SHARI'AH ISSUES IN SINGLE-STOCK FUTURES CONTRACTS AND THEIR REGULATORY RESOLUTIONS: LESSONS FROM THE MALAYSIAN MODEL

IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 31 SHARI’AH ISSUES IN SINGLE-STOCK FUTURES CONTRACTS AND THEIR REGULATORY RESOLUTIONS: LESSONS FROM THE MALAYSIAN MODEL تلااكشلإا يف اهتجلاعم تايلآو ةدرفملا مهسلأل ةيلبقتسملا دوقعلا يف ةيعرشلا ةيزيلاملا ةبرجتلا دمحم يكرت دعس يبيتعلا Alotibi, Mohammed Turki S.1*, Muhhamad Abdurrahman Sadique2, Uzaimah Binti Ibrahim3 1 Ph.D., candidate in Law, Ahmad Ibrahim Faculty of Law, International Islamic University Malaysia, [email protected] 2 Assoc, Prof. Dr., Ahmad Ibrahim Faculty of Law, International Islamic University Malaysia, [email protected] 3 Asst. Prof. Dr., Ahmad Ibrahim Faculty of Law, International Islamic University Malaysia, [email protected] * Corresponding Author Abstract This article aims to identify the Sharia-related issues associated with single-stock futures contracts and to explain how the Malaysian experience has addressed these issues within the framework of Islamic finance. Conventional futures contracts are among the most widely traded financial instruments in global markets; however, they are based on deferred obligations, rely on price differentials, and are often cash-settled without actual ownership of the underlying assets. Such features have raised several Sharia concerns, the most prominent of which are: excessive gharar resulting from the absence of ownership and possession at the time of contracting; maysir, as profits may depend on pure speculation; selling what one does not own; the disconnection of the contract from the underlying asset in some conventional structures; and the elevated level of risk linked to leverage and margin calls. The Malaysian experience has presented a practical model that effectively addresses these concerns through restructuring futures contracts in accordance with the Sharia standards adopted by the Sharia Advisory Council. The most important mechanisms include ensuring the presence of a real underlying stock, imposing higher margin requirements to control risk, employing actual (or functionally equivalent) settlement through the clearinghouse to safeguard rights, applying daily price limits to reduce excessive volatility, restricting speculative use of the contracts, and emphasizing hedging and risk management within permissible Sharia boundaries. The study concludes that the Malaysian model offers a valuable example that can be utilized in developing Sharia-compliant futures contracts in financial markets such as the Saudi Stock Exchange (Tadawul). Keywords: Futures contracts, gharar, Islamic financial derivatives, Malaysian experience. https://doi.org/10.5281/zenodo.18021059 DOI IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 32 لاصخلم تلما ةيعرشلا تلااكشلإا نايب لاقلما فدهلع و ،ةدرفلما مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلاب ةبينا لجاع فيكت ةيزيلالما ةبرجتلاتلك تلااكشلإا قفويملاسلإا ليومتلا راطإ. فةيلبقتسلما دوقعلا برتعت ةيديلقتلا قاوسلأا في ًلاوادت ةيلالما تاودلأا رثكأ نم لاإ ،ةيلماعلاإنها ديدعلا يوتح :اهنم ،ةيعرشلا ريذالمحا نم انهإتتعمد و ،ةلجؤلما تامازتللاا ىلعت ،راعسلأا تاقورف دمتع وتت ةيدقنلا ةيوستلا مب كلتم نودلعفصلأل ي ولامم ؛ اثا رلادعي.