Repositorio Institucional de Documentos

Repositorio de la Universidad de Zaragoza – Zaguan http://zaguan.unizar.es Trabajo Fin de Grado ESTUDIO DE VIABILIDAD FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN TRASPASO DE UN NEGOCIO AUTOR: MIRIAM TEJERO MUR DIRECTOR: PILAR PELLEJERO CASTILLO FACULTAD ECONOMÍA Y EMPRESA DE ZARAGOZA AÑO ACADÉMICO: 2011 / 2012 Página - 1 - Página - 2 - ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN .....................................................Página 4 2. ESTUDIO DE MERCADO......................................Página 5 2.1 INTRODUCCIÓN ...................................................... Página 5 2.2 DEFINICIÓN DEL PROYECTO ............................ Página 5 2.3 ANÁLISIS ESTRATÉGICO ..................................... Página 9 2.4 ANÁLISIS DAFO ...................................................... Página 13 2.5 ANÁLISIS DE COSTES ........................................... Página 14 2.6 FIJACIÓN DEL PRECIO........................................ Página 15 2.7 POLÍTICA COMERCIAL........................................ Página 16 3. ESTUDIO ECONÓMICO – FINANCIERO.........Página 17 3.1 INTRODUCCIÓN ..................................................... Página 17 3.2 ANÁLISIS ECONÓMICO........................................ Página 17 3.2.1.1 Plan de inversiones............................... Página 17 3.2.1.2 Plan de amortizaciones........................ Página 20 3.2.1.3 Plan de ventas....................................... Página 21 3.2.1.4 Plan de explotación .............................. Página 26 3.2.1.4.1 Coste de materias primas........ Página 26 3.2.1.4.2 Costes fijos…………………...Página 28 3.2.1.5 Capital circulante................................. Página 31 3.2.1.6 Plan de financiación............................. Página 32 Página - 3 - 4 ANÁLISIS FINANCIERO..............................................Página 35 4.1 CÁLCULO FLUJOS DE CAJA OPERATIVOS.... Página 35 4.2 CÁLCULO TASA DE ACTUALIZACIÓN............ Página 36 4.3 IMPUESTOS.............................................................. Página 37 4.4 EVALUACIÓN ECONÓMICA PROYECTO........ Página 39 4.4.1.1 Periodo retorno inversión (Payback)..... Página 39 4.4.1.2 Valor Actual Neto (VAN)........................ Página 40 4.4.1.3 Tasa Interna Rentabilidad...................... Página 41 4.4.1.4 Umbral de Rentabilidad.......................... Página 42 4.5 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.............................. Página 43 5 CONCLUSIONES............................................................Página 46 6 BIBLIOGRAFÍA..............................................................Página 48 Página - 4 - 1. INTRODUCCIÓN Este proyecto está enmarcado dentro del área de contabilidad y administración de empresas, concretamente se plantea el estudio de viabilidad de un proyecto de inversión. Un plan de viabilidad es un documento que permite al emprendedor evaluar la rentabilidad económica de su proyecto. Para ello, se analizan tanto las inversiones y gastos que el negocio ocasionará, así como los ingresos que se prevén obtener. El objetivo de un plan de viabilidad consiste en analizar la rentabilidad económica de un proyecto empresarial, estimando la facturación necesaria durante los cinco primeros ejercicios, ya que se considera el tiempo necesario para ver si realmente es viable el negocio y si deberíamos acometer el proyecto. La elaboración de un plan de viabilidad es de gran importancia para la puesta en marcha de una nueva actividad. El objetivo del trabajo es aplicar los conocimientos financieros adquiridos para un caso real de traspaso de un negocio. La idea a desarrollar en este proyecto, es comprobar la viabilidad del traspaso de un taller mecánico, ubicado en uno de los barrios de la zona norte de Zaragoza que más ha crecido en los últimos años, el barrio de Santa Isabel. Debido a la crisis mundial en la que estamos inmersos, uno de los objetivos principales de buscar el traspaso de este negocio, es la solución al mercado laboral para miembros desempleados. Uno de los factores a la hora de valorar los traspasos es, que los negocios no se hacen solo con capital, sino que dependen fundamentalmente del personal que los dirige y este, debe poseer la experiencia profesional necesaria del sector en el cuál se desarrolla el estudio. Página - 5 - 2. ESTUDIO DE MERCADO 2.1 INTRODUCCIÓN El estudio de mercado del proyecto explicará el lugar de ubicación del proyecto, la distribución del taller dentro del local, las funciones claves que se van a desarrollar dentro de él y que serán el objeto del principal de ingreso de este negocio. Se centrará, por otro lado, en determinar las amenazas y oportunidades externas y las debilidades y fortalezas internas, se describirá como se van a fijar los precios de los servicios y cuál será la política comercial de cobros y pagos. La finalidad del estudio es determinar cuál será el público objetivo, los competidores actuales y el grado de satisfacción de los clientes actuales. 