Las compañías extranjeras en el mercado de seguros español (1912-1940)

1 LAS COMPAÑÍAS EXTRANJERAS EN EL MERCADO DE SEGUROS ESPAÑOL (19121940) Jerònia Pons Pons Universidad de Sevilla Congreso de la Asociación de Historia Económica (2005) Sesión B.14. Capital, empresarios y tecnología extranjeros en España, siglos XVI-XX. First draft. Do no quote without permission 2 LAS COMPAÑÍAS EXTRANJERAS EN EL MERCADO DE SEGUROS ESPAÑOL (19001940) Jerònia Pons Pons Universidad de Sevilla En la historiografía española existen cada vez más trabajos sobre la influencia del capital y la tecnología extranjera en el desarrollo económico y social de España. Las empresas extranjeras de forma directa o a través de intermediarios españoles contribuyeron a la modernización de importantes sectores económicos. El sector de los seguros no permaneció al margen de este proceso. Hasta el presente, sin embargo, los diferentes estudios sobre las inversiones extranjeras en España han prestado poco interés al sector asegurador tal vez por el tardío desarrollo del sector o por su escaso conocimiento (Campillo, 1963; Platt, 1983; Huerta, 1992 y Muñoz Guarasa, 1999). En plena expansión del mercado internacional, durante el siglo XIX hasta la Primera Guerra Mundial, muchas compañías de seguro se convirtieron en multinacionales expansionándose no sólo en otros países más industrializados sino también explorando los mercados más atrasados. Existen trabajos ya clásicos en los que se analiza las estrategias de esta expansión como el caso de Keller (1963) sobre las empresas de seguro de vida norteamericanas entre 1885 y 1910 o más recientes de Pearson (1997) sobre las operaciones de las empresas británicas y europeas en el mercado americano desde 1850 hasta la I guerra Mundial. También podemos conocer este fenómeno gracias a las historias de empresas que describen la instalación de las compañías en mercados exteriores antes de la I Guerra Mundial (Schooling, 1925; Riunione Adriática di Sicurtà, 1939; Liveing, 1961; Suple, 1970; Trebilcok, 1985). 3 Sin embargo, son escasos los trabajos que analicen el impacto de las compañías transnacionales en los mercados de seguros de la periferia europea1. Aunque son conocidos algunos de los factores que motivaron a determinadas compañías a aumentar su escala de operaciones y a convertirse en empresas multinacionales desconocemos los efectos de su instalación en los diferentes países sobre todo los más atrasados. Con este trabajo se pretende un mayor conocimiento del papel del capital extranjero en el sector asegurador español durante el primer tercio del siglo XX. Para ello nuestra exposición se centra en cuatro puntos. En primer lugar, se pretende cuantificar la presencia de las compañías extranjeras en el mercado de seguros español en base al porcentaje de las primas oficiales cobradas y al número anual de compañías autorizadas en los ramos más importantes (vida, incendios, accidentes de trabajo, accidentes individuales y de responsabilidad civil y transporte). En segundo lugar se analizará la influencia de las compañías extranjeras en el desarrollo del mercado, sobre todo en la reproducción de fenómenos como la diversificación o la creación de cárteles que ya habían desarrollado las empresas extranjeras en sus mercados de origen. En tercer lugar, se estudiarán los factores que influyeron en el paulatino descenso de la presencia extranjera en el sector que llega a sus cotas más bajas en vísperas de la guerra civil. Finalmente, la cuarta y última parte del trabajo, se dedicará al estudio del predominio del capital de una u otra nacionalidad en cada ramo y los cambios producidos hasta 1940. La instalación de compañías extranjeras y su influencia en el mercado de seguros español en el primer tercio del siglo XX. En el siglo XIX la actividad aseguradora española mantenía un atraso con respecto a naciones más desarrolladas. El seguro se limitaba al tradicional seguro marítimo y de incendios, al que se unían las rentas vitalicias, dotales y de quintas (Frax y Matilla, 1996; Bahamonde, 1981; Sales, 1970). El seguro más moderno, como el de vida científico o el de 1 Véase uno de los pocos trabajo en este caso sobre Rusia en Best (1989). 4 accidentes, eran productos con escasa difusión en el mercado español2. Cuando se desarrollaron estos ramos a partir de 1870-1880 lo hicieron de la mano de las compañías extranjeras3. En la década de los 70 empezaron a instalarse en España compañías de seguro extranjeras como el Lloyd Alemán (1871) y una delegación suiza de Winterthur (1875). En la siguiente década empezaron a operar dos grandes empresas de seguros norteamericanas : The New York Life Insurance Company (1881) y The Equitable Life Assurance Society of The United States (1882) que implantarán diferentes modalidades de seguro de vida (Pons Pons, 2004). Estas mutualidades aportaron novedades como la combinación del seguro de vida con las tontinas que les otorgaron en poco tiempo el control de incipiente mercado español. También se crearon filiales de compañías extranjeras. Es el caso de la creación en 1864 de El Fénix Español filial de la compañía de seguros francesa que se uniría más tarde a La Unión creada en 1853. Sucesivamente, en plena internacionalización del capital durante la primera globalización llegaron otras aseguradoras consolidadas en sus países de origen. Los tres principales métodos de expansión en el extranjero, según Raynés (1948, p. 263) fueron: a) la utilización de agentes locales (generalmente comerciantes con buena reputación en el mercado local); b) la creación de oficinas con personal propio o b) la creación de compañías subsidiaria, en ocasiones con capital nativo. En 1884 se instaló en Barcelona la inglesa The comercial Union group of insurances companies . Al igual que otras aseguradoras de la época utilizó en una primera etapa agentes españoles. Sin embargo, como en otros casos, los gestores fueron ineficientes al aceptar seguros sobre bienes agrícolas e industriales con un escaso control de riesgo por lo que en los años 90 la empresa cambió de organización española por una agencia directa (Liveing, 1961, p. 44). Italia (mancomunada con la suiza Helvetia ) y la alemana La Badense se instalaron en 1888 y un año después L’Assicuratrice Italiana . 