ةيعرشلا تلااكشلإا نم د نم لعل اهزربأ؛ شحافلا رَ رَغلا رِ سْيَلماو ،دقاعتلا دنع ضبقلاو ةيكللما ققتح مدع نع جتانلاب ةرطامخ ىلع حبرلا دامتعافرص ،ة و عيب املا يم لااففاو ،كل نع دقعلا لصلأاغيص ضعب فياه ،ةيديلقتلا و رطاخلما ىوتسم عافتراة ءاّ رج يشمالها ءادنلاو ليالما عفرلا. لتمّ دق دق ،ةيزيلالما ةبرجتلاجذونم ًاف لجاع ًايلعكلت تلااكشلإا، برع ةيلبقتسلما دوقعلا ةلكيه ةداعإ، ي ابممجسن عرشلا طباوض عم تيلاي .ةيعرشلا تاراشتسلاا سلمج اهدمتعفاكةلجاعلما تايلآ مهأ ت: تابلطتم ،دقعلا لمح مهسلأل يقيقح لصأ دوجو يوستلا مادختسا ،رطاخلما طبضل ىلعأ شماه ةيلعفلا ةللاخ نم ةصاقلما ةفرغلحمتعا .قوقلحا فا ةيموي ةيرعس دودح د لأا تابلقت نم دحللراعسابراضملل دوقعلا فيظوت عنمو ،تتلا ،أيكد رطاخلما ةرادإو طوحتلا ىلع لكشب عرش .ي وتنيب ًاجذونم تمّ دق ةيزيلالما ةبرجتلا نأ ةساردلاذفبقتسم دوقع ريوطت في هنم ةدافلإا نكيم ًا ماكحأ عم ةقفاوتم ةيل ةعيرشلا، قاوسأ فيالالم ، قوس لثم"لوادت "يدوعسلا. ةيحاتفلما تاملكلا :ةيلبقتسلما دوقعلا، ررغلا، ةيملاسلإا ةيلالما تاقتشلما، ةيزيلالما ةبرجتلا . 1,1 .:ةمدقملا عُتبرت مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلا ةدحاو ةيلالما تاقتشلما رثكأ نمم ،رصاعلما هقفلا في لدجلل ةراثثيح موقت في لا بلاغ باهو ،ينلدبلا ليجأت وأ كلُ يم لا ام عيبنات ناتسراملماتنجرد ضةيملاسلإا ةعيرشلا اهزيتج لا تيلا تلاماعلما نم؛ الم اله نم مجو رطامخو ررغافز،دوقعلا هذه ةعيبط نأ امك .ة تيلا تق وات في لصأ عيب وأ ءارشب مازتللاا ىلع م ددمح رعسب قحلا خير رق اهلعتج ،ًافلسيبة عقوتلا ىلع مئاقلا يرعستلاو ةرماقلما نم يلبقتسلما امم ،ةبراضلماو ّ دعي إخلا دمتعلما يقيقلحا عيبلا أدببم ل .يملاسلإا هقفلا في ولهذببسلا ا دوقعلا هذه فييكت في نورصاعلما ءاهقفلا فلتخا، نم ينب برتعي ةعورشم يرغ اه اقتفلا ر اهلأ روص في اهنينقت ةيفاكمإ ىري نمو ،حيحالا عيبلا ناكرحيدث ةيكل تةيعرش طباوضب طبض ةليفك بقحتي ق تلاماعلما دصاقم، .ةطرفلما ةرطاخلماو للاغتسلاا عنتمو وةجالحا زبرت انه ةحللما يعرشلا راطلإا ددتح ةيليلتح ةيملع ةساردل ةرصاعلما تلاماعلما دعاوقو هقفلا لوصأ ءوض في دوقعلا هذله قيقدلا. مهسلأا لوادتل يدوعسلا يملاسلإا رشؤلما ّ نإ (TASI Islamic Index) قوسلا ةكرش اهتقلطأ تيلا ةيعونلا تاردابلما نم لا ةئيه سيسأت ذنم ،"لوادت" ةيدوعسلا ةيلالما/م( مقرلما يكللما موسرلما بجوبم ةيلالما قوس30 خيراتب )2 /6 /1424 ،ـه راطإ في تيأتو .ةيملاسلإا ةعيرشلا ماكحأ عم قفاوتت تيلا ةيرامثتسلاا تاودلأا ىلع ةديازتلما تابلطلل ًةباجتسا تيأيو IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 33 رامثتسلاا تاودأ عيونت تاذلابو ليالما عونتلا زيزعت لىإ ةفدالها ةينطولا دوهلجا ةكلملما ةيؤر ءوض في2030 اذه نىعيو قاوسلأا ةهازف نامضو نيرمثتسلما قوقحو ةيفوفاقلا ةياملحا يرفوت لمشيل نيوفاقلا راطلإا 1 . يونىع نم ةدمتعلما ةيعرشلا طباوضلا فيوتست تيلا ةجردلما مهسلأل اًيسايق اًعجرم نوكي نأ لىإ رشؤلما اذه لبق ةنجللا ،ةيدوعسلا لوادتل ةيعرشلا ثيحتخ عرشلا دودح نمض هيف ةجردنلما تاكرشلا رارمتسا نامضل ةيرود تاثيدحتل عض ةررقلما. عرش ةحابلما تاكرشلا ديدتح نم نيرمثتسلما ينكتم في رشؤلما مهسُيويب اهيف رامثتسلااو ا لك عّ جشي امك ،ةقث ةجردلما تاكرشلا هيف ب مازتللاا ىلع ةفاك في ةيعرشلا يرياعلمالما ،ةيراجتلاو ةيلالما تلاماعبم في ةلادعلاو ةيفافشلا ززعي ا ةيدوعسلا ةيلالما قوسلا 2 . ب تزر ةيزيلالما ةبرجتلا ةدحاوكأ نممه ةيلماعلا براجتلا ةدئارلا ًاجضف، ثيح ،ةيملاسلإا ةيلالما تاودلأا ريوطت لامج في نأ رظانلا ىري لماكتم ةيعيرشت ةموظنم نيبت نأ تعاطتسا ايزيلامة؛ قلاو ةعيرشلا ينب عمتج وفاينيعضولا ة ميظنت في .