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Facul ad de Ciencias Económicas y
Emp esa iales
T abajo de Fin de G ado
G ado en Adminis ación y Di ección de
Emp esas
Análisis de los Es ados
Con ables de G upo Ylle a
P esen ado po :
Diego Rod íguez Paja es
Tu elado po :
Ana Mo ales Gue e o
Valladolid, 21 de Junio de 2020
2
ÍNDICE
1. INTRODUCCIÓN............................................................................................ 6
2. METODOLOGÍA ............................................................................................ 7
3. ANÁLISIS DE LA EMPRESA ........................................................................ 8
3.1 Visión gene al ........................................................................................... 8
3.2 His o ia de Bodegas G upo Ylle a ............................................................. 8
4. ANÁLISIS DEL SECTOR .............................................................................. 9
4.1 El sec o i i inícola en España ................................................................. 9
4.2 Compe encia ........................................................................................... 10
5. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS CONTABLES ............................................. 11
5.1 Análisis median e po cen ajes ................................................................. 11
5.1.1 Análisis median e po cen ajes e icales ...................................... 11
5.1.2 Análisis median e po cen ajes ho izon ales .................................. 17
5.2 Análisis median e en abilidades ............................................................. 22
5.2.1 Análisis de la en abilidad económica .......................................... 22
5.2.2 Análisis de la en abilidad inancie a ............................................. 24
5.3 Análisis median e iesgos ........................................................................ 25
5.3.1 Análisis del iesgo económico ....................................................... 25
5.3.2 Análisis del iesgo inancie o......................................................... 26
5.3.2.1 Riesgo de c édi o a co o plazo ...................................... 26
5.3.2.2 Riesgo de c édi o a la go plazo ....................................... 30
6. CONCLUSIONES......................................................................................... 33
7. BIBLIOGRAFÍA ........................................................................................... 35
8. ANEXOS ...................................................................................................... 36
3
ÍNDICE DE GRÁFICOS
4.1. Consumo de bebidas alcohólicas en España ............................................ 10
5.1. Po cen aje ho izon al del Ac i o ................................................................ 18
5.2. Po cen aje ho izon al del Pasi o ............................................................... 20
5.3. Po cen aje ho izon al de la Cuen a de Pé didas y Ganancias ................... 21
5.4. Ci a de negocios ...................................................................................... 25
5.5. E olución in e anual de la ci a de negocios ............................................. 26
5.6. Capi al Ci culan e ...................................................................................... 27
5.7. Necesidad Ope a i as de Fondos ............................................................. 28
5.8. Ra ios de iesgo de c édi o c/p .................................................................. 28
5.9. Ra ios de iesgo de c édi o a l/p: sol encia y au onomía inancie a .......... 31
5.10. Ra ios de iesgo de c édi o l/p: endeudamien o ...................................... 32
4
ÍNDICE DE TABLAS
4.1. Compe ido es Bodegas Ylle a ................................................................... 11
5.1. Po cen ajes e icales del Ac i o ............................................................... 11
5.2. Po cen ajes e icales del Pasi o .............................................................. 13
5.3. Po cen ajes e icales de la Cuen a de Pé didas y Ganancias ................. 15
5.4. Po cen ajes ho izon ales del Ac i o ........................................................... 17
5.5. Po cen ajes ho izon ales del Pasi o .......................................................... 18
5.6. Po cen ajes ho izon ales de la Cuen a de Pé didas y Ganancias ............. 20
5.7. Ren abilidad económica ............................................................................ 22
5.8. Ma gen sob e en as ................................................................................ 23
5.9. Ro ación de ac i os ................................................................................... 24
5.10. Ren abilidad Financie a ........................................................................... 24
5.11. Desglose de la Ren abilidad Financie a: cos e inancie o, le e age ....... 25
5.12. Ci a de negocios..................................................................................... 25
5.13. Capi al Ci culan e .................................................................................... 27
5.14. Necesidades Ope a i as de Fondos........................................................ 28
5.15. Ra ios de iesgo a co o plazo ................................................................. 29
5.16. Ra ios de iesgo a la go plazo ................................................................. 30
5
Resumen
G upo Bodegas Ylle a es una emp esa de o igen español que se c ea en el año
1970. La emp esa pe enece al sec o i i inícola, uno de los sec o es más
ca ac e ís icos de nues o país. Ac ualmen e Bodegas Ylle a iene en nómina
una plan illa de 50 empleados. El obje i o de es e análisis que amos a
desa olla es comp ende y de e mina la si uación económico- inancie a de la
emp esa en e los años 2014 y 2018, con el in de e su e olución.
Summa y
G upo Bodegas Ylle a is a company o Spanish o igin ha was c ea ed in 1970.
The company belongs o he wine sec o , one o he mos cha ac e is ic sec o s
o ou coun y. Bodegas Ylle a cu en ly has a pay oll o 50 employees. The
objec i e o his analysis ha we a e going o ca y ou is o unde s and and
de e mine he economic and inancial si ua ion o he company be ween 2014
and 2018, in o de o see i s e olu ion.
Palab as Cla e: Ylle a, Análisis, Con abilidad, Finanzas
6
1. INTRODUCCIÓN
En es e abajo amos a lle a a cabo un análisis sob e los es ados con ables
de la emp esa Bodegas G upo Ylle a, una de las emp esas de mayo
ele ancia en e las en idades que p oducen ino con denominación de o igen
Ribe a de Due o.
