Hipotecas multidivisas: un nuevo escándalo financiero

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero Trabajo Fin de Grado presentado por María López García, siendo la tutora del mismo la profesora M. Ángeles Domínguez Serrano. Vº. Bº. De la Tutora: Alumna: D. D. Sevilla. Junio de 2017 GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO [2016-2017] TÍTULO: HIPOTECAS MULTIDIVISAS: UN NUEVO ESCÁNDALO FINANCIERO AUTOR: MARÍA LÓPEZ GARCÍA TUTOR: D. M. ÁNGELES DOMÍNGUEZ SERRANO DEPARTAMENTO: ECONOMÍA APLICADA l ÁREA DE CONOCIMIENTO: MÉTODOS CUANTITATIVOS PARA LA ECONOMÍA DE LA EMPRESA RESUMEN: En este trabajo se pretende analizar este complejo producto financiero, ayudando a entender su auténtica naturaleza, además de su funcionamiento, las razones por las que se llevó a cabo su comercialización y tanto las consecuencias jurídicas de su evolución en estos años, como el efecto producido en los clientes que contrataron una hipoteca multidivisa. PALABRAS CLAVE: Hipoteca multidivisa; producto tóxico bancario; Libor; Euribor; riesgo. TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -I- ÍNDICE INTRODUCCIÓN ....................................................................................................................................................................................................................................... 1 OBJETIVOS DEL TRABAJO ................................................................................................................................................................................................. 2 CAPÍTULO 1. ÍNDICES: EL EURIBOR Y EL LIBOR..................................................................................................................... 3 1.1. LOS PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS CON INTERÉS VARIABLE. ¿QUÉ SON EL EURIBOR Y EL LIBOR? .................................................................................................................................................... 3 1.2. ¿QUÉ ES EL EURIBOR? ................................................................................................................................................................ 3 1.2.1. Evolución del Euribor .................................................................................................................................................... 4 1.3. ¿QUÉ ES EL LIBOR? ............................................................................................................................................................................ 5 1.3.1. Evolución del Libor............................................................................................................................................................ 5 CAPÍTULO 1. LAS HIPOTECAS MULTIDIVISAS. SIGNIFICADOS Y ORÍGENES ................. 7 2.1. ¿QUÉ ES LA HIPOTECA MULTIDIVISA? .......................................................................................................... 7 2.2. ORÍGENES DE LA COMERCIALIZACIÓN DE LA HIPOTECA MULTIDIVISA ..................................................................................................................................................................................................................... 8 2.3. LOS POSIBLES BENEFICIOS DE LA HIPOTECA MULTIDIVISA ...................... 11 CAPÍTULO 3. FLUCTUACIÓN EN TIPOS DE CAMBIOS Y DIVISAS EXTRANJERAS13 3.1. EFECTOS DE LA FLUCTUACIÓN DE LOS TIPOS DE CAMBIO EN LA HIPOTECA MULTIDIVISA ....................................................................................................................................................................... 13 3.2. EL YEN Y EL FRANCO. DOS ESTRATEGIAS ERRONEAS DE HIPOTECAS MULTIDIVISAS ............................................................................................................................................................. 14 3.2.1. Evolución histórica del yen y su repercusión en las hipotecas multidivisas ..................................................................................................................................................................................................... 14 3.2.2. Evolución histórica del franco suizo y su repercusión en las hipotecas multidivisas .................................................................................................................................................................. 15 3.3. LA LIBRA ESTERLINA. UNA CORRECTA ESTRATEGIA EN HIPOTECA MULTIDIVISA ................................................................................................................................................................................................................ 18 3.3.1. Las hipotecas multidivisas en libras esterlinas. El Brexit ............................ 18 CAPÍTULO 4. LA BANCA ....................................................................................................................................................................................................... 25 4.1. ¿QUÉ BENEFICIOS OBTENÍA LA BANCA AL CONTRATAR HIPOTECAS MULTIDIVISAS?......................................................................................................................................................... 25 CAPÍTULO 5. LA HIPOTECA MULTIDIVISA EN LA ACTUALIDAD ............................................................. 27 5.1. LA HIPOTECA MULTIDIVISA EN EUROPA.............................................................................................. 27 5.1.1. Austria ............................................................................................................................................................................................... 27 5.1.2. Croacia ............................................................................................................................................................................................. 27 5.1.3. Grecia ................................................................................................................................................................................................. 27 5.1.4. Hungría ............................................................................................................................................................................................ 28 5.1.5. Italia ....................................................................................................................................................................................................... 