Un'ipotesi di Real Business Cycle per l'economia italiana

Censolo, Robe o; Ono i, Paolo Wo king Pape Un'ipo esi di Real Business Cycle pe l'economia i aliana Quade ni - Wo king Pape DSE, No. 174 P o ided in Coope a ion wi h: Uni e si y o Bologna, Depa men o Economics Sugges ed Ci a ion: Censolo, Robe o; Ono i, Paolo (1993) : Un'ipo esi di Real Business Cycle pe l'economia i aliana, Quade ni - Wo king Pape DSE, No. 174, Alma Ma e S udio um - Uni e si à di Bologna, Dipa imen o di Scienze Economiche (DSE), Bologna, h ps://doi.o g/10.6092/unibo/amsac a/5183 This Ve sion is a ailable a : h ps://hdl.handle.ne /10419/159017 S anda d-Nu zungsbedingungen: Die Dokumen e au EconS o dü en zu eigenen wissenscha lichen Zwecken und zum P i a geb auch gespeiche und kopie we den. Sie dü en die Dokumen e nich ü ö en liche ode komme zielle Zwecke e iel äl igen, ö en lich auss ellen, ö en lich zugänglich machen, e eiben ode ande wei ig nu zen. 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I modelli di ciclo eale: la mo i azione della scel a Il ilone di s udi ela i o ai modelli di ciclo in equilib io è compa so agli inizi degli anni se an a ecupe ando con ibu i p e-keynesiani (F isch(33)) all'in e no del diba i o sulla "cu a di Phillips" e sul asso na u ale di disoccupazione. Come è no o la ques ione si è s iluppa a a o no alla dico omia a b e e e lungo pe iodo nel legame a g andezze eali e nominali. Da un la o, la co elazione p o-ciclica a p odo o eale e p ezzi può esse e ica a a da una cu a di o e a inclina a posi i amen e, dall'al o, l'assenza di illusione mone a ia da pa e di imp ese e consuma o i implica in ece una cu a di o e a e icale. Lucas (72,73,75) o mulò un quad o eo ico in cui il di e so andamen o dell'o e a nel b e e e nel lungo pe iodo po é esse e coe en emen e i e i o ad un medesimo compo amen o mic oeconomico, acendo ale e gli assun i di azionali à degli indi idui e di equilib io sui me ca i. In ale con es o, l'ipo esi di asso na u ale di disoccupazione obbliga a quali ica e come "e o e" le lu uazioni dell'economia; la lo o ico enza non isiede u a ia in un di e o di azionali à degli indi idui e quindi in un di e o dei meccanismi di me ca o, bensì nella complessi à della s u u a in o ma i a che cos inge gli indi idui ad a on a e in ogni pe iodo un p oblema di es azione di segnale1. Il ciclo economico è pe an o una si uazione de ia a ispe o al unzionamen o "na u ale" dell'economia. Tu a ia, p op io la azionali à degli indi idui, che si mani es a nell'i esis ibile a azione del sis ema e so l'equilib io di lungo pe iodo, impu a agli e en i economici che si collocano al di uo i della lo o ealizzazione di lungo pe iodo la quali à e amen e peculia e di esse e "nemesi" dell'e en o ciclico successi o e di segno oppos o2. Tale isione di ciclo economico non è modi ica a spos ando l'a enzione sulla ecnologia quale be saglio degli shocks esogeni, e iconoscendo al capi ale un uolo ile an e non solo pe la c esci a ma anche pe le lu uazioni, come accade nel modello di Kydland-P esco (82). Il conce o di ciclo economico è isualizza o dall'esis enza di un sen ie o de e minis ico di c esci a, a o no il quale si osse ano lu uazioni, la cui pe sis enza è gene a a dalla incapaci à di dis ingue e co e amen e a shock pe manen i e ansi o i, dalla o ma empo almen e non sepa abile delle p e e enze e dal ca a e e empo almen e dis ibui o della ealizzazione dei p oge i di in es imen o. Nuo e possibili à di ice ca nell'ambi o dei modelli di ciclo eale sono pe an o lega e ad una sempli icazione degli shock che colpiscono l'economia (non più dis in i a pe manen i e ansi o i) e s incolando le p e e enze dai legami empo ali con il passa o. L'a icolo di Long-Plosse (83) app esen a un impo an e esempio in al senso: un con ibu o basila e pe indi idua e il pe co so e so una nuo a concezione di ciclo economico. La s u u a in o ma i a è solo l'occasione pe imme e e nel pe iodo co en e un singolo dis u bo di na u a ecnologica, men e le ca a e is iche di pe sis enza e di 1Il " igon iamen o" della s u u a in o ma i a in Lucas(75), necessa io pe asseconda e la p esenza del capi ale, gene a in ine dei di e i di "c edibili à" nel modello, Vica elli(85). 2Con i e imen o, ad esempio, a Lucas(73),(75), l'espansione della capaci à già incuba in sé un e e o dep essi o. In a i, nel momen o in cui si iconosce un e o e di alu azione ispe o a ciò che si c ede a un aumen o pe manen e della domanda eale, e si iconosce pe an o un meccanismo in lazionis ico in a o, gli in es imen i do anno idu si pe un ce o pe iodo al di so o del lo o li ello no male, pe consen i e l'aggius amen o e so il basso della capaci à p odu i a como imen o del ciclo sono gene a e dalle p op ie à di con essi à di p e e enze empo almen e sepa abili. Ciò e idenzia la scel a degli indi idui ope a a in ogni pe iodo a "ciclo" e "non-ciclo"3. Eme ge un conce o di ciclo come "scel a", con appos o al isul a o di ciclo come "e o e" dei modelli a schema nominale. E' modi ica o il conce o di ciclo ma non la sua app esen azione, anco a lega a al i uale i e imen o di un end de e minis ico. Due a i, l'uno eo ico e l'al o empi ico, sono il i e imen o pe alla ga e l'idea della scel a a ciclo e non ciclo in quella di scel a a "c esci a" e "ciclo". Il p imo è un con ibu o di Lucas4; egli conside a le sole p e e enze e mos a che la disu ili à connessa ad un aumen o della a iabili à del consumo è di g an lunga in e io e alla disu ili à associa a ad una sua diminuzione in e mini di asso di c esci a. Il secondo è il celeb e a icolo di Nelson-Plosse (82) "T ends and andom walks in mac oeconomic se ies", il quale me e in e idenza la possibili à di inco e e in e o i di alu azione indo i dalla so as ima sia della pe sis enza che della a iabili à del ciclo, e dalla so os ima dei a o i eali che in luenzano la componen e secola e, u ilizzando una app esen azione delle se ie s o iche come lu uazioni s aziona ie a o no un end de e minis ico. Vice e sa, essi sugge iscono una app esen azione dell'a i i à economica in cui i mo imen i secola i non seguono sen ie i de e minis ici, bensì un p ocesso non s aziona io il quale alle di e enze p ime è un p ocesso ARMA s aziona io ed in e ibile. Se i end sono s ocas ici, allo a i pun i di mu amen o dei sen ie i di c