El auge de las fintech: la evolución de las finanzas en la era de la digitalización

G ado en Adminis ación y Di ección de Emp esas Cu so 2024/2025 El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización Au o a: Jani e Pé ez Valenzuela Di ec o : Mikel Alayo Anasagas i Bilbao, a 11 de junio de 2025 Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización Resumen Es e abajo iene como p opósi o analiza el auge de las ecnologías inancie as (Fin ech) en la economía ac ual, con especial hincapié en el con ex o español. Así pues, a lo la go de es e documen o se es udian los an eceden es y ac o es que han acili ado el desa ollo de es as ecnologías. En p ime luga , se p esen an la in eligencia a i icial, el Blockchain y el Machine Lea ning como indicado es de los p og esos más ecien es en el ámbi o ecnológico- inancie o. En segundo luga , se de e mina el impac o que las Fin ech han enido en la banca adicional, mencionando los bancos somb a, las pla a o mas P2P y los neo- bancos como uen es al e na i as de inanciación. También se in es igan los iesgos y opo unidades que es as conlle an, mencionando los hubs de inno ación y los Sandboxes como las aplicaciones más des acadas de es as ecnologías. Con base en odo ello, se lle a a cabo una p e isión del u u o p óximo de las ecnologías inancie as, las cuales man end án el c ecimien o que han expe imen ado has a aho a. Obse amos que las ecnologías inancie as omen an la inclusión, especialmen e en el caso de PYMES y mic oemp esas. Además, impulsan la inno ación y mues an una adap ación signi ica i a a las nue as ecnologías en desa ollo, jun o con los Sma Con a s, los NFTs o el me a e so. Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización Tabla de con enidos: 1. In oducción .................................................................................................. 2 2. Concep o de Fin ech ...................................................................................... 3 2.1. Clasi icación ..................................................................................................... 4 2.2. Con ex o his ó ico ........................................................................................... 5 2.3. A ances ecien es ................................................................................. 10 3. Impac o de las Fin ech en la banca adicional ........................................... 11 3.1. Adap ación de la banca adicional....................................................... 11 3.2. Bancos somb a: neo-bancos, embedded inance Y P2P ........................ 13 3.3. Fi ech y la inclusión inancie a .............................................................. 17 4. Riesgos y opo unidades.............................................................................. 20 4.1. Riesgos........................................................................................................... 20 4.2. Opo unidades ............................................................................................... 24 5. Ci cuns ancias cla e en el auge de las Fin ech ............................................ 28 5.1. Fin ech en si uaciones de c isis (e ince idumb e) ......................................... 28 5.2. Finanzas conduc uales ................................................................................... 29 5.3. Finanzas sos enibles ...................................................................................... 31 6. Pe spec i as de u u o ................................................................................. 33 7. Conclusiones ................................................................................................ 36 Bibliog a ía ...................................................................................................... 38 Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 2 1. In oducción A causa de la ecien e digi alización de la población, la economía mundial ha expe imen ado una acele ación consis en e de la in eg ación y aplicación de nue as ecnologías en odos sus sec o es. Así pues, las inanzas no han sido la excepción, ya que han expe imen ado un c ecimien o no o io en el uso de ecnologías inno ado as y digi ales, las denominadas Fin ech (Ra ecka, 2020). Es as ecnologías no sólo han acili ado la c eación de nue os p oduc os, se icios y emp esas, sino que han supues o una comple a ans o mación de las inanzas y el sis ema inancie o. Además, han impulsado una ansición digi al cada ez mayo , o eciendo mane as de eje ce las inanzas de o ma más pe sonalizada, e icien e y ápida (Funcas, 2024). El análisis de las Fin ech es ema de impo ancia ac ual debido a los cambios legisla i os, sociocul u ales, económicos y ecnológicos que el auge de las ecnologías inancie as puede supone , al igual que las cues iones é icas que ello aba ca. O o mo i o ele an e que ha impulsado la elección de es e ema es la demanda de sos enibilidad, segu idad en la ed y anspa encia a la que las Fin ech esponden. Po o o lado, es as ecnologías ans o ma án el u u o p o esional de odos los empleados del sec o de las inanzas, desde los más jó enes has a los más e e anos, azón po la cual el ema adquie e aún más ele ancia. Además, es in e esan e desde el pun o de is a banca io, ya que con iene comp ende si ello conlle a á la desapa ición de los bancos adicionales al y como los conocemos hoy en día o, en su de ec o, la e olución posi i a de los mismos y la colabo ación en e emp esas Fin ech e ins i uciones inancie as. El obje o p incipal de es e T abajo de Fin de G ado (TFG) es analiza la ecien e p og esión de las ecnologías inancie as y las emp esas Fin ech, y sus e ec os en la banca adicional, alo ando los iesgos y opo unidades que p esen an e iden i icando las endencias que ma ca án hacia dónde e oluciona án p óximamen e. Del mismo modo, el abajo se cen a p incipalmen e en el ma co con ex ual eu opeo, haciendo especial hincapié en el e i o io español. Pa a alcanza el obje i o plan eado, se segui á la me odología que comen a emos a con inuación. P ime amen e, se ealiza á un igu oso análisis eó ico y documen al, cen ándose en plan ea el alcance de las Fin ech en di e en es á eas del ámbi o inancie o. En el análisis bibliog á ico, los documen os u ilizados son di e sos, incluyendo p incipalmen e a ículos académicos y ac as de con e encias, así como lib os, guías e in o mes, en meno medida. Los mé odos de búsqueda de in o mación p incipales han sido las bases de da os académicas (Google Schola ), o ganismos o iciales (CNMV, Banco de España, e c.) y páginas web de ins i uciones inancie as (p.ej. BBVA). En es e abajo además se mencionan las Fin ech más ecien es, inno ado as y ele an es. Po o a pa e, menciona que el mayo obs áculo en el p oceso de análisis documen al ha sido la selección, aducción (en el caso de las uen es en inglés) y sín esis de la in o mación disponible, en un in en o de p esen a los da os más iables y ele an es de la o ma más dinámica posible. A con inuación, hemos plan eado Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 3 posibles p edicciones de las e oluciones u u as que puedan ene las Fin ech. Finalmen e, hemos ex aído las conclusiones p incipales del abajo. Es e abajo cuen a con sie e capí ulos, donde cada uno de ellos p esen a un aspec o dis in o del auge de las Fin ech en la e a de la digi alización. En es e p ime capí ulo se p esen a el ema de es udio y su ele ancia, el p incipal obje i o del abajo, me odología empleada y desc ipción de cada apa ado. En el segundo capí ulo se in oduce el concep o de ecnología inancie a, explicando su ipología y e olución his ó ica has a la ac ualidad. El e ce o conside a el impac o que es as ecnologías han enido en los bancos y en o as emp esas, de e minando su papel en la con ibución a la inclusión inancie a. En cua o luga , se de e minan los iesgos y opo unidades que es as pueden supone en la economía. El quin o capí ulo con inúa p esen ando los ac o es que mayo men e han con ibuido al ecien e c ecimien o y desa ollo de las Fin ech, esal ando sus ac o es de di e enciación en e a emp esas que no las in eg an: la adap abilidad que han mos ado en si uaciones de ince idumb e en el me cado, su habilidad de pe sonalización a las p e e encias del clien e y su con ibución a las p ác icas inancie as sos enibles. En el sex o capí ulo, se de e mina las p edicciones de u u as di ecciones po las que las Fin ech p osegui án. Finalmen e se p esen an las conclusiones p incipales del abajo y la bibliog a ía empleada. 