La información contable cualitativa: especial mención al Reporting Integrado

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS DOBLE GRADO EN DERECHO Y FINANZAS Y CONTABILIDAD LA INFORMACION CONTABLE CUALITATIVA. ESPECIAL MENCION AL REPORTING INTEGRADO Trabajo Fin de Grado presentado por Julián del Castillo López-Alcalá, siendo la tutora del mismo la profesora Joaquina Laffarga Briones. Vº. Bº. De la Tutora: Alumno: Dña. Joaquina Laffarga Briones D. Julián Del Castillo López-Alcalá Sevilla. Mayo de 2016 Grado en Finanzas y Contabilidad Facultad de Turismo y Finanzas – Universidad de Sevilla -2- DOBLE GRADO EN DERECHO Y FINANZAS Y CONTABILIDAD FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO [2015-2016] TÍTULO: La información contable cualitativa. Especial mención al Reporting Integrado. AUTOR: Julián del Castillo López-Alcalá TUTOR: DR. Dña. Joaquina Laffarga Briones DEPARTAMENTO: CONTABILIDAD Y ECONOMIA FINANCIERA ÁREA DE CONOCIMIENTO: ECONOMIA FINANCIERA Y CONTABILIDAD RESUMEN: La información contable cualitativa juega un papel clave a la hora de comunicar el valor de las organizaciones. A lo largo de los años esta información se ha venido presentando de forma diferente, pasando de breves comentarios hasta varios informes muy detallados como existe en la actualidad. Debido a la grave crisis económica que hemos sufrido esta forma de informar se ha vuelto insuficiente, es necesario en este punto reorganizar esta información para cumplir con su objetivo. Es el Reporting Integrado la herramienta que unifica todos estos informes que existían, integrando la información cualitativa con la cuantitativa e informando acerca de todo el proceso de creación de valor. En concreto en el Ibex 35 ya se ha empezado a aplicar esta nueva forma de informar, si bien es de forma voluntaria. Cumpliendo en gran parte con los contenidos establecidos para un correcto informe integrado. PALABRAS CLAVE: reporting; integrado; cualitativa; valor; comunicación. Grado en Finanzas y Contabilidad Facultad de Turismo y Finanzas – Universidad de Sevilla -2- TFG-FICO. La información contable Cualitativa.Especial mención al Reporting Integrado. -I- ÍNDICE 1. LA INFORMACION CONTABLE CUALITATIVA ................................................... 1 1.1. INTRODUCCIÓN ................................................................................ 1 1.2. CONTENIDO ACTUAL......................................................................... 1 1.3. DEFECTOS DEL SISTEMA ACTUAL .................................................. 2 1.4. NECESIDAD DE INFORMACION ........................................................ 3 2. LA MEMORIA ........................................................................................................ 5 2.1. INTRODUCCIÓN ............................................................................... 5 2.2. CONTENIDO ....................................................................................... 5 3. EL INFORME DE GESTIÓN ................................................................................. 7 3.1. INTRODUCCIÓN ................................................................................. 7 3.2. OBJETIVO ........................................................................................... 7 3.3. CONTENIDO ........................................................................................ 8 4. EL INFORME DE GOBIERNO CORPORATIVO ................................................ 11 4.1. INTRODUCCIÓN ............................................................................... 11 4.3. ORIGEN ............................................................................................. 11 4.3. OBJETIVO ......................................................................................... 12 4.4. CONTENIDO ...................................................................................... 13 5. EL REPORTING INTEGRADO ........................................................................... 15 5.1. INTRODUCCIÓN ............................................................................... 15 5.2. CONTENIDO ...................................................................................... 17 5.2.1. Descripción general de la organización y su entorno externo ..... 17 5.2.2. Gobierno corporativo ................................................................... 17 5.2.3. Modelo de negocio ...................................................................... 17 5.2.4. Riesgo y oportunidades ............................................................... 17 5.2.5. Estrategia y asignación de recursos ............................................ 18 5.2.6. Desempeño ................................................................................. 18 5.2.7. Perspectivas futuras .................................................................... 18 5.3. CÓMO SE APLICA ............................................................................ 18 5.3.1. Mirar al entorno y establecer relaciones con tus grupos de interés… ................................................................................................ 19 5.3.2. Determinar la proposición de valor a hacer a tus grupos de interés y renovar la estrategia ........................................................................... 20 5.3.3. Alinear los procesos internos con la estrategia ........................... 21 II Máster Oficial en Estudios Avanzados en Dirección de Empresas -II- 5.3.4. Desarrollar tu cuadro de mandos integrado ................................ 22 5.3.5. Integrar tu informe para un mejor dialogo con el inversor ........... 23 5.4. BENEFICIOS Y VENTAJAS .............................................................. 24 6. EL REPORTING INTEGRADO EN EL IBEX 35 ................................................. 27 6.1. EMPRESAS QUE LO USAN .............................................................. 28 6.2. CUADRO DE CONTROL ................................................................... 34 7. CONCLUSIONES ............................................................................................... 37 8. BIBLIOGRAFIA ................................................................................................... 39 TFG-FICO. La información contable cualitativa -1- CAPÍTULO 1 La información contable cualitativa 1.1. INTRODUCCION El objetivo de este trabajo es hacer un análisis de la evolución de la información contable cualitativa desde su inicio hasta los últimos avances que están dando en la actualidad a través del Reporting Integrado (IR en adelante). Esta información cualitativa o no financiera la podemos definir como “la información para accionistas y stakeholders en general que no sea definida por criterios contables ni pueda ser calculada mediante cálculos empleados en contabilidad” (Eccles y Krzus 2010). Tradicionalmente la información cualitativa se ha utilizado para aportar mayor claridad para los usuarios sobre la información que presentan las organizaciones. Es decir es una herramienta de las organizaciones para dar a conocer a sus grupos de interés la información interna más relevante y que de esta forma se pueda contextualizar y entender la información de carácter cuantitativo ya presentada. El origen como veremos a lo largo del trabajo está en las distintas crisis que ha ido habiendo a lo largo de la historia empresarial, desde el crack del 29, la quiebra de Enron o la última crisis financiera en la que aún estamos sumidos, ya que es en estos momentos cuando los inversores o interesados en la información se dan cuenta de que la información con la que contaban inicialmente no es la adecuada para valorar y comprender el funcionamiento de las empresas y organizaciones en las que se encuentran interesados y por lo tanto reaccionan exigiendo un cambio que puede ir desde la forma hasta en el contenido de la información que se presenta. Para acercarnos a esta información vamos a analizar los tipos de informes de carácter cualitativo que tenemos en la actualidad, y vamos a adentrarnos en la figura del IR que va camino de convertirse en la nueva forma de presentar toda la información financiera, teniendo un gran peso en éste la parte cualitativa. Analizaremos las figuras de la memoria, el informe de gestión, el informe de gobierno corporativo y finalmente el IR y su efecto en el Ibex 35, para ello analizaremos el origen de cada uno de ellos y su contenido, además del objetivo buscado. Podemos entonces calificar el trabajo como descriptivo de la información contable cualitativa y todos sus modelos en la actualidad, si bien en cuanto al IR al ser un método novedoso sí que llegaremos a explicar un sistema que se puede seguir para aplicarlo a una empresa. Además aportaremos un análisis de cómo este nuevo sistema está siendo aplicado a las empresas del Ibex 35, los cambios que ello conlleva y a su vez los beneficios que consiguen estas