Pa a ealiza es e es udio, se han u ilizado los Balances y las Cuen as de
Pé didas y Ganancias del pe íodo en e 2014 y 2018, ob enidos a a és de la
base de da os de Sabi.
Desa olla emos el abajo en a ios apa ados. En el p ime o de ellos da emos
una isión gene al de la emp esa y habla emos del o igen e his o ia de es a.
Después de es o, ealiza emos un análisis sec o ial. Pa a ello analiza emos en
un p ime momen o la si uación del sec o i i inícola en España, pa a después
cen a nos en los di e en es compe ido es que iene den o de su denominación
de o igen, la de Ribe a de Due o.
T as el análisis sec o ial pasa emos al análisis de los es ados con ables de
Bodegas G upo Ylle a. Es e análisis se di idi á en es subapa ados: un
análisis median e po cen ajes e icales y ho izon ales, un análisis de las
en abilidades, an o la económica como la inancie a y inalmen e un análisis
de los iesgos económicos y inancie os de Bodegas g upo Ylle a.
Finalmen e, as analiza los es ados con ables y su si uación gene al,
acaba emos exponiendo una conclusión sob e los esul ados que dichos
análisis nos apo an.
7
2. METODOLOGÍA
Los da os usados pa a el análisis con able de las Bodegas G upo Ylle a han
sido ob enidos a a és de la base de da os Sabi, que la Uni e sidad de
Valladolid pone a disposición de los alumnos. El análisis se ha cen ado en el
es udio de las cuen as del Balance y la Cuen a de Pé didas y Ganancias en el
pe íodo en e 2014 a 2018. Los impo es de las cuen as es án e lejados en
eu os y p esen ados en las ablas si uadas en el Anexo.
Pa a ealiza un es udio exhaus i o de las cuen as de la emp esa ealiza emos
análisis de las cuen as desde dis in os pun os de is a, con el in de ob ene
una conclusión concisa del es ado de la emp esa.
Pa a empeza , ealiza emos un análisis median e po cen ajes. Con el análisis
median e po cen ajes medi emos el peso ela i o que cada pa ida del Balance
y de la Cuen a de Pé didas y Ganancias iene sob e el o al de la masa a la que
pe enecen. Po su pa e, con el análisis median e po cen ajes ho izon ales, el
cual ealiza emos omando como año base el 2014, pod emos e la e olución
de las dis in as pa idas a lo la go del pe iodo analizado.
Pa a con inua se es udia án las en abilidades de la emp esa. En p ime luga ,
a a és de la en abilidad económica, en endida como el cocien e en e el
Resul ado an es de in e eses e impues os y el Ac i o To al Medio. Pa a analiza
en mayo de alle descompond emos es a en abilidad en el ma gen sob e
en as y la o ación de ac i os. Po o o lado analiza emos la en abilidad
inancie a de la emp esa, ob enida a a és del cocien e en e el Resul ado
an es de in e eses e impues os y el Pa imonio Ne o medio. Pa a inaliza es e
apa ado ealiza emos un análisis an o del endeudamien o, an o gene al,
como desglosado en co o y la go plazo.
Finalmen e, ealiza emos un análisis de iesgos de la emp esa. Po un lado,
ealiza emos un análisis del iesgo económico a a és de la e olución de la
ci a de negocios du an e el pe iodo. Po o o lado, analiza emos el iesgo
inancie o de la emp esa a a és del Capi al Ci culan e, las Necesidades
Ope a i as de Fondos y di e en es a ios pa a medi el iesgo inancie o.
8
3. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
3.1. Visión Gene al
La emp esa Bodegas G upo Ylle a es una emp esa de o igen español
pe enecien e al sec o i i inícola. Ylle a es una emp esa dedicada a la
p oducción y come cialización de di e en es clases de ino, siendo una de las
compañías más des acables den o del pano ama de nues a comunidad
au ónoma.
Ac ualmen e, el acciona iado de la emp esa es á compues o po dos
accionis as mayo i a ios, Jesús González Ylle a y José Ramón Ma ínez, con
un 33% y un 30% del acciona iado espec i amen e, los he manos Ca los y
Ma cos Ylle a, los cuales poseen un 16% de las acciones de la emp esa cada
uno y inalmen e Pila Pé ez Sob ino y Robe o Ga cía Cabezas como
accionis as mino i a ios con el 5% es an e.
En es e momen o Bodegas Ylle a cuen a con una plan illa de 54 abajado es.
3.2. His o ia de G upo Bodegas Ylle a
Las bodegas G upo Ylle a ue on undadas en el año 1970 po los he manos
Jesús y Pepe Ylle a, quienes comenza on con la elabo ación de ino blanco
e dejo en la zona de Rueda, p oduciendo uno de los inos más econocibles
de la emp esa, el Can osan.
En el año 1983, los he manos Ylle a, unidos al enólogo Ramón Ma ínez
lanza on al me cado sus p ime os inos in os, los cuales ue on un éxi o y
comenza on a da econocimien o den o del sec o a la emp esa.