esci a app esen ano, dal pun o di is a dell'indi iduo azionale, si uazioni in cui egli ha p e e i o una eazione in e mini di "c esci a" piu os o che in e mini di "ciclo". Il modello di King-Plosse -Rebelo(88a)(88b) (KPR(88) d'o a in poi) de e conside a si un con ibu o dell'ul ima gene azione in ma e ia di ciclo economico in equilib io. Esso accoglie e condensa in modo omogeneo quel p ocesso con e gen e e so una nuo a concezione di ciclo, del quale abbiamo seleziona o le e di ezioni: Long-Plosse (83), Lucas(87), Nelson-Plosse (82). In KPR(88) lo s esso modello classico di accumulazione del capi ale è spe imen a o con di e si conce i di c esci a: de e minis ica, s ocas ica esogena, endogena. Ques 'ul ima es ensione app esen a un e o e p op io modello di in eg azione a eo ia del ciclo e eo ia della c esci a; gli indi idui possono asso bi e un impulso ansi o io a iando le iso se des ina e all'accumulazione del capi ale umano, inaugu ando successi amen e un nuo o sen ie o di c esci a. L'an inomia a lu uazioni cicliche e andamen o na u ale o di lungo pe iodo dell'a i i à economica s uma de ini i amen e nell'esal azione della azionali à indi iduale, capace di ope a e una scel a o imale del sen ie o di c esci a anche in un con es o s ocas icamen e dis u ba o da impulsi esogeni ansi o i. Lo scopo del p esen e la o o è en a e una "le u a" delle lu uazioni cicliche e i ica esi nell'economia i aliana u ilizzando il quad o eo ico e in e p e a i o di un modello di ciclo eale. La mo i azione gene ale non è quella di so opo e a e i ica un'ipo esi (le lu uazioni sono una ispos a indi idualmen e o imale e di equilib io pe i me ca i a shock sulla ecnologia) con o la " eal à" (in speci ico quella i aliana) pe i iu a e o meno l'ipo esi s essa. Ques o "algo i mo" epis emologico ha poco senso in ques o con es o. Ciò dipende dal a o che l'ogge o "ciclo economico" non è indipenden e dalla eo ia con la quale si p e ende ebbe di con on a lo. Ogni eo ia del ciclo con iene 3"Any business cycle egula i ies obse ed in he equilib ium o ou model economy a e chosen in p e e ence o a ailable, e icien non-business-cycle al e na i es", Long-Plosse (83), pg.42 4Lucas(87), Models o business cycle, Y jo Jahnsson Lec u e s, Ox o d in a i una p ecisa ipo esi di s aziona ie à ed è a a e so di essa che dalle se ie s o iche osse a e, è possibile o ene e una isualizzazione del ciclo economico. Ma se la eo ia p oduce essa s essa l'ogge o empi ico con il quale si con on a, allo a è e iden e che il con on o empi ico non può a e e una mo i azione poppe iana e la s essa nozione di "scien i ici à" di una eo ia, nel senso neoposi i is ico, de e esse e abbandona a. D'al o can o, la ela i i à dell'ogge o "ciclo economico" e la necessi à di con on a e eo ie di e en i nell'ambi o di un diba i o scien i ico sulle lu uazioni cicliche, c esciu o di in ensi à du an e gli ul imi dieci anni, ha impos o il i e imen o ad un ogge o ciclo economico con enzionale, o enu o a a e so la p ocedu a a eo ica di de endizzaziosa áne delle se ie s o iche p opos a da Hod ick-P esco . La bon à di un modello di ciclo eale sa à allo a giudica a in e mini della sua capaci à di accon a e una "s o ia" delle lu uazioni che sono accadu e nell'economia conside a a; in ale p ospe i a, anche gli sca i a le p edizioni del modello e i a i osse a i non sono mo i i di alsi icazione, ma al e an i spazi pe "conge u e na a i e" al e na i e, o e o pe es ensioni del modello5. Pe ale mo i o abbiamo scel o un modello di ciclo eale di base, il modello di King-Plosse - Rebelo(88a), p op io pe me e e alla p o a la capaci à "na a i a" dei meccanismi di base del pa adigma neoclassico: la azionali à (es esa alla o mazione delle aspe a i e), l'ipo esi di sos i uzione in e empo ale e me ca i semp e in equilib io in un con es o s anda d di p e e enze e ecnologia. Comince emo p esen ando la s u u a del modello di King-Plosse -Rebelo (pa ag a o 2). A on e emo quindi la cos uzione, a pa i e dalle se ie s o iche osse a e, di un ogge o ciclo economico al quale i e i e le p edizioni del modello (pa ag a o 3). Il modello sa à ado o in e mini nume ici con i e imen o alla eal à i aliana assegnando un alo e nume ico, s ima o sull'e idenza empi ica disponibile, a ciascuno dei pa ame i s u u ali (pa ag a o 4). A ques o pun o, conside e emo le p edizioni del modello nume ico ci ca le p op ie à del ciclo, secondo due di e se p ocedu e (pa ag a o 5): nella p ima sono calcola e le ca a e is iche asin o iche o di lunghissimo pe iodo delle lu uazioni cicliche della nos a economia modello, una ol a che i dis u bi ecnologici siano gene a i in modo pu amen e casuale; nella seconda il modello è dis u ba o dagli s essi shock iconosciu i pe l'economia i aliana du an e il pe iodo campione conside a o. In en ambi i casi si gene ano al e an e se ie s o iche a i iciali g a icamen e con on a e con quelle osse a e. I pa ag a i 6 e 7 con on ano e commen ano le p edizioni del modello con le ca a e is iche osse a e delle lu uazioni cicliche, men e il pa ag a o 8 accoglie le p incipali conclusioni. 2. Il modello di base: King-Plosse -Rebelo(88a) La economia modello da desc i e e è cos i ui a da una amiglia app esen a i a che i e all'in ini o. Da un la o, essa sceglie di quan o empo libe o e di quan o consumo ui e oggi e in u i i pe iodi u u i 5 Al a ques ione, non a on a a nel p esen e la o o, è quella della es abili à empi ica di un modello di ciclo eale. In ale con es o il giudizio sulla bon à di un modello di ciclo eale sa ebbe equi alen e a po si la ques ione se le lu uazioni osse a e po esse o esse e un campione es a o dalla dis ibuzione di p obabili à dell'economia modello. sulla base di p e e enze s e amen e con esse e empo almen e sepa abili, dall'al o o ganizza la p oduzione dell'unico bene p esen e u ilizzando di una ecnologia con p op ie à adizionali. Le p e e enze sono il e eno su cui si esplica la scel a azionale della amiglia; essa accoglie le in o mazioni sullo s a o co en e dell'economia ed elabo a le decisioni pe le a iabili di con ollo: consumo ed in es imen o, empo libe o e empo di la o o. La ecnologia ha un doppio uolo: da un la o essa è il incolo ispe o al quale la amiglia-imp esa massimizza il p o i o, dall'al o essa sin e izza la " iduzione di complessi à" del