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CAMBIOS EN PRODUCTIVIDAD
Y CREACIÓN DE VALOR SOCIAL
EN LAS CAJAS DE AHORROS
ESPAÑOLAS*
Isido o Guzmán
y Be nabé Escoba **
RESUMEN
El endimien o del sec o inancie o español ha sido obje o de di e sos es udios a
lo la go del decenio de los no ena del siglo XX como consecuencia de los impo -
an es cambios a los que ha es ado some ido. Las cajas de aho os españolas no
han sido ajenas a es e ipo de es udios, si bien ci cunsc i os de mane a exclusi a al
examen de su e iciencia y p oduc i idad, elegando a un segundo plano el análisis
del cumplimien o de su in social, ma e ializado económicamen e en el gas o anual
des inado a ob a social.
En es e con ex o, la p incipal apo ación de nues o es udio es la ob ención de
e idencia empí ica de la exis encia de una elación de causalidad en e la c eación
de alo social de las cajas de aho o españolas, medida po medio del es ableci-
mien o de un a io de gas o social, y sus cambios en p oduc i idad, cuan i icados
median e el cálculo del índice de p oduc i idad de Malmquis basado en el azado
de on e as e icien es a pa i de la écnica no pa amé ica del análisis en ol en e de
da os (AED) (Da a En elopmen Analysis, DEA).
EL TRIMESTRE ECONÓMICO, ol. LXXVIII (1), núm. 309, ene o-ma zo de 2011, pp. 235-253
* Palab a cla e: cajas de aho os, alo social, p oduc i idad, índice de Malmquis , análisis en ol-
en e de da os (AED). Clasi icación JEL: G2. A ículo ecibido el 11 de mayo de 2009 y acep ado el 21
de ab il de 2010.
** I. Guzmán, Uni e sidad Poli écnica de Ca agena (co eo elec ónico: [email p o ec ed]).
B. Escoba , Uni e sidad de Se illa.
EL TRIMESTRE ECONÓMICO
236
Pa a el censo de cajas de aho o españolas en el pe iodo 2003-2007, nues os
esul ados e elan que las en idades que p esen an mayo p oduc i idad alcanzan
co as supe io es en el a io de gas o social, incluso después de con ola po medi-
das adicionales como la en abilidad económica y el amaño.
ABSTRACT
The pe o mance o he Spanish inancial sec o was he subjec o nume ous s u-
dies h oughou he 1990s as a consequence o he impo an changes he sec o
unde wen . Spanish sa ings banks ha e been included in such s udies, al hough in
hei case hese ha e been limi ed exclusi ely o examining hei le els o e iciency
and p oduc i i y, wi h he analysis o hei ul ilmen o hei social aims being
elega ed o he backg ound, appea ing economically in he annual expendi u e
dedica ed o social wo k.
In his con ex , he p incipal con ibu ion o he p esen wo k is he es ablis-
hmen o a causali y ela ionship be ween he c ea ion o social alue o Spanish
sa ings banks, measu ed by means o he es ablishing o a a io o social spending,
and hei changes in p oduc i i y. The measu e o he la e was quan i ied by cal-
cula ing he Malmquis p oduc i i y index based on he d awing up o e iciency
on ie s om he non-pa ame ic echnique o Da a En elopmen Analysis (DEA).
Fo a sample o Spanish sa ings banks o he pe iod 2003 o 2007, ou esul s
e eal ha hose en i ies wi h g ea e le els o p oduc i i y each g ea e quo as in
hei a io o social spending, e en a e con olling o he impac o adi ional
measu es such as he e u ns on asse s a io and he size.
