Concentración accionarial y estructuras de control de las empresas del Ibex 35

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES GRADO EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA APLICADA I CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL DE LAS EMPRESAS DEL IBEX 35 Trabajo Fin de Grado presentado por Cristina Cabrera Redondo, siendo el tutor del mismo el profesor D. José Antonio Camuñez Ruiz Vº. Bº. del Tutor/a/es/as: Alumno/a: D. José Antonio Camuñez Ruiz D. Cristina Cabrera Redondo Sevilla, 25 de mayo de 2017 CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -2- CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -3- GRADO EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO [2016-2017] TÍTULO: CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL DE LAS EMPRESAS DEL IBEX 35 AUTOR: CRISTINA CABRERA REDONDO TUTOR: DR. D. JOSÉ ANTONIO CAMUÑEZ RUIZ DEPARTAMENTO: DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA APLICADA I ÁREA DE CONOCIMIENTO: ESTADÍSTICA RESUMEN: En el presente Trabajo de Fin de Grado, nos centraremos en analizar las estructuras de control de las empresas que cotizan en el IBEX 35. Por un lado, mediante el estudio y análisis de sus informes de gobierno corporativo, así como de las cuentas anuales, tanto individuales como consolidadas, trataremos de entender la separación entre propiedad y control existente en estas grandes empresas. Para ello, nos basaremos en la Teoría de Agencia. Del mismo modo, intentaremos establecer en todo momento algunas recomendaciones de buen gobierno corporativo. Por otro lado, para entender el funcionamiento de estas estructuras de control de las sociedades cotizadas, estudiaremos su organización, es decir, analizaremos los diferentes grupos empresariales que la componen. Del mismo modo, abordaremos las empresas matrices y su forma de control sobre las filiales dependientes. PALABRAS CLAVE: Gobierno corporativo; empresas cotizadas; concentración accionarial; estructuras de control. CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -4- ABSTRACT: In this paper, we will focus on analyzing the control structures of companies listed on the IBEX 35. On the one hand, by studying and analyzing their corporate governance reports, as well as the annual accounts, both individual and consolidated, we will try to understand the separation between ownership and control of these large companies. For this, we will build on Agency Theory. In the same way, we will try to establish in every moment some recommendations of good corporate governance. On the other hand, to understand the operation of these control structures of listed companies, we will study their organization, that is, we will analyze the different business groups that compose it. In the same way, we will tackle the parent companies and their control over dependent subsidiaries. KEYWORDS: Corporate governance; Listed companies; Shareholding concentration; Control structures. CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -5- ÍNDICE ÍNDICE ................................................................................................................................. 5 INTRODUCCIÓN ................................................................................................................... 7 OBJETIVOS .......................................................................................................................... 9 METODOLOGÍA.................................................................................................................. 11 CAPÍTULO I ........................................................................................................................ 13 LA SOCIEDAD COTIZADA .................................................................................................... 13 1.1. EL TEJIDO EMPRESARIAL ESPAÑOL .................................................................................. 13 1.2. EL GOBIERNO CORPORATIVO EN LAS SOCIEDADES COTIZADAS ...................................... 14 1.2.1. EL PROBLEMA DE AGENCIA EN EL GOBIERNO CORPORATIVO...................................... 15 1.2.2. EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN ................................................................................ 17 1.2.2.1. RECOMENDACIONES DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN ................................................................................................................... 19 1.2.3. LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS ........................................................................... 20 1.2.3.1. RECOMENDACIONES DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS ...................................................................................................................... 22 1.3. CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS. GRUPO EMPRESARIAL. ......................................... 22 1.3.1 MÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN ..................................................................................... 24 CAPÍTULO II ....................................................................................................................... 27 ANÁLISIS DE LAS EMPRESAS DEL IBEX 35 ............................................................................ 27 2.1. EL IBEX 35 ......................................................................................................................... 27 2.2. COMPOSICIÓN DE LOS CONSEJOS DE ADMINISTRACIÓN ................................................ 28 2.3. DERECHOS DE VOTO ........................................................................................................ 28 2.4. VOLUMEN DE ACTIVOS Y FONDOS PROPIOS ................................................................... 29 2.5. PACTOS PARASOCIALES .................................................................................................... 33 2.6. INVERSIÓN, BENEFICIO Y CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL ..................................................... 34 2.7. REMUNERACIÓN DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN .................................................... 34 CONCLUSIONES ....................................................................................................................... 35 ANEXOS ................................................................................................................................... 37 BIBLIOGRAFÍA .......................................................................................................................... 73 CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -6- CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -7- INTRODUCCIÓN Toda empresa busca orientar, de una u otra forma, sus actividades, así como los comportamientos de aquellos que forman parte de la sociedad para alcanzar sus objetivos. Esto no siempre es posible, ya que la figura del propietario y del directivo no recae siempre sobre la misma persona. Por este motivo, es poco probable que tengan objetivos comunes. Mientras que el propietario busca incrementar el valor del capital invertido, los directivos buscan alcanzar objetivos de distinta naturaleza, como poder, prestigio o dinero. Es en La Teoría de la Agencia, donde se pone de manifiesto esta problemática, la diferencia inevitable de intereses entre agentes y propietarios (Peris- Ortiz et al., 2012). En las grandes empresas, el capital está repartido entre una multitud de accionistas, que poseen cantidades muy pequeñas de acciones, lo cual no les permite ejercer control sobre los directivos. Por consiguiente, se nombra un Consejo de Administración, órgano en el que propietarios y accionistas delegan su responsabilidad como figura de control para poner en consonancia los posibles objetivos dispares (García, 2003). Frecuentemente, las grandes empresas cotizadas no son sociedades independientes, sino que se trata de grupos empresariales en el que las diferentes unidades de producción son dirigidas por una única política de dirección (Bracamonte, 2015). Por tanto, el concepto de grupo empresarial va de la mano del de control. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tiene varias funciones y objetivos. Entre todos ellos, «vela por la transparencia de los mercados de valores españoles así como la protección de los inversores» 1 . Por ello, para proporcionar claridad y transparencia, cada año publica un informe de gobierno corporativo de las empresas que cotizan en el IBEX 35, en el que queda reflejado la composición y características del consejo de gobierno corporativo de las empresas que cotizaban en este índice a fecha de cierre del último ejercicio. Este informe, en el que se recogen datos agregados, no ha sido publicado desde el año 2013, pero aun así nos es posible conocer esta información por medio de los informes de gobierno corporativo publicados anualmente por las propias empresas, en los que se recogen datos de los integrantes del consejo, así como variaciones en el mismo durante el trascurso del ejercicio, la estructura del gobierno corporativo y las retribuciones de los consejeros entre otros datos. El IBEX 35 está formado por los grupos empresariales que son más negociados en la bolsa española, es decir, los valores más líquidos, aquellos que despiertan mayor interés entre vendedor y comprador, por ello, este índice no es constante, se revisa periódicamente para comprobar cuáles son los valores más líquidos. 