ةثيدلحا ةيلالما تلاماعتلاامنيح ةلقتسم ةيباقر تاسسؤم تأشفأ لعلم:اهنيب ن ف كنبل يعرشلا يراشتسلاا سللمجاي اراغ ايزيلام (SAC) ةيزيلالما ةيلالما قارولأا ةئيهو (SC) تللااح رودب ناعلطضت ن ويي فداه ل قفاوتلا نامض عيملج يعرشلا لأا في ةحورطلما ةيلالما تاجتنلما وساةيملاسلإا ايزيلام ةصروب ترفو امك .ق نم ًايقيبطت ًاجذوارقي ةيملاسلإا ةيلبقتسلما دوقعلل ًا لمامماة عورش ًلايدب نوكتلي ًال .ةيديلقتلا دوقعلبولثم ،كلذت ةكلمملل نكيم ًامهم ًاعجرم ةيزيلالما ةبرجتلا ةيبرعلا ةيدوعسلاىرخلأا ةيملاسلإا لودلاو نم ةدافتسلاا ،ةحجانلا تابرلخا هده ل دوقعلل ةلماكتم ةيفوفاقو ةيعرش طباوض عضو ي ،مهسلأل ةيلبقتسلماضتو قيبطتلا ةملاس نميداف ةيدااتقلااو ةيعرشلا تلااكشلإا. 1,2. :ةساردلا ةلكشم تزبر لثم ةيملاسلإا ئدابلما عم ضراعتت تلاماعم نمضتت دق تيلا ،دوقعلا هذله ةيعرشلا تاديقعتلا في ةساردلا ةلكشم: صخشلا هكليم لا ام عيبو ررغلاو ابرلا و ، انهأ ضعبلا برتعي ثيح ،ةيلبقتسلما دوقعلا ةيعورشم لوح يهقف عاجمإ دجوي لا يب ،ةنيعم طورشب ابه حومسلما ملسلا دوقع هبشتيأرلا اذه نورخآ ضراعي امنكلذل . فلتيخ ا نأشب نويفوفاقلاو ءاهقفل اهفييكت 3 ، امدنع اهبرتعيلاكلذ نورخآ يفني امنيب ،ملسلا دوقع نم ضعب، تقو في ردات لم هيف اً مكح ةيهقفلا عمالمجا ا ،اًيئانهيذلا رملأ ثحبلا نم اً ديزم بلطتي تاشقانلماو 4 . نع لاضف رشؤم ءادأ ىلع دوقعلا هذه راعسأ تابلقت يرثأت 1 عقولما يسمرلا ل،ةيدوعسلا ةيلالما قوسلا ةكرش 16 لىولأا ىداجم1444. 2 دحمأ نانح ،نارمُذو ،يلع دممح ،يدركلما. (2023). باسلحا قرطو ءانبلا تايلآ :ةيلالما قاوسلأا تارشؤم– رشؤم ةلاح ةسارد )يسات( ةيدوعسلا ةيلالما قوسلا ، ءاضيبلا ةعماج ةلمج ،5(1 ،)233–257. ص241 3 نيامثعلا، يقت دَّ ممح. ةَّيملاسلإا ِةَعيرّ شلا ءوَ ض في علّ سلا في تايلبقَتسلما دوُ قع ،يملاسلإا هقفلا عمجم ةلجم ودلا ، ةدقعنلما ةعباسلا ةر ددعلا ،ةدبج عملمجا رقبم1 ،1992ج ،م1ص ،350-355. 4 ،حاتفم لحاصو ،طق ميلس ةيلاملا قارولأا قاوسأ يف ةيعضولا ةيلاملا تاقتشملل ليدبك يملاسإ روظنم نم ةيلاملا تاقتشملا ةيملاسلإا ،ةفللجاب روشاع نايز ةعماج ،ةيدااتقا تاسارد ،ةيفاسفلإا مولعلاو قوقلحا ةلمج ،(2008جم ،)م20ع ،1ص ،174. IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 34 "يسات"ةيلماعلاو ةيللمحا ةيدااتقلاا لماوعلا لىإ ةفاضلإاب ،ابه ةطبترلما رطاخلما ةساردو ،. يزيلام فيا ، يعرشلا يراشتسلاا سللمجا ّ رقأ ةدرفلما مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلا اهفصوبةقفاوتم ًةادأ؛ رشيط ة مهسلا قفاوت قعلا ّ لمح ،ةعيرشلا عم ددقو رّفو كلذميماتل ًايرايعم ًاساسأ (للاح) ،ةيزيلالما قوسلا ةينب فيةفاضإ ل نم يليغشت ٍ معد لا ةصروبلمايزيلاة ةيوستلاو شمالها تابلطتمو اتهافيرعتو دوقعلا هذه دعاوقل؛ هواذ سكعي املا ةيعرشلا ةمكولحا ينب لماكت يقوسلا ميظنتلاو 5 . ثحابلا ىريو إ اذه ّ نجضنلا بفالجا في حضاولا فشكي نراقلما انل ًةوجف: راطلإا حوضو ينب يزيلالما، ةئيبلا في ءانبلا ديق لازي ام ينبو ةيلالما صيخ اميف ةيدوعسلا ةدرفلما مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلا رشؤلما عم ةقفاوتلما يملاسلإا. ودبتهذه انل و ينتمزلاتم ينتطقف في ةيثحبلا ةرغثلالىولأا ، :ةيجهنلما ةيدوعسلا ةلجاعلما ُةيدودمح، ينب ًايقيبطت