las variables, se procedió a diseñar el modelo estadístico y a realizar el análisis en el programa estadístico STATA. 4.1 Muestras y datos La población objeto de estudio del trabajo la constituyen las 35 empresas del Ibex 35, para el año 2021. Estas empresas son las que más repercusión tienen en nuestro país. Se ha seleccionado el año 2021 por la mayor accesibilidad a los informes elaborados por las empresas en el momento inicial del presente trabajo. Para la extracción de información se ha trabajado sobre el Informe de Gobierno Corporativo para el ejercicio 2021. Para acceder a este informe se ha acudido a la página web oficial de la Comisión del Mercado de Valores y se realizó una búsqueda individualizada por empresas. En algunas ocasiones se ha hecho también una búsqueda manual en las propias páginas webs de las empresas objeto de análisis. Una vez que se han obtenido los diferentes Informes de Gobierno Corporativo, se ha procedido a la búsqueda de los miembros del Consejo de Administración, haciendo hincapié en la participación en el Comité de Auditoría, del Comité de Sostenibilidad cuando lo hubiere, así como la experiencia en sostenibilidad o materias afines a la información no financiera. Además, se ha controlado el género en todas estas variables. Esto implica leer la biografía incluida en los informes de todos los Directivos. En total se han estudiado 213 miembros del consejo. Se ha considerado como expertos en sostenibilidad cuando han tenido formación relacionada con la sostenibilidad como: la redacción de documentos de crecimiento sostenible, el pertenecer a alguna Asociación que contribuya a la sostenibilidad como el grupo FCC, con servicios medioambientales a escalas internacional o dedica parte de su vida profesional a contribuir con medidas de carácter medioambiental y sostenible. Por otro lado, para conocer la inclusión en el Ranking Merco de las empresas, se ha accedido a la propia página web de Merco y se han descargado los datos relativos al año 2022. Si se estudia la información del año 2021, el efecto en el Ranking Merco se refleja en el año 2022. Sin embargo, la muestra se ha visto reducida ante la ausencia de la empresa Logista en el Ranking. Por tanto, la muestra final está compuesta de 34 empresas. TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 26 • Después el Sector 4 de Servicios de Consumo con el Sector 6 Tecnológico y Telecomunicaciones con un 11,76%. • Por último, a los que menos pertenecen estas sociedades es al Sector 3 de Bienes de Consumo y el Sector 7 de Servicios Inmobiliarios con un 5,88%. Estos datos se traducen en que la mayoría de las empresas cotizadas tienen un Comité de Sostenibilidad, más de la mitad de sus Directivos cuentan con experiencia en sostenibilidad, de las que la mayor parte el experto en materia de sostenibilidad es mujer. Más de la mitad de las empresas cotizadas se encuentran en el Ranking Merco, esto quiere decir, que son sociedades más responsables en cuanto a responsabilidad corporativa. En cuanto a su puntuación aún es escasa, ya que sólo 22 de las 34 de la muestra obtienen puntuación y sólo se obtiene un 5,10 sobre 10, por lo que parece una evolución en cuanto a sostenibilidad, no obstante, a un ritmo paulatino. En conclusión, gracias a la Ley 11/2018 sobre la divulgación de información no financiera, provoca que las empresas divulguen información más transparente y sostenible con la sociedad, por ello hay más expertos en materia de sostenibilidad, se elaboran Comités de Sostenibilidad y el papel de la mujer predomina entre los Directivos, no obstante, aún hay empresas que no llevan una política sostenible y es lo que provoca que baje la media con respecto a las que si siguen estas medidas. 