SOUHRNNÁ VÝZKUMNÁ ZPRÁVA
P ojek TAČR
S ano ení ob yklé ceny u inančních ansakcí náhledem
p incipu žního ods upu
(TL05000328)
B ych a, K. a kol.
Ano ace
Ta o souh nná ýzkumná zp á a p ezen uje souh n základních in o mací o p ojek u a jeho
ýs upech a dále pak p ezen uje základní ámec p o ocenění yb aných inančních ansakcí
náhledem žního ods upu. Ten o ma e iál je komplemen á ním ma e iálem k os a ním
ealizo aným ýs upům.
Souh nná ýzkumná zp á a je členěna do následujících čás í. P ní čás u ádí základní
in o mace o p ojek u, odkazy na webo é s ánky s in o macemi o p ojek u, in o maci o
pa icipujících subjek ech, o složení řeši elského ýmu a souh nem ýs upů řešení p ojek u a
odkazy na ně. Další čás obsahuje ú od ( ýchodiska) do řešeného p oblému. Následující ex
souh nné ýzkumné zp á y je členěn do pě i základních čás í. Čás ex u A popisuje
ymezení řešených ýzkumných úkolů a oli jedno li ých členů řeši elského ýmu, čás B
speci ikuje základní s anda dy OECD p o pře odní ceny, čás C se zabý á yb anými
inančními ansakcemi (C.1 Finanční zá uky, C.2 Cash-pooling), čás D je ěno ána
p oblema ice z . bezpečného přís a u p o ú ě y podmínkách ČR a čás E, k e á sh nuje
ýsledky, přínosy a limi y dosažených řešení.
Klíčo á slo a
Bezpečný přís a (sa e ha bou ), inanční zá uka, cash-pooling, inanční ansakce, pře odní
ceny
Anno a ion
This esea ch summa y epo p esen s a summa y o he backg ound in o ma ion on he
p ojec and i s ou pu s, and hen p esen s a basic amewo k o alueing selec ed inancial
ansac ions based on he a m´s leng h p inciple. This ma e ial is complemen a y o he o he
ou pu s p oduced.
The esea ch summa y epo is o ganised in o pa s as ollows. The i s pa p o ides
backg ound in o ma ion on he p ojec , links o he p ojec websi es, in o ma ion on
pa icipa ing subjec s, he composi ion o he esea ch eam and a summa y o he p ojec
ou pu s and links o hem. The nex sec ion con ains an in oduc ion (backg ound) o he
p oblem being add essed. The ollowing ex is di ided in o i e main sec ions. Pa A o he
ex desc ibes he de ini ion o he esea ch p oblem o be add essed and he ole o he
indi idual membe s o he esea ch eam, Pa B speci ies he basic OECD s anda ds o
ans e p icing, Pa C deals wi h selec ed inancial ansac ions (C.1 Financial gua an ees,
C.2 Cash-pooling), Pa D is de o ed o he issue o he so-called sa e ha bou o loans and
Pa E summa ises he esul s, bene i s and limi s o he solu ions achie ed.
Key wo ds
Sa e ha bou , inancial gua an ee, cash-pooling, inancial ansac ions, ans e p icing
Základní in o mace o p ojek u
a jeho ýs upech
Náze p ojek u
S ano ení ob yklé ceny u inančních ansakcí náhledem p incipu žního ods upu
E idenční číslo p ojek u: TL05000328
Doba řešení p ojek u: 01.06.2021 – 31.12.2023
Společenská ele ance řešeného éma u
Významnou unkci ámci eřejné poli iky seh á á poli ika daňo á a jsou o p á ě daňo é
příjmy, k e é jsou s ěžejním zd ojem eřejných inancí, a k e é umožňují s á u plni jeho oli
při zajišťo ání eřejných služeb a plni jeho zá azky z i ulu manda o ních ýdajů
1
.
Zákonodá ci a posléze i inanční sp á y s á ů s ojí ak uálně před elmi ná očným úkolem
e ablo a p a idla, k e á odpo ídají no ým společenským podmínkám a přispí ají k zajiš ění
é o é alokace daňo ých základů.
Změny podmínek a s anda dů y olaných p ojek em OECD zaměřeným p o i e ozi daňo ých
základů a přesunům zisků (dále jen BEPS) zcela mění dosa adní ne yho ující daňo é
sys émy, esp. jejich čás i. Velká čás změn se do ýká p á ě oblas i pře odních cen
2
, k e á je
elmi kompliko aná
a jejíž uchopení p axi je elmi ob ížné. S anda dy a dopo učení OECD, k e é mají cha ak e
so -law se díky jejich přije í na ú o ni p á a EU
3
a na ú o ni uzemských p á ních předpisů
s á ů s á ají zásadním hyba elem změn daňo é oblas i.
P o oblas pře odních cen je zřejmě ím nejuzná anějším a nejkomplexnějším ma e iálem
Smě nice OECD o pře odních cenách p o nadná odní podniky a daňo é sp á y
4
, k e á e
spojení s p ojek em OECD p o i BEPS
5
, doznala celku ýznamných změn. Ty sou isely
s ím, že předchozí e ze ne e lek o ala změny podmínek podnika elském p os ředí
6
.
Jednou z nich je i doplnění samos a né kap. X zaměřené na s ano ení p a idel p o pře odní
1
Blíže iz např. Minis e s o inancí České epubliky (2023). S á ní ozpoče . [online]. [ci . 22. 12. 2023].
Dos upné z: h ps://www.m c .cz/cs/ ozpoc o a-poli ika/s a ni- ozpoce .
2
Blíže iz OECD (2019). BEPS. [online]. [ci . 22. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.oecd.o g/ ax/beps/.
3
K danému iz např. SMĚRNICE RADY (EU) 2016/1164 ze dne 12. če ence 2016, k e ou se s ano í p a idla
p o i p ak ikám yhýbání se daňo ým po innos em, k e é mají přímý li na ungo ání ni řního hu, e znění
pozdějších změn. [online]. [ci . 22. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://eu -lex.eu opa.eu/legal-
con en /EN/TXT/?u i=celex%3A32016L1164.
K a gumen aci (zdů odnění přije í) iz p eambule daného předpisu.
4
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions 2022.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Dále jen Smě nice OECD o
pře odních cenách.
5
Z angl. Base E osion and P o i Shi ing.
6
Předchozí e ze byly cíleny p imá ně na s anda dní ypy ansakcí jako je dodá ání zboží a posky o ání
„s anda dních“ služeb.
ceny u inančních ansakcí. Přija é změny lze níma jako elmi přínosné a žádoucí. Na
d uhou s anu je šak nu né se a na názo u, že no ě nesená p a idla jsou s ále za ížena
ysokou mí ou obecnos i
7
.
Cíl p ojek u
Cílem p ojek u bylo y oři me odiku p o s ano ení ob yklé ceny u inančních ansakcí při
e lexi p incipu žního ods upu na základě sys ema izace ele an ních a exis ujících (e en .
po enciálně použi elných) no em.
Dílčími cíli byly:
a) y olání ši ší společenské diskuse a z ýšení po ědomí o daném p oblému;
b) p o edení hlubšího ýzkumu zaměřeného na zjiš ění exis ujících způsobů a možnos í
s ano ení ob yklé ceny u inančních ansakcí;
c) posky nu í odí ka p o u čení legi imní a p á em ap obo ané ýše ob yklé ceny u
inančních ansakcí, k e á, díky e lexi p incipu žního ods upu, zamezuje přesou ání
zisků a přispí á ak k é o ému zdaňo ání;
d) posílení jis o y na s aně sp á ce daně a daňo ých subjek ů.
Klíčo á slo a
Česká epublika, inanční ansakce, OECD s anda dy, p incip žního ods upu, pře odní ceny
Aim o he p ojec
The aim o he p ojec was o c ea e a me hodological guidance o se ing a m´s leng h p ice
o inancial ansac ions based on he sys emized ele an and exis ing (o po en ially
applicable) s anda ds.
The pa ial objec i es o he p ojec a e as ollows:
a) o ini ia e a wide social deba e and o inc ease awa eness o he p oblem;
b) o conduc a deepe esea ch o iden i y exis ing ways and possibili ies o de e mining
he a m´s leng hp ice o inancial ansac ions;
c) o p o ide a guidance o he de e mina ion o he legi ima e and by he law app o ed
a m's leng h p ice o inancial ansac ions and which p e en s om p o i shi ing
and hus con ibu es o a ai axa ion;
d) o boos he ce ain y on he side o he ax au ho i ies and ax-paye s.
Key wo ds
Czech Republic, Financial T ansac ions, OECD s anda ds, A m´s Leng h P inciple, T ans e
P icing
7
K e á je čás ečně přiči a elná po řebě dosáhnou u či ého komp omisu.
Webo é s ánky s in o macemi o p ojek u a odkazy na ýs upy/ ýsledky
p ojek u
8
Webo é s ánky p ojek u: www.p e odni-ceny- .cz
Webo é s ánky p ojek u na s ánkách hla ního řeši ele:
h ps://www. u .cz/ a /p ojek y/de ail/32448
Webo é s ánky p ojek u sys ému STARFOS:
h ps://s a os. ac .cz/cs/p ojek y/TL05000328
8
Všechny ýs upy jsou dos upné ke s ažené plné e zi bez omezení.
Pa icipují subjek y
Technologická agen u a ČR je o ganizační
složkou s á u, k e á byla zřízena oce 2009
zákonem č. 130/2002 Sb. o podpoře
ýzkumu, expe imen álního ý oje a
ino ací. Us a ení TA ČR bylo jedním z
důleži ých implemen ačních k oků Re o my
sys ému ýzkumu, ý oje a ino ací.
Technologická agen u a ČR cen alizuje
s á ní podpo u apliko aného ýzkumu a
ý oje, k e á byla do é doby oz říš ěna
mezi elký poče posky o a elů.
Podpo a ino ačního po enciálu
společenských ěd, humani ních ěd a
umění.
Hla ní řeši el p ojek u.
Spoluřeši el p ojek u.
Gene ální inanční ředi els í
Ex e ní aplikační ga an
Řeši elský ým
Hla ní řeši el
• doc. Mg . Ing. Ka el B ych a, Ph.D.
e-mail: [email p o ec ed]
Zás upce hla ního řeši ele
• Ing. Lukáš Mo a ec, Ph.D.
e-mail: [email p o ec ed]
Spoluřeši elé (abecedně dle příjmení)
• Ing. Da id Homola, Ph.D.
• Ing. Michal Iš ok, Ph.D.
• doc. Ing. Michal Ka as, Ph.D.
• p o . Ing. Má ia Režňáko á, CSc.
• doc. Ing. Ve onika Solilo á, Ph.D.
P ohlášení členů řeši elského ýmu
Členo é řeši elského ýmu zdů azňují, že ýs upy z řešení p ojek u předs a ují ýsledky
jejich nezá islé činnos i. V é o sou islos i upozo ňují na ak , že ýs upy zešlé z řešení
p ojek u ne yjadřují s ano isko Finanční sp á y ČR.
Tex souh nné ýzkumné zp á y nep ošel edakční úp a ou, za její obsah odpo ídají au oři.
© VUT B no, 2023.
Výs upy řešení p ojek u
Zá azné ýsledky/ ýs upy p ojek u
Náze : Souh nná ýzkumná zp á a - s ano ení pře odní ceny u inančních ansakcí
Označení: TL05000328-V1
Ka ego ie ýs upu: Souh nná ýzkumná zp á a (Vsouh n)
Souh nná ýzkumná zp a a obsahuje ymezení p a idel, ná hů a dopo učení p o
oceňo ání klíčo ých inančních ansakcí náhledem p incipu žního ods upu
podmínkách ČR.
Náze : "Daňo é áje" 2022 - en ok á s pod i ulem S ano ení ob yklé ceny u
inančních ansakcí
Wo kshop I
Označení: TL05000328-V2
Ka ego ie ýs upu: wo kshop (W)
V ámci oho o wo kshopu (účas p aco níků inanční sp á y, zás upců
podnika elských subjek ů a akademiků) byly p ezen o ány a disku o ány zá ě y
dosa adního ýzkumu, p ezen o ány ele an ní ok uhy p oblému s cílem získa
zpě nou azbu od zain e eso aných s an, jejich náhled na ěc, a d.
Náze : "Daňo é áje" 2023 - en ok á s pod i ulem S ano ení ob yklé ceny u
inančních ansakcí
Označení: TL05000328-V3
Ka ego ie ýs upu: wo kshop (W)
V ámci wo kshopu byly p ezen o ány a disku o ány ná hy a dopo učení
ýkající se oceňo ání inančních ansakcí se zaměřením na ú oky, inanční zá uky
a cash-pooling.
Náze : A no el app oach o es ima ing he deb capaci y o Eu opean SMEs
Ka ego ie ýs upu: Jimp – článek odbo ném pe iodiku da abázi Web o Science
Označení: TL05000328-V4
Cílem oho o článku bylo předs a i no ý přís up odhadu dluho é kapaci y
malých a s ředních podniků a dále odpo ědě na o ázku, jaké podmínky na ú o ni
podniku a jaké mak oekonomické podmínky edou k yče pání dluho é kapaci y
2
Čás C.1 (Finanční zá uky) ............................................................................. 35
7 Finanční zá uky .......................................................................................... 36
7.1 Pohled ěři ele, dlužníka a uči ele – základní ýchodiska................................. 36
7.2 Typy zá uk ........................................................................................................... 36
7.3 Základní ýchodiska ........................................................................................... 37
7.4 Analy ický ámec p o přesné ymezení inančních zá uk .................................. 38
7.5 Řízení izik .......................................................................................................... 39
7.6 Odměna za ob yklých podmínek (aplikace p incipu žního ods upu) ............... 42
7.6.1 Implici ní podpo a ........................................................................................... 42
7.6.2 Explici ní ( ýslo ná) zá uka – zá uka s ak ickou p á ní ymaha elnos í ...... 43
7.7 Hodnocené ak o y .............................................................................................. 43
7.7.1 Exis ence p á ně ymaha elného zá azku uči ele ......................................... 44
7.7.2 Ekonomické a obchodní aspek y spojené s ni opodniko ou inanční zá ukou a
jejím ekonomickým přínosem .......................................................................... 44
7.8 Ocenění (me ody) inančních zá uk (me ody s ano ení pře odní ceny) ............ 44
7.8.1 Me oda CUP ................................................................................................... 45
7.8.2 Výnoso á me oda (Yield App oach) ................................................................ 45
7.8.3 Náklado ý přís up (Cos App oach) ................................................................ 46
7.8.4 Valua ion o Expec ed Losses App oach ......................................................... 46
7.8.5 Capi al Suppo Me hod .................................................................................. 46
7.9 Klíčo é aspek y p o us ano ení zá uky............................................................... 47
7.10 Vyb ané klíčo é ú ahy a zá ě y ......................................................................... 47
Čás C.2 (Cash-pooling) ................................................................................... 49
8 CASH-POOLING ....................................................................................... 50
8.1 Cash-poolingo é s uk u y .................................................................................. 50
8.2 Fyzický/ eálný cash-pooling ................................................................................ 51
8.3 Fik i ní cash-pooling ........................................................................................... 52
8.4 Základní modi ikace cash-poolingo ých s uk u ................................................ 53
8.5 T ans e p icing analýza u cash-poolingo ých ansakcí .................................... 53
8.5.1 P ní k ok - Přesné ymezení cash-poolingo ých ansakcí a olí účas níků . 54
8.5.2 D uhý k ok - U čení odměny cash-pool leade a a odměny os a ních členů cash-
poolu................................................................................................................ 60
3
8.5.3 Tře í k ok - S ano ení k edi ních a debe ních žních ú oko ých sazeb .......... 67
8.5.4 K ok č ý - Zajiš ění sdílení ele an ních syne gií ( ýhod) yplý ající z cash-
poolingu mezi členy cash-poolingu ................................................................. 69
8.6 Dokumen ace pře odních cen u cash-poolingu................................................... 69
Čás D (Bezpečný přís a (sa e ha bou ) p o ú ě y) .................................... 72
9 Bezpečné přís a y p o inanční ansakce ............................................... 73
9.1 Me odika a da a – čás D souh nné ýzkumné zp á y ........................................ 77
9.2 Bezpečné přís a y p o inanční ansakce e s ě ě ............................................. 78
9.2.1 Kyp ................................................................................................................. 79
9.2.2 Slo insko ......................................................................................................... 79
9.2.3 Ruská ede ace ................................................................................................ 80
9.2.4 S bsko .............................................................................................................. 81
9.2.5 Aus álie .......................................................................................................... 81
9.2.6 Singapu .......................................................................................................... 83
9.2.7 Ko ea ............................................................................................................... 84
9.2.8 Indie ................................................................................................................ 84
9.2.9 USA ................................................................................................................. 85
9.2.10 No ý Zéland .................................................................................................... 86
9.2.11 Polsko .............................................................................................................. 87
9.2.12 Š ýca sko ........................................................................................................ 90
9.3 Zhodnocení s á ajících bezpečných přís a ů ...................................................... 93
9.4 Základní ámec bezpečných přís a ů a axonomie a ibu ů bezpečného přís a u p o
inanční ansakce ................................................................................................ 94
9.4.1 Základní ýchodiska dle Smě nice OECD o pře odních cenách .................... 94
9.4.2 Ka ego ie bezpečných přís a ů a axonomie a ibu ů spojených s jejich
e ablo áním ..................................................................................................... 97
9.5 Přís upy s ano ení ú oko ých sazeb, jejich da o é základny a s o na elnos ýsledků
101
9.5.1 Bloombe g ..................................................................................................... 104
9.5.2 ČNB – da abáze ARAD ................................................................................. 107
9.5.3 Me odika dle Damoda ana ........................................................................... 108
9.5.4 Ra ingo é agen u y ....................................................................................... 111
9.6 Ná h bezpečného přís a u ............................................................................... 115
9.7 Zá ě .................................................................................................................. 117
4
Čás E ( ýsledky, přínosy a limi y dosažených řešení) .............................. 119
10 Výsledky a jejich zhodnocení .................................................................. 120
10.1 Limi y a omezení dosažených ýsledků ............................................................ 122
5
Seznam abulek a schéma
Seznam abulek
Tabulka 3-1: Pokyny GFŘ p o oblas pře odních cen ............................................................ 15
Tabulka 4-2: Vymezení hla ních ýzkumných oblas í a azby na yb ané ýs upy řešení
p ojek u ............................................................................................................. 20
Tabulka 6-3: Základní s uk u a Smě nice OECD o pře odních cenách ................................. 26
Tabulka 6-4: Základní s uk u a kap. X Smě nice OECD o pře odních cenách ..................... 28
Tabulka 6-5: S o ná ací analýza us ano eních Smě nice OECD o pře odních cenách –
yb aná ele an ní us ano ení .......................................................................... 31
Tabulka 8-6: S ano ení odměny cash-pool leade a (příklad 1) ............................................... 61
Tabulka 8-7: S ano ení odměny cash-pool leade a ykoná ajícího ýznamné unkce a
nesoucí ýznamná izika (příklad 2)................................................................. 63
Tabulka 9-8: Bezpečný přís a – akcep o a elné ozpě í min. a max. sazeb ............................ 80
Tabulka 9-9: S bský bezpečný přís a p o ok 2021 a ok 2023 ............................................. 81
Tabulka 9-10: Bezpečný přís a p o inanční ansakce .......................................................... 82
Tabulka 9-11: O ien ační ma že p o ú ě u do 15 mil. SGD .................................................... 83
Tabulka 9-12: Bezpečný přís a p o půjčky/ú ě y .................................................................. 85
Tabulka 9-13: Apliko ané ede ální sazby – bezpečný přís a p o ú ě y denomino ané
USD .................................................................................................................. 86
Tabulka 9-14: Bezpečný přís a p o ú ě y/zápůjčky p o ok 2023 Polsku .......................... 88
Tabulka 9-15: Suma izace bezpečného přís a u u záloh a půjček CHR ............................... 90
Tabulka 9-16: Souh n ú oko ých sazeb p o období 2018 – 2023 (cizí měny) ........................ 91
Tabulka 9-17: Výhody a ne ýhody ežimu bezpečného přís a u – pe spek i a popla níka .... 96
Tabulka 9-18: Výhody a ne ýhody ežimu bezpečného přís a u – pe spek i a sp á ce daně 96
Tabulka 9-19: Aspek y/a ibu y sou isející s bezpečným přís a em p o ú ě y ...................... 98
Tabulka 9-20: Omezení/podmínky p o upla nění bezpečného přís a u p o ú ě y .................. 99
Tabulka 9-21: Po enciální koncepce o by ú oko é sazby ežimu bezpečného přís a u p o
ú ě y ............................................................................................................... 100
Tabulka 9-22: Apliko a elné ú oko é sazby (ÚS) p o ne inanční sek o , ýnoso ý sp ead p o
5le ý USD ládní dluhopis (1 ok před) ......................................................... 106
Tabulka 9-23: Apliko a elné ú oko é sazby (ÚS) p o ne inanční sek o , ýnoso ý sp ead p o
5le ý USD ládní dluhopis – ozpě í 52 ýdnů ............................................... 106
Tabulka 9-24: Apliko a elné ú oko é sazby ( %) p o ne inanční sek o , ok 2022 – da abáze
ARAD ............................................................................................................. 108
Tabulka 9-25: Pře odo é můs ky mezi ú ě o ým a ingem a iziko ou při ážkou dle
Damoda ana (p o ok 2022)............................................................................ 109
Tabulka 9-26: Riziko é při ážky ( %) dle Damoda ana za období 2015 až 2023 ............... 110
6
Tabulka 9-27: Přehled iziko ých při ážek ( %) lednu 2023 dle Damoda ana ................. 110
Tabulka 9-28: Ú oko é sazby s ano ené p o ne inanční sek o ( ok 2022) dle Damoda ana 111
Tabulka 9-29: Přehled kumula i ní p ůmě né globální mí y selhání dlužníka dle Moody´s 112
Tabulka 9-30: Přehled kumula i ní p ůmě né globální mí y selhání dlužníka dle Fi ch ....... 113
Tabulka 9-31: Přehled kumula i ní p ůmě né globální mí y selhání dlužníka -
S anda d&Poo ´s ............................................................................................. 113
Tabulka 9-32: Tříle ý přehled kumula i ní p ůmě né globální mí y selhání dlužníka a
s ano ené při ážky za šechny a ingo é agen u y ........................................ 114
Tabulka 9-33: Apliko a elné ú oko é sazby (ÚS) dle a ingo ých agen u .......................... 115
Tabulka 9-34: Ná h bezpečného přís a u p o ne inanční sek o založený na ú ě o ých
s a is ikách z da abáze ARAD ........................................................................ 117
Seznam schéma
Schéma 9-1: Fyzický/ eálný cash-pooling ............................................................................... 51
Schéma 9-2: Fik i ní cash-pooling .......................................................................................... 52
Schéma 9-3: Přehled základních modi ikací ............................................................................ 53
Schéma 9-4: Výhody z cash-poolingu ..................................................................................... 56
Schéma 9-5: Funkční p o ilu u cash-pool leade a .................................................................... 59
Schéma 9-6: Funkční p o il e z ahu k u čení odměny cash-pool leade a ............................ 60
Schéma 9-7: S o nání a s ano ení bene i ů/ ýhod .................................................................. 67
7
1 Ú od
P oblema ika pře odních cen obecně je elmi ak uálním a mnoha ohledech i
p oblema ickým éma em. Tomu nas ědčuje os oucí poče odbo ných publikací na dané
éma. Ro něž o dekla uje i ů ce zásadních s anda dů p o oblas pře odních cen – j.
OECD
9
. Na základě ýsledků li e á ní eše še p o edené před zahájením řešení předmě ného
p ojek u
10
bylo možné uza ří , že odbo ná li e a u a cílí oblas i pře odních cen na
následující oblas i:
• p oblema ika pře odních cen a sou isející obecné ok uhy p oblémů – ymezení
ýchodisek, p oblema ických aspek ů a ši ších sou islos í pře odních cen
11
;
• pře odní ceny jako echnika uží aná (zneuží aná) k přesunu zisků;
• ekonomický pohled a hodnocení pře odních cen;
• p á ní úp a a pře odních cen;
• p incip žního ods upu
12
;
• s o ná ací analýza coby k i ický p ek (elemen ) s ano ení ko ek ní ýše pře odní
ceny;
• me ody s ano ení pře odních cen;
• dokumen ace k pře odním cenám;
• předběžné ceno é dohody;
• zjednodušené ežimy p o s ano ení pře odní ceny
13
;
• pře odní ceny kon ex u speci ických od ě í, e en . posky o aných s a ků a služeb.
Nedá ná komplexní bibliome ická analýza zaměřená na oblas pře odních cen p okázala
u či ý posun od nímání pře odních cen yze jako nás oje zneuží aného ámci daňo ého
pláno ání
14
. Na d uhou s anu je dle ýsledků řady s udií zřejmé, že pře odní ceny jsou
nás ojem zneuží aným k ag esi nímu daňo ému pláno ání (e en . účelo ému přesunu
zisků)
15
.
9
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions 2022.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en.
10
Zah no ala íce jak 300 odbo ných článků. Výsledky jsou z eřejněny publikaci B ych a, K., Po eisz, V.,
Sulik-Gó ecka, A. a Iš ok, M. (2020). T ans e P icing in V4 Coun ies. B no: VUTIUM – B no, 2020. 293 s.
ISBN 978-80-214-5873-4. [online]. [ci . 20. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.13164/9788021458734.
11
V ecen ní li e a uře e spoji os i s p ojek em OECD cíleného p o i BEPS.
12
V no ější li e a uře je en o p incip předmě em k i iky z dů odu jeho nepříhodnos i současnému p os ředí,
e en . nu nos i modi iko a současný přís up.
13
Angl. Sa e Ha bou s. Ten o anglický e mín je zauží aný i českých ex ech.
14
Více iz Kuma , S., Pandey, N., Lim, W. M., Cha e jee, A. N. a Pandey, N. (2021). Wha Do We Know
Abou T ans e P icing? Insigh s om Bibliome ic analysis. Jou nal o Business Resea ch, 134(3), pp. 275–
287. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1016/j.jbus es.2021.05.041.
15
Iš ok, M. a Kande o á, M. (2019). Deb /Asse Ra io as an E idence o P o i -shi ing Beha iou in he Slo ak
Republic. Technological and Economic De elopmen o Economy. 25(6), pp. 1293-1308. [online]. [ci . 08. 12.
2023]. Dos upné z h ps://jou nals. g u.l /index.php/TEDE/a icle/ iew/11338.
8
Dalšími aspek y hodnými z láš ního zře ele e spoji os i s pře odními cenami ( če ně
pře odních cen u inančních ansakcí) jsou kompliko anos a obecnos p á ní úp a y a
nedos a ky p á ní úp a ě, k e é edou k neúmě ným y olaným nákladům na s aně
daňo ých subjek ů
16
. P á ě ona kompliko anos a obecnos p á ní úp a y může és
k chybné aplikaci žního ods upu bez zřejmého úmyslu dosaho a nedo olené daňo é
ýhody.
I přes s á ající k i iku žního ods upu (po enciálně současného poje í p incipu žního
ods upu a možnos í jeho uži í)
17
bude zřejmě p incip žního ods upu a jeho aplikace
ansakcích mezi spojenými osobami i nadále nosným. P o en o zá ě s ědčí i ak , že
E opská komise přip a ila ná h smě nice p o pře odní ceny
18
.
Do oblas i dluho ého inanco ání může no ě s oupi ( případě úspěšného sch alo acího
p ocesu) i Smě nice Rady o s ano ení p a idel ýkajících se úle y ke snížení z ýhodnění
dluhu op o i las nímu kapi álu a o omezení odči a elnos i ú oků p o účely daně z příjmů
p á nických osob
19
.
1.1 Pře odní ceny a inanční ansakce
Vni opodniko é inanco ání
20
je, i přes s á ající p a idla, způsobilé bý nás ojem k přesunu
zisků mimo danou ju isdikci a může és k ýznamné e ozi daňo ých základů. Ten o aspek
byl e z ahu k dluho ému inanco ání po zen řadou s udií
21
; om o ohledu je hodnocení
Janský, P. a Kokeš, O. (2015). Co po a e ax base e osion and p o i shi ing ou o he Czech Republic. Pos -
Communis Economies, 27(4), pp. 537-546. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://doi.o g/10.1080/14631377.2015.1084733.
Janský, P. a Kokeš, O. (2016). P o i -shi ing om Czech mul ina ional companies o Eu opean ax ha ens.
Applied Economics Le e s, 23(16), pp. 1130-1133. Dos upné z:
h ps://doi.o g/10.1080/13504851.2015.1137543.
16
Viz Solilo á, V. a Ne udo á, D. (2018). T ans e P icing in SMEs: C i ical Analysis and P ac ical Solu ions.
Cham: Sp inge In e na ional Publishing. ISBN 978-3-319-69064-3.
Jde o aspek y, k e é jsou obz láš ě p oblema ické u malých a s ředních podniků.
17
Viz např. Panki , M. (2017). Con empo a y Applica ion o he A m’s Leng h P inciple in T ans e P icing.
Ams e dam: IBFD, 2017. ISBN 978-90-8722-413-4.
Peng, C. (Xue) (2021). Loca ion-Speci ic Ad an ages: Modi ied Applica ion o he A m´s Leng h P inciple in a
Knowledge-Based Economy. Ams e dam: IBFD, 2021. ISBN 978-90-8722-732-6.
18
Eu opean Commission (2023). P oposal o a COUNCIL DIRECTIVE on ans e p icing {SWD(2023) 308-
309 inal}. [online]. [Ci . 23. 12. 2023]. Dos upné z: h ps:// axa ion-cus oms.ec.eu opa.eu/sys em/ iles/2023-
09/COM_2023_529_1_EN_ACT_pa 1_ 7.pd .
19
Eu opean Commission (2023). P oposal o a COUNCIL DIRECTIVE on laying down ules on a deb -equi y
bias educ ion allowance and on limi ing he deduc ibili y o in e es o co po a e income ax pu poses. [online].
[ci . 23. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://eu -lex.eu opa.eu/legal-con en /EN/TXT/?u i=CELEX:52022PC0216.
20
Nezah nuje pouze dluho é inanco ání, ale řadu dalších aspek ů sou isejících s easu y unkcemi.
21
O e manns, R. a Baldewsing, B. (2015). An i-Base-E osion Measu es o In a-G oup Deb Financing. In
Co u , M. (ed.) In e na ional Tax S uc u es in he BEPS E a: An Analysis o An i-Abuse Measu es. IBFD,
Ams e dam. pp.101-126.
Eu opean Commission (2017). Agg essi e ax planning indica o s. Final Repo . Taxa ion Pape s – Wo king
Pape N. 71 – 2015. [online]. [ci . 23. 12. 2023]. Dos upné z: h ps:// axa ion-
cus oms.ec.eu opa.eu/sys em/ iles/2018-03/ axa ion_pape s_71_a p_.pd .
9
nezřídka p o áděno e z ahu k hodnocení e ek ů/dopadů opa ření ámci ak i i p o i BEPS.
Využi í dluho ého inanco ání pa ří dle ýsledků ealizo aných s udií mezi základní
yuží ané způsoby. Mezi ně pa ří ag esi ní daňo é pláno ání ealizo ané p os řednic ím:
a) pla eb ú oků;
b) pla eb licenčních popla ků;
c) s a egického pláno ání oblas i pře odních cen.
I podmínkách ČR lze kons a o a , že pře odní ceny jsou uží ány jako nás oj při ag esi ním
daňo ém pláno ání; e spojení s pře odními cenami je při om poukazo áno i na neob yklou
ýši ú oko ých sazeb.
22
Knaue , T. a Somme , F. (2012). In e es ba ie ules as a esponse o highly le e aged ansac ions. Re iew o
Accoun ing & Finance, 11(2), 206-232. [online]. [ci . 23. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi-
o g.ezp oxy.lib. u b .cz/10.1108/14757701211228228..