INTRODUCCIÓN
Las cajas de aho os son undaciones p i adas de in e és público que
o man pa e del sis ema inancie o español al ene como ac i idad
p incipal la ecepción de depósi os de e ce os con el in de p es a los o
coloca los en in e siones inancie as (Balla ín, 1991). La legislación igen e
en ma e ia de en idades de depósi o (Ley 13/1985, de 25 de mayo, a .11)1
señala que es as en idades debe án des ina a ese as, o ondos de p e isión
no impu ables a iegos especí icos, como mínimo 50% de sus exceden es de
lib e disposición, lo que les pe mi e aplica ecu sos pa a inc emen a sus
1 Modi icada po la Ley 36/2007, del 16 de no iemb e.
CAJAS DE AHORROS ESPAÑOLAS 237
ese as a e ec os de e o za su sol encia, así como pa a la sa is acción de
dis in as demandas sociales, ales como la p o ección del medio ambien e,
las ac i idades cul u ales, la asis encia social y sani a ia, la conse ación del
pa imonio his ó ico-a ís ico y na u al, la educación e in es igación y, en
gene al, los p og amas de in eg ación de los colec i os des a o ecidos con
mayo es p oblemas, ac i idades odas ellas que desde un pun o de is a
gené ico eciben la denominación de “ob a social”.2
Po consiguien e, conside ando que las cajas de aho os son en idades
p i adas de u ilidad pública, la do ación de ecu sos económicos de mane a
olun a ia y pe iódica a su “ob a social” compo a el omen o del desa ollo
económico y p og eso de sus comunidades de o igen, a la ez que jus i ica
su ca encia de espí i u de luc o en el sen ido de que de sus esul ados no
pueden de i a se bene icios pa icula es, lo que gene almen e les pe mi e
consegui pues os de lide azgo en las zonas geog á icas donde se asien an
(Cals, 2005). Po ello, mien as que la banca p i ada se encuen a egen ada
po los accionis as (sha eholde s), las cajas de aho os es án con oladas po
g upo de pe sonas implicadas en su ges ión (s akeholde s) de acue do con
la misión social que es a u a iamen e ienen encomendada (Ma bella, 2005).
Conside ando la impo an e con ibución del sis ema inancie o a la eco-
nomía de cualquie país, la p eocupación po la medida del endimien o de
las en idades de depósi o ha sido obje o de nume osos abajos en los años
ecien es u ilizando básicamen e en oques pa amé icos y no pa amé icos
(Be g e al, 1993; Mes e y Sei o d, 1993; Fä e y P imon , 1993; Fe ie e al,
1993; Fa e o y Papi, 1995; Hughes e al, 1996 y 1999; Mes e , 1996; Molyneux
e al, 1996; Van de Venne , 1996; Yeh, 1996; Res i, 1997; Co es y Snowden,
1999; A hanassopoulos y Giokas, 2000; Sa hye, 2001; Godda d e al, 2001).
El caso del sec o inancie o en España no ha sido una excepción an e la
necesidad de conoce la e olución de su e iciencia en e al conjun o de
cambios es uc u ales a los que ha es ado some ido en los decenios ecién
pasados, como su adap ación a las di ec i as comuni a ias, su homogenei-
zación, la des egulación de ipos de in e és, la eliminación de coe icien es
legales de in e sión y de abas geog á icas pa a la ape u a de o icinas, e c.
En conc e o, en la bibliog a ía especializada pueden encon a se abajos
e e idos especí icamen e an o a los bancos p i ados (Doménech, 1992;
Pé ez y Pas o , 1994; G i ell y Lo ell, 1995; Maudos e al, 1995; Pas o ,
2 Al espec o puede consul a se la web h p://www.ob asocialcajas.o g/105/ob asocial.ns ?Open
Da abase .
EL TRIMESTRE ECONÓMICO
238
1995; Maudos, 1996, 1997, y 2001; Maudos y Pas o , 1999, 2000 y 2003;
Maudos e al, 2002; Maudos y Fe nández de Gue a a, 2008; Ma ín e al,
2008) como a las cajas de aho os (Ál a ez, 1994; G i ell y Lo ell, 1996;
Maudos, 1994; Pas o , 1995; P io y Salas, 1994; Su oca, 2003; Ma ín e al,
2008), aunque espec o a es as úl imas se obse a una meno p o usión del
núme o de es udios ealizados.
