Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials: análisis de la población española
Abstract
Este trabajo busca, por un lado, analizar descriptivamente algunos comportamientos financieros de los millennials en España, en comparación con las generaciones de mayor edad, así como sus niveles de cultura, exclusión y competencia financiera. Por otro lado, se estudia si dicha competencia influye en los comportamientos financieros y si lo hace de forma diferente para las generaciones previas. Para satisfacer estos objetivos se generan variables a partir de los datos, recopilados entre finales de 2016 y la segunda mitad de 2017, de la Encuesta de Competencias Financieras desarrollada por el Banco de España y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Las medidas descriptivas concluyen que los millennials presentan, en general, una mayor fragilidad financiera. Además, tenderían a planificar sus gastos personales más que los no millennials. Los parámetros estimados, a través de modelos probit binomiales, arrojan que la menor competencia financiera influye positivamente en la planificación de gastos. Para los no millennials, el número de parámetros significativos es sustancialmente mayor, entre ellos se destaca que la menor competencia se traduce en un menor horizonte de planificación y una menor satisfacción financiera
Full text
MarcosÁlvarezEspiño Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials.Análisisdela poblaciónespañola. FacultaddeCienciasEconómicasyEmpresariales Julio2020 TrabajodeFindeGradopresentadoenlaFacultaddeCienciasEconómicasyEmpresarialesdelaUniversidaddeSantiago deCompostelaparalaobtencióndelGradoenAdministraciónyDireccióndeEmpresas. Trabajode FindeGrado
Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Resumen Estetrabajobusca,porunlado,analizardescriptivamentealgunoscomportamientosfinancieros delosmillennialsenEspaña,encomparaciónconlasgeneracionesdemayoredad,asícomosus niveles de cultura, exclusión y competencia financiera. Por otro lado, se estudia si dicha competenciainfluyeenloscomportamientosfinancierosysilohacedeformadiferenteparalas generacionesprevias. Parasatisfacerestosobjetivossegeneranvariablesapartirdelosdatos,recopiladosentre finales de 2016 y la segunda mitad de 2017, de la Encuesta de Competencias Financieras desarrolladaporelBancodeEspañayporlaComisiónNacionaldelMercadodeValores. Las medidas descriptivas concluyen que los millennials presentan, en general, una mayor fragilidad financiera. Además, tenderían a planificar sus gastos personales más que los no millennials.Losparámetrosestimados,atravésdemodelosprobitbinomiales,arrojanquela menorcompetenciafinancierainfluyepositivamenteenlaplanificacióndegastos.Paralosno millennials,elnúmerodeparámetrossignificativosessustancialmentemayor,entreellosse destacaquelamenorcompetenciasetraduceenunmenorhorizontedeplanificaciónyuna menorsatisfacciónfinanciera. Contador:9994palabras
3 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Índice RESUMEN..............................................................................................................................2 ÍNDICE...................................................................................................................................3 ÍNDICEDETABLAS,FIGURASYGRÁFICOS..............................................................................4 INTRODUCCIÓN.....................................................................................................................5 PLANIFICACIÓN.....................................................................................................................6 DESARROLLODELTRABAJO...................................................................................................7 1Culturafinanciera,exclusiónfinancieraymillennials...................................................7 1.1Laculturafinanciera...........................................................................................7 1.1.1Conceptualización....................................................................................................7 1.1.2Medición..................................................................................................................9 1.2Laexclusiónfinanciera......................................................................................11 1.2.1Conceptualización..................................................................................................11 1.2.2Medición................................................................................................................14 1.3Elperfilfinancierodelosmillennials.................................................................15 1.3.1Decisionesdeahorroeinversión...........................................................................16 1.3.2Decisionesdeendeudamiento..............................................................................16 1.3.3Actitudesfinancieras.............................................................................................17 1.4Los millennials, la cultura financiera y la exclusión financiera: revisión de la literatura.....................................................................................................................17 2Lamuestraylasvariables..........................................................................................18 2.1Basededatosutilizada.....................................................................................18 2.2Variables..........................................................................................................19 2.2.1Variablesdependientes.........................................................................................19 2.2.2Variablesindependientesdeinterés.....................................................................20 2.2.3Variablesdecontrol...............................................................................................22 3Análisisempírico.......................................................................................................23 3.1Análisisdescriptivo...........................................................................................24 3.1.1Elcomportamientofinancierodelosmillennials..................................................24 3.1.2Millennialsyculturafinanciera..............................................................................25 3.1.3Millennialsyexclusiónfinanciera..........................................................................26 3.1.4Millennialsycompetenciafinanciera....................................................................26 3.1.5Variablesdecontrol...............................................................................................28 3.2Análisismultivariante.......................................................................................29 CONCLUSIONESYAMPLIACIONES........................................................................................34 BIBLIOGRAFÍA......................................................................................................................35
