Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 Trabajo Fin de Grado presentado por Esther Gómez Senra, siendo la tutora del mismo la profesora Vicenta María Márquez de la Plata y Cuevas. Vº. Bº. de la Tutora: Alumna: Dña. V. María Márquez de la Plata y Cuevas Dña. Esther Gómez Senra Sevilla. Junio de 2019 - 1 - GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO [2018-2019] TÍTULO: ANÁLISIS DE LAS PRINCIPALES VARIABLES DEL GRUPO INDITEX EN ESPAÑA DURANTE EL PERIODO 2007-2017 AUTOR: ESTHER GÓMEZ SENRA TUTOR: Dª. VICENTA MARÍA MÁRQUEZ DE LA PLATA Y CUEVAS DEPARTAMENTO: ECONOMÍA APLICADA I ÁREA DE CONOCIMIENTO: MÉTODOS CUANTITATIVOS PARA LA ECONOMÍA Y LA EMPRESA RESUMEN: Este proyecto está enfocado al análisis y estudio de algunas de las variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017. En la primera parte se ofrece una explicación de la evolución de Inditex en el mercado. La segunda parte se centra en el estudio de diversas variables que influyen y definen a la empresa, así como en el análisis de posibles relaciones entre dichas variables. Para ello, recogeremos los datos estadísticos publicados en el Sistema de Análisis de Balances Ibéricos (SABI), a partir de los cuales se elaboran diversas representaciones gráficas y representaremos su evolución. Además de utilizar técnicas de correlación para determinar las posibles relaciones lineales entre las variables analizadas en nuestro proyecto y sus respectivas regresiones. PALABRAS CLAVE: Grupo Inditex; número de empleados, rentabilidad económica y financiera en Inditex; Técnicas de correlación. TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 3 - ÍNDICE 1 CAPÍTULO 1: INTRODUCCIÓN ............................................................................ 5 1.1 JUSTIFICACIÓN DEL TEMA .......................................................................... 5 1.2 OBJETIVOS ................................................................................................... 5 1.3 METODOLOGÍA Y BASES DE DATOS .......................................................... 6 2 CAPÍTULO 2: EVOLUCIÓN DEL GRUPO INDITEX .............................................. 9 3 CAPÍTULO 3: EL EMPLEO EN INDITEX ............................................................. 13 3.1 ASPECTOS DEL EMPLEO EN INDITEX EN LA ACTUALIDAD. .................. 13 3.1.1 Distribución de la plantilla por áreas geográficas. .................................. 13 3.1.2 Distribución de la plantilla por área de actividad .................................... 14 3.1.3 Distribución de la plantilla por sexo ........................................................ 16 3.1.4 Distribución de la plantilla por tipo de contrato y jornada. ...................... 17 3.1.5 Gastos del personal ............................................................................... 18 3.2 EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE EMPLEADOS PARA EL PERÍODO 2007 A 2017…………………………………….........................................................................19 4 CAPÍTULO 4: OTRAS VARIABLES DE ESTUDIO .............................................. 23 4.1 VENTAS EN TIENDAS ................................................................................. 23 4.2 INGRESOS DE EXPLOTACIÓN POR EMPLEADO Y BENEFICIOS POR EMPLEADO ............................................................................................................ 24 4.3 FONDOS PROPIOS ..................................................................................... 25 4.4 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD ............................................................... 26 5 CAPÍTULO 5: ANÁLISIS BIDIMENSIONAL DE LAS VARIABLES PROPUESTAS CON EL NÚMERO DE EMPLEADOS ......................................................................... 33 5.1 CORRELACIONES LINEALES ENTRE EL EMPLEO Y LAS VARIABLES PROPUESTAS ........................................................................................................ 33 5.1.1 Regresiones lineales mínimo cuadráticas para las variables estudiadas .. .............................................................................................................. 34 6 CAPÍTULO 6: CONCLUSIONES .......................................................................... 45 BIBLIOGRAFÍA ........................................................................................................... 47 TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 5 - 1 CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN 1.1 JUSTIFICACIÓN DEL TEMA El tema principal para este trabajo fin de grado es el análisis y estudio a fondo sobre algunas de las variables del Grupo Inditex. Es un tema interesante de tratar debido al gran impacto que ha tenido la empresa a lo largo de los años y actualmente en el sector industrial textil. He elegido esta empresa por el gran interés sobre conocer un poco más a fondo como trabaja la compañía, como trata a sus empleados, la rentabilidad que presenta tanto económica como financiera, como distribuye sus ventas o sus tiendas, entre otros de sus factores que despiertan interés. Para comprender este estudio es necesario conocer las definiciones de algunos de los conceptos que vamos a analizar en los siguientes capítulos. Algunos de éstos, los estudiados más a fondo, están recogidos en el apartado de metodología. En este trabajo se pueden distinguir distintas fases. En la primera parte del trabajo, se lleva a cabo la definición de los distintos parámetros estadísticos y técnicas de correlación, así como sus respetivas fórmulas para el posterior análisis de las variables de nuestro centro de estudio. En la segunda parte, se recoge la cronología de cómo ha ido evolucionando y de los cambios que ha sufrido el Grupo Inditex a lo largo de los años en los mercados. El Grupo poco a poco se ha ido expandiendo en el mercado y se ha ido adaptando a las necesidades de los clientes en cada uno de los mercados en los que opera. En el tercer capítulo, presentamos una de nuestras variables de estudio del empleo que iremos analizado según los distintos aspectos que presenta dentro del Grupo. Llevaremos a cabo un análisis exhaustivo de cómo se distribuye la plantilla de Inditex por sexo, área de actividad o los gastos que presentan entre otros. En la cuarta parte, se expondrán otras variables de interés de estudio como puede ser las ventas en tiendas, en el cual el grupo invierte en nuevas tecnologías y se desarrolla un modelo integrado en tienda y online. Los ingresos de explotación y beneficios por empleados, realizaremos un análisis de ambos en cada periodo 2007-2017. Los fondos propios y por último el análisis de la rentabilidad en el cual, se recogen los dos tipos de rentabilidades económica y financiera que presenta el Grupo. Por último, en el capítulo final llevaremos a cabo un análisis bidimensional de las variables que hemos propuesto a lo largo de nuestro trabajo. 