empresas. Por lo tanto vamos a analizar, origen y contenido de los distintos tipos de informe de carácter cualitativo que existen en la actualidad, la memoria, el informe de gestión y el informe de gobierno corporativo para tener una mejor comprensión de donde estamos para luego proceder a explicar el nuevo tipo de informe desde hace unos años se está empezando a imponer, el IR, haciendo un análisis tanto de su objetivo y contenido como de la forma de realizarlo y finalmente como está siendo aplicado en nuestro país. 1.2. CONTENIDO ACTUAL A la hora de analizar donde estamos hoy tenemos que valorar que información tienen que presentar las empresas de forma obligatoria, y porque consideran los grupos de interés que es innecesaria, llevando al IR que aunque no sea obligatorio en Del Castillo López-Alcalá, Julián -2- la actualidad en nuestro país, va camino de convertirse en el método de comunicación de la información generalizado por parte de las empresas. En la actualidad tenemos por una parte la información legal y obligatoria, de carácter tanto cuantitativo, como cualitativo (ya que va complementado de documentos narrados). Esta información legal es por un lado el informe anual de cuentas, del que forman parte el balance, estado de flujos de efectivo, estado de cambios en el patrimonio neto, cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria y por otro lado el informe de gobierno corporativo, de carácter no financiero con información cuantitativa de carácter monetario y no monetario además de información cualitativa narrada. Por otro lado está la información voluntaria, con la memoria de sostenibilidad social y ambiental de carácter no financiero e informes de indicadores (Key Performance Indicators o KPIs y Key Risk Indicators o KRIs) de carácter tanto financiero y no financiero, además de cualquier otro método que las empresas quieran utilizar. Figura 1. Información corporativa presente y futuro. Fuente (Lizcano, Mora, Rejón, & Flores, 2012) Todo esto lleva a una gran cantidad de información, de todos los aspectos de la empresa, presentada de forma separada y el resultado es que toda esta información al ser independiente, está desconectada la una de la otra y puede resultar irrelevante, además de tener poca importancia en muchos casos ya que solo informa de resultados ya pasados que poco tienen que ver con la estrategia que va a seguir la organización. Mención aparte merece el alto costo económico y de esfuerzo que puede conllevar. El cuadro anterior refleja bien en donde nos encontramos y hacia donde nos dirigimos, por lo que podemos esperar que los principales esfuerzos estén enfocados en integrar todos estos diferentes informes y así facilitar su interpretación conjunta. 1.3. DEFECTOS DEL SISTEMA ACTUAL La información que transmiten los sistemas actuales tienen el principal problema de que transmiten solo información del pasado de la organización, de forma que aunque sean veraces y exactos no aportan información de hacia dónde se dirige la organización. Además la sociedad exige un tipo de información distinta de la financiera ya que en la actualidad tiene una mayor preocupación por valores éticos y morales que en el pasado, esto fue el origen de el informe de responsabilidad corporativa o el TFG-FICO. La información contable cualitativa -3- informe de gestión como lo conocemos en la actualidad, sin embargo aún con estos informes sigue habiendo un déficit a la hora de comunicar la gestión, la estrategia, las inversiones, los hechos futuros a los que se enfrenta la organización… Destacando por encima de esto la creación de valor a lo largo del tiempo, podemos darnos cuenta por todos estos indicios que es necesario una evolución de la información no financiera acorde con las necesidades actuales. Existe por lo tanto una deficiente comunicación entre las empresas y los grupos de interés, ya que la información producida aparte de ser costosa es insuficiente para comunicar las cuestiones que realmente son necesarias, además hay que añadir que esta información viene presentada en numerosos informes separados de forma que los interesados deben analizarlos todos individualmente y poner en común las ideas para tener una visión global de la organización. A todo esto hay que añadir que existe una falta de armonización internacional o incluso entre organizaciones del mismo país por lo que se hace muy difícil comparar los datos obtenidos. (Crespo 2015). 1.4. NECESIDAD DE INFORMACION En el informe Integrated Thinking 2014 (CGMA, 2014), del organismo Chartered Global Management Accountant, se muestra que el 80% del valor de Mercado de las compañías del S&P 500 se debe al valor de sus intangibles. Es llamativo por tanto que la información proporcionada de estos activos se limite a una nota en la memoria de la empresa, por mucho que este verificado por el auditor. El valor de estos intangibles es difícilmente captado por la información tradicional ya que proviene en su mayoría de cuestiones no financieras. Por lo tanto es necesario un sistema capaz de transmitir este valor intangible de forma conjunta con la información financiera. Por lo tanto la información que necesitan transmitir las empresas en la actualidad tendrá que tener las siguientes características (Crespo 2015) : - Ha de ser información relevante. - Información interconectada. - Información homogénea y comparable. - Información estratégica en el medio y largo plazo. - Información verificable. Del Castillo López-Alcalá, Julián -10- TFG-FICO. La información contable cualitativa -11- CAPÍTULO 4 EL INFORME DE GOBIERNO CORPORATIVO 4.1. INTRODUCCION El origen del gobierno corporativo surge con la concepción moderna de la empresa. Se puede definir como una delegación del poder de toma de decisiones por parte de los dueños hacia los administradores. Berle y Means (1932) ya expusieron sus dudas acerca de tal sistema ya que apuntan a una estructura de sociedad difusa y expresan sus dudas acerca de un control efectivo de los gerentes. La evolución del término gobierno corporativo va desde el origen donde era considerado como un concepto financiero, hasta la actualidad donde hace referencia a como las organizaciones son administradas. Es en 1976 cuando se formula la teoría de la agencia por parte de Jensen y Meckling, en su artículo se establece que un gerente que no posee el 100% de una empresa va a tener conflictos de interés con el propietario ya que existen beneficios provenientes del control que son obtenidos por el gerente en detrimento de la riqueza de los propietarios. Por este motivo surgen reformas que buscan establecer unos altos estándares para el gobierno corporativo. El término “Gobierno corporativo” viene del inglés Corporate governance, traducción que no es exacta tal y como señala Olivencia (1998) ya que a lo que realmente hace referencia es “a la gobernanza de las personas jurídicas privadas cuya estructura se califica como corporativa”. Sigue siendo destacada la definición que de Corporate governance da el Informe CADBURY (1992): “es el sistema por el que se dirigen y controlan las compañías”. “Corporación” deriva de la raíz latina corpus, cuyo significado es que de un colectivo surge un ente nuevo, que como las personas físicas está dotado de un cuerpo, cuya unidad integra a sus miembros, y dotado de órganos, a través de los cuales forma y expresa su voluntad, y actúa, tanto en el ámbito interno como en el externo. Por eso es que podemos derivar características corporativas de las personas físicas a las personas jurídicas como son el predominio de la persona jurídica sobre las personas físicas que lo forman, la relevancia del patrimonio de la persona jurídica sobre el de las físicas que lo forman, la configuración “orgánica”, estructurada en órganos, como centros de imputación de funciones, competencias, facultades, obligaciones y deberes, por encima de las personas físicas que sean en cada momento sus titulares. 