Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. Trabajo Fin de Grado presentado por Ignacio Fernández Gómez, siendo el tutor del mismo Luis Miguel Ramírez Herrera. Vº. Bº.del tutor: Alumno: D. Luis Miguel Ramírez Herrera D. Ignacio Fernandez Gomez Sevilla. Noviembre de 2022 GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS TRABAJO FIN DE GRADO CURSO ACADÉMICO [2021-2022] TÍTULO: Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. AUTOR: Ignacio Fernández Gómez. TUTOR: Luis Miguel Ramírez Herrera. DEPARTAMENTO: Economía Financiera y Dirección de Operaciones ÁREA DE CONOCIMIENTO: Economía Financiera y Contabilidad. RESUMEN: En este trabajo de investigación se abordará desde un punto de vista económicofinanciero un nuevo tipo de inversión que han dado a luz las nuevas tecnologías: los videojuegos play-to-earn. Estos videojuegos respecto a jugabilidad y apariencia no son distintos a los que todos conocemos, salvo en que aún no están tan desarrollados. La gran diferencia es que, en estos, a diferencia del resto, todo el dinero que gastamos en ellos nos permite revender en el mercado lo que compramos, nos aportan rentabilidad, por tanto, no solo pagamos un videojuego y sus cosméticos internos por el placer de lucirlos en el videojuego, sino que podemos ganar cierta rentabilidad jugando y la revalorización posterior de estos. Es un mercado que está en sus primeras fases, pero ya son grandes empresas de videojuegos y jugadores las que han mostrado conformidad con esta evolución. PALABRAS CLAVE: INVERSIÓN; VIDEOJUEGOS; NFT; BLOCKCHAIN; PLAY-TO-EARN Grado en Finanzas y Contabilidad Facultad de Turismo y Finanzas – Universidad de Sevilla - 2 - TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. ÍNDICE. 1. INTRODUCCIÓN ................................................................................................... 3 2. OBJETIVOS .......................................................................................................... 5 3. HIPÓTESIS ........................................................................................................... 6 4. METODOLOGÍA .................................................................................................... 7 5. MARCO TEÓRICO ................................................................................................ 8 5.1 CONCEPTOS CLAVES .................................................................................. 8 5.2 LOS VIDEOJUEGOS PLAY-TO-EARN ......................................................... 10 5.2.1 PREDECESOR: SKINS DE COUNTER STRIKE. .................................. 11 5.2.2 WHITEPAPER ....................................................................................... 12 5.2.3 TIPOS DE VIDEOJUEGOS PLAY-TO-EARN ........................................ 13 5.2.4 CICLO DE VIDA DE LOS PLAY-TO-EARN. .......................................... 15 5.2.5 EL CASO ESPAÑOL: STREAM DUNGEONS ....................................... 15 5.2.6 IMPACTO SOCIAL ACTUAL. ................................................................ 16 5.3 TIPOS DE INVERSIÓN ................................................................................ 18 5.3.1 INVERSORES EN ACTIVOS. ................................................................ 18 5.3.2 INVERSORES JUGADOR. .................................................................... 18 5.3.3 STAKING Y SAVING. ............................................................................ 18 5.4 CARACTERÍSTICAS DE LA INVERSIÓN. ................................................... 20 5.4.1 RENTABILIDAD .................................................................................... 20 5.4.2 RIESGO ................................................................................................ 23 5.4.3 LIQUIDEZ .............................................................................................. 24 5.5 ANÁLISIS DAFO DE LA INVERSIÓN EN VIDEOJUEGOS PLAY-TO-EARN 25 6. SIGUIENTE PARADA: METAVERSO .................................................................. 26 7. CONCLUSIÓN ..................................................................................................... 27 8. BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................... 29 TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. 1. INTRODUCCIÓN Estamos viviendo una era tecnológica en continuo cambio, y el mundo de las inversiones financieras no iba a quedarse atrás a la hora de adaptarse, aunque con mucha polémica de por medio, bulos y desconocimiento, los videojuegos play-to-earn, gracias a la red blockchain y los non fungibles tokens, han irrumpido en el mundo de las inversiones ofreciendo grandes rentabilidades, pero con un riesgo muy alto. ¿Quién no tiene un sobrino, hermano o hijo que pide dinero para comprar skins de Fortnite o sobres de FIFA? ¿Qué pasa con esas skins o “futbolistas” que tu hijo tiene cuando el juego muere y sale otro? Saldrá un juego nuevo y volverá a gastar el mismo dinero para volver a conseguirlos, y los antiguos quedarán abandonados en un videojuego obsoleto. Ha llegado la era de los videojuegos