1 Fuente: Comisión Nacional del Mercado de Valores. Disponible en: < http://www.cnmv.es/portal/quees/Funciones/Funciones.aspx> CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -8- CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -9- OBJETIVOS Los objetivos del presente Trabajo de Fin de Grado son múltiples. En primer lugar, conocer las estructuras de control de las empresas cotizadas, en concreto, aquellas que cotizan en el IBEX 35. De forma teórica, estableceremos los valores predeterminados para los Gobiernos Corporativos de las sociedades que cotizan en un mercado secundario, basándonos principalmente en el Código de Buen Gobierno establecido por la Comisión Nacional de Mercado de Valores. En segundo lugar, enlazaremos con la Teoría de la Agencia, comenzando por Jensen y Meckling (1976), padres de esta teoría, la cual nos permite observar cómo accionistas que poseen un porcentaje ínfimo de acciones pueden llegar a controlar la mayor parte del volumen de activos, ingresos y resultados. Por último, hablaremos de la estructura de las empresas cotizadas en el IBEX, es decir, de los grupos empresariales. Para ello, estableceremos la diferencia existente entre la empresa matriz o dominante y las filiales o dependientes. Por otro lado, trataremos las estructuras comunes de control, los estados financieros consolidados y los métodos de consolidación de las empresas. CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -16- ponen en el de los suyos (A. Smith, 1994, p. 773, citado en Vives y Pérez-Ardá, 2006, p. 77). Por tanto, los conflictos entre ambas partes, es decir, entre accionistas y propietarios dentro de las grandes sociedades mercantiles son muy comunes. Esta separación de propiedad y gestión y la posterior dispersión de capital traen como consecuencia problemas de agencia (Crespí, 2004). Jensen y Meckling (1976), padres de la Teoría de la Agencia, en la que hacen alusión a los conflictos de intereses que llegan a existir entre los diferentes agentes de la empresa, principalmente entre propietarios y directivos, consideran que no sólo hay que tener en cuenta a estos grupos, sino también a los contratos entre la empresa y los diferentes grupos de interés sobre los que delegan responsabilidades y poder de decisión (Peris-Ortiz et al., 2012). Los costes de agencia, los cuales afectan a la estructura financiera de la empresa, son originados por estos conflictos de intereses. Por ello, es conveniente tenerlos en cuenta a la hora de determinar la relación de apalancamiento óptima (Herrera Santiago et al., 2006), esto es, la relación entre la deuda a largo plazo de la empresa y los fondos propios (Martínez Ros y Tribó, 1999). El equipo administrador debe gestionar la sociedad con el objetivo de revalorizar las acciones, en beneficio de sus propietarios. Sin embargo, los objetivos pueden ser opuestos, ya que pueden tener posturas diferentes sobre diversos aspectos, como la remuneración, la política de crecimiento, el proteccionismo, el riesgo, la transparencia, etc. (San Sebastián Flechoso, 1996, p. 69). Normalmente, destaca el abuso de la mayoría sobre la minoría y el abuso de las facultades de gestión con las que cuentan los administradores. Es por esto que surge la necesidad de adoptar medidas que hagan frente a estos fenómenos (Vives y Pérez-Ardá, 2006, p. 79). Según Reyes Recio (2002), las empresas se pueden clasificar en función de su estructura de propiedad y control en tres tipos fundamentales: empresas controladas por los gerentes o ejecutivos, las empresas controladas por los propietarios y las empresas controladas por los gerentes y los propietarios. Las empresas del primer grupo se caracterizan porque poseen una propiedad dispersa, por lo que los gerentes abusan de su situación. En las segundas, existe un accionista importante, que controla la estrategia de la dirección y delimita la habilidad de los ejecutivos. En cuanto a las últimas, estas se caracterizan porque tanto los gerentes como los propietarios cuentan con una inversión financiera. Ante esta situación, estamos de acuerdo con Mateu de Ros Cerezo (2007) en que la estructura de gobierno de una sociedad se construye de tal forma que pueda prevenir los abusos por parte de determinados grupos de poder dentro de la sociedad que surgen a partir de la premisa anteriormente expuesta: ni los ejecutivos deben acaparar todo el poder ocupando todos los órganos de administración ni la mayoría de accionistas debe vulnerar los derechos de la minoría. En su lugar, los primeros deben responder de su gestión y de su obligación y los segundos deben respetar a los accionistas minoritarios (Mateu de Ros Cerezo, 2007, p. 20). Para hacer frente a este problema, es necesario alinear los intereses del grupo de control con los de los demás socios y, al mismo tiempo, alinear los intereses de los administradores con los de los socios (Vives y Pérez-Ardá, 2006, p. 82). Los administradores han recibido de parte de los accionistas la tarea de velar por el interés social. Es un interés compartido. La armonización de los intereses viene fijada por parte del Consejo de Administración (San Sebastián Flechoso, 2008). De acuerdo con la legislación española, su órgano de administración se puede estructurar de cuatro maneras diferentes: mediante un administrador único, administradores mancomunados, administradores solidarios o, por último, el Consejo de Administración. Sin embargo, no existe ninguna ley que obligue a una sociedad a CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -17- optar por uno u otro órgano de administración, si bien es cierto que muchas sociedades optan directamente por el Consejo de Administración. De nuevo, según la normativa española, a pesar de no existir esa imposición, como acabamos de mencionar, las sociedades sí deben recoger en sus estatutos la estructura del órgano de administración, ya que son estos estatutos los que regulan el Consejo de Administración (Vives y Pérez-Ardá, 2006, p. 264). 1.2.2. EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Es fundamental para el buen ejercicio de la empresa que el Consejo de Administración esté bien gestionado. Podemos definir el Consejo de Administración como «un órgano conjunto de los accionistas y de los gestores de las compañías y no una reunión de profesionales de la administración empresarial» (Mateu de Ros Cerezo, 2007, p. 21). Debido a la importancia que vienen cobrando algunos aspectos como pueden ser la transparencia en los órganos de gobierno, el tratamiento equitativo de los accionistas, la gestión de los riesgos, entre otros, el Consejo de Administración de las sociedades anónimas debe cumplir una serie de reglas, algunas de ellas son imperativas y otras modulables en los estatutos de la sociedad. La primera de ellas es la relativa a la elección de sus miembros mediante votación y la regla de la representación proporcional, por la cual se permite el acceso al Consejo de representantes de accionistas que posean un porcentaje determinado de acciones. Se trata de una regla imperativa. La siguiente de ellas es la posibilidad de cubrir las vacantes en el Consejo de Administración por accionistas. En este caso, se trata de una regla modulable. La tercera hace referencia a los quórums para la constitución del Consejo de Administración. Según esta regla, es necesaria la presencia de la mitad más uno de sus miembros para la adopción de acuerdos. De nuevo, se trata de una regla dispositiva. Por último, la cuarta regla hace referencia al régimen interno y de delegación de facultades. De esta regla dispositiva emanan en la Ley de Sociedades Anónimas cuatro limitaciones impuestas por ley: la necesidad un Presidente y un Secretario; la imposibilidad de delegar funciones de rendición de cuentas y presentación de balances a la Junta General, excepto si existe una autorización expresa para ello; la obligación de dejar por escrito las decisiones y el contenido de las reuniones, que pasaran a formar parte del libro de actas; y, por último, la existencia de un procedimiento para impugnar las decisiones del Consejo (Vives y Pérez-Ardá, 2006, pp. 265-266). Sin embargo, existen además una serie de reglas aplicables exclusivamente a los Consejos de Administración de las sociedades cotizadas. Estas normas son: la obligación de nombrar un Comité de Auditoría compuesto por consejeros que deben presentar una serie de condiciones; en la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifican la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores 9 , la obligación de que el Consejo de Administración cuente con un normativa interna propia, la cual debe ser comunicada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores; la obligación de publicar un informe anual que contenga la estructura de la administración de la sociedad (composición, reglas de organización, funcionamiento del Consejo de Administración y de sus Comisiones, etc.), y el grado de seguimiento de las recomendaciones de gobierno corporativo (Vives y Pérez-Ardá, 2006, pp. 266-267). A estas reglas que acabamos de mencionar, se le añaden las novedades incluidas en la Ley 31/2014. En primer lugar, se establece la obligación de los consejeros de asistir personalmente a las sesiones del consejo y se regula la representación para la asistencia a un consejo: un consejero no ejecutivo solo podrá delegar en otro consejero no ejecutivo. Asimismo, se garantiza que todos los consejeros recibirán con 9 Fuente: «BOE» núm. 171, de 18 de julio de 2003, páginas 28046 a 28052 (7 págs.). Disponible en: <https://www.boe.es/diario_boe/txt.php?id=BOE-A-2003-14405> CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -18- antelación el orden del día de la reunión, así como la información necesaria para su deliberación. Otro de los aspectos clave del Consejo de Administración es la función que cumple como forma de gobierno de las sociedades. Grosso modo, podemos señalar tres funciones principales: la de representación, la de gestión y la de supervisión. La primera de ellas, la función de representación, se manifiesta a través de su condición de foro interno de la empresa en la que participan los principales colectivos de la empresa, tanto internos como externos como activos y pasivos. La segunda de las funciones, la de gestión o dirección se manifiesta mediante el desempeño de las siguientes labores cruciales: la planificación de la estrategia empresarial, en la que se incluyen las fusiones y las tomas de participación; elección del principal ejecutivo y de los directivos clave; y, por último, la asignación de la remuneración de los directivos, participación en beneficios, opciones de adquisición de acciones, etc. Para que el Consejo desempeñe bien su labor, es necesario que cuente con la información necesaria, que esta fluya en sentido ascendente, descendente y colateral (San Sebastián Flechoso, 2008, p. 240). Por último, el Consejo de Administración desempeña una función de vigilancia o de supervisión (García Ramos y García Olalla, 2011), ya que la Dirección es responsable ante el Consejo y este es responsable ante la Ley. Esta función resulta extremadamente complicado llevarla a cabo correctamente por diversos motivos. Para que el órgano desempeñe adecuadamente su función, debe haber una distinción entre la dirección a corto y a largo plazo. Una buena función de supervisión debe suponer que es capaz de sustituir a la Dirección por una mala gestión antes de que la empresa entre en crisis (San Sebastián Flechoso, 1996, pp. 655-656). Para que el Consejo de Administración lleve a cabo bien su labor debe cumplir con su reglamento interno, siempre bajo la premisa de primar y defender el interés social y la viabilidad de la sociedad a largo plazo (Vives y Pérez-Ardá, 2006, p. 284). Actualmente en España, el sistema de organización de la administración de las sociedades españolas