Una de las c í icas más sólidas en cuan o al en oque u ilizado pa a medi
el endimien o del sec o inancie o ha sido su e aluación desde un pun o
de is a empo al es á ico, que no pe mi e examina el p og eso o eg eso
écnico a lo la go del iempo (Hun e y Timme, 1991). Pa a supe a es e
ipo de p oblemas nues o es udio, basado en Cha ai e al (2001), e alúa
el compo amien o p oduc i o del sec o median e el cálculo del índice de
Malmquis (Ca es e al, 1982), que pe mi e conoce de mane a simul ánea
el cambio écnico a lo la go del iempo exp esado po las a iaciones de la
on e a o mada po las unidades e icien es, así como el cambio en e icien-
cia que de e mina la posición ela i a de las unidades de decisión e aluadas,
UDE (decision making uni s, DMU) espec o a la ci ada on e a.
Conside ando que uno de los p incipales obje i os pa a las en idades i-
nancie as es la maximización del alo pa a los accionis as, se ha po enciado
ecien emen e una línea de in es igación que p e ende analiza la elación de
di e sos indicado es de endimien o con la c eación de alo pa a el accio-
nis a (Fio delisi y Molyneux, 2006; Guzmán y Re e e, 2008). Aho a bien,
en el caso de las cajas de aho os, el concep o de “c eación de alo pa a el
accionis a” ha de en ende se de modo que pe mi a inco po a su especi ici-
dad al menos en un doble sen ido. En p ime luga , po que es as en idades
no poseen accionis as como ales, y en segundo luga , po que po su p opia
na u aleza y ines sociales pueden cali ica se den o de la economía social
(Ba ea, 2008). Po ello, hemos de inido un indicado denominado a io de
gas o social, calculado pa a cada caja de aho os como el cocien e en e el
gas o anual des inado a su ob a social y el esul ado an es de impues os, po
medio del cual es posible ap oxima nos a la medición de la con ibución de
es as en idades a la sociedad.
A pa i de los da os ob enidos de la Con ede ación Española de Cajas
de Aho os (CECA) pa a el pe iodo 2003-2007, se conside ó un modelo de
e iciencia de in e mediación según la écnica no pa amé ica AED (Be ge y
Humph ey, 1997), pa a conoce la p oduc i idad alcanzada po es as en-
idades median e el cálculo de los índices de p oduc i idad de Malmquis ,
CAJAS DE AHORROS ESPAÑOLAS 239
con as ándose pos e io men e la hipó esis de la exis encia de una elación
de causalidad en e los cambios en p oduc i idad y el a io de gas o social,
de inido en los é minos an e io men e expues os.
El abajo se o ganiza en es secciones: la sección I desc ibe la me odolo-
gía empleada pa a el cálculo del índice de p oduc i idad de Malmquis , así
como la población obje o de análisis y el modelo de e iciencia aplicado. La
sección II ecoge los esul ados ob enidos del es udio empí ico en cuan o
a la e olución de la p oduc i idad y su descomposición en cambio écnico
y cambio en e iciencia. La sección III analiza la elación de causalidad en e
los cambios en p oduc i idad y la c eación de alo social de las cajas de aho-
os. Finalmen e, se expone las p incipales conclusiones de la in es igación.
I. METODOLOGÍA, MUESTRA Y VARIABLES
1. Índice de p oduc i idad o al de los ac o es de Malmquis (IPM)
La p oduc i idad de un ac o (inpu ) se de ine, en é minos medios, como
el cocien e en e la can idad de p oduc o (ou pu ) ob enida y la de ac o
consumida, siendo posible de e mina la p oduc i idad o al de los ac o es a
pa i de una medida ag egada de las can idades empleadas de los di e en es
insumos (Malmquis , 1953). En el p esen e a ículo los cambios en p oduc-
i idad se de e minan aplicando la ap oximación no pa amé ica desa o-
llada po Ca es e al (1982),3 de mane a que el índice de Malmquis (IPM)
mide la p oduc i idad en e dos obse aciones a lo la go del iempo. Con
la hipó esis de endimien os cons an es según o ien ación ou pu , el ci ado
índice p esen a la siguien e o mulación ma emá ica (Fä e e al, 1994):
M y x y x d x y
d x
o
o
o
( ) ( )
(
+ +
+
++
=
1 1
1
1
1
, , , ,
,,
,
,y
d x y
d x y
o
o
+ + +
×
⎡
⎣
⎢⎤
⎦
⎥
1 1 1
1 2
)
( )
( )
/
(1)
La no ación d x y
0
1
+( ), ep esen a la dis ancia de la unidad e aluada en el
pe iodo espec o a la on e a de e iciencia en el pe iodo + 1. Así, se puede
obse a que la o mulación p opues a en (1) es una media geomé ica de dos
índices: el p ime o e alúa el endimien o espec o a la ecnología exis en e
3 Los cambios en p oduc i idad ambién pueden se medidos u ilizando un en oque pa amé ico
(Be ge y Mes e , 1999, 2001), si bien en un es udio ealizado espec o a la p oduc i idad de los bancos
eu opeos pa a el pe iodo 1994-2000, Casu e al (2004) concluyen que ambos en oques —pa amé ico
y no pa amé ico— no mues an esul ados di e en es en cuan o a los componen es que iden i ican los
cambios en p oduc i idad.