2 Este ramo se encontraba muy atrasado si se compara con Inglaterra o Alemania, aunque muy similar a otros países mediterráneos como Italia. Fanfani (1998) cita que Italia en 1832 existían dos grandes compañías que operaban en el ramo de vida frente a las treinta existentes en Inglaterra, veinte en Alemania y 8 en Holanda. 3 Por supuesto en siglos anteriores se conocen compañías que tuvieron negocios en España. Es el caso de la Phoenix Assurance que mantuvo negocios desde 1784, año en que se tradujeron sus folletos al español (Trebilcock, 1985) 5 Los datos estadísticos generales en los que se contabilizan el número de compañías instaladas en España desde los años 80 del siglo XIX hasta 1940 presentan siempre un número superior de entidades españolas frente a las de capital foráneo. Sin embargo, Frax y Matilla (1996: 106-107) ya citaban dos razones para desconfiar de los datos globales: la diferente presencia de compañías extranjeras por ramos y la existencia de capital extranjero en la compañías que nominalmente se presentan con una nacionalidad española. Analicemos estos dos puntos. Desde 1912 hasta 1940, los ramos que recaudaban en torno al 75 por 100 de las primas oficiales eran sólo cuatro: vida, incendios, accidentes de trabajo e individuales, a los que a partir de 1921 se les unió transportes, ramo que había quedado al margen de la ley de seguros privados en 1908. En estos ramos, las compañías extranjeras tuvieron un peso mayoritario en número y en porcentaje de primas recaudadas durante buena parte de todo el periodo estudiado. Por el contrario, en ramos como el de entierros, enfermedades, tontinas y chatelusianas prácticamente no operaron más que sociedades españolas. Además estos últimos ramos están muy fragmentados, operando en ellos muchas compañías pequeñas de ámbito prácticamente local con una escasa cuota de mercado. Por tanto, si sólo se utilizan los datos globales (compañías autorizadas por nacionalidad) se incurría en el error de pensar que al existir mayor número de compañías españolas el capital nacional dominó el mercado de seguros. Sin embargo si se realiza un estudio por ramos se comprobará que en aquellos donde se generan mayor cantidad de primas las empresas extranjeras tienen un peso decisivo. Por otra parte importantes empresas que aparecen en los datos oficiales como nacionales tienen un elevado porcentaje de capital extranjero. Se trata de compañías subsidiarias o filiales de empresas extranjeras vinculadas con multinacionales o con capitalistas extranjeros que las controlaban pero que figuraban como entidades españolas en los registros y estadísticas oficiales. Frax y Matilla citan a La Unión y El Fénix Español . En 1879 su capital era mayoritariamente francés. Las acciones que pertenecían a españoles representaba sólo el 41,78 por 100 del total del capital. Entre sus consejeros, llamados entonces administradores, figuraban Alejandro Bixio (administrador de las sociedades El 6 Crédito Mobiliario (el banco francés y también su filial española), y la Compañía de ferrocarriles del Norte ; Vicente Cibiel, administrador de la compañía de seguros francesa La Paternelle y Eugenio Pereire, administrador de las compañías de seguros francesas La Confiance y La Caisse des Familles . Sin embargo cuando la compañía se inscribió en el registro de compañías de seguro autorizadas tras la ley de seguros privados de 1908, La Unión y El Fénix figuraba como compañía española. Es el mismo caso que la compañía Plus Ultra que constaba como española aunque en realidad esta controlada por la compañía alemana Allianz (Feldman, 2001, pp. 345-347). Es también el caso de la Compañía Europea de Seguros de Mercancías y Equipajes que figura como empresa nacional cuando el 90 por 100 de su capital es alemán o el caso de La Constancia cuyo 28,8 por 100 también procede de capital de esta nacionalidad (Puig, 2005). Estos son algunos de los casos conocidos, sin embargo existe muchos otros por estudiar. Estos elementos deben tenerse en cuenta a la hora de ponderar el peso de las empresas multinacionales en el sector. Por este motivo pretendemos realizar un análisis por ramos que nos dará una visión más real de la actividad del capital extranjero en los seguros españoles. A estas dos razones que justifican un análisis por ramos, cabe añadir otro factor. Durante gran parte del primer tercio de siglo operaron en el mercado compañías especializadas en un solo ramo (Pons Pons, 2003b). En el caso de las compañías extranjeras esta especialización procede de su país de origen lo que conducirá a que exista un predominio distinto de determinado capital extranjero en cada ramo: francesas en accidentes, francesas e inglesas en incendios, americanas en vida o alemanas en transportes por ejemplo. Si comparamos las primas cobradas y las compañías autorizadas entre 1912 y 1940 en los cinco ramos de mayor entidad podemos establecer unas primeras conclusiones: a) antes de la Gran Guerra existió un fuerte peso de las compañías extranjeras, tanto en número de aseguradoras como en el negocio realizado en el mercado español. Fue sobre todo en los ramos más modernos como el de vida (en torno al 65 por 100 de las primas totales en la década de 1912) y accidentes individuales (80-70 por 100) donde hubo un dominio más claro del capital extranjero, aunque su peso no