Utilización del análisis técnico bursátil para la realización de inversiones a largo plazo

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD Utilización del análisis técnico para la realización de inversiones a largo plazo Trabajo Fin de Grado presentado por Kevin González Ramos, siendo el tutor del mismo el profesor Antonio de la Torre Gallegos. Vº. Bº. del Tutor: Alumno: D. D. Sevilla. Junio de 2018 GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO [2017-2018] TÍTULO: UTILIZACIÓN DEL ANÁLISIS TÉCNICO BURSÁTIL PARA LA REALIZACIÓN DE INVERSIONES A LARGO PLAZO AUTOR: KEVIN GONZÁLEZ RAMOS TUTOR: ANTONIO DE LA TORRE GALLEGOS DEPARTAMENTO: ECONOMÍA FINANCIERA Y DIRECCIÓN DE OPERACIONES ÁREA DE CONOCIMIENTO: ANÁLISIS BURSÁTIL RESUMEN: Este trabajo se centra en el análisis técnico a largo plazo, tratando de identificar las diferentes tendencias, y crisis bursátiles de los índices de Europa y Estados Unidos, así como las interrelaciones que puedan mostrar entre ellos. Para ello compararemos las duraciones, pendientes y porcentajes de caída, o subida, de las tendencias y crisis de cada uno de los tres índices escogidos. La primera parte corresponde a una explicación teórica sobre el análisis técnico, con sus antecedentes, autores destacados, y herramientas que complementan este análisis. En la segunda parte, nos centraremos en aplicación de los indicadores de tendencia escogidos: media móvil y Zigzag. El periodo que analizaremos será el correspondiente a los últimos 20 años, de 1998 a 2018, de los índices S&P 500, como referencia del mercado estadounidense, y en lo que respecta a los índices europeos, el DAX 30 (Alemania) e IGBM (España). PALABRAS CLAVE: Análisis técnico; tendencia, ciclos, índice bursátil; crisis. TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico para la realización de Inversiones a Largo Plazo -I- ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN............................................................................................................................................................................................................................... 1 1.1. OBJETIVOS ........................................................................................................................................................................................................... 2 1.2. METODOLOGÍA ............................................................................................................................................................................................. 2 2. ANÁLISIS TÉCNICO COMO MÉTODO DE PREDICCIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS .............................................................................................................................................................................................................................................. 3 2.1. FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS TÉCNICO ................................................................................................. 3 2.2. CARACTERISTICAS DEL ANÁLISIS TÉCNICO .................................................................................... 4 2.3. PSICOLOGIA DEL INVERSOR ............................................................................................................................................ 6 3. ANÁLISIS TÉCNICO A LARGO PLAZO .................................................................................................................................................... 9 3.1. TEORÍA DE DOW ........................................................................................................................................................................................ 9 3.2 CICLOS ECONÓMICOS Y BURSÁTILES ....................................................................................................... 11 3.3. INDICADORES DE TENDENCIA ................................................................................................................................. 13 3.3.1. Indicador Zigzag 1.1 ................................................................................................................................................ 13 3.3.2. Medias Móviles 1.2 .................................................................................................................................................... 13 4. EVOLUCIÓN DE LOS INDICES BURSÁTILES EN LOS ÚLTIMOS 20 AÑOS Y SU ANÁLISIS A TRAVÉS DE LOS INDICADORES DE TENDENCIA ............................................... 19 4.1. ASPECTOS GENERALES SOBRE LOS ÍNDICES ECONÓMICOS DE EUROPA Y ESTADOS UNIDOS .................................................................................................................................................. 19 4.1.1. S&P 500 1.1 ............................................................................................................................................................................ 19 4.1.2. DAX 30 1.2 ................................................................................................................................................................................ 20 4.1.3. Indicie General de la Bolsa de Madrid 1.3 ........................................................................... 21 4.2. APLICACIÓN DE LOS INDICADORES DE TENDENCIA .................................................. 23 4.2.1. Aplicación del Indicador Zigzag sobre los Índices Bursátiles Europeos y Estadounidense 1.1 ............................................................................................................ 