1.2 OBJETIVOS El objetivo primordial de este trabajo se centra en profundizar sobre el estudio del análisis económico-financiero del Grupo Inditex así como de los empleados del grupo. Además del objetivo principal: pretendemos considerar otros complementarios, como son: • Conocer la evolución histórica del Grupo Inditex, con especial atención al período 2007 a 2017. Gómez Senra, Esther - 6 - • Estudiar las variables número de trabajadores, rentabilidad económica y rentabilidad financiera. • Estudiar las relaciones lineales que se puedan establecer entre las variables analizadas en nuestro trabajo, considerando técnicas de correlación y regresión. 1.3 METODOLOGÍA Y BASES DE DATOS En primer lugar, se definen las variables utilizadas como pueden ser el empleo en Inditex, las ventas en tiendas, los ingresos de explotación y beneficios por empleado, los fondos propios o la rentabilidad económica y financiera para un estudio unidimensional de cada una de ellas y, posteriormente bidimensional. Nuestra principal fuente de información es la base de datos pública, Sistema de Análisis de Balances Ibéricos, en adelante SABI, que contiene la información de los balances de más de 500 empresas de España y Portugal y que está disponible para los alumnos de la universidad de Sevilla en la página de la biblioteca (se recoge en la bibliografía y otros recursos). SABI incluye más del 95 % de las compañías que presentan sus cuentas en el registro mercantil, por lo cual algunas empresas específicas no se incluyen en esta base de datos. En SABI se muestran distintas opciones de búsqueda y en este trabajo hemos filtrado por nombre de empresa centrándonos en el Grupo Inditex, principalmente, y en su subsector, 4642 para poder establecer oportunamente las comparaciones entre este grupo empresarial y el total de empresas que componen el subsector del comercio al por menor de prendas de vestir y calzado, al que pertenecen más de 6500 empresas españolas. Hemos utilizado otra fuente de información la propia web del Grupo Inditex, en especial para actualizar la información y conocer la evolución del grupo empresarial, así como las empresas que lo componen. La información extraída ha sido tratada con el programa de Microsoft, Excel 2013, para llegar a cabo las descripciones de las características más relevantes y establecer las relaciones bidimensionales entre las variables analizadas: empleo en Inditex, ventas en tiendas, ingresos de explotación y beneficios por empleado, fondos propios así como la rentabilidad económica y financiera, para el período de 2007 a 2017. En cuanto a las medidas utilizadas, se calculan medidas de posición, entre ellas, medias y medianas, acompañadas de su representatividad que se mide por el coeficiente de variación de Pearson y que se define como el cociente de la desviación típica entre el valor absoluto de la media. Este coeficiente no viene implementado entre las funciones de Excel, por lo que lo hemos calculado expresamente para poder interpretar si las medias que vamos a utilizar son o no representativas de su distribución. También se han empleado técnicas de correlación para determinar la posible existencia de relaciones lineales entre las variables analizadas, para lo que hemos utilizado la función de Excel “Pearson” que proporciona una medida del sentido y la cuantía de una relación lineal. Además, hemos utilizado la herramienta de insertar gráficas para ofrecer, cuando sea relevante, la recta de regresión lineal mínimo cuadrática, para explicar las variaciones de una variable en función de las variaciones de una variable que consideramos independiente. Y sobre dicha recta aparece la estimación del modelo lineal donde se explicitan los parámetros del modelo: el punto de corte y la pendiente que determinan la recta trazada en la gráfica, así como el coeficiente de determinación, que mide la fiabilidad o bondad de dicho modelo lineal. TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 7 - Medida empleada Función que la describe Fórmula Media aritmética =PROMEDIO() 𝑥=∑𝑥𝑖 𝑁 Percentil de orden r =PERCENTIL((),(r/100)) Una vez ordenados los valores, es aquel con frecuencia relativa acumulada que supera por primera vez (r/100) Desviación típica =DESVESTP() 𝑠=√∑(𝑥𝑖−𝑥)2 𝑁 Coeficiente de variación de Pearson =DESVESTP()/PROMEDIO() 𝑉= 𝑠 |𝑥| Coeficiente de correlación de Pearson =PEARSON() 𝑟=𝐶𝑜𝑣(𝑋;𝑌) 𝑆𝑋𝑆𝑌 𝐶𝑜𝑣=∑(𝑥𝑖−𝑥)(𝑦𝑖−𝑦) 𝑁 Coeficiente de Determinación =PEARSON()^2 R2=Var(Y*)/Var(Y) Tabla 1.1. Parámetros estadísticos Fuente: Elaboración propia Gómez Senra, Esther - 14 - Figura 3.1. Distribución geográfica de la plantilla de Inditex 2017 en porcentajes Fuente: Elaboración propia a partir de la web de Inditex Tal y como se muestra en la representación anterior, figura 3.1, por área geográfica y en porcentaje, un 28% de la plantilla trabaja en España, mientras que el 47% trabaja en el resto de Europa. Un 13 % del total de los trabajadores de Inditex trabaja en Asia. Y, por último, América es el área en el que trabaja el 12% restante del total de los trabajadores. El Grupo donde presenta una gran importancia en porcentajes como podemos observar es en Europa (con España), ya que en España es donde nació y donde se encuentra su sede central, y por donde se fue expandiendo poco a poco hacia el resto de Europa. La cultura cooperativa de Inditex se basa en el trabajo en equipo, la comunicación y la exigencia. Estos principios son fundamentales para establecer compromisos con los clientes y satisfacer sus necesidades. Inditex ha adaptado sus características en cada uno de los mercados en los que opera, convirtiéndose en una estrategia global. Tienen previsto continuar con su internacionalización con la apertura de nuevas tiendas y mercados en todo el mundo. Por tanto, el Grupo sigue su política y permanece estable a los diversos cambios que experimenta en el mercado, adaptándose y manteniéndose en constante crecimiento. 