La sucesión en la alta dirección de la empresa y el origen del sucesor: variables moderadas
Abstract
El objetivo de nuestro estudio es, por un lado, avanzar en el conocimiento de las causas que pueden provocar un cambio en la alta dirección de la empresa, y, por otro, conocer los factores que pueden influir en el origen del sucesor, considerando algunas de las variables que habitualmente han sido omitidas por la literatura previa: sucesión forzada o no forzada y poder del alto directivo dentro del gobierno corporativo de la empresa. Los resultados obtenidos indican que la principal variable que influye en la sucesión forzada y en el origen del sucesor, es el rendimiento previo. Esta relación, sin embargo, se encuentra moderada por el efecto interactivo o moderador que ejercen otra serie de variables indicativas del poder que dicho directivo posee dentro la empresa, como es el caso de la composición del Consejo de Administración, la participación de alto directivo en la propiedad de la empresa, su antigüedad en el cargo como directivo, el tamaño de la empresa o la edad de la empresa.
Full text
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas, R.
La
sucesión en la
al a
di ección
de
la
emp esa.
La
sucesión en la
al a
di ección de la emp esa
y el o igen del
suceso :
a iables mode adas
F ancisco
Juan
López Ma ín*
•
José
Luis
Galán González**
Víc o Jesús Ga cía Mo ales*
•
Rocío
Llamas
Sánchez*
1
'Uni e sidad
de
G anada
•
"Uni e sidad
de
Se illa
RECIBIDO:
24 de ma zo de
2004
ACEPTADO:
16
de diciemb e de
2004
Resumen:
El
obje i o
de
nues o es udio
es, po un
lado, a anza
en el
conocimien o
de las
causas
que
pueden
p o oca
un cambio
en la
al a
di ección
de la
emp esa,
y, po
o o,
conoce
los ac o es que pueden
in lui
en
el
o i-
gen
del
suceso ,
conside ando algunas
de las
a iables que habi ualmen e han sido omi idas
po
la
li e a u a
p e ia:
sucesión o zada
o no
o zada
y
pode
del
al o
di ec i o den o
del
gobie no co po a i o
de la
emp esa.
Los
esul a-
dos
ob enidos indican
que la
p incipal a iable
que
in luye
en la
sucesión o zada
y en el
o igen
del
suceso ,
es el
endimien o p e io.
Es a
elación,
sin
emba go,
se
encuen a mode ada
po el
e ec o in e ac i o
o
mode ado que
eje cen
o a
se ie
de
a iables indica i as
del
pode que dicho di ec i o
posee
den o
la
emp esa, como
es el
caso
de
la
composición
del
Consejo
de
Adminis ación,
la
pa icipación
de
al o
di ec i o
en la
p opiedad
de la
emp esa,
su
an igüedad en
el
ca go como di ec i o,
el
amaño
de la
emp esa
o la
edad de
la
emp esa.
Palab as cla e: Sucesión
I
Al a
di ección
I
Rendimien o p e io.
The
Succession
in Fi m Top Managemen and he
Successo
O igin: Mode a ing Va iables
Abs ac :
The
objec i e
o ou
s udy is,
on he one
hand,
o
gain u he knowledge
in o
he
causes
ha
can
b ing
abou
a
change
in
i m
op
managemen ,
and, on he
o he ,
o
know
he
ac o s
ha
may
ha e some in luence
on
successo
o igin, conside ing some
o
he a iables
ha
ha e
habi ually
been
igno ed
by
he p e ious li e a u e:
o -
ced
succession
o
non- o ced
succession
and he
powe
o
he
op
manage inside
he
i m's co po a i e go e nan-
ce.
The esul s ob ained indíca e
ha
he
main a iable in luencing
he
scena io
o
o ced
succession
and he
suc-
cesso
o igin,
is
p io pe o mance.
This
ela ion, howe e ,
is
condi ioned
by he
in e ac i e
o
mode a ing e ec
exe cised
by
ano he
se ies
o
a iables
ha
a e
indica i e
o
he powe his manage has inside
he
i m,
as is he
composi ion o he boa d
o
di ec o s,
he op
manage 's pa icipa ion
in
i m
owne ship,
he
numbe
o
yea s
he has
held he pos ,
he
i m
size,
o
he age
i m.
Key
Wo ds:
Succession
I
Top managemen
I
P io pe o mance.
INTRODUCCIÓN
A
lo
la go
de
es os
úl imos años, el
ema
de la
sucesión
en la
al a
di ección
de la
emp esa
ha
sido
obje o
de
es udio
den o
de
una
amplia
co-
ien e
de
in es igación,
en
la que
se
ha
p es ado
una
especial
a ención
a dos
emas
cen ales.
Po
un
lado,
el
es udio
de las
causas
de la
sucesión
iSalancik
y
P e e , 1980; Alien, 1981; Alien
y
Panian,
1982;
Wagne
e al,
1984;
Dal on
y
Kesne , 1985;
F ed ickson
e al,
1988; Pu e
y
Vein op,
1991; Cannella
y
Luba kin, 1993; De-
nis
y
Denis, 1995;
Denis
e al. 1997; Leke
y
Sa-
lomo,
2000;
Shen
y
Cannella,
2002b),
po
o o,
las
consecuencias
de la
sucesión (Helmich
y
B own, 1972; Alien
e al,
1979; B own, 1982;
Ca oll, 1984; Smi h
e al,
1984; P e e
y
Da-
>-Blake, 1986;
Wie sema,
1992; Vi any
e al,
1992; Cannella
y
Hamb ick,
1993;
Denis
y
De-
nis, 1995;
Tushman
y
Rosenkop ,
1996;
Sakano
;• Lewin, 1999; Fa ell
y
Whidbee,
2000;
Shen
y
Cannella, 2002a).
Jun o
a
ellos,
el
deba e
man-
enido
en e
selección
de un
suceso
in e no
o
ex e no
a la
emp esa,
ambién
ha
sido
abo dado
en
muchos
de
los
abajos
lle ados
a
cabo
sob e
el
ema
de la
sucesión
di ec i a
(Reinganum,
1985;
Chung
e
al,
1987; Vancil, 1987;
Chagan-
i
y
Sambha ya,
1987;
Wie sema,
1992;
Canne-
lla
y
Luba kin, 1993;
Da a
y
Gu h ie,
1994;
Wo ell
e al,
1997;
Sakano
y
Lewin,
1999;
Shen
y
Cannella,
2002
a y
b),
donde
se ha
p es-
ado
una
especial
a ención
al
conjun o
de
a ia-
bles
que
pueden
in lui
en
dicha
elección.
En
cualquie a
de
es os
emas,
la
no a
común
ha
sido
la
ob ención
de
unos
esul ados
bas an e
con a-
dic o ios,
di icul ando
la
o mulación
de
conclu-
siones
ace ca
de las
causas
y
consecuencias
de
la
sucesión
en la
al a
di ección
de la
emp esa
y
ace ca
del
o igen
del
suceso .
Es a al a
de
con-
sis encia
en
los
esul ados
puede
se
debida,
en-
e
o as
azones,
a
las
limi aciones
que han
es a-
do
p esen es
en la
ealización
de las
in es iga-
ciones,
de
en e
las que
podemos
des aca
la no
dis inción
en e
casos
de
sucesión
o zada
o no
o zada
y
la conside ación
de
un núme o
educi-
do de
a iables
explica i as.
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol. 14,
núm. 2
(2005),
pp.
27-54
ISSN
1019-6838
27
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
El
obje i o de nues o abajo es po un lado,
a anza
en el conocimien o de las causas que
pueden p o oca un cambio en la al a
di ección,
más
conc e amen e, en la
igu a
del Di ec o
Gene al,
conside ando algunas de las a iables
que habi ualmen e han sido omi idas po la
li e-
a u a
p e ia:
sucesión
o zada o no o zada y
pode del al o di ec i o den o del gobie no co -
po a i o
de la emp esa, y po o o, los ac o es
que pueden
in lui
en la
de e minación
del
o i-
gen del suceso .
Hay
que des aca que una de las apo aciones
de nues o es udio es la o ma de de e mina la
na u aleza
de la
sucesión
( o zada o no o zada).
La
mayo ía
de es udios p e ios de e minan es a
a iable
median e el uso de uen es secunda ias
( e is as
y
anua ios),
mos ando en ocasiones sus
dudas sob e la
iabilidad
de la
in o mación
(Kesne
y Dal on, 1994;
Denis
y
Denis,
1995;
Bomme
y
Ells and,
1996; Tushman y
Rosen-
kop ,
1996; Ocasio, 1999; Shen y
Cannella,
2002b).
Noso os hemos usado uen es de
in o -
mación
p ima ias (encues as), p egun ando di-
ec amen e a las emp esas los mo i os que han
impulsado
la
sus i ución
del Di ec o
Gene al.
Es o
nos ha exigido un
diseño me odológico
más
complicado
que el empleado en es udios p ece-
den es, pues p e iamen e hemos enido que de-
e mina
el conjun o de emp esas que han enido
cambios
di ec i os pa a pos e io men e emi i -
les
un cues iona io.
La
dis inción cla a
en e los casos de
sucesión
o zada
y no o zada, pe mi e cen a nos
exclu-
si amen e
en los p ime os.
También
hemos con-
side ado algunas a iables que pueden se
indi-
ca i as
del pode del al o di ec i o pa a e i a su
despido po causas o zadas y hemos
diseñado
un
modelo
eó ico
y o mulado una se ie de
hipó esis
ela i as a las causas que pueden p o-
oca
la
sucesión
o zada y a los ac o es que
pueden de e mina el o igen del suceso .
Final-
men e, sob e una mues a o mada po emp esas
con sucesión
y emp esas sin
sucesión,
hemos
aplicado
un
análisis
de
eg esión logís ica
pa a
de e mina las a iables que pueden
in lui
en la
sucesión. El
mismo p ocedimien o lo hemos
u i-
lizado
pa a de e mina los ac o es que pueden
in lui
en el o igen del suceso , u ilizando en
es e
caso
únicamen e
la mues a de emp esas con su-
cesión,
pe o dis inguiendo en e casos de suce-
sión
o zada y no o zada.
La
sucesión
en la
al a
di ección
de la emp esa...
Los
esul ados ob enidos indican que la
p in-
cipal
a iable que
in luye
en la
sucesión
o zada
del
Di ec o
Gene al
es el endimien o p e io,
aunque es a
elación
se encuen a mode ada po
el
e ec o in e ac i o o mode ado que eje cen
o as a iables indica i as del pode que dicho
di ec i o
posee
den o la emp esa, como es el
caso de la
composición
del Consejo de
Adminis-
ación,
la
pa icipación
del Di ec o
Gene al
en
la
p opiedad de la emp esa, o su
an igüedad
en el
ca go como
di ec i o.