28 5.1.6. Polonia .............................................................................................................................................................................................. 28 5.1.7. Rumania......................................................................................................................................................................................... 28 5.1.8. Alemania y Gran Bretaña ................................................................................................................................. 29 5.2. LOS AFECTADOS ESPAÑOLES EN LA ACTUALIDAD ...................................................... 29 López García, María -II- CAPÍTULO 6. RECLAMACIONES Y ASPECTOS JURÍDICOS DE LA HIPOTECA MULTIDIVISA.............................................................................................................................................................................................................................................. 31 6.1. CÓMO RECLAMAR UNA HIPOTECA MULTIDIVISA ............................................ 31 6.2. OBJETIVOS DE LA DEMANDAD JUDICIAL......................................................................... 32 6.3. ¿QUIÉN PUEDE RECLAMAR JUDICIALMENTE LA ANULACIÓN DE UNA HIPOTECA MULTIDIVISA? ................................................................................................................ 32 CONCLUSIÓN........................................................................................................................................................................................................................................... 33 BIBLIOGRAFÍA......................................................................................................................................................................................................................................... 35 ANEXO ................................................................................................................................................................................................................................................................... 37 TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -III- TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -1- INTRODUCCIÓN Durante los años previos a la crisis económica se produjo un boom inmobiliario. El acceso al crédito era sencillo, e invertir en una vivienda, cuyo precio no paraba de aumentar, parecía ser una acción atractiva a llevar a cabo. Las entidades financieras vieron en estos años una demanda en el mercado que comenzaron a cubrir con distintos productos financieros. En aquellos años, el valor del índice Euribor, con el cual se calcula los intereses a pagar de las diferentes hipotecas denominadas en la moneda del euro, se encontraba en niveles altos dando lugar a que la devolución de la deuda de los clientes contraída con el banco fuese difícil de afrontar. Es en este momento, de los años 2006 a 2008, cuando los bancos deciden comercializar las hipotecas multidivisas (HMD), un producto que centra su atractivo en utilizar como referencia una divisa de un país en el que los tipos de interés son más bajos que los de los países que tienen como moneda el euro, unido a la posibilidad de cambiar de moneda si la tomada como referencia altera su relación con el euro en perjuicio del prestatario. El tipo de cambio de la divisa elegida se aplica, además de para el importe en euros de las cuotas mensuales a pagar, para fijar el importe en euros del capital pendiente de amortización. Ello supone que la fluctuación de la divisa genere un recálculo constante del capital prestado. Por todo ello, los riesgos de este instrumento financiero exceden a los propios de los préstamos hipotecarios convencionales a interés variable, ya que al riesgo de variación del tipo de interés se añade el riesgo de fluctuación de la moneda. El empleo de una divisa como el yen o el franco suizo no es solo una referencia para fijar el importe en euros de cada cuota de amortización, sino que si esa divisa se deprecia con respecto al euro, el importe en términos de la moneda europea será menor, y si se aprecia, será mayor. Tras explotar la burbuja inmobiliaria, la depreciación del precio del mercado de la vivienda en casi un 50% en 2008, junto con la disminución de ingresos en muchos hogares provocada por la crisis económica, ha hecho que los productos financieros de este tipo comercializados años anteriores como la hipoteca multidivisa, se puedan descubrir como tóxicos bancarios, puesto que una vez que el índice del Euribor comenzó a descender debido a la crisis económica que azotaba al continente europeo, los prestatarios no se vieron beneficiados de las ventajas que la entidad financiera les comentó. La hipoteca multidivisa no fue el único producto considerado como tóxico bancario. Las preferentes, permutas financieras, clausulas suelo, depósitos estructurados, bonos y obligaciones convertibles, hipotecas tranquilidad,… entre otros muchos comercializados en los mismos años también lo son. La hipoteca multidivisa no es tan solo un préstamo con garantía hipotecaria, sino que está considerado un híbrido formado por dos elementos diferentes que son el préstamo por una parte, y un producto de inversión complejo y altamente especulativo que depende de un valor subyacente, en este caso, la divisa extranjera en la que es denominada la hipoteca. López García, María -8- 2.2. ORÍGENES DE LA COMERCIALIZACIÓN DE LA HIPOTECA MULTIDIVISA. En los primeros años de la crisis financiera, a mediados del año 2006, la sociedad en posesión de una hipoteca convencional comenzaba a ver como a medida que pasaban los meses, los pagos mensuales a los que hacían frente para la devolución de su hipoteca comenzaban a satisfacer en mayor medida el pago de los intereses y cubría cada vez menos el importe a devolver de la deuda principal. Esta situación se daba debido a que el valor del Euribor empezó a tomar valores cada vez más altos. Para poder comprender mejor la situación anteriormente descrita, proponemos un sencillo ejemplo, llamado caso 1, en el cual contratamos a 1 de enero de 2006 una hipoteca convencional de 100.000€ a devolver en 30 años, con un interés de Euribor a 12 meses más un diferencial del 1% pagadero por mes vencido. No vamos a tener en cuenta las comisiones de las entidades bancarias en este tipo de productos, y nos vamos a centrar en el cuadro de amortización que resultaría de nuestro ejemplo, tal y como se muestra en la figura 3. Figura 3. Cuadro de amortización de la hipoteca convencional del caso 1 en los primeros años de la deuda. Fuente: Elaboración propia. La figura 1 nos muestra como la cuota mensual a pagar nos resulta de 403,02€, de la cual una parte va destinada al pago de intereses y la restante está dedicada a la devolución de la deuda principal contraída con la entidad. A medida que los valores del Euribor comienzan a ser cada vez mayor, vemos como los intereses a pagar se incrementan llegando a ser incluso mayor que el importe de la cuota mensual a la que debemos hacer frente, como sucede a partir de enero de 2007. Debido a este hecho, observamos cómo además de deber dinero a la entidad por la deuda principal, también debemos dinero por los intereses que no hemos cubierto con nuestra cuota pagada mensualmente, por lo que el importe del capital pendiente que tenemos con la entidad bancaria comienza a elevarse. Esta tendencia al alza del capital pendiente en la deuda siguió dándose cada vez más en los siguientes meses hasta finales del año 2008, todo ello ocasionado por los valores cada vez más alto de Euribor. Tantos los clientes ya hipotecados como los nuevos clientes que llegaban a las entidades bancarias para la contratación de una hipoteca, se mostraban preocupados ante esta situación de valores al alza del Euribor y su impacto en la hipotecas. TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -9- Fue entonces cuando las entidades financieras comenzaron, a presentar a estos nuevos clientes un producto denominado hipoteca multidivisa, con el cual aseguraban, el hipotecado podría reducir el esfuerzo financiero en comparación con el esfuerzo realizado con una hipoteca convencional. Muchas familias españolas contrataron este producto entre los años 2006 y 2008, con hipotecas multidivisas en yenes, principalmente; en franco suizos, seguidamente; y en una menor proporción en libras esterlinas; que eran monedas que en esos momentos se encontraban con valores débiles frente al valor del Euro, aunque la hipoteca multidivisa permite la opción de utilizar cualquier moneda diferente a la denominada del país en el que lleves a cabo la operación. Figura 4. Libor de las diferentes monedas del mundo en 2008. Fuente: (Romero, 2013) Este producto financiero se apoya en las enormes diferencias en los tipos de interés de las distintas economías del mundo (FORUMLIBERTAS, 2017). En la figura 4 podemos observar el ejemplo de una hipoteca de 200.000 euros a 25 años con un diferencial de 0,80 puntos básicos en el año 2008 y las diferentes cuotas mensuales a pagar por el hipotecado según en la moneda en la que tenga denominada su hipoteca. Frente a los 1.295 euros que se pagaría si dicho producto se encuentra denominado en esta moneda, podemos observar diferentes casos como, el menos factible, el del dólar neozelandés que se posiciona en pagos de 1.485 euros, o el caso del yen japonés, con pagos mensuales de 810 euros al mes. Ante este panorama, los clientes vieron unos posibles beneficios al contratar una hipoteca multidivisa en yenes o francos suizos frente a la contratación de una hipoteca convencional, atraídos por una temporal mejora en la devolución de su deuda. Para una mejor compresión sobre este producto frente a una hipoteca convencional, vamos a pasar a explicar con un ejemplo, al que denominaremos caso 2, con los mismos datos del ejemplo del caso 1, para así poder visualizar las diferencias y el diferente tratamiento de estas dos hipotecas. Supongamos que el 1 de enero de 2006 contratamos una hipoteca multidivisa en yenes de 100.000€ a devolver en 30 años, con un interés referido al índice Libor a 12 meses más un diferencial de 0,8% pagadero por mes vencido. El banco cobra 15€ en concepto de comisión por el cambio de pasar los euros que entregamos a los yenes en los que nos encontramos endeudados. De igual modo al anterior caso, no vamos a tener en cuenta las demás comisiones de las entidades bancarias para este tipo de López García, María -10- productos, y nos volvemos a centrar en el cuadro de amortización resultante de este caso 2 en la figura 5. Figura 5. Cuadro de amortización de la hipoteca multidivisa en yenes japoneses del caso 2 en los primeros años de la deuda. Fuente: Elaboración propia. En este caso 2, al contratar este producto nos endeudamos en yenes, por lo que la cantidad que el banco nos presta de 100.000€ debemos pasarla a yenes, que teniendo en cuenta el tipo de cambio, nos da que 100.000€ = ¥14.251.000 a 1 de enero de 2006. Al encontrarnos endeudados en la moneda extranjera, nuestro cuadro de amortización se calcula en yenes y posteriormente pasamos nuestra deuda a euros a partir de los valores de los tipos de cambio. Por tanto, nos resulta, que la cuota mensual a la que debemos hacer frente es de ¥48.225, de la cual una parte está dedicada al pago de intereses y otra parte a la devolución de la deuda principal contraída con la entidad bancaria. Sin embargo, el dinero que nosotros entregamos es en euros, por lo que tanto los valores de los intereses pagados en yenes como los valores de la amortización parcial en yenes hay que pasarlos a euros utilizando los tipos de cambios correspondientes a cada mes y así poder conocer nuestra deuda en términos de la moneda europea. A los valores resultantes, le sumamos los 15€ de comisión que no aplica el banco por el cambio de divisa y nos da de resultado la cuota completa que debemos pagar cada mes en euros. Como se puede observar en la columna “Cuota completa EURO”, la cantidad a satisfacer no es la misma todos los meses como sucedía en la hipoteca convencional del caso 1, si no que varía, puesto que depende de las variaciones de los tipos de cambio. Sin embargo, si comparamos esta hipoteca multidivisa del caso 2 con la hipoteca convencional del caso 1, podemos observar como este tipo de productos en los años 2006-2007 era más beneficioso para un cliente puesto que en vez de pagar una mensualidad de 403,02€ del caso 1, en este caso 2 la mensualidad no supera los 370€ y además el capital pendiente a devolver a la entidad se ve mucho más reducido mes a mes que el que presenta el caso 1. Ante este panorama que hemos descrito con ejemplos, los clientes de las entidades bancarias vieron unos posibles beneficios al contratar una hipoteca multidivisa en TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -11- yenes o francos suizos frente a la contratación de una hipoteca convencional, atraídos por una temporal mejora en la devolución de su deuda. 