Valoración de la información financiera a través de web de las compañías del IBEX-35

621 VALORACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA A TRAVES DE WEB DE LAS COMPAÑÍAS DEL IBEX-35. Inés Mo eno Campos Guille mo J. Sie a Molina RESUMEN La e olución ecnológica de los úl imos años, que pe mi e la u ilización de In e ne como ehículo de ansmisión de in o mación inancie a po pa e de las compañías, conlle a la necesidad de que al emisión se egule pa a que los usua ios ex e nos puedan accede con la su icien e con ianza a sus con enidos. AECA, en el año 2001 ap obó la cons i ución de una comisión de nue as ecnologías y con abilidad que emi ió, un año más a de, una se ie de ecomendaciones al espec o. El egulado legal español ambién se ha enca gado ecien emen e de es e ema a a és de la p omulgación de la Ley de T anspa encia y del desa ollo de la ci cula 1/2004 de la CNMV. En es e abajo in es igamos si dichas ecomendaciones y no ma i as legales se es án eniendo en cuen a po las emp esas del IBEX-35 en cuan o a la emisión de in o mación inancie a a a és de sus páginas web. PALABRAS CLAVES: in o mación inancie a, in e ne , ibex-35 ABSTRACT The echnological e olu ion o las yea s, which allows he In e ne use as ehicle o ansmission o inancial in o ma ion on pa o he companies, en ails he need o his e ela ion can be egula ed so ha he ex e nal use s could accede wi h he su icien con idence o his con en s. AECA, in he yea 2001 app o ed he Cons i u ion o a commission o new echnologies and accoun ing ha exp essed, one yea la e , a se ies o ecommenda ions in his espec . The legal Spanish egula o also has aken cha ge ecen ly o his opic ac oss he p omulga ion o he law o anspa ency and de elopmen o he Na ional Commission o he Spanish S ock Exchange (CNMV). In his pape we in es iga e whe he he abo e men ioned ecommenda ions and legal egula ions a e conside ing by he companies o IBEX 35 as o he emission o inancial in o ma ion ac oss hei Web pages. KEY WORDS: inancial in o ma ion, In e ne , ibex-35 1. INTRODUCCIÓN. La Con abilidad se enma ca ac ualmen e en el pa adigma de la u ilidad endiendo al obje i o p incipal de suminis a in o mación ú il pa a la oma de decisiones de usua ios ex e nos. Pa a consegui al u ilidad, la in o mación con able debe se elabo ada y p esen ada a endiendo a dos ca ac e ís icas undamen ales; la iabilidad y la ele ancia. CITIES IN COMPETITION 622 La posibilidad, po pa e de las compañías, de di ulga la in o mación inancie a que p epa an cada eje cicio económico a a és de una página web con ibuye conside ablemen e a la mejo a de la ele ancia de la misma, ya que una in o mación ele an e es la que si e al modelo decisional del usua io ex e no y además es opo una con espec o a la oma de decisiones de que se a e. In e ne posibili a que la in o mación inancie a elabo ada po las compañías llegue con g an apidez a sus usua ios ex e nos a a és de su exposición en páginas web. Muñoz y o os (2001) ci an exp esamen e la inmedia ez en e o as en ajas asociadas a la u ilización de In e ne . Pe o, po o o lado, los usua ios deben ene ga an izado en un g ado mínimo que la in o mación inancie a que se suminis a ia In e ne es de “con ianza”. Fue una o ganización p o esional, AECA, la que, en p ime luga , elabo ó en España un código de buenas p ác icas pa a la di ulgación de in o mación inancie a en In e ne (AECA, 2002). Se a a de una se ie de ecomendaciones di igidas, po una pa e a g andes emp esas y emp esas co izadas, y po o a a pequeñas y medianas emp esas, en es g andes á eas: con enido, na egabilidad y diseño y accesibilidad. Exis en muchos es udios ealizados sob e el uso de In e ne po las g andes compañías pa a la di usión de in o mación co po a i a. De en e