Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el período de crisis

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD COMPOSICIÓN Y TÉCNICAS DE ELABORACIÓN DEL ÍNDICE SP500 (EEUU). EVOLUCIÓN DURANTE EL PERIODO DE CRISIS Trabajo Fin de Grado presentado por Samuel Amaya Brenes, siendo el tutor del mismo el profesor José Antonio Camúñez Ruiz Vº. Bº. del Tutor: Alumno: D. José Antonio Camúñez Ruiz D. Samuel Amaya Brenes Sevilla, 25 de mayo de 2016 GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO: [2015-2016] TÍTULO: COMPOSICIÓN Y TÉCNICAS DE ELABORACIÓN DEL ÍNDICE SP500 (EEUU). EVOLUCIÓN DURANTE EL PERIODO DE CRISIS AUTOR: SAMUEL AMAYA BRENES TUTOR: JOSÉ ANTONIO CAMÚÑEZ RUIZ DEPARTAMENTO: ECONOMÍA APLICADA I RESUMEN: El índice Standard & Poor's 500 es uno de los indicadores de referencia más importante de los Estados Unidos. Este índice mide el comportamiento de las 500 empresas más grandes que cotizan en el mercado estadounidense de valores y en él se incluye una muestra representativa de las empresas líderes en los sectores clave del país. Este índice es usado por la mayoría de los inversores, ya que su cotización es muy representativa del mercado americano. El S&P500 se calcula con una metodología de capitalización ponderada de los 500 títulos que lo componen. El peso de cada compañía es proporcional al valor de mercado de la empresa y un divisor que sirve para ajustar su evolución. PALABRAS CLAVE: Índice bursátil; SP500; Economía; EEUU. Amaya Brenes, Samuel 4 TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 5 ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN. ÍNDICES BURSÁTILES. ................................................ 7 1.1. HISTORIA DE LOS ÍNDICES BURSÁTIL. ....................................... 7 1.2. ¿QUÉ ES UN ÍNDICE BURSÁTIL? ................................................. 7 1.3. METODOLOGÍA DE ELABORACIÓN DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES. ................................................................................................ 8 1.4. TIPOS DE ÍNDICES BURSÁTILES. .............................................. 10 1.5. EJEMPLO DE ELABORACIÓN DEL ÍNDICE DOW JONES. ........ 11 2. CAPÍTULO 2: STANDARD AND POOR´S 500 ......................................... 13 2.1 PERSPECTIVA HISTÓRICA. ................................................................ 13 2.2 CARACTERÍSTICAS S&P 500. .............................................................. 14 2.3 IMPORTANCIA DEL S&P 500. ............................................................... 17 3. CAPÍTULO 3: COMPOSICIÓN Y TÉCNICAS DE ELABORACIÓN DEL S&P 500 ........................................................................................................... 19 3.1. COMPOSICIÓN DEL S&P 500. ............................................................. 19 3.2 ELABORACIÓN DEL SP500. ................................................................. 19 3.3. EJEMPLO METODOLOGÍA DE ELABORACIÓN SP500. ..................... 22 4. CAPÍTULO 4: EVOLUCIÓN DEL SP500 DURANTE EL PERIODO DE CRISIS ............................................................................................................ 25 4.1. INTRODUCCIÓN: ANÁLISIS TÉCNICO: ....................................... 25 4.1.1. Gráficos lineales: ........................................................................... 25 4.1.2. Gráficos de volumen de contratación: ........................................... 26 4.1.3. Uso de osciladores: ....................................................................... 27 4.1.4. Funcionamiento básico graficas lineales: ...................................... 28 4.1.5. Comparativa de graficas: SP500 vs DOW JONES ........................ 29 5. CAPÍTULO 5: CONCLUSIONES ............................................................... 31 5.1. CONCLUSIÓN ....................................................................................... 31 Bibliografía ....................................................................................................... 33 ANEXO: Componentes del SP 500 .................................................................. 35 Amaya Brenes, Samuel 6 TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 7 CAPÍTULO 1 1. INTRODUCCIÓN. ÍNDICES BURSÁTILES. 