dejó de ser importante en los ramos tradicionales 7 de incendios o en transportes. b) a largo plazo hubo un paulatino retroceso del capital extranjero en el sector hasta llegar a un recaudar sólo un porcentaje cercano al 30 por 100 de las primas tras la guerra civil. c) el único ramo que tuvo una evolución distinta es el seguro de accidentes de trabajo, ramo originado por la ley de accidentes de trabajo aprobada en 1900 y que en las primeras décadas de siglo presentaba una escasa presencia de empresas extranjeras. Sin embargo, diferencia de otros ramos, tuvo un incremento en las décadas siguientes hasta alcanzar el 42 por ciento del total de las primas en 1935. Un análisis pormenorizado de las primas recaudadas (cuadro 1) y el número de compañías autorizadas en cada ramo (cuadro 2) nos permiten profundizar estas primeras ideas. En el ramo de vida nos encontramos que en 1912 el porcentaje de primas recaudadas por la compañías extranjeras era del 65,18 por 100. El elevado porcentaje de primas en manos de las sociedades extranjeras se mantiene hasta 1921. 1922 es el primer año en que el capital extranjero descendió por debajo del 50 por 100 de las primas cobradas. A partir de este año se inició un descenso paulatino hasta alcanzar el 34 por 100 de las primas en 1935, víspera de la guerra civil. Durante y después del conflicto las compañías extranjeras consolidaron una cuota de mercado de en torno al 30 por 100. De igual forma, el número de compañías foráneas que operaron en este ramo es superior a las españolas hasta 1929. A partir de este año se fueron incorporando en mayor número las compañías españolas. El ramo de accidentes individuales presenta una progresión similar. En 1912 las multinacionales extranjeras eran dominantes puesto que cobraban el 83 por 100 de las primas del ramo. Ingresaron más del 50 por 100 de las primas hasta 1929. A partir de este año se fortaleció la tendencia regresiva llegando a situarse en una cuota de mercado del 38 por 100 en 1940. Sin embargo, los datos sobre las compañías autorizadas en el ramo de accidentes individuales y de responsabilidad civil prolonga la superioridad numérica de las entidades extranjeras hasta la guerra civil. Tabla nº 1 . Porcentaje de las primas recaudadas por las compañías extranjeras en los principales ramos del seguro privado. (1912-1940) AÑO VIDA INCENDIOS ACC. TRABAJO ACT IND. TRANSPORT ES 1912 65,18 36,67 36,65 83,28 8 1913 66,36 36,81 38,08 82,34 1914 66,26 36,32 28,44 85,61 1915 65,44 36,93 33,86 80,27 1916 66,37 38,14 33,84 78,28 1917 65,98 46,29 34,14 76,50 1918 65,44 40,87 32,19 74,77 1919 60,47 42,77 36,17 72,48 1920 59,11 43,75 38,46 66,08 1921 56,80 42,92 38,89 64,67 47,08 1922 43,36 41,96 39,82 65,09 54,94 1923 42,06 38,63 39,01 64,36 55,38 1924 40,05 41,35 37,81 62,27 52,73 1925 40,02 41,19 41,02 56,28 49,80 1926 40,22 41,33 44,80 59,69 55,24 1927 40,07 39,99 41,55 59,51 48,46 1928 39,38 39,25 40,21 54,56 41,50 1929 37,38 38,35 41,47 52,44 36,65 1930 37,20 40,95 45,12 49,05 35,88 1931 36,62 38,20 44,03 49,30 34,45 1932 36,47 38,00 45,36 49,77 33,38 1933 34,79 38,68 45,65 47,59 35,41 1934 34,49 38,09 43,56 46,43 33,56 1935 34,05 37,11 42,10 48,68 34,29 1936 - - - - - 1937 32,97 30,87 35,14 42,31 41,03 1938 36,15 25,52 26,03 42,29 27,26 1939 30,80 27,93 28,73 41,45 32,14 1940 31,55 30,38 24,02 38,23 27,47 Fuente: Boletín Oficial de Seguros ( 1913-1926); boletín Oficial de la Inspección Mercantil y de Seguros (1927-1928); Revista de Previsión (1929-1934); Boletín Oficial de Seguros y Ahorro (1934-1941); Anuario Estadístico de España (1919). Tabla nº 2. Número de compañías por nacionalidad de los principales ramos en el mercado del seguro español (1912-1940) Año Vida Incendios Accidentes de trabajo Accidentes individuales y respon-sabilidad civil Transportes Esp Ext Tot Esp Ext Tot Esp Ext Tot Esp Ext Tot Esp Ext Tot 1912 8 15 23 17 25 46 9 6 15 4 7 11 1913 8 15 23 17 30 47 12 8 20 4 9 13 1914 8 14 22 17 30 47 13 9 22 5 11 16 1915 8 14 22 17 30 47 13 8 21 5 11 16 1916 8 14 22 16 31 47 12 9 21 5 12 17 1917 9 14 23 13 30 43 14 9 23 6 12 18 1918 9 16 25 17 31 48 19 7 26 7 12 19 1919 9 15 24 15 30 45 14 9 23 6 13 19 1920 8 15 23 21 31 52 14 10 24 8 12 20 9 1921 8 15 23 17 35 52 13 11 24 8 14 22 16 26 42 1922 9 14 23 18 33 51 12 11 23 7 16 23 17 33 50 1923 10 14 24 23 34 57 15 13 28 9 16 25 21 32 53 1924 11 14 25 24 35 59 15 15 30 10 16 26 18 34 52 1925 11 14 26 30 36 66 15 14 29 13 17 30 17 35 52 1926 12 14 26 32 35 71 14 15 29 13 17 35 17 34 51 1927 12 14 27 29 37 66 11 16 27 11 20 31 27 22 49 1928 12 15 29 32 39 71 13 17 30 14 19 33 18 31 49 1929 14 15 29 29 42 71 17 15 32 16 20 36 26 23 49 1930 15 15 30 31 43 74 19 15 34 20 20 40 16 34 50 1931 17 16 33 31 43 74 20 16 36 19 21 40 20 28 48 1932 19 18 37 31 40 71 19 16 35 19 19 38 18 25 43 1933 21 18 39 32 42 74 21 16 37 21 20 41 19 25 44 1934 24 15 43 34 45 79 22 16 38 20 23 43 19 26 45 1935 27 16 43 37 43 80 23 16 39 19 23 42 20 26 46 1936 - - - - - - - - - - - - - - - *1937 24 16 40 31 40 71 21 15 36 20 21 41 15 21 36 1938 26 18 44 30 40 70 19 15 34 19 20 39 21 25 46 1939 26 18 44 35 44 79 23 14 37 22 20 42 21 25 46 1940 26 18 44 40 43 83 28 16 44 25 20 45 22 25 47 Fuente: Boletín Oficial de Seguros ( 1913-1926); Boletín Oficial de la Inspección Mercantil y de Seguros (1927-1928); Revista de Previsión (1929-1934); Boletín Oficial de Seguros y Ahorro (1934-1941); Anuario Estadístico de España (1919). *Primas recaudadas sólo en la España Nacional. Compañías españolas, extranjeras y total. Por su parte, los ramos de transportes e incendios que analizaremos a continuación presentaban la particularidad de que en ellos operaron un número superior de compañías extranjeras en todo el periodo. Sin embargo el porcentaje de las primas cobradas por las sociedades foráneas sólo supera el 50 por 