es os abajos unos se cen an en las apo aciones de las nue as ecnologías de la in o mación a la mejo a del modelo de comunicación emp esa ial, como es el caso de And és y Gandía (2000) y Gandía (2002), y o os, po el con a io, en a izan los iesgos asociados a la u ilización de es a ía (Del Cid, 2002). No al an ampoco abajos que p e enden ealiza una desc ipción de la in o mación inancie a que se dis ibuye a a és de web (Gancia, 2001; Muñoz y o os, 2001; La án y Gine , 2002; Páez y O iedo, 2002; Bonson y o os, 2002, e c). Sin emba go, la publicación ecien emen e de la Ley de T anspa encia (BOE 8 de ene o de 2004) y de la ci cula 1/2004 de la CNMV, ha debido supone cambios, en algunos casos signi ica i os, en las páginas webs de las compañías co izadas. El seguimien o que el legislado ha hecho de las ecomendaciones de AECA es analizado po Bonson y o os (2004) concluyendo que, aunque de e minados aspec os deben se obje o de un mayo desa ollo, la Ley de T anspa encia cons i uye un paso muy impo an e pa a po encia la aplicación de las nue as ecnologías a la dis ibución de in o mación económico inancie a. En es e abajo p e endemos pone de mani ies o qué ipo de in o mación inancie a se expone a a és de web y si se es án siguiendo po pa e de las compañías co izadas an o las ecomendaciones de AECA como las ecien es indicaciones del egulado español. 2. RECOMENDACIONES DE AECA Y NORMATIVA LEGAL APLICABLE A LAS EMPRESAS COTIZANTES. AECA p opone un cues iona io de au oe aluación sob e la u ilización de In e ne pa a comunica in o mación inancie a po pa e de las compañías co izadas y g andes, po una pa e, y medianas y pequeñas, po o a. Con espec o a las p ime as el cues iona io se di ide en los siguien es bloques: - Aspec os ela i os a los con enidos de la página web. o In o mación sob e el negocio. o In o mación inancie a. - Aspec os ela i os a la na egabilidad de la página web. - Aspec os ela i os al diseño y la accesibilidad de la página web. ACCOUNTING TRENDS 623 En cada apa ado se da un pun o pa a cada uno de las a iables que se miden, de o ma que la p opia AECA, como guía pa a la in e p e ación de la au oe aluación, de alla las pun uaciones mínimas ecomendables del siguien e modo: Con enidos In o mación negocio In o mación inancie a Na egabilidad Diseño y Accesibilidad TOTAL Emp esas co izadas 5 6 4 6 21 En cuan o a la egulación legal, en nues o país se ha p omulgado ecien emen e la Ley de T anspa encia, sólo seis meses después de la publicación en ene o de 2003 del In o me Aldama; su obje i o es el de e o za la anspa encia de las sociedades anónimas co izadas. Es a ley obliga a es e ipo de sociedades a dispone de una página web en donde ienen que inco po a in o mación ele an e pa a a ende el eje cicio, po pa e de los accionis as, del de echo de in o mación. Regula, po an o, unos pun os mínimos de in o mación, la mayo ía de los cuales se han ecogido en la ci cula 1/2004 de la CNMV. En conc e o se especi ican es bloques: - In o mación gene al ace ca de la sociedad. - In o mación económico inancie a. - Gobie no co po a i o. Po lo que se e ie e a la in o mación inancie a hay que in o ma ace ca de (1) la in o mación pública pe iódica, (2) in o me de audi o ía, cuen as anuales audi adas, in o me de ges ión y memo ia anual, (3) in o mación emi ida, con el ca ác e de pública, a o os o ganismos egulado es en el supues o de que sea dis in a de la elabo ada bajo p ecep os españoles y (4) a ing. 3. ESTUDIO EMPÍRICO. Pa a ene una isión sob e la si uación en que se encuen an las compañías españolas co izan es con espec o a la emisión de in o mación inancie a a a és de In e ne hemos aplicado el cues iona io de au oe aluación de AECA a las emp esas que componen el IBEX-35. No obs an