que se conoce como el Gaming 3.0, los videojuegos Play-To-Earn, en los cuales puedes comprar o conseguir cosméticos, consumibles y/o personajes de videojuegos que cotizan en su propio mercado, en forma de NFT 1 , y si, se puede jugar por el placer de hacerlo, o jugar para conseguirlos y venderlos en el mercado, rentabilizando el juego, sacando un ingreso extra. Los videojuegos Play-To-Earn siempre están relacionados con una criptomoneda o token, propia o no, que hace que sean posibles las compras y ventas en el mercado del juego, esto permite realizar una inversión en un videojuego que tiene potencial debido al número de jugadores o su hoja de ruta, conocida como “whitelist”. En enero de 2021, un AXS, moneda del videojuego play-to-earn (axie infinity), costaba alrededor de 1,322$. El diez de febrero de 2022 el token valía 48,84$, es decir, una revaloración de más del 3594% 2 . Pero no solo se puede invertir con la compra de la moneda y su holdeo 3 esperando la subida del precio, además se pueden usar “stakings” en el que las plataformas nos aportan una rentabilidad por guardar nuestras monedas, que quedarán bloqueadas o “savings” que es lo parecido a una cuenta de ahorro que te reporta un interés compuesto, hacer que otros jueguen por ti, o simplemente pasar tu tiempo libre en juegos que te reportan un beneficio. La venta de NFT´s, tanto artísticos como de videojuegos, han supuesto un gasto en USD durante el último año (19/02/2021-19/02/2022) más de 22.000.000.000$, de los cuales, han sido 4.000.906.762$ como primera venta, con un total de 30.495.021 unidades vendidas y 2.909.009 carteras activas. (https://nonfungible.com/markettracker, última consulta 14/10/2022). Nos centraremos en los videojuegos NFT’s entre los cuales destaca Axie Infinity con más de 3.500.000.000$ y 20.000.000 de unidades en ventas. Actualmente hay mucha desinformación al respecto, pero en este trabajo de investigación se hondará en la situación actual de este tipo de inversión, sus riesgos, sus beneficios potenciales, los tipos de inversores e inversiones que han derivado de la misma y lo más importante, el ciclo de vida que pueda tener. La falta de información documentada, que es prácticamente nula en español y muy escasa en el resto de las lenguas, sumado a que es un nuevo sector que ha dado un salto potencial, que está creciendo a pasos agigantados, me hizo escoger este tema 1 Non Fungible Token, certificado digital de autenticidad no replicable, que representa la propiedad de un artículo único, y que se almacena en la blockchain 2 Las cifras han sido consultadas en las webs que mantienen actualizados el valor de los tokens y los niveles de venta: https://coinmarketcap.com/currencies/axie-infinity/ y https://dappradar.com/multichain/games/axie-infinity, 3 Mantener en posesión tras una compra cuya finalidad suele ser la revalorización, normalmente utilizado para los activos financieros como criptomonedas Fernández Gómez, Ignacio - 4 - para su investigación y estudio. Además de este motivo encontramos como uno de los principales el hecho de que son numerosos los casos de estafa al respecto, la desinformación de los inversores, que en muchas ocasiones piensan que van a obtener rentabilidades que son imposibles en ningún ámbito o esquemas Ponzi que solo tratan de llamar la atención de las personas para atraerlas a un mercado que nada tiene que ver con este. Al ser un sector que acaba de nacer y con un enorme potencial, es muy importante estar bien informado y saber los criterios claves para estudiar el mismo, saber diferenciar cual es real y cual no, y cual tiene futuro. Este trabajo se ve apoyado en lo aprendido durante el grado de finanzas y contabilidad en asignaturas como planificación financiera, valoración de empresas y análisis que me han permitido observa y analizar el proyecto con una visión externa del mismo, estudiando diferentes ámbitos como la rentabilidad y liquidez del proyecto, tanto a corto como a largo plazo. Asignaturas como microeconomía y macroeconomía me han permitido estudiar la situación desde una perspectiva general, teniendo en cuenta desde el inversor privado en el proyecto, hasta el efecto que supone en la economía global y otros mercados relacionados. TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. 2. OBJETIVOS El objetivo principal de este trabajo se basa en proporcionar conocimiento acerca de los videojuegos NFT´s como un nuevo tipo de inversión que se está desarrollando tanto como para pequeños inversores privados, así como para grandes inversores, y en concreto: 1. Como principal objetivo tendremos el análisis en profundidad sobre qué características tienen este tipo de activos, además de, cuáles son los parámetros y aspectos clave a los que se tienen acceso en estos proyectos y que deben ser objeto de estudio, previos a realizar una inversión. 2. Realizar un estudio con la información veraz y fiable encontrada sobre los diferentes tipos de inversión que quedan abiertos en este mercado, y los diferentes tipos de inversores que tienen potencial de formar parte de este mercado. 