5.2 Correlaciones En la Tabla 4.2. se muestran las correlaciones con los niveles de significatividad, en el que tres asteriscos (***), tiene una significatividad del 1%, por lo que es el término más relevante del estudio, tras este con dos asteriscos (**), tiene una significatividad del 5% y por último un asterisco (*), tiene una significatividad del 10%; por lo tanto, cuanto mayor estén correlacionadas las variables, más interesante será este trabajo. CS ES RM RM_p G_CA G_EX CS 1 ES 0.2770 1 RM 0.1707 0.3054** 1 RM_p 0.2896 0.0989 . 1 G_CA 0.2979** 0.0920 0.2980** -0.0511 1 G_EX 0.3812** 0.8174*** 0.3825** 0.2568 0.2099 1 Tabla 4.2.: Correlación (x, y) Fuente: Elaboración propia La correlación que tiene mayor significación al estar al 1%, es la existencia de al menos un directivo con experiencia en sostenibilidad y cuando el experto en materia de sostenibilidad es mujer. En cuanto a su relación es positiva. La correlación con el grado de significación al 5%, con dos asteriscos son: • La experiencia en materia de sostenibilidad, siendo el directivo una mujer, está correlacionada, con signo positivo, con la existencia de un Comité de Sostenibilidad en la empresa, y la puntuación en el Ranking Merco. Todo ello TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 27 significa que si la mujer es la experta en sostenibilidad la posibilidad de que más empresas tengan Comité de Sostenibilidad es mayor. Además, será más probable su aparición y obtener una alta puntuación en el Ranking Merco. Por último, el grado de significatividad al 10%, engloba a todas las correlaciones anteriores, por ello en la Tabla no aparece ningún asterisco de uno sólo. 5.3 Análisis Regresión Lineal En los resultados obtenidos de la regresión lineal (Tabla 5.1.), se observa la variable Dependiente (Y), que es el Ranking Merco, junto con las variables Explicativas (X) en experiencia en sostenibilidad, Comité de Sostenibilidad y el experto en materia de sostenibilidad siendo mujer. Model 1 Model 2 Model 3 Constante 0.4615*** (3.55) 0,5*** (2,91) 0,4285*** (3,52) ES 0.3004* (1.81) CS 0,1923 (0,98) G_EX 0,3714* (2,34) Tabla 5.1.: Regresión Lineal Fuente: Elaboración propia Estos datos se traducen, en cuanto a la dirección, en que un aumento de la existencia de expertos contables en un 100%, generaría un aumento del 30,03% en el Ranking Merco, por tanto, quiere decir que, si las empresas incorporan expertos en materia de sostenibilidad, tendrán más posibilidades de estar incluidas en el Ranking Merco y por ello pondrán estar dentro de las más responsables socialmente. Sobre su significatividad, nos fijamos en P>I t I se encuentra en un valor de 0,079, que comparado con 0,1 es menor lo que significa que se acepta la Hipótesis nula y por tanto podemos responder con este modelo a la pregunta de investigación desarrollada. En cuanto a la existencia de un Comité de Sostenibilidad, los datos se traducen a que su regresión lineal, en cuanto a la dirección, al ser positiva quiere decir que la consideración de incluir Comités de Sostenibilidad en las empresas en un 100% genera un aumento del 19,23% en la puntuación del Ranking Merco, por lo cual si una empresa posee un Comité de Sostenibilidad es más propensa en un 19.23% a entrar en Ranking Merco. Sobre su significatividad, nos fijamos en P>I t I se encuentra en un valor de 0,334, que comparado con 0,1 es mayor, lo que significa que se rechaza la Hipótesis nula. Esta variable no es relevante para explicar la pregunta de investigación. Por último, la regresión lineal cuando el experto en materia de Sostenibilidad es una mujer, muestra, en cuanto a la dirección, que al tener el signo positivo el experto en materia de sostenibilidad siendo mujer, provoca un aumento del 100% en la puntuación del Ranking Merco generando un aumento del 37,14%, es decir, cuantas más mujeres TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 28 tengan experiencia en sostenibilidad más posibilidades tendrá la compañía de encontrarse en el Ranking Merco. Sobre su significatividad, nos fijamos en P>I t I se encuentra en un valor de 0,026, que comparado con 0,1 es menor, por lo que se acepta la Hipótesis nula. Por tanto, esta variable es relevante para explicar la pregunta de investigación. Por ello una vez realizado el estudio econométrico, se puede responder a la pregunta de investigación establecida en el Capítulo 4 de Literatura Previa: ¿Afecta la experiencia en sostenibilidad de los directivos en la divulgación de información no financiera? Y su respuesta es que sí, dado que al tener más experiencia en sostenibilidad se tendrá más capacidad en la toma de decisiones, puesto que se debe tener la misma importancia en la toma de Información financiera en la que los expertos deben tener formación en contabilidad y experiencia en auditoría, pues en el tratamiento de la información no financiera también se debe tener esa experiencia en materia de sostenibilidad. Otro factor a tener en cuenta es la relevancia en cuanto a su significatividad del género en los Directivos, ya que cuantas más mujeres existan con experiencia en sostenibilidad más expertos en sostenibilidad formarán parte de los Directivos. TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 29 6 CONCLUSIONES Este trabajo de investigación se ha centrado en el objetivo principal sobre si la experiencia en sostenibilidad, por parte de los Directivos, afecta a la divulgación de información no financiera. Las empresas que han sido seleccionadas para el estudio tienen su importancia en él por su importante repercusión en el mercado español, a nivel europeo e internacional, dado que son las empresas más importantes en cuanto a capitalización y representan la economía de nuestro país. En la literatura previa, aparecen numerosos artículos sobre la sostenibilidad y la repercusión en el consejo de administración de las empresas, a pesar de carecer de una Ley o norma que lo establezca. Cada vez hay más estudios que revelan la existencia de experiencia en sostenibilidad en los Directivos, por su efecto en la divulgación de información no financiera. En cuanto a los resultados obtenidos se han obtenido que: cada vez hay más empresas que tienen un Comité de Sostenibilidad, sus Directivos tienen más experiencia en Sostenibilidad, de los que la gran mayoría son mujeres y gran parte de las empresas del Ibex 35 pertenecen al Ranking Merco. Al no existir una regulación sobre los requisitos que deben de cumplir los miembros del Comité de Sostenibilidad, el índice Merco para considerar que una empresa cumple un criterio ESG establece diferentes condiciones en cada uno de los criterios para así formar parte del Ranking Enviroment, Social o Governance. La limitación principal en el trabajo ha sido la escasa información jurídica del Comité de Sostenibilidad en cuanto a funciones, composición, requisitos a nivel nacional, europeo o internacional, ya que de momento no hay normativa que lo regule. Es de esperar que en años venideros esta circunstancia cambie antes las mayores necesidades de información sobre estas materias. Acerca de las futuras líneas de investigación que se podrían realizar gracias al estudio realizado podría ser: • Si los miembros del Comité de Sostenibilidad tienen experiencia en sostenibilidad. • Normas en las que se deberían de basar para elaborar una Ley que regule al Comité de Sostenibilidad. • ¿Afecta la experiencia en sostenibilidad en otros índices que miden los criterios ESG? Sobre mi punto de vista considero bastante importante el tener experiencia en sostenibilidad, ya sea formativa o profesional, puesto que, a la hora de tomar una decisión, que