La relación entre los resultados deportivos y los gastos salariales de los clubes de fútbol profesional: un análisis empírico, a escala europea

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales Trabajo de Fin de Grado Grado en Administración y Dirección de Empresas La relación entre los resultados deportivos y los gastos salariales de los clubes de fútbol profesional: Un análisis empírico, a escala europea Presentado por: Jorge Vela Pérez Tutelado por: Jorge Gallud Cano Valladolid, 22 de diciembre de 2023 2 RESUMEN. El presente Trabajo de Fin de Grado emprende un análisis empírico, a escala europea, en torno a la relación entre los resultados deportivos y los gastos salariales, condicionantes de la atracción y retención de talento, en el fútbol profesional como negocio, en que es de aplicación la teoría de la agencia. Para concluir los clubes exitosos, en términos deportivos, presentan mayores gastos salariales, y el éxito deportivo precede, generalmente, al alza de los gastos salariales. ABSTRACT. This Final Degree Project undertakes an empirical analysis, on a European scale, regarding the relationship between sports results and salary expenses, determinants of the attraction and retention of talent, in professional football as a business, in which it is application of agency theory. To conclude, successful clubs, in sporting terms, have higher salary expenses, and sports success generally precedes an increase in salary expenses. PALABRAS CLAVE. Clubes de fútbol profesional, resultados deportivos, gastos salariales. KEY WORDS. Professional football clubs, sports results, salary expenses. JEL (Journal of Economic Literature): C12, G32, L83. 3 ÍNDICE DE CONTENIDOS. ÍNDICE DE ABREVIATURAS. ........................................................................... 3 1. INTRODUCCIÓN. ........................................................................................... 6 2. MARCO TEÓRICO. ........................................................................................ 8 2.1. El fútbol profesional como negocio. .................................................... 8 2.2. La teoría de la agencia en los clubes de fútbol profesional. ........... 12 2.3. La atracción y retención de talento de los clubes de fútbol profesional. .................................................................................................. 15 2.4. Estado del arte del problema global de endogeneidad. ................... 17 3. MUESTRA Y MÉTODO. ............................................................................... 19 3.1. Muestra. ................................................................................................. 19 3.2. Método. .................................................................................................. 20 4. ANÁLISIS EMPÍRICO. ................................................................................. 22 4.1. Análisis descriptivo. ............................................................................ 22 4.2. Análisis de diferencia de medias. ....................................................... 28 5. CONCLUSIONES. ........................................................................................ 31 6. BIBLIOGRAFÍA. ........................................................................................... 33 ANEXOS. .......................................................................................................... 36 ÍNDICE DE ABREVIATURAS. BAII: Beneficio antes de intereses e impuestos. BN: Beneficio neto. CIS: Centro de Investigaciones Sociológicas. INCN: Importe neto de cifra de negocio. ROA: return on assets. ROE: return on equity. SAD: Sociedad Anónima Deportiva. TJUE: Tribunal de Justicia de la Unión Europea. UE: Unión Europea. UEFA: Union of European Football Associations. 4 ÍNDICE DE TABLAS, CUADROS, FIGURAS Y GRÁFICOS. Gráfico 1. Ingresos de explotación de los clubes de las cinco grandes ligas europeas de fútbol profesional, en las temporadas 2014/15 a 2020/21, y la estimación, en la temporada 2021/22. ................................................................ 8 Gráfico 2. Ingresos de explotación medios de los veinte clubes de fútbol profesional con mayores ingresos, a nivel mundial, en las temporadas 2014/15 a 2021/22. .............................................................................................................. 9 Gráfico 3. Ingresos de explotación medios de los veinte clubes de fútbol profesional con mayores ingresos, a nivel mundial, desagregados, en las temporadas 2014/15 a 2021/22. ....................................................................... 10 Gráfico 4. INCN, real y previsto, de los clubes de fútbol profesional de LaLiga, en las temporadas 2020/21 y 2021/22, respectivamente. ..................................... 11 Gráfico 5. Ingresos de explotación medios de los clubes de fútbol profesional de la muestra, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. .......................................... 22 Gráfico 6. Gastos salariales medios de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. .......................................................................................................................... 23 Gráfico 7. Ratio entre los gastos salariales y los ingresos de explotación, medios, de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. ............................................................ 24 Gráfico 8. BN medio de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. .......................... 24 Gráfico 9. ROE medio de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. .......................... 25 Gráfico 10. Pasivo medio de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. ............ 26 Gráfico 11. Ratio de liquidez medio de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. .......................................................................................................................... 27 Gráfico 12. Ratio de solvencia medio de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. .......................................................................................................................... 27 Tabla 1. Análisis de diferencia de medias. ....................................................... 29 5 Tabla 2. Variables económicas (1). .................................................................. 36 Tabla 3. Variables económicas (2). .................................................................. 37 Tabla 4. Variables de control. ........................................................................... 38 Tabla 5. Variables económicas (media) (1). ..................................................... 39 Tabla 6. Variables económicas (media) (2). ..................................................... 39 Tabla 7. Variables económicas (mediana) (1). ................................................. 40 Tabla 8. Variables económicas (mediana) (2). ................................................. 40 Tabla 9. Ratios. ................................................................................................. 41 Tabla 10. Ratios (media). .................................................................................. 42 Tabla 11. Ratios (mediana). .............................................................................. 