La relación inflación-desempleo en la economía española (1964-98): una interpretación

65La relación inflación-desempleo en la economía española... Estudios de Economía Aplicada Nº 13, 1999. Págs. 65-86 La relación inflación-desempleo en la economía española (1964-98): Una interpretación GÓMEZ GARCÍA, F. Universidad de Sevilla USABIAGA IBÁÑEZ, C. Universidad Pablo de Olavide RESUMEN En este artículo analizamos e interpretamos la evolución de la relación inflación-desempleo de la economía española en el período 1964-98, a la luz de las teorías existentes en este área -curva de Phillips tradicional, curva de Phillips ampliada con expectativas, tasa natural de desempleo-NAIRU, histéresis, tasa de sacrificio, etc. En esa evolución de la relación inflación-desempleo de la economía española distinguimos y caracterizamos una serie de etapas, y apuntamos sus principales factores explicativos. En nuestro análisis prestamos especial atención al fenómeno de la histéresis en el desempleo y a la tasa de sacrificio impuesta por la desinflación llevada a cabo en la economía española en las dos últimas décadas. Asimismo, abordamos sucintamente la comparación con la evolución de la relación inflación-desempleo en otros países y especulamos sobre la posible evolución futura de esta relación para la economía española. Palabras clave: Relación Inflación-Desempleo, Tasa Natural de Desempleo-NAIRU, Histéresis, Tasa de Sacrificio. ABSTRACT In this article we analyse and interpret the evolution of the inflation-unemployment relation in the Spanish economy (1964-98), in the light of the existing theories in this area -traditional Phillips curve, expectationsaugmented Phillips curve, natural rate of unemployment-NAIRU, hysteresis, sacrifice ratio, * Agradecemos a Yolanda Rebollo su eficaz asistencia de investigación. ÍNDICE 66 Estudios de Economía Aplicada Artículo recibido el 24 de abril de 1999. Revisado el 24 de agosto de 1999. etc. In the evolution of the inflation-unemployment relation we distinguish and characterize different stages, and we establish the main explanatory factors. In our analysis we pay special attention to the phenomenon of hysteresis in unemployment and to the sacrifice ratio suffered by the Spanish economy due to the disinflation process which has occurred in recent decades. We also comment on the evolution of the inflation-unemployment relation in other countries and the expected future evolution of this relation in the Spanish economy. Key words: Inflation-Unemployment Relation, Natural Rate of Unemployment- NAIRU, Hysteresis, Sacrifice Ratio. Código: 5307-14. ÍNDICE 67La relación inflación-desempleo en la economía española... 1. Introducción En este artículo pretendemos analizar e interpretar la relación inflación-desem- pleo1 de la economía española en el período 1964-98. Para ello, utilizaremos como telón de fondo las distintas teorías sobre la relación inflación-desempleo que más se han utilizado en las últimas décadas: curva de Phillips sin expectativas -o simplemente curva de Phillips-, curva de Phillips ampliada con expectativas, hipótesis de la tasa natural, noción NAIRU, histéresis del desempleo, etc. No pensamos que sea necesario definir esas nociones o teorías, ya que están bastante difundidas; por lo que las utilizaremos en nuestro análisis sin más preámbulo2. En cuanto a la estructura de este trabajo, en el siguiente apartado, y tras representar gráficamente la relación inflación-desempleo observada en la economía española, identificamos en la misma siete etapas –1964-70, 1970-77, 1977-85, 1985- 87, 1987-90, 1990-94 y 1994-98–, y analizamos sus características y factores explicativos. Asimismo, comparamos sucintamente la relación inflación-desempleo de la economía española con la de otros países. A continuación, hacemos referencia a la evidencia empírica sobre la histéresis en nuestro desempleo. El escaso poder estabilizador de nuestras elevadas tasas de desempleo podría deberse, en parte, a dicho fenómeno. En el siguiente apartado, abordamos una sencilla –pero ilustrativa– aproximación al cálculo de la "tasa de sacrificio" derivada de la desinflación llevada a cabo en la economía española en las dos últimas décadas; recogiéndose asimismo los resultados de otros trabajos empíricos dedicados a este tema. Cerramos el artículo con unas reflexiones finales, donde también intentamos enmarcar la posible evolución futura de la relación inflación-desempleo de la economía española. 