23 4.2.2. Aplicación de las Medias Móviles sobre los Índices Bursátiles Europeos y Estadounidense 1.2 ............................................................................................................ 26 4.2.3. Detección de las crisis bursátiles en los Índices Bursátiles Europeos y Estadounidense 1.3 ............................................................................................................ 29 5. CONCLUSIONES ...................................................................................................................................................................................................................... 33 6. BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................................................................................................................................ 35 -II- TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversiones a Largo Plazo -1- CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN En pleno siglo XXI, con los mercados financieros volviendo a marcar máximos históricos, y la globalización mundial en su máximo esplendor, es necesario conocer la historia de cada uno y analizar la interrelaciones que tienen entre sí, para poder aprender en que momento y mercado invertir. Para la inversión a largo plazo, históricamente se centran dos técnicas de análisis de mercados, por un lado el análisis fundamental, y por otro el análisis técnico. Son complementarias la una de la otra, pero la segunda surge como alternativa al análisis fundamental. Para entender bien el análisis técnico, se marcan tres principios básicos, que seguiremos a lo largo de todo el trabajo: el primero es, que todos los factores que afectan al precio, ya vienen descontados cuando observamos las cotizaciones, el segundo es que, los movimientos del mercado tienen un carácter cíclico, y por último, que las cotizaciones siguen tendencias largas y bien definidas. Para este trabajo elegí el análisis técnico, debido a que es uno de los métodos más completos en lo relativo al análisis de los mercados financieros. Además, es un método con muchos años de historia y evolución. Han sido muchos los analistas que han escrito sobre este análisis y sus diferentes indicadores. Dado que este trabajo se centra en el análisis a largo plazo, utilizaremos como herramientas los indicadores media móvil y Zigzag, para estudiar las diferentes tendencias que se producen en los últimos 20 años. Los mercados escogidos son el S&P 500, referente del mercado estadounidense, el DAX 30, índice de referencia del mercado alemán y el Índice General de la Bolsa de Madrid, referencia del mercado español. Como índices donde analizar sus tendencias y las interrelaciones entre ellos. Es un tema del que se dispone de muchísima información y sobre el que mi tutor ha escrito en varias ocasiones, en importantes revistas dedicadas a las finanzas. En la primera parte del trabajo, haremos un repaso por los diferentes autores más importantes que han escrito al respecto de este análisis, centrando la atención en explicar de manera clara los principios básicos así como las características del análisis técnico, pasando por diversas teorías que lo acompañan y actúan de complementarias. La parte práctica vendrá con la aplicación de los indicadores de tendencia a los índices europeos y el estadounidense, para identificar las diferentes tendencias marcadas en el periodo de años estudiado, como también detectar las diferentes crisis que han azotado estos índices. Y sobre todo la interrelación que guardan entre ellos. González Ramos, Kevin -2- 1.1 OBJETIVOS Este trabajo pretende ser de gran ayuda para inversores que tengan como objetivo operar en los mercados financieros a largo plazo. Por lo que el objetivo principal de este trabajo es: detectar las tendencias que se encuentran en el mercado financiero a largo plazo, con el objetivo de maximizar las ganancias de un inversor que quiera operar en los mercados financieros. Respecto a otros objetivos generales tenemos: • Estableces perspectivas de futuro en cada mercado objeto de análisis. • Detectar las diferentes crisis que se producen en los tres mercados. • Comparar las crisis entre los índices para obtener evidencias de que están relacionadas. 1.2 METODOLOGÍA La metodología con la que se lleva a cabo la parte práctica del trabajo, es mediante gráficos lineales, de los precios de cierre mensuales de los tres índices, y un periodo de tiempo analizado de 20 años (1998-2018), debido a que recoge los momentos más importantes en estos índices. Dentro de los indicadores utilizados, el indicador Zigzag, al que añadimos el porcentaje del 15%, nos indicará variaciones del precio superiores a este porcentaje en el índice. Este indicador también nos servirá por otro lado, para la detección de las crisis bursátiles, interpretando sus tendencias bajistas. También se utilizará el indicador media móvil de 12 periodos, otro indicador de tendencia pero en este caso, la media móvil suavizara las variaciones bruscas de los precios, y servirá de ayuda para el análisis de las tendencias. TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversiones a Largo Plazo -3- CAPÍTULO 2 ANÁLISIS TÉCNICO COMO MÉTODO DE PREDICCIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 2.1 FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS TÉCNICO Según Ruiz y de la Torre (1999), el análisis técnico es una alternativa al análisis fundamental, aunque