4 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Índicedetablas,figurasygráficos Tabla1:Definicionesdeculturafinanciera...................................................................................7 Tabla2:ComparativaentrelaspreguntasdeLusardiyMitchell(2011)ylasdelaencuestaS&P GlobalFinLitSurvey.......................................................................................................................9 Tabla3:Definicionesdeexclusiónfinanciera.............................................................................11 Figura1:Tiposdeexclusiónfinanciera.......................................................................................12 Tabla4:EjemplosdeindicadoresdeEFdeusoparalosindividuos...........................................14 Figura2:Clasificacióndelosestudiosbibliográficossobremillennials......................................15 Tabla5:Definicióndelasvariablesdependientes......................................................................19 Tabla6:DefinicióndelavariableindependienteABC................................................................21 Tabla7:DefinicióndelasvariablesficticiasutilizadasparamedirlaEF.....................................21 Figura3:DefinicióndelasvariablesFINCAP...............................................................................22 Tabla8:Definicióndelasvariablesdecontrol............................................................................23 Gráfico1:Individuosquepresentanloscomportamientosfinancierosanalizadosporgrupode población(%)...............................................................................................................................25 Gráfico 2: Individuos en función del número de respuestas correctasenCFporgrupode población(%)...............................................................................................................................25 Gráfico3:IndividuosquepresentanlaEFanalizadaporgrupodepoblación(%)......................26 Gráfico4:Individuosenfuncióndesucompetenciafinanciera(FINCAP1:Cuentasbancarias)por grupodepoblación(%)...............................................................................................................27 Gráfico5:Individuosenfuncióndesucompetenciafinanciera(FINCAP2:Cuentasdeahorro)por grupodepoblación(%)...............................................................................................................27 Gráfico6:Individuosenfuncióndesucompetenciafinanciera(FINCAP3:Tarjetadecrédito)por grupodepoblación(%)...............................................................................................................28 Tabla9:Distribucióndelapoblaciónporsubmuestras..............................................................29 Tabla10:EfectosmarginalesparalavariableFINCAP1..............................................................30 Tabla11:Efectosmarginalesparalasvariablesdecompetenciafinanciera..............................31
5 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Introducción ParaKlapper,LusardiyVanOudheusden(2015),lafaltadeconocimientosoculturafinanciera (CF) supone grandes costes para el que la sufre. De ahí que la formación financiera de la poblaciónsehayaconvertidoenunodelosinstrumentospromovidosporlosgobiernospara prevenir“maloshábitosfinancieros”.Sinembargo,recientementehansurgidovocescríticas indicando que la CF es insuficiente para influir en dichos comportamientos. En su lugar, proponenutilizarmedidasquecombinenCFconinclusiónfinanciera(IF);estacombinaciónes loqueseconocecomocapacitaciónocompetenciafinanciera(Sherraden, 2013). Bajo esta perspectiva,losindividuossecomportandeunaformaóptimacuandotienenlosconocimientos ylaoportunidaddehacerlo(Sherraden,2013). Dentrodelapoblación,lafaltadecompetenciafinancieraresultamáspreocupanteentrelos jóvenesactuales,conocidoscomomillennials;esdecir,aquellosnacidosentre1980y2000.A nivelmacroeconómico,elpanoramacomplejolosabocaatomardecisionesenuncontextode enorme incertidumbre (Cramer, 2014) que complicael proceso (Friedline y West, 2016).Al incorporarsealmundolaboraltraslaGranRecesión,seenfrentanamenoresoportunidades, mayorestasasdedesempleoymenoressalarios(Cutler,2015;McLendon,2016;Kim,Anderson ySeay,2019)enrelaciónaotrasgeneracionesasumismaedad. Elobjetivodeestetrabajoesdoble.Enprimerlugar,seanalizan descriptivamente algunos comportamientos financieros delosmillennialsenEspaña,asícomosusnivelesdeCFyde exclusiónfinanciera(EF)y,enconsecuencia,sucompetenciafinanciera.Ensegundolugar,se explorasidichacompetenciainfluyeensuscomportamientosfinancieros,ysitieneunefecto diferenteenloscomportamientosdegeneracionesprevias. Para ello seutiliza como base de datos la Encuesta de CompetenciasFinancieras(ECF)que proporciona una muestra de aproximadamente 7.000 individuos de entre 18 y 80 años, encuestadosentrefinalesde2016ylasegundamitadde2017,deloscuales,aproximadamente un30%sonmillennials.Dadoqueloscomportamientosfinancierosanalizadosseaproximarán a través de variables dummy, en el análisis multivariante se aplican regresiones probit binomiales. Apartirdeestaintroducción,elrestodeltrabajosedivideendosgrandespartes.Laprimera consisteenunaaproximaciónteóricaalosconceptosbásicosaanalizar;enconcreto,laCFyla EF.Tambiénserealizaunarevisiónteóricadeloscomportamientosfinancierosmásdestacables delcolectivomilenial(capítulo1).Lasegundaparte(parteempírica)seiniciaconunadescripción delamuestraylasvariablesqueseempleaneneltrabajo(capítulo2).Acontinuación,enel capítulo3,sellevanacaboelanálisisdescriptivo,paraalcanzarelprimerodelosobjetivos,yel análisismultivariante,paraalcanzarelsegundodelosobjetivos.Finalmenteseresumenlas conclusionesdeltrabajoyseapuntanlasprincipaleslimitacionesencontradas,asícomolas líneasfuturasdeinvestigación.
6 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Planificación Diciembre •Primerareuniónconlatutora. •Seleccióndeltemaeíndicedeltrabajo. Enero‐Marzo •Redacción del capítulo 1 y del apartado 2.1 del capítulo 2. •Revisión de la bibliografía asociada. •Planteamiento de las variables y de los análisis económetricos (con base en la literatura). Abril •Obtención de las variables a partir de la base de datos. •Elaboración de los análisis descriptivos e económetricos. •Redacción de los apartados 2.2 y 3.1. Mayo •Terminar la redacción del capítulo 3. •Redacción de la introdución y las conclusiones. •Revisión y elaboración del borrador final del contenido. Junio‐Julio •Maquetación del trabajo. •Revisión final. •Depósito.
7 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Desarrollodeltrabajo 1 Culturafinanciera,exclusiónfinancieraymillennials Comoseacabadeexponer,estecapítulocontienelaparteteóricadeltrabajo,estructurándose entresgrandesapartadosdedicados,poresteorden,alaCF,alaEFyalperfilfinancierodelos millennials.Concaráctergeneral,losapartadosseestructuranendospartes:laprimerabusca presentarelconceptoysusdiferentesinterpretacionesylasegundaexponelaformademedir cadaconcepto.Todoelcapítulotienecomoobjetivopresentarelmarcoteóriconecesariopara desarrollarlosanálisisempíricosposterioresy,endefinitiva,satisfacerlosobjetivosplanteados. 1.1 Laculturafinanciera 1.1.1 Conceptualización LaliteraturaofreceunagrancantidaddedefinicionesparaelconceptodeCF.LaTabla1recoge algunasdelasmásempleadas. Tabla1:Definicionesdeculturafinanciera 1OrganizaciónparalaCooperaciónyelDesarrolloEconómicos(OCDE).OECDseríalasiglaeninglés. 2Recuperadode:http://finanzasparatodos.es/es/secciones/actualidad/cultura_financiera.html. AUTOR DEFINICIÓN OECD1INFE(2011) Conjunto de habilidades, conocimientos o comportamientos necesarios para tomar buenas decisiones financieras y, en último término,alcanzarlafelicidadfinancieraindividual. PlandeEducación Financiera “Eldominiodehabilidades,conocimientosyprácticasdiarias necesarioparatomardecisionesfinancierasconinformaciónydeuna formasensataalolargodelavida”2.