42 6 1. INTRODUCCIÓN. El presente Trabajo de Fin de Grado aborda el análisis empírico en torno a la relación entre los resultados deportivos de los clubes de fútbol profesional y los gastos salariales, a escala europea. Por ende, el trabajo trata de responder a las siguientes preguntas: - ¿Existe una relación entre los resultados deportivos y los gastos salariales? - ¿De existir, la relación es positiva o negativa? Asimismo, el trabajo también procura averiguar el sentido de la relación entre los resultados deportivos y los gastos salariales. En otras palabras: - ¿Qué tiene lugar primero, el éxito deportivo o los gastos salariales? - ¿El éxito deportivo proviene, principalmente, del auge de los gastos salariales? - O, más bien, ¿el alza de los gastos salariales procede, fundamentalmente, del éxito deportivo previo, con la finalidad de atender a las revalorizaciones salariales y retener el talento? Igualmente, los resultados del análisis de diferencia de medias manifiestan la relación positiva entre los resultados deportivos y los gastos salariales. Así las cosas, los clubes de fútbol profesional exitosos, en términos deportivos, presentan mayores gastos salariales, y viceversa. Así pues, los clubes de estructura o forma jurídica de sociedad mercantil, y un alto grado de concentración de la propiedad, presentan, también, mayores gastos salariales, y a la inversa. Pues bien, por lo general, los gastos salariales tienen por condicionante el éxito deportivo previo. Así, habitualmente, se da el éxito deportivo, precedentemente, y después el alza de los gastos salariales, por las 7 revalorizaciones salariales y la retención del talento. A continuación, se desarrollará en el cuerpo del trabajo. Seguidamente, el trabajo afrontará el estudio del fútbol profesional como negocio, como resultado de la importancia del fútbol profesional, en términos económicos, la generalización de las sociedades mercantiles en el fútbol profesional y la introducción de una gestión empresarial; la aplicación de la teoría de la agencia a los clubes de fútbol profesional, habida cuenta de la calificación jurídica del fútbol profesional como negocio; el examen de los gastos salariales, la capacidad de fichar o de atraer y retener talento de los clubes de fútbol profesional, actividad nuclear, fuente de una ventaja competitiva, y de la competencia resultante, condicionada, comúnmente, por los resultados deportivos previos; y la presencia de un problema de endogeneidad, de no apreciarse la relación positiva entre los gastos salariales y los resultados deportivos. 8 2. MARCO TEÓRICO. 2.1. El fútbol profesional como negocio. El fútbol profesional es, indiscutiblemente, un fenómeno de masas, tanto en España y en Europa, como en el mundo, resultado de la globalización, configurándose como un deporte que despierta pasiones en los aficionados. En Europa, a nivel nacional, las ligas de fútbol profesional más relevantes son la Premier League, la Bundesliga, La Liga, la Serie A y la Ligue 1, o The Big Five, mientras que, a nivel europeo, las competiciones más significativas son la Champions League y la Europa League, organizadas por la Union of European Football Associations (en adelante, UEFA). Así las cosas, según el Informe de Deloitte Annual Review of Football Finance 2022, los ingresos de explotación de los clubes de las cinco grandes ligas europeas de fútbol profesional habrían sido de 17.400 millones de euros, en la temporada 2021/22. Gráfico 1. Ingresos de explotación de los clubes de las cinco grandes ligas europeas de fútbol profesional, en las temporadas 2014/15 a 2020/21, y la estimación, en la temporada 2021/22. Fuente: Elaboración propia, a partir del Informe de Deloitte Annual Review of Football Finance 2022. Ligue 1 Serie A LaLiga Bundesliga Premier League Temporada 2014/15 1418 1790 2053 2392 4403 Temporada 2015/16 1485 1917 2437 2712 4865 Temporada 2016/17 1643 2062 2865 2793 5301 Temporada 2017/18 1692 2239 3073 3168 5440 Temporada 2018/19 1902 2495 3378 3345 5843 Temporada 2019/20 1598 2057 3117 3208 5134 Temporada 2020/21 1614 2527 2948 3005 5492 Temporada 2021/22 1800 2300 3700 3100 6500 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 Millones de euros 9 Así pues, de acuerdo con el Informe de Deloitte Football Money League 2023, los ingresos de los veinte clubes de fútbol profesional con mayores ingresos, a nivel mundial, fueron de 9.200 millones de euros, en la temporada 2021/22 (once pertenecen a la Premier League, dos pertenecen a la Bundesliga, tres pertenecen a La Liga, tres pertenecen a la Serie A y uno pertenece a la Ligue 1), concibiendo al fútbol profesional como un negocio, diferenciándose de un mero pasatiempo deportivo practicado por aficionados. Pues bien, los tres clubes de futbol profesional de LaLiga que componen el ranking son el Real Madrid C.F., el F.C. Barcelona y el Club Atlético de Madrid, en la temporada 2021/22. Gráfico 2. Ingresos de explotación medios de los veinte clubes de fútbol profesional con mayores ingresos, a nivel mundial, en las temporadas 2014/15 a 2021/22. Fuente: Elaboración propia, a partir del Informe de Deloitte Football Money League 2023. De un lado, los ingresos de explotación medios de los veinte clubes de fútbol profesional con mayores ingresos, a nivel mundial, aumentaron, en las temporadas 2014/15 a 2018/19; y, por otro lado, los ingresos medios disminuyeron, por la pandemia, en las temporadas 2019/20 (ante todo, los ingresos por derechos audiovisuales, por la precipitada terminación de las competiciones deportivas o, en su defecto, por la postergación del término) y 2020/21 (sobre todo, en los ingresos por taquilla, por las restricciones a la Tempo rada 2014/1 5 Tempo rada 2015/1 6 Tempo rada 2016/1 7 Tempo rada 2017/1 8 Tempo rada 2018/1 9 Tempo rada 2019/2 0 Tempo rada 2020/2 1 Tempo rada 2021/2 2 Ingresos de explotación medios 331 371 395 417 465 409 404 462 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 Millones de euros 16 Asimismo, tal dinámica introduce a los clubes de fútbol profesional en una vorágine de revalorizaciones salariales, para atraer y retener el talento de los futbolistas profesionales, germen, pero no garantía, del éxito deportivo y, por ende, de un buen rendimiento económico, sometiendo a una mayor presión a la situación económico-financiera de los clubes de fútbol profesional, forzando, a algunos, a recurrir a nuevos inversores de capital (Miller et al., 2012). Con todo, el éxito deportivo de un club de fútbol profesional, que se traduce en mayores ingresos, podría encarecer, no solo los salarios de su plantilla, dificultando la retención de talento, sino también la atracción, pues es más que probable que se le exijan cantidades de dinero superiores por la firma de un traspaso, fenómeno que, también, puede influir negativamente en el número de traspasos firmados. Evidentemente, son los clubes de fútbol profesional con una situación económico-financiera más modesta, mayor presión sufren en sus cuentas para atraer y, sobre todo, retener talento, y, todavía más, tras el logro del éxito deportivo, momento en el que el resto se fijan en su plantilla. Así y todo, la UEFA aprobó, el 7 de abril de 2022, el Reglamento de Licencias de Clubes y Juego Limpio Financiero, edición de 2022, que viene a sustituir la edición de 2018, entrando en vigor el 1 de junio de 2022, e introduce un nuevo control de costes de la plantilla. Por tanto, los gastos salariales, incluidos los gastos por traspasos y honorarios, no deberán superar el 70% de los ingresos de los clubes de fútbol profesional, en la temporada 2025/26 y sucesivas, siendo ese porcentaje del 90% y 80%, en las temporadas 2023/24 y 2024/25, respectivamente, como período transitorio, restringiendo los gastos salariales,FF y la atracción y retención de talento, condicionándose a la situación económico-financiera del club. Ciertamente, “…es lógico asumir que los clubs contratarán todo el talento del que sean capaces para lograr no solo resultados deportivos (y títulos), sino también para maximizar su visibilidad en los medios de comunicación y sus ingresos en el largo plazo” (García-del-Barrio & Tena, 2019, p. 167). 