Iš ok, M. a Kande o á, M. (2019). Deb /Asse Ra io as an E idence o P o i -shi ing Beha iou in he Slo ak
Republic. Technological and Economic De elopmen o Economy. 25(6), pp. 1293-1308. [online]. [ci . 23. 12.
2023]. Dos upné z h ps://jou nals. g u.l /index.php/TEDE/a icle/ iew/11338.
Monsenego, J. (2023). Ta ge ed Measu es Agains In a-G oup Deb Financing: Wha Needs and Design Op ions
in Ligh o he ATAD, T ans e P icing Rules, and Pilla 2? 51(10). pp. 682-696. [online]. [ci . 23. 12. 2023].
Dos upné z: h ps://kluwe lawonline.com/jou nala icle/In e ax/51.10/TAXI2023063.
22
Finanční sp á a ČR (2016). Boj p o i ag esi nímu daňo ému pláno ání. Výsledky kon ol pře odních cen
če ně o sho o ých společnos í. Čás „Co se kon oluje?“, s . 11–12, 21. dubna 2016. [online]. [ci . 24. 04.
2018]. Dos upné z: h p://www. inancnisp a a.cz/asse s/cs/p ilohy/ s- inancni-sp a a-c /TK_20160421_TP-
o sho e.pd .
10
2 Východiska – základní p á ní ámec
Po enciální (p á em ap obo ané) ná hy řešení musí espek o a daný p á ní ámec.
S ohledem na sku ečnos , že p á ní úp a a pře odních cen na ú o ni zákonné p á ní úp a y
je podmínkách ČR ela i ně skoupá
23
, je nu né e ě ší míře b á po az i obecnější ámec.
2.1 Ús a něp á ní man inely ( ýbě )
Česká epublika se hlásí k adici p á ního s á u, což os a ně yplý á z no em ús a ního
pořádku ( iz čl. 1 ods . 1 Ús a y ČR) a z p incipů do ozených judika u ou Ús a ního soudu
ČR
24
. S ohledem na chnos enské pos a ení eřejné sp á y při sp á ě daní je jedním z
nosných p incipů yloučení s é ole na s aně eřejné moci. To je explici ně zako eno čl. 2
ods . 3 Ús a y ČR
25
a čl. 2 ods . 2 Lis iny základních p á a a s obod
26
.
No my up a ující sp á u daní a jejich in e p e aci musí e lek o a mj. i již u edenou
obecnou klauzuli čl. 1 ods . 1 Ús a y ČR, k e á je zd ojem řady ús a ních p incipů
p os upujících celým p á ním řádem do ozených jak judika u ou Ús a ního soudu ČR, ak i
Nej yšším sp á ním soudem ČR. Jde např. o p incip anspa en nos i, šeobecný zákaz
e oak i i y, požada ek jasnos i a před ída elnos i, p á ní jis o y, och any legi imního
očeká ání, zákaz přepja ého o malismu, och any dů ě y p á o a och any naby í p á
27
.
V kon ex u ýkonu p á a e spojení s chnos enským pos a ením inanční sp á y coby
nosi ele eřejné moci je pak hodný zře ele i p incip p opo cionali y, ke k e ému se ámci
daňo ých o ázek o něž přis upuje
28
.Vlas ní zásada zákonnos i p o ukládání daní a popla ků
je pak ýslo ně zako ena čl. 11 ods . 5 Lis iny základních p á a a s obod, kde se s ano í,
že: „Daně a popla ky lze ukláda jen na základě zákona.“ V oblas i daní je edy s ěřena
p a omoc zako o a daně, a z logiky ěci i p ocesní podmínky sou isející s ak ickou
ealizací p á a po innos í plynoucích z hmo něp á ní úp a y, moci zákonodá né. Na p á ní
úp a u sp á y daní lze pochopi elně z áhnou i ins i u y a p incipy ýkající se kon oly
ús a nos i a zákonnos i, p incip o nos i řízení před o gány eřejné moci a p ocesních zá uk
23
P o s o nání iz např. OECD (2023). T ans e P icing Coun y P o iles. [online]. [ci . 23. 12. 2023]. Dos upné
z: h ps://www.oecd.o g/ ax/ ans e -p icing/ ans e -p icing-coun y-p o iles.h m.
P o podmínky zemích Viseg ádské č yřky (V4) iz např. B ych a, K., Po eisz, V., Sulik-Gó ecka, A. a Iš ok,
M. (2020). T ans e P icing in V4 Coun ies. B no: VUTIUM – B no, 2020. 293 s. ISBN: 978-80-214-5873-4.
[online]. [ci . 20. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.13164/9788021458734.
24
Viz např. Usnesení pléna Ús a ního soudu ze dne 03. úno a 1999 sp. zn. Pl. ÚS 19/98. [online]. [ci . 23. 12.
2023]. Dos upné z: h ps://nalus.usoud.cz/Sea ch/Ge Tex .aspx?sz=Pl-19-98.
25
Ús a ní zákon č. 1/1993 Sb., Ús a a ČR, e znění pozdějších předpisů.
26
Lis ina základních p á a s obod (z eřejněna pod č. 2/1993 Sb.).
27
Viz např. nález plená ního zasedání Ús a ního soudu ČR ze dne 23. k ě na 2000 sp. zn. Pl ÚS 24/1999; nález
plená ního zasedání Ús a ního soudu ČR ze dne 24. k ě na 1994 sp. zn. Pl ÚS 16/1993; p o ozsáhlejší odkazy
na sou isející ozhodo ací p axí Ús a ního soudu ČR iz nález Ús a ního soudu ČR ze dne 01. března 2011 sp.
zn. Pl. ÚS 55/2010; nález Ús a ního soudu ze dne 28. ledna 2004 sp. zn. I. ÚS 546/2003); ak dok ínou
(Ryche ský, P. e al. (2015). Ús a a České epubliky, Ús a ní zákon o bezpečnos i České epubliky: Komen ář.
P aha: Wol e s Kluwe ; Wagne o a, E. e al. (2012). Lis ina základních p á a s obod: Komen ář. P aha:
Wol e s Kluwe ).
28
Viz nález plená ního zasedání Ús a ního soudu ČR ze dne 22. března 2011 sp. zn. Pl. ÚS 24/10.
11
och any lidských p á . Ve z ahu k zásadě legi imního očeká ání lze poukáza na zásadu, že
sp á ce daně je po inen dbá na o, aby při ozhodo ání sku ko ě shodných nebo podobných
případů ne znikaly nedů odné ozdíly
29
.
Aplikační přednos unijního a meziná odního p á a
Řada aspek ů sou isejících s egulací pře odních cen je up a ena na ú o ni meziná odního
i unijního p á a
30
. Zá azek České epubliky dod žo a meziná odní zá azky (s ejně jako
p incipy meziná odního p á a) plyne obecné o ině z P eambule Ús a y ČR; explici ní
zá azek ČR dod žo a meziná odní zá azky (s ejně jako p incipy meziná odního p á a) je
pak zako en přímo Ús a ě ČR
31
. Meziná odní úmlu y
32
mají ČR aplikační přednos
33
.
Hodnou zře ele je i ak , že ČR je i smlu ní s anou E opské úmlu y o lidských p á ech
34
:
řada us ano ení oho o meziná odního předpisu má přesah do oblas i daní
35
.
ČR je coby členský s á EU pochopi elně ázána i p á em EU – ši ším slo a smyslu je
sp á a daní de e mino ána jak no mami p imá ního, ak pochopi elně i sekundá ního p á a
36
.
Daňo é zákony a podzákonné předpisy ( ýchodiska)
V podmínkách ČR jsou základními předpisy egulující daně zákony, kdy úp a a obsažená
hmo ně p á ním předpisu má cha ak e lex specialis ůči p ocesně p á ní úp a ě obsažené
daňo ém řádu
37
, k e ý má cha ak e lex gene alis.
29
Viz § 8 ods . 2 zákona č. 280/2009 Sb., daňo ý řád, e znění pozdějších předpisů.
30
Z pohledu pře odních cen se na ú o ni pozi i ního p á a jedná o aspek y sou isející s p ocesními aspek y
(např. spolup áce mezi inančními sp á ami, posky o ání in o mací, a d.).
De ailněji iz např. Smě nice 2011/2016/EU o sp á ní spolup áci oblas i daní členských s á ů EU, e znění
pozdějších předpisů; Smě nice Rady (EU) 2017/1852 ze dne 10. října 2017 o mechanismech řešení daňo ých
spo ů E opské unii.
31
Viz čl. 1 ods . 2 ús a ního zákona č. 1/1993 Sb., Ús a a ČR, e znění pozdějších předpisů.
32
Kam spadají mj. i smlou y o zamezení d ojího zdanění a smlou y o ýměně daňo ých in o mací.
33
Viz čl. 10 Ús a y ČR.
34
Council o Eu ope (2020). Eu opean Con en ion o Human Righ s. [online]. [ci . 25. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.ech .coe.in /documen s/con en ion_eng.pd .
35
Nicméně pokud je au o ům é o souh nné ýzkumné zp á y známo, žádné z ozhodnu í, kde by byla s anou
spo u Česká epublika, se ne ýkalo přímo o ázek spojených s pře odními cenami. De ailněji iz např. Eu opean
Cou o Human Righ s (2023). HUDOC da abase. [online]. [ci . 25. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://hudoc.ech .coe.in /eng.
36
Maleno ský, J. (2008). Meziná odní p á o eřejné: jeho obecná čás a pomě k jiným p á ním sys émům,
z láš ě k p á u českému. 5. yd. B no: Masa yko a uni e zi a. Šířeji k dané p oblema ice Týč, V., Sehnálek, D.
a Cha á , R. (2011). Vyb ané o ázky působení p á a E opské unie e s éře českého p á ního řádu. B no:
Masa yko a uni e zi a.
37
Viz § 4 zákona č. 280/2009 Sb., daňo ý řád, e znění pozdějších předpisů.
18
po ino án p o és pa řičnou ko ekci e e enční ceny. Sp á ce daně edy musí e spoji os i
zjis i okolnos i, za k e ých sjedná aly cenu spojené osoby. V případě exis ence sku ko ých
nejasnos í ozhodných aspek ech musí sp á ce daně še ři p á a daňo ého subjek u – musí
ycháze z ako ých sku ko ých zá ě ů, k e é jsou dané konk é ní sku ko é kons elaci p o
daňo ý subjek nej hodnější, což je p ůmě em ús a ních p incipů. Nej yšší sp á ní soud se k
posledně u edené o ázce yjadřuje opako aně a kons an ně.
Pokud sp á ce daně zjišťuje e e enční cenu na základě údajů o sku ečně dosažených cenách
shodné nebo podobné komodi y mezi eálně exis ujícími nezá islými subjek y, což zp a idla
ede ke zjiš ění u či ého in e alu ak o dosažených cen, musí p o účely u čení ozdílu mezi
cenami yjí z ceny ámci důkazně ixo aného in e alu, k e á je p o daňo ý subjek
nej ýhodnější. To o je elmi důleži á zásada: cenu sjednanou nezá islými osobami běžných
obchodních z azích za s ejných nebo obdobných podmínek nelze ob ykle s ano i jediným
číslem, ale zp a idla in e alem nejčas ěji ealizo aných cen
70
. Nicméně cenu ob yklou lze
s ano i i u či ou konk é ní čás kou: j. bez ozpě í případě, kdy je hodnocena konk é ně
ymezená ěc anebo služba
71
. V něk e ých si uacích nebude s ano ení ob yklé ceny za
pomoci ozpě í cen shodných či obdobných obchodů ealizo aných émže čase a mís ě:
a) ůbec možné; ypicky p o o, že se bude jedna o nepříliš čas ý obchod a sp á ce daně
nebude ůbec schopen získa in o mace o obdobných obchodech
72
;
b) hodné, esp. y áření ceno ého in e alu bude p os ě zby ečné; ypicky se bude
jedna o případy, disponuje-li sp á ce daně in o macemi o sku ečně dosažené ceně
shodné komodi y mezi eálně exis ujícími nezá islými subjek y
73
;
c) příhodné s ohledem na způsob s ano ení pře odní ceny – e spojení s oceněním
inančních ansakcí se bude s anda dně jedna o s ano ení ceny za uži í
ekonomického modelo ání.
Pokud exis ují eálné nezá islé ansakce, k e ou jsou se spo nou (posuzo anou) ansakcí
plně s o na elné, pos ačí ke zjiš ění e e enční ceny údaje o cenách ěch o ansakcí. Pokud
spo ná ansakce nebude s nezá islými ansakcemi plně s o na elná
74
, nebo pokud nebude
možné ealizo a adek á ní úp a u, pak je zapo řebí yjí s nezá islých ansakcí, k e é jsou
s ými pa ame y co nejbližší, a údaje o nich s ohledem na zájemné odlišnos i přiléha ě
ko igo a .
75
70
Viz ozsudek Nej yššího sp á ního soudu ČR ze dne 31. října 2013, sp. zn. 7 A s 86/2013; ozsudek
Nej yššího sp á ního soudu ČR ze dne 27. ledna 2011, sp. zn. 7 A s 74/2010.
71
Viz např. ozsudky Nej yššího sp á ního soudu ČR ze dne 28. ledna 2021, sp. zn. 3 A s 393/2019, ze dne 18.
če ence 2018, sp. zn. 6 A s 129/2018, ze dne 26. lis opadu 2020, sp. zn. 4 A s 343/2018.
72
Viz ozsudek Nej yššího sp á ního soudu ČR ze dne 07. dubna 2020, sp. zn. 10 A s 217/2018.
73
Viz např. ozsudek Nej yššího sp á ního soudu ČR ze dne 27. ledna 2011, sp. zn. 7 A s 74/2010.
74
P oduk a/nebo podmínky é o ansakce se liší.
75
Rozsudek Nej yššího sp á ního soudu ČR ze dne 29. ledna 2020, sp. zn. 9 A s 232/2018.
19
Čás A
( ymezení řešených ýzkumných
úkolů a ole členů řeši elského
ýmu)
20
4 Řešené ýzkumné úkoly a jejich e lexe e ýs upech řešení p ojek u
V p ůběhu řešení p ojek u byly na základě p o edeného ýzkumu a e spojení s požada ky
ex e ního aplikačního ga an a ymezeny d a základní ok uhy p oblémů (úkoly):
a) ymezení me odického ámce p o ocenění yb aných inančních ansakcí: ú ě u,
inanční zá uky a cash-poolingu
76
, a dále
b) y oření ámce p o sa e-ha bou (bezpečný přís a ) p o ú oky podmínkách ČR.
P o lepší přehlednos je souh n dílčích ýzkumných oblas í u eden abulko ou o mou ( iz
Tabulka 4-2) spolu s u edením sou isejícího ýs upu/sou isejících ýs upů
77
zniklého
ámci řešení p ojek u a hla ního přínosu.
Tabulka 4-2: Vymezení hla ních ýzkumných oblas í a azby na yb ané ýs upy řešení p ojek u
78
Oblas
Dílčí
oblas /aspek /
obsaho á
náplň
Výs up79
Přínos a yuži í
Obecná čás ýkající se inančních ansakcí
Dluho á kapaci a
(překlasi ikace dluhu na
příspě ek do las ního
kapi álu)
Ka as, M.; Režňáko á, M. A no el
app oach o es ima ing he deb capaci y
o Eu opean SMEs. Equilib ium, 2023,
oč. 18, č. 2, s. 551-581. ISSN 1689-
765X.
• no á o ský přís up p o s ano ení
dluho é kapaci y ( oz oj
p oblema iky)
• yuži í ámci iziko é analýzy
• dílčí s up do me odiky
Řežňáko á, M., Ka as, M. a Homola, L.
(2023). Posuzo ání dluhu ámci
ni opodniko ého inanco ání.
• yuži í ámci iziko é analýzy
• iden i ikace klíčo ých ak o ů e
spoji os i s dluho ou kapaci ou
• dílčí s up do me odiky
S ano o ání a ingu a u čo ání
klíčo ých de e minan ů a ingu
Iš ok, M. (2023). T ans e o é
oceňo anie ú e o a pȏžičiek Českej a
Slo enskej epublike. B no: VUTIUM.
ISBN 978-80-214-6147-5.
• sys ema izace s á ajících možnos í p o
s ano ení a ingu
• k i ická analýza uží aných způsobů
• o ba ino a i ní me odiky p o
s ano ení a ingu (se zaměřením na
SMEs)
• yuži í ámci iziko é analýzy
• dílčí s up do me odiky
Solilo á, V. a Iš ok, M. (2023).
Ú e o ý a ing a ans e o é
oceňo anie. Finanční manažé .
XXIII(3), s . 5-18.
• souh nná li e á ní eše še
• iden i ikace klíčo ých ak o ů a ingu
• dílčí s up do me odiky
76
Nu nos oho o cílení po dil i p o edený ýzkum a zpě ná odez a posky o aná ámci ealizo aných
wo kshopů.
77
Nejedná se o ýče šech ýs upů.
78
Vlas ní zp aco ání.
79
V ámci řešení p ojek u znikla řada ma e iálů, k e é jsou či budou z eřejněny na webo ých s ánkách
p ojek u. U ěch o ma e iálů jsou u edeni pouze au oři.
21
Oblas
Dílčí
oblas /aspek /
obsaho á
náplň
Výs up79
Přínos a yuži í
Úp a y
a ingu -
p a idla
no ch-up a
no ch-
down80
Solilo á, V. a kol. (2023). Úp a a
a ingu – no ches up/down.
• sys ema izace s á ajících možnos í p o
úp a u a ingu (sys ema izace
možných p a idel)
• dílčí s up do me odiky
Finanční ansakce
Ú ě
Iš ok, M. (2023). T ans e o é
oceňo anie ú e o a pȏžičiek Českej a
Slo enskej epublike. B no: VUTIUM.
ISBN 978-80-214-6147-5.
Solilo á, V.; Iš ok M. (2022). S ano ení
pře odní ceny u inančních ansakcí -
čás III. e-Bulle in KDP ČR, 3/2022. s.
40-47.
B ych a, K., Solilo á, V., S i ák, P. a
Iš ok, M. S ano ení pře odní ceny u
inančních ansakcí - čás II. e-Bulle in
KDP ČR, 1/2022. s. 30-35.
Solilo á, V., Režňáko á, M., Ka as, M.
a Iš ok, M. (2022). Přís upy s ano ení
pře odních cen u inančních ansakcí a
jejich yuži í podmínkách České
epubliky. Bulle in KDP ČR, 4/2022. s.
29-41. Dos upné z: www.kdpc .cz.
• ymezení p a idel a limi ů p o
s ano ení pře odních cen
podmínkách ČR
• e ablo ání me odického ámce p o
s ano ení pře odní ceny u ú ě u
• dílčí s up do me odiky
Finanční
zá uka
Finanční zá uka (čás C.1 é o souh nné
ýzkumné zp á y)
B ych a, K. a kol. (2023). Finanční
zá uky. Judika u a.
• ymezení p a idel a limi ů p o
s ano ení pře odní ceny
• o ba me odického ámce
• dílčí s up do me odiky
Cash-pooling
Solilo á, V. a Iš ok, M. (2022).
S ano ení pře odní ceny u inančních
ansakcí, čás IV. - ýznamné aspek y
ýkající se aplikace p incipu žního
ods upu u cash-poolingo ých s uk u . e-
Bulle in KDP ČR, 2022, 5/2022. s. 36-43
Cash-pooling (čás C.2 é o souh nné
ýzkumné zp á y)
• ymezení p a idel a limi ů p o
s ano ení pře odní ceny
• o ba me odického ámce
• dílčí s up do me odiky
B ych a, K., Solilo á, V. a Iš ok, M.
(2023). Cash-pooling. Judika u a.
• kompa a i ní s udie ozhodnu í
sp á ních soudů oblas i cash-
poolingu
• dílčí s up do me odiky
Judika u a
českých
sp á ních
soudů
B ych a, K., Solilo á, V. a Iš ok, M.
(2022). Judika u a p o pře odní ceny se
zaměřením na inanční ansakce.
• ymezení p a idel a limi ů p o
s ano ení pře odních cen
podmínkách ČR
• dílčí s up do me odiky
80
Aspek klíčo ý z hlediska s ano ení a ingu ámci holdingu.
22
Oblas
Dílčí
oblas /aspek /
obsaho á
náplň
Výs up79
Přínos a yuži í
B ych a, K. a kol. Case-law o he Czech
Adminis a i e Cou s in he Field o
T ans e P icing: Possibili ies, Limi s
and Cu en Challenges o Financial
T ansac ions. ( ecenzním řízení)
• e ablo ání limi ů a možnos í p o
s ano ení p a idel p o ocenění
inančních ansakcí dikci limi ů
daných judika u ou českých sp á ních
soudů
• dílčí s up do me odiky
Sa e ha bou
S á ající p axe,
ymezení a
sys ema izace a ibu ů
p o e ablo ání sa e
ha bou u
Iš ok, M., Solilo á, V., B ych a, K.
Challenges in ans e p icing: A concep
o sa e ha bou s o inancial
ansac ions. Financial In e ne
Qua e ly, 2022, oč. 18, č. 4, s. 23-34.
ISSN 2719-3454.
• kompa a i ní s udie, na základě k e é
byly iden i iko ány po enciální
koncepce/možnos i e ablo ání
bezpečného přís a u (e en .
zjednodušeného ežimu)
• základ p o ná h bezpečného přís a u
podmínkách ČR
• dílčí s up do me odiky
K i ické zhodnocení
modelů a ná h
bezpečného přís a u
p o ú ě y
podmínkách ČR
Sa e Ha bou (Čás D é o souh nné
ýzkumné zp á y).
• podklady p o o bu me odického
pokynu p o us a ení bezpečného
přís a u p o ú ě y podmínkách ČR
23
5 Složení řeši elského ýmu a jeho pa icipace na řešení p ojek u a
ýs upech jeho řešení
Vysoké učení echnické B ně bylo hla ním příjemce a iniciá o em podané žádos i.
Členo é ýmu z oho o p aco iš ě se podíleli na šech ak i i ách spojených s řešením
p ojek u.
Členo é řeši elského ýmu
81
:
• doc. Mg . Ing. Ka el B ych a, Ph.D.
o hla ní řeši el p ojek u
o řízení řeši elského ýmu
o sp á a webu p ojek u
o sjedná ání schůzek s ex e ním aplikačním ga an em
o pa icipace na ýsledcích/ ýs upech p ojek u
o o ba dílčích zp á a zá ě ečné zp á y
o edoucí řeši elského ýmu zaměřeného na analýzu p á ní úp a y, judika u y a
sys ema izaci získaných pozna ků
• Ing. Lukáš Mo a ec, Ph.D.
o zás upce hla ního řeši ele p ojek u
o odbo ný ga an p o wo kshopy, ámci k e ých byly p ezen o ány a
disku o ány ýsledky řešení p ojek u se zás upci odbo né s é y
o odbo ný ga an p o komunikaci se zás upci aplikační s é y
o pa icipace na ýs upech p ojek u
o spolup áce při o bě dílčích zp á a zá ě ečné zp á y
• Ing. Michal Iš ok, Ph.D.
o edoucí ýmu zaměřeného na s ano o ání ( eplikaci) a ingu
o pa icipace na dílčích ýs upech a ak i i ách p ojek u
o zás upce p o komunikaci se zás upci slo enské inanční sp á y
• doc. Ing. Michal Ka as, Ph.D.
o člen ýmu pod edením paní p o . Ing. Má ii Režňáko é, CSc.
o pa icipaci na dílčích ýs upech a ak i i ách p ojek u
81
Dále u edený ýče předs a uje ýče základních ak i i /činnos í.
24
• p o . Ing. Má ia Režňáko á, CSc.
o edoucí ýmu zabý ajícího se oblas í zaměřenou na hodnocení mí y selhání a
p oblema iky překlasi ikace dluhu na příspě ek do las ního kapi álu
o pa icipace na dílčích ýs upech a ak i i ách p ojek u
• doc. Ing. Ve onika Solilo á, Ph.D.
o edoucí ýmu zabý ajícího se oblas í o by bezpečného přís a u
o pa icipaci na dílčích ýs upech a ak i i ách p ojek u
Uni e zi a Tomáše Ba i e Zlíně bylo dalším příjemcem. Člen ýmu z oho o p aco iš ě se
podílel na dále u edených ak i i ách.
• Ing. Da id Homola, Ph.D.
o člen řeši elského ýmu pod edení p o . Ing. Má ii Režňáko é, CSc.
o pa icipace na dílčích ýs upech a ak i i ách p ojek u
25
Čás B
(Smě nice OECD o pře odních
cenách se zaměřením na inanční
ansakce)
26
6 Smě nice OECD o pře odních cenách
Jeden z nejdůleži ějších p incipů Smě nice OECD o pře odních cenách
82
je ak , že s ano ení
pře odní ceny by mělo e lek o a řadu ak o ů – jde zásadě o několika- ak o o ou analýzu,
k e á yžaduje speci ický, komplexní a odbo ný přís up. Měly by bý e lek o ány
ykoná ané unkce, nesená izika a obchodní podmínky. Tu o činnos nelze řadě případů
k ali iko aně ykona samos a ně ze s any samo ného daňo ého popla níka a řadě případů
yžaduje i přís up do placených kome čních da abází, k e é jsou s ohledem na cenu přís upu
do ěch o da abází p o řadu popla níků nedos upné.
V ámci p ocesu s ano ení ceny inanční ansakce je nu né analyzo a ak o y jako jsou
např.:
a) kome ční a inanční azby nejen z pohledu samo ného dlužníka a ěři ele, ale i e
z ahu k od ě í, kde ykoná á s oji podnika elskou činnos zah nující zejména
unkční a iziko ou analýzu;
b) dále smlu ní podmínky řízené inanční ansakce;
c) ekonomické okolnos i o li ňující danou řízenou ansakci če ně obchodní s a egie
a účelu dané ansakce a, neposlední řadě,
d) cha ak e is ické ysy řízené ansakce, jako jsou objem čás ky, doba spla nos i,
ek ence pla eb, exis ence zajiš ění dluhu, měna, k edibili a dlužníka če ně
neseného izika; lokace a ypu ú oko é sazby
83
.
Mimo o je šak zapo řebí zodpo ědě o ázku, zdali by nezá islá (nespojená) osoba byla
ocho na za daných podmínek s oupi do obchodní ansakce j. např. půjči dané osobě s
u či ou k edibili ou a iziko os í s ano ený obnos při daném ú oku. Je edy nu né hodno i a
zdů odni acionali u daného jednání.
6.1 Základní s uk u a Smě nice OECD o pře odních cenách
S anda dy y ořené OECD p o pře odní ceny oří zřejmě nej ozsáhlejší a nejkomplexnější
ma e iál zah nující p a idla p o pře odní ceny. Ak uální s uk u a Smě nice OECD o
pře odních cenách je u edena abulce ( iz Tabulka 6-3).
Tabulka 6-3: Základní s uk u a Smě nice OECD o pře odních cenách
84
Kapi ola
Náze kapi oly o iginále
Český překlad
I
The A m’s Leng h P inciple
P incip žního ods upu
II
T ans e P icing Me hods
Me ody p o s ano ení pře odních cen
III
Compa a i e Analysis
S o ná ací analýza
82
Me odický manuál k pře odním cenám y ořila i OSN. Viz Uni ed Na ions (2021). P ac ical Manual on
T ans e P icing o De eloping Coun ies. New Yo k: Uni ed Na ions. [online]. [ci . 26. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://desapublica ions.un.o g/publica ions/uni ed-na ions-p ac ical-manual- ans e -p icing-de eloping-
coun ies. Dále jen P ak ický manuál OSN p o pře odní ceny.
83
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en.
84
Vlas ní zp aco ání s yuži ím OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises
and Tax Adminis a ions 2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en.
27
Kapi ola
Náze kapi oly o iginále
Český překlad
IV
Adminis a i e App oaches o
A oiding and Resol ing T ans e
P icing Dispu es
Přís upy daňo é sp á ě, jak zab áni
spo ům oblas i pře odních cen a jak je řeši
V
Documen a ion
Dokumen ace
VI
Special Conside a ions o In angibles
Z láš ní aspek y ýkající se nehmo ných ak i
VII
Special Conside a ions o In a-G oup
Se ices
Z láš ní úpla a za služby p okazo ané si
ámci skupiny spojených podniků
VIII
Cos Con ibu ion A angemen s
Ujednání o podílení se na nákladech
IX
T ans e P icing Aspec s o Business
Res uc u ings
Aspek y pře odních cen u podniko ých
es uk u alizací
X
T ans e P icing Aspec s o Financial
T ansac ions
Aspek y pře odních cen u inančních
ansakcí
PŘÍLOHY
Příloha ke
Smě nici
Guidelines o Moni o ing P ocedu es
on he OECD T ans e P icing
Guidelines and he In ol emen o he
Business Communi y
Pokyn p o sledo ání (moni o o ání) pos upů
při aplikaci Smě nice OECD o
pře odních cenách a zapojení obchodního
společens í do oho o p ocesu
Příloha I
ke kap. II
Sensi i i y o G oss and Ne P o i
Indica o s
Ci li os ukaza elů h ubého a čis ého zisku
Příloha II
ke kap. II
Example o Illus a e he Applica ion o
he
Residual P o i Spli Me hod
Názo ný příklad p o ilus aci použi í me ody
ozdělení zby ko ého zisku
Příloha II
ke kap. II
Illus a ion o Di e en Measu es o
P o i s When Applying a T ansac ional
P o i Spli Me hod
Názo ný příklad ůzné mí y zisků při
aplikaci ansakční me ody ozdělení zisku
Příloha
ke kap.
III
Example o a Wo king Capi al
Adjus men
Příklad úp a y p aco ního kapi álu
Příloha I
ke kap.
IV
Sample Memo and o Unde s anding
o Compe en Au ho i ies o Es ablish
Sa e Ha bou s
Vzo P ohlášení o zájemném po ozumění
mezi příslušnými o gány e ěci za edení
d ous anných ežimů sa e ha bou
Příloha
II
ke kap.
IV
Guidelines o Conduc ing Ad ance
P icing A angemen s unde he Mu ual
Ag eemen P ocedu e (MAP APAs)
Pokyn p o p o ádění předběžných ceno ých
ujednání při zájemně dohodnu ých
pos upech (MAP APAs)
Příloha I
ke kap. V
T ans e P icing Documen a ion –
Mas e ile
Dokumen ace pře odních cen – základní
dokumen ace (Mas e File)
Příloha II
ke kap. V
T ans e P icing Documen a ion –
Local ile
Dokumen ace pře odních cen – dokumen ace
speci ická p o konk é ní zemi (Local File)
Příloha
III
ke kap.
V
T ans e p icing Documen a ion –
Coun y-by-Coun y Repo
Dokumen ace pře odních cen – Zp á a
podle jedno li ých zemí (CbCR)
Příloha
IV
ke kap.
V
Coun y-by-Coun y Repo ing
Implemen a ion Package
Ses a ení CbCR – p o áděcí balíček
Příloha
ke kap.
VI
Examples o Illus a e he Guidance on
In angibles
Příklady ilus ující přís up Smě nice k
nehmo ným ak i ům
34
Čás C
(Vyb ané inanční ansakce)
35
Čás C.1
(Finanční zá uky)
36
7 Finanční zá uky
99
Pods a ou inanční zá uky je pře ze í inančního zá azku spojenou osobou, k e á učí za dluh
za učený zá ukou posky nu ou spojenou osobou ůči ěři eli p o případ, že není ze s any
dlužníka plněno
100
.
7.1 Pohled ěři ele, dlužníka a uči ele – základní ýchodiska
101
Z pohledu ěři ele by měla exis ence zá uky sníži jeho expozici ůči izikům spojeným
s inanční dohodou s dlužníkem ( ěři el má případě selhání ná ok na ak i a dlužníka a/nebo
uči ele).