8 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Lasdefinicionesproporcionadasporlosdiferentesorganismosyautoresresultansimilares.No obstante,mantienen ciertas particularidades.ParaBuch(2017),elconceptodeCFnodebe confundirse con el de competencia financiera, la cual versaría sobre el comportamiento financiero;laformaquetienenlosagenteseconómicosdegestionarsusflujosdeingresosy gastos diarios, o la manera de planificar salidas de flujos inesperadas. Esto es, la autora interpretalaCFdesdeunenfoquemásteórico,frentealenfoquemásoperativooprácticodel conceptode “capacidad”. Porsuparte,laOECDINFE(2011)adoptaunpuntodevista más amplio,alintegrarlasinterpretacionesdelosdosconceptosanteriores.Enesamismalínea,se manifiestanelBancodeEspañaylaCNMV3atravésdelPlandeEducaciónFinanciera,alreferirse tantoahabilidadesyconocimientos,comoaprácticasdeldíaadía. Elconjuntodehabilidades,conocimientosoaptitudesdelquehablanlasdefinicionesanteriores podríaserverificadoapartirdedosgrandesaproximacionesmetodológicas.Desdeunpuntode vistaobjetivosebuscaríaestudiarelniveldeCFquelosindividuostienenrealmente.Desdeun puntodevistasubjetivoseanalizaríalapercepcióndelosindividuosdesupropiodominiode esosconocimientosyhabilidades. Así, para Allgood y Walstad (2016), la CF “subjetiva” es definida como lo que piensan los individuos que saben sobre sus finanzas personales, teniendo en cuenta sus experiencias y conocimientospropiosysuniveldeCFprevio.Paralosautores,unabuenamedicióndelaCF implicaaproximarsealconceptoatravésdelasdosvisionesdescritas.Dichodeotromodo,la CFquetienenlosindividuosnotienenecesariamentequeserigualalaCFquedicenoperciben tener.Laperspectivasubjetivadelconceptopodríadifuminarsucomponenteciertoyobjetivo, de ahí la importancia de realizar un análisis global de la CF incluyendo esas dos visiones mencionadas(AllgoodyWalstad,2016). 3ComisiónNacionaldelMercadodeValores. Buch(2017) Conjunto de habilidades y conocimientos necesarios para que los individuostomendecisionesfinancierasdemaneraadecuada. Klapper,LusardiyVan Oudheusden(2015) Lahabilidadparaentenderlosconceptosfinancierosesencialespara tomardecisionesadecuadasenlorelativoalahorro,alainversióno alafinanciación. Hastings,Madriany Skimmyhorn(2013) La CF exige cierto tipo de conocimientos (por ejemplo, conceptos financierosoproductosfinancieros),combinadocondeterminadas habilidades (como el cálculo numérico) y actitudes (por ejemplo, capacidaddeplanificaciónalargoplazo). Vitt,Anderson,Kent, Lyter,Siegenthalery Ward(2000) Habilidades personales necesarias para analizar, interpretar y comunicaraspectosrelativosalasfinanzasindividuales.
9 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. 1.1.2 Medición Existen diversas formas de medir la CF objetiva, destacando, en general, dos grandes aproximaciones. Por un lado, estarían los estudios que utilizan preguntas específicas sobre aspectos económicos y financieros que los individuos deben responder. Suelen tratarse de preguntascerradasydeopciónderespuestamúltiple.Porotrolado,otrosestudiosinfierenel niveldeCFatravésdelniveldeconocimientosoméritosquelosindividuospudiesendeclarary demostrar(porejemplo,atravésdeuncurriculumvitae).Enloquerespectaaestetrabajo,nos centraremosenelprimertipodeinformes. ParaLusardiyMitchell(2011),laCFpuedeserevaluada,ensuversiónmásreducida,apartirde trespreguntasquebuscanmedirlosconocimientosencuestionesrelativasalainflación,el interéscompuestoyladiversificacióndelriesgo,respectivamente(Tabla2).Estaspreguntasse hantomadocomobasepararealizarlosestudiosdecompetenciasfinancierasdelosestadosde laOCDE4.EnelcasodeEspaña,estascuestionessehanutilizadoeneldesarrollodelaECFdel PlandeEducaciónFinancieranacional. ComoejemplodelavariabilidadexistenteenlamedicióndelaCF,sepresentaelenfoquedela EncuestadeCFglobaldelacompañíaStandard&Poor’s(denominada,abreviadamente,como S&PGlobalFinLitSurvey)5.Endichaencuestaseestablecencuatropreguntas;seconsideraque unindividuotieneunbuenniveldeCFsirespondecorrectamente,comomínimo,atresdeesas cuatropreguntas. LacomparaciónentrelaspreguntasdeambasencuestassepresentaenlaTabla2.Comose puedeapreciar,mantienenunenfoquemuyparecido.Comosehaindicado,laspreguntasdela S&P Global FinLit Survey son 4, ya que las dos sub‐preguntas referidas al tipo de interés compuestoseconsideranunasola.AdiferenciadeLusardiyMitchell(2011),aldesagregarlaen dossepretendesabersielindividuoconsultado,aunquenocontestaseadecuadamenteala preguntarelativaalcálculodelinteréscompuestoaplazossuperioresalaño,escapazdehacerlo enelcasodelinterésaunaño.Porúltimo,laencuestaS&PGlobalFinLitSurveyincorporaríauna preguntaespecíficaparaanalizarlacapacidaddecálculodelosindividuos. Tabla2:ComparativaentrelaspreguntasdeLusardiyMitchell(2011)ylasdelaencuestaS&PGlobalFinLitSurvey6 4Estaspreguntas,aunqueserealicenanivelnacionalporlasautoridadescompetentesencadaestado, estánarmonizadasanivelinternacional(inclusoentrepaísesnomiembrosdelaOCDE),porloquees posiblelacomparación,anivelagregado,entrediferentespaíses. 5Páginawebdelaencuestadisponible digitalmente en: S&P Global FinLit Survey | Global Financial LiteracyExcellenceCenter(GFLEC). 6LaTabla2incorporalatraducciónpropiadeloselementosoriginaleseninglés,disponiblesdigitalmente en:S&PGlobalFinLitSurvey‐Methodology|GlobalFinancialLiteracyExcellenceCenter(GFLEC).Esta encuestasedesarrollaen2014apartirdelacolaboracióndelGrupodeInvestigacióndelDesarrollodel BancoMundial,delCentrodeExcelenciaGlobaldeCFdelaUniversidadGeorgeWashington,delaAgencia deCalificaciónantesmencionadaydelaempresaestadounidenseGallup,Inc.Atravésdeentrevistasa unamuestrademásde150.000personas,demásde148países,sepretendealcanzarunavisiónprofunda delaCF,anivelglobal,queseaútilparamúltiplescolectivos,comopodríanserlosinvestigadoresolos políticosquelegislensobreestascuestiones.Lasdiferenciasentrelospaísesobjetodeestudiosehan