EL TRIMESTRE ECONÓMICO
240
en el pe iodo + 1 mien as el segundo lo hace con espec o a la ecnología en
el pe iodo . Un alo de Mo supe io a la unidad e idencia un aumen o
de p oduc i idad en e los pe iodos y + 1, mien as que un alo in e io
deno a una disminución en dicha a iable.
El IPM exp esado en (1) puede desglosa se en sus dos componen es de cam-
bio ecnológico y cambio de e iciencia écnica en los é minos siguien es:
M y x y x d x y
d x
o
o
o
( ) ( )
(
+ + ++
=
1 1 1
1
, , , ,
,yy
d x y
d x y
d x
o
o
o
+
+ + +
⎡
⎣
⎢⎤
⎦
⎥×
1
1 1
)
( )
( )
(,
,
11 1
1 1
1 2
,
,
y
d x y
o
+
+ +
⎡
⎣
⎢⎤
⎦
⎥
)
( )
/
(2)
En la exp esión (2) el p ime é mino se e ie e al cambio en e iciencia
écnica (ca ching up o ace camien o a la on e a ecnológica) y compa a
el cambio ela i o en e ambos pe iodos. El segundo é mino desc ibe el
cambio ecnológico o a iación de la on e a en e ambos pe iodos, que
e leja el cambio écnico del sec o . Ambas a iables pueden se supe io-
es, in e io es o iguales a la unidad. Un alo supe io a la unidad en cam-
bio ecnológico e idencia p og eso écnico, mien as que un alo in e io
iden i ica ecesión ecnológica. En el caso del cambio en e iciencia écnica
un alo supe io a la unidad indica una mayo p oximidad a la on e a,
mien as que alo es po debajo de la unidad e elan un mayo dis ancia-
mien o (Thanassoulis, 2001).4
Según Fä e e al (1994), las medidas de e iciencia eque idas pa a de e -
mina el IPM exp esado en (2) se calcula on aplicando la écnica no pa amé-
ica del análisis en ol en e de da os (AED).5 Suponiendo la exis encia de n
UDE que consumen m insumos pa a p p oduc o, según la o mulación del
modelo DEA en o ien ación ou pu ,6 según la hipó esis de endimien os a
escala cons an es, se puede exp esa en los siguien es é minos:
4 Conside ando endimien os a escala a iables (modelo VRS), se ha llegado a p opone una des-
composición más amplia del é mino que mide el “cambio en e iciencia écnica”, que dis ingue en e
“e iciencia écnica pu a” y “e iciencia de escala” (Fä e e al, 1994). Sin emba go, al descomposición es á
suje a a discusión (Ray y Desli, 1997), po lo que se ha conside ado adecuado el cálculo del índice de
Malmquis con la hipó esis de endimien os a escala cons an es (modelo CRS) (Casu e al, 2004).
5 La écnica AED ue in oducida inicialmen e po Cha nes e al (1978) según la hipó esis de endi-
mien os a escala cons an es (modelo CRS) a pa i de los abajos de Fa ell (1957). Pos e io men e ue
e o mulada po Banke e al (1984) pa a conside a la escala de ope aciones de las unidades e aluadas
(modelo VRS). Si compa amos el plan p oduc i o de una de e minada UDE en las on e as de e iciencia
de los modelos VRS y CRS, se puede de e mina la e iciencia de escala (EE) que pone de mani ies o la
posible exis encia de ine iciencias debido a una escala de p oducción no op imada cuando dicha a iable
oma alo es in e io es a la unidad. La écnica AED ha sido u ilizada pa a medi la e iciencia en di e sos
sec o es económicos (Em ouznejad, 1995), habiendo enido especial ele ancia en la de e minación del
endimien o de las en idades inancie as (Be ge y Hump ey, 1997).
