Valoración de la información financiera a través de web de las compañías del IBEX-35

621 VALORACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA A TRAVES DE WEB DE LAS COMPAÑÍAS DEL IBEX-35. Inés Moreno Campos Guillermo J. Sierra Molina RESUMEN La revolución tecnológica de los últimos años, que permite la utilización de Internet como vehículo de transmisión de información financiera por parte de las compañías, conlleva la necesidad de que tal emisión se regule para que los usuarios externos puedan acceder con la suficiente confianza a sus contenidos. AECA, en el año 2001 aprobó la constitución de una comisión de nuevas tecnologías y contabilidad que emitió, un año más tarde, una serie de recomendaciones al respecto. El regulador legal español también se ha encargado recientemente de este tema a través de la promulgación de la Ley de Transparencia y del desarrollo de la circular 1/2004 de la CNMV. En este trabajo investigamos si dichas recomendaciones y normativas legales se están teniendo en cuenta por las empresas del IBEX-35 en cuanto a la emisión de información financiera a través de sus páginas web. PALABRAS CLAVES: información financiera, internet, ibex-35 ABSTRACT The technological revolution of last years, which allows the Internet use as vehicle of transmission of financial information on part of the companies, entails the need of this revelation can be regulated so that the external users could accede with the sufficient confidence to this contents. AECA, in the year 2001 approved the Constitution of a commission of new technologies and accounting that expressed, one year later, a series of recommendations in this respect. The legal Spanish regulator also has taken charge recently of this topic across the promulgation of the law of transparency and development of the National Commission of the Spanish Stock Exchange (CNMV). In this paper we investigate whether the above mentioned recommendations and legal regulations are considering by the companies of IBEX 35 as for the emission of financial information across their Web pages. KEY WORDS: financial information, Internet, ibex-35 1. INTRODUCCIÓN. La Contabilidad se enmarca actualmente en el paradigma de la utilidad tendiendo al objetivo principal de suministrar información útil para la toma de decisiones de usuarios externos. Para conseguir tal utilidad, la información contable debe ser elaborada y presentada atendiendo a dos características fundamentales; la fiabilidad y la relevancia. CITIES IN COMPETITION 622 La posibilidad, por parte de las compañías, de divulgar la información financiera que preparan cada ejercicio económico a través de una página web contribuye considerablemente a la mejora de la relevancia de la misma, ya que una información relevante es la que sirve al modelo decisional del usuario externo y además es oportuna con respecto a la toma de decisiones de que se trate. Internet posibilita que la información financiera elaborada por las compañías llegue con gran rapidez a sus usuarios externos a través de su exposición en páginas web. Muñoz y otros (2001) citan expresamente la inmediatez entre otras ventajas asociadas a la utilización de Internet. Pero, por otro lado, los usuarios deben tener garantizado en un grado mínimo que la información financiera que se suministra via Internet es de “confianza”. Fue una organización profesional, AECA, la que, en primer lugar, elaboró en España un código de buenas prácticas para la divulgación de información financiera en Internet (AECA, 2002). Se trata de una serie de recomendaciones dirigidas, por una parte a grandes empresas y empresas cotizadas, y por otra a pequeñas y medianas empresas, en tres grandes áreas: contenido, navegabilidad y diseño y accesibilidad. Existen muchos estudios realizados sobre el uso de Internet por las grandes compañías para la difusión de información corporativa. De entre estos trabajos unos se centran en las aportaciones de las nuevas tecnologías de la información a la mejora del modelo de comunicación empresarial, como es el caso de Andrés y Gandía (2000) y Gandía (2002), y otros, por el contrario, enfatizan los riesgos asociados a la utilización de esta vía (Del Cid, 2002). No faltan tampoco trabajos que pretenden realizar una descripción de la información financiera que se distribuye a través de web (Gancia, 2001; Muñoz y otros, 2001; Larrán y Giner, 2002; Páez y Oviedo, 2002; Bonson y otros, 2002, etc). Sin embargo, la publicación recientemente de la Ley de Transparencia (BOE 8 de enero de 2004) y de la circular 1/2004 de la CNMV, ha