1.1. HISTORIA DE LOS ÍNDICES BURSÁTIL. Los índices bursátiles se comenzaron a utilizar a finales del siglo XIX, gracias a Charles H. Dow. Este periodista estadounidense fue un gran observador del mercado de valores y después de observar, que las acciones de la mayoría de las empresas bajaban o subían juntas de precio decidió expresar la tendencia del mercado de valores en términos del precio medio de unas cuantas acciones representativas. Como en su época las empresas más representativas eran las de ferrocarriles hizo dos índices (uno con las 20 compañías ferroviarias más importantes y otro con 12 acciones de otros tipos de negocios).En 1884 creó dos medias o índices sectoriales para la Bolsa de New York, que llamó Dow Jones Industrial Average (índice del sector industrial) y Dow Jones Transport Average (índice del sector de transporte). Con estos índices, pretendía establecer un indicador de la actividad económica. Actualmente existen cientos de índices. Los más importantes no representan todas las empresas de una economía, ni siquiera todas las que cotizan, si no que están formados por aquellas que son más significativas. Por lo cual, cuando se escucha hablar en los medios sobre que la bolsa sube o baja, esta información están basadas en un índice bursátil, ya que estos son muy buenos indicadores económicos de la evolución de los mercados. 1.2. ¿QUÉ ES UN ÍNDICE BURSÁTIL? “Un índice bursátil es un indicador del movimiento de los precios de los principales títulos que cotizan en un mercado de valores o bolsa. El índice puede representar a un mercado nacional, geográfico, a un determinado sector de actividad o a valores que gozan de atractivo para el inversor. El índice representa la evolución conjunta de los títulos que lo componen, aunque no replica exactamente al mercado por contar con un número no exhaustivo de valores. Es importante destacar que como medida aproximada del comportamiento de mercado en cuestión constituye una referencia para los inversores. Si bien, los títulos cotizados pueden ser diversos, normalmente nos referiremos a índices sobre acciones.” Fuente: Manual de finanzas internacionales. Autores: José Luis Jiménez- Caballero, Félix Jiménez Naharro. Amaya Brenes, Samuel 8 1.3. METODOLOGÍA DE ELABORACIÓN DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES. La elaboración de los índices bursátiles pueden deberse a varios motivos: ser un indicador de la evolución de un mercado de valores, servir de referencia o benchmark para la gestión del patrimonio personal o profesional, ser fuente de ingresos para la empresa que lo crea y un elemento de publicidad para dicha compañía. Para elaborar un índice es necesario: - Seleccionar los títulos que formaran el índice. - Fijar una ponderación. - Establecer una formulación para su cálculo. La selección de los valores de la muestra debe ser representativa del mercado. Por lo que se seleccionara un número reducido de títulos o un número de títulos que garantice un equilibrio entre la representatividad y el coste de elaboración del índice. Los criterios de elección pueden ser: - “Capitalización bursátil: es el producto del número de títulos emitidos en bolsa por una determinada sociedad por su cotización o precio. Los valores con mayor capitalización bursátil deberían integrar un índice bursátil.” - “Frecuencia de cotización: expresa en tanto por ciento la relación que existe entre el número de días que un determinado valor cotiza en un merado y el número de días hábiles de dicho mercado.” Por lo que los valores que tengan más frecuencia de cotización deberían integrar un índice bursátil. - Volumen de contratación: define la cantidad total contratada de un determinado valor, en un determinado periodo de tiempo. - “Diferencial entre precios de compra y venta: es un ratio que mide la liquidez de un determinado valor. Se calcula como relación entre la diferencia entre el precio de venta y el de compra de una determinada acción, y el precio de la última operación de ese titulo.”(Autores: José Luis Jiménez- Caballero, Félix Jiménez Naharro). Una vez elegido el criterio de selección y seleccionado los títulos que componen el índice, se fijara una ponderación para adecuar la influencia que ejerce cada valor de la muestra en el índice, es decir, para reflejar que peso tiene cada valor en el mismo. Las ponderaciones asignadas a cada valor se revisaran periódicamente, para que sigan cumpliendo el criterio de selección. TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 9 Para la formulación matemática de cálculo, se suelen utilizar los índices ponderados de precios o medias aritméticas simples. Por lo cual comentaremos las más habituales: Índice media aritmética ponderado. Índice Media Aritmético Ponderado.- Es aquel que se promedia en función de la suma de sus pesos relativos. Que es la ponderación correspondiente a cada magnitud simple. Índices de Precios Índices Complejos de Precios no Ponderados Índice de Sauerbeck.- Es la media aritmética no ponderada de los índices Simples. Índices Complejos de Precios Ponderados Índice de Laspeyres.