Riskienhallinta tänään : hyvän ja pahan päivän varalta

29 Riskienhallin a änään – hy än ja pahan päi än a al a Raimo Vou ilainen Tässä a ikkelissa a kas ellaan iskienhallin aa laajenne una pe in ei- ses ä kon eks is a u allisuuden hallinnan suun aan. Aluksi esi e ään asiakkaan u an a peiden mää i ämiseen a i a a kysymykse ja niihin lii y ä konk ee ise lupaukse . Y i ys en ja yksi yishenkilöiden a- hinko iskeihin a au umisen lisäksi käsi ellään henkilö- ja ahoi us iskien hallin aa ja inanssi a allisuuden u aamis a. Ta kas elu ka aa e äi ä y i ys en iskienhallinnan e ikoisaluei a ja mene elmiä. Lisäksi ehdään huomioi a iskienhallinnan käsi een laajen amises a oimialoihin, al ioi- hin ja koko ihmiskun aan, koska näi ä koske is a iskeis ä on paljon ie oa käy e ä issä. Lopuksi pala aan a kas elemaan o sikon me ki ys ä – is- kienhallinnalla on odella me ki ys ä sekä hy ään e ä pahaan päi ään a au umisessa. Johdan o Riskienhallinnan ki jallisuudessa sen ka so aan yleensä kohdis u an y i yk- seen (en e p ise isk managemen , co po a e isk managemen ). Kokonais- al ainen a kas elu k an i a ii ises a iskienhallinnas a on mm. eoksessa McNeil ym. (2015). Finanssiy i ys en iskienhallin aa ja pääoma aken een op imoin ia käsi ele ä F oo ja S ein (1998). Laajennamme iskienhallinnan koskemaan myös yksi yishenkilöä ai pe he ä. Tässä ki joi uksessa käy e ään e miä ” u a” iskienhallinnan synonyy- minä. Tu an on yhdis äny iskienhallin aan ainakin Tu allisuus & Ris- kienhallin a -leh i. Useimma u an ja näin ollen myös iskienhallinnan ulo u uude koske a a niin y i ys ä kuin yksi yishenkilöäkin, ja u an a joajina e i inanssiy i ykse o a laajas i edus e uina, joskin muillakin oi- 30 Raimo Vou ilainen Aa no Ah eensi u, Lasse Koskinen, Ja na Kulmala & Pauliina Ha akka ( oim.) mialoilla on u a a jon aa. Ta kas elemme seu aa aksi u an aken amisen pe uskysymyksiä. Finanssiy i ykse mainos a a usein a joa ansa u aa, mielen auhaa ja akau a, mu a iedossamme ei ole u kimuksia sii ä, kuinka u an e i osa- ekijä o a asapainossa ai onko niiden älillä minkäänlais a so i elua ai koo dinoin ia. Asiakasa on kannal a ällä on paljon me ki ys ä, mu a asian ekee ai- keas i a ioi a aksi mm. se, e ä e i u akomponen ien a joaja o a e i y i- yksiä ja usein kilpaile is a y i ys yhmis ä. Tu a on si ä pai si niin moniulo - einen asia, e ei sen e i osa ekijöi ä usein edes osa a lii ää oisiinsa. Tuloksena on ällä asiakkaan kannal a me ki ä ällä sek o illa si paleinen ja epä yydy - ä ä asiakaskokemus. Asiakkaan keskeise u aa koske a kysymykse o a seu aa a . Tu an hankkiminen ja päi i äminen muodos u a ja ku aksi p osessiksi. 1. Minkälais a u aa a i sen? 2. Mis ä saan neu oja a peellisen u an hankkimiseksi? 3. Mikä on kokonais al ainen u a a kaisuni (e i osa ekijä yh een so i- e uina)? 4. Kuinka päi i än u ani säännöllises i? Tu a a kaisun hakeminen ei siis ole ke aluon einen ponnis us, aan sään- nöllises i ois u aa oimin aa. Ka a a u a, jo a py imme ule issa lu uissa ka oi amaan, on niin laaja käsi e ja sen a jon a hajoaa niin monille pal e- lun a joajille, e ä kysymyksen 2 as aukseksi ei oida saada yh ä oimijaa. Toinen ja a sin laaja aihe on u aelemen ien suu en kokonaisuuden yh- eensi ominen ja op imoin i kysymyksen 3 hengessä. Asiakasa o ky key yy ähän a kas eluun. Tu an ja iskienhallin apal elun a joamiseen lii yy