El informe integrado y la creación de valor sostenible: análisis de los factores determinantes en las empresas del IBEX 35

El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 1 Guille mo C espo Usó El In o me In eg ado Y la C eación de Valo Sos enible: Análisis de los ac o es de e minan es en las emp esas del IBEX-35 Au o : Guille mo C espo Usó Di ec o es: Elies Seguí Mas Fe nando Polo Ga ido Fecha: 15 de Oc ub e de 2015 2 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Índice 1.In oducción 5 1.1 Resumen 5 1.2 Obje o y Obje i o 7 1.3 Relación asigna u as 8 2. Los In o mes Ac uales 13 2.1 La In o mación Financie a 13 2.1.1 His o ia Con able Española 13 2.1.2 No malización con able 13 2.1.3 A monización Con able 15 2.2 In o mación No Financie a 17 2.2.1 Si uación en España 18 2.2.2 Si uación In e nacional 19 2.3 De iciencias del epo ing ac ual 21 3. El in o me In eg ado 25 3.1 In e na ional In eg a ed Repo Council IIRC 25 3.2 Necesidades de los e ce os 25 3.2.1 La impo ancia de la in o mación no inancie a 25 3.2.2 Requisi os pa a la in o mación no inancie a 27 3.2.3 Aspec os cla e a epo a 31 3.3 El concep o del In o me In eg ado 33 3.3.1 El lujo de capi ales 33 3.3.2 El modelo de negocio 36 3.3.3 C eación de alo 40 4. P incipios guía 43 4.1 O ien ación Es a égica y de u u o 43 4.2 Conec i idad de la in o mación 44 4.3 Relaciones con los S akeholde s 47 4.4 Ma e ialidad e In o mación Concisa 48 4.4.1 Ma e ialidad 48 4.4.2 In o mación Concisa 51 4.5 In o mación Fiable y Comple a 52 4.5.1 In o mación Fiable 52 4.5.2 In o mación Comple a 53 4.6 In o mación Consis en e y Compa able 55 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 3 Guille mo C espo Usó 4.6.1 In o mación Consis en e 56 4.6.2 In o mación Compa able 56 5. Con enidos elemen ales 57 5.1 Visión O ganiza i a y En o no 58 5.2 Gobe nanza 60 5.3 Opo unidades y iesgos 61 5.4 Es a egia y Asignación de Recu sos 62 5.5 Modelo de Negocio 63 5.5.1 Flujo de capi ales 63 5.5.2 O as ca ac e ís icas 64 5.5.3 O ganizaciones con múl iples modelos de negocio 65 5.6 Rendimien o 66 5.7 P e isiones de Fu u o 66 6. Los KPIs 68 6.1 El Cuad o In eg ado de Indicado es de AECA 69 6.2 Cuad o In eg ado de Indicado es (CII) 70 7. La Ve i icación de los In o mes 82 7.1 Concep o y si uación 82 7.2 Análisis de los in o mes e i icados 84 8. Análisis de los In o mes 86 8.1 Resumen 86 8.2 Mé odo de In es igación 87 8.2.1 Da os seleccionados 87 8.2.2 Me odología 89 8.2.3 Hipó esis 89 8.3 Resul ados 89 8.3.1 Resul ados To ales 90 8.3.2 Tablas de con ingencia 91 8.3.3 Chi Tes 100 9. Conclusiones 103 10. Bibliog a ía 106 11. Anexos 108 11.1 Análisis 108 11.1.1 Lis ado de Emp esas 108 4 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó 11.1.2 Tablas de con ingencia 112 11.1.3 Chi al cuad ado 122 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 5 Guille mo C espo Usó 1. In oducción 1.1 Resumen “La si uación ac ual de la in o mación co po a i a pod ía desc ibi se esquemá icamen e de la siguien e o ma: una g an can idad de in o mación inconexa, no necesa iamen e ele an e, cos osa de elabo a , di ícil de maneja , con escasa ascendencia es a égica y u ilidad pa a la oma de decisiones con en oque de u u o, dado su ca ác e eminen emen e his ó ico y inancie o.” (Lizcano J. L., 2012). En un mundo an globalizado como en el de hoy en día, dónde las emp esas se encuen an es echamen e in e elacionadas con sus in e so es, clien es, empleados, p o eedo es y demás s akeholde s (g upos de in e és), median e una ue e comunicación g acias a la ecnología del siglo XXI, el pá a o an e io pone de mani ies o el es ado a caico en el que se encuen a la in o mación que epo an las co po aciones. Como decla a José Lizcano (Coo dinado de la Comisión de Responsabilidad Social Co po a i a de AECA) los in o mes elabo ados ac ualmen e no sa is acen a las emp esas que los c ean po el al o cos e que iene elabo a los y po la poca u ilidad que ienen en la oma de decisiones, ope aciones u u as, es a egias y uncionamien o no mal del negocio. Tampoco sa is ace a los usua ios inales po a a se de in o mación pasada, a eces poco ele an e, que no in o ma sob e la es a egia co po a i a, los iesgos asumidos o hechos ele an es u u os. Nos encon amos, po lo an o, an e una si uación en la que la in o mación co po a i a necesi a e oluciona debido a las nue as necesidades de la sociedad. Adicionalmen e, la globalización e in e elación que exis e en e los di e en es usua ios de la in o mación comen ada an e io men e se demues a con la c isis económica sucedida en los años ecien es. Es e hecho hace que el deseo po p omo e la es abilidad inancie a y un c ecimien o económico sos enible c ezca en e odos los sec o es de la sociedad. La mejo a de la coyun u a económico-social es á ligado a una mejo a en las in e siones ealizadas, a una conduc a co po a i a ejempla y a una es a egia a medio-la go plazo adecuada. Nos encon amos pues, en un ma co egula o io en el que las emp esas emi en una g an can idad de in o mes obliga o ios y cos osos ( Cuen as Anuales, In o me de Ges ión, In o me de Responsabilidad Co po a i a, In o me de Audi o ia ) que no con encen ni a usua ios in e nos ni a ex e nos. También emi en o os opcionales ( In o mes Medioambien ales, GRI, IR ) que ca ecen de no ma i a egula o ia y es uc u a homogénea. Se puede conclui que el epo ing (p esen ación de in o mes) ac ual es con uso, ca o e ine icaz. 6 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Po odo lo comen ado has a aho a nace la idea de un nue o modelo de p esen ación de in o mación inancie a y no inancie a; el In o me In eg ado (IR). El In o me In eg ado nace de la mano del In e na ional In eg a ed Repo ing Council (IIRC) con el obje i o de es ablece un nue o ma co concep ual en el que elabo ando un solo in o me se encuen e la in o mación necesa ia que una emp esa debe ía emi i . No se a a an sólo de una suma a i mé ica de in o mes, sino que se a a de un p oceso que esul a en la comunicación de cómo una sociedad, median e su o ganización es a égica y co po a i a, desempeño no mal de sus ope aciones y pe spec i as de u u o, c ea alo añadido no sólo pa a el co o plazo sino pa a el medio y la go plazo y po consiguien e un c ecimien o es able en los años enide os. De es a mane a, las sociedades no sólo epo a án sob e hechos cie os y pasados (da os necesa ios y que en es e p oyec o no se p e enden eba i ni elimina ) sino que se a a án o as á eas cómo iesgos asumidos, es a egias pa a el u u o o in e siones a ealiza en e o as. Además, las emp esas ienen un ehículo con el que asmi i a los usua ios de su in o mes la mane a en la que c ean alo añadido y po lo an o pode jus i ica que se les asigne capi al po pa e de los in e so es, mien as que los usua ios inales se sien en más sa is echos po la inclusión de in o mación p ospec i a y no sólo his ó ica. El p esen e p oyec o iene como obje o el es udio y análisis del In o me In eg ado y pa a ello se plan ea la hipó esis de que el modelo ac ual es insu icien e y que necesi a un nue o desa ollo pa a cub i las necesidades de adminis ado es, in e so es y s akeholde s. Pa a la e i icación de es a hipó esis se ealiza á un es udio de cómo ha e olucionado en los úl imos años el IR an e la necesidad de un nue o modelo de epo ing y su si uación ac ual. Se ealiza á p ime o una in es igación eó ica sob e el es ado del ema a a a y de sus a ian es. Pa a es e apa ado se analiza á los ma cos y no ma i as o iciales que p opone las ins i uciones que p omue en el IR. Más a de se examina á de mane a p agmá ica la ac ualidad del in o me con el análisis de bases de da os sob e in o mes in eg ados y se analiza á qué clase de in o mes es án elabo ando las emp esas co izadas españolas. Pa a la in es igación de la p ime a pa e del p oyec o se analiza á la si uación ac ual del ma co inancie o español, las de iciencias de és e y la necesidad de un cambio egula o io. Se compa a á la no ma i a igen e con la que p opone el IR y las di e encias en e ambos. Pa a es a compa ación se analiza á en de alle las p incipales ca ac e ís icas del epo (in o me), así como los p incipios y con enidos mínimos que se es ablecen pa a la elabo ación y se obse a á cuán as compañías elabo an ya es e ipo de in o me. Además, se es udia á el ó gano compe en e del IR el In e na ional In eg a ed Repo ing Council y los obje i os que p oponen pa a los siguien es años. Se e isa á las ac uaciones que es án ealizando pa a implemen a lo en la comunidad económica y los e ec os que es án eniendo a ni el mundial y nacional. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 7 Guille mo C espo Usó Dado que la in o mación emi ida po la sociedad es ele an e pa a el es o de usua ios del in o me, se plan ea la necesidad de que el IR deba se e i icado po una uen e ex e na. Se analiza á es a idea y las consecuencias que es o end ía, como o as posibilidades de negocios pa a emp esas audi o as o su ma co egula o io. Sin emba go, el IR no es el p ime modelo de epo ing (emisión de in o mes) que apa ece como sus i u o de los modelos adicionales de Gobie no Co po a i o, In o me de Ges ión, elabo ación de Cuen as Anuales (CCAA) y o os in o mes de sos enibilidad. Exis en ya o os in o mes an e io es simila es a los que p opone el IR como el modelo GRI o el AS1000AS. Se plan ea á como in o me p incipal el IR aunque se acep a án en el análisis o os modelos egulados simila es. T as ealiza un p ime análisis eó ico del in o me, examina emos median e he amien as es adís icas y da os cuan i a i os el alcance del IR a ni el nacional. Fundamen a emos nues o es udio en base a da os es adís icos ex aídos de bases de da os del IIRC y uen es o iciales y iables. De és os ob end emos da os - cómo el núme o de emp esas que ealizan el IR - y compa a emos según a iables a de e mina ; como amaños, índices de co ización, sec o es e c. De es a mane a se pod á ene una idea cla a de la si uación del IR a ni el nacional y se pod án ob ene conclusiones p ecisas. T as ealiza los análisis opo unos se conclui á en base a la e idencia ob enida y se con es a á a la hipó esis plan eada inicialmen e. Po lo que al inal del ensayo se ob end á una espues a a si el In o me In eg ado es iable, si ealmen e es la al e na i a al modelo de in o mación inancie a y no inancie a adicional y si es amos an e un cambio en la p esen ación de in o mes po pa e de los gobie nos co po a i os. 1.2 Obje o y Obje i o El obje o de es e abajo es analiza qué ipo de emp esas es án ealizando en España un in o me in eg ado. Pa a ello, en ende emos p ime o la coyun u a de epo ing en España y su si uación ac ual. Más adelan e se indaga á sob e el in o me in eg ado y la ins i ución a ca go de és e, en el que el obje o es comp ende las di e encias de epo ing en e el IR y los in o mes elabo ados en España. Analiza emos, median e he amien as es adís icas, si exis e alguna elación en e las a iables seleccionadas pa a la elabo ación en e un ipo de in o me u o o. Así, el obje i o de es e análisis es p ime o el de sabe po qué unas compañías ealizan cada de in o me. Obse ando las elaciones de las a iables se analiza á las azones po las que cada ipo de compañías ealizan un IR o no. Además, como obje i o secunda io, se quie e en ende las ca ac e ís icas de es e nue o ipo de in o mes y compa a lo con el adicional ipo de epo ing. Así, el 8 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó obje i o es conoce si exis e necesidad po un cambio en el mé odo de la elabo ación de in o mes. 1.3 Relación de asigna u as Capí ulo 2 Los In o mes Ac uales Asigna u as elacionadas - Di ección Financie a - De echo de la Emp esa - Con abilidad Gene al y Analí ica - Con abilidad Financie a B e e jus i icación Di ección Financie a nos ayuda a en ende la in o mación inancie a a emi i . En endiendo la in o mación que puede o ece una emp esa podemos sabe cuál es la ele an e y ú il que debe ía inclui se en los in o mes. Los in o mes emi idos ac ualmen e son el esul ado de cons an es cambios en el ma co legal y egula o io de las con abilidades de las sociedades me can iles. Es po ello que De echo Me can il supone una g an ayuda en el en endimien o de la e olución del ma co legal con able y de su si uación ac ual. Ag upamos aho a las con abilidades impa idas a lo la go de la ca e a como Con abilidad Financie a, Con abilidad Gene al y Analí ica y Con abilidad de Sociedades. Los in o mes ac uales se basan en in o mes inancie os los cuáles epo an la in o mación inancie a de los es ados con ables. Po lo que las con abilidades impa idas nos dan el conocimien o pa a en ende los in o mes ac ualmen e epo ados. Capí ulo del TFC 3 El in o me In eg ado Asigna u as elacionadas - Di ección Financie a - Con abilidad Gene al y Analí ica - Con abilidad de Sociedades - Con abilidad Financie a - Inglés I y II El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 9 Guille mo C espo Usó B e e jus i icación Vuel en a epe i se en es e apa ado g an can idad de asigna u as del capí ulo an e io y po mo i os simila es. Es o se debe a que es a sección a a de un ipo de in o me p opues o po el o ganismo IIRC. Si bien an es aplicábamos los conocimien os a los in o mes emi idos ac ualmen e, aho a los usa emos pa a en ende la p opues a de epo ing del IIRC. Ya que se a a de analiza la emisión de in o mes, las a iables a analiza pe manecen cons an es. Di ección Financie a nos ayuda a en ende la in o mación inancie a a emi i . En endiendo la in o mación que puede o ece una emp esa podemos sabe cuál es la ele an e y ú il que debe ía inclui se en los in o mes. Ag upamos aho a las con abilidades impa idas a lo la go de la ca e a como Con abilidad Financie a, Con abilidad Gene al y Analí ica y Con abilidad de Sociedades. Los in o mes ac uales se basan en in o mes inancie os los cuáles epo an la in o mación inancie a de los es ados con ables. Po lo que las con abilidades impa idas nos dan el conocimien o pa a en ende los in o mes ac ualmen e epo ados. Mucha de la documen ación necesa ia pa a el ensayo es á en inglés. Po lo que an o inglés I y II nos ayuda a comp ende la in o mación elabo ada an o po el IIRC como ex e na que analiza es a nue a p opues a de epo ing. Capí ulo del TFC 4 P incipios guía Asigna u as elacionadas - Con abilidad Financie a - Con abilidad Gene al y Analí ica - Con abilidad de Sociedades - Inglés I y II B e e jus i icación En es e capí ulo nos cen amos en los p incipios guía que se p oponen pa a la elabo ación del in o me in eg ado. Se pod ía asemeja a los p incipios con ables y equisi os de la in o mación que se p oponen en el plan gene al con able ac ual. Sin en a en ma e ia de alo aciones de ac i os o pasi os, muchos concep os son muy simila es po lo que las asigna u as elacionadas se ocalizan en las con abilidades impa idas du an e los años. Las con abilidades, y sob e odo la inancie a que es dónde se impa e el ma co con able legal, nos dan un en endimien o de 16 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó - Una mayo p o ección a los socios de las S.A. dado que con aban con una in o mación inancie a más ex ensa y con aban con he amien as pa a ap oba o deses ima la ges ión de adminis ado es. - Ob ene una in o mación inancie a compa able a lo la go de Eu opa. - Consegui que las cuen as anuales exp esen la imagen iel de la si uación pa imonial, de la si uación inancie a y de los esul ados ob enidos du an e el eje cicio económico. La no malización con able no ue el único aspec o a des aca du an e 1973. En Eu opa comenzaba un mo imien o de a monización con able y inancie o. Se undó es e año el Comi é de No mas In e nacionales de Con abilidad (IASC) con el obje i o de aco a di e encias en e con abilidades de los dis in os países. No ue has a 1986 cuándo ocu ió o o g an cambio en el ho izon e de la in o mación inancie a. En 1985 España i mó la adhesión a la Comunidad Eu opea, con lo que debía modi ica pa e de la egulación as homogeneiza la legislación me can il igen e a la eu opea, que supuso mas cues iones de ondo que de o ma, dado que algunos concep os del de echo socie a io di e ían. Dos años más a de, el 12 de julio, se ap ueba la Ley 19/1988 de Audi o ía de Cuen as. Nos encon amos an e un hecho anscenden e pues o que supuso la p ime a obliga o iedad de e i ica las cuen as anuales po un e ce o independien e. Se c eó además el Ins i u o de Con abilidad y Audi o ia de Cuen as (ICAC) y se le o o gó la capacidad de egula la no ma i a con able y de examina y con ola la ac i idad económica de las audi o ias. En 1990 se ap ueba el nue o Plan Gene al Con able (PGC 90) y que es a ía igen e has a el ac ual Plan Gene al Con able de 2007. Si bien se in en ó que los cambios con el an e io plan uesen los meno es posibles, exis en a ias di e encias; como el p incipio de p udencia que cob a mayo ue za es ando supedi ado al p incipio de imagen iel. Además se añaden a ías modi icaciones sec o iales. Cabe des aca den o de es a década la ap obación del eglamen o pa a la o mulación de Cuen as Anuales Consolidadas. 2.1.3 A monización Con able A pa i de 1995 los usua ios de la in o mación inancie a comienzan a eclama una mayo a monización en e los dis in os países debido al aumen o de las elaciones in e nacionales y pa a a o ece las in e siones ex anje as. An e es e eclamo, el IASC o muló las No mas In e nacionales de Con abilidad (NIC) y homogeneizó los es ados inancie os no sólo de la UE sino a ni el mundial. T as es e paso la UE y España comenza on un es udio pa a analiza las no mas publicadas po el o ganismo in e nacional y es udia la iabilidad de una implan ación de és as en la no ma i a eu opea. En 2001 la UE ealizó cambios en su no ma i a con able pa a in oduci el c i e io de alo ación de alo El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 17 Guille mo C espo Usó azonable. Al año siguien e se p oduce una decisión ele an e con la adopción de las NIC y No mas In e nacionales de In o mación Financie a (NIIF) desa olladas en 2001 po pa e de la Unión Eu opea y con obliga o iedad pa a odas las emp esas co izadas de los países miemb o. La decisión ue signi ica i a dado que supuso la cesión de au o idad a un o ganismo in e nacional p i ado en el que se pe día capacidad de decisión en una ma e ia an impo an e como la in o mación a epo a . La adopción de es a no ma ue de obligado cumplimien o a pa i del 1 de ene o de 2005 pa a las emp esas co izadas de los países miemb os y se pe mi ió el uso de es a no ma i a al es o de sociedades que solici asen en a en es e égimen. An e el cambio de no ma i as y el p oceso de homogeneización que se es aba deba iendo en Eu opa y en el es o del mundo, el gobie no español quiso ob ene un mayo en endimien o de la si uación con lo que p opusie on la elabo ación, a manos de una Comisión de Expe os, de un in o me con la si uación ac ual de la con abilidad española y pode plan ea así una e o ma del PGC si uese necesa ia. T as la ealización del in o me, en el apa ado 4.5 de Recapi ulación y Resumen (Ins i u o de Con abilidad y Audi o ía de Cuen as, 2002) se plasman las conclusiones dónde se exp esaba de mane a ajan e que “La ecomendación más impo an e es la de homogeneiza la p esen ación de la in o mación de los g upos de sociedades españoles, haciendo que sea el mismo p incipio de no mas, es o es las NIC/NIIF ap obadas po la Comisión, según los p ocedimien os es ablecidos en el Reglamen o, pa a su aplicación di ec a po pa e de los g upos co izados en me cados egulados, las que undamen en la elabo ación y p esen ación de in o mación con able po los g upos no co izados”. T as las conclusiones exp esadas se inició un cambio a a o de la homogeneización con able, con lo que se in odujo po p ime a ez el c i e io de alo azonable. Además, se inco po a on al de echo con able español las NIC/NIIF adop adas en la UE. En línea con es e pensamien o en 2007 se elabo ó el ac ual PGC 2007 pa a adop a de mane a de ini i a los c i e ios adop ados po las NIC/NIIF. Adicionalmen e, se ealizó una e o ma me can il en la que se modi icaban el Código de Come cio, la ley de Sociedades Anónimas y la ley de sociedades de Responsabilidad Limi ada. Median e es a e o ma se in oduje on impo an es cambios en e los que des aca la inclusión de nue os es ados inancie os a la elabo ación de las cuen as anuales como es el Es ado de Cambios en el Pa imonio Ne o y el Es ado de Flujos de E ec i o o la c eación de un PGC aplicable a las pequeñas y medianas emp esas. A echa de hoy exis en a ias p opues as de cambios en no ma i as con ables, sin emba go ninguna de una ele ancia especial. 