mondo quale p esuppos o pe la decisione economica. La ecnologia, in a i, accoglie u e le in o mazioni che p o engono dall'"es e no" ispe o a ciò che endogenamen e delinea il unzionamen o dell'economia. In al e pa ole, la amiglia conside a esogeno l'eccesso di complessi à ispe o alla sua capaci à di p ende e decisioni e icien i; u a ia, l'assun o di azionali à, che si mani es a nella capaci à di pe cepi e in modo dis in o le endenze di b e e e di lungo pe iodo dell'economia, consen e di disc imina e a la "complessi à" che de e mina il p ocesso di c esci a del sis ema e la "complessi à" con ingen e. Ecco quindi che la ecnologia è una me a o a pe coglie e an o la endenza di lungo pe iodo del sis ema, nella o ma di un p ocesso esogeno de e minis ico (X ) che miglio a in ogni pe iodo l'e icienza dello s o zo di la o o e che sin e izza la "complessi à" dei p opulso i della c esci a, quan o gli accadimen i di b e e pe iodo nella o ma di un p ocesso esogeno s ocas ico s aziona io (A ) ( esiduo di Solow) che colpisce la p odu i i à di en ambi i a o i e sin e izza la "complessi à" di u e le con ingenze di una economia. Pos o Y la p oduzione complessi a, K lo s ock di capi ale o ale e N lo s o zo di la o o. La app esen azione in o ma implici a della ecnologia è la seguen e: Y =A F(K ,N X ), do e F(..) è la unzione di p oduzione. Coe en emen e al modo s anda d di indaga e economie con c esci a di s a o uni o me, si elimina la non s aziona ie à, do u a al p og esso ecnico che miglio a l'e icienza del la o o, calcolando u e le g andezze del sis ema economico pe uni à-e icienza di la o o; in sos anza di idendo u e le a iabili pe la componen e de e minis ica di c esci a X 6 (le a iabili indica e da le e a minuscola sop assegna a da una ba a). Le condizioni di o imizzazione pe la amiglia esp imono anche le condizioni di equilib io 6 Vale la pena so olinea e che di e en i speci icazioni del p ocesso X sono al e an o compa ibili con la p ocedu a isolu i a del modello. KPR(88.a) s u ano ques a e sa ili à del modello nella seconda pa e del la o o (KPR(88.b) e speci icano X come un end s ocas ico, me endo inol e in e idenza come nell'ambi o di ale speci icazione il modello neoclassico na u almen e app esen i un sos egno eo ico all'ipo esi di coin eg azione a le a iabili. In eal à la scel a della o ma del p ocesso X do ebbe esse e incola a all'osse azione delle se ie s o iche eali: se ie s o iche end s a iona y (TS) do ebbe o sugge i e una speci icazione di X come un end de e minis ico, e ice e sa, se ie di e ence s a iona y do ebbe o sugge i e una speci icazione di X come un andom walk. Sebbene dal la o o di Nelson-Plosse (82) si sia ima ca a la p esenza di adici uni a ie nella maggio pa e delle a iabili mac oeconomiche osse a e, la o i ecen i me ono in e idenza che l'ipo esi di se ie TS e' pe mol e a iabili mol o più plausibile (Jong-Whi man(91)). Nel p esen e la o o, l'uso di un end di Hod ick-P esco , a di e enza di quan o a o da KPR(88), è, in un ce o senso, un modo pe e i a e di a on a e la ques ione. in e empo ale pe l'in e a economia e si o engono dalla soluzione del seguen e p oblema: [1] so o il incolo: [2] che de e esse e soddis a o pe u i i pe iodi u u i e do e β è il a o e di scon o in e empo ale, u app esen a la unzione di u ili à, u1 e u2 sono ispe i amen e le de i a e pa ziali di u(..) ispe o al p imo e al secondo a gomen o, c è il consumo della amiglia, L il empo libe o, F la unzione di p oduzione, N il empo di la o o, k lo s ock di capi ale, A la ealizzazione di una a iabile casuale che i le e la p odu i i à di u i i a o i, δ il asso di dep ezzamen o del capi ale, γx il asso di c esci a esogeno della p odu i i à del la o o. Le condizioni di p imo o dine sono: [3] do e Fj indica la de i a a pa ziale della unzione F(..) ispe o al j-mo a gomen o. La o ma unzionale delle p e e enze e della ecnologia è incola a da pa icola i es izioni a inché il sis ema esibisca una c esci a di s a o uni o me. Pe la ecnologia si assume una unzione Cobb-Douglas: [ ] 1,2=i 0=)( u , =(0) u N -1= L ; ) L , c (u MaxE ii j+ j+ j 0j= ∞∞ β ∑∞ k )-(1+) N , k F( A = k + c 1+ x δ γ 0 = lim k 0 = c - k - k )-(1+) N , k F( A 0 =-)]-(1+) N , k ( F A [ 0 =) N , k ( F A -) L , c ( u 0 =-) L , c ( u 1+ 1+ x x 1+ 1+ 11+ 1+ 2 2 1 λ β γ δ γ λ δ λ β λ λ ∞→ [4] Dal la o delle p e e enze si assume una unzione di u ili à sepa abile, in cui l'elas ici à di sos i uzione in e empo ale del consumo sia cos an e e gli e e i di eddi o e di sos i uzione associa i alla c esci a della p odu i i à del la o o si compensino esa amen e; pe semplici à anali ica l'elas ici à in e empo ale del consumo è pos a pa i all'uni à: [5] o e è su icien e che (L) sia una unzione c escen e e conca a pe ché la unzione di u ili à sia conca a. La soluzione p ocede linea izzando il sis ema delle condizioni di p imo o dine ed esp imendo le a iabili in e mini di de iazione pe cen uale dal lo o alo e di s a o uni o me. Si o iene: [6] Tu e le le e e la ine minuscole non sop assegna e app esen ano o a a iabili esp esse come de iazioni pe cen uali dallo s a o uni o me, men e in assenza di indice empo ale indicano il ispe i o alo e di s a o uni o me. ηA è l'elas ici à del p odo o ma ginale del capi ale ispe o ad A e c., sc e si sono le p opensioni al consumo e al ispa mio, men e Φ=K +1/I . Si isol ono le p ime due equazioni pe le a iabili di con ollo (c ,N ) e si sos i uiscono nelle ul ime due; si o iene un sis ema di equazioni alle di e enze del p imo o dine nelle sole a iabili di s a o e di co-s a o: [7] W è una ma ice 2x2 e R e Q sono e o i 2x1, i cui elemen i sono complesse unzioni dei pa ame i di base del modello. Soluzione gene ale di ale sis ema di equazioni alle di e enze, pe da i alo i iniziali λ0 e k0 è da a da: N k A = y -1 α α ) L (+ ) c (log =) L , c u( 1)-( s - k s + c s = k )-(1 + N + A = y = N + k + A + 0 = N )-(1 + k )-(1 - A - - N N-1 N 0 = - c - i1+ i c 1+ N 1+ k 1+ A 1+ φφαα λ ηηη λ αα λ λ A Q + A R + k W = k 1+ 1+ 1+         λ         λ [8] L'analisi spe ale sulla ma ice W i ela l'esis enza di una di ezione esplosi a: 0<µ1<1<β-1<µ2. Occo e pe an o assicu a si che l'e oluzione di (k ,λ ) a enga sull'unico sen ie o di sella. Ciò a iene speci icando un pa icola e alo e iniziale del p ezzo omb a7 λ0, che consen e in