1. Siendo realmente estrictos debemos reconocer que empleamos incorrectamente el término "relación inflación-desempleo", ya que lo que realmente analizamos es la evolución de los pares (inflación, desempleo) observados -lo que comúnmente se denomina la "curva de Phillips" de la economía-. 2. Para una revisión de la evolución de las teorías en este área puede acudirse a Usabiaga y Gómez(1996) y Gómez y Usabiaga(1999). Puede acudirse también a Usabiaga(1998, 1999) para conocer la opinión, sobre muchas de las cuestiones abordadas en este artículo, de un amplio abanico de destacados macroeconomistas, algunos de las cuales han hecho importantes contribuciones en este campo -como, por ejemplo, Bean, Eisner, Gordon, Lucas, Nickell, Sargent y Snower-. ÍNDICE 68 Estudios de Economía Aplicada 2. Las etapas de la relación inflación-desempleo de la economía española A continuación, analizaremos el perfil que muestra la relación inflación-desem- pleo de la economía española3. Si observamos el gráfico 1, donde la tasa de inflación "se cruza" con la tasa de desempleo4, podemos distinguir, a grandes rasgos, siete etapas en dicha relación entre 1964 y 1998. 3. Aunque nos concentramos en la relación inflación-desempleo de la economía española, podemos señalar que del análisis de la evolución de los principales indicadores macroeconómicos de la economía española, en comparación por ejemplo con nuestros socios de la UE, el aspecto más llamativo ha sido la persistencia en nuestra economía de elevadas tasas de desempleo -véase, por ejemplo, Toharia(1998, p. 133)-. 4. Los ejes del gráfico 1 recogen el IPC (tasa de variación interanual diciembre-diciembre) en ordenadas y la tasa de desempleo EPA (media anual) en abscisas. 5. Concretamente, representamos la tasa de crecimiento del PIB a precios de mercado en pesetas constantes de 1986. Fuente: INE (Contabilidad Nacional Trimestral de España). Por su parte, en el gráfico 2 recogemos el crecimiento real5 de la economía española entre 1970 y 1998. Hemos introducido este gráfico para intentar plasmar la marcha del ciclo económico español, ya que pensamos que nos puede servir de mucha ayuda a la hora de interpretar la evolución de la relación inflación-desempleo de la economía española. Gráfico 1: Relación inflación-desempleo. España (1970-98) 0 5 10 15 20 25 30 0 5 10 15 20 25 TASA DE DESEMPLEO TASA DE INFLACIÓN 78 79 98 80 81 82 83 84 85 86 94 97 90 91 87 88 89 92 93 95 96 70 73 72 71 76 75 74 77 ÍNDICE 69La relación inflación-desempleo en la economía española... -2 0 2 4 6 8 10 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 a) 1964-70: Una línea vertical Como puede apreciarse, no hemos representado en el gráfico 1 el tramo de la relación inflación-desempleo correspondiente a estos años. La razón de dicha omisión radica simplemente en que durante esos años, a pesar de enfrentarnos a tasas de inflación cambiantes -máximo del 12.7% en 1964 y mínimo del 2.9% en 1968-, la tasa de desempleo es muy baja y prácticamente constante -oscila entre el 2% y el 3%-, por lo que al representar los datos se obtiene prácticamente una línea vertical6. La "extraña" forma de la relación inflación-desempleo en esos años, suele atribuirse a que aún no existía en España un verdadero "mercado laboral" y al recurso a la emigración. Así, Pampillón(1994) apunta que las normas de contratación en esos años contemplaban básicamente contratos de trabajo con carácter indefinido, que sólo podían ser cancelados a cambio de fuertes indemnizaciones; contándose además con la importante válvula de escape de la emigración. Estos dos factores, entre otros, conducen a que, en opinión de dicho autor, hasta 1974 no quepa esperar ningún tipo de asociación entre el desempleo y otras variables -incluida la inflación-. Como indican Serrano y Malo de Molina(1979), el sistema de relaciones laborales de los años sesenta en España estaba compuesto por un conjunto de instituciones muy peculiares -rígidas normas de contratación, negociación colectiva desvirtuada, Gráfico 2: Tasa de crecimiento del PIB real. España (1970-98) (PIB pm. Pesetas constantes 1986) 6. Véase, por ejemplo, Bengoechea y Errasti (1994, p. 150). ÍNDICE 70 Estudios de Economía Aplicada etc.