3.1.2 Distribución de la plantilla por área de actividad En Inditex los empleados en cifras totales en 2017 por área de actividad (tiendas, logística, fabricación y servicios centrales) presentan un mayor porcentaje en tiendas con el 87%, donde se encuentra la mayor parte de la plantilla. La distribución de la plantilla se reparte entre un 87% en tienda, un 5% de los empleados pertenecen a logística, un 1% para el área de fabricación y un 7% a servicios centrales. A continuación representamos las cifras en la siguiente tabla. España 28% Resto de Europa 47% Asia y resto del mundo 13% América 12% TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 15 - Área de actividad 2017 % TIENDAS 149543 87% LOGÍSTICA 8565 5% SERVICIOS CENTRALES 12852 7% FABRICACIÓN 879 1% Figura 3.2. Distribución de la plantilla en cifras totales y % en 2017 Fuente: Elaboración propia a partir de la web de Inditex Partiendo del área de actividad con posterioridad vamos a trabajar con la clasificación de las mismas en la distribución de la plantilla por antigüedad, por sexo y acabaremos haciendo un análisis del conjunto global de la plantilla por años de antigüedad. Figura 3.3. Distribución de la plantilla de Inditex según área de empleo Fuente: Elaboración a partir de la web de Inditex Tal y como se aprecia en la figura 3.2 podemos observar como los trabajadores con menos de cinco años de antigüedad poseen mayor peso en el área de actividad de las tiendas, logística y servicios centrales. A diferencia del área de fabricación donde está representada con un 74% de trabajadores con más de diez años de antigüedad. De la misma figura 3.2 también podemos señalar que el mayor peso o porcentaje de los trabajadores con menos de cinco años de antigüedad recae sobre el área de tiendas con un 74%. Los trabajadores entre cinco y diez años de antigüedad representan el mayor porcentaje en el área de servicios centrales con un 25%. Y por último los trabajadores con más de diez años de antigüedad se ven representados con una mayor proporción en el área de fabricación con un 74%. Con todo ello observamos que dicha distribución de la plantilla en conjunto donde presenta un mayor porcentaje es en los trabajadores con menos de cinco años con un 70%, mucho mayor a los otros dos porcentajes con respecto a la antigüedad que se ven equilibrados ambos en un 15%. Gómez Senra, Esther - 16 - La distribución de la plantilla por sexo se ve representada en cada una de las áreas de actividad (tienda, logística, fabricación, y servicios centrales), donde las mujeres representan un mayor porcentaje que los hombres en cada una de estas áreas a excepción del área de logística. Las mujeres como podemos observar en la figura 3.3 ocupan la mayor parte de los puestos de trabajo en todas las áreas de tiendas, fabricación y servicios centrales. En la empresa las mujeres están presentes en todos los programas que llevan a cabo en el marco “gestión sostenible de nuestra cadena de suministros”. 3.1.3 Distribución de la plantilla por sexo La compañía cuenta actualmente con un total de 174.386 empleados un número mayor que en 2017 que contaba con 171.839, de los cuales las mujeres representan un número mayoritario en proporción a los hombres. La empresa está comprometida con la promoción de la igualdad de género que es uno de los objetivos de la misma según la web de (Inditex, s.f.), a través de iniciativas como el trabajo flexible y a tiempo parcial así como trabajar en las políticas que favorezcan la maternidad o la lactancia materna entre otros. Figura 3.4. Representación por sexo Fuente: Elaboración a partir de la web de Inditex Con respecto a los porcentajes podemos indicar que la compañía está representada por un 75% total de mujeres y un 25% total de hombres. En 2001 se establece su código de conducta y prácticas responsables como hemos mencionado en la cronología del capítulo anterior, por lo que establecen los principios con los que llevan a cabo la relación con clientes, accionistas, socios, proveedores y con las comunidades con las que operan. En 2017 aprueban una estrategia para el empoderamiento de la mujer en su cadena de suministros en tres pilares fundamentales: salud, protección y empoderamiento. Desde hace 10 años la compañía trata planes de igualdad en España en cada una de las cadenas del Grupo, además de diversas iniciativas y protocolos de actuación por acoso sexual y razón de igualdad de sexo en los distintos países en los que operan. El Grupo fomenta la inclusión esforzándose en crear un entorno laboral orientado a la igualdad y aceptación, en el que cualquier persona pueda tener la libertad de exponer sus propias ideas y ser escuchado. Por lo que si un empleado no está satisfecho con algo puede comunicarlo. No toleran la discriminación y en caso de proceder a ella la compañía dispone de sistemas específicos para que estos pueden denunciarlo y se trate de manera apropiada. A continuación se presenta como la distribución de la plantilla por sexo se ve representada en los formatos comerciales establecidos por el Grupo en cada una de sus tiendas. Por lo que se puede interpretar los datos en porcentajes de la plantilla por sexo en cada formato comercial, el cual podemos apreciar como las mujeres de su plantilla representan un alto nivel y gran importancia dentro de la empresa como bien hemos establecido anteriormente. TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 17 - Figura 3.5. Distribución de la planilla por sexo según marca comercial Fuente: Elaboración propia a partir de la web de Inditex Como podemos observar en la figura anterior, el porcentaje de hombres que trabajan en el Grupo se ve incrementado en casi la misma proporción en marcas como pueden ser Pull&Bear, Massimo Dutti o Zara. Es de interés fijarnos en el porcentaje más bajo de hombres, ya que presentan un 3% los hombres que trabajan en la marca de ropa interior y lencería femenina Oysho. Oysho nació en 2001 y como bien hemos definido anteriormente es una marca de ropa interior y lencería femenina. Actualmente esta marca vende en 68 mercados y tiene 55 mercados con tiendas. Si analizamos los porcentajes un 97 % de los trabajadores en España son mujeres y el otro 3% lo representan los hombres. La razón tan significativa de la variación entre estos dos porcentajes es que en Inditex las mujeres ocupan la mayor parte de los puestos de trabajo. Con independencia de ello los clientes de Inditex son fundamentalmente femenino, las mujeres al comprar en tiendas físicas se sienten en un ambiente más confortable al ser atendidas por mujeres que compartan sus preferencias. Inditex inicia un proceso completo de análisis para llevar a cabo la igualdad en cada una de las empresas del Grupo en cada marca como Zara, Pull&Bear o Stradivarius entre otras. 