6 Los modelos de e iciencia AED o ecen la posibilidad de abaja con una doble o ien ación. La
CAJAS DE AHORROS ESPAÑOLAS 241
D x y
z
0( , ) max=ψ(3)
s.a.:
x X i m
zi j ji
n
j
− ≥ =
=
∑λ0 1
1
,..., (4)
ψ λ. ,...,y Y p
z j j
n
j
+≥=
=
∑
1
0 1 (5)
ψ λ
zjj n≥ ≥ =0 0 1; ,..., (6)
En la o mulación p esen ada en (3)-(6) el ec o Xji ecoge la can idad de
insumo i u ilizado po la UDE j, mien as que el ec o Yj ep esen a la
can idad de p oduc o elabo ado po la mencionada UDE j, y (xzi, yz ) son
las can idades consumidas y p oducidas espec i amen e po la unidad e a-
luada z. La a iable (lj) indica el peso de la UDE j en la cons ucción de la
unidad i ual de e e encia espec o a la e aluada UDE z, que puede se
ob enida po combinación lineal del es o de unidades de la mues a en
es udio. Si dicha unidad i ual no puede se conseguida, en onces la UDE z
pa a la que se esuel a el p oblema se conside a á e icien e.
2. Mues a y a iables
A pa i de los da os incluidos en la web de la Con ede ación Española de
Cajas de Aho os (CECA)7 se ob u o in o mación económica- inancie a del
censo de cajas de aho os que ope an en España pa a el pe iodo 2003-2007,
según la enume ación que se p esen a en el cuad o 1.8
Al pe enece las cajas de aho os al sec o inancie o se analiza on los
modelos de e iciencia especí icos apo ados po la bibliog a ía especializada
o ien ación-inpu iden i ica la mayo educción adial de odos los inpu s pa a un ni el p e iamen e
acep ado de p oduc os. Po su pa e, la o ien ación-ou pu de e mina la máxima expansión adial de
p oduc os a pa i de un consumo asumido de inpu s. Cabe señala que es as dos o ien aciones acili an
los mismos esul ados con la hipó esis de endimien os a escala cons an es (modelo CRS), no siendo así
cuando se conside a la hipó esis de endimien os a escala a iables (modelo VRS) (Thanassoulis, 2001).
7 h p://www.cajasdeaho os.es .
8 En un p ime momen o se ecogie on da os de la o alidad del censo de cajas de aho os, quedando
inalmen e con o mada la mues a po 44 en idades al habe sido necesa io elimina pa a los eje cicios
2003 a 2006 las en idades Caja San Fe nando y El Mon e como consecuencia del p oceso de usión en
el que han pa icipado, del que inalmen e ha esul ado CajaSol, cuyos da os ue on asimismo excluidos
pa a el pe iodo 2007.
EL TRIMESTRE ECONÓMICO
242
pa a dicho sec o (Be ge y Humph ey, 1997), y se seleccionó pa a nues o
es udio el denominado modelo de in e mediación (Mes e , 1996; Molyneux
e al, 1996; Yeh, 1996) que iden i ica la ac i idad de es as en idades como
suje os mediado es en e suminis ado es y demandan es de ondos.
De la documen ación inancie a consul ada (Balance y Cuen a de Pé di-
das y Ganancias), se selecciona on las a iables pa a con o ma el modelo
de e iciencia DEA (2 ou pu s y 3 inpu s) según el siguien e de alle: ou pu 1,
p és amos concedidos (O1); ou pu s 2, in e eses y comisiones pe cibidos
(O2); inpu 1, depósi os ecibidos (I1); inpu 2, in e eses y comisiones paga-
dos (I2); inpu s 3, gas os de pe sonal y adminis ación (I3). El modelo AED
se aplicó con o ien ación ou pu a pa i de la conside ación de las a iables
mencionadas cuyos es adís icos desc ip i os se mues an en el cuad o 2.9
II. RESULTADOS DEL ESTUDIO EMPÍRICO
1. Pun uaciones de e iciencia
Los esul ados del modelo e iciencia se p esen an en el cuad o 3, en el que
se puede ap ecia que, en alo es medios, los endimien os alcanzados po
las cajas de aho o en el pe iodo conside ado son sa is ac o ios. En conc e-
9 Las a iables gas os de pe sonal y gas os de adminis ación se undie on en un solo inpu con ob-
je o de p opicia el pode disc imina o io del modelo de e iciencia p opues o en elación con el o al de
a iables ins umen adas en el mismo (El-Mahga y y Lahdelma, 1995).