9
4. ANÁLISIS DEL SECTOR
4.1 El Sec o i i inícola en España
El sec o i i inícola ha enido adicionalmen e una impo an e p esencia en la
economía de nues o país, ep esen ando ac ualmen e un 1,5% del P oduc o
In e io B u o de nues o país.
España es á consolidado como el e ce mayo p oduc o de ino a ni el
mundial, g acias a que cuen a con más de 4.300 bodegas epa idas a lo la go
de odo el e i o io nacional, de las cuales ap oximadamen e unas 3.000
cen an g an pa e de sus en as en el me cado in e nacional a a és de las
expo aciones, an o es así que España encabeza la lis a de países que
expo an un mayo olumen de ino.
Es impo an e des aca que el sec o i i inícola iene g an ele ancia en
nues o país ya que es á es echamen e elacionado con el sec o u ís ico, el
cual es cla e pa a la economía de nues o país. Po an o, la indus ia del ino
gene a una g an can idad de empleos ligados al sec o , pe o ambién a o ece
a la exis encia de una ex ensa indus ia auxilia donde podemos encon a
ac i idades elacionadas con la hos ele ía y el u ismo en gene al.
El sec o iene además un impo an e sello de calidad g acias a la exis encia de
nume osas denominaciones de o igen en nues o país, en e las que podemos
des aca los Rioja, o los inos de Ribe a De Due o, en e los que se encuen a
la emp esa obje o de es udio, Ylle a.
Al habla de la indus ia del ino, enemos que menciona ambién los
p incipales p oblemas a los que es a se en en a. En p ime luga , enemos que
des aca la caída que ha su ido la demanda in e na de ino en las úl imas
décadas, es o es á mo i ado en g an medida po los cambios en los hábi os de
los consumido es, que en muchas ocasiones se decan an po o as opciones
como puede se la ce eza.
16
En cuan o a la cuen a de Pé didas y Ganancias, las cuen as que más llaman la
a ención po su ele ancia con espec o al o al de la ci a de negocios son:
En p ime luga , la pa ida de ap o isionamien os, la cual ha c ecido en es os
años. La explicación a es e inc emen o la encon amos en el hecho de que la
emp esa se encuen a en un p oceso de c ecimien o y que po el sec o en el
que se encuen a, la comp a an o de ma e ia p ima como de me cade ías es
imp escindible pa a pode lle a a cabo el p oceso p oduc i o.
O a de las pa idas con g an ele ancia es la de gas os de pe sonal, la cual ha
ido disminuyendo p og esi amen e a pesa de que el núme o de abajado es
ijos que la emp esa ha enido du an e es os años se ha man enido de o ma
es able en o no a los cincuen a abajado es, po lo que se puede pensa que
los abajado es empo ales en época de ecogida se hayan educido como
consecuencia de la au oma ización en el p oceso de ecogida de la u a.
Debido al ipo de sec o en que ope a la emp esa, una de las pa idas que se
debe menciona es la amo ización del inmo ilizado, la cual que es lógico que
sea an al a po la g an can idad de in aes uc u as que posee pa a lle a a
cabo la p oducción.
Pa a inaliza se pod ía menciona el inc emen o en los gas os inancie os, que
se puede debe al aumen o en las deudas a la go plazo con en idades
banca ias, lo que hace que los in e eses a los que la emp esa iene que hace
en e pa a su inanciación ajena sean mayo es.
5.1.2 Análisis median e po cen ajes ho izon ales
A a és de es e análisis e emos cómo e olucionan los di e en es epíg a es
que in eg an las cuen as anuales a lo la go de los años, pa a ello oma emos
como año base el 2014, que es el p ime o de los años a analiza .
Tabla 5.4 Po cen ajes ho izon ales del Ac i o
2014
2015
2016
2017
2018
A) Ac i o no co ien e
100
160
163
172
176
I Inmo ilizado in angible
100
73
22
9
13
II Inmo ilizado ma e ial
100
168
177
188
183
III In e siones inmobilia ias
0
0
0
0
0
17
IV In e siones en emp esas del g upo y asociadas a la go plazo
0
0
0
0
0
V In e siones inancie as a la go plazo
100
57
57
57
57
VI Ac i os po impues o di e ido
0
0
0
0
0
VII Deudas come ciales no co ien es
0
0
0
0
0
B) Ac i o co ien e
100
121
132
128
130
I Ac i os no co ien es man enidos pa a la en a
0
0
0
0
0
II Exis encias
100
109
125
119
140
III Deudo es come ciales y o as cuen as a cob a
100
170
162
166
122
IV In e siones en emp esas del g upo y asociadas a co o plazo
V In e siones inancie as a co o plazo
100
16
7
92
81
VI Pe iodi icaciones a co o plazo
100
0
0
0
0
VII E ec i o y o os ac i os líquidos equi alen es
100
40
83
68
105
To al ac i o (A + B)
100
136
145
146
148
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
T as el análisis de los da os se puede obse a una ayec o ia ascenden e,
llegando a inc emen a se el ac i o o al un 48% en el pe iodo analizado. Den o
de es e pe iodo podemos e que es e inc emen o es á jus i icado en g an pa e
po el c ecimien o del ac i o no co ien e.