ine di indi idua e il sen ie o di espansione o imo del capi ale: [9] do e Ψ1 e Ψ2 sono delle complesse unzioni dei pa ame i p o ondi del modello. Si suppone o a che A segua un p ocesso au o eg essi o del p imo o dine con pa ame o ρ; poiché ρ<1 e µ2>1 la somma o ia nell'equazione (9) con e ge, e con semplici con i si o iene: [10] La dinamica degli s a i del sis ema è quindi comple amen e desc i a dal seguen e sis ema linea e: [11] il coe icien e µ1 esp ime la eloci à alla quale lo s ock di capi ale con e ge al suo alo e di s a o s aziona io, men e πkA indica la ea i i à dello s ock di capi ale a de ia e dallo s a o s aziona io pe l'impulso di shocks esogeni che pe sis ono nel empo secondo un pa ame o ρ . A ques o pun o si sc i e un'analoga o ma linea e pe la dinamica delle a iabili di con ollo come unzioni delle sole a iabili di s a o: 7Pe una de aglia a esposizione anali ica di ques o acco gimen o si eda King-Plosse -Rebelo(87) "P oduc ion G ow h and Business Cycle: Technical Appendix". QA W + RA W + k W = k h- h 0=h 1+h- h 0=h 0 0 ∑∑         λ         λ A + A + k = k1j++ -j 2 0j= 2 1 1 1+ µ ∑ ψψµ∞       µ ρ ρ ψψ π π µ 1- 2 21 kA kA 1 1+ -1 + = : o e ; A + k = k    ε                 ρ π µ         + kA 1 1+ 1+ + A k + 0 = A k cui ques e ul ime in luenzano la pe cezione di eddi o pe manen e delle amiglie. Da cui consegue che il consumo debba mani es a e una a iabili à mino e ispe o a quella del eddi o. Ques o ompicapo empi ico, osse a o sui da i dell'economia i aliana, non de e pe ò sugge i e una in e p e azione in e mini del Pa adosso di Dea on11 pe due o dini di agioni. La p ima è da icondu e al la o o che uno degli au o i s a conducendo e consen e di a e ma e che la a ianza dei assi di a iazione del consumo, in I alia, è mol o poco co ela a con la a ianza dei assi di c esci a del p odo o; la seconda, come si mos e à più ol e, è che il isul a o o a o enu o dipende dalla dis o sione conseguen e all'uso di un end linea e pe es a e i compo amen i ciclici delle due a iabili. Ques 'ul ima conside azione ale anche pe la co elazione nega i a osse a a a la o o e p oduzione. Come chia i o dalla ig. 1, l'uso di un end linea e me e in e idenza nel esiduo del p odo o un andamen o che conse a lu uazioni a bassa equenza a causa della più o e non linea i à delle se ie del p odo o. 11 Pe una esposizione di ques e ema iche di eda Dea on(92) Figu a 1, Residui da end linea e di p odo o (RY) e o e la o a e (RN). I due ompicapo empi ici scompaiono se si conside ano le s esse se ie s o iche in e pola e da un end alla Hod ick-P esco , che ende un esiduo "minimo" coe en e con il conce o di ciclo che sca u isce dal modello. La sin esi desc i i a del ciclo o enu o con ques a p ocedu a è p esen a a nelle abelle [3] e [4]: Au oco elazioni Va . S .De . Rel.SD 1 2 3 log(y )1.71 1 0.802 0.555 0.300 log(c )1.43 0.836 0.866 0.700 0.488 log(i )4.30 2.514 0.848 0.681 0.510 log(n )1.7 0.994 0.893 0.710 0.516 log(w )1.55 0.906 0.882 0.717 0.565 Tabella [3] Da i: Residui da T end Hod ick-P esco C oss-Co elazioni con y +j Va . -4 -2 -1 0 1 2 4 lg(y )0.095 0.555 0.802 10.802 0.555 0.095 lg(c )0.286 0.597 0.693 0.766 0.672 0.516 0.066 lg(i )0.350 0.630 0.763 0.839 0.676 0.483 0.121 lg(n )0.476 0.598 0.555 0.452 0.260 0.079 -0.097 lg(w )-0.024 -0.139 -0.175 -0.176 -0.169 -0.182 -0.292 Tabella [4] Da i: Residui da T end Hod ick-P esco I due ompicapo empi ici sono dissol i, u a ia eme ge un al o a o, la cui spiegazione sa à in con as o con le p edizioni empi iche del modello eo ico: l'andamen o an iciclico del sala io eale e idenzia o dal segno nega i o delle co elazioni inc ocia e con il p odo o. In conclusione, già da ques e p emesse isul a e iden e la complessi à e la di icol à di o mula e un giudizio sin e ico sulla alidi à del modello di ciclo eale in esame sulla base del con on o con l'e idenza empi ica. 4 . La s ima dei pa ame i s u u ali I coe icien i πij, che ca a e izzano la soluzione del modello sono u i complesse unzioni dei pa ame i p o ondi indi idua i dalle ipo esi sulla o ma unzionale delle equazioni di base del modello: α, β, γx, δ, N, ρ, σε2. Una s ima di ali pa ame i dall'e idenza empi ica disponibile, assegne à pe an o un alo e nume ico a ciascuno dei πij, consen endo di calcola e le s a is iche desc i i e del modello, da con on a e con quelle o enu e dalle se ie s o iche osse a e. Il asso di dep ezzamen o isico del capi ale è assun o co isponde e a quello sulla base del quale è s a a cos ui a la se ie s o ica dello s ock di capi ale (δ=0.028). Il alo e medio dello s o zo di la o o (N=0.19) è s a o o enu o appo ando il alo e medio delle o e complessi amen e la o a e, nell'in e allo campiona io, al nume o delle o e del empo sola e. La s ima della unzione di p oduzione ha consen i o di assegna e un alo e nume ico ai es an i pa ame i: α, γx, σε2, ρ. La ecnologia del modello è desc i a da una unzione di p oduzione Cobb- Douglas [Y =A K (1-α)(N X )]; di idendo pe N , p endendo i loga i mi, e ico dando che X =X0 exp[γx ] si è impos a a la seguen e eg essione linea e: y = a0 + a1 + a2k + U ; a0 = αLog(X0), a1 = αγx , a2 = (1-α) il esiduo U app esen a il co ela o empi ico del p ocesso esogeno s aziona io A (desc i o come un p ocesso au o eg esssi o del p imo o dine con pa ame o 0<ρ<1 che colpisce in ogni pe iodo la p odu i i à di en ambi i a o i; la s ima di ρ è s a a pe an o o enu a dalla eg essione di U sul p op io alo e i a da o: U = ρU -1 + ε men e la a ianza del esiduo ε app esen a una s ima della a ianza σε2, o e o della ola ili à del p ocesso A . Si sono o a i i seguen i alo i: α=0.455212, γx=1.005548, ρ=0.88, σε=0.0106. Il asso di p e e enza in e empo ale è s a o s ima o pe l'economia i aliana in coe enza con la me a o a della amiglia azionale, che ip oduce al suo in e no l'equilib io in e empo ale dei me ca i, supponendo che esso sia i ela o dalla combinazione del end comune di c esci a (una app ossimazione del asso ma ginale di as o mazione in e empo ale del p odo o) e del asso di in e esse eale, o e o β=γx/(1+ ) (β=0.988), do e (0.017) è il asso di in e esse eale medio (necessa iamen e ex pos ) sui i oli a lunga scadenza.13 5. Ca a e is iche s a is iche asin o iche del modello e sua simulazione nume ica Sulla base dei alo i assegna i ai pa ame i p o ondi si sono