2.2 In o mación No Financie a Una ez analizada la his o ia y si uación ac ual de la in o mación inancie a epo ada, nos cen amos en la in o mación no inancie a. An es de e e i nos al desa ollo de es a in o mación en España y a ni el in e nacional, es impo an e 18 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó de ini el signi icado de es e é mino, dado que no exis e una de inición gene al acep ada. De inimos es e concep o como oda aquella in o mación epo ada que no sea inancie a. Adicionalmen e, de inimos el concep o en base al pensamien o y el abajo desa ollado po pa e de Robe Eccles y Mike K zus en su lib o “One Repo ” de 2010. En él explican es e é mino como la in o mación pa a accionis as y s akeholde s en gene al que no sea de inida po c i e ios con ables ni pueda se calculada median e cálculos empleados en con abilidad. 2.2.1 Si uación en España El Código uni icado de buen gobie no de las sociedades co izadas ue ap obado po Acue do del Consejo de la Comisión Nacional del Me cado de Valo es (CNMV) de 22 de mayo de 2006 (Comisión Nacional del Me cado de Valo es, 2006), como documen o único. Desde es e momen o, las sociedades co izadas enían la obliga o iedad de p esen a un in o me de esponsabilidad co po a i a que analizase y desglosase las ac uaciones de los gobie nos de las sociedades. Así pues, se a a ía del p ime in o me de in o mación no inancie a egulado que las sociedades debe ían epo a . En los siguien es años se ue on ap obando nue as adap aciones del PGC, cambios en c i e ios de alo ación y o os cambios de egulación con able. Cabe des aca pa a la in o mación no inancie a la modi icación del con enido sob e el in o me de ges ión, documen o que no in eg an las CCAA pe o que es de obligado cumplimien o pa a algunas sociedades. De es e modo, se ía el segundo in o me de in o mación no inancie a egulado que las co po aciones es a ían some idas a epo a . Hay que menciona que an o el In o me de Ges ión como el de Responsabilidad Co po a i a apo an poca in o mación ele an e a usua ios ex e nos y es habi ual encon a in o mes de ges ión de una hoja de ex ensión sin apo a in o mación ú il. Lo mismo sucede con el in o me de Audi o ia, dónde se emi e un in o me p e iamen e ya es uc u ado de una hoja de ex ensión, sin comunica los hechos ele an es encon ados en la audi o ia y que sólo quedan pa en es en los papeles de abajo. En cambio, el in o me de Responsabilidad Co po a i a si que esul a se ex enso ya que en es e caso encon amos a emp esas co izadas que emplean es e in o me como una me a he amien a de ma ke ing, impulsando da os o ideas posi i as y es di ícil halla aspec os nega i os de la compañía. 2.2.2 Si uación In e nacional Cen ados en ob ene una in o mación inancie a iable, no ue has a inales del siglo XX y p incipios del XXI cuando la comunidad in e nacional empieza a ealiza mayo es es ue zos en la elabo ación de nue os ipos de in o mes. Conscien es de que sólo median e la in o mación inancie a no e an capaces de de e mina el alo de una emp esa, comienzan a c ea se nue os modelos. El p ime impulso a es e concep o ino dado po el Jenkins Repo en 1994. Se a a de un ensayo i ulado Imp o ing Business Repo ing - A Cus ome Focus, El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 19 Guille mo C espo Usó (AICPA, 1994) comúnmen e el Jenkins Repo po su au o más des acado, en el que los pun os esenciales se ían: - P opo ciona más da os sob e p oyec os, opo unidades, iesgos e ince idumb es. - Cen a se en los ac o es que c ean alo a la go plazo, incluyendo medidas no inancie as de log os y esul ados. - Mejo a la in o mación ex e na con la inclusión de documen ación u ilizada in e namen e po la ge encia de la emp esa. - Mayo implicación de los audi o es en los in o mes, ya que es os p o esionales ienen acceso a da os edados a e ce os. Es a nue a ipología de in o me u o poco a aigo en cuan o a implemen ación y uso eal, sin emba go supuso los cimien os pa a es e nue o concep o que años más a de se a ianza ía. En 2001 sucede el mayo escándalo has a la echa en unas CCAA y un p oceso de audi o ia; el caso En on. Los adminis ado es de es a compañía consiguie on ocul a median e una pob e con abilidad, omi iendo in o mación inancie a signi ica i a y alseando las cuen as anuales con ayuda de la i ma audi o a A hu Ande sen millones de dóla es en deudas y millones en pé didas po p oyec os allidos. T as es e suceso, se c eó en 2004 el Enhanced Business Repo ing (EBR) (U.S. Gene al Accoun ing O ice, 2003) con el que se p e endía ol e a e oma los concep os del In o me Jenkins que ya habían decaído con el paso de los años. Así, en 2005 se en egó un in o me po pa e de es a comisión en el que se en e is a on a di ec o es de emp esas, in e so es, ac eedo es y o as pa es in e esadas pa a ob ene una idea concisa de qué in o mación e a necesa ia pa a mejo a la calidad y anspa encia de la in o mación epo ada. T as es e in o me nació en Es ados Unidos el Enhanced Business Repo ing Conso ium (EBRC). Dicha ins i ución oda ía sigue igen e hoy en día y p omue e una mayo anspa encia en la es a egia y ges ión de la emp esa. Se basa en el in o me de la i ma P icewa e houseCoope s de ValueRepo ing F amewo k (hoy en día conocido como The Co po a e Repo ing F amewo k) y que ha con inuado con la in es igación a lo la go de 14 países y 16 indus ias (P icewa e house Coope s, 1999). No oda la inno ación de in o mación co po a i a se lle ó a cabo en Es ados Unidos. De hecho, la comisión enca gada de p omo e el IR, el In e na ional In eg a ed Repo ing Council (IIRC) ag adece a mul i ud de ins i uciones po su labo de p omo e una in o mación co po a i a más comple a y anspa en e y que des acan las siguien es: - The P ince’s Accoun ing o Sus ainabili y P ojec (A4S) (Accoun ing o Sus ainabili y, 2005). Es a ins i ución ue c eada en 2004 con el P íncipe de Gales Cha les Phillip en la cabeza de la ins i ución. Se c ee que es a 20 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó o ganización ue i al pa a el a aigo de es e nue o en oque de epo ing y que conlle a ía a la c eación del IIRC. - Global Repo ing Ini ia i e (GRI) undado en 1997 iene como obje i o el p omo e la elabo ación de memo ias de sos enibilidad pa a e alua el desempeño de una compañía en ma e ia económica, social y medioambien al. Sin emba go, a la ho a de habla de elabo a in o mes co po a i os hay que menciona a Sudá ica. Sin duda, se a a de la nación líde g acias a Me in E. King, quien p eside ac ualmen e el IIRC. En 1993, el Ins i u o de Di ec o es de Sudá ica o ecie on al en onces ya e i ado juez de la Co e Sup ema Me in E. King p esidi un comi é de gobie no co po a i o. A aíz de p esidi es e comi é se ealiza on los siguien es in o mes: - Kings I Repo (King M. E., 1994): publicado en 1994, ue obliga o io pa a odas las emp esas de la bolsa de Johannesbu go, en idades inancie as, asegu ado as, emp esas de in e és público y ue de uso ecomendado pa a el es o de compañías de Sudá ica. Los pun os p incipales de es e código de gobie no co po a i o ue on : o Desc ipción y nomb amien o del consejo y de los adminis ado es de la sociedad, además de desc ibi las unciones de és os. o Reuniones del consejo y guía es a égica del gobie no co po a i o o Decla ación de la emune ación del consejo de adminis ación y adminis ado es de la compañía. o Reque imien o de e i icación de las cuen as po mé odo de una audi o ía e in o me. o Código é ico de la compañía. - Kings II Repo (King M. E., 2002): en 2002 se celeb ó en Johannesbu go la Cumb e de la Tie a. An e la g an ocasión po pa e de la comisión de ene una mayo epe cusión, se decidió ealiza una e isión del p ime epo e. Así, el Kings II Repo ue de obligado cumplimien o adicionalmen e pa a las emp esas públicas e ins i uciones nacionales y locales. Los pun os más signi ica i os en ma e ia de cambio ue on: o Nomb amien o de los Di ec o es y sus esponsabilidades. o Ges ión del iesgo e ince idumb es. o Obliga o iedad de audi o ías in e nas. o In o me de sos enibilidad. o Cuen as Anuales y audi o ia. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 21 Guille mo C espo Usó El g an cambio en e uno y o o se aduce en la implemen ación de un in o me de sos enibilidad, p ime a ez que se in oduce es e concep o con ca ác e obliga o io pa a un epo ing co po a i o. - Kings III Repo (INSTITUTE OF DIRECTORS IN SOUTHERN AFRICA, 2009): igen e ac ualmen e y elabo ado en 2009, el p incipal cambio que se plan ea en es e código es el de in oduci el in o me de sos enibilidad, gobie no co po a i o y es a egia en conjun o al de Cuen as Anuales o a la in o mación inancie a. De es e modo se c ea el p ime in o me in eg ado de ca ác e obliga o io en un país. Es e código de gobie no co po a i o ue de obligado cumplimien o a pa i de 2010. Dado que se a a del único modelo asen ado en un país con ca ác e obliga o io se a a analiza las ca ac e ís icas de és e. El in o me se elabo a de mane a anual y debe con ene in o mación de cómo la compañía ha a ec ado de mane a posi i a y nega i a a la ida económica de la comunidad en la que ope e. Además debe in o ma sob e qué impac o iene la compañía en la ida social de su comunidad y de cómo espe a que e olucionen es os impac os, an o económicos y sociales en el la go plazo. Adicionalmen e, pa a la in o mación elacionada con la sos enibilidad se debe ealiza un p oceso o mal de e i icación. Pa a es e hecho, un comi é audi o ex e no debe á e i ica que la in o mación in oducido en el In o me In eg ado es ma e ialmen e co ec a y que es á lib e de e o u omisión. Pod ía deci se que Sudá ica es pione a en el Repo ing In eg a ed (p esen ación de in o mes in eg ados) y que su posicionamien o en cuan o a la elabo ación de in o mes es en idiable en e a o as naciones. Sin emba go, queda mucho camino oda ía po eco e pues o que de momen o en el es o del pano ama in e nacional dicho epo ing es bas an e escaso y de o mula se la in o mación p esen ada no es á ni egulada, ni e i icada, ni es compa able con el es o del mundo. 2.3 De iciencias de la emisión de in o mes ac ual T as analiza la si uación de los epo ings españoles e in e nacionales, podemos llega a a ios conclusiones que pueden ya en oca el es udio del p oyec o hacía un de e minado posicionamien o una de e minada ideología sob e la necesidad de un IR. La p ime a cues ión que ha de menciona se es la e olución que ha enido la con abilidad y la in o mación inancie a a lo la go de es os úl imos siglos. La con abilidad comenzó como una he amien a, un u ensilio sencillo y necesa io pa a la o ganización del come cian e y así sabe en odo momen o cuál e a el es ado de sus inanzas. Hemos analizado como con el paso de los años, po di e sos mo i os ya uese po la Adminis ación Pública o dis in os sec o es de la población, la con abilidad ue desa ollando nue os mecanismos pa a p o ege a los ac eedo es de posibles quieb as o audes. Así dejó de se un ins umen o sec e o, que se ía de con ol in e no pa a el come cian e, a se una he amien a de epo ing de in o mación a usua ios ex e nos. 22 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Causalidad del p og eso que es aba eniendo el sis ema con able y conscien es de que la in o mación se asladaba a e ce os, se comenzó un p oceso de no malización de p incipios y c i e ios con ables. Es e p oceso comenzó en los años 70 y hay que des aca el a ance que se ha ealizado en España has a la si uación ac ual. La con abilidad ue mode nizándose con la in ención de mejo a la imagen pa imonial de las sociedades y se c ea on es PGC has a la echa. Se in oduje on cambios an o en no ma i a como en p incipios con ables, es ados inancie os obliga o ios, cuad os de cuen as y mo imien os con ables. Cabe des aca en e és os el cambio de c i e io pa a algunos ac i os y pasi os del adicional cos e al alo azonable. Si bien con és e se in oduce un cie o iesgo de alo ación, es cie o que e leja de mane a co ec a la imagen iel de la sociedad. An e un mundo cada ez más globalizado e in e elacionado, las necesidades de una homogeneización de la in o mación inancie a in e nacional se hizo pa en e. Los usua ios de la in o mación e in e so es eclamaban un ma co en el que los es ados con ables a epo a uesen egulados den o de unos mismos pa áme os. F u o de es os eclamos, la comunidad in e nacional y de la mano del o ganismo in e nacional p i ado el IASB se c ea on las NIC/NIIF, no mas in e nacionales con ables que ue on adop adas po odo el mundo. Con es os cambios se consiguió una a monización con able en el pano ama in e nacional. Sin emba go, los epo ings elabo ados no sa is acen a los usua ios ex e nos dado que se a a de in o mación de un eje cicio pasado que, aunque exac os, ca ecen de in o mación ú il pa a el u u o de la emp esa. Además, la sociedad comienza a p eocupa se más po alo es é icos y mo ales y po cómo es la ges ión ealizada po los adminis ado es. Con lo que se decide la implan ación de in o mes de na u aleza no inancie a como el In o me de Responsabilidad Co po a i a y la modi icación del con enido del In o me de Ges ión. La obliga o iedad de es os dos in o mes pone de mani ies o la al a de in o mación ele an e que ienen los es ados inancie os a la ho a de comunica la ges ión ealizada du an e el eje cicio, es a egias empleadas, la conduc a de los adminis ado es y sus alo es, las in e siones a ealiza o las es imaciones p e is as pa a hechos ele an es. Sin emba go la in o mación no inancie a has a aho a empleada no consigue ansmi i el alo de la emp esa o como c ea alo añadido, además de que, como se comen ó an e io men e, las compañías u ilizan es os in o mes como un me o pan le o de ma ke ing, en el que se o ecen da os como la can idad de á boles plan ados o los ac os sociales con las comunidades sociales de su en o no. Se ha analizado cómo a lo la go de las décadas la con abilidad ha ido desa ollándose según las necesidades de la sociedad. Con odo lo comen ado has a aho a se puede llega a la conclusión inal que la in o mación inancie a y no inancie a necesi a una nue a e olución pa a es a aco de con la si uación inancie a in e nacional ac ual. P ime o nos encon amos con que los epo ings inancie os o ecen in o mación sob e hechos pasados, que si bien son muy necesa ios, apo an in o mación insu icien e pa a el lec o . Además, se a a de in o mes cos osos de elabo a po las compañías del que ob ienen poco endimien o. Adicionalmen e los in o mes no inancie os ampoco comunican El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 23 Guille mo C espo Usó de mane a ace ada las ges iones ealizadas y a ealiza y los compo amien os de las cúpulas adminis a i as de las sociedades. Exis e una de iciencia en la comunicación en e la compañía e in e so es y s akeholde s, la cual no puede desc ibi cómo c ean alo añadido, in e siones y es a egias u u as o desc ibi los impac os económicos, sociales y medioambien ales que ienen sus acciones den o de la comunidad en la que ope an. Si jun amos a es as de iciencias el hecho de que se a a de in o mes independien es en e sí, en el que lec o de los epo ings debe euni los odos pa a pode analiza los, nos encon amos en una pe spec i a no muy posi i a pa a la emisión de in o mes co po a i os. Si la in o mación p esen ada no consigue comunica de mane a adecuada los hechos ele an es de las compañías nos encon amos con o o obs áculo. El desa ollo de es a idea es mode na en compa ación con la adicional in o mación inancie a y po ende es á menos es uc u ada y menos egulada, dónde ni siquie a exis e una ins i ución in e nacional enca gada de la egulación simila a las que exis en pa a la in o mación inancie a. Se a a de in o mación a epo a de mane a olun a ia pa a muchas compañías. Si bien exis en in o mes de ca ác e obliga o io pa a g andes emp esas, el desa ollo de és os es insu icien e y de mala calidad. A es e ac o hay que añadi le que la al a de a monización en e países o incluso en compañías de la misma nación hace imposible compa a los da os o ecidos. Hay que menciona que exis en es ue zos po algunos o ganismos e ins i uciones en es anda iza es e epo ing, cómo las analizadas p e iamen e GRI, los dis in os Kings Code de Sudá ica, el EBR Es adounidense o los in o mes co po a i os obliga o ios españoles. El cuad o an e io desc ibe de mane a cla a la si uación ac ual y lo que se espe a en el u u o. Así, pa ece azonable que la nue a e apa de la con abilidad Ilus ación 1 (Lizcano, Mo a, Rejón, & F ancisco, 2012) 24 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó es é en ocada a p ime o uni ica los in o mes pa a comodidad an o de los usua ios a elabo a la in o mación como pa a los lec o es. Segundo, el mejo a la in o mación a comunica a e ce os, dónde se epo e bajo un ma co egula o io común, la si uación pa imonial y esul ados del eje cicio, la ges ión ealizada du an e el eje cicio, un in o me de audi o ía más ex enso, in o mación de esponsabilidad co po a i a homogéneo y compa able (impac os económicos, sociales y medioambien ales a la comunidad dónde ope e la compañía), in o mación sob e c eación de alo po pa e de la emp esa ( ema a a a en el siguien e capí ulo) y es a egias co po a i as a segui en el u u o. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 25 Guille mo C espo Usó 3. El In o me In eg ado 3.1 The In e na ional In eg a ed Repo Council IIRC El in o me in eg ado nace de la mano del In e na ional In eg a ed Repo Council (IIRC) en el año 2011. Es a ins i ución en una coalición global de egulado es, in e so es, compañías, en idades emiso as de no ma i as, con ables y audi o es y ONGs. El in de es a ins i ución es la de p omo e una comunicación homogénea sob e la c eación de alo sos enible en el epo ing co po a i o. El p esiden e de es a coalición es el P o eso Me yn King y el p esiden e ejecu i o es Paul D uckman. Es e en e p i ado iene como misión la de es ablece el in o me in eg ado y el In eg a ed Thinking (pensamien o in eg ado) como una nue a co ien e en la p ác ica emp esa ial y como no ma i a p incipal a la ho a de emi i in o mes en los sec o es públicos y p i ados. La isión que iene el IIRC es po lo an o la de alinea la asignación de capi al con el compo amien o co po a i o y no sólo median e el adicional pensamien o de ob ención de bene icios. Así, se quie e cambia el pensamien o y asigna capi al po ines como es abilidad inancie a o un desa ollo sos enible g acias al ciclo de in eg a ed epo ing (emisión de in o mes in eg ados) e In eg a ed Thinking (pensamien o in eg ado). 