es el sistema monista, en oposición al sistema dual, que existe en la legislación de otros países europeos. El sistema español se caracteriza por la existencia de un único órgano de administración. La diferencia radica en que la Comisión Ejecutiva es un órgano delegado del Consejo de Administración, formado por parte de sus miembros, mientras que en el sistema dual es un órgano distinto del Consejo (Salas, 2002). En cuanto a la composición del Consejo de Administración no existen normas que impongan cómo debe estar formado. Sin embargo, el capítulo IV, artículo 242 del texto refundido de Ley de Sociedades de Capital de 2010 10 , sí estipula que debe estar formado por un mínimo de tres miembros, aunque son los estatutos de la sociedad los que fijarán el número de miembros del Consejo de Administración, ya sea el máximo o el mínimo. El artículo 243 de la citada Ley reza que aquellas acciones que se agrupen hasta alcanzar una cifra de capital social igual o superior a la que resulte de dividir esta última por el número de componentes del consejo, podrán designar los que se deduzcan de la correspondiente proporción, siempre y cuando se superen fracciones enteras 11 . De nuevo, la Ley 31/2014 incluye varias novedades con respecto a la composición del Consejo. En primer lugar, la delimitación de las funciones de la figura del presidente de forma expresa; en segundo lugar, la obligación de nombrar un consejero coordinador entre los consejeros independientes que ejerza de contrapeso 10 Fuente: «BOE» Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. Disponible en: <https://www.boe.es/buscar/act.php?id=BOE-A-2010-10544> 11 Fuente: «BOE» Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. Disponible en: <https://www.boe.es/buscar/act.php?id=BOE-A-2010-10544> CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -19- cuando el presidente tenga la condición de consejero ejecutivo. Del mismo modo, se regulan las funciones del secretario del Consejo y se regulan las categorías de consejeros, a la par que se limita el período máximo de mandato de estos, pasando de 6 a 4 años. No todos los consejeros que componen el Consejo de Administración ostentan la misma categoría. El artículo 529 duodecies de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo 12 , podemos distinguir las siguientes categorías de consejeros: consejeros ejecutivos, consejeros no ejecutivos, consejeros dominicales y consejeros independientes. Los consejeros ejecutivos son aquellos que ejercen funciones de dirección en la sociedad o su grupo, sin importar el vínculo que estos mantengan con la sociedad. Sin embargo, aquellos que sean altos directivos o consejeros de sociedades pertenecientes al grupo de la entidad dominante de la sociedad serán considerados dominicales. La segunda categoría de consejeros, los no ejecutivos, son todos los restantes consejeros de la sociedad y pueden ser dominicales, independientes o externos. Los primeros son aquellos que «poseen una participación accionarial igual o superior a la que se considere legalmente como significativa o que hubieran sido designados por su condición de accionistas, aunque su participación accionarial no alcance dicha cuantía, así como quienes representen a accionistas de los anteriormente señalados 13 ». Por último, los consejeros independientes son aquellos que puedan ejercer sus funciones sin verse condicionados por sus relaciones con la sociedad o el grupo, sus accionistas significativos o sus directivos. De acuerdo con Sánchez Marín (2011), el Consejo de Administración de la sociedad cotizada española se ha caracterizado por la falta de independencia de los consejeros no ejecutivos, la escasa representación de los accionistas minoritarios, la carencia de información y los conflictos de interés. En el siguiente apartado, vamos a abordar algunas recomendaciones de Buen Gobierno Corporativo sobre la estructura y composición del Consejo de Administración. Para ello, nos vamos a basar principalmente el Código de Buen Gobierno de las sociedades cotizadas de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de 2015. 1.2.2.1. RECOMENDACIONES DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Según el Código Unificado, en su principio número 11, «el Consejo de Administración tendrá la dimensión precisa para favorecer su eficaz funcionamiento, la participación de todos los consejeros y la agilidad en la toma de decisiones, y la política de selección de consejeros promoverá la diversidad de conocimientos, experiencias y género en su composición 14 ». Mateu de Ros Cerezo (2007) expone, en su Código Unificado de Gobierno Corporativo, que los consejeros independientes, es decir, aquellos consejeros que 12 Fuente: «BOE» Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo. Disponible en: <https://www.boe.es/boe/dias/2014/12/04/pdfs/BOE-A-2014-12589.pdf> 14 Fuente: Código de Buen Gobierno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de 2015. Disponible en: <http://www.cnmv.es/docportal/publicaciones/codigogov/codigo_buen_gobierno.pdf> CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -20- defienden al conjunto de todos los accionistas, especialmente los minoritarios y los pequeños accionistas, deben ser mayoría en todas las comisiones de supervisión y control (Mateu de Ros Cerezo, 2007, p. 96). Con respecto a esto, añadimos, de acuerdo con la recomendación 15 del Código de Buen Gobierno, que debe existir una adecuada proporción entre consejeros dominicales e independientes, de manera que estos constituyan una amplia mayoría y el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario 15 . Del mismo modo, según la recomendación 16, «el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital», aunque este criterio puede atenuarse en dos supuestos: cuando las participaciones accionariales que tengan la consideración de significativas sean escasas o bien cuando se trate de sociedades en las que exista pluralidad de accionistas y estos estén representados en el Consejo de Administración, siempre y cuando no posean vínculos entre sí. Asimismo, el Código de Buen Gobierno de la CNMV presenta otras tres recomendaciones más. La recomendación 17 hace referencia al número de consejeros independientes. Según esta recomendación, estos deben representar al menos la mitad del total de consejeros o, cuando la sociedad no sea de elevada participación, estos supongan un tercio del total. La recomendación 18 anima a las sociedades a que publiquen en sus sitios web la información sobre sus consejeros, como puede ser la relativa al perfil profesional y biográfico, otros consejos de administración a los que pertenezcan (sea de sociedades cotizadas o no), la categoría de consejero a la que pertenezcan, la fecha de su primer nombramiento y el número de acciones de la compañía. Por último, la recomendación 19 hace hincapié sobre las razonas por las que se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación sea inferior al 3 % del capital e igualmente se expliquen los motivos por los que no se han atendido peticiones de parte de accionistas cuya participación sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales 16 . 1.2.3. LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS La Junta general de accionistas es la «asamblea de deliberación y resolución por los accionistas de los asuntos más trascendentales de la sociedad» (Mateu de Ros Cerezo, 2007, p. 79). Grosso modo, podemos decir que la Junta General de Accionistas es el lugar donde los accionistas pueden ejercitar su derecho a hacerse oír o a ejercitar su derecho al voto (San Sebastián Flechoso, 2008, p. 105). De acuerdo con el artículo 160 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, la Junta General tiene una serie de competencias y delibera y acuerda sobre los siguientes asuntos: la aprobación de las cuentas anuales; el nombramiento y separación de los administradores, de los liquidadores, de los auditores de cuentas y el ejercicio de la acción social; la modificación de los estatutos sociales; el aumento y reducción del capital social; la supresión o limitación del derecho de suscripción preferente y de asunción preferente; la adquisición, la venta o la aportación a otra sociedad de activos; la transformación, la fusión, le escisión o la cesión global de activo y pasivo y el traslado de domicilio extranjero; la disolución de la sociedad; la aprobación del balance final de liquidación; y, por último, cualquier asunto que venga determinado por ley o los estatutos propios de la empresa 17 . 15 Fuente: Código de Buen Gobierno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de 2015. Disponible en: <http://www.cnmv.es/docportal/publicaciones/codigogov/codigo_buen_gobierno.pdf> 16 Fuente: Código de Buen Gobierno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de 2015. Disponible en: <http://www.cnmv.es/docportal/publicaciones/codigogov/codigo_buen_gobierno.pdf> 17 Fuente: «BOE» Modificación de la Ley de Sociedades de Capital. Disponible en: < CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -21- Al igual que el Consejo de Administración, la Junta General de Accionistas tiene la obligación de aprobar un reglamento específico que regule el funcionamiento de la misma (Vives y Pérez-Ardá, 2006, p. 218). Según el artículo 113 del texto refundido de la Ley de Mercado de Valores: 1. La junta general de accionistas de la sociedad anónima con acciones admitidas a negociación en un mercado oficial de valores, constituida con el quórum del artículo 102 de la Ley de Sociedades Anónimas o el superior previsto a este propósito en los estatutos aprobará un reglamento específico para la junta general. En dicho reglamento podrán contemplarse todas aquellas materias que atañen a la junta general con respeto de las materias reguladas en la ley y los estatutos. 