3. Conocer el ámbito del mercado que vamos a estudiar, formado tanto por los usuarios que hacen habitualmente transacciones en blockchain y los poseedores de cryptos, como los jugadores e industrias del mundo de los videojuegos. 4. Estudio del nacimiento de los activos en los videojuegos play-to-earn, los cuales nacen gracias a la red blockchain y la facilidad para hacer transacciones en la misma, lo cuál ha permitido como activos más consolidados digitalizar como NFT obras de arte, música, etc. 5. Un breve repaso sobre la situación social que en este caso es un factor clave. Fernández Gómez, Ignacio - 12 - sido un aspecto conocido como “Stattrak AK-47” por 150.000 dólares. (K. Yamamoto and V. McArthur, 2015). Llegados a este punto nacieron distintas formas de conseguir coleccionables en este y otros juegos, los cuales han sido muy criticados, como las apuestas dentro de los torneos de Esports (deportes electrónicos), los cuales te permiten apostar con monedas virtuales, o el conocidísimo sistema de cajas de botín, el cual se ha tachado de ser un incentivo para la ludopatía de jóvenes jugadores y que ya ha sido prohibido en varios países, bajo la premisa de que es un método de apuestas en cubierto del cual se benefician las grandes empresas de los videojuegos. En España ya se anunció que el Ministerio de Consumo regulará todos los tipos de cajas de botín en videojuegos, ya que por el momento solo quedan prohibidos aquellas que cuestan dinero real y dan premios con valor económico, pero aseguran que su prohibición se debe a la falta de regulación (Aguiar, A., 2015) Tras el boom de los cosméticos, hoy en día, la mayoría de los juegos son gratuitos, y sus beneficios vienen casi en su totalidad de la venta de éstos. Videojuegos conocidos por todos como Fortnite de Epic Games, ingresando por minuto de media 3151$, o el famoso FIFA superando los 1400$ (García A., 2021). Podemos decir que Counter-strike ha sido una pieza clave a la hora de la llegada de los NFT´s a los videojuegos, y el nacimiento de videojuegos play-to-earn. Ya que como veremos más adelante existe una estrecha relación entre ambos modelos económicos dentro de los videojuegos. 5.2.2 WHITEPAPER El whitepaper de un juego es de los factores más importantes a la hora de invertir, ya que en ellos se habla del proyecto, de que se trata, quiénes componen el equipo, como se va a jugar, que token va a usar y como conseguirlo y que plan tienen para lanzarlo, incluyendo en que parte de su ejecución se encuentra, esto permite conocer si es un buen momento para invertir en él, y si el proyecto es rentable. Destacan por ser algo cambiante, ya que siempre debe estar en constante actualización con el paso del tiempo y el desarrollo del juego. A la hora de explicar el proyecto cuentan cómo es y cuáles son sus pilares básicos, como que personajes aparecen, que argumento sigue, dónde puedes encontrar a su comunidad, que tipo de economía van a seguir, cuanto han invertido para llevarlo a cabo o cual es la misión que pretende conseguir el proyecto. Otro apartado importante, sobre todo para aquellos inversores jugadores, es la jugabilidad, los modos de juego que van a implementar, así como que sostenibilidad va a tener la economía del juego y que token van a usar, así como si van a realizar algún drop del mismo. En la sección token se explica cuál se va a usar, en que red y las diferentes funcionalidades que va a tener. (Ilustración 5.1) Una sección clave es el roadmap, es decir, un documento que indica que camino va a tomar el juego, en qué fase se encuentra, cuando esperan tener su versión definitiva o cuando se va a actualizar, midiéndose habitualmente en trimestres, ya que los atrasos que causarían decir una fecha exacta causan mucho descontento entre los jugadores. TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. Por último, pero no menos importante, explican quiénes son parte del equipo, así como que partners están detrás. Esto es vital a la hora de evaluar un proyecto, ya que hoy en día son muchos los proyectos creados por gente inexperta que busca subir el valor de un token, sin que este llegue a vivir más de una semana desde su salida. Por ello la participación de personas y partners que ya han participado en proyectos que siguen en pie y que han tenido relevancia, son un buen motivo para aumentar la confianza en el mismo. Pueden existir más apartados, pero estos son aquellos que no pueden faltar, y que, en caso de no existir, harán que los inversores no presten confianza al proyecto. 