100 en algunos años de la década de años veinte, concretamente 1922,1923, 1924 y 1926 aunque en el resto de años de esta década hasta 1929 se establecen porcentajes de primas cobradas cercanas al 50 por 100. Durante la guerra civil al igual que en el resto de ramos las compañías extranjeras sólo alcanzarán el 30 por 100 de las primas. Por su parte, en el ramo de incendios, de mayor desarrollo en el siglo decimonónico, encontramos que las compañías foráneas nunca superan el 50 por 100 de la cuota de mercado. Existe sin embargo una tendencia al crecimiento de este porcentaje en manos de multinacionales en la década de 1920, periodo en el que se superará el 40 por 100. En 1940 el porcentaje de primas cobradas fue del 30 por 100. Entre 1912, año de aprobación del reglamento que aplicaba la ley de 1908, hasta 1940 operaron en España en los cinco ramos más importantes compañías de 14 nacionalidades. Las 16 El ramo del seguro de vida era entre 1912 y 1940 un mercado oligopólico en el que las cinco compañías absorbían más del 60 por 100 de las primas. En este ramo operaron compañías extranjeras de ocho nacionalidades en el periodo estudiado: inglesas, francesas, alemanas, americanas, italianas, brasileñas, austriacas y suizas. En 1912 el 65 por 100 de las primas estaban en manos de compañías extranjeras. Tabla nº 3. RAMO DE VIDA Porcentaje de las primas recaudadas por las compañías de seguro según la nacionalidad Año Española Inglesas Frances as Alemana s EEUU Italiana s Brasileñ as Austriac as Suizas 1912 34,81 12,54 4,92 0 40,04 0,43 2,25 4,99 0 1913 33,63 12,38 5,36 0 39,49 0,40 2,34 6,37 0 1914 33,73 13,03 5,25 0,15 38,37 0 2,54 6,89 0 1915 34,55 12,94 5,18 0,87 37,28 0 2,72 6,43 0 1916 33,62 12,90 5,01 2,40 35,82 0,89 3,03 6,31 0 1917 34,00 12,87 4,84 4,18 33,25 1,02 3,30 6,51 0 1918 34,55 12,44 6,17 4,44 31,00 1,19 3,54 6,64 0 1919 39,62 12,70 5,35 3,68 26,64 1,24 3,73 7,00 0 1920 40,88 12,43 7,70 4,69 22,11 1,69 3,87 6,59 0 1921 43,19 11,56 8,94 4,49 19,44 8,30 4,05 0 0 1922 56,63 11,20 10,24 4,27 6,63 7,66 3,32 0 0 1923 57,93 10,91 11,19 3,81 5,66 7,71 2,76 0 0 1924 59,94 10,07 11,82 3,28 4,88 7,66 2,32 0 0 1925 59,97 9,73 13,37 3,33 4,21 7,45 1,91 0 0 1926 59,77 9,03 14,46 3,91 3,58 7,58 1,62 0 0 1927 59,92 6,53 14,13 4,03 2,91 7,35 3,82 1,28 0 1928 61,43 5,71 14,05 4,14 2,52 6,66 4,05 1,41 1,34 1929 62,58 4,45 13,99 4,22 1,81 7,19 4,37 1,36 0,68 1930 62,80 4,07 13,88 4,43 1,48 7,13 4,53 1,64 0,99 1931 64,97 3,98 14,19 4,56 1,25 5,70 5,31 0 4,53 1932 65,16 3,86 14,36 4,49 1,07 5,60 5,42 0 4,63 1933 66,95 3,70 13,39 4,30 0,82 5,41 5,39 0 4,67 1934 67,28 3,53 13,45 4,31 0,66 5,24 5,50 0 4,69 1935 67,75 3,71 13,53 4,04 0,49 4,92 5,53 0 4,51 1936 - - - - - - - - - 1937 68,52 2,21 14,95 2,86 0 5,18 6,03 0,22 2,24 1938 64,60 4,24 12,99 6,06 0,12 3,97 7,88 0,10 1,19 1939 70,26 3,73 12,14 4,03 0,85 5,32 3,63 0 1,41 1940 69,46 2,73 12,12 6,31 0,18 5,18 3,98 0 1,48 Fuente: Idem cuadro 1. La superioridad americana era clara. En este año las mutualidades de vida norteamericanas, concretamente dos de las big three9, The Equitable Life Assurance Society of The United States y The New York Life Insurance Company fueron las que 17 tuvieron una mayor cuota de mercado en este ramo. Estas dos mutuas junto con otra compañía de seguro nortemericana llamada The Germania Life Insurance company , después denominada The Guardian Life Insurance Company , cobraban el 40 por 100 de todas las primas del ramo. Tabla 4. Las cinco primeras compañías en el ranking del compañías que operan en el ramo de vida (1912-1940) 1912 % 1920 % 1930 % 1940 % 1 Banco Vitalicio de España (E) 22 Banco Vitalicio de España (E) 25 Banco Vitalicio de España (E) 22 Banco Vitalicio de España (E) 22 2 The Equitable Life Assurance Society of The United States (EEUU) 21 The New York Life Insurance Co. (EEUU) 13 Equitativa (Fundación Rosillo) (E) 18 Equitativa (Fundación Rosillo) (E) 15 3 The New-York Life Insurance co. 17 The Gresham (GB) 9 La Unión y El Fénix Español (E) 11 La Unión y El Fénix (E) 10 4 The Gresham (GB) 10 La Unión y El Fénix (E) 9 L’Union (F) 7 La Victoria de Berlín (A) 6 5 La Unión y El Fénix Español (E) 8 The Equitable Life Assurance Society of The United States. (EEUU) 8 España, S.A (E) 5 L’Union (F) 6 TOTAL 78 64 63 59 Fuente: (Pons Pons, 2002, pp. 130-131). A pesar del fuerte dominio norteamericano, en 1912 el primer lugar en el ranking de primas la ocupaba El Banco Vitalicio de España la principal compañía especializada española en el ramo de vida que mantuvo este puesto durante todo el periodo10. Pero en 1912 tras El Banco Vitalicio de España se situaban en segundo y tercer lugar las dos mutualidades de seguro norteamericanas : The Equitable Life Assurance Society of the United States y The New York Life Insurance Company. Ambas se habían instalado en España en la década de 1880 aprovechando la escasa difusión del seguro de vida científico y la práctica inexistencia de compañías que operaran en este ramo. Su mayor experiencia y algunas de sus modalidades de seguro de vida les adjudicaron este papel relevante en el mercado de seguros español, en 9 La tercera la Mutual Life Insurance Company of New York, de la que no tenemos constancia de su instalación en España. 10 Constituida en 1897 tras la fusión de las entidades La Previsión y el Banco Vitalicio de Cataluña . A partir de 1910 consigue el liderazgo del ramo, lugar que sólo abandonará excepcionalmente en 1938 por las propias circunstancia de la guerra civil10. 