4.2. ORIGEN En España el primer representante del movimiento del gobierno corporativo fue el Informe de Olivencia (1998), el cual incidía en la necesidad de una modernización de los consejos de administración y sintetizaba en una serie de recomendaciones un código de buen gobierno. Olivencia (1998) surgiere que “el Informe CADBURY (y con él, el movimiento que encabeza como pionero) tiene origen en el descontento público ante un estado de la corporate governance que había provocado grandes escándalos financieros y en un clima de opinión que reclamaba cambios en el sistema, es decir, una reforma para mejorarlo”. El informe de Olivencia fue también conocido como el “Código de buen Gobierno”. Fue posteriormente el informe Aldama (2003) el que introdujo en España la expresión “gobierno corporativo” y sugirió que el documento informativo sobre esta materia se denominase “informe anual de gobierno corporativo”. Este informe fue realizado por la "Comisión especial para el fomento de la transparencia y la seguridad Del Castillo López-Alcalá, Julián -12- en los mercados financieros y en las sociedades cotizadas". Este también recogía recomendaciones aunque no se configuró como un código de buen comercio. Por Acuerdo del Consejo de Ministros de 29 de julio de 2005, se encomendó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la actualización de las recomendaciones contenidas en los Informes Olivencia y Aldama. El documento elaborado, que la CNMV finalmente aprobó en 2006, se llamó “Código Unificado de Buen Gobierno”, aunque también se le conoce cómo “Código Conthe”, Presidente en ese momento de la CNMV. El nuevo texto también recogía la expresión “gobierno corporativo”. Finalmente en 2015, la CNMV presentó el nuevo y a día de hoy último Código Unificado de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas, último código de buen comercio publicado en España, también llamado “código de Rodríguez”, recogiendo hasta 64 recomendaciones, destacando nuevos estándares de composición y funcionamiento de los consejos de administración, clarifica también las responsabilidades de los consejeros e incorpora nuevas medidas de transparencia para las juntas de accionistas, se amplía y concreta la información en el apartado de sistema y control de riesgos y además se incluye la SCIIF. La Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, establece que las sociedades cotizadas deben hacer público, con carácter anual, un Informe de Gobierno Corporativo y difundirlo como hecho relevante, detallando el grado de seguimiento de las recomendaciones del Código Unificado. En concreto las empresas cotizadas tienen que completar un formato que les proporciona la CNMV. Esta ley ha sido objeto de varias reformas hasta el día de hoy. En la actualidad la ley 31/2014 regula este informe para que sea homogéneo y se pueda comparar por parte de inversores y grupos de interés, esta ley proporciona a las sociedades anónimas cotizadas un modelo para su cumplimentación, se mantiene el esquema existente en la antigua orden si bien se amplían los elementos que deberán formar parte del contenido mínimo del informe de gobierno corporativo. 4.3. OBJETIVO Según Scott (2015), En el nuevo texto de la CNMV subyacen varias ideas transversales relevantes con el propósito de avanzar en una cultura empresarial más enfocada en la creación de valor a largo plazo. Incluyendo asuntos clave que interesan no solo a los inversores sino también a la ciudadanía. Como también apunta Guinea (2015) resulta cada vez más evidente que aplicar buenas prácticas de gobierno corporativo aporta valor a largo plazo a las empresas, con beneficios en competitividad, transparencia y reputación. Afirma Blasco (2015) que desde los años 80 el valor en libros y el valor de capitalización de las compañías ya no coinciden, el principal activo de las compañías es la confianza y no es posible incluirlo en los balances. Por eso la labor de los consejos como supervisores e impulsores de una cultura basada en la lealtad pasa a ser protagonista. Es aquí donde juega un papel clave el informe de gobierno corporativo ya que comunica esta labor considerara esencial. El objetivo por lo tanto de este informe no es otro que intentar asegurar el buen funcionamiento de la empresa y que el funcionamiento sea transparente y ajustado a la ley, busca que sea fácil acceder a la información y determinar la eficiencia y calidad del trabajo del consejo y las comisiones, permite establecer buenas prácticas y facilita el conocimiento de la actividad de la empresa por los accionistas. Asegura la supervisión de los gestores por parte del consejo de administración y clarifica las responsabilidades de sus miembros. TFG-FICO. La información contable cualitativa -13- 4.4. CONTENIDO Los principios básicos en que se basan son constantes en el tiempo, han cambiado el nombre de los informes, incluso la forma pero desde el código de Olivencia hasta el de Rodríguez se han mantenido los mismos principios. La ley establece que el gobierno corporativo se basa en el cumplimiento del principio de transparencia y del deber de informar, necesarios para el correcto funcionamiento de cualquier mercado de capitales y que deberían extenderse a la información sobre el gobierno corporativo ya que se ha convertido en información relevante para los partícipes del mercado. Además también sigue el principio de seguridad, lealtad y diligencia para aportar seguridad a los mercados. Los contenidos de este informe están detallados en el artículo 5 de la Orden ECC/461/2013, que de forma sintetizada vamos a exponer: ‐ Estructura de la propiedad de la sociedad. Dentro de este apartado se tendría que informar de los porcentajes de participación y las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan, la representación de estas en el consejo y medidas de blindaje que haya. ‐ Funcionamiento de la junta general y desarrollo de sus sesiones. Incluirá datos de asistencia, como acceder a la información de gobierno corporativo, como modificar estatutos, mayorías previstas… ‐ Estructura de la administración de sociedad. Dentro de este apartado se incluye la composición, reglas de organización y funcionamiento del consejo de administración (y sus correspondientes comisiones). También incluirá identidad, trayectoria, participación en el capital y remuneración de los consejeros con las funciones y cargos de cada uno de estos dentro de la sociedad. Consejeros cruzados o vinculados, relaciones entre los consejeros y accionistas de referencia y los procesos de selección y remoción. También incluirá información acerca del número de consejeras y su evolución en los últimos años, una medida novedosa para fomentar la inclusión de consejeras. ‐ Operaciones vinculadas y operaciones intragrupo. Aquí se verían incluidas las operaciones con los accionistas de referencia, administradores y altos directivos. También habrá que incluir las operaciones con sociedades filiales y la información necesaria para analizar debidamente el deber de lealtad. ‐ Sistemas de control y riesgo. Como se evalúan y controlan los riesgos. ‐ Sistemas internos de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de la información financiera (SCIIF). ‐ El grado de seguimiento de las recomendaciones de gobierno corporativo. La forma de presentación de este informe es telemática en la página de la CNMV para las empresas cotizadas, aunque en determinadas excepciones se permite su presentación en papel. Del Castillo López-Alcalá, Julián -14- TFG-FICO. La información contable cualitativa -15- CAPÍTULO 5 EL REPORTING INTEGRADO 5.1 INTRODUCCIÓN El requisito de que las empresas cotizadas presenten sus estados financieros surgió de la Gran depresión a principios de los años 30 con la Securities Act de 1933, que establecía que las compañías debían facilitar a los potenciales inversores información suficiente para tomar decisiones de manera informada. Más tarde en los años 90, algunas compañías punteras empezaron a publicar de manera voluntaria informes de sostenibilidad que reflejaban una mejor comprensión, tanto de los retos de sostenibilidad como de las demandas de los stakeholders, que exigían una información corporativa más detallada. En el contexto de una crisis financiera global, donde confluye una creciente evidencia de que el modelo actual es insostenible, tanto social como medioambientalmente, con una información corporativa incompleta, es el momento de adoptar nuevas y más efectivas formas de rendición de cuentas. (King, 2012). Figura 2. Evolución del contenido de los informes. Fuente: Congreso del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España, Octubre 2014. Como podemos observar en la figura anterior, a pesar que desde antes de 1950 ya existían este tipo de informes, en estos no se incluía otra información que no fuese financiera, en cambio en la actualidad es este tipo de ésta la que ocupa la mayor parte de ellos. Los informes que toman como base la información financiera principalmente no proporcionan un conocimiento suficiente que permita a los interesados tener una clara comprensión de cómo funciona la organización, tampoco de su capacidad para crear y mantener valor. En cuanto a los informes de sostenibilidad no siempre consiguen conectar con la información financiera y proporcionan muchas veces una visión a posteriori sin establecer un vínculo entre la sostenibilidad y la estrategia corporativa. A día de hoy los grupos de interés buscan una información orientada al futuro que les permita hacer una de forma eficaz una valoración económica de la organización. Es aquí donde encaja lo que se conoce como el Informe integrado o reporting integrado (IR), reconociendo las deficiencias de los modelos actuales. Este nuevo Del Castillo López-Alcalá, Julián -16- enfoque se en que la interconexión entre sociedad, medio ambiente y economía, sustentan el éxito de las organizaciones. Concepto: Un IR es una comunicación