Po o a pa e, la
p incipal
a iable
que
in luye
en la
de e minación
del
o i-
gen del suceso po causas o zadas, es el endi-
mien o p e io, aunque es a
elación
se encuen a
ambién
mode ada po el e ec o mode ado que
eje cen
el
amaño
de la emp esa, la edad de la
emp esa y la
composición
del Consejo de
Admi-
nis ación. Además,
con el in de e o za nues-
os esul ados, pa a de e mina las causas de la
sucesión
o zada, hemos epe ido el
análisis
de
eg esión logís ica
sob e una mues a de con ol
o mada
po emp esas que han enido
sucesión
no o zada y emp esas sin
sucesión,
mien as que
pa a
de e mina los ac o es que
in luyen
en el
o igen
del suceso , hemos usado una mues a de
con ol
o mada po emp esas con
sucesión
no
o zada.
En
unción
del esquema
me odológico
apun-
ado, el p esen e abajo se descompone en los
siguien es apa ados.
T as
es a
in oducción,
en
el
segundo apa ado se plan ea el modelo
eó ico
sob e las causas de la
sucesión
o zada y los
ac-
o es de e minan es del o igen del suceso , y se
indican
median e
hipó esis,
las a iables
p inci-
pales y las a iables mode ado as que a ec an a
su
acon ecimien o. En el e ce apa ado se ex-
plica
la
me odología
seguida en la
ealización
del
es udio
empí ico.
Un cua o apa ado ecoge
los
esul ados ob enidos en el
análisis
de eg e-
sión logís ica
lle ado a cabo. Po
úl imo,
se p e-
sen an las p incipales conclusiones de
es e
aba-
jo,
así como
ambién
una se ie de u u as
líneas
de
in es igación.
TEORÍA
E
HIPÓTESIS
TIPOS
DE
SUCESIÓN
Y
TIPOS
DE
SUCESORES
Dis inguimos
dos ipos de
sucesión:
o zada y
no o zada. Una
sucesión
se conside a o zada
28 Re is a Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa, ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
López.
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
La
sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa.
cuando se p oduce sin el consen imien o o en
a
de la olun ad del di ec i o a ec ado. La
decisión
de
lle a
a cabo un cambio o zado del
máximo
di ec i o de la emp esa es omada po
quien
de en a el pode den o de
ella,
gene al-
men e el Consejo de
Adminis ación
o el p esi-
den e
de la
compañía,
y
puede
eni
mo i ada
po una di e sidad de causas: con lic os con los
p opie a ios u o os di ec i os, cambios en la
p opiedad de la emp esa, bajos endimien os sos-
enidos, e c. Po el con a io, se conside a que la
_
.
sión
es no o zada o na u al cuando es de-
a
la mue e o en e medad g a e del al o di-
o, a
su
jubilación,
o a su abandono olun a-
io de la emp esa
(Pa ino,
1997;
Allgood
y Fa-
ell.
2000).
Po
o a pa e, dis inguimos dos ipos de su-
s
es: suceso que p ocede del ex e io de la
emp esa, o suceso ex emo y, suceso que p o-
del
in e io de la misma, o suceso in e no.
I
E
n as que un
suceso
ex e no pa a un
pues o
en
la al a
di ección
es conside ado undamen-
almen e como un po ado de cambio pa a la
emp esa, un
suceso
in e no ep esen a es abili-
dad y con inuidad pa a la misma
(Helmich
y
B own,
1972;
Alien
e al., 1979;
Vancil,
1987;
Luba kin
e al, 1989;
Walsh
y Sewa d, 1990;
Fu ado y
Ka an,
1990;
Wo ell
e al, 1997;
Ocasio,
1999; Shen y
Cannella,
2002a y b). Po-
demos de ini al suceso ex emo como aquella
pe sona que no ha abajado nunca en esa emp e-
sa
o lo ha hecho du an e un co o pe iodo de
.
upo. Un suceso in e no, po el con a io, es
aquella
pe sona que
lle a
abajando en la em-
p esa
desde
hace iempo.
La
sucesión
ex ema suele ocasiona un mayo
núme o
de cambios y/o un econocimien o de
que en la emp esa no exis en candida os in e nos
con
la su icien e capacidad como pa a desempe-
ña
es e
pues o
de
di ección
que se queda acan-
k
Helmich
y
B own,
1972;
Ke s
de
V ies,
1988).
La
sucesión
in e na, po el con a io, suele
ocasiona una meno can idad de cambios pa a la
o ganización
(Ke s
de
V ies,
1988),
ya que suele
ep esen a un man enimien o de lo an iguo de-
n o de la emp esa y una mayo p obabilidad de
que la
sus i ución
sea menos
d ás ica
(Salancik
y
P e e ,
1980; Dal on y
Kesne ,
1983).
Algunos
es udios han concluido que
puede
se conside a-
da,
p incipalmen e, como una es a egia de man-
enimien o pa a la emp esa
(Dal on
y
Kesne ,
1985).
No
obs an e, los suceso es ex emos no siem-
p e an a p opo ciona en ajas a aquellas em-
p esas que a a iesan po p oblemas de bajo en-
dimien o,
pues o
que se
puede
supone
ambién
que, pueden con ibui menos a su
o ganización
que los in e nos,
pues o
que ca ecen de un com-
ple o conocimien o del negocio.
Además,
dado
que el suceso ex emo suele ene una mayo in-
luencia
de up u a den o de la
o ganización
(Alien
e al,
1979),
es o
puede
ocasiona en al-
gunos casos, esul ados nega i os pa a la emp e-
sa,
que pueden conc e a se en una
disminución
de la mo al de los abajado es y en un
c eci-
mien o de las o aciones de los di ec i os. Po
an o, la exis encia de una mayo ince idumb e,
ocasiona
que algunas emp esas se esis an a se-
lecciona
a un suceso ex emo pa a un
pues o
de
la
al a
di ección.
Po
o a pa e, Shen y
Cannella
(2002a)
dis-
inguen en e dos ipos de suceso es in e nos:
"seguido " y "compe ido ". Conside an a un su-
ceso in e no como "seguido " a aquel que sus i-
uye al an e io
di ec i o,
po causas no o zadas,
y
con inúa
con sus mismas es a egias. Conside-
an
a un suceso in e no como "compe ido " a
aquel
que sus i uye al an e io
di ec i o,
po cau-
sas o zadas, y no
con inúa
con sus mismas es-
a egias sino que inco po a cambios.
Es a
dis-
inción
se apoya en la
eo ía
de
ci culación
de
pode
(Ocasio,
1994; Ocasio y
Kim,
1999).
En
cuan o a la p esencia de uno u o o ipo de
suceso , si nos ijamos en el abajo de
Vancil
(1987),
según
una se ie de es udios ealizados,
en
la
década
de los 60 solamen e el 7% de los
nue os miemb os de la al a
di ección p o enían
del
ex e io de la emp esa. Sin emba go, en la
década
de los 80 el po cen aje de suceso es ex-
emos
había
llegado a
iplica se.
Los
esul ados del abajo de Schwa z y Me-
non
(1985),
mues an una mayo p esencia de la
sucesión
ex ema en emp esas debili adas que en
emp esas ue es. En las p ime as, en el 65% de
las
sucesiones p oducidas en la al a
di ección
se
seleccionó
a un suceso ex emo, mien as que en
el
35% es an e se
seleccionó
a un suceso in e -
no. En el caso de las emp esas ue es, el 44% de
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54 29
ISSN
1019-6838
í'ACULAD
DI
&NCMS
KóboMicAS
w .sAsws
m
SWIPÁ6
DÍ
SD/ÜA
Bl iLlOTEOA
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
las
sucesiones ue on ex e nas y el 56% es an e,
ue on
in e nas.
Lo
p ime o que podemos des aca de es os
abajos de
in es igación
es que
u ilizan
di e en-
es de iniciones pa a dis ingui en e suceso in-
e no y ex e no, que
a ían únicamen e
en el
núme o
de
años
que esa pe sona
lle a
desempe-
ñando
su abajo en la emp esa.
Así,
se conside a
suceso in e no a aquella pe sona que
lle a
a-
bajando en la emp esa
desde
hace más de dos
años
y pasa a ocupa un
pues o
en la al a di ec-
ción.
Po el con a io, se conside a suceso ex-
e no al que no supe a ese pe iodo
(Cannella
y
Luba kin,
1993;
Wo ell
e al., 1997; Sakano y
Lewin,
1999).
En o os abajos,
(Vancil,
1987;
Chagan i
y Sambha ya, 1987;
Luba kin
e al.,
1989;
Da a y Gu h ie, 1994) el plazo de iempo
u ilizado
pa a
ealiza
es a
dis inción
se amplia
has a los cinco
años. Es a
di e encia de c i e ios
u ilizados
a la ho a de iden i ica el o igen del
suceso , p o oca que las conclusiones ob enidas
a íen
de unos es udios a o os.
PRINCIPALES
CAUSAS
DE LA
SUCESIÓN
FORZADA
Y
FACTORES
INFLUYENTES
EN
EL
ORIGEN
DEL
SUCESOR
Aunque
la a iable conside ada como causa
p incipal
de la
sucesión
o zada es el endimien-
o ob enido po las emp esas en los
años
p e ios,
conside amos que exis en o a se ie de a iables
que pueden
in lui
en la misma cuando la emp e-
sa
pasa po una
época
de bajo endimien o. Po
ello,
y siguiendo la li e a u a sob e el ema, am-
bién
hemos conside ado el e ec o in e ac i o o
mode ado que o as a iables pueden ene en la
elación
endimien o
p e io-sucesión. Es e mis-
mo plan eamien o es el que amos a segui pa a
de e mina los ac o es que pueden
in lui
en el
o igen
del suceso .
De
los dis in os modelos p opues os sob e las
causas de la
sucesión
o zada, y conside ando el
ipo de a iables mode ado as que han enido en
cuen a, hemos des acado es: el de
F edickson
e
al. (1988),
el de
Boeke
(1992)
y el de Ocasio
(1999).
En ellos se des aca al endimien o p e io
de la emp esa como la
p incipal
causa de la su-
cesión
o zada den o de la al a
di ección,
aun-
que es a
elación
a a es a mode ada po la in-
luencia
de o os ac o es que podemos ag upa
La
sucesión
en la
al a
di ección
de la emp esa...
en ca ac e ís icas
del Consejo de
Adminis a-
ción, ca ac e ís icas
de la
o ganización,
y ca ac-
e ís icas
del miemb o de la al a
di ección
que se
sus i uye.
El modelo de
F edickson
e al.
(1988)
no ue con as ado
empí icamen e.
En el es udio
empí ico
ealizado po
Boeke
(1992),
y en el
ealizado
po Ocasio
(1999)
no se u ie on en
cuen a, pa a la
con as ación
del modelo, la sepa-
ación
en e los casos de
sucesión
o zada y no
o zada.
