Estudio del flujo de capitales del mercado financiero

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES GRADO EN ECONOMÍA ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO Trabajo Fin de Grado presentado por José Manuel Lara Del Valle, siendo el tutor del mismo el profesor Ignacio Contreras Mora. Vº. Bº. del Tutor: Alumno: D. Ignacio Contreras Mora D. José Manuel Lara Del Valle Sevilla, junio de 2018 FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES GRADO EN ECONOMÍA TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO [2017-2018] TÍTULO: ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO AUTOR: JOSÉ MANUEL LARA DEL VALLE TUTOR: DR. D. IGNACIO CONTRERAS MORA DEPARTAMENTO: ECONOMÍA FINANCIERA Y DIRECCIÓN DE OPERACIONES ÁREA DE CONOCIMIENTO: ECONOMÍA FINANCIERA Y CONTABILIDAD RESUMEN: Estudio de fortaleza sobre los mercados financieros para conocer los activos más favorecidos por el flujo de capitales con la finalidad de incluirlos en nuestra cartera de valores. TÉRMINOS CLAVE: Fortaleza; Flujo de capitales; Media móvil; Mansfield; Acciones. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO ÍNDICE Tabla%de%contenido% 1 INTRODUCCIÓN ..................................................................................................... 1 1.1 JUSTIFICACIÓN ......................................................................................................... 1 1.2 OBJETIVO ................................................................................................................. 2 1.3 ESTRUCTURA ............................................................................................................ 2 2 CONCEPTOS BÁSICOS ............................................................................................ 5 3 ETAPAS DEL MERCADO ....................................................................................... 11 3.1 ETAPAS DEL MERCADO WEINSTEIN ........................................................................ 11 3.2 INDICADORES DE ETAPAS. TENDENCIA ALCISTA VS TENDENCIA BAJISTA ............... 15 4 ESTUDIO DE FORTALEZA ..................................................................................... 21 4.1 INTRODUCCIÓN ...................................................................................................... 21 4.2 EL CICLO DEL FLUJO DE CAPITALES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS ................... 21 4.3 ESTUDIO DE FORTALEZA DEL MERCADO DE MATERIAS PRIMAS ............................ 29 4.4 ESTUDIO DE FORTALEZA DEL MERCADO DE BONOS ............................................... 31 4.5 ESTUDIO DE FORTALEZA DEL MERCADO DE ACCIONES .......................................... 33 4.5.1 Índice países .................................................................................................................... 33 4.5.2 Índices zona geográficas .................................................................................................. 36 4.5.3 Índice de industrias y sectores ......................................................................................... 37 4.5.4 Capitalización .................................................................................................................. 40 4.5.5 Estilo ............................................................................................................................... 43 4.6 ¿CÓMO IDENTIFICAMOS LAS ACCIONES TOP DEL MERCADO? ............................... 45 5 CONCLUSIONES. ANÁLISIS FINAL DEL MERCADO ................................................ 49 ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO Relación de Figuras Ilustración 2.1.Fear & Greed Index ............................................................................... 7 Ilustración 2.2.Cálculo Media móvil ponderada ............................................................. 9 Ilustración 2.3.MM30 semanal .................................................................................... 10 Ilustración 3.1.Etapa 1 ................................................................................................ 11 Ilustración 3.2.Etapa 2 ................................................................................................ 12 Ilustración 3.3.Etapa 3 ................................................................................................ 12 Ilustración 3.4.Etapa 4 ................................................................................................ 13 Ilustración 3.5.Etapas del mercado ............................................................................. 14 Ilustración 3.6.MM150 en Ibex 35 ............................................................................... 15 Ilustración 3.7.MM150 en Cellnex ............................................................................... 16 Ilustración 3.8.MM150 en Acciona .............................................................................. 16 Ilustración 3.9.MM150 en DÍA ..................................................................................... 17 Ilustración 3.10.MM30 en DÍA ..................................................................................... 17 Ilustración 3.11.Zonas se color MM150 ...................................................................... 18 llustración 3.12.Creación asistida de proscreener ....................................................... 19 Ilustración 3.13.Proscreener valores alcistas .............................................................. 