concisa acerca de cómo la estrategia de una organización, su gobierno corporativo, desempeño y perspectivas, en el contexto de su entorno externo, la conducen a crear valor en el corto, medio y largo plazo. (IIRC, IR FRAMEWORK). El IR contextualiza y clarifica todos los valores históricos presentados por la empresa, financieros y no financieros, de manera que los interesados por esta información, que ya no siempre son solo los accionistas, puedan entender e identificar la capacidad de la empresa de crear valor. Hace énfasis combinado en la concisión, el enfoque estratégico y la orientación futura, la conectividad de la información, los capitales y sus interdependencias. Promueve un enfoque de mayor cohesión y eficiencia al Reporting corporativo y pretende mejorar la calidad de la información disponible. El IR beneficia a los grupos de interés, incluyendo empleados, clientes, proveedores, socios, comunidad local, legisladores, reguladores y políticos. El objetivo principal del IR es explicar a los proveedores de capital financiero cómo la organización crea valor a lo largo del tiempo. Por lo tanto, contiene información relevante, tanto financiera como de otro tipo. Un IR no es una mera combinación de los estados financieros y del informe de sostenibilidad. El IR incorpora, en lenguaje claro, información material de éstas y otras fuentes con el fin de permitir a los distintos stakeholders evaluar el desempeño organizacional y hacer una valoración informada de su capacidad de mantener y crear valor. Los responsables de la elaboración y presentación del IR, por tanto, tienen que ejercer su razonamiento, teniendo en cuenta las circunstancias específicas de la organización, para así determinar que asuntos son materiales y como son divulgados. Hay que tener claro que el objetivo no es medir en términos cuantitativos el valor de la empresa en un momento concreto, el valor que crea en un periodo, o su uso e impactos en todos los capitales. Para ayudarnos a entenderlo podemos utilizar esta tabla que nos aclara la diferencia entre el modelo actual y el IR. (Bascones et al, 2014) Modelo actual Reporting integrado Orientación Pasado; financiero. Futuro; conexión con la estrategia Tiempo A corto plazo A corto, medio y largo. Detalle Extenso y complejo Conciso y material Cumplimiento Sujeto a normas Responde a las circunstancias Presentación Papel Tecnológica Confianza Divulgación escueta Mayor transparencia Pensamiento Parcelado Integrado Dirigido a… Capital financiero Todo el capital Tabla 1. Fuente elaboración propia a partir de Bascones, Castilla, Mundorf y Roscini (2014). 5.2. CONTENIDO TFG-FICO. La información contable cualitativa -17- Según el marco realizado por la IIRC el contenido del IR estará formado por los siguientes contenidos básicos, esta no es una lista exhaustiva sino una guía de contenidos que la organización ha de tomar como base para la elaboración del IR. 5.2.1. Descripción general de la organización y de su entorno externo Debemos contestar a la pregunta: ¿Qué es lo que hace la organización y cuáles son las circunstancias en las que opera? Para ello hay que identificar valores fundamentales para una organización como puede ser la cultura, la ética y los valores de la organización, la estructura de la organización, las principales actividades y mercados junto con su posicionamiento. Hay que añadir también datos en clave cuantitativa, comparándolos con años anteriores. Sobre el entorno externo hay que identificar los aspectos legales, comerciales, sociales, ambientales y políticos, que tienen efecto tanto directo como indirecto en la capacidad de crear valor de la organización. De esta forma nos da un contexto en el que situar a la organización. Aquí podríamos añadir factores de cualquier tipo y alcance que afecten a la organización, de espectro más local o global, de efecto directo o indirecto, todo adaptado a las condiciones de la organización. 5.2.2. Gobierno corporativo Un informe integrado ha de transmitir a los interesados cómo crea valor la organización a través de su gobierno corporativo, es decir la forma de toma de decisiones, que procedimientos siguen y en que se basan para tomar esas decisiones. Hay que transmitir también como se gestionan los riesgos, así como la posición que se toma en el mercado. Por otra parte es importante transmitir la cultura y ética de la organización y como esto afecta a las decisiones tomadas en los órganos de gobierno corporativo. 5.2.3. Modelo de negocio En el informe integrado se ha de explicar el modelo de negocio de la organización, en su caso puede que tenga varios modelos de negocio según opere en distintos mercados, pues es importante comunicar cada uno de ellos y en el caso de que tenga varios también habrá que identificar las posibles sinergias entre unos y otros. Dentro del modelo de negocio el informe integrado ha de comunicar las entradas que tiene la organización, identificando cuales son materiales ya que una lista exhaustiva es imposible de proporcionar, junto a las entradas se ha de comunicar las actividades de negocio, las salidas y los resultados de forma que identifique el interesado las claves de creación de valor de la organización. Hay que identificar resultados internos y externos, positivos y negativos, todo aquello vital para comprender el funcionamiento y el valor real que crea la empresa más allá de los datos cuantitativos que nos aportan los resultados de explotación. 5.2.4. Riesgo y oportunidades ¿Cuáles son los riesgos y oportunidades que afectan a la capacidad de la organización para crear valor a corto, medio y largo plazo, y como les hace frente? Estos riesgos pueden derivar del tanto del funcionamiento interno como de las relaciones externas de la organización. Identificados los riesgos y oportunidades hay que determinar la importancia de estos y como afectan a la organización. Finalmente habrá que comunicar las medidas que se llevan a cabo para lidiar con estas situaciones de riesgo o para tomar ventaja en situaciones de oportunidad. Del Castillo López-Alcalá, Julián -18- 5.2.5. Estrategia y asignación de recursos El informe integrado se encarga de comunicar los objetivos de la empresa a corto, medio y largo plazo, la estrategia contendrá información acerca de cómo la empresa asigna los recursos (muy relacionado también con el modelo de negocio, entorno externo, riesgos…). Puede incluir también el factor que diferencia a la organización de manera que le otorga una ventaja competitiva creando así valor. 5.2.6. Desempeño Este punto informa sobre hasta qué punto ha completado la organización sus objetivos y que efecto tiene esto sobre los capitales afectados. Esto incluye información tanto cuantitativa como cualitativa y puesto en relación con el desempeño anterior y el que se espera para el futuro de la organización. Puede ser positivo que los KPIs (indicadores clave de desempeño, que son una medida del nivel de desempeño del proceso directamente relacionado con objetivos fijados de antemano) combinen medidas financieras con otro tipo de componentes o bien explicaciones de los efectos de las medidas financieras en otros capitales y sus relaciones. Además se puede llegar a incluir monetización del desempeño o argumentar los casos en los que las regulaciones tienen mayor influencia en el resultado de forma que todo ello facilite la comprensión de los datos aportados de una forma global e interconectada. 5.2.7. Perspectivas futuras. A que se enfrenta la organización, posibles impedimentos o incertidumbres que se puedan presentar y como se actuará ante ellos, como toda la información presente en el informe ha de ser realista, se deben adaptar a las capacidades reales de la organización. 