Po
o a pa e, de los dis in os modelos p o-
pues os po los in es igado es sob e las a iables
que
in luyen
en la
de e minación
del o igen del
suceso , y conside ando el ipo de a iables mo-
de ado as que han enido en cuen a, hemos des-
acado es: el de
Boeke
y Goods ein
(1993),
el
de Bomme y
Ells and (1996)
y el de
Cannella
y
Luba kin (1993).
En
odos
ellos,
se des aca al
endimien o p e io como el
p incipal
ac o que
in luye
en la
de e minación
del o igen del suce-
so , aunque es a
elación
a es a mode ada po
la
in luencia
de o os ac o es que podemos
ag upa en
ca ac e ís icas
del Consejo de
Admi-
nis ación
y
ca ac e ís icas
de la
o ganización.
En
el es udio
empí ico
ealizado po
Boeke
y
Goods ein
(1993),
y en el de Bomme y
Ells-
and
(1996),
no se u o en cuen a pa a la con-
as ación
del modelo, la
sepa ación
en e casos
de
sucesión
o zada y no o zada. En el modelo
de
Cannella
y
Luba kin (1993),
sí se
conside ó
es a
sepa ación,
aunque no se
podía
sabe con
segu idad
en
odos
los casos. De las ca encias
descubie as en es os es udios su ge el
in e és
que
puede
ene el p esen e abajo, pues pe mi e
p ecisa
con mayo igo la
elación
en e endi-
mien o p e io y
sucesión,
y en e endimien o
p e io
y o igen del suceso .
A
pa i de es os es udios y con el in de in-
en a supe a algunas de las limi aciones que
p esen aban, hemos plan eado un modelo
eó ico
( igu a
1) sob e las causas de la
sucesión
o zada
del
Di ec o
Gene al
y sob e los ac o es que de-
e minan
el o igen del suceso , modelo que p e-
endemos con as a
empí icamen e.
Hemos
des acado dos pe spec i as que a an
de busca las causas de la
sucesión
o zada del
Di ec o
Gene al,
así como
ambién
los ac o es
que pueden
in lui
en la
de e minación
del
o i-
gen del suceso : La pe spec i a adap a i a o a-
cional,
y la
isión
con ingencial.
30 Re is a Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa, ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
-•:<pez.
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
La
sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa.
a
1.- Modelo
eó ico
sob e
las causas de la su-
cesión
o zada y
sob e
el o igen del suceso
Pa icipación
en el
Dualidad
de ca gos
An igüedad
en el
capi al
de la emp esa
Dualidad
de ca gos
pues o
capi al
de la emp esa
pues o
La
pe spec i a adap a i a o
acional
es una
--.sión
de la
eo ía
de la dependencia de los
.
i -sos
(P e e
y Salancick,
1978).
Sus de en-
-::e> a gumen an que las o ganizaciones cam-
?:an o se
adap an
en espues a a los cambios del
en o no, y la
decisión
de
lle a
a cabo la suce-
sión
de
algún
miemb o de la al a
di ección
ep e-
>en a
un impo an e mecanismo de
adap ación
«P e e
y
Da is-Blake,
1986; F iedman y Singh,
1989;
Luba kin
e al, 1989; Boeke y Goods ein,
1991).
Según
es a
eo ía,
el endimien o p e io
ob enido
po la emp esa sí in luye en la
decisión
¿e
que se lle e a cabo una
sucesión
o zada en la
li a
di ección
con el obje i o de
pode
cambia
esa
si uación
des a o able. Po
an o,
es e
p ime
en oque
conside a que los al os di ec i os con-
olan los esul ados
ob enidos
po la o ganiza-
on (pos u a olun a is a).
Además,
exis en al-
gunas
e idencias
empí icas
de que un bajo en-
dimien o p e io de la emp esa aumen a la p o-
babilidad de que se lle e a cabo la
sucesión
o -
zada en la al a
di ección
(Schwa z y Menon,
1985;
Pu e y Wein op,
1991).
Es a
pe spec i a
señala ambién
que
an e
un
bajo endimien o p e io de la emp esa,
puede
aumen a la p obabilidad de selecciona a una
pe sona
p oceden e
del ex e io de la misma pa a
sus i ui al al o di ec i o, ya que se conside a
que el suceso ex e no ienen una mayo capaci-
dad pa a
inicia
los cambios
es a égicos
necesa-
ios
pa a
sali
de esa
si uación
des a o able po
la
que a a iesa la emp esa
(Walsh
y Sewa d,
1990).
Es e hecho
puede
esponde
a que los di-
ec i os
ex emos poseen una mayo obje i idad
pa a e alua las es a egias de la emp esa que
hay que
abandona
y pa a
inicia
los cambios
necesa ios (Boeke y Goods ein,
1991).
Po el
con a io,
du an e
los iempos de buen endi-
mien o emp esa ial, exis e una mayo p obabili-
dad de selecciona a suceso es in e nos, ya que
se conside a que son más conse ado es (Boeke
y
Goods ein,
1991).
Hay que des aca que
exis-
en pocas in es igaciones que apoyen los a gu-
men os
de es a pe spec i a (Dal on y Kesne ,
1985;
Schwa z y Menon, 1985; F iedman y
Singh,
1989; Boeke y Goods ein, 1993; Canne-
lla
y Luba kin,
1993),
de lo que se
deduce
que
deben
de exis i
o os
ac o es que
ambién
in-
luyan
en la
elación
endimien o p e io-suce-
sión
o zada, y en la
elación
endimien o p e-
io-o igen
del suceso .
La
isión
con ingencial
es á
basada en un
ace camien o
sociopolí ico
al p oceso de suce-
sión
di ec i a. Podemos ci a
en e
o os, los a-
bajos ealizados po
Vancil
(1987),
F ed ickson
e al.
(1988),
Welsh y Dehle
(1988),
Walsh
y
Sewa d
(1990),
Boeke y Goods ein
(1991),
Pu -
e
y Wein op
(1991);
que han enido en cuen a
los
plan eamien os de es a segunda pe spec i a.
Sugie e que exis en una se ie de in luencias so-
ciopolí icas
que an a mode a , po un lado, la
elación
endimien o
p e io-sucesión
y, po
o o, la
elación
endimien o p e io-o igen del
suceso .
•
Rendimien o
p e io:
Un g an
núme o
de
es udios ha suge ido la exis encia de una ela-
ción
in e sa
en e
el endimien o p e io de la
emp esa y la
sucesión
o zada en la al a di ec-
ción.
De es a
elación
pa en la
mayo ía
de los
es udios ealizados
sob e
la
sucesión
di ec i a
(Salancik
y P e e , 1980; Osbo n e al, 1981;
Alien
y Panian, 1982; Coughlan y Schmid ,
1985;
Bens on, 1985; Johnson e al, 1985; Sa-
muelson e al, 1985; Bea y y
Zajac,
1987;
Wa ne
e al, 1988; Jensen y Wame , 1988;
Mo ck
e al, 1988; Pu e y Wein op, 1991;
Mille ,
1991; Boeke , 1992; Kesne y Dal on,
1994;
Da a y Gu h ie, 1994; Denis y Denis,
1995;
Bomme y
Ells and,
1996, Denis e al,
1997;
Fizel
y
D'I i,
1997; Pa ino, 1997;
D azin
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la Emp esa,
ol.
14, núm. 2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
31
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
La
sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa.
y
Rao,
1999).
La
explicación
a
es e
hecho es
simple:
cuando el endimien o ob enido po la
emp esa no ha sido bueno en los
años
p eceden-
es, exis e una mayo
mo i ación
de la emp esa
pa a
lle a
a cabo un cambio
d ás ico
en la es a-
egia y en la es uc u a u ilizada du an e esos
años,
con el obje i o de
sali
de es a
si uación,
pudiéndose
aduci se en la
sus i ución
del
máximo
di igen e. Po el con a io, cuando el
endimien o de la emp esa en los
años
p eceden-
es ha sido bueno, se iende a o o ga a los di ec-
i os
un p emio de es abilidad y con inuidad de-
n o de su pues o. Con es os azonamien os se
es á
conside ando que el endimien o de la em-
p esa es a ibuible a la
ac uación
que
lle an
a
cabo los al os di ec i os de la misma, a lo que se
ha
llamado pos u a olun a is a
(As ley
y Van de
Ven,
1983),
den o de la
cual
es posible
inclui
la
eo ía
de la dependencia de ecu sos
(P e e
y
Salancick,
1978) y la
eo ía
de ecu sos y capa-
cidades
(Ba ney,
1991;
Foss,
1998;
B ush
y
A z,
1999;
P iem
y
Bu le ,
2001;
Locke
y
Thompson,
2001).
Según
esas
eo ías
se
puede
conside a que el di ec i o es un ecu so que
puede
p opo ciona alguna en aja compe i i a a
la
emp esa, o que a a pode eje ce alguna in-
luencia
en
los esul ados ob enidos po la
mis-
ma
(Cas anias y
Hel a ,
1991).
Algunos
de los es udios ealizados han llega-
do a con i ma la
elación
in e sa en e endi-
mien o y
sucesión
(Coughlan y Schmid , 1985;
Bens on,
1985; Wa ne e al, 1988;
Ba o
y Ba-
o,
1900; Jensen y Mu phy, 1990; Gibbons y
Mu phy,
1990; Boeke , 1992; Da a y Gu h ie,
1994;
Pa ino, 1997;
Cosh
y Hughes, 1997;
Conyon,
1998; De
Fond
y
Pa k,
1999; Sucha d
e al, 2001;
B unello
e al, 2002; Laus en,
2002).
O as in es igaciones po el con a io no
han
podido con i ma la
(Ha ison
e al, 1988;
Pu e
y Wein op, 1991; Bomme y
Ells and,
1996;
Ba oso e al, 1999) o la han con i mado
solo pa cialmen e
(Salancik
y
P e e ,
1980;
Mikkelson
y Pa ch,
1997).
• Hipó esis
1: Un endimien o ela i amen e e-
ducido
de la emp esa es un an eceden e
pa a
que se p oduzca la
sus i ución
o zada del Di-
ec o
Gene al
Po
o a pa e, algunos es udios han suge ido
la
exis encia de una
elación
in e sa en e el en-
dimien o p e io de la emp esa y el o igen ex e -
no del suceso
(Alien
e al, 1979; Schwa z y
Menon,
1985; Da a y Gu h ie, 1994; Bo okho-
ich
e al.
1996).
An e una
si uación
de bajo
endimien o p e io de la emp esa, un sus i u o
del
Di ec o Gene al que p o enga del ex e io
de la misma es conside ado undamen almen e
como un po ado de cambio que
puede
mejo a
esa
si uación
de bajo endimien o
(Helmich
y
B own,
1972;
Alien
e al, 1979;
Vancil,
1987:
Luba kin
e al, 1989;
Walsh
y Sewa d, 1990:
Fu ado y
Ka an,
1990;
Wo ell
e al, 199".