e, con espec o al módulo de diseño y accesibilidad no hemos conside ado ni el aspec o sob e la au en icidad de la in o mación a a és de i ma digi al, ni la segu idad del si io web en elación con la exis encia de ce i icación po una en idad independien e y de sol encia. Po es e mo i o, el ap obado, pod íamos deci , con espec o a diseño y accesibilidad lo hemos es ablecido en 5 pun os y no en 6, po lo que la pun uación o al mínima a consegui es de 20 pun os. Además de lo an e io , hemos conside ado los aspec os más des acables de los inco po ados a la nue a egulación legal. 3.1. EMPRESAS QUE NO SUPERAN EL MÍNIMO RECOMENDADO POR AECA. De las 35 emp esas analizadas, 11 no supe an esa pun uación mínima. En el siguien e cuad o las elacionamos poniendo de mani ies o la pun uación ob enida en cada uno de los apa ados globales: CITIES IN COMPETITION 624 Emp esa Sec o In . Neg. In . Fcie a Na eg Diseño y Acc. TOTAL Gamesa Co po ación ecnológica Fab icación y mon aje de bienes de equipo 4 2 2 2 10 Co po ación Map e Segu os 6 3 3 3 15 Ace inox Me ales 5 6 3 3 17 Fomen o de Cons ucc. Y Con a as Cons ucción 6 3 4 4 17 Ibe d ola Elec icidad 5 4 3 5 17 Amadeus Ocio, Tu ismo y Hos ele ía 6 3 3 6 18 Fe o ial Cons ucción 7 3 4 4 18 NH Ho eles Ocio, Tu ismo y Hos ele ía 6 3 5 4 18 Banco Bilbao, Vizcaya A gen a ia Bancos 7 3 3 6 19 Banco Popula Español Bancos 6 3 2 7 19 Gas na u al Pe óleo, gas y o as uen es 9 3 3 4 19 PUNTUACIONES MÍNIMAS 5 6 4 5 20 Como se puede obse a , el aspec o undamen al que empuja a la baja la pun uación de las compañías p o iene de la in o mación inancie a, pues o que 10 de las 11 emp esas suspendidas p esen an alo es pa a es e apa ado muy po debajo del mínimo ecomendado. El caso más ex emo lo p esen a Gamesa Co po ación Tecnológica, que ambién suspende en na egabilidad, diseño y accesibilidad de su página web. Con espec o a la in o mación inancie a, los dos pun os conseguidos co esponde a los siguien es aspec os: - Acceso a cuen as anuales comple as del úl imo eje cicio ce ado. - Acceso a cuen as anuales comple as con es o más eje cicios de an igüedad. Po el con a io, no se le ha podido adjudica ningún pun o con espec o a: - Iden i icación inequí oca de los p incipios con ables aplicados pa a la elabo ación de la in o mación con able que se di unda en la página web. - Acceso indi idualizado al in o me de audi o ía e e ido a las cuen as anuales di undidas. - Re e encia al ca ác e de audi adas o no de las ci as con ables que se di undan en la web al ma gen de las p opias cuen as anuales. - Si la emp esa p esen a in o mación con able elabo ada de acue do con no ma i a con able de o os países, es ablece conciliaciones en los p incipales es ados inancie os. - Acceso al in o me de ges ión. - Di ulgación de in o mación segmen ada. - Di ulgación de in o mación in e media. En gene al, los aspec os que suspenden más es as 11 compañías den o del apa ado de in o mación inancie a son, po o den de impo ancia (de mayo a meno ) los siguien es: ACCOUNTING TRENDS 625 1. In o mación segmen ada e iden i icación inequí oca de los p incipios con ables aplicados pa a la elabo ación de la in o mación con able que se di unda en la página web. Ninguna compañía ha ob enido pun os en es os apa ados. 2. Re e encias al ca ác e de audi adas o no de las ci as con ables que se di undan en la web al ma gen de las p opias cuen as anuales. Sólo Ace inox consigue un pun o en es e apa ado. 3. Acceso al in o me de ges ión. Sólo Ace inox y NH Ho eles p esen an en su página web un acceso di e enciado al in o me de ges ión. 4. Acceso indi idualizado al in o me de audi o ía e e ido a las cuen as anuales di undidas. En es e apa ado consiguen un pun o 4 compañías: Ace inox, Fomen o de Cons ucciones