jokin lupaus, esim. jokin seu aa is a. Lupaukse on koo u u apal eluja a joa ien y i ys en esi eis ä. • lupaus y i yksen ai henkilöasiakkaan kiel eisen apah uman ennal a- ehkäisys ä • lupaus ahingonko aukses a • lupaus y i yksen henkilö esu ssien u aamises a 31 Riskienhallin a änään Riskienhallinnan ajankoh aisia eemoja • lupaus y i yksen ai henkilöasiakkaan luo on akaisinmaksuky yn u - aamises a • lupaus y i yksen ai henkilöasiakkaan luo on hinnan halli semises a • lupaus y i yksen ai henkilöasiakkaan luo on saa a uudes a • lupaus y i yksen luo on eh ojen koh uullisuudes a suh eessa y i yksen unnuslukuihin • lupaus y i yksen ai henkilöasiakkaan lik idi ee in ii ä yydes ä • lupaus y i yksen ai henkilöasiakkaan laadukkaas a a ainhoidos a • akuulupaus y i yksen ai henkilöasiakkaan sääs e yille/sijoi e uille a- oille • lupaus suojaukses a y i yksen sijoi us- ai aluu aposi ioille • lupaus e o ehokkaas a pe innön jä ämises ä (henkilöasiakkaa , myös y i yksen a ainhenkilö ) • lupaus eläkeajan oimeen ulon op imoinnis a (henkilöasiakkaa , myös y i yksen a ainhenkilö ) • lupaus y i yksen ehokkaas a oipumis- ja almiussuunni elus a • lupaus y i yksen jä ke äs ä sukupol en aihdoksiin a au umises a • lupaus laadukkaas a y i ysjä jes elyjen suunni elus a ja hallinnas a Seu aa assa u an osa ekijä on jae u seu aa as i: ahinko- ja henkilö iskei- hin a au uminen ja niiden hallin a, ahoi us iskien hallin a ja inanssi a alli- suuden u aaminen, y i ys en iskienhallinnan e ikoisaloja, inanssiy i ys en iskienhallin a, iskienhallin a laajemmas a näkökulmas a ja e äi ä iskien- hallinnan mene elmiä. Vahinko- ja henkilö iskeihin a au uminen ja niiden hallin a Ta kas elemme e i aih oeh oja ahinko iskien halli semiseksi. Y i ys ai yk- si yishenkilö a i see neu on apal eluja ahinkojen ennal aehkäisemiseksi ja ajoi amiseksi. Näi ä äyden ämään a i aan u aohjei a. Koska ahinkojen syn ymis ä ei koskaan oida äysin es ää, a i aan akuu uksia niiden seu- auksis a sel iämiseksi. Asiakas a i see myös oma as uus a egian op imaalisen oma as uun mää i ämiseksi o aen huomioon asiakkaan oma ahinkokus annus en kan- okyky. Vahinko iskien halli semisessa oma me ki yksensä on myös e ilaisilla akuilla. 32 Raimo Vou ilainen Aa no Ah eensi u, Lasse Koskinen, Ja na Kulmala & Pauliina Ha akka ( oim.) Kunhan iski on ensin pä e äs i unnis e u, oidaan kukin iski halli a jollakin seu aa is a mene elmis ä, . Kuuselan ja Ollikaisen oppiki ja (2005): • Väl äminen (esim. a ainhenkilöi ä koske a ma kus ussäännö ) • Pienen äminen (esim. uo annon hajau aminen) • Sii äminen (esim. alihankin a- ai oimi ussopimukse ) • Vakuu aminen • O aminen (esim. cap i e-yh iö ai suu i oma as uu) Pk-y i äjän kannal a on mielenkiin ois a, oidaanko ahinko iskien hallin- nassa yl ää kokonais al aiseen a kas eluun y i yksen/y i äjän/ yön ekijöi- den/y i äjän pe heen u a a peiden näkökulmas a. Y i yksen menes yksen kannal a henkilökunnan hy in oinnis a ja u - allisuudes a huoleh iminen on a ainasemassa. Aihe a on e i yises i akuu- us en näkökulmas a a kas el u a ikkelissa Mäenpää ja Vou ilainen (2012). Siinä ode aan, e ä sopi alla akuu uspake illa, joka sisäl ää esime kiksi eläke akuu uksen ja e eydenhoi o akuu uksen, oidaan halli a y i yksen inhimillisen pääoman iskejä. Kyseinen pake i au aa uusien a ainhenkilöi- den ek y oinnissa sekä olemassa ole ien