2.3. LOS POSIBLES BENEFICIOS DE LA HIPOTECA MULTIDIVISA. El principal beneficio que podría suponer para el cliente de la entidad bancaria utilizar una moneda extranjera, en lugar de la del país en el que se contrata la hipoteca, es el beneficio que pueda surgir derivado de un tipo de interés más bajo. La gran mayoría de las hipotecas contratadas en nuestro país lo son con un interés variable, y este interés va a depender de las fluctuaciones de un índice de referencia denominado Euribor y que, en los años 2007-2008, poseía una tendencia al alza, llegando a superar el 5% antes de que comenzara a bajar en el año 2009. En cambio, si la divisa a utilizar es diferente a la de su país, el interés a pagar por el prestatario va a depender de otro índice de referencia, llamado Libor, que en aquellos años, y referido a las monedas en que solían hacer estas operaciones; fundamentalmente el yen, la libra esterlina o el franco suizo; se encontraba en valores mucho más bajos que el Euribor, por lo que se conseguía pagar menos intereses que con este último índice citado. Sin embargo, estas operaciones de divisas y este producto financiero, como es la hipoteca a estudiar, está cargado de muchísimos factores de riesgos que los clientes desconocían al contratarlos y que les han conducido a encontrarse en la actualidad en una gran trampa financiera con sus respectivas economías domésticas. Se trata de factores que la entidad financiera comprendía y de los cuales no se les informó correspondientemente de la posible futura situación a los clientes de la entidad que pasaban a poseer dicho producto. Como por ejemplo, ¿cuál podría ser las evoluciones más probables de Euribor y del Libor, respectivamente? ¿Qué sucedería si la situación en el momento de la contratación (Euribor alto y Libor bajo) cambiaba, a pesar de preverse este cambio? Y, por otro lado, ¿cuál sería la evolución más probable del yen o el franco suizo frente al euro? Si se deprecia el euro frente al yen, ¿qué sucede entonces? Para aquellos años, ya existían previsiones de que esta situación planteada era justo lo que iba a suceder. López García, María -12- TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -13- CAPITULO 3 FLUCTUACIÓN EN TIPOS DE CAMBIOS Y DIVISAS EXTRANJERAS. 3.1. EFECTOS DE LA FLUCTUACIÓN DE LOS TIPOS DE CAMBIO EN LA HIPOTECA MULTIDIVISA. Los tipos de cambio referidos a las divisas pueden sufrir fluctuaciones bruscas, por lo que, por ejemplo, si un experto en finanzas pasase a contratar una hipoteca multidivisa, es probable que a menudo se informe sobre la posible evolución de los tipos de cambio, puesto que la cantidad de la deuda a la que debe hacer frente cuando posee una hipoteca multidivisa, se va a ver incrementada o disminuida en conformidad a los cambios en el precio de la divisa en la que la hipoteca esté constituida. Durante los años 2008 a 2012, el yen o el franco suizo se llegaron a apreciar con respecto al euro hasta un 40% y en esta proporción se encareció las cuotas que tenían que pagar mes a mes los prestatarios (que tenían que comprar estas monedas para hacer frente a su hipoteca, ya sean en yenes, franco suizos,…) junto con el capital restante a pagar. Figura 6. Cuadro de amortización de HMD en yenes del caso 2 en los años 2008- 2010. Fuente: Elaboración propia. Como podemos observar en la figura 6, perteneciente a nuestro ejemplo del caso 2, y referido al periodo de octubre de 2008 a abril de 2010, el tipo de cambio del yen va tomando valores cada vez más altos y repercute en una mensualidad a pagar en euros que pasa de los 335€ de media a pagar inicialmente en 2006, a llegar a pagar más de 400€. El capital pendiente a devolver en euros también presenta valores cada vez más altos llegando a superar los 100.000€ que pedimos a la entidad financiera el 1/1/2006 y a pesar de pagar mensualidades cada vez más altas en euros, vemos como esta deuda pendiente con la entidad financiera no se reduce. Es en este momento que presentamos en la figura 6, es cuando el prestatario decidía regresar a la opción del euro y cambiar su hipoteca multidivisa a una hipoteca López García, María -14- convencional, pero se encontraban en una situación en la que dicho cambio se producía con la deuda pendiente que el cliente poseía en ese momento. Es decir, teniendo en cuenta nuestro ejemplo de la figura 6, si a 31 de abril de 2010 decidimos pasar de una hipoteca multidivisa a una hipoteca convencional, este cambio se efectúa por el total de la deuda que tenemos en ese momento, es decir, por 101.819,47€. Esta era precisamente la sorpresa para los clientes, que nunca imaginaron que el importe de lo que debían al banco podía subir, de forma que debieran más que al principio, incluso después de haber pagado durante años y sin necesidad de carencias en su préstamo. No se informó de esta posibilidad, que sí era previsible para las entidades. A los clientes se les mostraba la evolución histórica anteriormente ocurrida del yen o del franco suizo con respecto del euro, cuando aún la moneda europea estaba muy por encima de las demás, por lo que les sería más económico pagar la deuda en alguna de estas otras dos monedas. Si a ellos le unimos la fuerte caída de los precios de las viviendas y demás inmuebles en aquellos años, el valor de venta que podría haber obtenido por el inmueble sujeto a la hipoteca apenas hubiera cubierto la cantidad que aún debía satisfacer para hacer frente a la totalidad del préstamo. 3.2. EL YEN JAPONÉS Y EL FRANCO SUIZO. DOS ESTRATEGIAS ERRONEAS DE HIPOTECAS MULTIDIVISAS. 3.2.1. Evolución histórica del yen y su repercusión en las hipotecas multidivisas. La moneda del yen japonés, nacida en el año 1871, ha experimentado variaciones importantes de valor a lo largo de su existencia, como puede ser la segunda guerra mundial o la crisis del petróleo de 1973 (Viciano & Jiménez, 2015). En la década de los 80 y 90, tuvo lugar la burbuja financiera e inmobiliaria de Japón, considerada una de las mayores burbujas especulativas de la historia económica moderna. Fue a raíz de este acontecimiento, cuando esta burbuja explotó a principio de los años 2000, y el yen entró en declive continuando con esta misma tendencia hasta que en el año 2011, tras el terremoto de Tohoku, el yen cambió dicha tendencia y subió de valor. Figura 7. Evolución histórica del yen japonés frente al euro. Fuente: (CambioEuro.es, 2017b) En los años en los que más hipotecas multidivisas se contrataron, Japón se encontraba en una situación en la cual el gobierno estaba haciendo todo lo posible por superar los efectos de la crisis financiera ocurrida en los anteriores años, por lo que era de prever que el valor de la moneda comenzase a subir. No se les comentó esta previsión a los clientes hipotecados de multidivisas en yenes, ni tampoco hay TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -15- constancia de que se les explicara qué