- Es la media aritmética ponderada de los índices simples de precios. Índice de Paasche.- Es también la media aritmética ponderada de los índices simples, pero la diferencia con el de Laspeyres es que en este la ponderación del precio de cada bien se refiere al momento base, mientras que en el de Paasche se refiere al momento considerado. Índice de Fisher.- Es la media geométrica del índice de Laspeyres y de Paasche. Amaya Brenes, Samuel 16 En el grafico circular siguiente, podemos observar el peso que tiene cada sector en el índice. Desde el año 2000, el S&P 500 utiliza un sistema para clasificar a las empresas que lo componen. Este sistema comprende, sectores, grupos industriales, industrias y ramas industriales. Como observamos en el grafico existen 10 sectores: energía (petróleo, carbón, gas natural, pero no energía eléctrica que está en el sector servicios), materiales (materiales de guerra y químicos, acero, hierro, madera, etc.), industriales (compuesto por las compañías industriales que incluye aeronáutica y defensa, construcción, maquinas de herramientas, etc.), productos y servicios de consumo no básicos (estarían automóviles, electrodomésticos, calzado, ropa, hoteles, restaurantes), productos de primera necesidad (alimentos, bebidas y tabaco), salud (hospitales, equipo hospitalario, fármacos, etc.), finanzas (bancos, bancos de inversión, compañías de seguros, etc.), tecnología de la información( compañías de software y hardware, compañías tecnológicas, etc.), telecomunicaciones (compañías telefónicas y de transmisión de datos, etc.), servicios de utilidad pública ( electricidad, gas, agua, etc.). Dentro de estos sectores existen subclasificaciones en grupos industriales, después en industrias y para concluir en ramas industriales. Existen en el S&P 500 unas 160 ramas industriales. Observamos que los sectores tecnológico y financiero son los que mayor peso tienen en la fecha en la que están tomados los datos de la gráfica, aunque estas ponderaciones varían a lo largo del tiempo. Desglose del sp500 por sectores: Figura 2.1. Sectores SP500. Fuente: Página oficial SP500 datos a fecha: 29 febrero 2016. TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 17 2.3 IMPORTANCIA DEL S&P 500. El S&P 500 está considerado mundialmente como el índice más representativo del mercado de acciones estadounidense, es el marcador de las tendencias de la economía norteamericana, ya que muestra las 500 compañías líderes en la industria Norteamérica y las cuales suelen cotizar en casi todos los mercados del mundo. El índice S&P 500 es una herramienta de análisis para el inversionista, es una estadística de la situación en un momento determinado del promedio de la valorización de las acciones de las grandes compañías norteamericanas, muchas de ellas con presencia internacional y en casi todos los países. Por ello, es seguido por los gestores de carteras, traders, hedge funds, más importantes del mundo. Amaya Brenes, Samuel 18 TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 19 4. CAPÍTULO 3 5. COMPOSICIÓN Y TÉCNICAS DE ELABORACIÓN DEL S&P 500 3.1. COMPOSICIÓN DEL S&P 500. Antes de enumerar a las compañías que componen el S&P 500, comentaremos algunos datos sobre dicho índice: - Actualmente el número de componentes es de 504. - Capitalización de mercado total del componente [USD millones]: - Mayor capitalización de mercado 539,078.75. - Menor capitalización de mercado 1,731.74. - Media de la capitalización de mercado 35,250.97. - Mediana de la capitalización de mercado 17,075.83. - Ponderación del componente más importante (%): 3,2. - Ponderación de los 10 principales componente (%): 17,7. Las 504 empresas que componen el índice, junto al sector al que pertenecen se encuentran en el anexo (tabla 3.1.). 3.2 ELABORACIÓN DEL SP500. Metodología de elaboración del SP 500: Hay muchas formas de calcular y elaborar un índice, anteriormente hemos explicado brevemente algunas de las fórmulas más utilizadas y además hemos introducido con un ejemplo del Dow jones, como se elabora el SP500, ya que sus metodologías son parecidas y ambos están elaborados por Mc Graw-Hill. Comprender y utilizar correctamente los índices para el análisis de inversiones es fundamental. Por ello, es importante conocer la forma en la que se calculan los índices y como se realizan los ajustes cuando se producen cambios en estos mismos. Hoy en día, los cálculos de los índices reales son elaborados por ordenador, utilizando una amplia gama de algoritmos y rutinas, aunque la matemática subyacente es bastante sencilla. Hay gran variedad de índices, pero la mayoría de los índices de acciones que capitalizan en un mercado se ajustan por