3.1.4 Distribución de la plantilla por tipo de contrato y jornada. Como hemos mencionado anteriormente mejorar la calidad del empleo es una de las prioridades de la empresa, un 73% de los contratos son indefinidos. Su objetivo como bien se ve indicado en la web de (Inditex, s.f.), es lograr condiciones de trabajo adecuadas, homogéneas, estables y de calidad en cada mercado en el que se encuentra presente. La tasa de contrato a tiempo completo frente a la de contratos a tiempo parcial se ha equilibrado hasta el 50%. 74% 71% 72% 77% 86% 97% 76% 86% 26% 29% 28% 23% 14% 3% 24% 14% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% ZARA PULL&BEAR MASSIMO DUTTI BERSHKA STRADIVARIUS OYSHO ZARA HOME UTERQÜE Hombre Mujer Gómez Senra, Esther - 18 - Figura 3.6. Distribución de la plantilla en función del tipo de contrato según su temporalidad y según jornada Fuente: Elaboración propia a partir de la web de Inditex Hay que destacar que uno de los indicadores que miden la calidad del empleo en una organización es la tasa de empleados Full Time Equivalent (FTE), entendida como plantilla en caso de que solo hubiera personal por contrato a tiempo completo respecto a la plantilla al final del ejercicio. En este caso Inditex se encuentra representada con una cifra de 84,2% del empleo, por tanto es evidente que apuestan por el empleo estable y la calidad del Grupo. Por lo tanto el Grupo refleja estabilidad y compromiso ético a la hora de contratar a sus empleados. 3.1.5 Gastos del personal En 2017, los gastos de personal en Inditex superaban los 3.900 millones de euros según la web de (Inditex, s.f.), entre salarios fijos y variables así como a la seguridad social que superó, los 686 millones. Dentro de esta suma se incluye 520 millones de euros que corresponde con primas y retribución variable a los empleados del Grupo que hayan tenido un mejor resultado en su trabajo. Se distribuye la cantidad variable a los empleados en función de la comisión de ventas o mediante incentivos de forma mensual, relacionado con los logros conseguidos. Años 2015 2016 2017 Salarios (miles de euros) 2.772.774 3.013.137 3.274.697 Contribuciones a la Seguridad Social 562.472 629.593 686.540 Total de Costes 3.335.246 3.642.730 3.961.237 Tabla 3.2. Costes salariales para el grupo Inditex desde 2015 a 2017 Fuente: Elaboración propia a partir de la web de Inditex Según la web de (Inditex, s.f.), en base a la metodología de conversión del empleo de Inditex al modelo Full Time Equivalent (FTE) como bien hemos definido en el anterior subapartado, se alcanza los 144.722 empleos en 2017. Por lo tanto, el salario medio por empleado (FTE), es de 22.627 euros al año. Inditex, en estos años, de 2015 a 2017, ha soportado un incremento de los salarios de un 18%, y de 18,7% de los costes salariales. Veremos si se debe a que realmente han crecido los salarios de los empleados o, además, han crecido los empleados. 73% 27% Indefinido Temporal 50% 50% Tiempo completo Tiempo parcial TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 19 - Además de esto, Inditex se adapta a los intereses de los empleados y les proporciona retribuciones flexibles que les permiten tener mayores ventajas como seguros médicos u otras ventajas como un servicio que denomina “Más x Menos”, según el cual los empleados pueden obtener descuentos en las compras realizadas en su empresa. En todos los sistemas retributivos la compañía se vincula la retribución variable a los resultados de ésta, porque quieren reconocer siempre la aportación de sus equipos a la consecución de los resultados. Una de las principales líneas de trabajo es la extensión de la retribución variable a empleados de todas las áreas de actividad, desde tiendas a servicios centrales o logística. Por lo que invierten en retribución variable 619 millones de euros entre todos los profesionales, para el último año del que se dispone de información. Para finalizar el epígrafe del empleo en la actualidad, debemos indicar que entre las características del empleo parecen valorarse en sus empleados (Inditex, s.f.), la diversidad, la multiculturalidad, la sostenibilidad, el trabajo en equipo y el respeto como valores principales de la compañía que actualmente cuenta con un total de 174.386 empleados que representan más de 97 nacionalidades y hablan más de 54 idiomas. Promueven entornos en los que sean aceptados como son, con independencia de su raza, género, edad, religión... A continuación, analizaremos el número de empleados del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017. 3.2 EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE EMPLEADOS PARA EL PERÍODO 2007 A 2017. Como bien hemos mencionado anteriormente el número de empleados total en España es de 47.667. A continuación, los siguientes datos representan el número de empleados y sus índices establecidos en la base de datos (SABI, 2007-2017). Al ver el informe en SABI sobre está variable número de empleados nos centramos dentro del Grupo Inditex en la empresa de “Industria de Diseño Textil SA”, la cual nos proporciona los datos que se muestra en la siguiente tabla sobre dicha variable. Por tanto, nos centraremos en el número de empleados de esta empresa “Industria de Diseño Textil SA”. Para poder obtener los datos de la variable a lo largo del período 2007 a 2017, hemos acudido a SABI, y recopilado los datos del número de empleos para cada año, obteniendo la siguiente tabla: Años N.