5.3. CÓMO SE APLICA Para aplicar el IR podemos seguir una serie de pasos prácticos que facilitaran una realización correcta del informe, esto no es un proceso cerrado sino una mera ayuda o guía, según la estructura y modelo de la organización habrá que adaptar este proceso. Teniendo en cuenta la situación específica de cada uno y su proceso de creación de valor la forma de aplicarlo podrá variar. Como sugiere el informe de Pwc (2014). Corporate performance what do investors want to know? Aunque muchas organizaciones han mejorado la calidad de su reporting, aún existe distancia entre la comunicación del reporting y lo que los inversores y otros grupos de interés quieren. Para esto no hace falta un simple rediseño de la estructura informativa sino que hace falta adherirse completamente al pensamiento integrado para lograr una comunicación de mayor valor con los inversores. Vamos a seguir el modelo establecido en Implementing Integrated Reporting, Pwc (2015): primero habrá que determinar los 3 pilares básicos del IR: materialidad, valor e impacto. Estos deben ser los fundamentos sobre los que se base la realización del reporting de manera que facilitan una valoración más efectiva de los drivers. El análisis de materialidad es clave para el proceso, para ello primero hay que analizar dialogando con agentes externos como inversores y otros grupos de interés, valorando así con una perspectiva más global que valores son sobre los que se ha de informar. Un informe integrado debe revelar información sobre asuntos que afectan sustancialmente a la capacidad de la organización para crear valor a corto, medio y largo plazo, para esto la organización ha de identificar los asuntos relevantes en función de su capacidad o potencial para crear valor, esto se realiza también para cuestiones negativas, es decir se aplica a los riesgos a los que se enfrenta la empresa. No todos los asuntos relevantes serán considerados como materiales. Para que sea TFG-FICO. La información contable cualitativa -19- incluido en el informe integrado el impacto del asunto habrá de ser suficientemente importante para afectar a la capacidad de crear valor de la organización. El concepto de creación de valor es el segundo fundamento del proceso, la organización ha de tener una comprensión cualitativa de cómo se crea el valor para sus grupos de interés. Para ello es imprescindible el diálogo, establecer canales de comunicación continua y comprender cómo crea la organización valor para sus grupos de interés en el largo, medio y corto plazo. Evaluar el impacto es el tercer pilar del proceso. Esto se consigue primero traduciendo el proceso de creación de valor a los sistemas de información de la administración de la organización y a sus procesos, de forma que la dirección puede monitorear el rendimiento y tomar decisiones de forma informada, teniendo en cuenta los puntos de interés de los inversores y demás grupos de interés. Una vez tenemos identificados estos fundamentos del IR, pasamos a la implantación práctica del mismo. Para ello se pueden seguir unos pasos, pero como hemos adelantado previamente no es un proceso cerrado sino que cada organización ha de adaptar el proceso a sus características y realizar su propio análisis del proceso de creación de valor. 5.3.1. Mirar al entorno y establecer relaciones con tus grupos de interés. Una organización no puede actuar ignorando el entorno en el que operan sus grupos de interés, los inversores están interesados en diferentes materias lo que supone importantes fuentes de a la vez riesgo y oportunidad para la organización. Por lo tanto la relación con los grupos de interés es clave, un IR debe de aportar información acerca de las relaciones de la organización con estos, la calidad de estas relaciones, como la organización comprende, tiene en cuenta y responde a sus necesidades e intereses legítimos. El valor no lo crea la organización por si sola sino a través de todas sus relaciones con los demás. Esta es la razón por la que un IR ha de satisfacer las necesidades de información de todos los grupos de interés. A través del IR aumentamos la transparencia y rendición de cuentas aspecto esencial para la construcción de confianza y resiliencia. La rendición de cuentas está estrechamente relacionada con el concepto de administración responsable y con la responsabilidad de una empresa de cuidar o utilizar de manera responsable los capitales. De manera que podemos decir que el éxito de la organización puede depender de la capacidad que tenga de identificar y responder a las llamadas megatrends, término acuñado por John Naisbitt (1982) y que utilizaba para describir las grandes tendencias globales. Estas tendencias nos pueden traer riesgos pero a su vez grandes oportunidades si somos capaces de identificarlas y administrarlas de forma efectiva para obtener una ventaja competitiva. Para desarrollar una comprensión global de los riesgos y oportunidades estratégicas que nos vienen del entorno, podemos seguir los siguientes pasos clave: - Establecer un programa de compromiso sistemático con inversores y otros grupos de interés que esté integrado en la dirección de la organización. - Haciendo una labor de “investigación”, Crear una lista de cuestiones que puedan ser relevantes para tu organización y sus grupos de interés. En esta deben incluirse datos de fuentes externas para mantener una visión de fuera hacia dentro. - Utilizar la investigación hecha como base para un análisis global del contexto operacional de la empresa, análisis de los competidores y de las megatrends. - El equipo de trabajo tendrá que hacer un análisis de materialidad de la lista de cuestiones, reduciéndola a las materias que tengan más probabilidad de ocurrir. Del Castillo López-Alcalá, Julián -26- En conclusión el IR beneficia tanto a la organización como a sus grupos de interés, mejorando el diálogo entre ambos así como la comprensión de los intereses y estrategias de cada uno. Esto conlleva una creación de valor asociada al IR de la que las organizaciones se pueden ver beneficiada o incluso perjudicada sino llegan a adaptarse a los nuevos requerimientos de los mercados. Como bien exponen Fernández et al (2015) no se puede acabar de hablar del IR sin exponer ciertos recelos y desconfianzas que ciertos autores han mostrado acerca del IR, siendo sus principales argumentos los siguientes: - Como expone UBS (2012) Uno de los problemas con los que se encontrará la implantación del IR son las grandes diferencias culturales que ocasionarán que existan perspectivas muy distintas de los problemas no financieros, por lo que los inversionistas tendrán que valorar, como en la actualidad, estas circunstancias y cuantificar los riesgos inherentes a la hora realizar sus inversiones, por lo que no se conseguirá el abaratamiento de la financiación. - En cuanto a la materialidad de la información, se trata de un análisis subjetivo, y en línea con el primer inconveniente, puede estar determinado por factores culturales, geográficos… - El intento por publicar la información no financiera junto con la financiera y la determinación de las relaciones entre ellas, puede provocar que proliferen una gran cantidad de datos que genere “más calor que luz” y que pueda ser peor que la falta de información (USB 2012). Por ello, es considerado por muchos autores que comprender plenamente a las empresas sin abrumar a los interesados con demasiada información es algo difícil de conseguir, y solo se podrá lograr con un cambio cultural, porque sin duda los sistemas legales crecen desde la cultura, y solo un cambio va a conseguir una integración real de la información. - Otra duda que surge con respecto al IR es como expone Anria (2013), es que las empresas solo lo hagan para cumplir con la ley, informando sobre mínimos requeridos o sobre temas solo positivos, algo que no concuerda con el Marco y no conseguiría el objetivo. TFG-FICO. La información contable cualitativa -27- CAPÍTULO 6 EL REPORTING INTEGRADO EN EL IBEX 35 6. 1. INTRODUCCION A día de hoy en España un gran número de las empresas del Ibex 35 presentan IR, aunque no todas lo denominen así, podemos encontrar los distintos informes anuales, de gestión, de sostenibilidad, responsabilidad social corporativa, que aportan información de tipo cualitativo, de la que según el IIRC deben de incluir los IR, por lo que pueden ser tenidos en cuenta como IR. De entre estas empresas solo 6 formaron parte del programa piloto de la IIRC, estas fueron: BBVA, Enagás, Indra, Inditex, Repsol y Telefónica. (MHI participó en el programa pese a no formar parte del Ibex). La información ha ido aumentando de forma progresiva durante los últimos 2 años en varios de sus puntos clave de los establecidos por la IIRC, sin embargo sigue habiendo amplio margen de mejora en cuanto a la efectividad de la información, especialmente si lo comparamos con el nivel establecido en otras grandes bolsas europeas. Figura 5. Comunicación del Ibex 35. Fuente: Pwc 2013. Es en la estrategia, descripción de la organización y el entorno y modelo de negocio donde destaca la labor realizada hasta ahora como podemos observar en la figura 5. Por otro lado se pierden muchas oportunidades de comunicar la creación de valor a través del gobierno corporativo, no se comunican eficazmente los indicadores clave de desempeño, riesgos y oportunidades ni las perspectivas de futuro (Pwc. 2013). Del Castillo López-Alcalá, Julián -28- En este sentido teniendo en cuenta la reciente implantación del IR, hay que destacar que el 100% de las empresas del Ibex 35 informan sobre las prioridades estratégicas (un 54% de forma plenamente efectiva), un 74% menciona las tendencias del mercado y un 91% se refiere a su modelo de negocio, como datos positivos. Siendo la conectividad en la información a través de KPI según inversores institucionales el punto donde hay más margen de mejora. (Pwc, 2013). 6. 