- insertas en un marco jurídico-político que conducía a un elevado nivel de intervención estatal en el mercado de trabajo. Hasta los años 1973-74 no se inicia una progresiva crisis del sistema de relaciones laborales y del "modelo salarial" hasta entonces vigente. b) 1970-77: La fase de "estanflación" española En estos años, como ocurrió también en muchos otros países, asistimos en España a una fase de "estanflación" (estancamiento económico + inflación); aunque dicha fase, en la economía española, se caracterizó principalmente por el acusado incremento de la inflación, que pasó de una media del 6% en los años sesenta a un 26.4% en 1977. Por su parte, el desempleo también aumentó, aunque de forma muy moderada, situándose en 1977 por encima del 5%. Diversos factores han sido esgrimidos para explicar la fase de "estanflación" española -véase, por ejemplo, López(1991)-. Algunos de estos factores son compartidos por otros países, como la problemática de los shocks petrolíferos; un significativo shock de oferta adverso que marcó la economía de esta década, que generó unas expectativas de inflación crecientes, y que podría interpretarse que desplazó la curva de Phillips a corto plazo hacia arriba. Por otro lado, también hubo factores específicos de la economía española, de suma relevancia, como la transición hacia la democracia -que dejó una fuerte huella en el ámbito económico- y el avance hacia un verdadero mercado laboral. Así, Bentolila y Blanchard(1991, p. 962), en referencia a la economía española, señalan que el sistema de relaciones laborales al que hacíamos referencia anteriormente comenzó a desmoronarse hacia 1972, cuando se dispararon los salarios nominales, a pesar de los esfuerzos del gobierno intentando frenar este proceso. A partir de ese momento, los acontecimientos se aceleraron. Los empresarios tenían una capacidad limitada, en el clima político reinante, para moderar las exigencias de los trabajadores, pero esta descompensación no fue la única causa de la inflación salarial. La estructura salarial también creó tensiones en el nuevo clima político, que se tradujeron en fuertes presiones en favor de una reducción de la dispersión salarial y de la subida de los salarios más bajos. También debemos recordar que, quizás debido a los factores mencionados, la respuesta del gobierno, ante la primera crisis del petróleo, fue optar por una política monetaria acomodaticia. En este complejo contexto político-económico surgen los "Pactos de la Moncloa", que marcarían la siguiente etapa de la relación inflación-desempleo española. Respecto a la evolución del ciclo económico en estos años -gráfico 2-, hay que señalar que en todo el período 1964-74 la economía española se caracteriza por unas elevadas cifras de crecimiento, aunque bastante oscilantes, apreciándose la entrada en una nueva fase, recesiva y que sería muy duradera, a partir de 1974. ÍNDICE 71La relación inflación-desempleo en la economía española... c) 1977-85: Una "curva de Phillips" de manual En este período nos enfrentamos a una relación inflación-desempleo que responde al patrón de la curva de Phillips tradicional7, consiguiéndose una notable mejoría en cuanto a las cifras de inflación -se reduce la tasa de inflación en dos tercios- "a costa" de un espectacular aumento del desempleo -la tasa de desempleo se multiplica por cuatro-. Como mostraremos en el apartado 4, la "tasa de sacrificio" que marca esta "curva de Phillips" fue muy elevada. A finales de 1977, en un momento en que la inflación estaba creciendo vertiginosamente, el gobierno, todos los partidos políticos y los sindicatos llegaron a un acuerdo nacional, los "Pactos de la