Z pohledu dlužníka by exis ence zá uky měla:
a) zlepši jeho ú ě uschopnos a důsledku oho sníži náklady na dluh ( j. umožni mu
získa ýhodnější ú oko ou sazbu);
b) pomoci yjedna s ěři elem ýhodnější podmínky (např. p odloužení doby spla nos i,
ě ší inanční lexibili u (např. možnos doda ečného če pání, možnos dří ějšího
splacení bez sou isejících popla ků, e en . popla ků nižších) a/nebo
c) posky nou přís up k ě ším objemům inančních p os ředků důsledku oho, že
ěři el má přís up k ši šímu soubo u ak i (e en . k cennému ak i u
102
).
Za předpokladu, že zá uka přináší ekonomický přínos dlužníko i a je explici ní, pak z
pohledu uči ele je ak zp a idla na mís ě exis ence příjmu (popla ku za zá uku), k e ý by
měl odpo ída míře izika spojeného s ujednáním sou isejícím s učením.
7.2 Typy zá uk
103
V p axi lze iden i iko a následující základní ypy inančních zá uk:
a) downs eam zá uky;
b) ups eam zá uky;
c) c oss-gua an ee (křížo é zá uky).
99
Vychází p imá ně z ma e iálu Galumo , G. (2022). P icing Financial Gua an ees. In Lang, M. a Pe uzzi, R.
(eds). T ans e P icing and Financial T ansac ions. Wien: Linde.
100
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.154].
101
Galumo , G. (2022). P icing Financial Gua an ees. In Lang, M. a Pe uzzi, R. (eds). T ans e P icing and
Financial T ansac ions. Wien: Linde. s . 97.
102
Cenným ak i em mohou bý např. budo a, jejichž žní hodno a dlouhodobém ho izon u obecně os e
(ukaza el his o ické ceny u edený úče nic í nemusí mí ypo ídající hodno u) či nějaké cenné nehmo né
ak i um, k e á ede k jedinečnos i nabízeného p oduk u na yb aném hu ( zích).
103
Galumo , G. (2022). P icing Financial Gua an ees. In Lang, M. a Pe uzzi, R. (eds). T ans e P icing and
Financial T ansac ions. Wien: Linde. S . 98-100.
37
Ad a) Downs eam zá uka
Typicky se jedná o ma eřskou společnos
104
, k e á posky uje zá uku e p ospěch s ých
dceřiných společnos í, k e é si půjčují kapi ál. Smyslem je zlepši ú ě uschopnos dlužníka
ím, že zá uku posky uje spojená osoba s lepší ú ě uschopnos í ( a ingem) než dlužník.
Ad b) Ups eam zá uka
V jiných případech, kdy si ma eřský podnik nadná odní skupiny půjčuje inanční p os ředky
od ěři ele, k e ý není spřízněnou s anou ( j. s anda dně banky), může en o ěři el požado a
zá uku od jedné nebo íce dceřiných společnos í e skupině, k e é přímo las ní u či á
(zp a idla cenná
105
) ak i a skupiny. Hla ním účelem oho o ypu zá uky je sníži iziko p o
ěři ele ím, že se sníží adminis a i ní zá ěž spojená s ymáháním dluhu případě selhání.
Ad c) Křížo é zá uky
Něk e á ujednání yžadují, aby se s any zájemně za učily za s é zá azky. To může např.
zah no a učení mezi d ěma ses e skými společnos mi ámci nadná odní skupiny nebo
mezi íce s anami ámci skupiny. Tako á o ni o-skupino á ujednání se běžně uza í ají,
když například několik spřízněných s an ámci éže nadná odní skupiny může nabídnou ,
že pok yje čás celko ého zá azku zhledem k jeho ýši. Může omu ak bý i případě
e ol ingo ého ú ě u nebo sd užo ání peněžních p os ředků (cash-poolingu).
7.3 Základní ýchodiska
106
Klíčo é body, k e é jsou uko eny jak e Smě nice OECD o pře odních cenách, ak i
P ak ickém manuálu OSN p o pře odní ceny, uko ují následující klíčo é body:
a) Obchodní hodno a inanční zá uky se od ozuje z p á ně zá azného pře odu
zá azku
107
(po zení podpo y (Le e s o com o ), po zení o zámě u (Le e s o
In en ), zá azky dob é sp á y, a d. bez p á ně zá azného pře odu zá azku
nepředs a ují p á ně ymaha elné pře ody zá azků a nepo ažují se za y, k e é
mohou bý podkladem p o úpla u mezi s anami na ú o ni p incipu žního
ods upu)
108
.
104
Te mín „ma eřská“ a „dceřiná“ společnos je zde uži a e smyslu spojených osob; uži é a zauží ané e míny
edy neodpo ídají dikce § 19 zákona o daních z příjmů.
105
Např. již ýše zmíněná nehmo ná ak i a, či nemo i os i.
106
Zp aco áno s yuži ím Hickman, A., Mou a, M. H. B. (2023). Financial Gua an ees. In Pe uzzi, R. a Lang,
M. (eds.) T ans e P icing and Financing. Alphen aan den Rijn: Kluwe Law In e na ional B. V.
107
Po zení podpo y (Le e s o com o ), po zení o zámě u (Le e s o In en ), zá azky dob é sp á y, a d.
nepředs a ují p á ně ymaha elné pře ody zá azků a nepo ažují se za y, k e é mohou bý podkladem p o
úpla u mezi s anami na ú o ni p incipu žního ods upu.
108
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.155].
38
b) Analy ický pos up s ano ený p o šechny ansakce pokynech se z ahuje i na
inanční zá uku a zah nuje u čení jejího účelu, obchodního ýznamu a p ospěchu p o
s anu, k e é je zá uka posky nu a
109
.
c) Vzhledem k omu, že explici ní zá uka přenáší iziko, použije se ámec p o o ěření
izika p os řednic ím unkcí, če ně inanční způsobilos i uči ele nés následky
izika a jeho schopnos i nabídnou ěři eli doda ečný eg esní ná ok.
d) Při ocenění je nu né b á po az hodno u implici ní podpo y
110
.
7.4 Analy ický ámec p o přesné ymezení inančních zá uk
111
Jedním z klíčo ých aspek ů je pochopení oho, jak skupina podniků (spojené osoby) působí
e s ém okolí
112
a následně se zužuje analýza na iden i ikaci ekonomicky ele an ních
Uni ed Na ions (2021). P ac ical Manual on T ans e P icing o De eloping Coun ies. New Yo k: Uni ed
Na ions. [online]. [ci . 26. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://desapublica ions.un.o g/publica ions/uni ed-na ions-
p ac ical-manual- ans e -p icing-de eloping-coun ies. Viz ods . [9.13.1.2].
109
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz kap. X, oddíl D.1.
Uni ed Na ions (2021). P ac ical Manual on T ans e P icing o De eloping Coun ies. New Yo k: Uni ed
Na ions. [online]. [ci . 26. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://desapublica ions.un.o g/publica ions/uni ed-na ions-
p ac ical-manual- ans e -p icing-de eloping-coun ies. Viz ods . [9.13.2].
110
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz kap. X, oddíl D.1.2.
Uni ed Na ions (2021). P ac ical Manual on T ans e P icing o De eloping Coun ies. New Yo k: Uni ed
Na ions. [online]. [ci . 26. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://desapublica ions.un.o g/publica ions/uni ed-na ions-
p ac ical-manual- ans e -p icing-de eloping-coun ies. Viz ods . [9.13.2.6].
Smě nice OECD sama u ádí, že z i ulu explici ní zá uky nemusí plynou ná ok na pla bu – o pla í okamžiku,
kdy příjemce zá uky nezíská žádný bene i ( iz Smě nice OECD o pře odních cenách, ods . [10.168]).
P ak ický manuál OSN p o pře odní ceny (ods . [9.13.2.5]) s ano í ři si uace, e k e ých je nep a děpodobné,
že by inanční zá uka u ni ř skupiny yžado ala odměnu na ú o ni p incipu žního ods upu:
a) nedojde ke zlepšení ú ě uschopnos i;
b) předpokládaný dlužník nemá žádnou dluho ou kapaci u a
c) zá uka byla požado ána z i ulu zajiš ění oho, že ma eřská společnos neodkloní inanční p os ředky
dlužníka.
Ad bod b) olný překlad anglického ex u: Dlužník nemá žádnou dluho ou kapaci u nebo s a us p o získání
ú ě u, a p o o by nezískal kapi ál bez inanční zá uky, např. z dů odu jeho nedos a ečné inanční kapaci y.
V si uacích jako je o o, může důkladné posouzení ansakce és k zá ě u, že zá uka posky nu á ma eřskou
společnos í je unkcí ykoná anou jejím las ním zájmu, a že posky nu ím zá uky je ma eřská společnos
pods a ě dlužníkem ( ypůjči elem).
Pozn. č. 84 P ak ickém manuálu OSN p o pře odní ceny (ods . [9.13.2.5.], s . 388) u ádí k bodu b): např.
důkladné posouzení ansakce může és k zá ě u, že ansakce není s ou pods a ou ůbec zá ukou, ale že
předpokládaný uči el je ak icky přímý dlužník.
111
Dle Hickman, A. a Mou a, M. H. B. (2023). Financial Gua an ees. In Pe uzzi, R. a Lang, M. (eds.) T ans e
P icing and Financing. Alphen aan den Rijn: Kluwe Law In e na ional B. V.
112
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [1.34].
39
cha ak e is ik ansakce (podmínky a okolnos i, za nichž k ní dochází)
113
. Ekonomicky
ele an ní cha ak e is iky zah nují “klasické” ka ego ie: smlu ní podmínky, ykoná ané
unkce s přihlédnu ím k použi ým ak i ům a pře za ým izikům, cha ak e is iky maje ku,
pře áděných nebo posky o aných s a ků/služeb, ekonomické si uace smlu ních s an a hu,
na k e ém působí a obchodní s a egie
114
.
P ak ický manuál OSN p o pře odní ceny s učně popisuje analy ický p oces a u ádí
následující ekonomicky ele an ní cha ak e is iky ( ak o y s o na elnos i) ele an ní p o
posuzo ání inančních zá uk
115
:
a) smlu ní podmínky inanční zá uky ( če ně podmínek za učeného nás oje (podkladu)
ak, jak nad o yplý ají z jednání s an
116
);
b) iziko ý p o il dlužníka po zohlednění dopadu případné implici ní podpo y s ohledem
na ykoná ané unkce a použí aná ak i a (dos upný ex e ní a ing dlužníka nebo
za učeného ins umen a/nebo in o mace o p a děpodobnos i selhání dlužníka mohou
bý om o ohledu ele an ní);
c) iziko ý p o il a inanční kapaci a uči ele;
d) cha ak e is iky inanční zá uky ( če ně speci ikace bene i u plynoucího z inanční
zá uky, pokud je nějaký);
e) ekonomické okolnos i jak uči ele, ak i příjemce zá uky, a hů, na k e ých působí, a
) obchodní s a egie sledo ané uči elem a příjemcem zá uky.
Bez p o edení oho o analy ického p ocesu nelze řádně u či po enciální přínosy dané
zá uky
117
.
7.5 Řízení izik
118
Zá uka je smlu ní zá azek pře zí iziko za jinou s anu. Smě nice OECD o pře odních
cenách ěnuje značnou pozo nos u čení a o ěření pře ze í ekonomicky ýznamných izik
113
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [1.35].
114
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [1.36].
115
Uni ed Na ions (2021). P ac ical Manual on T ans e P icing o De eloping Coun ies. New Yo k: Uni ed
Na ions. [online]. [ci . 26. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://desapublica ions.un.o g/publica ions/uni ed-na ions-
p ac ical-manual- ans e -p icing-de eloping-coun ies. Viz ods . [9.13.2.1.].
116
Fak ické jednaní upřednos něno před o málním.
117
Blíže iz např. příklad u edený Uni ed Na ions (2021). P ac ical Manual on T ans e P icing o De eloping
Coun ies. New Yo k: Uni ed Na ions. [online]. [ci . 26. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://desapublica ions.un.o g/publica ions/uni ed-na ions-p ac ical-manual- ans e -p icing-de eloping-
coun ies. ( iz ods . [9.12.2.10], příklad 12).
118
Zp aco ání s yuži ím Hickman, A. a Mou a, M. H. B. (2023). Financial Gua an ees. In Pe uzzi, R. a Lang,
M. (eds.) T ans e P icing and Financing. Alphen aan den Rijn: Kluwe Law In e na ional B. V. (s . 74 a násl.).
40
p o účely pře odních cen s anami ansakce na základě šes is upňo ého p ocesu
119
. Jeden z
aspek ů pokynů se zaměřuje na o, zda je jednání s an souladu s písemnou dohodou:
písemné podmínky nemusí od áže pods a u ansakce.
120
Rozpo mezi smlu ním ujednáním a p axí bude p a děpodobně neob yklý případech, kdy
exis uje zá uční lis ina a je uza řena s ěři elem, k e ý je ře í s anou, například kome ční
bankou. Je o p o o, že ře í s ana bude mo i o ána k pečli ému yjedná ání podmínek a k
omu, aby uči el dod žel s é zá azky. Mohou nas a okolnos i, kdy se cho ání s an bude liši
od smlu ního zá azku, když je zá uka posky nu a ěři eli, k e ý je spřízněnou s anou, e
p ospěch dlužníka, k e ý je spřízněnou s anou. Příkladem je si uace, kdy uči el nezasáhne do
plnění zá azků dlužníka, a o bez ohledu na exis enci písemné zá uky. Důkazy o om, p oč
nebyla zá uka upla něna a zda uči el měl schopnos pře zí iziko, mohou bý ako ém
případě ele an ní p o u čení sku ko é pods a y. Je aké možné, že zkoumání okolnos í
spřízněných s an sou islos i s dluhem u ni ř skupiny po ede k zá ě u, že zá uka bude
iden i iko ána, i když neexis uje žádné písemné ujednání.
Zá uky jsou dohodami o pře odu izika a ak ické jednání je o něž ele an ní p o posouzení,
zda bylo iziko přeneseno z dlužníka na uči ele ak, že by ěři el nímal snížení s ého
ú ě o ého izika.
Z oho yplý á, že exis ují d a požada ky na o, aby zá uka přenesla iziko:
a) p á ní ymaha elnos a
b) dos a ečné zajiš ění.
Obchodní hodno a inanční zá uky yplý á z pře odu p á ně ymaha elných zá azků ze
za učené s any na uči ele. Hodno a od ozená od p á ně ne ymaha elných příslibů,
dopo učujících dopisů, dopisů o zámě u, nebo jiných, s ým cha ak e em obdobných
dokumen ů, se obecně ylučují. Rozlišení může bý ob ížné, p o ože nás oje, k e é zlepšují
pos a ení přid užené společnos i očích ěři elů, mají mnoho podob a předs a ují body na
škále ymaha elnos i. To, co y áří ymaha elný zá azek, se může jedno li ých
ju isdikcích liši a o, zda například dopisy na ujiš ění y ářejí ymaha elný zá azek, může
bý jedno li ých ju isdikcích odlišné.
Zad uhé, uči el by měl p okáza doda ečné zajiš ění, k e é může plynou z jeho peněžních
oků, ak i a po olia, ak aby jeho ú ě uschopnos posky o ala ěři eli jis o u. Důleži á je
koncepce ozšířeného soubo u ak i , ši šího eg esu a ozmani os i. Pokud má uči el
ak i a umís ěná na podobných zích jako za učený subjek , pak žní šoky, k e é by mohly
způsobi náchylnos za učeného subjek u k selhání, mohou pos ihnou i uči ele. Výsledkem
je, že uči el aké nemusí bý schopen dos á s ým zá azkům a přenos izika by nebyl účinný.
119
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz ods . [1.60].
120
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz ods . [1.46] a
sou isející.
41
Smě nice OECD o pře odních cenách na ako ý účinek (ko elaci) mezi spřízněnými s anami
pama ují.
121
Další aspek pokynů k u čo ání a o ěřo ání pře ze í izika se ýká koncepce kon oly izika.
Pokyny u ádějí koncep kon oly nad izikem jako způsob o ěření pře ze í izik ansakci,
jakmile jsou její ekonomicky ýznamná izika iden i iko ána a je posouzeno, jak byla a o
izika pře edena a přiřazena s anám.
122
K omě kon oly izika se od s any, k e á má iziko
pře zí , yžaduje aké inanční způsobilos nés předpokládané iziko.
123
Pře ze í izika edy pods a ě yžaduje o ěření, zda s ana, k e á smlu ně přebí á iziko, je
nejen schopna, ale aké sku ečně p o ádí yhodnocení izika a má inanční kapaci u nés
ýsledky izika. Pokyny yžadují z áži zapojení s any, k e á smlu ně přebí á iziko, do
ozhodo ání sou isejícího s pře ze ím izika. Při aplikaci na zá uky by y o pokyny
yžado aly způsobilos a zkušenos s yhodnocením izik, k e é jsou přebí ány.
124
Příklad
125
Skupina DEF je p ůmyslo á společnos , jejíž ma eřskou společnos í je společnos D se sídlem
Aus álii. Zakládá no ou společnos E opě, společnos E. Společnos E je inanco ána
p os řednic ím ú ě ů z T easu y cen a umís ěného e společnos i T, k e é unguje za účelem
op imalizace ýpůjčních nákladů skupiny a podléhá přímo edení cen ály e společnos i D, pod
jejímž edením unguje.
Společnos T si půjčuje z ex e ních zd ojů na základě zá uky s é ma eřské společnos i D. Půjčky
společnos i E jsou podpořeny zá ukou posky nu ou společnos í F, k e á působí jako holdingo á
společnos skupiny p o duše ní las nic í (IP) a disponuje ýznamnými ak i y a peněžními oky.
Společnos E pla í společnos i F popla ek za zá uku a ú oko á sazba, k e ou společnos E pla í
společnos i T, zohledňuje její z ýšenou ú ě uschopnos yplý ající ze zá uky.
V om o příkladu se předpokládá, že zá uka je p á ně ymaha elná a že iziko je přeneseno,
p o ože uči el sku ečně nabízí doda ečné zajiš ění, k e é snižuje iziko ěři ele.
Hypo e ický scénář a zhodnocení
Ve ýše u edeném scénáři společnos F smlu ně pře zala iziko, p o ože pře zala iziko selhání
s é dceřiné společnos i, společnos i E. Zkoumáním unkcí s an šak zjis íme, že edení
společnos i F se nepodílelo na inanco ání společnos i E, ne yhodno ilo její iziko selhání a
nez ážilo dopad pře ze í izika selhání společnos i E. Společnos F nemá žádnou obchodní
in e akci se společnos í E, neúčas ní se žádných jiných inančních ansakcí u ni ř skupiny, nemá
121
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz bod [10.168].
122
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz bod [1.67].
123
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz bod [1.64].
124
Lab um S. e al. Chap e 22. Uni ed Kingdom In Bakke , A., Kale, S. (eds.) (2021). T ans e P icing & In a-
G oup Financing: Coun y Tax Guides. IBFD.
125
Hickman, A. a Mou a, M. H. B. (2023). Financial Gua an ees. In Pe uzzi, R., Lang M. (eds.) T ans e
P icing and Financing. Alphen aan den Rijn: Kluwe Law In e na ional B. V. (s . 76).
42
žádná jiná ak i a přinášející příjmy než y sou isející s IP a její edení se skládá pře ážně z
p á níků zaměřených na oblas IP. Zá uční lis inu yp aco alo T easu y cen um skupiny a po
sch álení předs a ens em ji podepsal příslušný edoucí p aco ník společnos i F.
Na základě ěch o důkazů lze pochybo a o om, že společnos F p okázala, že její edení bylo
schopno ozhodnou o pře ze í izika spojeného se zá ukou nebo že sku ečně ykoná alo
ozhodo ací unkci. Společnos F nemůže p okáza , jak yhodno ila, že pře ze í izika selhání
společnos i E předs a uje p o společnos obezře nou a hodnou in es ici. Zdá se, že k i é ia
kon oly izika u edená e Smě nici OECD o pře odních cenách nejsou splněna. Zdá se, že
společnos T p os řednic ím s ého s řediska (T easu y cen a) na hla inanční ujednání a
dop o odnou zá uku, ale nemůže uči za s é las ní ú ě y. Je řeba předloži další důkazy o
pokynech, k e é společnos i T dala společnos i D, če ně důkazů o ozhodo ání ýkajícím se
ealizace zá uky. Zdá se šak p a děpodobné, že společnos D ykoná ala ozhodo ací unkci
ýkající se pře ze í izika selhání společnos i E p os řednic ím zá učního nás oje, p o ože
společnos D učí za ex e ní dluh a je konečném důsledku odpo ědná za řízení ýpůjčních
nákladů skupiny. Podle oho by ýnos z izika předs a ující celý popla ek za zá uku byl
pře ozdělen na společnos D a neočeká alo by se, že společnos F ponese náklady spojené s
upla něním zá uky případě selhání společnos i E.
7.6 Odměna za ob yklých podmínek (aplikace p incipu žního ods upu)
126
V ansakcích mezi d ěma nespřízněnými s anami bude odměna ob ykle od áže
ykoná ané unkce, použí aná ak i a a přija á izika – edy jde o klasický přís up k
hodnocení.
Při analýze konk é ní ansakce se spřízněnou s anou je ak řeba zí ú ahu
ú ě uschopnos příslušných s an, yuží aná ak i a a sou isející izika.
Při analýze a hodnocení inanční zá uky je pak zapo řebí z áži ekonomický p ospěch,
k e ý zniká dlužníko i nad ámec oho, co je důsledkem jeho člens í e skupině ( j.
implici ní podpo y). Důsledkem posky nu é zá uky u ni ř skupiny je někdy snížení nákladů
na dluho é inanco ání dlužníka (což dlužníko i ak icky umožňuje získa ú ě za podmínek,
k e é by pla ily, kdyby měl ú ě o ý a ing uči ele, a nikoli za podmínek, k e é by mohl získa
na základě s ého las ního, neza učeného a ingu). Pokud k omu dojde, jsou zásady a
me ody oceňo ání zá uky za ěch o okolnos í podobné ěm, k e é se upla ňují při oceňo ání
ú ě ů.
7.6.1 Implici ní podpo a
Implici ní podpo a se odlišuje od ak i ního posky nu í inanční zá uky (ga ance). Členo é
skupiny zásadě nepodnikají žádné k oky, k e é by měly es k získání ýhody p o něk e ého
z členů holdingu – není pak hodné úč o a popla ek spřízněné s aně, k e á má p ospěch z
pasi ního člens í ( oho, že členem skupiny je). Mezi s anami ak icky nedochází k žádné
ansakci.
Smě nice OECD o pře odních cenách u ádí, že si uace zah nující explici ní zá uky (zá azek
posky uje ěři eli zákonnou možnos ymáhání) se odlišují od implici ní podpo y ( j. zá azku
126
Galumo , G. (2022). P icing Financial Gua an ees. In Lang M. a Pe uzzi, R. (Eds). T ans e P icing and
Financial T ansac ions. Wien: Linde. blíže iz kap. 3.3., s . 101 a násl.
43
přiči a elnému s a usu člena skupiny dlužníka). Nicméně ani případě ýslo né explici ní
zá uky by dlužník nebyl ocho en za ni zapla i , pokud by neočeká al, že získá
odpo ídající ýhodu nad ámec oho, co již z i ulu člens í e skupině má (implici ní
podpo a)
127
.
7.6.2 Explici ní ( ýslo ná) zá uka – zá uka s ak ickou p á ní ymaha elnos í
V případě, že je posky nu a explici ní zá uka (p á ně ymaha elná), pak je p o u čení ceny
(popla ku) nu né odděli přínos z i ulu člens í e skupině (implici ní podpo u) – odměňo án
by edy měl bý pouze en p ospěch, k e ý dceřiná společnos získá nad ámec exis ující
implici ní podpo y. Pokud by omu ak nebylo, pak by o znamenalo u alení popla ku za něco,
co již (alespoň nějaké míře) exis uje. K danému iz zá ě y z případu Gene al Elec ic
Capi al Canada Inc. . The Queen
128
, či případu Che on Aus alia Holdings P y Limi ed
(CAHPL) Commissione o Taxa ion)
129
.
7.7 Hodnocené ak o y
130
V ámci inančních zá uk jsou hodnoceny s anda dní ak o y jako:
• smlu ní podmínky ansakce;
• unkční a iziko á analýza s an zúčas něných na ansakci,
• cha ak e is iky posky nu é inanční zá uky;
• ekonomické okolnos i, e k e ých s any působí;
• obchodní s a egie sledo ané smlu ními s anami.
V kon ex u inančních zá uk musí bý zohledněny y o další ak o y:
• exis ence p á ně ymaha elného zá azku uči ele;
127
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en.
P o s o nání iz příklady u edené ods . [10.164] a [10.166], p o s o nání s posky nu ou explici ní zá ukou iz
ods . [10.167].
128
Rozsudek e ěci Gene al Elec ic Capi al Canada Inc dos upný zde: Gene al Elec ic Capi al Canada Inc
The Queen, 2009, TCC 563 (Tax Cou o Canada). [online]. [ci . 20. 11. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.canlii.o g/en/ca/ cc/doc/2009/2009 cc563/2009 cc563.pd .
P o k a ší sh nu í iz Dhawan, S. (2010). T ans e P icing o In e -Company T ansac ions Cla i ied in GE
Capi al The Queen. [online]. [ci . 20. 11. 2023]. Dos upné z: h ps://www. hecou .ca/ ans e -p icing- o -in e -
company- ansac ions-cla i ied-in-ge-capi al- - he-queen/.
129
Rozsudek e ěci Che on dos upný zde: Che on Aus alia Holdings P y L d Commissione o Taxa ion
(No 4) [2015] FCA 1092 [online]. [ci . 20. 11. 2023]. Dos upné z: h p://www8.aus lii.edu.au/cgi-
bin/ iewdoc/au/cases/c h/FCA/2015/1092.h ml.
130
Zp aco áno s yuži ím Galumo , G. (2022). P icing Financial Gua an ees. In Lang, M. a Pe uzzi, R. (Eds).
T ans e P icing and Financial T ansac ions. Wien: Linde. (s . 109 a násl.)
50
8 CASH-POOLING
8.1 Cash-poolingo é s uk u y
Cash-poolingo é s uk u y a s ím sou isející ansakce jsou ýznamným nás ojem
k e ek i nějšímu k á kodobému řízení a sp á y peněžních p os ředků a lik idi y e skupině.
V zá islos i na konk é ním uspořádání, může cash-pooling sníži zá islos na ex e ních
ú ě ech, nebo může bý dosaženo z ýšeného ýnosu z ag ego aného k edi ního zůs a ku.
Finanční náklady mohou bý aké sníženy ods aněním banko ního ozpě í spojeného s ú oky,
k e é by byly spla né na základě řady samos a ných k edi ních a debe ních zůs a ků na úč ech
a snížením nákladů na banko ní ansakce.
144
V kon ex u pře odních cen se na cash-pooling nahlíží zejména jako na nás oj ke sd užo ání
peněžních zůs a ků ámci k á kodobé dohody o řízení lik idi y. Ujednání o cash-poolingu
jsou komplexní smlou y, k e é mohou zah no a zá islé a nezá islé ansakce
145
.
Cash-pooling je de ino án e s anda dní o mě, podobě yzického nebo
ik i ního cash-poolingu, ačkoli p axi se můžeme se ka s celou řadou
modi ikací
146
, což je důsledkem jeho komplexnos i.
Přesné ymezení cash-poolingo ých ansakcí bude edy zá ise na
konk é ních sku ečnos ech a okolnos ech každého jedno li ého případu
147
.
K řádné implemen aci a ocenění cash-poolu, je nu né, aby se cash-poolingo é ansakce
a unkce cash-pool leade a a členů cash-poolu řádně a přesně iden i iko aly.
Samo ná inanční poli ika subjek u če ně cash-poolingu by měla zah no a aké dlouhodobé
moni o o ání cash-poolingo ých ansakcí a případě nu nos i i jejich přehodnocení
148
.
144
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.109].
145
Například jedna běžně použí aná s uk u a spočí á om, že zúčas nění členo é skupiny nadná odních
podniků uza í ají smlou u s nezá islou bankou, k e á posky uje služby cash-poolingu, a každý účas ník cash-
poolingu si u é o banky o e í á banko ní úče . OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o
Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions 2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.110].
146
Například může bý yuží án u či ý poče yzických poolů, jeden p o každou měnu, e k e ých jsou ak i i y
usku ečňo ány, spolu s ik i ním poolem, k e ý pak kombinuje y o jedno li é měno é pooly. OECD (2022).
OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions 2022. [online]. [ci .
08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.111].
147
Tedy i případě cash-poolingu je nu né přis upo a k hodnocení kazuis icky. OECD (2022). OECD T ans e
P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions 2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023].
Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.115].
148
Nebude neob yklé, že nepůjde yze o cash-pooling, ale o mix ůzných ansakcí ( če ně po enciálního
dluho ého inanco ání).
K a gumen aci a sledo aným pa ame ům iz např. TP Guidelines (2023). Swi ze land s. A GmbH, 12 Sep.
2018, Adminis a i e Cou , Case No. SB.2017.00100. [online]. [ci . 01. 11. 2023]. Dos upné z:
h ps:// pguidelines.com/swi ze land- s-gmbh-12-sep-2018-adminis a i e-cou -case-no-sb-2017-00100/.
51
Nicméně nas a ení pře odní ceny souladu s p incipem žního ods upu je ob ížné, neboť
na áží na ba ié u: cash-pooling není ansakcí ealizo anou mezi nezá islými subjek y.
149
Aplikace p a idel p o s ano ení pře odní ceny ak yžaduje pečli é u ážení
150
.
8.2 Fyzický/ eálný cash-pooling
Dle Smě nice OECD o pře odních cenách lze yzický cash-pooling popsa následo ně. V
ámci ypických dohod o yzickém cash-poolingu jsou zůs a ky banko ních úč ů šech členů
cash-poolingu denně pře áděny na jeden hla ní mas e úče , jehož maji elem je cash-pool
leade . Hla ní mas e úče edy kumuluje eške é debe ní a k edi ní zůs a ky za jedno li é
zúčas něné úč y poolu. Na om o úč u se y áří z . ond lik idi y skupiny a eálně ni řní
peněžní h skupiny. Každý zúčas něný úče de ici u je y o ná án do cílo ého s a u
(ob ykle nulo ého – čas ým ypem je edy ze o balance cash-pooling) pře odem z mas e
úč u na příslušný úče . V zá islos i na om, zda exis uje přeby ek nebo nedos a ek na mas e
úč u po é, co byly úč y členů cash-poolingu y o nány do cílo ého zůs a ku, si cash-pool
leade může půjči inanční p os ředky od banky, aby yho ěl celko ému požada ku na
inanco ání skupiny nebo případně u banky uloži jakýkoli přeby ek lik idi y.
151
Hla ní
mas e úče je šak jediný, u něhož dochází k ú očení. Základní s uk u a iz Schéma 8-1
níže.
Schéma 8-1: Fyzický/ eálný cash-pooling
152
Ve ze předmě ného ozsudku pů odním jazyce a překladu do anglického jazyka je o něž dos upná
z webo é s ánky TP cases: TP cases (2023). [online]. [ci . 01. 11. 2023]. Dos upné z:
h ps:// pcases.com/swi ze land- s-gmbh-12-sep-2018-adminis a i e-cou -case-no-sb-2017-00100/.
149
H. M. Ande sen, N. Pea son-Woodd & H. M. Jø gensen, (2010). ConocoPhilips Case: Implica ion in No way
and Beyond, 17 In l. T ans e P icing J. 6, s. 464. Dále aké Ucede, A., Mosk, L. a Snel, F. (2022). P icing Cash
Pooling. In: Lang. M., Pe uzzi. R. (eds). T ans e P icing and Financial T ansac ions. Cu en De elopmne s,
Rele an Issues and Possible Solu ions. Vienna: Linde.