2. EMPRESAS QUE LO USAN En la actualidad en el Ibex 35 son muchas las empresas que utilizan el IR, si bien no todas lo denominan así, pero si cumplen con los criterios de contenido, integración y directrices propias de un IR. A continuación vamos a analizar las empresas incluidas en el programa piloto de la IIRC sobre el IR ya que al haber formado parte de este programa y llevar ya unos años realizando el informe podemos considerarlas como el mejor ejemplo dentro de nuestro mercado, estos informes cuentan en muchos casos con más de 200 páginas y dada la extensión de este trabajo no se pueden analizar en mucho detalle, pero vamos a ir comprobando uno a uno los contenidos del IR del marco de la IIRC para ver si realmente los cumplen y de qué manera. A día de hoy no todas estas empresas han publicado sus IR de 2015 por lo que analizaremos los últimos IR que hayan presentado. BBVA Empresa del sector financiero española, de las primeras en entender esta necesidad imperante de información de mejor calidad y diferente desde la raíz. Por otra parte hay que decir que no solo ha cambiado su enfoque hacia el IR sino que también la forma en que lo realiza ya que lo presenta de forma 100% online, esto está alineado con uno de los objetivos del IR, que no es otro que facilitar el conocimiento y el acceso a la información a todos interesado. La presentación online permite que puedan acceder los interesados tanto al informe completo como a una presentación por pestañas muy intuitiva en la misma web. Una de las consecuencias de la presentación de la información a través del IR es que BBVA deja de presentar un informe de responsabilidad corporativa, que venía presentando de forma separada desde 2002, otra seña de identidad del IR ya que como hemos visto se trata de un único informe que reúne toda la información interconectada, no informes separados. El informe recoge los principales hitos conseguidos por el grupo en el año 2015 el cambio de estructura organizativa, para acelerar la transformación e impulsar los resultados; la adquisición de un porcentaje adicional en Garanti, lo que convierte a BBVA en el primer accionista de este banco turco; y la adhesión del Grupo al CSR Europe, convirtiéndose en la primera entidad financiera española en unirse. El primer punto del contenido es la descripción general de la organización y de su entorno, cosa que hace al principio entre la carta del presidente y los primeros apartados. No hace un enfoque concreto y separado a este punto ya que la descripción del entorno viene incluida en el apartado denominado estrategia y las áreas de negocio vienen definidas posteriormente divididas en las distintas áreas geográficas. Después sigue con el gobierno corporativo, punto al que dedica un apartado entero del IR dándole por tanto bastante importancia, establece de forma clara la forma de organización del consejo y como se toman las decisiones dentro del consejo, recalca la independencia con la que actúa, numero de reuniones y asistencia… también deja claro al control al que se someten las decisiones del consejo y el cumplimiento de objetivos, es un apartado bastante completo si bien podría echarse en falta mención a las remuneraciones o una mejor descripción de los procesos de toma de decisiones, cosa que se debería de ver en un informe integrado. TFG-FICO. La información contable cualitativa -29- En cuanto al modelo de negocio, la descripción de sus áreas de negocio es bastante buena, hace divisiones tanto geográficas como funcionales en algunas áreas. Uno de los puntos flojos de este IR es el tema de los riesgos, si bien son mencionados a lo largo del informe, no hay una separación y apartado concreto para estos lo que dificulta un poco el encontrarlos para analizarlos dentro de un informe tan extenso. En cuanto a la estrategia se le dedica un apartado en concreto, combinado con el modelo de negocio futuro, de forma en el que nos explica hacia donde se dirige la compañía de forma clara. Los KPI de 2015, indican el desempeño están formulados de acuerdo con el concepto de capitales de un informe integrado: capital financiero (esto es, balance, cuenta de resultados y ratios relevantes), capital operacional, capital intelectual, capital humano, capital social y relacional y capital natural. Todos los indicadores se comparan con las cifras de 2014 y la serie histórica. BBVA por lo tanto nos presenta un IR muy completo y detallado, tanto en su versión online en la página web, como si se analiza el informe completo de 245 páginas, siendo un buen ejemplo de lo que un es un IR adaptado a los estándares de tanto la IIRC como GRI. Enagás Es una empresa española dedicada al desarrollo y mantenimiento de infraestructuras gasistas y en la operación y gestión de redes de gas. Presenta un único informe también de acceso online y muy fácil de entender y navegar por él, disponible también para descargarlo. Divide en distintas pestañas los contenidos, respondiendo a todos los contenidos de la IIRC. El IR comienza con la descripción general y del entorno, en ella explica a que se dedica la compañía, sus valores y objetivos. Presente un informe de gobierno corporativo siguiendo el modelo de la CNMV, este es un apartado donde tiene amplio margen de mejora ya que a diferencia de BBVA aún no ha cambiado e integrado realmente el gobierno, demostrando que este punto es tal y como decíamos antes el de menos desarrollo en el Ibex. En cuanto al modelo de negocio, si hace una descripción completa de este en el mismo apartado inicial de la descripción, si bien es escueto y no aclara mucho como funciona realmente la empresa. Este caso destaca la explicación que se hace de los riesgos a los que se enfrenta la empresa, llegando a dividirlos entre riesgos estratégicos, comerciales, financieros, reputacionales… además explicando quién y cómo se atajaran en caso de que ocurran, esto da una imagen de gran transparencia ya que a diferencia de BBVA si presentan claramente cuáles pueden ser sus problemas de forma clara pero te aportan tranquilidad al explicarte sus respuestas a cada uno de ellos. En cuanto a la estrategia establece cuales son los objetivos y oportunidades de la empresa, de forma clara y su grado de consecución a día de hoy, si bien los objetivos a largo plazo están definidos, no aborda en mucho detalle cómo conseguirlos, por lo que es un punto con margen de mejora. Con respecto al desempeño, descrito dentro del apartado del informe que denomina indicadores clave, los divide en económicos, sociales y medioambientales con los kpi que ha determinado, comparándolos con datos desde 2011 dando por lo tanto un seguimiento de la evolución de estos. Aunque estén expuestos hace falta una mayor integración del desempeño y las explicaciones de estos resultados sobre los capitales para realizar un mejor IR. Del Castillo López-Alcalá, Julián -30- Finalmente el último apartado del contenido del marco de la IIRC habla de las perspectivas futuras punto abordado por Enagás en el apartado de perspectivas de negocio, donde detalla las oportunidades del mercado de crecimiento tanto geográfico como funcional. Cabe destacar que al ser el objeto de la empresa una energía no renovable, hacen hincapié en el respeto al medio ambiente y en como buscan una eficiencia energética defendiendo así su labor. Se trata de un informe de alta calidad ya que también explican su análisis de materialidad, es decir, el método usado para determinar qué información es relevante para sus grupos de interés. Además la información de carácter social es muy completa llegando a incluir políticas de compromiso ético o de gestión de igualdad entre hombres y mujeres. Enagás por lo tanto responde a todos los contenidos que la IIRC quiere en un IR, los presenta de forma clara e incluso presenta con más detalle en apartados como son los riesgos a los que se enfrenta y la responsabilidad medioambiental que a priori podrían parecer puntos donde hay más margen de mejora en términos generales en el Ibex según el informe de Pwc (2013). También incluye dentro de su IR tanto el informe de gobierno corporativo como las cuentas consolidadas. Por lo que en términos generales se trata de un IR muy completo y adecuado a los objetivos que se buscan con él. Indra Al no haber presentado el informe integrado de 2015 aún haremos un análisis del año previo. Indra es una consultora española que trabaja en los sectores de defensa, transporte, telecomunicaciones, sector público, servicios financieros y energía. La Descripción general de la empresa se hace de forma muy detallada, se presentan los datos generales del ejercicio y luego se analiza todos los sectores donde ha participado con sus datos particulares, diferenciando hasta 6 sectores diferentes en los que participa y también en los mercados en los que lo hace, añadiendo su posición global con su cuota de mercado en cada uno, de esta forma hace una descripción de gran calidad transmitiendo de forma clara la creación de valor por parte de Indra. Otro aspecto destacado en el informe es la visión, valores y principios por los que se rige Indra, estableciendo así un claro posicionamiento de la empresa en relación con los grupos de interés