a ainhenkilöiden si ou amisessa ja palki semisessa. Eläke akuu us oi myös au aa sopeu amis ilan eessa, jossa ikään yneelle a ainhenkilölle halu aan a jo a a os a a ja inhimillinen läh ö yh iös ä. Oma me ki yksensä on myös e ilaisilla iski akuu uksilla, joilla a audu aan a ain- henkilöille sa u iin odo ama omiin apah umiin. Mäenpää ja Vou ilainen (2012) käsi elee akuu us en käy öä inhimillisen pääoman suojaamisessa, mu a luonnollises i myös muu hy än henkilös ö- hallinnon ja -poli iikan elemen i o a ä keässä oolissa ällä alueella. Muun muassa yöhy in oinnin ja yössäjaksamisen edis äminen o a esime kkejä ällaisis a oimis a. Rahoi us iskien hallin a ja inanssi a allisuuden u aaminen Lainoi us ja ahoi us sisäl ä ä iskejä sekä pankkien henkilö- e ä y i ysasiak- kaalle. Vakuu usyh iöiden a joama laina u a akuu ukse u aa a lainan akaisinmaksukykyä mm. lainansaajan kuoleman, aka an sai auden, apa u - man, pysy än yöky y ömyyden ai lyhy aikaisen yö ömyyden ai yöky- 33 Riskienhallin a änään Riskienhallinnan ajankoh aisia eemoja y ömyyden a al a. Laina u as a on myös olemassa y i ys e sioi a. Panki a joa a laina-asiakkaidensa u aksi myös ko koka oja ja lyhennys apai a odo ama omien maksu aikeuksien a al a. Äkillisen luo on a peen a al a panki a joa a luo olimii ejä. Y i ys en luo o sido aan usein ko enan eihin, jolloin luo on ehdo mää- äy y ä y i yksen unnuslukujen kehi yksen pe us eella. Tällöin hy in me- nes y ä y i ys a mis aa edullisen luo onsaan insa. Panki a joa a y i yksille myös lik idi ee isuunni elun ja kassanhallinnan älinei ä, joiden a ulla y i- ys oi a mis aa lyhyen aika äin maksu almiu ensa. Jokainen yksi yishenkilö, joka sääs ää pi käaikaises i, a i see sääs öilleen jonkin u amekanismin. Sama pä ee a ojaan pi käaikaises i hallinnoi al- le ins i uu iolle ja y i ykselle. Finanssi a allisuuden u aamisen ä keim- piä elemen ejä on yksilöllinen a ainhoi o, jossa asiakkaan a a anne aan a ainhoi ajan hoide a aksi joko ns. konsul oi alla sopimuksella ai äyden al aki jan a ainhoi osopimuksella. Tällöin asiakas apau uu ma kkinoiden ja ku as a seu aamises a, kun joku muu ekee sen hänen puoles aan. Suu e a allisuuse ä oidaan jakaa useammille a ainhoi ajille. Yksilöllinen a ainhoi o on a allises i a a u ns. P i a e Banking -asiak- kaille. Finanssiy i ykse a joa a muillekin asiakkailleen suo ien sijoi us en ja sijoi us ahas ojen lisäksi sijoi usko eja ja ahas ojen ahas oja, joilla on jokin a koin mää i el y sijoi usp o iili asiakkaan kokonais a allisuuden hallinnan helpo amiseksi. Panki a joa a P i a e Banking -segmen in jälkeen seu aa- ille asiakassegmen eilleen mää äaikaiskeskus eluja yypillises i ke an uo- dessa, jossa asiakkaan inanssi a allisuus ja sen päi i ys a pee käydään läpi. Tällöin a oi eena on mm. päi i ää omaisuusluokkien älinen allokaa io ja op imoida a ojen hajau us appioiden äl ämiseksi. E i äin keskeinen a oi e inanssi a allisuuden u aamisessa on a al- lisuuden u aaminen a onlaskun a al a. Tunne u esime kki äs ä on akuusääs öinen akuu us, joka aina palau aa sääs öpääoman ähin ään laskupe us eko olla ko o e una. Vaikka ko ko olisi ain nolla, ämä akaa sääs öpääoman säilymisen. Luonnollises i myös alle ukse palau a a alku- pe äisen pääoman ko olla hy i e ynä ( alle ussuojan ajoissa – akuu ussääs- öillä as aa aa u amekanismia ei ole). 