debido suponer cambios, en algunos casos significativos, en las páginas webs de las compañías cotizadas. El seguimiento que el legislador ha hecho de las recomendaciones de AECA es analizado por Bonson y otros (2004) concluyendo que, aunque determinados aspectos deben ser objeto de un mayor desarrollo, la Ley de Transparencia constituye un paso muy importante para potenciar la aplicación de las nuevas tecnologías a la distribución de información económico financiera. En este trabajo pretendemos poner de manifiesto qué tipo de información financiera se expone a través de web y si se están siguiendo por parte de las compañías cotizadas tanto las recomendaciones de AECA como las recientes indicaciones del regulador español. 2. RECOMENDACIONES DE AECA Y NORMATIVA LEGAL APLICABLE A LAS EMPRESAS COTIZANTES. AECA propone un cuestionario de autoevaluación sobre la utilización de Internet para comunicar información financiera por parte de las compañías cotizadas y grandes, por una parte, y medianas y pequeñas, por otra. Con respecto a las primeras el cuestionario se divide en los siguientes bloques: - Aspectos relativos a los contenidos de la página web. o Información sobre el negocio. o Información financiera. - Aspectos relativos a la navegabilidad de la página web. - Aspectos relativos al diseño y la accesibilidad de la página web. ACCOUNTING TRENDS 623 En cada apartado se da un punto para cada uno de las variables que se miden, de forma que la propia AECA, como guía para la interpretación de la autoevaluación, detalla las puntuaciones mínimas recomendables del siguiente modo: Contenidos Información negocio Información financiera Navegabilidad Diseño y Accesibilidad TOTAL Empresas cotizadas 5 6 4 6 21 En cuanto a la regulación legal, en nuestro país se ha promulgado recientemente la Ley de Transparencia, sólo seis meses después de la publicación en enero de 2003 del Informe Aldama; su objetivo es el de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas. Esta ley obliga a este tipo de sociedades a disponer de una página web en donde tienen que incorporar información relevante para atender el ejercicio, por parte de los accionistas, del derecho de información. Regula, por tanto, unos puntos mínimos de información, la mayoría de los cuales se han recogido en la circular 1/2004 de la CNMV. En concreto se especifican tres bloques: - Información general acerca de la sociedad. - Información económico financiera. - Gobierno corporativo. Por lo que se refiere a la información financiera hay que informar acerca de (1) la información pública periódica, (2) informe de auditoría, cuentas anuales auditadas, informe de gestión y memoria anual, (3) información remitida, con el carácter de pública, a otros organismos reguladores en el supuesto de que sea distinta de la elaborada bajo preceptos españoles y (4) rating. 3. ESTUDIO EMPÍRICO. Para tener una visión sobre la situación en que se encuentran las compañías españolas cotizantes con respecto a la emisión de información financiera a través de Internet hemos aplicado el cuestionario de autoevaluación de AECA a las empresas que componen el IBEX-35. No obstante, con respecto al módulo de diseño y accesibilidad no hemos considerado ni el aspecto sobre la autenticidad de la información a través de firma digital, ni la seguridad del sitio web en relación con la existencia de certificación por una entidad independiente y de solvencia. Por este motivo, el aprobado, podríamos decir, con respecto a diseño y accesibilidad lo hemos establecido en 5 puntos y no en 6, por lo que la puntuación total mínima a conseguir es de 20 puntos. Además de lo anterior, hemos considerado los aspectos más destacables de los incorporados a la nueva regulación legal. 3.1. EMPRESAS QUE NO SUPERAN EL MÍNIMO RECOMENDADO POR AECA. De las 35 empresas analizadas, 11 no superan esa puntuación mínima. En el siguiente cuadro las relacionamos poniendo de manifiesto la puntuación obtenida en cada uno de los apartados globales: CITIES IN COMPETITION 624 Empresa Sector Inf. Neg. Inf. Fciera Naveg Diseño y Acc. TOTAL Gamesa Corporación tecnológica Fabricación y montaje de bienes de equipo 4 2 2 2 10 Corporación Mapfre Seguros 6 3 3 3 15 Acerinox Metales 5 6 3 3 17 Fomento de Construcc. Y Contratas Construcción 6 3 4 4 17 Iberdrola Electricidad 5 4 3 5 17 Amadeus Ocio, Turismo y Hostelería 6 3 3 6 18 Ferrovial Construcción 7 3 4 4 18 NH Hoteles Ocio, Turismo y Hostelería 6 3 5 4 18 Banco Bilbao, Vizcaya Argentaria Bancos 7 3 3 6 19 Banco Popular Español Bancos 6 3 2 7 19 Gas natural Petróleo, gas y otras