sucedería si este suceso ocurría. Se les mostraba la evolución del yen hasta ese momento de 2006, como se puede ver en la figura 7, donde se muestra los valores cada vez más altos del tipo de cambio del yen desde 2001, es decir, la tendencia a la baja del valor de la moneda japonesa con respecto al euro desde el año 2001. Por tanto, quienes poseían una de estas hipotecas en los años previos a 2009, cada mes tenían que pagar menos euros para conseguir hacer frente a su cuota en yenes. Al comienzo de la segunda década de los años 2000, para sorpresa de los hipotecados, ven como el yen comienza a apreciarse y pasan a poder comprar con un euro menos de 100 yenes. Este cambio implicó que su cuota mensual se incrementara considerablemente, como vemos en nuestro ejemplo de la figura 8. Figura 8. Cuadro de amortización de HMD en yenes del caso 2 durante los años 2011-2012. Fuente: Elaboración propia. Siguiendo con el ejemplo del caso 2, observamos como la apreciación del yen en el año 2012 ocasiona una mensualidad a pagar alrededor de los 500€ y un capital pendiente en euros cada vez más elevado que llega a presentar un valor de 122.629,61€ en julio de 2012. 3.2.2. Evolución histórica del franco suizo y su repercusión en las hipotecas multidivisas. El franco suizo ha sido considerado a lo largo de los años como una de las monedas más estables y con menos inflación de las economías existentes actuales (Viciano & Jiménez, 2015). Durante años, la moneda ha poseído una cotización muy ligada a la presentada por el euro, por lo que el riesgo en el tipo de cambio de esta moneda era menor que el riesgo de tipo de cambio del yen frente al euro. Con estos argumentos, muchos de los hipotecados en multidivisas optaron por la opción de esta moneda a pesar de que el Libor del franco suizo se encontraba en valores más altos que el que presentaba el Libor del yen, haciendo que las cuotas a pagar por los hipotecados en esta moneda pagasen más intereses que los hipotecados en yenes, a cambio de una mayor seguridad en los riesgos de tipos de cambios. López García, María -16- Reflejamos esta nueva información en un nuevo ejemplo de hipoteca multidivisa con los mismos datos del caso 2 pero esta vez, la hipoteca estará denominada en francos suizos. En el caso 3, contratamos el 1 de enero de 2006 una hipoteca multidivisa en francos suizos de 100.000€ a devolver en 30 años, con un interés referido al índice Libor a 12 meses más un diferencial de 0,8% pagadero por mes vencido. El banco cobra 15€ en concepto de comisión por el cambio de pasar los euros que entregamos a los yenes en los que nos encontramos endeudados. De igual modo a los anteriores casos, no vamos a tener en cuenta las demás comisiones de las entidades bancarias para este tipo de productos, y nos volvemos a centrar en el cuadro de amortización resultante de este caso 3 en la figura 9. Figura 9. Cuadro de amortización de HMD en francos suizos del caso 3 en los primeros años de la deuda. Fuente: Elaboración propia. En este caso 3, al contratar este producto nos endeudamos en francos suizos, por lo que la cantidad prestada por el banco de 100.000€ pasa a tener un valor de 155.330 francos a 1 de enero de 2006. Nuestro cuadro de amortización pasa a ser calculado en francos suizos y de él nos resulta una mensualidad constante a pagar de 552,24 francos. Sin embargo, nosotros pagamos en euros, por lo que tanto la parte dedicada a intereses como la dedicada a la amortización parcial en francos suizos se debe de pasar a euros, con ayuda del tipo de cambio de cada mes. Tras tener en cuenta la comisión de 15€ a pagar por el cambio de divisa, obtenemos la cuota mensual total a pagar en euros, la cual varía en función de los tipos de cambio. Podemos observar que estas cantidades mensuales a pagar en euro son algo mayores que las que surge de la hipoteca multidivisa en yenes (figura 5), pero como ya hemos comentado, esta diferencia surge de un mayor interés a pagar si nos endeudamos en francos a cambio de una mayor seguridad en los riesgos de tipos de cambios que presenta esta moneda. Además, en este caso, también podemos observar los beneficios a corto plazo de la hipoteca multidivisa en francos frente a la hipoteca convencional (figura 3) del primer caso supuesto. TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -17- Sin embargo, tras estos primeros años, los clientes hipotecados en francos suizos se han visto perjudicados por la caída del euro, haciendo que cada vez sea más caro pagar sus cuotas hipotecarias. En septiembre de 2011, debido a la crisis que azotaba al sistema financiero, el Banco de Suiza decidió restringir el tipo de cambio del franco frente al euro, imponiendo una tasa de cambio mínima de 1,20 francos suizos por cada euro, para así poder hacer frente al riesgo que suponía para la economía suiza un excesivo encarecimiento de la moneda frente al euro. Figura 10. Cuadro de amortización de HMD en francos suizos del caso 3 en los años 2011-2012. Fuente: Elaboración propia. En la figura 10, perteneciente a los años en los que se aplica esta medida para nuestro caso 3, podemos observar como el tipo de cambio se encuentra alrededor del citado 1,20 francos por cada euro y la repercusión de este, que comienza a dar una estabilidad en cuanto a los pagos de la cuota mensual y al capital pendiente en euros, a pesar de presentar unos valores más altos que la opción del caso 1 de la hipoteca convencional, dejando ver como la hipoteca multidivisa en francos suizos, al igual que en yenes, no ha sido una mejor opción como se pensaba en el momento de la contratación en el año 2006. El Banco de Suiza volvía a entrar en juego a principios del año 2015 para eliminar la tasa de cambio mínima de 1,20 francos por euro, dando paso a un descenso de la moneda que pasó a situarse de los 0,8052 francos por un euro a 1,059 francos por euro en un mismo día como se puede observar en el gráfico de la figura 11, al igual que la anterior medida de septiembre de 2011 del banco Suizo y los valores cada vez más bajos del franco suizo frente al euro. López García, María -24- TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -25- CAPITULO 4 LA BANCA. 