34 Raimo Vou ilainen Aa no Ah eensi u, Lasse Koskinen, Ja na Kulmala & Pauliina Ha akka ( oim.) Myös sijoi ussidonnaisille akuu uksille on mahdollis a kons uoida a- kuuelemen ejä, jo ka a mis a a sääs öpääoman, kuolin apaussumman, eläkkeen ms. halu una ajankoh ana. Myös pääoma u a u ahas o ja in- deksilaina oimi a sillä pe us eella, e ä sijoi e u pääoma ai mää ä y osa sii ä on sääs öajan lopu ua allella ma kkinakehi ykses ä iippuma a. Va allisuuden u aamisen näkökulmas a on aina syy ä muis aa, e ä u - allisuu a ja uo oa ei ole saa a issa samassa pake issa – saadakseen sääs öl- leen ai sijoi ukselleen ko kean uo on asiakkaan on pakko al is ua uo on heilah eluille. Nii ä oidaan aimen aa hajau uksella, joka oi olla ajallis a (ja ku a sääs äminen), maan ie eellis ä, omaisuusluokkakoh ais a yms. Teo- ee inen pe us eos sys emaa ises a a ainhoidos a ja sijoi ussalkun op i- moinnis a on Michaud ja Michaud (2008). Va ainhoi o sisäl ää unsaas i iskienhallinnallisia elemen ejä. Sen oi- daan ka soa ole an a au umis a hy ään päi ään eli ajankoh aan, jolloin a- oi ee saa u e aan ja on aika yh yä nau imaan sääs ämisen uloksis a. Sääs- ämisen ajaksi on syy ä hankkia u aa pahan päi än a alle, jo a oi o a as i ei lainkaan ule. Johdannaisia oidaan käy ää pai si ohkeaan näkemyksen o amiseen myös y i yksen aseen suojaamiseen. Osake-, ko ko- ja aluu aposi io oidaan suoja a johdannaisilla a peen mukaan. Kaksi ä keää henkilöasiakkaan u apal elua, jo ka o a myös y i yksen a ainhenkilöiden käy e ä issä: Vuoden 2017 loppuun saakka pe in ösuun- ni elussa on oi u minimoida pe in ö e oa sääs öhenki akuu us en a ulla. Eläkesuunni elu on pi käaikainen p osessi, jossa jo ennen eläkeikää py i ään kumuloimaan asiakkaalle ii ä ä eläkepääoma, joka koos uu e ilaisis a a al- lisuuse is ä. Eläkeaikana ämä pääoma si en pu e aan asiakkaan p e e ens- sien mukaises i. Y i yksen iskienhallinnan e ikoisaloja Y i yksen ulee ja ku as i panos aa oman olemassaolonsa ja ku uuden a mis- amiseen: sillä ulee olla ajan asalla ole a (ka as o eis a) oipumissuunni elma (disas e eco e y plan) sekä poikkeusoloja a en laadi u almiussuunni el- 35 Riskienhallin a änään Riskienhallinnan ajankoh aisia eemoja ma. Va sin epä odennäköisil äkin un u iin ka as o eihin on a audu a a. Pelkkä suunni elma ei ii ä, aan si ä on ha joi el a a mää äajoin. Ka as o eihin a au umis a koko yh eiskunnan asolla koske aa iskien- hallin aa käsi ele ä muun muassa Meckle (2004) luonnonka as o ien nä- kökulmas a ja Ni uyama (2016) niin ikään luonnononne omuuksia paino - aen. Y i yksen sukupol en aihdos on epäja ku uus ilanne, joka on suunni el- a a huolellises i. Samoin y i ysjä jes elyn osapuolena oleminen aa ii a kkaa hallin asuunni elmaa. Myös henkilöasiakkaan kanna aa ha joi aa ja ku- uussuunni eluaja elua esim. pe heen huol ajan kuoleman, aka an sai au- den ai yö ömyyden a alle. Näi ä ilan ei a a en on saa a illa s anda deja akuu us a kaisuja. Tässä lu ussa a kas ellaan ä keimpiä y i ys en iskienhallinnan e ikoisa- loja. Edellä on käsi el y iskienhallin aa oisaal a y i yksen, oisaal a yksi yis- henkilön näkökulmas a. Y i yksen iskienhallinnan mui a e ikoisaloja o a mm. aluu aku ssien iskienhallin a, maine iskien hallin a, oimi uske jun iskienhallin a ja p ojek i iskien hallin a. Edelleen ä kei ä iskienhallinnan koh ei a mille ahansa y i ykselle o a ope a ii ise iski , s a