ًاطبر طبرت تيلا هقفلا ماكحأ يرياعموةئيه ةبسالمحا تاسسؤملل ةعجارلماو ةيلالما ،ةيملاسلإا يميظنتلاو نيوفاقلا ميماتلا ينبولدوقعل ةدرفلما مهسلأل ةيلبقتسلما نمض ةئيب"يسات" يملاسلإاة ةرادإو ،شمالها تابلطتمو ،ةيدقاعتلا لكايلها ليصافت لمشي ابم ، تتح ةيوستلاو صاقتلا تايلآو ،رطاخلمالماةصاق. في لثمتتف ،ةيفاثلا ةطقنلا امأ ةفراقم ٍ ةسارد ُ بايغنيصربنتست ةط يزيلالما جذومنلا نم سوردلابح ؛ دَّ دُ تح ثيلالقنلل ةلباقلا طاقن ،ةيللمحا ةمءاولماو ، ُت ثممجتر كلذ ةيعرش تايصوت لىإ م ةيفوفاقةمظن نوكت ةكلملما في قيبطتلل ةلباق ةيدوعسلا ةيبرعلا . اذه ؛ةسراملما لىإ ةوجفلا هذه رثأ ّ دتيمو دنج امدنع نإ طبضنلما طّ وحتلا ضارغلأ ًايلماع ةيملاسلإا تاقتشلما مادختسا عاستا، ْ نأ هفأش نمي راطلإ ةجالحا ديزيت بّنتج نمض برلا روص رّ وطُت ينح في ،ةرماقلماو ررغلاو اةئيه ةبسالمحا ةعجارلماو تاسسؤملل ةيلالما ،ةيملاسلإا رارقلاو ةمكولحا يرياعم ةيملاسإ تاجتنم ميمات دنع ةقيقد ةيلمح ةمءاوم يعدتسي ابم ةلصاوتم ٍةرواب يعرشلا 6 . 1.3 :ةساردلا فادهأ .أنما ةشقتلااكشلإ ةدرفلما مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلا في ةيعرشلا. ضرع .ب تايلآةيزيلالما ةبرجتلا، اهفصوب حجاف جذونم فيه ةداعإلكيةيلبقتسلما دوقعلا ة، إو زالة يمرحتلا للع نماه. 1,4 :ةقباسلا تاساردلا ةسارد ،يزعلا للهادبع نب نياه ب:ناونع " ةلجلآاو ةيلبقتسملا ةيلاملا قاوسلأا دوقع نم ةسارد :ةيداصتقلاا اهراثآو يملاسلإا داصتقلاا روظنم" 7 : ثيحعت رضت يهو ،ةلجلآاو ةيلبقتسلما ةيلالما قاوسلأا دوقع ةسارد لىإ: تارايلخا دوقع 5 ريرقتةيزيلالما ةيلالما قارولأا ةئيه ،سلمج تاراشتسلاا ةيعرشلا لبقي دوقع مهسلأا ةيدرفلا ةلجلآا ةادأك ةقفاوتم عم ةعيرشلا ةيملاسلإا ، :روبلم لااوك26 /6 /2006 . 6 ،شيرف ةلاكو ريرقتةيملاسلإا تاقتشملا مدختست شتيف ةلاكو لبق نم ةفنصملا ةيملاسلإا كونبلا ةيبلاغ ؛بيد ،2 ويلوي2024 . 7 " ،يزعلا للهادبع نب نياهداصتقلاا روظنم نم ةسارد :ةيداصتقلاا اهراثآو ةلجلآاو ةيلبقتسملا ةيلاملا قاوسلأا دوقع يملاسلإا ،" دللمجا ،ةيقيبطتلاو ةيفاسفلإا مولعلل ملقلا ةلمج(10ددعلا ،36 :ةيدوعسلا ،2023.)م IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 35 فوشكلما ىلع عيبلا دوقعو ةيلالما، ىلع اهئاوتحلا عاوفلأا هذه ىلع رااتقلاا تمو ،ةلجلآا دوقعلاو تايلبقتسلما دوقعو ةيعرشلا تاروظلمحا و ،ةيعرشلا اهماكحأو دوقعلا هذه حيضوت في يطابنتسلاا يئارقتسلاا جهنلما مادختسا تمو ،ررغلا اههمأ اله ةيبلسلا ةيدااتقلاا راثلآا ركذو ،يرثك ررغ نم اهيف امو. انهإ لاإلم رشؤم لوانت "يسات" يملاسلإا، ثيدلحا مدعو سارد زييم ام وهو ،ةدرفلما مهسلأا نعة حابلانع ث ةساردلا كلت. ةيلالما قاوسلأا دوقع نأ لىإ ةساردلا تلصوت ًاعرش مرمح ابه لماعتلاو ،ررغلا اههمأ ةيعرش تاروظمح ىلع يوتتح دوقع ةلجلآاو ةيلبقتسلما، لهوا ةيبلس ةيدااتقا راثآ ىلع دااتقلااو ةيلالما قوسلا. دحلأ ةيدااتقلاا ةراسلخا ققتحو ،يدااتقلاا رارقتسلاا ةعزعز ةيدااتقلاا راثلآا مهأ نمو ةيقيقلحا عيراشلما في رامثتسلاا كرتو ،ةيلالما قوسلا في راعسلأل ماعلا ىوتسلما ىلع يرثأتلاو ،دوقعلا هذبه لماعتلا فارطأ، همولا تابراضلما ونح هاتجلااو ،عيرسلا حبرلا قيقحتل ةي نع لاضف يشفت لىإ يدؤي ةيقيقلحا عيراشلما في رامثتسلاا كرت و ،جاتفلإا رثأتو ،ةلاطبلافعض ةحاتلما ةيدااتقلاا دراوملل لماكلا فيظوتلا ةردق. " :ناونعب ،ينهاشلا لماش ةساردعلسلا يف تايلبقتسملا دوقع" 8 ، تلوانتةيلبقتسلما دوقعلا انهأب اهتفرعو ، ةيلام تاودأ قحلا خيرات في ةددمح راعسأب طفنلا وأ حمقلا لثم علس عيب وأ ءارشل ةثيدلحا قاوسلأا في مدختسُتدقل . هذه