º de empleados 2007 1.053 2008 1.171 2009 1.183 2010 1.151 2011 1.311 2012 1.445 2013 1.544 2014 1.617 2015 1.732 2016 1.812 2017 2.016 Tabla 3.3. Evolución del número de empleados 2007-2017 Fuente: Elaboración propia a partir de SABI Gómez Senra, Esther - 20 - Como podemos observar en la tabla anterior tenemos los datos de cómo ha ido evolucionando el número de empleados para cada año. Estos datos vienen recogidos en el informe de SABI, en el cual podemos ver la representación del número de empleados en cada parámetro estadístico. Estos parámetros estadísticos definidos y representados en el apartado “1.3 metodología y bases de datos”, se muestran en el informe de SABI. En este informe solo se refleja un dato (número de empleados) en cada año y por eso no podemos llegar a calcular la media, mediana, desviación típica… porque SABI nos da una cifra por año. Por lo cual, a la hora de representar algunos de nuestros parámetros nos podría dar cero porque solo hay un dato que representar (número de empleados). A medida que van pasando los años el número de empleados va en aumento debido a la expansión y crecimiento por parte del Grupo en los diferentes mercados. Cabe destacar que en 2010 la plantilla, en todo el mundo, estaba compuesta por 100.138 empleados desde la llegada de Pablo Isla y que en 2017 se ha incrementado en casi un 72% hasta 171.839, y a fecha de hoy cuenta con 174.386 en 2018. AÑOS Número de trabajadores 2010 100138 2011 109512 2012 120314 2013 128313 2014 137054 2015 152854 2016 162450 2017 171839 2018 174386 Tabla 3.4. Evolución del número de trabajadores 2010-2017 Fuente: Elaboración propia a partir de SABI La tabla 3.4 representa el total del número de trabajadores en todo el mundo del Grupo Inditex entre los años 2010-2018. Podemos observar como en el eje temporal se refleja una tendencia al alza y muestra que la empresa superó los 174.000 trabajadores en 2018. Con estos datos podemos decir que el Grupo Inditex triplicó su plantilla en los últimos diez años, con la llegada de Pablo Isla. De forma que el Grupo ha ido incrementando el número de trabajadores a un ritmo aproximadamente de 10.000 trabajadores/año. Podemos decir que los trabajadores de las tiendas son el principal colectivo profesional de Inditex ya que se compone de 87% de la plantilla total del Grupo, como bien hemos visto representado en el anterior subapartado 3.1.2. Por último cabe destacar que Inditex en cuanto a la política de contrataciones en el periodo de crisis no es inmune. El Grupo en el año en el que se produjo la crisis entre 2007-2009, rompió el ritmo de contratación y hasta 2010 no lo volvió a recuperar. A continuación, los siguientes datos representan el número de empleados y sus índices establecidos en la base de datos (SABI, 2007-2017). Al ver el informe en SABI sobre está variable número de empleados nos centramos dentro del Grupo Inditex en la empresa de “Industria de Diseño Textil SA”, la cual nos proporciona los datos que se muestra en la siguiente tabla sobre dicha variable. El total de empleados en 2017 es de 171.839 como bien hemos indicado con anterioridad, según lo establecido en la base de datos de SABI. Por lo cual nos centraremos en el número de empleados de esta empresa “Industria de Diseño Textil SA” y no en el total de empleados. TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 21 - Años N.º empleados Índice de empleados en base 2007 2007 1.053 1 2008 1.171 1,11 2009 1.183 1,12 2010 1.151 1,09 2011 1.311 1,24 2012 1.445 1,37 2013 1.544 1,46 2014 1.617 1,53 2015 1.732 1,64 2016 1.812 1,72 2017 2.016 1,91 Figura 3.6. Evolución del número de empleados desde el año 2007 al 2017 Fuente: Elaboración propia a partir de SABI La figura 3.6 muestra los valores de la variable estudiada y los números índices que describen la evolución del número de empleados; éstos han crecido de forma significativa, a excepción de un único año, en 2010. El incremento del empleo en Inditex ha sido del 91% en diez años. Al calcular la tasa anual media acumulativa, la cifra es de un 6,71%, lo que significa que el empleo ha crecido de forma acumulada año tras año en un 6,71%. Hemos recogido en la misma figura 3.6 esta evolución de forma gráfica. En ésta se aprecia la bajada en el año 2010, y la pendiente positiva que nos informa de que a medida que han pasado estos años el número de empleados ha crecido. Debemos tener en cuenta que estos años han sido los años de expansión en los distintos mercados en los que opera, lo que ha generado más demanda de empleo. El Grupo está comprometido con la creación de empleo estable y calidad, así es como a nivel internacional el Grupo ha creado nuevos empleos y al mismo nivel los trabajadores antiguos han demostrado compromiso y trabajo en equipo en la empresa, para alcanzar los objetivos desde lo económico y social. En el desarrollo y crecimiento de los empleados, el Grupo tiene programas de promoción y formación interna para sus empleados; programas como Talento & Co, para atraer a jóvenes diseñadores; adaptación de empleo a las políticas laborales de los mercados internacionales; políticas retributivas de salarios a todo nivel jerárquico, promoción de campañas… Gómez Senra, Esther - 22 - TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 23 - 4 CAPÍTULO 4 OTRAS VARIABLES DE ESTUDIO Nos centramos ahora en otras variables que podrían ser explicativas del comportamiento del empleo en Inditex para el período considerado, comenzando por las ventas en tiendas, los ingresos de explotación y los beneficios por empleado, para continuar con los fondos propios y las rentabilidades económica y financiera. 