2.2 DEFINICIÓN DEL PROYECTO El proyecto consistirá, como ya hemos comentado, en el traspaso de un taller. El taller está actualmente dirigido por un autónomo en edad de jubilación, que desea traspasar su negocio, lo cual es importante, ya que podemos contar, en el valor del traspaso, con la cartera de clientes que posee el promotor actual. Como podemos observar en el mapa más abajo ubicado, la masificación de talleres en la margen derecha de la ciudad es muy alta, en cambio al lado izquierdo del río Ebro, en los alrededores del distrito de Santa Isabel, no existen demasiados negocios de este tipo, aunque hay que tener en cuenta que la población es menor. Por eso, resulta interesante comprobar la viabilidad del traspaso. Página - 6 - El propietario del traspaso del negocio posee capacidad de dirección, organización y amplia experiencia en talleres de reparación similares. En principio se contará en el taller con la contratación de un empleado, por lo que entre el promotor y él, mediante una organización exhaustiva y diaria, llevarán todas las operaciones de mantenimiento y las reparaciones que los clientes exijan. En cuanto a la forma que adoptará el taller una vez traspasado, el nuevo promotor será un empresario individual sujeto al régimen especial de trabajadores autónomos. Los trámites administrativos generales a realizar son: - En la Agencia Estatal de la Administración Tributaria debe efectuarse la Declaración Censal de Inicio de Actividades y darse de alta a la empresa en el Impuesto de Actividades Económicas (I.A.E.). Estas gestiones deben hacerse con anterioridad al inicio de la actividad. - En la Seguridad Social solicitud de alta en el Régimen Especial de Autónomos y se formulará la afiliación del trabajador en el régimen general la Seguridad Social antes del inicio de la prestación de sus servicios. Se registrará el contrato de trabajo en el Instituto Nacional de Empleo. - Licencia de apertura y alta en el impuesto sobre bienes inmuebles en el Ayuntamiento de Zaragoza - Obtención y legalización del Libro de Visitas y obtención del calendario laboral en la Inspección Provincial de trabajo. Las instalaciones eléctricas, de aire comprimido, calefacción, así como montacargas requieren la tramitación de las Autorizaciones y Registros de Instalaciones Complejas, para su puesta en marcha y funcionamiento (Consejería de Industria) - Comunicación de apertura del centro de trabajo en la Consejería de Trabajo de Aragón - Por otro lado, hay unos trámites específicos, derivados de la legislación concreta a la que se encuentran sometidos los talleres de reparación de automóviles; por ejemplo, el R.D. 1457/1986, que regula la actividad industrial Página - 7 - y la prestación de servicios de estos establecimientos. Por otra parte, la Ley 21/1992 de Industria, y el Real Decreto 2135/1980, junto con la Orden de 19 de diciembre de 1980 que lo desarrolla, marcan la forma por la que deben realizarse estos trámites. La citada legislación establece la obligatoriedad de inscripción, en el Registro Especial de Talleres de Reparación de Vehículos Automóviles y de sus Equipos y Componentes. Este trámite se realizará en la Dirección Regional de Industria - Asimismo, en cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 22 del Real Decreto 833/1988, debe formalizarse la inscripción en el Registro de pequeño productor de residuos tóxicos y peligrosos de la comunidad donde radique, siempre que la cantidad anual de generación no exceda de las 10 toneladas. El taller estará distribuido de la siguiente manera: Página - 8 - Una vez constituido el taller mecánico, el taller se centrará en furgonetas, turismos y motocicletas. Las principales funciones a las que se va a dedicar son: - Revisiones generales: Incluirían las revisiones comunes que suelen hacerse cada año a los automóviles para comprobar que funcionan correctamente. - Cambios neumáticos: Incluye el cambio de dos neumáticos. - Discos y pastillas de freno: Incluyen los cambios de discos y pastillas delanteras y traseras. - Cambios de aceite + filtro de aceite + control visual de puntos (Presión neumáticos, desgaste pastillas frenos delanteros y traseros, desgaste de los discos de frenos delanteros y traseros, estanqueidad de los amortiguadores delanteros y traseros, estado/fijación de la línea de escape, estado de las escobillas delanteras y traseras, nivel líquido de frenos, nivel líquido de refrigeración, nivel líquido limpiaparabrisas/lava luneta, estado de los neumáticos, iluminación y señalización exteriores, nivel aceite motor, estado del parabrisas, estado de los retrovisores, control de anticorrosión de la carrocería, Página - 15 - 2.6 FIJACIÓN DEL PRECIO Se deben fijar los precios de comercialización del producto o servicio y compararlos con los de la competencia. A continuación hay que cuantificar el margen bruto y calcular si dicho margen puede soportar los diferentes tipos de costes y generar un beneficio para la empresa. Habrá casos en que los precios sean más bajos que los de la competencia y otros en los que no. En el caso de que los precios de los servicios sean menores que los de la competencia, se explicará aludiendo a una mayor eficiencia en la producción, menores costes laborales, menores costes en la distribución y mayor posibilidad de ser competitivos. Si los costes son mayores, el sobreprecio se explica en términos de novedad, calidad, garantía, prestaciones, servicio, etc. Para fijar la política de precios, agruparemos por familias homogéneas aquellos servicios que tienen costes de aprovisionamiento y márgenes similares. En este proyecto basamos los precios en base a la guía de precios del servicio de mantenimiento Renault, los precios máximos recomendados incluyen piezas de origen garantizadas, mano de obra y garantía. En cuanto a las reparaciones, como ya se sabe, existe mucha variabilidad en precios, por