5.2.3 TIPOS DE VIDEOJUEGOS PLAY-TO-EARN Los videojuegos play-to-earn se basan en modos de juego que todo video jugador ya conoce, pero enfocados a poder conseguir ganancias, mediante venta de cosméticos en forma de NFT´s, mediante un modo competitivo, o ambas. Algunos de los modos que destacan en la actualidad en este tipo de juegos son: Según el modo de juego: Videojuegos Player-vs-player (PVP): son aquellos que son jugador contra jugador, y que suelen reportar unos beneficios por ganar partidas de un modo competitivo, permitiendo ir mejorando como jugador y cada vez posicionarte más alto en el ranking. (Axie Inifnity, Dragonary, Game of Thruths). La rentabilidad jugando a estos juegos se obtiene mediante las victorias en partidas contra otros jugadores, mediante ranking o con la compra y venta de NFT´s para formar tu equipo. Videojuegos Player-Vs-Enviroment (PVE): son aquellos que su modo de juego es del jugador contra el entorno, lo que siempre se ha conocido como jugar contra la máquina, sin más jugadores de por medio, suelen ser similares al PVP, pero no entramos en competición, sino en un tipo de farming. (Cryptocars, Plant vs Undead…) En estos juegos la rentabilidad no va más allá de la compra y venta de NFT que se van obteniendo, cada uno suele tener una rareza, lo que le aporta un valor distinto, y estos mismos te ofrecen dentro del juego una moneda que te permite seguir obteniendo más. Videojuegos Simuladores (Simulator PVE): son juegos en los cuales no tienes que competir, simplemente llevar a cabo una simulación, por la cual obtendrás el token nativo. Pueden ser simuladores de cualquier tipo, de granjas, de minado, y no suelen Ilustración 5.2.2.1 Funcionamiento de AXS. Fuente: https://whitepaper.axieinfinity.com/gameplay Fernández Gómez, Ignacio - 14 - requerir de una inversión inicial, pero puede ser útil para crecer más rápidamente en el juego y obtener mayores recompensas. (Plant vs Undead, Cryptomind…). Los juegos simuladores ofrecen una recompensa por realizar una tarea, normalmente una que todos conocemos, eso nos reporta el token del juego y con ello la compra de NFT´s. Suelen ser los menos entretenidos para los jugadores, ya que no requieren de prácticamente ninguna acción, por lo que suelen ser en su mayoría inversores, y suelen establecer barreras de entrada, más adelante veremos el caso de PVU, el que ha desarrollado un sistema PVP para hacer del proyecto algo con más futuro, como pasa en la mayoría. Videojuegos Massive Multiplayer Online (MMO): juegos basados en la relación que se establece entre los propios jugadores dentro de un universo propio. Suceden en tiempo real y pueden incluir modos de juego tanto PVE, como PVP. No suelen obligar a realizar una inversión para empezar a jugar, pero si que la misma te facilita el crecimiento dentro del mismo, ya que el objetivo principal, suele ser el crecimiento de tu avatar dentro del mundo virtual, podría decirse que es similar a un metaverso, pero con un fuerte componente de videojuego, con batallas, farming y niveles de poder. (MIR4). Este tipo de juegos suelen ser una mezcla entre PVP y PVE, en un mismo lugar, porque reportan las rentabilidades de ambos modos, pero requieren de mucha dedicación por parte de los jugadores, lo que los convierte en grandes proyectos si se hacen bien, y en algo muy aburrido si solo se basan en “ganar dinero”. Según si hay barreras de entrada económicas: Dentro de esta categoría podemos encontrar tres tipos de juegos, aquellos que para jugar necesitas realizar una inversión, aquellos en los que no. También existen juegos en los cuales puedes jugar de forma gratuita, como si fuera un juego normal, para así atraer jugadores, pero si quieres convertirlo en un juego play-to-earn, deberás invertir. La inversión es necesaria en algunos juegos ya que necesitarás algún tipo de NFT para poder jugar, bien sea un personaje, o cualquier otro tipo de cosmético en el que éste se base, no es una compra del juego, como sucede con los que conocemos hoy en día, si no que esa barrera de entrada, ya te hace poseedor de parte del juego, bien sea de parte de su token o de su ecosistema NFT. Una pregunta derivada de esta clasificación sería, ¿Cómo se mantiene un juego y puede llegar a crecer si sus jugadores entran gratis?, es sencillo, tanto los juegos que tienen barreras de entrada económica, como los que no, recurren entre otros métodos de economía a la “quema”, es decir, para comprar un NFT, deberás usar su token, por lo que la cantidad de ese token en circulación disminuye y su precio aumenta. Otro método son las temporadas, cada mes se establece que todos los tokens y NFT´s que no hayan sido usado desaparecerán y se premiará a los jugadores que queden más arriba en el ranking (típico de los juegos PVP) o simplemente estableciendo temporadas y nuevos cosméticos que hacen que los jugadores se sientan atraídos por ellos, como en el caso de Fortnite, que es un juego, no NFT, gratuito de Epic Games, con los ingresos que ya hemos visto, y que los obtiene mediante la venta de aspectos, a pesar de que dentro del juego tiene la misma utilidad un aspecto de hace cinco años, a uno que salió ayer, los jugadores están tan interesados en el juego y en estar actualizados en el mismo, que no dudan en seguir comprando, por ello es muy importante, más allá de la rentabilidad, el número de jugadores y sus ganas de jugar 4 4 Whitepaper del videojuego play-to-earn “Axie Infinity”: https://whitepaper.axieinfinity.com/gameplay TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. 