تحبصأ ديج لكشب اهمهف يعدتسي امم ،تارايلخاو تلامعلا ًاضيأ لمشت ثيح ،ةدقعم دوقعلا ، ةلجلآا عويبلا نع فلتتخو ةطيسبلا، في فدلها نأ ثيح ًابلاغ ةيلبقتسلما دوقعلا: هعلسلل يلعفلا ميلستلا سيلو ،طوحتلا وأ ةبراضلما و، و لوادت متي عاديإ عم ،راسسم للاخ نم ًلاماعتم وأ ًاوضع لوادتلما نوكي نأ اهيف ةكراشلما بلطتيو ،علسلا تاصروب في دوقعلا هذه رئاسلخا ةيطغتل نامض ، امأ يلعفلا ميلستلافردان ،اهيف ت متي ذإراعسلأا في قورفلا عفدب ًابلاغ دوقعلا ةيفا. و كانه ليلقت لىإ نوفدهي نيذلا نوطوحتلماو ،راعسلأا قورف نم حابرأ قيقحتل نوعسي نيذلا نوبراضلما :ينلماعتلما نم ناعوف ةراسلخا رطامخ و ،يروفلا قوسلا في رئاسخ بنجتل حمقلل ةيلبقتسم دوقع عيب دنع لاثمك طوحتلا مدختسُي. صيخ اميف ،يعرشلا مكلحا وةنيعم ةيعرش ماكحلأ اهتفلامخ ببسب ةمرمح ةيلبقتسلما دوقعلا نأ ةساردلا ىرت ، ينب تافراقلما دقتنُت امك لبق عيبلا ةيرحو ةعلسلا فصوو عفدلا طورش لثم ،امهنيب ةيرهوج قورف دجوت ثيح ،ملسلا عيبو ةيلبقتسلما دوقعلا ضبقلا. يرف حوتفلا وبأ راف ةسارد،نسح د ب" :ناونعةيلبقتسملا دوقعلا يف ةيليلحت ةرظن" 9 تلوانت ، دوقعلا ىلع فرعتلا ةيلبقتسلما، نهارلا تقولا في اعويشو اراشتفا اهرثكأو ةيلالما تاقتشلما دوقع عاوفأ مهأ دحأ دعت تيلا، نم ةياملحا لامج في فده امك ،راعسلأا في تابلقتلا رطامخت دوقع روص يقابو ينبو ةيلبقتسلما دوقعلا ينب ةيرهولجا قورفلا ىلع فرعتلا ةيلالما تاقتشلما. يفصولا جهنلما تمدختسا دقو. ةيلبقتسلما دوقعلا نأ :اههمأ نم جئاتف ةدع لىإ ةساردلا تالخ دقو اهطيمنت نكيم لا تيلا دوقعلا ددعو رعسلا ءانثتساب اهطيمنت تم ،ةلجآ دوقع لصلأاب يه تابغرل اقفو ددحتتو ، ةيلالما تاقتشلما دوقع في لماعتلا مظني لم تياراملإا يداتحلاا عرشلما نأو ،نيرمثتسلما ةيليافت ةرواب دوقعلا اهنيب نمو ، 8 " ،ينهاشلا لماشعلسلا يف تايلبقتسملا دوقعدللمجا ،ةيملاسلإا ةراضلحا ةلمج( ،"47ددعلا ،7 ،2021.)م 9 " ،نسح ديرف حوتفلا وبأ رافةيلبقتسملا دوقعلا يف ةيليلحت ةرظن ةلمج( ،"دللمجا ،ةيفوفاقلا مولعلا5ددعلا ،9 :ةيدوعسلا ،2019.)م IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 36 ةيلبقتسلما. وا حضتيلاطابتر ينب تساردلاين؛ تياراملإا نوفاقلا في ةيلبقتسلما دوقعلل ةيفوفاقلا ماكحلأا لوانت للاخ نم. ةساردنايح زيزعلا دبع ،غابالا " :ناونعب دوقعلا قيبطت ةيناكمإ ةسارد :يملاسإ روظنم نم ةيلبقتسملا دوقعلا ةيديلقتلا ةيلبقتسملا دوقعلا نع ليدبك ةيعرشلا" 10 ، فده تةيملاسإ ةرظف للاخ نم ةيلبقتسلما دوقعلا ىلع فرعتلا، دوقعلا كلت نع ليدبك ةيعرشلا دوقعلا لادبتسا ةيفاكمإو. نم يرثكلا ةيديلقتلا ةيلالما ةسدنلها نأ لىإ ةساردلا تراشأ دقو قاوسلأا في ةيرالجا تلاماعتلا نم بركلأا ةالحا ىلع ابه لماعتلا ذوحتسا تيلاو ،تايلبقتسلما دوقع اهنمو ةقتشلما دوقعلا نورمثتسلما اله ضرعتي دق تيلا رطاخلما نم دلحا فدبه كلذو ،ةيلالما. نم ديدعلا ترهظو في ينثحابلا لبق نم تلاوالمحا دوقعلا كلتل ةيعرش لئادب دايجلإ ةيملاسلإا تلاماعلما لامج. يليلحتلا جهنلما ةساردلا تمدختساو. لىإ ةساردلا تلصوتو ةيديلقتلا ةيلبقتسلما دوقعلا في ةدوجوم تافلامخ ةدع كانه نأ اههمأ نم جئاتف ةدع، نم اهيلع بلغتلا يرورضلا نم نأو وطت للاخةيملاسلإا ةعيرشلا ماكحلأ اهعي. ةسارد جرف كوبرم نيسح ،ينعلاضلا" :ناونعبةنراقم ةيهقف ةسارد :اهماكحأو ةيلاملا تاقتشملا" 11 ه ،فدت فرعتلا ،طرشلا رايخك ؛يملاسلإا هقفلا تلاماعم في اله ةبهاشم عورفو لوصأ ىلع ةيلالما تاقتشلما في ةيهقفلا تافلالخا ىلع ةيهقفلا اهماكحأ نايبو ،اهيلع فراعتلما دوقعلا غيص نم اهيرغو عاناتسلااو ،ملسلاو ،نوبرعلا عيبو. ةساردلا تمدختسا يليلحتلا يفصولا