y con respecto a la sociedad. En cuanto al Modelo de negocio, a la vez que la descripción general se presentan los sectores en los que participa así como los mercados, de esta forma está claramente explicado a que se dedica la empresa y dónde. En este apartado del informe nos presenta lo que cree que son los factores críticos de su éxito, para ello nos presenta su análisis de materialidad en relación con clientes, entorno, talento, modelo de gobierno y oferta de forma que podamos entender como hace esta valoración. A este modelo denominado modelo de los 6 capitales le hacen un análisis profundo con sus interrelaciones, de esta forma es fácil comprender las bases de Indra en su funcionamiento (ya que relacionan el modelo con los resultados del ejercicio) y por tanto su modelo de creación de valor. Indra presenta un análisis extenso de su Gobierno corporativo, en el analiza aparte de la composición y los órganos de gobierno en los que se separa para trabajar, la diversidad dentro del consejo, el desempeño en relación a su asistencia, el modelo retributivo y más importante, la ética y valores por las que se han de guiar en su funcionamiento, además esta guía es muy detallada de forma que no quepa lugar a dudas acerca de cómo actuar según los principios de Indra, en relación con todos los problemas que se pueden presentar (corrupción, información, política ambiental…), dato a destacar es su explicación de la presencia de Indra en paraísos fiscales, dando TFG-FICO. La información contable cualitativa -31- un punto extra a la transparencia que rige los IR. La Gestión de Riesgos viene explicada en relación con el gobierno corporativo, explica Indra su proceso para tratar con ellos de forma continua en 5 pasos y los divide en 4 tipos: operacionales, financieros, estratégicos y de cumplimiento, dentro de cada categoría hace una análisis identificándolos y una escala de impacto y probabilidad, a continuación explica cómo trata con ellos basándose en KRIs, por lo que es un análisis importante y realista de los riesgos de forma que los interesados pueden entender como Indra reacciona y se comporta ante ellos. Estrategia, la presentación de la estrategia en el IR es escasa, dan unas nociones básicas de sus guías pero sin entrar en detalle. Si bien haciendo un análisis global se puede comprender la estrategia de Indra, su presentación no es clara. Desempeño, aparte de presentar los datos relativos a los resultados del ejercicio, Indra también presenta datos de la estructura de la propiedad y con esto presenta la evolución de la empresa en el Ibex, por lo tanto no solo presenta los datos internos, sino que la evolución del índice empresarial, en comparación con el sector y por tanto otro apoyo para tener una mejor imagen de la compañía. Hace un análisis comparando el resultado con los años previos tal y como propone la IIRC y explica todos los resultados a la vez que presenta la información cuantitativa. Este apartado del informe cumple con los requisitos necesarios del IR. Las Perspectivas futuras son analizadas después de forma no muy extensa distinguiendo largo plazo y corto y medio plazo, presentan las estas perspectivas pero no su posición con respecto a ellas por lo que tiene margen de mejora. De esta forma Indra presenta un IR de alta calidad, cumple todos los contenidos y hay un alto nivel de integración de la información, se cumple con la transparencia y además presenta un apartado concreto explicando lo que entienden por IR y su forma de realizarlo para una comprensión global de este. Inditex Grupo multinacional de fabricación y distribución textil, engloba marcas como Zara o Massimo Dutti entre otras. Lo presenta bajo el nombre de memoria anual aunque sigue todas las directrices y contenidos del la IIRC, vamos a tomar como base el informe del año 2014 ya que el correspondiente a 2015 aún no ha sido publicado. En cuanto a la descripción general del grupo, el informe empieza con una carta del presidente y una presentación de datos relevantes del grupo, dándonos una imagen de la dimensión del negocio, además también presenta una a una todas las marcas que forman el grupo con sus principales características, datos más relevantes y su crecimiento. El modelo de negocio viene explicado en el apartado “creación de valor” del informe, este está presentado de forma clara y detallada si bien no hay una descripción separada de estos sino que se nos presenta a la vez, aunque esto no impide que debido a la gran calidad y buena presentación sea muy fácil ver los detalles importantes por parte de cualquier interesado. El gobierno corporativo cumple todos los contenidos exigidos legalmente, es muy completo y detallado si bien, aunque explica toda la estructura de dirección, el funcionamiento del consejo y todos sus detalles formales, tal y como exponemos en la introducción de este capítulo, es aquí donde al igual que en la mayoría de empresas del Ibex falta un mejor reporting ya que las explicaciones formales no terminan de comunicar como se enfrenta a una decisión, proporcionan datos pero no una Del Castillo López-Alcalá, Julián -32- información cualitativa que al leerla el usuario pueda comprender como a través del gobierno de la empresa se crea valor. En cuanto a la estrategia, se le dedica un apartado concreto del informe, en este se nos presenta como hace Inditex su análisis de materialidad para facilitar la comprensión de los valores por los que se guía la empresa además expone las oportunidades que se le presentan y cualidades que consideran más importantes de cara a crear valor. En este sentido nos presentan una estrategia clara y alineada con el modelo de negocio. Con respecto a los riesgos se hace un análisis muy detallado de los riesgos a los que se enfrenta la empresa, primero determina lo que es un riesgo para Inditex “cualquier evento potencial que pueda afectar negativamente al cumplimiento de los objetivos de negocio”, a continuación los divide en 9 secciones (entorno, reputación, financieros…), explicando en qué consiste cada uno y el plan de respuesta concreto para cada uno de forma bastante detallada. Cabe destacar que hacen un análisis de los riesgos materializados en el curso, dando un buen ejemplo de transparencia aunque no es muy extenso. El desempeño es el punto más fuerte del informe, a lo largo de todo el informe nos presentan datos relativos a este, además presentan la información comparada con los datos de los años previos para ver la evolución temporal. Este contenido del informe se le hace frente de dos formas, por una parte de forma cuantitativa con la presentación de todas las cuentas anuales y su explicación y por otro lado se presenta un apartado concreto dedicado a los indicadores de GRI, estos KPIs facilitan la identificación y comprensión de los valores por cualquier interesado. Finalmente en cuanto a las perspectivas futuras si bien no se presentan como tales en el informe, a lo largo de las 300 páginas de informe se pueden ver detalles de lo que espera la empresa, si bien le falta una comunicación más concisa al respecto. En conclusión este es un IR de muy alta calidad, cumple todos los contenidos, incluso dando la oportunidad de comparar los resultados con años anteriores cosa que no hacen aun todas las empresas como deberían. Resulta significativo el hecho de teniendo una cadena de valor tan compleja al analizarla evalúe y se preocupe por las prácticas laborales de todos sus proveedores. En definitiva aún tiene amplio margen de mejora pero sigue de forma satisfactoria y completa las directrices de la IIRC. Repsol Repsol es una multinacional energética y petroquímica española, su negocio se centra principalmente en la exploración, producción, transporte y refino de petróleo y gas. Su informe integrado es muy interactivo y se presenta a través de su web, está dividido en 3 pestañas: información corporativa, información financiera y responsabilidad corporativa. Si bien la presentación es un poco liosa y al dividir cada pestaña en distintos apartados la integración de la información es menos clara. La Descripción general de la empresa se realiza cuando habla de sus áreas de negocio, además se puede averiguar a través de las cartas del presidente y consejero delegado mas detalles de la empresa así como de la presentación de los datos más relevantes de la empresa, el Modelo de negocio es presentado a la vez, ya que nos explica la presencia en distintos países de Repsol y la importancia de esta presencia, además explica su vertiente de downstream y upstream, es decir sus ramas de negocio y su funcionamiento, cada una de estas dividida en sus localizaciones. TFG-FICO. La información contable cualitativa -33- En cuanto al Gobierno corporativo, se limita a presentar la información legalmente exigida a través del informe de gobierno corporativo. No hace mayor énfasis en este apartado y por lo tanto tiene amplio margen de mejora La Estrategia viene