150
Cash-pooling ak spadá do oblas í, p o k e é OECD kons a uje: „...může bý ob ížné upla ni p incip žního
ods upu, p o ože exis uje jen málo přímých důkazů, ne-li žádný o om, jaké podmínky by nezá islé podniky
s ano ily”.
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions 2022.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz ods . [1.11].
151
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.112].
152
Vlas ní zp aco ání.
Dceřiná
společnos A
(úče A)
Dceřiná
společnos B
(úče B)
Cash-pool leade
(Mas e úče )
Banka
(nezá islá)
Dceřiná
společnos C
(úče C)
2
1
52
Pozn.:
1) Vni opodniko é ansakce ámci cash-poolingo é s uk u y zá islos i na ypu zůs a ku . Úč y A, B a C
do o nány do cílo ého s a u.
2) Čis ý zůs a ek z cash-poolingo é s uk u y (ne balance) plus ú očení
8.3 Fik i ní cash-pooling
Rozdíl op o i eálnému cash-poolingu je mís ě, kde zůs á ají eálně zůs a ky jedno li ých
úč ů zúčas něných členů poolu. Smě nice OECD o pře odních cenách popisuje ik i ní cash-
pooling následo ně. K pře odu debe ních či k edi ních zůs a ků zúčas něných úč ů poolu
dochází jen ik i ně, kdy banka je ik i ně ag eguje na mas e úče . Přínosy kombino ání
k edi ních a debe ních zůs a ků zúčas něných úč ů jsou dosaženy bez jejich yzického
pře odu. Účas níci poolu jsou aké op o i yzickému cash-pooligu přímém z ahu s
bankou, a ak éž ámci oho o sys ému ob ykle yžaduje křížo é zá uky od účas níků
cash-poolingu, aby bylo zajiš ěno y o nání šech zá azků ámci cash-poolingu. Účas níci
poolu s ále nesou zodpo ědnos za s é běžné úč y, esp. kon oko en y. Dle po ahy ik i ního
ag ego aného zůs a ku, banka pla í nebo úč uje ú oky buď na u čený hla ní úče (mas e
úče ), nebo na šechny účas nické úč y podle zo ce s ano eného dohodě o cash-
poolingu.
153
Dále Smě nice OECD o pře odních cenách zdů azňuje, že bez yzického pře odu inančních
p os ředků budou ansakční náklady na p o ozo ání ik i ního cash-poolingu
p a děpodobně nižší než ansakční náklady na p o oz yzického cash-poolingu.
Funkce, k e é banka p o ádí, jsou zohledněny popla cích nebo ú oko é sazbě banky.
S minimálními unkcemi, k e é p o ádí cash-pool leade (p o ože unkce jsou p imá ně
p o áděny bankou), bude přidaná hodno a cash-pool leade a zohledňo aná e ni o-
skupino ém oceňo ání buď malá, nebo ůbec žádná. Vhodné ozdělení ýhody yplý ající z
eliminace banko ního ozpě í a/nebo z op imalizace k edi ní nebo debe ní pozice by mělo
zí ú ahu příspě ek nebo zá ěž každého účas níka cash-poolingu.
154
Základní s uk u a
iz Schéma 8-2 dále.
Schéma 8-2: Fik i ní cash-pooling
155
153
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.113].
154
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.114].
155
Vlas ní zp aco ání.
Dceřiná
společnos A
(úče A)
Cash-pool
leade
(Mas e úče )
Banka (nezá islá)
Dceřiná
společnos B
(úče B)
2
1
3
53
Pozn.:
1) Fik i ní ag egace zůs a ků jedno li ých úč ů členů poolu ( ni opodniko é ansakce ámci cash-poolingo é
s uk u y) na mas e úče .
2) V ámci ik i ního cash-poolingu jsou čas o yžado ány křížo é zá uky mezi členy poolu.
3) V zá islos i na ypu čis ého zůs a ku a dohody o cash-poolingu (buď ú očení na každý úče či jen na mas e úče )
dochází k ú očení.
8.4 Základní modi ikace cash-poolingo ých s uk u
Jak bylo zmíněno, p axi se ysky uje celá řada modi ikací cash-poolingo ých s uk u .
Čas ou modi ikací eálného cash-poolingu je Ze o balance ZBA (kdy každý úče ykazuje
nulo ý zůs a ek na konci dne) nebo Ta ge balance TBA (kdy každý úče ykazuje cílo ý
zůs a ek na konci dne). Dále můžeme ozlišo a mezi e e zním poolingem j. d ousmě ným,
kdy dochází ke zpě nému pře odu zůs a ků nebo z . jednosmě ným, kdy ke zpě nému
pře odu již nedochází. V případě ik i ního cash-poolingu se můžeme se ka s a ian ou bez
e undu ( j. jen s kompenzací ú oků) nebo s e undem, iz níže (
Schéma 8-3).
156
Cash-poolingo é s uk u y mohou bý pouze uzemské či přesh aniční, dále íceú o ňo é,
jednoměno é či íceměno é.
157
Schéma 8-3: Přehled základních modi ikací
158
8.5 T ans e p icing analýza u cash-poolingo ých ansakcí
Obecně lze analýzu pře odních cen u cash-poolingo ých ansakcí sh nou do č yř základních
k oků:
1. Přesné ymezení cash-poolingo ých ansakcí a olí cash-pool leade a a os a ních
členů cash-poolu.
2. U čení odměny, k e á náleží cash-pool leade o i a os a ním členům cash-poolu.
156
Režňáko á, M (2010). Řízení pla ební schopnos i podniku. P aha: G ada.
157
Režňáko á, M (2010). Řízení pla ební schopnos i podniku. P aha: G ada.
158
Dle Režňáko á, M (2010). Řízení pla ební schopnos i podniku. P aha: G ada.
Řízení ho o os i
Ze o balance
pooling
Ta ge balance
pooling
Reálný
cash-pooling
(koncen ace zůs a ků)
bez e undu
s e undem
Fik i ní
cash-pooling
54
3. S ano ení k edi ních a debe ních žních ú oko ých sazeb, a
4. Zajiš ění sdílení ele an ních syne gií ( ýhod) yplý ající z cash-poolingu mezi členy
cash-poolingu.
159
8.5.1 P ní k ok - Přesné ymezení cash-poolingo ých ansakcí a olí účas níků
A) Přesné ymezení cash-poolingo ých ansakcí
Přesné ymezení cash-poolingo ých ansakcí bude zá ise na konk é ních sku ečnos ech
a okolnos ech každého jedno li ého případu.
160
Mělo by zohledni nejen ak a a okolnos i
pře edených zůs a ků, ale i ši ší kon ex podmínek cash-poolingu jako celku (neboť účas ník
poolu neukládá peněžní p os ředky jako izolo anou ansakci za účelem p os ého ýnosu
z depozi a, nýb ž chce zajis i /řídi lik idi u ámci skupino é s a egie, j. uloží či odebe e
ho o os do/z poolu, a o buď oli klada ele či dlužníka).
S o nání cash-poolingo ých ansakcí s izolo anými ansakcemi na hu, např. podobě
aplikace sazeb na jednodenní klady banko ních ins i ucích, nemusí posky o a dos a ečné
s o nání.
161
Na cash-pooling je po řeba nahlíže komplexně, od zohlednění:
• měny,
• objemu ansakcí,
• sol ence,
• k edibili y a jiných, če ně kolek i ní s a egie členů cash-poolingu.
162
Kolek i ní s a egie usku ečňo aná e p ospěch šech členů cash-poolingu může gene o a
celou škálu přínosů. S ano ení šak ýsledků, k e é yplý ají ze zámě ného jednání skupiny
e zájemné shodě, musí bý p o edeno důkladnou unkční a iziko ou analýzou.
163
159
Blíže iz aké Moe e , O., Ma odie , G. A Kale, S. (2021): Common ypes o in a-g oup inancing
a angemen s. In: Bakke , A., Kale, S. (eds.). T ans e P icing and In a-G oup Financing (Second e ised
edi ion): The en angled wo lds o inancial ma ke s and ans e p icing, IBFD, 2021. Dále Ucede, A., Mosk, L.
a Snel, F. (2022). P icing Cash Pooling. In: Lang. M., Pe uzzi. R. (eds). T ans e P icing and Financial
T ansac ions. Cu en De elopmne s, Rele an Issues and Possible Solu ions. Vienna: Linde.
Mimo jiné, zejména OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax
Adminis a ions 2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz
oddíl C 2.2. a C 2.3. Speci ikující zejména k oky 1. a 2.
160
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.115].
161
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz [10.116].
Dále Ucede, A., Mosk, L. a Snel, F. (2022). P icing Cash Pooling. In: Lang. M., Pe uzzi. R. (eds). T ans e
P icing and Financial T ansac ions. Cu en De elopmne s, Rele an Issues and Possible Solu ions. Vienna:
Linde.
162
Blíže iz Ucede, A., Mosk, L. a Snel, F. (2022). P icing Cash Pooling. In: Lang. M., Pe uzzi. R. (eds).
T ans e P icing and Financial T ansac ions. Cu en De elopmne s, Rele an Issues and Possible Solu ions.
Vienna: Linde.
55
Cílem přesného ymezení je zejména pochopi :
• pods a u dané ansakce,
• cash-poolingo é s uk u y ( j. o jaký yp jde, případně jakou kombinaci)
a ekonomických sou islos í;
• zah nu í konk é ních ju isdikcí a členů cash-poolingu;
• zjiš ění, zdali je zapojena nezá islá banka či spřízněná banka;
• upla nění křížo ých zá uk, pokud byly uza řeny;
• u čení měny či měn upla něných ámci cash-poolingu;
• a s ano ení unkčně- iziko é p o ilu cash-pool leade a a členů cash-poolingu.
V sou islos i s ujednáním o cash-poolingu Smě nice OECD o pře odních cenách poukazuje
na nu nos u či
164
:
a) po ahu ýhody nebo ne ýhody,
b) ýši posky nu é ýhody nebo újmy a
c) jak má bý a o ýhoda nebo újma
165
ozdělena mezi členy skupiny nadná odních
podniků.
Ob yklý ú ok by měl bý obecně nas a en ak, aby účas ník s k edi ním zůs a kem dosáhl
s ejného nebo yššího ú oku, než by u jiné eálně dos upné al e na i y, a na d uhou s anu
účas ník s debe ním zůs a kem by měl mí s ejné či nižší ú oko é náklady, nežli by dosáhl
u jiné eálně dos upné al e na i y.
V é o spoji os i Smě nice OECD o pře odních cenách zdů azňuje, že: „... žádný člen cash-
poolingu by se ansakcí nezúčas nil, pokud by je činil za ho ších podmínek.”
166
.
P o o je ždy nu né zohledni eálně dos upné možnos i, k e é jsou u účas níků poolu
k dispozici a iden i iko a i případné jiné ýhody než jen lepší ú očení, k e é mohou
účas níkům plynou
167
. Naplnění é o podmínky je splnění bene i es u. Na íc ýše ýhody
yčíslená kompa ací ýsledku, k e ého by členo é cash-poolingu dosáhli odděleně s
163
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz [10.120]
s odkazem na [1.159].
164
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz [10.120]
s odkazem na [1.159].
165
Nu né je, aby členo é měli lepší pozici nežli u jiné (s o na elné co do nesených izik a obsahu) al e na i y.
166
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz ods . [10.118].
167
Např. přís up ke s álému zd oji inanco ání, snížení expozice ůči ex e ním bankám nebo přís up k lik idi ě,
k e á by jinak nemusela bý k dispozici.
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions 2022.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz ods . [10.146].
56
nezá islými subjek y bez exis ence ujednání o cash-poolingu, by měla bý mezi jedno li ými
členy cash-poolingu sdílena ( iz Schéma 8-4).
168
Schéma 8-4: Výhody z cash-poolingu
169
Si uace před s upem do ik i ního cash-poolingu
Si uace po s upu do ik i ního cash-poolingu
S ano ení ob yklé ú oko é sazby z ahující se na debe ní či esp. na k edi ní pozici ámci
cash-poolingu ozděluje syne gické ýhody z něj plynoucí mezi účas níky poolu. To o
s ano ení se ob ykle p o ádí až po odeč u odměny p o cash-pool leade a. Ta s ejně jako ýše
odměny jedno li ých členů cash-poolingu yplý á z p o edené důkladné unkční a iziko é
analýzy a ze sku ečnos i, že šichni účas níci poolu budou mí z ujednání ( j. s upu do poolu)
lepší p ospěch (ať přímo e s o nání ú oko ých sazeb, ak případě jiných plynoucích
ýhod) nežli případě neexis ence dohody. Na íc in o mace z unkční a iziko é analýzy,
banko ní jednání a eálně dos upné možnos i p o účas níky poolu mohou bý jedinými zd oji
168
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz ods . [10.121].
169
Vlas ní zp aco ání.
Ú očení k edi ního zůs a ku (deposi a) 2,5 %
Ú očení debe ního zůs a ku 6 %
Dceřiná
společnos
(úče A)
+ EUR 1,000
Dceřiná
společnos
(úče B)
- EUR 2,000
Dceřiná
společnos
(úče C)
+ EUR 1,500
Ú ok +25
Ú ok -120
Ú ok +37,5
Celko ě
-EUR 57,5
Ú očení k edi ního zůs a ku (deposi a) 2,5 %
Ú očení debe ního zůs a ku 6 %
Dceřiná
společnos
(úče A)
+ EUR 1,000
Dceřiná
společnos
(úče B)
- EUR 2,000
Dceřiná
společnos
(úče C)
+ EUR 1,500
Celko ě čis á
pozice skupiny
cash-poolingu
+ EUR 500
Ú ok EUR 500 * 2,5 % = EUR 12,5
Výhoda (kompa ace ýsledků) = EUR (12,5 – (-57,5) = EUR 70
57
o s o na elných ú oko ých sazbách p o analýzu pře odních cen, neboť p oduk cash-poolingu
není yuží án nezá islými subjek y.
170
Dalším ýznamným aspek em, k e ý je nu ný z áži , je případná překlasi ikace ujednání
o cash-poolingu, k e ý je po ažo án za ujednání ýkající se k á kodobého řízení lik idi y, a o
případě, kdy k edi ní a debe ní pozice se s á ají pozicemi dlouhodobějšími.
Překlasi ikace po ahy k edi ních a debe ních pozic z k á kodobé pozice na dlouhodobou
yžaduje dlouhodobé moni o o ání zůs a ků ámci cash-poolingo ých ansakcí. Klíčo ou
o ázkou je, jak dlouho by měla bý ako á pozice po ažo ána za součás cash-poolingu a kdy
ji po ažo a za něco jiného, např. e míno aný ú ě nebo dlouhodobější klad/deposi um, a
na základě é o překlasi ikace s nimi ak i zacháze
171
.
B) Přesné ymezení olí účas níků – unkční a iziko á analýza
Přesné ymezení olí cash-pool leade a a os a ních členů cash-poolingu se od íjí od
unkčně- iziko ého p o ilu, esp. p o edené unkční a iziko é analýzy.
P o edení unkční a iziko é analýzy a s ano ení unkčně- iziko ého p o ilu yplý á
zejména z posouzení ýhod (případně ne ýhod) a jejich ýše, a zhodnocením ekonomicky
ýznamných izik spojených s cash-poolingem podle pokynů Smě nice OECD o pře odních
cenách
172
. Funkční a iziko á analýza by měla z pohledu cash-poolingu zejména:
• zhodno i iziko insol ence z pohledu skupiny;
• zhodno i , kdo nese iziko lik idi y a inanco ání skupiny (nedos a ek či přeby ek
lik idi y);
• kdo nese ú ě o é iziko a má zá o eň inanční kapaci u o o iziko nés ;
• kdo nese iziko pohybu ú oko ých sazeb;
• kdo nese měno é iziko;
• posoudi , zdali cash-pool leade má odbo ný pe sonál k ýkonu dané unkce;
• zdali exis ují explici ní ga ance či křížo é ga ance mezi členy; a
170
Ucede, A., Mosk, L. a Snel, F. (2022). P icing Cash Pooling. In: Lang. M., Pe uzzi. R. (eds). T ans e P icing
and Financial T ansac ions. Cu en De elopmne s, Rele an Issues and Possible Solu ions. Vienna: Linde.
Moe e , O., Ma odie , G. A Kale, S. (2021): Common ypes o in a-g oup inancing a angemen s. In: Bakke ,
A., Kale, S. (eds.). T ans e P icing and In a-G oup Financing (Second e ised edi ion): The en angled wo lds
o inancial ma ke s and ans e p icing, IBFD, 2021.
171
Dle Smě nice OECD o pře odních cenách je: „ … hodné z áži , zda je s ejný zo ec upla ňo án ok co ok”
a p o ěři poli iku inančního řízení e skupině, esp. poolu, kdy ýnos z peněžních zůs a ků je klíčo ou
o ázkou inančního řízení. Dlouhodobý moni o ing a yhodnoco ání his o ických zůs a ků je edy klíčo é p o
přesné ymezení cash-poolingu, če ně zhodnocení inančního řízení e skupině.
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions 2022.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.123].
172
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz kap. I.
58
• posoudi k á kodobé, esp., dlouhodobé pozice
173
,
174
.
Ekonomicky ýznamná izika spojená s cash-poolingem mohou zah no a iziko lik idi y a
ú ě o é iziko e z ahu ke k á kodobé po aze k edi ních a debe ních pozic ámci cash-
poolingu, ale ak éž i měno é iziko či iziko pohybu ú oko ých sazeb. Velká pozo nos by
měla bý učiněna době ekonomické k ize, neboť cash-pool leade může ýznamně posíli
lik idi u s ých členů ámci cash-poolingu, ale může i nés ýznamné ú ě o é iziko.
Smě nice OECD o pře odních cenách u ádí, že iziko lik idi y ujednání o cash-poolingu
yplý á z nesouladu mezi spla nos í k edi ních a debe ních zůs a ků účas níků cash-poolingu.
To pla í za předpokladu, že iziko lik idi y spojené s cash-poolingem yžaduje ýkon
kon olních unkcí nad ámec pouhého započ ení k edi ních a debe ních pozic účas níků cash-
poolingu. P o o bude p o posouzení izika lik idi y yžado ána analýza ozhodo acího
p ocesu ýkající se čás ek debe ních a k edi ních pozic ámci dohody o cash-poolingu. Dále
je nu né zohledni debe ní a k edi ní pozice u ni ř poolu a aloko a lik idní iziko mezi
nimi.
175
V případě ú ě o ého izika Smě nice OECD o pře odních cenách zdů azňuje, že se z ahuje
na iziko z á y yplý ající z neschopnos i účas níků cash-poolingu s debe ními pozicemi
spla i s é zá azky. Z pohledu cash-pool leade a musí exis o a u či á mí a p a děpodobnos i
zniku ú ě o ého izika spočí ajícího om, že mu zniknou z á y sou isející s
neschopnos í účas níků cash-poolingu y o na jejich debe ní pozice. P o o bude podle
Smě nice OECD o pře odních cenách yžado áno zhodnocení za ím účelem, aby se ámci
konk é ních podmínek a okolnos í zjis ilo, k e ý subjek e skupině nadná odních
podniků ykoná á kon olní unkce a má inanční kapaci u pře zí ú ě o é iziko
spojené s dohodou o cash-poolingu.
176
Vykoná ané unkce, yuží aný maje ek a nesená izika z pozice cash-pool leade a se mohou
ýznamně liši . Výše odměny plynoucí cash-pool leade o i se od íjí od unkčně- iziko ého
p o ilu, s ejně jako u os a ních členů cash-poolu. V p axi je možné ka ego izo a unkční
p o il cash-pool leade a na d a ex émy ( iz Schéma 8-5 níže), a o:
• ýkon pouze adminis a i ních, esp. koo dinačních nebo agen u ních unkcí anebo
173
K danému iz např. TP Guidelines (2023). Swi ze land s. A GmbH, 12 Sep. 2018, Adminis a i e Cou ,
Case No. SB.2017.00100. [ci . 01. 11. 2023]. [online]. Dos upné z: h ps:// pguidelines.com/swi ze land- s-
gmbh-12-sep-2018-adminis a i e-cou -case-no-sb-2017-00100/.
Ve ze pů odním jazyce a překladu do anglického jazyka je o něž dos upná z webo é s ánky TP cases: TP
cases (2023). [online]. [ci . 01. 11. 2023]. Dos upné z: h ps:// pcases.com/swi ze land- s-gmbh-12-sep-2018-
adminis a i e-cou -case-no-sb-2017-00100/.
174
Blíže iz Moe e , O., Ma odie , G. A Kale, S. (2021): Common ypes o in a-g oup inancing
a angemen s. In: Bakke , A., Kale, S. (eds.). T ans e P icing and In a-G oup Financing (Second e ised
edi ion): The en angled wo lds o inancial ma ke s and ans e p icing, IBFD, 2021.
175
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.127].
176
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.127].
59
• ýkon komplexních unkcí podobě easu y cen a či in-house banky.
177
Ob ykle jsou šak p axi ykoná ané unkce spíše u inního adminis a i ního cha ak e u
zah nující obsluhu unkcí (např. jednání s nezá islou bankou, jenž uza řela s cash-pool
leade em ujednání o cash-poolingu, adminis ace pozic, p o ádění denních yúč o ání).
Nejsou šak yloučeny komplexnější unkce jako např. zajiš ění hedgingu u íce-měno ého
cash-poolingu, ys upo ání jako in-house banka či easu y cen um. Role cash-pool leade a a
jeho ykoná ané unkce a nesená izika se dále liší i zá islos i na ypu cash-poolingo é
s uk u y.
V případě ik i ního cash-poolingu zp a idla nep o ádí cash-pool leade íce než koo dinační
nebo zp os ředko a elské unkce adminis a i ního cha ak e u e z ahu k mas e úč u ( j.
jednání s bankou, jenž s cash-pool leade em uza řela ujednání o cash-pooling)
178
. Op o i
omu případě eálného cash-poolingu, cash-pool leade se na íc zabý á jeho každodenním
řízením če ně adminis ace pozic členů cash-poolingu a s ím sou isejících ú oko ých sazeb.
Dále je ele an ní posoudi , zdali ak i ně moni o uje ú ě o é iziko če ně ý oje pozic členů
cash-poolingu, zdali řídí lik idní iziko p os řednic ím např. ex e ního inanco ání, či
případně zajišťuje měno é iziko p os řednic ím hedgingu. Analýza unkcí a izik, zejména
zdali cash-pool leade nese a řídí ekonomicky ýznamná izika cash-poolingu, je důleži é p o
s ano ení ýše odměny.
Schéma 8-5: Funkční p o ilu u cash-pool leade a
179
177
Russo, A., Moe e , O. (2012): In oduc ion, In: T ans e P icing and In a-G oup Financing: The En angled
Wo lds o Financial Ma ke s and T ans e P icing, čás 1.6., Bakke , A.,J., Le ey, M., M., (eds.), IBFD, 2012.
Dále OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz oddíl C.2.3.1.
178
Viz ods . [1.130] OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax
Adminis a ions 2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en.
179
Vlas ní zp aco ání.
Adminis a i ní unkce
Komplexnější unkce, easu y
cen um, in-house banka
• Adminis a i ní unkce,
zejména koo dinačního až
agen u ního cha ak e u.
• Cash-pool leade dá á pokyny
bance souladu se smlou ou o
cash-poolingu.
• Má odpo ědnos za zaúč o ání
ope ací ýkající se přeby ku či
nedos a ku lik idi y, a o
souladu se smlou ou.
• V os a ních oblas ech
inanco ání se řídí ins ukcemi
od ma eřské společnos i.
• Neposky uje žádné zá uky,
na íc nenese žádné ú ě o é
iziko.
• Přechod od u inních unkcí
k íce ýznamných, nicméně
s ále s omezenými iziky.
• Neposky uje šak komplexní
unkce.
• Cash-pool leade ys upuje jako
inanční ins i uce – ykoná á
obdobné unkce a nese obdobná
izika.
• K omě adminis a i ního zajiš ění
cash-poolingu je cílem zajiš ění
inanco ání skupiny, zajis i a řídi
dos a ečnou lik idi u, řídi cash
managemen a naplňo a inanční a
in es iční cíle.
• S ýkonem ěch o unkcí nese i
sou isející inanční izika, zejména
ú ě o é iziko, iziko lik idi y,
iziko pohybu ú oko ých sazeb a
měno é iziko.
• Cash-pool leade musí bý schopen
pře zí izika, j. mí dos a ečnou
kapi álo ou yba enos
66
s izolo anou indi iduální ansakcí na hu např. aplikací o e nigh deposi sazbou
nezá islých bank, nemusí dá po řebné inální s o nání, neboť na cash-pooling je nu né
nahlíže komplexně – zohledni objem, měnu, sol enci, ú ě uschopnos a d.
199
V konečném důsledku odměna členů cash-poolingu zá isí na konk é ních sku ečnos ech a
okolnos ech a na unkcích, ak i ech a izicích každého z členů
200
, kdy ýsledkem alokace
budou zp a idla syne gické ýhody (případně újmy) y ořené ámci cash-poolingu
aloko ané mezi jeho členy ( iz Schéma 8-7).
Cash-pooling nelze po ažo a za p oduk plně s o na elný s banko ními úč y, nicméně, minimálně jád u jsou
úč y nabízené bankami s o na elné a je řeba před jejich použi ím jako e e enční ceny p o és po řebnou
ko ekci. Tj. je nu né sazby posky o ané na běžných úč ech přiléha ě ko igo a se zohledněním ýhod, k e é
cash-poolingo ý úče nabízí.
Mezi aspek y hodné z láš ního zře ele pa ří mj. nap os o odlišný iziko ý a unkční p o il cash-pool leade a
(op o i bance).
Ke k i ickému po o nání unkce cash-pool leade a a banky iz např. T ans e p icing guidelines (2023). Spain s
“X Ibe ica SA”, Oc obe 2019, TEAC, Case No Rec. 6537/2017. [online]. [ci . 01. 11. 2023]. Dos upné z:
h ps:// pguidelines.com/spain- s-x-ibe ica-sa-oc obe -2019- eac-case-no- ec-6537-2017/; p o o iginální e zi e
španělském jazyce iz am éž.
Rozsudek je o něž dos upný z webo é s ánky T ans e P icing Case-law: TPcases (2023). [online]. Dos upné
z: h ps:// pcases.com/.
V daném ozsudku předmě ný soud kons a o al mj. následující:
• Cash-pool leade ne ozhoduje o om, k e ým subjek ům budou přiděleny inanční p os ředky ložené
jinými subjek y, ani nemůže odmí nou klady inančních p os ředků od subjek ů, k e é je kládají, což
po zuje myšlenku, že unkce, k e é by měly bý omu o subjek u přisouzeny, by byly, jak u ádí
sp á ce daně (kon ola), řídící a adminis a i ní unkce.
• Ta o sku ečnos spolu s nemožnos í indi iduálně iden i iko a dlužníka a ěři ele při každém příspě ku
nebo ýbě u inančních p os ředků ede k omu, že unkci ěři ele a dlužníka přisuzujeme skupině jako
celku, a p o o je hodné přijmou ú ě o é iziko skupiny jako e e enční e ýpoč u ex e ních
s o na elných údajů.
199
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.116 a 10.117].
200
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.144].
67
Schéma 8-7: S o nání a s ano ení bene i ů/ ýhod
201
Úč y a ú očení mimo cash-pooling
Výška ú oků: 5 % * (-150) – 1,5 % * 100 = -6
Úč y a ú očení cash-poolingu
Výška ú oků: 4 % * (-50) = -2
Úspo a při s upu do CP (ne o bene i ): -2 – (-6) = 4
Ta o hodno a se po é ozdělí mezi cash-pool lead em
a členy CP.
8.5.3 Tře í k ok - S ano ení k edi ních a debe ních žních ú oko ých sazeb
Smě nice OECD o pře odních cenách en o k ok již blíže nespeci ikuje a neupřesňuje.
S ano ení ú oko ých sazeb použí aných ámci cash-poolingu musí bý souladu s
p incipem žního ods upu. Jejich s ano ení je obecně od islé od unkčně- iziko ých p o ilů
členů cash-poolingu, exis ence případných křížo ých zá uk či klasické zá uky, od ypu cash-
poolingo é s uk u y (např. íceměno ý cash-poolingo á s uk u a íce podléhá měno ému
iziku nežli jednoměno ý) a dalších ak o ů zmíněných ex u ýše. S ano ené ú oko é
sazby by měly zejména:
a) odpo ída k á kodobé pods a ě cash-poolingu (upřednos ňuje se jednodenní, ale
p axi je možné se se ka až s 3měsíční bází
202
),
b) yplý a z konk é ní denomino ané měny cash-poolu (čas o se yuží ají e e enční
201
Vlas ní zp aco ání.
202
Blíže iz Moe e , O., Ma odie , G. a Kale, S. Common ypes o in a-g oup inancing a angemen s. In:
Bakke , A. a Kale, S. (eds.). T ans e P icing and In a-G oup Financing (2nd e ised edi ion): The en angled
wo lds o inancial ma ke s and ans e p icing, IBFD, 2021.
Mezibanko ní h
Mezibanko ní h
Banka
Banka
Banka
Banka
-50
En i a A
-100
En i a B
-50
En i a C
+100
Cash-pool leade
-50
CP En i a
B
-50
CP En i a
A
-100
CP En i a
C
+ 100
3%
5%
5%
1,5%
4%
3%
68
sazby jako např. IBOR a d.) a
c) ycháze z neseného ú ě o ého izika (zp a idla se yuží á ú ě o ý a ing skupiny
či případně p o skupinu ořící cash-poolingo ou s uk u u).
203
Ú oko é sazby by měly plni i d a nezá islé cíle:
a) bý základem p o gene o ání inančních p os ředků p o odměnu cash-pool leade a,
a
b) bý základním nás ojem, jak esiduální hodno u bene i ů aloko a mezi členy cash-
poolingu.
Na základě ýše u edených klíčo ých indiká o ů se čas o jako zd oj da yuží ají da abáze
Bloombe g P o essional nebo Re ini i Eikon, nicméně je možné použí i jiné zd oje da .
Zp a idla na základě s and-alone u čeného ú ě o ého a ingu
204
a podmínek cash-poolingu se
p o ede analýza ele an ních da na hu. Výsledkem ěch o analýz mohou bý ozpě í
ú ě o ých sp eadů (případně mezik a ilo ých), k e á lze spolu s podklado ou základní
ú oko ou sazbou ( j. sazbou p o bez iziko é inanco ání, např. Eonia, Eu ibo ) použí jako
k edi ní a debe ní žní ú oko é sazby ámci cash poolu.
Před s ano ením k edi ních a debe ních žních ú oko ých sazeb by cash-pool leade měl
zhodno i moni o ing zůs a ků u jedno li ých členů cash-poolingu a zhodno i nu nos
překlasi ikace k á kodobé pozice na dlouhodobou.
205
Velká pozo nos by měla bý ěno ána i při přís upu ex an e, pokud na íc jsou nes abilní
ekonomické okolnos i s možným ýsledkem elkých debe ních pozic ámci cash-poolingu.
S ano ení žních ú oko ých sazeb ámci cash-poolingu může bý o li něno nedos a kem
s o na elných ujednání mezi nezá islými s anami. Z dů odu neexis ence s o na elné
ansakce, je možné zí ú ahu smlu ní ujednání mezi nespojenou bankou a cash-pool
leade em, ale je nu né zohledni ozdílné unkčně- iziko é p o ily členů cash-poolingu a
leade a
206
i další eálné dos upné al e na i y. Vždy by šak mělo pla i , že členo é cash-
poolingu očeká ají při s upu do něj lepší pozici nežli u, k e ou by jim nabízela eálná
dos upná al e na i a
207
, případně by akcep o ali zho šenou pozici, esp. méně ýhodný
203
Blíže iz Moe e , O., Ma odie , G. a Kale, S. Common ypes o in a-g oup inancing a angemen s. In:
Bakke , A. a Kale, S. (eds.). T ans e P icing and In a-G oup Financing (2nd e ised edi ion): The en angled
wo lds o inancial ma ke s and ans e p icing, IBFD, 2021.