Ocasio,
1999; Shen y
Cannella,
2002a y b). Po
el
con a io, un suceso in e no ep esen a es abi-
lidad
y con inuidad pa a la emp esa lo que se
aduce en una meno can idad de cambios pa a
la
o ganización
y una mayo p obabilidad de que
la
sus i ución
sea menos
d ás ica
que en el caso
de la
sucesión
ex e na
(Salancik
y
P e e ,
1980:
Dal on
y
Kesne ,
1983).
Según
la
isión
adap a i a, los suceso es ex-
e nos se conside an más a e idos pa a cambia
la
misión,
los obje i os y las es a egias de una
o ganización,
que los in e nos.
(Vi any
e al.
1992;
Whalsh
y Sewa d,
1990).
Además,
gozan
de una mayo obje i idad pa a e alua las es a-
egias e
inicia
los cambios necesa ios (Goods-
ein
y Booke ,
1991;
Mille ,
1991).
En
el es udio de
Bo okho ich
e al.
(1996)
se
concluye
que si la
sus i ución
es o zada po el
bajo endimien o p e io de la emp esa, se consi-
de a al suceso ex e no más adecuado que el su-
ceso in e no pa a cambia es a
si uación,
ya que
es más p obable que cambie la
polí ica
seguida
po el al o di ec i o
p e io.
No obs an e,
ambién
podemos des aca algunos o os es udios que
p esen an esul ados opues os
(Dal on
y
Kesne .
1983;
F iedman y
Singh,
1989).
En
unción
de los a gumen os p eceden es es
posible plan ea la siguien e
hipó esis:
• Hipó esis
2: Un endimien o ela i amen e e-
ducido
de la emp esa
es á
posi i amen e
ela-
cionado
con el hecho de que se
seleccione
pa a
la
sucesión
o zada
del
Di ec o
Gene al
a una
pe sona
p oceden e del
ex e io
de la emp esa.
La
explicación
a la di e encia de esul ados
ob enidos en los es udios ealizados sob e las
causas de la
sucesión
y el o igen del suceso
32
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
Galán.
J.L.:
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
La
sucesión
en la
al a
di ección
de la emp esa.
m
.-a se en dos azones, undamen almen-
une.
en la exis encia de a iables que
la
elación
exis en e en e el endi-
p e io
ob enido po la emp esa y la sus-
•
de los miemb os de la al a
di ección,
acó.
y en e el endimien o p e io y el
dd
suceso , po o o.
i.
en la ausencia de
sepa ación
que pue-
se en muchos de los abajos de in-
aacion
en e sucesiones o zadas y no o -
maño
de la emp esa: Aunque habi ual-
I
amaño
de la emp esa se in oduce en
-
como a iable de con ol, en el p e-
oso. podemos conside a que exis e una
•
di ec a en e el
amaño
de la emp esa y
ion
di ec i a.
Debido a que las ue zas
-
son mayo es en las g andes emp esas,
«s
miemb os de la al a
di ección
ienden
en los endimien os ob enidos en meno
i
c_e en las
pequeñas
emp esas. Aunque
hados no son coinciden es, las in es iga-
p e ias
indican que las g andes emp esas
a
cambia a sus al os di ec i os más
é-
sen e que las
pequeñas
(Wa ne e al.,
i
La
azón
a
es e
hecho la podemos encon-
•
que la
sucesión
es un
hábi o
más no mal
-
-.p esa, ya que en
ella
se suelen p o-
*
ipos de cambios de o ma más egu-
iempo. Algunos de los es udios
ealiza-
ñ mado
es a
elación
(Salancik
y
1980;
Alien
y Panian, 1982;
Ha ison
e
•8).
mien as que o os no han podido en-
ninguna
elación
signi ica i a
(Pu e
y
1991;
Boeke
y Goods ein, 1993;
•e y
Ells and,
1996; Ba oso e al.,
1999),
con ado una
elación
nega i a
(Ba ke
I.
No obs an e, en las emp esas g an-
a a esando po pe iodos de bajos
se
puede
acele a el p oceso de
- -
. en la al a
di ección,
aumen ando así
po abilidad
de que
és a
se p oduzca.
Es os
-
nos pe mi en plan ea las siguien es
3a:
A medida que aumen a el
amaño
emp esa,
se inc emen a la
p obabilidad
de
que se p oduzca la
sus i ución
o zada del
Di ec o
Gene al.
• Hipó esis
3b: A medida que aumen a el
amaño
de
la emp esa, se inc emen a la
p obabilidad
de
que se p oduzca la
sus i ución
o zada del
Di ec o
Gene al
si la emp esa
es á
ob enien-
do
un
bajo
endimien o
p e io.
En
algunas in es igaciones el
amaño
am-
bién
se ha conside ado como una a iable p e-
dic i a
del o igen del suceso
(Dal on
y
Kesne ,
1983;
Schwa z
y Menon, 1985; Reinganum,
1985;
Bea y y
Zajac,
1987;
F edickson
e al,
1988;
Wa ne e al, 1988;
Luba kin
e al, 1989;
F iedman
y
Singh,
1989; Wes phal y
F ed ick-
son,
2001;
Ba ke
e al,
2001).
De
los dis in os abajos ealizados, el de
Schwa z
y Menon
(1985)
no
e ela
di e encias
signi ica i as
en cuan o al
amaño
de las emp e-
sas que seleccionan a suceso es in e nos o ex e -
nos.
Es os
esul ados no coinciden con los
ob e-
nidos en el abajo de Dal on y
Kesne
(1983).
La
causa de es a di e gencia
puede
encon a se
en
que el
amaño
de las emp esas que se ha con-
side ado en es os abajos no coincide.
En
la
in es igación
ealizada po
Luba kin
e
al.
(1989),
se
llegó
a la
conclusión
de que,
úni-
camen e un 11,3% de los suceso es nomb ados
p o enían
del ex e io de la emp esa.
Es e
bajo
po cen aje de suceso es ex e nos es consis en e
con
los esul ados de o os es udios lle ados a
cabo en g andes emp esas. En conc e o, Bea y y
Zajac
(1987),
halla on que un 12% de los suce-
so es
p o enían
del ex e io . Del mismo modo,
en
el abajo de F iedman y
Singh
(1989),
se
concluyó
que en un
15%
de los casos los suceso-
es e an ex e nos.
Según
es o, podemos es ablece que las g an-
des emp esas ienden a selecciona a suceso es
in e nos cuando
lle an
a cabo la
sus i ución
del
algún
miemb o de la al a
di ección.
Podemos
des aca como hay dos ac o es que apoyan es a
conclusión:
•
En
p ime luga , es as emp esas o ecen mayo-
es opo unidades de
o mación
y desa ollo
pa a
los miemb os que o man pa e de la di-
ección
de la emp esa. Cuando la
sucesión
es
necesa ia,
las g andes emp esas suelen dispo-
ne de una mayo can idad de candida os con
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
33
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
cuali icación
y expe iencia pa a ese
pues o
que
se queda acan e, de mane a que no ienen que
ecu i
a candida os que p o engan del ex e-
io de la emp esa.
•
En
segundo
luga , las g andes emp esas o e-
cen
más opo unidades de
p omoción
in e na.
Po
es e
mo i o, los di ec i os con mayo cua-
li icación
an a es a más mo i ados pa a pe -
manece en la misma emp esa du an e un ma-
yo
núme o
de
años,
sin necesidad de cambia
de en idad pa a mejo a su
posición.
(Dal on y
Kesne ,
1983; Reiganum,
1985).
Podemos es ablece la siguien e
hipó esis:
• Hipó esis
4a: El
amaño
de la emp esa in luye
en el o igen del suceso ; de
o ma
que a meno
amaño
mayo
se á
la
p obabilidad
de que se
seleccione
a un suceso ex e no.
Además,
en los casos en los que la emp esa
pasa po una
si uación
de bajo endimien o y se
p oduce la
sus i ución
o zada del Di ec o Ge-
ne al,
es necesa io que la emp esa seleccione a
un
suceso que enga la capacidad su icien e pa a
lle a
a cabo los cambios necesa ios que pe mi-
an a la emp esa supe a esa
si uación
an des a-
o able.
Po
an o,
cuando se p oduce la suce-
sión
o zada, la
elación
en e
amaño
de la em-
p esa y o igen del suceso
debe
acen ua se, de
mane a que las
pequeñas
emp esas suelen bus-
can
a suceso es ex emos, mien as que las g an-
des emp esas suelen selecciona a un suceso del
in e io .
Es o nos
lle a
a es ablece la siguien e
hipó esis:
• Hipó esis
4b: La
elación
en e endimien o y
o igen
del suceso
es a á
mode ada po el a-
maño
de la emp esa; de o ma que a meno
amaño
mayo
se á
la
p obabilidad
de que un
bajo
endimien o de la emp esa conduzca a la
selección
de un suceso ex e no.
GOBIERNO
CORPORATIVO
Y
PODER
DENTRO
DE LA
ALTA
DIRECCIÓN
En
los es udios sob e gobie no co po a i o,
es posible iden i ica dos
eo ías
que han cons i-
uido los undamen os de la
mayo ía
de las in-
La
sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa...
es igaciones ealizadas. La pe spec i a
eó ica
que domina la
in es igación
sob e gobie no co -
po a i o es la
eo ía
de agencia (Dal on e al.,
1998;
Shlei e
y
Vishny,
1997; Dal on e al.,
2003).
Es a
eo ía
es ap opiada pa a concep ua
la
unción
de con ol que ienen los conseje os.
Los
in es igado es,
basándose
en es a
eo ía,
en-
a izan
que el
pode
juega un papel cen al en el
gobie no co po a i o
(Daily
y Dal on, 1994;
Finkels ein
y
D'a eni,
1994).
Es más, el
pode
del
al o di ec i o es el e lejo de su habilidad pa-
a
man ene su
pues o
de abajo.
Una
segunda pe spec i a
ambién
amplia-
men e
u ilizada es la
eo ía
de la dependencia de
ecu sos, que
debe
conside a se como comple-
men a ia y no sus i u i a de la
eo ía
de la agen-
cia
(Daily
e al.,
2003).
Los seguido es de es a
eo ía
a gumen an que el
pode
del al o di ec i o
depende
de las habilidades ejecu i as pa a cub i
con
éxi o
las demandas y con ingencias compe i-
i as
(P e e
y
Salancik,
1978).
Jun o a es as
dos
eo ías,
es posible menciona algunas o as
co ien es que
ambién
a an de analiza el po-
de del di ec i o y su in luencia en los p ocesos
de
sucesión,
como po ejemplo la
eo ía
de la
ci -
culación
del
pode .
(Ocasio, 1994; Ocasio y
Kim,
1999; Shen y Cannella, 2002b). Todas es-
as
eo ías señalan
la impo ancia que iene el
pode
del di ec i o.