18 el que no participaron en otra modalidad11. The Equitable Life se instaló en España en 1882, en Madrid, como sucursal de la compañía de seguros de vida norteamericana que se había fundado en 1859 en Nueva York. El director gerente para España y Portugal fue Juan Angel Rosillo (Tortella, 2000, p. 97). Diferentes integrantes de la familia Rosillo representaron a la compañía hasta que en 1920 abandonaron la sociedad para negociar por su cuenta a través de su propia compañía que habían creado en 1916. Por su parte la New York Life Insurance Company fundada en Nueva York en 1845, fue autorizada en España por Real Orden de 19 de julio de 1881, se instaló en España tras su exitosa incursión en el mercado cubano12. A pesar de su destacado papel en España abandonó este mercado en 1922 transfiriendo su cartera a La Equitativa (Fundación Rosillo) cuyos directivos durante décadas habían sido los representantes de la The Equitable Life. Ambas desaparecieron de los primeros puestos en la década de 1930. Por último, en 1912 en cuarto lugar del ranking aparece la compañía inglesa The Gresham 13 y el quinto es para La Unión y el Fénix Español , que ascenderán un lugar en la década siguiente. A pesar de los pequeños cambios en el orden del quinteto inicial que lidera el ranking del ramo de vida no sufrió modificaciones en su composición en los dos primeros cortes cronológicos estudiados (1912 y 1920). Sin embargo la salida de las mutualidades norteamericanas alteró la composición del grupo de cabeza en 1930. La Equitativa (Fundación Rosillo) se incorporó al segundo lugar en el ranking en este tipo de seguro gracias a la absorción de la cartera de The New York Life en 1922 y la posterior compra de la cartera de la compañía inglesa Standard Life Assurance company 14 que abandonó el mercado español tras la crisis del 29. Con ello la cuota de mercado en manos de las compañías españolas, sobre todo del Banco Vitalicio de Cataluña y La Equitativa (Fundación Rosillo) se incrementó pasando a tener el 56 por 100 de las primas en 1922 y el 62 por 100 en 1930. 11 Fue muy popular una modalidad de seguro de vida combinado con seguro de tontina. La Equitativa y la New York de los Estados Unidos (1891). 12 New York Life Insurance Company (1881). 13 The Gresham Life Assurance Society se creo en 1848 según Cockerell y Green (1994), p. 142. En 1910 amplió su actividad a los ramos de incendios y accidentes. 14 Compañía fundada como Life Assurance company of Scotland en 1825 y renombrada en 1832. Cockerell y Green (1994), p. 179 y Treble (1984). Según Butt (1984, pp. 168-169) la decisión del abandono del mercado español se produce tras la muerte de su agente en Barcelona Ernest Noble en 1920. Sin embargó operó en España hasta 1930, año en el que ocupaba la octava posición en el ranking de primas cobradas en el ramo de vida. Parece ser que en la década de 1920 esta compañía fue abandonando 19 En 1930 se pone en evidencia el éxito de la política basada en el nacionalismo económico puesto que las compañías españolas ocupan 4 de los cinco primeros puestos del ranking. Sólo la francesa L’Unión conserva un cuarto lugar. En el ranking de 1940 aparecen como novedades influidas por la situación política que favorece la actividad de las compañías alemanas15. Este año la compañía alemana La Victoria de Berlín 16 se incorporó al ranking en el 4 lugar. El ramo de incendios presenta una fuerte competencia, que arrastraba de su gran desarrollo desde el siglo XIX, lo que permite explicar una menor concentración del negocio que en el ramo de vida. A pesar de que en todo el periodo estudiado participan en el ramo compañías de nacionalidad alemana, suiza, italiana, cubana, danesa, portuguesa, francesa e inglesa, son las compañías de esta última nacionalidad quienes presentan un control del ramo junto con las entidades españolas. En 1912 las compañías de capital extranjero controlaban el 36 por 100 de las primas. Este porcentaje se repartía entre las francesas con un 22 por 100 y las inglesas con el 13,87 por 100. Aunque operaban empresas alemanas su participación fue porcentualmente menos importante. Hasta 1919 sólo participaron empresas de estas tres nacionalidades. Las compañías inglesas y francesas captaron una cuota del mercado cercana al 35 por 100 hasta la guerra civil, reduciendo algunos puntos en función del crecimiento de la cuota de las compañías españolas. Tabla nº 4 RAMO DE INCENDIOS Porcentaje de las primas recaudadas por las compañías de seguro según la nacionalidad Año Española Alemana Frances a inglesa Suiza italiana cubana Danesa Portugue sa 1912 63,32 0,68 22,11 13,87 0 0 0 0 0 1913 63,18 0,61 21,77 14,42 0 0 0 0 0 1914 63,67 0,54 21,31 14,47 0 0 0 0 0 1915 63,06 0,48 21,34 15,05 0,03 0 0 0 0 1916 61,85 0,38 22,10 15,65 0 0 0 0 0 1917 53,70 0,28 20,03 25,97 0 0 0 0 0 1918 59,12 0,28 22,48 18,10 0 0 0 0 0 determinados mercados internacionales transfiriendo su cartera a otras compañías a sus agentes o limitando sus actividades a viejas operaciones. 15 Entre al guerra civil y la derrota de la Alemania nazi en 1945 la influencia de Alemania en España alcanzó máximos históricos en el comercio y en la creación de empresas. Los cuatro sectores que concentraban las inversiones alemanas fueron la química, la electrotecnia, la banca y los seguros (Puig, 2005) 16 Había empezado a operar en este ramo en 1914. 