fuentes 9 3 3 4 19 PUNTUACIONES MÍNIMAS 5 6 4 5 20 Como se puede observar, el aspecto fundamental que empuja a la baja la puntuación de las compañías proviene de la información financiera, puesto que 10 de las 11 empresas suspendidas presentan valores para este apartado muy por debajo del mínimo recomendado. El caso más extremo lo presenta Gamesa Corporación Tecnológica, que también suspende en navegabilidad, diseño y accesibilidad de su página web. Con respecto a la información financiera, los dos puntos conseguidos corresponde a los siguientes aspectos: - Acceso a cuentas anuales completas del último ejercicio cerrado. - Acceso a cuentas anuales completas con tres o más ejercicios de antigüedad. Por el contrario, no se le ha podido adjudicar ningún punto con respecto a: - Identificación inequívoca de los principios contables aplicados para la elaboración de la información contable que se difunda en la página web. - Acceso individualizado al informe de auditoría referido a las cuentas anuales difundidas. - Referencia al carácter de auditadas o no de las cifras contables que se difundan en la web al margen de las propias cuentas anuales. - Si la empresa presenta información contable elaborada de acuerdo con normativa contable de otros países, establece conciliaciones en los principales estados financieros. - Acceso al informe de gestión. - Divulgación de información segmentada. - Divulgación de información intermedia. En general, los aspectos que suspenden más estas 11 compañías dentro del apartado de información financiera son, por orden de importancia (de mayor a menor) los siguientes: ACCOUNTING TRENDS 625 1. Información segmentada e identificación inequívoca de los principios contables aplicados para la elaboración de la información contable que se difunda en la página web. Ninguna compañía ha obtenido puntos en estos apartados. 2. Referencias al carácter de auditadas o no de las cifras contables que se difundan en la web al margen de las propias cuentas anuales. Sólo Acerinox consigue un punto en este apartado. 3. Acceso al informe de gestión. Sólo Acerinox y NH Hoteles presentan en su página web un acceso diferenciado al informe de gestión. 4. Acceso individualizado al informe de auditoría referido a las cuentas anuales difundidas. En este apartado consiguen un punto 4 compañías: Acerinox, Fomento de Construcciones y Contratas, Iberdrola y NH Hoteles. 3.2. EMPRESAS QUE SUPERAN EL MÍNIMO RECOMENDADO POR AECA. El resto de compañías del IBEX-35, que han obtenido una puntuación total por encima del mínimo recomendado por AECA se relaciona en el siguiente cuadro (de mayor a menor): Empresa Sector Inf. Neg. Inf. Fciera Naveg Diseño y Acc. TOTAL Telefónica Telecomunicaciones 13 4 7 6 30 Altadis Bebidas y Tabaco 13 6 3 6 28 ACS Construcción 12 6 4 5 27 Red Eléctrica de España Electricidad 13 4 5 5 27 BSCH Bancos 13 3 5 5 26 Abertis Infraestruct. Aparcamiento y autopistas 8 6 4 7 25 Indra Electrónica y Software 11 5 4 5 25 Acciona Construcción 7 6 4 7 24 ENAGAS Petróleo, gas y otras fuentes 11 5 3 5 24 Telefónica móviles Telecomunicaciones 9 4 6 5 24 Inditex Textil, vestido y calzado 7 5 4 7 23 Unión FENOSA Electricidad 8 4 4 5 23 Zeltia Otros bienes de consumo 8 5 5 5 23 Banco Español Cdto Bancos 9 4 4 5 22 Prisa Publicidad, prensa y RTV 7 5 5 5 22 Endesa Electricidad 6 5 5 5 21 Metrovacesa Inmobiliarias 9 5 3 4 21 Repsol YPF Petróleo, gas y otras fuentes 9 5 4 3 21 Sogecable Publicidad, prensa y RTV 7 5 4 5 21 Banco de Sabadell Bancos 8 3 4 6 21 Arcelor Metales 11 2 3 4 20 Bankinter Bancos 11 4 3 6 20 Iberia Transporte y distribución 10 4 2 4 20 Telefónica, publicidad e información Publicidad, prensa y RTV 8 4 3 5 20 PUNTUACIONES MÍNIMAS 5 6 4 5 20 CITIES IN COMPETITION 626 En la tabla anterior podemos observar cómo el factor que más influye y contribuye a la puntuación total es la información sobre el negocio. Nótese, por ejemplo el caso del BSCH en donde la puntuación por este apartado constituye la mitad de su puntuación total. Casos parecidos presentan las compañías Red Eléctrica de España, Altadis, ACS y, en menor medida, pero también con una contribución muy importante Telefónica. Nuevamente podemos detectar que el factor que, por el contrario, contribuye en menor medida a esa puntuación total y que la mayoría de las compañías suspende es el relativo a la información financiera, siendo Arcelor y BSCH las dos entidades que presentan un menor valor en este apartado. La primera de ellas sólo distribuye en su página web cuentas anuales del último ejercicio cerrado así como la información