4.1 VENTAS EN TIENDAS La actividad comercial de la empresa según el sitio web (Inditex, s.f.), desarrolla un modelo integrado de tiendas y venta online, gestionado por sociedades en las que directamente el Grupo Inditex ejerce el control, salvo en algunos países donde la actividad de venta al por menor se realiza a través de franquicias. Por lo tanto, la actividad principal del Grupo Inditex consiste en la distribución al por menor de ropa, calzado, accesorios y productos textiles para el hogar, a través de tiendas y venta online adaptados a diferentes públicos. Su objetivo principal es responder a las necesidades de los clientes. Los clientes se convierten en el centro de su modelo de negocio, ya que para cumplir las expectativas sugeridas por estos la empresa escucha las sugerencias y comentarios, analizando los datos de venta en tiempo real, realizan tiradas de producción corta e invierte en logística y tecnología de última generación. Esto hace posible que las tiendas reciban prendas nuevas dos veces por semana. Una de las características que presenta el Grupo es la Innovación orientada al cliente, ya que la manera de atender a sus clientes tanto en tienda física como online marca la diferencia. Por eso tratan de analizar la experiencia de compra del cliente para obtener mayor información. Han invertido en innovación tecnológica para mejorar la atención con el cliente. Entre estas innovaciones tecnológicas podemos encontrar: • Sistema de identificación por radio frecuencia, acelera un 80% la gestión de stocks en tienda, por lo que es beneficioso porque nos permite disponer de más tiempo para atender a los clientes. • La gestión integrada del stock permite que los clientes reciban sus pedidos tanto desde el inventario de tienda como online, lo que permite una mayor eficacia y rapidez en los plazos de entrega. • La implantación de servicios de valor para el cliente. • El pago por móvil, que permite la gestión integral de los tickets de compra online. • La desaparición del ticket de papel, en todos los pedidos online. • El servicio de pago en caja rápida o los probadores interactivos. En donde en estos últimos los clientes pueden solicitar tallas/colores o asesoramiento a través de tabletas incorporadas en cada probador, además de ver las mejores combinaciones de prendas. • Puntos automatizados, permiten recoger las compras realizadas en la página web de zara. • Y por último las páginas web que tiene actualmente el Grupo Inditex, de las cuales hacen que la interacción con el cliente se refuerce. Como hemos comentado anteriormente en la cronología de la empresa, Zara abre su primera tienda en Portugal en 1988. En la actualidad el Grupo cuenta en Portugal con Gómez Senra, Esther - 30 - que el año anterior sobrepasa el percentil de orden 25 por lo tanto estaríamos en la posición del percentil de orden 75, aunque a diferencia de los otros anteriores se presenta mucho más elevado. En el último año presenta 29,27% y al igual que los dos años anteriores se encuentra entre el percentil de orden 25 y el percentil de orden 75. Realizando un análisis global de todos los datos podemos decir que las rentabilidades que se presentan en cada año estudiado permanecen prácticamente constantes, por lo que aumenta el porcentaje pero no lo hace en gran proporción y esto hace que los porcentajes para cada año se mantengan en los mismo niveles de percentiles. Si comparamos como ha ido evolucionando estas medidas en el subsector 4642 con la rentabilidad económica del Grupo, obtenemos la siguiente gráfica para cada uno de los años: Gráfica 4.2. Comparación de la rentabilidad económica de Inditex con su subsector para cada año fijado Fuente: Elaboración propia a partir de SABI Como podemos observar en la gráfica anterior la media presenta una evolución significativa con respecto a las demás. La mediana y el percentil de orden 75 son valores positivos en cada uno de los años fijados, el valor de la rentabilidad media en el subsector ha provocado particularmente la retracción del consumo desde el año de inicio de la crisis 2007, tras 2010 se ha podido recuperar pero en 2013 experimentó otra recaída. Además cabe destacar que el Grupo Inditex para todos los años analizados supera el percentil de orden 90 de la rentabilidad económica del subsector 4642. 4.4.2 Rentabilidad financiera Rentabilidad financiera (o de los capitales de los socios), como hemos indicado anteriormente en la cita del dicho libro Fundamentos de economía de la empresa de Domnínguez (2017, p. 145-150), podemos definirla como, la rentabilidad que mide los rendimientos absolutos entregados a los accionistas con relación a su inversión en la empresa. Además ésta dispondrá como máximo del beneficio neto para repartir entre TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 31 - sus propietarios o socios, tras pagar los intereses de los capitales ajenos y los impuestos al Estado. Se representa mediante la fórmula: Rentabilidad Financiera=BN FPxV AxA RP=Margen x Rotación x Apalancamiento Por lo que podemos decir que es la capacidad que tiene la empresa de generar riqueza para sus propietarios. Es el beneficio neto que obtienen los propietarios por cada unidad monetaria de capital invertida en la empresa. Para el cálculo de la rentabilidad financiera se ha utilizado el BN, el beneficio neto después de impuestos, éste se calcula utilizando el beneficio antes de impuesto. Con el cálculo del margen igual. Las dos magnitudes que dependen de la variable BN, pasa a ser la variable beneficio antes de impuestos (BAIT). Aunque se prefiere que se calcule a través del BN por que nos proporciona una visión más realista. Los datos en porcentaje de la rentabilidad financiera vienen recogidos en la tabla 4.5 donde se puede apreciar su evolución para cada uno de los años como bien hemos indicado con anterioridad. Si examinamos los datos indicados en dicha tabla, podemos observar como la rentabilidad financiera a diferencia de la rentabilidad económica presentan unos porcentajes mayores debido al gran aumento del beneficio en cada año del Grupo. TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 33 - 5 CAPÍTULO 5 ANÁLISIS BIDIMENSIONAL DE LAS VARIABLES PROPUESTAS CON EL NÚMERO DE EMPLEADOS Nos proponemos ahora encontrar cuál de las variables estudiadas explicaría mejor el comportamiento del número de empleados, para que lo cual vamos a calcular las correlaciones entre las variables e interpretarlas. En el caso de encontrarlas, buscaremos el modelo lineal que mejor explica el comportamiento del empleo a lo largo de los años 2007 a 2017. 5.1 CORRELACIONES LINEALES ENTRE EL EMPLEO Y LAS VARIABLES PROPUESTAS Vamos a calcular y presentar el coeficiente de correlación de Pearson, para ayudar así a la interpretación de la fortaleza de las relaciones lineales entre las variables recogidas en este trabajo: Años Rentb. Económica Rentab. Financiera N.º de trabajadores fondos propios Ingresos de explotación/empleado Beneficios/ empleado Años 1 0,947 0,978 0,980 0,996 0,933 0,951 Rentb. Econ 0,947 1 0,942 0,928 0,952 0,874 0,908 Rentb. fciera. 