Moncloa"8. Estos Pactos consistieron en un amplio programa de ajuste, que combinaba medidas de estabilización con reformas estructurales en el sistema impositivo, el mercado de trabajo y el sistema financiero. La estabilización se buscó por diversas vías. Por un lado, se llevó a cabo una política de rentas. Además, el nivel de crecimiento de los salarios habría de fijarse teniendo en cuenta la inflación esperada, en lugar de la pasada9. Por otro lado, y se trata de un cambio fundamental, la política monetaria ya no sería acomodaticia. Así, la pieza central del proceso de estabilización fue la desinflación monetaria, puesta en práctica a través de una reducción gradual de los objetivos de crecimiento de la masa monetaria -concretamente, del agregado M3-, que fueron generalmente cumplidos con una notable precisión, y que, además, eran previamente anunciados con el objetivo de influir sobre las expectativas de inflación10 -tratando de desplazar hacia abajo la curva de Phillips a corto plazo-. El éxito de dicha desinflación monetaria en términos de reducción de la inflación -así como en términos de la "tasa de sacrificio"-, es especialmente evidente entre 1977 y 1979, reduciéndose la inflación en aproximadamente 9 puntos porcentuales. La reducción posterior de la inflación fue bastante más lenta; así, sólo era 7 puntos menor seis años más tarde, aunque no debemos olvidar que en estos años asistimos al segundo shock petrolífero. 7. Se trata de una figura que responde al patrón que halló Phillips(1958) para los datos del Reino Unido, y similar a la "curva de Phillips" de los EEUU de los años sesenta que suelen recoger los manuales de macroeconomía. 8. Estos acuerdos se mantuvieron hasta 1986. 9. Este cambio, desde el punto de vista de la teoría económica, encierra mucha más relevancia de lo que puede parecer a primera vista, ya que se podría interpretar en términos de que se deseaba pasar de unas expectativas de tipo autorregresivo -como las extrapolativas o las adaptativas- a unas expectativas de tipo racional -véase, por ejemplo, Usabiaga y O'Kean(1994)-. 10. En este punto, la política económica española pareció seguir de nuevo los dictados de la "revolución de las expectativas racionales". ÍNDICE 72 Estudios de Economía Aplicada Observando este tramo de la relación inflación-desempleo de la economía española también llama poderosamente la atención el extraordinario incremento experimentado por la tasa de desempleo -así, en unos pocos años, la tasa de desempleo pasa del entorno del 5% a superar ampliamente el 20%-. Sin embargo, lo que es aún más grave, es que la economía española no se ha alejado de esas nuevas cifras desde entonces11. A este respecto, y aparte de la obligada referencia a la transformación del mercado laboral y a determinadas reformas/reconversiones que se habían ido posponiendo en el complejo clima político anterior, se ha argumentado la existencia de un claro fenómeno de histéresis en nuestro desempleo durante estos años -véase el apartado 3-. Si se acepta este punto de vista, cabría interpretar que durante estos años se produjo un notable incremento en la tasa de desempleo de equilibrio/ tasa natural/NAIRU de la economía española. Por último, pero no menos importante, hay que indicar con respecto a esta etapa que, como puede apreciarse en el gráfico 2, se trata de un período de crisis económica acentuada, incluso con años sin crecimiento en términos reales -como 1979 y 1981-. En 1985 la tasa de desempleo se situó cerca del 22%, cota histórica hasta aquellos momentos. d) 1985-87: La "antiestanflación" Durante estos años, la relación inflación-desempleo de la economía española se muestra bastante favorable; el desempleo y la inflación se mueven, como en los primeros años setenta, en la misma dirección, pero ahora decreciendo. Así, la inflación se reduce de modo importante -alcanzando un mínimo del 4.6% en 1987- "sin costes" en cuanto a desempleo -incluso con una leve reducción de la tasa de desempleo-. En estos años, de recuperación económica internacional, también parece despegar la economía española -véase el gráfico 2-. En