egise iski , in- laa io iski, lik idi ee i iski ja iskin le iämis iski. Valuu aku ssien aih elu aiheu a a ongelmia ulkomaan kaupassa ja sijoi e aessa oman aluu a-alueen ulkopuolelle. Nii ä oidaan halli a a- luu ajohdannaisilla ku en e miineillä. Valuu a iskien hallinnas a o a ki - joi anee mm. Ande son (1989) ja B own (2001). Molempien aihepii i on ul- komaankauppa, jossa kauppoja suoja aan johdannaisilla. Maine iskien hallin a ja b ändi iskin hallin a ule a aika ajoin alokii- laan a sinkin suu y i ys en oiminnas a paljas u ien skandaalien kohdalla. Alueella oimii maineen hallin aan e ikois unei a konsul iy i yksiä. Maine- iskien hallin aa (digimaailmassa) on a kas ellu muun muassa Hiles (2011). Toimi uske jun iskienhallin a ja laadunhallin a o a ä kei ä elemen ejä muun muassa alihankin ake jujen ja - e kos ojen joh amisessa. Aihees a o a ki joi anee opaski jan muun muassa Khan ja Zsidisin (2012) ja Zsidisin ja Ri chie (2009). 36 Raimo Vou ilainen Aa no Ah eensi u, Lasse Koskinen, Ja na Kulmala & Pauliina Ha akka ( oim.) P ojek i iskien hallinnan me ki ys on lisään yny e i yises i laajojen IT-p ojek ien myö ä. P ojek ijohdolla on ol a a käy össä ehokkai a p ojek i- iskien hallin amene elmiä a sinkin usei a sidos yhmiä käsi ä issä p ojek- eissa. Me ki ä immä p ojek i iskiluoka o a kus annus en yli ys, aika au- lun ii äs yminen ja loppu uloksen huono laa u. P ojek i iskien hallin aa o a käsi ellee muun muassa an Well-S am ym. (2004), jonka pe usaja uksena on p ojek i iskien hallinnan suu i me ki ys p ojek in hallinnoinnin ja al onnan kannal a, ja Kend ick (2015), joka käsiki jassaan lupaa p ojek i iskien hallin- nalla a mis aa p ojek ien halli un maaliin ulon. P ojek i iskien hallinnan yleisesi ys on Chapman ja Wa d (1996). Ope a ii ise iski lii y ä yleensä p osesseihin ja mene ely apoihin, ie- ojä jes elmiin, ää inkäy ös en mahdollisuu een, omaisuuden ahingoi u- miseen sekä henkilös ön osaamiseen. Ope a ii is en iskien hallinnas a o a ki joi anee muun muassa McNeil ym. (2015) osana k an i a ii is a iskien- hallin aa, Moosa (2007) ja Chapman (2012) pe usoppiki joina sekä Ga dne (2009) osana ERM-kehikkoa (En e p ise Risk Managemen ). S a egise iski lii y ä yleensä epäonnis uneisiin pää öksiin yh iön ylimmässä johdossa ai halli us asolla. Kyseessä oi olla esim. ää än uo een lansee aus ää ään aikaan ai kanna ama on y i ysjä jes ely. S a eginen iski oi olla myös kilpailijay i yksen s a egian muu os, johon ei pys y ä as aa- maan. S a egis en iskien hallin aa o a u kinee muun muassa Ga es (2006) osana ERM-kehikkoa ja Beasley ja F igo (2007) y i yksen a on u aamisen ja säily ämisen näkökulmas a. Huoma akoon, e ä e i yyppis en iskien – ja e i yises i s a egis en iskien – o eu umisen äydellinen äl äminen on mahdo on a. Voi ajaksi oi pääs ä se, joka pys yy äl ämään suu imma is- ki . In laa io iski a koi aa sananmukaises i si ä, e ä ule aa in laa io a on aikea ennakoida. Tä ä a en on kehi e y in laa iolinka uja inanssi uo - ei a. In laa io iskin hallin aa yksi yis alouden kannal a o a a kas ellee Campbell ja Cocco (2003), pankkien kannal a Bessis (2015) ja akuu usyh iöi- den kannal a San ome o ja Babbel (1997). Lik idi ee i iski oi uha a sekä y i ys ä e ä yksi yis alou a. Se a koi - aa ilanne a, jossa y i ys/yksi yishenkilö ei pys y i o amaan a ojaan äl - 37 Riskienhallin a änään