y Con a as, Ibe d ola y NH Ho eles. 3.2. EMPRESAS QUE SUPERAN EL MÍNIMO RECOMENDADO POR AECA. El es o de compañías del IBEX-35, que han ob enido una pun uación o al po encima del mínimo ecomendado po AECA se elaciona en el siguien e cuad o (de mayo a meno ): Emp esa Sec o In . Neg. In . Fcie a Na eg Diseño y Acc. TOTAL Tele ónica Telecomunicaciones 13 4 7 6 30 Al adis Bebidas y Tabaco 13 6 3 6 28 ACS Cons ucción 12 6 4 5 27 Red Eléc ica de España Elec icidad 13 4 5 5 27 BSCH Bancos 13 3 5 5 26 Abe is In aes uc . Apa camien o y au opis as 8 6 4 7 25 Ind a Elec ónica y So wa e 11 5 4 5 25 Acciona Cons ucción 7 6 4 7 24 ENAGAS Pe óleo, gas y o as uen es 11 5 3 5 24 Tele ónica mó iles Telecomunicaciones 9 4 6 5 24 Indi ex Tex il, es ido y calzado 7 5 4 7 23 Unión FENOSA Elec icidad 8 4 4 5 23 Zel ia O os bienes de consumo 8 5 5 5 23 Banco Español Cd o Bancos 9 4 4 5 22 P isa Publicidad, p ensa y RTV 7 5 5 5 22 Endesa Elec icidad 6 5 5 5 21 Me o acesa Inmobilia ias 9 5 3 4 21 Repsol YPF Pe óleo, gas y o as uen es 9 5 4 3 21 Sogecable Publicidad, p ensa y RTV 7 5 4 5 21 Banco de Sabadell Bancos 8 3 4 6 21 A celo Me ales 11 2 3 4 20 Bankin e Bancos 11 4 3 6 20 Ibe ia T anspo e y dis ibución 10 4 2 4 20 Tele ónica, publicidad e in o mación Publicidad, p ensa y RTV 8 4 3 5 20 PUNTUACIONES MÍNIMAS 5 6 4 5 20 CITIES IN COMPETITION 626 En la abla an e io podemos obse a cómo el ac o que más in luye y con ibuye a la pun uación o al es la in o mación sob e el negocio. Nó ese, po ejemplo el caso del BSCH en donde la pun uación po es e apa ado cons i uye la mi ad de su pun uación o al. Casos pa ecidos p esen an las compañías Red Eléc ica de España, Al adis, ACS y, en meno medida, pe o ambién con una con ibución muy impo an e Tele ónica. Nue amen e podemos de ec a que el ac o que, po el con a io, con ibuye en meno medida a esa pun uación o al y que la mayo ía de las compañías suspende es el ela i o a la in o mación inancie a, siendo A celo y BSCH las dos en idades que p esen an un meno alo en es e apa ado. La p ime a de ellas sólo dis ibuye en su página web cuen as anuales del úl imo eje cicio ce ado así como la in o mación in e media co espondien e, y la segunda dis ibuye, además, cuen as anuales his ó icas al menos con es eje cicios de an igüedad. Ninguna de ellas, po an o, p esen a en su web in o mación ace ca de p incipios con ables aplicados, acceso indi idualizado a los in o mes de audi o ía y ges ión, e e encias a la audi o ía de la in o mación e in o mación segmen ada. Los aspec os de in o mación inancie a que apo an pun uación a las compañías ap obadas, de mayo a meno con ibución, son los siguien es: 1. Acceso a cuen as anuales comple as del úl imo eje cicio ce ado. Las 24 compañías ap obadas han p esen ado es a in o mación en su página web. 2. Di ulgación de in o mación in e media. Sólo Ibe ia suspende es e aspec o pun ual. 3. Acceso a cuen as anuales comple as con es o más eje cicios de an igüedad. T es compañías no p esen an es a in o mación en web: Unión FENOSA, A celo y Bankin e . 4. Acceso indi idualizado al in o me de ges ión. Sie e compañías de las ap obadas no p esen an acceso indi idualizado al in o me de ges ión, pe o es o no quie e deci que no podamos encon a dicho in o me den o del acceso a las cuen as anuales o in o mes anuales. 5. Acceso indi idualizado al in o me de audi o ia. Igual que en el caso an e io , dicho in o me podemos encon a lo en la mayo ía de los casos inco po ado a las cuen as anuales, pe o, no p esen an acceso indi idualizado nue e de las ein icua o compañías ap obadas. 