lo que observadas las cuentas de un taller similar, se ha realizado una media de todas las reparaciones para ajustar dicho precio. Lo primero que hemos determinado, mediante Regresión, conociendo datos anteriores y para revalorizar precios, ha sido el Índice de Precios de Consumo. Aunque en el futuro se ajustaría a la realidad, el margen sería el mismo, ya que aplicaríamos el IPC tanto a gastos como a Ingresos. Año IPC de Enero-Enero 2005 4,20% 2006 2,40% 2007 4,30% 2008 0,80% 2009 1,00% 2010 3,30% 2011 2,00% 2012 1,27% Página - 16 - 2013 1,27% 2014 1,29% 2015 1,31% 2016 1,33% Por lo tanto, los precios para el año 2012 serían los siguientes y en los próximos años se revalorizarán conforme al IPC calculado anteriormente: FURGONETAS TURISMOS MOTOCICLETAS MENOS 6 AÑOS MAS 6 AÑOS MENOS 6 AÑOS MAS 6 AÑOS MENOS 6 AÑOS MAS 6 AÑOS REVISIONES GENERALES 149,50 131,20 126,40 116,50 71,90 67,10 CAMBIO NEUMÁTICOS (2) 181,20 181,20 209,90 209,90 151,25 151,25 DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 349,90 349,90 402,50 402,50 201,00 201,00 CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL PTOS 92,20 97,50 79,50 84,20 55,40 55,40 REPARACIONES 360,50 515,80 440,20 650,30 290,90 421,50 2.7 POLÍTICA COMERCIAL DE COBROS Y PAGOS En el caso de los talleres la política de pagos está claramente definida, será siempre al contado, pagando el día en el que se recoge el vehículo. Por otro lado, en el caso de los pagos a proveedores se realizará en base a acuerdos. En el caso de Recambios Gran Vía se ha fijado un periodo de 30 días fecha factura. Este será el objetivo de condiciones de pago con todos los proveedores, sabiendo que la ley permite un máximo de 75 días fecha factura para proveedores españoles, estaremos dispuestos a pagar a 30 días para obtener mayores descuentos a la hora de suministro de materiales. Página - 17 - 3. ESTUDIO ECONÓMICO – FINANCIERO 3.1 INTRODUCCIÓN El estudio económico – financiero se va a trabajar en un horizonte temporal de cinco años, ya que aunque se entiende que la actividad seguirá pasado este tiempo, son los años suficientes para comprobar la viabilidad del proyecto, ya que como se observará en explicaciones posteriores, el préstamo solicitado ya se habrá saldado y la mayoría de las inversiones principales estarán amortizadas. Lo primero que realizaremos dentro del estudio económico – financiero será el registro de bienes de inversión ya existentes y los nuevos que podamos adquirir para completar el taller, además de su cuantificación y valoración contable dentro de los cinco primeros años. Debemos aclarar, cuál es el valor razonable del traspaso para negociar con el anterior promotor si nos interesaría o no adquirir el taller. Posteriormente con estos datos, realizaremos el plan de amortizaciones, que después utilizaremos en el plan de explotación. Dentro de este proyecto uno de los objetivos es determinar los flujos de caja para comprobar realmente si el traspaso es viable o no. Como sabemos las reparaciones de los talleres son imprevisibles y además muy variables en cuanto a cuantías, por lo que, no va a costar lo mismo una reparación de un coche nuevo, que de un coche que tenga más de seis años. Para solucionar este problema y ajustar lo máximo posible las previsiones de ingresos y gastos a la realidad, hemos dividido los clientes potenciales entre vehículos de menos y de más de seis años de los tres segmentos, turismos, motocicletas y furgonetas, a los que nos dedicamos. 3.2 ANÁLISIS ECONÓMICO 3.2.1.1 Plan de inversión Para delimitar en qué vamos a invertir, lo primero será analizar si el valor del traspaso es razonable y lo que contiene. Hay que destacar que el traspaso de un negocio está exento de IVA ya que la transmisión de los elementos afectos a la actividad y del fondo Página - 18 - de comercio de la misma, no devenga IVA, siempre que esa transmisión se haga a una misma persona (física o jurídica) que vaya a continuar con la misma actividad. Según la negociación con el antiguo promotor el valor del traspaso es de 30.000 €, emitiéndonos una factura pro forma en la que se detallan los siguientes conceptos: Fecha compra Valor compra V. residual 2012 Coeficiente Traspaso 30.000,00 Fondo de comercio 24.500,00 01/01/12 15% Cartera de clientes 12.000,00 15% Instalaciones preparadas para ejercer actividad 11.300,00 Elevador cuatro columnas 500,0 0 Elevador doble cuatro columnas 200,00 Máquina pre - ITV 500,00 Elevador doble cuatro columnas 1.000,00 01/01/09 4.000,00 1.000,00 25% Compresor insonorizado con instalación 1.650,00 01/01/11 2.200,00 1.650,00 25% Tomas aire de compresor en los dos boxes 750,00 01/01/11 1.000,00 750,00 25% Máquina pre - ITV 2.100,00 01/01/10 3.200,00 1.600,00 25% Página - 19 - - Fondo de comercio – 22.500 €. Los elementos recogidos bajo la rúbrica fondo de comercio son todos aquellos activos intangibles no identificables entre los que se encuentra la clientela de una empresa, su nombre o razón social, su localización, la cuota de mercado, el nivel de competencia comercial, etc.., que proporcionan beneficios económicos futuros a la empresa adquiriente y por los que ésta se ve obligada a pagar un precio superior. Por lo que contiene: o Cartera de clientes – Valorada en 12.000 € o Instalaciones preparadas para comenzar a ejercer la actividad – Valoradas en 11.300 € o Diferencia entre valor contable y valor de traspaso de un elevador de cuatro columnas ----- 500 € (no tiene valor contable puesto