Den o del ac i o no co ien e, el inc emen o se jus i ica en g an medida po el
exponencial c ecimien o del inmo ilizado ma e ial, causado po el hecho de que
la emp esa es á siguiendo un p oceso de expansión en sus ins alaciones. Es e
aumen o del inmo ilizado ma e ial ha conseguido amo igua la signi ica i a
caída del inmo ilizado in angible.
Den o del ac i o co ien e, la pa ida que explica de o ma más signi ica i a el
c ecimien o en es e pe íodo son las exis encias, ya que la emp esa ha seguido
un p oceso de c ecimien o cons an e en su p oducción de los dis in os ipos de
ino que elabo a y dis ibuye.
18
G á ica 5.1. Po cen ajes ho izon ales del ac i o
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
Tabla 5.5 Po cen ajes ho izon ales del Pasi o
2014
2015
2016
2017
2018
A) Pa imonio ne o
100
103
110
115
123
A-1) Fondos p opios
100
103
109
114
116
A-2) Ajus es po cambios de alo
100
-80902
0
0
0
A-3) Sub enciones, donaciones y legados ecibidos
100
93
141
180
446
B) Pasi o no co ien e
100
404
462
412
342
I P o isiones a la go plazo
II Deudas a la go plazo
100
418
476
422
338
III Deudas con emp esas del g upo y asociadas a la go plazo
0
0
0
0
0
IV Pasi os po impues o di e ido
100
93
141
180
447
V Pe iodi icaciones a la go plazo
0
0
0
0
0
VI Ac eedo es come ciales no co ien es
0
0
0
0
0
VII Deuda con ca ac e ís icas especiales a la go plazo
0
0
0
0
0
C) Pasi o co ien e
100
115
109
120
134
I Pasi os inculados con ac i os no co ien es man enidos pa a
la en a
0
0
0
0
0
II P o isiones a co o plazo
0
0
0
0
0
III Deudas a co o plazo
100
114
128
166
206
IV Deudas con emp esas del g upo y asociadas a co o plazo
0
0
0
0
0
V Ac eedo es come ciales y o as cuen as a paga
100
115
98
93
93
VI Pe iodi icaciones a co o plazo
0
0
0
0
0
VII Deuda con ca ac e ís icas especiales a co o plazo
0
0
0
0
0
To al pa imonio ne o y pasi o (A + B + C)
100
136
145
146
148
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
19
En cuan o al análisis de la es uc u a inancie a podemos obse a que ha
habido un inc emen o en el pe íodo en el pa imonio ne o. Den o del mismo
cabe des aca el g an inc emen o de las sub enciones, que como habíamos
mencionado an e io men e, se deben a la concesión de la Jun a de Cas illa y
León de sub enciones de apoyo al sec o i i inícola. O o ac o que ha
supues o el c ecimien o de los ondos p opios es el aumen o de las ese as,
debido posiblemen e a que la emp esa haya decidido ein e i el bene icio.
A la ho a de analiza la inanciación ajena podemos obse a que el pasi o no
co ien e se ha inc emen ado mucho has a el 2016, pun o a pa i del cual ha
uel o a e ocede , posiblemen e debido al cambio de endencia de la pa ida
de deudas a la go plazo. Es e cambio es á mo i ado po que G upo Ylle a ha
op ado po u iliza una inanciación ajena a la go plazo y luego ha ido
amo izando la deuda, lo que ha p o ocado el que el pasi o no co ien e
descendie a.
Finalmen e, el pasi o co ien e ha c ecido, aunque en meno medida que el
pasi o no co ien e, y es o es debido posiblemen e al inc emen o de las deudas
a co o plazo, posiblemen e po la paula ina amo ización de los p és amos y
po la eclasi icación de la deuda. Po su pa e, los ac eedo es han disminuido,
lo cual puede debe se o bien que han in eg ado hacia a ás una mayo pa e de
su p oducción pudiendo así p escindi de de e minados p o eedo es, o ambién
po que es én c eciendo y encon ando economías de escala que pe mi an a la
emp esa aba a a cos es.
20
G á ica 5.2 Po cen ajes ho izon ales del Pasi o
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi.
Tabla 5.6 Po cen ajes ho izon ales de la Cuen a de Pé didas y Ganancias
Cuen a de pé didas y ganancias
2014
2015
2016
2017
2018
1. Impo e ne o de la ci a de negocios
100
120
132
129
128
2. Va de exis encias de p oduc os e minados y en cu so de
ab icación
100
71
139
-52
147
3. T abajos ealizados po la emp esa pa a su ac i o
0
0
0
0
0
4. Ap o isionamien os
100
112
133
120
154
5. O os ing esos de explo ación
100
107
64
183
77
6. Gas os de pe sonal
100
107
115
118
111
7. O os gas os de explo ación
100
129
129
86
105
8. Amo ización del inmo ilizado
100
100
124
116
129
9. Impu ación de sub enciones de inmo ilizado no inancie o y o as
100
41
88
59
232
10. Excesos de p o isiones
0
0
0
0
0
11. De e io o y esul ado po enajenaciones del inmo ilizado
100
273
-534
208
5
12. Di e encia nega i a de combinaciones de negocio
0
0
0
0
0
13. O os esul ados
100
-1104
-105
1141
631
A) Resul ado de explo ación
100
124
151
143
110
14. Ing esos inancie os
100
6
0
0
0
15. Gas os inancie os
100
246
153
159
147
16. Va iación de alo azonable en ins umen os inancie os
100
0
0
0
0
21
17. Di e encias de cambio
100
93
-62
-35
15
18. De e io o y esul ado po enajenaciones de ins umen os
inancie os
0
0
0
0
0
19. O os ing esos y gas os de ca ác e inancie o
0
0
0
0
0
B) Resul ado inancie o (14 + 15 + 16 + 17 + 18 + 19)
100
3648
2439
2494
2270
C) Resul ado an es de impues os (A + B)
100
91
129
121
89
20. Impues os sob e bene icios
100
91
129
104
50
D) Resul ado del eje cicio (C + 19)
100
91
129
125
100
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
G á ica 5.3 Po cen aje ho izon al de la cuen a de pé didas y ganancias
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
En lo ela i o a la cuen a de pé didas y ganancias, podemos obse a la ci a
de en as ha ido inc emen ándose paula inamen e has a el año 2016 pa a
después man ene se en los mismos alo es el es o del pe íodo.