en el fondo son complementarias. El análisis fundamental consiste en, tomar decisiones en el mercado a partir del estudio de los estados contables de la empresa, o lo que es lo mismo, hallar el valor intrínseco de la acción, a partir del rendimiento futuro que de ella se espere. El análisis fundamental, tiende a analizar la compañía desde una perspectiva a largo plazo, mientras que el análisis técnico es capaz de cubrir operaciones intradia (Miró, 2015). Según Murphy (1999), tanto el análisis técnico, como el fundamental tienen el mismo propósito, que sería hallar la dirección de los precios, aunque la diferencia reside en el enfoque del problema. El análisis fundamental estudiará las causas, y el análisis técnico se centrara en el efecto. El análisis técnico por definición incluye el fundamental. El análisis técnico es la ciencia de registrar, normalmente de forma gráfica, la historia real del movimiento de un cierto tipo de valores y de deducir, a partir de esa grafica la probable tendencia futura (Edwards y Magee, 1948). Según Ruiz y de la Torre (1999), este análisis si tiene en cuenta factores como la psicología del inversor, avaricias, miedos, los cuales se reflejan en el propio mercado. Consta de tres principios básicos (Sánchez, Núñez y Couto, 2000): • No es necesario conocer la causa, para entender las fluctuaciones de las cotizaciones. • Es posible anticiparse o predecir el comportamiento de la masa de inversores. • Los gráficos o charts, con las cotizaciones tienen incluidos todos los factores que se encuentran en el mercado. Ruiz y de la Torre (1999), sugieren también como principio del análisis técnico, que los precios se mueven en tendencias largas y bien definidas en el tiempo, y que el mercado y sus movimientos tienen un carácter cíclico. Entraremos un poco más a fondo a en cada uno de estos principios de la mano del autor John Murphy. Según Murphy (1999), cuando se hace referencia a que los gráficos de precios tienen incluidos todos los factores del mercado, se refiere a que toda razón que pueda afectar a los precios, ya está descontado en el precio que se puede ver en el gráfico. Los charts son un espejo de la psicología alcista o bajista del mercado. Con mucha frecuencia el mercado se mueve de manera irracional, pero según la afirmación anterior, el precio tiene descontado todos los factores, cuando nosotros estamos observándolo en el gráfico. Sería lógico entonces, el estudio exhaustivo del precio en sí mismo. Es mediante el estudio de los charts de precios y demás indicadores, como el mercado nos indica la tendencia más probable en el que se está moviendo. Los analistas técnicos saben que detrás de las fluctuaciones hay alguna explicación pero no creen que sea necesario saberlas. González Ramos, Kevin -10- Figura 3.1 Ciclos Bursátil y Económico Fuente: Ruiz y de la Torre (1999) Para una tendencia bajista sería: • Fase de distribución: es la continuación de la etapa alcista, los pequeños inversores siguen comprando pensando que la caída de los precios es algo temporal. • Fase de pánico: los precios descienden a un ritmo muy elevado y la situación se hace insostenible debido a la presión vendedora, aunque los pequeños inversores siguen manteniendo los títulos con esperanza de que revierta la situación y recuperar el dinero. • Fase de acumulación: los precios siguen descendiendo pero no tan brusco como en la fase anterior, los informes continúan siendo desfavorables, los inversores profesionales empiezan a acumular y comprar aprovechando que los precios están muy bajos. Observamos en la figura 2.1 como esta fase indica el final de la etapa bajista y principio de la etapa alcista. 5. El volumen debe confirmar la tendencia: esto quiere decir que, si la tendencia primaria es alcista, a medida que los precios aumentan, la actividad aumenta y al contrario si la tendencia primaria es bajista, es decir, conforme los precios bajan, el volumen aumenta. 6. Nunca se opera en contra de la tendencia: una tendencia tiene más probabilidad de continuar que de acabar, por lo que se debe dar por sentado que la tendencia sigue su curso hasta que se confirme el cambio de dirección. Por último hay que reseñar que se han detectado algunos defectos a esta teoría. En primer lugar, sabemos que esta teoría es un recurso mecánico para saber la dirección de la tendencia primaria pero no puede decirnos que acciones hay que comprar. Es una teoría que ayuda a los inversores a largo plazo, pero es incapaz de predecir los cambios de tendencia secundarios, es decir, no sirve a los inversores a medio y corto plazo. TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -11- 3.2. CICLOS ECONÓMICOS Y BURSÁTILES En la actualidad, hay multitud de estudios sobre los ciclos económicos y bursátiles, aunque cabe reseñar que es desde principios del siglo XIX, donde ya hay autores que hablan de los ciclos económicos, como puede ser Joseph Alois Schumpeter (1883- 1950), uno de los precursores del estudio de los ciclos. Desde finales del siglo XIX, vemos en los principales mercados del mundo, unos patrones que se repiten sistemáticamente, y no porque se entienda que existen estos patrones somos capaces de controlarlos o cambiar el rumbo de estos ciclos. Empecemos por definir lo que es un ciclo económico, para Ruiz y de la Torre (2004), un ciclo económico “consiste en el movimiento de los precios desde un nivel mínimo, hasta alcanzar un nivel máximo y su posterior caída hasta un nuevo mínimo”. En la figura 3.2 se puede observar claramente la formación de un ciclo económico. Figura 3.2 