2. Dicho reglamento será objeto de comunicación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores acompañando copia del documento en que conste. Una vez efectuada esta comunicación se inscribirá en el Registro Mercantil con arreglo a las normas generales 18 (art. 113 LMV, Real Decreto Legislativo 1/2010) En cuanto al derecho al voto, hay que tener en cuenta que en las sociedades cotizadas se suele limitar el voto que puede emitir un accionista. Este supuesto se suele dar en aquellas sociedades en las que existen varios accionistas con participaciones accionariales de similar entidad y en aquellas sociedades en las que la propiedad no está muy concentrada (Sánchez-Calero, Fernández y Fuentes, 2006). Normalmente, el límite más frecuente es el 10 % del capital social o de los derechos de voto (Mateu de Ros Cerezo, 2007, p. 134). No obstante, las modificaciones del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital de 2014 establecen que el umbral necesario para que los accionistas puedan ejercer sus derechos se ha rebajado al 3 % y se establece en mil el número máximo de acciones que los estatutos podrán exigir para asistir a la junta. Igualmente, en los estatutos de dichas sociedades, los accionistas pueden emitir su voto a distancia, ya sea por correo postal o electrónico o cualquier otro medio. Siguiendo con la participación de los accionistas, la Ley 31/2014 prevé que los accionistas se pronuncien de forma separada sobre el nombramiento, reelección o separación de administradores y las modificaciones estatutarias y que puedan emitir de forma diferenciada su voto. Con respecto a la emisión del voto, el accionista también puede estar representado por medio de otra persona, si bien esta posibilidad vendrá recogida en las disposiciones legales o en los estatutos de la empresa (Vives y Pérez-Ardá, 2006, p. 221). Aspecto importante en la Junta General es la resolución de conflictos de interés. De nuevo, la Ley 31/2014 establece una cláusula específica de prohibición de derecho de voto en aquellos casos más graves. Para ello, se propone que todas las sociedades anónimas apliquen la norma de las sociedades de responsabilidad limitada. Asimismo, se establece una presunción de infracción del interés social cuando el acuerdo social haya sido adoptado con el voto determinante del socio o de los socios implicados en un conflicto de interés. Sin embargo, debido a la concentración de poder en manos de los gestores y la carencia de control efectivo de la Junta sobre el Consejo de Administración ha provocado que el control se desplace hacia otros mecanismos de control. Por lo tanto, se ha optado por un control intraorgánico, es decir, un control del órgano sobre sí mismo y, al mismo tiempo, de controles interorgánicos, para aumentar su eficacia (Alonso Ledesma, 1999, p. 627). Se espera que las modificaciones del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital refuercen el papel de la Junta. 18 Fuente: Texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. Disponible en <http://www.cnmv.es/DocPortal/Legislacion/leyes/refunley10b.pdf> CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -22- 1.2.3.1. RECOMENDACIONES DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS Un aspecto importante en las sociedades cotizadas es la información. De hecho, el derecho a esta viene recogido en la Ley de Transparencia. Del mismo modo, el Código de Buen Gobierno también hace referencia a este aspecto. De acuerdo con el principio 11 del Código de Buen Gobierno, «la Junta General de Accionistas debe funcionar bajo principios de transparencia y con información adecuada». Igualmente, según las recomendaciones de buen gobierno, las sociedades que elaboren los informes deben publicarlos en su página web. De hecho, según la Ley de Transparencia, las sociedades cotizadas están obligadas a disponer de sitio web (Vives y Pérez-Ardá, 2006, p. 223). El principio 7 del Código de Bueno Gobierno hace referencia a la asistencia y a la participación en la Junta General de accionistas. Según este principio, la sociedad debe facilitar el ejercicio de los derechos de asistencia y participación en la Junta General de Accionistas en igualdad de condiciones. La última de los principios del Código de Buen Gobierno es sobre la transparencia en la política sobre primas de asistencia a la Junta General de Accionistas. Estas primas no están reguladas en el ordenamiento jurídico. Se trata de una compensación por asistir a la junta general o por participar por otras vías como el voto a distancia o la delegación de voto. Ante esta situación, el Código de Buen Gobierno propone que «la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas, establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable». Asimismo, podemos destacar otra serie de recomendaciones. En primer lugar, ante las limitaciones estatutarias para evitar la concentración del poder de voto, podemos destacar la no limitación del número máximo de votos que un mismo accionista pueda emitir. Del mismo modo, el Código Unificado de Gobierno Corporativo refleja la propuesta de eliminar las cláusulas anti-OPA. Igualmente, ante el fraccionamiento del voto, se recomienda que las sociedades cotizadas puedan fraccionar el voto para que los intermediarios financieros aparezcan legitimados como accionistas. Acerca de las competencias de la Junta, se recomienda que todas aquellas acciones dirigidas a modificar la estructura de la sociedad deban someterse a la aprobación de la Junta General. Del mismo modo, aquellas propuestas que debe adoptar la Junta General se deben hacer públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria (Mateu de Ros Cerezo, 2007). 1.3. CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS. GRUPO EMPRESARIAL. Tras analizar los órganos de control de las empresas cotizadas, es necesario estudiar los grupos de sociedades y, por consiguiente, analizar sus cuentas anuales. Dichas cuentas, presentadas como grupo (matriz y filial), se denominan cuentas consolidadas. Según la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) n.º 27, Estados financieros consolidados y separados 19 , un grupo es un conjunto de empresas formado por una sociedad, dominante o matriz, que cuenta con una o varias dependientes de la misma, también denominadas filiales. Estas sociedades dependientes pueden adoptar diversas modalidades. Los Estados Financieros Consolidados son los estados financieros de un grupo, presentados como si se tratase de una sola entidad económica. Es imprescindible presentar cuentas consolidadas para que la información financiera de los grupos de empresas sea conocida por los asociados y por terceros (Norma Internacional de 19 Fuente: Normas Internacionales de Contabilidad. Disponible en: <http://www.normasinternacionalesdecontabilidad.es/nic/pdf/NIC27.pdf> CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -23- Contabilidad (NIC 27). Además, la información otorgada por los estados consolidados es más completa que la reflejada por los estados financieros individuales de cada una de las empresas integrantes del grupo, ya que de este modo se eliminan, entre otras, las operaciones internas del grupo, es decir, las autotransacciones (Boned y Angla, 2011). La obligación de formular las cuentas anuales consolidadas no exime a las sociedades integrantes del grupo de formular sus propias cuentas conforme a su régimen específico, según el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre 20 , por el que se aprueban las Normas para la Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas y se modifica el Plan General de Contabilidad aprobado por Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre 21 y el Plan General de Contabilidad de Pequeñas y Medianas Empresas aprobado por Real Decreto 1515/2007, de 16 de noviembre 22 . No todos los casos de consolidación son idénticos, para determinar las condiciones propias de cada caso, hay que considerar no únicamente los casos en que el poder de control se basa en la mayoría de derechos de voto sino también aquellos basados en acuerdos y, en este caso, regular los casos que, en ciertas circunstancias, se hayan producido control efectivo basado en una participación minoritaria (Séptima Directiva 83/349/CEE del Consejo, de 13 de junio de 1983) 23 . Según el art. 42 del Código de Comercio 24 , existe control por parte de la empresa dominante cuando esta posea la mayoría de los derechos de voto, tenga la facultad de nombrar o destituir a la mayoría de los miembros del órgano de administración, pueda disponer, por medio de acuerdos, de la mayoría de los derechos de voto y/o haya asignado con sus votos a la mayoría de los miembros del órgano de administración, que desempeñen su cargo en el momento en que deban formularse las cuentas consolidadas y durante los dos ejercicios inmediatamente anteriores. Por otro lado, se le añadirán los derechos de voto que posea de otras sociedades dependientes a los derechos de voto de la entidad dominante o los que posea a través de personas que actúen en su nombre. Además de lo que figura en el Código de Comercio, según el RD 1159/2010, de 17 de septiembre, por el que se aprueban las Normas para la formulación de Cuentas Anuales Consolidadas (NOFCAC) 25 , pueden darse otras circunstancias que deriven en control por parte de una sociedad, aunque esta posea la mitad o menos de los derechos de voto, incluso cuando apenas posea participación alguna en el capital de otras sociedades. Para poder valorar si estas empresas forman parte del grupo, se tendrán en cuenta otros factores como la participación del grupo en los riesgos y beneficios de la entidad, así como su capacidad para participar en las decisiones de explotación y financieras de la misma. La existencia de grupo se basa en la existencia de control. Es en el grupo donde surge la obligación de consolidar las cuentas, ya que la información contable de las cuentas de manera individualizada de cada una de las empresas que conforman el grupo no es suficiente para presentar de una manera fiable la situación del grupo sin que se den distorsiones de la realidad económico-financiera del mismo. 20 Fuente: BOE. Disponible en: < https://www.boe.es/boe/dias/2010/09/24/pdfs/BOE-A-2010- 14621.pdf> 21 Fuente: BOE. Disponible en: <https://www.boe.es/diario_boe/txt.php?id=BOE-A-2007-19884> 22 Fuente: BOE. Disponible en: < https://www.boe.es/buscar/doc.php?id=BOE-A-2007-19966> 23 Fuente: Fundación Inade. Disponible en: <http://www.inade.net/LEXINADE/legislacion_ver.asp?id_tema=10&id_tipo=1&id=127> 24 Fuente: BOE. Disponible en: <https://www.boe.es/legislacion/codigos/codigo.php?id=35> 25 Fuente: BOE. RD 1159/2010, de 17 de septiembre, por el que se aprueban las Normas para la formulación de Cuentas Anuales Consolidadas (NOFCAC). Disponible en: <http://www.boe.es/boe/dias/2010/09/24/pdfs/BOE-A-2010-14621.pdf> CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -24- Figura 2: Representación esquematizada grupo empresarial. Fuente: Elaboración propia. 