5.2.4 CICLO DE VIDA DE LOS PLAY-TO-EARN. Todo proyecto económico-financiero pasa por distintas fases, y en cada una de ellas el riesgo y la rentabilidad de invertir en el mismo es distinta. Las fases por las que pasa un play-to-earn las podemos diferenciar en: - Fase Alpha: se conoce a un poco del proyecto, no suele ser una fase duradera y no se puede comprar aun su token, para incentivar la futura entrada de jugadores e inversores, los creadores proporcionan adelantos de cómo se va a jugar, gráficos y se realizan airdrops 5 . - Fase beta: muchos de los juegos de hoy en día aun se encuentran en esta fase, ya que es la más extensa, en esta fase sale a luz el whitepaper del proyecto, así como la venta del token. Es el momento en el que la rentabilidad es más alta y el riesgo mayor, los cuales van decreciendo conforme se acerca el final de esta fase. La rentabilidad es alta puesto que los tokens suelen salir al mercado a un precio muy bajo y suelen crecer con facilidad, con una alta volatilidad. El riesgo principal de esta fase proviene de los cambios, los proyectos no están en su fase final y pueden sufrir muchos cambios hasta su lanzamiento. Muchos proyectos no pasan de esta fase, puesto que cada día nacen numerosos proyectos expuestos a muchos riesgos como veremos en apartados futuros. - Fase de lanzamiento: fase clave para cualquier proyecto, llegados a este punto, la rentabilidad, el riesgo y el número de jugadores se han estabilizado, los creadores se centran en seguir mejorando la economía, pero su mayor esfuerzo se centra en mejorar la jugabilidad para que los jugadores no pierdan interés en el mismo. - Fase de estabilidad: pocos juegos son los que actualmente llegan a este momento, el juego se convierte a ojos de un jugador casual en un juego normal, como cualquier otro que se encuentra fuera de la blockchain. El riesgo es prácticamente mínimo y la rentabilidad baja pero estable. Los creadores se centran en seguir haciendo crecer su juego y los inversores que no son jugadores suelen salir del proyecto en busca de nuevas oportunidades de inversión. - Fase de declive: puede ocurrir desde la fase Alpha a la fase de estabilidad, aunque es más complejo que llegue esta fase conforme crece el proyecto. En este punto el token del juego tienda a cero, los jugadores han perdido el interés por el mismo, y los inversores tienen miedo frente a un riesgo que se vuelve desmesurado, los creadores empiezan a incumplir lo que incluye su whitepaper y a desencantar a los jugadores. Estos hechos suelen ser a causa de una mala gestión del proyecto, ya sea de su economía o jugabilidad. Que un juego pase por fase de declive no implica que sea su final, muchos juegos resurgen, sobre todo en los casos en los que aún no han llegado a la fase de lanzamiento, puesto que no es una versión final y quedan muchos elementos por introducir. La introducción de nuevas mecánicas de juego, o reinventar su economía pueden hacer que un proyecto que empezó siendo de un tipo en fase beta, con el paso del tiempo, sea un juego con la misma esencia, pero totalmente nuevo en diversos aspectos, tras pasar por una fase de declive. 5.2.5 EL CASO ESPAÑOL: STREAM DUNGEONS Steam Dungeons es un juego Play-To-Earn que ha sido fundado por Jeremías Flores, programador del País Vasco, en el cual lleva trabajando dos años, y que aún se encuentra en desarrollo. El juego es un RPG virtual en el que tu personaje va creciendo 5 Eventos en los cuales se sortean tokens y NFT´s que se obtendrán en la fase Beta o de lanzamiento del juego. Fernández Gómez, Ignacio - 16 - dentro del juego a base de realizar mazmorras y obteniendo a cambio recompensas en forma de token y objetos NFT, contando con un modo PVP y PVE. El juego cuenta con un token, Streamdungeons Token (STD) con el que se realizan las compras, y otro llamado Crystals, que se obtiene de recompensa dentro del juego. Actualmente no es posible la compra de STD, pero si su obtención dentro del juego, lo que hizo que su valor bajara puesto que no tenía ninguna utilidad actual en el mismo. Muchas personas están abandonando el proyecto, puesto que en su roadmap se preveía el Marketplace en el cuarto trimestre de 2021, y a mediados de 2022, aun no existe. El Marketplace es un factor muy importante, pues hace que los jugadores puedan comprar y vender sus cosméticos a un precio establecido por el mercado y no por la plataforma. 5.2.6 IMPACTO SOCIAL ACTUAL. Actualmente los videojuegos Play-To-Earn son videojuegos de mecánicas muy básicas, no poseen grandes gráficos y en su gran mayoría son juegos de navegador web, existen videojuegos de cartas, al estilo de Magic o Hearthstone, de pelear por turnos, como Pokémon y de farming de granja, entre otros, pero se encuentran aún muy lejos de los videojuegos que conocemos hoy en día de consola o PC, con los mejores gráficos y mecánicas. Son muchos los proyectos que han tratado de llamar la atención copiando juegos clásicos como pueden ser Pac-Man o Tetris, pero de momento ninguno al nivel visual y de jugabilidad de los que están actualmente en el mercado. No obstante empresas como SEGA han anunciado que sus juegos en un futuro tendrán coleccionables NFT´s, y ya ha lanzado una colección artística sobre la mítica Atari 6 , a lo que se unió Microsoft, la cual ha lanzado un juego para navegador que premiaba a los jugadores con NFT´s que podían ser utilizados en Minecraft 7 . Quién sabe si en un medio plazo no serán, todos los coleccionables de los juegos que conocemos, objetos únicos coleccionables (Laguna D., 2022). Los videojuegos play-to-earn han ganado una mala fama desmerecida por su relación con las criptomonedas y los precios inflados en los que se encuentran los NFT´s, en su mayor parte de ámbito artístico, debido a la gran especulación. Son muchos los famosos que se han hecho con NFT´s entre ellos Jimmy Fallon, Shaquille O’Neal, Justin Bieber o Neymar, incluso hay muchos, sobre todo en el ámbito musical que han lanzado su propia colección para acompañar a su trabajo, como sería Lil Supa. Otros proyectos interesantes que están naciendo, es un fondo de inversión en bienes raíces que te 6 Atari es una marca centrada en los videojuegos, máquinas arcade recreativas, distribuidora de clásicos como Pac-man, Asteroids o Pong, que ha sido propiedad de múltiples empresas desde su creación en 1972. Actualmente es propiedad de Atari Interactive. 7 Minecraft es un videojuego de construcción de tipo mundo abierto creado originalmente por el sueco Markus Persson (conocido comúnmente como «Notch»),y posteriormente desarrollado por Mojang Studios (actualmente parte de Microsoft). Ilustración 5.2.5.1 Roadmap Stream Dungeos. Fuente: https://whitepaper.streamdungeons.com/streamdunge ons/roadmap TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. reporta rentabilidad por comprar NFT´s de acuerdo con las rentabilidades del fondo de inversión, para aquellos que quieren ser partícipes de este, pero no pueden permitirse el valor de la participación mínima. Esto demuestra el interés social actual, y como cada día se innova en algo dentro del universo de los videojuegos play-to-earn y NFT´s, bien sean meras obras artísticas, o estén relacionados con música, videojuegos o incluso una vivienda en EE. UU. Fernández Gómez, Ignacio - 18 - 5.3 TIPOS DE INVERSIÓN Existen distintos tipos de inversión, dependiendo de si eres un jugador cuyo objetivo es coleccionar NFT´s y divertirte jugando, y como inversor de activos no tangibles, el cual busca mediante la compra del token o NFT´s del videojuego que su precio suba para vender y así hacer rentable la inversión, o dedicar sus tokens al stakings o savings, siendo posible juntar varios tipos y diversificar la inversión en un mismo proyecto. 5.3.1 INVERSORES EN ACTIVOS. En muchos casos existen inversores que creen en proyectos de videojuegos, pero no están dispuestos a entrar a jugar, ya que eso consumiría mucho tiempo. En estos casos, si se confía en la viabilidad de un proyecto, basándose en aspectos reflejados en su whitelist. se puede invertir indirectamente con la compra de su coin, que a mayor fama consiga el juego y más desarrollado esté, mayor número de jugadores estables tendrá, por tanto, habrá una mayor demanda de su coin, y su valor aumentará a la hora de realizar un swap. Otra forma de inversión para este tipo de inversores es el sistema de becas que poseen muchos juegos, básicamente se crean varias cuentas con una inversión básica para otorgarle un potencial en el juego, y luego la ceden a gente que se dedica a jugar, otorgándole un tanto por cierto al inversor por parte del jugador. 5.3.2 INVERSORES JUGADOR. El inversor jugador es aquel que se hace con una cuenta y se dedica a obtener una rentabilidad jugando. Según el tipo de juego, existen distintas formas de rentabilizar la inversión. Por un lado, existen juegos que tienen un modo PVP en el cual se obtienen coins ganando partidas en un modo competitivo, y por el otro lado, mediante la obtención de NFTs que luego se pueden vender en el mercado interno o externo, o mediante los cuales se pueden obtener otros NFTs. Los juegos más estables como puede ser Axie Infinity, son los que han consolidado el uso de becas, pero también los te permiten obtener nuevos NFTs que puedes vender en el mercado mediante el uso de otros NFTs. En este caso el jugador que posee dos NFTs, los junta de forma que consigue un nuevo NFT que varía según las características de los dos que ha unido, y obtiene, además de los dos que ha unido, uno nuevo con características propias, el cual puede seguir usando para unir con otros o puede vender en el mercado, este proceso tiene un coste en tokens, que no suele ser el mismo que se es intercambiable por un coin estable, si no que solo tiene uso dentro del juego, lo que hace que exista una demanda de ese token, que a su vez es intercambiable por el token principal, y que también se puede conseguir jugando 8 . 