Ciclo económico Fuente: Elaboración propia a partir de Ruiz y de la Torre (2004) Para entender los ciclos hay que comprender una serie de principios cíclicos: • Principio de variación: viene a decir que el mundo no tiene reglas matemáticas, sino que existen variaciones. • Principio de nominación: explica que aunque haya mucha cantidad de mercados, todos tienen en común a los inversores. • Principio de acumulación: los movimientos de los precios son la suma de las duraciones de los ciclos. • Principio de armonía: las ondas están relacionadas entre ellas por una regla de tiempo. • Principio de sincronización: explica que ondas de diferente duración alcanzan sus mínimos al mismo tiempo. • Principio de proporcionalidad: se refiere a la entre la amplitud y el periodo de un ciclo. González Ramos, Kevin -12- Uno de los primeros estudios sobre predicciones de ciclos fue denominado, los ciclos de Benner, quien descubrió que los ciclos de los lingotes de hierro respondían a un patrón estructurado por periodos de 8,9 y 10 años componiendo un global de 27 años (Miró, 2015) Más tarde serían Frost y Prechter, quienes basándose en los estudios previos realizados por Benner, analizaron las fluctuaciones en las acciones bursátiles, encontrando un patrón muy similar donde los máximos se producen en ciclos de 8,9 y 10 años, y los mínimos en series de 16,18 y 20 años, conformando un ciclo de 54 años. Estos últimos estudios coinciden con la teoría de Kondratieff, que llego a la conclusión que en la economía hay ciclos de larga duración de entre 50 y 60 años, con un promedio de 54 años, de mínimo a mínimo. Sin embargo, como mencionamos al principio de este apartado, fue Shumpeter quien dio una explicación a este ciclo de larga duración, para él la principal causa eran las innovaciones tecnológicas en el proceso de producción. Para Shumpeter (1935), el significado del término “ciclo” se componía de dos partes: por un lado “secuencias de valores en el tiempo” y por otro que las fluctuaciones aparecen siempre íntimamente asociadas más tarde o más temprano Distinguía las cuatro fases de los ciclos en: prosperidad, contracción, depresión y recuperación. Pero aclaraba que para el objeto de análisis había que tomar como principio de un ciclo la fase de recuperación. Cada ciclo puede relacionarse con una industria o un conjunto de industrias. Como ya anticipó con la explicación del modelo tricíclico, existen ciclos dentro de otros ciclos. Según Ruiz y de la Torre (2004), los ciclos a más largo plazo son los nos revelan la tendencia del mercado y los de más corta duración son utilizados con el fin de operar en el mercado financiero. Dentro de los ciclos de larga duración identificados históricamente son: • Ciclo de 54 años o “ciclo de Kondratieff”, que oscila de los 45 a los 63 años y comprende cuatro ciclos de 18 años. • Ciclo de 18 años, que se sitúa entre los 13 y los 21 años y comprende dos tipos de ciclos. Dos de nueve años o cuatro de cuatro años. • Ciclo de 9 años o “ciclo de Juglar”, que comprende habitualmente tres ciclos de tres años o dos de cuatrocinco años. • Ciclo de 4 años o “ciclo de Kitchin”, que oscila de los 36 a los 56 meses, y comprende cuatro o cinco ciclos de 50-52 semanas. Debido a la oscilación de los periodos de estos ciclos se hace difícil su búsqueda, aunque hay herramientas dentro del análisis técnico como la transformación rápida de Fourier (FFT) y el análisis espectral de máxima entropía (MESA), que sirven para trazar ciclos. Hay algo que va unido al cambio de una tendencia alcista hacia una bajista y es la crisis bursátil, en la gran mayoría de los casos. Pues a lo largo de la historia se han registrado varias crisis bursátiles relacionadas con etapas bajistas. Este trabajo engloba la comparación de los mercados europeos y estadounidense desde el año 1998 hasta hoy, y se identifican cinco grandes crisis bursátiles: crisis asiática, la burbuja tecnológica, la crisis crediticia, la crisis de deuda europea y la crisis del petróleo. TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -13- 3.3. INDICADORES DE TENDENCIA Los indicadores de tendencia, identifican la persistencia de la dirección de los precios, hay multitud de indicadores tendenciales pero en este trabajo utilizaremos el indicador Zigzag y las Medias móviles. 3.3.1. Indicador Zigzag 1.1 Según Ochoa y Hernández, el Zigzag es un indicador que filtra los cambios de tendencia en base a una serie de porcentajes, con esto se grafican rectas que solo cambian de dirección cuando se consigue ese cambio porcentual. Sirve como referencia para saber qué posición tomar en el mercado, aunque antes de tomar esa postura es importante confirmar esa tendencia con ayuda de otros indicadores. En este trabajo, se utilizará este indicador con un porcentaje del 15% para evitar señales falsas, con lo que veremos las subidas y caídas que estén por encima de este porcentaje. Figura 3.3 Precios de cierre del S&P 500 Fuente: Elaboración propia Un ejemplo de lo que es capaz de mostrar este indicador es la figura 3.3, a las cotizaciones del índice estadounidense S&P 500 se le ha añadido el Zigzag del 15%, obteniendo así cuatro mínimos y cinco máximos, o lo que es lo mismo en cuatro ocasiones el precio descendió por encima de este 15% y en cinco ocasiones subió por encima del 15%. 