16 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. EnlosepígrafessiguientessedescribenloshallazgosencontradosenlostrabajosdelaFigura2, centrándoseenelcasoespañolcuandoexistendatos.Enparticular,seresumenlosreferidosa lasdecisionesdeahorroyendeudamientodelosmillennials,asícomoasusprincipalesactitudes financieras. 1.3.1 Decisionesdeahorroeinversión Losmillennialsahorranmenosqueotrasgeneraciones(Cramer,2014)porlabaja rentadisponibleyporlasexpectativasqueafrontan(Campos,2019).Paraelcaso español,Fernández‐Lópezetal.(2020)encuentranqueelporcentajedemillennials queahorranparaellargoplazosesitúaenun20,25%,comparadoconel37,47%de lasgeneracionesprevias17.Asimismo,elporcentajedemillennialsqueinviertenes sensiblementeinferior.Solamenteel4,03%delosprimerostieneparticipaciónen fondos de inversión, comparado con el 13,71% de las generaciones anteriores (Fernández‐Lópezetal.,2020). Losmillennialsnosuelenahorrarparasujubilación(Fosteretal.,2015;Mottola, 2014;YaoyCheng,2017).ParaEspaña,Fernández‐Lópezetal.(2020)encuentran quesoloun3,57%deestosjóvenesahorranespecíficamenteparasuretiro,frenteal 7,17% de los miembros de generaciones previas. Este comportamiento podría justificarseporlapercepcióndequeparaesemomentoquedamuchotiempo(Foster etal.,2015)18. Losinstrumentosdeahorroadisposicióndelcolectivonoseadaptanbiena sus necesidades,nienlostiposdeinterésnitampocoenlaflexibilidad.Porestemotivo, prefierenacudiraplataformasformalmentemásinnovadorascomolasapps(Kellyy Datta,2015). 1.3.2 Decisionesdeendeudamiento Losmillennialssuelentenermenostarjetasdecrédito,sinembargo,lasusandeuna formamáscostosa(excediendoloslímites,retrasandopagososacandodineropor adelantado)(Mottola,2014). Están altamente endeudados en términos de préstamos a largo plazo, si bien mantienenmenospréstamoshipotecariosquelasgeneracionesprevias(Debassa‐ ScheresbergyLusardi,2014).EstosdatosserepitenenEspaña;un29,98%delos millennialspresentandeudaspersonales,frenteal17,43%delrestodegeneraciones (Fernández‐Lópezetal.,2020).Ahorabien,lacuantíadeladeudamediadeaquellos esinferioraladelosnomillennials(2.617€demediafrentea5.808€).19 Entérminosdepréstamosestudiantiles,laYeslageneraciónconelniveldedeuda másaltoenrelaciónalasdemás(Cutler,2015;Cornejo‐Saavedraetal.,2017). 17MásoptimistassonlascifraspresentadasporelinformedeVidaCaixa(2016),queindicanqueentorno al76%delosmillennialsahorran,frenteal24%quenolohacen. 18 También podría justificarse por la mayor desconfianza en las instituciones financieras, por su participaciónenlacrisisde2008(LövgrenyMagnusson,2016). 19 Esto puede ser debido a que las deudas de los millennials no están incorporando préstamos hipotecarios.
17 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. 1.3.3 Actitudesfinancieras Suelen presentar menores conocimientos financieros objetivos que las generaciones precedentes(Cornejo‐Saavedraetal.,2017;Kimetal.,2019;Mottola,2014).Elmotivoprincipal sería,segúnLövgrenyMagnusson(2016),queestosconocimientosseadquierendeadulto.No obstante, el desconocimiento tambiénpodríajustificarseporla falta de motivación en las finanzas,consecuenciadeunaescasapresenciaenelsistemaeducativo(asílocreenel46%de losmillennialsencuestados)yenelámbitolaboral(KellyyDatta,2015). Porelcontrario,manifestaríanexcesodeconfianzaensuscapacidadesdegestiónfinancieraal otorgarsepuntuacionesmáselevadas(Debassa‐ScheresbergyLusardi,2014;Kimetal.,2019). InfluidosporlaCrisis,suelensermásescépticosydesconfiadosconlasinstitucionesfinancieras20 (Cutler, 2015; Lövgren y Magnusson, 2016). Esto favorece el desconfiar de esas “grandes ofertas”,perodificultaríalamejoradelaCFsilosindividuosnosesientenatraídoshaciaese ámbito. EnEspaña,alcontrariodeloesperable,lapreferenciaporlabancaelectrónicaesmuysimilaren ambos colectivos (la utilizarían un 59,56% de millennials y un 54,96% de no millennials) (Fernández‐Lópezetal.,2020).Noobstante,paralacontratacióndeunproducto,losmillennials siguenprefiriendomayoritariamentelaatenciónpersonalenoficina(VidaCaixa,2016). Este colectivo, que exhibiría comportamientos financieros más preocupantes que los de las generacionesprecedentesasuedad(Mottola,2014;Kimetal.,2019),sesienteatraídoporla inversión socialmente responsable (por ejemplo, el crowdsourcingylospréstamosentre particulares).Estetipodeinversión,másde“abajohaciaarriba”, genera, en un colectivo concienciadoconlascausassociales,unapreferenciaenrelaciónalasinversionestradicionales (KellyyDatta,2015). Finalmente, a pesar de que los estudios suelen clasificar a losmillennials como un grupo homogéneo, existen diferencias significativas en función de la edad. Aquellos individuos incorporados al mercado laboral con posterioridad al 2007 se han encontrado con más dificultadesquelosnacidosmáscercadelaño2000,quetodavíanosehanenfrentadoalnuevo paradigmasurgidotraslaCrisis(McLendon,2016). Estaheterogeneidadestambiénconsecuenciadelpaísdeorigenydelaformaciónrecibida (LövgrenyMagnusson,2016).Porejemplo,soloel48%delosmillennialsbrasileñosmuestran interésporlarealidadfinancieraasociadaasujubilación,frenteamásdel80%enelcasodelos australianos,japoneses,británicos,holandesesoestadounidenses(KellyyDatta,2015). 1.4 Los millennials, la cultura financiera y la exclusión financiera:revisióndelaliteratura Recordamosquelamayoríadelostrabajossobremillennialstienenuncarácterdescriptivoy estáncentradosenEstadosUnidos(Figura2).Enloquealsegundoobjetivodeestetrabajose refiere,hastadondesabemos,eltrabajodeFriedlineyWest(2016)eselúnicoquehaanalizado 20 Aunqueesténpreocupadosporlacomplejidaddelasituaciónfinancieraalaqueseenfrentan,ello favoreceríaqueseanreticentesabuscarasesoramientofinancieroprofesional(Debassa‐Scheresbergy Lusardi,2014).