19 Ilustración 4.1.Dirección DJ GLOBAL vs T-NOTE 10 .................................................. 23 Ilustración 4.2.Fortaleza DJ GLOBAL vs T-NOTE 10 .................................................. 24 Ilustración 4.3.Indicador spread .................................................................................. 25 Ilustración 4.4.Mercado de acciones vs materias primas ............................................ 25 Ilustración 4.5.Ciclo del flujo de capitales en los mercados financieros....................... 26 Ilustración 4.6.Ciclo de flujo de capitales en los mercados (2) .................................... 27 ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO Ilustración 4.7. Creación de una lista en prorealtime ................................................... 29 Ilustración 4.8.Fortaleza del mercado de materias primas .......................................... 30 Ilustración 4.9.Screener alcista + fuerza global sobre índices materias primas ........... 31 Ilustración 4.10.Fortaleza índices de bonos ............................................................... 32 Ilustración 4.11.Tickers índice de países .................................................................... 34 Ilustración 4.12.índice DJ US ...................................................................................... 35 Ilustración 4.13.Espacio de trabajo de zonas geográficas........................................... 36 Ilustración 4.14.Screener tendencia alcista + fuerza global sobre industrias europeas38 Ilustración 4.15.Screener tendencia alcista + fuerza global sobre industrias americanas ................................................................................................................................... 39 Ilustración 4.16.Screener tendencia alcista + fuerza global sobre sectores Europa .... 39 Ilustración 4.17.Screener alcista + fuerza global sobre sectores americanos ............. 40 Ilustración 4.18.Alta capitalización vs mediana y pequeña capitalización europea ..... 41 Ilustración 4.19.Alta capitalización vs mediana y pequeña capitalización americana .. 42 Ilustración 4.20.Acciones crecimiento vs valor europeas ............................................ 44 Ilustración 4.21.Acciones crecimiento vs valor americanas ......................................... 45 Ilustración 4.22.Gráfico diario y semanal Repsol con MM y RSC Mansfield. .............. 46 Ilustración 4.23.Gráfico diario y samanal de Biogen con MM y RscMansfield ............. 47 Ilustración 5.1.Resumen de los resultados del estudio de fortaleza ............................ 49 Relación de Tablas Tabla 4.1.División del mercado financiero .................................................................. 22 Tabla 4.2.Tickers materias primas .............................................................................. 29 ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO Tabla 4.3.Tickers bonos ............................................................................................. 31 Tabla 4.4.Lista de zonas geográficas ......................................................................... 36 Tabla 4.5.Lista de industrias europeas ....................................................................... 37 Tabla 4.6.Lista de industrias americanas .................................................................... 38 Tabla 4.7.Tickers capitalización europeo .................................................................... 41 Tabla 4.8.Tickers capitalización americana ................................................................ 42 Tabla 4.9.Tickers empresas crecimiento y valor europeas.......................................... 43 Tabla 4.10.Tickers empresas crecimiento y valor ....................................................... 44 Tabla 5.1. Selección acciones americanas ................................................................. 51 Tabla 5.2.Selección acciones europeas...................................................................... 51 Tabla 5.3. Selección de cartera de valores ................................................................. 52 ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 1 1 INTRODUCCIÓN 1.1 JUSTIFICACIÓN La presente investigación se desarrolló como consecuencia de un interés personal y académico. A lo largo de mis años de estudio en la universidad he observado los mercados bursátiles y realizado diversos cursos para convertirme algún día en un buen inversor. Como decía Benjamin Franklin “Si queréis ser ricos no aprendáis solamente a saber cómo se gana, sino también cómo se invierte” Mi propósito, como el de cualquier otro inversor, ha sido el mantenimiento de mi patrimonio y obtención de una rentabilidad sobre este. Como en cualquier mercado, para obtener beneficios, lo que necesitamos es vender a un precio mayor al que hemos comprado el activo, olvidémonos de la famosa frase “comprar barato, vender caro”. El valor es el resultado de una percepción del individuo, lo que para algunos puede resultar caro, para otros es barato. Aunque el valor es fundamental para otro tipo de estudios, nosotros nos vamos a centrar en el precio del activo, y este ni es el alto ni es bajo, es el que establece el mercado como resultado del cruce de la demanda y la oferta. Para obtener rentabilidad de un activo, el precio de venta deberá ser mayor al de compra. Esta evidencia, nos lleva plantearnos a todo inversor la siguiente