17 2.4. Estado del arte del problema global de endogeneidad. Algunos autores han mostrado su preocupación por prevenir un problema de endogeneidad en sus investigaciones, en torno al fútbol profesional. De una parte, Del Corral (2012) recuerda que en la estimación de la función de producción de los entrenadores de fútbol profesional se antoja preciso introducir una medición de la calidad de los jugadores de fútbol profesional que conforman la plantilla con la finalidad de eludir problemas de endogeneidad, al igual que incide en la complejidad del manejo de los salarios de los futbolistas profesionales como medida del talento, pues los salarios pueden tener un componente deportivo o no, dependen de la fuerza o debilidad negociadora de las partes contractuales, pueden ser endógenos cuando están condicionados al cumplimiento de resultados deportivos, pueden tener un componente fijo o variable y su duración es distinta en cada caso. Y, por otra parte, García & Rodríguez (2003) argumentan el uso del precio medio ponderado de las entradas a la venta para prevenir un problema de endogeneidad. Generalmente, los clubes de fútbol profesional exitosos, en términos deportivos, tienen mayores gastos salariales, o de atraer y retener talento, y a la inversa. Además, normalmente, la mejoría en la atracción y retención de talento se predetermina por los resultados deportivos previos. Sin embargo, no siempre es así. Por ejemplo, no ocurre en la irrupción de empresas o propietarios extranjeros y fondos soberanos en el fútbol profesional europeo, como propietarios extranjeros, de los cuales destacan el ruso Abramovich en el Chelsea F.C. (2003), la empresa abudabí Abu Dhabi United Group en el Manchester City F.C. (2008), el fondo qatarí Qatar Investment Authority en el Paris Saint-Germain F.C. (2012), el estadounidense Frank McCourt (2016) en el Olympique de Marsella, o, recientemente, el fondo saudí Public Investment Fund en el Newcastle United F.C. (2021), entre otros. Asimismo, tales empresas o propietarios extranjeros y fondos soberanos han introducido capital en los clubes de fútbol profesional que han adquirido, un tanto desligado de los resultados deportivos, desvirtuando las competiciones deportivas y la propia competencia, e imponen un esfuerzo excesivo al resto de 18 clubes. Todavía más, dichos empresas o propietarios extranjeros y fondos soberanos tienen una motivación de estatus o lúdica, y no tanto un objetivo económico o empresarial Igualmente, según Forbes, el Manchester City F.C. y el Paris Saint- Germain F.C. son uno de los cincuenta clubes deportivos más valiosos del mundo, en 2023. En fin, los gastos salariales tienen por condicionante el éxito deportivo previo, y la mayor atracción o retención de talento se condiciona a los gastos salariales y a la situación económico-financiera del club de fútbol profesional. Además, en ocasiones, los mayores gastos salariales no redundan en el éxito deportivo, aconteciendo un problema de endogeneidad. 19 3. MUESTRA Y MÉTODO. 3.1. Muestra. Las cinco grandes ligas europeas, o The Big Five, aportan cuatro clubes de fútbol profesional, cada una (a excepción de la Ligue 1, que aporta, tan solo, dos; si bien, a partir de la temporada 2023/24, su aportación será de tres) a la Champions League. En consecuencia, se han tomado los clubes de fútbol profesional clasificados para competir en la Champions League, en la temporada 2022/23, conforme a las clasificaciones de las cinco grandes ligas europeas, en la temporada 2021/22. Aun así, al no haber datos disponibles del Bayer Leverkusen y el RasenBallsport Leipzig, tercer y cuarto clasificado, respectivamente, de la Bundesliga, en la temporada 2021/22, los dieciséis, en lugar de dieciocho, clubes de fútbol profesional que componen la muestra son: - Cuatro clubes de fútbol profesional de LaLiga: el Real Madrid C.F., el F.C. Barcelona, el Club Atlético de Madrid y el Sevilla F.C.; - Dos clubes de fútbol profesional de la Ligue 1: el Paris Saint- Germain F.C. y el Olympique de Marsella; - Dos clubes de fútbol profesional de la Bundesliga: el Bayern de Múnich y el Borussia de Dortmund; - Cuatro clubes de fútbol profesional de la Serie A: el Associazione Calcio Milan, el Inter de Milan, la Società Sportiva Calcio Napoli y la Juventus F.C.; 20 - Cuatro clubes de fútbol profesional de la Premier League: el Manchester City F.C., el Liverpool F.C., el Chelsea F.C. y el Tottenham Hotspur F.C. Los dieciséis clubes de fútbol profesional compiten, regularmente, en la Champions League, presentando, cada uno, rendimientos deportivos dispares, aun cuando exhiben una situación económico-financiera singular, con frecuencia, pareja. Por cierto, el análisis (descriptivo y de diferencia de medias) se apoya en la base de datos elaborada, introducida en los anexos, circunscribiéndose a las temporadas 2017/18 a 2021/22. 3.2. Método. Por consiguiente, los análisis, descriptivo y de diferencia de medias, emplean alguna de las variables, enunciadas seguidamente: - Variables económicas: los ingresos de explotación, los gastos salariales o de personal, el ratio de gastos salariales entre los ingresos de explotación, el beneficio antes de intereses e impuestos (en adelante, BAII), o resultado de explotación, el beneficio neto (en adelante, BN), o resultado del ejercicio, el activo, corriente y no corriente, el patrimonio neto, el pasivo, corriente y no corriente, los ingresos por traspasos, los gastos por traspasos y el saldo por traspasos. - Variables de control: • Variables deportivas: la clasificación de los clubes de fútbol profesional, en sus respectivas ligas domésticas (LaLiga, Ligue 1, Bundesliga, Serie A y Premier League) y en la Champions League. 21 • Otras variables económicas: la estructura o forma jurídica, el grado de concentración de la propiedad y la nacionalidad del propietario. Consecuentemente, en el análisis descriptivo también se emplearán algunos ratios, como el de liquidez (calculado como activo corriente entre pasivo corriente), el de solvencia (calculado como activo entre pasivo), el de endeudamiento (calculado como pasivo entre patrimonio neto), a corto y a largo plazo, así como la rentabilidad económica (calculada como BAII entre activo) o return on assets (en adelante ROA), y financiera (calculada como BN entre activo) o return on equity (en adelante, ROE). Por último, en el análisis de diferencia de medias se compararán los gastos salariales con la estructura o forma jurídica, el grado de concentración de la propiedad y la nacionalidad del propietario; con el objeto de identificar diferencias estadísticas significativas. Con tal fin, se empleará el programa Stata. 22 4. ANÁLISIS EMPÍRICO. 4.1. Análisis descriptivo. Los ingresos de explotación medios de los clubes de fútbol profesional de la muestra crecieron, en la temporada 2018/19, experimentando una tendencia bajista, en las temporadas 2019/20 y 2020/21, por la pandemia, para después recuperarse los niveles de ingresos de explotación medios prepandemia, en la temporada 2021/22. Gráfico 5. Ingresos de explotación medios de los clubes de fútbol profesional de la muestra, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. Fuente: Elaboración propia, a partir de la base de datos. Con todo, los gastos salariales medios de los clubes de fútbol profesional de la muestra aumentaron, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. Por una parte, el incremento es menor, en media, en los clubes de LaLiga y de la Serie A, incapaces de sostener el ritmo de revalorizaciones salariales y, también, en los clubes de la Bundesliga, Bayern de Múnich y Borussia de Dortmund, que ejercen un oligopolio en la primera división alemana, razón por la que pueden contener la subida de los salarios y aplicar una gestión empresarial responsable. Y, de otra parte, los gastos salariales medios crecieron, significativamente, en los Temporada 2017/18 Temporada 2018/19 Temporada 2019/20 Temporada 2020/21 Temporada 