204
Jak již bylo zmíněno, s ano ení ú ě o ých a ingů u šech členů cash-poolingu je elmi p axi ná očné a
nákladné. Na íc, pokud exis ují křížo é zá uky mezi členy poolu, ak ýsledkem je, že šichni členo é mají
s ejnou ú o eň k edi ního a ingu.
205
Jedno li é s á y mohou mí na překlasi ikaci k á kodobé pozice na dlouhodobou ozdílné pohledy.
206
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.145].
207
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.118 a 10.146].
Více aké Deloi e Economis s´ Deb P icing G oup (2012). T ans e P icing Implica ions o Cash Pooling
S uc u es, 20 BNA Tax Managemen T ans e P icing Repo 17, s. 792.
69
ú ok, pokud a o si uace bude kompenzo ána jinými bene i y, např. současný klada el by
budoucnu če pal půjčku za ýhodnější ú ok
208
.
Aplikace jedno né ú oko é sazby na k edi ní i debe ní zůs a ky, k e á je od ozena z nákladů
na e inanco ání skupiny je ámci cash-poolingu umožněna, nicméně nese s sebou u či á
izika. V případě, kdy celko ý zůs a ek na mas e úč u ámci cash-poolingu ( j. po započ ení
debe ních a k edi ních zůs a ků u jedno li ých cash-poolingo ých úč ech členů) je nega i ní,
musí následně cash-pool leade zajis i ex e ní inanco ání. Realokace ěch o doda ečných
inančních nákladů na os a ní členy cash-poolu by šak edla k doda ečnému z ýšení
ú oko ých sazeb, což by mohlo y ola spo u daňo ých sp á ců ze s á ů dlužníků. Op o i
omu, pokud by celko ý zůs a ek na mas e úč u ámci cash-poolingu zůs al kladný, ak
cash-pool leade by gene o al z á u, pokud by nenašel možnos , jak ein es o a peněžní
přeby ek za yšší ú oko ou sazbu nežli é, k e á je použi a u kladů mezi členy cash-
poolingu.
8.5.4 K ok č ý - Zajiš ění sdílení ele an ních syne gií ( ýhod) yplý ající z cash-
poolingu mezi členy cash-poolingu
Sdílení gene o aných ele an ních syne gií mezi členy cash-poolingu je poslední ýznamnou
čás í zhodnocení, a edy analýzy pře odních cen u cash-poolingo ých s uk u . Člen cash-
poolingu by de ac o ne s oupil do é o s uk u y, pokud by nezískal z oho lepší
p ospěch/ ýhodu
209
ať podobě nižších popla ků/nesených adminis a i ních ýdajů při
řízení jeho peněžních p os ředků, a edy i jeho lik idi y či přímo ýhodnější ú oko ou sazbu
nežli případě neexis ence dohody.
Ačkoli Smě nice OECD o pře odních cenách
210
zdů azňuje nu nos sdílení syne gií mezi
členy cash-poolingu, jakým způsobem o o ealizo a neu ádí (blíže iz ex sho a).
8.6 Dokumen ace pře odních cen u cash-poolingu
Během analýzy pře odních cen u cash-poolingo ých s uk u ( ansakcí) je hodné z áži a
následně mí zdokumen o ané následující oblas i (mimo běžné in o mace zah nu é Mas e
ile nebo Local ilu ( j. speci ické dokumen aci))
211
:
• In o mace o cash-poolingo é s uk uře a její popis.
208
Více iz HMRC (2023). HMRC in e nal manual, In e na ional Manual. INTM503130 – Cash pooling: se ing
in e es a es o pa icipan s on an a m´s leng h basis. [online]. [ci . 25. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.go .uk/hm c-in e nal-manuals/in e na ional-manual/in m503130.
209
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz ods . [10.118].
210
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz kap. X a I.
211
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz Příloha kap.
V předmě ného dokumen u.
Dále iz Pokyn D – 334. Sdělení Minis e s a inancí k ozsahu dokumen ace způsobu o by cen mezi
spojenými osobami. [online]. [ci . 25. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www. inancnisp a a.cz/asse s/cs/p ilohy/d-
zakony/D-334.pd .
70
• Obecná p a idla ealizace cash-poolingu a účel jeho yuží ání yplý ající ze
smlu ního ujednání. Sku ečný úmysl a cho ání účas níků cash-poolingu.
• Ú oko é sazby u cash-poolu ámci k edi ního zůs a ku/debe ního zůs a ku če ně
případných úp a e z ahu k ú ě o ému a ingu cash-pool leade a nebo k
ůzno odým ú o ním ú ě uschopnos i členů cash-poolingu a izikům dané ju isdikce.
• Kome ční acionali u jedno li ých členů cash-poolingu če ně zhodnocení eálně
dos upných možnos í.
• Přís up ke s uk u álním ú ě o ým a k edi ním pozicím ámci cash-poolingu ( j.
s ano i maximální ú ě o ý, případně k edi ní limi ámci cash-poolingu).
• Ú ě o ý a ingo ý ámec a způsob jeho s ano ení.
• Funkčně- iziko ý p o il cash-pool leade a a účas níků cash-poolingu.
• Odměnu a ú o eň zisko os i cash-pool leade a.
• Speci ikace ýhod a újmy plynoucí z cash-poolingu; de inice způsobu ozdělení mezi
členy cash-poolingu.
• Iden i ikaci a zacházení s jinými bene i y ( ýhody) cash-poolingu a dalšími
skupino ými syne giemi.
• V případě zniku izika, speci ikace subjek ů, k e é je nesou a kdo je za řízení izika
odpo ědný.
• Speci ikace křížo ých zá uk, pokud jsou součás í cash-poolingu.
• Vni o-skupino é smlou y, če ně ěch cash-poolingo ých s bankami, zah nující
ni o-skupino é azby.
• Speci ikace případných úp a s cílem dosáhnou s o na elnos i, např. e z ahu ke
měně cash-poolingo é ansakce, případě, kdy benchma k je usku ečněn p o jinou
měnu.
212
Z dů odu absence plně či ysoce s o na elných ansakcí mezi nespojenými osobami a
s přihlédnu ím k obecnému ámci posky o anému ze s any Smě nice OECD o pře odních
cenách je hodné u és oblas i, k e é jsou z hlediska p axe p oblema ické, a e z ahu ke
k e ým je nu né zaujmou u či ý pos oj a řádné je odů odni . Dále u edené námě y ychází ze
Smě nice OECD o pře odních cenách
213
.
• Doba nesplaceného zůs a ku (ú ě u)
Jedním z klíčo ých aspek ů je ymezení pozice jako k á ké (k á kodobé), esp. dlouhé
(dlouhodobé) pozice.
Cash-pooling je obecně chápán jako k á kodobý inanční nás oj, a p o o se ú oko é
sazby z ahují ke k á kodobým ins umen ům. S ále chybí de ailní pohled/ins ukce,
212
Blíže, iz Chwała, U. a K ysz o , Ł. (2021). How o Take In a-G oup Financing Fo wa d in You
O ganiza ion. In Bakke , A. a Kale, S. (eds.). T ans e P icing and In a-G oup Financing (2nd e ised edi ion):
The en angled wo lds o inancial ma ke s and ans e p icing, IBFD, 2021. Dále aké Deloi e Economis s´
Deb P icing G oup (2012). T ans e P icing Implica ions o Cash Pooling S uc u es, 20 BNA Tax Managemen
T ans e P icing Repo 17, s. 792.
213
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en.
71
jakým způsobem a kdy “překlasi iko a ” danou pozici na dlouhodobou.
V případě exis ence meziná odního p ku je zapo řebí zdů azni , že jedno li é s á y
mohou mí k dané oblas i odlišná s ano iska a pokyny.
• Role cash-pool leade a
P o cash-pool leade a pla í obecný předpoklad, že posky uje jen obecné koo dinační
ak i i y a měl by si edy ná oko a za s é služby pouze u inní odměnu. V om o
ohledu je důleži é pečli ě ymezi cash-poolingo ou ansakci/s uk u u če ně
p o edení unkční a iziko é analýzy.
Na základě oho yplynou ykoná ané unkce a nesená izika, k e á se mohou liši od
ěch u inních.
• Alokace bene i ů mezi členy cash-poolingu
Bene i y by měly bý aloko ány mezi členy. Nicméně, pokud jsou elmi nízké nebo
dokonce nega i ní ú oko é sazby z kladů, ak “ne o” hodno a bene i u může bý
minimální.
Je edy nu né p o és analýzu bene i ů komplexně a s ano i celko ou “ne o” hodno u
bene i ů, k e é plynou členům cash-poolingu.
• Implici ní podpo a a k edi ní a ing
Při ocenění zůs a ků ámci cash-poolingu má ú ě o ý a ing nezas upi elnou oli.
Nicméně pohled na implici ní podpo u a jejího e ek u na ú ě o ý a ing může bý
odlišný jedno li ých s á ech a és i k odlišnému ocenění
214
.
• Křížo é zá uky
V ámci cash-poolingu mohou exis o a subjek y jak s k edi ními, ak debe ními
pozicemi, každý účas ník cash-poolingu může mí i jiný samos a ný ú ě o ý a ing a
dohoda o cash-poolingu s bankou bude p a děpodobně yžado a komplexní křížo é
zá uky a p á a zápoč u mezi šemi účas níky.
Ty o křížo é zá uky a p á a na zápoče jsou součás í ujednání o cash-poolingu.
P ak ický ýsledek ujednání o křížo ých zá ukách je edy ako ý, že křížo é zá uky
edou pouze ke zlepšení ú ě o ého a ingu šech členů
215
. Ten o přís up je
s o na elný k implici ní podpoře, a p o o lze uza ří , že není po řeba úč o a popla ek
za zá uku
216
.
214
A následnému případnému spo u.
215
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz Příloha kap.
V předmě ného dokumen u. Viz čás C.1.1.2 e z ahu k a ingu.
216
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Viz Příloha kap.
V předmě ného dokumen u. Viz ods . [10.148].
72
Čás D
(Bezpečný přís a (sa e ha bou )
p o ú ě y)
73
9 Bezpečné přís a y p o inanční ansakce
217
Ačkoli jsou pře odní ceny obecně po ažo ány za nás oj zneuží aný ámci daňo ého
pláno ání, jejich chápání a ýznam řízení podniku a skupiny podniků se p ůběhu le
pos upně mění. Dochází k posunu od s ik ně chápaného nás oje daňo ého pláno ání
k nás oji, jenž umožňuje snižo a náklady a z yšo a e ek i i u p ocesů napříč podnikem
če ně acionalizace ni opodniko ých ansakcí e skupině.
218
Ta o změna je podpo o ána
dynamikou ý oje oblas i pře odních cen nejen ámci uzemských p á ních úp a , ale
s ále če ným za áděním dalších p a idel edoucích k zamezení přesou ání zisků, e ozi
základů daně a zneuží ání p á a. Ten o end je pa ný i na celos ě o é ú o ni.
Nicméně a o dynamičnos je do značné mí y spojena s komplexnos í a složi os í
na žených a us a ených p a idel, k e é je nu né dod žo a kon ex u p incipu žního
ods upu. Ta o komplexnos a složi os
219
je šak čas o k i izo ána ze s any odbo níků
220
zejména z pohledu malých a s ředních podniků (SMEs), k e é musí ynakláda nemalé
inanční p os ředky, aby jejich pře odní ceny byly s ano eny souladu s p incipem žního
ods upu, a nesou ak ýznamné y olané náklady zdanění
221
. Ta o sku ečnos y olá á
ozumné snahy o nalezení zjednodušených řešení - jedním z nich je p á ě za edení z .
bezpečných přís a ů (sa e ha bou s).
Bezpečný přís a jako ako ý může bý upla něn: „... p o nízko- iziko é
ansakce, p o k e é jsou daňo í popla níci os obozeni od něk e ých po innos í,
k e é by jinak byly yžado ány podle p a idel dané země oblas i pře odních
217
Základem je publikace au o ského ýmu zniklá ámci řešení p ojek u: Iš ok, M., Solilo á, V. a B ych a, K.
(2022). Challenges in ans e p icing: A concep o sa e ha bou s o inancial ansac ions. Financial In e ne
Qua e ly, 2022, 18(4), s. 23-34. ISSN 2719-3454.
218
Více iz Kuma , S., Pandey, N., Lim, W.M., Cha e jee, A.N. & Pandey, N. (2021). Wha Do We Know
Abou T ans e P icing? Insigh s om Bibliome ic analysis. Jou nal o Business Resea ch 134 (3), 275–287.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1016/j.jbus es.2021.05.041. Dále Roge s, H. & Oa s,
L. (2022). T ans e P icing: Changing Views in Changing Times. Accoun ing Fo um, 46(1), 83–107. [online].
[ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1080/01559982.2021.1926778.
219
Složi os yplý á i ze sku ečnos i, že exis ující meziná odní s anda dy (byť nápomocné a přínosné) jsou s ále
za íženy ysokou mí ou obecnos i. P oblema ický je současnos i i cha ak e jejich zá aznos i p o yze
uzemské ansakce (k něk e ým aspek ům iz např. B ych a, K. a S i ák, P. (2020). Pozice smě nice OECD o
pře odních cenách p o nadná odní podniky a daňo é sp á y p á ním řádu ČR – ýchodiska. Bulle in Komo y
daňo ých po adců ČR, 2020, oč. 1, č. 2020, s. 33-36. ISSN 1211-9946.
Ten o p oblém by měl bý budoucnu elimino án přije ím jedno né p á ní úp a y na ú o ni EU. Blíže iz
Eu opean Commision (2023). P oposal o a COUNCIL DIRECTIVE on ans e p icing. [online]. [ci . 02. 12.
2023]. Dos upné z: h ps:// axa ion-cus oms.ec.eu opa.eu/sys em/ iles/2023-
09/COM_2023_529_1_EN_ACT_pa 1_ 7.pd . Nicméně p oza ím nelze předjíma inální p a idla s ohledem na
legisla i ní s a (exis ence ná hu).
220
Viz Solilo á, V. a Ne udo á, D. (2018). T ans e P icing in SMEs: C i ical Analysis and P ac ical Solu ions.
Cham: Sp inge Swi ze land, 2018. 193 s. ISBN 978-3-319-69064-3. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. DOI:
10.1007/978-3-319-69065. Dále aké Solilo á, V., Ne udo á, D. & Li zman, M. (2019). Applica ion o he
CCCTB and Sa e Ha bou s o Eu opean SMEs: Can he Dec ease in Compliance Cos s Suppo be e SME
Pe o mance? Ekonomický Časopis (Jou nal o Economics), 67(6), 587–606.
221
Více iz Solilo á, V. a Ne udo á, D. T ans e P icing in SMEs: C i ical Analysis and P ac ical Solu ions.
Cham: Sp inge Swi ze land, 2018. 193 s. ISBN 978-3-319-69064-3. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. DOI:
10.1007/978-3-319-69065.
74
cen“
222
, za ímco upla nění plného ozsahu p a idel pře odních cen je spojeno mj.
s nedos a kem spolehli ých údajů a nu nými úp a ami ěch dos upných.
223
Složi os /komplexnos no em ( yplý ající čás ečně i z jejich obecné po ahy) přináší nejis o u
a z ýšené náklady jak p o daňo é popla níky, ak p o sp á ce daně. Je edy jen logické, že
něk e é hodnější s anda dy ( e smyslu koncepčně jednodušší) jsou z ažo ány,
yhodnoco ány, a pokud jsou shledány jako hodné/přija elné a přiměřeně přesné, jsou
apliko ány.
Koncep bezpečného přís a u není zcela no ým přís upem, i když pů odní nímání ze s any
OECD bylo e z ahu k pře odním cenám spíše nega i ní a jejich uži í nebylo dopo učo áno,
esp. bylo po ažo áno za nesouladné s p incipem žního ods upu
224
. Nicméně na základě
ýzkumu zjednodušujících přís upů ( ámci p ojek u o adminis a i ních aspek ech) oblas i
pře odních cen ze s any OECD le ech 2011
225
a 2012
226
yplynula jejich čas á yuži elnos
řadě s á ů. Ta o sku ečnos i přiměla OECD ýznamně e ido a Kap. IV, sekci E
o Bezpečných přís a ech e Smě nici OECD o pře odních cenách oce 2013
227
.
Bezpečný přís a je zde de ino án jako zjednodušený přís up či nás oj p o
předem s ano enou ka ego ii daňo ých popla níků nebo ansakcí, z .
op á něných subjek ů/ ansakcí, k e ý op á něné subjek y/ ansakce
os obozuje od aplikace plnohodno ných p a idel pře odních cen
228
.
222
Viz Mills, T. (2019). Fully A med: Is he Applica ion o he A m’s Leng h P inciple he Bes Me hod o
Add ess T ans e Misp icing in he Mining Indus y in De eloping Coun ies? The Ex ac i e Indus ies and
Socie y, 6(4), 1075–1078, s . 1077. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://doi.o g/10.1016/j.exis.2019.07.011.
223
Blíže iz S eens, B., Roques, T., Gonne , S., Beuselinck, C. & Pe u schnig, M. (2022). T ans e P icing
Compa ables: P e e ing a Close Neighbo o e a Fa -away Pee ? Jou nal o In e na ional Accoun ing, Audi ing
and Taxa ion 47(2), 1–18. [online].
[ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1016/j.in accaud ax.2022.100471.
224
K daným aspek ům iz např. Iš ok, M., Solilo á V. & B ych a, K. Challenges in ans e p icing: A concep
o sa e ha bou s o inancial ansac ions. Financial In e ne Qua e ly, 2022, oč. 18, č. 4, s. 23-34. ISSN 2719-
3454. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps:// inqua e ly.com/cu en -issue/?numbe =75&id=582.
K ma e iálům OECD iz OECD (2013). Re ised Sec ion E on Sa e Ha bou s in Chap e IV o he T ans e
P icing Guidelines. [online] [ci . 02. 12. 2023]. [online]. [ci . 08.12.2023]. Dos upné z: h ps://web-
a chi e.oecd.o g/2013-05-21/234403-Re ised-Sec ion-E-Sa e-Ha bou s-TP-Guidelines.pd .
225
Viz íce OECD (2011). Mul i-Coun y Analysis o Exis ing T ans e P icing Simpli ica ion Measu es. Cen e
o Tax Policy and Adminis a ion. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://web-a chi e.oecd.o g/2012-
06-14/95399-48131481.pd .
Ten o epo je součás p ojek u o adminis a i ních aspek ech pře odních cen.
226
Viz íce OECD (2012). Mul i-Coun y Analysis o Exis ing T ans e P icing Simpli ica ion Measu es – 2012
upda e. Cen e o Tax Policy and Adminis a ion. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://web-
a chi e.oecd.o g/2012-06-14/85200-50517144.pd .
Ten o epo je součás p ojek u o adminis a i ních aspek ech pře odních cen.
227
Viz íce OECD (2013). Re ised Sec ion E on Sa e Ha bou s in Chap e IV o he T ans e P icing
Guidelines. [online] [ci . 02. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://web-a chi e.oecd.o g/2013-05-21/234403-Re ised-
Sec ion-E-Sa e-Ha bou s-TP-Guidelines.pd .
228
Ibid.
75
Současně s e izí Smě nice OECD o pře odních cenách došlo k „pos ěcení“ bezpečných
přís a ů ak éž P ak ickém manuálu OSN p o pře odní ceny,
229
k e ý dopo učuje bezpečný
přís a jako jednu z al e na i k současným elmi komplexním (kompliko aným) p a idlům
pře odních cen, k e é y olá ají jednak ysoké y olané náklady zdanění, ak i sou isející
adminis a i ní náklady na sp á u.
Na základě Pla o my p o spolup áci oblas i daní, k e á ydala soubo nás ojů
230
p o
eliminaci p oblémů s nedos a kem s o na elných da , lze ozliši d a ypy bezpečných
přís a ů:
1. Bezpečný přís a p o pře odní ceny – u oho o ypu daňo á sp á a s ano í
hodnou me odu či hodný přís up ke s ano ení pře odních cen p o
de ino anou ka ego ii ansakcí, j. iden i ikuje cenu, esp. ma ži nebo
ozpě í cen (ma ží) souladu s p incipem žního ods upu;
2. Bezpečný přís a p o pos up – u oho o ypu daňo á sp á a speci ikuje
pos up, k e ý se aplikuje p o de ino anou ka ego ii ansakcí či daňo ých
popla níků s cílem naplni podmínky p a idel pře odních cen, j. om o
případě nejde o u čení me ody či s ano ení ceny/ma že.
231
Smě nice OECD o pře odních cenách
232
u ádí několik bene i ů, k e é mohou plynou
z yuží ání bezpečných přís a ů. Mezi nej ýznamnější se řadí zjednodušení při dod žo ání
p á a, snížení y olaných nákladů, posky o ání u či é jis o y daňo ým popla níkům, snížení
adminis a i ních nákladů ze s any daňo é sp á y a e ek i nějšího yuží ání jejich
p aco ních kapaci .
V oce 2018 na základě předchozích analýz OECD na íc u edla
233
, že:
1. ežimy hospodářské sou ěže čelí ýz ám, jak současně zajis i , aby ozhodnu í byla
sp á ná a aby mechanismy, k e é k ěm o sp á ným ozhodnu ím edou, nebyly
229
Viz UN (2017). P ac ical Manual on T ans e P icing. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.un.o g/esa/ d/wp-con en /uploads/2017/04/Manual-TP-2017.pd . P ní e ze je z oku 2013.
OSN (z angl. UN – Uni ed Na ions O ganisa ion).
Dokumen je naz án P ak ický manuál k pře odním cenám p o oz ojo é s á y.
230
Pla o ma p o spolup áci oblas i daní součinnos i s MMF, OECD, OSN a S ě o ou bankou; de ailněji iz
IMF, OECD, UN and WBG (2017). A Toolki o Add essing Di icul ies in Accessing Compa ables Da a o
T ans e P icing Analyses. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.oecd.o g/ ax/ oolki -on-
compa abili y-and-mine al-p icing.pd .
231
Nejčas ější případy oho o ypu bezpečného přís a u jsou: popis základních cha ak e is ických ysů ansakce,
k e á spadá do ozsahu bezpečného přís a u; pos up yhledá ací s a egie p os řednic ím kome ční da abáze,
kdy jsou zejména klasi iko ána yhledá ající k i é ia, k e á musejí bý ždy zah nu a, např. k naplnění
nezá islos i yhledá aných s o na elných da ; pos up s ano ení ozpě í s o na elných da , k e é budou posléze
akcep o a elné ze s any sp á ce daně jako ozpě í souladu s p incipem žního ods upu, např. zaměření jen na
mezik a ilo é ozpě í, pooling da a d.; a pos up p o případ, kdy sku ečná cena, espek i e ma že řízené
ansakci je mimo s ano ené ozpě í.
232
OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en. Blíže iz Kap. IV., čás E.
233
Viz OECD (2017). Sa e Ha bou s and Legal P esump ions in Compe i ion Law. Backg ound No e by he
Sec e a ia . [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://one.oecd.o g/documen /DAF/COMP(2017)9/en/pd .
82
zdokumen o ání pře odních cen daný pokyn obsahuje p o něk e é ansakce i bezpečné
přís a y ke s ano ení pře odní ceny.
Všeobecné podmínky, k e é musí popla níci splňo a , jsou následující:
1. Daňo ý popla ník (aus alská en i a) nesmí mí řízenou ansakci s podnikem, k e ý
sídlí e s á ech s p e e enčním daňo ým ežime dle pokynu PCG 2017/2
257
.
2. Daňo ý popla ník nesmí mí řízenou ansakci zah nující licenční popla ky nebo
popla ky yplý ající z dohod o ýkonu ědy a ýzkumu.
3. Daňo ý popla ník nesmí gene o a dlouhodobé z á y.
258
4. Daňo ý popla ník nep ošel es uk u alizací daném oce.
5. Daňo ý popla ník dod žuje p a idla oblas i pře odních cen.
Mimo jiné PCG posky uje daňo ým popla níkům pos upy, jak posuzo a izika pře odních
cen ámci inančních ansakcí. Ty o izika aus alská daňo á sp á a klasi ikuje od zelené
zóny, esp. nízká izika, po če enou zónu, esp. elmi ysoká izika, kdy daňo í popla níci
nesoucí elmi ysoká izika nejsou op á něni žáda o předběžné ceno é dohody (APA).
Nicméně, p o každý yp ansakce, p o nějž je zjednodušení na ho áno, jsou ješ ě s ano eny
speci ické podmínky. Daňo ý popla ník musí edy splňo a jak šeobecné, ak i speci ické
podmínky, následně po é daňo ý popla ník zdokumen uje jen jejich naplnění. Následující
abulka u ádí pouze bezpečné přís a y ýkající se inančních ansakcí. Je ýslo ně
zdů azněno, že y o bezpečné přís a y se ne ýkají a nesmí bý apliko ány na jiné inanční
ansakce, zejména na inanční zá uky. P o souh n iz
Tabulka 9-10 níže.
Tabulka 9-10: Bezpečný přís a p o inanční ansakce
259
Typ ansakce
Bezpečný přís a
Speci ické podmínky
Příchozí nízko-ú o ňo é ú ě y
Ú oko á sazba nesmí bý ě ší nežli
sazba z eřejňo aná Rese e Bank
o Aus alia p o účely malých
podniků, a iabilní a zajišťo aná.
V oce 2018 či po é, je ú oko á
sazba shodná s odchozí nízko-
ú o ňo ým ú ě em/půjčkou ( iz
Souh nná absolu ní hodno a
ú ě u nesmí bý yšší než 50
mil. AUD, ú ě či půjčka jsou
denomino ané AUD,
náklady sou isející s ú ě em
jsou ak éž placeny AUD.
257
Pokyn u ádí konk é ně y o s á y: Ando a, Bahamy, B i ské panenské os o y, Kyp , Lich enš ejnsko, Samoa,
Ame ické Panenské os o y, San Ma ion, Vanua u, S a á Lucie, Nau u, Ma shallo y os o y, Dominikánská
epublika, Kajmanské os o y, Bah ajn, Anguilla, Belize, Cooko y os o y, Gib al a , Je sey, Mau i ius, Niue,
S a ý Ma in, Seychely, A uba, Gue nsey, Mon se a , S a ý Ki s a Ne is, Be mudy, Cu acao, G enada,
Libé ie, Monako, Panama, S a ý Vincen a G enadiny, os o y Tu ks a Caicos.
258
Myšleno déle než 3 oky.
259
Blíže iz Bu le , M., Vu, C. & Wang, L. (2021). Aus alia - T ans e P icing Coun y Tax Guides. IBFD.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.ib d.o g/. Mimo jiné aké ATO (2017). P ac ical
Compliance Guidance (PCG) 2017/4 ATO Compliance app oach o axa ion issues associa ed wi h c oss-bo de
ela ed pa y inancing a angemen s and ela ed ansac ions. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.a o.go .au/law/ iew/documen ?docid=COG/PCG20174/NAT/ATO/00001. Ro něž iz Taxa ion
Ruling Income Tax: Applica ion o he Di ision 13 ans e p icing p o isions o loan a angemen s and c edi
balance, TR 92/11. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.a o.go .au/law/ iew/documen ?locid=%27FOI/1013393P%27&PiT=19940616000001#.
83
Typ ansakce
Bezpečný přís a
Speci ické podmínky
níže).
Odchozí nízko-ú o ňo é ú ě y
Ú oko á sazba nesmí bý menší
než:
• 4,91 % p o ok 2015
• 4,37 % p o ok 2016
• 4,34 % p o ok 2017
• 3,79 % p o ok 2018
• 3,76 % p o ok 2019
• 2,33 % p o ok 2020
• 1,79 % p o ok 2021
Souh nná absolu ní hodno a
ú ě u do 50 mil. AUD; ú ě
je denomino án AUD,
náklady sou isející s ú ě em
jsou ak éž placeny AUD.
9.2.6 Singapu
260
Na základě p a idelně ak ualizo ané T ans e P icing smě nice, mohou daňo í popla níci
yuží bezpečný přís a na ni opodniko é ú ě y do 15 mil. SGD podobě o ien ačních
ma ží, k e é daňo á sp á a (IRAS) z eřejňuje na webo ých s ánkách ždy na začá ku
kalendářního oku. Současně u ěch o ú ě ů jsou daňo í popla níci os obozeni od po innos i
zdokumen o a u o inanční ansakci.
261
O ien ační ma že jsou apliko ány na základní e e enční sazbu, k e á p o případ pohybli ých
ú oko ých sazeb byla do oku 2022
262
mezibanko ní sazba ypu SIBOR, USD LIBOR či další
( z . IBORy) a případě ixních ú oko ých sazeb např. SGD/USD swapo á ú oko á sazba
nebo ýnos z ládních dluhopisů Singapu u.
Od oku 2022 lze upla ni jen zajiš ěné jednodenní bez iziko é ú oko é sazby podobě
SORA, SONIA, SOFR či další. Tabulka níže (Tabulka 9-11) p ezen uje o ien ační ma že, jak
je z eřejňuje příslušná smě nice.
Tabulka 9-11: O ien ační ma že p o ú ě u do 15 mil. SGD
263
Půjčky/ú ě y získané či posky nu é
O ien ační ma že k základní e e enční sazbě
Od 1. 1. 2017 do 31. 12. 2017
250 p.b. (2,50 %)
Od 1. 1. 2018 do 31. 12. 2018
175 p.b. (1,75 %)
Od 1. 1. 2019 do 31. 12. 2019
175 p.b. (1,75 %)
Od 1. 1. 2020 do 31. 12. 2020
200 p.b. (2,00 %)
Od 1. 1. 2021 do 31. 12. 2021
275 p.b. (2,75 %)
260
Blíže iz S. Sim, F. Akh a & A. Teo. (2021). Singapo e - T ans e P icing & In a-G oup Financing. Coun y
Tax Guides. IBFD. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.ib d.o g/
Dále iz IRAS (2021). IRAS e-Tax Guide, T ans e P icing Guidelines, sekce 15 [online]. [ci . 08. 12. 2023].
Dos upné z: e axguide_ci _ ans e -p icing-guidelines_6 h.pd ..
261
IRAS (2021). IRAS e-Tax Guide, T ans e P icing Guidelines. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
e axguide_ci _ ans e -p icing-guidelines_6 h.pd .; ods . 13.36.
262
Z dů odu e o my e e enční sazeb a přechod z IBORů na jednodenní zajiš ěnou bez iziko ou ú oko ou
sazbu, k e á je s ano ená hem.
263
IRAS (2021). IRAS e-Tax Guide, T ans e P icing Guidelines. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
e axguide_ci _ ans e -p icing-guidelines_6 h.pd . a dále doplnění h ps://www.i as.go .sg/ axes/co po a e-
income- ax/speci ic- opics/ ans e -p icing, sekce Applying he A m’s Leng h P inciple o Rela ed Pa y
Financial T ansac ions.
84
Půjčky/ú ě y získané či posky nu é
O ien ační ma že k jednodenní bez iziko é
ú oko é sazbě
Od 1. 1. 2022 do 31. 12. 2022
180 p.b. (1,80 %)
Od 1. 1. 2023 do 31. 12. 2023
230 p.b. (2,30 %)
9.2.7 Ko ea
264
Ko ea yuží á d a bezpečné přís a y, jeden p o zá uky a d uhý p o přesh aniční půjčky/ú ě y
získané či obd žené. V případě ú ě ů se aplikace bezpečného přís a u od íjí od podmínek
u edených “In e na ional Tax Coo dina ion Law – P esiden ial Dec ee” (ITCL-PD) a k
omu ydá anému pokynu “En o cemen Rules o he Law o Coo dina ion o In e na ional
Tax A ai s” (LCITA), k e é byly pop é z eřejněny úno u a březnu 2017, a od sazeb
s ano ených ámci “En o cemen Dec ee o Co po a e Tax Ac ” (EDCTA). Ak ualizací
ITCL-PD oce 2021 je bezpečný přís a po ažo án ak éž za jednou z možných
přiměřených me od p o s ano ení pře odních cen.