جهنلما. لصوت دقواههمأ نم جئاتف ةدع لىإ ةساردلا ت: ىخاتري ةتاب ادوقع دعت ةيلبقتسلما دوقعلا نأ قرافلا عم سايق مازتللاا بترت عم رثلأا رخأت عمابج عاناتسلااو ،ملسلا عويب ىلع اهسايق نإو ،لبقتسلما لىإ اهرثأ. امك ،ضبقلا لبق عيبلماب فراتلاو ،ينلدبلا يرخأتب ةقلعتلما تافلالخا تشقافتلااكشلإا نم اهيرغو. و دق ةساردلا تالخ غيالا كلت ىلع اهسايقب ةلجلآاو ةيلبقتسلما عويبلا زاوج مدعب. امك راعسأ ةلدابم في زاولجا مدع لىإ ةساردلا تالخ فرالا ماكحلأ عضتخ ةيملاسلإا تاسسؤلما ينب تلامعلا ةلدابم نأ لىإو ،ابرلا تيلع عامتجلا تلامعلاو ةدئافلا تاضواعلماو ةدوجولما اهتغياب اهزاوج مدعو ،قافرلإاو ضورقلا لا. 1,5 ةساردلا جهنم: ،نراقلما يليلحتلا يفصولا جهنلما ةساردلا دمتعت ارظف هتمءلالملعوضوم ةعيبط ،ةساردلا عميج يذلا ام ليلحتلا ينب ةيميظنتلا ةفراقلماو نيوفاقلا يهقفلافيينتفلتمخ ينتيلام ينتئيب . تيولأ جهنلما فنم ةيساسأ تافوكم ةثلاث :يه جهنلما ينفصولا ،يليلحتلا جهنلما و ،نراقلما جهنلما .يح كلذب ةشقانلم لولأا سّ رك ؛ينبلطم ىلع ةساردلا هذه يوتاتلااكشلإ ةدرفلما مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلا في ةيعرشلا نىعيف ؛نياثلا امأ .ب ضرع تايلآةيزيلالما ةبرجتلا، اهفصوب حجاف جذونم في 10 " ،غابالا نايح زيزعلا دبع دوقعلا نع ليدبك ةيعرشلا دوقعلا قيبطت ةيناكمإ ةسارد :يملاسإ روظنم نم ةيلبقتسملا دوقعلا ةيديلقتلا ةيلبقتسملادللمجا ،ةيفاسفلإا مولعلل ثعبلا ةعماج ةلمج( ،"40ددعلا ،59 :ايروس ،2018م.) 11 " ،ينعلاضلا جرف كوبرم نيسحةنراقم ةيهقف ةسارد :اهماكحأو ةيلاملا تاقتشملا ،" ةعمالجا ،هاروتكدلا ةجرد لينل ةمدقم ةلاسر( :نامع ،ةيفدرلأا ۲۰۱7.)م IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 37 ه ةداعإلكيةيلبقتسلما دوقعلا ة، إو زالة يمرحتلا للع نماه 2 .:لولأا ثحبملا تلااكشلإا ةدرفلما مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلا في ةيعرشلا يثحبلما اذه بييج ْ نأ لمؤ لجلأ ،لولأا لاؤسلا نع ةفرعمتلااكشلإا ةدرفلما مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلا في ةيعرشلا . ثيحتتعمد ىلع ةيملاسلإا ةعيرشلاددع لا دعاوقلا نمةماع ةيلالما تاضواعلما مكتح تيلا، و ىلع تصرح اهراطإ ددتح ي ابم ،يعرشلانمؤ ةلماعلما فارطأ ةياحم ةفاك و ،ررغلا ليلقتو ،لدعلا قيقتحو ،فدررضلاو ملظلا ع 12 . في لا ةسملخا تارقف ،ةيتلآا ضرع لأمه ةيعرشلا دعاوقلاةلالا تاذ لاب فييكتلمهسلأل ةيلبقتسلما دوقعل ةدرفلماشإ نمكتو . دوقعلا تايلاك ةيلبقتسلما :تيلآاك يهو ،ةيهقفلا دعاوقلا هذله اهتفلامخ في ةيلبقتسملا دوقعلا ىلع اهرثأو ررغلا عنم ةدعاق :ًلاوأ: ءاج:حيحالا ثيدلحا في بينلا ىنهﷺ عويب نع ٍ ررغلا(ىَ هَـف ُهَّللا ىَّلَ ص ِللها ُ لوسَ رنع َ مَّلَ سَ و هيلع ِ عْيَـب ْ نَعَ و ،ِةاَ اَلحا ِ عْيَـب ِ رَ رَغلا) 13 . ررغلاو نيعي وأ دقعلا لآبم ملعلا مدع يو .هّلمح ةعيبط وأ هتجيتفىلجت مهسلأل ةيلبقتسلما دوقعلا في ررغلا ةدرفلما للاخ نم :تيأي ام أ . مجيلوه مهسلل يئاهنلا رعسلا ةتقو لجلأا لولح. ب . أ يقيقلحا ضبقلا ققتح مدعب دعولا ولادنع ميلست ةيلمع ماربإ دقاعتلا. ت . تلاامتحا دوجوةيربك بساكلمأو رادُت رئاسخادتر للاخ نم طقف ةيدقف ةيوست. ف كلذل ادانتساوليودلا يملاسلإا هقفلا عممج برتعا دق ، ةيوستلا نلأ ،ًاشحاف ًاررغ نمضتت ةيديلقتلا ةيلبقتسلما دوقعلا نأ ب ًانهر دقعلا لعتج ةيدقنلا ًلاعف مهسلأا ميلستب لا راعسلأا تابلقت 14 . ةدعاق :ًايناث"كلمي لا ام عيب عنم" :يعتمل لصلأا دلثيدح ( فيرشلالا ْ عِبت ام َ سيَل َ كَ دنع) 15 . ف يف دوقعلا ةيلبقتسلما؛ ام ابلاغ نأ دنجعئابلا ماربإ دنع دقعلا ،دقعلا لمح مهسلأا كليم لانلأ ضوبقم يرغو ًايلبقتسم نوكي مهسلا لصلأا اذه ناك اذله .