2021/22 Ingresos de explotación medios 444 490 437 431 485 400 410 420 430 440 450 460 470 480 490 500 Millones de euros 23 clubes de la Premier League y en los de la Ligue 1, en especial, en el Paris Saint- Germain F.C. Es más, los gastos salariales, en el Paris Saint-Germain, pasaron de los 322 millones de euros, en la temporada 2017/18, a los 729 millones de euros, en la temporada 2021/22. En particular, el aumento de los gastos salariales, en el Paris Saint-Germain, en la temporada 2021/22, es producto, probablemente, del fichaje de Leo Messi, precisando, también, reforzar la plantilla, con el objeto de ganar la Champions League. Gráfico 6. Gastos salariales medios de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. Fuente: Elaboración propia, a partir de la base de datos. Así y todo, el ratio entre los gastos salariales y los ingresos de explotación, medios, de los clubes de fútbol profesional de la muestra, se incrementó, en el periodo, salvo en la temporada 2021/22, cuando los clubes recuperan los niveles de ingresos de explotación medios prepandemia, pudiendo concluir que, normalmente, los gastos salariales han crecido más que proporcionalmente, con relación a los ingresos de explotación, empeorando el ratio. Muestra LaLiga Ligue 1 Bundesliga Serie A Premier League Temporada 2017/18 246 323 229 251 171 253 Temporada 2018/19 273 321 249 281 210 297 Temporada 2019/20 271 309 266 278 196 306 Temporada 2020/21 299 319 313 295 227 347 Temporada 2021/22 325 347 432 290 225 367 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 Millones de euros 24 Gráfico 7. Ratio entre los gastos salariales y los ingresos de explotación, medios, de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. Fuente: Elaboración propia, a partir de la base de datos. Gráfico 8. BN medio de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. Fuente: Elaboración propia, a partir de la base de datos. Muestra LaLiga Ligue 1 Bundesliga Serie A Premier League Temporada 2017/18 58% 68% 74% 41% 55% 50% Temporada 2018/19 59% 65% 77% 44% 57% 54% Temporada 2019/20 65% 70% 87% 50% 60% 63% Temporada 2020/21 70% 75% 86% 59% 69% 64% Temporada 2021/22 67% 74% 83% 52% 67% 59% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Porcentaje Muestra LaLiga Ligue 1 Bundesliga Serie A Premier League Temporada 2017/18 15 19 -24 29 -42 82 Temporada 2018/19 -8 15 -32 35 -51 4 Temporada 2019/20 -60 -21 -111 -17 -101 -53 Temporada 2020/21 -117 -152 -150 -35 -153 -69 Temporada 2021/22 -63 16 -200 -10 -128 -35 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 Millones de euros 25 Asimismo, el BAII1 y el BN, medios, de los clubes de fútbol profesional de la muestra, no presentan diferencias estadísticas significativas entre sí, por lo que basta con presentar, por ejemplo, el gráfico del BN medio, y son, comúnmente, negativos, en los clubes de la muestra, habida cuenta de la agudización de las pérdidas, en el periodo; si bien, son moderados, en media, e, incluso, positivos, de nuevo, moderadamente, en los clubes de LaLiga, de la Bundesliga y de la Premier League, en algunas temporadas. En realidad, solo el Real Madrid C.F. y el Bayern de Múnich no presentan, apenas, pérdidas, en ninguna temporada. En adición, el ROA2 y el ROE, medios, de los clubes de la muestra, tampoco presentan diferencias estadísticas significativas entre sí, por lo que, también, basta con presentar, como ejemplo, el gráfico del ROE, y son, reiteradamente, negativos, en los clubes de la muestra, teniendo en cuenta el deterioro de las rentabilidades, en el periodo; salvo en los clubes de LaLiga, de la Bundesliga y de la Premier League, que presentan rentabilidades negativas, pero habitualmente moderadas, o positivas, en algunas temporadas (2017/18 y 2018/19). En verdad, tan solo el Real Madrid y el Bayern de Múnich presentan, sistemáticamente, rentabilidades positivas o, cuando menos, neutras. Gráfico 9. ROE medio de los clubes de fútbol profesional de la muestra, también por ligas domésticas, en las temporadas 2017/18 a 2021/22. Fuente: Elaboración propia, a partir de la base de datos. 1 Tabla 5. Variables económicas (media) (1). 2 Tabla 10. Ratios (media). Muestra LaLiga Ligue 1 Bundeslig aSerie A Premier League Temporada 2017/18 -1% 4% -20% 5% -9% 9% Temporada 2018/19 -4% 1% -18% 5% -8% -1% Temporada 2019/20 -10% -1% -28% -4% -19% -3% Temporada 2020/21 -17% -18% -36% -8% -22% -8% Temporada 2021/22 -10% -1% -24% -3% -18% -6% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% Porcentaje 32 el Paris Saint-Germain, la situación económico-financiera, de la que debiera depender, a fin de cuentas, la atracción y retención de talento, se desligue, tanto, de los resultados deportivos. Para concluir, en el fútbol profesional como negocio, al que aplicar la teoría de la agencia, el análisis de diferencia de medias ha probado, por regla general, la relación positiva entre los resultados deportivos y los gastos salariales, que condicionan la atracción o retención de talento, en el fútbol profesional. Por tanto, los clubes de fútbol profesional exitosos, en términos deportivos, presentan, mayores gastos salariales, y viceversa. Además, los clubes de estructura o forma jurídica de sociedad mercantil, y/o un alto grado de concentración de la propiedad, presentan, también, mayores gastos salariales, y a la inversa. Por ello, comúnmente, el éxito deportivo precede al alza de los gastos salariales, alza que acontece por las indispensables revalorizaciones salariales, que tienen por fin retener el talento en el club. 33 6. BIBLIOGRAFÍA. Alcaide, F. (2009). Fútbol fenómeno de fenómenos. LID Editorial Empresarial. Cappa, Á. & Cappa, M. (2016). También nos roban el fútbol. Ediciones Akal. CIS (2014). Barómetro de junio 2014 (estudio CIS n.º 3029). Disponible en: https://www.cis.es/cis/opencm/ES/1_encuestas/estudios/ver.jsp?estudio=14090 [Consulta: 22/03/2023] Del Corral, J. (2012). Eficiencia en el deporte: Entrenadores en la Primera División del fútbol español 2009-2011. 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Variables económicas7 (1). 6 Tablas, a partir de la base de datos de elaboración propia. 7 Datos expresados en millones de euros. Equipo Temporada Ingresos de explotación Gastos salariales Gastos salariales / Ingresos de explotación Resultado de explotación (BAII) Resultado del ejercicio (BN) Activo Activo no corriente Activo corriente Real Madrid C.F. Temporada 2017/18 748 431 58% 43 31 1090 735 354 Real Madrid C.F. Temporada 2018/19 755 394 52% 54 38 1139 726 413 Real Madrid C.F. Temporada 2019/20 693 411 59% 0 0 1434 1067 367 Real Madrid C.F. Temporada 2020/21 648 403 62% 5 1 1586 1128 457 Real Madrid C.F. Temporada 2021/22 713 519 73% 23 13 2269 1288 982 F.C. Barcelona Temporada 2017/18 686 529 77% 32 13 1016 780 236 F.C. Barcelona Temporada 2018/19 837 542 65% 18 51359 956 403 F.C. Barcelona Temporada 2019/20 708 487 69% -105 -97 1475 1106 369 F.C. Barcelona Temporada 2020/21 575 490 85% -505 -481 1031 772 259 F.C. Barcelona Temporada 2021/22 628 457 73% 158 98 1402 840 562 Club Atlético de Madrid Temporada 2017/18 333 212 64% 37 4893 621 272 Club Atlético de Madrid Temporada 2018/19 358 242 68% 62 14 980 682 298 Club Atlético de Madrid Temporada 2019/20 325 213 66% 47 11 1097 842 255 Club Atlético de Madrid Temporada 2020/21 326 248 76% -65 -86 991 787 204 Club Atlético de Madrid Temporada 2021/22 378 254 67% -15 -23 1025 809 216 Sevilla F.C. Temporada 2017/18 163 118 72% 33 26 245 142 103 Sevilla F.C. Temporada 2018/19 135 104 77% 2 2 264 154 110 Sevilla F.C. Temporada 2019/20 145 124 86% 1 1 341 213 128 Sevilla F.C. Temporada 2020/21 171 133 78% -39 -41 264 205 59 Sevilla F.C. Temporada 2021/22 186 158 85% -20 -25 275 211 64 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2017/18 557 332 60% 48 32 1016 511 505 