Bezpečný přís a je s ano en p o d ě odlišné si uace. Zap é, kdy ko ejský eziden půjčí
inanční p os ředky zah aniční spřízněné en i ě, je s ano en podobě žní ú oko é sazby
od ážející přeče pání inančních p os ředků na banko ním úč u ( j. kon oko en ). P o ok
2021 se jednalo o ýši 4,6 %. Za d uhé se jedná o si uaci, kdy ko ejský eziden si půjčí od
zah aniční spřízněné en i y. V om o případě je bezpečný přís a p ezen o án mezibanko ní
e e enční sazbou podobě GBP LIBOR k poslednímu dni předchozího iskálního oku, plus
1,5 %.
Jak již bylo zmíněno i předchozích příkladech, z dů odu e o my IBORů, Ko ea
ak ualizo ala EDCTA
265
a no ě od 18. 3. 2022 u ádí yuží ání jednodenních ú oko ých
sazeb p o s ěžejní měny
266
plus 1,5 %.
9.2.8 Indie
267
Bezpečný přís a se Indii yuží á již od oku 2009, j. ješ ě před pos ěcením oho o
přís upu ze s any OECD. Nicméně, Indie není členem OECD a není po inná se edy
dopo učením OECD řídi . V současnos i jsou bezpečné přís a y up a o ány oběžníkem
ydá aným Cen ální adou p o přímé daně (CBDT).
264
Blíže iz Nam, T., Lee, S. & Cho, B. (2021). Ko ea (Rep.) – T ans e P icing, Coun y Tax Guides. IBFD.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.ib d.o g/. Dále aké En o cemen Dec ee o Co po a e Tax
Ac (EDCTA), dos upné z: S a u es o he Republic o Ko ea (kl i. e.k ) nebo
<B9FDC0CEBCBCB9FDBDC3C7E0B7C92E687770> (icnl.o g), En o cemen Rules o he Law o
Coo dina ion o In e na ional Tax A ai s (LCITA) a In e na ional Tax Coo dina ion Law – P esiden ial Dec ee
(ITCL-PD). Předpisy anglické mu aci jsou dos upné z webo ých s ánek: Ko ea Legisla ion Resea ch Ins i u e
(2023). Ko ean law. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: www.kl i. e.k .
265
Ak ualizace EDCTA, k účinnos i ke dni 18. 3. 2022.
266
Konk é ně p o Ko ejský Won – KOFR (zajiš ěná jednodenní Repo sazba), p o EURO – ESTR (k á kodobá
nezajiš ěná sazba), US dola – SOFR (zajiš ěná jednodenní sazba), p o b i skou lib u – SONIA (p ůmě ná
indexo aná jednodenní sazba, nezajiš ěná), p o š ýca ský ank – SARON (p ůmě ná zajiš ěná jednodenní
sazba), p o japonský jen – TONA (jednodenní p ůmě ná sazba, nezajiš ěná).
267
Blíže iz Bu ani, M. (2021). India – T ans e P icing & In a-G oup Financing, Coun y Tax Guides. IBFD.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.ib d.o g/ .
85
Bezpečné přís a y jsou cílené jen p o malé podniky, s cílem sníži jejich y olané náklady
zdanění. S ano ené bezpečné přís a y jsou zp a idla pla né po dobu 5 le či 3 le a daňo ý
popla ník je dále po inen je zdokumen o a dle p a idel 10TA až 10TG u edených
p a idlech p o účely zdanění daně z příjmů (Income ax ules). Bezpečné přís a y se nesmí
apliko a na řízené ansakce se s á y s nízkým zdaněním, esp. kde sazba daně z příjmů
p á nických osob je nižší než 15 %. Bezpečné přís a y p ezen ují minimální ýši en abili y
nákladů (p o ozní), k e ou by měl indický eziden gene o a ámci usku ečněných
meziná odních ansakcí, z pozice ú ě ů jde o minimální ú oko ou sazbu.
Od oku 2017 došlo k ýznamné e izi bezpečných přís a ů z pohledu ú ě ů. Jednak se
ámci s ano ené ú oko é sazby p o ú ě y začala ozlišo a měna a ak éž ú ě o ý a ing
dlužníka
268
. Dále se bezpečný přís a skládá ze d ou složek. P ní čás je p ezen o ána
základní sazbou a posléze je k ní připoč en sp ead. V případě ú ě u denomino ané INR (
domácí měně), nesmí základní sazba bý menší nežli oční ú oko á sazba Cen ální banky
Indie p o e inanco ání. V případě ú ě u denomino aného zah aniční měně, nesmí bý
základní sazba menší nežli 6M LIBOR k 30. září předchozího příslušného oku. Následně se k
základní sazbě připoč e sp ead zá islos i na ú ě o ém a ingu dlužníka. Následující abulka
(Tabulka 9-12) p ezen uje bezpečný přís a zah nující obě složky.
Tabulka 9-12: Bezpečný přís a p o půjčky/ú ě y
269
Ú ě o ý a ing dlužníka (CRISIL)
Sp ead p o odchozí ú ě y
domácí měně (INR)
Sp ead p o odchozí
ú ě y zah aniční
měně
Základní sazba
Základní sazba nesmí bý
menší nežli oční ú oko á
sazba Cen ální banky p o
e inanco ání plus sp ead
níže
Základní sazba nesmí bý
menší nežli 6M LIBOR,
plus sp ead níže
AAA až A
175 b.p.
150 b.p.
BBB-, BBB nebo BBB+
325 b.p.
300 b.p.
BB až B
475 b.p.
450 b.p.
C až D
625 b.p.
600 b.p.
Ra ing není k dispozici, dále ag ego aná
hodno a ú ě u ůči šem spřízněným en i ám je
menší nežli 1,000 mil. INR k 31. 3. příslušného
předchozího oku.
425 b.p.
400 b.p.
9.2.9 USA
270
Za s á pů odu p a idel p o pře odní ceny jsou po ažo ány Spojené s á y ame ické, k e é
mají elmi ozsáhlý legisla i ní ámec pře odních cen. Bezpečné přís a y mají s é upla nění
i zde. Dále u edený ex se zabý á p a idly u půjček či záloh ámci skupiny spojených
268
Označo án jako CRISIL.
269
Přes ože bezpečné přís a y byly ždy s ano eny p o 5le é či 3le é období. Tabulka p ezen uje pouze bezpečné
přís a y pla né p o období 2019 až 2020.
270
Zp aco áno dle Ri e , B. (2021). Uni ed S a es – T ans e P icing & In a-G oup Financing, Coun y Tax
Guides. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.ib d.o g/.
86
osob. P o y o účely ame ická daňo á sp á a (US In e nal Re enue Se ice) ydá á pokyny
a z eřejňuje apliko a elné ú oko é sazby p o ú ě y a zálohy denomino ané USD.
Bezpečný přís a šak nelze upla ni u inančních ins i ucích
271
.
Us ano ení 1.482-29(a) zákona o příjmech de inuje ú oko é sazby dle p incipu žního
ods upu jako sku ečně s ano ené ú oko é sazby, pokud je jejich sazba alespoň e ýši 100 %
nižšího limi u apliko ané ede ální sazby (AFR) a zá o eň není yšší nežli 130 % yššího
limi u é o sazby. Jinými slo y, ú oko é sazby budou po ažo ány za žní a souladu s
p incipem žního ods upu, pokud se budou pohybo a mezi 100 % až 130 % AFR dle ypu
ú ě u a ú očení. Ame ická daňo á sp á a z eřejňuje AFR měsíčně, a o p o účely daně z
příjmů podobě z . Re enue ulings, a o p o k á kodobou, s řednědobou a dlouhodobou
spla nos ú ě ů. Současná e ze p o p osinec 2023 je p ezen o án abulce níže (Tabulka
9-13).
272
Tabulka 9-13: Apliko ané ede ální sazby – bezpečný přís a p o ú ě y denomino ané USD
273
AFR
Období
Spla nos
oční
půl oční
č le ní
měsíční
AFR
5,26 %
5,19 %
5,16 %
5,13 %
K á kodobý
(do 3 le )
110 % AFR
5,79 %
5,71 %
5,67 %
5,64 %
120 % AFR
6,33 %
6,23 %
6,18 %
6,15 %
130 % AFR
6,86 %
6,75 %
6,69 %
6,66 %
AFR
4,82 %
4,76 %
4,73 %
4,71 %
S řednědobý (3
až 9 le )
110 % AFR
5,31 %
5,24 %
5,21 %
5,18 %
120 % AFR
5,79 %
5,71 %
5,67 %
5,64 %
130 % AFR
6,29 %
6,19 %
6,14 %
6,11 %
150 % AFR
7,27 %
7,14 %
7,08 %
7,04 %
175 % AFR
8,50 %
8,33 %
8,25 %
8,19 %
AFR
5,03 %
4,97 %
4,94 %
4,92 %
Dlouhodobý
(přes 9 le )
110 % AFR
5,54 %
5,47 %
5,43 %
5,41 %
120 % AFR
6,05 %
5,96 %
5,92 %
5,89 %
130 % AFR
6,56 %
6,46 %
6,41 %
6,37 %
9.2.10 No ý Zéland
274
No ý Zéland od polo iny oku 2018 nabízí zjednodušení p o dlužníka s ú ě em malého
ozsahu, j. do 10 mil. NZD
275
.
271
P o k e é inanční ansakce předs a ují hla ní předmě (jád o) podnikání. Liší se edy zásadním způsobem e
s ém unkčním a iziko ém p o ilu.
272
Viz Re enue Ruling, Applicable Fede al Ra e, 2023-21. Sec ion 1274. De e mina ion o Issue P ice in he
Case o Ce ain Deb Ins umen s Issued o P ope y. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.i s.go /pub/i s-d op/ -23-21.pd .
273
Viz Re enue Ruling, Applicable Fede al Ra e, 2023-21. Sec ion 1274. De e mina ion o Issue P ice in he
Case o Ce ain Deb Ins umen s Issued o P ope y. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.i s.go /pub/i s-d op/ -23-21.pd .
274
Zp aco áno s yuži ím:
P esco -Haa , L., Day, S. & J. Blackbu n. (2021). New Zealand – T ans e P icing, Coun y Tax Guides. IBFD.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.ib d.o g/.
Lo eday, M. (2023). New Zealand – T ans e P icing, Coun y Tax Guides. IBFD. [online]. [ci . 08. 12. 2023].
Dos upné z: h ps://www.ib d.o g/.
87
Ú oko á sazba je s ano ena souč em základní ú oko é sazby p o malé ú ě y či podobné
inanční ins umen y (pokud neexis uje snadno dos upná žní ú oko á sazba p o dluho ý
nás oj s podobnými podmínkami a iziko ými cha ak e is ikami) a ma že e ýši 3,75 %.
Nicméně a o ma že byla upla ni elná jen do 30. 6. 2021, kdy došlo k ak ualizaci. V
současnos i (od 31. 8. 2023
276
) pla í ma že e ýši 1,75 %.
9.2.11 Polsko
277
Polsko od oku 2019 umožňuje daňo ým eziden ům upla ni bezpečný přís a na ú oko é
sazby u ú ě ů. Apliko a elné ú oko é sazby p o dané období jsou p a idelně z eřejňo ány
Pokynem MoF
278
p osinci, s účinnos í od 1. 1. následujícího oku. Bezpečný přís a je
ořen ele an ní základní ú oko ou sazbou z ýšenou o ma ži ( iziko ou při ážku).
Základní ámec p o ok 2023 (jak yzické, ak p á nické osoby) je u eden abulce níže.
Obdobně jako jiných s á ech, je zřejmý přechod od mezibanko ních e e enčních sazeb
(IBORů) na jednodenní ú oko é sazby u čené hem.
Dle s ano ených podmínek, se bezpečný přís a z ahuje na půjčky, ú ě y a emise
dluhopisů
279
. Podmínky p o upla nění možnos i bezpečných přís a ů jsou zásadě jedno né
jak p o yzické, ak i p á nické osoby, a jsou ymezeny Zákoně o daních z příjmů či
sou isejících dokumen ech
280
, a o následo ně:
275
Pa liamen a y Counsel O ice (2023). Income Tax Ac 2007. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.legisla ion.go .nz/ac /public/2007/0097/la es / e sions.aspx. Blíže iz oddíl GC 15 až GC 19
Income Tax Ac .
Ta o us ano ení aké obsahují s upňo i ý přís up p o s ano ení ú ě o ého a ingu; en o pos up je sp á cem daně
akcep o án případě, kdy daňo ý popla ník nepoužije us ano ení p o zjednodušený pos up ámci ú ě ů
s malým ozsahem.
276
Další e ize upla ni elné ma že je pláno ána ke dni 30. 6. 2024.
277
Základní ámec z eřejněn dokumen u: MONITOR POLSKI DZIENNIK URZĘDOWY
RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Wa szawa, dnia 23 g udnia 2022 . Poz. 1260. OBWIESZCZENIE
MINISTRA FINANSÓW z dnia 20 g udnia 2022 . w sp awie ogłoszenia odzaju bazowej s opy p ocen owej i
ma ży dla po zeb cen ans e owych w zak esie poda ku dochodowego od osób izycznych i poda ku
dochodowego od osób p awnych (2022). [on-line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://moni o polski.go .pl/MP/2022/1260.
Ši ší komen ář obsažen dokumen u: UZASADNIENIE. Pods awa p awna obwieszczenia (2022). [on-line]. [ci
08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.poda ki.go .pl/media/8927/uzasadnienie-obwieszczenia-sa e-
ha bou .pd . Dále aké iz M. Aleksand owicz, M. Bieniasz, P. Chodziński & M. Ignasiak. (2023). Poland –
T ans e P icing. Coun y Tax Guides, IBFD. [on-line]. [ci 20. 11. 2023]. Dos upné z: h ps:// esea ch.ib d.o g/.
278
MONITOR POLSKI DZIENNIK URZĘDOWY RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Wa szawa, dnia 23
g udnia 2022 . Poz. 1260. OBWIESZCZENIE MINISTRA FINANSÓW z dnia 20 g udnia 2022 . w sp awie
ogłoszenia odzaju bazowej s opy p ocen owej i ma ży dla po zeb cen ans e owych w zak esie poda ku
dochodowego od osób izycznych i poda ku dochodowego od osób p awnych (2022). [on-line]. [ci 08. 12.
2023]. Dos upné z: h ps://moni o polski.go .pl/MP/2022/1260.
279
Viz UZASADNIENIE. Pods awa p awna obwieszczenia (2022). [on-line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.poda ki.go .pl/media/8927/uzasadnienie-obwieszczenia-sa e-ha bou .pd , bod 2.
280
P o yzické osoby iz: Us awa o poda ku dochodowym od osób izycznych. S an p awny ak ualny na dzień:
02. 08. 2023. Dz.U.2022.0.2647 .j. - Us awa z dnia 26 lipca 1991 . o poda ku dochodowym od osób
izycznych. Us awa o poda ku dochodowym od osób izycznych. Rozdział 4b. Ceny ans e owe. Oddział 2.
Zasada ceny ynkowej. A . 23s. Us awa o poda ku dochodowym od osób izycznych. [on-line]. [ci
08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://lexlege.pl/us awa-o-poda ku-dochodowym-od-osob- izycznych/.
88
• Ú oko á sazba ú ě u na oční bázi ke dni uza ření smlou y se s ano í na základě ypu
základní ú oko é sazby a ma že, jak je u edeno e sdělení minis a příslušného p o
eřejné inance pla ném ke dni uza ření smlou y;
• nejsou s ano eny žádné jiné popla ky než ú oky sou islos i s posky nu ím nebo
obsluhou ú ě u, če ně p o izí nebo p émií;
• půjčka byla posky nu a na dobu max. 5 le ;
• p ůběhu zdaňo acího období celko á ýše zá azků nebo pohledá ek spojeného
subjek u z i ulu půjček se spojenými subjek y, ypoč ená z lášť p o posky nu é
a sjednané půjčky, nepřesahuje 20 000 000 PLN nebo jejich ek i alen ;
• ěři el není subjek em, k e ý má sídlo, je usazen nebo je řízen na území nebo zemi,
kde dochází ke škodli é daňo é konku enci.
Souh nně iz Tabulka 9-14 dále.
Tabulka 9-14: Bezpečný přís a p o ú ě y/zápůjčky p o ok 2023 Polsku
281
Typ sazby /
(při ážka)
Měna ú ě u
Způsob s ano ení
Základní
PLN
WIBOR 3M, nebo
WIRON 3M
USD
90denní p ůmě ná hodno a SOFR
lze 3M LIBOR USD – ú ě y posky nu é před 01.01.2022
EUR
EURIBOR 3M
CHF
3měsíční složený ku z SARON
GBP
složená sazba SONIA 3M
lze LIBOR 3M p o GPB – ú ě y posky nu é před 01.01.2022
Riziko á
při ážka
(na ýšení)
p o dlužníka
max. 2,9 p ocen ního bodu1
p o ěři ele
min. 2,4 p ocen ního bodu2
jinak
Souče absolu ní hodno y základní ú oko é sazby a hodno y
ma že p o dlužníka nebo ěři ele, pokud je základní ú oko á
sazba nižší než nula.
Pozn.:
1) Do 31. 12. 2022 max. 2,8 %, do 31. 12. 2021 max. 2,3 % a do 31. 12. 2020 max. 2 %.
P o p á nické osoby iz: Us awa o poda ku dochodowym od osób p awnych. S an p awny ak ualny na dzień:
02. 08. 2023.Dz.U.2022.0.2587 .j. - Us awa z dnia 15 lu ego 1992 . o poda ku dochodowym od osób p awnych.
A . 11g. Ods ąpienie od ok eślenia dochodu (s a y) w p zypadku ansakcji kon olowanych do yczących
pożyczki. [on-line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://lexlege.pl/us awa-o-poda ku-dochodowym-od-osob-
p awnych.
281
Vlas ní zp aco ání s yuži ím:
• MONITOR POLSKI DZIENNIK URZĘDOWY RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Wa szawa, dnia
23 g udnia 2022 . Poz. 1260. OBWIESZCZENIE MINISTRA FINANSÓW z dnia 20 g udnia 2022 .
w sp awie ogłoszenia odzaju bazowej s opy p ocen owej i ma ży dla po zeb cen ans e owych w
zak esie poda ku dochodowego od osób izycznych i poda ku dochodowego od osób p awnych (2022).
[on-line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://moni o polski.go .pl/MP/2022/1260.
• UZASADNIENIE. Pods awa p awna obwieszczenia (2022). [on-line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.poda ki.go .pl/media/8927/uzasadnienie-obwieszczenia-sa e-ha bou .pd .
• Aleksand owicz, M., Bieniasz, P. Chodziński & M. Ignasiak. (2023). Poland – T ans e P icing.
Coun y Tax Guides, IBFD. [on-line]. [ci 20. 11. 2023]. Dos upné z: h ps:// esea ch.ib d.o g/.
89
2) Od 1. 1. 2020 až do 31. 12. 2022 max. 2 %. Až do 31. 12. 2021 byly ma že s ejné a ne ozlišo ala se pozice en i y ( j.
ěři el či dlužník).
Dalšími p a idly jsou:
• Čás ky půjčky yjádřené cizí měně se přepočí á ají na PLN podle p ůmě ného
směnného ku zu yhlášeného Polskou ná odní bankou poslední p aco ní den
předcházející dni yplacení čás ky půjčky.
• Předchozí p a idla se přiměřeně použijí i na ú ě a emisi dluhopisů.
• Minis odpo ědný za eřejné inance oznámí nejméně jednou očně Úředním
ěs níku Polské epubliky "Moni o Polski" (MoF) yp základní ú oko é sazby a
ma že, přičemž zohlední ypy základních ú oko ých sazeb upla ňo aných
na mezibanko ním inančním hu.
Mimo jiné polský sp á ce daně ydá á z . odů odnění
282
ýkající se za edení bezpečného
přís a u, k e ý posky uje ši ší komen ář a ýklad daného p a idla. Zde je explici ně
ymezeno, že základní ú oko é sazby jsou p ezen o ány sazbami mezibanko ního hu, k e é
běžně oří základ ú oko ých sazeb p o banko ní ú ě y posky o ané dané měně.
Odů odnění se dále ěnuje o ázce uži í již neexis ujících sazeb mezibanko ního hu, k e é
slouží zejména k „doži í“ exis ujících s a ších smlu . Dále jsou blíže speci iko ány ypy
ku zů če ně konk é ního u čení sazby – např. p o SONIA (SONIA 3M Compound Ra e).
Co se ýče s ano ené ma že ( iziko é při ážky), ak a ychází z eřejně dos upných
s a is ik Polské ná odní banky (p o ú ě y posky nu é polských zlo ých) a z ko ací na
inančním hu ze služby Bloombe g Te minal o ma žích u ú ě o ých ansakcí.
Současná aplikace ma že e ýši 2,8 % či 2 % zá islos i za pozici daňo ého popla níka,
byla o li něna zejména:
• dalším zpřísněním ú ě o é poli iky ůči podnikům (odkaz na s udii Polské ná odní
banky);
• zp užněním mechanismu „bezpečného přís a u“ s ohledem na z ýšenou nejis o u
sou isející mj. s nega i ním dopadem geopoli ické k ize způsobené álkou na
Uk ajině, ene ge ickou k izí E opě, os oucí in lací a z yšujícími se ú oko ými
sazbami na polské hospodářs í; a
• ozšířením použí ání bezpečného přís a u s cílem sníži adminis a i ní
a by ok a ickou zá ěž.
Nicméně z odů odnění jasně yplý á, že základní ú oko é sazby a ýše ma že zde u edené
nemají bý chápány
283
jako e e enční hodno y p o účely analýzy a s ano ení
pře odních cen. Režim bezpečného přís a u je dob o olný a nepředs a uje
obliga o ní/no ma i ní p a idlo.
282
UZASADNIENIE. Pods awa p awna obwieszczenia (2022). [on-line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.poda ki.go .pl/media/8927/uzasadnienie-obwieszczenia-sa e-ha bou .pd , bod 3. dokumen u.
283
Ve smyslu, že nesmí bý na ně om o ohledu odkazo áno.
90
9.2.12 Š ýca sko
284
Š ýca sko nabízí elmi so is iko aný, p op aco aný a komplexní ežim bezpečných přís a ů.
P a idelně z eřejňo ané oběžníky ze s any Fede ální daňo é sp á y (FTA) p ezen ují
minimální a maximální apliko a elné ú oko é sazby, jak p o posky o ané, ak p o přija é
ú ě y. Výše ú oko ých sazeb se liší zá islos i na speci ikaci účelu, ypu ú ě u a měny.
Oběžník mimo jiné u ádí apliko a elnou ú oko ou sazbu p o ú ě y/půjčky inanco ané jen z
las ního kapi álu bez účas i ex e ního inanco aní (p o ok 2021 a 2022 e ýši 0,25 % a
1,25 % p o ok 2023).
Z pohledu bezpečného přís a u jsou ýznamné d a klíčo é oběžníky. Jeden z nich obsahuje
ymezení akcep o a elné ú oko é sazby, a edy daňo ě uzna elné ú oko é náklady p o zálohy
nebo ú ě y CHF
285
, a následně d uhý oběžník se ěnuje é o p oblema ice z pohledu cizích
měn.
P a idla p o zálohy a ú ě y domácí měně (CHF) p ezen uje oběžník „S eue lich ane kann e
Zinssä ze ü Vo schüsse ode Da lehen in Schweize F anken“
286
ak, jak je u edeno
následující abulce ( iz Tabulka 9-15).
Tabulka 9-15: Suma izace bezpečného přís a u u záloh a půjček CHR
287
Základní
ka ego ie
Bližší speci ikace (podka ego ie)
Ú oko á sazba
(e en . způsob
s ano ení sazby)
Komen ář/doplnění
Posky nu ý
spojené osobě
inanco án z las ního kapi álu, pokud
není zapo řebí inanco ání cizím
min. 1 ½ %
inanco ání z ýpůjčního kapi álu
pořizo ací cena
+ ¼ - ½ %
do 10 mil. ( če ně)
CHF ½ %
nad 10 mil. CHF ¼
284
Dle Eidgenössisches Finanzdepa emen (2023). EFD Di ek e Bundess eue Ve echnungss eue .
Rundsch eiben. S eue lich ane kann e Zinssä ze 2023 ü Vo schüsse ode Da lehen in Schweize F anken. [on-
line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.es .admin.ch/es /de/home/ e echnungss eue / achin o ma ionen/ undsch eiben.h ml.
Da o áno 07. 02. 2023.
Eidgenössisches Finanzdepa emen (2023). EFD Di ek e Bundess eue Ve echnungss eue . Rundsch eiben
S eue lich ane kann e Zinssä ze 2023 ü Vo schüsse ode Da lehen in F emdwäh ungen. [on-line]. [ci
08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.admin.ch/go /de/s a /dokumen a ion/medienmi eilungen/ ss-
eeds/nach- hemen/alle-mi eilungen.msg-id-92871.h ml.
Da o áno 08. 02. 2023.
Dále R. S ocke (2021). Swi ze land - T ans e P icing & In a-G oup Financing, Coun y Tax Guides. IBFD.
[on-line]. [ci 30. 08. 2021]. Dos upné z: h ps:// esea ch.ib d.o g/.
285
Viz Eidgenössisches Finanzdepa emen EFD Di ek e Bundess eue Ve echnungss eue (2023).
Rundsch eiben. S eue lich ane kann e Zinssä ze 2023 ü Vo schüsse ode Da lehen in Schweize F anken. [on-
line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.admin.ch/go /de/s a /dokumen a ion/medienmi eilungen/ ss-
eeds/nach- hemen/alle-mi eilungen.msg-id-92870.h ml.
286
Ibid.
287
Dle Eidgenössisches Finanzdepa emen (2023). EFD Di ek e Bundess eue Ve echnungss eue
Rundsch eiben. S eue lich ane kann e Zinssä ze 2023 ü Vo schüsse ode Da lehen in Schweize F anken. [on-
line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.admin.ch/go /de/s a /dokumen a ion/medienmi eilungen/ ss-
eeds/nach- hemen/alle-mi eilungen.msg-id-92870.h ml.
91
Základní
ka ego ie
Bližší speci ikace (podka ego ie)
Ú oko á sazba
(e en . způsob
s ano ení sazby)
Komen ář/doplnění
min. šak 1 ½ %
%
Přija ý od
spojené osoby
ú ě y na
nemo i os i (u
p ní hypo éky až
do ýše 2/3 žní
hodno y)
bydlení a
zeměděls í
max. 2 ¼ %
p ůmysl a obchod
max. 2 ¾ %
- zby ek288
bydlení a
zeměděls í
max. 3 %
speciální p a idlo
áznoucí ke
sk y ému las nímu
kapi álu
p ůmysl a obchod
max. 3 ½ %
d o
p o ozní ú ě y
obchodní a ý obní
společnos i do 1
mil. CHF
do 1 mil. CHF max. 3 ¾
%
nad 1 mil. CHF max.
2 ¼ %
d o
p o holdingo é
společnos i a
společnos i
sp a ující ak i a
do 1 mil. CHF max.
3 ¼ %
nad 1 mil. CHF max.
2 %
d o
Nicméně p a idla p o zálohy a ú ě y cizí měně up a uje d uhý oběžník “S eue lich
ane kann e Zinssä ze ü Vo schüsse ode Da lehen in F emdwäh ungen”
289
. P o posouzení
přiměřené ú oko é sazby u záloh nebo ú ě ů cizích měnách účas níkům nebo spřízněným
ře ím osobám nebo od účas níků nebo spřízněných ře ích osob ychází Fede ální daňo á
sp á a (FTA) při s ých ýpoč ech z ú oko ých sazeb ( e e enčních hodno ) z eřejněných na
poslední s aně z eřejňo aného oběžníku. Ty ycházejí jednak z pě ile ých sazeb SWAP
a jednak z ýnosů dlouhodobých in es ic, např. podniko ých dluhopisů. Současná ýše
ú oko ých sazeb p o období 2018 až 2023 je p ezen o ána abulce níže (Tabulka 9-16).
Tabulka 9-16: Souh n ú oko ých sazeb p o období 2018 – 2023 (cizí měny)
290
Země
Měna
2018
2019
2020
2021
2022
2023
288
Z čehož:
a) S a ební pozemky, ily, kondominia, ek eační domy a o á ní nemo i os i až do ýše 70 % žní
hodno y;
b) Os a ní nemo i os i až do ýše 80 % žní hodno y.
289
Eidgenössisches Finanzdepa emen (2023). EFD Di ek e Bundess eue Ve echnungss eue . Rundsch eiben
S eue lich ane kann e Zinssä ze 2023 ü Vo schüsse ode Da lehen in F emdwäh ungen. [on-line]. [ci
08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.admin.ch/go /de/s a /dokumen a ion/medienmi eilungen/ ss-
eeds/nach- hemen/alle-mi eilungen.msg-id-92871.h ml. Příloha u edená zá ě em dokumen u.
290
Dle Eidgenössisches Finanzdepa emen (2023). EFD Di ek e Bundess eue Ve echnungss eue .
Rundsch eiben S eue lich ane kann e Zinssä ze 2023 ü Vo schüsse ode Da lehen in F emdwäh ungen. [on-
line]. [ci 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.admin.ch/go /de/s a /dokumen a ion/medienmi eilungen/ ss-
eeds/nach- hemen/alle-mi eilungen.msg-id-92871.h ml.
98
• koncepce ú oko é sazby (exis uje několik - elmi odlišných - způsobů, jak může bý
ú oko á sazba s ano ena);
• měna, e k e é je ú ě posky o án.
Sh nu í pozna ků a zá ě ů ýkajících se ýše speci iko aných aspek ů, s ýjimkou posledních
ří ze seznamu, je u edeno abulce níže (Tabulka 9-19).
Tabulka 9-19: Aspek y/a ibu y sou isející s bezpečným přís a em p o ú ě y
303
Aspek y
Exis ující
koncep y
Komen áře a zhodnocení dle ak uální Smě nice
OECD o pře odních cenách (2022)
Režim bezpečného přís a u
po inný
Ten o ežim je ozpo u se s anda dy OECD.
To by bylo přija elné pouze p o případy, kdy zákon
s ano í 0% ú oko ou sazbu, což lze s ic o sensu
po ažo a za speci ický bezpečný přís a .
oli elný
Ten o ežim je souladu se s anda dy OECD.
Typ/ka ego ie/účel
posky nu ého ú ě u
období, na k e é byl
ú ě posky nu
Ten o ele an ní aspek je řeba p omí nou do ýše
ú oko é sazby.
O ázkou je, zda je bezpečný přís a nadále přija elný
p o s řednědobé a dlouhodobé ú ě y, za ímco je
upla něná pe ná ú oko á sazba.
podklado é
ak i um, na k e é je
ú ě /půjčka
posky nu a
Důleži ý a ibu , k e ý šak při o bě
p a idel/s anda dů "bezpečného přís a u" značně
komplikuje si uaci.
Lze předpokláda , že p a idla e lek ující a o
speci ika nebudou p o účely bezpečného přís a u
akcep o a elná či apliko a elná zhledem
k exis ujícím speci ikům oblas i ý oby, si uaci na
hu s nemo i os mi apod.
Pos a ení daňo ého
popla níka ansakci
dlužník e sus
ěři el
Ten o aspek se zdá bý hodný zře ele; klade šak
yšší ná oky na o bu p a idel/s anda dů, kdy je
řeba sledo a příslušné s a is ické údaje, aby byly
zajiš ěny přiměřené ozdíly mezi ú oko ými sazbami
s ano enými p o dlužníka a ěři ele.