La
pe spec i a del
pode
examina el po encial
con lic o
de in e eses exis en e
en e
ejecu i os,
conseje os y accionis as (Jensen y Wa ne ,
1988).
La
elación
de
pode
en e
di ec i os y
conseje os ha sido de pa icula
in e és
en las in-
es igaciones sob e el gobie no co po a i o
(Daily
y Johnson, 1997;
Finkels ein
y
D'a eni,
1994;
Miz uchi,
1983).
Según
ecoge Shen
(2003),
o as in es iga-
ciones concluyen que jun o con la expe iencia
di ec i a,
el al o di ec i o adquie e
pode
o con-
sigue educi el
pode
que el Consejo iene sob e
él,
de o a se ie de uen es
(Daily
y Johnson,
1997),
de
en e
las que des acan el p es igio pe -
sonal
y el
es a us
social
(Finkels ein,
1992),
la
pa icipación
en la p opiedad de la emp esa
(Cannella
y Shen,
2001),
la dualidad de
pues os
(Daily
y Dal on,
1994),
el iempo en el ca go
(Wade
O'Reilly
y Chand a a ,
1990),
y la in-
luencia en la
selección
de los conseje os
(Wes phal,
1998).
34
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
L:
Ga cía.
V.J.;
Llamas, R.
La
sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa.
Mmmme
las decisiones o ganizacionales sue-
.• .ciadas
po eglas ins i ucionales
• o a ? Oben. 1989;
P e e ,
1981),
la sus i u-
-
di ec i os
es á
a menudo ca ac-
^^Hkpa
manipulaciones
polí icas
y luchas de
iside a se
como un p oceso so-
H^ ooco y su esul ado
es á
de e minado po la
?o de pode que exis e en e las pa es
cke
y Goods ein, 1993;
Cannella
~mkm. 1993; Hamb ick, 1994;
Zajac
y
^HppkaL
1996).
De inimos el pode siguiendo
^H cBe
«19811,
como un
depósi o
de
in luencia
IpBen».
¿i a
a és
del
cual
algunos e en os pue-
« o=
lados. Den o de la al a
di ección,
el
^•e ha sido e aluado usando sie e indicado es
4 ew.~
: - po
Finkels ein
(1992):
núme o
de
a : • :
esempeñados,
compensación,
pa icipa-
-
p opiedad de la emp esa,
núme o
de
^^•pe es ex e nos den o del Consejo, expe-
imcional,
ni el
de
educación
y
elación
el
undado . De en e ellos, siguien-
-
s phal
(1996),
amos a usa como medi-
d
pode , la
composición
del Consejo (F e-
^•BOD
e al, 1988; Weisbach, 1988; Boeke ,
.
la
pa icipación
del di ec i o en el capi al
emp esa
(Finkenls ein,
1992; Wes phal y
-
1995;
Zajac
y Wes phal, 1995;
Daily
y
. chnBon.
1997),
la exis encia de dualidad de ca -
c. ec i o
y conseje o)
(Finkels ein,
1992) y
'güedad
en el
pues o
(D azin
y Rao, 1999;
Co dón
e al, 2000; Wes phal y F ed ickson,
• Composición
del
Consejo
de Adminis a-
La
eo ía
de la dependencia de ecu sos
pw ee
una base
eó ica
sob e el papel de ecu so
X í
:
.implen
los conseje os den o de la emp e-
sa.
Los p oponen es de es a
eo ía
hablan de la
ooas ibución
de los miemb os del Consejo como
-
que ponen el
lími e
en e la o ganiza-
su
en o no
(P e e
y
Salancik,
1978;
n
e al., 1996; Dal on e al., 1999;
Hill-
•»
e al.,
2000;).
Según
es a
eo ía,
el
conséje-
lo
ealiza
ambién
una
unción
de
p o isión
de
•ocu sos
(P e e ,
1972;
P e e
y
Salancik,
1978:
Boyd,
1990;
Daily
y Dal on, 1994;
Gales
-me , 1994;
Hillman
e al,
2000),
unción
gue cumplen cuando seleccionan a un nue o di-
ec i o.
Pa a
el gobie no de la emp esa, la
elación
en e al a
di ección
y Consejo de
Adminis ación
es de cen al impo ancia. Den o de las uncio-
nes del Consejo des acamos el despido de los
miemb os de la al a
di ección
de la emp esa
cuando
és a
a a iesa po una
si uación
de bajo
endimien o p e io. Po an o, las
ca ac e ís icas
que de inen al Consejo de cada emp esa deben
in lui
de alguna mane a, en la p obabilidad de
que se
lle e
a cabo dicho despido
(F ed ickson
e al, 1988; Johnson e al, 1993;
Ba ke
e al,
2001).
Algunos es udios han examinado como la
composición
del Consejo, en
unción
de la p o-
po ción
de miemb os in e nos o ex e nos que
engan,
in luye
en la ecuencia con la que se
lle a
a cabo la
sucesión
de los miemb os de la
al a
di ección
(Alien
y Panian, 1982; Weisbach,
1988;
F ed ickson e al, 1988; Boeke , 1992;
Johnson
e al, 1993;
Ba ke
e al,
2001).
Ade-
más,
los Consejos mayo i a iamen e ex emos
suelen
es a más abie os a los cambios pa a a-
a de saca a la emp esa de es a
si uación
nega-
i a
y, p ecisamen e, la
sus i ución
del Di ec o
Gene al
supone un cambio pa a la emp esa (De-
nis
y
Denis,
1995).
Se
conside an conseje os ex emos a aquellos
que no son al mismo iempo di ec i os de la em-
p esa (Johnson e al,
1996).
También
hay
e i-
dencias de que bajo un Consejo de
Adminis a-
ción
pode oso, un bajo endimien o p e io au-
men a la p obabilidad de
sus i ución
de los al os
di ec i os
(F ed ickson
e al, 1988; Weisbach,
1988;
Boeke ,
1992).
• Hipó esis
5: La
elación
en e endimien o y
sucesión
o zada del
Di ec o
Gene al
es a á
mode ada
po la
composición
del
Consejo
de
Adminis ación;
de
o ma
que a meno
p opo -
ción
de
conseje os
ex emos meno
se á
la
p o-
babilidad
de que un bajo endimien o de la
emp esa
conduzca a una
sus i ución
del
Di ec-
o
Gene al.
Po
o a pa e, la
composición
del Consejo
puede
in lui
en la p ocedencia del suceso , ya
que como demues a
Finkels ein
(1992)
los
miemb os ex emos del Consejo son una po en-
cial
uen e de pode . Hay que des aca que la e-
lación composición
del Consejo-o igen del suce-
so no ha sido ex ensamen e explo ada y de en e
los
escasos abajos que lo han hecho podemos
Re is a
Eu opea de
Di ección
y
Economía
de la Emp esa, ol. 14, núm. 2 (2005), pp. 27-54
ISSN
1019-6838
35
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
Tabla 3.- Tabla
de
clasi icación
Valo es
obse a-
dos
Valo es
p onos icados %de
acie os
Valo es
obse a-
dos
No sucesión
(0)
Sucesión
(1)
%de
acie os
No sucesión
(0)
83 21 79.8
Sucesión
(1) 18
86 82.7
To al 81.2
Del
análisis
ealizado podemos conclui que
el
modelo demues a un ajus e excelen e y una
signi icación es adís ica
an o
a
ni el
de modelo
global,
como de las a iables incluidas en él.
Pa a
conoce la
signi icación es adís ica
de
los
coe icien es del modelo hemos enido en
cuen a el
es adís ico
de
Wald.
En p ime luga ,
des acamos como son
es adís icamen e
signi ica-
i os
los coe icien es de
eg esión
del endimien-
o p e io
(P<0),
y del
amaño
de la emp esa
(P>0).
En cuan o a las a iables que ienen un
e ec o in e ac i o sob e la
elación
endimien o
p e io-sucesión,
des acamos como son
es adís i-
camen e signi ica i os los coe icien es de eg e-
sión
de la p opiedad
(P<0),
de la
composición
del
Consejo
(P>0),
de la
an igüedad (P<0)
y del
amaño
de la emp esa
(P>0).
El
alo del
es adís-
ico
de
Wald
nos
indica
que es as cua o
a ia-
bles mode ado as ienen un e ec o
signi ica i o
sob e la
elación endimien o-sucesión.
Pa a co-
noce de o ma p ecisa el e ec o que p o ocan
es as a iables mode ado as, hemos lle ado a
cabo un
análisis
indi idualizado de cada una de
ellas.
'
Con
es e
obje i o, hemos analizado la
ela-
ción
p incipal endimien o
p e io-sucesión
o -
zada
en los di e en es ni eles de las a iables
mode ado as conside adas. De es a o ma, en el
caso de la a iable
pa icipación
del Di ec o
Gene al
en la p opiedad de la emp esa, hemos
di idido
la mues a o al, o mada po emp esas
con sucesión
o zada y emp esas sin
sucesión
en
dos submues as. En la p ime a, incluimos a las
emp esas sin
sucesión
y a las emp esas con suce-
sión
o zada
donde
el Di ec o Gene al iene pa -
icipación
en el capi al de la emp esa. En la se-
gunda submues a, ecogemos a las emp esas sin
sucesión
y a las emp esas con
sucesión
o zada
donde
el Di ec o Gene al no iene
pa icipación
en
el capi al de la emp esa. En cada una de es as
dos submues as ealizamos un
análisis
de eg e-
sión logís ica
pa a e la
in luencia
que el en-
La
sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa...
dimien o p e io
puede
ene sob e la
sucesión
o zada.
Aplicamos
el mismo p ocedimien o pa a el
es o de a iables mode ado as que ienen un
e ec o
signi ica i o.
Así,
pa a la a iable compo-
sición
del Consejo de
Adminis ación4,
las dos
submues as conside adas son, po un lado, em-
p esas sin
sucesión
y emp esas con
sucesión
o -
zada
cuyo Consejo es mayo i a iamen e in e no
y
po o o, emp esas sin
sucesión
y emp esas con
sucesión
o zada cuyo Consejo es mayo i a-
iamen e ex e no. Pa a la a iable
amaño
de la
emp esa5, la p ime a submues a
es á
o mada
po emp esas sin
sucesión
y emp esas más g an-
des con
sucesión
o zada (cuyo
amaño
es supe-
io
al
amaño
medio de las emp esas con suce-
sión
o zada) y la segunda submues a
es á
o -
mada po emp esas sin
sucesión
y emp esas más
pequeñas
con
sucesión
(po debajo del
amaño
medio).