Podemos e que an o el esul ado de explo ación como el esul ado del
eje cicio han seguido endencias bas an e simila es a pa i de 2015, con un
c ecimien o has a el año 2016 y una paula ina caída en los años pos e io es,
debido al inc emen o de los gas os a los que iene que hace en e.
Pa a explica es as a iaciones podemos analiza alguna de las cuen as más
ep esen a i as, como la de ap o isionamien os, que se ha inc emen ado
22
du an e odo el pe iodo debido a la necesidad que iene la emp esa de adqui i
odos los ma e iales pa a elabo a el ino.
O a cuen a impo an e a analiza den o de la cuen a de pé didas y ganancias
es la de o os gas os de explo ación, en la que se ecogen los pagos po
dis in os se icios ajenos al p oceso de p oducción que la emp esa solici a a
e ce os. Po su pa e la pa ida de gas os de pe sonal ha su ido un inc emen o
a lo la go del pe iodo, pe o bas an e mode ado, debido a que el inc emen o en
el núme o de abajado es no ha sido al o.
5.2 Análisis median e en abilidades
En es e apa ado analiza emos las cuen as de G upo Bodegas Ylle a a a és
de sus indicado es de en abilidad, es deci , de la capacidad que iene la
emp esa pa a gene a bene icio. Pa a ello u iliza emos los mé odos que explica
Ga ido e Íñiguez, 2018, págs. 388-395.
5.2.1. Análisis de la en abilidad económica
Pa a empeza , compa a emos la en abilidad de la emp esa an es de descon a
los in e eses, di idendos e impues o sob e bene icios con la in e sión ealizada
pa a su ob ención. Con es e análisis medi emos la en abilidad de los ac i os
independien emen e de cómo es én inanciados.
Ren abilidad económica = 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑜
Tabla 5.7. Ren abilidad Económica
2014
2015
2016
2017
2018
Ren abilidad económica
4,58%
4,23%
4,11%
2,86%
3,10%
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
Como podemos e en los da os ob enidos, los ac i os de la emp esa han
gene ado bene icios du an e odo el pe iodo analizado, sin emba go, la
en abilidad ha su ido una disminución p og esi a du an e es os años.
Es a endencia puede es a explicada po la elación en e dos ac o es. Po un
lado, el exponencial c ecimien o que es á i iendo la emp esa puede que es e
obligando a és a a lle a a cabo una impo an e in e sión con el in de mejo a
y amplia su es uc u a p oduc i a, lo cual se aduce en un inc emen o del
23
ac i o. Po o o lado, exis e o o ac o que a ec a di ec amen e a la endencia
que sigue la en abilidad económica, los esul ados de la explo ación, que
pueden se en la indus ia en la que nos encon amos bas an e cambian es y
suscep ibles de ac o es ex e nos, como pueden se los clima ológicos y es
posible que en cie os años los esul ados hayan es ado po debajo de lo
espe ado po la emp esa.
Ma gen sob e en as = 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
G á ica 5.8 Ma gen sob e en as
2014
2015
2016
2017
2018
Ma gen sob e en as
5,49%
5,75%
5,41%
3,90%
4,31%
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
El ma gen sob e en as nos pe mi e conoce la ganancia ob enida po cada
eu o ac u ado, como podemos obse a la e olución del ma gen sob e en as
ha seguido una endencia a la baja has a el año 2017, coincidiendo con la
endencia que ha seguido la en abilidad económica, y pos e io men e, ha
log ado inc emen a se de nue o pa a el úl imo año. Es o nos pe mi e e como
Bodegas G upo Ylle a abaja con un ma gen sob e en as conside ablemen e
al o.
Ro ación = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑜
Po úl imo habla emos sob e la o ación de ac i os, la cual nos pe mi e conoce
cuál es la ganancia ob enida po cada eu o in e ido en el ac i o, en odo el
pe iodo el esul ado de es e a io es bas an e bajo y además dec ecien e, po lo
que la emp esa no es á iendo buenos esul ado en p opo ción a lo que es a
in i iendo en su ac i o.