5.3.3 STAKING Y SAVING. El staking consiste en mantener fondos de una criptomoneda, o token, en una wallet para respaldar la seguridad y movimientos de una red blockchain, es decir, es una forma de obtener intereses por tener bloqueados tus depósitos, como ha ocurrido con los depósitos en cuentas bancarias. Las recompensas, rentabilidad, por realizar staking son muy variables dependiendo de la plataforma, varía según la duración, cuanto staking se está haciendo en total con esa moneda, la tasa de inflación o con cuantas monedas estás haciendo staking, entre otros factores. Para este último caso, existen los stakings pools, en los cuales se unen varios poseedores de una moneda para realizar staking en 8 Una de las webs que ofrece becas es https://axies.info/scholars. TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. conjunto y así obtener mayor rentabilidad. El staking permite que uses la rentabilidad obtenida dentro del staking, consiguiendo una rentabilidad cada vez mayor con el paso del tiempo. El saving funciona de una forma muy similar, y suele ser ofrecido por plataformas como Binance, más que por los servicios de swap de las propios tokens, entre sus diferencias claves se encuentra que en el caso de los savings, en este último se le ofrece al inversor la posibilidad de bloquear sus fondos durante un cierto tiempo, que suelen ser siete, catorce , treinta y noventa días, ofreciendo una mayor rentabilidad más tiempo se congelen los fondos, la rentabilidad de los savings suelen ser menores en el caso de no bloquear los fondos, puesto que no son servicios ofrecidos directamente por las plataformas de tokens, y solo se basan en monedas estables 9 . Uno de los factores que perjudican a estos proyectos, es la sobreinformación, bien sea en YouTube, Twitch, Discord o cualquier otra plataforma, debido al boom que ha sufrido el último año este tipo de juegos, hace que cada vez sea más complicado encontrar información fiable, veraz y sin sesgos, que realmente nos lleven a una buena inversión, pero es el precio que pagar por haberse convertido en un movimiento masivo, y seguramente en el futuro de los videojuegos. Como podemos ver, los juegos play-to-earn no solo ofrecen rentabilidad jugando, es posible diversificar la inversión para aumentar los resultados, como estudiaremos en el apartado siguiente (Scharfman J., 2021). 9 Plataformas como Binanance ofrecen información y formación acerca de estos tipos de rentabilidades https://academy.binance.com/en. Fernández Gómez, Ignacio - 20 - 5.4 CARACTERÍSTICAS DE LA INVERSIÓN. Los videojuegos NFT´s actualmente son una inversión con una muy alta rentabilidad en poco tiempo, un riesgo muy alto, tanto de ser un proyecto scam como de que el proyecto no se vuelva viable, y con una liquidez elevada. Esto se debe a que este mercado es mundial, son muchísimas las transacciones que existen al momento en cada juego, tanto del token como de sus NFT´s. (riesgos estafas, scam, suplantación, plagios) 5.4.1 RENTABILIDAD La rentabilidad es el indicador financiero que evalúa el acierto o fracaso de la gestión empresarial, es la medida del rendimiento que, en un determinado periodo, produce los capitales utilizados en sí mismos (Zamora, 2008), Como hemos visto en el apartado anterior, existen diferentes formas de sacar rentabilidad de este tipo de inversiones, así que vamos a estudiar cada una de ellas. Vamos a estudiar la rentabilidad del juego basándonos en Axie Infinity, videojuego play- to-earn mejor valorado hasta el momento, y con una barrera económica de entrada, lo que hace que no entren jugadores buscando ganar dinero de manera gratuita, si no que sin esa inversión es imposible jugar. Para ello debemos entender que Axie se encuentra en la red de Ronin, que su posee un sistema de doble token, por un lado, AXS como token de entrada, compra, ventas, y el resto de principales operaciones dentro del juego y, SLP como recompensa para los jugadores, ambos con sus propias cotizaciones y demandas, aunque muy relacionados entre sí, y que sus comisiones se pagan en ETH (Ethereum). La primera rentabilidad que obtuvieron los inversores proyectos ha sido la revalorización del token AXS, aquellas personas que compraron AXS a inicios del proyecto por confiar en el mismo han obtenido la siguiente rentabilidad: Ilustración 5.4.1.1 Cotización AXS Fuente: https://coinmarketcap.com/es/currencies/axie-infinity/ El 30 de abril de 2021 salta a la fama Axie Infinity, supongamos que en ese momento compró 100 AXS a un precio 5,6811$, es decir una inversión de 568,11$, sumando una comisión de la red de ETH del 2%, sería un total de 579,47$, o lo que es lo mismo 0,2087089 ETH (a un valor de ETH de 2776,45€). Si hubiera mantenido sus AXS hasta lo que podríamos considerar su primer máximo, el 23 de agosto de 2021, sin jugar ni obtener ningún otro tipo de rentabilidad, habría vendido sus 100 AXS a 77,39$/AXS, es decir 7739$, o lo que sería en ese momento 2,3288355 ETH, que su venta en el mercado teniendo en cuenta la comisión que impone la red, sería una venta por 7.584,22$. TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. Ilustración 5.4.1.2 Cotización y volumen de SLP Fuente: https://coinmarketcap.com/es/currencies/axie-infinity/ Lo que supondría un beneficio de 7016,11$ y una rentabilidad del 1308,82%. Esto suponiendo que no ha decidido jugar, ni realizar stakings o savings para maximizar su inversión. En el caso de que esos mismos AXS los hubiéramos stackeado, lo que nos reportaría un APR (rentabilidad anual sin tener en cuenta la capitalización) del 30% 10 , hubiéramos tenido en nuestra posesión a la hora de la venta 130 AXS, por lo que habríamos aumentado notablemente nuestra rentabilidad en el proyecto. Si el inversor hubiese sido