pregunta ¿Cuándo sube el precio de un activo financiero? Bien, si hubiera una respuesta clara, segura y 100% efectiva todo el mundo ganaría dinero, y todos sabemos que los que unos ganan en bolsa, otros lo pierden. Luego realmente es muy difícil predecir el comportamiento del precio, aunque existen ciertos patrones repetitivos en el comportamiento de los activos que de ser capaces de identificarlos incrementarían nuestras probabilidades de acierto. Cuando estudiamos los mercados observamos unos flujos de movimientos de capital que se mueven de una industria a otra o de una zona geográfica a otra, estos movimientos son provocados por “las manos fuertes del mercado” mientras el resto de los inversores somos “las manos débiles del mercado”. Los primeros son también conocidos en la jerga bursátil como “ballenas”, mueven la mayoría del volumen que se negocia diariamente, y como consecuencia estas estructuras organizativas mueven el precio de un activo al alza nada más posicionarse en él, o a la baja en el momento que se salgan del activo financiero. El comportamiento a corto plazo de la bolsa puede parecer un tanto alocado, pero a largo plazo este tiene cierta disciplina y cordura. El ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 8 Prorealtime ProRealTime es una plataforma de bolsa en línea ofreciendo análisis técnico y trading. La plataforma tiene potentes herramientas disponible de análisis, representación gráfica, escaneo de mercados, alertas… Para la elaboración de las gráficas y del estudio hemos utilizado dicha plataforma dada su sencillez y la disponibilidad de manuales de ayuda que ofrece prorealtime en su página web, los cuales hemos incorporado en la bibliografía. Ticker Es un código alfanumérico que sirve para identificar de forma abreviada las acciones de una determinada empresa que cotiza en un determinado mercado bursátil. Ejemplo: Santander (SAN). Screener Es un buscador inteligente que podemos crear en la plataforma prorealtime. Nos sirve para rastrear el mercado introduciendo una serie de parámetros o filtros. Una vez elaborado el screener mediante ayuda asistida o programación podemos ejecutarlo sobre cualquier lista predefinida o creada en la plataforma. En nuestro estudio utilizaremos screeners facilitados por la empresa enBolsa, los cuales nos ayudarán a seleccionar los activos que buscamos. Media móvil Las medias móviles son indicadores que allanan o suavizan, en mayor o menor medida, la evolución de las cotizaciones, de tal forma que eliminan determinadas fluctuaciones, sean a corto, medio o largo plazo. Las medias móviles permiten observar la tendencia de los mercados y los valores. Una media móvil se representa mediante una línea que se va calculando, como una media o valor medio de un determinado conjunto de precios o cotizaciones; y es móvil puesto que cambia o se va desplazando con los datos que se añaden correspondientes a cada jornada bursátil. Las medias móviles se representan siempre sobre el gráfico de precios. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 9 Por otro lado, las medias móviles son un indicador seguidor de la tendencia, es decir las medias móviles no se anticipan al mercado, sino que confirman la tendencia de este y cambian de dirección cuando ya lo han hecho las cotizaciones, con menor o mayor retraso en función del período escogido para la media. Como tales, son de gran utilidad cuando los precios están en tendencia, pero no en movimientos laterales, salvo que tengan gran amplitud. Se pueden construir medias móviles para cualquier período de tiempo, sean minutos (en un gráfico diario), días, semanas, meses, semestres y años. A medida que el período utilizado para el cálculo es menor, más se acerca o sigue la media móvil a los precios e, inversamente, cuanto mayor sea la media móvil empleada con mayor retardo se produce la reacción de esta y más tardías serán las señales que genere. Las medias móviles ponderados son medias móviles en las que se ponderan los datos más recientes, es decir, se da más importancia a las cotizaciones de los últimos días que a las de los primeros días, de tal forma que la media móvil ponderada, con respecto a una simple, se acercará o seguirá más de cerca a las cotizaciones. Para nuestro estudio vamos a trabajar con medias móviles ponderadas de 30 sesiones para gráfico en semanal y 150 sesiones para gráfico en diario (MM30 y MM150). Ilustración 2.2.Cálculo Media móvil ponderada Fuente: Expansión ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 10 Ilustración 2.3.MM30 semanal Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 11 3 ETAPAS DEL MERCADO 3.1 ETAPAS DEL MERCADO WEINSTEIN Stan Weinstein es uno de los gurús de mercados de inversión más respetados del mundo. El método de Stan Weinstein para abordar los mercados financieros tiene su pilar en cuatro ciclos de mercado o etapas que desarrolla en su libro “Los secretos para ganar dinero en los mercados alcistas y bajistas”. Etapa 1: Consolidación o Suelo. Se caracteriza porque previamente a que se forme esta etapa el precio ha ido cayendo de manera acelerada y de repente esa potencia en la caída se ve frenada a causa de que los compradores empiezan a ser fuerte. Durante esta fase, el precio evoluciona de manera lateral, se solapan impulsos y correcciones mientras se va formando el suelo. Sin embargo, consideramos que el suelo no estará formado hasta que supere el máximo anterior. El tiempo que tarda en formarse el suelo es impredecible. A