1.3.1 MÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN Los métodos de consolidación que serán de aplicación serán el método de integración global y el de integración proporcional25. En el caso de las sociedades dependientes el método empleado será el de integración global. La aplicación del método de integración global según el artículo 15 del RD 1159/2010 consiste: En la incorporación al balance, a la cuenta de pérdidas y ganancias, al estado de cambios en el patrimonio neto y al estado de flujos de efectivo de la sociedad obligada a consolidar, de todos los activos, pasivos, ingresos, gastos, flujos de efectivo y demás partidas de las cuentas anuales de las sociedades del grupo, una vez realizadas las homogeneizaciones previas y las eliminaciones que resulten pertinentes. Por ello concluimos que al realizar la consolidación de estados hay que agregar todos los conceptos que aparezcan en los estados financieros de cada filial a los estados financieros de la dominante, por la totalidad de su importe. Y partiendo de tal agregación realizar los ajustes pertinentes para eliminar duplicidades (Del Pozo- Almazán, 2014) Hay que tener en cuenta que la aplicación de éste o cualquier otro método dependen del principio de importancia relativa en los términos previstos en el Plan General Contable (PGC). En el artículo 48 del Código de Comercio hace referencia a este tipo de sociedades, ya que en el caso de que queden excluidas del método de integración es preciso realizar una serie de apuntes en la memoria que informen de la existencia en el grupo de estas sociedades: Las sociedades que queden fuera de la consolidación, porque no tengan interés significativo para la imagen fiel que deben expresar las cuentas anuales consolidadas, indicando los motivos de la exclusión (RD 22 agosto 1885, Código de Comercio; art. 48) Una vez estudiadas las características generales de las empresas que cotizan en el IBEX 35, analizaremos en el siguiente capítulo la concentración accionarial y las CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -25- estructuras de control de las empresas (grupos empresariales) de forma individualizada, a la par que las compararemos con las del resto de empresas que conforman el IBEX. Para ello, recurriremos a los informes de gobierno corporativo y a los informes financieros publicados al final del ejercicio por cada uno de los grupos de empresas. CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -32- SOCIEDAD ACCIONISTAS MINORITARIOS %VOTO VOL. ACTIVO (MILLONES €) VOL. FONDOS PROPIOS (MILLONES €) ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A. 53,02 % 13.646,82 € 1.729,00 € ACCIONA, S.A. 55,73 % 8.792,86 € 2.092,18 € ACERINOX, S.A. 53,43 % 2.204,35 € 1.081,05 € ACS. ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS, S.A. 64,66 % 22.812,05 € 2.234,00 € AENA, S.A. 41,28 % 7.027,22 € 1.799,92 € AMADEUS IT HOLDING, S.A. 76,16 % 5.334,32 € 1.711,68 € BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. (BBVA) 100,00 % 750.078,00 € 50.639,00 € BANCO DE SABADELL, S.A. 82,58 % 172.284,81 € 10.136,65 € BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. 75,92 % 120.446,98 € 9.657,02 € BANCO SANTANDER, S.A. 100,00 % 340.260,00 € 102.402,00 € BANKIA, S.A. 35,43 % 73.329,46 € 4.228,11 € BANKINTER, S.A. 62,31 % 36.550,93 € 36.550,93 € CAIXABANK, S.A. 40,28 % 127.992,37 € 9.533,72 € DIA-DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL DE ALIMENTOS, S.A. 56,02 % 1.928,56 € 175,57 € ENAGAS, S.A. 32,03 % 2.482,94 € 742,75 € ENDESA 29,89 % 8.741,33 € 2.701,76 € FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS (FCC) 0,00 % 0,00 0,00 FERROVIAL 56,04 % 14.225,19 € 3.665,58 € GAMESA CORPORACIÓN TECNOLÓGICA 75,04 % 3.482,36 € 1.145,79 € GAS NATURAL, SDG 31,54 % 15.180,83 € 4.531,35 € GRIFOLS 55,87 % 5.364,48 € 1.539,41 € INTERNATIONAL AIRLINES GROUP 63,64 % 14.546,83 € 2.217,85 € IBERDROLA 79,54 % 83.249,89 € 29.556,00 € INDITEX 40,59 % 7.045,27 € 4.631,40 € INDRA SISTEMAS 65,38 % 2.003,43 € 192,24 € MAPFRE 0,00 % - € € MEDIASET ESPAÑA COMUNICACIÓN 48,51 % 672,42 € 515,05 € MERLIN PROPERTIES 79,00 % 2.550,01 € 2.258,91 € OBRASCÓN HUARTE LAIN (OHL) 30,52 % 4.666,18 € 1.540,31 € RED ELÉCTRICA CORPORACIÓN 80,00 % 8.478,35 € 2.219,80 € REPSOL 73,96 % 46.651,75 € 19.813,14 € SACYR 60,00 % 6.274,48 € 993,68 € TÉCNICAS REUNIDAS 62,74 % 2.266,95 € 249,40 € TELEFÓNICA 80,10 % 98.502,17 € 22.072,36 € Tabla 3 Volumen de activos en manos de accionistas minoritarios. Fuente: elaboración propia a partir de informes anuales de gobierno corporativo de las empresas integrantes del IBEX35. En este aspecto, destaca fundamentalmente el sector bancario por el gran volumen de activo y de fondos propios que está en manos de accionistas minoritarios, mayormente CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -33- a través de acciones integradas en carteras de productos financieros. Además, en el caso de Banco Popular, como analizaré en el apartado siguiente, los socios minoritarios han adoptado un pacto para el ejercicio del voto. Finalmente, ha quedado patente que en las empresas del IBEX35 aproximadamente la mitad de los derechos de voto y del capital flotante está en manos de los socios externos, así como que el porcentaje de participación de los Consejos de Administración, salvo escasas empresas, es muy reducido. 2.5. PACTOS PARASOCIALES Una restricción a la libre expresión de voluntad de los accionistas se encuentra en los denominados pactos parasociales. Éstos son cualquier tipo de acuerdo entre los socios de una sociedad con el objetivo de ejercer mayor influencia en la toma de decisiones empresariales, establecer un orden de jerarquía en la Junta General de Accionistas o el Consejo de Administración, limitar la transmisión de acciones y en definitiva, cualquier acuerdo que pueda reputarse lícito. Los límites a los pactos parasociales los encontramos por un lado en el Derecho Civil, en la normativa que regula la validez de los contratos: consentimiento, objeto y causa 29 , en los límites de la autonomía de la voluntad: ley, moral y orden público 30 y en el Derecho de Sociedades. En éste último caso, los encontramos regulados en los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital donde se establece de forma perceptiva la comunicación de estos acuerdos en el Registro Mercantil y su publicación como hecho relevante en la Memoria de la sociedad. En las empresas del IBEX 35 encontramos información de estos pactos en los informes de gobierno corporativo. Hay 12 empresas que han suscrito pactos: Abertis, Acciona, AENA, Banco Popular, Banco Sabadell, Caixabank, FCC, Gas Natural, Merlin Properties, OHL, Sacyr y Telefónica. En la mayoría de empresas el porcentaje de capital afectado por estos pactos es pequeño. Sin embargo, en el caso de Caixabank, FCC y Gas Natural supera el 50 % por lo que se incrementa el poder de los socios externos con la suscripción de estos pactos. Se pueden identificar cinco tipos de pacto en las empresas del IBEX 35: 1. Pacto para el ejercicio coordinado y unitario de los derechos de voto 31 Suscrito por Abertis, Acciona, Banco Santander, Caixabank, Sacyr y Telefónica. 2. Compromiso de no transmitir las acciones hasta una determinada fecha. Suscrito por Banco Sabadell y Merlin Properties, 3. Gentelmen agreement o pacto de caballeros, por el que los accionistas sindicados quedan vinculados por el tiempo que libremente decidan 32 . Suscrito por una pluralidad de accionistas minoritarios del Banco Popular. 4. Pactos de Responsabilidad Social Corporativa. «Repsol y La Caixa preservarán en todo momento los principios de transparencia, independencia y profesionalidad en la gestión de Gas Natural Fenosa mediante el mantenimiento del control conjunto sobre dicha compañía» 33 . Suscrito por Gas Natural. 5. Pactos de configuración del Consejo de Administración y Comisiones. Suscritos por Gas Natural, AENA y FCC. 29 Artículo 1261 Real Decreto de 24 de julio de 1889, Código Civil. 30 Artículo 1255 Real Decreto de 24 de julio de 1889, Código Civil. 31 Informe de Gobierno Corporativo 2015 ABERTIS. 32 Informe de Gobierno Corporativo 2015 Banco Popular. 33 Informe de Gobierno Corporativo 2015 Gas Natural. CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -34- 2.6. INVERSIÓN, BENEFICIO Y CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL Teniendo en cuenta el volumen de activo, cifra de negocio y flujos de inversión podemos establecer una relación entre la participación de los accionistas minoritarios y los miembros del Consejo de Administración en estas variables. Las empresas con mayor volumen de activos y flujos de inversión coinciden con aquellas con mayor capital flotante. Además, encontramos aquí diferencias sectoriales siendo el sector bancario y de telecomunicaciones las que cuentan con mayores importes dada la cartera de activos inmobiliarios en el caso del primero y de nivel de infraestructuras en el segundo. El beneficio empresarial medido en este caso por el resultado después de impuestos nos muestra diferencias relevantes entre las empresas del IBEX 35. Mientras que los mayores beneficios se concentran en el sector Bancario hay empresas que en 2015 han tenido pérdidas como FCC, Indra Sistemas y Repsol. La capitalización bursátil sirve como referencia del valor de la empresa en el mercado, pues representa el valor total de las acciones que cotizan en Bolsa. La empresa con mayor precio por acción es AENA con 105,40 € por acción, seguida de Red Eléctrica Corporación con 77,11 € por acción. A pesar de tener el mayor precio no se corresponde con las empresas con mayor capitalización bursátil, ya que ésta se calcula como el producto del número de las acciones por el precio de mercado. La mayor capitalización bursátil la encontramos en el sector textil, seguido del de telecomunicaciones y del bancario. Los mayores valores están en manos de INDITEX con 98.766 millones de euros, Telefónica con 50.921 millones de euros y BBVA con 42.905 millones de euros. 2.7. REMUNERACIÓN DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN La remuneración de los miembros del Consejo de Administración se establece de forma discrecional en los Estatutos de las Sociedades Cotizadas. Sin embargo, este órgano debe aprobar un Informe Anual sobre las remuneraciones de los Consejeros que se pondrá a disposición de los accionistas con ocasión de la convocatoria de la Junta General. 34 La remuneración global del Consejo de Administración se encuentra entre los 2.000.000 y 24.000.000 de euros destacando el importe máximo en el caso de Telefónica, seguida de Ferrovial con 16.025.000 euros. En este epígrafe se ha querido destacar el volumen de beneficiarios de cláusulas de blindaje en las empresas del IBEX 35, aunque ya son varias las empresas que están acabando con este tipo de cláusulas en los contratos de alta dirección. Las cláusulas de blindaje están reguladas por el RD 1382/1985, de 1 de agosto, por el que se regula la relación laboral de alta dirección. Estas cláusulas consisten en establecer indemnizaciones (sustitutivas o acumulativas) en caso de desistimiento de forma unilateral del contrato laboral (Pedrajas, 2009). La empresa con mayor número de beneficiarios de cláusulas de blindaje es Repsol con 289 directivos seguida de Grifols con 78 beneficiarios. Las que han conseguido eliminar todas las cláusulas de blindaje son: AENA, Banco Popular, Bankinter, OHL Y Mapfre. En el caso de Repsol, donde este tipo de cláusula en los contrato son tan frecuentes, recaen en 6 Directores Generales, 2 Consejeros Ejecutivos y 281 Directivos, en las cuales se establecen indemnizaciones en función de la edad, la antigüedad y el salario del Directivo. 