que se adquirió hace nueve años) o Diferencia entre valor contable y valor de traspaso de un doble elevador de cuatro columnas --- 200 € o Diferencia entre valor contable y valor de traspaso de la máquina pre- ITV – 500 € - Un doble elevador de cuatro columnas ----- 1.200 €. Se adquirió en 2009 por un valor de 4.000 €, nos facilita la factura. El valor que recoge la factura es de 1.000 € ya que hemos introducido en el valor del fondo de comercio la diferencia entre valor contable y valor de traspaso (200 €) - Un comprensor insonorizado instalado en el almacén ---- 1.650 €. Se adquirió en 2011 por un valor de 2.200 €. El valor de traspaso coincide con su valor contable. - Tomas de aire del compresor en los dos boxes ----- 750 €. Se instalo en 2011 con un coste de 1.000 €. Su valor contable coincide con el del traspaso. - Máquina pre-ITV ----- 2.100 €. Adquirida nueva hace dos años por valor de 3.200 €. Su valor residual en 2012 es de 1.600 €, que es lo que aparece en la pro forma, ya que la diferencia entre el valor contable y el de traspaso lo hemos incluido en el fondo de comercio. Página - 20 - - Por otro lado, habrá que realizar diversas inversiones para completar el taller de reparación, que éstas si están gravadas al 18% IVA. Aquí se detallan las bases imponibles de las compras: - El taller posee otro hueco para instalar otro box, que de segunda mano, tiene un valor de 1.500 €. - Al lado, del tercer box, instalaremos una máquina desmontaje y equilibrado de ruedas con un valor de 3.100 € - En otro de los boxes vamos a instalar una máquina pre-ITV por valor de 2.800 € - Compraremos varias herramientas por valor de 1.260 € - Adquirimos también diversos materiales, como taquillas para el vestuario, estanterías para el almacén, material de oficina, un ordenador, una mesa y una silla por valor de 2.150 € 3.2.1.2 Plan de amortizaciones La tabla de amortización simplificada que presenta el modelo de estimación directa de la Agencia Tributaria es la siguiente: Grupo Elementos patrimoniales Coeficiente lineal máximo (%) Período Máximo (Años) 1 Edificios y otras construcciones 5 40 2 Útiles, herramientas, equipos para el tratamiento de la información y sistemas y programas informáticos 40 5 3 Elementos de Transporte y resto de inmovilizado material 25 8 4 Inmovilizado intangible 15 10 Página - 21 - Por lo que nuestra tabla de amortizaciones: Tabla de amortizaciones Valor Año máx. Coeficiente máx. 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Fondo de comercio 24.500,00 10 15% 3.675 3.675 3.675 3.675 3.675 3.675 2.450 Elevador doble cuatro columnas 1.000,00 5 25% 250,00 250,00 250,00 250,00 Compresor insonorizado con instalación 1.650,00 5 25% 412,50 412,50 412,50 412,50 Tomas aire de compresor boxes 750,00 5 25% 187,50 187,50 187,50 187,50 Máquina pre - ITV 2.100,00 5 25% 525,00 525,00 525,00 525,00 Tercer box 1.500,00 5 25% 375,00 375,00 375,00 375,00 Máquina ruedas 3.100,00 5 25% 775,00 775,00 775,00 775,00 Máquina pre-ITV 2.800,00 5 25% 700,00 700,00 700,00 700,00 Herramientas 1.260,00 8 40% 504,00 504,00 252,00 Material de oficina 2.150,00 8 40% 860,00 860,00 430,00 3.2.1.3 Plan de ventas Anteriormente en el estudio de mercado hemos cuantificado el volumen de vehículos potenciales a los que este tipo de negocio se dirige. En esta sección daremos importancia al individuo; a su cuantificación y características, que en definitiva determinarán nuestra estrategia de marketing hacia ellos. Basándonos en el parque automóvil, su antigüedad y la población de Zaragoza y conociendo la población del distrito objetivo, determinamos su parque automóvil su antigüedad hasta 2011. Para llegar a la previsión de ventas de 2012-2016 utilizamos método regresión. En resumen el resultado es el siguiente: Página - 22 - FURGONETAS TURISMOS MOTOCICLETAS MENOS DE 6 AÑOS MAS DE 6 AÑOS MENOS DE 6 AÑOS MAS DE 6 AÑOS MENOS DE 6 AÑOS MAS DE 6 AÑOS 2001 360 766 1.648 3.500 106 225 2002 407 781 1.849 3.545 120 230 2003 463 781 2.064 3.480 133 224 2004 535 861 2.353 3.790 157 252 2005 611 961 2.639 4.148 195 307 2006 694 1.042 2.953 4.434 248 372 2007 770 1.182 3.227 4.954 301 462 2008 772 1.231 3.251 5.188 330 527 2009 750 1.272 3.178 5.391 339 575 2010 705 1.333 3.028 5.729 334 631 2011 700 1.323 3.005 5.685 331 627 2012 716 1.355 3.077 5.821 339 642 2013 735 1.390 3.156 5.970 348 658 2014 753 1.424 3.234 6.117 356 674 2015 770 1.457 3.310 6.261 365 690 2016 788 1.491 3.386 6.406 373 706 Conociendo el público objetivo, debemos llegar a la previsión de nuestros clientes finales que se dividirá conforme a los talleres de la zona, pero los talleres podrán atender a los clientes según los metros y los boxes que contengan. Así que tal y como se demuestra en la siguiente tabla, nuestra cuota de mercado será de un 13% TALLERES EN LA ZONA PÚBLICO OBJETIVO MONTAÑANA STA ISABEL MOVERA PEÑAFLOR FERRER 750 CASTELAR 300 GASCA ROMERO 200 ANGEL CACHO 200 CLAVIJO 300 ORTEGA 200 TRASPASO 300 TOTAL M2 1050 1000 200 0 2.250 Siendo realistas, sabemos que los automóviles tienen una garantía mínima de dos años y máxima de cuatro, y que los propietarios suelen acudir al concesionario en los primeros años de vida del automóvil, por lo que deduciremos de nuestro público objetivo un 60% de automóviles de menos de seis años y un 20% de automóviles de más de seis años. Así que, del total del público objetivo, nuestra previsión de ventas en Página - 23 - unidades, dividida por segmentos y por antigüedad del