2. Concep o de Fin ech En un mundo en el que los consumido es demandan cada ez más agilidad, e ec i idad y comodidad en los se icios que eciben, el sec o inancie o debe inno a y e oluciona muy ápidamen e. En es e con ex o es donde es conocida la ab e ia u a Fin ech (o en cas ellano, Tecnología Financie a), la cual combina las palab as “Finance” ( inanzas) y “Technology” ( ecnología). A pesa de habe ganado su ama muy ecien emen e, la palab a Fin ech comenzó a menciona se ya en la década de los 90. Sin emba go, las ecnologías inancie as han sido pa e del sis ema inancie o desde 1886, con el p ime cable ansa lán ico en los Es ados Unidos (The Paymen s Associa ion, 2020). Es po eso que, dado a su an amplio ámbi o de aplicación, aún no exis e una de inición uni e sal de lo que son las Fin ech. Po ejemplo, la CNMV (2020) de ine las Fin ech como “ odas aquellas ac i idades que impliquen el empleo de la inno ación y los desa ollos ecnológicos pa a el diseño, o e a y p es ación de p oduc os y se icios inancie os”. El Banco San ande (2021) se limi a a menciona las como compañías que p es an se icios inancie os de o ma digi al, abs eniéndose de menciona la ecnología o la inno ación. Algunos mencionan la ob ención de p oduc os inno ado es como esul ado de la aplicación de és as ecnologías (O icina Económica de Galicia, 2024), y o os simplemen e mencionan que aún es á en p oceso de de inición (Al e Finance, 2025). No obs an e, odos los en oques ienen algo en común: coinciden en p esen a las ecnologías inancie as como ecnologías inno ado as que, aplicadas a la p es ación de Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 4 se icios inancie os, o ecen una mejo comp ensión y desempeño de los mismos. En la e a ac ual de la digi alización, es a de inición e mina ace cándose más bien a la aplicación de nue as ecnologías e ins umen os digi ales a las emp esas que o ecen se icios inancie os y a las ins i uciones inancie as, p incipalmen e. Hoy en día, y omando en cuen a lo an e io men e mencionado, es o se hace con obje i o de educi /p e eni iesgos, p es a una mejo a ención al clien e y mayo pe sonalización del se icio o ecido, en e o os. 2.1. Clasi icación Ya que el concep o de Fin ech aún es á pendien e de una de inición uni e sal, la o ma de clasi ica es as ecnologías ambién es muy di e sa. No obs an e, las clasi icaciones más comunes son: según su indus ia, según los modelos emp esa iales en los que se aplican y aco de a sus g upos “ e icales”. Según la indus ia a la que se di igen, las Fin ech pueden pe enece a cinco ca ego ías (Giglio, 2022): 1) Finanzas e In e siones: pa a ope aciones de in e sión y inanciación 2) Ges ión de Riesgos: pa a con a es a los e ec os nega i os en caso de c isis inancie a 3) Segu idad de Da os y Mone ización: pa a p o ege a los consumido es a la ho a de hace cualquie ansacción inancie a 4) In e az del Consumido : en la que se cen an los Neo-bancos y la cual o ece la expe iencia más comple a a los clien es Pe o las Fin ech, como bien ha sido mencionado an e io men e, no sólo se conside an según su indus ia, sino según el modelo emp esa ial en los que se u ilizan. Es o es así, dado que hoy en día las Fin ech gozan de una in eg ación casi o al en el sis ema inancie o eu opeo, y sob e odo, en España. Tan o es así, que cada día se c ean modelos emp esa iales más inno ado es y e ec i os que in oluc an es as ecnologías. Los más conocidos y u ilizados son el C owd unding, los se icios de pago, se icios de segu os y se icios de ges ión pa imonial, en e o os (Ra ecka, 2020). Aco de a sus g upos e icales, se clasi ican en sie e g upos dis in os. El p ime g upo e ical, Aseso amien o y ges ión pa imonial, engloba la au oma ización de la ges ión y aseso amien o inancie o con Robo Ad iso s y el Social T ading, que si e pa a pone en con ac o a in e so es con ade s o en e sí. Después end íamos a las Finanzas pe sonales, que puede aduci se en el á ea que u iliza la in e az del consumido pa a pode o ece una gama de p oduc os pe sonalizada y una ges ión más e icaz de sus inanzas. Además, la Financiación al e na i a, o ece soluciones de p és amos ápidos online a pa icula es y/o emp esas y ambién in eg a odas las o mas de C owd unding (como c owdlending, pa a inanciación a a és de p és amos y c owequi y, pa a la inanciación median e emisión de ac i os inancie os como acciones, pa icipaciones, e c.). También enemos los Se icios de pago ( an o mó iles como elec ónicos), Big Da a (que u ilizan la IA pa a o ece un alo añadido po medio de análisis de da os) y la Iden i icación online de clien es (nue os sis emas biomé icos, de iden i icación acial o huella dac ila ). Y po úl imo, el ipo de Fin ech que es sin duda el más conocido po odos: los Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 5 C ip oac i os. Los C ip oac i os son ac i os digi ales que se basan en la an conocida ecnología Blockchain (o cadena de bloques). El Blockchain, po su pa e, es una base de da os que u iliza la c ip og a ía y que g acias a basa se en bloques c ip og á icos enlazados en la ed, no pe mi e la al e ación de da os sin au o ización de la misma, o eciendo una in o mación e az. Po o o lado, cabe menciona que las Fin ech no son las únicas ecnologías que han desa ollado nue os modelos de negocio pa a da espues a a las inno aciones en el sec o . De hecho, exis en a ios ejemplos de ecnologías con las mismas ca ac e ís icas pe o que no han sido pensadas pa a los me cados de alo es ni ansacciones inancie as, como las denominadas insu ech (pa a los segu os) y p op ech (pa a las p opiedades inmobilia ias) (CNMV, 2020). 2.2. Con ex o his ó ico Como se ha mencionado an e io men e, la ecnología se ha aplicado a las inanzas desde hace más de un siglo, desa ollándose de o ma e oluciona ía en cada e a his ó ica. Es po eso que, pa a en ende lo que son y que implican las Fin ech en el p esen e (e incluso en el u u o), es impo an e sabe el con ex o his ó ico en el que han e olucionado y cuál es el eco ido que han pasado pa a llega a lo que son hoy en día. Po consiguien e, p ocede emos a analiza las e as de ecnología inancie a en la his o ia y qué bases han es ablecido pa a las Fin ech al y como hoy las conocemos. a) An eceden es A manos de Gio anni Caselli, en 1862, se c ea lo que es llamado el “Pan elég a o”, lo cual después acili a ía la c eación del ax (en 1964). Es e in en o se conside a el p ime paso hacia la ans o mación inancie a pa a adap a se a las nue as ecnologías. El pan elég a o se u ilizó en el á ea de las inanzas como ins umen o pa a e i ica las i mas en ansacciones banca ias, median e el en ío de ansmisiones ía cables de elég a o (Ra ecka, 2020). b) Fin ech 1.0 (1886 – 1967) La que es conside ada como la p ime a e a de Fin ech, comienza en Es ados Unidos con la c eación del cable ansa lán ico, en 1886 y de lo que an es se conocía como la Red de Cables de la Rese a Fede al (Fedwi e), en 1918. Es o e olucionó hacia la c eación del p ime sis ema de ans e encia de ondos, ía elég a o y código mo se. Con el es allido de la p ime a gue a mundial, la e olución Fin ech quedó en pausa. No obs an e, con inuó su p og eso en la posgue a. Los a ances más no o ios incluyen la c eación de la In e bank Ca d Associa ion (aho a conocido como Mas e Ca d), la c eación de los p ime os códigos in o má icos u ilizados en el desa ollo de las IBM (In e na ional Business Machines, o en español, Máquinas de Negocios In e nacionales) y la in oducción del p ime caje o au omá ico en Reino Unido, el cual se ía el in en o que ma ca ía el in de es a e a. Es as in enciones, jun o con los elég a os, e oca iles, canales y ba cos de apo , ma ca on la e olución de la ansmisión de in o mación inancie a en odo el mundo. En Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 6 consecuencia, se conside a el p ime paso hacia la globalización inancie a. Es o sen a ía las bases, los ecu sos y la in aes uc u a necesa ia pa a la ecnología inancie a que exis e hoy en día. Del mismo modo, el modelo es adounidense an e io men e mencionado se i ía después como modelo de e e encia pa a la adap ación de nue as ecnologías inancie as en España. c) Fin ech 2.0 (1967-2008) Jun o con la ins alación del p ime caje o au omá ico en 1967 (de la mano de Ba clays), comienza la segunda e a de Fin ech, desde la banca adicional has a la ansición hacia la banca digi al. La ans o mación digi al con inúa con la p ime a o icina de In e ne Compu e , una pla a o ma que pe mi e descen aliza los se icios y sis emas in o má icos inancie os en la web. En los años 70, la in ención más no o ia pa a la digi alización del sec o inancie o es la c eación del p ime sis ema de pago elec ónico. De hecho, ue en és a década que, a manos del Banco de Bilbao, se emi ió la p ime a a je a de c édi o (BBVA, 2021). Una década más a de, jun o con la llegada del in e ne , comenzó una nue a e apa de c ecimien o ecnológico y económico. En los años siguien es, se in odujo la banca online en Es ados Unidos (1980) y en Reino Unido (1983), espec i amen e (Ra ecka, 2020). A España es o no llega ía has a casi 20 años más a de, en 1997. Po el con a io, en los 80 se cen a on en in oduci las usiones (mejo ando la calidad de los se icios o ecidos) y los p oduc os de i ados como nue a o ma de in e sión. Pa a p incipios de los 2000, an o en Es ados Unidos como en Reino Unido los p ocesos banca ios ya es a ían comple amen e digi alizados. España, habiendo comenzado más a de su p oceso de ansición hacia la digi alización, ha sabido inno a y c ece a un i mo ápido y consis en e, gozando de una posición ac ual a o able en cuan o a es e ema. Según Ra ecka (2020), en és a época las Fin ech no sólo acili a on un nue o sis ema de banca digi al, sino ambién la c eación de un ma co egula o io más especí ico (con el Ac a Única Eu opea y el a ado de Maas ich de 1992, en e o os) y nue os ó ganos de supe isión y de segu idad (como el Comi é de Basilea de Supe isión Banca ia y el SWIFT, en los 70). Como se ha mencionado an e io men e, a ni el nacional, la ansición a medios de pago elec ónicos no se da ía has a más a de, jun o con la Re o ma de Fuen es Quin ana. Todo es o si ió de base pa a los se icios au oma izados de liquidación banca ia que se u ilizan ac ualmen e en odo el mundo. Finalmen e, las Fin ech dejan de e se como un iesgo y comienzan a e se como el camino hacia la inno ación. Es e cambio de pensamien o es p ecisamen e, jun o con la c isis inancie a de 2008, lo que ma ca el comienzo del e ce pe iodo de Fin ech (Fin ech 3.0) (To es López, 2010, pp. 72–89). Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 7 d) Fin ech 3.0 (2008-Ac ualidad) Du an e la an e io men e mencionada c isis económica global, la imagen de es abilidad de las en idades inancie as empezó a desmo ona se. Los bancos comenza on a ce a o icinas, los clien es comenza on a se más conse ado es con su dine o y a pe de la con ianza que ciegamen e habían deposi ado siemp e en los mismos. Además, se cues ionó la mane a en la que se habían u ilizado los ins umen os inancie os has a el momen o. En espues a a es o, el “boom” de la digi alización inancie a no se de u o, ni in e nacional ni nacionalmen e. De hecho, ue en 2009 que se c eó Bi coin, lo cual acili ó una p on a sucesión de c eación de una amplia gama de dis in as c ip omonedas (Ra ecka, 2020). Po consiguien e, jun o con la adopción del Sma phone, el elé ono mó il se con i ió en el ins umen o p e e ido de los usua ios a la ho a de accede a p oduc os inancie os. Nacionalmen e, cada banco comenzó a ene una aplicación mó il p opia, donde accede a simulado es de hipo ecas, consul a mo imien os de la cuen a, e c. Es o acili ó la ansición hacia nue as ecnologías pa a la c eación de p oduc os online, y la c eación de los denominados neo-bancos (bancos en línea que se cen an p incipalmen e en mejo a la expe iencia pa a el consumido ) (The Paymen s Associa ion, 2020). Pa a pode adap a se a odos es os cambios y acili a la p i acidad de los da os inancie os, en España se deciden a añadi modi icaciones impo an es a las leyes exis en es. Es as modi icaciones se hacen con el obje i o de alinea los obje i os nacionales con los de la Unión Eu opea, pa a acili a la p o ección an e a aques in o má icos y la p o ección de da os de pe sonas ísicas. En el con ex o ac ual, el ma co egula o io es de suma impo ancia en el ámbi o de las Fin ech, ya que con su ac ualización se impulsa la c eación de nue os p oduc os y la mejo a de los ya exis en es. Es a e olución inno ado a pos -c isis con inúa de o ma sosegada y sos enida, has a que llega el año 2014. Es impo an e dis ingui la sepa ación en e la p ime a pa e de Fin ech 3.0 (2008-2014) con la segunda (2014-Ac ualidad), ya que és a segunda mi ad ma ca el e dade o auge de las Fin ech, y lo que hace que hoy en día sean an conocidas (Ra ecka, 2020). El impulso de la digi alización y la in eg ación de la ecnología en el sis ema inancie o español se debe a a ios ac o es. Es en la segunda mi ad de la e a Fin ech 3.0 que se jun a la e olución o gánica de la in o ma ización del sec o banca io con la ecupe ación de la c isis, y con el acceso a la inanciación (con el Plan Juncke , en 2014) y el apoyo legisla i o Eu opeo (con la PSD2 en 2015, que omen a el uso de las nue as ecnologías a la ho a de o ece p oduc os inancie os y se icios banca ios). En la Figu a 1 se obse a cómo es a úl ima década ha sido cla e en cuan o a la expansión de la digi alización banca ia española, apoyando la eo ía de que las Fin ech u ie on un g an desa ollo a pa i de 2014 (el cual se conside a un año cla e). Asimismo, es no o io que el c ecimien o más subs ancial de és a digi alización banca ia haya sido du an e Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 14 modelo de negocio, es deci , si son bancos cha e o bancos challenge , se de e mina si se án conside ados como ins i uciones banca ias an e la ley o no (Banga e al., 2023). Los bancos de ipología cha e son conside ados bancos, ya que su mayo uen e de inanciación son los depósi os. Una impo an e ca ac e ís ica que los de ine como bancos es que e ienen dichos depósi os, a di e encia de o os bancos somb a, los cuales se do an de un banco aliado. Asimismo, ienen la capacidad de expedi a je as de débi o y c édi o ellos mismos, y poseen una licencia banca ia pa a ejecu a sus ope aciones. En de ini i a, los neo- bancos cha e pe enecen a la ca ego ía de bancos somb a en la que son conside ados bancos an e la ley, pe o ac úan como bancos somb a al mismo iempo. Po o o lado, los challenge banks ope an en el me cado sin licencia banca ia. Es a ipología de banco somb a no es conside ada como banca ia an e la ley, y su p incipal unción es se i como in e az en e los consumido es de la misma (ya sean in e so es o emp esas que necesi an se inanciadas). En el ma co egula o io nacional ac ual, la mayo ía de los neo-bancos op an po ope a sin licencia banca ia, dados los es ic os equisi os es ablecidos pa a las emp esas Fin ech que deseen ob ene la. Los an e io men e mencionados equisi os, según el Banco Cen al Eu opeo (2017), son es ablecidos en las en idades Fin ech que deseen iden i ica se como banca ias, pudiéndose aplica a o os bancos no-digi alizados. El ma co común de eque imien os incluye, pe o no es á limi ado a, las siguien es á eas: 1) Gobe nanza: es ableciendo c i e ios de e aluación de los adminis ado es y accionis as, ales como conocimien os écnicos/ inancie os y expe iencia necesa ios pa a desempeña su unción adecuadamen e. Además, los accionis as deben dispone de los ondos necesa ios pa a asegu a la pe du ación de la en idad du an e un pe iodo inicial (el cual suele onda los es años). 2) O ganización in e na: equi iendo cla idad en el p oceso de ap obación, modi icación, eno ación y e inanciación de los p és amos, mos ando los da os ecopilados en dichos p ocesos y asegu ando la calidad y supe isión de los da os u ilizados. En de ini i a, p opo cionando un ma co in e no de o ganización en é minos de ges ión de iesgos, cumplimien o y audi o ías. 3) P og ama de ope aciones: impulsando a dichas en idades a ene un plan p e en i o de salida p ees ablecido, donde se con emple la posible salida u u a de la en idad, cediendo la ac i idad come cial y p e iniendo a ec a al me cado. 4) Capi al, liquidez y sol encia: exigiendo la iden i icación y p e ención de los posibles iesgos de capi al, pé didas al cambia de modelo de negocio, liquidez y sol encia u u os. Así pues, los neo-bancos a menudo se en en necesidad de colabo a con ins i uciones banca ias aliadas pa a pode e ene sus depósi os, ya que la mayo ía no iene la capacidad o el p esupues o pa a cumpli con los equisi os legales pa a la ob ención de su licencia. Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 15 b) Pla a o mas P2P La inanciación P2P (Pee - o-Pee ), acili a las conexiones di ec as en e p es a a ios e in e so es, los cuales incluyen emp esas in e nacionales, y p es amis as indi iduales. Dicha conexión se e ec úa median e pla a o mas online (las denominadas pla a o mas P2P), lo cual e i a la necesidad de cualquie o o in e media io en el p oceso (Cumming e al., 2023). Del mismo modo, las pla a o mas P2P acili an la globalización dado que a o ecen el acceso de o ganizaciones in e nacionales al capi al nacional, impulsando la inclusión y expansión del me cado. Así pues, no es de ex aña que hoy en día las pla a o mas P2P sean conside adas comple amen e dis up i as de los se icios de in e mediación banca ia, o eciendo una al e na i a a la misma y si iendo como compe encia de los bancos adicionales en es a cues ión. Las pla a o mas P2P ope an de una mane a muy sencilla: odas las ansacciones inancie as son con a adas en las pla a o mas online, donde los po enciales ecibido es de ondos en ían pe iciones de p és amos, incluyendo oda la in o mación necesa ia. Las pla a o mas ienen un sis ema in e no de e aluación, con el que se e alúa la capacidad c edi icia y sol encia de cada p es a a io. Median e dicho sis ema, y median e a ios cálculos con algo i mos a anzados, se es ablece un pe il de iesgo al p es a a io, y se le asocia un ni el de iesgo a cada o den de ansacción. Los p es amis as, po su pa e, na egan en las pla a o mas y seleccionan las ansacciones que más se alinean con sus obje i os y su ni el de a e sión al iesgo. Finalmen e, a medida que los p és amos son amo izados, los p es amis as eciben su pa e p opo cional de in e eses, ga an izándoles un endimien o en su in e sión. Adicionalmen e, dado su g ado de au oma ización y acilidad de uso, las pla a o mas P2P cob an meno es comisiones que los bancos adicionales y o ecen una inanciación más ápida y accesible pa a las emp esas usua ias de las mismas. Además, cada o den de ansacción es ejecu ada en condiciones únicas, dependiendo del pe il del solici an e. A causa de ello, dichas pla a o mas a o ecen la inanciación de PYMES, g acias a la lexibilidad en la con a ación y pagos de cada p és amo. A ni el nacional, dado que la mayo ía de emp esas españolas son PYMES y mic oemp esas, es o puede supone un g an a ance pa a la economía local. c) Embedded inance Po el lado con a io, end íamos el denominado embedded inance. El embedded inance (o inanzas in eg adas), consis e en la p es ación de se icios o p oduc os inancie os po pa e de o ganizaciones no- inancie as. Dichos se icios y p oduc os acos umb an a se complemen a ios a los p incipales de la compañía y son aplicados a las pla a o mas o p ocesos de la misma. Se p esen a como una combinación en e se icios inancie os y compañías no- inancie as, y po an o, no-banca ias. Los se icios a ibuidos al embedded inance incluyen p és amos, segu os, a je as de débi o e ins umen os de aho o e in e sión, en e o os. Además, a di e encia de o os bancos somb a, no solo son capaces de ac ua de o ma independien e a los bancos adicionales, sino que escogen alia se de una emp esa ecnológica pa a desempeña sus unciones de o ma más e icaz (Ozili, 2022). Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 16 Ac ualmen e, la aplicación p imo dial del embedded inance es median e el embedded lending, es deci , la inanciación in eg ada. Como bien indican sus palab as, la inanciación in eg ada se basa en la o e a de inanciación o comp a de p oduc os come ciales al consumido , odo in eg ado en la misma pla a o ma digi al en la que el p oduc o es o e ado. Un ejemplo de embedded lending se ía las comp as po in e ne que pe mi en con a a una amo ización a plazos. En o as palab as, necesi a emos in eg a a ios sis emas (el de comp a po in e ne y el de pago a plazos) pa a pode lle a a cabo dicha ope ación, los cuales se in eg an en la misma pla a o ma (la web de comp a del p oduc o). Po un lado, la ansacción es más ágil y sencilla, lo cual puede impulsa la comp a del clien e. Po o o lado, el consumido puede inancia su comp a, sin ene que acudi a un banco ni accede ex e namen e a la inanciación. Es e ins umen o unciona median e APIs (In e aces de P og amación de Aplicaciones), siendo dichas in e aces la ecnología que pe mi e la conexión en e a ios de los sis emas u ilizados en el mismo. En esumen, se pod ía deci que las APIs son la ecnología que hay de ás de cada ope ación de inanciación in eg ada. El p oceso de con a ación de API se hace en e emp esas no- inancie as (gene almen e, come ciales) y bancos o emp esas Fin ech (las cuales son las que o ecen la inanciación). Las emp esas come ciales se asocian con un banco y conec an su pla a o ma a la o e a de p és amos (gene almen e, mic op és amos) del p es amis a. De hecho, exis en a ios ejemplos de es a modalidad de inanciación, en e o os podemos menciona los siguien es (Ozili, 2022): ● Amazon: o ece p oduc os inancie os como a je as de ecompensas y a je as de c édi o p opias, colabo ando con e ce os (bancos ex e nos). ● Ube : Conside ado uno de los más a anzados en el embedded inance, Ube o ece la opción de pago a plazos a sus clien es y o ece a sus empleados la opción de ene una cuen a banca ia, ecibi pagos, ob ene p és amos… y odo sin sali de la app. ● Apple: Pe mi e el uso de pago mó il y o ece a je as de c édi o p opias. ● Pasa elas de pago (p. ej. RedSys): Ges ionan el pago y inanciación de comp as a ias, enca gándose de la p i acidad de da os, o den/ejecución de ansacción y acep ación de pago. Po o o lado, los p es amis as pe mi en a las emp esas accede pos e io men e a inanciación pa a el pago de nóminas, in e sión necesa ia pa a c ece (en el caso de PYMES), e c. Además, o ecen a los empleados acceso más ápido y sencillo a p és amos pe sonales. Es deci , nos encon amos en una si uación en la que ambos (la emp esa y el p es amis a) ganan, ya que la emp esa consigue acceso a inanciación pa a sus clien es o in e siones y el p es amis a consigue con a os de inanciación con clien es, empleados y con la emp esa. Además, las APIs u ilizadas en el embedded lending ecuen emen e u ilizan el blockchain como medio de egis o y condiciones de la ope ación de inanciación. El p oceso de in eg ación de blockchain en el embedded lending co esponde a los siguien es pa icipan es: una ins i ución de inanciación, un API que le pe enezca, una base de da os blockchain y una emp esa come cial. Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 17 Dicho p oceso comienza cuando el clien e accede a la app o pla a o ma web de la emp esa come cial. Al selecciona la opción de ecibi inanciación (pago a plazos), su o den se ans ie e al API de la ins i ución inancie a p es amis a. El API cali ica la ansacción y o ece un nominal, cuo as e in e és. Así pues, en caso de que el consumido acep e dichas condiciones, se egis an los é minos con a ados en el blockchain, median e un Sma Con ac (mencionado en la sección 6). De es e modo, se egis an los da os del nominal, cuo as, in e és, con a o e iden i icación digi al de la ansacción de mane a segu a y ci ada. Finalmen e, la ansacción iene luga y cada pago pe iódico se egis a en el API, has a la liquidación de la deuda. 3.3. Fi ech y la inclusión inancie a En cuan o al hecho de si la in oducción de las Fin ech acili a o no la inclusión inancie a, se pod ía deci que la si uación es aún di usa. No obs an e, exis en a ios indicado es de los que depende á si dichas ecnologías con ibuyen al desa ollo de mejo es p oduc os y a si nue os g upos de consumido es pod án ob ene nue o acceso a los se icios inancie os. Es os ac o es, como bien demos a emos a con inuación, incluyen la posición inicial de los bancos adicionales espec o a sus clien es obje i o, la compe i i idad y la e iciencia de las emp esas Fin ech y el ni el de educación inancie a de los po enciales consumido es, en e o os (Gisbe y Gu ié ez, 2024). Po un lado, se pod ía asumi que dado a las nue as ecnologías que las emp esas Fin ech o ecen, se ab i á la posibilidad de ob ención de c édi o a nue as emp esas que an e io men e no enían acceso al mismo o su acceso es limi ado (como PYMES o mic oemp esas). Dichas emp esas, son c uciales pa a la c eación de empleo a ni el nacional, y así con ibui án a una meno asa de desempleo y mayo c ecimien o del PIB. Del mismo modo, las emp esas Fin ech aumen an la compe encia (y po an o, acili an el acceso a un mejo se icio), sob e odo pa a los bancos especializados en nichos conc e os del me cado. Dicha compe encia es omen ada po el compo amien o ac ual de los bancos adicionales, el cual median e las adquisiciones y usiones, cada ez es á más concen ado. Es a si uación e mina con i iendo el sis ema banca io adicional en un oligopolio, donde cada ez un meno núme o de emp esas engloba un mayo núme o de clien es. G acias a la en ada de las Fin ech, es e sis ema oligopolís ico se ompe, ya que las emp esas Fin ech les hacen la compe encia. Todos es os ac o es pod ían implica una mayo inclusión inancie a, ya que se ab i ía el acceso a inanciación a nue os p es a a ios y aumen a á la o e a de p oduc os y se icios inancie os, a a o de los consumido es de los mismos. Po o o lado, jun o con la especialización de las emp esas Fin ech en nichos conc e os del me cado, ambién pod ía desapa ece el a ac i o de los mismos pa a los bancos adicionales, ya que implican la u ilización de in o mación sua e. La in o mación sua e, más conocida como so in o ma ion, es la más di ícil de cuan i ica . Las emp esas Fin ech poseen sis emas de pe cepción de da os más so is icados que los bancos adicionales, lo cual lle a ía a dichos bancos a an icipa la g an compe ición que es os supond ían. Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 18 Al e que no pod ían compe i con dichas ecnologías, es o incen i a ía a los bancos a echaza la idea de segui a endiendo a nichos más opacos, es deci , los más di íciles de comp ende dadas sus ca ac e ís icas especí icas (p. ej. las PYMES, que suelen p esen a p oblemas en cuan o a ene oda la in o mación necesa ia disponible pa a su e aluación de c édi o). Finalmen e, es o pod ía esul a en una di isión en e la banca, que se especializa ía en p ocesa y ope a con los clien es e in o mación más áciles de in e p e a numé icamen e (es deci , g andes emp esas), y las emp esas Fin ech, que a ende ían mejo las necesidades de los clien es p oceden es de nichos más opacos. La posición de ambas con apa idas se e á a ec ada en p ime luga po la compe i i idad, es deci , depende á de lo compe en es que sean ambos a la ho a de a ende a los clien es del o o. Si los bancos adicionales poseen una g an compe i i idad en la p es ación de sus se icios a nichos opacos, se án di íciles de eemplaza . Dicha posición inicial supond ía una mejo a de la inclusión inancie a, ya que di ícilmen e el banco abandona á la inanciación de PYMES y las emp esas Fin ech compe i án en onces po su clien ela. Si el banco no uese compe i i o en dicho caso, abandona ía la in e sión que supond ía cub i mejo las necesidades de es os nichos, dejando al sis ema inancie o en la posición de posee una meno inclusión (Gisbe y Gu ié ez, 2024). En su de ec o, la e iciencia juega un papel simila en cuan o a la inclusión inancie a. En pocas palab as, la posición que p esen e la en ada de las emp esas Fin ech en la con ibución a la inclusión depende á de cómo de e icien es sean dichas nue as emp esas a la ho a de a ende nichos especí icos. Si la emp esa Fin ech posee una e iciencia conside able, se á capaz de gene a con ianza median e la p o isión de mejo es p oduc os a sus clien es obje i o. Al se más e ec i a, la emp esa Fin ech pod á compe i mejo en e a los bancos adicionales y end á una en aja compe i i a a la ho a de se i a nue os nichos de me cado. En es e caso, cuan o mayo sea su e iciencia, más amplia se á la gama de nue os nichos a los que pod á accede y a ende , p omo iendo así la inclusión inancie a de nue os ipos de clien ela. En el caso de que las emp esas no p esen en la e iciencia demandada al en a al me cado, no gene a án con ianza en los clien es opacos que ac ualmen e es án en los bancos. Es a al a de con ianza los impulsa ía a queda se en los bancos adicionales, di icul ando la expansión de las emp esas Fin ech, y po an o, la inclusión inancie a y el acceso a nue a clien ela. Si hablamos del caso especí ico de España, los da os sugie en que la in eg ación de las Fin ech a a a o ece la inclusión inancie a. Conc e amen e, según un es udio ealizado po el Banco de España (2025), el acceso de las PYMES a la inanciación banca ia ha aumen ado ecien emen e. Según es e es udio, se ha expe imen ado una mejo a en la accesibilidad c edi icia po pa e de los bancos y una mayo disponibilidad de los mismos a o o ga p és amos. Asimismo, se ha de ec ado una imposición de meno es obs áculos pa a las emp esas a la ho a de accede a inanciación ex e na. En consecuencia, es o ha esul ado en una disminución del po cen aje de p és amos pa ciales y/o echazados po pa e de las PYMES, a causa de supone un in e és demasiado al o. Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 19 Del mismo modo, el in o me des aca una endencia a exigi un meno endimien o a las emp esas en los p és amos o o gados, lo cual concue da con los da os an e io men e desc i os. Además, jun o con la concesión de mayo es plazos y cuan ías en los c édi os o o gados, el in o me esal a la p obabilidad azonable de una con inuación de mejo ía en dichas condiciones en los p óximos meses. Todo es o es de mayo impo ancia a ni el nacional, ya que las PYMES cons i uyen la mayo ía del ejido emp esa ial español, y su inanciación es po an o c ucial en la ansición ecnológica- inancie a. Conc e amen e, el ecien e aumen o de compe i i idad en las ins i uciones banca ias pod ía indica un deseo de man ene a las PYMES como clien ela. Podemos conclui , po an o, que la in eg ación de las Fin ech en el sis ema inancie o nacional p obablemen e se incline hacia una con ibución a la inclusión inancie a. De la misma mane a, el ni el de educación inancie a que posean los consumido es es un ac o undamen al en la acep ación de la ansición hacia la inanciación ía Fin ech. De hecho, la al a de conocimien o inancie o pod ía a ec a nega i amen e a la in eg ación de soluciones digi ales en el sis ema inancie o español. Tomando en cuen a los da os del in o me sob e la educación inancie a en adul os de la OECD/INFE, es deci , la O ganización pa a la Coope ación y el Desa ollo Económico (2023), el ni el de educación inancie a de los adul os españoles onda el 64%. En un p incipio, dicho po cen aje no p esen a ía un p oblema, al es a al ededo de la media que p esen an los países analizados en el in o me. No obs an e, al compa a la ci a con países como I alia o Alemania, que ienen un 70% y un 76% de ni el de educación inancie a, dicha ci a deja mucho que desea . Mien as que la desin o mación y al a de conocimien o inancie o no p esen a una amenaza pa a la inclusión inancie a ac ualmen e, es impo an e impulsa el desa ollo de dichos ac o es sos eniblemen e en el iempo. Pa a ello, se deben oma medidas p e en i as an e la desin o mación, o mando a la población en dichos concep os desde una edad emp ana, e incluyendo ho as lec i as o asigna u as que cub an esa po encial ca encia de educación inancie a. Es o omen a á la con ianza hacia las emp esas Fin ech, lo cual p omo e á la elección de las mismas como uen e de inanciación, y consecuen emen e, la inclusión inancie a. 4. Riesgos y opo unidades 4.1. Riesgos Más allá de la posibilidad de acili a la inclusión inancie a, el uso de las Fin ech en ope aciones inancie as ambién o ece iesgos en sí mismo. Es os iesgos pueden se an o ope a i os ( allos del sis ema que exponen a las emp esas a inac i idad empo al del sis ema y a allos ecnológicos), como de cibe segu idad (cibe a aques que de i an en pé dida de con ianza del clien e, y que exigen una cons an e moni o ización y capacidad de espues a Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 20 an e los mismos), iesgos legales (de supe isión y de egulación) o especí icos a cada o ma de aplicación de Fin ech. A con inuación analiza emos en de alle los iesgos más impo an es: a) Riesgos ope a i os Po un lado, los iesgos ope a i os que a ec an a la aplicación de Fin ech son los más di íciles de p edeci y p e eni . Es o ocu e dado que pod ían eme ge no sólo po allos en la emp esa que las aplica, sino en cualquie o a emp esa de la que ob engan se icios (p.ej. sus p o eedo es). Dicha unión en e dis in os ipos de emp esas conlle a un g an iesgo, ya que una caída del sis ema o un e o humano conlle a la insa is acción del clien e. Del mismo modo, en un con ex o en el que odas las en idades inancie as o ecen se icios y p oduc os sus i u i os, es e ipo de e o es pod ía lle a a la pé dida o al del clien e. b) Cibe segu idad y análisis de da os Po o o lado, jun o con la ges ión de una g an can idad de in o mación a causa de las Fin ech, la cibe segu idad, la p i acidad de da os, su calidad y su uso indebido son cues iones que adquie en más y más ele ancia. Ac ualmen e, es o se aduce en una cons an e amenaza de cibe a aques e inciden es cibe né icos. Los cibe a aques han ido en aumen o a medida que las ecnologías han ido e olucionando, lo cual ha con ibuido a di icul a la ecupe ación de las en idades inancie as en e a los mismos (Jo ić y Nikolić, 2022). Además, la pandemia del COVID-19 con ibuyó a ag a a la si uación, al p omo e el uso de ecnología median e la ansición digi al y los home o ice, dando a los hacke s abundan es ías de en ada. Es a si uación no sólo supone un iesgo pa a las compañías usua ias de Fin ech, sino pa a la es abilidad inancie a, que se e a ec ada po el núme o de a aques cibe né icos ecibidos. Asimismo, supone una g an in e sión pa a las en idades en cibe segu idad, iden i icación de ulne abilidades, p e ención y esolución de p oblemas cibe né icos. Finalmen e, a es o se le suma la amenaza de o os inciden es cibe né icos como in usiones en la ed, phishing po co eo elec ónico y malwa e, en e o os. Es os pueden causa pé didas económicas y epu acionales a las compañías, ya que ienen la capacidad de daña los da os almacenados en las mismas. Como es de espe a , la p i acidad de da os es o o de los asun os más c í icos en el uso y expansión de las Fin ech. El ac o que conlle a mayo iesgo en es e ámbi o es el obo de da os de los clien es que las en idades ienen almacenados (como in o mación pe sonal, da os de la cuen a banca ia y las a je as de débi o/c édi o, en e o os). Es o conlle a una g an pé dida económica pa a los clien es, a los que oban g andes can idades de dine o al accede a sus cuen as, y pa a las en idades inancie as. Asimismo, la si uación se ag a a con el p ocesamien o del denominado Big Da a, es deci , un g an núme o de da os he e ogéneos y complejos que son desmesu adamen e complicados como pa a analiza los de mane a adicional. Ac ualmen e, lidia con Big Da a conlle a un iesgo pa a las emp esas de uso indebido de los da os y jun o con las ca encias legales an e io men e desc i as, ambién un iesgo de Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 21 p ocesamien o de da os de meno calidad. Todo es o pod ía gene a un iesgo epu acional pa a la emp esa que u ilice Fin ech al analiza Big Da a, al mismo iempo que di icul a el p ocedimien o de oma de decisiones. En el análisis de Big Da a, se u ilizan las Fin ech (como el uso de IA) pa a iden i ica in o mación ú il como el cu so del me cado, compo amien o de los clien es y/o pa ones ocul os. Una de sus aplicaciones más habi uales es el C edi Sco ing, del que habla emos a con inuación. El C edi Sco ing, más conocido como e aluación de c édi o del clien e, consis e en analiza el his o ial c edi icio de una pe sona, p incipalmen e omando en cuen a sus ing esos, deudas, gas os y capacidad de aho o. T adicionalmen e es e sis ema de análisis ha a o ecido a los clien es que p e iamen e ya enían acceso al c édi o y consecuen emen e, ha di icul ado el acceso al c édi o a las pe sonas que no u iesen una e aluación posi i a en alguno de dichos c i e ios. Es deci , odas las ins i uciones, al u iliza los mismos mecanismos de C edi Sco ing, esponden an e la misma clien ela, aumen ando la desigualdad de condiciones de los po enciales p es a a ios y di icul ando la inclusión inancie a. Hoy en día, g acias a las Fin ech y a la huella digi al que dejan los consumido es, es posible analiza la si uación c edi icia de la pe sona omando en cuen a nue os ac o es e in o mación disponible más allá de la en a. En p incipio, es a o ma al e na i a de e aluación omen a la inclusión inancie a y un mayo acceso al c édi o, pe o ambién aumen a las conside aciones é icas sob e la p i acidad de los clien es. Además, la sob eca ga de in o mación ambién a ec a a las ins i uciones inancie as, ya que eciben da os di e sos y subje i os sob e un mismo hecho. Es o di icul a su comp ensión an e cie os inciden es y, consecuen emen e, di icul an la capacidad de espues a y ecupe ación an e los mismos. An e p oblemas cibe né icos y sob eca gas de in o mación, es impo an e es ablece planes de con ingencia p e en i os, omen a la anspa encia al compa i in o mación, in e i en cibe segu idad e impulsa el conocimien o ecnológico- inancie o. De la misma o ma, exis en disc epancias en cuan o a lo que debe o no conside a se un inciden e cibe né ico, las dimensiones en las que se e alúa su impac o y su g a edad, los plazos en los que se deben no i ica dichos inciden es y en el uso de la in o mación ecibida en los sis emas in o má icos de las en idades. En o as palab as, exis e un iesgo de agmen ación en el ámbi o legal en e dis in os países y e i o ios. Pa a mi iga la amenaza que dichos desacue dos egula o ios puedan supone , se á indispensable la coope ación y comunicación en e los mismos (Jo ić y Nikolić, 2022). En el caso de España, se á de i al impo ancia la sine gia legisla i a con el es o de países de la Unión Eu opea. c) Riesgos legales No obs an e, los iesgos de incompa ibilidades legales ans on e izas no se limi an únicamen e al ámbi o de la cibe segu idad, sino ambién al uso y aplicación de las Fin ech en sí. Un cla o ejemplo de es a si uación se ía la legislación de los Sma Con ac s, las cuales son, en algunos casos, incie as en cuan o a su alidez legal y aplicabilidad. De igual mane a, a Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 22 causa de la emp ana e olución y adopción eu opea de las Fin ech y de la complejidad de los p ocesos de negocio que in oluc an, las leyes emp esa iales no han conseguido adap a se a es e p og eso con la misma apidez y p ecisión. Es a si uación ha causado la exis encia de acíos legales y pun os débiles en la legislación en a ios países ( ambién en España), causando que las leyes inancie as exis en es no sean su icien es y las nue as no alcancen la elocidad de adap ación necesa ia. Es o di