Riskienhallinnan ajankoh aisia eemoja ämä ömien si oumus ensa hoi amiseen ( iippuma a ällä mahdollises i ole as a a allisuudes a). Tällainen si oumus oi olla esime kiksi elkojen, e ojen ai lakisää eis en akuu us en hoi aminen. Myös pankille lik idi ee- in hoi o on ää immäisen ä keää ahoi usma kkinoiden si ä koh aan un e- man luo amuksen kannal a. Asiaa o a sel i änee muun muassa Goodha (2008) ahoi usma kkinoiden akauden kannal a, Co ne ym. (2011) inans- sik iisin oloissa ja Ba ield ja Venka (2009). Riskin le iämis iski (con agion isk) a koi aa si ä, e ä yhden y i yksen iskin o eu uminen aiheu aa ahingon le iämisen y i ys yhmässä, e kos- ossa ai koko oimialalla. Pankkien ai akuu usyh iöiden apauksessa ä ä ku su aan a allises i sys eemi iskiksi. Pankkien kannal a ämän iskin hal- lin aa o a u kinee Fu ine (2003) ja Leha (2005). Ka so myös McNeil ym. (2015), joka käsi elee iskin le iämis iskiä osana k an i a ii is a iskienhal- lin aa. Finanssiy i ys en iskienhallinnas a Kaikki edellisissä kappaleissa esi e y iski oi a uha a inanssiy i yksiä. E i- yises i in laa io iski, lik idi ee i iski ja iskin le iämis iski o a inanssialal- le yypillisiä. Seu aa assa käydään läpi lähinnä inanssiy i yksille ominaise ma kkina iski, akuu us iski, as apuoli iski, luo o iski ja sään ely iski. Ma kkina iski a koi aa sijoi ussalkun a onmene ys en aa aa sijoi us- ma kkinoiden aih elujen johdos a. Tämä iski uhkaa mi ä ahansa y i ys ä ai o ganisaa io a yh ä hy in kuin yksi yis ä sääs äjää ja sijoi ajaa ( . luku Rahoi us iskien hallin a ja inanssi a allisuuden u aaminen). Suu ia ins i- uu iosijoi ajia o a akuu usyh iö , panki , eläke akuu aja ja eläkesää iö . Vakuu usyh iöiden sol enssi a kas eluissa ma kkina iskillä on suu i paino. Sol enssi II -säännös ö aa ii a aamaan aka a aisuuspääomaa e i omaisuus- luokkien, muun muassa osakkaiden ja ko koins umen ien, a onheilah elu- ja a en. Sol enssi II -di ek ii i mää ää myös a aamaan pääomaa e ilais en akuu- us iskien a al a. Näi ä o a muun muassa kuole uuden, pi käikäisyyden, sai as u uuden, yöky y ömyyden ja akuu ussopimus en aukeamisen ai- heu ama muu okse akuu usyh iön iskiasemassa. 44 Raimo Vou ilainen Aa no Ah eensi u, Lasse Koskinen, Ja na Kulmala & Pauliina Ha akka ( oim.) Rossi, C. 2014. A Risk P o essional’s Su i al Guide. Applied Bes P ac ices in Risk Managemen . New Je sey: Wiley. Sands öm, A. 2011. Handbook o Sol ency o Ac ua ies and Risk Manage s. Flo ida: Taylo & F ancis. San ome o, A. & Babbel, D. 1997. Financial Risk Managemen by Insu e s: An Analysis o he P ocess. The Jou nal o Risk and Insu ance 64(2), 231–270. Theis, C. 2014. The Risks and Bene i s o C edi De aul Swaps and he Impac o a New Regula o y En i onmen . Be n, S ei si: Haup Ve lag. Tu allisuus & Riskienhallin a -leh i. Kus an aja Tu allisuuden ja Riskienhallinnan Tie opal elu Oy, www. u allisuus.com. Van Well-S am, D., Lindenaa , F., an Kinde en, S. & an den Bun , B. 2004. P ojec Risk Managemen . An essen ial ool o managing and con olling p ojec s. Iso- B i annia: Kogan Page. Vou ilainen, R. & Ruuskanen, O.-P. 2015. On he e ec o in ensi ied egula ion on he p oduc s a egy o No dic li e insu ance companies. Scandina ian Insu ance Qua e ly, Issue 1. Zsidisin, G. & Ri chie, B. ( oim.) 2009. Supply Chain Risk. A Handbook o Assessmen , Managemen , and Pe o mance. Sp inge , USA.