parque automovilístico sería la siguiente: FURGONETAS TURISMOS MOTOCICLETAS MENOS DE 6 AÑOS MAS DE 6 AÑOS MENOS DE 6 AÑOS MAS DE 6 AÑOS MENOS DE 6 AÑOS MAS DE 6 AÑOS 2012 38,00 145,00 164,00 621,00 18,00 68,00 2013 39,00 148,00 168,00 637,00 19,00 70,00 2014 40,00 152,00 172,00 652,00 19,00 72,00 2015 41,00 155,00 177,00 668,00 19,00 74,00 2016 42,00 159,00 181,00 683,00 20,00 75,00 200,00 759,00 862,00 3.261,00 95,00 359,00 Para calcular los flujos de caja, necesitamos conocer del total de nuestros clientes, cuales corresponde a reparaciones, a revisiones generales… para ello, se han observado ingresos de años anteriores y se ha observado que la distribución de los ingresos es aproximadamente: 30% REVISIONES GENERALES 20% CAMBIO NEUMÁTICOS 10% DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 30% CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL PUNTOS 10% REPARACIONES Así que nuestras ventas se dividen de la siguiente manera: Año 2012 Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016 FURGONETAS - 6 AÑOS 38,00 39,00 4 0,00 41,00 42,00 REVISIONES GENERALES 11,00 11,00 12,00 12,00 12,00 CAMBIO NEUMÁTICOS 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00 DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 3,00 4,00 4,00 4,00 4,00 CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL 11,00 12,00 12,00 12,00 13,00 REPARACIONES 5,00 4,00 4,00 5,00 5,00 FURGONETAS + 6 AÑOS 145,00 148,00 152,00 155,00 159,00 REVISIONES GENERALES 44,00 44,00 46,00 47,00 48,00 CAMBIO NEUMÁTICOS 28,00 30,00 30,00 30,00 32,00 DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 14,00 15,00 15,00 15,00 16,00 CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL 44,00 44,00 46,00 47,00 47,00 REPARACIONES 15,00 15,00 15,00 16,00 16,00 Página - 24 - TURISMOS - 6 AÑOS 164,00 168,00 172,00 177,00 181,00 REVISIONES GENERALES 49,00 50,00 52,00 53,00 54,00 CAMBIO NEUMÁTICOS 33,00 34,00 34,00 35,00 36, 00 DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 16,00 17,00 17,00 18,00 18,00 CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL 49,00 50,00 52,00 53,00 54,00 REPARACIONES 17,00 17,00 17,00 18,00 19,00 TURISMOS + 6 AÑOS 621,00 637,00 652,00 668,00 683,00 REVISIONES GENERALES 186,00 191,00 196,00 200,00 205,00 CAMBIO NEUMÁTICOS 124,00 127,00 130,00 134,00 137,00 DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 62,00 64,00 65,00 67,00 68,00 CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL 186,00 191,00 196,00 200,00 205,00 REPARACIONES 63,00 64,00 65,00 67,00 68,00 MOTOCICLETAS - 6 AÑOS 18,00 19,00 19,00 19,00 20,00 REVISIONES GENERALES 5,00 5,00 5,00 5,00 6,00 CAMBIO NEUMÁTICOS 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL 5,00 6,00 6,00 6,00 6,00 REPARACIONES 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 MOTOCICLETAS + 6 AÑOS 68,00 70,00 72,00 74,00 75,00 REVISIONES GENERALES 20,00 21,00 22,00 22,00 22,00 CAMBIO NEUMÁTICOS 14,00 14,00 14,00 15,00 15,00 DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 7,00 7,00 7,00 7,00 8,00 CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL 20,00 21,00 22,00 23,00 23,00 REPARACIONES 7,00 7,00 7,00 7,00 7,00 En base a una guía de precios del servicio de mantenimiento Renault, descritas anteriormente y según observadas las cuentas de un taller similar para calcular la media de un coste de una reparación, nuestros ingresos en euros serían: Año 2012 Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016 FURGONETAS - 6 AÑOS 6.960,50 7.131,49 7.284,30 7.650,92 7.745,78 REVISIONES GENERALES 1.64 4,50 1.665,38 1.817,13 1.817,47 1.817,81 CAMBIO NEUMÁTICOS 1.449,60 1.468,00 1.468,29 1.468,57 1.468,84 DISCOS Y PASTILLAS DE FRENOS 1.049,70 1.417,37 1.417,64 1.417,91 1.418,18 CAMBIO ACEITE + FILTRO + CTROL VISUAL 1.014,20 1.120,44 1.120,66 1.120,88 1.214,51 REPARACIONES 1.802,50 1.460,31 1.460,59 1 .826,09 1.826,43 Página - 31 - solicitar una línea ICO de 20.710 € que a devolver en 5 años se obtiene una cuota anual de 5.180,12 € el primer año y después de recibida la bonificación 4.891,40 € durante los siguientes seis años. Dicho esto, los gastos fijos quedarían de la siguiente manera: Año 2012 Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016 IMPUESTOS 7.243,12 9.783,16 9.783,16 9.783,16 9.783,16 IRPF 2.377,04 2.971,28 2.971,28 2.971,28 2.971,28 IVA 6.811,88 6.811,88 6.811,88 6.811,88 6.811,88 IVA DEDUCIBLE BIENES INV - 1.945,80 - - - - SALARIOS 56.024,81 56.638,61 57.269,82 57.918,80 58.585,81 PROMOTOR 22.400,00 22.684,35 22.976,77 23.277,41 23.586,41 CUOTA AUTÓNOMOS 7.671,96 7.671,96 7.671,96 7.671,96 7.671,96 JEFE DE TALLER 19.317,34 19.562,56 19.814,73 20.074,00 20.340,48 SEGURIDAD SOCIAL 6.635,51 6.719,74 6.806,36 6.895,42 6.986,96 SEGUROS 1.050,00 1.063,33 1.077,04 1.091,13 1.105,61 RESPONSABILIDAD CIVIL 600,00 607,62 615,45 623,50 631,78 SEGURO DE CONVENIO 150,00 151,90 153,86 155,88 157,94 CONTENIDO 300,00 303,81 307,72 311,75 315,89 GASTOS INFORMÁTICOS 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 ALQUILER 600,00 600,00 600,00 600,00 750,00 GTOS ADMINISTRATIVOS 4.100,00 4.152,05 4.205,57 4.260,60 4.317,16 SUMINISTROS 3.600,00 3.645,70 3.692,69 3.741,01 3.790,67 DEPRECIACIÓN 8.264,00 8.264,00 7.582,00 6.900,00 3.675,00 GASTOS INICIO ACTIVIDAD 4.250,00 - - - - GASTOS FINANCIEROS 1.646,45 1.289,41 1.003,05 693,93 360,23 AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO 3.533,67 3.601,99 3.888,35 4.197,48 4.531,18 TOTAL GASTOS FIJOS 90.812,05 89.538,25 