calcola i i coe icien i dei sis emi (6) e (7)14, i quali sin e izzano e endono mani es a la logica di compo amen o della amiglia azionale. Essi me ono in e idenza una o e ea i i à della amiglia di on e a shocks esogeni; ale ea i i à si mani es a nella spicca a endenza a de ia e dallo s a o s aziona io da pa e di p odo o (πyA=1.46), empo di la o o (πNA=1.01) ed in es imen i (πiA=3.18), accompagna a da una mino e ea i i à delle scel e di consumo (πcA=0.213); d'al o can o le ea i i à di consumo e empo libe o nel momen o in cui il capi ale si allon ana dal suo alo e di s a o uni o me (πck=0.726, πNk=-0.233) accompagna e dalla bassa ea i i à degli in es imen i (πik=0.041), esal ano la endenza a i o na e sul sen ie o di s a o s aziona io. 12 La eg essione p opos a pe la s ima della unzione di p oduzione, le cui a iabili, p odo o e capi ale, sono s a e dimensiona e sulla popolazione o ale a i a, è s a a scel a a un a io nume o di espe imen i pe ché in g ado di ende e la s ima di α più icina al suo alo e s ima o come quo a del eddi o da la o o sul PIL (w N /Y =0.457). 13 Conside ando in a i la massimizzazione in e empo ale di una unzione di u ili à loga i mica, dalle condizioni di p imo o dine si o iene : β=(c +1/c )/(1+ ), do e è il asso di in e esse eale. In condizioni di equilib io gene ale, β app esen a un giudizio sin e ico sulle do i dinamiche dell'economia, ed è unzione del asso di c esci a comune ((c +1/c )=γx) e della capaci à del sis ema di p emia e l'as inenza dal consumo. 14 i alo i calcola i di ali coe icien i sulla base della s ima dei pa ame i p o ondi sono: µ1 = 0.967 πkA = 0.108 πyk = 0.438 πyA = 1.460 πck = 0.726 πcA = 0.213 πik = 0.041 πiA = 3.180 πNk = -0.233 πNA = 1.010 πwk = 0.672 πwA = 0.460 Sulla base di ques i alo i assegna i ai coe icien i πij , sono s a e indi idua e le ca a e is iche s a is iche asin o iche del modello15, calcolando pe ciascuna a iabile la de iazione s anda d (S . De .), la de iazione s anda d ela i a a quella del p odo o (Rel. SD), le au oco elazioni ino al e zo i a do e le co elazioni inc ocia e con il p odo o da ze o a qua o pe iodi indie o e al e an i a an i. I isul a i sono p esen a i nelle abelle [5] e [6]. 15Da a la ma ice delle a ianze-co a ianze degli s a i (k e A), S, la a ianza asin o ica della gene ica a iabile di con ollo j e' da a da: VAR(j)=πjk2VAR(k) + πjA2VAR(A) + 2πjAπjA COV(k,A) De ini a M la ma ice dei coe icien i nel sis ema (11) e Π la ma ice dei coe icien i-elas ici à nel sis ema (12) e z il e o e delle a iabili di con ollo, le au oco a ianze delle a iabili di con ollo sono calcola e nel seguen e modo: E[z ,z -i]=ΠMiSΠ' Au oco elazioni Va . S .De . Rel.SD 1 2 3 y 4.15 1 0.928 0.820 0.742 c 2.72 0.656 0.995 0.924 0.883 i 7.21 1.736 0.884 0.779 0.688 n 2.06 0.495 0.853 0.770 0.679 w 2.89 0.695 0.990 0.904 0.855 Tabella [5] Ca a e is iche Asin o iche del Modello C oss-Co elazioni con y +j Va . -4 -2 -1 0 1 2 4 y 0.674 0.820 0.928 10.928 0.820 0.674 c 0.659 0.733 0.825 0.804 0.754 0.684 0.583 i 0.579 0.742 0.841 0.951 0.878 0.768 0.619 n 0.394 0.555 0.631 0.771 0.707 0.608 0.475 w 0.692 0.790 0.890 0.895 0.836 0.752 0.634 Tabella [6] Ca a e is iche Asin o iche del Modello Inol e si è simula o16 il modello alimen ando il sis ema di equazioni alle di e enze [11] con i alo i iniziali s o ici della se ie del capi ale ( esidui da end HP) e della se ie s o ica osse a a dei dis u bi sul p og esso ecnico, o enu a dalla s ima della unzione di p oduzione. I alo i così o enu i pe k e A sono s a i immessi nel sis ema [12], gene ando al e an e se ie a i iciali pe le a iabili di con ollo y , c , i , N , w , delle quali si sono calcola e le de iazioni s anda d, le au oco elazioni e le co elazioni con il p odo o. I isul a i sono ipo a i nelle abelle [7] e [8]: 16 La gene azione di ques e se ie a i iciali è s a a o enu a u ilizzando il p og amma Ma hema ica. Au oco elazioni Va . S .De . Rel.SD 1 2 3 y 3.33 1 0.881 0.715 0.526 c 1.00 0.30 0.963 0.891 0.792 i 7.13 2.16 0.873 0.700 0.501 n 2.26 0.68 0.870 0.692 0.492 w 1.33 0.4 0.926 0.812 0.674 Tabella [7] Ca a e is iche del Modello Alimen a o con gli Shocks Osse a i C oss-Co elazioni con y +j Va . -4 -2 -1 0 1 2 4 y 0.410 0.715 0.881 10.881 0.715 0.410 c 0.741 0.775 0.733 0.640 0.443 0.245 -0.089 i 0.255 0.645 0.837 0.988 0.894 0.748 0.417 n 0.161 0.537 0.785 0.960 0.889 0.763 0.460 w 0.629 0.825 0.881 0.883 0.705 0.502 0.122 Tabella [8] Ca a e is iche del Modello Alimen a o con gli Shocks Osse a i Pe quan o igua da il me ca o dei beni, gli in es imen i sono la a iabile più ola ile, segui a da p odo o e consumi. Tu e p esen ano ele a e au oco elazioni, e sono signi ica i amen e co ela e con il p odo o. Sul me ca o del la o o, la p odu i i à (le a a a e so il sala io eale) è più ola ile delle o e di la o o; en ambe sono o emen e au oco ela e, men e la co elazione con l'ou pu è più ma ca a pe le o e-la o o che pe il sala io eale. Le s a is iche asin o iche del modello mos ano che l'insieme dei pa ame i p o ondi, s ima i dall'e idenza empi ica disponibile, non con addicono la me a o a della amiglia azionale e in pa icola e l'ipo esi di sos i uzione in e empo ale. L'ampiezza ela i a delle de iazioni s anda d sul me ca o dei beni ( a (i )> a (y )> a (c )) ip oduce l'o dinamen o a le elas ici à di p odo o, consumi ed in es imen i a on e di shocks esogeni (πiA>πyA>πcA), che, a lo o ol a, da e le de iazioni s anda d ela i e sono implica e dalla condizione di equilib io sul me ca o dei beni. In a i, quando il sis ema economico è desc i o in e mini di de iazione pe cen uale dallo s a o s aziona io, poiché gli in es imen i eagiscono più ma ca amen e dei consumi a e en i esogeni, (y =sii +scc ) implica che: πiA>πyA>πcA . Se le decisioni degli indi idui sono o emen e in luenza e dalla pe cezione del u u o, allo a un e en o esogeno nel pe iodo co en e innesche à un p ocesso di sos i uzione in e empo ale a u ili à p esen e ed u ili à u u a, capace di domina e gli e e i di eddi o. In al e pa ole, se sulle decisioni nel pe iodo a uale p e ale la con essi à delle p e e enze, allo a l'indi iduo azionale si a e à dall'asso bi e, ad esempio, uno shock posi i o nell'ambi o di un solo pe iodo, p e e endo, ice e sa, as ene si pa zialmen e dal consumo sia di beni che di empo libe o