Opa ření sloužící zejména k och aně eřejných
inancí: na s aně dlužníka je s ano ena maximální
apliko a elná ú oko á sazba, na s aně ěři ele pak
minimální apliko a elná ú oko á sazba.
Če nos ak ualizací p a idel
a způsob, jakým jsou
p a idla z eřejňo ána
p a idelnos e sus
ad hoc ak ualizace
Vzhledem k současné si uaci na inančním hu se
je í jako nezby né/ hodné p o ádě p a idelné
ak ualizace alespoň jednou očně.
Čas ější upla ňo ání ak ualizací (nežli jedno oční) by
na ušilo základní podmínky bezpečných přís a ů a
bylo by spojeno s ysokými náklady na s aně
daňo ých popla níků a daňo ých o gánů. Tu o
možnos šak nelze současné u bulen ní době a
p io i ylouči .
303
Vlas ní zp aco ání s yuži ím ýsledků p o edené analýzy.
99
Upla nění „bezpečného přís a u“ daňo ými popla níky by mělo bý oli elné (jak je u edeno
e Smě nici OECD o pře odních cenách), aby měli daňo í popla níci možnos z oli si
aplikaci „s anda dních“ pos upů p o s ano ení pře odní ceny či ežim bezpečného přís a u.
S anda dní (nikoli zjednodušený) pos up bude pak od áže příslušná speci ika ansakce
o li ňující ýslednou pře odní cenu. Použi í ežimu „bezpečného přís a u“ ako ou možnos
neposky uje.
S ohledem na další aspek y u edené abulce ýše (Tabulka 9-19) by bylo hodné s ano i
ůzné ú oko é sazby, k e é by od ážely pos a ení popla níka ansakcích, j. zda je ěři elem
nebo dlužníkem.
Pokud jde o p amen p á a, němž by měl bý ežim bezpečného přís a u publiko án, jako
dos a ečná se je í koncepce publiko ání podzákonných p á ních předpisech, neboť o
usnadňuje a u ychluje ak ualizaci op o i igidnímu zákonu ymezujícímu pos upy. Nicméně
o o šak zá isí na ypu p á ního sys ému a s á ající p axi. Ú oko á sazba 0 % ( esp.
si uace/ ansakce, p o k e é se p a idla pře odních cen nepoužijí) by šak měla bý s ano ena
přímo příslušných zákonech (pokud mají bý y o si uace/ ansakce ale os obozeny; iz
např. si uace, k e á byla uko ena českém zákoně o daních z příjmů
304
).
Poslední ři aspek y (podmínky, měna a koncepce ú oko é sazby) jsou sh nu y následujících
d ou abulkách (Tabulka 9-20 a Tabulka 9-21).
Podmínky a omezení p o upla nění „bezpečného přís a u“ daňo ými popla níky jsou
ýznamnými aspek y, k e é je nu né jednak při o bě oho o ežimu z áži , a k e é mohou
y oři překážky p o samo nou aplikaci bezpečného přís a u. Nicméně na základě analýzy
běžné p axe ( iz předchozí kapi ola oho o ma e iálu (kap. 9.2 s . 78 a násl.) yplý á, že s á y
aplikaci ežimu bezpečného přís a u ždy u či ým způsobem omezují s ano enými
podmínkami. S ano ení podmínek je om o ohledu esenciální, neboť e s ém důsledku
ozhoduje o přija elnos i a smysluplnos i bezpečného přís a u jako ako ého. Racionálnějším
pos upem se om o ohledu je í, dle názo u au o ů souh nné zp á y, případné pos upné
zmí ňo ání p a idel, nikoli příliš olných s pos upným zpřísňo áním.
Tabulka 9-20: Omezení/podmínky p o upla nění bezpečného přís a u p o ú ě y
305
Ka ego ie
Aspek
Komen áře a zhodnocení dle Smě nice OECD
o pře odních cenách (2022)
Výše posky nu ého
ú ě u
s ano ení maximální
h anice, do k e é lze ežim
"bezpečného přís a u"
použí
Výši ú ě u lze po ažo a za jeden ze základních
klíčo ých aspek ů.
S ano ení sp á ného inančního limi u p o bezpečné
přís a y (s ejně jako ýše dalších a ibu ů) může bý
spo nou záleži os í, neboť h ozí iziko zniku u či é
o my disk iminace.
Sou isející
a ibu y/ las nos i
exis ence dalších
aspek ů/ las nos í
spojených s půjčkou může
Ros oucí složi os ansakcí (například exis ence
zá uky, popla ky spojené s ú ě y a jiné) předs a ují
ak o y, k e é budou způsobo a ýznamné odchylky
304
Zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, e znění pozdějších předpisů. Z dikce § 23 ods . 7 byla zákonem č.
261/2007 Sb. ypuš ěna speciální de inice ceny ob yklé případě ú oků z půjček e ýši 140 % diskon ní sazby
ČNB.
305
Vlas ní zp aco ání na základě p o edených analýz.
100
Ka ego ie
Aspek
Komen áře a zhodnocení dle Smě nice OECD
o pře odních cenách (2022)
y áře překážky p o
upla nění ežimu
"bezpečného přís a u".
a zá o eň jde o ako é, k e é je hodné (nu né)
e lek o a při s ano ení pře odní ceny:
zjednodušené s ano ení při exis enci ěch o
podmínek se edy neje í jako hodné306.
Ekonomická
si uace/indiká o y
exis ence akumulo aných
z á
zápo ný las ní kapi ál
Exis ence ěch o sku ečnos í by měla y áře
překážku p o upla nění ežimu „bezpečného přís a u“
z dů odu exis ence nežádoucí ( iziko ější)
ekonomické si uace - u ěch o si uací je
p a děpodobné, že by subjek u nebyl posky nu ú ě
nezá islým subjek em.
Vz ah k subjek u se
sídlem
nespolup acujících
zemích
řízená ansakce spojená s
en i ou se sídlem :
• daňo ém áji,
• nebo e s á ě s
p e e enčním či
škodli ým daňo ým
ežimem
Ten o aspek je souladu s myšlenkami a zásadami
p ojek u BEPS a s ím sou isejícími s anda dy
OECD307.
S ím sou isí i po řeba zařadi y o země do seznamu,
jenž bude i časo ě p oměnli ý ( iz například
E opská ada308).
Následující abulka (Tabulka 9-21) sh nuje speci ické koncepce o by ú oko é sazby p o
ú ě y če ně posledního a ibu u podobě měny, e k e é je denomino án ú ě /půjčka,
jakož o poslední ýznamný aspek .
Tabulka 9-21: Po enciální koncepce o by ú oko é sazby ežimu bezpečného přís a u p o ú ě y
309
Aspek y
Exis ující/po enciální
koncepce
Komen áře a zhodnocení dle
Smě nice OECD o pře odních cenách (2022)
Koncepce
ú oko é sazby
0 %
Předs a uje přija elnou ýjimku z obecných p a idel
pře odních cen.310
jedna ú oko á sazba
z ažená k ekonomickému
ukaza eli
Velmi p oblema ická o ázka z hlediska olby sp á ného
( hodného/ ši oce přija elného) ukaza ele.
P oblema ické je o i z hlediska přija elnos i p a idla p o
jiné země (p oblémy spojené s odlišnými úče ními
p a idly apod.) - konk é ní ukaza el není meziná odně
přenosi elný311.
306
Tomu os a ně nas ědčuje i p axe jiných zemích (příkladem může bý např. podmínky bezpečného přís a u
Polsku).
307
Viz OECD (2013). Add essing Base E osion and P o i Shi ing. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://doi.o g/10.1787/9789264192744-en; OECD (2016). BEPS P ojec Explana o y S a emen : 2015 Final
Repo s, OECD/G20 Base E osion and P o i Shi ing P ojec . [08. 12. 2023]. [online]. Dos upné z:
h ps://doi.o g/10.1787/9789264263437-en.
308
Viz Eu opean Council (2022). EU Lis o Non-coope a i e Ju isdic ions o Tax Pu poses. [08. 12. 2023].
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://www.consilium.eu opa.eu/en/policies/eu-lis -o -non-
coope a i e-ju isdic ions/.
309
Vlas ní zp aco ání s yuži ím p o edených analýz.
310
Viz OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [08. 12. 2023]. [online]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en; blíže iz kap. E., bod 4.102.
311
P o případ us a ení jiného než unila e álního bezpečného přís a u.
101
Aspek y
Exis ující/po enciální
koncepce
Komen áře a zhodnocení dle
Smě nice OECD o pře odních cenách (2022)
s ano ení jedné klíčo é
ú oko é sazby
V sou islos i s po řebou ak ualizace p o u či ý ok -
konečná ú oko á sazba se s ano í jako násobek
klíčo é/základní ú oko é sazby.
S a ebnico ý model složený
z:
1) bez iziko é ú oko é
sazby, a
2) s ano ené ma že.
To o poje í je souladu se s anda dy OECD ( j. se
Smě nicí OECD o pře odních cenách) p o s ano ení
ú oko é sazby.
ú oko á sazba založená na
ú ě o ém a ingu dlužníka
V souladu se s anda dy OECD, j. se Smě nicí OECD o
pře odních cenách
Ra ing u českých společnos í je zp a idla nedos upný.
V případě é o koncepce bude nezby né, aby byly pokyny
p o s ano ení a ingu o iciálně us ano eny ( opačném
případě by byly ze s any daňo ých popla níků
upla ňo ány ůzné přís upy, me ody).
Zohlednění
měny, e k e é
je ú ě
posky nu
bez zohlednění měny
Výše ú ě u se ypočí á na základě přepoč u na domácí
měnu.
se zohledněním měny, e
k e é je ú ě /půjčka
posky nu a
Ta o koncepce je hodnější, a o i s ohledem na možnos
yuži í eřejně dos upných údajů a přiblížení se
s anda dům OECD, esp. Smě nice OECD o pře odních
cenách.
Úkolem e spoji os i s ím je pak hodná olba
bez iziko é ú oko é sazby. V p axi jsou ši oce
akcep o ány ú oko é sazby ze s ě o ých bu z, esp.
mezibanko ních zá uk ( ypu SONIA, aj.).
Celko ě je zřejmé, že nej hodnějším koncep em s ohledem na s ano ení ú oko é sazby -
při zohlednění mí y přesnos i a zjednodušení - je s a ebnico ý model zohledňující měnu,
e k e é je ú ě /půjčka posky nu a a ak éž období.
Z pohledu současných s anda dů OECD by bylo žádoucí zohledni ú ě uschopnos dlužníka,
esp. jeho a ing (k p oblema ickým aspek ům iz další kapi ola).
9.5 Přís upy s ano ení ú oko ých sazeb, jejich da o é základny a s o na elnos
ýsledků
V p axi je ši oce použí aným ámcem p o s ano ení žní ceny dané inanční ansakce
přís up založený na s a ebnico ých modelech. Ten o přís up ychází ze základního koncep u,
kdy k bez iziko é ú oko é sazbě s ano ené ob ykle p o ůzné měny
312
je přič ena iziko á
p émie, k e á předs a uje iziko ěři ele
313
. U čení bez iziko é ú oko é sazby, esp., základní
Ta o koncepce (s ohledem na exis ující ozdílná p a idla, ozdílné ú oko é sazby s á ních dluhopisů a
cen álních bank) je spíše hypo e ická. Au o ům é o souh nné ýzkumné zp á y není znám případ bila e álního
či mul ila e álního bezpečného přís a u.
312
S anda dně y klíčo é z pohledu ekonomiky a če nos i uži í.
313
Ve smyslu, že dlužná čás ka če ně ú oků nebude splacena.
102
sazby není zp a idla p oblema ické. Mnohem p oblema ič ějším je posouzení
ú ě uschopnos i dlužníka: j. jeho schopnos i spla i jis inu a s ím sou isející naběhlé ú oky.
Nejčas ějším nás ojem použí aným p axi k posouzení ú ě uschopnos i je ú ě o ý a ing,
k e ý přidělují a ingo é agen u y na základě s ých k ali a i ních a k an i a i ních analýz
314
.
A šak založi s ano ení pře odní ceny u inančních ansakcí na exis enci, esp. po innos i si
s ano i a ing, by znamenalo p o řadu společnos í značné z ýšení y olaných nákladů
zdanění. Tomu nas ědčuje i ak , že u e opských společnos ech jsou in o mace o přidělených
a ingo ých hodnoceních elmi zácné, např. op o i si uaci Se e ní Ame ice. Z oho dů odu
řada kome čních da abázích jako je Bloombe g, Loan Connec o či další, ychází při s ých
analýzách pře odních cen é o oblas i ( j. u inančních ansakcí) zejména z da ze Se e ní
Ame iky a a ing dceřiné společnos i p o účely é o analýzy je odhado án (při ú ahách
o implici ní/explici ní podpoře) zp a idla na ú o ni a ingu ma eřské společnos i
315
.
Z e opského pohledu, důsledku é o sku ečnos i exis uje značná nejis o a při oceňo ání
inančních ansakcí a jejich kon ole ze s any daňo ého sp á ce.
Pokud by inanční sp á a na ho ala bezpečný přís a založený na a ingu, musela by
ycháze s nej ě ší p a děpodobnos í z da kome čních da abází, kdy s ěžejním u ažo aným
a ibu em by byl ú ě o ý a ing dlužníka. V sou islos i s ím by si daňo ý popla ník
ys upující jako dlužník řízené ansakci, musel s ano i na základě u čené me odiky s ůj
a ing. V opačném případě, by si nemohl upla ni ežim bezpečného přís a u. Významná
konsek ence, k e á z ako ého přís upu yplý á, že by e ýsledku inanční sp á a
po enciálně e ablo ala d a ypy bezpečného přís a u, a o konk é ně:
1. Bezpečný přís a p o pře odní cenu – podobě konečné ú oko é sazby ( j.
bez iziko é sazby a iziko é p émie), případně jen ma že zohledňující nesené iziko
ěři ele p o jedno li é ú o ně a ingu (jednalo by se o koncepci podobnou é Indii
(blíže iz kap. 9.2.8 s . 14 a násl. oho o ma e iálu).
2. Bezpečný přís a p o pos up – kdy sp á ce daně by z eřejnil akcep o anou
me odiku ke s ano ení a ingu
316
. Ten o bezpečný přís a je možné upla ni i p o
účely s ano ení pře odní ceny u inančních ansakcí souladu s p incipem žního
ods upu ámci řádné plnohodno né analýzy pře odních cen.
317
314
K něk e ým k i ickým aspek ům souh nně iz např. Kalo á, D. (2023). Concep ual amewo k o
de e mining he ans e p ice o loans. AD ALTA: Jou nal o In e disciplina y Resea ch, 2023, oč. 13, č. 1, s.
140-145. ISSN 2464-6733. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z:
h ps://www.magnanimi as.cz/ADALTA/1301/pape s/A_kalo a.pd .
315
Nicméně ani me odiky ěch o společnos í neposky ují jednoznačný ná od p o k an i ikaci. S ano ení
(k an i ikace) dopadu člens í e skupině e z ahu k no cho ání je silně subjek i ní záleži os í a o ázkou
hodné ( hodně z olené) a gumen ace.
316
Zřejmě za edenou p axí je p o účely s ano ení pře odních cen u inančních ansakcí akcep ace a ingu
s ano eného uzná anou agen u ou, esp. s ano ení a ingu za uži í jejich me odiky. K danému iz např.
Bundesminis e ium Finanzen (2021). VPR 2021, Ve echnungsp eis ich linien 2021 – Inhal s e zeichnis.
[online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps:// indok.bm .g .a / indok?execu ion=e1s1#.
317
Zejména za si uace, kdy není možné upla ni p ní zmiňo aný bezpečný přís a p o pře odní cenu a daňo ý
popla ník musí ámci s é řízené ansakce pos upo a souladu se s anda dy OECD p o pře odní ceny a s ím
sou isejícími pokyny daňo ého sp á ce a p o és plnohodno nou analýzu pře odních cen bez možnos i
103
P o účely d uhého zmiňo aného bezpečného přís a u (p o pos up) lze p o s učnos odkáza
např. na me odikou y ořenou Iš okem
318
. Ta o me odika předs a uje zjednodušenou
me odiku a model p o odhad a ingu.
Další možnou základní koncepcí (přís upem) je od ození bezpečného přís a u z eřejně
dos upných s a is ik a údajů, zejména pak ěch z eřejňo aných cen álními bankami
Pokud by inanční sp á a nezakládala bezpečný přís a na ú ě o ém a ingu dlužníka, s ejně
jako řada ju isdikcí s bezpečnými přís a y, mohla by z áži použí eřejně dos upné s a is iky,
podmínkách ČR pak zejména České ná odní banky (da abáze ARAD). Další možnos í je
yuži í dos upných in o mací, da a pos upů z eřejněných a ingo ými agen u ami, e en .
yuži í me odiky Damoda ana
319
. Volba „zd ojo ých“ da ze s any inanční sp á y je od islá
od posouzení ypo ídající schopnos i získaných ýsledků, esp. jejich s o na elnos i. Lze
zcela logicky s a ě na p emise, že při obdobných ýsledcích by inanční sp á a p e e o ala
eřejně dos upné da abáze, k e é by nez yšo aly její adminis a i ní náklady sou isející
s nas a ením bezpečného přís a u a jeho p a idelnou ak ualizací.
V následující čás i é o souh nné ýzkumné zp á y je p o edena kompa ace ýsledných
ú oko ých sazeb/ in e alu, če ně bez iziko é ú oko é sazby, p o s řednědobé ú ě y ( j. do 5
le spla nos i) při aplikaci p axi dos upných přís upů, založených na:
1. da ech z da abáze Bloombe g
320
,
2. eřejně dos upných s a is ikách České ná odní banky (jmeno i ě da obsažených
da abázi ARAD)
321
,
3. da ech z eřejňo aných Damoda anem
322
, a na
4. da ech z eřejněných a ingo ými agen u ami
323
, a o
případných zjednodušeních. Zhodnocení ú ě uschopnos i je klíčo ým aspek em ámci s o ná ací analýzy
napříč s anda dy OECD p o inanční ansakce.
318
Iš ok, M. (2023). T ans e o é oceňo anie ú e o a pȏžičiek Českej a Slo enskej epublike. B no:
VUTIUM. ISBN 978-80-214-6147-5. [ci . 08. 12. 2023]. [online]. Dos upné z:
h ps://dspace. u b .cz/handle/11012/209266.
319
Me odika p o . Damada ana je p axi čas o yuží aná. Je založena na odhadu a ingu p os řednic ím
ukaza ele ú oko ého k y í. Více iz Damoda an (2023). Damoda an online. [ci . 08. 12. 2023]. [online].
Dos upné z: h ps://pages.s e n.nyu.edu/~adamoda /.
320
V da abázi Bloombe g bylo cíleno na měsíční OAS (bid op ion-adjus ed sp ead, o wa du k Bloombe g US
Co po a e Bond Index (LUACSTAT)). To o ozpě í p o en o o wa do ý index up a ený o opci lze členi podle
sek o u, a ingu a spla nos i. V předmě ném ýzkumu byla sledo ána spla nos do 5 le a měsíční OAS oce
2022. V p axi předs a uje OAS spolehli ý ukaza el ú o ně ú oko é ma že, k e ou z ažují ins i uce posky ující
ú ě ře ím s anám. In o mace dos upné z: Bloombe g (2023). Bloombe g. [online]. Dos upné z:
www.Bloombe g.com.
321
V da abázi ARAD byla pozo nos ěno ána ýnosům českých s á ních dluhopisů p o účely aplikace
s a ebnico ého modelu, dále ú oko ým sazbám u ú ě ů u ne inančních podniků se spla nos í do 5 le , če ně
nákladů na ú ě . P o účely analýzy byl u ažo án ok 2022. ČNB (2023). ARAD. Sys ém časo ých řad.
[08. 11. 2023]. [online]. Dos upné z: www.cnb.cz/a ad.
322
Damoda an (2023). Damoda an online. [ci . 08. 12. 2023]. [online]. Dos upné z:
h ps://pages.s e n.nyu.edu/~adamoda /.
323
Z ažo ána byla p ůmě ná kumula i ní globální mí a selhání podle úplné s upnice a ingů, a o od agen u y
Moody´s, Fi ch a S anda d & Poo ´s, časo ý ho izon spla nos i 5 le .
104
p o účely s ano ení bezpečného přís a u yuží aného českým daňo ým popla níkem
e lek ujícím české p os ředí a dos upnos po řebných da .
9.5.1 Bloombe g
Na základě analýzy da abáze Bloombe g lze kons a o a , že přináší elmi pod obné in o mace
p o egion Se e ní Ame iky, k e é jsou dos a ečné p o plnohodno nou analýzu pře odních cen
u inančních ansakcí. P o případ e opského egionu údaje spíše nedos a ečné
324
, zejména
pokud je pozo nos ěno ána klasi ikaci na základě plnohodno ných a ingo ých s upňů
a speci ikace od ě í. P o případ s ano ení bezpečného přís a u p o české p os ředí by bylo
nu nos í ycháze jen z da yplý ající z egion Se e ní Ame iky. Níže u áděné ýs upy edy
předs a ují ýsledky popla né yze omu o egionu.
V ámci analýzy je pozo nos cílena na měsíční hodno y nabídko ého sp eadu up a eného o
opci (OAS) p o o wa do ý index, k e é je obus ním ukaza elem ú o ně ú oko é ma že
z ažo ané ins i ucemi posky ující ú ě ře ím s anám. OAS je k dispozici p o ka ego ie
sek o ů, umožňuje olby a ingo ých skupin ( j. in es iční s upeň a spekula i ní s upeň
a ingo é skupiny) a olby spla nos í ( j. 3, 5, 7, 10, 20 a 30 le ). Jako maximální délka byl
z olen indiká o OAS ozpě í se spla nos í do 5 le . Výsledky analýzy jsou u edeny
příloze é o souh nné ýzkumné zp á y
325
.
Pokud je u ažo ána pouze na ú ě uschopnos ( a ing), da abáze Bloombe g u ádí ozdělení
OAS sp eadu podle a ingo ého s upně bez ozlišení p ůmyslo ého od ě í. V om o případě,
se u in es ičního a ingo ého s upně mediáno é hodno y OAS sp eadu pohybují ozmezí
0,33 až 1,31 % a u spekula i ního s upně až 2,37 %. Výsledky se šak mohou liši zá islos i
na od ě í, e k e ém dlužník p o ozuje s ou podnika elskou činnos .
Hodno y mediánů jedno li ých od ě í se z yšují ozmezí 0,8 až 1,4 % (s nej yšší
hodno ou od ě í ene ge iky), a šak případě ne inančního sek o u se z yšují ozmezí
0,31 až 1,74 % s nej yšší hodno ou mediánu u a ingo ého s upně BBB-.
Přes ože da abáze Bloombe g zah nuje ýsledky OAS členění podle a ingo ého s upně,
od ě í a spla nos i, au oma ické členění je k dispozici pouze z hlediska od ě í, a ingu nebo
spla nos i, nikoli za uži í ěch o k i é ií kumula i ně. Získání ak o pod obného členění
yžaduje indi iduální zp aco ání da . Ten o pohled zohledňující ři k i é ia edy není
au oma icky k dispozici. Pokud by inanční sp á a ch ěla s ano i bezpečné přís a y s ak o
pod obným členěním, z ýšilo by o její adminis a i ní náklady, yžadující yšší ná očnos
zp aco ání jak p o s ano ení samo ného ežimu, ak následně během p a idelné ak ualizace.
K omě oho se OAS sp eady jedno li ých a ingo ých s upních a p ůmyslo ých od ě ích
ý azně liší. Nej yšší ozpě í bylo zjiš ěno a ingo ém s upni “junk”
326
, což není
přek apující. Subjek y s ím o a ingo ým hodnocením předs a ují elmi iziko é subjek y
324
P o Českou epubliku pak nap os o nedos a ečné.
325
S ohledem na ne eřejnos ěch o da je a o čás souh nné ýzkumné zp á y u ajena.
326
Ra ingo ý s upeň „junk“ p ezen uje a ingy CCC+, CCC-, CC, C a D.
105
s ysokou p a děpodobnos í selhání, p o o ins i uce posky ující ú ě očeká ají yšší
ú oko ou ma ži ( iziko ou p émii). Mediáno á hodno a OAS ozpě í je přibližně 10 %,
i když p ůmě ná hodno a je íce než 17 %, e s o nání s pouhými 0,87 % ( esp. 0,96 %
p ůmě u) případě in es ičního
327
a ingo ého s upně. Dále se ozdíl mezi mediánem
a p ůmě em ý azně z yšuje s nižším a ingo ým s upněm. Je zřejmé, že hodno y OAS
sp eadu z junk a ingo ého s upně pods a ně o li ňují celko ou hodno u mediánu případě
šech u ažo aných a ingo ých s upňů. Hodno a mediánu OAS sp eadu za a ingo é
s upně bez junk je éměř d ak á nižší, konk é ně 1,72 % e s o nání s 2,45 % zah nujícími
i junk a ingo ý s upeň.
Pokud jde o poče subjek ů s dos upným a ingem a OAS sp eadem, pře ážnou čás
předs a ují subjek y z ne inančních sek o ů s in es ičním a spekula i ním
328
a ingo ým
s upněm. Ok ajo ou čás předs a ují subjek y s a ingo ým s upněm junk, konk é ně pak
pouze 101 subjek ů. Vý azný pokles subjek ů je iden i iko án aké e inančním sek o u, kde
subjek y se spekula i ním nebo junk a ingo ým s upněm jsou ě šinou ýjimkou, konk é ně
61 subjek ů. Ten o ýsledek po zuje sku ečnos , že z pohledu pře odních cen případě
inančních ansakcí e o mě ú ě u, subjek y s a ingo ým hodnoceném “junk” ob ykle
nemají přís up ke z oleným o mám inanco ání na inančním hu, p o ože předs a ují
ysoké iziko selhání. Pokud šak přís up k inanco ání na hu získají, ob ykle na základě
u či ých speci ických podmínek
329
.
S ejně ak případě spřízněných s an je nu né z áži , zda je subjek p o skupinu s a egický,
či nikoli
330
, a zda je nu né přijmou ysoké iziko selhání. Pokud je edy inanční ansakce
uza řena, je řeba z áži šechny podmínky a yjasni , zda se s ále jedná o půjčku, nebo spíše
o klad kapi álu. Je nu né zdů azni , že a o eklasi ikace inanční ansakce – půjčky by měla
bý z ažo ána případ od případu, neboť z hu je zřejmé, že exis uje několik ins i ucí
posky ující ú ě , k e é se ozhodly ěm o subjek ům půjči i přes exis enci ysoké
p a děpodobnos i selhání. Nicméně, za o o ýznamné iziko, požadují elmi ysokou
iziko ou p émii (hodno a 3. k a ilu je 21 %).
Apliko a elné ú oko é sazby z da Bloombe gu
Následující abulky (Tabulka 9-22 a Tabulka 9-23) sh nují ýsledky ýsledných
apliko a elných ú oko ých sazeb p o s řednědobý ú ě se spla nos í 5 le , z ažené k oku
2022 a yjádřené p o ú ě domácí měně ( českých ko unách), USD nebo EUR, k e é
předs a ují nejčas ější yuží ané měny ámci řízených inančních ansakcí e skupině. Ke
s ano ení ú oko é sazby p o domácí měnu či EUR byly yuži y ú oko é di e enciály.
Velikos apliko a elné ú oko é sazby o li ňuje ýše ýnosu dluhopisu a její o ma, zdali je
327
In es iční a ingo ý s upeň předs a uje a ingy AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-.
328
Spekula i ní a ingo ý s upeň předs a uje a ingy BB+, BB, BB-, B+, B a B-.
329
Např. zajiš ěním (posky nu ím zá uky).
330
Jedná se o pa ame , jehož hodnocení je elmi subjek i ní – objek i ně s ejné (či podobné) si uace ak mohou
és k ozdílným zá ě ům.
106
yjádřená konk é ní jednou hodno ou anebo ozpě ím hodno gene o aného ýnosu za ok
2022.
Tabulka 9-22: Apliko a elné ú oko é sazby (ÚS) p o ne inanční sek o , ýnoso ý sp ead p o 5le ý USD ládní
dluhopis (1 ok před)
331
Sp ead OAS - Bloombe g da abáze ( %)
P ůmě
Medián
1. k a il
3. k a il
A) šechna a ingo á pásma bez junk pásma -
OAS sp ead, 5le ý
2,43
1,73
0,84
3,56
B) In es iční pásmo - OAS sp ead, 5le ý
0,96
0,87
0,6
1,24
5le ý USD dluhopis, k 09/2023,
1 ok před
3,317
ÚS p o USD ú ě y
a ian a A)
Fixní
sazba
5,75
5,05
4,16
6,88
a ian a B)
4,28
4,19
3,92
4,56
Ú oko ý di e enciál
PRIBOR/LIBOR
3,15
ÚS p o CZK ú ě y
a ian a A)
Fixní
sazba
8,90
8,20
7,31
10,03
a ian a B)
7,43
7,34
7,07
7,71
Ú oko ý di e enciál
LIBOR/EURIBOR
-2.479
ÚS p o EUR ú ě y
a ian a A)
Fixní
sazba
3,27
2,57
1,68
4,40
a ian a B)
1,80
1,71
1,44
2,08
Tabulka 9-23: Apliko a elné ú oko é sazby (ÚS) p o ne inanční sek o , ýnoso ý sp ead p o 5le ý USD ládní
dluhopis – ozpě í 52 ýdnů
332
Sp ead OAS - Bloombe g da abáze (
%)
P ůmě
Medián
1. k a il
3. k a il
A) šechna a ingo á pásma bez junk
pásma - OAS sp ead, 5le ý
2,43
1,73
0,84
3,56
B) In es iční pásmo - OAS sp ead,
5le ý
0,96
0,87
0,6
1,24
5le ý USD dluhopis, 52T ozpě í, 2022
1,53 až 4,378 %
ÚS p o USD ú ě y
a ian a A)
Fixní
sazba
3,96-6,81
3,26-6,11
2,37-5,22
5,09-7,94
a ian a B)
2,49-5,34
2,4-5,25
2,12-4,98
2,77-5,62
Ú oko ý di e enciál
RIBOR/LIBOR
3,15
ÚS p o CZK ú ě y
a ian a A)
Fixní
sazba
7,11-9,96
6,41-9,26
5,52-8,37
8,24-11,09
a ian a B)
5,64-8,49
5,55-8,4
5,27-8,13
5,92-8,77
Ú oko ý di e enciál
LIBOR/EURIBOR
-2,479
ÚS p o EUR ú ě y
a ian a A)
Fixní
sazba
1,48-4,33
0,78-3,63
0-2,74
2,61-5,46
a ian a B)
0,01-2,86
0-2,77
0-2,50
0,29-3,14
331
Vlas ní zp aco ání s yuži ím da z da abáze Bloombe g.
332
Vlas ní zp aco ání s yuži ím da z da abáze Bloombe g.
107
9.5.2 ČNB – da abáze ARAD
Na základě analýzy eřejně dos upné da abáze ARAD, lze p o účely s ano ení bezpečného
přís a u u ažo a o několika s a is ických údajích. K omě obecných s a is ik jsou da abázi
ARAD k dispozici pod obné ú ě o é s a is iky ne inančních subjek ů, např. údaje
o ú oko ých sazbách p o no ou smlou u, smlou u do 1 oku, od 1 do 5 le anebo and 5 le ,
p o s á ající ú ě y, ú ě y do 30 mil Kč, ú ě y nad 30 mil Kč, a o še na měsíční bázi. Dále
posky uje údaje o celko ých nákladech na ú ě y ěch o subjek ů (cos o bo owing), ČNB
sleduje k á kodobé a dlouhodobé náklady na ú ě y a celko é náklady na posky nu é ú ě y
( ak éž na měsíční bázi).