20 1919 57,22 0,12 21,44 21,21 0 0 0 0 0 1920 56,24 0,06 22,09 20,45 0,56 0,56 0 0 0 1921 57,07 0,18 21,53 19,76 0,67 0,65 0 0 0,10 1922 58,03 0,25 21,12 18,80 0,73 0,84 0 0,08 0,11 1923 61,36 0,24 21,47 14,64 0,86 1,10 0,01 0,18 0,11 1924 58,64 0,22 21,23 17,23 0,94 1,18 0,15 0,19 0,17 1925 58,80 0,21 20,49 17,58 1,08 1,35 0,09 0,22 0,12 1926 58,66 0,23 20,21 17,79 1,16 1,49 0,08 0,26 0,07 1927 60,00 0,22 19,50 17,04 1,13 1,69 0 0,38 0 1928 60,74 0,22 19,39 16,08 1,22 1,93 0 0,38 0 1929 61,64 0,26 18,82 15,52 1,16 2,14 0 0,42 0 1930 59,04 0,32 18,23 14,87 4,92 2,16 0 0,43 0 1931 61,79 0,34 18,63 16,42 0,19 2,27 0 0,32 0 1932 61,99 0,35 18,67 16,01 0,15 2,48 0 0,31 0 1933 61,31 0,40 19,11 15,98 0,26 2,50 0 0,41 0 1934 61,90 0,47 19,05 15,27 0,24 2,69 0 0,34 0 1935 62,88 0,49 18,61 14,91 0,29 2,47 0 0,32 0 1936 - - - - - - - - - 1937 69,12 1,10 17,28 9,59 0,37 2,44 0 0,07 0 1938 74,47 0,86 12,33 9,88 0,14 2,20 0 0,08 0 1939 72,06 0,99 15,45 10,62 0,36 0,32 0 0,16 0 1940 69,61 1,03 15,05 10,57 0,46 3,14 0 0,11 0 Fuente: Idem cuadro 1. En 1912 el ranking de este ramo esta dominado por las compañías españolas seguidas por las francesas. En primer y segundo lugar se sitúan las decanas españolas La Unión y El Fénix Español y la Sociedad Catalana de seguros contra Incendios . Pero tras ellas presentan una posición preeminente las compañías extranjeras instaladas en el XIX en el mercado español como es el caso de las francesas L’Urbaine (1838) y L’Union . Entre 1920 y 1940 las compañías citadas se mantienen, apareciendo únicamente de forma puntual la francesa Compagnie d’Assurances Génerales. Tabla 4. Ranking de las cinco primeras compañías en el ramo de incendios 1912 % 1920 % 1930 % 1940 % 1 La Unión y El Fénix Español (E) 32 La Unión y El Fénix Español (E) 23 La Unión y El Fénix Español (E) 19 La Unión y El Fénix Español (E) 18 2 La Catalana (F) 14 La Catalana (E) 15 La Catalana (E) 16 La Catalana (E) 14 3 L’Urbaine (F) 7 Aurora (E) 6 Aurora (E) 6 Aurora (E) 5 4 L’Union (F) 7 L’Union (F) 6 L’Union (F) 5 L’Union (F) 4 5 Aurora (E) 4 Compagnie d’Assurances Génerales (F) 5 L’Urbaine (F) 4 Covadonga (E) 4 Total 64 55 50 45 21 Fuente: Pons Pons (2002), pp. 132-133. Cuando se creó el ramo de accidentes de trabajo en España, tras la ley de 1900, empezaron a operar las compañías extranjeras especializadas en este tipo de seguros o en el de accidentes individuales y de responsabilidad civil, o se crearon en España compañías especializadas en este tipo de negocio. No fue hasta la diversificación de los años veinte cuando se incorporaron el resto de compañías, así como mutuas, hasta llegar a convertirse este ramo en la parte del negocio de mayor crecimiento. En los primeros años de la década de 1910 las compañías extranjeras recaudaban el 36 por 100 de las primas. Sin embargo, el ramo de accidentes de trabajo presentó una tendencia inversa a la de otros ramos puesto desde este porcentaje inicial las multinacionales aumentan su participación durante las décadas siguientes hasta llegar a captar más del 40 por 100 de las primas. En este ramo únicamente operaron compañías inglesas, francesas, suizas e italianas. El capital francés fue dominante desde sus inicios, y la cuota de mercado inicial del 16 por 100 se fue incrementándose hasta alcanzar el 30 por 100 en 1935. Tabla nº 6 RAMO DE ACCIDENTES DE TRABAJO Porcentaje de las primas recaudadas por las Compañías de seguro según la nacionalidad Año Española Inglesa Francesa Suiza Italiana 1912 63,34 0 16,12 10,94 9,58 1913 61,91 0 18,07 11,39 8,61 1914 71,55 0 8,04 11,26 9,13 1915 66,13 0 16,70 9,49 7,66 1916 66,15 0 17,64 9,41 6,79 1917 65,85 0 18,41 9,39 6,33 1918 67,80 0 18,72 7,81 5,66 1919 63,82 1,22 20,84 8,99 5,11 1920 61,53 0,14 24,23 9,32 4,76 1921 61,10 0,48 24,01 9,90 4,48 1922 60,17 0,92 24,81 9,98 4,10 1923 60,98 1,03 24,49 9,53 3,95 1924 62,18 1,01 23,68 9,82 3,28 1925 58,97 1,46 26,47 10,02 3,05 1926 55,19 2,87 27,43 11,30 3,18 1927 58,44 2,47 25,80 10,49 2,77 1928 59,78 1,28 25,45 9,99 3,47 1929 58,52 1,21 26,84 10,23 3,18 1930 54,87 1,28 30,48 10,49 2,86 22 1931 55,96 1,43 29,96 9,55 3,07 1932 54,63 1,69 29,83 10,11 3,72 1933 54,34 1,41 30,94 9,08 4,21 1934 56,43 1,39 31,45 7,21 3,50 1935 57,89 1,27 30,01 6,81 3,99 1936 - - - - - 1937 64,85 0,06 23,58 7,63 3,85 1938 73,96 0,19 17,07 4,39 4,36 1939 71,26 0,19 16,66 7,45 4,42 1940 75,97 0,23 12,48 6,79 4,50 Fuente: Idem cuadro 1. Tabla 5. Ranking de las primeras cinco compañías que operan en el ramo de Accidentes de Trabajo (Seguros Ley o Seguro colectivo) 1912 % 1920 % 1930 % 1940 % 1 Hispania (E) 32 La Preservatrice (F) 18 Caja de Previsión y Socorro (E) 14 Mutua General de Seguros (E) 12 2 La Preservatrice (F) 14 Hispania (E) 17 La Preservatrice (F) 11 La Unión y El Fénix Español (E) 9 3 Caja de Previsión y Socorro (E) 12 Caja de Previsión y Socorro (E) 15 Hispania (E) 11 Caja de Previsión y Socorro (E) 8 4 La Vasco Navarra (F) 10 La Vasco Navarra (E) 9 Mutua General de Seguros (E) 7 La Vasco Navarra (E) 6 5 Zurich (S) 8 Mutua General de Seguros (E) 8 Zurich (S) 7 Hispania (E) 6 Total 76 67 50 41 Fuente: Pons Pons (2002), pp. 137-138. En 1912 la contratación de este tipo de seguros la lidera la entidad española Hispania fundada en Madrid en 1902, pero turnándose en el liderazgo se encontraba la francesa La Preservatrice instalada en Barcelona en 1908 y en Madrid en los años veinte (Tortella, 2000, p. 396). En el resto de década junto a compañías españolas como Caja de Previsión y Socorro creada en Barcelona en 1898, Covadonga y La Vasco Navarra creada en 1900 sólo encontraremos a otra extranjera, la suiza Zurich que fue quinta compañía en el ranking de 1912 y 1930. La creciente importancia de las mutuas en el ramo se plasmará en la presencia de la Mutua General de Seguros , constituida en Barcelona en 190717, que en 1940 crecerá hasta ocupar el primer puesto en el ranking del ramo. En el otro ramo de accidentes que 17 Aprobado su reglamento por el Ministerio de la Gobernación el 26 de junio de 1908 e inscrita en el Ministerio de Fomento el 8 de julio de 1909. 