Po
úl imo,
pa a la a iable
an igüedad
del
Di ec o Gene al en su pues o6, conside a-
mos una p ime a submues a cons i uida po em-
p esas sin
sucesión
y emp esas con
sucesión
o -
zada
donde
el Di ec o Gene al
lle a
un mayo
núme o
de
años desempeñando
su ca go (po en-
cima
de la
an igüedad
media) y una segunda
submues a o mada po emp esas sin
sucesión
y
emp esas con
sucesión
o zada
donde
el Di ec o
Gene al
lle a
un meno nume o de
años
desem-
peñando
su ca go (po debajo de la
an igüedad
media).
Los
esul ados de los
análisis
de
eg esión
lo-
gís ica
ealizados sob e es as cua o a iables
( abla
4) nos mues an, en p ime luga , que la
elación
endimien o
p e io-sucesión
o zada es
mas in ensa en la submues a que
incluye
los ca-
sos de
sucesión
o zada
donde
el Di ec o Gene-
al
no iene
pa icipación
en el capi al de la em-
p esa, en la submues a que
incluye
los casos de
sucesión
o zada
donde
la
composición
del
Con-
sejo es mayo i a iamen e in e na, en la submues-
a
que
incluye
los casos de
sucesión
o zada
donde
la
an igüedad
del Di ec o Gene al en su
pues o
es más educida, y po
úl imo,
en la sub-
mues a que ecoge los casos de
sucesión
o za-
da
donde
el
amaño
de la emp esa es más g ande.
Po
an o, podemos conclui como la
elación
endimien o
p e io-sucesión
o zada se
in ensi i-
ca
cuando el Di ec o Gene al no iene pode de-
n o de la emp esa y cuando el
amaño
de la em-
p esa es más g ande.
42
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
Lapez-
FJ.:
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
^ACTORES
DETERMINANTES
DEL
ORIGEN
DEL
SUCESOR
i
a
abla 5 ecogemos la media, la des ia-
ípica
y las co elaciones de las a iables
¡••ade adas.
a
de e mina las a iables que pueden e-
•e
alguna
in luencia
en el o igen del suceso
oemos
lle ado
a cabo nue amen e un
análisis
de
logís ica
sob e una mues a de 104
con
sucesión
o zada. Comenzamos es-
alisis
conside ando, po un lado, el e ec o
-
" - -
'
que pueden ene las a iables es udiadas
«• eo
posibles ac o es de e minan es del o igen
jeeso , y, po o o, el e ec o in e ac i o de
•.bles
conside adas como modulado as
4-
i e
i
ación
exis en e en e el endimien o p e-
•
• el o igen del suceso ( abla 6, modelo 1).
-
-iucción
en el
alo
del loga i mo de la
-mili ud
del modelo base espec o del mo-
a
inal
nos
indica
un buen ajus e del modelo.
Aáanas.
como nos
indica
el con as e
chi-cua-
aiáo
ealizado
y el es de Hosme y
Len e-
cía
educción
es
es adís icamen e
signi i-
-
lo que nos ponen de mani ies o la bondad
c
- .« del modelo.
Nue amen e, hemos u ilizado como a iable
• ol
el sec o de ac i idad al que pe enece
oca
emp esa. No obs an e, obse amos que la
•iacwn
endimien o-o igen del suceso no
es á
-da
po los sec o es obje o de
análisis.
I
modelo p esen a una
e icacia
p edic i a
óp i-
ma
al y como se desp ende de los esul ados que
~
la abla de
clasi icación
( abla 3). Pode-
-
"-lui
que hay un 75 % de casos bien cla-
• icados
( asa de acie os). De los 67 casos de
• asen
in e no del suceso , el modelo p edice co-
•wamen e el 85% y de los 37 casos de o igen
aaemo del suceso el modelo p edice co ec a-
meme el
64,9%.
Del
análisis
ealizado, podemos conclui que
n
~
icio
demues a un buen ajus e y una
signi-
—
".
es adís ica
an o
a
ni el
de modelo glo-
-omo de las a iables incluidas en él.
Pa a
conoce la
signi icación es adís ica
de
e
coe icien es
del modelo hemos u ilizado el
•••dis ico
de
Wald.
En p ime luga , des aca-
mos como son
es adís icamen e
signi ica i os
los
«•e icien es
de
eg esión
del endimien o p e io
*coo un
P<0),
y de la
composición
del Consejo
La
sucesión
en la
al a
di ección
de la emp esa...
de
Adminis ación
(con un
|3>0).
De
es e
modo y
man eniendo cons an es el es o de las a iables,
el
alo
es imado Exp (p) nos
indica
que una
disminución
uni a ia de la
a iación
de las en-
as
p o oca á
un aumen o
mul iplica i o
po un
ac o
0,615 de la posibilidad de que se p oduzca
la
sucesión
ex e na, mien as que el
alo
es i-
mado Exp
(P)
de la
composición
del
Consejo
de
Adminis ación
nos
indica
que el o igen ex e no
del
suceso con espec o al o igen in e no es
3,467
eces más p obable que ocu a en las em-
p esas que ienen Consejos cons i uidos en su
mayo ía
po conseje os ex e nos. En cuan o a las
a iables
que ienen un e ec o in e ac i o sob e
la
elación
endimien o p e io-o igen del suce-
so , des acamos como son
es adís icamen e
sig-
ni ica i os
los coe icien es de
eg esión
de
odas
las
a iables mode ado as; la
composición
del
Consejo
(con un p>0), la edad de la emp esa
(con
un
P<0),
y el
amaño
de la emp esa (con un
P<0).
En
es e
caso, el
alo
del
es adís ico
de
Wald
nos
indica
que es as es a iables mode a-
do as ienen un e ec o
signi ica i o
sob e la
ela-
ción
endimien o-o igen del suceso . Con el in
de conoce de o ma p ecisa el e ec o que p o o-
can
es as a iables mode ado as, hemos lle ado
a
cabo un
análisis
indi idualizado de cada una
de
ellas.
Pa a
ello,
hemos analizado la
elación
p inci-
pal
endimien o-o igen del suceso en los
di e-
en es ni eles de las a iables mode ado as con-
side adas. De es a o ma, en el caso de la
a ia-
ble
composición
del Consejo de
Adminis ación,
hemos di idido la mues a o al, o mada po
emp esas con suceso es ex e nos y emp esas con
suceso es in e nos en dos submues as. En la
p ime a,
incluimos a las emp esas con suceso es
in e nos y a las emp esas con suceso es ex emos
cuyo
Consejo es mayo i a iamen e in e no. En la
segunda submues a, ecogemos a las emp esas
con
suceso es in e nos y a las emp esas con su-
ceso es ex emos cuyo Consejo es mayo i a ia-
men e ex emo. En cada una de es as submues as
ealizamos
un
análisis
de
eg esión logís ica
pa a
e
la
in luencia
que el endimien o p e io
puede
ene sob e el o igen del suceso .
Aplicamos
el mismo p ocedimien o pa a el
es o de a iables mode ado as. Así, pa a la a-
iable
amaño
de la emp esa, la p ime a sub-
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
43
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas, R. La sucesión en la
al a
di ección de la
emp esa...
Tabla
4.- Análisis
indi idualizados
de las
a iables
mode ado as
Va iable
mode ado a
Submues as 3
Pa icipación
del DG en el capi al de la emp esa
Sin
pa icipación
-4 062
(0,298)
Pa icipación
del DG en el capi al de la emp esa
Con pa icipación
-0,298
(1,692)
Composición
del Consejo de
Adminis ación
Composición
ex ema -4.323 *
(0,663)
Composición
del Consejo de
Adminis ación
Composición
in e na 2,115
(1,309)
An igüedad
del DG en su
pues o
Con
poca
an igüedad
-6,274 *
(4,203)
An igüedad
del DG en su
pues o
Con
mucha
an igüedad
-0,347
(0,048)
Tamaño
de la emp esa
Tamaño
g ande
-7,667
(1,506)
Tamaño
de la emp esa
Tamaño
educido -2,563
(0,699)
En e
pa én esis
ecogemos
el alo del
es adís ico
de
Wald.
*p<0.05; **p<0.01.
Tabla
5.- Es adís ica
desc ip i a
Media
Des .
íp.
1
2
3 4
5
1.
Tamaño
4,28 0,399 1,000
2.
Edad 36,31
25,49 0,218 1,000
3.
O igen 0,37 0.48 -0,053 0,112 1,000
4. Composición
Consejo 0.66 0,79 0,141 0,029
-0.1
12 1,000
5.
Rendimien o p e io -829,10 5655,90 0,350* -0,142 0.018 0,037 1,000
*p<0,05; **p<0,01.
Tabla
6.-
Resul ado
de la Reg esión Logís ica
LOGARITMO
DE
LA
VEROSIMILITUD
MODELO
1
MODELO
2
LOGARITMO
DE
LA
VEROSIMILITUD
Modelo
base:
104,325
Modelo
inal:
77,567
Modelo
base:
73,538
Modelo
inal:
52,825
VARIABLES
3
Exp(3)
3
Exp(3)
Rendimien o p e io
-0,497**
(5,183)
0,615 -0,026
(0,572)
0,974
Sec o 0,593 3,902
Composición
del Consejo 1,305*
(4,213)
3,467 3,025**
(4,373)
1,534
Tamaño
0,592
(0,522)
1,815
-0,615*
(2,999)
0,962
Edad
0,018
(1,640)
1,015 -0,027
(0,131)
1,811
Rendimien o p e io x
Composición
del Consejo
1,312*
(3,003)
0,163 1,664
(1,700)
0,115
Rendimien o p e io x
Tamaño
-0,231*
(4,111)
0,790 -0,638
(0,321)
1,812
Rendimien o p e io x
Edad
-0,627*
(4,278)
0,548
-0,731
(0,549)
0,484
Cons an e -2,144
(0,394)
0,111
-2,421
(0,141)
0,092
Ajus e
del modelo
Ajus e
del modelo
y.
del modelo 23,337
Sig.=
0,046 13,634
Sig.=
0,043
Tes
Cn de Hosme -Lemeshow 72 =5,332
Sig.=
0,910
y2
= 3,717
Sig.=
0,832
••'
j~
R"
Nagelkc ke 0,459 0,541
Mues a u ilizada 104
81
En e
pa én esis
ecogemos
el alo del
es adís ico
de
Wald.
*p<0.05; **p<0.01.
Tabla
7.- Tabla de clasi icación
Valo es
obse ados
Valo es
p onos icados %de
acie os
Valo es
obse ados O igen in e no (0) O igen ex emo (1)
%de
acie os
O igen in e no (0) 57 10 85.0
O igen ex emo (1) 13 24 64.9
To al
75,0
44 Re is a Eu opea de Di ección y Economía de la Emp esa, ol. 14, núm. 2 (2005), pp.
27-54
ISSN
1019-6838
4
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas, R.
La
sucesión en la
al a
di ección de la
emp esa.