3.3.2. Medias móviles 1.2 A sabiendas de la situación del mercado financiero actual en el cual la volatilidad de los mercados financieros ha ido aumentando con los años, donde las altas variaciones que sufren los precios, esconden en la mayoría de los casos, la tendencia. Para suavizar estas variaciones sirve la media móvil. Para cualquier análisis técnico las medias tienen tres aplicaciones prácticas: • Identificación y confirmación de tendencias • Identificación y confirmación de los niveles de soporte y resistencia • Se puede implementar con ella una estrategia de entrada y salida del mercado. González Ramos, Kevin -14- Se puede distinguir entre media móvil aritmética simple, ponderada y exponencial. • Media móvil aritmética simple: es la que implementamos en este trabajo, y se caracteriza por ser una media que se calcula de manera que, cada día se elimina la cotización más antigua y se incorpora la más reciente. En la figura 3.4 podemos ver la fórmula de la media móvil simple. Figura 3.4 Formula de la media móvil simple Fuente: Rankia.cl • Media móvil ponderada: se caracteriza por dar más importancia a los valores actuales que a los más antiguos, esto acentúa tanto las subidas como las caídas de los precios. En la figura 3.5 se puede observar la fórmula de esta media móvil. Figura 3.5 Formula de la media móvil ponderada Fuente: Elaboración propia a partir de Miró (2015) • Media móvil exponencial: se caracteriza por dar más importancia a las últimas cotizaciones y a su vez también cuenta con las cotizaciones más antiguas, la diferencia es que utiliza una ponderación exponencial y por lo tanto las subidas y bajadas de precios no son tan bruscas. En la figura 3.6 se muestra la fórmula de esta media móvil. Figura 3.6. Fórmula de la media móvil exponencial Fuente: Elaboración propia a partir de Rankia.cl El cálculo de las medias móviles está determinado por periodos, que pueden ser 10, 20, 30, 55, 70 o 200 entre otros, dependiendo de si el análisis será a largo, medio o corto plazo. Cuando las cotizaciones superan la media móvil de abajo hacia arriba se genera una orden de compra y cuando cortan la media móvil hacia arriba se genera una orden de venta. Figura 3.7 Precios de cierre S&P 500 Fuente: Elaboración propia TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -15- Como ejemplo podemos observar la figura 3.7 que nos muestra los precios de cierre del índice S&P 500 con la aplicación de la media móvil correspondiente a 12 periodos. Encontramos cuatro puntos de venta: 2000, 2007, 2015, 2016 y cuatro puntos de compra que abren etapas alcistas: 2003, 2009, 2015, 2016. En el siguiente capítulo veremos de manera más extendida estos puntos de compra y venta, así como la comparación con dos índices europeos, como el IGBM y el DAX 30. González Ramos, Kevin -16- TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -17- CAPÍTULO 4 EVOLUCION DE LOS INDICES BURSATILES EN LOS ULTIMOS 20 AÑOS Y SU ANALISIS A TRAVES DE LOS INDICADORES DE TENDENCIA 4.1 ASPECTOS GENERALES SOBRE LOS ÍNDICES BURSÁTILES EUROPEOS Y ESTADOUNIDENSE En este apartado, expondremos él porque sobre la elección de estos índices bursátiles, así como aspectos generales de estos índices, indicando las principales empresas que los componen y sectores con más peso dentro de cada uno de ellos. 4.1.1 Índice S&P 500 El Standars and Poor’s 500 (S&P 500) es un índice bursátil que comprende las 500 grandes empresas cotizadas en bolsa en Estados Unidos. Es el índice más representativo de los Estados Unidos, ya que también engloba las 30 empresas que cotizan en el mercado Dow Jones, que es el primer índice estadounidense que se creó. En este trabajo se eligió este índice debido a que es mundialmente reconocido como el mejor indicador del mercado de acciones estadounidense. El S&P 500 se crea en el año 1923, e inicialmente contenía 233 empresas estadounidenses y se calculaba semanalmente. Fue en el año 1954 cuando se convierte en la forma que tiene hoy en día. Cabe destacar que en los inicios seguía el comportamiento de 425 acciones industriales, 15 de ferrocarriles y 60 de empresas de servicios básicos, muy distinto de los sectores influyentes a fecha actual. Como se puede observar en la figura 4.1, el sector con más peso en el índice, es el tecnológico, con casi un 25% del mercado, seguido del financiero con un 15%. Si nos fijamos en el sector industrial que tanto peso tuvo en el pasado, en la actualidad representa un 10% del índice. Figura 4.1 Los sectores presentes en el índice S&P 500 Fuente: Página oficial del S&P 500 González Ramos, Kevin -18- En la tabla 4.1 se pueden observar las diez empresas principales del S&P 500. Destaca el volumen de capitalización de Apple cifrado en 920.261,29 millones de dólares. Y que cinco de las diez empresas principales pertenecen al sector tecnológico. Las empresas están ordenadas según el criterio de capitalización. Tanto Alphabet Inc. A como Alphabet Inc. C, son filiales de la compañía Google. EMPRESAS CAPITALIZACIÓN(1) SECTOR Apple Inc. 920.261,29 Tecnológico Amazon.com Inc. 782.612,77 Consumo Discrecional Microsoft Corp. 754.656,71 Tecnológico Facebook Inc. A 445.565,09 Tecnológico Alphabet Inc. C 369.760,25 Tecnológico JP Morgan Chase & Co 360.872,31 Financiero Exonn Mobil Co 332.144,31 Energético Alphabet Inc. A 320.221,88 Tecnológico Johnson & Johnson 318.985,73 Sanitario Berkshire Hathaway B 255.512,33 Financiero Tabla 4.1 Las diez empresas más importantes del S&P 500, datos a 30 de abril de 2018 Fuente: Elaboración propia a partir de la página oficial del índice S&P 500 4.1.2 Índice DAX 30 En el presente trabajo se eligió el índice DAX 30 alemán debido a que es el índice más representativo e importante de la Bolsa de Frankfurt, se lo considera el índice líder del mercado de valores alemán. Este índice