este punto, encontramos un hecho difícil de explicar desde la perspectiva del "trade-off" de Phillips: así, tendríamos que preguntarnos por qué la recuperación económica iniciada hacia 1985, y que está en la base de la caída del desempleo en los años siguientes, no rompió el proceso de reducción de la inflación iniciado en 1977. Diversos factores podrían dar respuesta a esa cuestión. Así, por un lado, tenemos la caída de los precios del petróleo, que podrían haber empujado hacia abajo a las expectativas de inflación, y con ellas a la curva de Phillips a corto plazo. Por otro lado, está el "efecto disciplina" que la adhesión española a la CE tuvo en estos años. Así, la política macroeconómica se centró en este período en un intento de alcanzar la 11. Como puede apreciarse en el gráfico 1, la tasa de desempleo no ha conseguido alejarse demasiado del entorno del 20% -línea verticaldesde mediados de los ochenta. ÍNDICE 73La relación inflación-desempleo en la economía española... convergencia de nuestra tasa de inflación con la de nuestros socios comunitarios; insistiéndose en la desaceleración gradual de los objetivos monetarios. e) 1987-90: Vuelve la curva de Phillips Si observamos el gráfico 1, parece que entre 1987 y 1990 vuelve la lógica de la curva de Phillips a corto plazo a la economía española, con una reducción del desempleo de unos cinco puntos porcentuales acompañada de un moderado rebrote inflacionista, en unos años caracterizados también por unas elevadas tasas de crecimiento -véase el gráfico 212-. Ese rebrote inflacionista, impulsado especialmente por los salarios, a pesar de las elevadas cifras en que se movía nuestro desempleo13, ha sido frecuentemente interpretado en términos de que la NAIRU de la economía española llegó a ser muy elevada en esos años -véase el cuadro 1 del siguiente apartado-. También debemos recordar que durante estos años la política macroeconómica española fue atípica; así, considerando las cifras ajustadas cíclicamente, la política fiscal fue notablemente expansiva en los años 1988-91, mientras que la política monetaria mantuvo su celo antiinflacionista14. Por último, también hay que reseñar que en estos años la economía española volvió a "importar" credibilidad, con su entrada en el SME en 1989. f) 1990-94: Una línea horizontal Entre 1990 y 1994 vuelve a desaparecer la lógica de la curva de Phillips, ya que nos enfrentaríamos a una curva de Phillips prácticamente horizontal15. En esos años, a pesar del fuerte aumento del desempleo, a causa de la recesión -extendida a nivel internacional, y, especialmente, europeo-, la inflación quedó prácticamente inalterada, por lo que parecía que la economía española estaba muy cerca de su suelo inflacionista -deducción incorrecta, como nos muestra la evolución posterior de la tasa de inflación-. También podríamos atribuir esta fase de la relación inflación-desempleo española a un desplazamiento hacia la derecha -sobre todo a partir de 1991- de la tasa de desempleo de equilibrio, al igual que ocurriera en el período 1977-85 -véase el cuadro 1-. Sobre esta explicación volveremos posteriormente. Si tenemos en cuenta conjuntamente las dos últimas etapas citadas de la relación inflación-desempleo (1987-90 y 1990-94), puede apreciarse que la inflación apenas 12. La moderada reducción del desempleo en unos años de tan intenso crecimiento económico parece responder a una severa "ley de Okun". 13. Diversos autores -como Toharia(1998)- han señalado que la situación no era tan dramática si lo que consideramos es el desempleo de los cabezas de familia. 