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2018/19 659 371 56% 30 28 985 496 489 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2019/20 560 414 74% -127 -124 1044 545 499 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2020/21 570 503 88% -232 -224 914 479 435 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2021/22 670 729 109% -370 -369 1023 566 457 Olympique de Marsella Temporada 2017/18 143 125 87% -75 -79 179 113 66 Olympique de Marsella Temporada 2018/19 130 127 98% -93 -91 231 136 95 Olympique de Marsella Temporada 2019/20 119 118 99% -98 -98 226 115 111 Olympique de Marsella Temporada 2020/21 146 122 84% -76 -76 163 74 89 Olympique de Marsella Temporada 2021/22 238 135 57% -33 -31 245 92 153 Bayern de Múnich Temporada 2017/18 657 315 48% 46 30 737 448 289 Bayern de Múnich Temporada 2018/19 750 356 47% 76 53 731 465 267 Bayern de Múnich Temporada 2019/20 698 340 49% 17 10 708 466 242 Bayern de Múnich Temporada 2020/21 644 373 58% 5 2 679 466 215 Bayern de Múnich Temporada 2021/22 666 349 52% 18 13 712 441 271 Borussia de Dortmund Temporada 2017/18 540 187 35% 36 28 478 342 136 Borussia de Dortmund Temporada 2018/19 494 205 41% 24 17 500 372 128 Borussia de Dortmund Temporada 2019/20 417 215 52% -43 -44 518 441 77 Borussia de Dortmund Temporada 2020/21 358 216 60% -72 -73 450 390 61 Borussia de Dortmund Temporada 2021/22 440 231 53% -26 -32 456 362 97 Associazione Calcio Milan Temporada 2017/18 250 150 60% -99 -126 435 283 152 Associazione Calcio Milan Temporada 2018/19 228 185 81% -132 -146 455 288 168 Associazione Calcio Milan Temporada 2019/20 189 161 85% -187 -195 381 236 144 Associazione Calcio Milan Temporada 2020/21 246 170 69% -86 -96 405 250 156 Associazione Calcio Milan Temporada 2021/22 297 170 57% -55 -67 503 346 157 Inter de Milan Temporada 2017/18 347 156 45% 25 -18 850 462 388 Inter de Milan Temporada 2018/19 395 192 49% -11 -48 830 477 352 Inter de Milan Temporada 2019/20 372 198 53% -72 -102 915 558 358 Inter de Milan Temporada 2020/21 363 262 72% -204 -246 954 711 242 Inter de Milan Temporada 2021/22 439 248 56% -88 -140 870 616 255 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2017/18 185 118 64% -34 -6 285 98 185 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2018/19 300 135 45% 48 29 339 145 194 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2019/20 272 141 52% -20 -19 438 144 293 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2020/21 223 154 69% -79 -59 417 202 215 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2021/22 176 130 74% -65 -52 355 170 185 Juventus F.C. Temporada 2017/18 504 259 51% 21 -19 773 619 153 Juventus F.C. Temporada 2018/19 621 328 53% 17 -40 942 770 172 Juventus F.C. Temporada 2019/20 573 284 50% -20 -90 1177 910 267 Juventus F.C. Temporada 2020/21 480 323 67% -197 -210 908 718 190 Juventus F.C. Temporada 2021/22 445 352 79% -204 -254 931 715 217 Manchester City F.C. Temporada 2017/18 564 293 52% -25 12 1360 1014 346 Manchester City F.C. Temporada 2018/19 597 351 59% -25 11 1319 951 367 Manchester City F.C. Temporada 2019/20 524 385 73% -175 -138 1206 944 261 Manchester City F.C. Temporada 2020/21 665 414 62% -69 31375 995 379 Manchester City F.C. Temporada 2021/22 715 413 58% -25 49 1501 1033 468 Liverpool F.C. Temporada 2017/18 520 301 58% 8121 762 517 245 Liverpool F.C. Temporada 2018/19 589 343 58% 137 823 622 201 Liverpool F.C. Temporada 2019/20 539 358 66% -77 -43 824 558 266 Liverpool F.C. Temporada 2020/21 579 374 65% -48 -11 822 633 191 Liverpool F.C. Temporada 2021/22 720 444 62% 12 3822 617 204 Chelsea F.C. Temporada 2017/18 476 251 53% -55 68 587 577 10 Chelsea F.C. Temporada 2018/19 472 293 62% -181 -107 710 693 16 Chelsea F.C. Temporada 2019/20 425 284 67% -118 40 625 586 39 Chelsea F.C. Temporada 2020/21 486 360 74% -205 -170 677 668 9 Chelsea F.C. Temporada 2021/22 528 366 69% -274 -134 529 511 18 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2017/18 429 166 39% 95 127 1464 1273 191 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2018/19 514 199 39% 113 76 1888 1716 174 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2019/20 430 198 46% -43 -70 2052 1743 309 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2020/21 421 239 57% -73 -98 2033 1811 223 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2021/22 517 244 47% -46 -58 2169 1847 322 37 Tabla 3. Variables económicas8 (2). 8 Datos expresados en millones de euros. Equipo Temporada Patrimonio neto Pasivo Pasivo no corriente Pasivo corriente Ingresos traspados Gastos traspasos Saldo traspasos Real Madrid C.F. Temporada 2017/18 495 595 134 461 133 41 92 Real Madrid C.F. Temporada 2018/19 533 606 133 473 136 165 -29 Real Madrid C.F. Temporada 2019/20 533 901 422 479 137 356 -219 Real Madrid C.F. Temporada 2020/21 534 1052 672 380 104 0104 Real Madrid C.F. Temporada 2021/22 546 1723 1096 627 78 31 47 F.C. Barcelona Temporada 2017/18 128 888 205 683 233 380 -147 F.C. Barcelona Temporada 2018/19 133 1226 539 687 146 141 5 F.C. Barcelona Temporada 2019/20 31 1444 468 976 153 299 -146 F.C. Barcelona Temporada 2020/21 -451 1482 669 813 150 112 38 F.C. Barcelona Temporada 2021/22 -353 1755 914 841 71 70 1 Club Atlético de Madrid Temporada 2017/18 85 808 348 460 104 96 8 Club Atlético de Madrid Temporada 2018/19 96 884 439 445 58 168 -110 Club Atlético de Madrid Temporada 2019/20 99 998 517 481 316 247 69 Club Atlético de Madrid Temporada 2020/21 13 978 415 563 83 91 -8 Club Atlético de Madrid Temporada 2021/22 111 914 541 373 23 81 -58 Sevilla F.C. Temporada 2017/18 101 144 32 112 82 78 4 Sevilla F.C. Temporada 2018/19 102 162 41 121 94 81 13 Sevilla F.C. Temporada 2019/20 98 243 79 164 131 189 -58 Sevilla F.C. Temporada 2020/21 57 207 61 146 20 74 -54 Sevilla F.C. Temporada 2021/22 32 243 97 146 29 42 -13 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2017/18 440 576 79 497 98 238 -140 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2018/19 468 517 71 446 114 262 -148 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2019/20 355 689 88 601 106 95 11 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2020/21 312 602 139 463 062 -62 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2021/22 152 871 201 670 11 91 -80 Olympique de Marsella Temporada 2017/18 27 152 85 67 362 -59 Olympique de Marsella Temporada 2018/19 43 188 105 83 33 66 -33 Olympique de Marsella Temporada 2019/20 -55 281 157 124 27 27 0 Olympique de Marsella Temporada 2020/21 -4 167 94 73 32 17 15 Olympique de Marsella Temporada 2021/22 25 220 123 97 854 -46 Bayern de Múnich Temporada 2017/18 456 281 75 206 32 117 -85 Bayern de Múnich Temporada 2018/19 497 234 59 175 84 14 70 Bayern de Múnich Temporada 2019/20 492 216 61 155 54 140 -86 Bayern de Múnich Temporada 2020/21 491 188 70 118 22 66 -44 Bayern de Múnich Temporada 2021/22 504 208 66 142 458 -54 Borussia de Dortmund Temporada 2017/18 336 142 23 119 276 123 153 Borussia de Dortmund Temporada 2018/19 355 145 17 128 114 91 23 Borussia de Dortmund Temporada 2019/20 305 213 90 123 132 149 -17 Borussia de Dortmund Temporada 2020/21 232 218 54 164 650 -44 Borussia de Dortmund Temporada 2021/22 281 175 44 131 110 45 65 Associazione Calcio Milan Temporada 2017/18 -36 471 46 425 40 186 -146 Associazione Calcio Milan Temporada 2018/19 83 372 26 346 88 195 -107 Associazione Calcio Milan Temporada 2019/20 34 347 46 301 59 124 -65 Associazione Calcio Milan Temporada 2020/21 67 338 104 234 52 32 20 Associazione Calcio Milan Temporada 2021/22 131 372 139 233 593 -88 Inter de Milan Temporada 2017/18 3847 426 421 79 138 -59 Inter de Milan Temporada 2018/19 -4 834 605 229 91 98 -7 Inter de Milan Temporada 2019/20 -37 952 595 357 67 192 -125 Inter de Milan Temporada 2020/21 54 900 582 318 83 127 -44 Inter de Milan Temporada 2021/22 -87 957 613 344 205 43 162 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2017/18 