18 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. lainfluenciadelacompetenciafinanciera,entendidacomolacombinacióndeCFeIF,enalgunos comportamientosfinancierosdelosmillennials. Enconcreto,lasautorasanalizancómolacompetenciafinancieradelosmillennialsafectaasu: 1) fragilidad financiera, 2) posesión de ahorros de emergencia, 3) uso de instrumentos financierosalternativos,talescomolospaydayloans21,4)tenenciadedeuday5)satisfacción financiera. Los resultados muestran cómo los millennials financieramente competentes, comparadosconelrestodecategorías(financieramenteincluidos,financieramenteformados, financieramenteexcluidos)tienenmayoresprobabilidadesdeposeerfondosdeemergenciay experimentanunamayorsatisfacción.Almismotiempo,tienenmenores probabilidades de recurrir a préstamos “insanos”, percibir que tienen “demasiada”cargafinancierao experimentarfragilidadfinanciera. MientraslaIFdesempeñaunpapelsignificativoentodosloscomportamientos,noocurreasí conlaCF.Lasdiferenciasentrelosfinancieramenteformadosylosfinancieramenteexcluidos nosonsignificativasalexplicarelusodefuentesalternativasdefinanciaciónolapercepciónde unaimportantecargafinanciera. RecientementeKimetal.(2019)realizanuntrabajosimilarcentradoenloscomportamientos financierosacortoylargoplazodelosmillennials,peroconsiderandosololainfluenciadelaCF, no de la IF. En general, concluyen que la CF objetiva está positivamente relacionada con “buenos”hábitosfinancierostantoacortocomoalargoplazo,mientrasquelaCFsubjetivase muestraúnicamenterelacionadaconestosúltimos. Dadosnuestrosobjetivos,tomaremoseltrabajodeFriedlineyWest(2016)comoguíaparael análisiseconométrico. 2 Lamuestraylasvariables Trascentrarelámbitodeestudio,determinaremoslafuentededatosylasvariablesqueservirán debaseparalosanálisisempíricosdeltercercapítulo. 2.1 Basededatosutilizada Comoseadelantó,estetrabajotomacomofuentelaECFelaborada,conjuntamente,porel BancodeEspañayporlaCNMVenelmarcodelPlandeEducaciónFinanciera.LaEncuesta,cuyo trabajodecampofuedesarrolladoentrefinalesde2016yelsegundosemestrede2017,busca determinar,objetivamente,losconocimientosfinancierosdelapoblaciónadultaespañola.La muestrarepresentativaseobtiene,demaneraaleatoria,atravésdeencuestaspersonalesa individuosconedadescomprendidasentrelos18ylos80años.Eltamañomuestrallocompone untotalde7.000individuos;aproximadamenteun30%sonmillennials.Paraclasificarloscomo 21Lospréstamosdedíadepagosonpréstamosporcantidadesreducidas,amuycortoplazoyquetienen unatasadeinterésmuyalta,debiéndosepagarporcompletoelpróximodíadepago(p.e.500eurosa16 días, que han de ser devueltos con un pago de 600 euros). (https://www.investopedia.com/terms/p/payday‐loans.asp).
19 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. millennialsseutilizósuañodenacimiento,considerandocomotalalosnacidosapartirde1980 (incluido). LaECFtomacomobaselaspreguntasdeLusardiyMitchell(2011)22eincluyediversaspreguntas de naturaleza socioeconómica. Además, busca conocer informaciónadicionalsobrelas competenciasfinancierasdeloshogares(nosolodelaspersonasindividualmente),asícomo estudiarcompetenciascognitivasgenerales. SehaseleccionadolaECFcomounafuentesecundariaviableporlaseguridadqueproporcionan losorganismospúblicosencargadosdesuelaboraciónyporadaptarsecorrectamentealámbito espacialdeestudioplanteado. 2.2 Variables 2.2.1 Variablesdependientes Seconsiderarándiferentesvariablesproxydelcomportamientofinancieroindividual.Sehan buscadoenlaECFvariablessimilaresalasestudiadasporFriedlineyWest(2016)yKimetal. (2019), intentando que los resultados sean, hasta cierto punto, comparables. Así, se han utilizadolasvariablesdummyrecogidasenlaTabla5: Tabla5:Definicióndelasvariablesdependientes VARIABLE DEFINICIÓN Friedliney West (2016) Kimetal. (2019) Presupuestación (PLANIFGASTOS)1 ¿Haceensuhogarunaplanificación delosgastos?Esdecir,deciden periódicamente, por ejemplo, qué parte de la renta del hogar se usa paragastar,ahorraropagarrecibos. Budgeting Horizontede planificación (PLANNINGHORIZON_D)2 Mehefijadoobjetivosfinancierosa largo plazo y me esfuerzo por alcanzarlos. Financial goal Gasto (GASTOEXC)1 Enlosúltimos12meses,¿hansido sus gastos corrientes mayores que susingresos? Spending 22Dehecho,esprecisamenteelejemplo,paraelcasoespañol,delasencuestasrealizadasporlosestados yalasquesehizoreferencia,demanerageneral,cuandosedefinieronlaspreguntas.
20 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Fondosdeemergencia (EMERGFUND_D) Sidejaranderecibireneste momento la principal fuente de ingresosdesuhogar¿durante cuántotiempopodría/nhacerfrente asusgastoscorrientessintenerque pedirprestadoocambiardecasa?1 paralasrespuestasqueindican“Por lomenos3meses…”omás,y0para lasrespuestasqueindicanmenosde 3meses. Emergency saving Emergency funds Retrasoenpagos (RETRASODEBT)1 Enlosúltimos12meses,¿hantenido ensuhogardificultadeseconómicas quehayandadolugararetrasosen el pago de alguna de las deudas contraídas? Cargafinanciera (DEMASDEUD_D)2 Estoy demasiado endeudado ahora mismo. Debt burden Satisfacciónfinanciera (FINSATISF_D)2 Estoy satisfecho con mi situación financieraactual. Financial satisfaction (0a10) Notas:11Síy0No.21sienunaescalade1(totalmenteendesacuerdo)a5(totalmente deacuerdo),lapersonaestádeacuerdo(4)ototalmentedeacuerdo(5),0encasode quelaescalatomevaloresinferiores.Ensombreado,actitudesocomportamientos referidosalafragilidadfinancieradelosencuestados. 2.2.2 Variablesindependientesdeinterés SiguiendoaFriedlineyWest(2016),lavariabledeinterésserála“capacidadfinanciera”,quese generaapartirdelacombinacióndevariasvariablesquemiden,porunlado,laCFy,porotro, laIF.EnreferenciaalaCFsehanconsideradotrescuestionesrelativasalostiposdeinterés,la inflaciónyladiversificación(ABC).Apartirdelastrescuestionesanteriores,seconstruyóuna variabledummy,convalor1silosindividuoshancontestadocorrectamentealastrescuestiones y0encasocontrario(ABC_D).