flotación, donde el peso de cada acción en el índice es proporcional a su valor de mercado. También hay índices donde se pondera igual a cada acción, otros donde la ponderación depende de otros factores, etc. Amaya Brenes, Samuel 20 Nosotros nos centraremos en el SP500, por lo cual en los índices que ponderan a cada acción dependiendo del peso de esa acción en el mercado. En el capitulo dos vemos las diez empresas que tienen más ponderación en nuestro índice, y observamos que son empresas que tienen gran peso en el mercado. Para comenzar y como tratamos en el primer capítulo a la hora de calcular estos índices tenemos que tener en cuenta “el divisor”, es así como llamaremos al factor por el cual dividiremos el valor de mercado de la cartera de nuestro índice, aunque cabe destacar que un índice no es exactamente lo mismo que una cartera. La función del divisor será ajustar el índice por el fraccionamiento de acciones, dividendos, fusiones, etc. Por lo cual el valor del divisor irá cambiando a medida que se produzcan cambios ajenos a las fuerzas del mercado para que estos cambios no modifiquen el valor del índice. La función del divisor es fundamental, ya que se podría ver alterado el valor de un índice por motivos ajenos al mercado. Para calcular el SP500 usaremos la siguiente fórmula, similar a la del capítulo 1: (1) En el numerador encontramos el sumatorio del precio de las acciones multiplicando por el número de acciones utilizadas en el cálculo del índice. El denominador es el divisor. Esta forma de cálculo de índice se denomina base ponderada por agregación. La fórmula original es la de Laspeyres en la que se modifica el denominador cambiando el sumatorio (precio en t/0 por cantidad en t/0) por el divisor. (2) Destacar para finalizar que en la ecuación (1) en el numerador sustituimos Q0 por Qi. Ajustes del divisor: La clave para el mantenimiento de los índices es el ajuste del divisor. Cuando se produzcan sucesos ajenos al mercado, por ejemplo adicción o supresión de alguna de las compañía del índice, dividendos, ampliaciones de capital de la empresa que componga el índice, dichos cambios no deben alterar el valor del índice, es decir, si el SP 500 cierra hoy a 1250 y una compañía deja de formar parte del índice y se sustituye por otra con otro valor, el índice al abrir a la mañana siguiente debe abrir a 1250, por lo que para lograr esto debemos usar el divisor. A continuación vamos a explicar más detalladamente los ajustes de los índices. Los índices suelen ajustarse cuando se producen variaciones en las cotizaciones, que se deben a hechos que no son motivados por las propias fuerzas del mercado. TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 21 Estos hechos son el pago de dividendos, las ampliaciones de capital o los desdoblamientos (splits). Se trata de circunstancias que hacen caer la cotización: a) Cuando se paga un dividendo, el mercado lo descuenta del precio de la acción. Por ello, para corregir el índice lo que hace es descontar el dividendo del precio que se está usando como referencia del título concreto. b) Cuando se inicia una ampliación de capital, el derecho cotiza por separado y se deduce del precio de la acción. Para corregir el índice se descuenta el valor teórico del derecho de suscripción, del precio que se está usando como referencia del título concreto. c) Cuando se hace un Split, una acción se desdobla para reducir su nominal y se reduce la cotización. El Split permite aumentar el número de acciones sin aumentar el capital social. Al reducirse el valor de la acción, puede aumentar la liquidez. Para corregir el índice se divide el precio que se está usando como referencia del título concreto por la proporción del desdoblamiento. Ecuación: (3) En la ecuación (3) podemos ver como separamos las acciones que siguen en el índice (∑Pi*Qi) de las que se van a eliminar (Pr*Qr), dividido por el divisor en t-1 antes de ser ajustado. Ecuación: (4) En esta ecuación (4) observamos cómo se retira (Pr*Qr) y se añade (Ps*Qs) que comenzara a formar parte del índice, y ya dividido por t. Combinando las ecuaciones (3) y (4), podemos determinar el valor del divisor t, a partir del valor del mercado antes y después del cambio: Demostración: Amaya Brenes, Samuel 22 Una vez despejado el divisor en t, determinaremos su valor y este mantendrá constante el nivel del índice al sustituir (Pr*Qr) por (Ps*Qs). Para concluir, vemos que se realizan ajustes en el divisor después del cierre de la sesión y se utilizan los precios de cierre para calcular el nuevo divisor de los cambios que se produzcan. 