>
es á
o mada po emp esas con suceso-
ios
y emp esas más g andes con suceso-
emos (cuyo
amaño
es supe io al
amaño
de las emp esas con suceso es ex e nos) y
submues a
es á
o mada po emp e-
ceso es in e nos y emp esas más pe-
con
suceso es ex e nos (po debajo del
medio).
Po
úl imo,
pa a la a iable edad
emp esa
',
conside amos una p ime a sub-
-
A i uida
po emp esas con suceso es
y
emp esas más an iguas con suceso es
po encima de la edad media) y una
submues a o mada po emp esas con
in e nos y emp esas mas
jó enes
con
- cmos (po debajo de la edad me-
esul ados de los
análisis
de
eg esión
lo-
ealizados
sob e es as es a iables ( abla
mues an, que la
elación
endimien o
D igen
ex emo del suceso es más in ensa
submues a que
incluye
los casos de suce-
ex e nos en emp esas cuyo Consejo es ma-
en e
ex emo, en la submues a que in-
los
casos de suceso es ex emos en emp e-
un
amaño
más educido y, po
úl imo,
submues a que ecoge los casos de suceso-
s e nos en emp esas
más
jó enes.
esul ados ob enidos en es a
in es íga-
os pe mi en comp oba el cumplimien o o
las
hipó esis
plan eadas. En cuan o a la
hipó esis,
exis e una
elación
nega i a
«• e
el aumen o del endimien o p e io de la
••p esa y la
sucesión
o zada del Di ec o Ge-
•e aL
al y como ya
habían
des acado los
esul-
óos
de algunos es udios p e ios (Wame e al.,
1988:
Jensen y Mu phy, 1990; Panino, 1997;
a«nello e
al.,
2002).
En
cuan o a la segunda
hipó esis,
concluimos
que exis e una
elación
posi i a en e la
dismi-
nución
del endimien o p e io de la emp esa y el
hecho de que se seleccione a un suceso p o e-
nien e del ex e io de la
misma,
coincidiendo con
los
esul ados de algunos es udios p e ios (Da a
y
Gu h ie, 1994;
Cannella
e al,
1991;
Schwa z
y
Menon, 1985; Boeke y Goods ein,
1993),
y
con adiciendo los esul ados ob enidos en o os
es udios
(Dal on
y
Kesne ,
1985; F iedman y
Singh,
1989).
Una
azón
que
puede
explica
es a
di e sidad
de esul ados podemos encon a la en
las
dis in as de iniciones de suceso ex emo o in-
e no que se han empleado en las in es igacio-
nes.
Respec o a la e ce a
hipó esis,
des acamos
como exis e una
elación
di ec a en e el
amaño
de la emp esa y la
sucesión
o zada, po lo que
concluimos
que la
sucesión
es un
hábi o
más
no mal
en la g an emp esa, y que suele p oduci -
se de una o ma egula en el iempo. A es a
conclusión ambién
llegan o os abajos
ealiza-
dos
(Salancik
y
P e e ,
1980;
Alien
y Panian,
1982;
Ha ison e al,
1988).
Además,
es a
ela-
ción
se
acen úa
en los casos en los que el
amaño
mode a la
elación
exis en e en e endimien o
p e io
y
sucesión
o zada del Di ec o Gene al,
más
conc e amen e, cuando el
amaño
de la em-
p esa aumen a esa
elación
se in ensi ica.
Respec o a la
hipó esis
4a, el
amaño
de la
emp esa no iene ninguna
elación
di ec a con el
o igen
del suceso , coincidiendo con los esul a-
dos del abajo de Bomme y
Ells and
(1996),
y
con adiciendo los esul ados del abajo de
Dal-
on y
Kesne
(1983),
F edickson e al.
(1988),
Wame
e al.
(1988),
Cannella
y
Luba kin
Tabla
8.-
Análisis
indi idualizados
de las
a iables
mode ado as
Va iable
mode ado a Submues as 3
Composición
del Consejo de
Adminis ación
Composición
ex e na
-
0,772 *
(2,582)
Composición
del Consejo de
Adminis ación
Composición
in e na
+
1,553
(1,539)
Tamaño
de la emp esa
Tamaño
g ande
+
0,872
(0,956)
Tamaño
de la emp esa
Tamaño
educido
-
1,047
(1,478)
Edad
de la emp esa
Mayo
an igüedad
+
1,965
(2,071)
Edad
de la emp esa
Meno
an igüedad -
0,553 *
(3,994)
En e
pa én esis
ecogemos el alo del
es adís ico
de
Wald.
*p<0.05; **p<0.01.
Re is a
Eu opea
de Di ección y Economía de la
Emp esa,
ol. 14, núm. 2 (2005), pp.
27-54
ISSN
1019-6838
45
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
La
sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa.
(1993),
y Zhang y Rajagopalan
(2003),
que en-
con a on una
elación
posi i a en e
amaño
de
la
emp esa y o igen ex e no del suceso , y los e-
sul ados del abajo de
Schwa z
y Menon
(1985)
que halla on una
elación
nega i a. No obs an e,
hemos comp obado como
según
la
hipó esis
4b,
el
amaño
de la emp esa mode a la
elación
en-
dimien o p e io-o igen ex e no del suceso , de
mane a que cuan o más educido es el
amaño
de
la
emp esa más se
acen úa
esa
elación.
Según
la
hipó esis
5, la
composición
del
Con-
sejo mode a la
elación
endimien o p e io-
sucesión
o zada del Di ec o
Gene al,
de o ma
que cuando el Consejo es mayo i a iamen e ex-
e no esa
elación
se
acen úa,
disminuyendo, po
an o, el pode de dicho di ec i o.
Po
lo que espec a a la
hipó esis
6a, des a-
camos como la
composición
del Consejo iene
una elación
di ec a sob e el o igen del suceso ,
de o ma que cuando aquel es mayo i a iamen e
ex e no se suelen selecciona a un suceso ex e -
no. A es a misma
conclusión
se
llegó
en el aba-
jo
de Boeke y Goods ein
(1993).
Bomme y
Ells and (1996),
po su pa e no encon a on
ninguna
elación signi ica i a
en e es as dos a-
iables.
Además, según
la
hipó esis
6b,
conclui-
mos que la
composición
del Consejo mode a la
elación
endimien o p e io-o igen ex e no del
suceso , de o ma que cuando el Consejo es ma-
yo i a iamen e ex e no esa
elación
se
acen úa,
coincidiendo
con los esul ados del abajo de
Boeke
y Goods ein
(1993).
En
cuan o a la
hipó esis
8, la
pa icipación
en
el
capi al de la emp esa po pa e del Di ec o
Gene al
mode a la
elación
endimien o p e io-
sucesión
o zada del mismo, de mane a que
cuando no exis e
pa icipación
po pa e de dicho
di ec i o
en el capi al de la emp esa esa
elación
ambién
se
acen úa,
disminuyendo, po an o, el
pode de dicho di ec i o, coincidiendo con las
conclusiones
de o os abajos
(Alien
y Panian,
1982;
Boeke , 1992;
B unello
e ai,
2002).
Respec o a la
hipó esis
9, el iempo de des-
empeño
del
pues o
po pa e del Di ec o Gene-
al
mode a la
elación
endimien o p e io-
sucesión
o zada del mismo, de o ma que cuan-
o más educido es el iempo de
desempeño
de
ese pues o, más se
acen úa
dicha
elación,
dis-
minuyendo de nue o el pode del di ec i o, con-
clusión
a la que
ambién
llega on Go don e al.
(2000).
En
cuan o a la
hipó esis
10a, la edad de la
emp esa no iene ninguna
elación
di ec a con el
o igen
del suceso , coincidiendo con los esul a-
dos ob enidos po Da a y Gu h ie
(1994),
y
Boeke
y Goods ein
(1993).
No obs an e,
según
ecogía
la
hipó esis
10b, la edad de la emp esa
mode a la
elación
endimien o p e io-o igen
ex e no del suceso , de o ma que cuan o más
educida
es la edad de la emp esa más se
acen úa
esa elación.
Po
o a pa e,
cen ándonos
en la
hipó esis
7,
no encon amos indicios de que la
pa icipación
del
Di ec o Gene al en el Consejo mode e la e-
lación
endimien o
p e io-sucesión
o zada, co-
mo han encon ado o os es udios
(Boeke ,
1992). Es a si uación
puede
debe se a que noso-
os hemos conside ado los dis in os ca gos que
pueden
desempeña se
den o de ese Consejo
(p esiden e, icep esiden e y conseje o delega-
do)
y la
in luencia
puede
cen a se en el eje cicio
de un
pues o
de e minado como el de p esiden e,
que
implican
un mayo pode den o del Conse-
jo.
En
es e
sen ido se o ien an los esul ados de
Goyal
y
Pa k
(2002).
Con
el in de e o za los esul ados ob eni-
dos en
es e
es udio, pa a de e mina las causas
de la
sucesión
o zada, hemos epe ido el
análisis
de
eg esión logís ica
sob e una mues a de con-
ol
en la que incluimos los casos de
sucesión
no
o zada
jun o con los casos de no
sucesión.
Nues o obje i o es comp oba que las a iables
explica i as
conside adas solo a ec an a los ca-
sos de
sucesión
o zada, mien as que las suce-
siones no o zadas no se en in luidas po esos
ac o es.
Los
da os
ob enidos ( abla 2, modelo 3),
mues an que en el caso de conside a a emp e-
sas con
sucesión
no o zada, sal o la
an igüedad
del
Di ec o Gene al y el
amaño
de la emp esa,
el
es o de a iables explica i as no ienen una
in luencia
signi ica i a
sob e la
sucesión
no o -
zada
del al o di ec i o, lo que apo a g an a-lo
a
nues os esul ados. La
in luencia
signi í-ca i a
de la a iable
amaño (P>0)
e ue za la
hipó esis
de que las emp esas g andes suelen ene un ma-
yo núme o
de sucesiones ya sean o zada o no
o zadas,
pues o
que
és e
es un
hábi o
más no -
46 Re is a Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa, ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
-••i an.
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
,!
-A
es e
ipo de emp esas. Po o a
^H
b a luencia
signi ica i a
de la
an igüedad
?
Gene al
(P>0)
es con a ia a la que
¿" los casos de
sucesión
o zada,
¡• e
en ó
de la
an igüedad
del Di ec o
•«•"
-
pues o
le pe mi e e asa su suce-
Hk
Ea el caso de la
sucesión
no o zada, el
*e~
-
• an igüedad
a o ece la
sucesión
lo
-
-xplica
el hecho de que la
sucesión
.•jad
o e i o del Di ec o Gene al, sea la
••dad de
sucesión
no o zada que p edomi-
b mues a de emp esas conside adas en
B ko
es udio.
Es
cuan o a los ac o es de e minan es del
i
del suceso , hemos epe ido el
análisis
de
:<6n
logís ica
sob e una mues a de con ol
que conside amos los casos de
sucesión
no
añada.