117 168 56 112 17 68 -51 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2018/19 145 194 96 98 101 71 30 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2019/20 127 311 106 205 49 207 -158 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2020/21 141 276 82 194 123 77 46 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2021/22 68 287 126 161 323 -20 Juventus F.C. Temporada 2017/18 72 701 388 313 146 178 -32 Juventus F.C. Temporada 2018/19 32 910 520 390 113 263 -150 Juventus F.C. Temporada 2019/20 239 938 503 435 203 231 -28 Juventus F.C. Temporada 2020/21 29 879 499 380 111 158 -47 Juventus F.C. Temporada 2021/22 169 762 383 379 64 130 -66 Manchester City F.C. Temporada 2017/18 841 519 126 393 91 318 -227 Manchester City F.C. Temporada 2018/19 844 475 97 378 58 79 -21 Manchester City F.C. Temporada 2019/20 691 515 95 420 71 167 -96 Manchester City F.C. Temporada 2020/21 766 609 150 459 64 173 -109 Manchester City F.C. Temporada 2021/22 814 687 152 535 94 139 -45 Liverpool F.C. Temporada 2017/18 238 524 141 383 185 174 11 Liverpool F.C. Temporada 2018/19 274 549 146 403 41 182 -141 Liverpool F.C. Temporada 2019/20 230 594 248 346 48 10 38 Liverpool F.C. Temporada 2020/21 236 586 260 326 17 84 -67 Liverpool F.C. Temporada 2021/22 245 577 180 397 30 87 -57 Chelsea F.C. Temporada 2017/18 -645 1232 920 312 195 261 -66 Chelsea F.C. Temporada 2018/19 -745 1455 1177 278 83 209 -126 Chelsea F.C. Temporada 2019/20 -693 1318 1056 262 157 45 112 Chelsea F.C. Temporada 2020/21 -907 1584 1258 326 57 247 -190 Chelsea F.C. Temporada 2021/22 -1041 1570 1257 313 149 118 31 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2017/18 377 1087 769 318 104 121 -17 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2018/19 450 1438 991 447 5 0 5 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2019/20 372 1680 1075 605 65 151 -86 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2020/21 299 1734 1347 387 13 111 -98 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2021/22 207 1962 1358 604 35 96 -61 38 Tabla 4. Variables de control9. 9 En la clasificación de la liga doméstica: 1 = quedar primero o segundo en la liga doméstica; 0 = quedar tercero y siguientes en la liga doméstica. En la clasificación de la Champions League: 1 = ganar la Champions League; 0 = no ganar la Champions League. Equipo Temporada Liga doméstica Clasificación liga doméstica Champions League Forma jurídica Concentración propiedad Nacionalidad propietario Real Madrid C.F. Temporada 2017/18 LaLiga 0 1 Club de fútbol No Nacional Real Madrid C.F. Temporada 2018/19 LaLiga 0 0 Club de fútbol No Nacional Real Madrid C.F. Temporada 2019/20 LaLiga 1 0 Club de fútbol No Nacional Real Madrid C.F. Temporada 2020/21 LaLiga 1 0 Club de fútbol No Nacional Real Madrid C.F. Temporada 2021/22 LaLiga 1 1 Club de fútbol No Nacional F.C. Barcelona Temporada 2017/18 LaLiga 1 0 Club de fútbol No Nacional F.C. Barcelona Temporada 2018/19 LaLiga 1 0 Club de fútbol No Nacional F.C. Barcelona Temporada 2019/20 LaLiga 1 0 Club de fútbol No Nacional F.C. Barcelona Temporada 2020/21 LaLiga 0 0 Club de fútbol No Nacional F.C. Barcelona Temporada 2021/22 LaLiga 1 0 Club de fútbol No Nacional Club Atlético de Madrid Temporada 2017/18 LaLiga 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Club Atlético de Madrid Temporada 2018/19 LaLiga 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Club Atlético de Madrid Temporada 2019/20 LaLiga 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Club Atlético de Madrid Temporada 2020/21 LaLiga 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Club Atlético de Madrid Temporada 2021/22 LaLiga 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Sevilla F.C. Temporada 2017/18 LaLiga 0 0 Sociedad mercantil No Nacional Sevilla F.C. Temporada 2018/19 LaLiga 0 0 Sociedad mercantil No Nacional Sevilla F.C. Temporada 2019/20 LaLiga 0 0 Sociedad mercantil No Nacional Sevilla F.C. Temporada 2020/21 LaLiga 0 0 Sociedad mercantil No Nacional Sevilla F.C. Temporada 2021/22 LaLiga 0 0 Sociedad mercantil No Nacional Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2017/18 Ligue 1 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2018/19 Ligue 1 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2019/20 Ligue 1 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2020/21 Ligue 1 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2021/22 Ligue 1 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Olympique de Marsella Temporada 2017/18 Ligue 1 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Olympique de Marsella Temporada 2018/19 Ligue 1 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Olympique de Marsella Temporada 2019/20 Ligue 1 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Olympique de Marsella Temporada 2020/21 Ligue 1 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Olympique de Marsella Temporada 2021/22 Ligue 1 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Bayern de Múnich Temporada 2017/18 Bundesliga 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Bayern de Múnich Temporada 2018/19 Bundesliga 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Bayern de Múnich Temporada 2019/20 Bundesliga 1 1 Sociedad mercantil Sí Nacional Bayern de Múnich Temporada 2020/21 Bundesliga 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Bayern de Múnich Temporada 2021/22 Bundesliga 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Borussia de Dortmund Temporada 2017/18 Bundesliga 0 0 Sociedad mercantil No Nacional Borussia de Dortmund Temporada 2018/19 Bundesliga 1 0 Sociedad mercantil No Nacional Borussia de Dortmund Temporada 2019/20 Bundesliga 1 0 Sociedad mercantil No Nacional Borussia de Dortmund Temporada 2020/21 Bundesliga 0 0 Sociedad mercantil No Nacional Borussia de Dortmund Temporada 2021/22 Bundesliga 1 0 Sociedad mercantil No Nacional Associazione Calcio Milan Temporada 2017/18 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Associazione Calcio Milan Temporada 2018/19 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Associazione Calcio Milan Temporada 2019/20 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Associazione Calcio Milan Temporada 2020/21 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Associazione Calcio Milan Temporada 2021/22 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Inter de Milan Temporada 2017/18 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Inter de Milan Temporada 2018/19 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Inter de Milan Temporada 2019/20 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Inter de Milan Temporada 2020/21 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Inter de Milan Temporada 2021/22 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2017/18 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2018/19 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2019/20 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2020/21 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2021/22 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Juventus F.C. Temporada 2017/18 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Juventus F.C. Temporada 2018/19 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Juventus F.C. Temporada 2019/20 Serie A 1 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Juventus F.C. Temporada 2020/21 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Juventus F.C. Temporada 2021/22 Serie A 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Manchester City F.C. Temporada 2017/18 Premier League 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Manchester City F.C. Temporada 2018/19 Premier League 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Manchester City F.C. Temporada 2019/20 Premier League 