partir de que se forma el suelo existe una mayor probabilidad en entrar en la siguiente etapa del mercado “etapa 2”. Toda la Etapa 1 es de formación del suelo. Ilustración 3.1.Etapa 1 Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 12 Etapa 2: Subida o crecimiento. Tras la ruptura del suelo, comienza una etapa más dinámica en la que los compradores se imponen definitivamente a los vendedores. Es el comienzo de la fase alcista, también conocida como “etapa 2”. Este periodo corresponde a la etapa operativa de compras, en la cual debemos realizar nuestras inversiones. El 80% de las ocasiones, el inicio de este movimiento vendrá acompañado de un pull-back (una corrección en el precio). Ilustración 3.2.Etapa 2 Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime. Etapa 3: Consolidación o techo. Tras la fuerte subida experimentada en la etapa 2, el mercado actúa cada vez de manera más lateral, siendo la superación de máximos cada vez más débil o incluso no se consigue. En este punto, pueden ocurrir dos cosas: que el precio vuelva a romper al alza y vuelva a una etapa 2 alcista, o bien romper a la baja y comenzar una etapa 4 bajista. Nunca se va a comprar en una etapa 3 porque la proporción beneficio/riesgo está en contra. Ilustración 3.3.Etapa 3 Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 13 Como podemos observar en esta gráfica la ruptura de máximos es cada vez más débil, llegando a no ser continuista. El precio actúa en un rango lateral al igual que en la etapa 1 donde se formaba un suelo, en este caso lo que se está formando es un techo. Sin embargo, hasta que no rompe abajo superando al mínimo anterior no se consolida el techo. A partir de la ruptura del mínimo, como podemos ver en la figura del rectángulo, entramos en una etapa 4. Si el precio hubiera roto hacia arriba, hubiera sido una etapa de consolidación sucedida por una etapa 2. Etapa 4: Bajada o depreciación. Al igual que ocurría en la etapa 2, el inicio de la etapa 4 puede verse empezada con un pull-back. Ese pull-back aparece en un 60% de los casos. Nunca se comprará en una etapa 4, ni tampoco se mantendrá en cartera un valor que haya entrado en esa fase. En esta etapa 4 se realizarán operaciones de venta a corto plazo, en el caso que seamos un operador bidireccional. Ilustración 3.4.Etapa 4 Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 14 Análisis etapas en el IBEX 35 Ilustración 3.5.Etapas del mercado Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime En el año 2000 el IBEX 35 inicia una etapa 4 de bajada, tras haber roto mínimos anteriores y haberse consolidado el techo o etapa 3. Esta etapa se prolonga hasta 2002, donde el precio durante dos años actúa de manera lateral, consolidándose un suelo o etapa 1, hasta que en 2004 supera máximos anteriores y rompe al alza el valor, entrando en una fase alcista o etapa 2. Al comienzo de la etapa realiza un pull-back y posteriormente continúa al alza. Durante 2004-2007 el IBEX 35 sube, rompiendo máximo tras máximo como vemos en el gráfico representado mediante las líneas verdes horizontales. Como podemos observar a partir de 2007 la ruptura de máximos es cada vez más débil. El precio actúa en un rango lateral “etapa 3” hasta que en 2008 rompe mínimos y se forma el techo. Se inicia en este momento un periodo de bajada “etapa 4” precedido por un pull-back a comienzos de 2008, cuando el valor experimenta una subida, pero finalmente acaba rompiendo el mínimo anterior y desplomándose el valor, rompiendo mínimo tras mínimo de manera continuada, hasta que lo hace de manera más débil y la cotización del índice actúa de manera lateral, consolidando finalmente un suelo. No es hasta finales de 2009 cuando consigue iniciar una nueva dirección alcista “etapa 2”. Como podemos percibir en el gráfico, se repite el mismo proceso. Tras esta etapa ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 15 alcista, el valor forma un techo en 2010 y a continuación inicia una etapa 4 de bajada. En 2011 podría haberse formado un suelo, al igual que en 2012, pero no consigue romper máximos anteriores y por lo tanto el suelo no acaba de formarse, continuando la bajada de la cotización del índice hasta que finalmente si se forma un suelo en 2013 y la cotización sube tras este periodo, durante tres años. Actualmente en 2018, se está confirmando un techo y con la ruptura de mínimos el índice ha iniciado un proceso bajista “etapa 4”. Es fundamental conocer la etapa del mercado en la que se encuentra el valor, ya que las etapas 1 y 3 son de transición, mientras que las etapas 2 y 4 son operativas, de compra venta. Actualmente si quisiéramos realizar una operación en el IBEX 35, esta tendría que ser de venta. 3.2 INDICADORES DE ETAPAS. TENDENCIA ALCISTA VS TENDENCIA BAJISTA Tras estudiar las diferentes etapas según Weinstein, vamos a dividir el gráfico en dos etapas, obviando en estos instantes las etapas de suelo y de techo del activo. Para ello vamos a utilizar en la plataforma prorealtime una media móvil de 150 sesiones en gráfico diario. Si la media es verde vamos a decir que el activo está en tendencia alcista, etapa 2. Los periodos en los que la media es roja será tendencia bajista, periodo 4. Con el indicador media móvil 150 tengo dos escenarios o hay tendencia bajista o alcista, luego si yo quiero comprar el entorno que me favorece es aquel donde la media es verde es ahí donde hay que realizar las compras con la técnica de trading que utilicemos. Ilustración 3.6.MM150 en Ibex 35 Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 16 Vamos a ver algunos ejemplos ahora con algunas acciones: Ilustración 3.7.MM150 en Cellnex Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime. Cellnex presenta una tendencia alcista desde marzo de 2017, que tan solo se ha visto interrumpida en el primer trimestre de 2018. Es un valor a tener en cuenta para nuestra cartera de valores. Ilustración 3.8.MM150 en Acciona Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime. La MM150 de Acciona en diario lleva presentando una tendencia bajista desde agosto de 2017, tendencia que solo ha logrado revertirse en el mes de enero de 2018, continuando en la actualidad en rojo. Por lo tanto, es un valor que descartamos para nuestra cartera. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 17 Ilustración 3.9.MM150 en DÍA Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime La empresa Día quedaría descartada como valor para formar parte de nuestra cartera, debido a que su media móvil está en rojo, presentando tendencia bajista. Si queremos observar en gráfica mensual, para que esa media sea igual ahora hay que ponerla en 30 sesiones, van a aparecer las mismas zonas en verde y en rojo que en el gráfico diario. Ilustración 3.10.MM30 en DÍA Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime Podemos añadirle también una zona de color que nos indique cuando está en rojo y cuando está en verde para verlo de forma más visual: ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 24 Ilustración 4.2.Fortaleza DJ GLOBAL vs T-NOTE 10 Fuente: Elaboración propia a través de enBolsa Ahora tenemos delimitado los periodos en los que está entrando el dinero en el mercado de acciones, cuando el dinero desaparece en el mercado de acciones significa que se está yendo hacia el mercado de bonos. Como podemos comprobar en el gráfico en diario (también podríamos haberlo hecho mensual), cuando se encuentra en positivo el Mansfield, es decir, que el mercado de acciones tiene más fuerza, coincide en las áreas con tendencia alcista del mercado de acciones. Luego lo que tenemos que mirar no es la dirección de los mercados sino la fuerza de uno contra otro, y por tanto tener una cartera de acuerdo con esto. Si el mercado de acciones tiene más fuerza que el de bonos, nuestra cartera deberá está compuesta en mayor medida por acciones atendiendo al criterio del flujo de capitales. Actualmente, el mercado de acciones presenta más fuerza relativa que el de bonos. Vamos a hacer lo mismo con el mercado de materias primas. Añadimos indicador spread del índice de materias primas, Powershares DB commodity index trac (DBC) con los parámetros 0 y -1 como anteriormente, para que solo se represente su evolución sin correlación y podamos compararlo. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 25 Ilustración 4.3.Indicador spread Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime Añadimos también fuerza relativa Mansfield sobre índice materias primas y estudiamos las conclusiones. Ilustración 4.4.Mercado de acciones vs materias primas Fuente: Elaboración propia a través de enBolsa Como podemos observar hay periodos donde sube el mercado de acciones y también la materia prima, otros en las que las materias primas suben y cae el mercado de acciones, y por último periodos en el cual ambos caen. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 26 Luego, no existe una correlación muy grande entre la dirección de ambas. Si lo que tenemos en cuenta en vez de la dirección es la fuerza, cuando el mercado de acciones empieza a perder fuerza vemos que el dinero que estaba en las acciones lentamente se traslada al mercado de materias primas. Actualmente, vemos como el mercado de acciones presenta debilidad ante el mercado de materias primas. Aunque el mercado de acciones tiene tendencia alcista y está creciendo, el de materias primas lo hace con más fuerza y está más favorecido por el flujo de capitales. A continuación, vamos a poner los dos Mansfield juntos para poder comparar los tres mercados en distintos momentos de tiempo y hacer un ranking de fortaleza entre los mercados en diferentes momentos. Así, podremos ver como el flujo de capitales se mueve de un mercado a otro. Ilustración 4.5.Ciclo del flujo de capitales en los mercados financieros Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime Si analizamos el periodo marcado en el gráfico podemos obtener las siguientes conclusiones: Periodo en rojo: En dicho periodo se alcanza un techo en el mercado de acciones. El flujo de capitales está principalmente en materia primas y el ranking de fuerza es el siguiente: 1. Materias primas ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 27 2. Acciones 3. Bono Periodo azul: En este periodo se confirma la tendencia bajista y las materias primas son las que más fuerza tienen. Las acciones se colocan en último lugar, teniendo menos fuerza respecto a los otros dos y el mercado de acciones cae totalmente. 1. Materias primas 2. Bono 3. Acciones Periodo verde: En este periodo se alcanza un techo en la que las acciones han recuperado su fuerza respecto a la materia prima, pero el bono tiene mayor fuerza que el mercado de acciones. 