nació en el año 1988. Contiene los precios de las acciones de las 30 empresas más grandes y más negociadas en la Bolsa de Frankfurt. Una de las características del DAX 30 es que ningún valor puede tener un peso en el mercado de más del 30%. Las 30 acciones que componen el DAX representan el 80% del capital bursátil admitido en Alemania. En la figura 4.2 podemos ver la distribución de los sectores y el peso que tiene cada uno de ellos en el índice. El 22,8% correspondiente a otros, está compuesto en su mayoría por el sector financiero. TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -19- Figura 4.2 Sectores presentes en el DAX 30 Fuente: Página oficial del DAX 30 En la tabla 4.2 podemos observar las diez empresas más importantes del DAX 30, se destaca la presencia dentro de estas diez, del sector químico en empresas como BASF SE y Linde AG. La empresa con mayor capitalización es SAP, con 117.690,71 millones de euros. EMPRESAS CAPITALIZACIÓN SECTOR SAP 117.690,71 Tecnológico Siemens 96.577,00 Tecnológico Bayer 85.863,42 Salud Allianz 80.072,61 Seguros BASF SE 78.594,22 Químico Daimler 67.538,84 Automovilístico Deutsche Telekom 62.898,87 Telecomunicaciones Deutsche Post 40.909,97 Servicios Adidas 40.619,32 Sanitario Linde AG 32.875,25 Químico Tabla 4.2 Las diez empresas más importantes del DAX 30, datos a 29 de abril de 2018 Fuente: Elaboración propia a partir de la página oficial 3.1.3 Índice general de la bolsa de Madrid (IGBM) Este índice nació en 1940, aunque en el año 2006 se modificó su funcionamiento para reflejar con más exactitud la situación del mercado. El IGBM de la Bolsa de Madrid es el índice más representativo de España, recoge 125 diferentes valores de empresas. Cuenta con un Comité de Gestión compuesto por cinco miembros encargados entre otras cosas de supervisar que el cálculo de los índices es realizado de acuerdo con las presentes normas técnicas. En el gráfico 4.3 se puede observar los sectores que están presentes en este índice y su peso en él. Sobresale entre todos los sectores la gran importancia del sector financiero y bancario en el índice español, seguido del sector energético. González Ramos, Kevin -26- Por lo tanto, para el periodo que comprende 1998-2006, utilizaremos datos de otros estudios realizados al respecto. Sabemos que el IGBM marca un mes más tarde la primera señal de venta que se recoge en los tres índices, en concreto, en octubre del año 2000. Se inicia la primera tendencia bajista, que alcanza una duración de 29 meses. Resaltar que su duración es un mes más corta que la que marca el DAX 30 y dos meses más corta que el S&P 500. La tendencia bajista termina en febrero de 2003, y da lugar, a la tendencia alcista más extensa que recoge este indicador en el índice español, con 58 meses de duración, tres meses más duradera que el DAX 30 y S&P 500. En la figura 4.9, se puede observar el fin de esta tendencia. La señal de venta se produce en diciembre de 2007, coincidiendo en fecha con el DAX 30, se había producido un mes antes en el S&P 500. Comienza una tendencia bajista, de 16 meses de duración, tres meses más corta que los otros dos índices. Se produce una nueva señal de compra en marzo de 2009, comienza una tendencia al alza, de 9 meses de duración. Figura 4.9 Cierres mensuales del IGBM con la aplicación del indicador Media Móvil Fuente: Elaboración propia Se vuelve a producir una nueva señal de venta, en diciembre de ese mismo año, que mantuvo una tendencia bajista hasta diciembre de 2010, en esta fecha comienza una tenue tendencia alcista, de tan solo 7 meses de duración, también muy corta la tendencia al alza, como la anteriormente identificada. La tendencia vuelve a cambiar su rumbo en junio de 2011, se detecta una señal de venta que da lugar a una nueva tendencia bajista, de 17 meses de caída del mercado. Esta tendencia bajista termina con la identificación de una señal de compra, en noviembre de 2012. En el periodo que comprenden los años 2009-2012, se observa claramente la existencia de tendencia alcistas y bajistas, en cortos espacios de tiempo, y con leves movimientos en las cotizaciones. A diferencia de este periodo, la tendencia alcista que sigue a la señal de compra de 2012, tiene una duración de 33 meses, y pronunciada subida del mercado. Tras este amplio periodo de tendencia al alza, se obtiene una nueva señal de venta en julio de 2015, que coincide con el DAX 30, aunque este índice confirmaría dicha tendencia bajista en noviembre del mismo año. La tendencia bajista se mantiene durante 15 meses, hasta lograr una nueva señal de compra en octubre de 2016, tres meses más tarde que el DAX 30. Nuevo cambio de tendencia, de corto periodo de tiempo, con 10 meses de tendencia alcista, duración parecida a las tendencias alcistas del periodo 2009-2012. La última señal de venta se produce en agosto de 2017 y se mantiene hasta fecha de hoy, junio de 2018 en tendencia bajista. TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -27- 3.1.3 Detección de las crisis bursátiles en los índices europeos y estadounidense Según Ruiz y de la Torre (2007), en el mercado financiero no existe una definición exacta que diga que se ha producido una crisis bursátil, aunque en la mayoría de ocasiones estas crisis están relacionadas con el inicio de las tendencias bajistas del mercado. En este apartado trataremos de identificar las principales crisis del mercado financiero en los índices S&P 500, DAX 30 e IGBM. También trataremos la duración de dichas crisis, comparándolas entre los tres índices. Empezaremos por el índice