G á ica 5.9 Ro ación de ac i os
2014
2015
2016
2017
2018
Ro ación
0,83
0,74
0,76
0,73
0,72
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
5.2.2. Análisis de la en abilidad inancie a
24
Después de ealiza el análisis sob e la en abilidad económica de la emp esa
ealiza emos el análisis de la en abilidad inancie a, que mide la en abilidad
de las in e siones que ealizan los socios.
Ren abilidad inancie a = 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑜
Tabla 5.10. Ren abilidad Financie a
2014
2015
2016
2017
2018
Ren abilidad Financie a
11,75%
7,82%
7,65%
5,50%
6,29%
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
Con los da os ob enidos en la abla, podemos e que la en abilidad que
ob ienen los in e so es siguen un p oceso de dec ecimien o has a el año 2017
y una pos e io ecupe ación a pa i de ese momen o.
La explicación a es a endencia que ha seguido la en abilidad inancie a la
encon amos en el hecho del aumen o de ese as de lib e disposición que ha
enido luga du an e odo el pe iodo analizado. Es as ese as se han
inc emen ado debido a que Bodegas G upo Ylle a ha ob enido bene icios que
es á dedicando en g an medida a aumen a sus ondos p opios con el in de
gana cie a au onomía inancie a.
Si es udiamos la en abilidad inancie a a a és de los dis in os elemen os que
la con o man, podemos obse a en p ime luga como el cos e inancie o es
o no al 2%, y esul a in e esan e e como la e olución de dicho cos e es
a o able a lo la go de los años analizados, dado que es á educiéndose y po
an o Bodegas G upo Ylle a aba a a á sus gas os inancie os.
En cuan o al Le e age, que nos pe mi e conoce la p opo ción en e los ondos
p opios y los ondos ajenos de los que dispone la emp esa, podemos obse a
como luc úa en el pe iodo, aunque pa a el pe iodo comp endido en e los años
comp endidos en e 2015 y 2018 es á en alo es ce canos a la unidad, lo cual
nos indica que la can idad de ondos p opios y de ondos ajenos es bas an e
simila .
Tabla 5.11. Desglose de la Ren abilidad Financie a: cos e inancie o, le e age
2014
2015
2016
2017
2018
Ren abilidad económica
4,58%
4,23%
4,11%
2,86%
3,10%
Ren abilidad Financie a
11,75%
7,82%
7,65%
5,50%
6,29%
25
Cos e Financie o
2,18%
2,83%
1,67%
1,78%
1,71%
Le e age
0,64
1,18
1,16
1,08
0,97
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
Si se compa a la Ren abilidad Económica y la Ren abilidad Financie a al
p incipio del pe iodo en 2014 pesaba más la ges ión inancie a que la ges ión
económica, pues se pasaba de un 4,58% al 11,75% mien as que al inal de la
se ie la en abilidad se gene a p ác icamen e po igual pues la en abilidad
económica es de un 3,10% y la en abilidad inancie a de un 6,29%.
5.3 Análisis median e iesgos
5.3.1. Análisis del iesgo económico
El iesgo económico es aquel que a ec a de o ma di ec a sob e los ni eles de
en abilidad, an o de la emp esa como de los p opie a ios. Pa a es udia el
iesgo económico nos cen a emos en analiza la e olución de la ci a de
negocios.
Tabla 5.12 Ci a de negocios
Ra ios
2014
2015
2016
2017
2018
Ci a de negocios
10.265.810
12.349.950
13.543.321
13.193.110
13.130.531
E olución in e anual
0,00%
20,30%
9,66%
-2,59%
-0,47%
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
G á ica 5.4. Ci a de negocios
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
G á ica 5.5 E olución in e anual de la ci a de negocios
32
G á ica 5.10. Ra ios de iesgo a la go plazo: endeudamien o
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
Finalmen e es udia emos el a io de endeudamien o, en el que podemos e
que a pesa del aumen o que se p oduce en el año 2015, los ni eles de
endeudamien o se encuen an en e unos alo es que no debe ían plan ea
ningún p oblema a la emp esa, es o pe mi e que la emp esa pueda o o ga un
mayo ni el de p o ección pa a sus ac eedo es. Podemos obse a que el
causan e del c ecimien o del ni el de endeudamien o es el endeudamien o a
la go plazo, a a és de los p és amos que la emp esa ecibió de las en idades
de c édi o pa a inancia su p oceso de expansión. Pos e io men e se p oduce
un descenso len o pe o con inuado debido p incipalmen e a dos ac o es: po
un lado, pa e de los bene icios ob enidos cada año se han des inado al
aumen o de las ese as de lib e disposición; po o o lado, los esul ados
posi i os año as año han causado que se puedan educi las deudas po los
p és amos concedidos.
33
6. CONCLUSIONES
A a és del es udio de los es ados con ables de Bodegas G upo Ylle a
podemos saca en cla o que es una emp esa que es á consiguiendo
es ablece se den o de un me cado compe i i o en nues o país, como es el
i i inícola.
Si analizamos el ac i o, hay que menciona la g an ele ancia que iene el
inmo ilizado ma e ial, debido a que la emp esa necesi a g an can idad de
e enos y una amplia in aes uc u a pa a pode lle a a cabo la p oducción de
ino. También hay que des aca el g an p oceso de desin e sión que la
emp esa ha ealizado en in es igación, lo que ha p o ocado el descenso
con inuado du an e el pe iodo del inmo ilizado inma e ial. Den o del ac i o
co ien e cabe des aca la g an impo ancia de las exis encias, algo lógico
eniendo en cuen a que la emp esa necesi a dispone de una g an can idad de
exis encias pa a ealiza su p oceso p oduc i o.