21 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Tabla6:DefinicióndelavariableindependienteABC CFobjetiva(ABC) Variablecontinuaconunrangoentre0y3enfuncióndelnúmerode respuestascorrectasa: Supongaquedeposita100€enunacuentadeahorroconuninterés fijodel2%anual.Enesacuentanohaycomisionesniimpuestos.Sino haceningúnmovimientoadicional,unavezqueelinteréslehayasido abonado, ¿De cuánto dinero dispondrá en su cuenta después de 5 años?[Másde110€/Exactamente110€/Menosde110€/Esimposible calcularloconlosdatosfacilitados/Otrasrespuestas]. Eshabitualmenteposiblereducirelriesgodeinvertirenelmercadode títulosalcomprarunaampliavariedaddetítulos[Verdadero/Falso]. Imagineque5hermanostendránqueesperarunañoparaobtenerun montantede1000€ylainflaciónduranteeseañoserádel1%.Dentro deunañoseráncapacesdecomprar...[Másdeloquepodríancomprar hoyconlamismacantidaddedinero/Lamismacantidad/Menosdelo quepuedencomprarhoy/…]. Recordamos que la EF podría considerarse unproceso gradual. EnlaFigura 1 se reflejaban distintostiposdeEFyenlaTabla4seplanteabanalgunosindicadoresutilizadosporelBanco MundialyelFMIparamediresteprocesointernacionalmente,condistintasperiodicidades.Por ello,buscamosenlaECFquécuestionespodríanreflejarlosmejor.Enconcreto,encontramoslas siguientescuestionesquepermitieroncrearvariablesbinariasparalosdistintosnivelesdeEF: Tabla7:DefinicióndelasvariablesficticiasutilizadasparamedirlaEF VARIABLES DEFINICIÓN Cuentasbancarias* (BANKACCOUNT) 1: Si posee, individual o conjuntamente, cuentascorrientes,libretasuotrosdepósitos. 0:Encasocontrario. Cuentasdeahorro* (DEPOPLAZO) 1: Si posee, individual o conjuntamente, cuentasdeahorrooalgúntipodecuentaque nopuedaserutilizadaparahacerpagoscon tarjetasocheques. 0:Encasocontrario. Tarjetadecrédito* (CREDITCARD) 1: Si posee, individual o conjuntamente, cuentascorrientesotarjetasdecrédito. 0:Encasocontrario. Préstamonosolicitado (PREST_NOSOLIC) 1:Siafirmanohabersolicitadounpréstamo porquenoseloconcederían. 0:Encasocontrario.
22 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Préstamosolicitadoydenegado (PREST_DENEGADO) 1:Sisolicitóunpréstamoyselodenegaron. 0:Encasocontrario. Préstamosolicitadoycantidadmenor (PREST_MENOR) 1: Si solicitó un préstamo y le concedieron unacantidadmenor. 0:Encasocontrario. Nota:*VariablesutilizadasenFriedlineyWest(2016). Apartirdelasvariablesdescritas,secrearondistintasdefinicionesdecompetenciafinanciera siguiendoelpatróndeFriedlineyWest(2016).Así,secombinaríanlasvariablesdeEFyCFpara construir un índice de 0 a 3 donde 0 hace referencia a aquellos individuos sin educación financiera ni el producto financiero elegido (cuenta bancaria/ cuenta de ahorro/ tarjeta de crédito);enterminologíadeFriedlineyWest(2016),“financieramenteexcluidos”.Seasignaría un1aaquellosindividuosquesolomuestranCF“financieramenteformados”,un2aaquellos individuos que solo presentan el producto financiero “financieramenteincluidos”,yun3a aquellosquepresentantantoelproductofinancierocomolaCF“capacitadosfinancieramente”. Figura3:DefinicióndelasvariablesFINCAP 2.2.3 Variablesdecontrol En la Tabla 8 se incluyen las variables de control utilizadas. Se han seleccionado aquellas característicassocio‐demográficasyeconómicasquelaliteraturatradicionalmentehaasociado conloscomportamientosfinancieros.
23 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Tabla8:Definicióndelasvariablesdecontrol 3 Análisisempírico EnestecapítuloanalizaremoslosdatosdelaECF.Lainterpretacióndelosresultadospermitirá resolverlosobjetivosplanteados.Recordamosqueelanálisisdescriptivodelasvariablesbusca VARIABLE DEFINICIÓN EdadVariablecontinuaquemidelosañosdelosencuestados. Género 1silapersonaencuestadaesmujer;0encasocontrario. Estadocivil: Casado/a 1silapersonaencuestadaconvivehabitualmenteconsu pareja/cónyuge;0encasocontrario. Hijosdependientes 1silapersonaencuestadaconviveensudomicilioconsushijos/as menores de 18 años, o con los de su pareja/cónyuge; 0 en caso contrario. Educación Variablecontinuaqueregistraelniveleducativomásaltodelos encuestados. Sineducaciónformal Educaciónprimariacompleta Algunaeducaciónsecundaria Educaciónsecundariacompleta Algunaeducaciónsuperioralasecundaria Educaciónuniversitaria Situaciónlaboral 1silapersonaencuestadatieneempleo(porcuentapropiaoajena);0 encasocontrario. Ingresos Variablecategóricaquemideeltotaldeingresosbrutosanualesdel domicilio. Tres valores: (1) <€14,500; (2) €14,500‐45,000; y (3) >€45,000. Aversiónalriesgo 1silapersonaencuestada,enunaescaladel1al5(menoramayor acuerdo) manifiesta no estar preparada para arriesgar su dineroal ahorraroalinvertirenproductosfinancieros;0enotrocaso. Conocimientos financieros percibidos Variablecontinua.Escalade1(muybajos)a5(muyaltos)quemidela autoevaluacióndelosconocimientosfinancierosdelosencuestados.