3.3. EJEMPLO METODOLOGÍA DE ELABORACIÓN SP500. Suponemos que estas nueve compañías componen nuestro índice: A B C D F G H Y J Precio en t 5 12 15 60 3 17 35 28 49 Cantidad en t 200 300 100 500 450 150 600 500 350 Tabla 3.2. Ejemplo elaboración del SP500. Fuente: Elaboración propia. En un principio diremos que nuestro índice tiene un valor de 1000, a partir de ahí podremos calcular el valor del divisor. Durante t=1 los precios varían de la siguiente manera: A B C D F G H Y J Precio en t=1 10 15 17 58 7 12 29 28 40 Cantidad en t=1 200 300 100 500 450 150 600 500 350 Tabla 3.3. Ejemplo elaboración del SP500. Fuente: Elaboración propia con datos simulados. TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 23 Al final del día t=1 las empresas B, C, D, G realizan una ampliación de capital pasando a emitir 400, 300, 550, 200 respectivamente: A B C D F G H Y J Precio en t=1 10 15 17 58 7 12 29 28 40 Cantidad en t=1 200 400 300 550 450 200 600 500 350 Tabla 3.3. Ejemplo elaboración del SP500. Fuente: Elaboración propia con datos simulados. Para que el índice no se vea afectado por factores ajenos al mercado, debemos calcular el nuevo divisor para que en t1 el valor del índice sea 950,08. Por lo cual: Para comprobar si es correcto: Con este ajuste nos garantizamos que al abrir la sesión al día siguiente, la ampliación de capital, que es un factor ajeno a las fuerzas mercado, influya en nuestro índice. Amaya Brenes, Samuel 24 TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 25 6. CAPÍTULO 4 7. EVOLUCIÓN DEL SP500 DURANTE EL PERIODO DE CRISIS Para finalizar el trabajo, mencionaremos alguno de los aspectos más importantes del SP500 durante el periodo de crisis y veremos algunos conceptos básicos sobre análisis técnico bursátil, además veremos una gráfica comparativa del SP500 vs Dow Jones, durante el periodo de crisis y así veremos la evolución de ambos índices bursátiles. 4.1. INTRODUCCIÓN: ANÁLISIS TÉCNICO: El análisis técnico se basa en que el mercado proporciona la mejor información sobre la evolución futura que puede tener el mismo y los respectivos títulos que lo integran. Normalmente, cuando el mercado es alcista todas las acciones suben, sin que el análisis fundamental pueda explicar frecuentemente la razón, y cuando es bajista sucede lo contrario. Una explicación de dichas evoluciones del mercado podemos encontrarlas en la relación entre la oferta y la demanda, que es el objeto básico de estudio del análisis fundamental. A través del análisis técnico se tratan de prever los cambios de tendencia del mercado, de algún índice o titulo en particular, para poder tomar decisiones de compra o venta beneficiosas. Por lo que el análisis técnico persigue una anticipación a los cambio de tendencia, para tomar decisiones. 4.1.1. Gráficos lineales: Los gráficos lineales se confeccionan a partir de dos ejes de coordenadas. En el eje de ordenadas se relacionan las cotizaciones y en el eje de abscisas el tiempo. El tiempo puede referirse a minutos, días, semanas, meses. Dependerá de si el inversor es un inversor a corto plazo, para cuyo análisis le interesaran periodos cortos de tiempo como por ejemplo días. En cambio un inversor a largo plazo puede resultarle más útil es estudio de la tendencia a partir de semanas o meses. A continuación veremos un ejemplo de grafica lineal del SP 500 en el periodo de crisis: (01/01/2007) a (02/05/2016). Amaya Brenes, Samuel 32 TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 33 Bibliografía AMAT SALAS, ORIOL (2010): La bolsa: funcionamiento y técnicas para invertir. Deusto, Grupo Planeta. Bilbao. (Consultado en múltiples ocasiones) BARCHART: “components”, barchart.com, http://www.barchart.com/stocks/sp500.php?_dtp1=0. (Consultado 18/04/2016 17:15) BLITZER, DAVID (2011): “SP500 y sus sectores”, español.spindices.com, 17 diciembre,http://www.espanol.spindices.com/multimedia-center/sp-500-y-sus-sectores. (Consultado 05/04/2016 19:00) CARRASCO, JORGE (2013):“SP500”, citytech.es, 12 octubre, http://www.citytech.es/index.php/financial-terms-articles/16-financial-terms/116-f- sp500. (Consultado 06/04/2016 18:00) CLUBPRIVADODEINVERSION: “¿Qué es el índice SP500?”, clubprivadodeinversion.com, http://clubprivadodeinversion.com/blog/que-es-el-indice- sp-500/. (Consultado 08/04/2016 17:00) COTIZACIONES: eleconomista.es, http://www.eleconomista.es/indice/S-P-500. 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Evolución durante el periodo de crisis. 35 10. ANEXO: Componentes del SP 500 Compañías; Sector al que pertenecen: 1. 