ًلاعفدحأ ةيديلقتلا اتهرواب ةيلبقتسلما دوقعلا عنم بابسأ مهأ 16 . ةثيدحلا ةصاقملا مظن رثأو ضبقلا ققحت بوجو ةدعاق :ًاثلاث :لا ىدحإ َّ نإ رش وعرشلا طيةوه ، ءارجإ يقيقلحا ضبقلا يمكلحا وأ، رلا لاوملأا في فراتلا لبقعيبلا روص ضعب ةحص لبق وأ ةيوب 17 عضولا نكل . ةيلبقتسلما دوقعلا في 12 يقت دممح ،نيامثع. (2021). ةرصاعلما ةيلالما تلاماعلما هقف . نمض راد :ةدج ص ،8. 13 هاور ،حيحص ثيدح ،ةريره وبأثدلمحا :( :مقرلا وأ ةحفالا ،ملسم حيحص :ردالما ،ملسم1513.) 14 ماعل هتارود في عملمجا تارارق ،ليودلا يملاسلإا هقفلا عممج2018ص ،ةدج .6. 15 ( مقرلا وأ ةحفالا ،يرنلما ردبلا :ردالما ،نقللما نبا :ثدلمحا ،مازح نب ميكح :يوارلا ،حييحص ثيدح6/448 .) 16 .يقت دممح ،نيامثع ةرصاعملا ةيلاملا تلاماعملا هقف. ،نمض راد :ةدج2021 ص ،م82 . 17 .راتسلا دبع ،ةدغ وبأ يملاسلإا هقفلا يف ةيلاملا تاقتشملا ماكحأ. ،ثوحبلل ليودلا زكرلما :ضايرلا2020 ص ،44 . IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 38 ةيديلقتلا؛ لا ققحتيهيف دنع لاإ ضبقلا ءارجإ ،ةيئاهنلا ةيوستلا اذهو ًايهقف ًلااكشإ يرثي 18 . ةضحملا ةبراضملاو رسيملا عنم ةدعاق :ًاعبار : ةلع نمكت رسيلمام هفوكب ىلع دمتعت ،ةربرلما يرغ ةيلاع رطاخبم طبتر و سدلحا عقوتلالاو تق وأ ىلع مسس .ةيعقاوبلاغوةيديلقتلا ةيلبقتسلما دوقعلا مدختسُت ام ًا، ا فيبراضلمتا تسيلو ةعفترلما ،طّ وحتلل اذهوهو ،ةضلمحا ةرطاخملل برقأ اهلعيج اماذ عي ام زز راضلما عباط.ةب ةدعاق :ًاسماخ"لازي ررضلا" اهرثأويف ةيلبقتسملا دوقعلا رطاخم مييقت : َّ نإعت "لازي ررضلا" ةدعاق ّ د أ نمناكر ؛ليالما هقفلاينح عنتم ةيأ دوقعدق لىإ يدؤتلإاينفرطلاب رارض نيدقاعتلما قوسلاب وأ. وثيح إ ةيلبقتسلما دوقعلا ن تببست ثادحإ في رئاسخ يربكيشمالها ءادنلاو ليالما عفرلا ببسب ة؛ ررضلا اذه مييقت نإف نوكي ًءزج مكلحا نم يعرشلا 19 . اهنم ميرحتلا للع ةلازإو ،ةيلبقتسملا دوقعلا ةلكيه ةداعإ يف ،ةيزيلاملا ةبرجتلا تايلآ ؛يناثلا ثحبملا .نياثلا لاؤسلا نع ثحبلما اذه بييج ْ نأ لمؤي ءارجإب ليلتحلم اراجيف كنبل ةيعرشلا ةئيلها فقوبمايزيلا (SAC) ،تيلا في تحنج تدقيمنم ا جذ ةيراعم روطتة م فينادي ةيملاسلإا تاقتشلما؛ عنامد داعإت ةيلبقتسلما دوقعلا ةلكيهلتادقاعتل تيلا تق و و ،مزللما دعولا وأ مَلَّ سلا ىلع م ةيفيك وأ ةيلعف ةيوست دامتعا ءارجإطبضنلما يمكلحا ضبقلا . دقلتبستكا ةئيلها ةيعرشلا لا هذهسمعة ؛ةقومرلما نملاخ للمالما يهقفلا ليصأتلا ينب عجم يذلا نزاوتلما يداهتجلاا جهنقمع، قلاوةيلبا ىلع رولببح ةدقعم ةيلام تاجتنم ةثي ةعيرشلا ماكحأ قفاوت 20 . لا اله رّفو لكشب ءادأ ىلع ةردقلا.ةيدااتقلاا فئاظو تينب دقل لاجت رب ر أدبم ىلع ةيزيلالما ةسيئ م ؤداه؛ إ ّ ن ةعونمم تسيل ةيلبقتسلما دوقعلاانهوك ببسب ط رقي ،ةيلام ة لبنهإ ا ةروظمح ْ تحبصأ انهلأ صيغ ْ ت ةقيرطب ،ةيلاسمأر تحت يو ةيعرش للعئتاف ة لثم ،ضبقلا بايغو ،رسيلماو ،شحافلا ررغلا كلذل .كلم يرغ ىلع عيبلاولمع ْ ت ةيعرشلا ةئيلها علها ليلتح ىللكي يلبقتسلما دوقعلل يدقاعتلا ةيديلقتلا ة وككفةرواب هت قيقدة ،تماق كلذ دعبو إبداعة ءانب ههلكي ابولسأب أ زا لكلت للعلا، وناكملإاب لعج نيمضت اهك ًاعرش ةبرتعم دوقع :لثمنمود ،مزللما دعولاو مَلَّ سلاو عيبلاا نع لتخلافيظوة لأا ةيدااتقلااساسرطاخلما ةرادإ في ةلثمتلما ةي 21 . ّ نإذهه تلا وجهات لم نكت ت درمجيرظن، لب هفإ ع تاقيبطت لىإ مجرُتمةيل فيلادوقع دوقع :لاثلما ليبس ىلع اهنم ،ةيلبقتسلما(FM70) و(FKLI) ؛ةلجلآا مالخا ليخنلا تيز دوقعو (CPO Futures) رانيدلاب بهذلا دوقعو (Gold Dinar Contracts)إ ،لى ديدعلا بفاجلا ةيملاسلإا تاقتشلما نما تيدمتع ْ ت يزيلالما قوسلا في. ةئيلها دامتعا لىإ كلذ عجريو كلذ عجريو لآتايل :تيلاا في تلثتم ةمكمح 18 International Islamic Fiqh Academy. (2018). Resolutions and Recommendations. Jeddah, P: 19. 