Si analizamos el pasi o de la emp esa podemos llega a conclusión de que
Bodegas G upo Ylle a ha op ado po inancia se a pa es iguales en e ecu sos
p opios y ajenos, con el in de no ene una dependencia inancie a de e ce os.
Pa a ello han op ado po ein e i los bene icios ob enidos en el aumen o de
las ese as de lib e disposición y den o de la inanciación ajena con la
ob ención de deudas con en idades de c édi o.
En lo e e en e a su cuen a de esul ados, el p incipal gas o que iene la
emp esa es de ap o isionamien os, comp a de me cade ías que son
indispensables pa a ealiza el p oceso de p oducción. Los gas os más
ep esen a i os además de los ap o isionamien os es el gas o de pe sonal, el
cual se ha ido inc emen ando a lo la go del pe iodo, y o os gas os de
explo ación, es deci , el pago a e ce os de ac i idades elacionadas con la
emp esa.
La ci a de negocios de la emp esa ha su ido un inc emen o en el inicio
pe iodo analizado, algo posi i o a pesa de que los úl imos años se ha
es abilizado esa ci a.
A la ho a de analiza la en abilidad económica de la emp esa podemos deci
que p esen a unos buenos ni eles de en abilidad, pe o deben de ene
34
p ecaución ya que du an e odo el pe iodo ha ido disminuyendo. Algo simila
ocu e con la en abilidad inancie a, pe o en es e caso g acias en pa e al
meno cos e de inanciación que han conseguido año as año han conseguido
que en 2018 la en abilidad inancie a uel a a c ece .
Si es udiamos los iesgos de Bodegas G upo Ylle a podemos e que
p esen an unos ni eles de iesgo económico azonables. A la ho a de
menciona el iesgo inancie o, hay que des aca que la emp esa p esen a
g andes ni eles de sol encia a la go plazo, es capaz de hace en e a odas
sus deudas y p esen a unos ni eles de au onomía inancie a cada ez
mayo es.
La conclusión inal, una ez analizados odos los da os, es que Bodegas G upo
Ylle a p esen a una si uación económico- inancie a buena, es á consiguiendo
asen a se den o del sec o y dado a la ue e in e sión que han ealizado en
in aes uc u as du an e el pe iodo la emp esa sigue eniendo capacidad de
c ece den o del sec o .
35
7. BIBLIOGRAFÍA
- A chel Domenech, (2018): Es ados con ables: Elabo ación, análisis e
in e p e ación. Edi o ial: Pi ámide. [consul a: 08/03/2020]
- Pascual Ga ido Mi alles, Raúl Íniguez Sánchez (2018): Análisis de los
Es ados Con ables. Edi o ial: Pi ámide. [consul a: 20/03/2020]
- Bu eau an Dijk (2016): Base de da os Sabi p opo cionada po la Biblio eca
de la Uni e sidad de Valladolid. Disponible en:h ps://sabi-b din o-
com.pon on.u a.es/ e sion-
2020417/Sea ch.QuickSea ch.se ?_CID=810&con ex =T2B1I12YPFI6JZF
- El Economis a (2018): Ranking de Emp esas del sec o Elabo ación de inos
Disponible en: h ps:// anking-emp esas.eleconomis a.es/sec o -1102.h ml
- Bodegas G upo Ylle a (2020): His o ia. Disponible en:
h ps://www.g upoylle a.com/emp esa/g upo-ylle a/
- De ibando es e eo ipos: no, los españoles no consumen mucho alcohol.