3M Company,Industrials 2. Abbott Laboratories,Health Care 3. AbbVie,Health Care 4. Accenture plc,Information Technology 5. Activision Blizzard,Information Technology 6. Adobe Systems Inc,Information Technology 7. ADT Corp,Industrials 8. Advance Auto Parts,Consumer Discretionary 9. AES Corp,Utilities 10. Aetna Inc,Health Care 11. Affiliated Managers Group Inc,Financials 12. AFLAC Inc,Financials 13. Agilent Technologies Inc,Health Care 14. AGL Resources Inc.,Utilities 15. Air Products & Chemicals Inc,Materials 16. Airgas Inc,Materials 17. Akamai Technologies Inc,Information Technology 18. Alcoa Inc,Materials 19. Alexion Pharmaceuticals,Health Care 20. Allegion,Industrials 21. Allergan plc,Health Care 22. Alliance Data Systems,Information Technology 23. Allstate Corp,Financials 24. Alphabet Inc Class A,Information Technology 25. Alphabet Inc Class C,Information Technology 26. Altria Group Inc,Consumer Staples 27. Amazon.com Inc,Consumer Discretionary 28. Ameren Corp,Utilities 29. American Airlines Group,Industrials 30. American Electric Power,Utilities 31. American Express Co,Financials 32. “American International Group, Inc.",Financials 33. American Tower Corp A,Financials 34. Ameriprise Financial,Financials 35. AmerisourceBergen Corp,Health Care 36. Ametek,Industrials 37. Amgen Inc,Health Care 38. Amphenol Corp A,Industrials 39. Anadarko Petroleum Corp,Energy 40. "Analog Devices, Inc.",Information Technology 41. Anthem Inc.,Health Care 42. Aon plc,Financials 43. Apache Corporation,Energy 44. Apartment Investment & Mgmt,Financials 45. Apple Inc.,Information Technology 46. Applied Materials Inc,Information Technology 47. Archer-Daniels-Midland Co,Consumer Staples 48. Assurant Inc,Financials 49. AT&T Inc,Telecommunications Services 50. Autodesk Inc,Information Technology 51. Automatic Data Processing,Information Technology Amaya Brenes, Samuel 36 52. AutoNation Inc,Consumer Discretionary 53. AutoZone Inc,Consumer Discretionary 54. Avago Technologies,Information Technology 55. "AvalonBay Communities, Inc.",Financials 56. Avery Dennison Corp,Materials 57. Baker Hughes Inc,Energy 58. Ball Corp,Materials 59. Bank of America Corp,Financials 60. Bard (C.R.) Inc.,Health Care 61. Baxalta,Health Care 62. Baxter International Inc.,Health Care 63. BB&T Corporation,Financials 64. Becton Dickinson,Health Care 65. Bed Bath & Beyond,Consumer Discretionary 66. Berkshire Hathaway,Financials 67. Best Buy Co. Inc.,Consumer Discretionary 68. BIOGEN IDEC Inc.,Health Care 69. BlackRock,Financials 70. Block H&R,Financials 71. Boeing Company,Industrials 72. BorgWarner,Consumer Discretionary 73. Boston Properties,Financials 74. Boston Scientific,Health Care 75. Bristol-Myers Squibb,Health Care 76. Brown-Forman Corporation,Consumer Staples 77. C. H. Robinson Worldwide,Industrials 78. “CA, Inc.",Information Technology 79. Cablevision Systems Corp.,Consumer Discretionary 80. Cabot Oil & Gas,Energy 81. Cameron International Corp.,Energy 82. Campbell Soup,Consumer Staples 83. Capital One Financial,Financials 84. Cardinal Health Inc.,Health Care 85. Carmax Inc,Consumer Discretionary 86. Carnival Corp.,Consumer Discretionary 87. Caterpillar Inc.,Industrials 88. CBRE Group,Financials 89. CBS Corp.,Consumer Discretionary 90. Celgene Corp.,Health Care 91. CenterPoint Energy,Utilities 92. CenturyLink Inc,Telecommunications Services 93. Cerner,Health Care 94. CF Industries Holdings Inc,Materials 95. Charles Schwab Corporation,Financials 96. Chesapeake Energy,Energy 97. Chevron Corp.,Energy 98. Chipotle Mexican Grill,Consumer Discretionary 99. Chubb Limited,Financials 100. Church & Dwight,Consumer Staples 101. CIGNA Corp.,Health Care 102. Cimarex Energy,Energy 103. Cincinnati Financial,Financials 104. Cintas Corporation,Industrials 105. Cisco Systems,Information Technology 106. Citigroup Inc.,Financials TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 37 107. Citizens Financial Group,Financials 108. Citrix Systems,Information Technology 109. CME Group Inc.,Financials 110. CMS Energy,Utilities 111. Coach Inc.,Consumer Discretionary 112. Coca-Cola Enterprises,Consumer Staples 113. Cognizant Technology Solutions,Information Technology 114. Colgate-Palmolive,Consumer Staples 115. Columbia Pipeline Group Inc,Energy 116. Comcast A Corp,Consumer Discretionary 117. Comerica Inc.,Financials 118. ConAgra Foods Inc.,Consumer Staples 119. Concho Resources,Energy 120. ConocoPhillips,Energy 121. CONSOL Energy Inc.,Energy 122. Consolidated Edison,Utilities 123. Constellation Brands,Consumer Staples 124. Corning Inc.,Industrials 125. Costco Co.,Consumer Staples 126. Crown Castle International Corp.,Financials 127. CSRA Inc.,Information Technology 128. CSX Corp.,Industrials 129. Cummins Inc.,Industrials 130. CVS Caremark Corp.,Consumer Staples 131. D. R. Horton,Consumer Discretionary 132. Danaher Corp.,Industrials 133. Darden Restaurants,Consumer Discretionary 134. DaVita