23 engloba a los seguros de responsabilidad individual y civil mantienen el protagonismo algunas de las empresas de seguros citadas en el ramo anterior: Hispania , La Preservatrice , Caja de Previsión y Socorro y Zurich . Las multinacionales presentan también un importante protagonismo en el seguro de accidentes individuales y de responsabilidad civil, poco desarrollado en España en 1912. Por ello las entidades extranjeras lideraron desde un principio este tipo de seguro. Entidades como la francesa La Urbana y El Sena , las italianas La Anónima de Accidentes y L’Assicuratrice Italiana y la suiza Zurich que controlan en los primeros años cuotas cercanas al 80 por 100 de los premios. Hay que bajar al quinto lugar para encontrar Hispania , una de las escasas compañías españolas especializadas en accidentes que conseguirá liderar el sector en 1920, aunque las empresas extranjeras siguen siendo predominantes. Tabla nº 5 RAMO DE ACCIDENTES INDIVIDUALES Porcentaje de las primas recaudadas por las compañías de seguro según la nacionalidad Año Española Inglesa Francesa Alemana Sueca Suiza Italiana Cubana Danesa 1912 16,71 0 37,91 0 0 15,55 29,81 0 0 1913 17,65 0 40,44 0 0 16,22 25,66 0 0 1914 14,38 0 54,14 0,06 0 12,97 18,43 0 0 1915 19,72 0 41,33 1,07 0 15,50 22,36 0 0 1916 21,71 0,04 40,60 0,95 0 15,17 21,50 0 0 1917 23,49 0,09 41,04 0,52 0 14,20 20,63 0 0 1918 25,22 0,47 40,22 0,32 0 13,52 20,22 0 0 1919 27,51 1,05 39,70 0,28 0 12,66 18,77 0 0 1920 33,91 0,84 36,23 0 0 12,34 16,65 0 0 1921 35,32 1,68 37,13 0 0 11,79 13,93 0,11 0 1922 34,90 2,02 39,15 0 0 11,14 12,69 0,07 0 1923 35,63 2,59 38,78 0 0 11,01 11,73 0,24 0 1924 37,72 2,64 39,08 0 0 9,94 10,27 0,32 0 1925 43,71 2,68 35,99 0 0 8,44 8,80 0,35 0 1926 40,30 3,92 37,03 0 0 9,53 9,00 0,19 0 1927 40,48 4,26 36,31 0 0 10,03 8,89 0 0 1928 45,43 3,75 32,38 0 0 9,89 8,16 0 0,35 1929 47,55 3,52 31,84 0 0,01 9,44 7,50 0 0,10 1930 50,94 3,19 30,11 0 0,10 8,60 6,99 0 0,04 1931 50,69 3,31 30,12 0 0,16 8,72 6,93 0 0,04 1932 50,22 3,62 29,52 0 0,11 9,06 7,44 0 0 1933 52,40 3,27 28,41 0 0,00 8,40 7,46 0 0,02 1934 53,56 3,66 26,76 0 0 8,02 7,96 0 0,01 1935 51,31 3,47 28,92 0 0 7,83 8,42 0 0,01 1936 - - - - - - - - - 1937 57,68 1,20 24,59 0,01 0 9,58 6,90 0 0,01 1938 57,70 0,40 22,96 0,00 0 8,50 10,41 0 0,00 24 1939 58,54 1,06 20,17 0,00 0 11,16 9,03 0 0,00 1940 61,76 1,72 17,19 0,02 0 10,26 9,02 0 0 Fuente: Idem cuadro 1. Sin embargo, en 1921 en Madrid se creará Omnia , compañía de seguros del automóvil Club de España, una empresa española que liderará el ramo a medida que se difunde el automóvil en el país. Esta compañía, que se crea con un capital de un millón de pesetas y es elevado a dos millones en 1931, mantendrá su especialización aunque como el resto de empresas se diversificará operando, en 1939, también en los ramos de robo y transportes18. Tabla 6. Ranking de las cinco primeras compañías en el ramo de accidentes individuales y responsabilidad civil 1912 % 1920 % 1930 % 1940 % 1 La Urbana y El Sena (F) 20 Hispania (E) 12 Omnia (E) 11 Omnia (E) 9 2 La Anónima de Accidentes (I) 15 La Anónima de Accidentes (I) 10 Hispania (E) 8 Caja de Previsión y Socorro (E) 8 3 L’Assicuratrice Italiana (I) 14 Zurich (S) 10 L’Abeille (F) 7 Zurich (S) 8 4 Zurich (S) 14 La Urbana y El Sena (F) 9 Caja de Previsión y Socorro (E) 7 Hispania (E) 7 5 Hispania (E) 10 La Preservatrice (F) 9 Zurich (S) 8 La Unión y El Fénix Español (E) 6 Total 73 50 41 38 Fuente: Pons Pons (2002), pp. 139-140. El ramo de transportes presenta un importante dominio del capital extranjero, con la mayor presencia de nacionalidades. Este ramo no se incorporó hasta 1921 al ordenamiento general regido por la ley de 1908. Hasta esta fecha se permitió las operaciones de multitud de compañías, en gran número extranjeras, a las cuales no se les exigía depósitos y reservas y que por tanto operaban con el mismo marco del siglo XIX. Eran compañías vinculadas e instaladas en muchos puertos españoles dónde practicaban el seguro marítimo. Esta etapa de escaso control finalizó con el real decreto de 13 de agosto de 1920 que obligó a las empresas que operaban en el seguro de transportes a solicitar la inscripción en el registro establecido por la ley de 14 de mayo de 1908. Esta obligación supuso un cambio esencial en el 18 Su consejo de administración en 1939 está formado por el presidente Tomás Dolz de Espejo, conde de la Florida, el vicepresidente Rafael Sancho Contreras, conde de Montalvo de Aragón, y los consejeros Angel López Sevilla, Carlos Dolz de Espejo, Gonzales de la Riva y Antonio Martínez Fresneda. El secretario es Francisco Martínez Fresneda y el director-gerente Antonio Martínez Fresneda. Anuario Financiero y de Sociedades Anónimas (1940), p. 596. 25 negocio por los nuevos requisitos establecidos por la administración (depósitos, reservas, declaraciones de primas, etc.). Muchas compañías optaron por la liquidación de sus sucursales en España y también se disolvieron algunas españolas. Además este ramo sufrirá muchas oscilaciones afectado por la contracción del comercio mundial primero en la postguerra de la I Guerra Mundial y más tarde por la depresión de los años treinta, y por el incremento de las primas durante el conflicto de la II Guerra Mundial. A pesar de ello, entre 1921 y 1940 encontramos operando en este sector compañías inglesas, francesas, alemanas, suizas, cubanas, búlgaras, danesas, italianas, noruegas y portuguesas. Tabla nº 7 RAMO DE TRANSPORTES Porcentaje de las primas recaudadas por las compañías de seguro según la nacionalidad Año Inglesas española s Frances as Alemana s Suizas Cubanas búlgaras Danesas Italianas Noruega s/suecas Portugu esas 1921 9,16 52,91 5,19 14,69 1,12 3,86 1,25 2,89 8,60 0 0,27 1922 11,97 45,05 5,67 17,02 3,13 2,73 2,13 2,19 9,81 0 0,24 1923 11,12 44,61 4,78 12,58 4,34 2,87 2,52 2,34 12,75 2,05 0 1924 11,85 47,26 3,95 11,56 3,65 2,54 2,05 2,00 13,18 1,91 0 1925 11,81 50,19 3,36 12,57 3,43 1,01 0,84 1,84 12,82 2,07 0 1926 12,40 44,75 3,30 14,09 3,44 0,03 1,79 1,94 15,78 2,43 0 1927 9,78 51,53 2,35 13,70 3,30 0 1,59 2,06 13,64 2,00 0 1928 6,65 58,50 2,40 9,96 3,86 0 1,74 2,96 12,05 1,97 0 1929 9,32 63,34 1,55 8,23 3,26 0 0,79 2,44 8,86 2,15 0 1930 9,25 64,11 1,73 8,06 2,88 0 0,12 2,51 8,90 2,40 0 1931 9,22 65,54 1,64 8,46 2,67 0 0 2,21 7,69 2,53 0 