pueda llegar a afectar al funcionamiento de la empresa, ya que un Directivo se considera el máximo responsable de una organización. En cada Consejo o Comité, desde el órgano más inferior hasta el más representativo debería de tener los conocimientos necesarios y la experiencia requerida para el puesto en el que se desempeña ya que como decía Aristóteles: “La inteligencia consiste no sólo en el conocimiento, sino también en la destreza de aplicar los conocimientos en la TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 30 práctica” (Proverbia, 2023), por ello es importante divulgar cualquier tipo de información teniendo experiencia en ello. TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 31 Bibliografía Álvarez, C. (2023). BBVA. Obtenido de ¿Qué son los criterios ESG ('environmental, social and governance') y por qué son importantes para los inversores?: https://www.bbva.com/es/sostenibilidad/que-son-los-criterios-esg- environmental-social-and-governance-y-por-que-son-importantes-para-los- inversores/ AWS, A. (2023). AWS. 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Núñez Orce, Elena 42 INMOBILIARIA COLONIAL Ana Peralta Moreno 1 1 0 1 Luis Maluquer Trepat 1 1 0 0 Ana Bolado Valle 1 1 0 1 Begoña Orgambide García 1 0 0 1 Silvia Mónica Alonso-Castrillo Alain 0 1 0 1 Adnane Moussanif 0 1 0 0 LOGISTA Alain Minc 1 0 0 0 Gregorio Marañón y Bertrán de Lis 1 0 1 0 Cristina Garmendia Mendizábal 1 0 1 1 Richard Hathaway 1 0 0 0 Pilar Platero Sanz 1 0 0 1 MAPFRE Ana Isabel Fernández Álvarez 1 0 1 1 Antonio Gómez Ciria 1 0 1 0 Antonio Miguel-Romero de Olano 1 0 0 0 Pilar Perales Viscasillas 1 0 0 1 MELIÁ HOTELS Francisco Javier Campo Garcia 1 1 0 0 Fernando d’Ornellas Silva 1 1 0 0 Carina Szpilka Lázaro 1 1 0 1 Cristina Henríquez de Luna Basagoiti 1 0 0 1 Luis Maria Diaz de Bustamante Terminel 0 1 0 0 Maria Antonia Escarrier Jaume 0 1 0 1 MERLIN Juan Maria Aguirre 1 0 0 0 Maria Luisa Jordá Castro 1 0 0 1 Ana Garcia Fau 1 1 0 1 Ana Forner Beltrán 1 0 0 1 Francisca Ortega Hernandez-Agero 1 1 0 1 Pilar Cavero Mestre 0 1 0 1 Emilio Novela 0 1 0 0 NATURGY Helena Herrero Starkie 1 1 1 1 Ramón Adell Ramón 1 0 0 0 TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 43 Pedro Sáinz de Baranda Riva 1 0 0 0 Claudio Santiago Ponsa 1 1 0 0 José Antonio Torre de Silva López de Letona 1 1 0 0 Isabel Estapé Tous 0 1 0 1 Lucy Chadwick 0 1 0 1 RED ELÉCTRICA CORPORATION José Antonio Gómez Ciria 1 0 1 0 José Antonio María Abad Hernández 1 0 0 0 José Juan Ruiz Gómez 1 1 0 0 Alberto Carvajo Josa 0 1 0 0 María Teresa Costa Campi 0 1 0 1 REPSOL Teresa García Milá-Lloveras 1 0 0 1 Aurora Catá Sala 1 0 0 1 Mariano Marzo Carpio 1 1 0 0 Isabel Torremocha Ferrezuelo 1 1 1 1 Aránzazu Estefanía Larrañaga 0 1 1 1 Emiliano López Achurra 0 1 1 0 ROVI Fátima Bañez García 1 0 0 1 Marcos Peña Pinto 1 0 0 0 José Fernando de Almansa Moreno- Barreda 1 0 0 0 SACYR Juan María Aguirre 1 0 0 0 Isabel Martín Castella 1 0 0 1 José Joaquín Güell Ampuero 1 0 0 0 SOLARIA Elena Pisionero Ruiz 1 1 0 1 Enrique Diaz-Tejeiro Gutiérrez 1 0 0 0 Carlos Francisco Abad Rico 1 1 0 0 Manuel Azpilicueta Ruiz 0 1 0 0 TELEFÓNICA José Javier Echenique Landiribar 1 0 0 0 Carmen Garcia de Andres 1 0 1 1 Peter Löscher 1 0 0 0 TFG-Finanzas y Contabilidad. Núñez Orce, Elena 44 Juan Ignacio Cirac Sasturain 0 1 0 0 Francisco Javier de Paz Mancho 0 1 0 0 Claudia Sender Ramírez 0 1 0 1 Maria Rotondo Urcola 1 0 0 1 Ignacio Moreno Martínez 0 1 0 0 UNICAJA Jorge Delclaux Bravo 1 1 0 0 Carolina Martinez Caro 1 0 0 1 Isidoro Unda Urzaiz 1 0 0 0 David Vaamonte Juanatey 1 0 0 0 María Teresa Costa Campi 0 1 0 1 Juan Fraile Cantón 0 1 0 0 Manuel Muela Martín-Buitrago 0 1 0 1 TFG-Finanzas y Contabilidad. La Experiencia en Sostenibilidad en los Directivos de las empresas cotizadas en el Ibex 35 45