6. En úl imo luga , ac o es que se p esen an sólo en cua o o menos compañías de las ap obadas son: e e encias al ca ác e de audi adas o no de las ci as con ables al ma gen de las p opias cuen as anuales, conciliaciones en los p incipales es ados inancie os de las compañías que elabo an in o mación con able de acue do con la no ma i a con able de o os países, di ulgación de in o mación segmen ada y, inalmen e, in o mación ace ca de la iden i icación inequí oca de los p incipios con ables aplicados pa a la elabo ación de la in o mación con able que se di unda en la página web. Con espec o a las conciliaciones de los es ados con ables sólo hemos encon ado cua o compañías en donde apa ece cla amen e delimi ado en su página web un apa ado e e en e a las mismas: Tele ónica, Tele ónica mó iles, Amadeus y Endesa. 3.3. LA UBICACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA EN LA PÁGINA WEB. Una ecomendación muy impo an e incluida en el código de buenas p ác icas pa a la di ulgación de in o mación inancie a en In e ne de AECA se e ie e a la iden i icación, den o de las páginas webs, de la in o mación inancie a. Según se especi ica exp esamen e, el obje i o que mue e p incipalmen e a las emp esas a u iliza un si io web no es sólo el de cap a clien es e in e sionis as, sino ambién el de di undi in o mación pa a o os usua ios, y dado que la in o mación que equie en es os g upos de usua ios es de na u aleza di e sa, ACCOUNTING TRENDS 627 las emp esas debe ían con a con apa ados di e en es pa a cada uno de ellos. En es e sen ido, las emp esas debe ían c ea un apa ado especí ico den o de sus páginas web que ag upe oda la in o mación inancie a o ecida. Es a in o mación debe ía se accesible di ec amen e desde la página p incipal, seleccionando una opción que pudie a adop a alguna de las denominaciones siguien es: - In o mación inancie a. - In o mación pa a el (los) in e so e(s). - In o mación pa a el (los) accionis a(s). - Rincón del in e so /accionis a. - O cualquie o a simila que hicie a una cla a e e encia a los con enidos. Pos e io men e a es e código que incluye las ecomendaciones de AECA se ha p omulgado en nues o país la Ley de T anspa encia cuyas especi icaciones se han plasmado y conc e ado en una ci cula de la CNMV. A es e espec o señala que las sociedades anónimas co izadas end án una página web con nomb e de dominio In e ne egis ado y que en la página de inicio hab á un apa ado especí ico, ácilmen e econocible y de acceso di ec o en la que, bajo la denominación de “in o mación pa a accionis as e in e so es” debe á inclui se, al menos, la o alidad de la in o mación exigible po la Ley de T anspa encia y po es a ci cula . Además, los con enidos del apa ado in o mación pa a accionis as e in e so es es a á a no más de es pasos de na egación (cliks) desde la página p incipal. A con inuación ponemos de mani ies o en un cuad o las 35 emp esas e isadas del IBEX-35, sus dominios de In e ne , si el apa ado de in o mación inancie a se encuen a ácilmen e accesible desde la página p incipal, su e minología y el camino a segui pa a accede a las cuen as anuales. Ap o in . Fcie a en pág. ppal Nomb e emp esa Nomb e In e ne Si/No ¿ ácil? Te minología Camino a segui pa a CCAA Abe is Abe is.com si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación económica y inancie a/Memo ia anual. Acciona Acciona.es si no In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación económica y inancie a/CCAA audi adas Ace inox Ace inox.es si si In o mación in e so es (1) CCAA ACS G upoacs.com si si Accionis as e In e so es In o me anual Al adis Al adis.com si si In e so es In o mación inancie a/In o mes anuales/In o mación inancie a 2003 Amadeus Amadeus.com si no In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación inancie a/Memo ia anual A celo A celo .com si si Relaciones con in e so es Publicaciones/In o me anual 2003 CITIES IN COMPETITION 628 BBVA no no In o mación co po a i a In o mación pa a accionis as e in e so es/ elaciones con in e so es/in o mación inancie a/in o mes anuales Banco de Sabadell Sabadella lan ico.com no no Pa icula es In o mación pa a accionis as e in e so es/in o mación inancie a/in o mes anuales Banco Español de C édi o Banes o.