descrita a través de la carta del presidente y un corto apartado dedicado a ella donde explica la nueva adquisición de la empresa canadiense Talismán y como posiciona esta adquisición a la empresa en el mercado, también presenta la posición de empresa con respecto a sus distintas actividades y la importancia de cada una de estas. Nos explica la estrategia que viene realizando los últimos años, como le ha traído a la posición actual y por lo tanto el porqué les beneficia y como crean valor a través de esta. En la carta del presidente presenta las Perspectivas futuras a la vez que posiciona a Repsol con respecto a estas, le da gran importancia a los aspectos sociales y ambientales por el sector en el que está encuadrada Repsol. Las perspectivas futuras son muy completas, este contenido destaca por parte de Repsol si bien la estrategia podría ser más detallada. Además las perspectivas futuras las divide en evolución previsible del entorno y evolución previsible de los negocios por lo que contextualiza las perspectivas futuras dando una mejor imagen de estas. Los Riesgos también están incluidos en la carta del presidente, además tiene un apartado dedicado a la gestión de riesgos, diferenciando entre financieros, operacionales y estratégicos, hace un análisis dentro de cada uno de estos tipos de riesgos explicando dentro de cada uno los diferentes riesgos que afronta, indicando claramente los posibles resultados negativos que podrían afrontar si se dieran las estimaciones más peligrosas para la empresa haciendo un gran ejemplo de transparencia. El Desempeño está claramente explicado con las cuentas anuales y además presenta indicadores clave económicos, ambientales y sociales por lo que cumple este contenido en cuanto al contenido y con respecto a la forma. En conclusión Repsol cumple con los contenidos de forma completa, hace una integración de la información de peor calidad que el resto de empresas analizadas debido a la dificultad de acceder a toda esta información a la vez, ya que el informe anual completo consta de 610 páginas lo que dificulta su análisis. Por lo que si bien cumple los contenidos e integra la información podría facilitar toda la información en un solo informe mejor integrado y más conciso. Telefónica Es una empresa multinacional española de telecomunicaciones, en la actualidad es la empresa de telecomunicaciones más importante de Europa y la quinta del mundo. Descripción general de la empresa se lleva a cabo al inicio del informe a través de los datos más relevantes de esta, presenta el número de empleados y países en los que tienen actividad entre otros, además aportan una serie de explicaciones de estos datos para contextualizar y facilitar la comprensión. En este apartado del IR llamado telefónica en cifras también hace frente a otro punto del contenido, el desempeño ya que a la vez que presenta las cifras nos presenta una serie de indicadores que comparan además los distintos resultados con los de años previos, cumpliendo así con el objetivo de la IIRC. Este “cuadro de indicadores integrado” contiene datos del desempeño no solo económico sino que también incluye datos medioambientales, sociales o de gobierno corporativo por lo que es bastante completo. Del Castillo López-Alcalá, Julián -34- Con respecto al Gobierno corporativo proporciona información extra aparte de la legal que presentan todas, da información acerca de 8 comisiones en las que se divide el consejo para la toma de decisiones de forma que están más claras las responsabilidades, aún así creo que no se transmite la creación de valor a través del gobierno corporativo siguiendo la misma tendencia que el resto de compañías analizadas, por lo que tiene margen de mejora en este aspecto. En este IR telefónica nos presenta su Modelo de negocio, y Estrategia de forma conjunta explica cómo es su modelo de negocio actual basado en la conectividad y servicios digitales y además cómo a través de una estrategia enfocada a un futuro donde tiene en cuenta aspectos demográficos o tecnológicos para enfocar su forma de actuar y aprovechar estas tendencias que considera claves para mantener su posición en el mercado. Dedica parte del informe a explicar su política de I+D+i les mantiene en la posición en la que están y lo avala con cifras. Dentro de esta parte del informe es donde nos presentan también el análisis de materialidad que utilizan, dividiendo en asuntos económicos, sociales y ambientales. Las Perspectivas futuras al igual que los Riesgos no tienen mención específica en el IR, si bien dentro del apartado del modelo de negocio podemos identificar a donde se dirige la empresa, podría hacer una mención de forma más especifica facilitando así su identificación al interesado. En cuanto a los riesgos llama la atención la omisión de un punto clave como es este, si bien al hablar de la estrategia y el gobierno corporativo y en general a lo largo de todo el informe se los va mencionando, no hay una presentación especifica de los riesgos a los que se enfrentan ni como se enfrenta a ellos, por lo que aunque se puedan mencionar de alguna forma, el IR de telefónica puede mejorar mucho en este aspecto. En general por tanto el IR de Telefónica cumple los contenidos y directrices de la IIRC, con algunos aspectos aún incompletos. Cabe destacar por otra parte la buena integración de la información ya que aparece interrelacionada continuamente entre los distintos puntos siendo este uno de los objetivos de los IR, por lo que destaca su calidad en esa materia. Otro punto que merece mención es la relación con los grupos de interés, como hace mención de todos y cada uno de los mercados donde opera y deja constancia de las relaciones tanto con los distintos grupos, como la importancia que le da a sus accionistas y la relevancia de la relación con las administraciones públicas. 6. 3. CUADRO DE CONTROL Para finalizar vamos a realizar un cuadro resumen del contenido de los IR previamente analizados, dividido en las categorías establecidas por la IIRC (2013). Con este cuadro se demuestra que todas las compañías analizadas cumplen con los contenidos de un buen IR, pero lo más destacable de todo es que se presentan en un único informe facilitando el acceso a la información, además esto permite observar las interrelaciones que hay y de donde surge la creación de valor. Para valorar el nivel de los IR se ha tenido en cuenta, por una parte que cumplan con el contenido, posteriormente con el detalle y la calidad con que lo exponen para una notable comunicación y finalmente se ha tenido en cuenta el factor de la comunicación de la creación de valor para establecer las notas más altas. Por lo tanto estas valoraciones serán entre el 5-6 por el cumplimiento del contenido, 6-7 por la calidad de la explicación cualitativa y una excelente comunicación de la creación de valor para las notas a partir del 8. Se ha considerado entre 5-6 por el simple hecho de cumplir con el contenido ya que en cuanto se presenta toda la información necesaria ya podemos decir que es un correcto IR. TFG-FICO. La información contable cualitativa -35- Cuando la información es presentada con un mayor grado de detalle, o con una mejor explicación cualitativa de los hechos a los que hace referencia, se ha establecido notas entre 6-7 ya que no se limita a cumplir sino que transmite de mejor forma la información. Hay un mayor esfuerzo de comunicación y transparencia y esto deriva en un mejor IR. Finalmente cuando toda esta información cualitativa no informa tan solo de los hechos a los que ha hecho frente la empresa sino que transmite claramente como estos aportan valor a la empresa es cuando se han puesto las notas por encima del 8. Transmitir la creación de valor es uno de los pilares del IR, de forma que cuando se cumple con esta premisa, serán merecedores de una mayor nota. En el cuadro podemos observar que cada empresa tiene una nota, esta es el resultado de la media de las notas de cada uno de sus contenidos. Lo mismo ocurre con los contenidos, la nota total es el resultado de la media de las notas de cada una de las empresas en ese contenido del IR. Tabla 3. Cuadro de control del IR. Elaboración propia Por lo analizado podemos observar que el nivel es parecido entre estas 6 empresas, por lo general realizan una notable labor en todos los contenidos, siendo sin embargo el gobierno corporativo y las perspectivas futuras los aspectos donde hay más margen de mejora, no se termina de conseguir comunicar de forma efectiva la creación de valor de las empresas en relación con estos aspectos y eso lastra el nivel BBVA Enagás Indra Inditex Repsol Telefónica TOTAL D. general 7 8 9 7 6 7 7.3 G. corporativo 7 5 6 5 5 6 5.6 Modelo de negocio 9 7 9 8 7 9 8.1 Riesgo y oportunidades 6 9 8 9 8 6 7.6 Estrategia 8 7 6 8 7 9 7.5 Desempeño y KPIs 9 7 9 9 8 8 8.3 Perspectivas futuras 7 7 6 6 8 6 6.6 Nivel de integración 8 7 9 8 5 9 7.6 TOTAL 7.65 7.2 7.75 7.5 6.75 7.5