1. Bono 2. Acciones 3. Materias primas Ilustración 4.6.Ciclo de flujo de capitales en los mercados (2) Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime Podemos ver como en el proceso descrito se repite, pero con una caída más paulatina desde 2011 a 2012, en la cual el mercado de materias primas es el más fuerte, seguido de las acciones y del bono, creando así un techo. Cuando posteriormente el bono se coloca con mayor fuerza y las acciones en última posición se confirma esa tendencia de caída del mercado de acciones, hasta que se crea un suelo en el momento que las acciones tienen más fuerza que las materias primas. Por lo tanto, este proceso se repite dos veces en la gráfica. Hay que prestar especial atención por si en un futuro se vuelve a dar este proceso de flujo de capitales en el mercado. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 28 El ranking peligroso de flujo de capitales es que sea MP, A, B, aquí somos precavidos y la confirmación de que estamos en peligro es que pase a MP, B, A, es decir, cuando los dos Mansfield pasan a ser negativos es cuando el mercado de acciones es el peor de los dos mercados. En otros lugares de la gráfica vemos como el flujo de capital se va a los bonos, pero no se va a las materias primas, esto es simplemente una corrección profunda del mercado, no se confirma la caída del mercado de accione como en los casos anteriores. Sin embargo, si la materia prima previamente ha dominado al mercado como pasa en el entorno anterior, ahí nos damos cuenta de una posible caída. En los periodos que las acciones sólo pierdan fuerza respecto a los bonos, estamos ante una corrección, pero no un cambio de tendencia. Nos alarmamos cuando tenemos la secuencia de MP, A, B y pasamos a MP, B, A, es decir cuando pierde la fuerza con ambos. Luego como conclusión, mientras los dos Mansfield estén en positivo el mercado de acciones es el TOP, si pierde fuerza con algún mercado hay que tener en cuenta posibles correcciones, y si los dos se ponen en negativo podemos estar entrando de pleno en una tendencia bajista. Actualmente vemos que el ranking de fortaleza es MP, A, B, pero todavía podría tardar años en formarse el techo hasta que los bonos no superen a las acciones. Ya pasó a finales 2016 y tan solo fue una leve corrección sin modificar la tendencia alcista de las acciones. Luego, aunque no tenemos que preocuparnos de momento sí que hay que prestar atención a que el Mansfield respecto a bonos pase a una zona negativa y las acciones pierdan su fuerza respecto a los bonos. Atendiendo al estudio realizado, invertiremos en el mercado de materias primas y en el de acciones, estando atentos a que no pierda su fuerza respecto al mercado de bonos, dejando los bonos fuera de nuestra cartera. Guardamos esta sesión de trabajo como “Flujo de capital mercados” para poder analizar los mercados con la plataforma prorealtime en cualquier momento y seguir una evolución de este. Ahora por lo tanto vamos a adentrarnos en los tres mercados principales de los cuales hemos hablado y realizaremos un estudio de fortaleza sobre cada uno de ellos. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 29 4.3 ESTUDIO DE FORTALEZA DEL MERCADO DE MATERIAS PRIMAS El mercado de materias primas se divide en agrícolas, metales, metales preciosos y energéticas. Tabla 4.2.Tickers materias primas Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime Creamos una lista en prorealtime “índices materias primas” con los tickers de los índices. Ilustración 4.7. Creación de una lista en prorealtime Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 30 Elaboramos un espacio de trabajo en prorealtime “Mercado materias primas” con los cuatro índices en semanal y lo comparamos con el mercado global (DJ GLOBAL). Ilustración 4.8.Fortaleza del mercado de materias primas Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime. Por consiguiente, si tuviéramos que invertir en el mercado de materias primas tomaríamos posición en las energéticas, que como observamos en el gráfico es la que presenta fuerza + tendencia alcista. Metales está perdiendo prácticamente su fuerza respecto al DJ GLOBAL, situándose en niveles cercano a cero y la media móvil ha pasado de alcista a bajista, poniéndose en rojo, esto puede indicar un techo o etapa 3, donde después puede haber un cambio de tendencia y desarrollar una etapa 4 o simplemente una pequeña corrección y que continúe la etapa 2 alcista. En cuanto al índice de materias primas energéticas sí que nos indica que tiene tendencia alcista y además tiene bastante fuerza respecto al mercado de acciones (DJ GLOBAL). Por lo tanto, si somos un inversor que queremos invertir en materias primas debemos hacerlo en energéticas que son las favorecidas por el flujo de capital, donde se encuentra el dinero y las que tienen mayor probabilidad de experimentar un alza en el precio. Además, con este análisis concluimos que la fuerza que tenía el índice de commodities sobre el DJ GLOBAL se debe a la fortaleza que presentan las materias primas energéticas. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 31 Podemos realizar este estudio también de manera más rápida mediante un screener sobre la lista de índices de materias primas que nos muestre Alcista + fuerza global. El resultado es el siguiente: Ilustración 4.9.Screener alcista + fuerza global sobre índices materias primas Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime. Los resultados coinciden con el estudio realizado con las gráficas. Tan solo el índice global de las materias primas y el de las materias primas energéticas, muestran tendencia alcista y fuerza. 