4.1. ¿QUÉ BENEFICIOS OBTENÍA LA BANCA AL CONTRATAR HIPOTECAS MULTIDIVISAS? Como ya hemos comentado anteriormente, a finales del 2007 y 2008 el Euribor no dejaba de subir, pero las entidades financieras preveían que próximamente su tendencia cambiaría, y que se mantendría bajo durante un tiempo, según las actuaciones a adoptar por el BCE. Esta situación les podría suponer no sólo no ganar dinero, sino que además les ocasionaría incurrir en enormes pérdidas en sus préstamos, ya que los bancos financian a su vez sus operaciones. Es decir, un banco puede pedir dinero prestado a otro banco, supongamos que a un interés del 2%, y el capital que consigue de este modo lo utiliza a su vez para conceder préstamos a sus clientes. Suponiendo un ejemplo en el que el préstamo de un cliente tiene un interés variable de Euribor + 0,5% y el Euribor baja, como ha hecho, por debajo, por ejemplo, del 1%, el banco pasaría a incurrir en pérdidas. Recibiría menos del 1,5% frente el 2% al que tiene que hacer frente en sus pagos. Los bancos tiene acceso a una herramienta de datos financieros llamada Bloomberg, la cual ofrece información de predicciones futuras realizada por los trabajadores financieros de esta compañía a través de las llamadas pantallas Bloomberg, como la de la figura 19 por las que se podía observar como el valor medio esperado del yen en los años de 2008 a 2011 se iba a ir reduciendo de los 150 yenes por euro a los 132 yenes por euro, pudiendo alcanzar valores mínimos de 113 yenes por euro en el año 2011. Además, las entidades preveían que el Euribor iba a bajar como consecuencia de la crisis que comenzaba en 2007 y se notaba su presencia en los mercados, aunque aún no se hubiera generalizado y no fuera percibida por muchos ciudadanos. Figura 19. Pantalla Bloomberg de 2007 mostrando la previsible depreciación del euro frente al yen. Fuente: (Irisarri, 2016a) López García, María -26- Aunque en el momento de la contratación de la hipoteca multidivisa aparentase ser una ventaja para el cliente, la entidad financiera se encontraba haciendo una apuesta sobre la información que poseían y que el cliente desconocía. Si el Euribor bajaba, entonces las entidades perderían dinero a corto o medio plazo por parte de los préstamos hipotecarios concedidos a interés variable que se calculaban utilizando el índice del Euribor, pero no se daría este acontecimiento si las hipotecas se calculaban en base al índice del Libor. Además, hay que incluir, que si el yen o el franco suizo se apreciaban con respecto al euro; entonces el cliente, que ingresa euros que el banco convierte en yenes, deberá pagar mayor cantidad de euros para comprar yenes, ya que su deuda en euros será mayor que la pactada al inicio del contrato. La entidad financiera, ante esta situación, además, podía protegerse de las pérdidas de dicha opción a ejercer mediante un seguro de tipo de cambio en caso de que la moneda extranjera siguiese depreciándose. TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -27- CAPITULO 5 LA HIPOTECA MULTIDIVISA EN LA ACTUALIDAD 5.1. LA HIPOTECA MULTIDIVISA EN EUROPA. España no es el único país afectado por productos tóxicos de mano de las entidades bancarias. Prácticamente todos los países de la Unión Europea tienen miles de afectados por las hipotecas multidivisas, conocidas en los estados miembro como hipotecas indexadas o foreign exchanged loans, que presentan un mismo patrón de comercialización y oferta por parte de las entidades financieras a los clientes europeos. A continuación se expone la situación en los países más afectados por este tipo de hipotecas. 5.1.1. Austria. Austria es uno de los países europeos con mayor número de afectados por las hipotecas multidivisas en francos suizos, puesto que las entidades ofrecían la opción de hipoteca solo en esta moneda. El volumen de préstamos contratados en este país es próximo a los 150.000. Los informes de la prensa austriaca confirman que los hogares más afectados son aquellos que adquirieron sus préstamos a finales de los 90, cuando el tipo de cambio era de 1,45 francos por euro. Según la entidad financiera, la deuda en su totalidad debía devolverse antes de los años 2017 y 2018. 5.1.2. Croacia. En Croacia el volumen de hipotecas contratadas de este tipo asciende hasta los 60.000. Las decisiones tomadas por el Gobierno del país a favor de sus ciudadanos han sido impopulares, tanto que el Banco Central Europeo las ha criticado con dureza, ya que según esta institución, las medidas están en contra de las directivas europeas. La estrategia llevada a cabo por el Gobierno de Croacia para ayudar a sus ciudadanos afectados se prevé que tendrá como consecuencia que los bancos asuman más de 6 mil millones de kunas de pérdidas deducibles de impuestos, que traducidos son más de 800 millones de euros. 5.1.3. Grecia. Los tribunales griegos han secundado la idea de que los términos que presentaban los contratos de la hipoteca multidivisa no fueron correctamente comercializados. Han reconocido que las clausulas de dicho contrato en multidivisas acabaría haciendo sufrir al cliente por medio de cualquier fluctuación de la moneda de euro a franco suizo. Este razonamiento se basa principalmente en el proyecto de ley 2251/1994 griega de la ley del consumidor artículo 2, la cual se ocupa de los derechos del consumidor en el momento de la negociación con el banco (Sarantopoulos & Avloguari, 2016). La ley específica que forma parte de la normativa europea 93/13 emitida en el 5.4.1993 y en particular el artículo 3, que establece que “El clausulado del contrato estaba predispuesto y no formaba parte de las negociaciones entre las partes por lo que debe ser anulado cuando crea graves desequilibrios entre los derechos y obligaciones de las partes” (ASUFIN ASOCIACION, 2016). López García, María -28- 5.1.4. Hungría. Las hipotecas multidivisas en Hungría dejan entrever la gravedad de este asunto en el país, puesto que la oferta de este producto está relacionada directamente con cuestiones políticas y ha sido un tema de gran transcendencia en el gobierno de Viktor Orbán. El político conservador se ha enfrentado abiertamente a los principales bancos, sobre todo a los que no eran nacionales. Los préstamos que se concedieron han sido convertidos en distintas etapas del franco suizo al florín (moneda nacional húngara). De este modo, las autoridades húngaras han transformado más de medio millón de hipotecas multidivisas a pasar a estar denominadas en florines, lo que le ha ocasionado a la banca grandes pérdidas, pero que deja ver como el Gobierno húngaro ha actuado para ayudar a los afectados y no a las entidades financieras. 5.1.5. Italia. El problema en Italia con este producto financiero viene dado por la comercialización de la entidad Barclays (banco británico) en concreto, puesto que los bancos nacionales del país no permitieron que las familias italianas adquirieran este producto de manos de ellos. Barclays, por su parte, les ofrecía la posibilidad de pagar menor intereses en sus cuotas si sus hipotecas estaban denominadas en francos suizos. Se estima que más de 5.000 familias de pocos recursos están endeudadas a día de hoy con Barclays por tener en su posesión una hipoteca multidivisa. 