Inc.,Health Care 135. Deere & Co.,Industrials 136. Delphi Automotive,Consumer Discretionary 137. Delta Air Lines,Industrials 138. Dentsply International,Health Care 139. Devon Energy Corp.,Energy 140. Diamond Offshore Drilling,Energy 141. Discover Financial Services,Financials 142. Discovery Communications-A,Consumer Discretionary 143. Discovery Communications-C,Consumer Discretionary 144. Dollar General,Consumer Discretionary 145. Dollar Tree,Consumer Discretionary 146. Dominion Resources,Utilities 147. Dover Corp.,Industrials 148. Dow Chemical,Materials 149. Dr Pepper Snapple Group,Consumer Staples 150. DTE Energy Co.,Utilities 151. Du Pont (E.I.),Materials 152. Duke Energy,Utilities 153. Dun & Bradstreet,Industrials 154. E*Trade,Financials 155. Eastman Chemical,Materials 156. Eaton Corporation,Industrials 157. eBay Inc.,Information Technology 158. Ecolab Inc.,Materials 159. Edison Int'l,Utilities 160. Edwards Lifesciences,Health Care 161. Electronic Arts,Information Technology Amaya Brenes, Samuel 38 162. EMC Corp.,Information Technology 163. Emerson Electric Company,Industrials 164. Endo International,Health Care 165. Ensco plc,Energy 166. Entergy Corp.,Utilities 167. EOG Resources,Energy 168. EQT Corporation,Energy 169. Equifax Inc.,Financials 170. Equinix,Information Technology 171. Equity Residential,Financials 172. Essex Property Trust Inc,Financials 173. Estee Lauder Cos.,Consumer Staples 174. Eversource Energy,Utilities 175. Exelon Corp.,Utilities 176. Expedia Inc.,Consumer Discretionary 177. Expeditors Int'l,Industrials 178. Express Scripts,Health Care 179. Extra Space Storage,Financials 180. Exxon Mobil Corp.,Energy 181. F5 Networks,Information Technology 182. Facebook,Information Technology 183. Fastenal Co,Industrials 184. Federal Realty Investment Trust,Financials 185. FedEx Corporation,Industrials 186. Fidelity National Information Services,Information Technology 187. Fifth Third Bancorp,Financials 188. First Solar Inc,Information Technology 189. FirstEnergy Corp,Utilities 190. Fiserv Inc,Information Technology 191. FLIR Systems,Industrials 192. Flowserve Corporation,Industrials 193. Fluor Corp.,Industrials 194. FMC Corporation,Materials 195. FMC Technologies Inc.,Energy 196. Ford Motor,Consumer Discretionary 197. Franklin Resources,Financials 198. Freeport-McMoran Cp & Gld,Materials 199. Frontier Communications,Telecommunications Services 200. GameStop Corp.,Consumer Discretionary 201. Gap (The),Consumer Discretionary 202. Garmin Ltd.,Consumer Discretionary 203. General Dynamics,Industrials 204. General Electric,Industrials 205. General Growth Properties Inc.,Financials 206. General Mills,Consumer Staples 207. General Motors,Consumer Discretionary 208. Genuine Parts,Consumer Discretionary 209. Gilead Sciences,Health Care 210. Goldman Sachs Group,Financials 211. Goodyear Tire & Rubber,Consumer Discretionary 212. Grainger (W.W.) Inc.,Industrials 213. Halliburton Co.,Energy 214. Hanesbrands Inc,Consumer Discretionary 215. Harley-Davidson,Consumer Discretionary TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 39 216. Harman Int'l Industries,Consumer Discretionary 217. Harris Corporation,Information Technology 218. Hartford Financial Svc.Gp.,Financials 219. Hasbro Inc.,Consumer Discretionary 220. HCA Holdings,Health Care 221. HCP Inc.,Financials 222. Helmerich & Payne,Energy 223. Henry Schein,Health Care 224. Hess Corporation,Energy 225. Hewlett Packard Enterprise,Information Technology 226. Home Depot,Consumer Discretionary 227. Honeywell Int'l Inc.,Industrials 228. Hormel Foods Corp.,Consumer Staples 229. Host Hotels & Resorts,Financials 230. HP Inc.,Information Technology 231. Humana Inc.,Health Care 232. Huntington Bancshares,Financials 233. Illinois Tool Works,Industrials 234. Illumina Inc,Health Care 235. Ingersoll-Rand PLC,Industrials 236. Intel Corp.,Information Technology 237. Intercontinental Exchange,Financials 238. International Bus. Machines,Information Technology 239. International Paper,Materials 240. Interpublic Group,Consumer Discretionary 241. Intl Flavors & Fragrances,Materials 242. Intuit Inc.,Information Technology 243. Intuitive Surgical Inc.,Health Care 244. Invesco Ltd.,Financials 245. Iron Mountain Incorporated,Industrials 246. J. B. Hunt Transport Services,Industrials 247. Jacobs Engineering Group,Industrials 248. Johnson & Johnson,Health Care 249. Johnson Controls,Consumer Discretionary 250. JPMorgan Chase & Co.,Financials 251. Juniper Networks,Information Technology 252. Kansas City Southern,Industrials 253. Kellogg Co.,Consumer Staples 254. Keurig Green Mountain,Consumer Staples 255. KeyCorp,Financials 256. Kimberly-Clark,Consumer Staples 257. Kimco