89.601,68 89.686,10 87.398,82 3.2.1.5 Capital circulante El capital circulante es la inversión vinculada al ciclo de explotación, y determina el volumen de recursos financieros que un proyecto necesita tener de forma permanente para hacer frente a las exigencias del proceso productivo. Debido a la naturaleza del traspaso, el incremento de las necesidades de circulante no es muy elevado, ya que en el caso de los clientes los pagos van a ser al contado, mientras que para los proveedores se ha negociado unas condiciones de pago a 30 días fecha factura, por lo que aquí no necesitaremos incrementar el fondo. En el caso de las Página - 32 - existencias, tampoco vamos a necesitar tener un fondo ya que se utiliza el Sistema Just in time o Stock cero, es decir, no existe stock de materias primas, por que se solicitan cuando surge la necesidad. En el caso de un taller no existen productos en curso. El único motivo por el que necesitaremos incrementar el circulante será para la cuenta de tesorería. Para que la empresa no tenga problemas liquidez necesita, desde su inicio, disponer de unos fondos líquidos suficientes. En el caso del taller se ha calculado la necesidad de circulante aplicando el 4% sobre las compras de materiales necesarios para poder hacer frente a las ventas. En el último año de estudio no se incorpora la recuperación del fondo con el fin de no aumentar demasiado los márgenes de beneficio y a su vez los flujos de caja, la finalidad es que el estudio sea lo más real posible basándonos en el principio de prudencia. Así, las necesidades de circulante quedarían de la siguiente manera: CALCULO NECESIDADES FONDO DE ROTACIÓN AÑOS AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 COMPRAS 4% 104.990,90 108.830,58 110.816,15 114.087,27 115.797,04 NEC. FONDO DE ROTACIÓN 4.199,64 4.353,22 4.432,65 4.563,49 4.631,88 4.693,37 3.2.1.6 Plan financiación Los activos de la empresa se pueden financiar con recursos propios y/o con recursos ajenos. La inversión principal es de 45.009,64 €, sumando el valor del traspaso (30.000 €) más el total del plan de amortizaciones (10.810 €) y las necesidades de circulante del primer año (4.199,64) • Recursos propios: Los recursos propios son aportados por los socios promotores del proyecto (capital). El proyecto va a ser emprendido contando con el pago único de la prestación por desempleo, aunque no se podrá aumentar el importe a recibir hasta el 100% ya que el promotor será un hombre mayor de 30 años. La capitalización consiste en la percepción en un sólo pago de la prestación por desempleo con el fin de destinar la cuantía a la realización de una actividad profesional como trabajador por cuenta propia o autónomo. Debido a los años de cotización del promotor le corresponderá el Página - 33 - 80% del importe total de la prestación, que será de 24.299,64 €, que deberá justificar posteriormente mediante la presentación de facturas de gastos emitidas a nombre del negocio. Presentando la factura del traspaso será suficiente como justificación. El promotor solicitará a la Cámara de Comercio de Zaragoza una subvención por nuevo emprendedor y contratación de una persona, que según cálculos podrían financiar hasta 4.500 € como máximo. Estimemos nos concederán 2.500 €, como no hay seguridad en la concesión no se va a tener en cuenta como parte de un recurso propio y lo consideraremos si lo conceden como un beneficio extra. • Recursos ajenos: Son los procedentes de las instituciones financieras, de acuerdo al plazo pueden ser recursos ajenos a largo plazo (vencimiento superior al año) o recursos ajenos a corto plazo (vencimiento inferior al año) Descontando de la inversión principal, el pago único recibido por el Servicio Público de Empleo y la aportación del socio, debemos financiar 20.710 €. Se va a recurrir para solicitar esta cantidad al Instituto de Crédito Oficial. Esta línea está destinada a las microempresas de nueva creación o profesionales que inicien una nueva actividad, independientemente de su forma jurídica. Para poder acogerse a esta línea, la empresa no debe tener una antigüedad superior a 1 año, ni emplear a más de 9 trabajadores, ni tener una facturación superior a 2 millones de euros. Con cargo a la Línea ICO-Emprendedores puede financiarse hasta el 90% de la inversión que se vaya a realizar en activos fijos nuevos productivos, con un límite de 200.000 euros por beneficiario y año. Estos préstamos no tienen ninguna comisión, ni de apertura, ni de estudio ni de disponibilidad. Solicitando la línea ICO y escogiendo la forma de amortización 5 años sin carencia, nos aplicarían un tipo de interés fijo 7,95 %. Una vez que el ICO ha comprobado se cumplen las condiciones financieras, la bonificación se abonará de una sola vez por su valor actual neto, calculado como 43 € por cada 1.000 €, de financiación que se aplicará a la reducción del saldo vivo de la operación. Página - 34 - Por lo tanto, considerando que la bonificación nos la conceden a principios del 2013, el cuadro de amortización quedaría de la siguiente manera: CUADRO AMORTIZACIÓN ICO INTERÉS CUOTA CAPITAL PTE 7,95% 20.710,00 2012 1.646,45 3.533,67 17.176,33 Bonificación 957,33 Nuevo capital pendiente 16.219,00 2013 1.289,41 3.601,99 12.617,00 2014 1.003,05 3.888,35 8.728,65 2015 693,93 4.197,48 4.531,18 2016 360,23 4.531,18 - 0,00 Página - 35 - 4. ESTUDIO FINANCIERO 4.1 CÁLCULO DE LOS FLUJOS OPERATIVOS DE CAJA Para determinar los flujos de caja vamos a tener en