e des ina e più iso se all'in es imen o (πiA>πcA) e al empo di la o o (πNA>0). La o e ea i i à posi i a degli in es imen i e del empo di la o o compo e à, nei pe iodi u u i, uno s ock di capi ale supe io e al suo li ello di s a o s aziona io; ques o eccesso di capi ale sa à iasso bi o nei pe iodi u u i da una d as ica iduzione degli in es imen i (πik=0.041), da un maggio e consumo (πck=0.7) e da una iduzione del empo di la o o (πNk=-0.233). In al e pa ole, una ol a che l'as ensione dal consumo a segui o di uno shock esogeno a o e ole ha gene a o un aumen o della capaci à p odu i a del sis ema, ques a do à esse e godu a in e mini di un maggio e consumo, men e lo s imolo ad in es i e sa à quasi nullo oppu e nega i o (πck>πik); da o il incolo di iso se (y =sii +scc ), ciò implica che: πck>πyk>πik. O a, da a la a ianza di A e k , la a ianza della i h a iabile sa à maggio e della a ianza della j h a iabile, quan o più è g ande la di e enza a (πiA,πjA) e quan o mino e è la di e enza a (πik,πjk). Da i i alo i ela i i delle elas ici à di p odo o, consumo ed in es imen o ispe o agli shocks ed allo s ock di capi ale, ciò signi ica che le a ianze asin o iche del modello ( a (i )> a (y )> a (c )) sono coe en i con il compo amen o di un indi iduo, il quale eagisce o emen e a shocks esogeni, spandendone gli e e i nei pe iodi u u i. In sos anza, una le u a dell'economia i aliana a a e so la s ima dei pa ame i p o ondi del modello di ciclo eale non ci conduce a isul a i implausibili. O e o, la me a o a della amiglia azionale, il cui compo amen o è domina o dagli e e i di sos i uzione e da p e e enze s e amen e con esse è un'u ile conge u a na a i a. 6. Il con on o a p edizioni eo iche e osse azione empi ica: il me ca o dei beni Una alu azione sin e ica del con on o a le p edizioni empi iche del modello e le s a is iche dell'economia eale è p esen a a nelle abelle [9] [10] e [11]. Da i Osse a i Da i Simula i Va . T end De . T end HP Mod.ε oss. Mod.Asin . y 6.13 1.71 3.33 4.15 c 7.00(1.14) 1.43(0.83) 1.0(0.33) 2.72(0.65) i 10.94(1.78) 4.3(2.51) 7.13(2.16) 7.21(1.73) Tabella [9] Con on o a le de iazioni s anda d di p odo o, consumo e in es imen i; de iazioni s anda d ela i e a pa en esi Da i Osse a i Da i Simula i Va . T end De . T end HP Mod.ε Oss. Mod.Asin . y 0.9;0.9;0.8 0.8;0.5;0.3 0.8;0.7;0.5 0.9;0.8;0.7 c 0.9;0.9;0.8 0.8;0.6;0.4 0.9;0.8;0.7 0.9;0.9;0.8 i 0.9;0.8;0.8 0.8;0.6;0.5 0.8;0.7;0.5 0.8;0.7;0.6 Tabella [10] : Con on o a le au oco elazioni ( ispe i amen e I, II e III i a do). Da i Osse a i Da i Simula i Va. T end De . T end HP Mod.ε Oss. Mod.Asin c 0.84;0.97;0.94 0.69;0.76;0.67 0.73;0.64;0.44 0.80;0.82;0.75 i 0.78;0.89;0.86 0.76;0.84;0.67 0.83;0.98;0.89 0.84;0.95;0.87 Tabella[11]: Con on o a le co elazioni inc ocia e con il p odo o (y +j) di consumo e in es imen i, ispe i amen e ai i a di (-1,0,1). Pe quan o igua da il me ca o dei beni i isul a i asin o ici del modello ip oducono bene la a iabili à ela i a degli in es imen i, le au oco elazioni di p odo o consumo e di in es imen i e le co elazioni con l'ou pu di consumo e in es imen i. Vice e sa, il modello simula o con gli shocks osse a i ip oduce meglio le s a is iche dei da i eali il a i con il end HP. In ques o caso il modello ip oduce mol o bene la a iabili à ela i a degli in es imen i, la a iabili à assolu a del consumo, le au oco elazioni di p odo o e in es imen i e le c oss-co elazioni del consumo con il p odo o. Meno soddis acen i sono le co elazioni degli in es imen i con il p odo o e le au oco elazioni del consumo. Una isualizzazione della "bon à" della simulazione è p esen a a nelle igu e (2),(3) e (4). Figu a (2): Il P odo o I alo i simula i del p odo o (YSIM) ip oducono mol o bene i da i osse a i (RESY). In pa icola e, la ea i i à della p oduzione osse a a agli shock che sono in e enu i nell'economia è coe en e con i coe icien i- elas ici à πyk e πyA del modello, i quali sin e izzano la ea i i à in e empo ale della ecnologia. Ques a a e mazione è mo i a a dal con on e a le igu e (5) e (6), che mos ano ispe i amen e i alo i simula i di y, k e A (YSIM, KSIM, ASIM) e i esidui dal end di HP di p odo o e capi ale con il esiduo di Solow (RESY, RESK, AT). Ques o con on o i ela e a i. P imo la con e ma, nei da i e nel modello, che il ciclo del p odo o è s a o in g an pa e de e mina o dalle lu uazioni esogene della p odu i i à piu os o che dal ciclo del capi ale. Secondo, l'e oluzione del capi ale ispe o al ciclo del p odo o è coe en e con le p edizioni del modello (il capi ale, ispe o al p odo o, è una a iabile- i a do p ociclica e o emen e pe sis en e). E in ine, la ea i i à del p odo o a shock esogeni è maggio e nel modello ispe o ai da i osse a i. La p ima e l'ul ima osse azione sugge iscono che il alo e-elas ici à πyk=0.4 sia compa ibile con i da i osse a i, men e la ea i i à del p odo o a shock sulla ecnologia (πyA=1.43) so as ima la ea i i à osse a a. Figu a 2, Valo i osse a i (RESY) e simula i (YSIM) del p odo o. Figu a 3, Valo i osse a i (RESC) e alo i simula i (CSIM) del consumo. Figu a 4, Valo i osse a i (RESI) e simula i (ISIM) degli in es imen i. l'ammon a e di occupazione è deciso quasi esclusi amen e dal la o della domanda. Un'immagine isi a della pe o mance del modello ispe o al me ca o del la o o è possibile dalla ispezione delle igu e 11 e 12. Le p eceden i conside azioni sulla pe o mance del modello nell'ambi o del me ca o dei beni e del me ca o del la o o, solle ano una ques ione ondamen ale: pe ché il compo amen o osse a o sul me ca o dei beni è coe en e con l'ipo esi di me ca i semp e in equilib io dis u ba i da shock sulla ecnologia, men e la me a o a dell'equilib io e della na u a eale degli shock allisce conside ando il me ca o del la o o? Ques a quesi o me e in discussione la na u a del esiduo di Solow. Figu a 11, Valo i osse a i (RESN) e simula i (NSIM) delle o e la o o. Figu a 12, Valo i osse a i (RESW) e simula i (WSIM) del sala io eale. Figu a 13, Valo i osse a i del p odo o (RESY) e esiduo di Solow. Figu a 14, Valo i osse a i della occupazione (RESN) e esiduo di Solow (AT). Il esiduo di Solow: Impulsi da domanda o impulsi da o e a? Le igu e (9,10), e (13,14,15) mos ano le lu uazioni osse a e di p odo o, consumo, in es imen o, occupazione e sala io eale con il esiduo