3.2 Necesidades de los e ce os T as analiza las de iciencias del epo ing co po a i o ac ual, se llega a la conclusión que hace al a un nue o desa ollo de es a he amien a emp esa ial. Aho a bien, uno de los p incipales aspec os de la emisión de in o mes es de in o ma y comunica en e a usua ios ex e nos de las sociedades, ya sean accionis as, en idades inancie as, empleados, ins i uciones públicas y un la go e c. Es i al conoce las opiniones de los lec o es y analis as. Va ias o ganizaciones han ealizado exhaus i as encues as pa a sabe la opinión de es os colec i os. 3.2.1 La impo ancia de la in o mación no inancie a An es de conoce los in e eses de los colec i os ex e nos es impo an e en ende po qué la in o mación no inancie a es de i al impo ancia pa a es os conjun os. Du an e el ensayo se ha p opues o de iniciones sob e es e concep o y se ha explicado su e olución en los úl imos años, su si uación ac ual y las de iciencias a la ho a de comunica es a in o mación pe o, ¿po qué la 32 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó la iabilidad y sos enibilidad de sus p oyec os a medio y la go plazo. En la encues a ya se o ece pa e de la solución a es e e o dónde un 96% p oclamaba ya la in oudcción indispensable de los KPIs y KRIs. Se a a de indicado es cla e de esul ado o de iesgo (Pe o mance o Risk) y median e és os se pod ía ob ene in o mación ele an e en é minos cuan i icables y compa ables. La p oblemá ica se ía que los mandos di ec i os de las co po aciones iden i icasen de mane a co ec a las a eas ma e iales y signi ica i as. Es os indicado es da ían in o mación sob e compo amien os u u os espe ados, e ibuciones al pe sonal, es a egías, ca e a de clien es, calidad del p oduc o y o os muchos aspec os. Más adelan e se analiza á es os indicado es con más de alle, desglosando los indicado es cla e. 2. In o mación in e conec ada: los usua ios se mos aban muy deseosos de ob ene in o mes in eg ados. Es o conlle a ía a ob ene una in o mación inancie a y no inancie a in e conec ada en la que ac o es obje i os pod ían complemen a se con indicado es a iables, es a egias, en o nos y iesgos. 3. In o mación homogénea y compa able: Uno de los mayo es aspec os que p eocupaban a los in e so es e a la di e encia que exis ía en e las co po aciones a la ho a de epo a in o mación no inancie a. Si bien la in o mación inancie a es obje i a, cuan i icable y pe ec amen e compa able g acias una a monización con able in e nacional, la in o mación no inancie a no iene un ma co egula o io común. Uno de los obje i os básicos se ía p ime o la exis encia de un o ganismo in e nacional enca gado de c ea una no ma i a que uese acogida po la mayo ía de las comunidades económicas (como sucedió con en el pano ama de la in o mación inancie a) pa a que p omo iese la implan ación de dicha legislación y así consegui un epo ing co po a i o in e nacional homogéneo. Ob eniendo un ma co homogéneo se consegui á de mane a au omá ica in o mación compa able. 4. In o mación es a égica pa a el medio y la go plazo: Dado que con la in o mación inancie a se ob iene ya un g an g ado de exac i ud en la posición de la emp esa a co o plazo, la in o mación no inancie a debe apo a a los in e so es y s akeholde s la in o mación necesa ia pa a el u u o. Así lo mani es aban en la encues a dónde eclamaban que es u iese o ien ada al la go plazo. La in o mación no inancie a debe ía es a en ocada a p oyec a las es a egias del medio/la go plazo y qué es imaciones ienen p epa adas pa a el u u o y posibles ince idumb es. 5. In o mación e i icable: Si la in o mación inancie a debe es a e i icada median e un p oceso ex e no, lo mismo debe sucede con la in o mación no inancie a. La in o mación no inancie a no iene una egulación de e i icación de los da os epo ados que asegu en que sea cie a lib e de inco ecciones ma e iales po omisión u e o . Así, debe ía implan a se un p oceso de expe os independien es que ga an izasen, median e una me odología es ánda , la in o mación no inancie a. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 33 Guille mo C espo Usó 3.3 El concep o del In o me In eg ado T as analiza las de iciencias de los modelos ac uales y las necesidades de los usua ios, queda cla a la obligación de un cambio en el epo ing co po a i o. De en e odas las posibles soluciones pa a mejo a lo, el o ganismo in e nacional IIRC y su concep o del IR se e igen como el modelo p incipal a segui . El IR es, según el IIRC en su Discussion Pape (IIRC, 2011): “La In o mación In eg ada p opo ciona la in o mación ele an e (ma e ial) ace ca de la es a egia, el gobie no, el compo amien o y las pe spec i as de la emp esa y su conexión con el con ex o económico, social y ambien al en el que ope a. La In o mación In eg ada o ece una cla a y concisa ep esen ación de cómo una o ganización adminis a y c ea alo , aho a y en el u u o. La in o mación in eg ada combina los elemen os más ele an es de la in o mación co po a i a que en la ac ualidad se epo an po sepa ado (in o mes inancie o, gobie no co po a i o, ges ión y sos enibilidad), de o ma cohe en e y, lo más impo an e: mos ando las in e conexiones en e ellos y explicando la mane a en que ello a ec a a la habilidad de c ea alo en el co o, medio y la go plazo. La in o mación in eg ada e leja lo que pod ía denomina se pensamien o in eg ado –In eg a ed Thinking–, en él se conside an los dis in os ecu sos o capi ales y sus in e elaciones: capi al inancie o, capi al p oduc i o, capi al humano, capi al in elec ual, capi al na u al y capi al social”. Aho a bien, la ideología del in o me in eg ado no se a a sólo de una mane a de epo a más e icaz, sino que además busca el mé odo de cambia el pensamien o de los gobie nos co po a i os. Así, el In o me In eg ado en a iza la conciencia, la o ien ación a la go plazo, el modelo de negocio y la c eación de alo . La aplicación de es e pensamien o colec i o po pa e de los gobie nos co po a i os ayuda á a ealiza es a egias cen adas en la sos enibilidad de las emp esas y en la c eación de alo sus en able que pueda bene icia no sólo de mane a de endimien os económicos sino de o ma social y medioambien al. La in e elación de la in o mación g acias a un único in o me ayuda á a mejo a la asignación de capi ales den o de la emp esas y en e in e so es y co po aciones con el in de ob ene es os obje i os. Sin emba go, es os hechos necesi an de un ehículo conduc o que pueda asmi i odo es e p oceso. De es a mane a, in e so es y s akeholde s end án una idea cla a de pasado, p esen e y u u o de la emp esa. 3.3.1 El lujo de capi ales El IR econoce que el alo añadido no lo c ea una emp esa de mane a soli a ia, sino que es á in luenciado po ac o es ex e nos como coyun u a económica, desa ollos en la ecnología, aspec os sociales, clien es, cadena de suminis o, alianzas emp esa iales, capi al humano e c. Debido a es e hecho, el IR p e ende da in o mación sob e es os aspec os c í icos en e los que des acan: cómo a ec a el en o no a la emp esa, los ecu sos y elaciones (a lo que se pod ía denomina capi ales) y las in e acciones de la emp esa con el en o no pa a la c eación de alo . 34 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Ilus ación 8 (IIRC, 2013) De es e diag ama obse amos de mane a cla a como una sociedad in e ac ua con su en o no. Exis e una se ie de capi ales o lo que denominamos inpu s que en an en el modelo de emp esa o business model. Den o de és e los inpu s son manipulados po la emp esa ya sean consumidos, modi icados, aumen ados u o as ope aciones, c eando alo pa a la emp esa median e su capacidad de inc emen a el alo de los capi ales ob eniendo un esul ado o ou pu . Po ejemplo el capi al humano puede se inc emen ado con o mación den o de la emp esa. Es in e esan e ambién analiza como se ealiza el lujo de capi ales a a és de las emp esas. Así, si seguimos con el ejemplo del capi al humano, los empleados al se o mados inc emen an el capi al humano, sin emba go el cos e de habe los o mados iene e ec o en el capi al inancie o ya que el cos e de habe los o mado a ec a ía al esul ado de la emp esa. El alo de una emp esa end á dado po la capacidad de la sociedad pa a inc emen a el alo o al de los capi ales o como se ha explicado po el know how de la sociedad de con la manipulación de unos inpu s a a és de su business model ob ene unos ou pu s que hayan c eado alo pa a la emp esa. Al habla sob e el concep o del en o no, se a a de un concep o amplío capaz de in eg a g an can idad de a ian es. Po es e mo i o el IR en su Consul a ion D a (IIRC, 2013) ag upa los p incipales capi ales en los siguien es: - Capi al inancie o: los ondos accesibles po pa e de una emp esa pa a la elabo ación de sus p oduc os o pa a la p es ación de se icios. Los ondos ob enidos de uen es ex e nas como deuda inancie a, emisión de deuda, acciones o gene ados po pa e de las ope aciones o in e siones de la sociedad. - Capi al P oduc i o: obje os ísicos pa a la elabo ación de los p oduc os o p es ación de los se icios. T a amos aquí odo el El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 35 Guille mo C espo Usó inmo ilizado ma e ial e in aes uc u as que es én a ec as a la p oducción de la compañía. - Capi al In elec ual : Aquella o ganización emp esa ial, know how e inmo ilizado in angible como p opiedad in elec ual, p ocedimien os, sis emas, conocimien os e in angibles de ma ca, epu ación y demás inpu s capaz de inc emen a el alo de una emp esa. - Capi al Humano: las compe encias del pe sonal de la emp esa. Se incluye las habilidades, los conocimien os y la expe iencia del pe sonal. Den o de es e inpu se alo a concep os leal ad, capacidad de ap endizaje, alo es é icos, lide azgo e c. - Capi al Social y de elaciones: las elaciones con ins i uciones (públicas, o ganismos p i ados, clien es, en idades inancie as) y comunidades sociales (sociedad en la que ope a, empleados). Aquí se analiza las elaciones y acue dos que iene una emp esa con clien es y p o eedo es y las elaciones con ins i uciones públicas y en idades inancie as. Se puede analiza la in luencia y pode que iene una compañía en su en o no. Es impo an e eco da que la opinión pública es ex emadamen e impo an e pa a la co po aciones po lo que en es e pa e es impo an e la capacidad que iene la compañía pa a mejo a el en o no socia, el impac o y la anscendencía que ienen sus ac os. También los compo amien os, alo es é icos y no mas u ilizadas den o la co po ación. Es e concep o es á muy ligado a la sos enibilidad de las ope aciones y es a egias de la emp esa y al in eg a ed hinking de la di ección co po a i a, esponsable de la ealización de es e epo . - Capi al na u al o de medioambien e: odos los ecu sos, sean eno ables o no, que usa la sociedad pa a la elabo ación de sus p oduc os o se icios como po ejemplo agua, ai e, ie a, mine ales e c. También se analiza el ou pu que ob iene la compañía en cuan o al impac o que ienen sus ope aciones al medioambien e. Se analiza la con aminación y mejo a del en o no po pa e de la compañía. De es a mane a el IR, con el en oque de los capi ales, consigue epo a muchas más in o mación sob e p esen e y u u o de que lo que pod ía se capaz el adicional epo ing. Se consegui ía que las in e acciones con el en o no, ya sean sociales, mediambien ales o económicas es u iesen analizadas. La di ección end ía una he amien a de con ol con el que pod ía implan a una es uc u a aco de al lujo de capi ales y pod ía moni o iza las condiciones del en o no pa a pode maximiza las opo unidades y miniza los iesgos. El gobie no co po a i o end ía una isión y misión de la compañía más aco de y ace ada con su ambien e. Con lo que con el modelo de capi ales se consigue es ablece unas ideas p incipales de epo ing, a endiendo a qué aspec os pueden in lui en el uncionamien o de una emp esa y que accionas oma és a pa a ob ene unos esul ados en ajosos median e la c eación de alo . G acias a es e hecho, la u ilidad del epo ing c ece an o pa a usua ios ex e nos como pa a in e nos. Des aca en cuan o a la u ilidad del modelo de capi ales, la 36 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó can idad de in o mación pa a la oma de decisiones o pa a la implan ación de es a egias a medio-la go plazo que pod ían ob ene . 3.3.2 El modelo de negocio Como obse amos en el siguien e g á ico, el modelo de negocio es el sis ema elegido po el gobie no co po a i o pa a a a los inpu s, las ac i idades del negocio, ou pu s y ou comes que iene como obje i o la c eación de alo en el co o-medio-la go plazo. En el siguien e g á ico, el modelo de negocio se encuen a en el núcleo in e accionando con el en o no, en a izando el aspec o undamen al que ienen sus acciones pa a la c eación de alo . Den o de es e g á ico exis e concep os oda ía no analizados. Se a a de los ocho elemen os de con enido que se es ablecen en el ma co gene al del IR. Es e aspec o se analiza á más adelan e en el es udio. El modelo de negocio exis e an o a ni el ác ico como a ni el es a égico. En cuan o al ni el ác ico la si uación ac ual a a de mejo a las p es aciones dadas a consumido es, educción de cos es, limi a los e ec os de la compe encia y el con ol de los impac os de los ecu sos ex e nos. Sin emba go, según el IR el en oque debe ía se el de c ea alo añadido en el la go plazo median e la op imización de las opo unidades halladas y la mi igación de los iesgos asumidos ( e la siguien e imagen). Ilus ación 9 (CGMA, 2014) El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 37 Guille mo C espo Usó Ilus ación 10 (CGMA, 2014) No obs an e a lo que plan ea el In eg a ed Repo , una ecien e encues a ealizada a al os ejecu i os po la p es igiosa e is a es adounidense McKinsey Qua e ly (en ocada a di ec i os in e nacionales) decla aba que el 80% sen ía mayo p esión al ene que epo a esul ados inancie os en iempos in e io es a 2 años. Lo que hace pone de mani ies o las di e encias de pensamien o en e los ac uales epo ings y lo que p e ende el IR. Pe o la e is a ealizó o a encues a en la que se p egun aba a los al os mandos sob e ajus a esul ados en los eje cicios p esen es pa a ob ene una mayo sos enibilidad en el u u o. Un 76% con i mó que sus emp esas es aban p epa adas pa a asumi pé didas de bene icios en el co o plazo con el p opósi o de p o ege la sos enibilidad de sus compañías en el la go plazo. El in eg a ed hinking pod ía in lui de o ma más e icien e a es e cambio de men alidad y p omo e ác icas en ocadas a p omo e la sos enibilidad de una compañía y no sólo a maximiza bene icios en el co o plazo. Si bien al ni el ác ico se busca sabe que ope aciones se an a ealiza pa a alcanza los obje i os, al ni el es a égico una compañía necesi a sabe cuáles son sus o ien aciones pa a el la go plazo. Una Jun a Di ec i a debe en ende de mane a cla a la o ma en que c ea alo , en endiendo su modelo de negocio y los iesgos que se es án asumiendo. Un allo en es e conocimien o puede supone el decli e pa a una compañía. Ya que el modelo de negocio es un concep o que se in oduce en el IR y siendo que los esponsables de la elabo ación de los in o mes son los miemb os del Consejo de Adminis ación, es e en oque p opo ciona ía a la cúpula co po a i a un cla o conocimien o del uncionamien o de su compañía con lo que los planes es a égicos elabo ados se ían más e icaces y cohe en es con la sos enibilidad a la go plazo. Como hemos podido obse a a a és de a ias igu as de es e apa ado, exis e una a iedad de pa áme os den o del á ea de alue c ea ion (c eación de alo ) que median e su lujo son los enca gados de c ea alo . Si bien nos hemos e e ido a ellos a lo la go de es e capí ulo, p ocedemos a de ini en de alle es os concep os. 38 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Inpu s Son las en adas que iene una compañía en su modelo de negocio. Así, obse ando los g á icos un lec o puede con undi los inpu s con los capi ales empleados po la emp esa en su modelo de negocio. Si bien los capi ales empleados po una compañía son inpu s, el concep o de és e es más amplio dado que in oduce ambién las opo unidades y iesgos que se gene an en el en o no. Hemos de eco da que el modelo de negocio desc ibe ambién cómo la compañía in e ac úa con su en o no y po lo an o las opo unidades y iesgos que exis en en és e. G acias a es e análisis, el IR iden i ica odas las en adas cla e ayudando a la ge encia de una compañía a mejo a su análisis de capi ales, opo unidades y iesgos ma e ialmen e impo an es pa a la c eación de alo en el co o, medio y la go plazo. Business Ac i i ies En el cen o del modelo de negocio apa ece el concep o de business ac i i ies (ac i idades de negocio). Den o de es a idea es dónde sucede la ans o mación de los inpu s a ou pu s median e las ac i idades emp esa iales o business ac i i ies. Se a a de dis in as ope aciones emp esa iales que a ían desde la plani icación, diseño y elabo ación de los p oduc os a el conocimien o y habilidades necesa ios pa a desa olla un se icio. Se encuen an odos los p ocesos que ealiza una compañía pa a la manu ac u a de sus p oduc os o ealización de un se icio, ya sea desde el depa amen o de adminis ación, limpieza o p oducción. En es e apa ado del modelo se in oducen ca ac e ís icas cla e de la emp esa como la calidad de sus p oduc os, know how (sabe hace ), ecnología o compe i i idad en cos es. Es as cualidades end án un e ec o signi ica i o en el esul ado inal de los ou pu s (salidas) y ou comes (consecuencias). Ya que un concep o p imo dial del IR es la sos enibilidad a la go plazo, se analiza en es e p oceso (ac i idades emp esa iales) las acciones que oma la emp esa pa a ga an iza su sus en abilidad con medidas como la con inua o mación a empleados, op imización de p ocesos, implemen ación de con oles in e nos e c. También se desc ibe den o del á ea de acciones emp esa iales el p oceso de di e enciación que ealiza una compañía ya sea po acciones como di e enciación de p oduc os, segmen ación de me cados o el uso de dis in os canales de dis ibución. Se en a iza el aspec o inno ado de una compañía pa a gene a nue os p oduc os o se icios y minimiza impac os nega i os sociales o ambien ales. En de ini i a, las ac i idades emp esa iales ecogen odas las ope aciones que ealiza una compañía pa a su uncionamien o co ien e y pa a la c eación de alo . El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 39 Guille mo C espo Usó Ou pu s T as la manipulación y ans o mación de los inpu s, la compañía ob iene unos ou pu s que son los equi alen es a los p oduc os o se icios elabo ados po la emp esa. Adicionalmen e, puede exis i o os by-p oduc s (p oduc os secunda ios de i ados de la p oducción del p oduc o p ima io que no pueden se eliminados del p oceso p oduc i o) o esiduos que deben se analizados en el modelo po el impac o que pueden ene ya sea en el en o no social, ambien al o económico si uese ma e ial. Ou comes Se de ine es e aspec o como las consecuencias po las ac i idades emp esa iales ealizadas y po lo ou pu s ob enidos en los capi ales in e elacionados con las emp esas. Es as consecuencias pueden es a iden i icados según unos pa áme os: - In e nos o Ex e nos: Las consecuencias po la ealización de las ac i idades pueden a ec a den o de la compañía (ya sea po las condiciones labo ales de los empleados o po la epu ación de co po ación) o pueden se ambién ex e nas a una emp esa (como po los bene icios del uso de los se icios o p oduc os po pa e de los clien es, consecuencias en el ámbi o local dónde ope e la compañía, la con ibución po pa e de las obligaciones con las adminis aciones públicas o po los e ec os en el medioambien e po la ealización de sus ope aciones en la elabo ación de sus p oduc os). - Posi i os o Nega i os: Los e ec os in e nos o ex e nos desc i os pueden se nega i os o posi i os. Así, un e ec o posi i o se ía de mane a cla a el inc emen o ne o de los capi ales que conlle a ía a la c eación de alo . Po el con a io, si el impac o ne o uese una disminución de los capi ales nos encon a íamos con un impac o nega i o. Un ejemplo pa a es e concep o se ía que el capi al inancie o aumen ase pe o que sin emba go el dec emen o de los capi ales sociales y medioambien ales uese mayo que el p ime o. An e es e hecho, una compañía pod ía es a sa is echa dado que sus esul ados inancie os son posi i os, sin emba go no hab ía conseguido el obje i o de c ea alo . Con es e ejemplo se obse a el cambio de pensamien o que pod ía supone pa a las compañías la implemen ación de es e epo y la impo ancia del concep o de c eación de alo . Es impo an e pensa que una compañía no ha de analiza sólo los capi ales que sean de su p opiedad, sino que en su modelo de negocio debe ía de examina aquellos capi ales que sean con olados po ella. Po ejemplo las emisiones de CO2 po la elabo ación de sus p oduc os y las condiciones labo ales exis en es en su cadena de suminis o o en sus p o eedo es cla e. Más adelan e se analiza á es e pun o po el e ec o que pod ían ene las ex e nalizaciones. 