Nues o obje i o es comp oba que las
-
-« explica i as conside adas solo a ec an
•
gen del suceso en los casos de
sucesión
a ada. mien as que el o igen del suceso , en
I e
casos de
sucesión
no o zada, no se e
in lui-
'
esos ac o es.
da os
ob enidos ( abla 6, modelo 2)
mues an que en el caso de conside a a emp e-
-
. n
sucesión
no o zada, sal o la composi-
ción
del Consejo y el
amaño
de la emp esa que
p esen an una
elación
di ec a, el es o de
a ia-
lies
explica i as no ienen una
in luencia
signi-
. «ob e
el o igen del suceso , lo que apo a
i án
alo a nues os esul ados. La
in luencia
«gni ica i a
de la a iable
amaño (P<0)
ehie -
e
la
hipó esis
de que las emp esas g andes sue-
en
p e e i a suceso es in e nos
an o
en el caso
de sucesiones o zadas (cuando exis e un bajo
•endimien o p e io) como no o zadas,
pues o
que suelen ene una mayo a iedad de candida-
os in e nos bien p epa ados pa a
desempeña
cues o. Po o a pa e, la
in luencia
signiñ-
•
a de la
composición
del Consejo
(P>0)
am-
e iie za
la
hipó esis
de que los Consejos
mayo i a iamen e ex e nos suelen selecciona a
suceso es ex e nos. Po
úl imo,
el hecho de que
no
exis a
ningún
e ec o in e ac i o
signi ica i o
de las a iables mode ado as, e ue za el hecho
de que el endimien o p e io no iene ninguna
in luencia
en el o igen del suceso en los casos
de
sucesión
no o zada.
La
sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa...
CONCLUSIONES
En
el p esen e es udio se han englobado los
ac o es que han sido u ilizados en las in es iga-
ciones p eceden es como de e minan es de la su-
cesión
en la al a
di ección,
y del o igen del suce-
so , dis inguiendo po un lado, aquellos que
pueden ene un e ec o di ec o y, po o o, los
que pueden mode a dicha
elación
di ec a. De
es a o ma, comp obamos como la
disminución
del
endimien o de la emp esa en los
años
p ece-
den es, es un ac o cla e pa a que se p oduzca la
sucesión
o zada del Di ec o Gene al, y pa a
que se seleccione a un suceso ex e no, pe o
ambién
comp obamos como exis en ocasiones
en
las que la
disminución
del endimien o p e io
se e mode ada po el e ec o in e ac i o que
p o ocan
dis in as
ca ac e ís icas
de la emp esa,
ales como el
amaño
y la edad de la misma y la
composición
del Consejo de
Adminis ación,
y
algunos aspec os indica i os del pode del di ec-
i o
den o de la emp esa, como
puede
se su
pa icipación
en el Consejo, y el
núme o
de
años
que
lle e
desempeñando
su ca go en la emp esa.
Es as
ca ac e ís icas
ponen de mani ies o que el
pode del di ec i o juega un papel ele an e en
el
p oceso de
sucesión.
Cuando
és e
iene un
ele ado pode , bien po que
lle a
mucho iempo
en
el pues o, bien po que pa icipa en el capi al o
bien
po que la
composición
del Consejo es
un-
damen almen e in e na, iene la posibilidad de
a inche a se en su
pues o
y educi la p obabili-
dad de su
sus i ución
cuando la emp esa
es á
pa-
sando po un pe iodo de bajo endimien o. Po
an o, la
sus i ución
o zada del
máximo
di ec i-
o
de la emp esa es un p oceso al amen e
polí i-
co
donde
el pode ela i o del di ec i o y del
Consejo
de
Adminis ación
juega un papel
un-
damen al.
Respec o a las in es igaciones p e ias, el p e-
sen e es udio apo a es con ibuciones ele an-
es.
En
p ime luga , la
apo ación
más impo an-
e ha sido el habe conseguido sepa a los casos
de
sucesión
o zada y
sucesión
no o zada, me-
dian e la p egun a di ec a a las emp esas que han
lle ado
a cabo la
sus i ución
del Di ec o Gene-
al,
aspec o que no ha sido enido en cuen a en la
mayo ía
de es udios ealizados y que nos ha
pe mi ido ob ene una
in o mación más
p ecisa y
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
ISSN
1019-6838
47
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
que
puede
da un mayo alo a los esul ados
ob enidos.
En
segundo luga ,
dado
que la
me odología
u ilizada
pa a ob ene la mues a no suele se la
habi ual
en los abajos sob e
sucesión
di ec i a,
pues o
que la
mayo ía
de es udios se basan en las
no icias
publicadas en la p ensa, c eemos que el
p ocedimien o u ilizado pa a la
ob ención
de la
in o mación
nos pe mi e conoce , de mane a más
p ecisa,
el conjun o de g andes emp esas
españo-
las
que han enido
sucesión
del Di ec o Gene al
y
el o igen del suceso . Po o o lado,
pues o
que
las
no icias de p ensa no suelen conside a como
o zadas de e minadas sus i uciones de di ec i-
os
pa a no pe judica la imagen
pública
de la
emp esa o del p opio di ec i o cesado,
es o
jus i-
ica,
po o o lado, que el
núme o
de sucesiones
o zadas ob enidas en nues o es udio median e
el
en ío
de cues iona ios sea más ele ado que el
conside ado en es udios
simila es,
debido al a-
amien o con idencial que se le da a los
da os
ob-
enidos.
Po
ul imo, que emos des aca como e ce a
con ibución,
la
epe ición
del
análisis
de eg e-
sión
aplicado es a ez sob e una mues a de con-
ol,
y que nos ha pe mi ido e o za los esul a-
dos ob enidos en es a
in es igación.
En
cuan o a las implicaciones que
es e
es u-
dio
puede
ene pa a la
p ác ica
emp esa ial,
podemos des aca , po un lado, la impo ancia
que adquie e la es uc u a de gobie no co po a i-
o
den o de cada emp esa a la ho a de
lle a
a
cabo decisiones de
sus i ución
en la al a di ec-
ción.
Po o o lado, des acamos
ambién
como
los
di ec i os que an
haciéndose
con pode de-
n o de la emp esa
(pa icipación
en la p opie-
dad,
an igüedad,
o
pa icipación
en el Consejo),
pueden llega a e i a su cese en una
si uación
de
malos esul ados de la emp esa, y que el Consejo
conside a
la
sus i ución
del al o di ec i o como
un
medio pa a cambia la
si uación
de la emp e-
sa.
Po an o, es necesa io que la emp esa sopese
la
posibilidad de es ablece mecanismos que im-
pidan
el a inche amien o del al o di ec i o
cuando la
e olución
de la emp esa no sea la de-
seada.
A
pesa de la obus ez de los esul ados
ob e-
nidos,
econocemos que hay que se p uden es
debido a las limi aciones que p esen a el es udio
empí ico
desa ollado. Po un lado, hemos
u ili-
za sucesión
en la al a
di ección
de la emp esa...
zado como medida
exclusi a
del endimien o de
la
emp esa, la
a iación
de las en as y
se ía
con enien e emplea o os indicado es pa a ana-
liza
la consis encia de los esul ados, aunque
conside amos que la
e olución
de las en as es
una
medida ap opiada y
isible
pa a juzga po
pa e del Consejo de
Adminis ación
la
ac uación
del
di ec i o;
sob e odo
pa a aquellas emp esas
que no co izan en bolsa. Po o o lado, conside-
amos que hay que mejo a la
écnica
de mues-
eo empleada pa a aumen a las posibilidades de
gene alización
de los esul ados.
Finalmen e,
hay que
señala
que la
ealiza-
ción
de
es e
abajo de
in es igación,
nos ha
pe mi ido plan ea nos unas
líneas
de in es iga-
ción
pa a el u u o. De
es e
modo,
se ía
in e e-
san e analiza
cómo
in luye
la
sucesión
y el
o i-
gen del suceso sob e el endimien o pos e io de
la
emp esa y sob e la
o ación
di ec i a,
analiza
cómo
in luye
el ipo de
sucesión
( o zada o no
o zada)
y el o igen del suceso escogido sob e
la
cul u a exis en e en la emp esa, es udia como
in luye
la
sucesión
en el cambio o ganiza i o o
analiza
cómo
in luye
el ipo de
sucesión
y el
o igen
del suceso escogido en las es a egias
adop adas
po la emp esa y en su es uc u a o -
ganiza i a.
NOTAS
1.
Los au o es ag adecen muy since amen e la inan-
ciación
ecibida a
a és
del p oyec o
SEC
2003-
07755.
2. Dis ibución
po sec o es de ac i idad de las em-
p esas en las que se p oduce la
sucesión
del Di-
ec o
Gene al:
sec o p ima io (48 emp esas),
sec o indus ial (71), manu ac u as (81), se icios
(114) y se icios inancie os (42).
3.
Hemos ealizado un
es
de di e encias de medias
en e el g upo de emp esas con
sucesión
o zada y
el
g upo de emp esas sin
sucesión,
que nos ha
pe mi ido comp oba que el
amaño
de es as em-
p esas no p esen a di e encias signi ica i as.
4. Pues o que la
composición
del Consejo es una a-
iable
con inua,
pa a
el es udio de las in e accio-
nes la hemos ans o mado en una a iable dico-
ómica,
pa a
lo que hemos conside ado al Consejo
como
ex emo
si la
p opo ción
de conseje os ex-
emos
es supe io al 50% e in e no si la p opo -
ción es á
po debajo de ese 50%.
48
Re is a
Eu opea
de
Di ección
y
Economía
de la
Emp esa,
ol.
14,
núm.
2
(2005),
pp. 27-54
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1019-6838
López,
F.J.;
Galán,
J.L.;
Ga cía,
V.J.;
Llamas,
R.
La
sucesión
en la
al a
di ección
de la
emp esa.
5.
Pues o
que el
amaño
de la
emp esa
es
una a ia-
ble con inua,
ambién
la
hemos
ans o mado
en
una a iable
dico ómica,
pa a
lo que
hemos
con-
side ado
el
amaño
medio
como
pun o
de
co e
pa a
dis ingui
las
emp esas
con
mayo
o
meno
amaño.
6.
También
hemos
con e ido
es a
a iable
en una
a iable
dico ómica
pa a
lo que
hemos
conside a-
do
la
an igüedad
media
como
pun o
de
co e
pa a
dis ingui
las
emp esas
con
Di ec o Gene al más
o
menos
an iguo.
7.
También
hemos
con e ido
es a
a iable
en una
a iable
dico ómica
pa a
lo que
hemos
conside a-
do
la
edad media
como
pun o
de
co e
pa a dis in-
gui las
emp esas
más
o
menos
an iguas.
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FACULTAD
DÉ CmciAi
l*WÉR«£)Ae OS
SV i*
BISHOTEOA