14. Se escapa de nuestro objeto de análisis el estudio de las combinaciones de políticas macroeconómicas llevadas a cabo durante estos años, así como de su implementación concreta. ÍNDICE 80 Estudios de Economía Aplicada porcentual. Este coste podemos calcularlo a través del siguiente cociente -precedido de un signo negativode las variaciones del desempleo y la inflación: (1) En el cuadro 2 presentamos los resultados que se obtienen al aplicar esa expresión a los datos de inflación y desempleo de la economía española del período 1970- 98, así como los resultados para cada una de las etapas que hemos distinguido en la relación inflación-desempleo española32. Ese cuadro, a pesar de la sencillez de los cálculos, nos proporciona información de interés, tanto en el valor absoluto de las cifras -cuantificación de la relacióncomo en el signo de las mismas -dirección de la relación-. Así, un signo positivo nos señala que la relación inflación-desempleo responde al patrón de la curva de Phillips (1970-98, 1977-85, 1987-90, 1990-94), mientras que un signo negativo corresponde a las fases de estanflación (1970-77) o antiestanflación (1985-87, 1994-98). Cuadro 2. Tasa de sacrificio. España (1970-98) Período Tasa de Sacrificio 1970-98(1) +0.86 1970-98(2) +3 1970-77 -0.13 1977-85 +0.90 1985-87 -0.30 1987-90 +2.21 1990-94 +3.59 1994-98 -1.86 FUENTE: Véase nota 4 y elaboración propia. Como puede observarse en la primera fila del cuadro -en la que empleamos los valores máximos y mínimos para todo el período-, la tasa de sacrificio sería cercana a la unidad, lo que significa que por cada punto porcentual de reducción de la tasa de inflación se ha "necesitado" cerca de un punto de aumento del desempleo. Según unos cálculos similares que realiza Andrés (1994, p. 86), para una amplia muestra 32. Para calcular la variación de la inflación y del desempleo consideramos la diferencia entre las tasas iniciales y finales de cada período. Sin embargo, en la fila 1970-98(1) trabajamos con los valores máximos y mínimos de las tasas de inflación y desempleo de todo el período -en la línea de Andrés(1994, pp. 85-86)-. Inflación Desempleo -=TS ∆ ∆ ÍNDICE 81La relación inflación-desempleo en la economía española... de países de la OCDE en el período 1975-90, dicho coste ha sido bastante inferior en la mayoría de esos países, siendo incluso cercano a cero en algunos de los principales países de la OCDE -como Japón, Canadá y Estados Unidos-. También hemos recogido en el cuadro 2 las estimaciones de la tasa de sacrificio para las distintas etapas que hemos considerado en la evolución de la relación inflación-desempleo de la economía española; estimaciones de las que podemos extraer ciertas lecturas. Así, para el período 1970-77 la tasa de sacrificio toma un valor negativo, debido a que se da un aumento simultáneo de la inflación y el desempleo. Por tanto, la tasa de sacrificio pierde su interpretación habitual, y su valor absoluto concreto, 0.13, simplemente nos indica que en dicho período el incremento de la inflación fue muy superior al incremento del desempleo. En el período 1977-85 la relación inflación-desempleo española presenta una clara pendiente negativa y, por tanto, la tasa de sacrificio -tal como la hemos definido- resulta positiva. Su valor absoluto, 0.90, nos indica que por cada punto de reducción en la tasa de inflación se ha "necesitado" casi un punto de incremento en la tasa de desempleo. Dada la elevada persistencia mostrada por nuestras altas cifras de desempleo, a la que ya hemos hecho referencia, este período marca notablemente la evolución posterior de nuestra economía33. Como ya hemos señalado, en el período 1985-87 se genera una dinámica contraria a la estanflación de los años setenta, puesto que disminuyen tanto la inflación como el desempleo. Por ello, la tasa de sacrificio vuelve a ser negativa, y su valor absoluto concreto, 0.30, simplemente señala que la reducción de la inflación fue mayor que la reducción del desempleo. En el siguiente período considerado -1987-90-, el desempleo se reduce unos cinco puntos porcentuales, mientras que la inflación aumenta ligeramente, por lo que la tasa de sacrificio vuelve a ser positiva, y nos enfrentamos a un valor absoluto de notable magnitud -2.21-, sólo superado por el del período 1990-94, que asciende a 3.59. En este último período, dado que asistimos a la combinación de un gran aumento del desempleo con una moderadísima reducción de la inflación34, la tasa de sacrificio vuelve a tener signo positivo. Hay que recordar que en el conjunto de estos años -1987-94- parecía haberse llegado a la "tasa natural de inflación" de la econo- 33. Así, por ejemplo, debemos recordar que entre 1975 y 1985 se perdieron más de dos millones de puestos de trabajo. 