5.1.6. Polonia. En 2013 más de 500.000 clientes poseían una hipoteca en francos suizos en Polonia, llegando a representar un tercio de la totalidad de los préstamos hipotecarios del país. Entre 2004 y 2010, los ciudadanos contrataron hipotecas en francos suizos porque era el producto que constantemente recomendaban los bancos polacos. Nadie pensaba que ésta recomendación, por parte de profesionales, tendría un mal resultado. En este país cabe destacar la presión por parte de los bancos a los clientes para lograr hacerles firmar este tipo de hipotecas, mostrándoles la comparación de los tipos de interés a pagar con el franco suizo del 4,65% frente al 10% o 12% si se pagaba en la moneda nacional (ASUFIN ASOCIACION, 2016). Por razones como esta, el Gobierno de Polonia; apoyado por la Comisión de Control Financiero, la Autoridad para la Protección de la Competencia y consumidores; se ha comprometido en la búsqueda de nuevas medidas que puedan paliar la situación actual de los hipotecados. Los bancos se han visto obligados a reducir la comercialización de este producto, además de reconocer su toxicidad (Irisarri, 2016b). 5.1.7. Rumania. La situación en Rumania es complicada puesto que a día de hoy hay más de 200.000 personas en posesión de una hipoteca multidivisa en francos suizos y el gobierno o la justicia toman pocas medidas al respecto. Tan solo se ha aprobado una ley de dación en pago para ayudar a las familias que no puedan asumir el pago de la hipoteca. Por su parte, los afectados están empezando a organizarse y se están convirtiendo en un movimiento fuerte y consolidado. Han creado asociaciones y una página web denominada “Grupo de Clientes en deuda en francos suizos”, desde donde luchan y exigen un cambio en la legislación nacional y la negociación con los bancos activamente. TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -29- 5.1.8. Alemania & Gran Bretaña. Estos dos países se han aliado en cuanto al asunto de las hipotecas multidivisas. Ambos presentan una situación distinta al resto de los países de la UE, habiendo rechazado las decisiones tomadas por estos, sobre todo las llevadas a cabo por Hungría y Polonia, quienes más han defendido los intereses de los ciudadanos por encima de los bancos europeos y sus normativas. Tanto Alemania como Gran Bretaña han intervenido ante el Tribunal de Justicia de la Unión Europea para defender los negocios llevados por parte de sus bancos nacionales. La mayoría de las hipotecas multidivisas que se han comercializado en los países de Europa del Este y Europa del Sur fueron por bancos británicos, alemanes y austriacos. Esto ha generado una cantidad extremadamente elevada de dinero que ha ido a parar a las arcas de los bancos alemanes y británicos. Las políticas nacionales que están llevando a cabo los demás países afectados de la UE recaen directamente de un modo negativo a los bancos alemanes y británicos, y por tanto, también debilita a la economía de ambos países, por lo que ambas naciones están utilizando todos los instrumentos jurídicos a su alcance para evitarlo. 5.2. LOS AFECTADOS ESPAÑOLES EN LA ACTUALIDAD. En España se calcula que más de 70.000 familias contrataron entre los años 2006 y 2008 una hipoteca multidivisa. Al contrario que en el resto de Europa, las hipotecas podían estar denominadas en varias divisas y no solo en francos suizos. Aunque la mayoría de los contratos fueron denominados en esta moneda, también se pueden encontrar afectados con hipotecas multidivisas en yenes o libras. Los clientes españoles han visto desde 2009 como su deuda era cada vez mayor a medida que el índice del Euribor se reducía y con este, la moneda europea frente a la moneda extranjera en la que tenían denominada su hipoteca, en especial los endeudados en yenes japoneses y francos suizos. Al acudir a las entidades financieras y comprobar realmente cómo funcionaba el producto contratado y lo complicado y altos costes que presentaba el salir de él, los clientes se han hecho escuchar por medio de numerosas denuncias. En los últimos años, la jurisprudencia en España está siendo cada vez más favorable para los consumidores (Olea Muñoz, 2017), sobre todo después de la aprobación de distintas sentencias aprobadas por el Tribunal de Justicia de la Unión Europea y el Tribunal Supremo español, que consideran que estamos ante un producto híbrido formado por una hipoteca y un derivado financiero, pero no un producto de inversión, por tanto, se aplica la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID). La audiencia provincial de Madrid también condenó recientemente este producto tóxico por la falta de transparencia de la entidad, así como la inexistencia de una oferta vinculante por escrito. Los afectados españoles por la hipoteca multidivisa se cuentan por miles, lo cual a dado lugar a la creación de una plataforma de afectados por productos tóxicos bancarios llamada ASUFIN (Asociación de Usuarios Financieros), fundada en 2009. Han conseguido ser la mayor asociación en España que lucha por los intereses de los afectados por la banca (Irisarri, 2016). Ofrecen formación, prevención y defensa jurídica, y hasta ahora, el 80% de las resoluciones presentadas han sido favorables a los afectados (Asufin. Gabinete de Prensa., 2016). Participan en seminarios de otros países de la Unión Europea para unir fuerzas y apoyar a todos los afectados por estos productos financieros, con la filosofía de que no debe haber ninguna frontera a la hora de luchar y defender a dichos afectados, además de concienciar a sus gobiernos de la necesidad de apoyar a sus ciudadanos con leyes que regulen la actividad que se ha llevado a cabo por medio de las entidades. El fin de la asociación es conseguir que se prohíba la comercialización de la hipoteca multidivisa (E.SANZ, 2017). López García, María -30- TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -31- CAPITULO 6 RECLAMACIONES Y ASPECTOS JURÍDICOS DE LA HIPOTECA MULTIDIVISA. 