CUADRO 1. Cajas de aho os españolas seleccionadas
Caja Medi e áneo Caja de Jaén Caixa Sabadell
Caja de Á ila Caja España Caja Due o
Caja de Badajoz Caja Rioja Ku xa
La Caixa Caja Mad id Caja Cana ias
Caixa Ca alunya Unicaja Caja Can ab ia
BBK Caixa Manlleu Caja Sego ia
Caja Ci culo de Bu gos Caixa Man esa Caixa Ta agona
Caja de Bu gos Caixa Laie ana Caixa Te asa
Caja de Ex emadu a Caja Mu cia Bancaja
CajaSu Caixa On inyen Caixa No a
Caixa Galicia Cajas u Caixa Penedès
Caja Cas illa-La Mancha Sa Nos a Vi al Ku xa
Caixa de Gi ona La Caja de Cana ias Ibe caja
Caja G anada Caja Na a a Caja Inmaculada
Caja de Guadalaja a Colonya Caixa Pollença
CAJAS DE AHORROS ESPAÑOLAS 243
o, pa a el modelo de endimien os a escala a iables (modelo VRS) se ob-
iene una media de e iciencia de 94.7%, p esen ando una si uación un poco
in e io el modelo de endimien os a escala cons an es (modelo CRS), que
ob iene un endimien o medio de 92.9%. Respec o a la e iciencia de escala
cabe señala a eno de su alo medio (98.1%) que, en gene al, es as en ida-
des se encuen an en posiciones ce canas a su escala óp ima de ope aciones.
La g á ica 1 mues a la e olución empo al de las pun uaciones de e iciencia
pa a el pe iodo conside ado10.
Si se compa a los esul ados desc i os an e io men e con los de o os
es udios ecien es se obse a que los ob enidos po Maudos y Fe nández
10 Los esul ados empí icos se acili an de mane a ag egada. Las en idades in e esadas en el es udio
pueden con ac a con los au o es pa a solici a sus esul ados especí icos.
CUADRO 2. Es adís icos desc ip i os de las a iables del modelo de e iciencia
(Miles de eu os)
O1O2I1I2I3
2003 Media 11 554 757 12 359 307 272
Mediana 6 367 415 7 451 145 151
Des iación ípica 15 250 999 15 299 436 382
2004 Media 14 020 772 13 852 303 287
Mediana 8 155 444 9 119 151 159
Des iación ípica 18 670 1 027 17 272 426 403
2005 Media 18 106 887 16 648 383 308
Mediana 10 681 492 10 265 187 171
Des iación ípica 23 432 1 174 20 382 517 424
2006 Media 23 313 1 178 20 059 612 332
Mediana 12 617 654 12 479 291 182
Des iación ípica 30 370 1 580 24 170 840 456
2007 Media 26 466 1 725 21 939 1 055 366
Mediana 13 001 892 13 247 474 194
Des iación ípica 35 839 2 363 27 647 1 457 501
CUADRO 3. Pun uaciones de e iciencia
Pe iodo
Modelo CRS Modelo VRS E iciencia de escala
Media Des iación
ípica Media Des iación
ípica Media Des iación
ípica
2003 0.939 0.062 0.954 0.059 0.984 0.028
2004 0.917 0.074 0.937 0.065 0.979 0.048
2005 0.930 0.052 0.945 0.050 0.985 0.029
2006 0.918 0.048 0.941 0.049 0.976 0.029
2007 0.941 0.048 0.957 0.044 0.983 0.021
EL TRIMESTRE ECONÓMICO
250
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