cuenta todo lo calculado anteriormente. Por un lado en el año cero (antes de empezar el proyecto) tendremos la inversión principal, las necesidades del fondo de rotación y el préstamo solicitado y concedido por la entidad financiera. Por otro lado en los años de estudio (del 2012 al 2016) contamos con los ingresos que obtendremos por ejercer la actividad, los costes variables y los costes fijos. Obtendremos así la base imponible, es decir, el beneficio antes de impuestos. Deducidos los impuestos y calculado el beneficio después de impuestos, para calcular los flujos de caja descontamos la amortización de activos fijos y la amortización del préstamo, las cuales no las hemos incluido en gastos fijos (ya que no se tienen en cuenta para el cálculo del impuesto) Los flujos de caja calculados serían: DATOS INFLACIÓN 3% COSTE CAPITAL 10% TIPO DE DESCUENTO 13,30% AÑOS AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 INVERSIÓN ACTIVOS FIJOS - 40.810,00 LÍNEA ICO 20.710,00 INVERSIÓN CAP. CIRCULANTE - 4.199,64 - 4.353,22 - 4.432,65 - 4.563,49 - 4.631,88 - 4.693,37 UNIDADES VENDIDAS 1.054,00 1.081,00 1.107,00 1.134,00 1.160,00 PRECIO DE VENTA 195,54 197,65 196,55 197,55 195,96 COBROS VENTAS 206.103,70 213.660,57 217.578,52 224.021,06 227.315,51 Página - 36 - C. VARIABLES UNITARIOS 99,61 100,68 100,10 100,61 99,83 C. VARIABLES TOTALES - 104.990,90 - 108.830,58 - 110.816,15 - 114.087,27 - 115.797,04 ALQUILER - 600,00 - 600 ,00 - 600,00 - 600,00 - 750,00 PERSONAL - 56.024,81 - 56.638,61 - 57.269,82 - 57.918,80 - 58.585,81 FIJOS GENERALES - 15.146,45 - 10.650,49 - 10.478,35 - 10.286,67 - 10.073,67 TOTAL COSTES FIJOS - 71.771,25 - 67.889,10 - 68.348,17 - 68.805,46 - 69.409,48 BASE IMPONIBLE 24.988,33 32.508,25 33.850,70 36.496,45 37.415,62 IMPUESTOS - 7.243,12 - 9.783,16 - 9.783,16 - 9.783 ,16 - 9.783,16 BENEFICIO DESPUES IMPTO 17.745,21 22.725,09 24.067,54 26.713,29 27.632,46 AMORTIZACIÓN - 8.264,00 - 8.264,00 - 7.582,00 - 6.900,00 - 3.675,00 AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO - 3.533,67 - 3.601,99 - 3.888,35 - 4.197,48 - 4.531,18 FLUJOS DE CAJA -24.299,64 5.947,53 10.859,09 12.597,19 15.615,81 19.426,29 4.2 CÁLCULO DE LA TASA DE ACTUALIZACIÓN La tasa de descuento es aquella medida de Rentabilidad mínima exigida por el Proyecto y que permite recuperar la Inversión inicial, cubrir los costos efectivos de producción y obtener beneficios. La tasa de actualización representa la tasa de interés a la cual los valores futuros se actualizan al presente. La tasa de descuento a emplearse para actualizar los flujos será aquella tasa de rendimiento mínima esperada por el inversionista por debajo del cual considera que no conviene invertir. Ya que se va a invertir en un proyecto se hace con la expectativa de lograr un rendimiento aceptable. La fijación de esta tasa k es una de las críticas de los criterios que evalúan proyectos de inversión en los que es necesario calcularla por la empresa. La opinión más generalizada es que se debe utilizar el tanto de coste promedio de los capitales con los que se financia la empresa. Nuestro coste de financiación es de un 7,95%, según la línea ICO que hemos elegido, debido al entorno cambiante y de riesgo en el que estamos inmersos, se añadirá un 2,05% de diferencial positivo, con lo que nos queda un 10% de coste de capital. Página - 37 - La inflación es un fenómeno habitual en nuestros días, que afecta en mayor o menor medida a todos los países y que se manifiesta con un aumento en el nivel general de los precios de los bienes y servicios con la consiguiente disminución de la capacidad adquisitiva de cada unidad monetaria. Por lo que a la hora de evaluar el proyecto tendremos en cuenta también un 3% en concepto de inflación. Así que finalmente nuestra tasa de actualización vendrá definida por la siguiente fórmula: (1 + coste de capital) * (1 + inflación) – 1 (1 + 10%) * (1 + 3%) – 1 = 13,30 % 4.3 IMPUESTOS Como hemos comentado anteriormente, el promotor del proyecto va a establecer su forma legal como autónomo basando su declaración de impuestos en el método de estimación objetiva del IRPF, conocido como Módulos. La estimación objetiva es una forma de cuantificar la base imponible del impuesto utilizando para ello unos índices y módulos previamente fijados. En el IRPF se denomina estimación objetiva y se utiliza para determinar el rendimiento de actividades económicas en las pequeñas empresas. En el IVA se llama régimen simplificado y se usa para hallar la cuota a ingresar. Se aplica el régimen de estimación objetiva exclusivamente a empresarios y profesionales que cumplan los siguientes requisitos: Página - 38 - 1. Que cada una de sus actividades esté incluida en la Orden del Ministerio de Economía y Hacienda que desarrolla el régimen de estimación objetiva y no rebasen los límites establecidos en la misma para cada actividad. 2. Que el volumen de rendimientos íntegros en el año inmediato anterior, no supere cualquiera de los siguientes importes: 450.000 euros para el conjunto de actividades económicas o 300.000 euros para el conjunto de actividades agrícolas y ganaderas. 3. Que el volumen de compras en bienes y servicios en el ejercicio anterior, excluidas las adquisiciones de inmovilizado, no supere la cantidad de 300.000 euros anuales. Si se inició la actividad el volumen de compras se elevará al año. En el supuesto de obras y servicios subcontratados, el importe de los mismos se tendrá en cuenta para el cálculo de este límite. 