24 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. satisfacerelprimerobjetivo(conocerendetallealgunosdeloscomportamientosfinancierosde losmillennials).Elanálisismultivarianteseocuparíadelsegundo;explorarlarelaciónentrela capacitaciónfinancierayloscomportamientosfinancierosdelosmillennialsysidicharelación esdiferenteparalosnomillennials. 3.1 Análisisdescriptivo 3.1.1 Elcomportamientofinancierodelosmillennials En el Gráfico 1 se muestran los pesos porcentuales de la población que presenta los comportamientosfinancierosobjetodeestudio,distinguiendolasdossubmuestras:millennials ynomillennials. Así, los millennials tienen, en general, un mayor cuidado al administrar sus recursos (PLANIFGASTOS),puesun68%reconocedecidirperiódicamentequépartedelarentadelhogar destinaaahorraryagastar,frenteaun60%delasgeneracionesprecedentes.Deunmodo similar,lavariablerelativaalplanteamientodeobjetivosalargoplazo(PLANNINGHORIZON_D), reflejaunadiferenciaentreambassubmuestrasdecasiel20%,afavordelosmillennials. Aproximadamenteun30%deamboscolectivosdeclarantenerdéficitdomésticoenelúltimo año(GASTOEXC),aunquelaproporcióneslevementemayorenlosmillennials(28%frenteal 27%).Laproporciónesmuyampliaenamboscolectivos(rondael 70%)si consideramos la posesióndefondosdeemergencia(EMERGFUND_D),aunqueahoraganaríanlosnomillennials. Ningúncolectivotendríademasiadosproblemasdeendeudamiento.Detodasformas,un4% más de millennials declaran haber tenido problemas para pagar deudas en el últimoaño (RETRASODEBT). La conclusión se invierte en la percepción de tener muchas deudas (DEMASDEUD_D),dondelasgeneracionesprecedentessuperanenun5%alos“jóvenes”.La satisfacciónfinanciera(FINSATISF_D)seríabastantealta(aproximadamentelamitaddeambos colectivoscontestanenlasdoscategoríasderespuestamásaltadeunaescalade5).Entodo caso,elporcentajebajaal44%enlosmillennials. Losdatosarrojanuncomportamientofinancierobastantesolvente,conunaproporciónelevada deplanificaciónyahorrosdeemergenciayunabajaprevalenciaderetrasosenelpagode deudas.Noobstante,los“delmilenio”administraríanmássusrecursos,posiblementederivado delamayorescasezrelativa,muestranunamayorfragilidadfinancierayunamenorsatisfacción consusituaciónfinanciera.
25 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Gráfico1:Individuosquepresentanloscomportamientosfinancierosanalizadosporgrupodepoblación(%) 3.1.2 Millennialsyculturafinanciera ElGráfico2muestraelporcentajedeindividuossegúnelnúmeroderespuestascorrectasalas trespreguntasdeCFobjetiva(variableABC).LosdatosindicanunamayorCFenlasgeneraciones precedentesalamilenial.Así,elporcentajedelosquefallanlastrespreguntasesmásalto dentrodelcolectivomilenial(un17%frenteal12%delosnomillennials). Lamayorpartedelosmillennialscontestanbien1delas3preguntas,mientrasquelamayoría delosnomillennialscontestanbiena2preguntas.Laproporcióndenomillennialsrespectoa millennialsquecontestancorrectamentealas3cuestionesessensiblementemayor(21%y14%, respectivamente). Endefinitiva,elniveldeCFdelosespañolesesmedio(el67,86%delosconsultados,sintener encuentaelgrupopoblacional,estándentrodelascategorías1y2).Noobstante,laCFdel colectivomilenialseríamenor. Gráfico2:IndividuosenfuncióndelnúmeroderespuestascorrectasenCFporgrupodepoblación(%) 60% 30% 27% 70% 10% 14% 50% 68% 49% 28% 66% 14% 9% 44% 90% 70% 50% 30% 10% 10% 30% 50% 70% 90% planifgastos planninghorizon_d gastoexc emergfund_d retrasodebt demasdeud_d finsatisf_d Nomillennials Millennials 12% 32% 35% 21% 17% 37% 32% 14% 40% 30% 20% 10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 1 2 3 Nºderepuestascorrectas Nomillennials Millennials
32 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Conrespectoaloscomportamientos,haberexperimentadoundéficitdomésticoenlosúltimos docemeses(GASTOEXC)pareceserelúnicoennoverseafectadoporlacompetenciafinanciera enlosmodelosestimados.Encambio,lainfluenciadelacompetenciafinanciera,esclarasobre laplanificacióndegastos(PLANIFGASTOS).Comparadoconlosfinancieramentecompetentes, el resto de categorías tiene una mayor probabilidad de planificar los gastos del hogar, con independenciadelasubmuestra.Esteresultado,aprioricontraintuitivo,puedesersíntomade “causalidadinversa”;estoes,aquellosquenoseencuentran“financieramentecapacitados”, debenpresupuestarsusgastosparaevitarsituacionesdeemergenciaquesumayorEFomenor CF(comparadasconlosfinancieramentecompetentes)lesharíadifícilafrontar. En el resto de comportamientos financieros, el efecto de la capacitación financiera parece dependermásdelasubmuestraquedelcomportamiento.Enestesentido,parececlaroquelas variablesFINCAPinfluyensignificativamente,enmayormedida,enloscomportamientosdelos nomillennials.Así,tomandocomoejemplolavariableFINCAP2,comparando“financieramente competentes”,elrestodecategoríasenlosnomillennialstienenunamenorprobabilidadde tenerfondosdeemergenciaquecubranperíodossuperioresa3meses(EMERGFUND_D).Porel contrario,losnomillennialstienenunamayorprobabilidaddehaberexperimentadoretrasos en el pago de alguna deuda en el último año (RETRASODEBT); sentirqueestándemasiado endeudados(DEMASDEUD_D)ytrabajarconhorizontesdeplanificaciónfinancierainferioresal año (PLANNINGHORIZON_D), tomando de nuevo como referencia el grupo de los “financieramentecompetentes”.Enresumen,entrelosnomillennials,lascategoríascalificadas como “financieramente excluidos” o “financieramente formados”, en comparación con los “financieramentecompetentes”,muestranunamayorfragilidadfinancieraycarecenenmayor medidadeunhorizontedeplanificaciónfinancieraalargoplazo.Estopodríaexplicarlamenor probabilidaddesentirsesatisfechosfinancieramente(FINSATISF_D). Alavistadelosresultados,parecequelasvariablesdecapacitaciónsoloinfluyendeformaclara enuncomportamientofinancierodelosmillennials(laplanificacióndegastos),adiferenciade loquesucedeconlasgeneracionesprecedentes.Así,lasestimaciones(referidasaFINCAP2) indican que los millennials “financieramente excluidos”, “financieramente