estadounidense S&P 500, en la figura 4.10 podemos observar señaladas, las crisis bursátiles unidas a los periodos bajistas de este índice. Figura 4.10. Grafico cierres mensuales índice S&P 500 Fuente: Elaboración propia La primera crisis que identificamos, dado que nuestro estudio se centra en los últimos 20 años, comprendidos entre 1998 y 2018, es la crisis asiática que se produce en el mes de agosto de 1998, se conoce como la primera gran crisis de la globalización debido a que esta empezó en Tailandia y tuvo repercusión en todos los índices del mundo. La crisis asiática duro dos meses, pues se observó la recuperación en noviembre de ese mismo año. La crisis posterior es la crisis de las empresas tecnológicas empieza en febrero del año 2000, también es conocida como crisis de las “puntocom” debido a que fue la burbuja tecnológica la causante de este periodo bajista. Tuvo una duración mucho más amplia que su predecesora, con dos años de duración. De las cuatro crisis que identificamos, la crisis tecnológica es la de mayor duración. En octubre del año 2007, estalla la burbuja inmobiliaria que da lugar a la crisis crediticia también conocida como crisis de las “hipotecas subprime”. Esta crisis es la que origina la mayor caída de la historia en el índice S&P 500, aunque su duración es menor que la crisis tecnológica, 14 meses de duración hasta el mínimo marcado en febrero de 2009. La crisis de deuda europea, tiene lugar en abril de 2011. La crisis bursátil que se observa en los mercados europeos tiene repercusión también en este índice. Su duración es relativamente corta respecto a las anteriores, con cinco meses de duración, ya que en septiembre de ese mismo año, empezaron a repuntar los precios. Por último, en el periodo que va desde el mes de julio de 2015, a febrero de 2016, hay una gran inestabilidad, por lo que se denomina la crisis del petróleo o la crisis de las materias primas, no es muy relevante en este índice pero si en los europeos, que son más sensibles a variaciones que el S&P 500. Esta crisis dura ocho meses. González Ramos, Kevin -28- El siguiente índice en el cual identificaremos las diferentes crisis será el DAX 30.En la figura 4.11 podemos observar el gráfico histórico de los precios de cierre mensuales del índice DAX 30, donde observamos cuatro importantes crisis bursátiles. La primera es la denominada crisis asiática que se dio en julio del año 1998, y al igual que en el S&P 500 tuvo una duración de dos meses hasta el mínimo marcado en septiembre de ese año. La crisis posterior de las empresas tecnológicas Figura 4.11 Gráfico cierres mensuales índice DAX 30 Fuente: Elaboración propia La crisis tecnológica tiene comienzo en el índice alemán, en febrero del año 2000, y tiene una duración de tres años y un mes. Tiene una duración muy superior a la del S&P 500, en el que duró dos años. Es considerada también la crisis más longeva en el histórico de este índice bursátil. Le sigue después la crisis de las “hipotecas subprime” o crisis crediticia, que es la caída más acentuada del mercado financiero alemán. Esta crisis tiene una duración de un año y un mes, exactamente desde el máximo alcanzado en diciembre de 2007 hasta el mínimo alcanzado en febrero de 2009. Dos años después de la crisis crediticia se da, la crisis de deuda europea que afectó a la prima de riesgo de los países de Europa, la desconfianza hizo que cayesen los mercados desde marzo de 2011, hasta septiembre de ese año. La crisis tuvo una duración total corta, de cinco meses. La última crisis que se registra fue en 2015, la denominada crisis del petróleo, que junto con la desaceleración de la economía china, provocó que el índice DAX 30, registrase dos caídas, marcando mínimos en septiembre de 2015 y febrero de 2016, fecha en la que se da por finalizada este periodo de crisis. Finalmente el último indicador en el que identificaremos las crisis bursátiles es el Índice General de la Bolsa de Madrid, referente del mercado financiero español. Para este índice, como en los apartados 4.2.1 y 4.2.2, según el sitio web utilizado para la realización de las gráficas, solo tiene información del índice IGBM a partir del año 2006, por lo que tomaremos como referencia otros estudios con información relativa al periodo desde el año 1998 al 2006. Según Ruiz y de la Torre (2009), en el IGBM, la crisis asiática comienza en marzo de año 1998, por lo que esta crisis comienza antes en el IGBM que en el S&P 500 y DAX 30, donde comienza cuatro meses más tarde. Tiene una duración de seis meses. Esta crisis se da por finalizada en septiembre del mismo año, su fin coincide con el índice alemán, en donde también finaliza en esa misma fecha. La siguiente crisis tendría lugar en febrero del año 2000, la denominada crisis tecnológica, como también pasa en los otros índices, es la de mayor duración en el histórico de este índice. En el caso del mercado español tendría una duración de tres años y un mes, coincidiendo también con la duración de esta crisis en el índice alemán. En la figura 4.12 podemos observar las crisis correspondientes al periodo 2006- 2018. TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -29- La primera que encontramos, es considerada con diferencia la más importante de la historia de España, la denominada crisis crediticia, comienza tras la rotura de la burbuja inmobiliaria, mayo de 2007, y se prolonga hasta febrero del año 2009. Tiene una duración de un año y nueve meses. Es el desplome más pronunciado del IGBM en el periodo que estudiamos. Hay que destacar que los tres índices culminan