di Solow. Coe en emen e alle osse azioni p eceden i, u e le a iabili, anne il sala io eale, me ono in e idenza che la s u u a ondamen ale delle lu uazioni cicliche appa e come il calco delle lu uazioni seleziona e dalla se ie del p odo o come a iazioni esogene della p odu i i à. Ciò, da un la o, semb e ebbe con e ma e l'e icacia della me a o a del modello di ciclo eale, dall'al o, pone la ques ione sulla na u a del esiduo di Solow. Analizzando l'in luenza ese ci a a dalle componen i pe manen i sulle lu uazioni del p odo o con un sis ema VAR s u u ale in p esenza di coin eg azione, Ono i-Pa uolo- Sali u o(92) (OPS(92) d'o a in poi) acce ano l'ipo esi che la domanda es e a, il p odo o e gli in es imen i "siano mossi da un unico p ocesso p opulso e, un end s ocas ico comune, e i da i i elano che ale p ocesso è cos i ui o dalla cumula a dei dis u bi della domanda mondiale". Le igu e (16) e (17), che app esen ano ispe i amen e lo shock eale pe manen e indi idua o da OPS(92) e il esiduo di Solow, consen e di iconosce e nel esiduo di Solow l'imp on a del ciclo della domanda mondiale. Nel con es o dell'analisi di OPS(92) gli au o i ibadiscono che i isul a i o enu i e idenziano che "pe gli impulsi p o enien i dall'es e o non si a i di e e i ansi o i di domanda. Pe paesi alla inco sa, ali impulsi possono cos i ui e il eicolo della di usione del p og esso ecnico in e nazionale". Nel p esen e con es o siamo incola i alla na u a ansi o ia degli shock, u a ia l'ambi o in e p e a i o del modello di ciclo eale e le conclusioni di OPS(92) sugge iscono in e essan i conside azioni. Se nel esiduo di Solow è isibile il ciclo della domanda mondiale, allo a le incong uenze ile a e dal con on o a le p edizioni del modello e i a i del me ca o del la o o possono i ela e due possibili in e p e azioni. Figu a 15, Valo i osse a i del sala io eale (RESW) e esiduo di Solow (AT). Figu a 16, Ciclo della domanda mondiale. Figu a 17, Residuo di Solow . La p ima si colloca all'es e no del modello e sugge isce che impulsi es e ni da domanda siano asso bi i dal sis ema p odu i o a iando l'occupazione in una si uazione ipica di eccesso di o e a (so olineando la na u a non conco enziale dei me ca i e la p esenza di ischiosi à nominali). La seconda, ice e sa, è sugge i a dagli s essi meccanismi del modello. Conside ando il la o della ecnologia, ques a in e p e azione indica che l'aspe o debole della eo ia non coincide ebbe con quello adizionalmen e in accia o ai modelli di ciclo eale, cioè che u i gli impulsi esogeni siano a iazioni del p og esso ecnico, an o di icili da de ini e quan o da iden i ica e s o icamen e19, ma con la necessi à di spiega e in che modo impulsi della domanda mondiale siano "di en a i" impulsi sulla ecnologia. A li ello in ui i o, un impulso da domanda po ebbe, nel b e e pe iodo, modi ica e il g ado di u ilizzazione e l'e icienza del capi ale, e pe ques a ia aumen a e la p odu i i à ma ginale del la o o e spos a e la cu a di domanda di la o o, innescando quel ipo di meccanismi is i nell'ambi o del modello. Men e, dal la o delle p e e enze, un'impulso da domanda po ebbe gene a e un e e o icchezza capace, nel b e e pe iodo, di spos a e la cu a di o e a di la o o (a a e so un meccanismo del ipo di quello desc i o da Ba o(81) e inco po a o nel modello di Ch is iano-Eichenbaum(92)). Un meccanismo di ques o ipo a ebbe l'e e o di diminui e la co elazione posi i a a o e la o o e sala io eale e la co elazione posi i a a sala io eale e p odo o, coe en emen e a quan o osse a o nell'economia i aliana. Ques e conside azioni consen ono, almeno a li ello in ui i o, una ispos a alla domanda che ha chiuso il pa ag a o p eceden e. Pe quan o igua da il me ca o dei beni, gli impulsi da domanda e da o e a che si sono e i ica i nell'economia i aliana hanno a u o un e e o dello s esso segno sul li ello di p oduzione e pe an o l'ipo esi della na u a ecnologica dei dis u bi ado a a dal modello consen e di esse e una alida me a o a pe accon a e ciò che si è e i ica o nella eal à. Vice e sa, pe quan o igua da il me ca o del la o o, se acce iamo l'ipo esi che impulsi da domanda e da o e a abbiano a u o e e i di segno oppos o sulla domanda e sull'o e a di la o o, allo a è e iden e che la me a o a di un'economia dis u ba a da shock che colpiscono solo la ecnologia isul a pa ziale e o emen e limi a a. 8. Conclusioni In ques o la o o abbiamo con on a o le p op ie à s a is iche delle lu uazioni di p odo o, consumo, in es imen o, o e-la o o e sala io eale p ede e da un modello di base di ciclo eale con le p op ie à s a is iche delle lu uazioni o enu e dalle se ie s o iche osse a e. Come p imo passo si è a on a o il p oblema di iden i ica e sulle se ie e e i e un ciclo economico omeomo o al conce o di ciclo economico esp esso dal modello. A ques o ine l'ipo esi di c esci a esogena, app esen a a da un end linea e de e minis ico, applica a alle se ie s o iche osse a e, si è i ela a un'ipo esi oppo sempli ica ice delle endenze di lungo pe iodo delle a iabili e e i e. Siamo s a i quindi cos e i a u ilizza e, come i e imen o di lungo pe iodo pe indu e la s aziona ie à sulle 19 Abbiamo is o che la pe o mance delle simulazioni non e' miglio e du an e gli anni '70, quando gli shock accadu i sono s a i p e alen emen e shock sulla ecnologia. se ie osse a e, un end alla Hod ick-P esco . In al modo le non linea i á delle se ie osse a e, che isul a ano in al e an e ciclici à spu ie nei esidui o enu i da un end linea e, sono s a e elimina e. Il con on o a le p edizioni del modello e le s a is iche delle lu uazioni osse a e è s a o e e ua o conside ando sia le ca a e is iche asin o iche del ciclo economico sia quelle conseguen i agli shock e e i amen e osse a i. In ques 'ul imo caso, da i i alo i iniziali s o ici delle a iabili di s a o, il modello è s a o alimen a o con gli e o i della s ima della unzione di p oduzione (leggasi esiduo di Solow). Così acendo, la pe o mance del modello isul a es emamen e soddis acen e pe quan o igua da il me ca o dei beni, ma i ela che la a iabili à ela i a di o e-la o o e sala io eale può di e i e sos anzialmen e dal suo alo e asin o ico. In pa icola e, nell'ambi o del me ca o dei beni, la maggio e a iabili à della se ie simula a del p odo o ispe o alla se ie osse a a esempli