4. Que las actividades económicas no sean desarrolladas, total o parcialmente, fuera del ámbito de aplicación del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. 5. Que no hayan renunciado expresa o tácitamente a la aplicación de este régimen. 6. Que no hayan renunciado o estén excluidos del régimen simplificado del IVA. 7. Que ninguna actividad ejercida por el contribuyente se encuentre en estimación directa, en cualquiera de sus modalidades. Tal y como hemos calculado en el punto 3.4b - gastos fijosla cantidad final de impuestos sería: Año 2012 Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016 IMPUESTOS 7.243,12 9.783,16 9.783,16 9.783,16 9.783,16 IRPF 2.377,04 2.971,28 2.971,28 2.971,28 2.971,28 IVA 6.811,88 6.811,88 6.811,88 6.811,88 6.811,88 IVA DEDUCIBLE BIENES INV - 1.945,80 - - - - Página - 39 - 4.4 EVALUACIÓN ECONÓMICA DEL PROYECTO 4.4.1.1 Período de retorno de la Inversión (Payback) Mide el plazo que ha de transcurrir hasta que los rendimientos netos igualen al desembolso o coste de la inversión. Actualizando los rendimientos obtenidos en cada periodo al tipo de valoración que fije la empresa logramos “mejorar” este criterio aunque sigue siendo un criterio parcial puesto que no tiene en cuenta todos los rendimientos netos del proyecto. Sabiendo que: A = Desembolso inicial Q t = Flujo de tesorería A = Q 12 + Q 13 + Q 14 + Q 15 + Q 16 = k (tiempo) Desembolso inicial Q12 Q13 Q14 Q15 Q16 - 24.299,64 5.947,53 10.859,09 12.597,19 15.615,81 19.426,29 Observados los flujos de caja, el payback o el tiempo que vamos a necesitar para recuperar la inversión son 2 años y65 meses. Actualizando los rendimientos obtenidos en cada periodo al tipo de valoración que fije la empresa logramos “mejorar” este criterio aunque sigue siendo un criterio parcial puesto que no tiene en cuenta todos los rendimientos netos del proyecto. Desembolso inicial Q12 Q13 Q14 Q15 Q16 - 24.299,64 5.947,53 10.859,09 12.597,19 15.615,81 19.426,29 Actualizado al 13,30% 5.249,37 8.459,29 8.661,32 9.476,43 10.404,96 Con la corrección de la tasa de actualización, el periodo de retorno de la inversión aumenta hasta los 3 años y24 meses. Página - 40 - 4.4.1.2 Valor Actual Neto (VAN) El “valor capital” de una inversión, también denominado VAN (valor actual neto), BTA (beneficio total actualizado) o “cash flow” descontado, es igual a la diferencia entre el valor actualizado de los retornos esperados y el valor, también actualizado de los desembolsos previstos. Tiene en cuenta los diferentes vencimientos de los flujos de caja. El criterio de selección de inversiones, método del Valor Actual Neto, nos permite determinar si una inversión en proyecto es o no efectuable, simplemente comparando el coste de adquisición o desembolso inicial de la misma con la suma de los flujos netos de caja (Beneficio + amortizaciones), derivados de la inversión durante los períodos de vida útil de la misma, con la precaución de que deben expresarse en valores equivalentes en el periodo inicial de la inversión. Si el V.A. N. es positivo elegiremos realizar el proyecto. La fórmula con la que se trabaja para hallar el Valor Actual Neto es: Por lo que aplicada a nuestro proyecto, una vez determinados los flujos de caja, el VAN se calcularía de la siguiente manera: VAN = -24.299,64 + 5.947,53 * (1+13,30%) -1 + 10.859,09 * (1+13,30%) -2 + 12.597,19 * (1+13,30%) -3 + 15.615,81 * (1+13,30%) -4 + 19.426,29* (1+13,30%) -5 = VAN = 40.146,28 Con esta información podemos decir que el proyecto de acometer un traspaso de un taller mecánico, según el criterio VAN, es aceptable. Página - 47 - Como podemos observar en los criterios para la evaluación del proyecto, calculado el pay-back, el Valor Actual Neto, el TIR y el umbral de rentabilidad, el estudio es viable y se debería tomar la decisión de acometer el traspaso. Sin embargo, en el análisis de sensibilidad, al esperar un descenso de un diez por ciento en las ventas, no saldría rentable según el Valor Actual Neto, pero hemos presentado varias soluciones que podrían hacer que el traspaso fuera rentable aunque se vaticinaran peores resultados que los esperados, ya que en este análisis hemos mantenido los gastos fijos sin reducirlos y se podría disminuir el coste de salarios o gastos administrativos varios. Personalmente he seleccionado el área económico – financiera para el trabajo fin de grado en la que está emplazado el estudio ya que a mi parecer es el que más se ajusta a la realidad y podría aplicarse y utilizarse de manera pública. El estudio se ha realizado para un taller pero es perfectamente posible, estudiando cada sector, aplicable a cualquier tipo de traspaso de negocio e incluso para creación de nuevos proyectos. Página - 48 - 6. BIBLIOGRAFÍA - Finanzas de empresa. Inversión y Financiación. Laura Andreu, Sandra Ferreruela, Carlos Gimeno, Eduardo Ortas y Pilar Pellejero. - Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa. Andrés S. Suárez - Introducción a las finanzas. Isabel Fernández. - Agencia Tributaria. http://www.aeat.es - Seguridad Social www.seg-social.es - Ministerio de Industria http://www.minetur.gob.es - Portal Dirección General de Tráfico http://www.dgt.es/portal - Instituto Nacional de Estadística www.ine.es - Diputación Provincial www.dpz.es - Cámara de comercio de Zaragoza www.camarazaragoza.com - Convenio del Siderometal - Instituto de Crédito Oficial www.ico.es - Servicio Renault, guías de precios de servicios y repuestos.