intermedia correspondiente, y la segunda distribuye, además, cuentas anuales históricas al menos con tres ejercicios de antigüedad. Ninguna de ellas, por tanto, presenta en su web información acerca de principios contables aplicados, acceso individualizado a los informes de auditoría y gestión, referencias a la auditoría de la información e información segmentada. Los aspectos de información financiera que aportan puntuación a las compañías aprobadas, de mayor a menor contribución, son los siguientes: 1. Acceso a cuentas anuales completas del último ejercicio cerrado. Las 24 compañías aprobadas han presentado esta información en su página web. 2. Divulgación de información intermedia. Sólo Iberia suspende este aspecto puntual. 3. Acceso a cuentas anuales completas con tres o más ejercicios de antigüedad. Tres compañías no presentan esta información en web: Unión FENOSA, Arcelor y Bankinter. 4. Acceso individualizado al informe de gestión. Siete compañías de las aprobadas no presentan acceso individualizado al informe de gestión, pero esto no quiere decir que no podamos encontrar dicho informe dentro del acceso a las cuentas anuales o informes anuales. 5. Acceso individualizado al informe de auditoria. Igual que en el caso anterior, dicho informe podemos encontrarlo en la mayoría de los casos incorporado a las cuentas anuales, pero, no presentan acceso individualizado nueve de las veinticuatro compañías aprobadas. 6. En último lugar, factores que se presentan sólo en cuatro o menos compañías de las aprobadas son: referencias al carácter de auditadas o no de las cifras contables al margen de las propias cuentas anuales, conciliaciones en los principales estados financieros de las compañías que elaboran información contable de acuerdo con la normativa contable de otros países, divulgación de información segmentada y, finalmente, información acerca de la identificación inequívoca de los principios contables aplicados para la elaboración de la información contable que se difunda en la página web. Con respecto a las conciliaciones de los estados contables sólo hemos encontrado cuatro compañías en donde aparece claramente delimitado en su página web un apartado referente a las mismas: Telefónica, Telefónica móviles, Amadeus y Endesa. 3.3. LA UBICACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA EN LA PÁGINA WEB. Una recomendación muy importante incluida en el código de buenas prácticas para la divulgación de información financiera en Internet de AECA se refiere a la identificación, dentro de las páginas webs, de la información financiera. Según se especifica expresamente, el objetivo que mueve principalmente a las empresas a utilizar un sitio web no es sólo el de captar clientes e inversionistas, sino también el de difundir información para otros usuarios, y dado que la información que requieren estos grupos de usuarios es de naturaleza diversa, ACCOUNTING TRENDS 627 las empresas deberían contar con apartados diferentes para cada uno de ellos. En este sentido, las empresas deberían crear un apartado específico dentro de sus páginas web que agrupe toda la información financiera ofrecida. Esta información debería ser accesible directamente desde la página principal, seleccionando una opción que pudiera adoptar alguna de las denominaciones siguientes: - Información financiera. - Información para el (los) inversore(s). - Información para el (los) accionista(s). - Rincón del inversor/accionista. - O cualquier otra similar que hiciera una clara referencia a los contenidos. Posteriormente a este código que incluye las recomendaciones de AECA se ha promulgado en nuestro país la Ley de Transparencia cuyas especificaciones se han plasmado y concretado en una circular de la CNMV. A este respecto señala que las sociedades anónimas cotizadas tendrán una página web con nombre de dominio Internet registrado y que en la página de inicio habrá un apartado específico, fácilmente reconocible y de acceso directo en la que, bajo la denominación de “información para accionistas e inversores” deberá incluirse, al menos, la totalidad de la información exigible por la Ley de Transparencia y por esta circular. Además, los contenidos del apartado información para accionistas e inversores estará a no más de tres pasos de navegación (cliks) desde la página principal. A continuación ponemos de manifiesto en un cuadro las 35 empresas revisadas del IBEX-35, sus dominios de Internet, si el apartado de información financiera se encuentra fácilmente accesible desde la página principal, su terminología y el camino a seguir para