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Manchester City F.C. Temporada 2020/21 Premier League 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Manchester City F.C. Temporada 2021/22 Premier League 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Liverpool F.C. Temporada 2017/18 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Liverpool F.C. Temporada 2018/19 Premier League 1 1 Sociedad mercantil Sí Extranjera Liverpool F.C. Temporada 2019/20 Premier League 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Liverpool F.C. Temporada 2020/21 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Liverpool F.C. Temporada 2021/22 Premier League 1 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Chelsea F.C. Temporada 2017/18 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Chelsea F.C. Temporada 2018/19 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Chelsea F.C. Temporada 2019/20 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Chelsea F.C. Temporada 2020/21 Premier League 0 1 Sociedad mercantil Sí Extranjera Chelsea F.C. Temporada 2021/22 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Extranjera Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2017/18 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2018/19 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2019/20 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2020/21 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2021/22 Premier League 0 0 Sociedad mercantil Sí Nacional 39 Tabla 5. Variables económicas10 (media) (1). Tabla 6. Variables económicas11 (media) (2). 10 Datos expresados en millones de euros. 11 Datos expresados en millones de euros. Muestra / liga doméstica Temporada Ingresos de explotación Gastos salariales Gastos salariales / Ingresos de explotación Resultado de explotación (BAII) Resultado del ejercicio (BN) Activo Activo no corriente Activo corriente Muestra Temporada 2017/18 444 246 58% 915 761 534 227 Muestra Temporada 2018/19 490 273 59% 0-8 843 603 240 Muestra Temporada 2019/20 437 271 65% -64 -60 904 655 249 Muestra Temporada 2020/21 431 299 70% -121 -117 854 643 211 Muestra Temporada 2021/22 485 325 67% -63 -63 943 654 289 LaLiga Temporada 2017/18 483 323 68% 36 19 811 570 241 LaLiga Temporada 2018/19 521 321 65% 34 15 936 630 306 LaLiga Temporada 2019/20 468 309 70% -14 -21 1087 807 280 LaLiga Temporada 2020/21 430 319 75% -151 -152 968 723 245 LaLiga Temporada 2021/22 476 347 74% 37 16 1243 787 456 Ligue 1 Temporada 2017/18 350 229 74% -14 -24 598 312 286 Ligue 1 Temporada 2018/19 395 249 77% -32 -32 608 316 292 Ligue 1 Temporada 2019/20 340 266 87% -113 -111 635 330 305 Ligue 1 Temporada 2020/21 358 313 86% -154 -150 539 277 262 Ligue 1 Temporada 2021/22 454 432 83% -202 -200 634 329 305 Bundesliga Temporada 2017/18 599 251 41% 41 29 608 395 213 Bundesliga Temporada 2018/19 622 281 44% 50 35 616 418 198 Bundesliga Temporada 2019/20 558 278 50% -13 -17 613 454 159 Bundesliga Temporada 2020/21 501 295 59% -34 -35 565 428 138 Bundesliga Temporada 2021/22 553 290 52% -4 -10 584 401 184 Serie A Temporada 2017/18 322 171 55% -22 -42 586 366 220 Serie A Temporada 2018/19 386 210 57% -20 -51 642 420 222 Serie A Temporada 2019/20 352 196 60% -75 -101 728 462 266 Serie A Temporada 2020/21 328 227 69% -141 -153 671 470 201 Serie A Temporada 2021/22 339 225 67% -103 -128 665 462 203 Premier League Temporada 2017/18 497 253 50% 682 1043 845 198 Premier League Temporada 2018/19 543 297 54% -23 41185 995 189 Premier League Temporada 2019/20 480 306 63% -103 -53 1177 958 219 Premier League Temporada 2020/21 538 347 64% -99 -69 1227 1027 200 Premier League Temporada 2021/22 620 367 59% -83 -35 1255 1002 253 Muestra / liga doméstica Temporada Patrimonio neto Pasivo Pasivo no corriente Pasivo corriente Ingresos traspados Gastos traspasos Saldo traspasos Muestra Temporada 2017/18 190 571 241 330 114 161 -48 Muestra Temporada 2018/19 207 637 316 320 85 130 -45 Muestra Temporada 2019/20 176 728 350 377 111 164 -53 Muestra Temporada 2020/21 117 738 403 334 59 93 -34 Muestra Temporada 2021/22 113 830 456 375 57 75 -18 LaLiga Temporada 2017/18 202 609 180 429 138 149 -11 LaLiga Temporada 2018/19 216 720 288 432 109 139 -30 LaLiga Temporada 2019/20 190 897 372 525 184 273 -89 LaLiga Temporada 2020/21 38 930 454 476 89 69 20 LaLiga Temporada 2021/22 84 1159 662 497 50 56 -6 Ligue 1 Temporada 2017/18 234 364 82 282 51 150 -100 Ligue 1 Temporada 2018/19 256 353 88 264 74 164 -91 Ligue 1 Temporada 2019/20 150 485 123 362 67 61 6 Ligue 1 Temporada 2020/21 154 385 116 268 16 40 -24 Ligue 1 Temporada 2021/22 89 546 162 383 10 73 -63 Bundesliga Temporada 2017/18 396 212 49 163 154 120 34 Bundesliga Temporada 2018/19 426 190 38 152 99 53 47 Bundesliga Temporada 2019/20 399 215 76 139 93 145 -52 Bundesliga Temporada 2020/21 362 203 62 141 14 58 -44 Bundesliga Temporada 2021/22 393 192 55 137 57 52 6 Serie A Temporada 2017/18 39 547 229 318 71 143 -72 Serie A Temporada 2018/19 64 578 312 266 98 157 -59 Serie A Temporada 2019/20 91 637 313 325 95 189 -94 Serie A Temporada 2020/21 73 598 317 282 92 99 -6 Serie A Temporada 2021/22 70 595 315 279 69 72 -3 Premier League Temporada 2017/18 203 841 489 352 144 219 -75 Premier League Temporada 2018/19 206 979 603 377 47 118 -71 Premier League Temporada 2019/20 150 1027 619 408 85 93 -8 Premier League Temporada 2020/21 99 1128 754 375 38 154 -116 Premier League Temporada 2021/22 56 1199 737 462 77 110 -33 40 Tabla 7. Variables económicas12 (mediana) (1). Tabla 8. Variables económicas13 (mediana) (2). 12 Datos expresados en millones de euros. 13 Datos expresados en millones de euros. Muestra / liga doméstica Temporada Ingresos de explotación Gastos salariales Gastos salariales / Ingresos de explotación Resultado de explotación (BAII) Resultado del ejercicio (BN) Activo Activo no corriente Activo corriente Muestra Temporada 2017/18 504 251 58% 32 26 773 517 236 Muestra Temporada 2018/19 514 293 56% 18 14 830 622 201 Muestra Temporada 2019/20 430 284 66% -43 -44 915 558 266 Muestra Temporada 2020/21 480 323 69% -73 -76 908 668 215 Muestra Temporada 2021/22 517 349 67% -26 -31 870 616 217 LaLiga Temporada 2017/18 510 322 68% 35 19,5 955 678 254 LaLiga Temporada 2018/19 557 318 66% 36 9,5 1060 704 350 LaLiga Temporada 2019/20 509 312 67% 10,5 1266 955 311 LaLiga Temporada 2020/21 451 326 77% -52 -63,5 1011 780 232 LaLiga Temporada 2021/22 503 356 73% 4-5 1214 825 389 Ligue 1 Temporada 2017/18 350 229 74% -14 -24 598 312 286 Ligue 1 Temporada 2018/19 395 249 77% -32 -32 608 316 292 Ligue 1 Temporada 2019/20 340 266 87% -113 -111 635 330 305 Ligue 1 Temporada 2020/21 358 313 86% -154 -150 539 277 262 Ligue 1 Temporada 2021/22 454 432 83% -202 -200 634 329 305 Bundesliga Temporada 2017/18 599 251 41% 41 29 608 395 213 Bundesliga Temporada 2018/19 622 281 44% 50 35 616 418 198 Bundesliga Temporada 2019/20 558 278 50% -13 -17 613 454 159 Bundesliga Temporada 2020/21 501 295 59% -34 -35 565 428 138 Bundesliga Temporada 2021/22 553 290 52% -4 -10 584 401 184 Serie A Temporada 2017/18 299 153 56% -6 -18 604 373 169 Serie A Temporada 2018/19 348 189 51% 3-44 643 383 183 Serie A Temporada 2019/20 322 180 53% -46 -96 677 397 280 Serie A Temporada 2020/21 305 216 69% -141 -153 663 480 203 Serie A Temporada 2021/22 368 209 66% -77 -103 687 481 201 Premier League Temporada 2017/18 498 272 52% -8 94 1061 796 218 Premier League Temporada 2018/19 552 318 59% -12 24 1071 822 187 Premier League Temporada 2019/20 477 321 67% -98 -57 1015 765 264 Premier League Temporada 2020/21 533 367 63% -71 -55 1099 832 207 Premier League Temporada 2021/22 622 390 60% -36 -28 1162 825 263 Muestra / liga doméstica Temporada Patrimonio neto Pasivo Pasivo no corriente Pasivo corriente Ingresos traspados Gastos traspasos Saldo traspasos Muestra Temporada 2017/18 128 576 134 