40 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó 3.3.3 C eación de alo Du an e el ensayo se han hecho con inuas e e encias a la c eación de alo po pa e la emp esa, sin emba go no se ha ealizado una acla ación en de alle sob e es e concep o. El IR plan ea que debe se una idea cla e pa a la ealización de es e in o me. Po lo is o has a aho a, se a a de un inc emen o ne o en el lujo de los capi ales. Po es e mo i o, al igual que algunos capi ales aumen a án o os debe án se des uidos. Sin emba go, si la suma inal es posi i a la emp esa hab á ob enido un inc emen o de alo . Es a de inición se queda demasiado amplia, po lo que de o ma más especí ica se p ocede a iden i ica los núcleos de es e ma co concep ual. Cómo se ha explicado an e io men e, el alo c eado po las adminis aciones se debe a las ac i idades emp esa iales ealizadas sob e unos inpu s que son ans o mados en unos ou pu s cuyas consecuencias son los ou comes. En emos en la esencia del signi icado de alo . T adicionalmen e, se basa en el es udio de los aspec os inancie os de una co po ación, como alo aciones pa imoniales, lujos de caja espe ados, análisis analí icos sob e es ados inancie os y demás me odologías. El ma co adicional se cen a en el es udio sólo de es os aspec os, sin ene en cuen a que dichas me odologías es án in e elacionadas con el es o de capi ales. El ma co in eg ado po el con a io es ablece que es os aspec os inancie os es án elacionados con el es o de capi ales y po lo an o p opone que la c eación de alo sea la suma del o al de los capi ales y que és os pod ían de mane a inal a ec a el esul ado inancie o. Se ob iene así un signi icado más amplio dónde ope an más a ian es que en el ma co inancie o. De odos modos, el In o me In eg ado no iene como in la alo ación de emp esas, sino que iene como obje i o el de alo a como las co po aciones c ean alo en el ho izon e empo al y de o o ga a los lec o es de los in o mes las he amien as su icien es pa a pode examina las habilidades de las di e en es co po aciones pa a la c eación de alo . Pa a conclui sob e es a ma e ia, hay que eco da que la c eación de alo se c ea a lo la go del iempo y que pa a los in e eses de dis in os g upos o comunidades se es ablecen di e en es capi ales. Es poco p obable la c eación de alo con la maximización de esul ados inancie os en el co o plazo eniendo como con apa ida el capi al humano, siendo el impac o de es e úl imo mayo . La u ilidad del alo Uno de los obje i os del IR es que el alo c eado a a és del lujo de capi ales sea bene icioso an o pa a los usua ios in e nos como pa a los ex e nos. Una o ganización puede maximiza el alo con el obje i o de sa is ace los in e eses de sus s akeholde s cla e como empleados, p o eedo es, egulado es y demás ins i uciones o comunidades y así los esul ados inancie os ob enidos pod án sa is ace an o a los p o eedo es del capi al inancie o como al es o de capi ales y consegui minimiza los ou comes nega i os y pode maximiza los posi i os. Los p o eedo es de capi al inancie o es a án in e esados en el alo c eado pa a la emp esa y po o a pa e pueden es a in e esados en la c eación El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 41 Guille mo C espo Usó de alo pa a e ce os si es á elacionado aumen a el alo pa a sí misma o puede supone un aumen o de és e en el u u o. Además, la c eación de alo pa a unos y pa a o os es á es echamen e elacionado. Unos de los capi ales analizados an e io men e a aba sob e los aspec os sociales y elaciones que iene una compañía, des acando lo ce ca que se encuen an los usua ios in e nos y ex e nos (Ve igu a 11). Po ejemplo, un aumen o de las en as inc emen a á el capi al inancie o e inc emen a á la u ilidad de los consumido es aumen ado dicho capi al. O la c eación de p oduc os menos con aminables puede aumen a an o el capi al medioambien al como el capi al inancie o po la olun ad de los clien es po adqui i los o po los p o eedo es de in oduci se en una cadena de suminis os con mejo epu ación. La siguien e imagen explica de o ma cla a y sencilla es a elación. Ilus ación 11 (IIRC, 2013) Aún así, los in o mes elabo ados po las g andes emp esas es án di igidos a los p o eedo es de capi al inancie o. Po es e mo i o hay que des aca el alo pa a es os usua ios. Es os usua ios es án cen ados en los ou pu s inancie os o dicho de o o modo, en la maximización de los esul ados ob enidos du an e el eje cicio. Sin emba go, es os esul ados es án es echamen e elacionados con el es o de capi ales que puedan se de mayo in e és pa a los s akeholde s. Es a egias y ác icas (an e io men e comen adas) en ocadas a la ob ención de esul ados en el co o plazo, puede supone la pé dida de ob ención de alo en el la go plazo. Po ejemplo, po p ese a la ob ención de esul ados en el co o plazo se pod ía es a deses imando una in e sión capaz de ob ene mayo alo en el la go plazo. 48 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó su gen comp omisos que la compañía debe a ende , ya sea po con a os con p o eedo es, comp omisos con los empleados, mejo as sociales pa a la comunidad y o as an as. Debido a es as elaciones y a es os comp omisos, la en idad debe en ende las necesidades legí imas de los s akeholde s o los in e eses de és os en las acciones de la co po ación. El In eg a ed Thinking ayuda a en ende las conside aciones que engan es e colec i o sob e la compañía, po lo que cuán o más a aigado es é el pensamien o, mayo conside ación end á la compañía en los in e eses y necesidades de los s akeholde s. Pa a la elabo ación de la in o mación a epo a a es e g upo es necesa io ensalza la anspa encia y esponsabilidad. Con la elabo ación del IR se consiguen es os obje i os necesa ios pa a cons ui la con ianza en e la co po ación y los s akeholde s. Po lo an o, se debe de alla el en endimien o de la emp esa de los in e eses del colec i o, cómo son conside ados, que decisiones han sido omadas pa a sa is ace las y las acciones lle adas a cabo. La anspa encia y esponsabilidad nomb ada son obligaciones que se les a ibuyen a los ca gos adminis a i os. No son sólo esponsables de la elabo ación de los in o mes y del uncionamien o de la emp esa sino de los alo es é icos y mo ales que igen la en idad. Es po ello que la emp esa y sus al os ca gos ienen el debe de usa los capi ales de o ma esponsable, a endiendo a los esul ados o ou pu s que son conseguidos y los e ec os de és os en la sociedad. Los capi ales de los cuales la emp esa debe ene consciencia pueden se an o de su p opiedad como de e ce os. Si los capi ales son de su p opiedad, los adminis ado es es a án suje os a las consecuencias legales que hayan p oducido sus ac os en el uncionamien o de la emp esa o median e imposiciones in e nas como códigos é icos de la en idad. Si po el con a io los capi ales no son p opiedad de la emp esa, puede exis i esponsabilidad legal pa a los adminis ado es po no ma i as o legislaciones. Po ejemplo, el medioambien e no es p opiedad de la emp esa pe o es án suje os a no ma i as que p o egen al medioambien e. De no exis i una egulación explíci a pa a un cie o capi al, la o ganización debe ía impone un código de é ica y mo alidad que odos los adminis ado es debe ían acep a . De es a mane a, los s akeholde s se sien e más con iados en la ges ión de la en idad y el IR implemen a un mé odo de buen gobie no en su in o me. 4.4 Ma e ialidad e In o mación Concisa 4.4.1 Ma e ialidad El é mino de ma e ialidad es un é mino que se usa con ecuencia en el mundo inancie o. Po ejemplo, es un concep o cla e pa a el abajo de audi o ía en el que sólo los aspec os ma e iales son e i icados. En el In eg a ed Repo se p opone que sólo la in o mación ele an e y concisa que sea ma e ial pa a la El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 49 Guille mo C espo Usó co po ación en su capacidad de c ea alo en el co o, medio y la go plazo sea in oducida. Reco demos cuándo, al inicio del ensayo, se decla aba que los ac uales in o mes se ca ac e izaban po epo a g andes can idades de in o mación poco ele an es. El IIRC p opone median e es e p incipio una pa e de la solución pa a la p oblemá ica que decla aba José Luís Lizcano, Coo dinado y miemb o undado de la Comisión de Responsabilidad Social Co po a i a de AECA en su a i mación sob e la obsolescencia de los epo ings ac uales. Al analiza es e p incipio, la p ime a duda que su ge es que in o mación se conside a ma e ial pa a epo a la y cual no. En da os cuan i a i os la solución pa a es a p oblemá ica es sencilla, ya que se pod ía usa p ocedimien os simila es a los usados en los abajos de audi o ia como el que se p opone en la Guía de Ac uación 38 sob e Impo ancia Rela i a o Ma e ialidad (Ins i u o de Censo es Ju ados de Cuen as de España, 2014). Es a in o mación cuan i a i a se asemeja a la in o mación inancie a que emi e la o ganización, sin emba go y como ya es habi ual, la incógni a se aslada a la in o mación no inancie a. El IIRC, con es e p incipio guía, p e ende escla ece las dudas sob e qué in o mación debe se epo ada y bajo que pa áme os. El IIRC p opone que un hecho es ma e ial si la di ección es ima que la impo ancia ela i a del aspec o analizado puede in lui de mane a signi ica i a en el análisis de los usua ios p ima ios en elación a la habilidad de la o ganización pa a la c eación de alo en el co o, medio y la go plazo. Dicho de o o modo, si un hecho es an impo an e que puede cambia de mane a sus ancial la c eación de alo po pa e de una en idad es ma e ial. Adicionalmen e, un hecho se ia ele an e si la al a di ección conside ase que pod ía a ec a de mane a conside able a la es a egia de la o ganización, a su modelo de negocio o a los capi ales empleados po la en idad ya sea en co o, medio o la go plazo. Po lo que no sólo alo a un hecho ma e ial cómo algo subs ancial que a ec e a la c eación de alo global sino a los cambios p oducidos den o de la emp esa o con e ec os en los capi ales empleados. P oceso de de e minación de la Ma e ialidad El IIRC ambién p opone una me odología, si bien más concep ual que de é minos y p ocedimien os conc e os, pa a el p oceso de de e mina los umb ales de ma e ialidad e iden i icación de los hechos ele an es pa a una en idad. Así, en su ensayo sob e el ma co concep ual o F amewo k del IR, de alla los siguien es pun os: - El consejo de adminis ación debe iden i ica aquellas pa idas o hechos ele an es que puedan a ec a en la habilidad de c ea alo po pa e de la emp esa, ya sea po hechos pasados, p esen es o u u os. En es e pun o se ha ecalca que quienes deben iden i ica los hechos ele an es deben se el consejo de adminis ación y no la di ección de la emp esa. Si bien la di ección debe á colabo a po su p i ilegiada posición y conocimien o de la emp esa, es el consejo de adminis ación quien es el máximo esponsable y quienes elabo an las es a egias a segui po pa e de la o ganización. 50 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó - T as iden i ica aquellos aspec os ma e iales, es necesa io e alua la impo ancia de és os y el g ado de po encial e ec o que pod ían ene en la c eación de alo po pa e de la o ganización. - Debe p io iza se aquellos hechos ma e iales que engan una mayo ele ancia en la c eación de alo . Ilus ación 12 (IIRC, 2013) El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 51 Guille mo C espo Usó Como sucede en a ios in o mes elabo ados po g andes co po aciones, inalmen e se epo a aquellos hechos signi ica i os que sean a o ables pa a la imagen de la co po ación y se dejan sin epo a aquellos aspec os que puedan pe judica la epu ación de és as. Po es e mo i o, es de ca ác e impe a i o que deba aplica se el p oceso de de e minación de los hechos ma e iales an o pa a aspec os posi i os como nega i os, ya sea de na u aleza inancie a o no inancie a. Es os aspec os pueden ene an o implicaciones di ec as en la emp esa o pueden desp ende se de los e ec os que p oduzcan las acciones de la o ganización en los capi ales p opios o de e ce os. Al igual que en los abajos de audi o ia, la ma e ialidad debe se analizada eje cicio as eje cicio. Las a iaciones de las emp esas hacen que un hecho pueda se subs ancial un eje cicio mien as que al siguien e no o ice e sa. Sin emba go, el IIRC p opone que la ma e ialidad debe se un p oceso au oma izado den o del uncionamien o del día a día de la co po ación. De es e modo se consegui ía iden i ica de mane a ápida y e icaz aquellos aspec os que supongan, o bien una opo unidad de la que ob ene p o echo, o bien de un iesgo po encial que pueda se mi igado. De es e modo se in eg a ía el p incipio de ma e ialidad al uncionamien o del día a día de la emp esa. Desglose Los aspec os ma e iales iden i icados pa a una co po ación deben se explicados en el IR. Debe de alla se la na u aleza del hecho en cues ión, las posibles consecuencias y las decisiones omadas po pa e de la en idad. No sólo deben se e elados los hechos sino ambién el p oceso de de e minación que sigue la emp esa pa a de ini un hecho como ma e ial o no. Así, un lec o puede en ende po qué un hecho se ía ele an e o no y en ende ía de mejo modo las decisiones omadas al espec o. 4.4.2 In o mación Concisa Uno de los pun os de es e p incipio es la ma e ialidad mien as que el o o es el de in o mación concisa. Debido a un in o me in eg ado puede esul a un in o me bas an e ex enso, es impo an e de e mina que in o mación se a a epo a y epo a la de una mane a concisa. Se debe o ece su icien e in o mación que p opo cione jun o con el con ex o del in o me un en endimien o adecuado del hecho analizado, que e i e da os edundan es y epe i i os. Es e p incipio pod ía en a en con lic o con o os p incipios como el de in o mación comple a o in o mación consis en e. Deci que una in o mación sea concisa no signi ica que sea incomple a, aho a bien, pod ía da se la si uación que pa a o ece un buen conocimien o de los aspec os analizados u iese que o ece se in o mación ex ensa y de allado. Dado es e caso, el IR p opone que se incule dicha in o mación a o a in o mación adicional que sea o ecida de o ma independien e al IR. 52 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó 4.5 In o mación Fiable y Comple a La in o mación a epo a en el IR debe se una in o mación e az, lib e de e o es ma e iales, sin sesgos o manipulaciones, en la que se in oduzcan an o los pun os posi i os como los nega i os, ob eniendo de es a o ma una in o mación comple a y segu a. 4.5.1 In o mación Fiable El g ado segu idad que ob enemos de la in o mación po pa e de una emp esa iene dado po el equilib io y lib e de e o ma e ial. Es á di ec amen e ligado a aspec os como los sis emas de con ol in e no, los comp omisos con s akeholde s y e i icación de la in o mación po pa e de e ce os independien es. Los enca gados de decidi en una emp esa si la in o mación a epo a es iable o no son los esponsables de las elabo aciones de las cuen as y los in o mes. Cómo hemos is o en el p incipio an e io de ma e ialidad, en algunos casos es con enien e que se desc iba los p ocedimien os usados pa a e i ica que la in o mación adjun a es iable. Po ejemplo, pod ía emplea se en in o mación epo ada sob e es imaciones u u as o posibles hechos a sucede . Se pod ía desc ibi el p ocedimien o pa a dichas es imaciones y alo aciones y de es e modo el lec o end ía una mayo e idencia sob e los da os o hechos analizados. Equilib ada En el p incipio de ma e ialidad mencionábamos el hecho de que algunas co po aciones pueden ensalza aquella in o mación que sea en ajosa mien as que se pod ía disminui aquellos hechos des a o ables. En es e sen ido, la in o mación epo ada no esul a iable pa a los usua ios ex e nos del epo ing. Po ello, en es e p incipio se esal a la necesidad de que la in o mación debe es a equilib ada, que quie e deci que no debe es a in luenciada po in e eses in e nos o ex e nos a la emp esa, no debe es a sob e o in a alo ada o que la p obabilidad de que un hecho u u o ocu a se manipule con el in de ob ene , o bien un mejo esul ado, o bien que se eduzca uno ad e so. Debe se , po lo an o, in o mación pa cial, iable y lib e de e o es ma e iales. El IIRC p opone en su ensayo sob e el ma co concep ual del IR los siguien es mé odos con los que p opo ciona una in o mación equilib ada: - Emplea o ma os de p esen ación que no puedan in lui la pe cepción de la in o mación, como po ejemplo g á icos desmesu ados pa a in o mación en ajosa. - O o ga la misma impo ancia an o a los hechos bene iciosos como los des a o ables, señalando las o alezas y debilidades de la o ganización po igual y da el mismo peso a los endimien os ob enidos ya sean posi i os o nega i os. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 53 Guille mo C espo Usó - Se deben ac ualiza los obje i os, p e isiones, expec aciones o es imaciones y que no se man engan es á icas si po la e isión de és as se diese una peo imagen de la co po ación. Reba i los o jus i ica los, po lo an o, demos a ía que la in o mación analizada se a a de in o mación segu a, sin sesgos y iable. Lib e de e o ma e ial Pa a que una in o mación sea iable pa a los lec o es de los in o mes, és a debe es a lib e de e o ma e ial, ya sea po e o y omisión. Reco demos que es o signi ica que es á lib e de e o de cualquie da o o hecho que pueda al e a de mane a signi ica i a la imagen iel de la emp esa o su capacidad pa a c ea alo en el co o, medio y la go. Unos da os lib es de e o es ma e iales nos da á, po consiguien e, el e lejo de la imagen iel de una co po ación an o de o ma pa imonial como de su mane a de c ea alo . Una in o mación sin e o es ma e iales no signi ica que se a e de in o mación pe ec amen e p ecisa sino que median e los p ocesos que implan a la co po ación, ya sean in e nos po con oles o ex e nos po e i icaciones de e ce os independien es, se ob iene in o mación con la que ene una e idencia su icien e y adecuada de la si uación de la en idad. 4.5.2 In o mación Comple a Al igual que decla ábamos con la in o mación iable, un in o me in eg ado debe con ene oda la in o mación ma e ial que a ec e a la o ganización, ya sea posi i a o nega i a. Repo ando ambas se consigue que la in o mación sea comple a. Aho a bien, es di ícil pa a un lec o ex e no sabe si exis e in o mación ma e ial que es é siendo omi ida. En consecuencia, pa a asegu a que la in o mación epo ada es o al el IR p opone que se conside e los hechos ma e iales epo ados po el es o de la indus ia en la que ope e la co po ación, ya que es p obable que a ec e del mismo modo a la en idad. Po ejemplo, si se halla una nue a ecnología que in luya de mane a signi ica i a en la p oducción de una emp esa, esa ecnología a ec a po igual al es o de su indus ia. Si bien, po el con a io, exis iese un iesgo po una nue a no ma i a a ec a ía del mismo modo a la indus ia. Las a iables que pueden a ec a a la pleni ud de la in o mación son los cos es asociados al epo ing, en aja compe i i a y o ien ación de u u o en la elabo ación del in o me in eg ado. Pa a la elabo ación del in o me la co po ación end á en cuen a es os pa áme os ya que po ejemplo la elabo ación del in o me supone un cos e pa a la emp esa. Debido a es o, la emp esa pudie a pensa en epo a menos in o mación y así aba a a el in o me. Pa a o ece una in o mación comple a ambién debe cen a se en las a iables de en aja compe i i a y o ien ación de u u o. 54 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Cos e / Bene icio P e io a la elabo ación del in o me, una co po ación debe plan ea se los cos es y bene icios que se de i an de la ealización del epo , an o suyos como de los usua ios inales. Dependiendo en la can idad, ni el de especi icación y p ecisión de la in o mación a in oduci se ob end án unos cos es / bene icios. Si bien es cie o que la elabo ación de in o mes suponen un cos e impo an e y a eces pesado pa a algunas co po aciones (gas o, iempo y pe sonal), nos encon amos con que implan ando sis emas y con oles pa a consegui in o mación cons an e se puede educi de o ma conside able los gas os impu ados. Median e el In eg a ed Thinking se ealiza ía de o ma na u al la ob ención de los da os necesa ios pa a la elabo ación de los in o mes consiguiendo mi iga g an pa e de los gas os. Además, po la a e sión de algunos di igen es a los cos es se acaba epo ando algunas eces in o mación incomple a. Sin emba go, con la elabo ación de es e in o me se puede ob ene bene icios, ya que el obje i o inal del in o me es de comunica a in e so es la habilidad de la o ganización pa a c ea alo pa a así pode asigna capi ales de mane a más e icaz. Po lo an o, epo a in o mación incomple a puede supone que in e so es asignen sus ecu sos a o as o ganizaciones de las que hayan ob enido una mayo e idencia en su habilidad de c ea alo . Como decíamos al p incipio, se debe analiza los cos es a incu i po pa e de la emp esa po pa e de los usua ios ex e nos. Po lo an o, si exis en hechos ma e iales que no han sido comunicados, los usua ios ex e nos debe án apo a ecu sos p opios pa a ob ene la po o a ía o oma decisiones con in o mación incomple a con lo que p obablemen e no se oma ían decisiones óp imas. Aunque pa ece que po lo comen ado has a aho a la in o mación sólo pueda se ú il pa a los usua ios ex e nos a las i mas, la in o mación es i al pa a la ges ión del negocio. Si la al a di ección oma decisiones con in o mación incomple a po al a de ene los sis emas adecuados pa a ob ene in o mación ya que no incu i en mayo es cos es, se puede acaba eniendo mayo es gas os de i ados de malas decisiones. La elabo ación del in o me puede ayuda a iden i ica á eas que necesi en de mejo es sis emas de cap u a de in o mación no sólo pa a el epo ing sino pa a la ges ión del negocio. Ven aja Compe i i a Muchas co po aciones alegan en es e p incipio que comunicando in o mación comple a pueden ene pé didas sensibles en cuan o a su en aja compe i i a en el sec o . An e es e hecho, el IR no exige que se deba epo a sob e in o mación que pueda daña de o ma di ec a a una co po ación y su en aja compe i i a. Po o a pa e, las co po aciones ampoco pueden excusa se en es e pun o pa a no epo a cie a in o mación y ob ene así in o mación incomple a pa a los usua ios inales. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 55 Guille mo C espo Usó Es e hecho no signi ica que las emp esas no deban epo a in o mación sob e sus es a egias o ác icas co po a i as, sino que la emp esa debe plan ea se cómo desc ibi las en esencia sin llega a iden i ica aquellos aspec os que supongan una di e enciación y que pueda supone una pé dida subs ancial de en aja compe i i a. Puede ocu i de o ma habi ual que las es a egias de las co po aciones de un sec o sean ya conocidas y po lo an o sean conocidas po la compe encia. Si es o es así, la e dade a en aja compe i i a se encuen a subyacen e a és as y se a a ía de cómo las emp esas ejecu an es as es a egias, en su e icacia y e iciencia de sus p ocesos, p ác icas usadas o ecnología disponible. Po consiguien e, la sociedad es quien debe conside a que en ajas compe i i as ob end ían sus compe ido es de la in o mación de allada en el IR y analiza lo con a las necesidades legí imas de in o mación de los usua ios ex e nos. Si una i ma op ase po no desglosa in o mación ma e ial pa a no pe judica su en aja compe i i a en el sec o , es e hecho ele an e debe á se explicado y jus i icado en el in o me in eg ado. O ien ación Fu u a Pa a ob ene una in o mación comple a es necesa io in oduci in o mación con o ien ación u u a. Los in o mes adicionales son de ca ác e e ospec i o, in oduciendo únicamen e in o mación his ó ica sin ele ancia en el endimien o u u o de las compañías con lo que in o mación i al sob e in e siones o es imaciones u u as quedan al ma gen de és os. Po es e mo i o, es necesa io que es as conside aciones sean desc i as, haciendo así del IR un in o me ú il en la oma de decisiones po su ca ác e p ospec i o y necesa io an o pa a los sha eholde s en su op imización de asignación de capi ales como pa a los s akeholde s en su en endimien o del negocio. 4.6 In o mación Consis en e y Compa able Con la c eación del IR se p e ende log a un ma co de epo ing es able y no malizado a lo la go de los países. Po lo que la in o mación in eg ada debe á se consis en e y compa able con el es o de o ganizaciones, de es e modo los in o mes se án compa ables an o con los epo ings p opios de eje cicios an e io es como con el es o de o ganizaciones. 4.6.1 In o mación Consis en e A la ho a de elabo a in o mación consis en e que pueda se compa ada a lo la go de los años, es necesa io que los pa áme os usados en la elabo ación se man engan cons an es. Se pod ía pe mi i un cambio si con és e se ob u iese una e idencia mayo y la calidad del in o me se inc emen ase. Dicho es o, los KPIs (que analiza emos más adelan e) usados deben pe manece cons an es si siguen siendo ma e iales pa a el in o me. Cuando exis iese un cambio de pa áme os po hechos signi ica i os la emp esa debe á jus i ica dicho cambio 56 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó exponiendo los sucesos, desc ibiéndolos y cuan i icándolos si uese posible. Los pa áme os usados en la elabo ación del in o me deben se consis en es a lo la go de odo el epo . Así, no se puede usa un mé odo de alo ación pa a un suceso mien as que se use uno dis in o pa a o o. Debe se p epa ado po lo an o bajo los mismos undamen os y, po lo an o, se usa án a lo la go de los dis in os in o mes que se in eg en al IR. Po ejemplo, si se usan unos especí icos KPIs pa a cie a in o mación no inancie a en el in o me de sos enibilidad, dicho pa áme o se usa á de igual mane a en la elabo ación de los es ados inancie os pa a los mismos hechos. 4.6.2 In o mación Compa able Del mismo modo que sucede con la in o mación inancie a a lo la go de odo el mundo y como imos en la a monización con able, los da os in eg ados en el epo deben pode se igualmen e compa ibles y compa ables en e el es o de IR elabo ados. Cada compañía iene sucesos especí icos o una me odología dis in a en la elabo ación de alo que po consiguien e hace que cada IR sea dis in o. Pa a homogeneiza la in o mación a in oduci den o del in o me, el IIRC p opone con enidos elemen ales, ya nomb ados y que se analiza án seguidamen e, que es de obligado cumplimien o pa a odas las sociedades del IR y que ayuda a asegu a que el ni el de compa abilidad en e o ganizaciones sea el adecuado. Apa e de los con enidos cla e que p opone el IIRC, exis en o as he amien as que desa ollan la a monización de los da os a publica : - In o mación de e e encia de la indus ia en la que se ope e. Teniendo como e e encia es os pun os se puede elabo a ci as que se encuen en aco des a lo es ablecido en el sec o y po consiguien e siendo compa ables. - In o mación p esen ada en a ios. De es e modo se ob iene in o mación en endible en odas las o ganizaciones sin je gas ni a go s. Po ejemplo usando po cen ajes de in es igación en elación a las en as ob enidas, po cen ajes de emisiones de CO2 po p oducción, po cen aje de deudas en unción de ac i os e c. - In o mación p esen ada en indicado es comúnmen e usados po pa e de compañías con ac i idades simila es o del mismo g emio, sob e odo cuando se encuen en p ocesos o mé odos de alo ación es anda izados po pa e de en es independien es como asociaciones indus iales o simila es. Dado que ya exis en indicado es es ánda en la elabo ación del IR (los KPIs) es os indicado es no deben se in oducidos a no se que sean ele an es pa a de e mina de mane a más e icaz la habilidad de c ea alo po pa e de la sociedad. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 57 Guille mo C espo Usó 5. Con enidos Elemen ales Después de habe nomb ado asiduamen e los con enidos elemen ales que deben emplea se en un in o me in eg ado, nos disponemos a desglosa los y analiza los. Así, el IIRC p opone los siguien es sie e con enidos que deben elabo a se bajo los c i e ios de los p incipios guía: - 5.1 Visión O ganiza i a y En o no - 5.2 Gobe nanza - 5.3 Opo unidades y Riesgos - 5.4 Es a egia y Asignación de Recu sos - 5.5 Modelo de Negocio - 5.6 Rendimien o - 5.7 Pe spec i a de Fu u o Es os son, po lo an o, los con enidos cla e que el IIRC de e mina como imp escindibles en el IR. Digamos pues, que se ían semejan es a la es uc u a de las cuen as anuales que p esen a una co po ación pa a epo a la in o mación inancie a. Aho a bien, aunque es ecomendable no es necesa io que el o den en el que han sido p esen ados se use como es uc u a única. No ienen que apa ece como con enidos independien es en e sí como ocu e con los es ados inancie os, sino que la in o mación p esen ada debe es a conec ada en e los dis in os elemen os. Es po eso que la es uc u a puede se modi icada si la co po ación en iende que es uc u ando el in o me de una mane a dis in a se ob iene una mayo in e elación. Dado que cada sociedad es dis in a al es o, el con enido a inco po a al IR ambién es dis in o. Po eso, el IIRC plan ea los con enidos cla e como p egun as en ez de una guía de pun os necesa ios o check lis a in oduci al in o me. Po consiguien e, se á la al a di ección quien decida, a su juicio, que in o mación ha de emi i se y cómo, eniendo siemp e en cuen a los p incipios guía. Adicionalmen e a los con enidos cla e, en el in o me in eg ado debe es a desglosado en los siguien es aspec os signi ica i os pa a los usua ios ex e nos: - El p oceso de de e minación de la ma e ialidad (analizado en el pun o 4.4.1) 64 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó o Cómo ha sido elabo ado el modelo de negocio pa a adap a se a cambios en el en o no. - Ou pu s cla e elabo ados po el p oceso de las ac i idades emp esa iales. Comp ende es e pun o, an o los p oduc os y se icios elabo ados, como los by-p oduc s o los esiduos. - Los ou comes o consecuencias, di ec as o indi ec as que ienen los ou pu s con los capi ales, an o po bene icios, po el pago de impues os o e ec os sociales y medioambien ales. 5.5.2 O as Ca ac e ís icas Si bien lo desc i o has a el momen o se basa en el modelo de negocio ya examinado an e io men e en el capí ulo 3, exis en o as ca ac e ís icas necesa ias que se deben inclui pa a mejo a la e ec i idad y comp ensibilidad con la que se in o ma sob e el modelo de negocio. Po ello se epo a á sob e: - Una desc ipción explici a sob e aquellos elemen os que sean conside ados cla e. - Un diag ama del lujo de los capi ales con las ac i idades emp esa iales, en las que se des aque aquellos ac o es que la co po ación es ime signi ica i os. - Es con enien e p esen a la in o mación de o ma na a i a. Como ya hemos mencionado a lo la go del ensayo, una inalidad del in o me es la con a a los usua ios inales de o ma cla a y sencilla la c eación de alo po pa e de la emp esa. - Se debe iden i ica los p incipales s akeholde s, al igual que los conduc o es cla e de alo y aquellos ac o es cla e que a ec en de mane a di ec a o indi ec a el en o no de la co po ación. - El posicionamien o de la emp esa den o de la cadena de alo . - La conexión de la in o mación con o os elemen os cla e, como las es a egias, opo unidades y iesgos o endimien os inancie os. 5.5.3 O ganizaciones con múl iples modelos de negocios El IR es conscien e de que una co po ación, y más aún las dispues as a elabo a es e in o me, puede ene múl iples modelos de negocios, debido a que se a e de un g upo consolidado, de una emp esa que ope e en a ios me cados segmen ados e c. Es po ello, la i ma debe señala las ope aciones ma e iales que e ec úan y asocia las a los dis in os modelos de negocio pa a así explica de o ma e ec i a cómo ope a la o ganización. Es e aspec o implica que se debe analiza la ma e ialidad de los dis in os modelos de negocio, ya que, po ejemplo esul a poco e icien e desc ibi un modelo que sea poco ele an e pa a El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 65 Guille mo C espo Usó un g upo consolidado. Asimismo, se debe comen a las elaciones que exis en en e los dis in os modelos de negocio. Es habi ual que la es uc u a de un g upo de emp esas consis a de una emp esa cen al o ma iz, de la cual se desp endan emp esas iliales o asociadas. No malmen e, los usua ios inales del in o me ealiza án sus análisis sob e la emp esa holding (ma iz) y sob e su modelo de negocio, dado que es és a quien iene el con ol y capacidad de mando sob e el es o. Conscien e de es o, el IR p e ie e cen a se en el modelo de negocio de la emp esa cabece a, más que en los modelos de negocio indi iduales. Reco demos o a ez en es e apa ado el p incipio de ma e ialidad, po lo que si un modelo de negocio esul a inma e ial, no debe á in eg a se en el in o me. En los casos en que es a ci cuns ancia ocu a, es co ien e que las emp esas iliales ealicen epo ings in e nos mensuales o imes ales a sus emp esas cabece as. Es con enien e analiza si los aspec os más impo an es de dicha in o mación pod ían implemen a se en el in o me, pues suelen se ap opiados pa a es e pun o. Con es e p ocedimien o, se es a ía epo ando los aspec os ma e iales de los dis in os modelos de negocio y se ealiza ía, además, de o ma cons an e, educiendo los cos es del epo ing de las co po aciones. Aunque an e io men e se dio una desc ipción sob e el concep o del business model o modelo de negocio, en es e apa ado se ha dado mayo de alle a la in o mación que debe se desglosada en es e pun o subs ancial que p opone el IIRC. 5.6 Rendimien o Pod ía pensa se que se a a de un pun o simila a los epo ados po los in o mes inancie os, sin emba go no se debe ol ida que el endimien o inancie o es an sólo uno de los posibles endimien os a ob ene . Pa a llega a mayo conocimien o, se expone la siguien e p egun a: ¿Has a qué pun o la o ganización ha conseguido cumpli sus obje i os es a égicos y cuáles son las consecuencias en é minos de e ec os a los capi ales? Un IR con iene an o in o mación cuan i a i a como cuali a i a y an o in o mación inancie a como no inancie a. Es un hecho que debe se eco dado ya que nos cen amos, a menudo en es e ensayo, en la in o mación no inancie a a epo a . Hemos de eco da que la in o mación inancie a iene ya un ma co egulado y homogeneizado, mien as que la in o mación no inancie a ca ece del g ado de egulación que iene su homólogo inancie o. Mencionado es o, un in o me in eg ado debe ía con ene la siguien e in o mación sob e los endimien os ob enidos po la emp esa: - Es necesa io pode cuan i ica cie a in o mación. Pa a ello se deben ene cie os indicado es cuan i a i os sob e los obje i os co po a i os, conduc o es de alo y opo unidades y iesgos, explicando su 66 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó impo ancia e implicaciones en la emp esa y los mé odos y suposiciones usados a la ho a de compila los da os. - Repo a sob e los e ec os en los capi ales y s akeholde s de i ados de la ob ención de endimien os. Po ejemplo, cómo a ec a a la comunidad social donde ope e la emp esa el desempeño no mal de sus unciones pa a ob ene endimien os inancie os. - Debe analiza se las inculaciones en e los endimien os ob enidos en el pasado y los ob enidos en el p esen e. A pa i de es e análisis se puede ob ene una elación en e el desempeño co po a i o en el pasado y qué e ec os ha enido en los p esen es. Pa e de los endimien os ob enidos en el p esen e se deben a acciones y decisiones omadas en el pasado y con las que se ob u ie on unos esul ados en eje cicios an e io es. Es e análisis hace que se puedan ealiza p e isiones sob e los endimien os u u os a pa i de los esul ados p esen es. Como es habi ual en el in o me, la in o mación p esen ada debe es a elacionada y combinada con el es o de los pun os epo ados. Po ello, pa a el IR es impo an e desc ibi la conexión que exis e en e los endimien os inancie os con los elacionados con el es o de capi ales. Una he amien a ú il pa a es e apa ado es el uso de KPIs, que combinen los asgos inancie os de un ac o con o os componen es no inancie os, po ejemplo a ios de emisiones de gas con en as o cuan i ica el inc emen o en la ac u ación espe ada po el aumen o en el capi al humano de i ado de o mación in e na. De es e modo, se puede cuan i ica y mone iza aquellos aspec os menos cuan i icables como pod ía se la o mación de pe sonal. Dado que más adelan e se a a ealiza un es udio sob e los KPIs y los KRIs, no ealizamos aho a mayo abajo sob e es a á ea. 5.7 P e isiones de Fu u o Es cie o que en el epo ing adicional se incluye in o mación inancie a y no inancie a sob e p e isiones de u u o. Sin emba go, la in o mación in oducida puede se poco signi ica i a y ele an e y se pod ía es a omi iendo o a con impo ancia ela i a pa a los usua ios ex e nos. Pa a sol en a es e p oblema, el IIRC p opone es a p egun a a las co po aciones: ¿Qué desa íos e ince idumb es se puede encon a la o ganización pe siguiendo su es a egia y cuáles son las implicaciones po enciales pa a su modelo de negocio y endimien o u u o? Las pe spec i as de u u o pueden an icipa cambios signi ica i os pa a la emp esa. La in o mación ob enida debe se sólida y ealizada sob e análisis anspa en es y debe con ene : - Las p e isiones de la al a di ección y demás esponsables del gobie no co po a i o sob e los cambios en el en o no que ope a la emp esa an o a co o, medio y la go plazo. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 67 Guille mo C espo Usó - Cómo es os cambios pueden a ec a a la o ganización. - Qué medidas iene plan eadas la en idad pa a hace en e a los desa íos e ince idumb es que se puedan p esen a . Las p e isiones y expec a i as ealizadas deben es a consensuadas y e lexionadas pa a que es én suje as a la ealidad económica y del en o no. Deben es a conmensu ados a los ni eles de la emp esa, a sus habilidades de c eación de alo , a su en aja compe i i a y posicionamien o en el me cado y a los iesgos que a on a. Además, deben se ealis as con las ci cuns ancias del en o no y capi ales, como po la disponibilidad, calidad y asequibilidad de és os. Así, un IR p opo ciona a los usua ios ex e nos un en endimien o adecuado y su icien e de cuáles son las p e isiones sob e los posibles iesgos y opo unidades y los mé odos usados, sopo ando los da os con análisis, uen es ex e nas o indicado es cla e como los KPIs. 68 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó 6. Los KPIs Du an e el es udio hemos ecu ido al concep o de los KPIs como un pun o necesa io a la ho a con ecciona un in o me in eg ado. Sin emba go, oda ía no se ha dado una explicación de allada sob e de que se a an ni se ha ealizado un análisis sob e es e ins umen o. Así, p ocedemos a ob ene un mayo en endimien o y isión de los KPIs. Los KPIs o Key Pe o mance Indica o s (indicado cla e de endimien o) son indicado es medibles y cuan i icables que dan alo al ni el de desempeño de un p oceso; ijado un obje i o pa a dicho p oceso se le o o ga un alo numé ico as habe analizado el endimien o ob enido. T as habe ijado unos obje i os pa a la co po ación, se deben implan a KPIs pa a analiza el desempeño de los p ocesos cla e que in luyan en los obje i os de e minados. Al es ablece los KPIs se deben diseña con el in de exhibi cómo se p og esa en el obje i o señalado y la calidad de la in o mación que se ob enga depende á en el diseño de la medición del p oceso. Los indicado es cla e de endimien o ienen a ias á eas en las que ope a , así pueden analiza an o las á eas de en as, inancie o, logís ica, p oyec os, ma ke ing e c. Con lo que es os indicado es pueden se an o mediciones inancie as, no inancie as, de sos enibilidad o medio ambien ales y debe ían pode medi el desempeño de cualquie obje i o que se haya p opues o en su plan es a égico. Obse ando los esul ados de los KPIs se puede con ola el endimien o de los p ocesos y sabe si las acciones dan u ilidad o po lo con a io no su ge el e ec o que se espe aba. De es e modo las compañías pueden moni o iza los indicado es en iempo eal o po in e alos señalados pa a moni o iza la ac i idad de negocio. Median e es e mé odo de ges ión se consigue cuan i ica (habi ualmen e en o ma o de po cen aje) ac i idades complejas de medi como sa is acción de los clien es, comp omiso de los empleados, aspec os medio ambien ales o de esponsabilidad co po a i a. Los KPIs son un mé odo de e aluación que si en pa a o o ga in o mación aliosa que no se pod ía ob ene de o a o ma. Po lo que se a a de canales de comunicación de la in o mación que pe mi e con ola odos los ni eles de una compañía. Además, es una he amien a ú il en la ges ión ya que los al os ejecu i os pueden implan a KPIs en los ni eles más bajos de la co po ación, pe mi iendo así a los ni eles je á quicos más bajos en ende la misión y isión de su ni el y de la emp esa en global. No sólo son indicado es de esul ados globales sino que se pueden implan a en ac i idades co idianas pe o ele an es pa a el uncionamien o del negocio. Reco demos que los KPIs son los indicado es cla e y po lo an o un abajado en ende ía que se a a de una ac i idad en la que debe ía ocaliza se. Se consigue in oluc a de es a mane a a odos los empleados en la ealización de los obje i os cla e de la emp esa. Finalmen e y como dijo el ísico William Thomson “Lo que no se de ine no se El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 69 Guille mo C espo Usó puede medi . Lo que no se mide , no se puede mejo a . Lo que no se mejo a, se deg ada siemp e.”