6.1. CÓMO RECLAMAR UNA HIPOTECA MULTIDIVISA. Los afectados por las hipotecas multidivisas pueden reclamar su producto en la entidad con la que llevaron a cabo su contrato, pero hay que destacar que es probable y difícil que el banco atienda dicha reclamación. Por tanto, otra de las opciones es acudir a la oficina de Atención al Cliente de la entidad o al Defensor del Cliente, si es que la entidad dispone de este último (IURE Abogados, 2013). Tanto para una opción como para otra, el hipotecado puede enviar a cualquiera de estos dos servicios citados un escrito de reclamación de hipoteca multidivisa (al final de este capítulo se muestra una carta modelo de reclamación de HMD), solicitando que anulen la cláusula multidivisa y referencien su préstamo al índice Euribor, y deberán de contestar en no más de dos meses. Con el escrito, se informa a nuestra entidad bancaria de las sentencias actuales a favor de los afectados, principalmente la Sentencia del Tribunal Supremo. Sucede también entre los afectados actuales, que no se haya entregado la oferta vinculante por la cual se describe todas las características del préstamo a formalizar. Es por tanto conveniente reclamar a la entidad financiera toda la documentación legal necesaria para constituir el préstamo hipotecario. Si la respuesta a ambos escritos o a tan solo uno de ellos no es satisfactoria, se pasará a reclamar por medio al Banco de España o también existe la posibilidad de reclamar en Atención al Consumidor de las distintas Comunidades Autónomas. Si no se obtiene el resultado deseado, por último, se pasa a reclamar judicialmente, que además, es el único modo de conseguir que la entidad devuelva al cliente lo pagado de más. Reclamar judicialmente este producto financiero puede llegar a ser más complicado que el de otros productos tóxicos. Muchos jueces consideran que estamos ante un producto que no es más que una hipoteca convencional pero con la peculiaridad de estar denominada en otra divisa, por lo que es más difícil de alcanzar el éxito ante la justicia. Se necesita para este proceso, tanto la ayuda de un abogado como un procurador, por lo que los costes de este procedimiento suponen un desembolso importante a tener en cuenta por parte del afectado. En base a dos estrategias procesales, se puede conseguir el resultado deseado por los hipotecados en multidivisas. De acuerdo con la Ley de Condiciones Generales de la Contratación y la Ley General para la Defensa de Consumidores y Usuarios, es totalmente aceptada la anulación del contrato que se refiere a la divisa extranjera, puesto que se considera abusiva. Esta vía corresponde a los Juzgados de lo Mercantil y hay que tener en cuenta la gran saturación que afecta a dichos juzgados. Por otro lado, por esta vía, la dificultad técnica es menor y será más sencillo obtener éxito en cuanto a la anulación de la parte del contrato referida a la divisa extranjera. Sin embargo, también se han conseguido ganar muchos casos de este tipo en los Juzgados de Primera Instancia, donde se alega error vicio en el consentimiento (Pavón, 2013). Se expone que la hipoteca multidivisa no es solo un préstamo hipotecario, sino que es un híbrido formado por un préstamo y un producto derivado complejo y altamente especulativo, donde los resultados dependen de un subyacente, presentado por la divisa extranjera. López García, María -32- 6.2. OBJETIVOS DE LA DEMANDA JUDICIAL. Teniendo en cuenta la carta de reclamación, y suponiendo respuesta por parte de la entidad financiera, es complicado que el banco reconozca haber llevado a cabo prácticas que perjudican a los hipotecados y acepte devolverles el dinero de más pagado en las cuotas. Ante esta situación, es conveniente comenzar un proceso judicial que zanje por completo el problema de los afectados. En la actualidad, como ya hemos comentado anteriormente, la jurisprudencia está siendo cada vez más favorable para los consumidores, respaldados por el Tribunal de Justicia de la Unión Europea y el Tribunal Supremo español, por lo que las posibilidades de éxito ante un juez son cada vez mayor. Según el art. 1303 del Código Civil, donde se expone “Declarada la nulidad de una obligación, los contratantes deben restituirse recíprocamente las cosas que hubieran sido material del contrato, con sus frutos, y el precio con los intereses”, por lo que es necesario lograr que se declare la nulidad parcial del contrato, si no, el cliente tendría que devolver el capital recibido en préstamo. 6.3. ¿QUIÉN PUEDE RECLAMAR JUDICIALMENTE LA ANULACIÓN DE UNA HIPOTECA MULTIDIVISA? Todos los consumidores y usuarios, sea cual sea su profesión, están protegidos actualmente por las leyes vigentes que admiten la reclamación judicial de la nulidad de una cláusula por considerarse abusiva, la cual se utilizará ante el Juzgado de lo Mercantil (Carrillo, 2016). Según el art. 3 del Texto Refundido para la Protección de Consumidores y Usuarios, se considera “Son consumidores o usuarios las personas físicas que actúen con un propósito ajeno a su actividad comercial, empresarial, oficio o profesión. Son también consumidores a efectos de esta norma las personas jurídicas y las entidades sin personalidad jurídica que actúen sin ánimo de lucro en un ámbito ajeno a una actividad comercial y empresarial.” Por tanto, toda persona física que haya contratado este producto en su nombre, puede llevar a cabo una reclamación independientemente de cuál sea su profesión. Se le va a otorgar la protección de consumidor y usuario sea cual sea su nivel cultural, o incluso si trabaja en un banco o conoce por su profesión el mundo financiero (IURE Abogados, 2017). En el caso de que se tratase de una persona jurídica a quien se le fue concedido el préstamo para llevar a cabo una actividad, deberá acudir por otra vía anteriormente citada, reclamando ante los Juzgados de Primera Instancia. TFG-FICO. Hipotecas multidivisas: Un nuevo escándalo financiero. -33- CONCLUSIÓN Llegados a este punto, podemos decir que la hipoteca multidivisa en España está sufriendo un cambio bastante sustancial en varios ámbitos judiciales. Nos encontramos ante un producto considerado como un tóxico bancario por la mala comercialización por parte de las entidades financieras con el ciudadano, sin llegar a explicar el verdadero funcionamiento del producto y los riesgos de este, además de ocultar la información que las entidades poseían con respecto a la depreciación del euro. Considero que tanto el Tribunal Supremo de Justicia como el Juzgado de lo Mercantil debería anular las hipotecas multidivisas que se contrataron entre los años 2006 a 2008, bajo las condiciones de ocultación de datos, por parte de la entidad, que pudieran afectar al producto, y con ello, a los prestatarios. Sin embargo, no pienso que la hipoteca multidivisa tenga que dejar de existir. Tan solo la falta de ética y poca responsabilidad con los clientes por parte de las entidades, han ocasionado llegar a esta situación. El producto, si es utilizado por expertos que posean conocimientos financieros y del mercado FOREX, consciente de los riesgos que posee, pueden llegar alcanzar los beneficios que la HMD ofrece, si el mercado oscila según las estrategias y se cumplen las predicciones previstas.