ica uno di quegli spazi in cui l'incong uenza a modello e eal à si ap e a sugges i e conge u e na a i e. L'eccesso di a iabili à nella se ie a i iciale del p odo o sugge isce che nell'economia eale siano s a i all'ope a dei meccanismi s abilizza o i delle lu uazioni del p odo o s esso pa icola men e e icaci du an e le asi nega i e del ciclo, ad esempio le poli iche di s abilizzazione della domanda. In al modo, le di e enze a economia modello e eal à e ebbe o icondo e a una eccessi a sempli icazione del modello (assenza di un ope a o e pubblico), ap endo con empo aneamen e la ques ione dell'e icacia delle poli iche di s abilizzazione in un ambi o eo ico di ipo neoclassico. Un'al a chia e di le u a è che l'eccesso di a iabili à della se ie a i iciale del p odo o po ebbe i le e e un di e o nella s u u a in o ma i a degli indi idui; in al e pa ole, la pe sis enza degli shock sa ebbe s a a mediamen e so os ima a, in pa icola e la pe sis enza degli shock nega i i20. In ine, la mino e a iabili à osse a a del p odo o po ebbe esse e associa a alla mino e a iabili à delle o e-la o o osse a e ispe o alle o e-la o o simula e. In ques a in e p e azione, sa ebbe o le condizioni di disequilib io e di igidi à sul me ca o del la o o ad a e e gene a o nella eal à lu uazioni meno accen ua e nel eddi o. Tu e e e ques e conside azioni occano una ques ione impo an e, il cos o sociale delle lu uazioni cicliche. Nell'assun o che ad una mino e a iabili à del ciclo economico sia associa o un maggio e benesse e sociale, do emmo a e la conclusione, pa adossale dal pun o di is a della logica neoclassica del modello, che la p esenza di poli iche economiche con e e i dis o si i o le decisioni economiche p ese da indi idui con in o mazione incomple a, oppu e enomeni di disequilib io e igidi à sul me ca o del la o o abbiano consen i o una miglio e pe o mance dell'economia eale ispe o all'economia modello. Ma p op io pe ché ques e conclusioni semb ano in con as o con l'o imali à pa e iana dei p o ili empo ali desc i i dall'economia modello, le e p eceden i conside azioni imandano u a la ques ione del cos o sociale delle lu uazioni cicliche all'ambi o della elazione a ciclo e c esci a; in pa icola e, se le lu uazioni economiche possono s imola e la c esci a della p odu i i à21 allo a il cos o sociale di un ciclo più accen ua o po ebbe esse e più che compensa o dal 20 Ques a o ma di asimme ia, cioè che la a iabili à du an e le asi nega i e del ciclo sia mino e ispe o alle asi posi i e, è un a o con e ma o (conside ando pe ò i assi di c esci a delle a iabili) dal ecen e la o o di F ench-Sichel(93), in cui, u ilizzando un modello GARCH, non si i iu a l'ipo esi di asimme ia in a ianza delle lu uazioni del p odo o. 21 Vedi Aghion-Sain Paul(91) pe un con ibu o eo ico in al senso, men e pe un con ibu o maggio e benesse e sociale de i an e da un maggio e asso di c esci a. Il con on o delle implicazioni della eo ia con i a i del me ca o del la o o ha i ela o una debolezza del modello già mani es a asi in analoghi s udi pe al i paesi. Ciò u a ia non app esen a una alsi icazione in senso poppe iano della eo ia, dal momen o che ale debolezza de i a p e alen emen e dal a o che il esiduo di Solow non app esen a esclusi amen e enomeni asc i ibili al p og esso ecnico. In al e pa ole, l'ipo esi sulla na u a degli impulsi che colpiscono l'economia sin e izza ciò che la eo ia conside a esogeno e pe an o, in linea di p incipio, non sa ebbe co e o a ibui e l'incong uenza a economia modello e eal à a un allimen o della me a o a della amiglia azionale. Alla luce delle conside azioni a e sulla na u a del esiduo di Solow, il giudizio inale sul modello conside a o è che esso è s a o in g ado di coglie e quegli aspe i dei dis u bi esogeni che hanno un impa o sulla ecnologia in e mini di p odu i i à dei a o i, lasciando ape a la ques ione di come impulsi di al a na u a (ad esempio, di domanda mondiale) si aducano in impulsi sulla ecnologia. In ine, i ompicapo empi ici del me ca o del la o o22 i elano che l'in e p e azione delle lu uazioni dell'economia i aliana a a e so lo schema del ciclo in equilib io isul a pa ziale, nel senso che il modello semb a compo a si come se solo il la o della domanda nel me ca o del la o o eagisse agli impulsi, men e la co elazione mol o piccola e nega i a a le sala io eale e p odo o e la co elazione signi ica i amen e nega i a a o e la o o e sala io eale semb ano sugge i e una ce a mobili à anche della cu a di o e a di la o o. Un giudizio sulla bon à del modello di ciclo p eso in conside azione in ques o la o o do ebbe po e isponde e alla duplice domanda: che cosa sappiamo o a di più sull'economia i aliana ispe o a quan o già sape amo quando in ap endemmo ques a ice ca? e che cosa abbiamo scope o di nuo o sui modelli di ciclo eale ispe o a quan o già conosce amo? Pu oppo, una ispos a ones a a ques e domande de e iconosce e un limi e comune a u e le scienze sociali, e cioè che le conclusioni o i isul a i empi ici di una eo ia sono spesso o malizzazioni o quan i icazioni di p oposizioni di senso comune che così engono icondo e a un pe co so di azionali à. P obabilmen e, la domanda co e a non è chiede si che cosa sappiamo di più dell'economia i aliana a a e so la me a o a della amiglia azionale, ma che ipo di domande e di ques ioni ques a ice ca ha solle a o. Il con on o a un.economia a i iciale, gene a a dal compo amen o di una amiglia o imizzan e, e l'economia osse a a ha ape o due ques ioni es emamen e impo an i: da un la o, il giudizio sul cos o sociale delle lu uazioni, nell'ambi o del diba i o sull'e icacia e la deside abili à delle poli iche di s abilizzazione, de e esse e condo o in un ambi o eo ico in cui sia esplici a o il legame e l'in e dipendenza a ciclo e c esci a. Dall'al o, un miglio amen o della pe o mance empi ica e in e p e a i a dei modelli di ciclo eale non può p escinde e da un'analisi della composizione del esiduo di Solow che supe i la dico omia a shock da domanda e shock da o e a come dico omia a pa adigmi in e p e a i i della eal à. BIBLIOGRAFIA empi ico si eda ad esempio Ono i(89). 22Pe una sin esi delle espe ienze mani es a esi in al i paesi al igua do si eda Dan hine-Donaldson (93) P. Aghion, G. 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