. 6.1 El Cuad o In eg ado de Indicado es de AECA La Asociación Española de Con abilidad y Adminis ación de Emp esas (AECA) se encuen a es echamen e inculada al IIRC al es a colabo ando con és os desde el p incipio del p oceso de p omo e el IR. Además, AECA lle a ocalizando pa e de sus es ue zos du an e años en ob ene un consenso in e nacional a ce ca de los indicado es inancie os, no inancie os y de sos enibilidad necesa ios pa a el pano ama del epo ing in e nacional. Es po ello que el IIRC solici a du an e la ase del deba e en 2009 en su ensayo IIRC Discussion Pape que expongan un conjun o de indicado es cla e que las emp esas debe ían ealiza . Ilus ación 14 (IIRC, 2012) AECA jun o con algunas emp esas españolas (BBVA, Enagás, Indi ex, Ind a y Tele ónica) coope a on con el IIRC en su p og ama pilo o del IR. Du an e la elabo ación de és os y con la guía y supe isión de AECA, las compañías españolas elabo a on un in o me in eg ado con 27 indicado es cla e económicos, medio ambien ales y sociales homogéneos y compa ables en e ellos. Los indicado es son sólo cuan i a i os con el in de po encia la compa abilidad y p opagación de la in o mación. Dichos indicado es ue on ob enidos con el consenso de a ios g upos de in e és como académicos, audi o es y en idades como el Banco de España, la CNMV y asociaciones emp esa iales. Aunque es e es udio no iene in ención de en a en el ema de la ecnología a usa en la emisión de los in o mes, sí que se debe menciona que la elabo ación de los in o mes po pa e de AECA y las emp esas es án sopo ados po el es ánda XBRL (eX ensible Business Repo ing Language); es ánda pa a simpli ica la au oma ización del in e cambio de in o mación inancie a 70 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó median e el uso del lenguaje XBL ( eX ensible Ma kup Language ). Es e lenguaje se basa en ma cas u ilizadas pa a almacena da os en o ma legible. Median e el uso de es as he amien as se p e ende que el o ma o en el que se dis ibuya a lo la go del mundo sea homogéneo pa a los usua ios de la in o mación. Ilus ación 15 (Lizcano, Mo a, Rejón, & F ancisco, 2012) T as la ealización del p og ama pilo o con el que colabo an, el IIRC ealiza el In e na ional F amewo k, ya analizado p e iamen e. En es e ensayo, el IIRC mani ies a de o ma cla a que no p e ende y enuncia a c ea una guía de allada pa a el epo e emp esa ial. Po ello, el IIRC anima a las emp esas, ins i uciones y demás g upos de in e és a con ecciona un conjun o mínimo de indicado es cla e de endimien o o iesgo que puedan se i de ma co pa a las co po aciones a ealiza el IR y acili a así el análisis de los da os y su compa abilidad en e compañías. Así, con la expe iencia ob enida en odo es e p oceso, AECA se dispone a o mula un Cuad o In eg ado de Indicado es (CII). Los es udios ealizados po es e en e y o os de ca ác e in e nacional han in luenciado el F amewo k del IR, dónde a a és del pun o 3G del in o me donde se en a iza la idea de la cohe encia en e co po aciones y el iempo a la ho a de emi i in o mación con el in de ga an iza la compa abilidad. 6.2 Cuad o In eg ado de Indicado es (CII) T as la elabo ación de di e sos in o mes con la implan ación de los KPIs y as la emisión po pa e del IIRC del F amewo k, AECA se dispone a con ecciona indicado es cla e que debe ían se epo ados. El IIRC con i ma en su publicación del In e na ional F amewo k que no se esponsabiliza á de la elabo ación de una guía de allada sob e el epo ing co po a i o que sea mundialmen e acep ada y po lo an o co esponde a cada egión el El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 71 Guille mo C espo Usó con ecciona un es ánda de no mas pa a in o ma . Po ello, AECA ealiza el siguien e es udio en el que se de allan qué KPIs esul an imp escindibles bajo el nomb e de Cuad o In eg ado de Indicado es. Son un o al de 48 indicado es de di e sas á eas, an o inancie os como no inancie os; e iciencia en la ges ión de esiduos, e iciencia ene gé ica y emisiones, buen gobie no y o os que nomb a emos a con inuación. AECA in es iga sob e la na u aleza de los KPIs pa a en ende la na u aleza de és os y qué aspec os debe ían ene pa a pode desc ibi de o ma iel la si uación ac ual y u u a de la compañía. En ienden que un indicado o un KPI debe es a elacionado con a ias a iables; debe se de na u aleza inancie a, social, medio ambien al o de gobie no co po a i o, que sea in o mación pasado o p ospec i a, que sea cuan i a i o o cuali a i o e c. Ob iene el siguien e pen ágono con el que se mues a la p opiedad de un indicado . Ilus ación 16 (Lizcano, Mo a, Rejón, & F ancisco, 2012) La asociación a más allá y no sólo plan ea los indicado es como un plano sino que dan olumen a la igu a pa a p o undiza en mayo g ado en la esencia de és os. Plan ean que un indicado puede ene a ios ni eles, desde el básico, al compues o y inalizando con el complejo. Es o se aduce en que si se selecciona una a iable po na u aleza o po sus siglas en inglés P´s ( inancial-p o i , social-people, en i onmen al-plane y co po a e go e nance-pilo s), consegui íamos un indicado básico, si po el con a io seleccionamos dos 72 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó indicado es den o de la misma amilia ob end íamos un indicado compues o, mien as que si seleccionásemos dos indicado es de amilias dis in as alcanza íamos un indicado complejo siendo es e esul ado la inalidad del IR. De las siguien es igu as se puede en ende lo explicado. Ilus ación 17 (Lizcano, Mo a, Rejón, & F ancisco, 2012) Ilus ación 18 (Lizcano, Mo a, Rejón, & F ancisco, 2012) AECA da espues a así a la consul a que ealizaba el IIRC en su Discussion Pape (IIRC, 2011). Sin emba go, los KPIs se encuen an den o de un esquema oda ía mayo den o del CII que se encuen a o mado po obje i os El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 73 Guille mo C espo Usó es a égicos, KPIs y KRIs (Key Risk Indica o s). Todo el cuad o se halla bajo los mismos p incipios y és os son; in o mación co po a i a que ya maneja la en idad, ele an e pa a la oma de decisiones y los indicado es es án elacionados en e sí ob eniendo in o mación in eg ada ú il pa a odos los ni eles de la compañía. Los obje i os es a égicos se componen de la siguien e na u aleza: - Financie os: o E iciencia económica. - Ambien ales: o E iciencia ene gé ica y emisiones. o E iciencia en ges ión de esiduos. - Sociales: o Capi al humano. o Capi al social. - Gobie no co po a i o: o Buen gobie no co po a i o. A la ho a de medi es os obje i os se a an de ines gené icos que se ma e ializan a a és del seguimien o de los KPIs de cada a iable ya sea po el g ado de cumplimien o en e lo p e is o y lo eal o po la e olución de es e indicado en el iempo y obse ando su pendien e. De o o modo, en el ensayo se ha nomb ado los KRIs o indicado es de iesgo. En amos en menos ma e ia en es os indicado es po di e sas azones. Es os indicado es es án es echamen e elacionado con el con ol in e no o ges ión in e na y pueden acili a la e i icación u u a de es e ipo de in o mes. Los KPIs son los esul ados ob enidos po la compañía mien as que los KRIs son a isos o ad e encias. Si lo compa ásemos con la in o mación inancie a pod ía asemeja se a la con abilidad inancie a y la con abilidad de cos es, en el sen ido de que la p ime a emi e los esul ados ob enidos po la emp esa y ha de se epo ada bajo una no ma i a ya egulada, mien as que la con abilidad de cos es es una ges ión in e na que no ha de se epo ada y que cada emp esa emplea los p ocedimien os y écnicas que c ea más con enien e pa a su es uc u a. En consecuencia, cada sociedad puede emplea los KRIs que encuen e necesa ios, si bien es posi i o elaciona los con las menciones ealizadas po en es in e nacionales como Basilea III o el cubo COSO. Un conduc o usado habi ualmen e es el iesgo po pé didas que se egis an po a ios mo i os como allos en p oducción, ca ás o es, aude e c. De es e modo, los KRIs de cada á ea pueden ayuda a ges iona de mane a más e icaz y 80 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Ilus ación 26 (Lizcano, Mo a, Rejón, & F ancisco, 2012) Vemos aquí indicado es más complejos, a calcula en unción de ing esos o bene icios pa a pode compa a el es ue zo de cada compañía en unción de sus dimensiones. T as analiza los indicado es obse amos que exis e a iedad de secciones que cub en an o in o mación inancie a como no inancie a, con á eas medio ambien ales, sociales y de sos enibilidad. Es sin duda una he amien a muy ú il a la ho a de epo a in o mación ele an e y homogénea y más ácil de e i ica . La de iciencia la encon amos en que no se a a de un ac i idad a ealiza de ca ác e obliga o io pa a las co po aciones ni el IIRC p e ende implemen a un sis ema de epo ing más amplio que el que ha desa ollado en su In e na ional F amewo k. No pa ece p obable que ninguna ins i ución in e nacional aya a p omo e y egula unas no mas comunes en es e aspec o del epo ing como si ocu e en la in o mación inancie a con el IASB. Po o o lado, AECA decla a en su in o me “Re lexiones desde el G upo de T abajo de In o mación In eg ada de AECA.” (Lizcano, Mo a, El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 81 Guille mo C espo Usó Flo es, & Rejón, 2013) “ amos a abaja in ensamen e en la ase de implan ación del CII y en la cons ucción, a lo la go de 2014 de la pla a o ma digi al pione a a ni el global que inco po e in o mes in eg ados digi ales, inco po ando ambién los aspec os cuali a i os que equie e el <IR> In e na ional F amewo k. En unas p ime as ases los es ue zos se cen a án en da apoyo a las emp esas co izadas españolas pa a, pos e io men e, es ablece con ac os y a o ece su implan ación en o os en o nos como Po ugal, I alia y La inoamé ica.”. 82 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó 7. Ve i icación del IR 7.1 Concep o y si uación Cuando nos e e imos a la e i icación de los dis in os in o mes que son emi idos po las co po aciones nos e e imos al asegu amien o po pa e de un e ce o independien e a la en idad audi ada de que la in o mación epo ada a usua ios ex e nos es á, bajo unos pa áme os acep ados, lib e de e o es ma e iales ya sea po e o u omisión. Pa a e i ica los in o mes, el e ce o independien e ob iene, median e p ocedimien os es ablecidos, e idencia su icien e y adecuada. Es po ello que la e i icación ex e na es an impo an e pa a las compañías y los usua ios de la in o mación, pues pudiese se que un usua io analizase da os ma e ialmen e inco ec os y que no e lejasen la imagen iel de la compañía. Dado que la in o mación inancie a ya se encuen a egulada y es obliga o io audi a sus cuen as anuales pa a un de e minado núme o de emp esas (según unos pa áme os), la p oblemá ica en es e análisis la encon amos con la in o mación no inancie a. Si bien es obliga o io que algunas compañías emi an in o mes RSC (Responsabilidad Social Co po a i a) no lo es el que deban es a e i icadas y lo mismo sucede con la in o mación no inancie a que pueda se epo ada en el IR. Aunque las en idades egulado as animan a las co po aciones a e i ica la in o mación emi ida en es os ipos de in o mes, la decisión inal de e i ica la in o mación no inancie a ecae sob e las emp esas. Es o p o oca que algunas eces un usua io de la in o mación se encuen e con in o mes u ilizados como me as he amien as de ma ke ing, ocalizándose en da os en ajosos y educiendo las e e encias que puedan se más dañinas pa a la en idad o llegando a la ci cuns ancia de epo a in o mación e ónea o alsa. El siguien e in o me anual no se encuen a e i icado de o ma ex e na ( an sólo la in o mación inancie a) y po ello ponemos como ejemplo pa a obse a como las compañías, pa a mejo a su imagen an e in e so es y demás g upos de in e és, se cen an en los aspec os posi i os ema cando en neg i a de e minadas palab as o ci as. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 83 Guille mo C espo Usó Es a si uación hace que se apun e como debilidad el hecho de que el IIRC no p oponga como impe a i o la e i icación comple a del in o me in eg ado. Po ello es ecomendable pa a las en idades e i ica comple amen e sus in o mes, pues de o o modo pe de ían c edibilidad an e sus in o mes. Según el in o me de abajo de AECA sob e el IR y la axonomía XBRL (Lizcano, Mo a, Rejón, & F ancisco, 2012) sólo una cua a pa e de la in o mación no inancie a es aban e i icados, siendo España el país con mayo po cen aje de in o mes de sos enibilidad e i icados con un 44% y los Es ados Unidos el que menos con un 6%. Aunque se a a de un da o posi i o pa a España, no signi ica que no se deba mejo a en la es e sen ido. Po lo que la e i icación de la in o mación elabo ada debe co esponde con los siguien es ines: - Ve i icación de la exac i ud de los indicado es medibles como los KPIs. - Ce i icación del p oceso de o mulación del IR, a endiendo a su es uc u a, p incipios y con enidos. Ilus ación 27 (In e na ional Ai lines G oup, 2013) 84 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó - Ob ención de e idencia su icien e y adecuada de la exac i ud y comple i ud de los apa ados y a i maciones siendo és os no medibles. - Las p oyecciones u u as no pod án se e i icadas, sin emba go si es posible que sea analizada bajo el juicio del audi o independien e de acue do a c i e ios y me odologías acep ados. - Pa a pode ob ene unos ni eles de calidad adecuados en la e i icación de la in o mación, pa a minimiza los iesgos en audi o ia y pode ob ene una compa abilidad de mane a in e nacional, al igual que sucede con la in o mación inancie a, la no inancie a debe ía empeza un p oceso de no malización in e nacional que pod ía es a impulsado po algún o ganismo que ya egule in o mación inancie a y que como ocu ió en la década de los 90 ya hicie on lo mismo con la in o mación inancie a. Así, debe ía es a p omo ido po el IFAC. Con la colabo ación de las Adminis aciones Públicas de los dis in os países, p incipales compañías de audi o ia y compañías, se pod ía log a un ma co común pa a la elabo ación de las no mas con ables y de audi o ia de la in o mación no inancie a que uese más allá de la p opues a del in o me in eg ado que p opone el IIRC. Reco demos o a ez que es e o ganismo desechaba la idea de p opone una no ma i a de allada en es e aspec o. 7.2 Análisis de los in o mes e i icados Al igual que ha emos a con inuación en el ensayo con los in o mes elabo ados po las emp esas de la Bolsa de Mad id, se a a analiza las ca ac e ís icas de los in o mes que es én e i icados y obse a si exis e alguna elación en e las a iables a señala y los in o mes audi ados. Al con a io que con el es udio de los in o mes, no se a a elabo a un análisis p opio sino que nos basa emos en el in o me elabo ado Desa ollo Sos enible y la Calidad de los In o mes Ve i icados : E idencia Empí ica. (Sie a, Zo io, & Ga cía Benau, 2012). En el in o me se oma como mues a a las emp esas que co izan en la Bolsa de Mad id, po lo que los esul ados ob enidos en es e es udio sob e e i icación de in o mes con el ealizado en es e p oyec o pod á se compa able po ene la misma mues a. Aunque la mues a sea en e el año 2005 y 2010 pensamos que la in o mación puede se ex apolada y compa ada. Más aún, exis en a iables simila es a es udia , con lo que plan ean que pe enezcan al IBEX-35, ipo de indus ia, sensibilidad de la indus ia y el ipo de audi o de los es ados inancie os (Big 4 o no), como ambién el amaño de la en idad, la en abilidad y apalancamien o inancie o. El análisis consis e en obse a si es as a iables ienen elación en la e i icación de los in o mes de esponsabilidad social y co po a i a, si po ejemplo pe enece al IBEX-35 iene elación con e i ica los in o mes u o a a iable. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 85 Guille mo C espo Usó T as ealiza los cálculos pe inen es, las p o eso as encuen an esul ados signi ica i os. Así, odas las a iables esul an se signi ica i as a la ho a de emi i un in o me de sos enibilidad y obse an una endencia posi i a en la emisión de in o mes no inancie os. Aho a bien, nos cen amos en el análisis que o o gan sob e la can idad de in o mes no inancie os e i icados. Pa a el caso de si los in o mes de sos enibilidad son audi ados o no, encuen an dos a iables muy signi ica i as. És as son si pe enecen al IBEX-35 y si los in o mes anuales son e i icados po alguna Big 4. Se á in e esan e obse a si las a iables signi ica i as a la ho a de elabo a un in o me in eg ado coinciden con la decisión de audi a los in o mes de sos enibilidad. Es o signi ica ía que exis i ía la p obabilidad de epo a un in o me in eg ado y que és e sea audi ado se á mayo . No encuen an, po o a pa e, una endencia posi i a como si ocu ía con la can idad de in o mes emi idos. Concluyen además, que las i mas de audi o ía, y en especial las Big 4, se hallan an e un me cado po encial; la audi o ia de in o mes de sos enibilidad. 86 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó 8. Análisis de los In o mes 8.1 Resumen T as ob ene un conocimien o amplio sob e el epo ing ac ual elabo ado po las co po aciones en el ma co egula o io español nos disponemos a ealiza un es udio empí ico sob e la si uación eal de los in o mes que emi en las emp esas españolas y así analiza si es án desa ollando in o mes in eg ados o po el con a io sólo los obliga o ios y adicionales. El in e és de es e ensayo se basa en ob ene e idencia sob e el g ado de implemen ación del IR en el epo ing co po a i o. Aunque se ía in e esan e ealiza el es udio a ni el global y pode compa a los in o mes ealizados en e los dis in os con inen es y países, dado que la búsqueda de in o mación se ealiza en España nos cen a emos en sociedades españolas. Es o conlle a una mayo acilidad en la ob ención de in o mación álida y ú il y asimismo nos pe mi e ene una isión y en endimien o de la si uación ac ual en nues o país, que a in de cuen as, es el con ex o del epo ing que más nos p eocupa e in e esa. Se analiza á en qué g ado de implemen ación se encuen a el IR den o de la emisión de in o mes y si es os llamados IR cumplen los equisi os y di ec ices que impone el IRC pa a que puedan se denominados con es e nomb e. Además, se es udia á que ipos de emp esas son las que es án desa ollando es e ipo de in o me y obse a emos si exis e algún pa ón o alguna a iable que se epi a en e las dis in as en idades que explique la emisión de es e ipo de in o me. Median e el análisis de es as cla es pod emos ob ene una conclusión a ce ca del In eg a ed Repo en España. Pa a la elabo ación de es a in es igación nos basa emos, como ya hemos mencionado, en las emp esas españolas que co icen en la Bolsa de Mad id du an e el 2013. Examina emos que ipo de in o me ue emi ido du an e es e año po la o ganización pa a ob ene una isión global de la posición del In eg a ed Repo ese año. Con es o, clasi ica emos los in o mes p oducidos en cua o ipos de in o mes; In o me In eg ado, In o me Anual Regulado dis in o al IR, In o me Anual No Regulado y CCAA. T as ealiza la in es igación y ob ene odos los da os, se án p ocesados y analiza emos los esul ados pa a e si exis e alguna elación en e las emp esas y los ipos de in o mes emi idos. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 87 Guille mo C espo Usó 8.2 Mé odo de In es igación P ocedemos a desc ibi el p oceso que se ha lle ado a cabo pa a la in es igación. Así, se acla a á con a gumen os las dis in as decisiones que pudiesen a ec a al desempeño y a los esul ados del es udio, a ando la echa seleccionada, el mues eo, las a iables, la me odología y la hipó esis plan eada. 8.2.1 Da os Seleccionados Nues o es udio iene como obje i o iden i ica endencias en e las co po aciones que emi en in o mación inancie a y los in o mes emi idos du an e el 2013. Nos cen amos en las en idades co izadas ya que son las más ep esen a i as del país. Tomamos como mues a a las en idades españolas que co izasen en la Bolsa de Mad id du an e el 2013, que sumaba has a 181 compañías. Nues o análisis cub e el pe iodo en e el 1 de ene o de 2013 has a el 31 de diciemb e de 2013, siendo los in o mes emi idos po es e eje cicio en el año 2014. Se decide ealiza la in es igación sob e es e eje cicio po a ios mo i os. P ime o, se a a del p ime eje cicio del cual es posible encon a la in o mación inancie a y no inancie a al comple o pues o que al comienzo de es e es udio oda ía seguían emi iéndose in o mes elacionados con el eje cicio 2014. Segundo, pa a pode ob ene una e idencia su icien e y adecuada sob e los in o mes in eg ados ealizados, nos basamos en el ensayo publicado po el IRC en el que se lis an los IR ealizados po las compañías, los cuales han sido acep ados po el IRC como in o mes in eg ados álidos bajo sus c i e ios (IIRC, 2014). Los da os han sido ob enidos a a és de uen es o iciales y iables como son la Bolsa de Mad id a a és de su e minal el bole ín inancie o (Bole ín Financie o, 2015), di ec amen e a a és de las páginas web de las co po aciones y a és de la web de la Comisión Nacional del Me cado de Valo es (CNMV). Toda la in o mación inancie a y no inancie a ue ob enida a a és de es os canales. Los posibles in o mes po las en idades son: - CCAA: emisión de las cuen as anuales y gobie no co po a i o obliga o io pa a las sociedades según el ma co egula o io español. No se ealizan in o mes anuales en el que se in eg en los dis in os in o mes que emi a la emp esa. - In o me Anual No Regulado: emisión de un in o me anual en el que la compañía in eg a los dis in os in o mes (CCAA, in o mación inancie a, gobie no co po a i o, in o mación no inancie a e c.) pe o que no se adhie e a ningún p og ama de in o me in eg ado del cual se pueda segui unos c i e ios o ma co es ipulados en la elabo ación de és e y bajo la supe isión del o ganismo egulado . - In o me Anual Regulado: igual que el in o me anual no egulado sal o que es e in o me es a adhe ido a un p og ama de epo ing común con un o ganismo supe iso y egulado , como po el ejemplo el p og ama GRI (Global Repo ing Ini ia i e) o adhe ido a alguna no ma ISO de epo ing co po a i o. 88 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó - In o me In eg ado: emisión de un IR (in o me de cues ión de es udio en el ensayo) que es é asociado al IIRC y a su p og ama pa a la emisión de un in o me in eg ado bajo sus c i e ios de e minados en su amewo k. Den o de la mues a ob enida, hemos in oducido 3 a iables cla e pa a pode ob ene una mayo e idencia en las endencias y p e e encias sob e las compañías y los in o mes emi idos. Las a iables in oducidas son: el sec o en el que ope an, el me cado en el que co izan y el índice en el que co izan: - Sec o : se a a de los sec o es económicos en los que ope an las emp esas y se di iden en e el sec o p ima io (ma e ias p imas), secunda io (indus ial) y e cia io (se icios). Den o de la mues a analizada encon amos compañías de odos los sec o es, po lo que se mues a ep esen a i a del ejido económico de España. Dicha clasi icación sec o ial se ha ob enido de la clasi icación que ealiza la bolsa de Mad id. - Me cado: den o de la Bolsa de Mad id las compañías co izan en a ios me cados: o Me cado Con inuo: me cado in o ma izado den o del e i o io español que coo dina y comunica las cua o bolsas españolas (Mad id, Ba celona, Bilbao y Valencia) que ga an iza un p ecio único po alo y que pe mi e ealiza ansacciones en e in e media ios inancie os y usua ios debidamen e in o mados. o La ibex: al igual que el me cado con inuo es un me cado bu sá il o ganizado den o de España, La ibex es un me cado de las mismas ca ac e ís icas pa a alo es La inoame icanos adicado en Mad id. o Pa qué: se a a de un me cado bu sá il adicional no in o ma izado y que debe se negociado de mane a ísica en el ecin o de la bolsa. - Índice: se a a de los índices en los que co izan las emp esas. Puede se que las emp esas sólo co icen la Bolsa de Mad id y no en los índices. Los índices que apa ecen en la Bolsa de Mad id son: o Ibex 35 : Se a a del p incipal índice bu sá il español, es ando o mado po las 35 emp esas con mayo liquidez que co izan en el SIBE en las bolsas españolas an e io men e mencionadas. o Ibex 35 Top Di idendo: Es e índice ecoge los alo es bu sá iles con mayo en abilidad po di idendo del IBEX – 35. o FTSE La ibex All Sha e: cuen a con odas las emp esas que co izan en La ibex. o FTSE La ibex B asil: cuen a con los alo es más líquidos b asileños que co icen en La ibex. o FTSE La ibex TOP: se a a de los alo es más líquidos de la egión que co icen en La ibex. Dado que el IIRC an sólo iene una base de da os comple a pa a el año 2013, nues o núme o de obse aciones se man iene en 181 ya que no podemos El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 89 Guille mo C espo Usó aumen a la obse ación po más años. Al ealiza la búsqueda no hemos enido in o mación ausen e, po lo que e aluamos la mues a y los da os ob enidos consis en es y iables. Además, e aluamos que la in o mación ob enida es álida pa a los años enide os po lo que los esul ados ob enidos se án una isión p óxima a lo que se es é epo ando ac ualmen e, si bien espe amos que exis a una e olución posi i a hacia el in eg a ed epo . 8.2.2 Me odología Nues o es udio empí ico se basa en segui la me odología plan eada pa a e i a sesgos y e o es. P ime o, ealiza emos a ios es s es adís icos en la mues a ob enida ( ablas de con ingencia y ² Chi al cuad ado) pa a iden i ica las endencias en e las a iables y los ipos de in o me ealizados, como pe enece al IBEX-35 Top Di idendo, si depende del sec o al que se pe enezca o po a a se de un alo bu sá il español o de La inoamé ica. T as ealiza los es , e alua emos si los esul ados son signi ica i os y emi i emos una opinión elacionada con los esul ado ob enidos. 8.2.3 Hipó esis La hipó esis que se plan ea pa a la in es igación es que exis e una elación en e las co po aciones que ealizan el IR, po lo que a con inuación plan eamos nues a hipó esis nula po a iables como: - Sec o : o Ho: no exis e elación en e el sec o en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. o H1: exis e elación en e el sec o en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. - Me cado: o Ho: no exis e elación en e el me cado en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. o H1: exis e elación en e el me cado en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. - Índice: o Ho: no exis e elación en e el índice en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. o H1: exis e elación en e el índice en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. 8.3 Resul ados A con inuación p esen amos los esul ados as ealiza odos los p ocedimien os y cálculos pe inen es pa a el es udio sob e los in o mes emi idos po las en idades de la Bolsa de Mad id du an e el eje cicio 2013. Exponemos los esul ados o ales sin aplica ningún p ocedimien o es adís ico. 96 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó F ecuencia Absolu a Me cado CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR To al gene al La ibex 10 12 2 24 Me cado Con inuo 71 50 2 10 133 Pa qué 22 2 24 To al gene al 103 64 4 10 181 Tabla 4 Elabo ación p opia Ilus ación 30 Elabo ación p opia El me cado con inuo es el que se encuen a más p esen e en odos los in o mes ya que es el me cado en el que ope an la mayo ía de las emp esas de la Bolsa de Mad id. No obs an e, nues a suposición pa ece cumpli se siendo las emp esas del me cado con inuo las que epo en in o mes de mayo calidad egulados, seguido po las emp esas del La ibex y las compañías del pa qué o mulando las cuen as anuales obliga o ias. Es azonable que es o suceda así, pues o que a mayo olumen de ansacciones, mayo in o mación a de o o ga se a los in e so es. Así, no pa ece lógico que las compañías que ansaccionen sus alo es en el me cado pa qué necesi en ealiza in o mes in eg ados egulados ya que al ealiza se de mane a ísica el núme o de ope aciones que se ealicen se á con g an di e encia meno a las ope aciones que egis e una en idad del me cado con inuo. Al es a analizando las emp esas de la Bolsa de Mad id, de igual modo se ealiza án meno es ope aciones con las emp esas del La ibex ya que muchos in e so es ienen como p e e encia emp esas más conocidas en su ámbi o nacional, ya sea po conoce la his ó icamen e o po ce canía. 0 10 20 30 40 50 60 70 80 CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR La ibex Me cado Con inuo Pa qué El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 97 Guille mo C espo Usó Pa a e o za es a decla ación, p esen amos los da os con ecuencias ela i as po columnas: F ecuencia Rela i a po columnas Me cado CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR La ibex 10% 19% 50% 0% Me cado Con inuo 69% 78% 50% 100% Pa qué 21% 3% 0% 0% % 100% 100% 100% 100% Tabla 5 Elabo ación p opia Índice Uno de los aspec os que supone sea más condicionan e es el amaño de la co po ación, siendo las de mayo amaño las que debiesen o mula IR u o os egulados mien as que las de meno amaño se encuen en en e los no egulados y la emisión de CCAA. Po ello, una a iable plan eada es el índice en el que co ice el alo bu sá il de la compañía. Po ello las a iables son el IBEX- 35 y TOP Di idendo y La ibex y sus a iables. Las compañías que engan sus alo es en es os índices son las que mayo amaño ienen, po lo que nues a hipó esis es que la o alidad o mayo ía de los in o mes egulados sean emi ido po las emp esas que se encuen en en es os índices, con mayo p esencia en los índices TOP ya que debe án in o ma con mayo igo a sus in e so es (no debemos ol ida que la inalidad p incipal del IR es el de epo a a sus in e so es). 98 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Ilus ación 31 Elabo ación p opia F ecuencia Rela i a po columnas Índice CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR No Co izan 83% 48% 25% 10% FTSE La ibex All Sha e 3% 6% 0% 0% FTSE La ibex BRASIL, FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 4% 5% 25% 0% FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 1% 6% 25% 0% IBEX 35® 3% 16% 0% 30% IBEX 35®, IBEX TOP Di idendo® 2% 14% 25% 60% IBEX TOP Di idendo® 4% 5% 0% 0% % 100% 100% 100% 100% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 99 Guille mo C espo Usó Tabla 6 Elabo ación p opia T as obse a los esul ados obse amos que nues a p emisa e a co ec a, de los 14 in o mes egulados más de un 85% (12/14) de los in o mes egulados co esponden a compañías cuyos alo es co izan en los índices mencionados. Además, de los in o mes ealizados po las g andes compañías co izadas en es os índices, un 65% de los in o mes ue on bajo el ma co egula o io del IIRC. De es e modo, las compañías españolas co izadas en la Bolsa de Mad id o mula on 12 in o mes egulados de los cuáles 10 co espondían a emp esas del IBEX-35. Es o quie e deci que ce ca de un e cio de las emp esas del IBEX- 35 ya o mulaban en el 2013 Annual Repo s (In o mes Anuales) bajo el ma co egula o io de algún o ganismo público o p i ado. Más aún, de es os 10 in o mes elabo ados po las co po aciones del IBEX, 9 o mula on un In o me In eg ado con la supe isión del IIRC. Es o quie e deci que una de cada cua o emp esas en el eje cicio 2013 ealiza on un IR acep ado como al po el IIRC. F ecuencias Absolu as Índice CCA A In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR To al gene al No Co izan 86 31 1 1 119 FTSE La ibex All Sha e 3 4 0 0 7 FTSE La ibex BRASIL, FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 5 3 0 0 8 FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 1 4 1 0 6 IBEX 35® 3 10 0 3 16 IBEX 35®, IBEX TOP Di idendo® 2 9 1 6 18 IBEX TOP Di idendo® 4 3 0 0 7 To al gene al 104 64 3 10 181 Tabla 7 Elabo ación p opia De los in o mes egulados que no es án bajo el amewo k del IIRC, los 3 in o mes ue on elabo ados con el c i e io es ablecido po el Global Repo ing Ini ia i e y además ue on e i icados po uen es ex e nas. Cabe des aca los dos in o mes egulados po pa e de dos compañías que no co izaban en ningún índice. Es as dos compañías son NH Ho eles y Acciona, que o o gan mayo u ilidad a los in o mes anuales egulados que el es o de compañías no co izadas. Adicionalmen e, an sólo exis e una en idad la inoame icana que ealice un in o me egulado y se a a de la compañía eléc ica Elec ob as. Como hemos mencionado an e io men e con la a iable de sec o es, es azonable que una emp esa de es e sec o se ea a o ecida po la 100 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó emisión de un in o me que pueda comunica mejo con los in e so es y s akeholde s. 8.3.3 Chi Tes Aunque hemos es udiado y explicado pa e de las elaciones median e las ablas de con ingencia, los nexos en e las a iables y los in o mes elabo ados ca ecen de una conexión sólida, po lo que es imamos necesa ia o a he amien a es adís ica que nos indique si las elaciones ienen una causa jus i icada o po el con a io no exis e elación en e las a iables y los in o mes. Po ello aplicamos un Chi es que nos pueda o o ga de mane a obje i a una espues a a es e incógni a. Pa a la ealización de es a p ueba nos basamos en el abajo ealizado po las p o eso as Lau a Sie a, Ana Zo io y Ma ía A. Ga cía- Benau en su ensayo “Sus ainabili y De elopmen and he Quali y o Assu ance Repo s: Empi ical E idence” (Desa ollo Sos enible y la Calidad de lo In o mes Ve i icados : E idencia Empí ica) (Sie a, Zo io, & Ga cía Benau, 2012). En su es udio las p o eso as de la Uni e sidad de Valencia y Uni e sidad Pablo de Ola ide de Se illa, omaban como mues a las emp esas de la Bolsa de Mad id, de la cual concluye on que seguía una dis ibución no mal con la que pode aplica los siguien es p ocedimien os es adís icos adecuados. Reco demos las hipó esis nulas que ue on plan eadas con an e io idad: - Sec o : o Ho: no exis e elación en e el sec o en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. o H1: exis e elación en e el sec o en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. - Me cado: o Ho: no exis e elación en e el me cado en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. o H1: exis e elación en e el me cado en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. - Índice: o Ho: no exis e elación en e el índice en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. o H1: exis e elación en e el índice en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me emi ido. A la ho a de analiza los cálculos ob enidos debemos de ini p ime o el p ocedimien o a segui . Realizamos el cálculo median e una hoja de cálculo y pa a es o hemos ealizado la abla an o de los alo es obse ados como la de los espe ados. Más adelan e ealizamos el cálculo median e la hoja Excel. El alo ² de uel o se á siemp e ce o o posi i o, siendo ce o cuando los alo es obse ados y espe ados sean iguales. A la ho a de conclui sob e si exis e elación en e una a iable y o a, debemos a ende al alo P calculado y si ob enemos un P- alo supe io a 0,05 no echaza emos la Ho, mien as que si el P- alo calculado es in e io a 0,05 echazamos la Ho y acep amos que exis e elación con las a iables analizadas. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 101 Guille mo C espo Usó Pa a e los cálculos de la p ueba ² e los anexos con las ablas y p ocedimien os usados. Nue amen e ol emos a mos a los esul ados ob enidos en base al o den de las a iables usado an e io men e. Sec o T as ealiza los cálculos necesa ios ob enemos un P-Valo 0,903. Debido a es e hecho ob enemos una e idencia su icien e y adecuada de que no exis e una elación en e el sec o en el que se ope e y el ipo de in o me emi ido. Es e e a un da o espe ado, ya que no pa ece muy azonable que po que una emp esa se dedique a la elabo ación de mesas aya a elabo a un IR mien as que una emp esa que se dedica al anspo e o al sec o se icios aya a p e e i elabo a unas CCAA. Hemos de menciona que el es X2 no es obus o cuando el núme o de obse aciones espe adas en una celda de e minada es meno de 5. Pa a in es igaciones u u as se pod ía ag upa sec o es a ines pa a analiza posibles elaciones. En las ablas de con ingencias sí que pa ecía azonable que emp esas del sec o Financie o y del Pe óleo y Ene gía es u iesen más dispues as a ealiza dichos in o mes. Sin emba go, es a elación no es su icien e pa a conclui sob e los sec o es económicos o al ez es e hecho es é más e e enciado a los amaños de es as co po aciones, las cuáles suelen se de olúmenes g andes. Me cado El P-Valo hallado pa a es a a iable es de 0,00553 in e io a 0,05 con lo que debemos echaza la hipó esis nula y acep a , con e idencia su icien e y adecuada, que exis e elación en e el me cado en el que ope e la compañía y el ipo de epo p oducido. Con es o queda cla o que las emp esas que es én p esen es en el me cado con inuo ienen más p edisposición a o mula con egulación, mien as que los me cados del pa qué y La ibex se encuen an lejos de elabo a in o mes egulados. Índice Decla ábamos an e io men e que una de las a iables cla e e a el índice en el que co izasen las emp esas, ya que de aquí pod íamos de i a el amaño de las emp esas, siendo nues a hipó esis que las emp esas que no co izasen en algún índice elabo a ían CCAA e in o mes no egulados mien as que las que si co izasen en el IBEX o La ibex se ían más p opensas a elabo a el IR u o o in o me egulado como el GRI. T as ealiza el cálculo de la hipó esis nula ob enemos un P- alo de 0,00, in e io a 0,05. Con es o debemos echaza la Ho y acep a la H1, siendo que exis e elación en e el índice en el que ope a la co po ación y el ipo de in o me 102 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó emi ido. Es o nos da e idencia su icien e y adecuada de que nues a hipó esis p incipal es co ec a y que las emp esas de meno amaño son más eacias a elabo a in o mes egulados mien as que las emp esas del IBEX-35 en mayo u ilidad en la o mulación de és os. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 103 Guille mo C espo Usó 9. Conclusión Du an e el es udio hemos analizado la e olución de la his o ia con able y de la p esen ación de in o mes. Se ha obse ado cómo ha ido e olucionando e inno ando an e las necesidades que eque ía una sociedad cambian e. Po ello, con inuamen e se ue mode nizando has a el pun o de, con la globalización de las emp esas, a moniza se a ni el mundial con ins i uciones enca gadas de p omo e y egula no ma i a homogénea in e nacional. Hoy en día, los ac i os in angibles suponen pa a muchas emp esas más del 80% de su alo co po a i o, lo que se aduce en que la in o mación no inancie a ha ganado una impo ancia conside able en los ecien es años. Es o ha hecho que, si bien la no ma i a pa a la in o mación inancie a se encuen a ue emen e egulada y a monizada, no ocu a lo mismo con la in o mación no inancie a y con cie os in o mes co po a i os de sos enibilidad y esponsabilidad social y co po a i a. Es o pone de mani ies o la necesidad, como se ha is o en el es udio en los apa ados 2.3 y 3.2, de un cambio en la mane a en la que las compañías deben p esen a sus in o mes an e las ex emas de iciencias que encon amos ac ualmen e. La c isis inancie a acaecida en los ecien es años e ela que no sólo es necesa io in o ma sob e la in o mación no inancie a sino que es i al el hecho de desc ibi como una compañía ealiza sus acciones de mane a sos enible, c eando alo an o pa a in e so es, s akeholde s y la sociedad en gene al. Es o quie e deci que no sólo se debe epo a sob e los da os cuan i a i os inancie os, en abilidades o bene icios ob enidos sino que deben aplica se más capi ales cómo los medioambien ales, sociales, empleados, p o eedo es e c. Con es a idea y de la mano del IIRC su ge el IR, un in o me en ocado a que los in e so es puedan asigna capi al de acue do a me odologías como el lujo de capi ales, el modelo de negocio o la c eación de alo sos enible an o pa a ellos mismos como pa a el es o de la comunidad. El IIRC p omue e es e ipo nue o de in o me con la apo ación de asociados como ins i uciones egulado as públicas y p i adas, compañías, con ables y audi o es e c. Bajo unos p incipios guía se emi e la in o mación necesa io con c i e ios como in o mación e az, ma e ialidad, in o mación e i icable e c. Además, in oducen una se ie de con enidos elemen ales que deben se usados en la elabo ación del in o me como isión es a égica, iesgos y opo unidades o su modelo de negocio. Aho a bien, el IIRC echaza se la ins i ución que c ee una no ma i a con able pa a es e ipo de in o mación y deja en manos de cada egión o país esponsable de emi i las. Nos cen amos en España y obse amos como la ins i ución AECA c ea un Cuad o In eg ado de Indicado es que esponde a es a cues ión. C ean un sis ema en el cual se de alla las es a egias y obje i os que una co po ación debe ían de alla y que son explicados median e los KPIs y KRIs. Pese a que den libe ad a cada en idad a p opone sus p opios indicado es de iesgo, emi en un o al de 47 indicado es de endimien os de dis in as na u aleza; inancie o, social, medioambien al y gobie no co po a i o. De es a mane a se 104 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó cumplimen a ía con los p incipios guía y con enidos elemen ales p opues os po el IIRC en In eg a ed F amewo k. Una g an de iciencia y que supond ía un equisi o undamen al en una u u a e o ma con able es la de e i icación y audi o ias de los in o mes in eg ados o de sos enibilidad. Como hemos analizado, si es os ipos de in o mes no se encuen an e i icados po un e ce o independien e a la compañía, la in o mación epo ada ca ece de alidez, al pode encon a nos en és a e o es ma e iales que pudiesen no e leja la imagen iel de las acciones y es ado de las compañías. Consiguiendo que es os ipos de epo s sean audi ados ob end íamos in o mes de mayo calidad pa a los usua ios de los da os que no se encon a ían in o mes anuales usados como me as he amien as de ma ke ing y se asegu a ía que es u iesen lib es de e o es ma e iales ya uese po e o , omisión o aude. La si uación ac ual de los in o mes audi ados depende en g an medida a dos a iables signi ica i as; co iza en el IBEX-35 y es a audi ado po una Big 4 (Sie a, Zo io, & Ga cía Benau, 2012). Los esul ados es udiados en el capí ulo 7 mues an que si una compañía pe enece a es as a iables iene una co elación a que emi an un in o me de sos enibilidad audi ado. De odos modos, encon amos es e da o bas an e pob e e insu icien e y debe ía impulsa se po pa e de las ins i uciones egulado as p i adas y públicas la e i icación de es os in o mes haciendo que uese obliga o io como sí ocu e con las cuen as anuales y los es ados con ables emi idos. De igual modo, hemos analizado bajo un análisis p opio qué ipo de in o mes ue on emi idos po las compañías pe enecien es a la Bolsa de Mad id du an e el eje cicio 2013. Los da os encon amos no son muy sa is ac o ios ya que pocas compañías emi ían in o mes in eg ados o anuales egulados bajo la supe isión de una ins i ución p i ada o pública. Hallamos que la mayo ía de las emp esas emi en sus in o mes co po a i os de mane a independien e en e sí y que sólo emi en los in o mes obliga o ios (como el in o me de esponsabilidad social y co po a i o obliga o io po la CNMV pa a las emp esas co izadas). Un meno núme o de emp esas elabo a sus in o mes de mane a in eg ada, emi iendo en un solo in o me oda la in o mación necesa ia. Sin emba go, és os no es án egulados po ningún en e po lo que hemos is o in o mes ex emadamen e ex ensos en los que se concen an en esal a aspec os posi i os y en ajosos pa a la compañía mien as que los da os de icien es se encon aban en un segundo plano o pudiese se que es u iesen omi idos. Po úl imo, emos compañías que sí que p esen an in o mes anuales o in eg ados egulados, lo que p o oca una mayo calidad en sus in o mes y hace que puedan se compa ables en e sus homogéneos. Obse amos que en España en el in o me egulado con mayo p esencia es el IR. Es o nos indica que las compañías mi an hacia un nue o modelo de ges ión y epo ing co po a i o, dónde los alo es de la in o mación inancie a se quedan a caicos mien as que se cen a án no sólo en la en abilidad y esul ados inancie os ob enidos sino que busca án una c eación de alo pa a sus in e so es y s akeholde s sos enible en el iempo, eniendo en cuan o un mayo núme o de capi ales. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 105 Guille mo C espo Usó Finalmen e, hallamos una endencia en e cuáles son es as emp esas. T as ealiza nues o es udio en base a la me odología plan eada, se obse a que la a iable que a ec an a que las emp esas es én dispues as a emi i un in o me in eg ado u o o egulado se cen a en el índice en el que co icen las emp esas. También es signi ica i o si las compañías co izan en un me cado con inuo, dónde es impo an e in o ma median e in o mes a in e so es y s akeholde s. Es o se debe a que son emp esas de mayo amaño que ienen mayo es ecu sos a la ho a de p oduci es os ipos de in o mes y po que además es én más p esionadas a emi i in o mes de mayo calidad po pa e de sus in e so es y s akeholde s. La c isis inancie a de los úl imos años ambién ha mos ado la necesidad de un cambio de modelo de negocio y las emp esas, ya sea po la p esión social, gube namen al o po acionamien o p opio, se han dado cuen a de que pa a e i a u u os c acks y g andes pé didas es necesa io un sis ema sos enible en el iempo. El uso de he amien as como el IR ayuda a consegui es os esul ados. Se ha is o ambién como las emp esas de meno impo ancia que no co izaban en el IBEX-35, la mayo ía an sólo elabo aba los in o mes que e an eque idos de mane a legal como las cuen as anuales y el in o me de esponsabilidad co po a i a. Pa a conclui , amos a con es a a la hipó esis plan eada al inicio del p oyec o. Se ha analizado en de alle las ca ac e ís icas de la in o mación epo ada ac ual y se ha is o las de iciencias de es a. An e es a si uación se ha dado una solución iable po pa e del IIRC con el IR y AECA con el CII. Dado que as el análisis se ha obse ado que an sólo las g andes compañías del IBEX-35 es án ealizando es os in o mes es necesa io que un o ganismo emiso se haga esponsable de egula es os in o mes, haciendo su emisión y e i icación obliga o ia a pa i de unos pa áme os es ablecidos como sí ocu e con la in o mación inancie a. Es e hecho mejo a ía la calidad de los in o mes elabo ados siendo de mayo u ilidad pa a in e so es en su asignación de capi al, s akeholde s y pa a la misma emp esa. Mejo a ía ambién la si uación económica, social y medioambien al global, siendo es os inc emen os de alo sos enibles a lo la go del iempo. 112 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó 129 MONTEBALITO, S.A. 130 NATRA S.A. 131 NATURHOUSE HEALTH, S.A. 132 NH HOTEL GROUP, S.A. 133 NICOLAS CORREA S.A. 134 NYESA VALORES CORPORACION, S.A. 135 OBRASCON HUARTE LAIN, S.A. 136 PAPELES Y CARTONES DE EUROPA,S.A. 137 PESCANOVA, S.A. 138 PETROLEO BRASILEIRO,S.A. (PETROBRAS) 139 PRIM, S.A. 140 PROMOTORA DE INFORMACIONES,S.A. 141 PROSEGUR , CIA. DE SEGURIDAD, S.A. 142 QUABIT INMOBILIARIA, S.A. 143 REALIA BUSINESS, S.A. 144 RED ELECTRICA CORPORACION, S.A. 145 RENO DE MEDICI, S.P.A. 146 RENTA 4 BANCO, S.A. 147 RENTA CORPORACION REAL ESTATE, S.A. 148 REPSOL, S.A. 149 REYAL URBIS, S.A. 150 RONSA, S.A. 151 SACYR, S.A. 152 SAETA YIELD, S.A. 153 SARE HOLDING, S.A.B, DE C.V. 154 SERVICE POINT SOLUTIONS, S.A. 155 SNIACE 156 SOLARIA ENERGIA Y MEDIO AMBIENTE, S.A. 157 SOTOGRANDE, S.A. 158 SUZANO BAHIA SUL PAPEL E CELULOSE, S.A. 159 TALGO, S.A. 160 TECNICAS REUNIDAS, S.A. 161 TECNOCOM,TELECOMUNICACIONES Y ENERGIA,S. 162 TELEFONICA, S.A. 163 TESTA INMUEBLES EN RENTA,S.A. 164 TR HOTEL JARDIN DEL MAR, S.A. 165 TUBACEX, S.A. 166 TUBOS REUNIDOS,S.A. 167 TV AZTECA, S.A. DE C.V. 168 UNION CATALANA DE VALORES, S.A. 169 UNION EUROPEA DE INVERSIONES, S.A. 170 URALITA, S.A. 171 URBAR INGENIEROS, S.A. 172 URBAS GRUPO FINANCIERO, S.A. 173 USINAS SIDERURGICAS DE MINAS GERAIS,S.A. 174 VALE, S.A. El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 113 Guille mo C espo Usó 175 VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. 176 VIDRALA S.A. 177 VISCOFAN, S.A. 178 VOCENTO, S.A. 179 VOLCAN, COMPAñIA MINERA S.A.A. 180 ZARDOYA OTIS, S.A. 181 ZELTIA, S.A. 11.2 Tablas de con ingencia 1 Me cado F ecuencia Absolu a Me cado CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR To al gene al La ibex 10 12 2 24 Me cado Con inuo 71 50 2 10 133 Pa qué 22 2 24 To al gene al 103 64 4 10 181 F ecuencia Rela i a Me cado CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR % La ibex 6% 7% 1% 0% 13% Me cado Con inuo 39% 28% 1% 6% 73% Pa qué 12% 1% 0% 0% 13% % 57% 35% 2% 6% 100% F ecuencia Rela i a po ilas Me cado CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR % La ibex 42% 50% 8% 0% 100% Me cado Con inuo 53% 38% 2% 8% 100% Pa qué 92% 8% 0% 0% 100% 114 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó F ecuencia Rela i a po ilas Me cado CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR % La ibex 42% 50% 8% 0% 100% Me cado Con inuo 53% 38% 2% 8% 100% Pa qué 92% 8% 0% 0% 100% 2 Sec o F ecuencia Absolu a Sec o CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR To al gene al Bienes de Consumo - Alimen ación y Bebidas 8 4 12 Bienes de Consumo - O os Bienes de Consumo 2 1 3 0 10 20 30 40 50 60 70 80 CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR La ibex Me cado Con inuo El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 115 Guille mo C espo Usó Bienes de Consumo - Papel y A es G á icas 5 2 7 Bienes de Consumo - P oduc os a maceú icos y Bio ecnología 4 5 9 Bienes de Consumo - Tex il, Ves ido y Calzado 4 1 5 Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Ae ospacial 1 1 Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Cons ucción 3 3 3 9 Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Fab ic. y Mon aje Bienes de Equipo 5 2 7 Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Indus ia Química 2 2 Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Ingenie ía y O os 7 2 9 Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Ma e iales de Cons ucción 3 3 Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Mine al, Me ales y T ans o mación 5 8 13 Pe óleo y Ene gía - Elec icidad y Gas 3 5 1 2 11 Pe óleo y Ene gía - Ene gías Reno ables 4 1 5 116 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Pe óleo y Ene gía - Pe óleo 1 2 3 Se icios de Consumo - Au opis as y Apa camien os 1 1 Se icios de Consumo - Come cio 2 2 Se icios de Consumo - Medios de Comunicación y Publicidad 4 2 6 Se icios de Consumo - Ocio, Tu ismo y Hos ele ía 2 2 1 5 Se icios de Consumo - O os Se icios 2 2 4 Se icios de Consumo - T anspo e y Dis ibución 2 2 4 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Bancos y Cajas de Aho o 4 6 1 2 13 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Ca e a y Holding 8 3 11 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Inmobilia ias y O os 14 4 18 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Segu os 2 2 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Se icios de In e sión 2 2 Se icios Financie os e Inmobilia ios - SICAV 1 1 Se icios Financie os e Inmobilia ios - SOCIMI 3 3 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 117 Guille mo C espo Usó Tecnología y Telecomunicaciones - Elec ónica y So wa e 2 1 1 4 Tecnología y Telecomunicaciones - Telecomunicaciones y O os 3 1 1 1 6 To al gene al 103 64 4 10 181 % 57% 35% 2% 6% 100% F ecuencia Rela i a po columna Sec o CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR To al gene al Bienes de Consumo - Alimen ación y Bebidas 8% 6% 0% 0% 7% Bienes de Consumo - O os Bienes de Consumo 2% 2% 0% 0% 2% Bienes de Consumo - Papel y A es G á icas 5% 3% 0% 0% 4% Bienes de Consumo - P oduc os a maceú icos y Bio ecnología 4% 8% 0% 0% 5% Bienes de Consumo - Tex il, Ves ido y Calzado 4% 0% 0% 10% 3% Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Ae ospacial 0% 2% 0% 0% 1% Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Cons ucción 3% 5% 0% 30% 5% 118 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Fab ic. y Mon aje Bienes de Equipo 5% 3% 0% 0% 4% Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Indus ia Química 2% 0% 0% 0% 1% Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Ingenie ía y O os 7% 3% 0% 0% 5% Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Ma e iales de Cons ucción 3% 0% 0% 0% 2% Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Mine al, Me ales y T ans o mación 5% 13% 0% 0% 7% Pe óleo y Ene gía - Elec icidad y Gas 3% 8% 25% 20% 6% Pe óleo y Ene gía - Ene gías Reno ables 4% 2% 0% 0% 3% Pe óleo y Ene gía - Pe óleo 1% 3% 0% 0% 2% Se icios de Consumo - Au opis as y Apa camien os 0% 2% 0% 0% 1% Se icios de Consumo - Come cio 2% 0% 0% 0% 1% Se icios de Consumo - Medios de Comunicación y Publicidad 4% 3% 0% 0% 3% Se icios de Consumo - Ocio, Tu ismo y Hos ele ía 2% 3% 25% 0% 3% El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 119 Guille mo C espo Usó Se icios de Consumo - O os Se icios 2% 3% 0% 0% 2% Se icios de Consumo - T anspo e y Dis ibución 2% 3% 0% 0% 2% Se icios Financie os e Inmobilia ios - Bancos y Cajas de Aho o 4% 9% 25% 20% 7% Se icios Financie os e Inmobilia ios - Ca e a y Holding 8% 5% 0% 0% 6% Se icios Financie os e Inmobilia ios - Inmobilia ias y O os 14% 6% 0% 0% 10% Se icios Financie os e Inmobilia ios - Segu os 0% 3% 0% 0% 1% Se icios Financie os e Inmobilia ios - Se icios de In e sión 0% 3% 0% 0% 1% Se icios Financie os e Inmobilia ios - SICAV 1% 0% 0% 0% 1% Se icios Financie os e Inmobilia ios - SOCIMI 3% 0% 0% 0% 2% Tecnología y Telecomunicacione s - Elec ónica y So wa e 2% 2% 0% 10% 2% Tecnología y Telecomunicacione s - Telecomunicacione s y O os 3% 2% 25% 10% 3% % 100% 100% 100% 100% 100% 120 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Busca MAX Sec o CCAA 14% Se icios Financie os e Inmobilia ios - Inmobilia ias y O os In o me Anual No Regulado 13% Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Mine al, Me ales y T ans o mación In o me Regulado - O o 25% Pe óleo y Ene gía - Elec icidad y Gas IR 30% Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Cons ucción 0 2 4 6 8 10 12 14 16 Bienes de Consumo - Alimen ación y Bebidas Bienes de Consumo - Papel y A es G á icas Bienes de Consumo - Tex il, Ves ido y Calzado Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Cons ucción Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Indus ia Química Ma .Basicos, Indus ia y Cons ucción - Ma e iales de… Pe óleo y Ene gía - Elec icidad y Gas Pe óleo y Ene gía - Pe óleo Se icios de Consumo - Come cio Se icios de Consumo - Ocio, Tu ismo y Hos ele ía Se icios de Consumo - T anspo e y Dis ibución Se icios Financie os e Inmobilia ios - Ca e a y Holding Se icios Financie os e Inmobilia ios - Segu os Se icios Financie os e Inmobilia ios - SICAV Tecnología y Telecomunicaciones - Elec ónica y So wa e CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 121 Guille mo C espo Usó Índice F ecuencia Absolu a Índice CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR To al gene al No Co izan 86 31 1 1 119 FTSE La ibex All Sha e 3 4 0 0 7 FTSE La ibex BRASIL, FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 5 3 0 0 8 FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 1 4 1 0 6 IBEX 35® 3 10 0 3 16 IBEX 35®, IBEX TOP Di idendo® 2 9 1 6 18 IBEX TOP Di idendo® 4 3 0 0 7 To al gene al 104 64 3 10 181 % 57% 35% 2% 6% 100% F ecuencia Rela i a po columnas Indice CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR No Co izan 83% 48% 33% 10 % FTSE La ibex All Sha e 3% 6% 0% 0% FTSE La ibex BRASIL, FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 5% 5% 0% 0% FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 1% 6% 33% 0% IBEX 35® 3% 16% 0% 30 % IBEX 35®, IBEX TOP Di idendo® 2% 14% 33% 60 % 128 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó Se icios de Consumo - Au opis as y Apa camien os 1 0 0 0 1 Se icios de Consumo - Come cio 1 1 0 0 2 Se icios de Consumo - Medios de Comunicación y Publicidad 3 2 0 0 6 Se icios de Consumo - Ocio, Tu ismo y Hos ele ía 3 2 0 0 5 Se icios de Consumo - O os Se icios 2 1 0 0 4 Se icios de Consumo - T anspo e y Dis ibución 2 1 0 0 4 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Bancos y Cajas de Aho o 7 5 0 1 13 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Ca e a y Holding 6 4 0 1 11 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Inmobilia ias y O os 10 6 0 1 18 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Segu os 1 1 0 0 2 Se icios Financie os e Inmobilia ios - Se icios de In e sión 1 1 0 0 2 Se icios Financie os e Inmobilia ios - SICAV 1 0 0 0 1 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible 129 Guille mo C espo Usó Se icios Financie os e Inmobilia ios - SOCIMI 2 1 0 0 3 Tecnología y Telecomunicacione s - Elec ónica y So wa e 2 1 0 0 4 Tecnología y Telecomunicacione s - Telecomunicacione s y O os 3 2 0 0 6 To al gene al 103 64 4 10 181 P-Value 0,903433 Null Hypo hesis Accep Ho 3 Índice Obse ed Values Indice CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR To al gene al No Co izan 86 31 1 1 119 FTSE La ibex All Sha e 3 4 0 0 7 FTSE La ibex BRASIL, FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 5 3 0 0 8 FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 1 4 1 0 6 IBEX 35® 3 10 0 3 16 IBEX 35®, IBEX TOP Di idendo® 2 9 1 6 18 IBEX TOP Di idendo® 4 3 0 0 7 130 El In o me In eg ado La c eación de alo sos enible Guille mo C espo Usó To al gene al 104 64 3 10 181 Expec ed Values Indice CCAA In o me Anual No Regulado In o me Regulado - O o IR To al gene al No Co izan 68 42 2 7 119 FTSE La ibex All Sha e 4 2 0 0 7 FTSE La ibex BRASIL, FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 5 3 0 0 8 FTSE La ibex TOP, FTSE La ibex All Sha e 3 2 0 0 6 IBEX 35® 9 6 0 1 16 IBEX 35®, IBEX TOP Di idendo® 10 6 0 1 18 IBEX TOP Di idendo® 4 2 0 0 7 To al gene al 104 64 3 10 181 P-Value 0,0000 Null Hypo hesis Rejec Ho