34 Artículo 54 del Reglamento del Consejo de Administración y art. 61 de la Ley de Mercado de Valores. CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -35- CONCLUSIONES Los conflictos de intereses que pueden surgir en el seno de una empresa se deben a la multitud de usuarios que esperan obtener beneficios de la actividad de la misma y esto es independiente a que cotice en mercados secundarios o fuera de ellos. Debido a la multitud de usuarios interesados en la actividad de las sociedades es imprescindible que la información sea clara y concisa, y por ello, hemos podido comprobar que es imprescindible presentar las cuentas consolidadas, para evitar dudas o datos duplicados o encubiertos, mostrando así la imagen fiel de la empresa. El conflicto de intereses al que se enfrentan cada día las empresas es inevitable en la mayor parte de ellas, ya que como hemos podido ir viendo a lo largo del trabajo sus capitales están muy divididos entre multitud de accionistas y el Consejo de Administración cuenta con un poder casi nulo en la mayor parte de las sociedades objeto de estudio de este trabajo. El resto queda en manos de accionistas externos minoritarios, lo que hace casi imposible tener el control de la empresa. Las empresas analizadas cuentan con modelos de gobierno corporativo en los que, en diferentes medidas, incluyen recomendaciones del Código de Buen Gobierno. Aunque en su mayoría cumplen con estas recomendaciones, la mayor parte de ellas orientadas a dar transparencia y a que la gestión de las sociedades cotizadas sea lo más adecuada posible. En el último año, el número de consejeros se ha incrementado en un 4 %, de 459 a 461 consejeros a término de 2015 y son pocas las empresas que cuentan con elevada concentración accionarial, ya que el número de consejeros dominicales, a excepción de en 4 de las 35 empresas, es muy reducido o incluso no cuentan con este tipo de consejeros. A pesar de estos datos se sigue manteniendo el equilibrio entre el número de consejeros ejecutivos y los dominicales e independientes, quedando reflejado que aún con el paso de los años sigue sin inclinarse la balanza para los consejeros independientes ayudando así a la transparencia y al buen hacer de la sociedad. En la mayoría de las empresas, el porcentaje de derecho a voto del Consejo de Administración es muy reducido, en algunas casi insignificante, ya que el voto es ejercido mayoritariamente de forma indirecta a través de sociedades con participaciones significativas, las cuales concentran la propiedad de las acciones en el llamado capital flotante y en un escaso número de accionistas externos que cuentan con la propiedad de más de la mitad de las acciones con las que financian un gran volumen del activo de la sociedad. Estos accionistas no sólo cuentan con participaciones significativas sino que se unen a través de pactos para ejercer un mayor control en la actividad empresarial relegando al Consejo de Administración a un órgano con funciones meramente burocráticas sin influencia suficiente como para dirigir las acciones empresariales. Por último, con el objetivo de reducir el impacto de los problemas de agencia que se pueden generarse por esta separación entre la propiedad y el control de la empresa, los directivos incluyen en sus contratos de alta dirección cláusulas de blindaje que les permitirá prolongar su permanencia en la empresa o, por el contrario, ser altamente indemnizados en caso de que el contrato sea extinguido de forma unilateral por la empresa. CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -36- CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -37- ANEXOS ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 2.829.660.882,00 € Nº ACCIONES 943.220.294 Nº DERECHOS DE VOTO 943.220.294 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 8,25% DERECHOS DE VOTO EN PODER DEL CONSEJO 14,28% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 2 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 38,73% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES (OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. E INMOBILIARIA ESPACIO, S.A.) 16,06% CAPITAL FLOTANTE 53,02% TOTAL, CONSEJEROS 14 EJECUTIVOS 1 DOMINICALES 9 INDEPENDIENTES 4 EXTERNOS 0 HOMBRES 10 MUJERES 4 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 4.794 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 17 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 3.261.030,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 25.739.000,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 4.378.000,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 13.600.000,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 14,41 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 ABERTIS. [2] Informe de Auditoría 2015 ABERTIS. Bolsa de Madrid Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] CATEGORÍA SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -38- ACCIONA, S. A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 57.259.550 € Nº ACCIONES 57.259.550 Nº DERECHOS DE VOTO 57.259.550 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,55% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,08% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 3 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 59,70% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES (TUSSEN DE GRACHTEN, BV Y WIT EUROPESE INVESTERING B.V.) 39,51% CAPITAL FLOTANTE 55,73% TOTAL, CONSEJEROS 11 EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 2 INDEPENDIENTES 6 EXTERNOS 1 HOMBRES 9 MUJERES 2 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 6.488 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 4 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 3.754.140,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 15.777.610,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 6.543.520,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 235.760,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 4.528.000,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 79,08 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 ACCIONA. [2] Cuentas Anuales Consolidadas 2015 ACCIONA. Bolsa de Madrid Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -39- ACERINOX, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 66.676.848,25 € Nº ACCIONES 266.707.393 Nº DERECHOS DE VOTO 266.707.393 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,00% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,02% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 6 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 50,88% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 53,43% TOTAL, CONSEJEROS 15 EJECUTIVOS 1 DOMINICALES 8 INDEPENDIENTES 6 EXTERNOS 0 HOMBRES 14 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 2.387 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 6 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 2.023.300,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 4.125.670,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 4.221.430,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 42.890,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 2.512.000,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 9,41 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 ACERINOX. [2] Informe de Auditoría Anual 2015 ACERINOX. Bolsa de Madrid Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -40- AENA, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 1.500.000.000,00 € Nº ACCIONES 150.000.000 Nº DERECHOS DE VOTO 150.000.000 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,00% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 7,71% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 4 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 61,40% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 7,71% CAPITAL FLOTANTE 41,28% TOTAL, CONSEJEROS 15 EJECUTIVOS 1 DOMINICALES 8 INDEPENDIENTES 6 EXTERNOS 0 HOMBRES 11 MUJERES 4 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 131 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 0 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 4.360.280,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 17.023.300,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 830.790,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 15.810.000,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 105,40 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 AENA [2] Informe Anual 2015 AENA. Bolsa de Madrid Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -41- CAPITAL SOCIAL 157.332.297,00 € Nº ACCIONES 314.664.594 Nº DERECHOS DE VOTO 314.664.594 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 3,15% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 19,09% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 3 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 17,99% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 64,66% TOTAL, CONSEJEROS 18 EJECUTIVOS 4 DOMINICALES 7 INDEPENDIENTES 5 EXTERNOS 2 HOMBRES 16 MUJERES 2 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 12.670 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 6 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 3.455.000,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 35.280.000,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 34.925.000,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 725.000,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 8.500.664,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 27,02 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 ACS. [2] Informe Económico Financiero 2015 ACS. Bolsa de Madrid Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA ACS. ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS, S.A. 31/12/2015 CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -48- BANCO SANTANDER, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 7.217.246.289,50 € Nº ACCIONES 14.434.492.579 Nº DERECHOS DE VOTO 14.434.492.579 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,28% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,10% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 7 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 38,04% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 100% TOTAL, CONSEJEROS 15 EJECUTIVOS 4 DOMINICALES 1 INDEPENDIENTES 8 EXTERNOS 2 HOMBRES 10 MUJERES 5 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 29.689 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 19 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 102.402.000,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 1.340.260.000,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 32.812.000,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 7.334.000,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 65.792.417,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 4,56 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 BANCO SANTANDER. [2] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 BANCO SANTANDER Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -49- BANKIA, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 9.213.862.835,20 € Nº ACCIONES 11.517.328.544 Nº DERECHOS DE VOTO 11.517.328.544 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,35% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,02% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 1 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 64,23% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 35,43% TOTAL, CONSEJEROS 11 EJECUTIVOS 3 DOMINICALES 0 INDEPENDIENTES 8 EXTERNOS 0 HOMBRES 10 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 2.300 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 7 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 11.933.690,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 206.969.960,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 2.748.180,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 10.060.570,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 12.369.611,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 1,07 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 BANKIA [2] Informe Anual 2015 BANKIA. Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -50- BANKINTER, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 269.659.846,20 € Nº ACCIONES 898.866.154 Nº DERECHOS DE VOTO 898.866.154 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,01% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 28,85% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 4 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 36,67% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 62,31% TOTAL, CONSEJEROS 10 EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 2 INDEPENDIENTES 5 EXTERNOS 1 HOMBRES 7 MUJERES 3 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 3.806 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 0 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 3.689.440,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 58.659.810,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 869.450,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 375.910,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 5.882.180,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 6,54 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 BANKINTER. [2] Informe Anual 2015 BANKINTER. Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -51- CAIXABANK, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 5.823.990.317,00 € Nº ACCIONES 5.823.990.317 Nº DERECHOS DE VOTO 5.823.990.317 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,09% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 1,86% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 2 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 57,76% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 80,60% CAPITAL FLOTANTE 40,28% TOTAL, CONSEJEROS 17 CATEGORÍA EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 9 INDEPENDIENTES 6 EXTERNOS 0 HOMBRES 13 MUJERES 4 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 7.754 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 54 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 23.668.630,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 317.756.640,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 3.737.250,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 816.500,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 18.718.305,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 3,21 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 CAIXABANK. [2] Cuentas Anuales Consolidadas 2015 CAIXABANK. Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -52- DIA-DISTRIB. INTERN. DE ALIMENTOS, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 65.107.055,80 € Nº ACCIONES 651.070.558 Nº DERECHOS DE VOTO 651.070.558 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 1,77% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,14% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 5 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 22,56% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 56,02% TOTAL, CONSEJEROS 10 EJECUTIVOS 1 DOMINICALES 2 INDEPENDIENTES 6 EXTERNOS 1 HOMBRES 7 MUJERES 3 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 1.875 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 2 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 313.240,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 3.442.630,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 8.116.220,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 299.250,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 3.388.653,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 5,44 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 DIA. [2] Cuentas Anuales Consolidadas 2015 DIA. Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -53- ENAGAS, S.A. 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 358.101.390,00 € Nº ACCIONES 238.734.260 Nº DERECHOS DE VOTO 238.734.260 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,00% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 5,02% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 2 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 4,62% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 32,03% TOTAL, CONSEJEROS 16 CATEGORÍA EJECUTIVOS 1 DOMINICALES 6 INDEPENDIENTES 8 EXTERNOS 1 HOMBRES 15 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 504.738 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 11 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 2.318.910,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 7.751.920,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 1.221.600,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 412.700,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 6.207.091,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 26,00 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 ENAGAS. [2] Informe Anual 2015 ENAGAS. Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -54- ENDESA 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 1.270.502.540,40 € Nº ACCIONES 1.058.752.117 Nº DERECHOS DE VOTO 1.058.752.117 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,00% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,10% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 1 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 70,10% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 29,89% TOTAL, CONSEJEROS 11 CATEGORÍA EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 4 INDEPENDIENTES 5 EXTERNOS 0 HOMBRES 11 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 5.580 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 24 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 7.957.000,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 15.423.000,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 1.660.000,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 1.135.000,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 19.613.386,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 18,53 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 ENDESA. [2] Informe anual 2015. Documentación Legal Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -55- CAPITAL SOCIAL 260.572.379,00 € Nº ACCIONES 260.572.379 Nº DERECHOS DE VOTO 260.572.379 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,16% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 22,43% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 2 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 31,83% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 50,15% CAPITAL FLOTANTE 45,70% TOTAL, CONSEJEROS 11 CATEGORÍA EJECUTIVOS 8 DOMINICALES 0 INDEPENDIENTES 3 EXTERNOS 0 HOMBRES 7 MUJERES 4 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 15.867 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 2 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 545.697,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 12.862.109,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 6.476.024,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 54.166,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 1.824.007,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 7,00 € [1] Informe Anual de Gobierno Corporativo 2015 FCC [2] Informe anual 2015. Cuentas Consolidadas[2] Informe anual de Gobierno Corporativo[1] SEXO FCC. FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS 31/12/2015 CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -56- FERROVIAL 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 146.442.214,80 € Nº ACCIONES 732.211.074 Nº DERECHOS DE VOTO 732.211.074 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,13% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 39,72% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 1 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 3,02% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 56,04% TOTAL, CONSEJEROS 12 CATEGORÍA EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 3 INDEPENDIENTES 6 EXTERNOS 1 HOMBRES 11 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 16.025 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 1 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 6.541.000,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 25.284.000,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 9.701.000,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 631.000,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 15.270.262,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 20,86 € [1]Informe de Gobierno Corporativo 2015 Ferrovial [2] Informe anual integrado consolidado 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -57- GAMESA CORPORACIÓN TECNOLÓGICA 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 47.475.693,79 € Nº ACCIONES 279.268.787 Nº DERECHOS DE VOTO 279.268.787 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 