un jugador, su rentabilidad merecería ser estudiada de otra forma, la inversión mínima que hubiera tenido que realizar habría sido de 600$ en AXS, suponiendo que no abandona la opción de holdear 100 AXS. Habría necesitado gastar AXS en comprar tres NFT´s en el mercado, a un valor aproximado de 1000 AXS cada uno. El jugador obtiene de media en el juego 15 SLP´s por día por lo que en este periodo obtendría 1725 SLP, en 93 días, los cuales les habrían servido para obtener nuevos axies dentro del juego. Aquí entra la decisión del inversor de salir totalmente del juego, recurrir al sistema de becados, o vender sus NFT´s sobrantes y quedarse con los necesarios para continuar jugando, manteniendo así la inversión mínima en todo momento. Para no pintarlo todo como idílico, veamos el caso de otro proyecto, es el caso de Plant vs Undead, el cual se anunció en su whitepaper como un juego de farming, que en un futuro tendría un modo PVP. Este juego en su salida ganó gran repercusión con su salida ya que los jugadores aseguraban que tenía una tasa de retorno de la inversión de dos semanas, y a partir de ahí todo eran beneficios. Este juego tenía una barrera de entrada muy baja de menos de 100$ en PVU en el momento que tenía más repercusión, esto sumado a que se encontraba en una red conocida como Binance Smart Chain, que tiene muy fácil acceso, provocó que numerosas personas, 86,370,460$ de volumen de mercado a finales de agosto de 2021 11 , que no tenía conocimiento sobre los videojuegos play-to-earn se iniciaran con éste, llegando a crearse los jugadores multicuentas para maximizar su inversión como jugadores. Esto provocó que los inversores realmente interesados en el proyecto fueran la menor parte, y sin el proyecto completo, la mayoría de los jugadores ya habían recuperado su 10 Este porcentaje es aproximado, actualmente es del 35%. 11 Una de las webs más famosas para consultar valor de tokens es https://www.coingecko.com/ Fernández Gómez, Ignacio - 28 - Respecto al ámbito social, toda la imagen que las personas perciben de lo relacionado con blockchain se está viendo ensuciada por los numerosos gurús del mundo crypto, como el conocido Mani Thawani, el cual ha recomendado en eventos masivos en Madrid inversiones en cryptos para revalorizarlas y solo él sacar provecho, o entrar en esquemas Ponzi de los cuales sacaba beneficio personal. Otro punto de desconocimiento es pensar que las obras de arte NFT se encuentran ganando valor constantemente, y por ello, la mala imagen que han aportado las noticias de las compras de éstas por cientos de euros, y que, a las semanas, su valor se ha disminuido a cero, al fin y al cabo, especulación en el mundo del arte. Esto sumado a la burbuja de bitcoin que afectó a muchísimas personas que lo pensaban como una inversión con fácil beneficio, debido al desconocimiento, por ello pienso que es de vital importancia tener toda la información para evitar que ciertas personas, y entidades, puedan aprovecharse. Como conclusión, para invertir actualmente en este universo es necesario conocer mucho al respecto, una mala inversión te puede llevar a perder tu dinero en cuestión de días debido a la gran volatilidad, pero también existen muy buenas oportunidades. Para que se consolide este tipo de inversión y proyectos, habrá que esperar que las grandes empresas den un paso al frente, apostando por ellos, ya que la mayoría presentan una jugabilidad muy atrasada respecto a los videojuegos que conocemos y eso hace que no entren el mismo número de jugadores, y ya hemos visto la importancia de jugadores. Es probable que algún proyecto de los que se lancen este año, o que ya ha sido lanzado, llegue a posicionarse como un videojuego en el top, o al menos como un juego de navegador para echar el rato, que te reporte unos ingresos extras como jugador, y grandes rentabilidades si entras como inversor. Además, aun esta por explotar el fenómeno del metaverso, el cual va a dar un giro al mundo de la tecnología tal y como lo conocemos, y que está basado en Blockchain, NFTs y tokens, como si de un videojuego se tratase. TFG-Finanzas y Contabilidad. Introducción a los videojuegos Play-To-Earn, Non Fungibles Tokens y la red blockchain: un nuevo mercado de inversión. 8. BIBLIOGRAFÍA Aguiar, A. (2015). El Ministerio de Consumo regulará todos los tipos de cajas de botín en videojuegos, pero no podrá hacerlo solo con la reforma de la ley del juego. Business Insider. https://www.businessinsider.es/consumo-regulara-todos-tipos-loot-boxes-videojuegos-958753 Davidson, L. (2015). Bitcoin, the Regression Theorem, and the Emergence of a New Medium of Exchange. Quarterly Journal of Austrian Economics. 18, 3, pp.311–338. https://www.researchgate.net/publication/298704308_Bitcoin_the_regression_theorem_and_the _emergence_of_a_new_medium_of_exchange Díaz, A. P. y Matamoros, I. B. (2011). El análisis DAFO y los objetivos estratégicos. Contribuciones a la Economía, Servicios Académicos Intercontinentales SL. https://ideas.repec.org/a/erv/contri/y2010i2011-0315.html Fosso S., Robert J., Epie R. y Keogh J. (2020). 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