4.4 ESTUDIO DE FORTALEZA DEL MERCADO DE BONOS Al igual que hemos realizado con el mercado de materias primas, dividimos el mercado de bonos y nos creamos una lista en prorealtime. Tabla 4.3.Tickers bonos Fuente: Elaboración propia a través de enBolsa ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 32 Realizamos un espacio de trabajo “bonos” donde aparezca la gráfica de todos los bonos en semanal comparados con el DJ GLOBAL(W1DOW), para así analizar la fortaleza de estos y ver si alguno es interesante para nuestra cartera. Ilustración 4.10.Fortaleza índices de bonos Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 33 Como podemos comprobar todos tienen tendencia bajista y presentan debilidad frente al DJ GLOBAL. El flujo de capitales no está posicionado en el mercado de bonos, por lo que según el estudio que estamos realizando no nos interesaría nada del mercado de bonos en estos instantes al presentar todos debilidad respecto al mercado de acciones. No es el momento para invertir en bonos. Como hemos dicho esto no quiere decir que la dirección no sea positiva, sino que tienen menos fuerza y por lo tanto tienen menos posibilidades de que suba su precio. Luego, aunque estos suban lo harán con menor fuerza que las materias primas y acciones. Si dividimos los bonos entre temporalidad y tipo, el bono más atractivo para el inversor el cual presenta menor debilidad es el bono municipal a largo plazo y el de corto plazo, ahí es donde está el foco de dinero dentro del mercado de bonos, aunque como hemos dicho todos son débiles. En el caso que ejecutásemos el screener Alcista + fuerza global, no obtendríamos ningún resultado debido a que ninguno de estos presenta dichas características. 4.5 ESTUDIO DE FORTALEZA DEL MERCADO DE ACCIONES Vamos a dividir el mercado de acciones según su país, zona geográfica, sector, subsector, estilo y capitalización. 4.5.1 Índice países Hacemos una lista de índices de los principales países en prorealtime con los tickers que aparecen en la siguiente tabla. Como podemos observar todos los índices se encuentran en el DJ, esto es necesario para poder lanzar el screener sobre dicha lista, ya que, si no se encontraran en el mismo mercado el screener sería imposible de ejecutar. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 40 Ilustración 4.17.Screener alcista + fuerza global sobre sectores americanos Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime Al igual que ocurre con la industria hay más presencia de sectores americanos que europeos de tendencia alcista + fuerza global. Si quisiéramos invertir en índices sectoriales, estos son los más favorecidos por el flujo de capital. 4.5.4 Capitalización Podemos dividir las acciones según su capitalización (pequeña, mediana y grande) “Large vs mid & small cap”. Vamos a conocer como el flujo de capitales se posiciona o bien en pequeña y mediana capitalización o en grande. Realizamos dos espacios de trabajo, uno para el mercado europeo y otro para el americano. En el primero, ponemos la gráfica de larga capitalización y abajo el mansfield contra el mercado europeo STXE 600, junto a las de media y baja capitalización con su mansfield también abajo. En el mercado americano lo ponemos contra el SP500. Si la ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 41 teoría es correcta debemos tener una lectura contraria en el mansfield de las de mediana y pequeña capitalización respecto a las de gran capitalización. El dinero está en unas u otras. CAPITALIZACIÓN TICKER Large Cap LCXP Mid Cap MCXP Small Cap SCXP Tabla 4.7.Tickers capitalización europeo Fuente: Elaboración propia Ilustración 4.18.Alta capitalización vs mediana y pequeña capitalización europea Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime Como podemos ver el comportamiento de las empresas de media y baja capitalización es prácticamente el mismo. Si comparamos mediana y baja capitalización con alta capitalización podemos ver que cuando el dinero está en las de alta capitalización no ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 42 está en las de pequeña o mediana capitalización, en 2008, 2012 y 2015 el dinero está en las de alta capitalización, el resto del tiempo en media o baja capitalización. Luego actualmente vemos que el dinero está en la de mediana y baja capitalización. No nos interesan las empresas de alta capitalización. Esto no quiere decir que no vayan a subir la de alta capitalización, sino que las de media y baja capitalización lo harán con más fuerza según indica el flujo de capitales. Hacemos lo mismo para el mercado americano, representamos las de gran capitalización y por el otro lado mediana capitalización, debido a que las pequeñas se comportan de la misma forma. El flujo de capitales está en las de gran capitalización o está en la de mediana capitalización. Tabla 4.8.Tickers capitalización americana Fuente: Elaboración propia lustración 4.19.Alta capitalización vs mediana y pequeña capitalización americana Fuente: Elaboración propia a través de prorealtime CAPITALIZACIÓN TICKER Large Cap DJUSL Mid Cap DJUSM Small Cap DJUSS ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 43 Vemos también cómo el comportamiento de las empresas americanas de alta capitalización con respecto a las de mediana y baja capitalización es totalmente contrario como nos muestra la lectura del mansfield, o el dinero está en las del primer grupo o está en las del segundo. En el caso del mercado americano el flujo de capitales se encuentra actualmente en las empresas de alta capitalización que presentan una fuerza mayor. 