acceder a las cuentas anuales. Apto inf. Fciera en pág. ppal Nombre empresa Nombre Internet Si/No ¿fácil? Terminología Camino a seguir para CCAA Abertis Abertis.com si si Información para accionistas e inversores Información económica y financiera/Memoria anual. Acciona Acciona.es si no Información para accionistas e inversores Información económica y financiera/CCAA auditadas Acerinox Acerinox.es si si Información inversores (1) CCAA ACS Grupoacs.com si si Accionistas e Inversores Informe anual Altadis Altadis.com si si Inversores Información financiera/Informes anuales/Información financiera 2003 Amadeus Amadeus.com si no Información para accionistas e inversores Información financiera/Memoria anual Arcelor Arcelor.com si si Relaciones con inversores Publicaciones/Informe anual 2003 CITIES IN COMPETITION 628 BBVA no no Información corporativa Información para accionistas e inversores/relaciones con inversores/información financiera/informes anuales Banco de Sabadell Sabadellatlantico.com no no Particulares Información para accionistas e inversores/información financiera/informes anuales Banco Español de Crédito Banesto.es si si Información para accionistas e inversores Información financiera/Informes anuales y trimestrales/informe anual Banco Popular Español Bancopopular.es si si Información legal para accionistas e inversores Información económicofinanciera/informes anuales BSCH Gruposantander.com si si Información accionistas e inversores Información económico financiera/informe anual Bankinter Ebankinter.com si si Accionistas e inversores Información financiera/memoria Bankinter Corporación Mapfre Mapfre.com si si Accionistas e inversores Información financiera/informes anuales Enagas ENAGAS.com si si Accionistas e inversores Información económico financiera/ccaa auditadas Endesa Endesa.es si si Información para accionistas e inversores Información económico financiera/ccaa auditadas FCC Fcc.es si si Información para accionistas e inversores (2) En apartado independiente: Información financiera/informe anual Gamesa corporación tecnológica Gamesa.es si si Información para accionistas e inversores Memorias anuales Gas natural si si Información para accionistas e inversores Informes anuales Grupo ferrovial Ferrovial.es si si Información para accionistas e inversores Información financiera/ccaa auditadas Iberdrola Iberdrola.com si si Accionistas e inversores Información periódica/información anual/ informe anual Iberia Iberia.es si no Información para accionistas e inversores Información operativa y financiera/informes anuales Indra sistemas Indra.es si si Accionistas e inversores Información económico financiera/memoria y cuentas anuales (3) ACCOUNTING TRENDS 629 Inditex Inditex.com/es si si Información para accionistas e inversores Relación con inversores/informes anuales Metrovacesa Metrovacesa.es si si Información para accionistas e inversores Información económico financiera/informes anuales NH Hoteles Nh-hoteles.com No(4) no Información corporativa Información financiera/informes y memorias Prisa Prisa.es si si Información para accionistas e inversores Información financiera/ccaa Red Eléctrica de España Ree.es si si Accionistas e inversores Informe anual Repsol YPF Repsolypf.com si si Información para accionistas e inversores Información económico financiera/informes financieros Sogecable Sogecable.es si si Información para accionistas e inversores Información financiera/ccaa Telefónica Telefónica.es si no Información para accionistas e inversores Información financiera y registros oficiales/Informe anual Telefónica móviles Telefonicamoviles.com si no Información para accionistas e inversores Información financiera y registros oficiales/Informe anual Telefónica publicidad e información si si Información accionistas e inversores Información económico financiera/informe anual Unión Fenosa Uef.es si si Accionistas e inversores Información económico financiera/ccaa auditadas Zeltia Zeltia.es si si Información para accionistas e inversores (5) Información financiera/ccaa (1) La compañía presenta una información muy dispersa dentro del apartado de información inversores: a. Estatutos sociales. b. Reglamento junta general de accionistas. c. Reglamento del consejo de administración. d. Reglamento del comité de auditoría. e. Reglamento de la comisión de nombramiento y retribuciones. f. Reglamento interno de conducta. g. Informe de gobierno corporativo. h. Memoria del comité de auditoría. i. Informe de auditoría, cuentas anuales, informe de gestión y memoria. j. Junta general. k. Hechos relevantes.