formados” y “financieramenteincluidos”tendránunamayorprobabilidaddeplanificargastos,enrelaciónal colectivomilenial“financieramentecapacitado”.Lasconclusionessonsimilaresparalavariable FINCAP3. Tambiénseencontraríaunaevidencia,relativamentedébil,dequelavariableFINCAP2podría tenerunefectodiferenteenelhorizontedeplanificacióndelosmillennials,comparadoconel delosnomillennials. En concreto, los resultados indicarían que comparado con los “financieramente capacitados”, los “financieramente incluidos” muestran una mayor probabilidaddetenerunhorizontedeplanificaciónsuperioralaño. LosresultadosobtenidosdifierenengranmedidadelosdeFriedlineyWest(2016).Enlastres variablesdependientessimilares,estasautorasencontrabanmayorprobabilidaddesatisfacción financiera y de posesión de fondos de emergencia entre los millennials “financieramente capacitados”;asícomounamenortendenciaapercibirseexcesivamenteendeudados.Estos resultados se replican en nuestro estudio solo para los no millennials, no encontrándose evidenciasdeestasrelacionesparalosmillennials. Porúltimo,secomentanlosresultadosreferidosalasvariablesdecontrolparaelcolectivo milenial. En general, las mujeres tienen una mayor probabilidaddeplanificarsusgastos, plantearseobjetivosfinancierosalargoplazoypercibirqueestándemasiadoendeudadas. Todoslosmodelosapuntanquelamayoredaddelosmillennialsinfluyenegativamenteenla presupuestación dentro del hogar y en la planificación presupuestaria. Las obligaciones
33 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. personales,quesuelenaumentarconlaedad,podríanjustificaresatendenciaacentrarsemás en el “día a día”. El envejecimiento parece favorecer la percepcióndelexcesode endeudamiento,alavezqueperjudicalasatisfacciónfinancieraenlosmillennials. Losmillennnialsconempleo,comparadosconaquellosenotrassituacioneslaborales,suelen trabajar con un horizonte de planificación mayor, una mayor prevalencia de fondos de emergencia,yunamayorsatisfacción.Másdébilessonlosresultadosqueapuntanaunmenor déficitdomésticoyunmenorretrasoenelpagodelasdeudas. Comoeraesperable,losmayoresingresosdelaunidadfamiliargeneran,enlosmillennials, coeficientessignificativosnegativosparalasvariablesdedéficitdoméstico,retrasosenpagosy carga financiera; estos coeficientes serían positivos para los fondos de emergencia y la satisfacciónfinanciera.Asimismo,elmayorniveleducativogeneraunaconductafinancieramás solvente,conunamayorpresenciadefondosdeemergencia,menosretrasosenlospagosy menorpercepcióndeunelevadoendeudamiento. Tenerhijosmenoresacargopareceafectarsoloaunmayordéficitdomésticoymayorescargas financieras de los millennials. En cambio, el estar “casado” influye en la realización de una planificacióndegastosyelestablecimientodeobjetivosfinancierosalargoplazo. Curiosamente,laaversiónalriesgoreduce, enlosmillennials,laprobabilidaddeestablecer objetivosfinancierosalargoplazo,asícomodepresupuestarsusgastos.Porelcontrario,una mayorCF“subjetiva”influyepositivamenteenlaplanificaciónalargoplazo.
34 Cultura financiera y comportamientos financieros de los millennials. Análisis de la población española. Conclusionesyampliaciones Estetrabajoteníadosobjetivos:1)describirlaconductafinanciera,CFyEFdelosmillennials españolesy2)explorarsisucapacitaciónfinancierainfluíaensuscomportamientosfinancieros ysidichainfluenciaerasimilarenlasgeneracionesprecedentes. Engeneral,suscomportamientosmuestranquetiendenapresupuestarlosgastosdelhogaren mayormedidaquelasgeneracionesprecedentes,presentanunamayorfragilidadfinancieray unamenorsatisfacciónenesteámbito.SuniveldeCFobjetivaesmenor,mientrasquelaEFala queestánsometidosesmayor,especialmenteenaquellasvariablesreferidasalaccesoyusode préstamos. Como consecuencia, su nivel de capacitación también esmenorqueeldelas generacionesprecedentes. En relación al segundo objetivo, las variables de capacitación relevantes son aquellas que consideranelaccesoacuentasdeahorroytarjetasdecrédito.Conbaseenellas,seencontró quelosindividuosnofinancieramentecapacitados,conindependenciadesuedad,tiendena presupuestar más sus gastos. Este resultado, a priori sorprendente, puede reflejar una “presupuestacióndenecesidad”,enlugardeuna“presupuestacióndeoportunidad”. Tambiénencontramosquelascompetenciasfinancierasinfluyenmásenloscomportamientos financieros de los no millennials. Así, las categorías calificadas como “financieramente excluidos” o “financieramente formados”, en comparación con los “financieramente capacitados”,manifiestanunamayorfragilidadfinancieraysuelencarecer,enmayormedida, deunhorizontedeplanificaciónfinancieraalargoplazo.Ellopodríavincularsetambiénconla menorprobabilidaddesentirsesatisfechosfinancieramentequemanifiestan. Comoprincipalaportacióndeltrabajo,destacaríamosqueextiende,paraelcasoespañol,el análisisdesarrolladoporFriedlineyWest(2016).Losresultadosconstatanquelosmillennials tienenunapeor“competenciafinanciera”,unamenorCFobjetivayunamayorCFsubjetiva. Además, son una generación muy formada. Tomando en conjunto estos resultados, se desprendequeelsistemaeducativonoproporcionaconocimientosfinancierosbásicosenla suficientemedida. Laslíneasfuturasdetrabajopartendelasprincipaleslimitacionesencontradas.Estasgiranen torno a dos aspectos; la muestra y la definición de las variables. En relación a la muestra, destacaríamos el escaso porcentaje de millennials que incorpora (alrededor del 30%). Esta proporción es comprensible dentro del objetivo generalista de la ECF, pero se hace escasa teniendoencuentaelpapelfundamentaldelosmillennialsenestetrabajo.Enfuturosestudios seintentaríacontarconunamuestramayor.Además,seríainteresantedisponerdedatospara másaños,decaraaestablecertendenciastemporalesenlosresultados.Yaquelosdatosfueron obtenidosentrefinalesde2016y2017,seríadeseableactualizarlosparaverlainfluenciadela segundagrancrisisqueafectaalosmillennialsenloquevadesiglo(ladelaCOVID19).
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