Disponible en: h ps://www.lib eme cado.com/2018-02-17/de ibando-
es e eo ipos-no-los-espanoles-no-consumen-mucho-alcohol-1276613934/
- Fede ación Española de Vino (2020): El sec o del ino en ci as. Disponible
en: h p://www. e .es/sec o -ci as/
36
8. ANEXOS
8.1. Balance de G upo Ylle a
2014
2015
2016
2017
2018
A)Ac i o No Co ien e
9.904.264
15.825.814
16.181.728
17.078.868
17.468.868
I Inmo ilizado in angible
821.182
603.401
177.028
71.121
103.104
II Inmo ilizado ma e ial
9.054.538
15.206.066
15.988.651
16.991.399
16.599.415
III In e siones inmobilia ias
-
-
-
-
-
IV In e siones en emp esas del g upo y
asociadas a la go plazo
-
-
-
-
750.000
V In e siones inancie as a la go plazo
28.544
16.348
16.348
16.348
16.348
VI Ac i os po impues o di e ido
-
-
-
-
-
VII Deudas come ciales no co ien es
-
-
-
-
-
B)Ac i o Co ien e
14.691.389
17.706.296
19.402.735
18.874.282
19.042.279
I Ac i os no co ien es man enidos pa a
la en a
-
-
-
-
-
II Exis encias
8.146.760
8.840.330
10.199.997
9.695.081
11.385.610
III Deudo es come ciales y o as cuen as
a cob a
4.829.688
8.196.783
7.838.454
7.998.110
5.886.397
IV In e siones en emp esas del g upo y
asociadas a co o plazo
-
-
-
-
-
V In e siones inancie as a co o plazo
67.789
10.613
4.640
62.652
55.000
VI Pe iodi icaciones a co o plazo
7.182
-
-
-
-
VII E ec i o y o os ac i os líquidos
equi alen es
1.639.970
658.570
1.359.643
1.118.438
1.714.733
To al Ac i o (A+B)
24.595.652
33.532.110
35.584.463
35.953.150
36.511.147
A)Pa imonio Ne o
15.002.701
15.388.256
16.438.215
17.273.901
18.523.999
A-1) Fondos P opios
14.682.227
15.109.853
15.986.204
16.695.905
17.093.670
A-2) Ajus es po cambios de alo
26
(21.035)
-
-
-
A-3) Sub enciones, donaciones y
legados ecibidos
320.448
299.438
452.012
577.996
1.430.330
B) Pasi o no co ien e
2.463.360
9.946.549
11.378.735
10.138.383
8.436.319
I P o isiones a la go plazo
-
-
-
-
-
II Deudas a la go plazo
2.356.665
9.846.857
11.228.185
9.945.838
7.959.663
III Deudas con emp esas del g upo y
asociadas a la go plazo
-
-
-
-
-
IV Pasi os po impues o di e ido
106.965
99.692
150.550
192.545
476.656
V Pe iodi icaciones a la go plazo
-
-
-
-
-
VI Ac eedo es come ciales no co ien es
-
-
-
-
-
VII Deuda con ca ac e ís icas especiales
a la go plazo
-
-
-
-
-
C) Pasi o Co ien e
7.129.591
8.197.305
7.767.512
8.540.866
9.550.828
I Pasi os inculados con ac i os no
co ien es man enidos pa a la en a
-
II P o isiones a co o plazo
-
III Deudas a co o plazo
2.604.114
2.977.489
3.326.849
4.327.551
5.353.558
IV Deudas con emp esa del g upo y
asociadas a co o plazo
-
-
-
-
V Ac eedo es come ciales y o as
cuen as a paga
2.578.166
2.977.489
3.326.849
4.213.315
4.197.270
VI Pe iodi icaciones a co o plazo
-
-
-
-
-
VII Deuda con ca ac e ís icas especiales
a co o plazo
-
-
-
-
-
37
To al Pa imonio Ne o y Pasi o
(A+B+C)
24.595.652
33.532.110
35.584.463
35.953.150
36.511.147
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
8.2 Cuen a de Pé didas y Ganancias
2014
2015
2016
2017
2018
1.Impo e ne o de la ci a de
negocios
10.265.810
12.349.950
13.543.321
13.193.110
13.130.531
2.Va iación de exis encias de
p oduc os e minados y en cu so de
ab icación
1.024.178
728.812
1.426.607
(530.674)
1.504.619
3.T abajos ealizados po la emp esa
pa a su ac i o
-
-
-
-
66.556
4.Ap o isionamien o
(5.294.871)
(5.938.011)
(7.043.872)
(6.350.948)
(8.129.684)
5.O os ing esos de explo ación
84.434
90.435
54.107
154.645
65.435
6.Gas os de pe sonal
(1.772.133)
(1.899.208)
(2.030.894)
(2.083.456)
(1.960.104)
7.O os gas os de explo ación
(2.600.280)
(3.355.161)
(3.347.538)
(2.245.029)
(2.731.817)
8.Amo ización del inmo ilizado
(1.146.089)
(1.147.049)
(1.417.158)
(1.332.002)
(1.474.905)
9.Ipu ación de sub enciones de
inmo ilizado no inancie o y o as
117.962
48.295
103.411
70.184
273.223
10.Excesos de p o isiones
-
-
-
-
-
11.De e io o y esul ado po
enajenaciones del inmo ilizado
35.820
97.963
(191.260)
74.30
1.653
12.Di e encia nega i a de
combinaciones de negocio
-
-
-
-
-
13.O os esul ados
7.210
(79.624)
(7.604)
82.281
45.486
A) Resul ado de explo ación
(1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11+12+13)
722.040
869.401
1.089.119
1.032.740
790.992
14.Ing esos Financie os
91.096
5.016
198
241
-
15.Gas os Financie os
104.464)
(256.799)
(160.212)
(165.800)
(153.834)
16.Va iación de alo azonable en
ins umen os inancie os
(83)
-
-
-
-
17.Di e encias de cambio
6.179
6.220
(4.192)
(2.353)
1.013
18.De e io o y esul ado po
enajenaciones de ins umen os
-
-
-
-
-
19.O os ing esos y gas os de ca ác e
inancie o
-
-
-
-
-
B) Resul ado inancie o
(14+15+16+17+18+19)
(6.731)
(245.564)
(164.206)
(167.911)
(152.822)
C) Resul ado an es de impues os
(A+B)
715.309
650.837
924.913
864.829
638.171
20.Impues os sob e bene icios
(149.965)
(136.850)
(192.792)
(155.128)
(74.406)
D) Resul ado del eje cicio (C+19)
565.615
513.987
732.121
709.701
563.764
Fuen e: elabo ación p opia a a és de los da os de Sabi