318 104 123 -51 Muestra Temporada 2018/19 145 549 133 378 91 98 -21 Muestra Temporada 2019/20 230 689 248 357 106 167 -58 Muestra Temporada 2020/21 141 609 260 326 57 84 -44 Muestra Temporada 2021/22 152 762 201 373 35 70 -45 LaLiga Temporada 2017/18 115 702 170 461 119 87 6 LaLiga Temporada 2018/19 118 745 286 459 115 153 -12 LaLiga Temporada 2019/20 99 950 445 480 145 273 -102 LaLiga Temporada 2020/21 35 1015 542 472 94 83 15 LaLiga Temporada 2021/22 72 1319 728 500 50 56 -6 Ligue 1 Temporada 2017/18 234 364 82 282 51 150 -100 Ligue 1 Temporada 2018/19 256 353 88 264 74 164 -91 Ligue 1 Temporada 2019/20 150 485 123 362 67 61 6 Ligue 1 Temporada 2020/21 154 385 116 268 16 40 -24 Ligue 1 Temporada 2021/22 89 546 162 383 10 73 -63 Bundesliga Temporada 2017/18 396 212 49 163 154 120 34 Bundesliga Temporada 2018/19 426 190 38 152 99 53 47 Bundesliga Temporada 2019/20 399 215 76 139 93 145 -52 Bundesliga Temporada 2020/21 362 203 62 141 14 58 -44 Bundesliga Temporada 2021/22 393 192 55 137 57 52 6 Serie A Temporada 2017/18 38 586 222 367 60 158 -55 Serie A Temporada 2018/19 58 603 308 288 96 147 -57 Serie A Temporada 2019/20 81 643 305 329 63 200 -95 Serie A Temporada 2020/21 61 609 302 276 97 102 -12 Serie A Temporada 2021/22 100 567 261 289 35 68 -43 Premier League Temporada 2017/18 308 806 455 351 145 218 -42 Premier League Temporada 2018/19 362 994 569 391 50 131 -74 Premier League Temporada 2019/20 301 956 652 383 68 98 -24 Premier League Temporada 2020/21 268 1097 759 357 37 142 -104 Premier League Temporada 2021/22 226 1129 719 466 65 107 -51 41 Tabla 9. Ratios. Equipo Temporada Liquidez Solvencia Endeudamiento a l/p a c/p ROA ROE Real Madrid C.F. Temporada 2017/18 0,77 1,83 1,20 0,27 0,93 0,04 0,03 Real Madrid C.F. Temporada 2018/19 0,87 1,88 1,14 0,25 0,89 0,05 0,03 Real Madrid C.F. Temporada 2019/20 0,77 1,59 1,69 0,79 0,90 0,00 0,00 Real Madrid C.F. Temporada 2020/21 1,20 1,51 1,97 1,26 0,71 0,00 0,00 Real Madrid C.F. Temporada 2021/22 1,57 1,32 3,16 2,01 1,15 0,01 0,01 F.C. Barcelona Temporada 2017/18 0,35 1,14 6,94 1,60 5,34 0,03 0,01 F.C. Barcelona Temporada 2018/19 0,59 1,11 9,22 4,05 5,17 0,01 0,00 F.C. Barcelona Temporada 2019/20 0,38 1,02 46,58 15,10 31,48 -0,07 -0,07 F.C. Barcelona Temporada 2020/21 0,32 0,70 -3,29 -1,48 -1,80 -0,49 -0,47 F.C. Barcelona Temporada 2021/22 0,67 0,80 -4,97 -2,59 -2,38 0,11 0,07 Club Atlético de Madrid Temporada 2017/18 0,59 1,11 9,51 4,09 5,41 0,04 0,01 Club Atlético de Madrid Temporada 2018/19 0,67 1,11 9,21 4,57 4,64 0,06 0,01 Club Atlético de Madrid Temporada 2019/20 0,53 1,10 10,08 5,22 4,86 0,04 0,01 Club Atlético de Madrid Temporada 2020/21 0,36 1,01 75,23 31,92 43,31 -0,07 -0,09 Club Atlético de Madrid Temporada 2021/22 0,58 1,12 8,23 4,87 3,36 -0,01 -0,02 Sevilla F.C. Temporada 2017/18 0,92 1,70 1,43 0,32 1,11 0,13 0,11 Sevilla F.C. Temporada 2018/19 0,91 1,63 1,59 0,40 1,19 0,01 0,01 Sevilla F.C. Temporada 2019/20 0,78 1,40 2,48 0,81 1,67 0,00 0,00 Sevilla F.C. Temporada 2020/21 0,40 1,28 3,63 1,07 2,56 -0,15 -0,16 Sevilla F.C. Temporada 2021/22 0,44 1,13 7,59 3,03 4,56 -0,07 -0,09 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2017/18 1,02 1,76 1,31 0,18 1,13 0,05 0,03 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2018/19 1,10 1,91 1,10 0,15 0,95 0,03 0,03 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2019/20 0,83 1,52 1,94 0,25 1,69 -0,12 -0,12 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2020/21 0,94 1,52 1,93 0,45 1,48 -0,25 -0,25 Paris Saint-Germain F.C. Temporada 2021/22 0,68 1,17 5,73 1,32 4,41 -0,36 -0,36 Olympique de Marsella Temporada 2017/18 0,99 1,18 5,63 3,15 2,48 -0,42 -0,44 Olympique de Marsella Temporada 2018/19 1,15 1,23 4,37 2,45 1,92 -0,40 -0,39 Olympique de Marsella Temporada 2019/20 0,90 0,80 -5,11 -2,86 -2,25 -0,43 -0,43 Olympique de Marsella Temporada 2020/21 1,21 0,98 -41,75 -23,38 -18,37 -0,47 -0,47 Olympique de Marsella Temporada 2021/22 1,58 1,11 8,80 4,93 3,87 -0,13 -0,13 Bayern de Múnich Temporada 2017/18 1,40 2,62 0,62 0,16 0,45 0,06 0,04 Bayern de Múnich Temporada 2018/19 1,53 3,12 0,47 0,12 0,35 0,10 0,07 Bayern de Múnich Temporada 2019/20 1,56 3,28 0,44 0,12 0,32 0,02 0,01 Bayern de Múnich Temporada 2020/21 1,82 3,61 0,38 0,14 0,24 0,01 0,00 Bayern de Múnich Temporada 2021/22 1,91 3,42 0,41 0,13 0,28 0,03 0,02 Borussia de Dortmund Temporada 2017/18 1,15 3,37 0,42 0,07 0,35 0,08 0,06 Borussia de Dortmund Temporada 2018/19 1,00 3,45 0,41 0,05 0,36 0,05 0,03 Borussia de Dortmund Temporada 2019/20 0,62 2,43 0,70 0,30 0,40 -0,08 -0,08 Borussia de Dortmund Temporada 2020/21 0,37 2,06 0,94 0,23 0,71 -0,16 -0,16 Borussia de Dortmund Temporada 2021/22 0,74 2,61 0,62 0,16 0,47 -0,06 -0,07 Associazione Calcio Milan Temporada 2017/18 0,36 0,92 -13,08 -1,28 -11,81 -0,23 -0,29 Associazione Calcio Milan Temporada 2018/19 0,48 1,22 4,48 0,31 4,17 -0,29 -0,32 Associazione Calcio Milan Temporada 2019/20 0,48 1,10 10,21 1,35 8,85 -0,49 -0,51 Associazione Calcio Milan Temporada 2020/21 0,67 1,20 5,04 1,55 3,49 -0,21 -0,24 Associazione Calcio Milan Temporada 2021/22 0,67 1,35 2,84 1,06 1,78 -0,11 -0,13 Inter de Milan Temporada 2017/18 0,92 1,00 282,33 142,00 140,33 0,03 -0,02 Inter de Milan Temporada 2018/19 1,54 1,00 -208,50 -151,25 -57,25 -0,01 -0,06 Inter de Milan Temporada 2019/20 1,00 0,96 -25,73 -16,08 -9,65 -0,08 -0,11 Inter de Milan Temporada 2020/21 0,76 1,06 16,67 10,78 5,89 -0,21 -0,26 Inter de Milan Temporada 2021/22 0,74 0,91 -11,00 -7,05 -3,95 -0,10 -0,16 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2017/18 1,65 1,70 1,44 0,48 0,96 -0,12 -0,02 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2018/19 1,98 1,75 1,34 0,66 0,68 0,14 0,09 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2019/20 1,43 1,41 2,45 0,83 1,61 -0,05 -0,04 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2020/21 1,11 1,51 1,96 0,58 1,38 -0,19 -0,14 Società Sportiva Calcio Napoli Temporada 2021/22 1,15 1,24 4,22 1,85 2,37 -0,18 -0,15 Juventus F.C. Temporada 2017/18 0,49 1,10 9,74 5,39 4,35 0,03 -0,02 Juventus F.C. Temporada 2018/19 0,44 1,04 28,44 16,25 12,19 0,02 -0,04 Juventus F.C. Temporada 2019/20 0,61 1,25 3,92 2,10 1,82 -0,02 -0,08 Juventus F.C. Temporada 2020/21 0,50 1,03 30,31 17,21 13,10 -0,22 -0,23 Juventus F.C. Temporada 2021/22 0,57 1,22 4,51 2,27 2,24 -0,22 -0,27 Manchester City F.C. Temporada 2017/18 0,88 2,62 0,62 0,15 0,47 -0,02 0,01 Manchester City F.C. Temporada 2018/19 0,97 2,78 0,56 0,11 0,45 -0,02 0,01 Manchester City F.C. Temporada 2019/20 0,62 2,34 0,75 0,14 0,61 -0,14 -0,11 Manchester City F.C. Temporada 2020/21 0,83 2,26 0,80 0,20 0,60 -0,05 0,00 Manchester City F.C. Temporada 2021/22 0,88 2,18 0,84 0,19 0,66 -0,02 0,03 Liverpool F.C. Temporada 2017/18 0,64 1,45 2,20 0,59 1,61 0,01 0,16 Liverpool F.C. Temporada 2018/19 0,50 1,50 2,00 0,53 1,47 0,00 0,04 Liverpool F.C. Temporada 2019/20 0,77 1,39 2,58 1,08 1,50 -0,09 -0,05 Liverpool F.C. Temporada 2020/21 0,59 1,40 2,48 1,10 1,38 -0,06 -0,01 Liverpool F.C. Temporada 2021/22 0,51 1,42 2,36 0,73 1,62 0,01 0,00 Chelsea F.C. Temporada 2017/18 0,03 0,48 -1,91 -1,43 -0,48 -0,09 0,12 Chelsea F.C. Temporada 2018/19 0,06 0,49 -1,95 -1,58 -0,37 -0,25 -0,15 Chelsea F.C. Temporada 2019/20 0,15 0,47 -1,90 -1,52 -0,38 -0,19 0,06 Chelsea F.C. Temporada 2020/21 0,03 0,43 -1,75 -1,39 -0,36 -0,30 -0,25 Chelsea F.C. Temporada 2021/22 0,06 0,34 -1,51 -1,21 -0,30 -0,52 -0,25 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2017/18 0,60 1,35 2,88 2,04 0,84 0,06 0,09 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2018/19 0,39 1,31 3,20 2,20 0,99 0,06 0,04 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2019/20 0,51 1,22 4,52 2,89 1,63 -0,02 -0,03 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2020/21 0,58 1,17 5,80 4,51 1,29 -0,04 -0,05 Tottenham Hotspur F.C. Temporada 2021/22 0,53 1,11 9,48 6,56 2,92 -0,02 -0,03