4.5.5 Estilo Según su estilo distinguimos entre empresas de valor y de crecimiento. Cuando el flujo de capital entra en las empresas de crecimiento sale de las empresas de valor y cuando entra en valor sale de las empresas de crecimiento, por lo que es necesario saber en qué grupo de valores es conveniente invertir. Si es de valor o crecimiento depende del tipo de empresa que sea, a qué se dedique y depende mucho del flujo de caja que tenga. Una empresa cuya línea de negocios no depende de lo bueno o malo que salga un nuevo producto es de valor, como, por ejemplo: un banco. Sin embargo, Apple depende mucho del nuevo iPhone, por lo que sería una empresa de capitalización. Vamos a crear un espacio de trabajo para USA y otro para Europa al igual que en la capitalización. Comparamos las acciones de valor y crecimiento respecto al SP 500 en el mercado americano y el STOXX600 en el europeo. ESTILO TICKER Crecimiento STGP Valor STVP Tabla 4.9.Tickers empresas crecimiento y valor europeas Fuente: Elaboración propia a través de enBolsa ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 44 Ilustración 4.20.Acciones crecimiento vs valor europeas Fuente: Elaboración propia prorealtime Contemplamos como le favorece a las empresas de crecimiento el flujo de capital, aunque en este momento las dos están en positivo, la fuerza de las de crecimiento es mayor. Luego en Europa nos interesan las empresas de mediana o baja capitalización y de crecimiento. Hacemos lo mismo para el caso americano. TIPO TICKERS Crecimiento DJUSGR Valor DJUSVA Tabla 4.10.Tickers empresas crecimiento y valor Fuente: Elaboración propia ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 45 Ilustración 4.21.Acciones crecimiento vs valor americanas Fuente. Elaboración propia a través de prorealtime En el mercado americano se ven más favorecidas por el flujo de capital las empresas de crecimiento, que presentan fortaleza. Sin embargo, las de valor presentan debilidad. Por lo tanto, si quisiéramos invertir en el mercado americano debemos filtrar este y entrar en empresas de gran capitalización y de crecimiento. Con este estudio hemos dividido el mercado y conocemos que grupo de acciones les favorece el flujo de capitales. 4.6 ¿CÓMO IDENTIFICAMOS LAS ACCIONES TOP DEL MERCADO? Para que una acción se considere TOP según el flujo de capitales, tiene que cumplir los siguientes requisitos. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 46 1. Tendencia alcista + Fortaleza En el capítulo 3 seleccionamos unos valores interesantes para nuestra cartera que presentaban tendencia alcista. Luego si a las acciones con tendencia alcista las filtramos por las que tengan fortaleza, vamos a reducir las posibilidades. Para conocer la fortaleza de las acciones europeas vamos a utilizar el indicador RSC Mansfield comparado contra el STOXX600 y para conocer la de las acciones USA lo comparamos contra el SP500. lustración 4.22.Gráfico diario y semanal Repsol con MM y RSC Mansfield. Fuente: Elaboración propia a través de Porealtime Repsol presenta en la actualidad fuerza positiva ya que su fuerza relativa respecto al STOXX600 está por encima de cero y como vemos en su media móvil que está en verde, tiene tendencia alcista. Por lo tanto, al presentar fuerza + tendencia alcista, tiene altas probabilidades de subir y lo incluimos como posible valor para añadir a nuestra cartera. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 47 Ilustración 4.23.Gráfico diario y samanal de Biogen con MM y RscMansfield Fuente: Elaboración propia a través de Prorealtime La empresa americana Biogen presenta debilidad al tener una fuerza relativa respecto al SP500 menor que cero, y una media móvil en rojo, es decir, tendencia bajista. Por lo tanto, tiene debilidad + tendencia bajista, lo que se traduce en unas altas probabilidades de que el valor siga cayendo. Nos encontraríamos ante una etapa operativa de venta y entonces no nos interesa el valor para nuestra cartera. Luego las fases operativas de compra son aquellas donde la cotización se encuentra en etapa de crecimiento y presenta fortaleza. Mientras que las fases operativas de venta son aquellas donde la cotización se encuentra en etapa de decrecimiento y presenta debilidad. 2. Growth/value Tiene que ser de valor o crecimiento según indique el flujo de capitales. Tanto en el caso europeo como en el americano las más favorecidas por el flujo de capitales son las de crecimiento según el estudio que hemos realizado anteriormente. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 48 3. Alta/mediana y baja capitalización Para las acciones americanas nos interesan las empresas de gran capitalización, al contrario que ocurre con las europeas que las empresas de mediana y baja capitalización son las favorecidas por el flujo de capitales. 4. Industrias y sectores Además de presentar tendencia alcista + fortaleza, así como cumplir con el estilo y capitalización de mayor fuerza, la acción debe pertenecer a una industria y/o sector de con fuerza positiva. Si se cumplen todos estos requisitos la acción será TOP según nuestro estudio realizado. ESTUDIO DEL FLUJO DE CAPITALES DEL MERCADO FINANCIERO 49 5 CONCLUSIONES. ANÁLISIS FINAL DEL MERCADO Vamos a recoger los resultados obtenidos en el estudio de fortaleza del mercado actualizados a 4 de junio de 2018 para poder realizar un análisis sobre la situación actual del mercado financiero según el flujo de capitales. Ilustración 5.1.Resumen de los resultados del estudio de fortaleza Fuente: Elaboración propia a través de Excel