icul a la implemen ación de las leyes igen es y la supe isión po pa e de las au o idades nacionales. En nume osas ocasiones, es o se aduce en que las emp esas usua ias de Fin ech e minan ap o echándose de la si uación an e io men e desc i a, pa a ac ua de mala e y come e ac i idades ilíci as. En es e con ex o legal an incie o, la in e sión en p e ención de ac i idades audulen as es cada ez mayo y más p io i a ia a medida que las ecnologías y ecu sos de los hacke s se uel en más so is icados. An e es a si uación, es de i al impo ancia que los egulado es omen en la implemen ación de p e ención de iesgos y de e isiones pe iódicas del ma co egula o io exis en e (Jo ić y Nikolić, 2022). Además, es undamen al la c eación de una es a egia legal común y es anda izada que acili e la in e sión y coope ación in e nacional. d) Riesgos a ibuidos al uso de he amien as Fin ech especí icas Aho a bien, más allá de las conside aciones gene ales de iesgos a ibuidos a la ansición ecnológico- inancie a, exis en cie as amenazas especí icas a cada ipo de aplicación de las Fin ech (p. ej. al uso de IA en la banca adicional, el Blockchain, las di isas digi ales, e c.). Po es a azón, pa a conoce la complejidad de los iesgos asociados a cada ipo de uso de las Fin ech, se á necesa io menciona las más conocidas po los usua ios, y explica qué ipo de exposición conlle a cada una de ellas. En p ime luga , el uso de la IA en la banca ae consigo iesgos adicionales que muchas eces pasan desape cibidos y comúnmen e se con unden con iesgos ope a i os o de me cado. Un ejemplo de es o puede se la u ilización de mé odos de in e p e ación de da os desace ados pa a la oma de decisiones o la p o isión de in o mación no e az. Además, en de e minadas ocasiones, exis en en idades banca ias que allan en oma en cuen a al clien e obje i o du an e el p oceso de selección, in e p e ación e implemen ación de la IA en sus o icinas (Jo ić y Nikolić, 2022). En segundo luga , exis e el iesgo de que la IA o ezca espues as sesgadas en base a la in o mación que se le apo e. Es cie o que la IA gene a i a (como Cha GPT, Deepseek, e c.) ha sido c eada pa a da espues as que se alineen con lo que el consumido busca. En caso de que el consumido mues e algún ipo de sesgo u opinión du an e algún pun o de su in e acción, la IA ha sido en enada pa a es a de acue do con ella. Es o ocu e incluso has a el pun o de c ea a i maciones alsas o saca conclusiones sesgadas que no es én hechas en base a lo encon ado, sino a lo que el consumido piensa, sien e u opina que es lo co ec o. Po o o lado, o a de las aplicaciones más iesgosas de la IA en la banca es el uso de la Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 23 iden i icación biomé ica. En a ias ocasiones, es a espues a sesgada puede pone en des en aja a unos g upos de clien es en e a o os, ac uando en base a da os subje i os del p o eedo de in o mación. La iden i icación biomé ica, siendo una de las ecnologías más u ilizadas en las ins i uciones banca ias, se emplea p incipalmen e pa a o ece mane as inno ado as en las que el consumido puede en a en la aplicación de su banco. Es a o ma de alidación de iden idad, iden i ica los asgos co po ales especí icos a cada pe sona, como po ejemplo su huella dac ila , os o, oz, e c. y pe mi e el acceso sólo a la pe sona que coincida con los da os de esos asgos que el sis ema iene gua dados (Ca ballo, 2020). Es e ipo de ecnología inancie a es ex emadamen e e oluciona ia si es ges ionada de mane a adecuada y segu a, suponiendo un g an a ance posi i o pa a e i a el acceso ajeno a la in o mación que el banco posee de cada clien e. No obs an e, no se puede igno a la amenaza que es o supone pa a la p o ección y p i acidad de da os. Conc e amen e, es un sis ema mucho más di ícil de hackea , pe o pe mi e al banco (y al hacke , en caso de hackeo) accede a más in o mación aún. Es o da pie a la exis encia de un meno núme o de ac i idades delic i as ía a aque cibe né ico, pe o siendo es as de un mayo alcance y se e idad. Ag egando a lo an e io , el Blockchain y las monedas digi ales c eadas en base al mismo ambién p esen an iesgos dignos de menciona . El Blockchain, po su pa e, acili a el p oceso de adquisición y en a de monedas digi ales (como Bi coin, siendo es e el más conocido ejemplo). En su u ilización, se educe la necesidad de in e media ios y po an o, elimina necesidades que o as en idades es án cub iendo (lo cual a ec a nega i amen e a la inclusión inancie a). Es a ecnología iene además a ios con a iempos a los que p es a especial a ención. Un ejemplo de ello son los p oblemas de escalabilidad, p o enien es del hecho de que el Blockchain iene un núme o máximo de ansacciones que puede ejecu a de mane a e icien e. O o de los con a iempos es la ince idumb e que conlle a en el ámbi o de la egulación, ya que su di ulgación con adice el con ex o legal inancie o ac ual, di icul ando su adopción y c eando un escena io complejo pa a los egulado es. Asimismo, equie e una g an in e sión en ecnología y desa ollo de habilidades écnicas pa a su uso. Sumado a es o, las monedas digi ales ienen ambién una ola ilidad de p ecio muy ele ada, lo cual conlle a iesgo pa a los in e so es y usua ios de las mismas (Jo ić y Nikolić, 2022). Finalmen e, es ele an e menciona a los bancos somb a, y los iesgos especí icos a ibuidos a su exis encia. Po un lado, muchas de las ope aciones que los bancos somb a lle an a cabo son ins umen os de deuda a co o plazo que se emplean pa a inancia ac i os a la go plazo, los cuales suponen una meno liquidez en el me cado. Exis en a ios ejemplos de es e ipo de ope aciones, en e ellos, las epos, los papeles come ciales espaldados po ac i os y ondos de in e sión de me cados mone a ios. Es e desajus e en la liquidez de los ac i os an e io men e mencionados hace ulne able al banco somb a an e shocks económicos y si uaciones de ince idumb e. En es e ipo de si uaciones, los in e so es Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 30 las in e siones du an e más iempo del que se debe. Tan o es así que es a endencia pe sis e incluso al ecibi in o mación de que el ac i o no es pe cibido po el me cado con un al o alo . ● Sesgo de la men alidad de ebaño: La men alidad de ebaño se de ine como aca a lo que el es o de pe sonas diga o haga, incluso echazado la sabidu ía, expe iencia, ins in os y análisis de uno mismo. Es os compo amien os c ean g andes p oblemas en la economía, ya que a g an escala, se con ie en en mo imien os mac oeconómicos muy dañinos pa a el me cado. ● A e sión a la ambigüedad: Los agen es económicos, al igual que e i an el iesgo, e i an la ince idumb e. Conc e amen e, echazan la ambigüedad y anhelan la p edic ibilidad en las in e siones. A causa de ello, exis en di e encias en e me cados más p edecibles y más iesgosos, c eando p oblemas de liquidez pa a es os úl imos. F ecuen emen e, las ins i uciones inancie as u ilizan dicha in o mación pa a o ece p oduc os y se icios aco des con las a iables psicológicas de cada pe sona. P ecisamen e, son las Fin ech las que iden i ican es os sesgos de compo amien o i acional pa a o ece al e na i as de p oduc os inancie os que cumplan con sus p e e encias, y así aumen a las en as c uzadas (c oss-selling) o en as adicionales (upselling). En si uaciones de c isis, las inanzas conduc uales han impulsado la p on a ecupe ación de las ins i uciones que las u ilizan, con ibuyendo asimismo al es ablecimien o de la economía en su o alidad. Adicionalmen e, las inanzas conduc uales ía Fin ech son u ilizadas pa a di e sos p opósi os. Un ejemplo de ello se ía impulsa el aho o, median e la iden i icación del denominado sesgo del p esen e (más conocido como P esen Bias). Es e sesgo implica que los humanos ienden a p io iza la g a i icación inmedia a po encima de los bene icios a la go plazo, azón po la cual ienden a gas a sus supe á i s de capi al an es de aho a los (Mahi e al., 2024). Al dis ingui es e iesgo e in o ma se del mismo, los clien es son capaces de e i a lo, y en consecuencia, los bancos son capaces de mi iga lo. Asimismo, es a p ác ica inancie a mues a po encial de con ibui a la es abilidad inancie a en el la go plazo, do ándose de los Robo Ad iso s pa a consegui lo. Los Robo Ad iso s, con ayuda de las inanzas conduc uales, son capaces de econoce la a e sión al iesgo y el ho izon e de in e sión que cada in e so posee. Una ez iden i icada es a in o mación, o ecen ca e as aco des a dichas ca ac e ís icas. Pe o sob e odo, son capaces de p edeci las espues as emocionales de cada in e so a las a iaciones del me cado, y gene a es a egias p e en i as en base a ello. Todo es o, en el la go plazo, man end ía el ni el de in e sión cons an e, pudiendo con ibui a la es abilidad inancie a del me cado. 5.3. Finanzas sos enibles Si bien las Fin ech y la sos enibilidad no siemp e han ido unidas, el inc emen o de la conciencia ciudadana sob e el medio ambien e desde los 2000 en adelan e ha con ibuido a la usión de ambas. Ac ualmen e, los c i e ios de e aluación Ambien ales, Sociales y de Gobe nanza (ASG), más conocidos po el é mino ESG (En i onmen al, Social, Go e nance), Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 31 han mos ado se de g an impo ancia, p incipalmen e en Eu opa. De hecho, se han con e ido en ins umen os c uciales a la ho a de oma decisiones y c ea alo pa a los in e so es a la go plazo. La ecien e impo ancia adqui ida de los ac o es ASG ha esul ado en la modi icación del compo amien o de los clien es, in luenciando ambién sus decisiones de comp a. Es e con ex o ha dado luga a lo que hoy conocemos como G een Fin ech, el cual ha ecibido un mayo econocimien