1932 9,13 66,61 1,44 6,99 2,21 0 0 2,12 8,49 2,96 0 1933 9,24 64,58 1,31 6,92 2,68 0 0 1,86 10,56 2,80 0 1934 8,87 66,43 1,14 6,73 2,22 0 0 1,52 10,02 3,04 0 1935 10,00 65,70 0,96 6,72 2,78 0 0 1,69 9,22 2,89 0 1936 - - - - - - - - - - - 1937 0,78 58,96 0,04 22,02 0 0 0 0 11,63 6,53 0 1938 2,03 72,73 0,00 10,15 0 0 0 0 10,81 4,24 0 1939 2,58 67,85 0,00 10,35 0 0 0 0,20 14,10 4,90 0 1940 1,06 72,53 0,00 7,77 2,18 0 0 0,08 14,98 1,36 0 Fuente: Idem cuadro 1. La cuota de mercado esta muy fragmentada entre todas ellas, aunque sobresalen las alemanas, inglesas e italianas que con diferente evolución se acercan al 10 por 100 de la cuota de mercado. A pesar de las numerosas compañías extranjeras en los primeros lugares del ranking figuran compañías extranjeras, aunque en realidad algunas de ellas son filiales de entidades extranjeras. Es el caso de la citada Plus Ultra , antes Centro catalán de 32 Comptoir Maritime Francesa San Sebastián 1925-28; 1930 Confiance, La Francesa Madrid 1912-14; 191634 Du Phénix Francesa Madrid 1912-40 Foncière, La Francesa Madrid 1934-35; 1939-40 1912-40 1912-40 1921-40 France, La Francesa Madrid 1934-39 Mutuelle Generale Francaise Francesa San Sebastián 1934-40 Nationale Francesa Barcelona/Madrid desde 1919 1912-40 1912-40 Nord, Le Francesa Madrid 1912-26; 1932-35 Norte, El Francesa Madrid 1926-40 Paternelle (Vie), La Francesa Madrid 1932-40 Paternelle, La Francesa Madrid 1912-40 1935; 19381940 1937-40 Patrimoine, Le Francesa Madrid 1914-19; 192140 1914-19; 192140 Phénix, Le Francesa Madrid 1912-40 Preservatrice Francesa Barcelona/Madrid (transportes) 1912-40 1912-40 Providence, La Francesa Madrid 1928-40 1928-40 1928-40 Soleil, Le Francesa Madrid 1912-38; 1940 1914-40 1920-35; 1937-40 Union, L’ Francesa Madrid/Barcelona (incendios) 1919-25; 1930-40 1912-40 1922-33; 1935-40 1922-40 Unité, L’ Francesa San Sebastián 1921-25 Urbaine, L’ Francesa Madrid 1931-38 1912-40 Urbana y El Sena, La Francesa Madrid 1924-40 1912-40 Urbana-Vida, La Francesa Madrid 1939-40 Themis, La¿?/The Themis Francesa hasta 1918/Inglesa Barcelona 1912-21 INGLESAS Alliance Assurance Cy. Ld., The Inglesa Madrid 1924-26; 1928-40 British and Foreing Marine Insurance Cy. Ld. Inglesa Barcelona 1921-40 Caledonian Insurance Company Inglesa Sevilla 1938-40 Commercial Union Assurance Cº, Ld., The Inglesa Barcelona 1912-40 33 Consolidated Assurance Company Limited, The Inglesa Málaga 1912-25; 1929-30 Excess Insurance Company, The Inglesa Madrid 1913-20 General Accident Fire & Life/The General Accident Fire Corporation Ld., The Inglesa Madrid 1912-18 Gresham, The Inglesa Madrid 1912-40 Guardian Assurance Company Limited Inglesa Barcelona 1912-39 1919-37 1920-37 Legal General Assurance, The Inglesa Bilbao 1934-35; 1937 y 1940 Legal Insurance Cy. Ld., The Inglesa Barcelona 1925-40 Liverpool & London & Globe Insurance Ltd., The Inglesa Santander/Bilbao/ Barcelona 1912-21; 192340 1934-35 1930-40 London & Lancashire Fire Insurance Company Limited Inglesa Barcelona 1912-40 1916-39 1922-35; 1934-40 London Assurance Corporation Inglesa Las Palmas 1912-40 Merchants and manufactures Insurance, C. Ltd. Inglesa Barcelona 1934-35 1934-35 1934-1935 Motor Union Insurance cº Ltd., The Inglesa Madrid 1918-19 North Bristish and Mercantile Insurance Cº. Inglesa Málaga/Barcelona 1912-24; 1926; 1928-40 Northern Assurance Company Limited, The Inglesa Barcelona 1912-40 1923-1940 1923-37; 1939-40 Norwich Union Fire Insurance Cº Ltd. Inglesa Málaga 1912-22; 1922-40 1926-32; 1934-40 1921-22; 1925-37 193540 Norwich Union Life Insurance Society, The Inglesa Barcelona/Madrid desde 1929 1912-25; 1927-40 Palatine Insurance Company Limited, The Inglesa Barcelona 1912-40 Pearl Assurance Cº Ltd Inglesa Barcelona 1927-40 Phoenix Assurance Company Limited/ Phoenix Assurance Company Limited of London Inglesa Málaga/Barcelona 1912-40 1921-40 Reliance Marine Insurance Company Limited Inglesa Barcelona/Bilbao 1920-35 y 1939 1922 y 192440 Royal Exchange Assurance , The Inglesa Cádiz/Madrid 1912-40 Royal Insurance Company Limited Inglesa Barcelona 1912-40 1933-35 Standard Life Assurance Company, The Inglesa Barcelona 1912-30 Sun Insurance Office Inglesa Bilbao 1912-22; 1924-40 1927-37 y 1940 1926-40 Union Assurance Society Limited, The Inglesa Barcelona 1912-40 Union Marine Insurance Cy. Ld., The Inglesa Barcelona 1922-40 World Marine General Insurance Cy. Ld., The Inglesa Barcelona 1921-40 1921-40 34 ITALIANAS Alleanza de Genova, La Italiana Madrid 1912-13; 192630 Assicuratrice italiana, L’ Italiana Barcelona 1912-40 1912-40 Assicurazioni Generali de Trieste/Assicurazioni Generali Austriaca/ Italiana Madrid/Barcelona desde 1919 1912-40 1921-40 Società Anonima Italiana di Assicurazioni contro gli Infortuni, La Anónima de Accidentes Italiana (desde 1928 a 1930) aparece como española Barcelona 1912-26; 1929-40 Levant Insurance & Reinsurance Cº Italiana Barcelona 1925-26 Riunione Adriatica di Sicurtà/Compañía Adriática de Seguros Austriaca/ Italiana Barcelona/Madrid desde 1919 1912-40 Sicurtà, La Italiana Madrid 1921-23 Hansa Stockholm (Nya Forsakrigsaktiebolaget Hansa, Stockholm)/Hansa Noruega/Sueca/Alemana Barcelona 1923-40 PORTUGUESAS Adamastor Portuguesa Barcelona 1921-22 Commercio e Industria Portuguesa Barcelona 1920-26 SUECA Forskringsaktiebolaget Hansa de Stokolm Sueca Barcelona 1929-33 SUIZAS Baloise, La Suiza Barcelona/S.Sebas tián 1915-34 1922-30 Féderale, La/La Federale, Compañía anónima de Seguros Suiza Barcelona/Madrid iii 1926; 1928; 1931-35; 1938-40 1921-40 Compañía de Seguros Nacional Suiza Suiza Madrid/Barcelona 1939-40 1921-40 Sociedad Suiza de Seguros contra los accidentes de Winterthur Suiza Madrid/Barcelona 1912-40 1912-40 Suiza, La Suiza Madrid/Barcelona 1929-40 1923-40 Vita Suiza Madrid 1931-40 Zurich Suiza Barcelona 1912-40 1912-1940