0,978 0,942 1 0,954 0,980 0,921 0,965 N.º de trabaj 0,980 0,928 0,954 1 0,985 0,930 0,933 fondos propios 0,996 0,952 0,980 0,985 1 0,942 0,957 Ingresos de explotación 0,933 0,874 0,921 0,930 0,942 1 0,982 Beneficios 0,951 0,908 0,965 0,933 0,957 0,982 1 Tabla 5.1. Correlaciones de las variables estudiadas para Inditex a lo largo del período 2007-2017 Fuente: Elaboración propia a partir de SABI En la tabla 5.1 podemos observar las correlaciones entre las variables que aparecen en cada fila con las que se recogen de las columnas. Cuando éstas coinciden, aparece 1, el máximo valor que puede tomar el coeficiente de correlación lineal; y significaría una relación lineal y perfecta entre las variables, si fueran distintas. Por lo que si queremos saber qué variable explica mejor al número de empleados, buscamos la columna encabezada como número de trabajadores y, vemos que todos los valores del coeficiente de correlación son superiores a 0´90, pero el más alto se alcanza para los fondos propios. Esto significaría que la relación lineal que guardan estas variables es directa y muy fuerte, por lo que si quisiéramos estimar el modelo de regresión lineal del número de trabajadores en función de los fondos propios obtendríamos un coeficiente de determinación, cuadrado del de correlación, de 0´97, estaríamos explicando un 97% de las variaciones que sufre el número de trabajadores utilizando las variaciones de los fondos propios. Gómez Senra, Esther - 34 - Utilizando Excel, hemos calculado sobre las variables estudiadas para el grupo Inditex en el período 2007 a 2017, todos los coeficientes de correlación y cómo podemos observar en la tabla 5.1 todos resultan ser positivos y muy cercanos a la unidad. Además hemos de resaltar el mayor valor del coeficiente de correlación se muestra cuando se relacionan el número de años y la variable de fondos propios 0’99608774, lo que indica que existe una fuerte correlación positiva al encontrarse entre 0’98<r<1. El siguiente valor mayor del coeficiente se muestra en la relación a las variables del número de trabajadores y los fondos propios 0,98537934, tal y como se comentó en líneas anteriores. Por último, también es muy significativo el valor del coeficiente al establecer la relación entre las variables de ingresos de explotación por empleado y los beneficios por empleados 0,98192778, presenta una correlación positiva y muy fuerte. El valor más bajo del coeficiente de correlación lineal es de 0´874, aunque sigue siendo alto, corresponde a la relación entre las variables rentabilidad económica e ingresos de explotación por empleado. 5.1.1 Regresiones lineales mínimo cuadráticas para las variables estudiadas A continuación, se ofrecen las representaciones gráficas de las nubes de puntos acompañadas de las rectas de regresión lineal que se obtienen al relacionar las variables entre sí, puesto que las correlaciones han resultado ser todas superiores a 0’85, lo que indica fuertes relaciones lineales directas entre las variables estudiadas. Por lo tanto, en este subapartado llevaremos a cabo la representación de las regresiones de cada una de nuestras variables principales conforme a la correlación mostrada en la tabla anterior. • Variables en función de los años A continuación se ofrecen, en las gráficas 5.1, 5.2, 5.3, 5.4, 5.5 y 5.6, cómo el tiempo, medido en años puede ser una variable que explica a las demás. Según la tabla 5.1 el paso del tiempo es una “buena explicación” del incremento en todas las variables estudiadas. Veámoslo. Gráfica 5.1. Rentabilidad económica del Grupo Inditex en función de los años Fuente: Elaboración propia a partir de SABI La gráfica 5.1, sobre estas líneas, muestra la rentabilidad económica en función de los años estudiados en nuestro trabajo, de 2007-2017. Como podemos observar desde y* = 0,0099x - 19,626 R² = 0,8969 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 35 - 2007, que es el año en el que comienza la crisis, la rentabilidad era inferior al 25%, al año siguiente era menor del 20%, pero desde este año, y a excepción del 2015, no ha dejado de incrementar su valor, de forma que a medida que van pasando los años aumenta. Sobre la nube de puntos de la figura 5.1, también se ofrece el modelo de regresión lineal y se ha trazado la recta de regresión lineal. Con un coeficiente de determinación de casi un 90%, podríamos realizar predicciones con una alta fiabilidad, y la pendiente de la recta de regresión lineal que explica la rentabilidad económica en función de los años, nos informaría de que por cada año transcurrido la rentabilidad económica aumentaría en casi un 1%, para el período analizado de 2007 a 2017. Se considera ahora la relación lineal que tienen los años transcurridos con la rentabilidad financiera, ofreciendo de nuevo la nube de puntos acompañada del trazado de la recta de regresión y su modelo lineal. Todo esto, en la figura 5.2. Gráfica 5.2. Rentabilidad financiera del Grupo Inditex en función de los años Fuente: Elaboración propia a partir de SABI En la gráfica 5.2. se representa la rentabilidad financiera en función de los años estudiados 2007-2017. Podemos observar como la rentabilidad financiera presenta unos porcentajes mayores a la económica debido al aumento de los beneficios en la empresa, en 2007 presenta casi un 43% aunque se encuentra en periodo de crisis a esta gran empresa parece que no le afectó demasiado. Podemos observar como en 2008, 2011 y 2017 experimenta una leve caída, que son los años en los que los beneficios fueron “más bajos”. La representación gráfica 5.2. recoge que por cada año trascurrido va aumentando la rentabilidad financiera en 0,0255, es decir en 2´55%, con una fiabilidad medida por el coeficiente de determinación del 95´59%. y* = 0,0255x - 50,732 R² = 0,9559 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Gómez Senra, Esther - 36 - Gráfica 5.3. N.