esta crisis en la misma fecha, febrero de 2009. Figura 4.12 Grafico cierres mensuales IGBM Fuente: Elaboración propia La siguiente crisis, es la llamada, crisis de deuda europea que como puede observarse en la figura 3.5, afecta mucho más al IGBM, que al DAX 30 y el S&P 500, donde apenas dura cinco meses. Esta crisis tiene una duración de un año y un mes, empezando en abril de 2011, y terminando en mayo de 2012, con el rescate bancario por parte de la Unión Europea. Por último, se detecta la crisis del petróleo, que acontece en marzo de 2015, con una duración de un año y tres meses, hasta junio del año 2016. Esta crisis tiene una mayor influencia en los índices europeos, respecto al índice estadounidense. En el DAX 30 duró 11 meses, y en el S&P 500 tiene una duración de ocho meses. A este último periodo también le afecta la desaceleración de la economía china, una de las principales potencias mundiales. González Ramos, Kevin -30- TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -31- CAPÍTULO 5 CONCLUSIONES Como objetivo principal de este trabajo nos marcábamos, el determinar las diferentes tendencias que se encontraban en los mercados financieros, así como las crisis asociadas a las tendencias bajistas, , con el fin de maximizar las ganancias de los inversores que quieran operar en los mercados financieros. Elegimos una muestra que consta de tres índices bursátiles: S&P 500, como referencia del mercado estadounidense, DAX 30 e IGBM, como referencia del mercado europeo. En relación al capítulo 3, cuando hablábamos acerca de la teoría de los ciclos y la psicología del inversor. Queda demostrado que los mercados se mueven siguiendo una serie cíclica, de diferentes duraciones, y este ciclo es posible gracias a psicología del inversor, a la irracionalidad que presentan los inversores en los mercados financieros. Por lo tanto, se debe tener en cuenta esta parte fundamental del análisis técnico, para saber en qué punto se encuentra el ciclo, e intentar no actuar siguiendo el sentimiento del mercado, y de grupos de inversores. En cuanto al indicador Zigzag, el cual utilizábamos para detectar los cambios de tendencia. Nos indicaba las variaciones en el precio por encima de un 15%. Llegamos a la conclusión con este indicador de que: los tres mercados utilizados como muestra presentaban varios cambios de tendencia en fechas idénticas, con caídas porcentuales muy parecidas, como puede ser el periodo de 2007 a 2012, en los que el DAX 30 y el S&P 500 mostraban tendencias simétricas. Y en el periodo 2012- 2018, mostraban más similitudes, el IGBM y el DAX 30. En general casi todas las tendencias marcadas por los índices, guardaban muchas similitudes. Como perspectiva de futuro, tanto S&P 500, como DAX 30, marcaban en junio de 2018, el inicio de tendencias bajistas. El IGBM era el único que muestra una tendencia al alza. En cuanto a la aplicación del indicador media móvil de 12 periodos, nos señala los cambios de tendencia con señales de compra o venta, cruzando las cotizaciones. Llegamos a la conclusión con este indicador de que: los tres mercados analizados coinciden en la mayoría de tendencias, pero con respecto las señales de compra y venta, se presentaban en fechas distintas, solo mostraban algunas coincidencias, pero no tantas como en el indicador Zigzag. También podemos concluir en referencia a las perspectivas de futuro que, el índice S&P 500 sigue en tendencia alcista a fecha fin de nuestro estudio, junio de 2018, el DAX 30, acaba a esta fecha con una señal de venta, y por último, el IGBM termina a esta fecha con una señal de compra. Con el índice alemán y el español, habrá que esperar para ver si se confirma el cambio de tendencia. En cuanto a la detección de las crisis bursátiles, concluimos que el para el índice alemán la crisis que más afecto a su índice fue la crisis tecnológica, donde obtiene el mayor porcentaje de caída y la más duradera. Para el IGBM y el S&P 500, la peor crisis fue, la crisis crediticia, donde obtienen el mayor porcentaje de caída, por encima ambas del 50%. Todas las crisis que hemos detectado, se producen casi conjuntamente en los índices, solo en algunos casos hay meses de diferencia entre índices. González Ramos, Kevin -32- En general podemos concluir que, los indicadores de tendencia utilizados, se pueden emplear por los inversores para analizar la situación de diferentes mercados y poder elegir la mejor opción para invertir. Es importante conocer la composición de los diferentes mercados, para que el inversor pueda saber que sectores son más influyentes en cada mercado. También debe saber que existe una alta interrelación de los mercados, que según los índices de muestra el S&P 500, es el índice que presenta menores fluctuaciones y movimientos bruscos, seguido del DAX 30 y el IGBM. El inversor deberá tener como referencia importantes los ciclos económicos y conocer la existencia de ellos dentro de estos mercados. Por último, deben tener cuidado pues, de confirmarse las tendencias bajistas, los precios podrían caer por encima del 50%, como en 2007, donde se pude ver que antes de la tendencia bajista, los precios marcaban máximos históricos, como ahora. TFG-FICO. Utilización del Análisis Técnico Bursátil para la realización de Inversión a Largo Plazo -33- Bibliografía Agudelo, D. A.; Uribe, J. H. (2009). ¿Realidad o sofisma? Poniendo a prueba el análisis técnico n las acciones colombianas. Cuadernos de Administración, 22 (38), 189-217. Alameda-Lozada, J.I.; González-Martínez, A. 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