19 Al-Qarah Daghi, A. (2019). Contemporary Islamic financial transactions. Doha: Dar Al-Bashaer, P: 57. 20 ،يمركلا دبع ،زودنقىرخلأا ةيلاملا تاقتشملاو تايلبقتسملا ،تارايخلاط ،1 ،2017ص ،م87. 21 SAC of Bank Negara Malaysia. (2020). Resolutions of the Shariah Advisory Council. Bank Negara Malaysia, P: 64. IJASOSInternational E-Journal of Advances in Social Sciences, Vol. XI, Issue 33, December 2025 http://ijasos.ocerintjournals.org 39 ًلاوأدقلتاخش ةئيلها؛ إلما نلكشة في رطخلأا دوقعلا يلبقتسلماة ةيديلقتلا؛ تكمن أ في ّ ن لصلأا ًايقيقح ًلاصأ سيل نكيم ميلسته ،لب بتتري ةيرابتعا ةميق وهبجوبم ةراسخ وأ حبر اهدنتست إ امم ،نيرعس ينب قرفلا لىيحدقعلا لي لىإ ةرماقم ةتبح. كلذل رقنوكي نأ ةئيلها تر لصلأا ًايلعف، هضبقو هميلست نكيمام تىم ّ لح ناك ءاوس ،لجلأا لصلأا اجتنم يعارزا أم لما نمعا ندلاسيفن،ة أم ميلستلاو لوادتلل ةلباق ةيعرش ًامهسأ 22 .لمعت ذهه رشلا و طلمجبمها ةداعإ ىلعةلكيه قعلا و دهاتجاب ةلدابملعفلادب ةينم و .ةدرمج ةيرعس تاعقوت دامتعا اذهلاجذومن نكيمقيبطته يدوعسلا لالما قوس في، دنعدادعإ ةيلبقتسم دوقعنمض لأا رشؤم في ةجردلما مهس"يسات" ،يملاسلإاحبات ثيبح ًانكمم اهميلستو اهتيكلم نم للاخ ةفرغ ةصاقم. ًابناث- َ لّ كش ضبقلا موهفمامهم ابفاج دوقعلا ةحص في تصرح ثيح ،ةيزيلالما ةبرجتلا نمضةيعرشلا ةئيلها ىلع لا لماعتلكشب يدصاقم موهفلما اذه عم رصاعمامنيح ، ل ،ةيوديلا ةزايلحا ىلع راتقي لا ضبقلا نأ تبرتعاهنك لمشي كلذك يمكلحا ضبقلاللاخ نم ظفا ةصاقلما مةيفوتركللإا تاعدوتسلماو، دنعما تلماو ةيفوفاقلا ةيكللما ققحت ىلع ةردق .فراتلابه روطتلا اذلم ضبقلا موهفتمنّ كةبرجتلا ت لمايزيلا؛ة ةيلبقتسم دوقع ريوطت نمصئاابخ لا ةيوستلاةيلعف، هبش وأ لا ،ةيلعفمتي امدنع ًايفوتركلإ يترشلما باسح لىإ لصلأا ةيكلم لقفلاح لأا لولحلج. اثثل ًافي ةيزيلالما ةبرجتلاطباوض تعضو دق ،يزيلالما اراغيف كنبل ةيعرشلا ةئيلها نأ دنج ، ةمهمررغلا ليلقتل دقو ، تلشم 23 : أ . ديدتح لوصلأا لإايملاسة ةقدب. ب . يوست دامتعاتا يمكلحا ضبقلا وأ ةيلعف. ت . وةيموي دودح عض لا انهأش نم راعسلأللقتيبذبذتلا نم ل. ًاعبارتصرح ،ةيزيلالما ةبرجتلالعرسيلما رهاظم نم دلحا ى، للاخ نم زح تيلا ةيميظنتلا تاءارجلإا نم ةمافدهتست تلا طبضباد و ةيلبقتسلما تلا ىلع لمعلالجا ليلقت وافيلامتحلاا بة .اهيفثيح وضع دوقعلا ىلع ةيلاع شماوه تلمضان قيقتح ينلماعتلما ةيدج، ولحا نم ّ دةيأ فت ذق تابعلاتضلىإ ي ةرماقلما. صرلحا ترهظأو في ضارغلأ دوقعلا مادختسا راق ،ةبراضلما نم ًلادب طوحتلاذهوا مززع ا لافيظو ةةيدااتقلاا دوقعلا كلتل كشبل يقيقح. فوضلا نع ،كلذ دقف تم ضرف لاةرطيس ىلع تابلقتلا ىوتسم؛ برع ةيموي دودح عضولألعسار ثيبح لأا تلاففا عنتمعساتحو رد نم ةيأرطامخ يرغ رمبوغ و .ةترهظا دقف اذكه كلت ةبرجتلا؛ إلم رسيلما عنم ندعي ،ًلايحتسمذإ تم تجهزوا للاخ نم قع ميمات وفزاوتم دة 22 ،نسح ،يرسم مظنلا نيب ةنراقم ةسارد :اهتاودأ ةعانص يف ةيلاملا ةسدنهلا رودو رطاخملا ةرادإ يف اهرودو ةيلاملا تاقتشملا ةيملاسلإا ةعيرشلا ماكحأو ةيعضولاط ،ةرهاقلا ،تاعماجلل رشنلا راد( ،1 ،2005ص ،)م214. 23 SAC of Bank Negara Malaysia. (2020). Resolutions of the Shariah Advisory Council. Bank Negara Malaysia, P: 38.