º de trabajadores del Grupo Inditex en función de los años Fuente: Elaboración propia a partir de SABI En el gráfica 5.3 se muestran el número de trabajadores en función de cada uno de los años 2007-2017. Se observa que a medida que van pasando los años, el número de trabajadores va en aumento; a excepción del año 2010, coincidiendo con la fecha en la que el grupo empresarial empieza a despegar en el mercado online y alcanza un gran porcentaje de sus ventas por internet. Según el modelo de regresión lineal mínimo cuadrático, recogido en la figura 5.3, podemos decir que por cada año que pasa, la variación estimada del número de trabajadores en 92´645, con una fiabilidad del 95´6%. La gráfica 5.4 muestra los fondos propios en función de cada uno de los años. Gráfica 5.4. Fondos propios del Grupo Inditex en función de los años Fuente: Elaboración propias a partir de SABI Como podemos observar, en la representación gráfica 5.4, los fondos propios van aumentando en cada año de 2007 a 2017, lo que significa que la empresa no sólo mantiene sus recursos propios, sino que los incrementa. y* = 92,645x - 184945 R² = 0,961 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 y* = 223330x - 4E+08 R² = 0,9922 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 4500000 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 37 - Tal y como se recoge en el modelo de regresión lineal de los fondos propios en función de los años transcurridos, por cada año que ha pasado desde el 2007 al 2017 la variación estimada de los fondos propios ha sido de 22´333 millones, un número bastante alto, si se compara con las empresas de su sector. A continuación, en la gráfica 5.5 se muestran los ingresos de explotación por empleado en función de los años trascurridos en el 2007-2017 Gráfica 5.5. Ingresos de explotación en miles de euros por empleado del Grupo Inditex en función de los años desde 2007 a 2017 Fuente: Elaboración propia a partir de SABI Como podemos observar, a partir de la nube de puntos de la gráfica 5.5, los ingresos caen por debajo de la recta de regresión lineal mínimo cuadrática en los años 2011, 12 y 13. Pablo Isla asume la presidencia del Grupo en el año 2011, en el 2012 se mantienen, y en 2013 parece que empiezan a recuperarse y a aumentar. Podemos decir que por cada año transcurrido irían aumentando los ingresos de explotación por empleado en 337,98, miles de euros por empleado, con una fiabilidad del 87%. Finalmente, la gráfica 5.6 ofrece la nube de puntos y la recta de regresión lineal mínimo cuadrática para la variable beneficios, en miles de euros por empleado; explicada por los años trascurridos desde el 2007 al 2017. y* = 337,98x - 675464 R² = 0,8701 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Gómez Senra, Esther - 38 - Gráfica 5.6. Beneficios por empleados del Grupo Inditex en función de los años Fuente: Elaboración propia a partir de SABI A partir de la gráfica 5.6, podemos observar los beneficios van aumentando en cada año; aunque, en 2008 presenta una leve caída, y en 2011 presenta la misma caída de esta variable pero en los siguientes años se va recuperando, y va en aumento. En 2017 podemos observar como vuelve a descender, estos cambios coinciden con dos hechos relevantes para el grupo empresarial que ya hemos comentado: la entrada al mercado de venta online y la llegada de Pablo Isla como presidente del Grupo. También del modelo de regresión podemos ver que por cada año trascurrido el beneficio habría aumentado en 123´67 miles de euros por empleado, con una fiabilidad de algo más del 90%. • Variables en función de la rentabilidad económica A continuación, utilizamos como variable independiente o explicativa a la rentabilidad económica. Hemos elaborado las gráficas 5.7, 5.8, 5.9, 5.10 y 5.11, manteniendo la escala del eje de ordenadas para poder compararlas entre sí y que se puedan apreciar convenientemente las diversas nubes de puntos. Bajo estas líneas se traza la gráfica 5.7, que representa la nube de puntos obtenida al representar la rentabilidad económica en el eje de ordenadas y la financiera en el eje de abscisas. y *= 123,67x - 247668 R² = 0,9045 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 39 - Gráfica 5.7. Rentabilidad financiera en función de la económica Fuente: Elaboración propia a partir de SABI La rentabilidad financiera presenta porcentajes mayores a la económica casi el doble de éstas. La gráfica 5.7 recoge que por cada punto expresado en porcentaje con respecto a la rentabilidad económica va aumentando la rentabilidad financiera en 2,3533, con una fiabilidad de 88´87%. Gráfica 5.8 N.º de trabajadores del Grupo Inditex en función de la rentabilidad económica Fuente: Elaboración propia a partir de SABI La gráfica 5.8 muestra el número de trabajadores en función de la rentabilidad económica en cada uno de los años estudiados del período 2007 al 2017. Si nos detenemos en la interpretación de la pendiente del modelo de regresión, por cada punto que crece la rentabilidad económica, el número de trabajadores habría aumentado en 8405 con una fiabilidad de más del 86%. y *= 2,3533x - 0,0746 R² = 0,8879 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% y *= 8405,1x - 694,45 R² = 0,8611 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% Gómez Senra, Esther - 46 - más alto se alcanza para la variable de fondos propios. Por lo cual, la regresión lineal es del 97% con respecto a las variables que sufre el número de trabajadores utilizando las variaciones de los fondos propios. Todos los coeficientes de correlación son positivos y muy cercanos a la unidad, lo que indica fuertes relaciones lineales directas entre las variables de estudio. En función de los años, el paso del tiempo es una “buena explicación” del incremento que se ha llegado a producir en cada una de las variables de estudio. Las otras variables analizadas las utilizamos como variables independientes o explicativas. Podemos establecer líneas de investigación futuras con respecto a este trabajo, ya que nos hubiera gustado hacer una análisis comparativo del Grupo Inditex en dos territorios como pueden ser España y Portugal, pero a la hora de establecer la comparación en la base de datos SABI no nos puede proporcionar dicha información. Aunque SABI es una base de datos de empresas españolas y portuguesas a la hora de elaborar la comparación entre ambos territorios no nos proporciona información suficiente con respecto a Portugal para hacer la comparativa. TFG-FICO. Análisis de las principales variables del Grupo Inditex en España durante el periodo 2007-2017 - 47 - Bibliografía empoderamiento-de-la-mujer @ www.inditex.com. (n.d.). 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