o g acias al desa ollo y comp omiso eu opeo con los Obje i os de Desa ollo Sos enible (ODS). El G een Fin ech o las inanzas e des, consis en en el empleo de las ecnologías inancie as con obje i o de c ea p oduc os y se icios inancie os cen ados en las p ác icas sos enibles (Elias e al., 2024). En su caso, se cen an en emp esas que p io icen el bienes a medioambien al. Un ejemplo de inanzas e des pod ían se las ca e as de in e sión que in eg en únicamen e acciones de emp esas que se comp ome an con el cambio climá ico o alguna o a causa simila . Así pues, la in eligencia a i icial y los Sma Con ac s han sido imp escindibles en a ios aspec os de la ápida e olución de las inanzas sos enibles y las inanzas e des. Conc e amen e, según Elias e al. (2024), las p incipales á eas en las que ambas ecnologías han enido un mayo impac o son las siguien es: ● Análisis de ASG: El análisis de ASG, adicionalmen e ejecu ado manualmen e y con un olumen de da os limi ado, ha expe imen ado g andes mejo as g acias a las Fin ech an e io men e mencionadas. Con las écnicas de Machine Lea ning, no sólo se ha conseguido un análisis más ex enso, sino que se educe el iempo en el que dichos análisis se lle an a cabo. ● In e sión sos enible: La in eligencia a i icial es una g an aliada pa a la selección de ca e as en las que se cumplan los obje i os de endimien o, mien as se op imizan el uso de p ác icas sos enibles y los ac o es ASG. El ejemplo de ca e a de in e sión sos enible, an e io men e mencionado al habla de las inanzas e des, en a ía en es a ca ego ía. ● P és amos e des: Más conocidos como G een Lending, los p és amos e des emplean la in eligencia a i icial pa a cali ica a los po enciales clien es con c i e ios de sos enibilidad. A di e encia del C edi Sco ing adicional, los p és amos e des no oman en cuen a únicamen e el pe il inancie o de las emp esas, sino que no es én in oluc adas en p ác icas dañinas pa a el medio ambien e. ● Financiación sos enible de la cadena de suminis o: G acias a los Sma Con ac s, se ha c eado una nue a o ma de inanciación, condicionada po equisi os que los p es a a ios deben cumpli pa a conside a se ap os pa a ob ene c édi o. Es a inanciación condicional, ha supues o supe a el mayo p oblema de la inanciación adicional de la cadena de suminis o. En o as palab as, ha conseguido incen i a las p ác icas sos enibles, incluso en negocios locales de países en desa ollo. Los mayo es Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 32 a ances en es e ámbi o se han dado en la ag icul u a y en la indus ia ex il, sec o es que adicionalmen e han in oluc ado un al o ni el de con aminación. ● Me cado de ene gías eno ables: T adicionalmen e, es e me cado es á basado en un sis ema comple amen e cen alizado, expues o a ine iciencias y ulne abilidades. No obs an e, es e sis ema es á empezando a descen aliza se y a basa se en edes locales, odo g acias al uso de con a os in eligen es. Los mayo es a ances que ha supues o es e cambio han sido en los sec o es de ene gía eólica y sola . ● Bonos e des: P incipalmen e denominados como G een Bonds, son bonos que in oluc an emp esas sos enibles, como emp esas de ene gías eno ables, emp esas que ac úan con a el cambio climá ico, e c. Median e Sma Con ac s, la comp a en a de es os bonos se ha uel o más au oma izada, sencilla, segu a y anspa en e. Finalmen e, las Fin ech ambién pueden con ibui posi i amen e al desa ollo de la economía ci cula . Po ejemplo, la okenización (es deci , ep esen a digi almen e ac i os inancie os y/o de echos de adqui i a ias en ajas) se puede u iliza pa a incen i a acciones que omen en la economía ci cula . En es e caso, los okens o “canjes” son u ilizados como ecompensa po lle a a cabo acciones como el eciclaje, la eu ilización, la epa ación en e al eemplazo, e c. La pe sona que los ob enga, puede después canjea los po descuen os, p oduc os y se icios adicionales, en e o os. 6. Pe spec i as de u u o Una ez dados a conoce los iesgos, las opo unidades y las p incipales causas de la ápida expansión de las ecnologías inancie as, es ele an e esal a la di ección en la que se pod ían di igi las Fin ech en el u u o p óximo, esal ando los escena ios de mayo p obabilidad. Especí icamen e, las á eas que p esen an mayo po encial de desa ollo en las Fin ech son las c ip omonedas, los Sma Con ac s y las inanzas descen alizadas (DeFi). Asimismo, exis en nue as in enciones eme gen es que mues an g an po encial de se las siguien es aplicaciones de Fin ech más exi osas. En e ellas, las más no o ias mues an se las inanzas ubicuas y el me a e so. Es e úl imo, jun o con los okens no ungibles (NFT), p esen a indicios de que impulsa á la nue a e a de la web 3.0. En p ime luga , es necesa io menciona el u u o de las c ip omonedas en elación con las Fin ech. G acias al Bi coin y su ecien e ama mundial, se han dado a conoce nue as monedas basadas en la ecnología Blockchain. Po un lado, el Bi coin mues a el p ime g an éxi o de una moneda P2P (sin in e media ios), descen alizada (g acias al Blockchain) e independien e de au o idades cen ales. Po o o lado, se han desa ollado nue as monedas digi ales que uncionan de mane a exac amen e con a ia. Es as monedas ep esen an una o ma digi al de dine o iducia io, es deci , bille es/monedas (en ísico) y saldos banca ios (en digi al). Asimismo, si en como ac i os que conlle an una p omesa de las au o idades (como el banco cen al) de cambia las po ac i os (gene almen e, bille es u o as monedas digi ales) Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 33 de el mismo alo . Además, con a iamen e a las di isas más comunes, no es án suje as al alo de una ma e ia p ima (como po ejemplo, el o o), sino a la es abilidad y con ianza que gene e la ins i ución que las emi e (Banco de España, 2025). Las más des acables son las “Al coins” (monedas al e na i as al Bi coin, como E he eum) y las S able Coins (monedas inculadas a monedas adicionales como el eu o, gene almen e más es ables que o o ipo de ac i os inancie os digi ales). Finalmen e, exis en las monedas digi ales emi idas po el banco cen al, las cuales es án inculadas a las monedas iducia ias adicionales (Ozili, 2022). En segundo luga , los Sma Con ac s p ome en se una de las aplicaciones de ecnologías inancie as más p ome edo a en el u u o. De hecho, según un a ículo de BBVA (2024), se p e é que expe imen en un c ecimien o de más del 80% en los p óximos cinco años. Es a modalidad de con a ación, basada ambién en el Blockchain, se de ine como un con a o adicional, el cual se egis a digi almen e en un Blockchain y se ejecu a au omá icamen e al cumplimen a las condiciones egis adas pa a el mismo. Es os con a os pueden se de cualquie modalidad, desde con a os de alquile de i ienda has a con a os de ob ención de di e sos ac i os inancie os. Adicionalmen e, los con a os in eligen es no aca ean la necesidad de in e media ios pa a lle a se a cabo. Un ejemplo muy escla ecedo en es e caso se ía la pla a o ma de con a ación de la c ip omoneda E he eum. Conc e amen e, u ilizan la con a ación in eligen e pa a la i ma y concesión au omá ica de los con a os de comp a en a. Su uncionamien o es muy sencillo: se sube el con a o in eligen e de comp a en a de E he eum a la pla a o ma, y seguidamen e, la con apa ida i ma el mismo. Dado que la ejecución de comp a en a es á suje a a la condición de que el con a o es é i mado, cuando la con apa ida lo i ma, la comp a en a se lle a a cabo. Adicionalmen e, odo ello ocu e de mane a inmedia a, sin necesidad de in e media ios. De hecho, es a pla a o ma engloba es concep os imp escindibles en el u u o de las Fin ech: las c ip omonedas, los Sma Con ac s y las inanzas descen alizadas (DeFi), las cuales menciona emos a con inuación (en el siguien e apa ado). La descen alización de las inanzas, cada ez más popula en odo el mundo, es e adi el uso de in e media ios a la ho a de lle a a cabo las ansacciones. En el ámbi o de las Fin ech, es a descen alización es mayo i a iamen e ejecu ada po el Blockchain y las pla a o mas P2P (median e el uso de con a os in eligen es), y se aplica en di e sas á eas. Una de las aplicaciones de las DeFi son los in e cambios descen alizados. Es a mane a de in e cambio de ac i os, denominada DEX (po sus siglas en inglés), se di e encia adicalmen e de los in e cambios adicionales. Conc e amen e, los DEX habili an al usua io in e ac ua y con ac a con o os comp ado es/ endedo es de ac i os digi ales median e Blockchains y, de esa mane a, comple a la ansacción de comp a en a di ec amen e con los mismos. Además, el uso de las inanzas descen alizadas p ome e se mayo en pla a o mas de ading, las cuales acili an el acceso a inanciación y o ecen una asa de in e és sus ancialmen e baja, al elimina po comple o los in e media ios (como b oke s o bancos). Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 34 Del mismo modo, según Ahmed (2024), el u u o de la descen alización de las inanzas eside en la mine ía de liquidez y en la gobe nanza de okens. La mine ía de liquidez o Liquidi y Mining se basa en deposi a ac i os en pools de liquidez, donde los deposi an es eciben in e eses y/o okens po apo a liquidez al me cado. Es a es a egia es u ilizada pa a impulsa la liquidez en las pla a o mas descen alizadas, y se á la expansión de es as mismas pla a o mas lo que acili a á que la demanda del Liquidi y Mining inc emen e. Po o o lado, los okens de gobe nanza o Go e nance Tokens se u iliza án como sis ema de ecompensa, ga an izando de echos de o o y oma de decisiones a los que los posean. En o as palab as, impulsa án las inanzas descen alizadas y la democ a ización del sis ema, aumen ando la inclusión inancie a pa a in e so es p o enien es de cualquie pa e del mundo. O o pun o impo an e que expe imen a á un c ecimien o conside able son las inanzas ubicuas, una nue a modalidad de eje ce las inanzas, que apa en emen e no sólo se á e oluciona ia y gana á econocimien o mundial, sino que ambién impulsa á la Web 3.0. De hecho, es e concep o su ge desde la con inua necesidad del consumido a ene p oduc os más inno ado es y más ápidamen e. Así pues, las inanzas ubicuas no signi ican nada más que eso: pone los se icios y p oduc os inancie os a disposición del clien e en cualquie luga y en cualquie momen o (Al e al., 2024). El a ance más ecien e de es a modalidad de inanzas ha sido a aíz de su auge en la época del COVID-19, habiendo log ado la comple a in eg ación y desa ollo de la banca mó il. Es o se i á de p eceden e pa a el in del dine o ísico al y como lo conocemos, además de las a je as de c édi o/débi o, que se án sus i uidas po o as modalidades de pago. De hecho, es a endencia ya se es á haciendo ealidad en España con el p oyec o del eu o digi al, p opues o y publicado po el Banco de España (2025), el cual se á una e sión digi al del dine o e ec i o u ilizada como medio de pago digi al al e na i a. Es e p oyec o, que comenzó en 2021, mues a se pa e de una endencia p og esi a hacia la desapa ición o al del dine o en e ec i o, la cual comenzó en 2019, al deja de emi i o icialmen e los bille es de 500 eu os. Po su pa e, desde su c eación en 2014, los okens no ungibles (NFT) se han u ilizado en el ámbi o de las c ip omonedas (jun o con la moneda E he eum, mencionada an e io men e) y en el de los Sma Con ac s (pa a egis a su p opiedad y/o o iginalidad y pa a pode come cializa los). Los NFT, se de inen como okens que es án basados en el Blockchain y que, a di e encia de los okens u ilizados pa a Bi coin, son únicos y no poseen el mismo alo en e sí (Ibe d ola, 2025). Has a aho a, se han u ilizado mayo i a iamen e pa a come cializa E he eum y ob as a ís icas en o ma o digi al, habiendo alcanzado la ama po es o úl imo. Así pues, aho a alcanza án un nue o epun e con el desa ollo del me a e so. El me a e so, es un uni e so idimensional, al e na i o y digi al, en el cual se accede median e a a a es pe sonalizables. Has a aho a se ha p esen ado como el suceso del in e ne , y ha sido aclamado pa a el ámbi o del ocio. Sin emba go, según a i man Ya hi aju y Dash (2023), a a adqui i un g an econocimien o en el ámbi o de las inanzas en un u u o p óximo. La causa de su c ecimien o, en es e caso, es que o ecen una o ma al e na i a de pe ecciona los ac i os digi ales y Sma Con ac s. Todo es o se lle a a cabo en una base de Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 35 da os descen alizada, es deci , en un lib o mayo dis ibuido (más conocido como dis ibu ed ledge ). G acias al Blockchain y la descen alización, el me a e so habili a á a los usua ios una mane a de ans e i y almacena ac i os digi ales sin necesidad de e ce os cen alizados, educiendo cos es de ansacción y aumen ando la segu idad. Además, pe mi i á a las emp esas la c eación de iden idades digi ales con p opósi o de almacena da os y accede a se icios di e sos en un en o no segu o. De es e modo, al combina el Big Da a con el me a e so, las compañías consegui án iden i ica las p e e encias y hábi os de consumo de sus clien es, además de pe cibi endencias en el me cado. G acias a ello, se án capaces de elabo a p oduc os y se icios de mane a más ápida y p ecisa, en espues a a la in o mación ob enida. Finalmen e, es o esul a en una mayo sa is acción del clien e, lo cual aumen a la e iciencia y en abilidad de la compañía. Po o o lado, el me a e so ambién bene icia el cumplimien o legal de sus usua ios, acili ando a las emp esas Fin ech la p e ención de la ado de dine o, audes u o as ac i idades ilegales. Asimismo, exis en a ios ejemplos del uso del me a e so po bancos o emp esas Fin ech. En e ellos, JP Mo gan Chase decidió comp a pa e de la p opiedad de The Sandbox, con el obje i o de in e ac ua con los ans de depo es online. Po o o lado, se ha c eado Zel ( ambién conocido como el “banco del me a e so”), el cual es u ilizado pa a las ans e encias de pagos en e el mundo i ual y el eal, así como pa a el in e cambio de ac i os en e usua ios del me a e so (Ya hi aju & Dash, 2023). Es os a ances, aunque aún sean eme gen es, no a da án en aumen a su demanda en Eu opa y es ablece se, c eando nue as aplicaciones y emp esas Fin ech. 7. Conclusiones En base a la e isión y es udio de los documen os p esen ados, hemos ob enido las siguien es conclusiones: Las ecnologías inancie as (Fin ech) se de inen de o ma di e en e según el con ex o en el que se u ilizan, eniendo en común el hecho de que son ecnologías inno ado as y que acili an la p o isión de se icios inancie os. Los a ances ac uales más no o ios se han dado en es á eas cla e. En p ime luga , la in eligencia a i icial (IA), que acili a el análisis inancie o y la oma de decisiones pa a los empleados. En segundo luga , el Machine Lea ning, que p omue e una ges ión y p edicción de iesgos más e ec i a. En e ce luga , el Blockchain, que con ibuye a la anspa encia y segu idad en las ansacciones. La banca adicional ha sabido adap a se a es as ecnologías, adqui iendo pa e de su p opiedad o incluso colabo ando con ellas. A ni el nacional, las ins i uciones banca ias que des acan en cuan o a la adap ación a las Fin ech son el banco San ande y BBVA, habiendo Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 36 op ado po una es a egia de adquisición de emp esas Fin ech pa a ob ene un mayo conocimien o e in eg ación de es as. No obs an e, las Fin ech han omen ado la exis encia de bancos somb a, una al e na i a a los bancos adicionales como uen e de inanciación. T es ejemplos de es o son los neo-bancos (bancos exclusi amen e online), las pla a o mas P2P (que conec an a los p es a a ios con po enciales in e so es) y las inanzas in eg adas en ins i uciones no inancie as. La e ec i idad y compe i i idad de las emp esas in luyen en el g ado de inclusión inancie a que las Fin ech conlle an, al igual que el ni el de educación inancie a de la población. En es e sen ido, los países desa ollados ienen mayo acilidad de implemen ación de las nue as ecnologías, en e a los países en desa ollo. En el con ex o nacional, exis en ac o es que indican que la exis encia de las ecnologías inancie as omen a la inclusión inancie a, ya que a o ecen la compe encia y a ienden nichos de clien es que p e iamen e es aban desa endidos como las PYMES. Las mayo es amenazas se encuen an en el ámbi o ope a i o, egula o io y de la cibe segu idad, donde los ó ganos públicos eu opeos y nacionales no sólo debe án mi iga es os iesgos, sino que debe án ap o echa las opo unidades que las mismas p esen an en la ges ión de da os, comp a en a de ac i os, mic o inanzas e inno ación. En el caso español, es o se lle a á a cabo median e las di ec i as eu opeas. El auge de las ecnologías inancie as se debe a la pé dida de con ianza en los bancos en si uaciones de c isis, el empleo de la psicología de la conduc a pa a omen a las en as y su con ibución a la inanciación de emp esas que in eg an p ác icas sos enibles. En un u u o p óximo, las p edicciones mues an que se c ea án nue as c ip omonedas, los Sma Con ac s mos a án un c ecimien o conside able y se da á impo ancia a la descen alización. Todo lo an e io esul a á en el desa ollo de los NFT y su aplicación en el me a e so. De acue do con las p incipales conclusiones p esen adas, podemos de e mina que en é minos gene ales las Fin ech supond án un impac o posi i o en los países miemb os de la Unión Eu opea, y en mayo medida, en el con ex o español. Así pues, a ende án a nue os nichos de me cado, o ece án mayo inanciación a PYMES y con ibui án a la inclusión inancie a. Po o o lado, in oduci án nue as inno aciones en el país, acili ando la ansición ecnológica y la digi alización de las inanzas, así como la de la población. Adicionalmen e, se ap o echa án los ecu sos pa a omen a el uso de hubs de inno ación y a ene os, guiándonos hacia la inno ación 3.0 y web 3.0. Además, es as ecnologías o ece án p o ección en si uaciones de ince idumb e, aumen a án las en as c uzadas y con ibui án a una mayo in e sión en sos enibilidad. Finalmen e, las Fin ech mues an indicios de segui con su desa ollo y c ecimien o, con los okens, los Sma Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 37 Con ac s y el me a e so. En su conjun o, odo ello con ibui á a una mayo es abilidad del sis ema inancie o. Es e abajo no es á exen o de limi aciones, las cuales dan pie a ab i nue as líneas pa a abajos u u os. Conc e amen e, las Fin ech es án en cons an e e olución, lo cual limi a la du ación en la que es e abajo se conside a á como aplicable al con ex o ac ual de es as ecnologías. En cuan o a nue as líneas de in es igación, se ecomienda in es iga más a ondo el impac o medioambien al de su c ecimien o. O a de las cues iones que se puede in es iga es el desempeño de las mismas desde un con ex o ecnológico-in o má ico. Asimismo, es ecomendable un análisis de los impac os que la in eg ación de Fin ech pueda ene en países en desa ollo. Del mismo modo, se á ele an e ealiza una in es igación especí ica de ins i uciones españolas y/o ascas, acili ando la u u a comp ensión del con ex o en el que ope an. Jani e Pé ez Valenzuela - El Auge de las Fin ech: La E olución de las Finanzas en la E a de la Digi alización 38 Bibliog a ía Ahmed, A. A. A. (2024). The Rise o DeFi: T ans o ming T adi ional Finance wi h Blockchain Inno a ion. 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