K omě ýnosů 1 až 10le ých českých s á ních dluhopisů sleduje ú oko ý swap (IRS
333
)
na denní (zejména 1 až 10le ý) a měsíční bázi (zejména 1 až 15le ý), dále ú oko ý di e enciál
PRIBOR/EURIBOR a PRIBOR/LIBOR (na denní bázi) a o wa do ou sazbu (FRA
334
) CZ
e s anda dním období 1, 3, 6, 9 měsíců až 3 měsíce. Mimo jiné posky uje s a is iky na denní
bázi p o sazby PRIBOR (2W, 1M, 3M, 6M, 12M), epo sazby, lomba dní a diskon ní sazby.
Ačkoli šechny y o údaje mohou bý důleži ým základem p o s ano ení bezpečného přís a u,
údaje o ú ě o ém a ingu přiděleném ne inančním subjek ům ( j. a ingu emi en a) nebo
a ingu konk é ní emise da abázi chybí. Pokud ex ahujeme od é o podmínky, ak da abáze
ARAD posky uje eřejně dos upné a pod obné in o mace, jejichž yuži í je možné. V é o
sou islos i je pak nu né zdů azni , že bezpečné přís a y předs a ují zjednodušení – a o je
pochopi elně za íženo (náhledem konk é ních si uací) chybou. Ten o „de ek “ je pak
kompenzo án snížením sou isejících nákladů jak na s aně popla níků, ak i sp á ce daně.
Apliko a elné ú oko é sazby z da ČNB – da abáze ARAD
Apliko a elné ú oko é sazby byly sledo ány u 1 až 5le ých ú ě ů, ú ě ů nad CZK 30 mil
a do CZK 30 mil, a dále u celko ých nákladů na ú ě . Obdobně jako případě da z
Bloombe gu, byly yjádřeny apliko a elné ú oko é sazby p o ú ě y domácí měně, USD či
EUR, a o použi ím buď ú oko ého di e enciálu nebo ýnosu ládních dluhopisů (souh nně
p o ok 2022 iz Tabulka 9-24).
333
Z angl. In e es Ra e Swap.
334
Z angl. Fo wa d Ra e.
114
Ra ing/časo ý
ho izon le ech
P ůmě ná kumula i ní globální mí a selhání dlužníka dle plné a ingo é
s upnice, dle S anda d & Poo ´s za období 1981-2022 ( %)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
A–
0,05
0,15
0,23
0,33
0,46
0,6
0,8
0,95
1,06
1,16
BBB+
0,09
0,24
0,43
0,61
0,81
1,05
1,23
1,42
1,67
1,92
BBB
0,14
0,34
0,54
0,85
1,16
1,48
1,78
2,06
2,36
2,65
BBB–
0,22
0,64
1,18
1,8
2,44
3,01
3,51
3,96
4,33
4,66
BB+
0,29
0,9
1,63
2,39
3,13
3,85
4,47
4,9
5,43
5,95
BB
0,45
1,43
2,79
4,04
5,34
6,4
7,39
8,28
9,15
9,91
BB–
0,91
2,82
4,79
6,8
8,57
10,27
11,68
13,08
14,16
15,07
B+
1,91
5,2
8,45
11,22
13,43
15,14
16,68
17,98
19,18
20,29
B
2,85
6,69
10,13
12,99
15,32
17,35
18,78
19,84
20,87
21,89
B–
5,53
11,73
16,77
20,33
22,93
24,84
26,31
27,44
28,29
28,98
CCC o C
25,7
35,37
40,48
43,43
45,63
46,68
47,78
48,53
49,14
49,7
In es iční pásmo
0,08
0,22
0,39
0,59
0,8
1,02
1,22
1,4
1,58
1,76
Spekula i ní pásmo
3,52
6,79
9,61
11,91
13,8
15,34
16,62
17,68
18,63
19,5
Souh n za
„Co po a e“
1,48
2,88
4,1
5,13
5,99
6,71
7,32
7,83
8,28
8,7
Z předchozích abulek yplý á, že u subjek ů s in es ičním a ingo ým hodnocením se
mí a selhání pohybuje max. do ýše 0,9 %, pokud je edy u ažo án s řednědobý ho izon
spla nos i ú ě u ( j. do 5 le ).
Spekula i ní pásmo ykazuje několikanásobně yšší mí y selhání. Nicméně, pokud je
posuzo ána si uace souh nně za šechny agen u y a je-li zohledněna mí a selhání dlužníka
ámci a ingo é škály bez “junk” pásma, ak nejnižší mí u selhání p ezen uje agen u a Fi ch
a nej yšší mí u selhání agen u a Moody´s. P o následné s ano ení iziko é při ážky je nu né
zí ú ahu mí u ná a nos i případě úpadku dlužníka, k e á se České epublice pohybuje
kolem 7 %
349
.
Výsledné p ůmě né či mediáno é hodno y kumula i ní p ůmě né globální iziko é
při ážky u 5le é půjčky u ádí abulka níže (Tabulka 9-32), p ůmě u se pohybuje mezi 3
až 5,4 %, s mediánem kolem 1 %.
Tabulka 9-32: Tříle ý přehled kumula i ní p ůmě né globální mí y selhání dlužníka a s ano ené při ážky za
šechny a ingo é agen u y
350
Moody´s
1983-20192
1983-2021
1983-2022
Pě ile ý ú ě
Mí a
selhání1
Při ážka3
Mí a
selhání
Při ážka
Mí a
selhání
Při ážka
Medián
1,18
1,09
1,04
0,96
1,05
0,98
P ůmě
5,76
5,36
5,61
5,22
5,80
5,39
349
ADVOKÁTNÍ DENÍK. (2019). Mapa insol ence: ob az Česka jako iziko é země nepla ičů je alešný. [ci .
08. 12. 2023]. [online]. Dos upné z: h ps://ad oka nidenik.cz/2019/10/30/mapa-insol ence-ob az-ceska-jako-
iziko e-zeme-nepla icu-je- alesny/.
350
Vlas ní zp aco ání s yuži ím podklado ých ma e iálů a ingo ých agen u . Odkazy na zd oje – iz
předchozí poznámky pod ča ou.
115
Moody´s
1983-20192
1983-2021
1983-2022
Pě ile ý ú ě
Mí a
selhání1
Při ážka3
Mí a
selhání
Při ážka
Mí a
selhání
Při ážka
Fi ch
1990-2020
1990-2021
1990-2022
Pě ile ý ú ě
Mí a
selhání
Při ážka
Mí a
selhání
Při ážka
Mí a
selhání
Při ážka
Medián
1,01
0,94
0,95
0,88
0,90
0,84
P ůmě
3,23
3,00
3,20
2,98
3,24
3,02
S&P
1981-2020
1981-2021
1981-2022
Pě ile ý ú ě
Mí a
selhání
Při ážka
Mí a
selhání
Při ážka
Mí a
selhání
Při ážka
Medián
1,09
1,01
1,03
0,96
0,99
0,92
P ůmě
5,13
4,77
4,90
4,55
4,72
4,39
Pozn.:
1. De aul a e.
2. P ůmě ná kumula i ní globální mí a selhání dlužníka. P ezen o ána jsou ři období. Hodno y mediánu a p ůmě u
jsou za in es iční a spekula i ní a ingo é pásmo, bez junk pásma.
3. P o ýpoče iziko é při ážky použi á mí a ná a nos i případě úpadku e ýši 7 %.
Apliko a elné ú oko é sazby z da a ingo ých agen u
Apliko a elné ú oko é sazby yplý ající z da a ingo ých agen u jsou p ezen o ány
abulce níže (Tabulka 9-33). Obdobně jako předešlých případech jsou yjádřeny p o
s řednědobý ú ě se spla nos í 5 le , z ažené k oku 2022 a yjádřené p o ú ě domácí
měně ( českých ko unách) či USD nebo EUR, při yuži í ú oko ého di e enciálu.
Tabulka 9-33: Apliko a elné ú oko é sazby (ÚS) dle a ingo ých agen u
351
Ka ego ie/popis
Sazba
[%]
P ůmě ná hodno a p ůmě né při ážky z kumula i ní globální mí y selhání u 5le ého
ú ě u
4,30
Mediáno á hodno a p ůmě né při ážky u kumula i ní globální mí y selhání u 5le ého
ú ě u
4,55
Vládní dluhopis CZK za ok 2022, p ůmě 5le á spla nos
4,82
ÚS p o CZK ú ě y
z mediáno é hodno y
9,37
z p ůmě né hodno y
9,12
Ú oko ý di e enciál PRIBOR/LIBOR USD
3,15
ÚS p o USD ú ě y
z mediáno é hodno y
6,22
z p ůmě né hodno y
5,97
Ú oko ý di e enciál PRIBOR/EURIBOR
5,44
ÚS p o EUR ú ě y
z mediáno é hodno y
3,93
z p ůmě né hodno y
3,68
9.6 Ná h bezpečného přís a u
Z předchozí kapi oly yplynuly zá ě y ele an ní z hlediska posouzení možnos i yuži í
jedno li ých přís upů k us a ení bezpečného přís a u. Při yuži í da z da abáze Bloombe g
(jsou-li b ána po az da a ze Se e ní Ame iky posky ující dos a ečné de aily), da
351
Vlas ní zp aco ání.
116
a ingo ých agen u anebo z da abáze ARAD, či při aplikaci přís upu Damoda ana, se
ýsledky s ano ených ú oko ých sazeb ýznamně neliší a oscilují kolem podobných hodno .
Významná podobnos je u hodno s ano ených ú oko ých sazeb případě aplikace přís upu
Damoda ana a da obsažených da abázi ARAD, konk é ně e z ahu k da ům nákladů na
ú ě . Tak éž ú oko é sazby s ano ené za uži í da z Bloombe gu a a ingo ých agen u p o
ú ě y denomino ané EUR či USD jsou si na zájem elmi podobné, což yplý á zejména
z pods a y da , ze k e é ycházejí. Nicméně y o ú oko é sazby jsou podobné i s po enciálně
apliko a elnými sazbami z da abáze ARAD yjádřenými přes ýnos s á ních dluhopisů.
Na základě é o analýzy lze kons a o a , že p o s ano ení bezpečného přís a u se je í
jako příhodné yuží podmínkách České epubliky eřejně dos upná da a z da abáze
ARAD, neboť posky ují s o na elné ýsledky se současnými p axi yuží anými přís upy, a
nejlépe e lek ují české p os ředí: i přes o, že a o da abáze neobsahuje de ailní klasi ikaci
ú oko ých sazeb dle ú ě uschopnos i dlužníka ( j. dle ú ě o ého a ingo ého hodnocení),
posky uje adek á ní s o na elné údaje.
Ná h bezpečného přís a u speci iko aný dále p o českého daňo ého popla níka bude
ycháze z následujících k i é ií/předpokladů:
1. Spla nos ú ě u do 5 le .
2. Klasi ikace na ú ě y do 30 mil. Kč, nad 30 mil. Kč a případný ek i alen
denomino aný měně USD či EUR (p o účely pře odu je apliko án ú oko ý
di e enciál).
3. Ú oko é sazby da abázi ARAD od ážejí ekonomické ú ě o é p os ředí České
epublice.
• V é o sou islos i je s a ěno na předpokladu, že banky zp a idla neposky nou
ú ě en i ě, k e á má ysokou p a děpodobnos selhání, a pokud ak nas ane,
ak jen za speci ických okolnos í
352
.
4. Neexis ence ú ě o ého a ingo ého hodnocení a s ím sou isejících iziko ých
při ážek je nah azena o bou ozpě í ú oko ých sazeb o jeden p ocen ní bod ze
zjiš ěné hodno y.
353
5. P a idelná oční ak ualizace (současná da a jsou z ažena k oku 2022).
Další aspek y, esp. podmínky, k e é je hodné zí do ú ahu při o bě bezpečného přís a u,
jsou:
1. Exis ence písemné ú ě o é smlou y, am u edených p a idel a ak ici y jejich plnění
(p o o ěření, že nejde o klad do kapi álu dané společnos i).
2. Uži í jako unila e álního bezpečného přís a u p o yze uzemské ansakce. V
případě přesh aniční ansakce je hodná aplikace jen na s á y s uza řenou SZDZ či
s á y s ungující ýměnou in o mací.
352
Např. posky nu í odpo ídající zá uky.
353
Ten o předpoklad je podpořen sku ečnos í, že da abázi Bloombe g ámci a ingo ého pásma bez junk se
pohybuje iziko á při ážka OAS yjádřena p os řednic ím 1. a 3. k a ilu mezi 0,21 až 2 %.
117
3. Společnos nemá daňo é nedopla ky a nep obíhá u společnos i lik idace či
es uk u alizace.
4. Společnos u yb aných inančních ukaza elů dosahuje u či é hodno y.
Bezpečný přís a p o ne inanční podniky by mohl mí podobu ozpě í mezi 6,52 až 8,52 %
případě ú ě u se spla nos í do 5 le a denomino aného českých ko unách.
V případě limi o ání bezpečného přís a u max. čás kou ( j. do 30 mil. CZK), by bezpečný
přís a mohl mí podobu ozpě í mezi 5,93 až 7,93 %.
Jelikož český daňo ý popla ník zp a idla má i ú ě y denomino ané cizí měně, ak případě
USD by bezpečný přís a mohl bý ozmezí mezi 3,37 až 5,37 % (u ú ě u do 5 le
spla nos i, bez ozlišení limi u čás ky). V případě limi u max. čás ky ú ě u/ů (ek i alen
k čás ce 30 mil. CZK) by se bezpečný přís a mohl e sledo aném období pohybo a mezi
2,78 % až 4,78 %.
Obdobně případě ú ě u denomino ané EUR by za é o si uace mohl bezpečný přís a bez
limi u čás ky dosaho a hodno 1,08 až 3,08 %; s limi em čás ky (ek i alen k čás ce 30 mil.
CZK) pak hodno mezi 0,49 až 2,49 % ( iz Tabulka 9-34 níže).
Tabulka 9-34: Ná h bezpečného přís a u p o ne inanční sek o založený na ú ě o ých s a is ikách z da abáze
ARAD
354
Ú oko é sazby
(p ůmě y oku
2022)
Ú oko é sazby
p o CZK
SH ozpě í p o
CZK ú ě y*
Ú oko é sazby
p o USD ú ě y
SH ozpě í p o
USD ú ě y*
Ú oko é sazby
p o EUR ú ě y
SH ozpě í p o
EUR ú ě y*
Ú oko á sazba p o 1-5 le é ú ě y
7,52
6,52
8,52
4,37
3,37
5,37
2,08
1,08
3,08
Ú oko á sazba p o ú ě y
7,57
6,57
8,57
4,42
3,42
5,42
2,13
1,13
3,13
Ú oko á sazba p o ú ě y nad
CZK 30 mil.
7,69
6,69
8,69
4,54
3,54
5,54
2,25
1,25
3,25
Ú oko á sazba p o ú ě y do
CZK 30 mil.
6,93
5,93
7,93
3,78
2,78
4,78
1,49
0,49
2,49
Celko é náklady ú ě ů
7,72
6,72
8,72
4,57
3,57
5,57
2,28
1,28
3,28
Náklady ú ě ů dle Cos o
bo owings
7,01
6,01
8,01
3,86
2,86
4,86
1,57
0,57
2,57
Pozn.: * Vy ořeno ozpě í +/- 1 % k hodno ě p ůmě u.
9.7 Zá ě
Obecně lze kons a o a , že exis ence bezpečných přís a ů/p e e enčních ežimů p o inanční
ansakce je ná odních předpisech celos ě o ě ela i ně málo ek en o aná. To může
354
Vlas ní zp aco ání s yuži ím ýsledků p o edených analýz.
118
sou ise i s ím, že dosud absen o al speci ič ější manuál p o s ano ení pře odní ceny u
inančních ansakcí jako ako ých. Se znikem no ého ma e iálu (kap. X Smě nice OECD o
pře odních cenách ( inanční ansakce)) je po enciálně spojen i os oucí zájem o e ablo ání
bezpečného přís a u p o ú ě y
355
.
Bezpečný přís a je bezpochyby koncep em, k e ý přináší žádoucí zjednodušení p o daňo é
popla níky, a dokonce i p o sp á ce daně. S u čením sp á ného způsobu nas a ení p a idel je
šak spojeno mnoho p oblémů. K omě oho exis uje ýznamná překážka ši šího přije í
„bezpečného přís a u“ ze s any ju isdikcí zapojených en i ámci řízené ansakce, j.
exis ence izika d ojího zdanění u meziná odních ansakcí
356
.
O ázkou aké zůs á á, jaké jsou přija elné ú o ně osobního ozsahu („kdo“) a ěcného
ozsahu (jaké ypy ansakcí), k e é mají bý p a idly k y y ak, aby nedocházelo k
disk iminaci mezi ansakcemi a/nebo subjek y. U exis ujících koncepcí bezpečných přís a ů
p o s ano ení ú oko ých sazeb lze iden i iko a nemalou ozdílnos p a idel. Souh nná
ýzkumná zp á a předkládá souh n exis ujících koncepcí spolu s axonomií k i é ií p o
s ano ení bezpečného přís a u p o ú ě y, k e é mohou slouži jako ýchodisko p o ú ahy de
lege e enda. Je řeba zdů azni , že sou islos i s hodným nas a ením bezpečného přís a u
exis uje řada p oblema ických o ázek. Jednou z nich je nedos a ek hodných a dos upných
údajů, k e é by umožnily nas a i p a idla ak, aby splnila plnohodno ně s ůj účel (zajiš ění
adminis a i ního zjednodušení, snížení y olaných nákladů zdanění a adminis a i ních
nákladů ze s any sp á ce daně).
Z oho dů odu en o ma e iál o něž zhodnocuje s á ající přís upy použí ané p axi p o
s ano ení ú oko ých sazeb u ú ě ů, a o přís up dle Damoda ana, přís up za yuži í da z
da abáze Bloombe g a me odik a ingo ých agen u , neposlední řadě možnos i s ano ení
ú oko é sazby za yuži í eřejně dos upných da ČNB (da abáze ARAD). Klíčo ými
pa ame y p o analýzy a na azující ú ahy/dopo učení byla dos upnos a s o na elnos da .
Po zení s o na elnos i apliko a elných ú oko ých sazeb je ýznamným zjiš ěním, k e á
zásadním způsobem de e minuje dopo učení ýkající se ná hu bezpečného přís a u. Česká
inanční sp á a by mohla ýsledky p o edené analýzy zohledni při p e e enci da , z nichž
bude ycháze při s ano ení bezpečného přís a u p o účely pře odních cen e inančních
ansakcích. Údaje ČNB by měly bý přija elné a způsobilé p o s ano ení příslušného
bezpečného přís a u mj. i z hlediska na jejich cha ak e a e lexi podmínek ČR. Vlas ní ná h
o my a podoby bezpečného přís a u založeného na yuži í da z da abáze ČNB je u eden
zá ě u é o souh nné ýzkumné zp á y.
355
Au oři ychází z analogie p o služby s nízkou přidanou hodno ou.
356
Viz OECD (2022). OECD T ans e P icing Guidelines o Mul ina ional En e p ises and Tax Adminis a ions
2022. [online]. [ci . 08. 12. 2023]. Dos upné z: h ps://doi.o g/10.1787/0e655865-en, blíže iz kap. E, bod E.4.2
(Riziko d ojího zdanění, d ojího nezdanění a oba y ze zájemné dohody).
119
Čás E
( ýsledky, přínosy a
limi y dosažených řešení)
120
10 Výsledky a jejich zhodnocení
V ámci řešení p ojek u byly ealizo ány ři wo kshopy, ámci k e ých byly p ezen o ány
a disku o ány dosažené ýsledky. P ní byl ealizo án o mou on-line důsledku pandemie
Co id-19, zbylé d a p ezen o ány p ezenční o mou P aze. Jeden z wo kshopů byl
ealizo án pod záš i ou české pobočky IFA (In e na ional Fiscal Associa ion).
Z wo kshopů, ze k e ých zešla řada cenných podně ů, yplynul zájem o ýs upy z řešení
p ojek u – zejména pak o me odiku p o s ano ení a ingu společnos i p o malé a s řední
podniky
357
. V ámci řešení p ojek u ako á me odika zešla
358
a její yuži í je předmě em
dalšího posuzo ání ze s any ex e ního aplikačního ga an a. V ámci diskuse na p ním
wo kshopu, kde byl p ezen o án základní ámec a přís upy p o ocenění inančních ansakcí,
byl např. ze s any odbo né eřejnos i opako aně znesen a gumen možnos i uži í
bank o ních modelů p o „odhad a ingu“ společnos i. Výsledky p o áděných analýz
opako aně p okázaly op á něnos ýh ad řeši elského ýmu k é o a gumen aci – p o
podmínky ČR a jiných e opských zemí lze uží dané modely pouze podpů ně
359
.
P imá ním ýs upem ámci řešení p ojek u byla sé ie článků z eřejněných e-Bulle inu
Komo y daňo ých po adců ČR
360
. Dané články, k e é p ezen ují ýchodiska, ale i základní
me odologický ámec p o ocenění základních inančních ansakcí, byly odbo nou eřejnos í
dobře přija y. Ve spoji os i s nimi a ná aznos i na ně byl ealizo án ýzkum podobě polo-
s anda dizo aných ozho o ů s odbo níky na oblas pře odních cen. Další cenná zpě ná azba
byla získána ámci ealizo aných wo kshopů a z p a idelně ealizo aných schůzek se
zás upci ex e ního aplikačního ga an a.
V sé ii dalších článků byly p ezen o ána ma e ie s přihlédnu ím ke speci ikům podmínkách
ČR; jeden z příspě ků cílil na možnos i yuži í znaleckého posudku při s ano ení pře odní
ceny (nejenom) u inanční ansakce
361
.
357
P o k e é jsou ceny za služby a ingo ých agen u příliš ysoké.
358
De ailněji iz Iš ok, M. (2023). T ans e o é oceňo anie ú e o a pôžičiek Českej a Slo enskej epublike.
B no: VUTIUM, 2023. ISBN 978-80-214-6151-2.
359
De ailněji iz Iš ok, M. (2023). T ans e o é oceňo anie ú e o a pôžičiek Českej a Slo enskej epublike.
B no: VUTIUM, 2023. ISBN 978-80-214-6151-2.
360
B ych a, K., S i ák, P., Solilo á, V. a Iš ok, M. (2021). S ano ení pře odní ceny u inančních ansakcí - čás
I. e-Bulle in KDP ČR, 2021, 11/2021. s. 36-41.
B ych a, K., Solilo á, V., S i ák, P. a Iš ok, M. (2022). S ano ení pře odní ceny u inančních ansakcí - čás
II. e-Bulle in KDP ČR, 1/2022. s. 30-35.
Solilo á, V. a Iš ok, M. (2022). S ano ení pře odní ceny u inančních ansakcí - čás III. e-Bulle in KDP ČR,
3/2022. s. 40-47.
Solilo á, V. a Iš ok, M. (2022). S ano ení pře odní ceny u inančních ansakcí, čás IV. - ýznamné aspek y
ýkající se aplikace p incipu žního ods upu u cash-poolingo ých s uk u . e-Bulle in KDP ČR, 5/2022. s. 36-43.
361
B ych a, K. (2022). S ano ení pře odních cen oblas i ni opodniko ých inančních ansakcí z pohledu
znalce. Bulle in KDP ČR, 4/2022. s. 29-41. Dos upné z: www.kdpc .cz.
Solilo á, V., Režňáko á, M., Ka as, M. a Iš ok, M. (2022). Přís upy s ano ení pře odních cen u inančních
ansakcí a jejich yuži í podmínkách České epubliky. Bulle in KDP ČR, 4/2022. s. 29-41. Dos upné z:
www.kdpc .cz.
121
Syn e izující článek zaměřený na přís upy p o s ano ení pře odních cen u inančních
ansakcí a na azující zhodnocení možnos í jejich yuži í podmínkách České epubliky se
s al základem p o další oz oj yb aných ok uhů p oblémů. V ná aznos i na ně byly
yp aco ány další podklady a analýzy
362
, k e é byly e alné míře publiko ány či předloženy
do ecenzních řízení.
Z pohledu ocenění inanční ansakce je klíčo ou činnos í s ano ení ú ě o ého a ingu
363
. To
je činnos nadmí u kompliko aná a inančně ná očná (a p o řadu subjek u inančně neúnosná).
Z oho o dů odu se řeši elský ým zabý al i dalšími možnos mi s ano ení a ingu, e en .
dalšími možnos mi ocenění s ano ení pře odní ceny u inančních ansakcí s přihlédnu ím
k de ici u eřejně dos upných da
364
.
I e spojení s posledně u edeným p ůběhu řešení p ojek u z os l zájem na řešení o ázky
o by z . bezpečného přís a u (z angl. Sa e ha bou ) p o s ano ení ú oku u ú ě ů. Pů odně
doplňko ý ýzkumný úkol se s al jedním z klíčo ých. V é o spoji os i řeši elský ým
iden i iko a s á ající p axi, p o edl sys ema izaci exis ujících koncepcí a p o edl axonomii
k i é ií
365
. Výsledky p o edené analýzy, zhodnocení možných přís upů a ná h p o bezpečný
přís a je součás í é o souh nné ýzkumné zp á y ( iz čás D).
V p ůběhu řešení nabyla na ýznamu i o ázka dluho é kapaci y, k e á není odbo nou
li e a u ou (a zásadě ani s anda dy OECD a OSN) řešena, pomineme-li obecné příklady a
dopo učení. V é o oblas i řeši elský ým publiko al ino á o ský přís up ke s ano o ání
dluho é kapaci y
366
.
362
K analýze kap. X Smě nice OECD iz článek Kalo á, D. (2023). Aspek y s ano ení pře odní ceny u
inančních ansakcí. ACTA STING, 2023, oč. 2023, č. 1, s. 6-22. ISSN 1805-6873.
363
K danému iz např. článek, k e ý znikl ámci řešení p ojek u: Kalo á, D. (2023). Concep ual amewo k
o de e mining he ans e p ice o loans. AD ALTA: Jou nal o In e disciplina y Resea ch, 2023, oč. 13, č. 1,
s. 140-145. ISSN 2464-6733.
364
Viz např.:
• Iš ok, M. (2023). T ans e o é oceňo anie ú e o a pôžičiek Českej a Slo enskej epublike. B no:
VUTIUM, 2023. ISBN 978-80-214-6151-2.
• Režňáko á, M., Š e ánko á, S. a Ka as, M. (2023). Using he Su i al Analysis o P edic a Company´s
C edi wo hiness. In: H adec Economic Days 2023. Vol. 13 P oceedings o he in e na ional scien i ic
con e ence. Ap il 13 - 14, 2023. H adec K álo é: Uni e si y o H adec K álo é, 2023, s. 574-583.
ISBN 978-80-7435-901-9.
• B ych a, K., Kalo á, D., Iš ok, M. a Solilo á, V. (2023). Economic Modelling - a Me hod o
De e mining he T ans e P ice o Loan In e es . In: Financial Managemen o Fi ms and Financial
Ins i u ions. 14 h In e na ional Scien i ic Con e ence. P oceedings. Os a a: Technical Uni e si y o
Os a a, 2023, s. 28-36. ISBN 978-80-248-4693-4.
• Solilo á, V. a Iš ok, M. (2023). Ú e o ý a ing a ans e o é oceňo anie. Finanční manažé .
XXIII(3), s . 5-18.
365
Iš ok, M., Solilo á, V. a B ych a, K. (2022). Challenges in ans e p icing: A concep o sa e ha bou s o
inancial ansac ions. Financial In e ne Qua e ly, oč. 18, č. 4, s. 23-34. ISSN 2719-3454.
366
Ka as, M. a Režňáko á, M. (2023). A no el app oach o es ima ing he deb capaci y o Eu opean SMEs.
Equilib ium, 2023, oč. 18, č. 2, s. 551-581. ISSN: 1689-765X.
122
Ve spojení s p ojek em byly dosud ealizo ány y o ýs upy:
a) ři 3 wo kshopy (jeden pod ga ancí IFA (In e na ional Fiscal Associa ion (pobočka
České epublice)
367
);;
b) publiko ány 4 články časopisech s impak ak o em (z oho 1 článek k publikaci do
časopisu s impak ak o em přija );
c) publiko án 1 článek odbo ném ecenzo aném časopise;
d) publiko ány 2 kon e enční příspě ky;
e) publiko áno 8 článků odbo ných časopisech;
) publiko ána 1 odbo ná kniha (dos upná jak elek onicky, ak iš ěné podobě (1. ý isk
100 ks ozeb án; ealizo án jeden do isk dalších 100 ks
368
).
Dosud publiko ané ex y e spojení s pozna ky a zá ě y u edenými é o souh nné
ýzkumné zp á ě a dalšími ma e iály, k e é znikly e spojení s řešením p ojek u a byly
zás upcům ex e ního aplikačního ga an a posky nu y
369
, y áří komplemen á ní celek, k e ý
předs a uje:
a) me odický ná od p o ocenění základních inančních ansakcí;
b) be e po az podmínky ČR a omezenou dos upnos da .
10.1 Limi y a omezení dosažených ýsledků
Limi y dosažených ýsledků oblas i k an i a i ního ýzkumu plynou z k ali y a množs í
dos upných da . P o oblas inančních ansakcí edy pla í om o ohledu s ejný zá ě jako
p o oblas s ano o ání pře odních cen u os a ních ypů ansakcí. V ámci p o áděných
analýz
370
bylo nu né přis oupi k ozšíření da o é základny na e opská da a. S ejně ak bylo
nu né přis oupi ke sloučení něk e ých obo ů ak, aby bylo možné yuží adek á ních me od
p o s a is ické zp aco ání da
371
.
Ve z ahu k pů odně pláno anému ýs upu H(neleg) je nu no uza ří , že ke dni skončení
p ojek u nebude ealizo án a byl nah azen ěcně plně ek i alen ním ýsledkem, a o e
o mální podobě é o zp á y Vsouh n
372
. V é o sou islos i je nu no poukáza na ak , že
Finanční sp á a ČR současnos i p ochází ýznamnými změnami a zá o eň je za ížena
367
In e na ional Fiscal Associa ion Česká epublika (2023). In e na ional Fiscal Associa ion Česká epublika. O
nás. [online]. [ci . 20. 11. 2023]. Dos upné z: h ps://www.i a-c .cz/cs/o-nas.
368
Vý isky knih posky nu y účas níkům wo kshopu ealizo aného oce 2023, subjek ům pa icipujícím na
ýzkumu, zás upcům Finanční sp á y ČR a zás upcům Finanční sp á y SR, aj.
369
Jde o ad hoc zp aco ané podklady a ma e iály, k e é byly či budou z eřejněny na webu p ojek u (např.
zp aco aná judika u a, p oblema ika úp a y a ingu (no ch-up a no ch-down).
370
De ailněji k me odice a zd ojům da u publikace Ka as, M. a Režňáko á, M. (2023). A no el app oach o
es ima ing he deb capaci y o Eu opean SMEs. Equilib ium, 2023, oč. 18, č. 2, s. 551-581. ISSN: 1689-765X.
371
Něk e é obo y byly da o ých soubo ech zas oupeny ma ginálně. K něk e ým aspek ům např. Iš ok, M.
(2023). T ans e o é oceňo anie ú e o a pôžičiek Českej a Slo enskej epublike. B no: VUTIUM, 2023. ISBN
978-80-214-6151-2.
372
Bylo zažádáno o změnu ypu ýs upy, k e é bylo yho ěno.
123
přip a o anými či ealizo anými změnami oblas i zdaňo ání
373
. Zás upci ex e ního
aplikačního ga an a mají nicméně k dispozici požado ané podklado é ma e iály k o bě
in e ního dokumen u.
373
Do gesce p aco iš ě, k e é za ex e ního aplikačního ga an a pa icipo ala, pa ří oblas daně z příjmů
p á nických osob, k e á současnos i p ochází značnými změnami.