34. Dolado y López-Salido(1996) señalan que los shocks de demanda agregada han jugado un papel primordial durante este último período recesivo, sin que ello se haya traducido en una reducción significativa de la tasa de inflación. En dicho trabajo, centrado en la economía española, también se pretende demostrar que una elevación del desempleo corriente puede marcar notablemente la futura evolución de dicha variable -histéresis del desempleo-. ÍNDICE 82 Estudios de Economía Aplicada mía española o a nuestro "suelo inflacionista", ya que, a pesar de las grandes oscilaciones del desempleo, como consecuencia del paso de una fase expansiva a una recesiva, la tasa de inflación permaneció bastante estable en torno al 5%. En cuanto al período 1994-98, de nuevo se reducen simultáneamente la inflación y el desempleo. La creciente credibilidad antiinflacionista de nuestra política monetaria -en especial, a raíz de la Ley de Autonomía del Banco de España-, unida a la "espada de Damocles" de los criterios de Maastricht, entre otros factores, podrían haber permitido que la reducción de la inflación no genere "costes" en términos de desempleo, en la línea quizás de las teorías de la desinflación sin costes-expectativas racionales. Dolado, López-Salido y Vega(1997) también analizan el comportamiento conjun- to de la inflación y el desempleo en la economía española, a lo largo del período 1964-95. Para ese análisis, emplean un vector autorregresivo estructural bivariante, con el que identifican las perturbaciones de oferta y de demanda. Bajo una especificación de tipo keynesiana, estos autores estiman una tasa de sacrificio35 de 2.5; por su parte, bajo una especificación de tipo monetarista, esa estimación baja a 1.3. Por último, nos gustaría hacer de nuevo referencia a la histéresis, ya que si dicho fenómeno es significativo, el coste de las políticas desinflacionistas será considerable. Esta idea es contrastada por Ball(1997) para diversos países, llegando a la conclusión de que la desinflación no sólo aumenta el desempleo a corto plazo, sino también a largo plazo. Así, por ejemplo, según el análisis de Ball para la economía española, mientras la inflación se reduce en 8.9 puntos porcentuales en la década de los ochenta, nuestra NAIRU aumenta en 8.7 puntos porcentuales. Lo más preocupante de las cifras de Ball referentes a la economía española es que se hace referencia a un aumento de la NAIRU, y no a un aumento del desempleo observado, como es el caso en otros análisis. Ball(1997) concluye que los países con mayores reducciones de la inflación y períodos desinflacionistas más largos son los que han experimentado un mayor aumento en su NAIRU. Este autor también concluye que las características del mercado de trabajo presentan escasa relación con dichos cambios en la NAIRU, salvo en el caso de las prestaciones por desempleo de larga duración, que sí que parecen amplificar los efectos adversos de la desinflación. En suma, y para cerrar este apartado, podemos concluir que la economía española parece haberse caracterizado por una elevada tasa de sacrificio en las últimas décadas. 35. Estos autores definen la tasa de sacrificio como el incremento acumulativo en la tasa de desempleo que, en un período de cinco años, sería requerido para provocar una disminución permanente de la tasa de inflación de un punto porcentual. ÍNDICE 83La relación inflación-desempleo en la economía española... 5. Reflexiones finales Hay dos cuestiones, que a su vez están relacionadas, que nos gustaría dejar apuntadas, ya que pensamos que pueden encerrar notable interés dada la evolución seguida por la economía española en cuanto a la relación inflación-desempleo en las últimas décadas y el contexto en el que se mueve nuestra economía hoy día: 1) ¿Son simétricos los efectos sobre la NAIRU/desempleo de equilibrio/tasa natural de una política de demanda expansiva y restrictiva? -véase, por ejemplo, en este sentido, la aportación de Laxton, Meredith y Rose (1995)-. 