Realty,Financials 258. Kinder Morgan,Energy 259. KLA-Tencor Corp.,Information Technology 260. Kohl's Corp.,Consumer Discretionary 261. Kraft Heinz Co,Consumer Staples 262. Kroger Co.,Consumer Staples 263. L Brands Inc.,Consumer Discretionary 264. L-3 Communications Holdings,Industrials 265. Laboratory Corp. of America Holding,Health Care 266. Lam Research,Information Technology 267. Legg Mason,Financials 268. Leggett & Platt,Industrials 269. Lennar Corp.,Consumer Discretionary 270. Leucadia National Corp.,Financials Amaya Brenes, Samuel 40 271. Level 3 Communications,Telecommunications Services 272. Lilly (Eli) & Co.,Health Care 273. Lincoln National,Financials 274. Linear Technology Corp.,Information Technology 275. Lockheed Martin Corp.,Industrials 276. Loews Corp.,Financials 277. Lowe's Cos.,Consumer Discretionary 278. LyondellBasell,Materials 279. M&T Bank Corp.,Financials 280. Macerich,Financials 281. Macy's Inc.,Consumer Discretionary 282. Mallinckrodt Plc,Health Care 283. Marathon Oil Corp.,Energy 284. Marathon Petroleum,Energy 285. Marriott Int'l.,Consumer Discretionary 286. Marsh & McLennan,Financials 287. Martin Marietta Materials,Materials 288. Masco Corp.,Industrials 289. Mastercard Inc.,Information Technology 290. Mattel Inc.,Consumer Discretionary 291. McCormick & Co.,Consumer Staples 292. McDonald's Corp.,Consumer Discretionary 293. McGraw Hill Financial,Financials 294. McKesson Corp.,Health Care 295. Mead Johnson,Consumer Staples 296. Medtronic plc,Health Care 297. Merck & Co.,Health Care 298. MetLife Inc.,Financials 299. Michael Kors Holdings,Consumer Discretionary 300. Microchip Technology,Information Technology 301. Micron Technology,Information Technology 302. Microsoft Corp.,Information Technology 303. Mohawk Industries,Consumer Discretionary 304. Molson Coors Brewing Company,Consumer Staples 305. Mondelez International,Consumer Staples 306. Monsanto Co.,Materials 307. Monster Beverage,Consumer Staples 308. Moody's Corp,Financials 309. Morgan Stanley,Financials 310. Motorola Solutions Inc.,Information Technology 311. Murphy Oil,Energy 312. Mylan N.V.,Health Care 313. NASDAQ OMX Group,Financials 314. National Oilwell Varco Inc.,Energy 315. Navient,Financials 316. NetApp,Information Technology 317. Netflix Inc.,Information Technology 318. Newell Rubbermaid Co.,Consumer Discretionary 319. Newfield Exploration Co,Energy 320. Newmont Mining Corp. (Hldg. Co.),Materials 321. News Corp. Class A,Consumer Discretionary 322. News Corp. Class B,Consumer Discretionary 323. NextEra Energy,Utilities 324. Nielsen Holdings,Industrials 325. Nike,Consumer Discretionary TFG-FYCO. Composición y técnicas de elaboración del índice SP500 (EEUU). Evolución durante el periodo de crisis. 41 326. NiSource Inc.,Utilities 327. Noble Energy Inc,Energy 328. Nordstrom,Consumer Discretionary 329. Norfolk Southern Corp.,Industrials 330. Northern Trust Corp.,Financials 331. Northrop Grumman Corp.,Industrials 332. NRG Energy,Utilities 333. Nucor Corp.,Materials 334. Nvidia Corporation,Information Technology 335. O'Reilly Automotive,Consumer Discretionary 336. Occidental Petroleum,Energy 337. Omnicom Group,Consumer Discretionary 338. ONEOK,Energy 339. Oracle Corp.,Information Technology 340. Owens-Illinois Inc,Materials 341. PACCAR Inc.,Industrials 342. Parker-Hannifin,Industrials 343. Patterson Companies,Health Care 344. Paychex Inc.,Information Technology 345. PayPal,Information Technology 346. Pentair Ltd.,Industrials 347. People's United Financial,Financials 348. Pepco Holdings Inc.,Utilities 349. PepsiCo Inc.,Consumer Staples 350. PerkinElmer,Health Care 351. Perrigo,Health Care 352. Pfizer Inc.,Health Care 353. PG&E Corp.,Utilities 354. Philip Morris International,Consumer Staples 355. Phillips 66,Energy 356. Pinnacle West Capital,Utilities 357. Pioneer Natural Resources,Energy 358. Pitney-Bowes,Industrials 359. PNC Financial Services,Financials 360. Polo Ralph Lauren Corp.,Consumer Discretionary 361. PPG Industries,Materials 362. PPL Corp.,Utilities 363. Praxair Inc.,Materials 364. Priceline.com Inc,Consumer Discretionary 365. Principal Financial Group,Financials 366. Procter & Gamble,Consumer Staples 367. Progressive Corp.,Financials 368. Prologis,Financials 369. Prudential Financial,Financials 370. Public Serv. Enterprise Inc.,Utilities 371. Public Storage,Financials 372. Pulte Homes Inc.,Consumer Discretionary 373. PVH Corp.,Consumer Discretionary 374. Qorvo,Information Technology 375. QUALCOMM Inc.,Information Technology 376. Quanta Services Inc.,Industrials 377. Quest Diagnostics,Health Care 378. Range Resources Corp.,Energy 379. Raytheon Co.,Industrials 380. Realty Income Corporation,Financials