1,12% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,05% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 3 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 23,80% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 75,04% TOTAL, CONSEJEROS 12 CATEGORÍA EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 3 INDEPENDIENTES 7 EXTERNOS 0 HOMBRES 9 MUJERES 3 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 4.492 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 24 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 1.527.204,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 4.640.665,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 3.503.802,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 169.874,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 4.418.032,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 15,82 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo GAMESA 2015 [2]Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -64- MAPFRE 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 307.955.327,30 € Nº ACCIONES 3.079.553.273 Nº DERECHOS DE VOTO 3.079.553.273 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,03% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,04% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 1 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 67,83% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 32,10% TOTAL, CONSEJEROS 18 CATEGORÍA EJECUTIVOS 5 DOMINICALES 6 INDEPENDIENTES 7 EXTERNOS 0 HOMBRES 15 MUJERES 3 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 8.415 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 0 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 10.408.290,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 63.489.270,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 1.619.100,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 7.119.927,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 2,31 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo Mapfre 2015 [2]Cuentas anuales consolidadas Mapfre 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -65- MEDIASET 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 183.087.642,00 € Nº ACCIONES 366.175.284 Nº DERECHOS DE VOTO 366.175.284 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 5,32% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,01% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 5 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 53,14% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 48,51% TOTAL, CONSEJEROS 13 CATEGORÍA EJECUTIVOS 3 DOMINICALES 5 INDEPENDIENTES 4 EXTERNOS 1 HOMBRES 12 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 5.425 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 11 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 1.069.900,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 1.386.150,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) BENEFICIO (MILES DE EUROS) 166.200,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 3.672.738,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 10,03 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo Mediaset 2015 [2]Cuentas anuales consolidadas Mediaset 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -66- MERLIN PROPERTIES 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 323.030.000,00 € Nº ACCIONES 323.030.000 Nº DERECHOS DE VOTO 323.030.000 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,00% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 1,25% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 12 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 32,65% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0,58% CAPITAL FLOTANTE 79,00% TOTAL, CONSEJEROS 10 CATEGORÍA EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 1 INDEPENDIENTES 7 EXTERNOS 0 HOMBRES 7 MUJERES 3 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 1.304 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 10 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 2.926.431,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 6.916.438,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 214.429,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 48.953,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 3.729.381,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 11,55 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo Merlin Properties 2015 [2]Cuentas anuales consolidadas Merlin Properties 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -67- OHL 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 179.255.398,80 € Nº ACCIONES 298.758.998 Nº DERECHOS DE VOTO 298.758.998 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,09% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,01% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 4 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 69,36% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 8,37% CAPITAL FLOTANTE 30,52% TOTAL, CONSEJEROS 12 CATEGORÍA EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 6 INDEPENDIENTES 4 EXTERNOS 0 HOMBRES 8 MUJERES 4 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 3.667 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 0 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 2.568.390,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 11.181.762,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 499.540,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 570.148,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 1.574.460,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 5,27 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo OHL 2015 [2]Cuentas anuales consolidadas OHL 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -68- REPSOL 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 1.400.361.059,00 € Nº ACCIONES 1.400.361.059 Nº DERECHOS DE VOTO 1.400.361.059 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 1,25% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,06% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 3 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 26,04% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 73,96% TOTAL, CONSEJEROS 16 CATEGORÍA EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 5 INDEPENDIENTES 8 EXTERNOS 1 HOMBRES 15 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 12.831 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 289 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) ACTIVO (MILES DE EUROS) CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) BENEFICIO (MILES DE EUROS) 1.227.000,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 14.171.654,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 10,12 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo Repsol 2015 [2]Cuentas anuales consolidadas Repsol 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -69- SACYR 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 517.430.991,00 € Nº ACCIONES 517.430.991 Nº DERECHOS DE VOTO 517.430.991 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 0,94% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 24,30% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 3 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 24,06% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 15,89% CAPITAL FLOTANTE 60,00% TOTAL, CONSEJEROS 14 CATEGORÍA EJECUTIVOS 1 DOMINICALES 9 INDEPENDIENTES 3 EXTERNOS 1 HOMBRES 13 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (Miles de Euros) 3.931 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 2 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 1.656.130,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 10.457.474,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 2.948.914,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 370.000,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 938.620,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 1,81 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo Sacyr 2015 [2]Cuentas anuales consolidadas Sacyr 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -70- TÉCNICAS REUNIDAS 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 5.589.600,00 € Nº ACCIONES 55.896.000 Nº DERECHOS DE VOTO 55.896.000 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 3,90% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 37,26% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 3 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 42,11% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 0 CAPITAL FLOTANTE 62,74% TOTAL, CONSEJEROS 12 CATEGORÍA EJECUTIVOS 2 DOMINICALES 2 INDEPENDIENTES 7 EXTERNOS 1 HOMBRES 12 MUJERES 0 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 2.843 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 3 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 397.520 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 3.613,24 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) BENEFICIO (MILES DE EUROS) CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 1.947.976,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 34,85 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo Técnicas Reunidas 2015 [2]Cuentas anuales consolidadas Técnicas Reunidas 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -71- TELEFÓNICA 31/12/2015 CAPITAL SOCIAL 4.975.199.197,00 € Nº ACCIONES 4.975.199.197 Nº DERECHOS DE VOTO 4.975.199.197 ACCIONES DIRECTAS SOBRE CAPITAL SOCIAL 2,85% DERECHOS DE VOTO EN PODER CONSEJO 0,17% SOCIOS EXTERNOS CON PARTICIPACION SIGNIFICATIVA 3 % SOBRE EL TOTAL DERECHOS DE VOTO DE PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS 14,64% % DE CAPITAL SOCIAL AFECTADO POR PACTOS PARASOCIALES 2,24% CAPITAL FLOTANTE 80,10% TOTAL, CONSEJEROS 18 EJECUTIVOS 3 DOMINICALES 5 INDEPENDIENTES 7 EXTERNOS 3 HOMBRES 17 MUJERES 1 REMUNERACIÓN GLOBAL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (MILES DE EUROS) 23.611 € BENEFICIARIOS CLÁUSULAS DE BLINDAJE 48 FONDOS PROPIOS (MILES DE EUROS) 27.556,00 € ACTIVO (MILES DE EUROS) 122.974,00 € CIFRA NEGOCIO (MILES DE EUROS) 12.402,00 € BENEFICIO (MILES DE EUROS) 2.880,00 € CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (MILES DE EUROS) 50.921.164,00 € PRECIO ACCIÓN A CIERRE DE EJERCICIO 10,24 € [1]Informe Anual de Gobierno Corporativo Telefónica 2015 [2]Cuentas anuales consolidadas Telefónica 2015 Informe anual de Gobierno Corporativo[1] Cuentas Consolidadas[2] SEXO CATEGORÍA CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -72- CONCENTRACIÓN ACCIONARIAL Y ESTRUCTURAS DE CONTROL EN LAS EMPRESAS DEL IBEX35 -73- BIBLIOGRAFÍA Boned, J.L; Angla, J.J. 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