2) ¿Cuál es el papel hoy día de las políticas de demanda en la reducción del desempleo? -véase, por ejemplo, Bean (1994), Usabiaga y Gómez (1996) y Caraballo y Usabiaga (1999)36-. Evidentemente, estas dos cuestiones, objeto de controversias, estarán en la agenda de investigación de los próximos años. Con respecto a la evolución de la relación inflación-desempleo de la economía española, hay que empezar señalando que una mirada a los datos del desempleo de las últimas décadas resulta muy desalentadora, ya que no hemos abandonado el fatídico entorno del 20% de desempleo en los últimos quince años. Es más, si entráramos a analizar el problema del desempleo a nivel de comunidad autónoma, y dadas las grandes diferencias existentes en las cifras del desempleo a este nivel, podríamos apreciar que se han dado, y aún persisten, situaciones verdaderamente dramáticas37. Sin embargo, diversos cambios que se han producido en los últimos años y que se están produciendo -pensemos por ejemplo en los cambios legales e institucionales con incidencia en la parcela económicahacen que los datos pasados no sirvan de demasiada referencia en este área, y que quizás nuestra NAIRU/desempleo de equilibrio/tasa natural pueda estar variando notablemente. Como hemos señalado previamente, la mayoría de las predicciones apuntan hacia una reducción 36. Los trabajos citados estudian esta cuestión básicamente a nivel teórico. Sin embargo, desde la perspectiva de nuestra política económica, y dada la incorporación de España a la tercera fase de la UEM, la respuesta a esta cuestión vendrá muy marcada por el nuevo entorno institucional. 37. Para ilustrar este aspecto, en el anexo hemos representado la relación inflación-desempleo de la economía andaluza de los años 1979-98, por tratarse de la comunidad autónoma con mayor desempleo a lo largo de ese período. Como puede apreciarse, la gráfica sigue a grandes rasgos las pautas de la gráfica española de esos años, pero con la crucial diferencia de estar moviéndonos en unas cifras de desempleo diez puntos superiores -así, las cifras del desempleo andaluz no se han alejado demasiado del entorno del 30% en los últimos quince años-. Somos conscientes de que para un análisis en profundidad de estas cifras sería necesario abordar los problemas de medición del desempleo, economía sumergida, etc. ÍNDICE 84 Estudios de Economía Aplicada considerable de la tasa de desempleo a medio plazo -especialmente, por factores demográficos y por la mayor flexibilidad del mercado laboral-, que nos podría situar alrededor del 10% de desempleo en diez años. En cuanto a las cifras de inflación, y tras el largo proceso de desinflación experimentado, pensamos que, por diversos factores que hemos comentado, es difícil que las cifras puedan subir o bajar demasiado, por lo que en los próximos años esperamos una relación inflación-desempleo prácticamente plana, en el entorno del 1-2% de inflación, y donde nos iremos acercando hacia el origen de coordenadas a un ritmo que dependerá del ciclo económico -este tipo de figura se puede apreciar ya en bastantes países europeos-. En este sentido, también hemos señalado que en la fase expansiva que vivimos se ha apreciado una "ley de Okun" más favorable que la existente en el último período expansivo38. Bibliografía AKERLOF, G.A., DICKENS, W.T. y PERRY, G.L. (1996): "The Macroeconomics of Low Inflation". Brookings Papers on Economic Activity, 1, pp. 1-59. ANDRÉS, J. (1993): "La Persistencia del Desempleo Agregado: Una Panorámica". Moneda y Crédito, 197, pp. 91-127. ANDRÉS, J. (1994): "Los Salarios Agregados y el Paro en España: Un Examen de los Estudios Empíricos Existentes", en Blanchard, O. y Jimeno, J.F. (Coords.) (1994): El Paro en España: ¿Tiene Solución? Madrid, CEPR-Consejo Superior de Cámaras de Comercio, Industria y Navegación de España, pp. 61-102. BALL, L. (1997): "Disinflation and the NAIRU", en Romer, C.D. y Romer, D.H. (Eds.) (1997): Reducing Inflation: Motivation and Strategy. Chicago, The University of Chicago Press, pp. 167-194. BALL, L., MANKIW, N.G. y ROMER, D. 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