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación inancie a/In o mes anuales y imes ales/in o me anual Banco Popula Español Bancopopula .es si si In o mación legal pa a accionis as e in e so es In o mación económico- inancie a/in o mes anuales BSCH G uposan ande .com si si In o mación accionis as e in e so es In o mación económico inancie a/in o me anual Bankin e Ebankin e .com si si Accionis as e in e so es In o mación inancie a/memo ia Bankin e Co po ación Map e Map e.com si si Accionis as e in e so es In o mación inancie a/in o mes anuales Enagas ENAGAS.com si si Accionis as e in e so es In o mación económico inancie a/ccaa audi adas Endesa Endesa.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación económico inancie a/ccaa audi adas FCC Fcc.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es (2) En apa ado independien e: In o mación inancie a/in o me anual Gamesa co po ación ecnológica Gamesa.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es Memo ias anuales Gas na u al si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mes anuales G upo e o ial Fe o ial.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación inancie a/ccaa audi adas Ibe d ola Ibe d ola.com si si Accionis as e in e so es In o mación pe iódica/in o mación anual/ in o me anual Ibe ia Ibe ia.es si no In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación ope a i a y inancie a/in o mes anuales Ind a sis emas Ind a.es si si Accionis as e in e so es In o mación económico inancie a/memo ia y cuen as anuales (3) ACCOUNTING TRENDS 629 Indi ex Indi ex.com/es si si In o mación pa a accionis as e in e so es Relación con in e so es/in o mes anuales Me o acesa Me o acesa.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación económico inancie a/in o mes anuales NH Ho eles Nh-ho eles.com No(4) no In o mación co po a i a In o mación inancie a/in o mes y memo ias P isa P isa.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación inancie a/ccaa Red Eléc ica de España Ree.es si si Accionis as e in e so es In o me anual Repsol YPF Repsolyp .com si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación económico inancie a/in o mes inancie os Sogecable Sogecable.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación inancie a/ccaa Tele ónica Tele ónica.es si no In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación inancie a y egis os o iciales/In o me anual Tele ónica mó iles Tele onicamo iles.com si no In o mación pa a accionis as e in e so es In o mación inancie a y egis os o iciales/In o me anual Tele ónica publicidad e in o mación si si In o mación accionis as e in e so es In o mación económico inancie a/in o me anual Unión Fenosa Ue .es si si Accionis as e in e so es In o mación económico inancie a/ccaa audi adas Zel ia Zel ia.es si si In o mación pa a accionis as e in e so es (5) In o mación inancie a/ccaa (1) La compañía p esen a una in o mación muy dispe sa den o del apa ado de in o mación in e so es: a. Es a u os sociales. b. Reglamen o jun a gene al de accionis as. c. Reglamen o del consejo de adminis ación. d. Reglamen o del comi é de audi o ía. e. Reglamen o de la comisión de nomb amien o y e ibuciones. . Reglamen o in e no de conduc a. g. In o me de gobie no co po a i o. h. Memo ia del comi é de audi o ía. i. In o me de audi o ía, cuen as anuales, in o me de ges ión y memo ia. j. Jun a gene al. k. Hechos ele an es.